☆经营分析☆ ◇002282 博深股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
金刚石工具的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涂附磨具行业 ｜ 43786.25｜ 7478.77｜ 17.08｜ 52.32｜
｜五金工具行业 ｜ 20490.93｜ 8077.52｜ 39.42｜ 24.48｜
｜轨交装备零部件行业 ｜ 17719.88｜ 6161.93｜ 34.77｜ 21.17｜
｜租赁业等 ｜ 1699.03｜ 786.99｜ 46.32｜ 2.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜布基涂附磨具 ｜ 31368.74｜ 3626.72｜ 11.56｜ 24.61｜
｜砂布 ｜ 31368.74｜ 3626.72｜ 11.56｜ 24.61｜
｜轨交装备零部件 ｜ 17719.88｜ 6161.93｜ 34.77｜ 13.90｜
｜金刚石工具 ｜ 16884.60｜ 7330.00｜ 43.41｜ 13.24｜
｜砂纸 ｜ 12417.51｜ 3852.05｜ 31.02｜ 9.74｜
｜纸基涂附磨具 ｜ 12417.51｜ 3852.05｜ 31.02｜ 9.74｜
｜电动工具及配件 ｜ 2604.28｜ 418.66｜ 16.08｜ 2.04｜
｜租赁业等 ｜ 1699.03｜ 786.99｜ 46.32｜ 1.33｜
｜合金工具 ｜ 1002.05｜ 328.87｜ 32.82｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 20182.62｜ 8318.37｜ 41.22｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涂附磨具行业 ｜ 88684.79｜ 14779.81｜ 16.67｜ 52.74｜
｜五金工具行业 ｜ 43146.29｜ 16786.72｜ 38.91｜ 25.66｜
｜轨交装备零部件行业 ｜ 32096.02｜ 12584.32｜ 39.21｜ 19.09｜
｜租赁业等 ｜ 4212.11｜ 1573.91｜ 37.37｜ 2.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜布基涂附磨具 ｜ 63580.50｜ 8155.14｜ 12.83｜ 24.76｜
｜砂布 ｜ 63580.50｜ 8155.14｜ 12.83｜ 24.76｜
｜金刚石工具 ｜ 36173.95｜ 15242.37｜ 42.14｜ 14.09｜
｜轨交装备零部件 ｜ 32096.02｜ 12584.32｜ 39.21｜ 12.50｜
｜砂纸 ｜ 25104.28｜ 6624.67｜ 26.39｜ 9.77｜
｜纸基涂附磨具 ｜ 25104.28｜ 6624.67｜ 26.39｜ 9.77｜
｜电动工具及配件 ｜ 5085.82｜ 880.49｜ 17.31｜ 1.98｜
｜租赁业等 ｜ 4212.11｜ 1573.91｜ 37.37｜ 1.64｜
｜合金工具 ｜ 1886.52｜ 663.85｜ 35.19｜ 0.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 47823.80｜ 18892.94｜ 39.51｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 128046.50｜ 29925.91｜ 23.37｜ 76.16｜
｜直销 ｜ 40092.72｜ 15798.85｜ 39.41｜ 23.84｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涂附磨具行业 ｜ 42610.71｜ 6420.81｜ 15.07｜ 53.49｜
｜五金工具行业 ｜ 21245.36｜ 8196.43｜ 38.58｜ 26.67｜
｜轨交装备零部件行业 ｜ 14122.21｜ 5052.06｜ 35.77｜ 17.73｜
｜租赁业等 ｜ 1682.12｜ 1095.61｜ 65.13｜ 2.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜布基涂附磨具 ｜ 30389.23｜ 2982.41｜ 9.81｜ 24.85｜
｜砂布 ｜ 30389.23｜ 2982.41｜ 9.81｜ 24.85｜
｜金刚石工具 ｜ 17595.62｜ 7574.07｜ 43.05｜ 14.39｜
｜轨交装备零部件 ｜ 14122.21｜ 5052.06｜ 35.77｜ 11.55｜
｜砂纸 ｜ 12221.48｜ 3438.40｜ 28.13｜ 10.00｜
｜纸基涂附磨具 ｜ 12221.48｜ 3438.40｜ 28.13｜ 10.00｜
｜电动工具及配件 ｜ 2575.43｜ 323.58｜ 12.56｜ 2.11｜
｜租赁业等 ｜ 1682.12｜ 1095.61｜ 65.13｜ 1.38｜
｜合金工具 ｜ 1074.32｜ 298.78｜ 27.81｜ 0.88｜
｜薄膜基涂附磨具 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 19312.03｜ 7975.05｜ 41.30｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涂附磨具行业 ｜ 88219.27｜ 12735.92｜ 14.44｜ 54.91｜
｜五金工具行业 ｜ 41560.25｜ 16222.84｜ 39.03｜ 25.87｜
｜轨交装备零部件行业 ｜ 27031.47｜ 11240.93｜ 41.58｜ 16.82｜
｜租赁业等 ｜ 3857.44｜ 1663.98｜ 43.14｜ 2.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜布基涂附磨具 ｜ 58128.44｜ 5404.27｜ 9.30｜ 23.36｜
｜砂布 ｜ 58128.44｜ 5404.27｜ 9.30｜ 23.36｜
｜金刚石工具 ｜ 33854.36｜ 14447.55｜ 42.68｜ 13.60｜
｜砂纸 ｜ 30090.83｜ 7331.65｜ 24.37｜ 12.09｜
｜纸基涂附磨具 ｜ 28286.61｜ 6768.66｜ 23.93｜ 11.37｜
｜轨交装备零部件 ｜ 27031.47｜ 11240.93｜ 41.58｜ 10.86｜
｜电动工具及配件 ｜ 5270.84｜ 1147.97｜ 21.78｜ 2.12｜
｜租赁业等 ｜ 3857.44｜ 1663.98｜ 43.14｜ 1.55｜
｜合金工具 ｜ 2435.04｜ 627.32｜ 25.76｜ 0.98｜
｜薄膜基涂附磨具 ｜ 1804.22｜ 562.99｜ 31.20｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 44895.50｜ 16834.00｜ 37.50｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 125655.45｜ 27072.94｜ 21.55｜ 78.21｜
｜直销 ｜ 35012.97｜ 14790.74｜ 42.24｜ 21.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司业务简介
公司自1998年设立以来一直以金刚石工具的研发、生产和销售为主营业务，2009年
在深交所上市，是国内金刚石工具行业规模较大的上市企业。同时，公司在金刚石
工具业务积累的粉末冶金技术的基础上，培育了动车组粉末冶金闸片业务。2017年
11月，公司完成对金牛研磨的收购，业务拓展至涂附磨具领域。2020年8月，公司
全资收购主营高铁制动盘业务的海纬机车，公司成为同时拥有动车组刹车闸片和制
动盘的生产、销售和研发能力的A股上市公司。目前，公司业务涵盖金刚石工具、
涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域，未来将战略聚焦先进磨料磨具行业、轨
道交通装备行业和高端铸造行业，力争成为国际领先、国内一流的先进材料与高端
装备综合解决方案服务商。
（1）金刚石工具业务板块
公司是规模居于国内金刚石工具行业前列的企业之一，主要的金刚石工具制造基地
位于石家庄本部和泰国罗勇工业园，在美国、加拿大设有销售子公司，海外客户覆
盖美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全
球性销售网络的金刚石工具企业之一。
金刚石工具主要包括金刚石圆锯片、金刚石薄壁工程钻头、金刚石磨盘、磨块、聚
晶金刚石刀具等产品，是石材、陶瓷、混凝土等无机非金属硬脆材料的最有效加工
工具；公司还生产部分电动工具和合金工具产品，电动工具主要包括台式及手持式
工程钻机、锯机、磨削机等产品，是建筑装修施工的常用机具；合金工具主要有硬
质合金圆锯片等，主要用于木材、铝合金材料、铝塑型材、有色金属材料等的切割
。
（2）涂附磨具业务板块
涂附磨具被誉为“工业的美容师”，广泛应用于金属、木材、皮革、玻璃、塑料、
陶瓷等制品的磨削与抛光。2017年11月，公司完成了对金牛研磨的收购，主营业务
由原来的金刚石工具扩展至同属于磨料磨具行业的涂附磨具领域。金牛研磨作为规
模居于涂附磨具行业前列的企业之一，主营业务是砂纸、砂布的研发、生产和销售
，是中国机床工具工业协会涂附磨具分会副理事长单位。与金牛研磨重组后，公司
成为中国磨料磨具制品行业规模较大的上市企业之一。
（3）轨道交通装备零部件业务板块
公司自设立以来，在以金刚石工具业务为核心业务的基础上，积累了丰富的粉末冶
金技术和人才，这为公司沿着粉末冶金技术路线延伸产品、培育新业务提供了扎实
的基矗金刚石工具的刀头和高速列车制动闸片的摩擦块的制造均使用粉末冶金技术
，且部分原材料相同，加工工艺相近，公司利用多年积累的技术和人才优势，于20
15年成立轨道交通装备事业部，以高铁刹车片的产业化为切入点，进入轨道交通装
备领域。
2020年8月，公司完成对海纬机车的100%股权收购，在高铁制动闸片产品的基础上
，增加了轨道交通制动盘产品的研发、生产和销售，轨道交通零部件业务的产品布
局进一步完善。海纬机车是国内领先的动车组用制动盘供应商，主要从事各系列制
动盘及内燃机车气缸盖的研发、生产及销售。海纬机车自设立以来依靠自主研发，
在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了国
内领先、国际同类产品的先进水平。目前，海纬机车制动盘产品批量应用于“复兴
号”中国标准动车组。
2、销售模式简介
公司金刚石工具主要采取经销商模式销售。营销网络覆盖海内外，经销商遍布全国
，公司在美国、泰国、加拿大设有子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、中
东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具
企业之一。“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业
中具有较高的知名度；“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力。公司在欧
洲、美国市场的销售主要是ODM方式。
涂附磨具主要采取直销和经销相结合的方式销售，一部分产品由下游客户采购后再
进行转换加工成百页盘、千页轮等产品后销售，一部分产品通过经销商销售给客户
使用，经销商遍及全国。
公司轨道交通装备产品主要通过参与铁路物资集中招标采购、各铁路局维修合作以
及制动系统集成商订单采购的方式进行销售。海纬机车的制动盘产品主要通过直销
方式供应于国内制动系统集成商，并由其加工集成后最终应用于“复兴号”等中国
标准动车组、城轨车辆等的制造和维修；气缸盖产品主要通过直销给各铁路局方式
进行。
二、核心竞争力分析
1、规模优势
公司是中国金刚石工具行业的龙头企业之一，金牛研磨业务规模也位居涂附磨具行
业前列，公司与金牛研磨重组后，规模优势更为明显。公司将依托在磨料磨具制品
行业的地位，继续加大研发投入，在巩固国内市场行业龙头地位的基础上，面向全
球市场，加大投资力度；拓展北美等海外市场，扩大竞争优势，占据行业制高点，
打造具有国际竞争力的企业。
收购海纬机车后，公司在轨道交通零部件业务的产品布局在高铁制动闸片产品的基
础上，增加了轨道交通制动盘产品的研发、生产和销售。制动盘与制动闸片在实际
使用中互为配合部件，公司可以整合内外部研发、客户等资源，增强闸片和制动盘
的联动研发、生产和销售，提升公司在轨道交通装备零部件领域的竞争力及市场份
额。
2、产品与技术优势
公司及子公司金牛研磨、海纬机车均为“专精特新”中小企业，子公司金牛研磨、
海纬机车、博深普锐高均为高新技术企业，公司企业技术中心被评为优秀省级企业
技术中心，海纬机车被山东省发改委认定为“山东省企业技术中心”。公司持续坚
持“产品领先”的战略目标，以用户需求为中心，不断进行技术革新，迭代产品、
延伸产品线，提升产品质量，持续打造公司核心竞争力。
（1）金刚石工具领域
在金刚石工具领域，公司建有省级企业技术中心和河北省金刚石工具技术创新中心
。公司是全球重要的金刚石工具制造企业之一，公司拥有国际先进的生产设备，各
项生产工艺均处于国内领先水平。与国内同行相比，公司产品门类齐全、配套能力
强、工艺技术先进；与国外同行相比，公司产品性价比明显。
2022年3月19日，公司被河北省工业和信息化厅认定为2022年第一批“专精特新”
中小企业。2024年公司参与起草了团体标准《超硬磨料制品金刚石磨盘》T/HEBQIA
320—2024。
（2）涂附磨具领域
在涂附磨具领域，子公司金牛研磨是中国机床工业协会涂附磨具分会副理事长单位
，建有江苏省涂附磨具工程技术研究中心。金牛研磨掌握了国际先进生产技术，引
进了国内外一流的生产设备，形成了一定的技术优势和壁垒，使得公司产品质量和
稳定性处于行业领先水平，产销规模居于涂附磨具行业前列。
公司始终注重产品的性价比和研发成果的商业转化成功率，持续进行新产品、新工
艺的预研和调试，为产品升级迭代、新产品的开发以及新客户渠道的挖掘提供技术
支持，为中高端涂附磨具产品的规模扩大提供保障。金牛研磨同时注重绿色发展，
上线蓄热式焚烧设备（RTO），在干磨砂纸等产品中推行水性涂层工艺，提高产品
环保水平。
（3）轨道交通装备领域
在轨道交通装备领域，公司从德国引进1:1制动摩擦实验台，建有“河北省轨道交
通制动部件工程实验室”和“河北省轨道交通车辆摩擦制动重点实验室”两个省级
科研平台，高速动车组粉末冶金制动闸片产品的技术能力达到了国内先进水平。20
24年，公司新获得CR400BF、CR300AF/BF三个闸片产品的正式认证。
海纬机车自2005年成立以来一直专注于铸铁、合金铸铁、铸钢产品以及制动盘系列
产品的自主研发、生产及铸造工艺研究和技术创新，建有山东省内燃机车配件工程
技术研究中心、轨道交通配件工业设计中心、轨道交通制动盘技术研发中心，在各
系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了国内领
先、国际同类产品先进水平。
3、渠道优势
公司经过多年发展，营销网络覆盖海内外，公司架构全球布局，在美国、加拿大设
有销售子公司，外贸业务覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场
，是国内少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。金牛研磨在国内拥有强
大的销售体系，助力产品销售稳步提升。
目前，海纬机车是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。按
照行业惯例，拟进入高铁制动盘批量合格供应商名录，除较高的产品技术和质量壁
垒外，还需经过较长的产品测试周期。因此，较长的验证周期和复杂的验证流程，
使得行业进入壁垒较高，海纬机车在动车组制动盘领域的技术优势和先发优势较为
明显。
4、品牌优势
“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业中具有较高
的知名度，并在国内同行中率先实现了自主品牌对外出口，“BOSUN”品牌在东南
亚地区具有较强的影响力，还通过收购方式在加拿大扩展品牌销售。金牛研磨自公
司设立以来始终注重品牌建设，金牛研磨的产品在行业内拥有较高的知名度和美誉
度，有力地支持和促进了公司的业务拓展。海纬机车致力于“做高铁制动盘制造的
领导者”，产品长期配套用于系统集成商的动车组制动系统，是时速350公里“复
兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。公司凭借其稳定的产品质量、优异的产
品性能、出色的客户服务与客户保持了良好的合作基矗
5、成本优势
公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具和高铁制动盘、制动闸片等轨交装备零部件等
三个领域，公司贯彻成本领先的经营策略，各板块业务依靠成本优势支撑产品领先
。本公司及金牛研磨子公司、海纬机车子公司成为各自细分行业的头部企业，凭借
相对规模优势，公司能够以更大的折扣价格采购原材料，降低采购成本，同时生产
过程的规模化能使得生产成本得到较好地控制；稳定的产品质量和性价比以及品牌
美誉度，在一定程度上增强了公司的定价能力，最终实现公司经营效益的提升。
6、企业文化优势
公司始终坚持“简单而永远”的企业哲学，在企业经营中也处处体现着务实、高效
，公司将在“简洁、高效、务实、勤勉”的理念基础上，持续完善各级管理体系，
提升各项经营管理工作，打造成一家规范诚信、健康发展、受人尊敬的优秀上市企
业。
三、公司面临的风险和应对措施
1、海外市场销售风险
公司过去曾历经美国的金刚石圆锯片反倾销调查，但经过积极应诉、在泰国建立生
产基地等措施，有效规避了美国及其他国家针对原产于中国的金刚石工具产品的反
倾销风险。但公司报告期内有接近四分之一的销售收入来自于海外销售，其中美国
是公司重要的海外市常美国关税泛化导致全球性贸易壁垒，将加剧海外经营企业的
风险。
对策：公司将充分利用已有出海经验，灵活配置资源，积极布局多元化海外市场，
有效降低在国际销售中的风险。2、管理和整合风险
随着公司业务和资产规模的不断扩大，组织架构、管理体系日益复杂。经营跨度扩
大、跨国经营管理要求高、并购重组整合压力大等因素都对公司的内部控制能力以
及综合管理能力提出了更高更新的要求。2022年控制权变更后，公司变更为国有控
股混合所有制企业，国有企业与民营企业管理体系的融合也使公司面临新的挑战。
对策：公司将及时优化组织机构，完善内部流程制度，加强风险控制，持续完善各
项管理指标考核体系，进行科学有效的绩效评估，加强绩效管理；此外，公司还将
通过内部培训学习、管理技能交流、专项咨询提升等方式，促使各级管理人员更新
管理理念，掌握先进管理工具和方法，提高执行能力，使管理人员更好地发挥在公
司生产经营中的核心中坚作用，提高公司管理的科学化、制度化和规范化水平。有
效融合国有企业的资源优势和民营企业的机制优势，形成定位清晰、权责对等、运
转协调、制衡有效的法人治理结构。
3、原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料主要是金刚石、钢材、金属粉末、生铁、镍板以及钼铁、硅
铁等合金材料、原纸、坯布、磨料、粘结剂及辅料、包装材料等，占产品总成本的
60%以上，原材料的价格波动对公司盈利能力的持续性和稳定性有一定影响。原材
料中的钢材、有色金属、原纸、坯布、磨料的市场价格呈现出随经济周期价格波动
的特点，不利于公司成本控制，会引起产品毛利率的波动，对公司经营业绩有一定
影响。
对策：目前国内有众多的生产厂家供应上述原材料，公司原材料所处行业竞争充分
，产品价格透明度高，较大规模生产厂家的供应价格差别不大，货源充足，能够充
分满足生产需求。此外，公司将通过加强技术改进、调整产品结构、强化目标成本
管理等方式，加强供应链管理，随时跟踪市场动态，扩大原材料采购渠道，建立产
品成本与价格分析预警系统，加强存货管理，以降低该项风险给本公司带来的不利
影响。
4、产品研发的风险
公司立志成为国际领先、国内一流的先进材料与高端装备综合解决方案服务商，未
来将进一步加大研发投入，巩固和发展公司在磨料磨具制品行业的技术领先优势，
海纬机车的制动盘制造技术处于国际先进、国内领先水平，但也面临着国内外潜在
竞争对手的追赶。公司在各业务板块均有在研、认证产品，若研发投入未达到预期
效果，或产业化效果未达预期，将对公司的生产经营和未来发展带来不利影响。
对策：基于现有技术积累与业务布局，从创新组织建设、流程机制完善、创新资源
整合及重大项目聚焦四大维度提升科技创新能力，推动产品向高性能、高附加值方
向迭代升级，以助力公司实现可持续发展。建立稳定高效的高水平研发团队，使核
心产品性能达到国际先进水平，形成具有自主知识产权的高价值专利群，并确保创
新成果有效转化为市场竞争优势与新的利润增长点，进而巩固公司在细分领域的龙
头地位。
5、市场拓展风险
近年来，国内外经济增速放缓给公司的产品销售造成一定的影响。公司所处的五金
工具行业竞争激烈，公司已经位居金刚石工具行业前列，金牛研磨规模也居于涂附
磨具的行业前列，随着产能的扩大，如果不能在市场拓展方面取得有效突破，完成
公司设定的销售收入目标有一定的风险。公司的动车组闸片产品已实现产业化，通
过参加国铁集团集采、路局产品维修合作等方式逐步提高销量，但铁路产品的技术
要求高，近年来市场参与竞争者众多，产品价格竞争激烈，能否形成规模化收入和
利润有一定不确定性。海纬机车目前是我国复兴号动车组的核心供应商，已连续多
年为我国高速列车制动系统核心集成企业北京纵横机电科技有限公司批量供应各类
制动盘产品，但铁路装备采购受铁路建设速度及运营里程增速、国铁集团采购、列
车维修保养频次等多种因素影响，产品销售预期目标的实现具有一定的不确定性。
对策：金刚石工具业务方面，已明确“亲近用户、产品领先”的策略，利用强大的
研发技术优势，贯彻“让使用者得心应手”的品质服务观，集合共同发展的战略经
销商群体；国际市场采劝聚焦市尝聚焦产品”的销售策略，在欧美市场开展ODM方
式销售的同时，在东南亚地区采取自主品牌销售。同时，加强营销队伍建设，通过
专业培训提升业务人员能力，加强营销人员的绩效管理，促进销售业绩的增长。涂
附磨具产品竞争力强、性价比优势明显，客户忠诚稳定，博深、金牛遍布全国的经
销商渠道互补性强，对销售增长作用较大。闸片产品的销售方面，将调派经验丰富
的销售人员，拓宽销售渠道，实现销售的多渠道突破。海纬机车掌握高速列车制动
盘制造的核心技术，由于技术难度大、认证周期长，产品具有较高的市场进入壁垒
。海纬机车除继续巩固现有“复兴号”高铁制动盘核心制造商的市场地位外，也将
采取扩展合作对象、拓展产品品种等措施，开辟市场，实现销售目标。
6、汇率风险
近年来，影响汇率的因素日益增多，公司目前在国际市场的销售占比将近四分之一
，美元、欧元是公司主要的外贸结算币种，因此，公司面临一定的汇率波动风险。
对策：公司一方面采取多币种结算，减少单一币种汇率波动对公司经营的影响，在
有条件的地区采用人民币结算，另一方面，通过利用汇率套期保值等金融工具规避
汇率波动风险。
7、商誉减值风险
截至报告期末，公司商誉余额为11.56亿元。按照《企业会计准则》的规定，公司
因并购和重大资产重组交易形成的商誉不能作摊销处理，需在每年年度末进行减值
测试，公司可能存在商誉减值的风险。
对策：公司将持续关注常州市金牛研磨有限公司、汶上海纬机车配件有限公司、赛
克隆金刚石制品有限公司的实际经营状况，加强对并购企业和资产的投后管理，督
促其保持持续盈利能力和良好的运营状态，并将在年度末进行减值测试，确认相关
资产商誉减值情况。
8、人力资源风险
随着公司规模的扩大，业务门类增多，子公司逐步增多且跨国经营，对于管理、营
销和技术研发等各级人员的能力水平有了更高的要求，如不能有效解决各级管理人
员在意识、素质、能力等方面的瓶颈，将直接影响公司中长期发展和年度经营目标
的实现。
对策：公司将以“公平竞争，用人所长”为原则，逐步完善招聘培训制度和薪酬激
励制度，通过培训培养、外部引进等途径，优化提升员工整体素质，完善绩效评定
和激励机制，打造人才成长的软环境，同时进一步加强“以人为本”的企业文化建
设，以增强企业的凝聚力，稳定公司的人才队伍。
9、税收优惠政策变更的风险
本公司子公司金牛研磨、海纬机车、上海普锐高均为高新技术企业，享受15%的税
收优惠政策。高新技术企业每三年需要复审，如不能通过，将不能享受15%的税收
优惠政策，按25%的企业所得税率执行。
对策：本公司及金牛研磨、海纬机车均为行业内技术领先的企业，公司将充分重视
高新技术企业的复审申请准备工作，争取复审顺利通过。
四、主营业务分析
根据国家统计局公布的数据，2025年上半年国内生产总值实现660,536亿元，同比
增长5.3%；全国规模以上工业企业实现利润总额34,365亿元，同比下降1.8%，其中
非金属矿物制品业同比下降5.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同
比上升17.9%。2025年上半年，我国经济增长整体符合预期，但产能利用率、工业
企业利润总额等表现不及预期，反映我国经济恢复仍存在压力。从外部经营环境来
看，美国关税冲击中美贸易，但中国与美国以外地区贸易韧性强，我国加快推进高
水平对外开放，深入布局多元贸易格局，从传统市场来看，我国对欧盟、日本、英
国等区域与国家的进出口实现加速增长；从新兴市场来看，共建“一带一路”国家
、东盟、RCEP其他成员国、金砖其他成员国成为我国外贸重要增长极。
报告期内，公司在外部经营环境承压的背景下，继续强化党建引领，坚持成本领先
，挖潜增效，各项经营指标实现情况如下：
2025年上半年，公司合并实现营业收入83,696.09万元，同比增长5.07%；实现营业
利润11,348.47万元，同比下降10.06%；实现利润总额11,266.26万元，同比下降10
.81%，实现归属于上市公司股东的净利润9,738.36万元，同比下降11.41%。剔除公
司2024年上半年转让江苏启航研磨科技有限公司（以下简称“启航研磨”）51%股
权确认投资收益的影响因素，公司报告期实现归属于上市公司股东的净利润同比下
降6.53%。各业务板块的经营情况如下：
（1）金刚石工具板块经营情况
报告期内，国内方面受房地产行业持续下行影响，对工程施工及装饰装修相关的工
具产品需求不足；海外方面，公司金刚石工具营业收入约3/4来自北美、欧洲、东
南亚、中东、北非等海外市场，报告期营业利润受汇兑损益影响较大，同时国际贸
易环境的不确定性也一定程度上影响了收入水平。
报告期内，金刚石工具板块一是提升精细化采购管理水平，逐步建立分类采购体系
和动态供应商管理机制，努力实现降低采购成本的同时提升供应链稳定性与抗风险
能力；二是提高数字化管理水平，深化数字化文化理念建设，夯实数据基础，打造
智能运营体系；三是强化技术革新和产品研发，以科技创新驱动质量提升，以客户
需求为导向，创新产品研发。
2025年上半年，公司金刚石工具板块合并实现营业收入20,490.93万元，同比下降3
.55%；实现营业利润2,145.70万元，同比下降43.89%；实现利润总额2,131.57万元
，同比下降44.58%，实现归属于上市公司股东的净利润1,599.29万元，同比下降51
.31%。上半年，金刚石工具板块在营业收入略有下降的情况下，利润下降较多主要
是受汇兑损益影响。
（2）涂附磨具板块经营情况
涂附磨具板块是公司营业收入规模最大的业务板块，营业收入占公司总营业收入一
半以上。金牛研磨内贸占比约90%以上，但其客户中一半以上属外向型企业，通过
再加工或贸易方式将终端产品最终出口海外市常尽管受美国关税政策变动等国际贸
易环境不确定性因素影响，涂附磨具业务报告期内仍然延续了上年度趋势，在剔除
上年度启航研磨处置收益后，营业收入和利润水平稳中有增。
报告期内，金牛研磨子公司一方面针对研磨材料行业技术迭代快、客户需求差异化
的特点，持续开发新产品，提供稳定的产品质量，赢得客户的信任，增加客户黏性
。另一方面，继续探索国际化战略，加强海外市场拓展，与下游战略客户合作着力
开拓美国成品市场，陆续开展产品验证、工厂审验等工作。
2025年上半年，公司涂附磨具板块实现营业收入43,786.25万元，同比增长2.76%；
实现营业利润4,364.41万元，同比下降3.17%；实现利润总额4,335.45万元，同比
下降3.91%；实现归属于上市公司股东的净利润3,898.22万元，同比下降1.42%。其
中，剔除公司2024年上半年转让启航研磨股权确认投资收益的影响因素，公司报告
期实现归属于上市公司股东的净利润同比增长15.32%。
（3）轨道交通装备零部件板块
公司轨道交通装备零部件板块的主要业务是高速列车制动闸片的研发、生产和销售
，以及海纬机车子公司的动车组制动盘、内燃机气缸盖等产品的研发、生产和销售
。报告期内，动车组制动闸片业务营业收入有所下降，且利润下滑幅度较大，主要
系公司闸片产品订单虽中标数量较大，但受各路局实际需求不足顺延发货影响，报
告期内实际发货量较少，且中标价格也有较大降幅，导致报告期内闸片业务营业收
入和利润水平下滑。
在经济下行压力背景下，铁路投资成为逆周期调节的主要举措之一，动车组等铁路
轨道交通设备新增需求与维保更新需求叠加影响，海纬机车子公司高铁制动盘产品
营业收入和利润水平在报告期内保持增长，仍是公司轨道交通装备业务营业收入和
利润的主要来源。
报告期内，海纬机车子公司一是着力开拓市场，高铁制动盘拓展印度、韩国、土耳
其等海外市场，并积极拓展城轨业务，加快研究开发工程机械、重型汽车零部件、
船用汽缸盖等非制动盘类铸造产品；二是加强原材料采购管理，完善供应链管理，
降本增效；合理调配生产计划，节能减排，降低能源成本，努力提高销售收入和利
润水平；三是持续优化升级主要生产装备，革新工艺技术，持续打造绿色环保制造
企业。
2025年上半年，公司轨道交通装备板块合并实现营业收入17,719.88万元，同比增
长25.48%；实现营业利润4,051.38万元，同比增长26.96%；实现利润总额4,012.25
万元，同比增长26.25%，实现归属于上市公司股东的净利润3,646.75万元，同比增
长25.72%。
（4）租赁及其他业务
为提高公司资产使用效率，公司将部分厂区及办公楼宇对外租赁，2025年上半年实
现租赁及其他业务收入（废品销售等）1,699.03万元，较上年增长1.01%；租赁及
其他业务实现利润总额786.99万元，较上年下降28.17%；租赁及其他业务实现归属
于上市公司股东的净利润594.10万元，较上年下降30.29%。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜博深工具(泰国)有限责任公司｜ 10382.62｜ 846.05｜ 24040.51｜
｜博深普锐高(上海)工具有限公｜ 2946.50｜ -730.91｜ 2690.77｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜博深普锐高(马来西亚)工具有｜ 193.25｜ 18.66｜ 309.40｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜博深美国有限责任公司 ｜ 4024.45｜ -9.06｜ 10360.42｜
｜常州市金牛研磨有限公司 ｜ 8000.00｜ 4009.65｜ 88051.43｜
｜汶上海纬机车配件有限公司 ｜ 5228.00｜ 3955.04｜ 58916.58｜
｜河北博深贸易有限公司 ｜ 500.00｜ 105.42｜ 1790.46｜
｜美国先锋工具有限公司 ｜ 7634.29｜ 687.02｜ 13390.13｜
｜美国赛克隆金刚石制品有限责｜ 50.37｜ 165.70｜ 2166.43｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜赛克隆金刚石制品有限公司 ｜ 1339.80｜ 65.85｜ 5570.72｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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