☆公司大事☆ ◇000750 国海证券 更新日期：2025-10-26◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜194121.0｜ 6344.59｜ 6045.62｜ 286.33｜ 1.94｜ 5.37｜ ｜ 23 ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜193822.0｜ 4266.92｜ 3479.55｜ 289.76｜ 32.16｜ 15.77｜ ｜ 22 ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜193034.7｜ 6358.02｜ 7259.85｜ 273.37｜ 20.18｜ 5.32｜ ｜ 21 ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-10-24】 国海证券：10月23日获融资买入6344.59万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月23日获融资买入6344.59万元，当前融资余额19.41亿元，占流通市值的7.36%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2363445885.0060456193.001941210477.002025-10-2242669238.0034795514.001938220785.002025-10-2163580226.0072598478.001930347061.002025-10-2037824071.0037741591.001939365313.002025-10-1766658711.0086594109.001939282833.00融券方面，国海证券10月23日融券偿还5.37万股，融券卖出1.94万股，按当日收盘价计算，卖出金额8.83万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额1302.80万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-2388270.00244335.0013028015.002025-10-221447200.00709650.0013039200.002025-10-21914154.00240996.0012383661.002025-10-20905826.00876836.0011529546.002025-10-17227702.003544.0011423198.00综上，国海证券当前两融余额19.54亿元，较昨日上升0.15%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-23国海证券2978507.001954238492.002025-10-22国海证券8529263.001951259985.002025-10-21国海证券-8164137.001942730722.002025-10-20国海证券188828.001950894859.002025-10-17国海证券-19964040.001950706031.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-23】 国海证券（截止2025年10月20日）股东人数为194015户 环比减少2.06% 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月23日，国海证券披露公司股东人数最新情况，截止10月20日，公司股东人数为194015人，较上期（2025-09-30）减少4082户，环比下降2.06%。从持仓来看，国海证券人均持仓2.99万股，上期人均持仓为2.93万股，环比增长2.11%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-10-22】 国海证券：10月21日获融资买入6358.02万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月21日获融资买入6358.02万元，当前融资余额19.30亿元，占流通市值的7.35%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2163580226.0072598478.001930347061.002025-10-2037824071.0037741591.001939365313.002025-10-1766658711.0086594109.001939282833.002025-10-1680178500.0059596259.001959218231.002025-10-1591856967.00117620076.001938635990.00融券方面，国海证券10月21日融券偿还5.32万股，融券卖出20.18万股，按当日收盘价计算，卖出金额91.42万元，占当日流出金额的0.49%，融券余额1238.37万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-21914154.00240996.0012383661.002025-10-20905826.00876836.0011529546.002025-10-17227702.003544.0011423198.002025-10-16966702.00221064.0011451840.002025-10-151795608.00263007.0010848006.00综上，国海证券当前两融余额19.43亿元，较昨日下滑0.42%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-21国海证券-8164137.001942730722.002025-10-20国海证券188828.001950894859.002025-10-17国海证券-19964040.001950706031.002025-10-16国海证券21186075.001970670071.002025-10-15国海证券-24189918.001949483996.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-21】 券商ETF飘红，天风证券涨超2%，机构：看好配置力量+业绩改善双轮驱动带来的投资机会 【出处】21世纪经济报道——投资情报 10月21日，A股三大指数集体高开，证券板块小幅活跃。 热门ETF中，券商ETF（159842）截至发稿上涨0.17%，成分股中，天风证券、长江证券涨超2%，东兴证券、东吴证券、财通证券、国海证券、国信证券等多股跟涨。 资金流向上，数据显示，券商ETF（159842）已连续9个交易日获资金净流入，累计“吸金”超11亿元。 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数。该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 消息面上，10月20日晚，天风证券公告将于10月21日注销已回购股份6778.7万股，占注销前公司总股本的0.67%。注销后，公司总股本由101.42亿股变更为100.74亿股。 据每日经济新闻，天风证券拟注销6778.7万股回购股份，彰显公司对自身价值的认可，每股收益有望提升，或增强投资者信心。此举或为券商板块提供积极示范，其他券商或效仿类似操作，优化资本结构。当前市场环境下，券商板块估值处于历史低位，此类举措或吸引长期资金关注，对稳定市场情绪有积极作用。 国泰海通证券预计，2025Q3上市券商业绩较高基数下保持快速增长，归母净利润同比58.63%。继续看好配置力量(含居民资金入市)+业绩改善双轮驱动带来的投资机会。1)增量资金入市持续推进。7月11日，财政部对保险公司实施“5+3+1”的考核方式(ROE考核从“当年+3年”、资本保值增值率考核从当年，转变为当年权重30%，3年权重50%，5年权重20%)，将推动保险公司提升权益仓位，利好低估值高ROE的蓝筹股。2)在居民资金入市背景下，建议关注三季度业绩弹性较好的标的。 【2025-10-21】 国海证券：10月20日获融资买入3782.41万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月20日获融资买入3782.41万元，当前融资余额19.39亿元，占流通市值的7.50%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2037824071.0037741591.001939365313.002025-10-1766658711.0086594109.001939282833.002025-10-1680178500.0059596259.001959218231.002025-10-1591856967.00117620076.001938635990.002025-10-1479566231.0075794538.001964399099.00融券方面，国海证券10月20日融券偿还19.66万股，融券卖出20.31万股，按当日收盘价计算，卖出金额90.58万元，占当日流出金额的0.68%，融券余额1152.95万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-20905826.00876836.0011529546.002025-10-17227702.003544.0011423198.002025-10-16966702.00221064.0011451840.002025-10-151795608.00263007.0010848006.002025-10-14422268.00232613.009274815.00综上，国海证券当前两融余额19.51亿元，较昨日上升0.01%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-20国海证券188828.001950894859.002025-10-17国海证券-19964040.001950706031.002025-10-16国海证券21186075.001970670071.002025-10-15国海证券-24189918.001949483996.002025-10-14国海证券3981228.001973673914.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-21】 1.75亿人 9月证券服务类App月活用户创年内新高 【出处】上海证券报·中国证券网 2025年1月至9月证券服务类App月活用户规模情况 数据来源： 易观千帆 在A股市场持续活跃与新开户数大幅增长的推动下，证券服务类App用户规模延续增长态势。易观千帆最新数据显示，9月证券服务类App月活跃用户数攀升至1.75亿人，同比提升9.73%，再度刷新年内月活纪录。 市场活跃助推用户规模 9月A股市场延续积极态势，投资者交易热情高涨，证券服务类App用户活跃度随之水涨船高。易观千帆数据显示，9月证券服务类App月活跃用户总数达到1.75亿人，环比增长0.74%，同比提升9.73%，创下年内月度活跃用户数新高。 A股新开户人数的飙升，为各方证券服务类App打开了新的流量窗口。上交所数据显示，9月A股新开户数量达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%，连续第四个月实现环比增长。 从具体应用格局来看，行业第一梯队的构成与排名保持稳定。在用户规模上，月活超过600万的券商自营App共有11款。其中，华泰证券旗下的涨乐财富通App以1195.17万月活用户稳居榜首，国泰海通证券的君弘App以1029.22万月活规模紧随其后。平安证券App、招商证券App及中信证券信e投App的活跃度则位列前五，形成了相对稳固的头部阵营。 在增幅方面，共有20家券商的App月活用户数同比增幅超过10%，其中多家中小券商App表现突出。兴业证券的优理宝App同比增幅高达35.95%，表现最为亮眼。国金证券佣金宝App、国海证券金探号App、西部证券App及东方证券东方赢家App等均取得显著的同比增长。 然而，从环比增幅来看，9月不同证券服务App的活跃用户规模出现分化，涨跌不一。市场人士认为，这主要因为当月市场整体处于高位震荡，沪深两市成交额未能持续放大，影响了部分用户的交易频率和App使用强度。 在第三方App领域，行业集中度依旧显著。本站、东方财富和大智慧稳居前三，月活用户均维持在千万级别，形成了清晰的梯队格局。具体而言，本站以3721.04万月活的绝对优势位居行业第一，同比增长8.78%。东方财富与大智慧共同构成了第二梯队。雪球、腾讯自选股、牛股王等平台则组成了月活在300万量级的第三梯队。各梯队之间用户规模差距明显。 国盛证券研报表示，当前证券类App已成为引流核心，头部平台基于流量和牌照拓展市场空间。平安证券研报认为，投资者倾向于选择功能完备、生态成熟的平台，金融信息服务行业的“马太效应”有望持续。 AI技术深度渗透证券服务 总体来看，证券行业正积极拥抱技术变革，多家券商App在年内进行了功能迭代。当前券商普遍将“AI+”视为核心战略，人工智能技术正迅速融入证券业务的各个层面，驱动传统的投资顾问服务向智能化、个性化与高效化方向快速演进。 今年以来，已有多家券商在AI领域展开实质性布局。例如，国泰君安发布了全新一代全AI智能App“国泰君安灵犀”；兴业证券通过AI智能归因分析打造“涨停聚焦”，为用户提供A股涨停脉络及风口解读；华泰证券上线了“AI涨乐”App，重点强化智能投顾服务的交互体验。这些举措标志着AI已成为券商提升服务能力和吸引用户的重要工具。 然而，在技术落地的过程中，用户体验与预期之间仍存在提升空间。根据上海证券报记者调研收集的用户反馈，部分投资者认为，某些券商上线的AI功能“中规中矩”，在实用性和个性化方面尚有不足。 有用户表示：某些券商App的AI服务并不能有效结合用户自身的持仓情况进行针对性分析，提供的建议有时显得模棱两可；同时也未能通过给用户打标签、分层的方式，融入更多用户信息进行模型训练，从而实现“千人千面”的个性化答复。也有用户在试用后给予肯定，认为这样的工具足以辅助个人投资。 面对当前的机遇与挑战，业内人士认为，券商可以通过以下方式提升App活跃度：深化AI应用以丰富个性化功能，同时将服务重心从短期促销转向长期客户价值挖掘，依托高质量内容与专业投顾增强用户黏性。此外，须明确各渠道的核心场景与优势，整合App、PC及线下网点，实现线上高效交易、线下专业咨询的协同。 【2025-10-20】 1.74亿人！年内新高 【出处】上海证券报·中国证券网 在A股市场持续活跃与新开户数大幅增长的推动下，证券服务类App用户规模延续增长态势。易观千帆最新数据显示，9月证券服务类App月活跃用户数攀升至1.74亿人，同比提升9.73%，再度刷新年内月活纪录。 市场活跃助推用户规模 9月A股市场延续积极态势，投资者交易热情高涨，证券服务类App用户活跃度也随之水涨船高。易观千帆数据显示，9月证券服务类App月活跃用户总数达到1.74亿人，环比增长0.74%，同比提升9.73%，创下年内月度活跃用户数的新纪录。 A股新开户人数的飙升，为各方证券服务类App打开了新的流量窗口。上交所数据显示，9月A股新开户数量达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%，实现了连续第四个月的环比增长。 从具体应用格局来看，行业第一梯队的构成与排名保持稳定。在用户规模上，月活超过600万人的券商自营App共有11款。其中，华泰证券旗下的涨乐财富通App以1195.17万月活用户数稳居榜首，国泰海通君弘App以1029.22万月活紧随其后。平安证券App、招商证券App以及中信证券信e投App的活跃度则位列前五，形成了相对稳固的头部阵营。 在增幅方面，共有20家券商的App月活用户数同比增幅超过10%，其中多家中小券商App表现突出。兴业证券的优理宝App同比增幅高达35.95%，表现最为亮眼。国金证券佣金宝App、国海证券金探号App、西部证券App以及东方证券东方赢家App等也录得显著同比增长。 然而，从环比增幅来看，9月不同证券服务App的活跃用户规模出现分化，涨跌不一。市场人士认为，这主要源于当月市场整体处于高位震荡格局，两市成交额未能持续放大，影响了部分用户的交易频率和App使用强度。 在第三方App领域，行业集中度依旧显著。本站、东方财富和大智慧稳居前三，月活用户均维持在千万级别，形成了清晰的梯队格局。具体而言，本站以3721.04万月活的绝对优势位居行业第一，同比增长8.78%。东方财富与大智慧共同构成了第二梯队。雪球、腾讯自选股、牛股王等平台则组成了月活在三百万量级的第三梯队。各梯队之间用户规模差距明显。 国盛证券研报表示，当前证券类App已成为引流核心，头部平台基于流量和牌照拓展市场空间。平安证券研报认为，投资者倾向于选择功能完备、生态成熟的平台，金融信息服务行业的马太效应有望持续。 AI技术深度渗透证券服务 整体来看，证券行业正积极拥抱技术变革，多家券商App在年内进行了功能迭代。当前券商普遍将“AI+”视为核心战略，人工智能技术正迅速融入证券业务的各个层面，驱动传统的投资顾问服务向智能化、个性化与高效化方向快速演进。 今年以来，已有多家券商在AI领域展开实质性布局。例如，国泰海通发布了全新一代全AI智能App“国泰海通灵犀”；兴业证券通过AI智能归因分析打造“涨停聚焦”，为用户提供A股涨停脉络及风口解读；华泰证券上线了“AI涨乐”App，重点强化智能投顾服务的交互体验。这些举措标志着AI已成为券商提升服务能力和吸引用户的重要工具。 然而，在技术落地的过程中，用户体验与预期之间仍存在提升空间。根据记者调研收集的用户反馈，部分投资者认为某些券商上线的AI功能“中规中矩”，在实用性和个性化方面尚有不足。 有用户表示，某些券商App的AI服务并不能有效结合用户自身的持仓情况进行针对性分析，提供的建议有时显得模棱两可；同时也未能通过给用户打标签、分层的方式，融入更多用户信息进行模型训练，从而实现“千人千面”的个性化答复。也有用户在试用后给予肯定，认为这样的工具足以辅助个人投资。 面对当前的机遇与挑战，业内人士认为，券商可以通过以下方式提升App活跃度：深化AI应用以丰富个性化功能，同时将服务重心从短期促销转向长期客户价值，依托高质量内容与专业投顾增强用户黏性。此外，需明确各渠道的核心场景与优势，整合App、PC及线下网点，实现线上高效交易、线下专业咨询的协同。 【2025-10-20】 1.75亿，券商App月活创年内新高！最新排名来了 【出处】中国基金报【作者】孙越 【导读】月活人数突破1.75亿，券商App竞争白热化 炒股软件的活跃程度是观察投资者情绪的重要窗口。 易观千帆的最新数据显示，2025年9月证券类App活跃人数约1.75亿人，环比增长0.74%，同比增长9.73%，刷新年内单月最高纪录。 券商App中，有2家券商App9月月活超过1000万人，11家券商月活突破600万人。其中，华泰证券涨乐财富通、国泰海通君弘、平安证券位列前三。整体来看，9月券商App月活增长势头普遍放缓，部分券商App甚至出现了月活环比小幅回落。 今年以来，为抢抓当前市场行情机遇，多家券商密集迭代App，并深化AI技术与投顾业务的场景融合，强化服务竞争力。 华泰证券、国泰海通、平安证券月活排名行业前三 月活数是衡量券商App用户活跃程度的核心指标之一。近日，易观千帆发布2025年9月证券类应用App活跃度榜单，月活TOP20的券商App与上月基本保持一致，共有2家券商月活达到千万级别，11家券商月活突破600万人，排名前20的券商月活均突破百万。 从排名来看，前五券商座次依旧稳定。华泰证券涨乐财富通App以1195.16万的月活人数，排在第一。国泰海通君弘App月活达1029.22万人，月活连续两个月保持在千万级别。平安证券、中信证券、招商证券等券商月活均突破700万人。 增幅方面，兴业证券优理宝App月活人数同比增幅达到35.95%，国金证券国金佣金宝App、国海证券国海金探号App、西部证券App同比增幅均超两成。仅有一家同比增幅下滑，为东莞证券掌证宝，同比下滑0.19%。 （数据来源：易观千帆） AI成券商App迭代升级的核心抓手 随着大模型技术快速发展，AI在证券行业的应用需求愈加迫切。近年来，各家券商在金融科技领域持续投入，App的服务日趋体系化，逐步增加了智能交易工具、智能投顾等功能。 近日，华泰证券上线金融AI独立应用终端“AI涨乐”，打破了传统券商App仅“内嵌AI模块”的局部优化模式，将AI能力贯穿于选股、交易、分析等关键环节。此前，国泰海通证券发布新一代全AI智能App“灵犀”，推动AI技术与多元客户服务场景的深度融合。 华泰证券表示，以AI为代表的前沿技术持续迭代，正加速构建全新的智能化服务生态，将深刻影响财富管理业务的发展模式。公司积极探索AI大模型赋能买方投顾应用场景，迭代升级资产配置工具，提升业务整体效能和策略支持能力。 在业内人士看来，通用大模型在金融领域的适配性有限，容易出现专业性不足、业务逻辑缺失以及合规风险，如何借力大模型构建差异化服务，是券商AI能力建设的新命题。 “AI本身的产品形态，最重要的是找到合适的场景、需求和用户群。”东吴证券相关人士认为，券商应该以打造特色化陪伴式的AI智能体为目标，借助大模型能力推动智能应用持续落地，让AI智能体不仅仅是智能工具，更是每位用户的陪伴式“超级AI服务助手”。 广发证券相关人士表示，AI技术应用，不仅是一次产品的革新，数字化转型也不应该成为一句口号，而应该是切实与具体的业务结合，需要配套的技术、人员和制度支持，最终推动证券行业数字化发展水平迈向新高度。 【2025-10-20】 国海证券：10月17日获融资买入6665.87万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月17日获融资买入6665.87万元，当前融资余额19.39亿元，占流通市值的7.55%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-1766658711.0086594109.001939282833.002025-10-1680178500.0059596259.001959218231.002025-10-1591856967.00117620076.001938635990.002025-10-1479566231.0075794538.001964399099.002025-10-1381011713.0084452185.001960627406.00融券方面，国海证券10月17日融券偿还800股，融券卖出5.14万股，按当日收盘价计算，卖出金额22.77万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额1142.32万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-17227702.003544.0011423198.002025-10-16966702.00221064.0011451840.002025-10-151795608.00263007.0010848006.002025-10-14422268.00232613.009274815.002025-10-13278616.0085728.009065280.00综上，国海证券当前两融余额19.51亿元，较昨日下滑1.01%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-17国海证券-19964040.001950706031.002025-10-16国海证券21186075.001970670071.002025-10-15国海证券-24189918.001949483996.002025-10-14国海证券3981228.001973673914.002025-10-13国海证券-3364326.001969692686.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-17】 国海证券：10月16日获融资买入8017.85万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月16日获融资买入8017.85万元，当前融资余额19.59亿元，占流通市值的7.46%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-1680178500.0059596259.001959218231.002025-10-1591856967.00117620076.001938635990.002025-10-1479566231.0075794538.001964399099.002025-10-1381011713.0084452185.001960627406.002025-10-10104317031.00107749954.001964067878.00融券方面，国海证券10月16日融券偿还4.88万股，融券卖出21.34万股，按当日收盘价计算，卖出金额96.67万元，占当日流出金额的0.41%，融券余额1145.18万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-16966702.00221064.0011451840.002025-10-151795608.00263007.0010848006.002025-10-14422268.00232613.009274815.002025-10-13278616.0085728.009065280.002025-10-101999536.00407022.008989134.00综上，国海证券当前两融余额19.71亿元，较昨日上升1.09%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-16国海证券21186075.001970670071.002025-10-15国海证券-24189918.001949483996.002025-10-14国海证券3981228.001973673914.002025-10-13国海证券-3364326.001969692686.002025-10-10国海证券-1856419.001973057012.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-17】 年内23家券商核心高管变动 “80后”走向台前 【出处】证券日报 今年以来，证券行业高管密集变更，其中不乏董事长、总裁等企业“掌舵人”角色。据《证券日报》记者统计，年内已有23家券商核心高管发生变动（包含董事长、总经理、总裁职位）。 受访专家认为，年内券商高管密集变动，折射出在市场竞争加剧、行业转型加速背景下，券商正持续优化公司治理结构和发展战略，以更好适应市场变化、提升综合竞争力。 10月15日晚间，浙商证券发布公告称，公司收到实际控制人浙江省交通投资集团有限公司相关文件，因吴承根到龄退休，提名钱文海为公司董事长人选。10月13日，国投证券也公告披露，王苏望因职务调整申请辞任总经理职务，辞任后将继续担任公司董事长；公司原副总经理、国投证券国际金融控股有限公司董事局主席廖笑非被聘任为公司总经理。 今年以来，证券行业高管变动频繁，其中，一批“券业老将”到龄退休是重要原因。除上述浙商证券董事长吴承根到龄退休外，今年以来，兴业证券原董事长杨华辉、招商证券原总裁吴宗敏、方正证券原总裁何亚刚、中信建投原董事长王常青也均因到龄退休而离开岗位。 此外，在券商的股权结构发生一定变动后，其高管职位往往会进行相应调整。对年内券商新任高管人选情况进行梳理可以发现，不少新任高管均来自券商的新股东。例如，在相关股东变更获得中国证监会核准后，国都证券今年分别迎来了新任董事长钱文海、新任总经理张晖，两位高管都来自国都证券控股股东浙商证券；5月30日，德邦证券公布新任董事长梁雷，来自德邦证券实际控制人山东财金集团。 对此，深圳市优美利投资管理有限公司董事长贺金龙在接受《证券日报》记者采访时表示：“多家券商新任高管均来自新股东集团，这种人事安排体现了相关公司加强战略协同、更好进行资源整合的意图。来自股东方的高管能够帮助券商更好地融入股东生态系统，在业务规划和内部管理上实现高效协同，同时能够更好地发挥股东方的资源优势和扶持作用，助力券商稳健发展。” 值得关注的是，当前，券商高管整体上呈现出年轻化、复合职业背景的特征。 从年内券商新任高管人选来看，“75后”“80后”高管逐渐走向台前，且均具备多段不同类型机构的从业经历。例如，国海证券新任董事长王海河出生于1979年，曾任广西投资集团有限公司风险控制与法律事务部副总经理、广西金控资产管理有限公司董事长等职务。粤开证券新任董事长郭川舟出生于1986年，曾任华发城市运营控股有限公司总裁助理，广州开发区控股集团有限公司总经理助理、副总经理、总经理等职务。 “近年来，更多券商高管呈现年轻化与复合职业背景的特征，折射出在行业变革加速背景下券商推进业务创新、优化发展战略的深层需求。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》记者表示，“75后”“80后”高管整体上对互联网思维、科技和新兴商业模式更敏感，有助于券商更好地把握金融科技赋能、数字化转型机遇；同时，具备丰富跨行业从业经验的高管，能够为券商带来新的管理理念和不同领域的资源，有助于券商进一步探索差异化发展道路、构筑独特的竞争优势。 【2025-10-16】 国海证券：10月15日获融资买入9185.70万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月15日获融资买入9185.70万元，当前融资余额19.39亿元，占流通市值的7.29%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-1591856967.00117620076.001938635990.002025-10-1479566231.0075794538.001964399099.002025-10-1381011713.0084452185.001960627406.002025-10-10104317031.00107749954.001964067878.002025-10-09168931167.00108726869.001967500801.00融券方面，国海证券10月15日融券偿还5.73万股，融券卖出39.12万股，按当日收盘价计算，卖出金额179.56万元，占当日流出金额的0.55%，融券余额1084.80万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-151795608.00263007.0010848006.002025-10-14422268.00232613.009274815.002025-10-13278616.0085728.009065280.002025-10-101999536.00407022.008989134.002025-10-09576435.0027317.007412630.00综上，国海证券当前两融余额19.49亿元，较昨日下滑1.23%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-15国海证券-24189918.001949483996.002025-10-14国海证券3981228.001973673914.002025-10-13国海证券-3364326.001969692686.002025-10-10国海证券-1856419.001973057012.002025-10-09国海证券60872008.001974913431.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-15】 国海证券：10月14日获融资买入7956.62万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月14日获融资买入7956.62万元，当前融资余额19.64亿元，占流通市值的7.42%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-1479566231.0075794538.001964399099.002025-10-1381011713.0084452185.001960627406.002025-10-10104317031.00107749954.001964067878.002025-10-09168931167.00108726869.001967500801.002025-09-3078712236.00116777060.001907296503.00融券方面，国海证券10月14日融券偿还5.09万股，融券卖出9.24万股，按当日收盘价计算，卖出金额42.23万元，占当日流出金额的0.15%，融券余额927.48万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-14422268.00232613.009274815.002025-10-13278616.0085728.009065280.002025-10-101999536.00407022.008989134.002025-10-09576435.0027317.007412630.002025-09-30322595.001230320.006744920.00综上，国海证券当前两融余额19.74亿元，较昨日上升0.20%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-14国海证券3981228.001973673914.002025-10-13国海证券-3364326.001969692686.002025-10-10国海证券-1856419.001973057012.002025-10-09国海证券60872008.001974913431.002025-09-30国海证券-39073463.001914041423.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-14】 国海证券：10月13日获融资买入8101.17万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月13日获融资买入8101.17万元，当前融资余额19.61亿元，占流通市值的7.42%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-1381011713.0084452185.001960627406.002025-10-10104317031.00107749954.001964067878.002025-10-09168931167.00108726869.001967500801.002025-09-3078712236.00116777060.001907296503.002025-09-29147553212.00138520626.001945361327.00融券方面，国海证券10月13日融券偿还1.88万股，融券卖出6.11万股，按当日收盘价计算，卖出金额27.86万元，占当日流出金额的0.11%，融券余额906.53万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-13278616.0085728.009065280.002025-10-101999536.00407022.008989134.002025-10-09576435.0027317.007412630.002025-09-30322595.001230320.006744920.002025-09-291148351.00659230.007753559.00综上，国海证券当前两融余额19.70亿元，较昨日下滑0.17%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-13国海证券-3364326.001969692686.002025-10-10国海证券-1856419.001973057012.002025-10-09国海证券60872008.001974913431.002025-09-30国海证券-39073463.001914041423.002025-09-29国海证券9789593.001953114886.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-13】 国海证券：10月10日获融资买入1.04亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月10日获融资买入1.04亿元，当前融资余额19.64亿元，占流通市值的7.33%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-10104317031.00107749954.001964067878.002025-10-09168931167.00108726869.001967500801.002025-09-3078712236.00116777060.001907296503.002025-09-29147553212.00138520626.001945361327.002025-09-2668442515.0058908872.001936328741.00融券方面，国海证券10月10日融券偿还8.81万股，融券卖出43.28万股，按当日收盘价计算，卖出金额199.95万元，占当日流出金额的0.61%，融券余额898.91万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-101999536.00407022.008989134.002025-10-09576435.0027317.007412630.002025-09-30322595.001230320.006744920.002025-09-291148351.00659230.007753559.002025-09-2679920.00251304.006996552.00综上，国海证券当前两融余额19.73亿元，较昨日下滑0.09%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-10国海证券-1856419.001973057012.002025-10-09国海证券60872008.001974913431.002025-09-30国海证券-39073463.001914041423.002025-09-29国海证券9789593.001953114886.002025-09-26国海证券9329971.001943325293.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-10】 国海证券：10月9日获融资买入1.69亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券10月9日获融资买入1.69亿元，当前融资余额19.68亿元，占流通市值的7.33%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-09168931167.00108726869.001967500801.002025-09-3078712236.00116777060.001907296503.002025-09-29147553212.00138520626.001945361327.002025-09-2668442515.0058908872.001936328741.002025-09-2582122031.0087524408.001926795098.00融券方面，国海证券10月9日融券偿还5900股，融券卖出12.45万股，按当日收盘价计算，卖出金额57.64万元，占当日流出金额的0.17%，融券余额741.26万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-09576435.0027317.007412630.002025-09-30322595.001230320.006744920.002025-09-291148351.00659230.007753559.002025-09-2679920.00251304.006996552.002025-09-2552182.00391142.007200224.00综上，国海证券当前两融余额19.75亿元，较昨日上升3.18%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-09国海证券60872008.001974913431.002025-09-30国海证券-39073463.001914041423.002025-09-29国海证券9789593.001953114886.002025-09-26国海证券9329971.001943325293.002025-09-25国海证券-5842761.001933995322.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-09】 国海证券：中诚信国际维持公司“25国海04”评级在AAA 【出处】每日经济新闻 每经AI快讯，10月9日，国海证券股份有限公司公告，中诚信国际维持公司“25国海04”评级在AAA，评级展望为稳定。中诚信国际肯定了国海证券股东实力较强、区域竞争优势显著、业务牌照齐全等正面因素对公司整体经营及信用水平的支撑作用；同时，关注到经营易受外部环境影响、竞争实力有待提升、股质业务风险化解情况需持续关注、风控及投行质控体系仍需持续优化等因素对公司经营及信用状况形成的影响。 【2025-10-09】 证券板块触底回升，红塔证券触及涨停 【出处】本站7x24快讯 证券板块触底回升，红塔证券触及涨停，广发证券、中泰证券、国海证券、华泰证券纷纷上扬。暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>> 【2025-10-09】 国海证券：9月30日获融资买入7871.22万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券9月30日获融资买入7871.22万元，当前融资余额19.07亿元，占流通市值的7.23%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-3078712236.00116777060.001907296503.002025-09-29147553212.00138520626.001945361327.002025-09-2668442515.0058908872.001936328741.002025-09-2582122031.0087524408.001926795098.002025-09-2491074800.0092210485.001932197475.00融券方面，国海证券9月30日融券偿还27.04万股，融券卖出7.09万股，按当日收盘价计算，卖出金额32.26万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额674.49万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-30322595.001230320.006744920.002025-09-291148351.00659230.007753559.002025-09-2679920.00251304.006996552.002025-09-2552182.00391142.007200224.002025-09-2490400.00138312.007640608.00综上，国海证券当前两融余额19.14亿元，较昨日下滑2.00%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-30国海证券-39073463.001914041423.002025-09-29国海证券9789593.001953114886.002025-09-26国海证券9329971.001943325293.002025-09-25国海证券-5842761.001933995322.002025-09-24国海证券-1098547.001939838083.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-09-30】 国海证券：9月29日获融资买入1.48亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券9月29日获融资买入1.48亿元，当前融资余额19.45亿元，占流通市值的7.28%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-29147553212.00138520626.001945361327.002025-09-2668442515.0058908872.001936328741.002025-09-2582122031.0087524408.001926795098.002025-09-2491074800.0092210485.001932197475.002025-09-2396081026.00122249666.001933333160.00融券方面，国海证券9月29日融券偿还14.30万股，融券卖出24.91万股，按当日收盘价计算，卖出金额114.84万元，占当日流出金额的0.28%，融券余额775.36万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-291148351.00659230.007753559.002025-09-2679920.00251304.006996552.002025-09-2552182.00391142.007200224.002025-09-2490400.00138312.007640608.002025-09-23258813.00305301.007603470.00综上，国海证券当前两融余额19.53亿元，较昨日上升0.50%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-29国海证券9789593.001953114886.002025-09-26国海证券9329971.001943325293.002025-09-25国海证券-5842761.001933995322.002025-09-24国海证券-1098547.001939838083.002025-09-23国海证券-26437610.001940936630.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-09-29】 国海证券：广西投资集团金融控股持股比例增至10.60% 【出处】本站7x24快讯 国海证券公告，广西投资集团金融控股有限公司通过增资中恒集团并获得其持有的国海证券股份，使得其间接持有国海证券股份的比例从6.75%增至10.60%。此次权益变动是广西投资集团内部股权结构调整的结果，不会导致上市公司控制权变更或对持续经营产生重大影响。未来12个月内，广西投资金控暂无明确的增减持计划。 【2025-09-29】 国海证券（截止2025年9月19日）股东人数为201718户 环比增加4.42% 【出处】本站iNews【作者】机器人 9月29日，国海证券披露公司股东人数最新情况，截止9月19日，公司股东人数为201718人，较上期（2025-09-10）增加8537户，环比增长4.42%。从持仓来看，国海证券人均持仓2.87万股，上期人均持仓为3.00万股，环比下降4.23%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-09-29】 国海证券：9月26日获融资买入6844.25万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券9月26日获融资买入6844.25万元，当前融资余额19.36亿元，占流通市值的7.52%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-2668442515.0058908872.001936328741.002025-09-2582122031.0087524408.001926795098.002025-09-2491074800.0092210485.001932197475.002025-09-2396081026.00122249666.001933333160.002025-09-22117756419.0067153102.001959501800.00融券方面，国海证券9月26日融券偿还5.66万股，融券卖出1.80万股，按当日收盘价计算，卖出金额7.99万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额699.66万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-2679920.00251304.006996552.002025-09-2552182.00391142.007200224.002025-09-2490400.00138312.007640608.002025-09-23258813.00305301.007603470.002025-09-221528580.00389620.007872440.00综上，国海证券当前两融余额19.43亿元，较昨日上升0.48%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-26国海证券9329971.001943325293.002025-09-25国海证券-5842761.001933995322.002025-09-24国海证券-1098547.001939838083.002025-09-23国海证券-26437610.001940936630.002025-09-22国海证券51815467.001967374240.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-09-26】 国海证券：9月25日获融资买入8212.20万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券9月25日获融资买入8212.20万元，当前融资余额19.27亿元，占流通市值的7.45%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-2582122031.0087524408.001926795098.002025-09-2491074800.0092210485.001932197475.002025-09-2396081026.00122249666.001933333160.002025-09-22117756419.0067153102.001959501800.002025-09-19137909573.00114382331.001908898483.00融券方面，国海证券9月25日融券偿还8.77万股，融券卖出1.17万股，按当日收盘价计算，卖出金额5.22万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额720.02万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-2552182.00391142.007200224.002025-09-2490400.00138312.007640608.002025-09-23258813.00305301.007603470.002025-09-221528580.00389620.007872440.002025-09-19384475.00240240.006660290.00综上，国海证券当前两融余额19.34亿元，较昨日下滑0.30%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-25国海证券-5842761.001933995322.002025-09-24国海证券-1098547.001939838083.002025-09-23国海证券-26437610.001940936630.002025-09-22国海证券51815467.001967374240.002025-09-19国海证券23499625.001915558773.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-09-25】 互联网券商大混战？“409”后指南针股价涨近2倍，“湘财+大智慧”再进一步 【出处】时代财经 券商并购又将有新案例？A股互联网券商或将新增一家。 9月24日下午2点，湘财股份（600095.SH）直线封板，尽管中途稍有开板，但随后仍旧封死涨停。 消息面上，9月23日，湘财股份披露并购最新进展，公告中称，本次交易相关的审计、尽职调查等工作已基本完成，待与中介机构进一步完善交易的相关工作后，将再次召开董事会审议本次交易的相关议案，并按照相关法律法规的规定履行后续有关程序及信息披露义务。 作为备受期待的A股第三家“互联网”券商，湘财股份和大智慧（601519.SH）将如何结合流量优势与券商牌照业务也持续受到市场关注。 9月25日，券商整天行情回落，截至收盘，湘财股份跌4.17%，报12.18元/股。 互联网券商再添一员？ 对于湘财股份来说，与大智慧的整合或许是AI时代突围的关键一步，从近期资金的走向来看，市场也认可该逻辑。 9月24日，随着并购最新进展披露后，湘财股份当日下午直线拉升，下午两点左右封板，当日涨停，报12.71元/股，也带动券商板块整体上涨。 从资金面来看，市场对于二者合并的认可颇高。数据显示，9月24日，湘财股份融资买入3.7亿元，融资偿还2.62亿元，融资净买入1.07亿元，为2024年12月5日以来新高。截至9月24日，该股融资余额为9.91亿元，当前较前一日的8.89亿元余额增长11.47%。 资金对该板块的青睐，也同样体现在东方财富（300059.SZ）和指南针（300803.SZ）身上，在“409行情”下，以科技为驱动的市场上涨浪潮中，具备 “互联网基因”的券商涨势更为明显。 据数据统计，从4月9日本轮行情开始至9月25日收盘，指南针已上涨182.30%，股价翻近2倍；市值超4200亿元的“互联网券商龙头”东方财富，上述区间也上涨了34.76%，而同样区间，头部传统券商龙头中信证券（600030.SH）的涨幅在18.21%左右。 对于这家拟落地的互联网券商，其实是一单已经历时十年的“再联姻”。2015年，大智慧因信息披露违规导致合作夭折，而十年后的今天，中小券商的处境日渐艰难，为求突围，两家公司这次并购的进展可以说是“飞速”。 今年3月，湘财股份公告将以1:1.27的换股比例吸收合并大智慧，即每股大智慧股票可兑换1.27股湘财股份股票，同时湘财股份计划向不超过35名特定投资者募集不超过80亿元的配套资金。 同时，也公告了交易完成后湘财股份的股权结构，总股本将增至51.53亿股，湘财股份控股股东新湖控股及其一致行动人持股比例从40.37%降至22.40%，但实际控制人黄伟的地位稳固，大智慧控股股东、实际控制人张长虹及其一致行动人持股比例则为17.28%，张长虹也出具了不谋求控制权的承诺，为这单整合扫除股权方面的阻碍。 湘财证券总裁周乐峰在此前接受采访时曾指出，他将此次整合视为中小券商突围的关键实践，他提出“特色化+科技化+资本化”的平衡策略。 他还介绍，合并后的主体将以湘财证券的轻资产战略与财富管理优势为基础，叠加大智慧的技术壁垒，打造“AI投顾券商”新模式，通过客户共享、技术合作、市场协同三重路径释放价值，目标实现“1+1>2”的跨越式发展。 “流量+牌照”或是未来的竞争关键 事实上，湘财股份与大智慧除2015年就已经推进合并事宜外，一直有较为长期且深度的业务合作。 国海证券在9月12日对湘财股份进行首次覆盖，该研报中提到，湘财股份与大智慧有十余年的合作基础，东方财富于2015年收购西藏同信证券也提供了+牌照”的成功路线，预计公司与大智慧的合并有望驱动证券业务规模迈向新阶段，提升公司综合实力。 浙商证券认为，湘财股份与大智慧的合并是互补短板，优势协同，湘财证券贯以“投资顾问”业务见长。大智慧2014年失去投资咨询牌照，导致其经营受挫，投顾业务商业模式受到极大挑战。合并之后，两家公司可互相取长补短，湘财为大智慧提供牌照加持与营销协同，投资咨询业务再启航，大智慧为湘财带来平台、数据与产品赋能，提升券商业务变现效率并拓宽变现渠道。 对于“湘财+大智慧”的整合，一名资深的券商IT从业人士提到，“目前券商对于技术研发的投入一直在持续加大，拥有技术及前期的数据积累对于公司是有较大优势的，头部券商也一直在加大投入，例如像业内较早实现IT融入业务的华泰证券，已经取得一些阶段性进展，客观来说，东方财富也因前期在互联网上的投入，实现弯道超车。” 时代财经查询各公司的年报发现，券商的信息技术投入确实呈现增长态势。据数据，东方财富作为行业内以技术驱动的公司，2022-2024年，其研发费用呈逐年递增趋势，分别为9.36亿元、10.81亿元和11.43亿元。值得关注的是，和传统券商相比，东方财富的业务结构更具多元化特征，旗下除证券业务外，还有金融电子商务服务、金融数据服务等其他业务。 作为对照，从传统头部券商华泰证券（601688.SH）年报来看，其信息技术投入也呈现增长趋势，由2018年度的10.85亿元增长至2024年度的24.48亿元，其中2022年度达到顶峰，为27.24亿元。 整体看来，从卖方的数据观察，近期券商板块迎来资金净流入。 据长城证券的统计，9月第三周，行业主题基金中，券商、有色等多个重要板块都有资金大幅流入，半导体芯片、医药等前期涨幅较大的热点板块资金流出。 山西证券认为，“券商基本面持续向好”。其研报指出，根据易观数据，今年8月证券类应用活跃人数合计1.73亿，环比增长4%，同比增长27.26%，创2025年以来最高。随着资本市场改革的持续推进、金融政策的不断加码，资本市场回稳向好态势稳固。 【2025-09-25】 资本市场改革预期支撑券商内生增长 【出处】证券市场周刊【作者】杨千 资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，大型券商通过多维度转型形成内生增长方面仍具有显著优势，行业集中度有望持续提升。在中国资本市场高质量发展以及券商重资产业务能力和效率持续提升的背景下，未来券商ROE水平及估值仍存在上升空间。 本刊特约 杨千/文 根据中证协披露的数据，2025年上半年，150家券商实现营业收入2510亿元，同比增长23%；实现净利润1123亿元，同比增长40%；ROE为3.53%，同比提高0.85个百分点；杠杆率为3.29%，同比小幅下滑。 2025年中报数据显示，50家上市券商合计实现营业收入2722亿元，同比增长29%；合计实现归母净利润1124亿元，同比增长64%。2025年3月14日，国泰君安吸收合并海通证券产生负商誉，带来营业外收入85亿元，若扣除该非经常性损益，上市券商上半年实现归母净利润1039亿元，同比增长51%。 在营收增速方面，2025年上半年，国联民生、国泰海通、天风证券同比增幅较大，分别为269%、78%、69%；在归母净利润方面，华西证券、国联民生、国盛金控同比增幅分别为1195%、1185%、370%，在行业中保持领先，所有券商均同比增长或扭亏为盈。第二季度，50家上市券商合计实现净利润566亿元，同比大幅增长50%，环比增长1%（若剔除海通85亿元非经常性损益，环比增长20%）。 50家上市券商2025年上半年平均ROE为3.39%，同比增加0.54个百分点，扣非后ROE为3.32%，ROE主要靠费类及自营业务驱动。20家券商ROE超过4%，其中，东方财富、国信证券、中国银河、中信建投ROE居前，分别为6.69%、5.26%、5.16%、5.1%，国泰海通ROE为6.25%，但扣非后ROE为 2.84%，同比提升0.04个百分点。 在杠杆率方面，50家上市券商整体平均杠杆率为3.34倍，与年初基本持平。2024年9月24日以来，权益市场交投活跃的背景下，经纪业务等费类业务同比大幅增长，同时权益市场表现好于2024年同期，再叠加上半年费用率下滑5个百分点，券商行业ROE显著提升。 权益类公募基金发行回暖 2025年，资本市场持续回暖是上半年券商净利润实现高增长的主要原因，随着A股市场的走强，权益市场延续2024年9月以来的活跃，交投活跃度大幅回升。上半年日均股基交易额为15703亿元，同比增长63%；第二季度日均股基交易额为14441亿元，同比增长56%，环比下滑15%。2025年三季度以来，股票市场大幅放量，7月、8月日均股基交易额为2.2万亿元，较2024年三季度增长186%。 由于2015年4月以来放开“一人一户”账户政策限制，我们可以使用每月新增开户数作为潜在市场交易活跃度的指标。根据上交所的统计数据，2025年上半年，沪市投资者平均每月账户新开户数为235万户，较2024年上半年的178万户增长32%，开户主要集中在2月、3月，平均每月新开户数达331万户。 2025年上半年融资融券余额较上年末下滑1%，同比增长25%，其中，融资余额同比增长27%，融券余额同比下滑61%。2024年9月以来，伴随增量政策的持续推出，市场信心得到了极大的恢复。截至2025 年上半年末，融资余额为18381亿元，同比增长27%。 2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。 2024年7月，证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，同时提高了融券保证金比例，进一步强化融券逆周期调节。截至2025年上半年末，融券余额为123亿元，同比下滑61%。2025年上半年平均维持担保比为273%，较2024年提升18个百分点，保持在较高水平。由此判断，两融业务安全垫仍然较高，风险总体可控。 另一方面，IPO阶段性收紧，融资规模下滑。2023年8月，证监会完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，IPO发行速度有所放缓。2025年上半年共发行51家 IPO，募资规模为374亿元，同比分别增长15%和16%，尽管发行数仍在低位，但边际略有好转。2025年上半年平均每家募资规模为7.3亿元，同比基本持平。2025年上半年市场平均的IPO承销及保荐费率为6.83%，较2024年的6.7%继续小幅提升，费率上升的主要原因是项目规模下滑，而承销费用相对刚性。 值得关注的是IPO项目撤否率大幅下降，6月集中受理100余家。据统计，2025年上半年券商共主动撤回77个IPO项目，撤否率为20%，较2024年的54%大幅减少。预计短中期内券商股权投行类业务仍有待恢复，但从近期IPO集中受理以及监管鼓励推进科创板投融资改革、进一步落实“并购六条”的行为来看，长期仍看好投行业务全产业链转型。 在经历连续几年下滑后，再融资规模在2025年迎来拐点。在新“国九条”强调严把发行上市准入关、进一步完善发行制度、严格再融资审核把关的背景下，再融资规模已连续几年显著下滑。随着2025年市场活跃度及投资者热情的显著提升，增发市场也有所回暖，2025年上半年再融资募集资金7255亿元，同比增长509%，其中增发6978亿元，同比增长613%，改善显著。 在再融资边际好转的背景下，债券发行规模稳中有增。2025年上半年，券商参与的债券发行规模为7.5万亿元，同比增长23%；其中，企业债、短融中票、定向工具发行规模同比分别变动-63%、11%、10%，公司债、金融债券和ABS同比分别增长16%、13%和34%。 从市场表现来看，权益市场震荡上行，同比大幅改善，相比之下，债券市场表现较弱。2025年上半年，沪深300指数上涨0.03%，2024年同期上涨0.89%；创业板指上涨0.53%，2024年同期下跌10.99%；上证综指上涨2.76%，2024年同期下跌0.25%；万得全A指数上涨5.83%，2024年同期下跌8.01%。中债总全价指数2025年上半年下跌0.65%，2024年同期上涨2.24%。三季度以来，股市进一步上行，各大权益指数均大幅上涨，年初以来涨幅已大幅超越2024年全年。 伴随着A股市场的好转，2025上半年，权益类公募基金发行回暖，债券类基金新发规模大幅减少。2022年以来，受市场波动加大的影响，公募基金发行遇冷，尤其是权益类基金。2025年上半年，权益类基金发行显著回暖，股票+混合类公募基金发行规模为2357亿份，同比增加114%；在债市调整、监管导向转变的背景下，债券型基金发行规模大幅减少，同比下滑54%至2494亿份。2025年上半年，公募基金整体发行份额同比下滑21%至5251亿份。 从公募基金的各类别发行情况来看，2022-2024年，债券型基金发行规模占比维持高位，约为70%，2025年显著下滑至47%。7月、8月公募基金合计新发1693亿份，同比增长30%，其中，股票+混合类新发943亿元，同比增长414%。 自营及经纪业务收入占比显著提升 分业务来看，资管业务收入占比下滑较多，自营业务收入占比显著提升。近年来，各大券商积极拓展其他类型业务，如国际业务、期货业务等，其他业务收入占比提升较大，但考虑到其他业务收入差异较大，因此剔除其他业务收入来测算收入结构。2025年上半年，经纪业务、投行业务、资管业务、利息、自营业务收入占比分别为26%、7%、9%、9%、49%，2024年同期分别为24%、8%、13%、10%、45%。自营业务收入及经纪业务收入占比提升显著，资管业务具有韧性，牛市背景下收入占比下滑。 从经纪业务来看，尽管2025年上半年佣金率继续下滑，但经纪业务收入仍增长47%。2025年上半年，44家披露经纪业务数据的上市券商经纪业务收入合计592亿元，同比增长47%，增幅低于市场日均股基交易额增速的63%。究其原因，主要是由于基金费改后分仓佣金大幅下滑，同时交易结构的变化也拉低了行业平均佣金率，据中国证券业协会数据测算，2025年上半年行业佣金率由2024年的0.020%下滑至0.019%。 具体来看，43家券商2025年上半年经纪业务收入同比实现正增长，其中，增幅较大的有国联民生、国泰海通、国信证券，分别增长189%、96%、68%；仅华创云信由于代销金融产品收入大幅下滑，经纪业务收入同比下滑2%。2025年上半年合计实现代销金融产品收入56亿元，同比增长30%，占经纪业务收入的比例由2024年上半年的10.6%小幅下滑至9.5%。 上市券商分仓佣金收入同比下滑34%，各家排名分化显著。2025年上半年，全行业分仓佣金收入为44.6亿元，同比下降34%；上市券商分仓佣金收入为40亿元，同比下降35%。2024年7月1日，公募已完成交易佣金费率调降，随着新规落地后，研究成为基金公司佣金分配的唯一出口。各家券商排名变化分化显著，头部券商排名基本保持稳定，一些中小券商进步显著，国海证券、湘财证券、华鑫证券排名提升8位，中金公司排名提升5位，浙商证券、申万宏源、国金证券排名提升4位。 从投行业务来看，投行业务收入同比增长18%，主要受益于再融资触底回暖。低基数叠加再融资回暖，投行业务收入同比增长18%。受一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏的影响，IPO发行速度有所放缓，券商投行业务收入随之下滑。随着2025年市场活跃度及投资者热情的显著提升，增发市场也有所回暖。2025年上半年，上市券商合计实现投行业务收入157亿元，同比增长18%。华安证券、国联民生、西部证券投行业务收入同比增幅较高，分别增长246%、214%、134%；中原证券、太平洋、中泰证券同比下滑较多，分别下降78%、56%、48%。 财务顾问收入小幅增长，政策鼓励下并购重组需求有望提升。2025年上半年，上市券商实现财务顾问收入19亿元，同比增长6%，占投行业务收入的12%，同比下降1.3个百分点。“827新政”后IPO节奏放缓，而并购重组被反复提及。2024年2月，证监会上市司召开座谈会，会议明确表示支持上市公司用好并购重组工具做优做强，多措并举活跃并购重组市场；4月，国务院印发新“国九条”，支持上市公司通过并购重组提高发展质量。在政策的大力支持下，并购重组需求有望激发，为券商投行业务转型提供机遇。 资管业务收入小幅下滑，资产管理规模企稳回升。2025年上半年，44家上市券商合计实现资管业务收入213亿元，同比小幅下滑3%。随着资管新规过渡期的结束，券商资产管理业务去通道化基本完成，受托管理资产规模底部企稳。根据统计数据，34家披露规模及有可比数据的上市券商资管规模合计7.4万亿元，同比提升2%。 在自营业务方面，二季度投资净收益同比环比均显著增长。权益市场震荡向上，债券市场波动加大，低基数下券商自营投资净收益同比增长51%。2025年上半年，50家上市券商合计实现投资净收益（含公允价值）1178亿元，同比增长51%。第二季度合计实现投资净收益671亿元，同比增长53%，环比增长32%。 2025年上半年披露数据的44家上市券商母公司口径自营持仓规模合计5.4万亿元，较年初增长9%；其中债券类规模为4.97万亿元，较年初增长10%，规模占比92%；权益类规模为4347亿元，较年初增长9%，规模占比8%。 从分红来看，多家券商增加中期分红，现金分红同比增长40%，分红比例同比减少3 个百分点。自2023年证监会修订发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及2024年4月发布新“国九条”，对上市公司分红提出了明确要求以来，券商积极制定并践行 “提质增效重回报”相关行动方案，通过提升分红水平、加强市值管理、优化投资者关系管理等措施增强投资者获得感。 2025年上半年，50家上市券商中29家公布中期现金分红方案，合计现金分红188亿元，同比增长40%，平均分红比例为17%，同比减少3个百分 点。在股息率方面，截至2025年8月29日，A股上市券商平均股息率为1.3%，其中，股息率较高的券商有东吴证券、招商证券、华泰证券，分别为3.1%、2.5%、2.4%。 外延并购和内生发展共同驱动业绩提升 近年来，监管鼓励券商并购重组，打造“航母级”券商。2023年11月，继10月金融工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”后，证监会也表示“支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用”。 早在2019 年，证监会就曾表示为打造“航母级证券公司”，积极开展了一系列工作，其中第一条就是“多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强”。国内券商过去主要通过内生增长逐渐扩大规模，未来在监管的指引下，业内的并购可能会增多，行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式。大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势；中小券商则通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。 对比全球主要市场，证券行业集中度亦较高。2014-2024年，日本券商中以野村证券、大和证券和日兴证券为首的主要证券公司利润占比在50%左右；美国投行中，前十位交易商营业收入占比也超过50%。 由于券商行业同质化竞争严重，并购重组或推动供给侧改革。国内券商数量众多且多为综合性券商，近年来牌照进一步放开，加剧了行业的竞争。但由于大多数公司都选择综合性券商的模式，也没有形成特色。尽管近几年互联网金融的融合逐步加深，也出现了一些以互联网为特色的小而美券商，但主要还是基于导流、线上经纪等业务，业务差异化不显著。 在近年来券商数量以及从业人员数量增加的背景下，近期监管引导公募基金管理费及交易佣金下调，以及投行业务的阶段性收紧，短期将对券商收入造成一定程度的压力。通过并购重组等方式进行资源整合，有利于提升券商在行业中的竞争地位，同时也推动行业进行供给侧改革。 目前，国内券商自营业务方向性投资波动性大且收益率依赖市场环境、收益面临较大的不稳定性。相比之下，去方向性的做市业务波动性较低，可以提升券商整体业绩的稳定性与韧性。参考海外投行业务结构，未来做市业务或是中国券商自营转型的重要方向。 历经多年高速发展，穿越资管新规、理财净值化、数字化转型等多轮变革风暴，中国财富管理行业正进入黄金发展周期。随着财富管理转型的持续深化，券商投顾团队快速扩张，2014-2023年，投顾人数复合增速达11%，占从业人员的比例从12%提升至22%。经纪业务收入中的投资咨询收入虽保持增长，但占比仍较低，未来具有较大的增长空间。 此外，基金投顾业务已具备由试点转向常规的条件，未来有望加速发展，这将有利于培育专业买方中介力量，改善投资者服务和回报，优化资本市场资金结构，促进基金行业的高质量发展。 随着金融科技影响力的不断提升，证券行业数字化转型日渐提速，科技能力建设作为提升行业核心竞争力的关键，已成为各大券商激烈竞逐的赛道。随着技术的不断引进和科技赋能经验的日益增长，国内券商数字化转型将由局部、孤立的单一领域应用向平台化、智能化、生态化全面铺开。目前有效克服这一痛点的转型者不多，同时与国外同类机构相比，国内证券业数字化转型的人才基础还有很大的提升空间。 当前，中国券商估值处于合理偏低的水平。截至2025年8月29日，中信证券II指数静态估值为1.63倍PB，处于历史的45%分位，处于近十年的60%分位。在中国资本市场高质量发展的背景以及券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来中国券商ROE水平及估值仍存在上升空间。 此外，资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，大型券商通过多维度转型形成内生增长方面仍具有显著优势，行业集中度有望持续提升，大型券商应享有估值溢价。 【2025-09-25】 国海证券：9月24日获融资买入9107.48万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券9月24日获融资买入9107.48万元，当前融资余额19.32亿元，占流通市值的7.38%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-2491074800.0092210485.001932197475.002025-09-2396081026.00122249666.001933333160.002025-09-22117756419.0067153102.001959501800.002025-09-19137909573.00114382331.001908898483.002025-09-18201219838.00248042306.001885371241.00融券方面，国海证券9月24日融券偿还3.06万股，融券卖出2.00万股，按当日收盘价计算，卖出金额9.04万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额764.06万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-2490400.00138312.007640608.002025-09-23258813.00305301.007603470.002025-09-221528580.00389620.007872440.002025-09-19384475.00240240.006660290.002025-09-181344493.00676683.006687907.00综上，国海证券当前两融余额19.40亿元，较昨日下滑0.06%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-24国海证券-1098547.001939838083.002025-09-23国海证券-26437610.001940936630.002025-09-22国海证券51815467.001967374240.002025-09-19国海证券23499625.001915558773.002025-09-18国海证券-46425369.001892059148.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-09-24】 国海证券：9月23日获融资买入9608.10万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国海证券9月23日获融资买入9608.10万元，占当日买入金额的35.40%，当前融资余额19.33亿元，占流通市值的7.46%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-09-2396081026.00122249666.001933333160.002025-09-22117756419.0067153102.001959501800.002025-09-19137909573.00114382331.001908898483.002025-09-18201219838.00248042306.001885371241.002025-09-17241898709.00257908219.001932193709.00融券方面，国海证券9月23日融券偿还6.83万股，融券卖出5.79万股，按当日收盘价计算，卖出金额25.88万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额760.35万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-09-23258813.00305301.007603470.002025-09-221528580.00389620.007872440.002025-09-19384475.00240240.006660290.002025-09-181344493.00676683.006687907.002025-09-17206424.004905376.006290808.00综上，国海证券当前两融余额19.41亿元，较昨日下滑1.34%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-09-23国海证券-26437610.001940936630.002025-09-22国海证券51815467.001967374240.002025-09-19国海证券23499625.001915558773.002025-09-18国海证券-46425369.001892059148.002025-09-17国海证券-20663422.001938484517.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-09-24】 券商三季度业绩预期乐观 【出处】江苏经济报 9月份以来，券商板块有所回调，呈现出较为明显的波动特征，截至9月22日，券商板块本月累计下跌5.5%。不过，在宏观经济修复预期强化、资本市场改革深化等长期利好支撑下，分析师普遍认为，证券行业景气度上行趋势未发生根本性转变，三季度业绩增速有望进一步提升，当前调整或为投资者中长期布局提供战略性窗口期。 从个股表现来看，分化趋势较为显著。9月份以来，太平洋证券、首创证券、国盛金控、国海证券等4只个股实现上涨，涨幅分别为7.03%、6.74%、2.1%、0.22%；湘财股份、华鑫股份、国泰海通3只个股的跌幅均在10%以上。不过若拉长时间维度，今年以来券商板块内有不少标的表现亮眼，例如，湘财股份、国盛金控的涨幅均超50%，长城证券、中银证券、广发证券的涨幅均在30%以上。 支撑行业长期向好的核心在于基本面持续改善。中国证券业协会最新披露的数据显示，150家券商上半年营业收入同比增长23.47%，净利润同比增长40.37%，为全年业绩奠定坚实基础。叠加下半年以来市场交投持续活跃、两融余额维持高位等利好支撑，多位分析师预计，三季度行业盈利增速有望进一步抬升。 对于板块短期波动的原因，国泰海通非银首席分析师刘欣琦表示：“近期券商板块波动加剧主要是受交易因素影响，实际上基本面持续向好。受益于市场上行、成交量放大，以及权益投资、证券经纪业务持续改善，三季度券商业绩有望实现同比和环比高增。” 尽管短期波动难以避免，但行业基本面持续改善、估值安全边际凸显、政策红利不断释放的三重支撑，使得当前券商板块仍具备较高的配置价值。从估值角度看，当前券商板块的配置性价比优势明显，截至9月22日，券商板块整体市净率约为1.3倍，处于历史相对低位。 西部证券非银首席分析师孙寅分析称：“证券行业景气上行趋势未改，仍是年内不可多得的相对低估、业绩同比高增的细分资产。在资本市场趋势性向上和风险偏好逐步提升的背景下，券商板块的投资价值逐步凸显。”周尚伃 【2025-09-23】 “924行情”一周年 A股投资逻辑生变 【出处】财闻 时光回溯至一年前的9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人齐聚一堂，介绍金融支持经济高质量发展有关情况，由此拉开了一系列重磅金融政策的序幕。 一场影响深远的“924行情”就此启航。 如今，站在一周年的节点回望，宏观政策的磅礴之力与微观市场的鲜活体验交织，勾勒出一幅波澜壮阔的股市画卷。 从行情启动之初的爆发力，到一年来的持续向上，A股交出了亮眼答卷。2024年9月24日，A股以一场气势如虹的上涨，告别了长达三年的熊市，仅至当年的10月8日，上证指数在短短的6个交易日内飙升27%，单日沪深两市全天成交额3.45万亿元，创下历史新高。 拉长时间看，过去一年上证指数累计上涨近40%，创业板指和科创50指数更是实现翻倍增长，市场情绪持续升温，投资者信心显著修复。政策红利不断释放，资本市场改革深入推进，注册制全面落地，退市机制进一步完善，推动股市生态良性循环。机构资金加速入场，外资增持中国资产趋势不改，A股在全球金融市场中的吸引力稳步提升。 随着市场从突然爆发的普涨格局，转变为鲜明的结构性牛市，这场从去年9月24日启动的行情，正在改写中国资本市场的投资逻辑。 政策组合拳拉开序幕 “924行情”的启动，离不开政策端的精准发力与协同配合。去年发布会当日，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，为市场注入了一剂“强心针”。紧接着，当年9月26日中共中央政治局会议定调，提出“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”，为资本市场的发展指明了方向。 在支持资本市场的具体举措上，央行的创新工具与力度尤为突出。央行行长潘功胜在发布会上宣布创设股票回购增持再贷款，首期3000亿元，并明确表示“如果这项工具用得好，我和吴清主席也讲过，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元。”从利率来看，央行向商业银行发放再贷款利率为1.75%，商业银行给客户办贷款时利率加0.5个百分点至2.25%。 同时，央行还首次创设结构性货币政策工具支持资本市场，推出证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，“只要这个事儿做得好，第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元”。这一系列“真金白银”的举措，为资本市场带来了充足的资金活水。 政策的效果迅速在市场成交量上得到体现。国海证券策略首席分析师胡国鹏指出，2024年全A成交额波动放大，A股单日破万亿元的持续时间一度创2022年以来新高，9月25日至12月31日，沪深两市连续65个交易日成交额超1万亿元。在万亿元以上成交量的加持下，2024年四季度市场走势维持高位震荡，支撑了年内全A的整体收涨。 除央行外，金融监管总局与证监会也从不同维度发力，形成政策合力。 国家金融监管总局局长李云泽表示，将从扩大保险资金长期投资改革试点、督促指导保险公司优化考核机制、鼓励理财公司和信托公司加强权益投资能力建设等方面，支持资本市场持续稳定健康发展。 中国证监会主席吴清强调，将进一步支持汇金公司加大增持力度，推动各类中长期资金入市，多措并举提高上市公司质量和上市公司投资价值，完善机构投资者参与上市公司的公司治理等一系列制度安排，塑造中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的良好市场生态。 中长期资金的入市趋势，引发了市场风格的潜在变化。中银证券首席策略分析师王君认为，在中长期资金持续入市的背景下，市场风格可能从“高波动高成长”逐步向“低波动高确定性”演进。核心赛道方面，保险资金偏好金融、消费、周期股，养老金更关注稳定增长的蓝筹股，而公募基金则可能加大对科技成长股的配置，形成结构性分化。随着科技企业现金流与分红能力增强，险资在传统高股息配置之外，正逐步迈向以“类公用事业型”科技股为代表的核心资产新阶段。 值得一提的是，房贷政策的调整也从侧面为股市提供了支撑。央行引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，当时预计平均降幅约0.5个百分点，同时全国层面不再区分首套房二套房，统一最低首付比例全部为15%，各地可因城施策。 对此，上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，“924”房贷政策落地一周年，整体落实成效显著。包括首付款降低、房贷利率下降等，直接缓解了购房门槛和家庭财务压力，也促进了各类购房需求的释放。对股市而言，政策通过多渠道形成积极影响。房贷利率下调释放居民可支配收入，促进消费增长，提升消费品企业盈利预期，推动相关板块股价上涨。同时，政策释放稳楼市信号，改善市场对经济预期的信心，吸引资金流入股市。整体上，房贷政策在惠及居民的同时，也为股市提供了结构性支撑。 政策利好的集中释放，迅速转化为市场的强劲动能。9月24日当天，市场全天放量大涨，三大指数均涨超4%，沪指创2020年7月6日以来最大单日涨幅，全市场超5100只个股上涨。9月27日，上交所因资金涌入而宕机，资金转而涌入创业板，创业板涨幅超过10%。9月30日，国庆节最后一个交易日，创业板ETF20cm涨停，上证指数大涨超8%。10月8日，沪深两市开盘即上涨超10%，上证指数一度攀升至最高点3674.4点，创2021年12月以来新高。 2024年9月至10月，市场迎来“924”行情第一阶段普涨，上证指数从2730点附近快速拉升至3674点，短时间内完成近千点涨幅。 A股上涨的核心引擎变了 如果说政策是“924行情”的启动键，那么科技股的爆发则成为行情延续的核心引擎。 回顾过去一年（2024年9月24日—2025年9月23日），本站iFinD数据显示，A股板块流通市值（合计）增量榜单前五位中，通信电子行业占据三席：电子行业市值增加6.897万亿元、电力设备增加2.901万亿元、机械设备增加2.121万亿元、计算机增加1.936万亿元、通信增加1.915万亿元，科技相关板块的市值增长优势显著。 图片来源：本站iFinD 在科技股的带领下，A股从2025年4月开始进入新的上涨周期：市场在3040点附近筑底后重新发力，至8月突破去年高点，创下近4年新高，正式开启“924”之后的第二轮上涨——与第一阶段普涨不同，这一轮上涨呈现出鲜明的结构性特征，硬科技公司成为最大赢家。本站iFinD数据显示：2024年9月24日至2025年9月23日，创业板指上涨103.5%，科创50指数上涨118.85%，远超上证指数39.03%的涨幅，科技成长赛道的超额收益十分突出。 图片来源：本站iFinD 板块分化的背后，是A股产业周期的深刻更迭。其中两个标志性事件尤为值得关注：一是电子行业总市值历史性超越银行业，成为A股新的“市值霸主”，标志着市场对科技产业的估值认可达到新高度；二是科技股“寒王”寒武纪-U股价超越贵州茅台，晋升为A股“股王”，这一变化不仅打破了传统消费龙头长期占据市值榜首的格局，更成为行情从“普涨”向“科技领涨”转型的重要转折点。 科技股的强势表现，与政策对科技创新的持续支持密不可分。这一时期，上市公司积极披露使用专项贷款的计划，乔锋智能便表示，政策层面通过研发费用加计扣除、税收减免、专项贷款等举措，既激励企业加大研发投入，也推动下游设备更新需求释放——而这些专项支持的源头，正是“924”以来货币政策对科技创新的定向倾斜。 回溯政策脉络，去年“924”发布会上，潘功胜就明确指出，货币政策结构将聚焦高质量发展关键领域，通过设立科技创新和技术改造再贷款，强化对科技创新及设备更新改造的金融扶持。今年9月18日，科技部部长阴和俊在国新办新闻发布会上进一步透露，银行信贷对科技创新的支持力度进一步加大，科技创新与技术改造再贷款规模已扩容至8000亿元，同时再贷款利率下调至1.5%。 与此同时，并购重组的加速落地也为科技企业的发展注入动能。相关数据显示，2024年9月以来，深市公司新增披露的资产收购类重组中，产业并购近八成，新质生产力行业占比超七成，集中在半导体、基础化工、信息技术、装备制造、计算机等领域。 比如，晶瑞电材拟收购湖北晶瑞股权，标的主营高纯化学品业务，用于半导体领域中的清洗、蚀刻、成膜等制造工艺环节，是半导体产业发展不可或缺的关键性材料，交易有助于提升高纯化学品产量，增强上市公司在电子化学品领域的竞争力，为打造高端半导体产业链提供支撑。赛力斯以81.64亿元收购龙盛新能源100%股权，二者同属智能汽车产业链，标的公司的智能制造能力与赛力斯的智能电动汽车技术形成协同，有望助力赛力斯快速实现生产基地从租赁到持有的模式转型，强化产业链自主可控。 当问及行业分析师对过去一年科技股行情的感受时，有分析师认为，主要还是AI硬件产业链在海外巨头投资和国内政策扶持带动下的业绩预期快速成长；还有分析师表示：“政府补助+定向窗口指导，直接支持了国内几个龙头的起飞。” 对于科技板块的行情逻辑，国泰海通证券称，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，支撑科技板块行情展开。当前我国正处在新旧动能转换期，通过科技创新引领新质生产力发展，是推动产业结构升级的关键，其预计科技产业仍将是政策重点支持的领域。与此同时，科技产业正处在新一轮向上大周期中，以AI为代表的新一代信息技术正在各个领域加快落地应用。政策和技术双重催化下，科技板块基本面有望向上。 中国市场风往何处吹 随着“924行情”进入周年节点，国内外流动性环境的边际宽松，为A股后续走势提供了更有利的宏观背景。2025年9月22日，“一行一局一会”再度齐聚国新办新闻发布会，回顾过去的政策实践，进一步明确了当前的政策导向与市场环境。 潘功胜在发布会上表示，2024年9月中央政治局会议以来，人民银行按照中央部署，出台了一系列货币金融政策举措，有效稳定市场预期、提振信心，推动经济持续回升向好和高质量发展。 从实际效果来看，“924”以来的政策发力不仅提升了宏观流动性，更关键的是扭转了此前市场的悲观预期，形成政策层面的“看跌期权”，显著降低了股市下跌风险；而市场层面的积极反馈也持续涌现，春节期间AI领域的Deep Seek横空出世为科技赛道注入活力，随后创新药、军工等新兴行业也先后迎来类似的“Deep Seek时刻”，进一步打开了市场上行空间。 吴清表示，去年9·26中央政治局会议以来，财政、金融、产业等一揽子大力度、超预期政策扩围增效，包括结构性货币政策工具创新等，有力支持资本市场的稳定发展；科技创新与产业创新加快融合发展，一批现象级的科技企业和创新产品相继出圈；资本市场“1+N”政策体系加快落地见效。在各方面因素共同作用下，“中国资产”的吸引力明显增强。 在国内政策保持积极的同时，国际货币政策环境也出现了有利于A股的新变化。美联储在9月议息会议上决定降息25个基点，引发全球市场对流动性宽松的关注。对此，潘功胜表示，中国的货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡。当前中国的货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策，这一政策立场为我国经济的持续回升向好和金融市场的稳定运行创造了良好的货币金融环境。 基于当前国内外流动性趋于宽松的态势，机构纷纷给出积极研判。中金公司分析，由于美国与中国流动性都边际上趋于宽松，且距离11月中美谈判下一轮截止日期尚有时日，未来1—2个月可能是流动性宽松交易的窗口期，为中外股票、黄金、美债等大类资产提供相对有利的宏观环境。 对于A股后市，中金公司进一步展望称，今年A股开年表现与2013年有相似之处，但宏观背景和2013年有较大差异，当前稳增长政策力度较为积极，有助于继续改善投资者信心，全年A股整体表现有望明显好于2013年。结构上，结合景气、技术进步、政策支持等考量，当前科技成长的结构性行情中短期仍有望延续；并购重组、破净、化债、以旧换新等政策受益领域也有望有相对表现。 国泰海通证券则从政策转向的视角给出解读，其认为，“924”以来，宏观政策的重点转向治理通缩，2025年政策定调为史上最积极。“924”以来宏观政策基调已明显转向，2024年中央经济工作会议定下的2025年政策基调最为积极，明确提出2025年将实施“更加积极有为的宏观政策”，货币政策转向“适度宽松”，此外还明确提到“稳住楼市股市”。可见924以来政策目标已逐渐从“量”转向“价”。 展望接下来的中国市场，吴清在此次发布会上释放了明确的改革方向：推进发行上市、并购重组等制度改革，更大力度支持创新，更好支持不同行业、不同类型、不同阶段的优质企业通过资本市场茁壮成长。更好发挥中长期资金“压舱石”“稳定器”作用，吸引更多源头活水，努力让更多全球资本投资中国、共享成长。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
