☆经营分析☆ ◇000572 海马汽车 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售及金融服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车制造 ｜ 61240.71｜ 467.30｜ 0.76｜ 91.51｜
｜其他 ｜ 4280.49｜ 1979.99｜ 46.26｜ 6.40｜
｜其他业务 ｜ 1402.31｜ 1070.48｜ 76.34｜ 2.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车产品 ｜ 61240.71｜ 467.30｜ 0.76｜ 91.51｜
｜其他 ｜ 4280.49｜ 1979.99｜ 46.26｜ 6.40｜
｜其他业务 ｜ 1402.31｜ 1070.48｜ 76.34｜ 2.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外销售 ｜ 48830.16｜ 713.43｜ 1.46｜ 72.96｜
｜境内销售 ｜ 16691.04｜ 1733.86｜ 10.39｜ 24.94｜
｜其他业务 ｜ 1402.31｜ 1070.48｜ 76.34｜ 2.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车制造 ｜ 168277.69｜ 12560.82｜ 7.46｜ 89.54｜
｜其他业务 ｜ 10414.67｜ --｜ -｜ 5.54｜
｜其他业务-其他 ｜ 2567.80｜ --｜ -｜ 1.37｜
｜房地产开发 ｜ 2017.23｜ --｜ -｜ 1.07｜
｜其他 ｜ 1610.25｜ --｜ -｜ 0.86｜
｜其他业务-租赁 ｜ 1534.28｜ --｜ -｜ 0.82｜
｜汽车材料 ｜ 1484.30｜ --｜ -｜ 0.79｜
｜投房处置 ｜ 39.05｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车制造 ｜ 168277.69｜ 12560.82｜ 7.46｜ 89.54｜
｜其他业务 ｜ 10414.67｜ --｜ -｜ 5.54｜
｜其他业务-其他 ｜ 2567.80｜ --｜ -｜ 1.37｜
｜房地产开发 ｜ 2017.23｜ --｜ -｜ 1.07｜
｜其他 ｜ 1610.25｜ --｜ -｜ 0.86｜
｜租赁 ｜ 1534.28｜ --｜ -｜ 0.82｜
｜汽车材料 ｜ 1484.30｜ --｜ -｜ 0.79｜
｜投房处置 ｜ 39.05｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外销售 ｜ 135193.10｜ 8959.50｜ 6.63｜ 74.15｜
｜境内销售 ｜ 42337.51｜ 7902.52｜ 18.67｜ 23.22｜
｜其他业务 ｜ 4789.24｜ 2667.01｜ 55.69｜ 2.63｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车制造 ｜ 56182.04｜ 4180.45｜ 7.44｜ 90.45｜
｜其他业务 ｜ 4766.00｜ 2457.04｜ 51.55｜ 7.67｜
｜其他 ｜ 650.05｜ --｜ -｜ 1.05｜
｜房地产开发 ｜ 518.48｜ --｜ -｜ 0.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车产品 ｜ 56182.04｜ 4180.45｜ 7.44｜ 90.45｜
｜其他业务 ｜ 4766.00｜ 2457.04｜ 51.55｜ 7.67｜
｜劳务 ｜ 650.05｜ --｜ -｜ 1.05｜
｜房地产开发产品 ｜ 518.48｜ --｜ -｜ 0.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外销售 ｜ 45991.32｜ 5770.79｜ 12.55｜ 74.04｜
｜境内销售 ｜ 13630.75｜ -112.37｜ -0.82｜ 21.94｜
｜其他业务 ｜ 2494.51｜ 1322.66｜ 53.02｜ 4.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车制造 ｜ 237466.22｜ 15420.73｜ 6.49｜ 88.28｜
｜其他业务 ｜ 14359.60｜ --｜ -｜ 5.34｜
｜汽车材料 ｜ 4278.71｜ --｜ -｜ 1.59｜
｜房地产开发 ｜ 4123.70｜ --｜ -｜ 1.53｜
｜其他业务-其他 ｜ 3685.14｜ --｜ -｜ 1.37｜
｜其他 ｜ 2432.36｜ --｜ -｜ 0.90｜
｜投房处置 ｜ 1674.04｜ --｜ -｜ 0.62｜
｜其他业务-租赁 ｜ 969.88｜ --｜ -｜ 0.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车产品 ｜ 237466.22｜ 15420.73｜ 6.49｜ 88.28｜
｜其他业务 ｜ 14359.60｜ --｜ -｜ 5.34｜
｜汽车材料 ｜ 4278.71｜ --｜ -｜ 1.59｜
｜房地产开发产品 ｜ 4123.70｜ --｜ -｜ 1.53｜
｜其他业务-其他 ｜ 3685.14｜ --｜ -｜ 1.37｜
｜劳务 ｜ 2432.36｜ --｜ -｜ 0.90｜
｜投房处置 ｜ 1674.04｜ --｜ -｜ 0.62｜
｜租赁 ｜ 969.88｜ --｜ -｜ 0.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外销售 ｜ 227445.71｜ 17985.76｜ 7.91｜ 88.03｜
｜境内销售 ｜ 27184.35｜ 6973.69｜ 25.65｜ 10.52｜
｜其他业务 ｜ 3751.83｜ 2380.67｜ 63.45｜ 1.45｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
2025年上半年，中国汽车市场延续良好态势。从市场热点来看，纯电动汽车增长势
头显著，汽车出口目的地结构呈现分化，部分主流合资车企表现回暖，大尺寸家用
SUV市场竞争加剧。
据中国汽车工业协会统计数据，今年1-6月，中国汽车产销分别完成1,562.1万辆和
1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中：国内销量1,257万辆，同比增长
11.7%；出口销量308.3万辆，同比增长10.4%。乘用车产销分别完成1,352.2万辆和
1,353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%。新能源汽车产销分别完成696.8万辆和69
3.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达到44.3%。其中：国内销量58
7.8万辆，同比增长35.5%；出口销量106万辆，同比增长75.2%。
公司主营业务为汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售以及金融服务，主要产品
包括海马7X-E、海马7X和海马8S等，目标市场包括海外市场及国内重点区域市常
在售产品方面：海马7X-E是海马汽车新能源转型阶段首款智能纯电动车型，续航里
程510km；海马7X是一款面向多人口家庭打造的七座智能网联汽车产品，拥有较大
的三排空间，专注于儿童安全；海马8S是一款紧凑型智能SUV产品，是公司首款智
能网联汽车产品。与此同时，在海外市场，公司其他在售产品包括海马S7、海马S5
等。
经营模式方面：公司汽车产品由全资子公司海马汽车有限公司及控股子公司海南海
马组织生产，分别由海南海马、海马销售、海南海马销售负责对外销售。国内市场
销售业务中，公司主要采取先款后货，即预收货款的方式进行汽车整车销售，原则
上不允许赊销。面向C端市场，公司努力通过提高客户满意度、直销和售后直营的
方式获取更多的订单。面向B端市场，公司通过纯电动汽车海马7X-E、智能汽车海
马7X等产品，持续在公务、租赁和行业大客户等市场寻求突破。海外市场方面，在
传统中东市场销量逐渐稳固的同时，公司积极开拓新的增长点，产品已成功推向东
南亚等新兴市场，获得较好市场反响。
当前，海马汽车正在全力推进第五次创业，坚持“自主创新、核心竞争力创新、品
类创新”三大创新，紧紧围绕国家新能源汽车“三纵三横”研发布局，聚焦高新汽
车（高品牌、新能源）大单品，转型“新四化”：动力电动化、系统智能化、出行
共享化、能源低碳化，在纯电动汽车、氢能汽车等方面持续创新。公司南北两基地
围绕“降成本、稳经营、提人效”的经营方针，以创新思维持续推进第五次创业品
类战略目标实现。2025年上半年完成的重点工作如下：
1.出口战略深化
打通出口收款新渠道，有效保障了资金与出口安全，缩短了回款周期，应收账款大
幅减少。此外，与海外合作伙伴签署了基于新模式的商务政策，并制订了下半年出
口计划。
2.氢能生态布局
2025年上半年，公司在海南加速推进氢能全产业链合作，助力海南零碳排放汽车生
态体建设。1月，海马7X-H获“中国年度汽车金顶奖-科技创新奖”；2月，首批示
范运营的25台海马7X-H单车累计行驶里程突破3万公里，总行驶里程超80万公里，
百公里氢耗0.87KG，有效验证产品的安全性和可靠性；3月-4月，海马7X-H服务多
项国际会议，展示海南自贸港“零碳出行”解决方案，凸显氢能车动力强、补能快
等技术优势；4月，海南首个“氢能+出行”空间落地海口美兰机场，提供租车服务
的同时，向公众展示海南氢能汽车发展成果；5月，首届海南自贸港氢能汽车产业
发展研讨会在海南海马新能源汽车体验中心召开，各方就氢能汽车产业的发展达成
共识：预计到2030年，氢能汽车在海南将初步形成“产业化、规模化、市场化”。
此外，上半年，公司从技术开发和采购降本双向发力，进一步控制海马7X-H整车成
本。
3.高端出行验证
公司全资子公司马邦出行，以“定制流量+线上流量”创新共享出行模型，打造造
车端、运营端、金融端、平台端、驾驶端“五端生态体”及“车电分售分租”新业
态。5月在郑州启动第一阶段示范运营，同时马邦出行小程序3.0版本上线，车辆性
能、服务标准、下单流程及CP端基础管理能力得到有效验证。
本报告期，公司产品结构、业务模式、盈利模式等基本未发生变化。
二、核心竞争力分析
公司作为海南自贸港唯一的新能源乘用车生产企业，在海南省海口市和河南省郑州
市分别拥有完整四大生产工艺的乘用车整车生产基地。多年来，公司始终坚持开放
合作、学习创新、自主多赢的发展理念，通过不断努力，在自主品牌建设方面取得
了一定成效，形成了企业的核心竞争力：
1.管理体制方面。公司核心经营团队稳定，通过条线管理，扁平体制、效率机制，
提高了公司决策效率，公司运营、决策、激励机制等方面更具灵活性。
2.技术积累方面。公司经过多年自主学习和技术引进，具备自主的燃油车、插电式
混合动力汽车、纯电动汽车和氢能汽车的整车研发体系，严谨的质量控制体系，国
内与国际结合的配套体系。截至2025年6月30日，公司在国内累计申请专利1,168项
，在国外累计申请专利63项。
3.成本控制方面。公司零配件体系较大比重来自海口、郑州的周边供应体系。同时
，公司建立了以成本分析为基础的采购目标价格体系，进一步保障了成本控制能力
。
4.海外市场方面。多年来，公司持续深耕海外市场，建立了一支高效务实的海外市
场团队。经过长期合作，公司已与海外主要合作伙伴建立了稳固的战略合作关系。
2025年上半年，公司创新出口收款新渠道，有效保障了出口资金的安全，大幅缩短
回款周期。
5.区位优势方面。海南自贸港封关在即，公司将充分依托海南自贸港区位条件、政
策优势及岛屿环境等方面资源禀赋，在打造全产业链零碳排放汽车生态体以及出行
领域创新突破等方面具有自身独特优势。与此同时，公司郑州基地位于中原腹地，
原点市场庞大、交通配套便利，在B端赛道新产品的生产、应用及推广等方面具备
相关优势条件。
三、公司面临的风险和应对措施
1.市场风险
风险描述：近年来，依托于新能源技术及智能网联技术的快速发展，汽车行业迭代
速度不断加快，市场竞争进一步加剧，车企运营压力持续加大。
应对措施：面对行业快速变化，公司须立足自身条件和资源，努力寻求适合公司特
点的细分市场，并在细分市场扎实做深做透。此外，公司还将以更加开放的姿态寻
求外部合作机会，争取合作共赢。
2.采购成本及供应风险
风险描述：公司的议价能力偏弱，在当前行业“价格战”压力下，对于部分供应商
只能被动接受更高的采购成本。同时，因为订单生产不均衡，供应链的管理复杂度
上升，导致供应链不稳定，抗风险能力差。
应对措施：下半年，公司将进一步落实“稳生产”，基于公司目标市场和产品种类
，采取针对性措施调整并稳定供应体系，扩大零部件自制和地产化率。通过培育本
地园区供应商，逐步减少传统供应商数量，增加供应集中度，构建与企业发展战略
相匹配的供应体系。
3.海外贸易风险
风险描述：海外市场的不确定性和资金回款风险等因素，直接影响出口业务规模。
出口业务受到国际环境不确定因素的冲击，起伏较大，出口回款的安全性和稳定性
亟待改善。
应对措施：面对国内外市场的多变环境，谨慎推进海外业务，积极控制产品出口节
奏以规避风险，出口业务回归“资金安全管控总前提”要求。同时，拓展收款渠道
与收款方式，努力推进出口市场多元化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜郑州海马汽车研发有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜郑州孚达动力科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜深圳海马新能源汽车销售有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海马财务有限公司 ｜ 100000.00｜ 1213.53｜ 260734.29｜
｜海马汽车销售有限公司 ｜ 63000.00｜ -｜ -｜
｜海马汽车有限公司 ｜ 431578.00｜ 358.15｜ 180160.22｜
｜海马新能源汽车有限公司 ｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜海岛绿能发展有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜海南马邦出行科技有限公司 ｜ 3600.00｜ -｜ -｜
｜海南金盘物流有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜海南海马汽车零部件有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜海南海马汽车销售有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜海南海马汽车有限公司 ｜ 120000.00｜ -16141.44｜ 147351.53｜
｜海南海马汽车国际贸易有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南海马新能源汽车销售有限｜ -｜ 10.08｜ 265.07｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜智行盒子(河南)科技有限公司｜ -｜ -13751.35｜ 107893.39｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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