☆经营分析☆ ◇000538 云南白药 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
药品、健康品、中药资源的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业销售收入 ｜1270814.24｜ 76987.57｜ 6.06｜ 59.78｜
｜工业销售收入 ｜ 850439.98｜ 577734.39｜ 67.93｜ 40.01｜
｜其他业务收入 ｜ 2130.18｜ 751.54｜ 35.28｜ 0.10｜
｜技术服务 ｜ 1616.97｜ 253.07｜ 15.65｜ 0.08｜
｜旅店饮食业 ｜ 615.68｜ 234.79｜ 38.13｜ 0.03｜
｜种植业销售收入 ｜ 93.25｜ -37.86｜-40.61｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售 ｜1270814.24｜ 76987.57｜ 6.06｜ 59.78｜
｜工业产品(自制) ｜ 850439.98｜ 577734.39｜ 67.93｜ 40.01｜
｜主营业务-其他 ｜ 2232.65｜ 487.85｜ 21.85｜ 0.11｜
｜其他业务收入 ｜ 2130.18｜ 751.54｜ 35.28｜ 0.10｜
｜农产品 ｜ 93.25｜ -37.86｜-40.61｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 23028.61｜ 937.07｜ 4.07｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业销售收入 ｜2547288.60｜ 158161.07｜ 6.21｜ 63.63｜
｜工业销售收入 ｜1446825.02｜ 953891.16｜ 65.93｜ 36.14｜
｜其他业务收入 ｜ 4936.47｜ 3593.35｜ 72.79｜ 0.12｜
｜技术服务 ｜ 2629.78｜ 580.09｜ 22.06｜ 0.07｜
｜旅店饮食业 ｜ 1410.87｜ 503.54｜ 35.69｜ 0.04｜
｜种植业销售收入 ｜ 239.33｜ 124.25｜ 51.92｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售 ｜2547288.60｜ 158161.07｜ 6.21｜ 63.63｜
｜工业产品(自制) ｜1446825.02｜ 953891.16｜ 65.93｜ 36.14｜
｜其他 ｜ 4936.47｜ 3593.35｜ 72.79｜ 0.12｜
｜其他服务 ｜ 4040.65｜ 1083.63｜ 26.82｜ 0.10｜
｜农产品 ｜ 239.33｜ 124.25｜ 51.92｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云南省内 ｜2601669.53｜ 255215.53｜ 9.81｜ 64.99｜
｜云南省外 ｜1365793.23｜ 858949.32｜ 62.89｜ 34.12｜
｜国外 ｜ 35867.33｜ 2688.60｜ 7.50｜ 0.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业模式 ｜2547288.60｜ 158161.07｜ 6.21｜ 63.63｜
｜工业模式 ｜1446825.02｜ 953891.16｜ 65.93｜ 36.14｜
｜其他模式 ｜ 9216.46｜ 4801.23｜ 52.09｜ 0.23｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业销售收入 ｜1274248.94｜ 80194.63｜ 6.29｜ 62.29｜
｜工业销售收入 ｜ 765296.74｜ 515569.19｜ 67.37｜ 37.41｜
｜其他业务收入 ｜ 3768.97｜ 2502.65｜ 66.40｜ 0.18｜
｜技术服务 ｜ 1341.91｜ 755.95｜ 56.33｜ 0.07｜
｜旅店饮食业 ｜ 633.28｜ 100.45｜ 15.86｜ 0.03｜
｜种植业销售收入 ｜ 238.79｜ 124.76｜ 52.25｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售 ｜1274248.94｜ 80194.63｜ 6.29｜ 62.29｜
｜工业产品(自制) ｜ 765296.74｜ 515569.19｜ 67.37｜ 37.41｜
｜其他业务收入 ｜ 3768.97｜ 2502.65｜ 66.40｜ 0.18｜
｜主营业务-其他 ｜ 1975.19｜ 856.40｜ 43.36｜ 0.10｜
｜农产品 ｜ 238.79｜ 124.76｜ 52.25｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 21340.42｜ 1182.98｜ 5.54｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业销售收入 ｜2529525.73｜ 152609.16｜ 6.03｜ 64.68｜
｜工业销售收入 ｜1374055.71｜ 882680.43｜ 64.24｜ 35.13｜
｜其他业务收入 ｜ 4887.21｜ 933.26｜ 19.10｜ 0.12｜
｜旅店饮食业 ｜ 1442.66｜ 60.37｜ 4.18｜ 0.04｜
｜技术服务 ｜ 1074.30｜ 335.43｜ 31.22｜ 0.03｜
｜种植业销售收入 ｜ 143.61｜ 58.80｜ 40.95｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜批发零售 ｜2529525.73｜ 152609.16｜ 6.03｜ 64.68｜
｜工业产品(自制) ｜1374055.71｜ 882680.43｜ 64.24｜ 35.13｜
｜其他 ｜ 4887.21｜ 933.26｜ 19.10｜ 0.12｜
｜其他服务 ｜ 2516.97｜ 395.80｜ 15.73｜ 0.06｜
｜农产品 ｜ 143.61｜ 58.80｜ 40.95｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云南省内 ｜2582766.62｜ 247671.05｜ 9.59｜ 66.04｜
｜云南省外 ｜1264944.12｜ 784670.19｜ 62.03｜ 32.34｜
｜国外 ｜ 63418.48｜ 4336.21｜ 6.84｜ 1.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业模式 ｜2529525.73｜ 152609.16｜ 6.03｜ 64.68｜
｜工业模式 ｜1374055.71｜ 882680.43｜ 64.24｜ 35.13｜
｜其他模式 ｜ 7547.78｜ 1387.86｜ 18.39｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）概述
1、行业现状与发展趋势
近年来，随着我国人口老龄化持续加速，慢病管理及公共卫生需求继续升级。国家
“十四五”规划将生物医药列为战略性新兴产业，通过支持创新药发展、加速中医
药现代化与国际化、医疗资源下沉、AI药物研发支持、老年健康产业扩容等政策措
施，推动行业创新转型，医药健康行业迎来新的历史机遇。
2025年上半年，中药行业在政策推动、价格调整、技术革新与需求分化的交织中，
呈现出结构性机遇的发展格局。第一，中药行业正在从资源依赖到质量导向跃迁，
中药材质量管控全面强化，国务院《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展
的意见》明确要求推进中药材GAP基地建设与区块链溯源，2025年规范化基地覆盖
率将超70%，配方颗粒国标落地推动市场规模突破1000亿元。第二，中药材产业在
转型升级过程中，正在经历价格深度调整，供应链承压与重构并存，中药材价格呈
现分化态势。截至2025年6月底，康美中药材指数同比下降22%，但三七、红花、茯
苓、木香等品种指数波动较为平稳。第三，集采常态化加速行业及市场分化，终端
渠道中，公立医院采购量收缩，零售渠道通过“市场营销结合线上推广”的方式，
电商渗透率快速提升，推动实现结构性增长。第四，消费需求分化形成消费分层，
心脑血管等慢性疾病的患病率上升，相关领域中药产品需求持续攀升；健康养生需
求快速增长，药食同源理念深入人心，热衷养生人群逐渐年轻化，25-34岁人群在
中药养生产品购买者中占比超过六成
，健康养生类中药产品需求旺盛。
在创新药加速审批、医保目录动态调整的政策改革加持下，多部门政策正为创新药
提供“全生命周期”的支持。2025年以来，国产创新药产业规模不断壮大，各项政
策为创新药提供“全生命周期”的支持：国务院提出开展创新药临床试验审评审批
试点，畅通创新药优先检验绿色通道；国家医保局、国家卫生健康委联合推出十六
条支持创新药发展的举措，培育支持创新药发展的耐心资本。国家药监局统计数据
显示，我国上半年批准创新药43个，同比增长59%。
放眼大健康行业，2025年上半年国内消费市场呈现“总量平稳、结构分化、压力尚
存”的特征，上半年社会消费品零售总额达24.5万亿元，同比增长5.0%，全国居民
人均可支配收入实际增长5.4%，但居民存款占GDP比重仍在上升。行业方面，服装
、日用品等必需品消费整体略低于社零增速
；从口腔护理领域来看，根据尼尔森IQ数据显示：线上线下渠道增长分化显著。线
下渠道整体销售额同比降低约4.3%，线上渠道整体增长超过30%。代际分化方面，2
5岁至45岁群体在健康领域的消费支出攀升，消费动机从“治脖转向“防脖，从“
补缺”升级为“优化”，习惯于在电商平台等线上渠道购买健康产品
；60岁及以上人群贡献亦可观，其需求从基础保健转向慢病预防与康复管理。渠道
方面，线上线下融合增长趋势明显，线下连锁渠道朝着疾病预防、健康教育和健康
管理方向转变，健康消费需求向县域以下区域渗透，为行业带来新的增长空间。
2、公司行业地位
党中央、国务院高度重视中医药发展，将传承创新发展中医药定位为新时代中国特
色社会主义事业的重要内容，党的二十大报告明确指出“促进中医药传承创新发展
”。云南省委、省政府高度重视中药材产业发展，将中药材产业作为云南高原特色
农业的主攻方向和壮大“资源经济”的重要内容，《云南省中药材产业高质量发展
三年行动工作方案（2025—2027年）》提出，要构建以云南白药集团为“链主”的
产业集群，做大做强中药材产业。
云南白药始终致力于中医药的传承与创新，持续深挖传统医学产品的内生潜力，推
动传统中医药融入现代生活，不断为品牌及产品注入新的生命力，形成40个品类、
416个品种的产品布局。在医药产品领域，拥有567个药品批准文号、316个品种，
其中含222个中成药品种，包括43个独家品种。公司以传承百年的云南白药散剂为
起点，在肌肉骨骼及小伤口护理领域逐渐形成了涵盖气雾剂、膏贴剂、酊剂、创可
贴多种产品形态的云南白药核心药品系列产品，在感冒消炎、胃肠道消化、心血管
用药、妇儿科用药等方面形成具有竞争力的品牌中药矩阵。在健康产品领域，将传
统云南白药产品与口腔护理产品相结合，成功地打造了以云南白药牙膏为主的口腔
护理产品族群，成为中医药企业跨界创新、重塑消费的经典案例；以医药科技为基
础，汲取天然植物精粹，成功打造头皮健康护理品牌养元青。基于云南白药在药品
和健康产品领域的成功破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特色
药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个领域的业务布局，实现了从一家传
统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。
2025上半年，云南白药继续保持多个业务领域的市场领先地位。公司核心产品云南
白药气雾剂在肌肉-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额
排名第一；云南白药创可贴占局部止血类零售市场份额排名第一；云南白药（散剂
）在肌肉-骨骼系统骨伤类全身用药中成药零售市场份额排名第一（数据来源:中康
开思系统）。云南白药牙膏2025年上半年继续保持国内全渠道市场份额第一
。2025年上半年，云南白药第16年上榜财富中文网发布的《财富中国500强排行榜
》，位列第357位；入选美国《制药经理人》杂志《全球制药企业50强排行榜》，
位列第33位。
3、产品及业务情况
公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座
。
药品事业群以云南白药系列（如云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴等
）专注于止血镇痛、消肿化瘀的产品为主，涵盖补益气血、伤风感冒、心脑血管、
妇科、儿童等领域的天然特色品牌中药，同时着力打造三七植物补益类产品。
健康品事业群以牙膏品类为业务核心，依托人/货/场的品牌基建赋能营销，以用户
为中心探索新消费场景，开拓口腔护理、养元青防脱洗护新品类，做中式健康生活
新理念的标杆。
中药资源事业群围绕云南省特色药用植物资源，在确保集团中药原料优质、高效、
低成本供应的同时，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产地
专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生
态体系，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
云南省医药有限公司持续巩固其在云南省药品流通行业的市场份额领先地位，已实
现云南省16个州市全覆盖，渠道全面辐射各大零售连锁药店，帮助政府、医疗机构
搭建更好的管理及服务体系，为上下游客户提供优质的现代医药供应链服务解决方
案。
4、经营数据概况
2025年上半年，公司围绕战略规划，克服外部环境的多重挑战，保持强劲增长。报
告期内，实现营业收入212.57亿元，较上年同期增长3.92%；实现归母净利润36.33
亿元，较上年同期的31.89亿元同比增长13.93%，创同期历史新高；扣非归母净利
润34.61亿元，较上年同期的31.35亿元同比增长10.40%，创同期历史新高。
从成长质量来看，报告期内公司经营性现金流净额为39.61亿元，较上年同期增长2
1.45%；加权平均净资产收益率9.09%，较上年同期提升1.16个百分点；基本每股收
益2.04元/股，较上年同期增长13.97%。与此同时，公司业务结构持续优化，工业
收入占营业收入比重进一步提升至40.01%，比重较上年同期上升2.6个百分点，工
业收入增速达11.13%。
公司持续保持良好的资产结构，报告期末，公司总资产545.35亿元，归属于上市公
司股东的净资产404.07亿元，资产负债率25.91%，货币资金余额112.94亿元。
（二）主要工作回顾及展望
1、党建引领、战略定向，经营发展价值持续提升
（1）充分发挥党建引领，推动企业高质量发展
报告期内，公司党建工作的质量和水平显著提升，通过持续的巩固和建设，构建了
集团党委全面统筹，二级党委组织实施，基层党组织分类推进的党建工作新模式，
开创了党委领导、党政工团协同联动、全员参与的党建工作新格局，形成了思想筑
牢、根基夯实、活力四射、争创一流的党建工作新气象，企业的凝聚力、吸引力、
向心力、竞争力及可持续高质量发展能力不断增强。
（2）高标准抓好战略定向，经营发展价值持续提升
报告期内，公司根据《云南白药集团2024-2028年战略规划》，按照公司战略定位
、发展目标、产业组合、经营策略、实施路径等方面要求推动战略落地落实，公司
战略管理体系持续完善，战略管理能力持续提升，战略引领业务经营发展和资源优
化配置的战略意识不断增强。报告期内，公司聚焦主责主业，回归制造业本质，全
面系统性提升全产业链、全价值链、全生产要素的运营效率，不断提升核心竞争力
，整体经营业绩保持快速的增长态势，管理能力显著增强，提质增效成效显著，增
长速度、经营质量、发展活力进一步强化。
2、聚焦主业、优化结构，各项业务实现高质量发展
（1）药品事业群
报告期内，药品事业群主营业务收入47.51亿元，同比增长10.8%。核心系列产品中
，云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比大幅增长超20.9%；云南白药膏、
云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均在上年同期销售收入基础上
，实现显著增长。其他品牌中药类产品增长亮眼，参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，
蒲地蓝消炎片销售收入近1亿元，血塞通分散片实现显著增长。植物补益类产品，
气血康口服液销售收入达2.02亿元，同口径下同比增长约116.2%。
2025年上半年，药品事业群以战略作为引领，首先实践“伤科疼痛全领域管理的‘
第一’品牌”的优先战略，结合产品和品牌禀赋，深挖云南白药系列产品在伤科疼
痛领域的功效价值，并以“伤痛中心”为全域营销的推进方案，稳步推进、卓有成
效，气雾剂、膏药等产品同比大幅增长；“大兵团作战”直接带动战略连锁销量提
升。同时，药品事业群进一步拓展“品质好中药”运营平台，深入聚焦心脑血管、
呼吸系统、消化系统等高潜赛道，持续丰富产品管线，打造药品产业大生态。报告
期内，药品事业群从市场营销、渠道深挖、学术临床等方面持续推进各项重点工作
。市场营销方面，以适配白药品牌调性的明星代言活动项目，围绕运动场景、音乐
场景及O2O交易场景进行品效销深度融合的全域整合营销，围绕“伤科疼痛”、“
运动搭子”、“长夏补脾”等场景做专业、普世、互动性强的内容营销，借助抖音
、小红书平台，进行广泛传播。渠道拓展方面，持续打造“云鼎经纬”模式，实现
区域市场的一级经销商直供，并保障产品的溯源清晰；积极拓展线上市场，O2O销
售同比提升超过20%，通过线上内容营销助力气血康、参苓健脾胃颗粒等产品认知
度及销量提升，与京东健康深化战略合作，2025年618期间主系列产品常备药榜单
排名显著上升，报告期内公司药品线上销售取得突破性成果，电商平台引流访客4,
845万，带来消费者354万，共产出GMV2.54亿元，为未来在线上渠道的发展打好基
矗学术临床方面，云南白药（散剂）、胶囊在糖尿病足、骨骼疼痛等方面的临床研
究，宫血宁胶囊在治疗异常子宫出血、减少药物流产后阴道流血等方面的临床研究
，气血康口服液改善心脏和血管健康及对高原反应的预防与治疗方面的临床研究均
取得稳步进展，为产品打开更广阔应用场景。
面向未来，药品事业群将以“做中药传承创新发展的典范”为目标，一方面传承、
守护和发展好白药优势产品，同时在其他高潜核心赛道上，围绕和聚焦心脑血管、
呼吸系统、消化系统等大病种治疗领域，对现有产品体系进行优化并提供完善的运
营方案，实现产品的战略性增长。另一方面，将围绕战略目标持续进行现有产品的
二次开发并优选外部项目进行延伸，补全产品矩阵，做大做强药品体系。
（2）健康品事业群
报告期内，健康品事业群实现营业收入34.42亿元，同比增长9.46%。口腔护理领域
，2025年上半年云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一
。防脱洗护领域，报告期内养元青洗护产品实现销售收入2.17亿元，同比增长11%
。养元青在育发类特妆证和防脱育发国家发明专利证书双证加持下，在ICIC2025AW
ARDS中荣获“ICIC科技创新头护产品奖”，2025年“618”期间，养元青蝉联天猫
国货防脱洗发水品牌第一名
。
2025年上半年，健康品事业群在稳住线下基本盘的同时，合理加大线上渠道及新产
品推广投入，积极拓展线上市场，线上营销取得阶段性成效。品类方面，口腔护理
领域护龈类牙膏保持基本盘稳健增长，抗敏牙膏增长呈现突破趋势，美白和儿童牙
膏稳步提升；洗护防脱品牌养元青依托数字零售增长驱动整体保持增长。营销方面
，公司继续抓住品牌核心关键词，重要节点开展重点专项营销活动，进一步提升品
牌影响力、赋能产品发展。同时，积极探索校企合作研发创新模式平台，成立“北
大口腔医学-云南白药口腔健康联合实验室”，该联合实验室整合了北京大学口腔
医院的原始创新能力与云南白药的产业优势，以产学研深度融合形式聚焦于牙周问
题、口腔健康生态等国民口腔健康高发问题。进一步深化与浙江清华大学长三角研
究院合作，依托清华长三角研究院共建衰老科学创新研发中心，通过挖掘白药传统
经典活性物与关键创新功效分子，基于AI计算，聚焦挖掘针对口腔炎症或损伤且具
有舒缓修护功效的独家活性分子。通过优化健康事业群研发管理、渠道管理、生产
管理、供应管理流程，实现从供应商到市场投放，从企业管理到用户服务、从产品
研发到用户需求的端到端打通。
面向未来，健康品事业群将以成为高品质健康生活产品的“第一梯队”为目标，打
造以生活品质为核心的健康生态。一方面口腔业务作为健康板块发展的基本盘和标
杆，持续保持和扩大口腔产品的领先优势；同时做强做大口腔业务产品生态管理，
有序拓展产品体系，强化研产销协同与精益管理，提升新品研发和迭代能力，持续
做强生态。另一方面继续快速提升洗护业务规模体量，稳步做强头皮生态领域，加
速养元青扩量焕新。
（3）中药资源事业群
报告期内，中药资源事业群实现对外收入9.14亿元，同口径下同比增长约6.3%。中
药资源事业群深刻践行公司“链主”企业责任，以“高起点发展种业、高标准发展
种植、高能级发展加工、高层次发展市尝高站位打造品牌”为核心发展目标，全面
推行“统一种植规划、统一种源研发供应、统一种植标准、统一产地加工、统一收
购销售、统一管理”的“六统一”运营模式，着力构建中药材产业集群，带动产业
链上下游协同发展，成立了云药企业联盟、数智云药平台检测联盟，成功探索并形
成具有云南特色的“一品一链”中药材产业发展路径。
2025年上半年，中药资源事业群聚焦云南道地药材和白药战略优势品种，各业务单
元协同发力，取得显著成效。种业创新方面，采用“1品种+1专家团队+3-5个合作
基地”的精准研发与转化模式，授牌14家种源基地，实现了十大云药创新种源全覆
盖。在品种选育上获得2项重楼新品种证书，筛选出高产高质三七目标单株，并发
布重楼、云木香种子质量标准，良种推广面积已完成年度目标90%，“云药种谷”
建设初见成效。在种植端，通过三七GAP认证，新增红花、砂仁、茯苓、木香、三
七GAP基地管理7000余亩，积极引入低空经济、物联网技术，11个品种基地安装物
联网设备，覆盖面积3万余亩。品牌药材方面，面对上半年中药材市场价格下行压
力，主动调整经营策略，通过优化产品结构、拓展销售渠道等方式扩大市场份额，
以量补价，上半年发货数量同比增长38.3%。市场方面，中药材跨境业务实现突破
性进展，成功完成磨憨、勐康口岸中药材首单通关，为后续拓展东南亚及周边国际
市尝构建跨境中药材供应链体系打下基矗数智云药业务聚焦平台化、生态化发展，
建设一品一链项目落地7个产地仓投入运营，平台交易额突破10亿元，入驻种植户
达到1.8万户。此外，平台成功打通实现全省唯一提供中药材全链路税务合规解决
方案，进一步强化平台核心竞争力。天然植提业务积极推进转型升级，核心产品灯
盏花素市场竞争力显著提升，销售收入显著增长。药事服务业务持续扩大市场覆盖
与服务深度，新开发客户54家，中医馆接诊量达17,771人次，煎药中心处方量达29
.35万张，分别同比增长18%和35%，同时通过签约国医大师传承人等行业资深专家
，进一步充实服务团队、提升服务专业度，持续夯实药事服务业务发展基矗
面向未来，中药资源事业群将继续承接好云南白药集团作为云南省中药材产业高质
量发展“链主”企业的战略定位和责任，深度挖掘云南中药材资源禀赋优势，有序
推进资源经济高质量发展，将云南省中药材禀赋转化为产业竞争优势，以及区域长
期可持续发展优势，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”的战略目标，为
推动全国中医药产业高质量发展贡献力量。
（4）省医药公司
报告期内，省医药公司多措并举，稳固了营收基本盘，实现主营业务收入121.64亿
元，净利润3.51亿元，同比增长17.75%。产品层面，医疗器械、药妆、特医食品等
非药业务拓展初见成效，销售同比增长10.6%；院边店模式下积极承接院内处方外
流的新特药专业药房业务增长显著，销售同比增长57%。
2025年上半年，公司通过党建引领、管控优化、精实队伍，经营上稳固存量市尝拓
展创新业务，管理上推行降本增效等举措，坚持“控风险”与“抓增长”并重的发
展策略，持续夯实医院药品配送和商业分销两大核心业务，同时重点培育医疗器械
、新特药房等增长点，并战略性布局医药品牌运营服务业务。为推动运营效率提升
和拥抱强监管环境，公司加速推进数字化供应链协同平台建设，以药品追溯码与医
疗器械唯一标识（UDI）为数据纽带，构建了“全流程覆盖、多角色协同、智能化
管控”的追溯体系，实现供应链管理提质增效的同时赋能下游医疗机构客户，发挥
区域性头部医药流通企业带头作用，推动云南省医药流通行业向数智化、规范化方
向高质量发展。
面向未来，省医药公司将继续稳固提升存量医院和分销市场份额，实施“双升双降
”策略，通过拓展非药业务、新特药房、医药品牌运营服务等增量业务，培育新的
增长点。同时深挖上游价值、强化精益运营，优化上下游供应链管理，力争继续提
升经营质效；通过优化客户关系管理，改革调整内外部资信管理流程，建立专项工
作机制、实施客户与账款分级分类管理、探索院、企、银、商多方紧密型价值链合
作、强化风险客户管控和完善商务采购与存货周转等多措并举，有效改善应收账款
和存货结构，以全供应链协同，助力构建以患者为中心的诊疗生态圈闭环，推动高
质量健康发展。
（5）持续推动新兴事业部业务布局优化与经营质量提升
报告期内，公司推动新兴事业部布局优化，通过模式创新、产品创新等推进医疗器
械事业部、滋补美肤事业部等业务发展。
医疗器械事业部聚焦疼痛理疗、贴敷、眼部护理三大品类，报告期内，稳住创口贴
及膏贴等产品为主的基本盘，整体营收保持稳健增长；通过供应链聚焦，持续优化
生产队伍，持续提质增效，盈利能力显著提升；产品方面，做深做精轻巧、防水、
弹性透气等创口贴品类，较上年同期有较大幅度增长。滋补美肤事业部围绕云南白
药特色的底层根技术，构建“大美业”核心竞争力，持续优化品牌建设，积极推进
线上线下市场开拓，力争打造中医食养、药植修护品牌。
（6）持续强化守正创新，研发成效切实显著
公司坚持创新驱动发展理念，通过“搭平台、建机制、聚人才”，坚持打好中药、
创新药两张牌。一方面守正创新发展中药。做实种质资源研发，通过自主研发和合
作研发相结合模式，尽快构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼等
道地药材育种研究。做强中成药创新，创新中药研发取得重要进展。另一方面差异
化布局创新药。以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准，主动融入国家和地方生
物医药战略，布局开发更具竞争力和市场前景的创新药。报告期内，公司持续强化
创新驱动，推动成果转化，持续提升发展动力，有序推进科学规划的短、中、长期
项目。
短期项目全力布局上市品种二次创新开发、快速药械开发。目前在研项目涉及二次
开发的中药大品种16个，开展项目37个。
中期项目全力推进创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂明星产品。
长期项目中，创新药项目聚焦社会需求、科技赋能以核药发展为中心，布局多个创
新药物发展，为公司提升持续发展的动力。
2025年下半年，公司将进一步构建适合云南白药战略发展阶段的研发创新体系和研
发运营管理能力，统筹打好“中药”和“创新药”两张牌，谋划好与一流硬件平台
相匹配的一流人才，包括一流的研发人才和管理人才。公司将持续拓宽创新力的内
涵，依托精益化、数智化的手段，配套出台鼓励创新的正向激励机制，营造良好的
创新氛围，建立充足的项目储备，加快落实推进创新项目成果转化。
（7）持续深化数智化转型战略，助力公司提质增效
报告期内，公司持续贯彻落实《云南白药集团数字化发展2022-2026规划》，通过
数据+AI前沿技术赋能所有产业链关键环节，推动产业转型升级和业务创新发展。
公司聚焦渠道运营变革，自主研发“营销业务运营平台”，并在药品事业群试点应
用，实现经销商自主下单、费用精细核算、流向及时追溯等，显著提升渠道业务运
营效能。公司自主研发“一物一码溯源平台”应用于中药材产地溯源场景，为“道
地药材”提供数字化身份标识。
加快推进供应链卓越运营取得阶段实效。紧扣“降本、提质、增效”目标重构端到
端流程，完成涵盖订单、仓储、运输、结算的全链路数字化底座建设。一是业务全
面在线化，降低一线员工手工处理的工作量30%，年削减纸质单据6万张，践行绿色
办公；二是结算自动化率100%，周期从30天压缩至实时；三是数据实时化穿透全链
，通过建立90个标准流程与60项管理指标，有力支撑业务决策。
人工智能赋能业务应用场景取得阶段实效。目前已上线70+数字员工，实现节省人
力7000人天/年。中药材产业数字化方面，通过打造“数智云药”平台和“1品1链
”的产地仓数字化管理，构建起覆盖资源、种植、采购、加工、仓储、支付等的全
链条业务闭环体系，实现产地采收结算从一天缩短到几分钟，大幅提升供应链协同
效率与精细化管理水平，打通从种植到分销的整个流程。持续推进公司全域数据治
理、推动数据驱动的经营与运营，实现云南白药集团第一个“中药材溯源查询”数
据产品在上海数据交易所挂牌。
面向未来，公司将持续通过数智化能力赋能业务有效发展，提供竞争优势，探索“
AI+医药”的转型方向，将人工智能、大数据及云计算等AI技术深度融入种植、加
工、研发、生产、营销等全产业链环节，加速实现数智化转型。以数字变革定义“
创新”，将数据要素与中医药的持续深度融合，锻造新质生产力，让传统中医药焕
发新生机。
（三）经营模式
1、从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药产业集团转型
公司将从全产业链协同发展、核心赛道精耕细作、优势产品扩大领先、加速构建产
业体系等维度，扛起“链主”企业责任，围绕“强主业、稳增长、可持续”原则，
打造云南品牌中药材全产业链，发力拓展药品、健康品、中药资源和商业物流板块
的长期潜能，实现自身跨越式发展。同时，基于发展战略，公司将发挥好国内国际
“两个市潮“两种资源”的协同和促进作用，重点聚焦中药产品出海、健康品新增
长点打造、国际化创新药国际资源整合等功能发挥，持续推进公司的持续高质量发
展，推动云南白药从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药
产业集团转型。
2、由“内生式增长”为主向“内涵式与外延式”并举发展模式转变
通过“内涵式”和“外延式”协同发展，推动公司产业组合不断优化是公司主要的
增长模式。“内涵式”发展聚焦挖潜增效做稳基本盘，聚焦医药、健康、流通三类
产业发展基础，按照整体效益最大化的思路，全产业链、全价值链、全生产要素系
统性提升和优化，持续推进公司主业高质量发展。“外延式”发展注重远见卓识，
基于整体战略要求和导向，积极探索通过战略并购、战略合作等模式，对现有产业
板块进行补全、补强，快速突破现有增长瓶颈，构建健康、可持续发展的产业组合
体系，实现高质量可持续发展。
3、由内部培养人才向“内部培养+外部引进”双通道人才模式转变
公司秉承人才兴企的理念，以科学系统的培养体系，为员工的发展提供多样渠道，
帮助员工提高专业知识和综合能力，实现人才与企业共成长。同时，公司集中优势
资源，大力引进覆盖药物研发、数字化建设、战略投资等多领域高层次专业人才，
持续提升创新研发、精益运营、投资并购等多维度的业务能力，通过内部培养及外
部引入双通道，充分运用企业内部成长环境和市场资源，打造契合公司未来发展需
求的高质量人才梯队。
4、由传统制造企业向基于数字化底座的智慧企业转型
公司致力于打造数字化驱动力，以客户为中心积极谋求数字化转型，提升客户体验
；以云计算、大数据、人工智能、5G和物联网等数字化新技术为驱动，促进企业创
新发展；从面向功能的流程转变为面向打通客户场景的流程，推动企业管理变革和
组织发展；从建立统一的“数据底座”和治理策略，转变为构建以数据为基储“基
于事实”的智能决策系统。
二、核心竞争力分析
（一）品牌优势
云南白药是拥有123年历史的中华老字号民族品牌，公司以云南白药品牌为核心，
逐步从药品品牌延伸至个人健康护理产品品牌、原生药材品牌及大健康产品品牌的
多（子）品牌格局，形成了丰富的品牌族群，长期、持续扩大品牌触达人群，提升
品牌价值。公司多次入选国际权威机构品牌价值榜单，报告期内再次荣登美国《制
药经理人》杂志公布的《全球制药企业50强排行榜》，排名第33位；多次入围Inte
rbrand发布的《中国最佳品牌排行榜》《凯度BrandZ最具价值中国品牌100强》排
行榜等。
（二）全产业链优势
云南白药将立足“云药资源高质量发展的‘链主’企业”的战略定位，进一步发挥
链主企业责任担当，依托云南省道地药材资源优势和区位优势，发挥云南白药在技
术、品牌、渠道、资金、人才等产业上的积累，以及龙头型企业在产业发展上的示
范、引领和带动作用，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产
地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链
生态体系，推动中药材产业标准化、规模化、品牌化、数智化，将资源优势转化为
产业竞争优势及长期可持续发展优势，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药
”。
公司在战略大品种中药材领域的长期、持续投入，实现了从种苗选育、药材种植到
生产加工的全程、全产业链闭环，打造了稳固的公司战略药材的长期供应体系，能
够有效确保中药材原料的品质稳定，也能够有效控制战略中药材原料的价格波动风
险，为云南白药的长期、可持续发展奠定了坚实的基矗
（三）持续创新能力
云南白药始终以持续的创新满足快速迭代升级的消费需求。公司围绕以消费者为中
心的“客户化创新”、以政-产-学-研-医为承载的“社会化创新”、以人工智能、
大数据、云计算等先进技术为驱动的“数智化创新”，致力于将传统中药融入现代
生活，从单一止血产品发展为庞大的云南白药产业族群，涵盖大健康产业的多个领
域，创造了“云南白药创可贴”“云南白药牙膏”等中药产品创新和生活化的经典
案例。
面向未来，公司通过不断提升研发水平和推进数智化变革赋能公司创新能力持续提
升。搭建10余个国家级、省级科研平台，与多所科研机构、高校共同搭建研发中心
，聚焦于医药领域，加强人才引进、科学研究和合作交流，坚持基础与临床紧密合
作，真正实现成果转化、交叉融合和创新发展。公司将“AI+医疗”定位为战略转
型的核心方向，将人工智能、大数据及云计算等AI技术深度融入种植、加工、研发
、生产、营销等各个环节，加速实现数智化转型，重点聚焦于中药现代化与健康产
品的智能化升级。
（四）人才团队优势
公司持续构建人才保障长效机制，深化市场化选人用人机制，完善人才引进、培养
、选拔机制，为人才团队成长厚植土壤，内部团队选育与外部持续引入优秀人才并
重，在各业务领域建立了具有较高职业素养和较强市场意识的经营团队。公司不断
提升干部人才队伍的专业化、职业化、市场化水平，持续优化干部人才队伍专业、
知识等结构，创造良好的人才成长环境，提升人才的忠诚度、贡献度和获得感。公
司不断优化精准高效的激励机制，聚焦公司战略导向，进一步向新兴产业、研发创
新、改革发展等重难点领域作出突出贡献的人才和一线关键岗位倾斜资源，最大限
度调动广大干部职工干事创业的积极性、创造力，推动公司迈向高质量发展，为实
现各利益相关方协同共赢奠定良好格局。
（五）渠道优势
在药品方面，公司营销网络覆盖全国各盛区、县、乡镇的医疗机构和零售药店。公
司持续开展高质量医学研究项目，夯实产品的医学基础，并提升与医疗机构的合作
；在零售端，公司锁定服务全国5千家头部连锁，覆盖超过40万家门店，尤其在华
东、华中、云南等区域实现了高覆盖率、高渗透率以及较强的市场服务能力，实现
了“一省一策”甚至“一连锁一策”的专项营销合作。结合当前用户的触媒及消费
习惯，公司联动线上线下开展全域营销，除了提供更多高品质产品之外，还在持续
提升专业化能力，提供更多的健康服务。
在健康品方面，公司具有覆盖到终端的、布局完善的全国性大健康产品销售团队，
云南白药牙膏市场份额在国内继续保持领先，在口腔品类拥有较高品牌渗透力。公
司通过不断优化全链路渠道，一方面夯实传统线下渠道优势，另一方面对即时零售
、社区团购、兴趣电商等新兴业态保持高度开发，坚持大胆试新，进化商业洞察敏
捷性。云南白药的渠道优势极大提升了公司的市场竞争能力，同时为持续的新产品
商业化开发奠定了基矗
三、公司面临的风险和应对措施
（一）政策变化风险
近年来，国家不断出台对于医药行业的支持政策，使医药企业获得了良好的发展机
遇。与此同时，医保改革将进一步深化，常态化的集中带量采购将覆盖更多药品，
药品监管法律法规将全面制修订，也对医药行业的健康发展提出了更高的要求。公
司将密切关注国家医药政策方向，加强对行业重大信息的跟踪、分析及解读，及时
把握行业发展变化趋势，制定应对措施，减少政策变化对生产经营带来的压力及不
确定性，实现稳定增长。
（二）市场不确定性风险
受原材料价格波动、医药产品价格管控、终端竞争加剧等因素影响，医药行业经营
承压明显；健康消费品面临消费行为日趋理性、消费需求分化等压力，对业务发展
带来挑战。在承压前行的过程中，公司将不断以全产业链竞争力为基础，以创新为
驱动力，通过持续夯实供应链基础，提升运营效率以及对渠道与终端零售更精细化
的管理，不断深化公司的创新优势、成本优势和渠道优势，推动公司穿越周期，在
市场竞争中实现可持续高质量发展。
（三）创新研发成果转化风险
为实现技术优势，提高核心竞争力，公司近年不断增加药物研发投入。新药研发普
遍存在资金投入大、研发周期较长、产业转化率不及预期、未来产业化后的市场不
确定性等特点，若相关政策、市场需求发生变化，将可能影响在研新产品的商业价
值；研发完成后，是否能够将新药有效商业化也是影响研发回报的重要因素。公司
将根据自身战略，审慎评估新药研发项目，将资源聚焦于重点项目，完善研发过程
中的风险管控能力，加强产学研结合能力，提高成果转化能力，减少研发投入的不
确定性。
（四）外延式发展风险
公司积极通过内涵式发展和外延式发展并举的产业发展思路向公司战略目标迈进，
努力为持续发展注入新动能。在进行外延式发展的过程中，如何通过投资和创新，
输入新变量、构建新白药平台、吸纳融汇更多外部资源和打造全产业链，最终在竞
争激烈、变化迅速的市场中立足，是公司面临的重要挑战。公司将坚持以战略为牵
引，用户为中心，不断加强市场洞察，构建健康、可持续发展的产业组合体系。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜万隆雅健药业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海云臻医疗科技有限公司 ｜ 90.00｜ -｜ -｜
｜上海医药集团股份有限公司 ｜ 369641.43｜ 499478.40｜ 23806705.61｜
｜丽江长庚明商贸有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南中医药大健康创新股权投｜ -｜ -｜ -｜
｜资基金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南天正检测有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南白药天粹商业管理有限公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南白药天颐茶品有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜云南白药控股投资有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜云南白药集团上海有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜云南白药集团中药资源有限公｜ 1640.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南白药集团健康产品有限公｜ 8450.00｜ 69466.89｜ 911718.13｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南白药集团北京有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜云南白药集团医疗科技合肥有｜ 2597.08｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南白药集团医药电子商务有｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南白药集团大理药业有限责｜ 1551.50｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南白药集团数智科技有限公｜ 1115.25｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南白药集团无锡药业有限公｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南白药集团(海南)有限公司｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜云南省医药有限公司 ｜ 100000.00｜ 34792.51｜ 1666154.93｜
｜云南省药物研究所 ｜ 5408.00｜ -｜ -｜
｜云核医药(天津)有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜云白国际有限公司 ｜ 0.00｜ 213.37｜ 41997.08｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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