☆经营分析☆ ◇000862 银星能源 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
新能源发电和新能源装备业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电行业 ｜ 63771.88｜ 25092.38｜ 39.35｜ 96.89｜
｜设备制造及提供劳务 ｜ 798.84｜ 37.71｜ 4.72｜ 1.21｜
｜其他业务 ｜ 624.00｜ 503.93｜ 80.76｜ 0.95｜
｜其他业务-提供劳务及其他 ｜ 460.19｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜其他业务-租金收入 ｜ 159.63｜ 39.57｜ 24.79｜ 0.24｜
｜其他业务-销售材料 ｜ 4.17｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电行业 ｜ 63771.88｜ 25092.38｜ 39.35｜ 96.89｜
｜设备制造及提供劳务 ｜ 798.84｜ 37.71｜ 4.72｜ 1.21｜
｜其他业务 ｜ 624.00｜ 503.93｜ 80.76｜ 0.95｜
｜其他业务-提供劳务及其他 ｜ 460.19｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜其他业务-租金收入 ｜ 159.63｜ 39.57｜ 24.79｜ 0.24｜
｜其他业务-销售材料 ｜ 4.17｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 50904.02｜ 17405.63｜ 34.19｜ 78.08｜
｜华北地区 ｜ 13515.15｜ 7860.49｜ 58.16｜ 20.73｜
｜华东地区 ｜ 301.30｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜西南地区 ｜ 297.09｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜华南地区 ｜ 72.34｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜华中地区 ｜ 58.72｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜东北地区 ｜ 46.10｜ --｜ -｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电行业 ｜ 123089.58｜ 42313.33｜ 34.38｜ 96.09｜
｜设备制造行业 ｜ 1794.66｜ -855.71｜-47.68｜ 1.40｜
｜其他业务 ｜ 1532.76｜ 854.23｜ 55.73｜ 1.20｜
｜其他业务-提供劳务 ｜ 701.66｜ 549.14｜ 78.26｜ 0.55｜
｜其他业务-销售材料 ｜ 472.69｜ 126.94｜ 26.86｜ 0.37｜
｜其他业务-租金收入 ｜ 358.40｜ 178.15｜ 49.71｜ 0.28｜
｜提供劳务 ｜ 147.95｜ 51.22｜ 34.62｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电行业 ｜ 123089.58｜ 42313.33｜ 34.38｜ 96.09｜
｜设备制造行业 ｜ 1794.66｜ -855.71｜-47.68｜ 1.40｜
｜其他业务 ｜ 1532.76｜ 854.23｜ 55.73｜ 1.20｜
｜其他业务-提供劳务 ｜ 701.66｜ 549.14｜ 78.26｜ 0.55｜
｜其他业务-销售材料 ｜ 472.69｜ 126.94｜ 26.86｜ 0.37｜
｜其他业务-租金收入 ｜ 358.40｜ 178.15｜ 49.71｜ 0.28｜
｜提供劳务 ｜ 147.95｜ 51.22｜ 34.62｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 99279.32｜ 26697.86｜ 26.89｜ 78.44｜
｜华北地区 ｜ 27285.63｜ 15665.21｜ 57.41｜ 21.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜以产定销 ｜ 126564.94｜ 42363.07｜ 33.47｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电行业 ｜ 60656.55｜ 22644.11｜ 37.33｜ 96.24｜
｜设备制造行业 ｜ 1060.68｜ --｜ -｜ 1.68｜
｜其他业务 ｜ 643.10｜ 324.59｜ 50.47｜ 1.02｜
｜其他业务-提供劳务 ｜ 458.11｜ 401.21｜ 87.58｜ 0.73｜
｜其他业务-租金收入 ｜ 149.23｜ 48.53｜ 32.52｜ 0.24｜
｜其他业务-销售材料 ｜ 35.76｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜提供劳务 ｜ 20.15｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风力发电 ｜ 54709.06｜ 19173.49｜ 35.05｜ 86.81｜
｜光伏发电 ｜ 5947.49｜ --｜ -｜ 9.44｜
｜设备制造 ｜ 1060.68｜ --｜ -｜ 1.68｜
｜其他业务 ｜ 643.10｜ 324.59｜ 50.47｜ 1.02｜
｜其他业务-提供劳务 ｜ 458.11｜ 401.21｜ 87.58｜ 0.73｜
｜其他业务-租金收入 ｜ 149.23｜ 48.53｜ 32.52｜ 0.24｜
｜其他业务-销售材料 ｜ 35.76｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜提供劳务 ｜ 20.15｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 49224.50｜ 15551.13｜ 31.59｜ 78.91｜
｜华北地区 ｜ 13155.98｜ 7469.40｜ 56.78｜ 21.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电行业 ｜ 121457.51｜ 41585.28｜ 34.24｜ 92.10｜
｜设备制造行业 ｜ 6745.98｜ 306.81｜ 4.55｜ 5.12｜
｜提供劳务 ｜ 1731.49｜ 168.48｜ 9.73｜ 1.31｜
｜其他业务 ｜ 971.42｜ 602.62｜ 62.03｜ 0.74｜
｜其他业务-提供劳务 ｜ 544.46｜ 315.40｜ 57.93｜ 0.41｜
｜其他业务-租金收入 ｜ 257.96｜ 224.65｜ 87.09｜ 0.20｜
｜其他业务-提供材料 ｜ 169.01｜ 62.57｜ 37.02｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源发电 ｜ 121457.51｜ 41585.28｜ 34.24｜ 92.10｜
｜风机设备制造 ｜ 6745.98｜ 306.81｜ 4.55｜ 5.12｜
｜提供劳务 ｜ 1731.49｜ 168.48｜ 9.73｜ 1.31｜
｜其他业务 ｜ 971.42｜ 602.62｜ 62.03｜ 0.74｜
｜其他业务-提供劳务 ｜ 544.46｜ 315.40｜ 57.93｜ 0.41｜
｜其他业务-租金收入 ｜ 257.96｜ 224.65｜ 87.09｜ 0.20｜
｜其他业务-提供材料 ｜ 169.01｜ 62.57｜ 37.02｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 102812.43｜ 26901.85｜ 26.17｜ 78.54｜
｜华北地区 ｜ 28093.97｜ 15761.33｜ 56.10｜ 21.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜以产定销 ｜ 130906.41｜ 42663.18｜ 32.59｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内公司主要业务范围未发生变化，公司主要从事新能源发电和新能源装备业
务，其中：新能源发电包括风力发电和太阳能光伏发电，截至2025年6月末，建成
投运风电装机容量161万千瓦，建成投运太阳能光伏发电装机容量39万千瓦，其中
分布式光伏装机容量8万千瓦，风电装机规模占宁夏区内装机规模的10.57%。上半
年，公司太阳山一二期9.5万千瓦老旧技术改造项目进入试运行阶段，长山头4.95
万千瓦老旧技术改造项目取得中铝股份开工批复，计划年内完成项目并网发电。新
能源装备工程业务主要包括塔筒制造、齿轮箱维修、煤炭支护设备的生产等业务，
塔筒制造具备年产60000吨塔筒的生产规模，辐射西北地区半径500—800公里范围
之内。新能源发电业务采用电费结算经营模式，新能源装备业务采用订单式经营模
式；新能源发电业绩驱动主要依靠增加发电量驱动，新能源装备业绩驱动主要来源
于市场订单增加。
公司新能源发电将持续秉承“绿色低碳”的发展理念，深度融入中铝主业，坚持嵌
入式协同发展路径。依托中铝集团铝产业的高用电负荷特性，公司积极布局分布式
光伏与绿电直连项目，为中铝集团提供绿电供应与绿证支持。下半年计划完成长山
头以大代小改造项目，推动贺兰山四五期项目以大代小改造具备开工建设条件，并
同步推进太阳山三四期项目以大代小改造的前期手续办理。
二、核心竞争力分析
公司根据市场环境变化和自身发展定位，适时调整经营策略，目前形成新能源发电
和新能源装备两大业务板块，主要有以下竞争优势。
1.资源优势：公司目前风电装机为早期建设风电场，占据较好地理位置，风资源丰
富。随着宁夏地区老旧机组改造政策的出台，公司通过开展老旧风机的技改，安装
低风速大功率的先进风机，进一步提升资源利用效率，能够大幅提升公司风电装机
规模和发电效率。
2.新能源规模优势：公司目前新能源发电产业装机容量207.38万千瓦，划分7个运
维区域和1个检修中心，管理更加精细化，有利于降低运维成本；由于具备一定规
模，各风电场备品备件使用统一调配，提高配件使用效率，降低库存资金占用；检
修中心集中对各场站开展年检、大部件更换工作，集中人力、物力和财力完成风机
故障抢修和带病运行机组的治理，保障了风机的运行效率，最大限度减少了故障损
失。
3.管理和人才优势：公司是宁夏区内最早从事新能源发电的企业，在风电和光伏发
电前期、建设、运行及维护检修等方面有20年以上的管理经验，培养了一支技术过
硬的人才队伍，此外，公司具备风机、齿轮箱、塔筒、组件的生产制造经验，在风
电、光伏发电的检修和运维上也具备较强的技术能力。
4.国家政策优势：2025年以来，国家陆续出台《关于有序推动绿电直连发展有关事
项的通知》《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》《关于
跨电网经营区常态化电力交易机制方案的复函》等文件，为新能源快速发展提供了
发展机遇。
5.产业协同优势：公司隶属中铝集团，中铝集团电解铝产业是用电大户，能够提供
较大的用电负荷，从能源生产、供给、生产用能等全链条分析，新能源可以作为有
色金属产业链的上游，稳定消纳特别是就近消纳是“铝＋新能源”产业模式的最大
优势，符合国家绿电直连等高耗能企业对绿电的需求，同时公司平价项目的绿证资
源，亦能满足中铝集团铝产业对绿证的需求。
三、公司面临的风险和应对措施
1.资源变化影响机组利用小时波动的风险
公司新能源发电受气候条件影响较大，尤其是风力发电受风资源影响的不确定性，
对公司利润影响明显。
应对措施：一是通过设备综合治理，保障设备利用效率，确保机组应发必发，努力
增加发电量；二是合理安排检修，减少设备检修对发电量的影响；三是加快推进涉
网技改项目，减少限电和两个细则考核损失。
2.新能源发电平均上网电价下降的风险
为了减少弃风限电带来的影响，公司通过参与电量交易，减少限电，争取设备多发
电量，但交易电价因各省电量交易政策复杂多变持续降低，存在不同程度的电价下
降情况，且今年辅助服务考核对新能源考核加剧，增加调频考核、市场运营费用等
，进一步降低新能源结算电价，对公司新能源发电利润有一定的影响。
应对措施：一是总结以往交易经验，结合区内交易形势，深入了解电量交易市场变
化情况，努力获取价格较高的外送交易电量，量价平衡；二是及时了解电网用电负
荷，结合公司短期设备和资源情况，做好现货交易。
3.装备制造业市场订单变化风险
公司新能源装备制造产业为风电项目建设提供配套设备设施，市场订单受下游行业
影响较大，市场订单的充分获取存在不确定性。
应对措施：一是通过技术提升、工艺优化，不断降低生产成本，提高公司产品的竞
争力；二是积极拓展新的业务，实现制造业的转型，提升自身应对市场风险能力；
三是与目前市场上大型稳定客户，建立长期战略合作关系，最大限度获取市场订单
。
4.补贴电费不能及时结算造成的资金链风险
目前由于新能源电费结算滞后的问题，公司流动资金短缺；公司带息负债规模较高
，还本付息压力大，存在资金链安全风险。
应对措施：一方面公司积极跟进补贴电费进展情况，提供结算所需相关资料，确保
补贴电费到位后，能够及时顺利到账；另一方面加大资金筹措力度，多元融资方式
；三是积极进行清收清欠、加快应收款项回收力度。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜宁夏天净神州风力发电有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏宁电物流有限公司 ｜ -｜ 272.99｜ 17343.39｜
｜宁夏银仪风力发电有限责任公｜ 28400.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏银星能源风电设备制造有｜ 12860.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西丰晟能源有限公司 ｜ 7905.00｜ -｜ -｜
｜陕西西夏能源有限公司 ｜ 9804.00｜ 792.27｜ 26252.33｜
｜内蒙古阿拉善银星风力发电有｜ 17000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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