☆经营分析☆ ◇002463 沪电股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
印制电路板的生产、销售及相关售后服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PCB ｜ 815238.51｜ 297228.24｜ 36.46｜ 92.30｜
｜其他业务收入(销售废品、 ｜ 33861.78｜ 1196.20｜ 3.53｜ 3.83｜
｜废料、房屋出租等) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜销售材料 ｜ 33726.66｜ 1098.76｜ 3.26｜ 3.82｜
｜房屋销售收入 ｜ 267.66｜ 81.04｜ 30.28｜ 0.03｜
｜租金收入 ｜ 135.12｜ 97.44｜ 72.12｜ 0.02｜
｜物业费收入 ｜ 19.25｜ 2.72｜ 14.11｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜企业通讯市场板 ｜ 653186.40｜ 252536.11｜ 38.66｜ 73.95｜
｜汽车板 ｜ 142230.09｜ 35822.63｜ 25.19｜ 16.10｜
｜其他业务 ｜ 33861.78｜ 1196.20｜ 3.53｜ 3.83｜
｜销售材料 ｜ 33726.66｜ 1098.76｜ 3.26｜ 3.82｜
｜工业设备板及其他 ｜ 19822.02｜ 8869.50｜ 44.75｜ 2.24｜
｜房屋销售收入 ｜ 267.66｜ 81.04｜ 30.28｜ 0.03｜
｜租金收入 ｜ 135.12｜ 97.44｜ 72.12｜ 0.02｜
｜物业费收入 ｜ 19.25｜ 2.72｜ 14.11｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 689329.83｜ 260768.32｜ 37.83｜ 81.16｜
｜内销 ｜ 125908.68｜ 36459.92｜ 28.96｜ 14.82｜
｜其他业务 ｜ 34148.68｜ 1279.96｜ 3.75｜ 4.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜印制电路板 ｜1283898.72｜ 460223.47｜ 35.85｜ 92.77｜
｜其他业务 ｜ 49754.17｜ 442.65｜ 0.89｜ 3.60｜
｜销售材料 ｜ 49399.32｜ 418.32｜ 0.85｜ 3.57｜
｜房屋销售收入 ｜ 469.04｜ 153.29｜ 32.68｜ 0.03｜
｜租金收入 ｜ 354.85｜ 24.33｜ 6.86｜ 0.03｜
｜物业费收入 ｜ 32.23｜ -6.09｜-18.90｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜企业通讯市场板 ｜1009326.69｜ 387118.06｜ 38.35｜ 72.93｜
｜汽车板 ｜ 240844.69｜ 58892.19｜ 24.45｜ 17.40｜
｜其他业务 ｜ 49754.17｜ 442.65｜ 0.89｜ 3.60｜
｜销售材料 ｜ 49399.32｜ 418.32｜ 0.85｜ 3.57｜
｜办公及工业设备板 ｜ 32265.50｜ 13656.93｜ 42.33｜ 2.33｜
｜消费电子板及其他 ｜ 1461.83｜ 556.29｜ 38.05｜ 0.11｜
｜房屋销售收入 ｜ 469.04｜ 153.29｜ 32.68｜ 0.03｜
｜租金收入 ｜ 354.85｜ 24.33｜ 6.86｜ 0.03｜
｜物业费收入 ｜ 32.23｜ -6.09｜-18.90｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜1110406.36｜ 417422.92｜ 37.59｜ 83.23｜
｜内销 ｜ 173492.36｜ 42800.56｜ 24.67｜ 13.00｜
｜其他业务 ｜ 50255.43｜ 589.84｜ 1.17｜ 3.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PCB业务收入 ｜ 518613.70｜ 197605.98｜ 38.10｜ 91.66｜
｜其他业务收入 ｜ 23405.84｜ 105.19｜ 0.45｜ 4.14｜
｜销售材料 ｜ 23247.30｜ 19.11｜ 0.08｜ 4.11｜
｜房屋销售收入 ｜ 376.40｜ 112.12｜ 29.79｜ 0.07｜
｜租金收入 ｜ 158.54｜ 86.08｜ 54.29｜ 0.03｜
｜物业费收入 ｜ 14.68｜ -37.56｜-255.9｜ 0.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜企业通讯市场板 ｜ 382810.11｜ 159202.30｜ 41.59｜ 67.66｜
｜汽车板 ｜ 114537.17｜ 28624.04｜ 24.99｜ 20.24｜
｜其他业务收入 ｜ 23405.84｜ 105.19｜ 0.45｜ 4.14｜
｜材料销售 ｜ 23247.30｜ 19.11｜ 0.08｜ 4.11｜
｜办公及工业设备板 ｜ 20563.23｜ 9545.11｜ 46.42｜ 3.63｜
｜消费电子板及其他 ｜ 703.19｜ 234.52｜ 33.35｜ 0.12｜
｜房屋销售 ｜ 376.40｜ 112.12｜ 29.79｜ 0.07｜
｜租金收入 ｜ 158.54｜ 86.08｜ 54.29｜ 0.03｜
｜物业服务 ｜ 14.68｜ -37.56｜-255.9｜ 0.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 463908.96｜ 181752.55｜ 39.18｜ 85.53｜
｜内销 ｜ 54704.74｜ 15853.43｜ 28.98｜ 10.09｜
｜其他业务 ｜ 23796.92｜ 179.75｜ 0.76｜ 4.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售收入(印制电路板 ｜ 857187.35｜ 278248.74｜ 32.46｜ 92.20｜
｜业务) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 35849.73｜ 315.32｜ 0.88｜ 3.86｜
｜销售材料 ｜ 35334.54｜ 300.89｜ 0.85｜ 3.80｜
｜房屋销售收入 ｜ 670.14｜ 25.96｜ 3.87｜ 0.07｜
｜租金收入 ｜ 515.19｜ 14.43｜ 2.80｜ 0.06｜
｜物业费收入 ｜ 123.70｜ 20.56｜ 16.62｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜企业通讯市场板 ｜ 587021.03｜ 202586.17｜ 34.51｜ 63.14｜
｜汽车板 ｜ 215800.90｜ 55351.39｜ 25.65｜ 23.21｜
｜办公及工业设备板 ｜ 52323.75｜ 19778.12｜ 37.80｜ 5.63｜
｜其他业务 ｜ 35849.73｜ 315.32｜ 0.88｜ 3.86｜
｜销售材料 ｜ 35334.54｜ 300.89｜ 0.85｜ 3.80｜
｜消费电子板及其他 ｜ 2041.67｜ 533.06｜ 26.11｜ 0.22｜
｜房屋销售收入 ｜ 670.14｜ 25.96｜ 3.87｜ 0.07｜
｜租金收入 ｜ 515.19｜ 14.43｜ 2.80｜ 0.06｜
｜物业费收入 ｜ 123.70｜ 20.56｜ 16.62｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 721752.17｜ 251531.02｜ 34.85｜ 80.75｜
｜内销 ｜ 135435.18｜ 26717.72｜ 19.73｜ 15.15｜
｜其他业务 ｜ 36643.57｜ 361.84｜ 0.99｜ 4.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司业务、产品和行业地位
本公司属于电子元器件行业中的印制电路板制造业。印制电路板（PrintedCircuit
Board，简称“PCB”）是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成
点间连接及印制元件的印制板。PCB的主要功能是使各种电子零组件形成预定电路
的连接，起中继传输作用，是电子产品的关键电子互连件，有“电子产品之母”之
称。PCB不仅为电子元器件提供电气连接，也承载着电子设备数字及模拟信号传输
、电源供给和射频微波信号发射与接收等业务功能，绝大多数电子设备及产品均需
配备。
公司自1992年成立以来，始终专注执行既定的“聚焦PCB主业、精益求精”的运营
战略，经过多年的发展和长期积累，公司已经在技术、质量、成本、品牌、规模等
方面形成相对竞争优势，居行业领先地位，是PCB行业内的重要品牌之一。公司连
续多年入选中国印制电路行业协会（CPCA）、行业研究机构Prismark、N.T.Inform
ation等行业协会及研究机构发布的PCB百强企业。
公司PCB产品以人工智能（AI）和数据中心基础设施、汽车电子、通信通讯设备为
核心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。公司主要业务以及生
产、采购、销售等主要经营模式近年来未发生重大变化，一直专注于各类印制电路
板的生产、销售及相关售后服务。
2、行业情况
据Prismark预测，2025年PCB市场在所有地区和所有细分领域都将实现增长。由于
对人工智能和高速网络基础设施的需求持续强劲，Prismark将其对2025年PCB市场
同比增长的预测从年初的6.8%上修至7.6%。
2025/2024区域PCB产值增长率预测
对人工智能服务器和高速网络基础设施的强劲需求将推动高层数多层电路板（MLB
）在2025年实现不同寻常的强劲增长，按价值计算增长率将达到41.7%；高密度互
连（HDI）市场也将受到人工智能市场以及其他向HDI电路板转型的应用的推动，按
价值计算增长率将达到12.9%。预计2025年中国将实现PCB行业最快的增长，同比增
长8.5%，其中18层及以上多层板同比增长69.4%，尤为强劲，这使得中国在该细分
市场的份额超过50%。中国在高密度互连（HDI）板和柔性电路领域的增长率也高于
其他任何地区。
Prismark根据目前所掌握的数据，预测PCB市场规模将从2024年的735.65亿美元增
长至2029年的946.61亿美元，五年复合增长率为5.2%。
2024-2029区域PCB产值复合增长率预测
未来五年，与人工智能、高性能计算和通信基础设施系统相关的高层数多层印制电
路板（MLB）、高密度互连（HDI）电路板以及大尺寸先进基板的需求将持续增长，
是PCB市场的主要驱动力。中国仍将以较大优势保持最大生产地区的地位，占全球
印制电路板产量的一半以上。但中国预计3.8%的五年复合年均增长率远低于行业5.
2%的平均增长率。预计增长最为强劲的地区将是亚洲（不包括中国和日本），特别
是东南亚，预计复合年均增长率为7.8%，该地区将受益于PCB供应商为寻找中国以
外的替代生产地而进行的投资。
二、核心竞争力分析
1、“成长、长青、共利”的可持续经营模式
公司秉持“成长、长青、共利”的经营理念，积极追求企业发展与履行社会责任的
有机统一，实施战略环境安全管理，在追求经济效益的同时注重环境保护和节能降
耗，围绕能源耗用、碳排放、水环境、废弃物、资源再利用等环境核心主题持续推
动改善，把建设资源节约型和环境友好型企业作为可持续发展战略的重要内容，在
节能降耗的同时不断改善周边社区生活环境，公司多个生产基地先后被评为省级和
国家级绿色工厂。
公司保持和各方的密切沟通，及时聆听员工、客户、供应商、政府等利益相关方的
需求和诉求以及他们对公司发展的建议，与众多利益相关方协同资源，并不断识别
出企业社会责任的关键领域与改进内容，在激烈的市场竞争中保持竞争力，进而实
现可持续发展，以期持续为经济、环境和社会的长久健康和谐发展做出更大的贡献
。
2、发展战略明确，行业地位领先
公司涉足PCB行业多年，经过多年的市场拓展和品牌经营，已成为PCB行业内的重要
品牌之一，在行业内享有盛誉。公司坚持实施差异化产品竞争战略，即依靠技术、
管理和服务的比较竞争优势，依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量
产技术，重点生产技术含量高、应用领域相对高端的差异化产品。
3、技术创新优势
公司在多年的发展历程中，一贯注重工艺改进与技术创新，取得了多项国内外先进
或领先水平的核心技术。公司立足于既有的主导产品的技术领先优势，持续加大研
发投入，在外部与国内外终端客户及供应链合作伙伴展开多领域深度合作，持续保
持自身研发水平的领先性和研究方向的前瞻性；在内部强化多部门协同工作，优化
高端产品、新产品研发周期，将研发端的技术前瞻性与制造端的量产保障能力深度
耦合，持续完善从客户需求到批量交付的敏捷响应体系。
4、客户资源优势
公司十分注重与客户的长期战略合作关系，积极配合客户进行项目研发或产品设计
，努力成为其供应链中重要一环，从而提升客户忠诚度。此外，公司还致力于在不
同地区和不同产品领域持续开发新客户，实现客户资源的适度多样化。通过以上举
措，公司与国内外主要客户在PCB主要产品领域建立了稳固的业务联系，多次获得
上述客户“最佳质量表现奖”、“最佳合作供应商”、“金牌供应商”等奖项。
5、管理及成本优势
PCB生产企业的管理效率直接关系到其盈利水平和竞争能力。公司组建了国际化的
经营管理团队，主要成员均长期从事PCB行业，经验丰富、稳健审慎、具备良好的
专业素养，对PCB行业有着深刻认知。此外，公司还基于战略需求持续完善员工培
养体系，加速人才梯队建设，不断强化员工技能，让员工与企业共同成长。公司在
管理体系上持续深化重点领域和关键环节的改革，并加大对关键限制要素的创新与
突破，加大对生产效率提升，自动化和智能化生产以及新技术新应用导入方面的投
入，以保证生产、采购及销售流程的最佳化管理。与行业内其他企业相比，公司在
成本控制方面具备一定优势，以生产技术、生产工艺创新及管理水平提升带动成本
降低的良性循环改善，将改善成果转化为新的管控标准；凭借信息化管理手段，为
执行各项管控标准提供长效而及时的监控，进而有效巩固改善成果。
6、快速满足客户要求的能力
是否能够按期向客户交货，是电路板制造商实力的重要表现。客户订单包括样品订
单、快件小批量订单、加急大批量订单、标准交期订单等多种不同订单。公司在满
足客户交货要求方面，具有高度的灵活性和应变能力，建立了独立的快件生产线，
以简化生产周期，并设置了独立应对紧急订单的生产指挥系统，能够及时响应客户
需求。
三、公司面临的风险和应对措施
1、行业与市场竞争风险
PCB属于电子工业的基础元器件行业，行业集中度较低、市场竞争较为激烈，其供
求变化受宏观经济形势的影响较大。现阶段全球宏观经济形势复杂多变，国际贸易
虽有所复苏，但仍受到地缘政治和贸易保护主义的影响，全球经济的不确定性为PC
B行业的复苏和发展带来挑战，中国PCB企业也将面临更激烈的市场竞争。虽然公司
具有明显的核心竞争优势，但如果不能有效应对日益激烈的市场竞争，将会对公司
的业绩产生不利影响。公司将依照既定的整体发展战略及经营策略，不断强化并充
分利用自身优势，积极应对市场竞争。
2、汇率风险
公司主营业务收入对美元兑人民币汇率敏感，如果汇率发生重大变化，将会直接影
响公司进口原材料成本和出口产品售价，产生汇兑损益，进而影响公司净利润。公
司主要采用合理安排外币结构和数量、平衡外币收支的方法来控制汇率风险，并根
据汇率市场走势安排外币存贷款的期限结构，适当开展外汇衍生品交易，以锁定成
本、规避和防范汇率或利率风险，降低汇兑损益对经营业绩造成的不利影响。
3、原物料供应及价格波动风险
公司日常生产所用主要原物料包括覆铜板、半固化片、铜箔、铜球、金盐、干膜和
油墨等，报告期内原物料占公司主营业务成本的比例超过50%。原物料供应的稳定
性和价格走势将影响公司未来生产的稳定性和盈利能力。尽管公司原物料供货渠道
畅通、供应相对充足，但仍不能完全排除由相关原材料供需结构变化导致供应紧张
或者价格、质量发生波动，进而对公司产品质量、成本和盈利能力带来不利影响的
可能性。另外，如外部政治经济环境急剧变化，少部分原材料也可能存在供应风险
。公司通过技术工艺创新、产品结构优化，提高客户合作深度，建立多元化供应来
源等多种手段，尽量将原材料价格上涨的压力予以转移或化解。
4、产品质量控制风险
PCB作为电子产品的基础元器件，是其它元器件的载体，如果发生质量问题，则包
含所有接插在其上的元器件在内的整块集成电路板会全部报废，所以客户对PCB的
产品质量要求较高。如果公司不能有效控制产品质量，相应的赔偿风险将会对公司
净利润产生一定影响。
公司将持续强化内部管理，同时不断优化作业流程、提高信息化管理程度、落实控
制流程，全面提升产品质量，同时公司为部分产品购买了产品责任险、错误疏漏险
等保险。
5、环保风险
印制电路板的生产制造过程涉及到多种物理或化学工艺，会产生以废水、废气为主
的污染物。公司不能完全排除在生产过程中因管理疏忽、不可抗力等因素以致出现
环境事故的可能，若处理不当，可能会对环境造成一定的破坏和不良后果。若出现
环保方面的意外事件、对环境造成污染、触犯环保方面法律法规，则会对公司的声
誉及日常经营造成不利影响。此外，环保问题已经越来越受到我国政府的重视，不
排除今后由于环保标准提高导致公司环保费用增加的可能。
公司在生产经营过程中，历来重视对环境的影响，对环境安全持续推进源头控制，
并积极响应最新环保法律法规要求，持续加强环保投入，并对员工进行环保知识培
训，提升员工环保意识。公司实施战略环境安全管理，把建设环境友好型企业作为
可持续发展战略的重要内容，配备专门的环保管理部门。公司已通过ISO14001环境
管理体系认证，建立并运行一套完整的环境管理体系，包括环境管理手册、程序文
件及作业规程等，将环境安全相关要求融入到各项核心业务活动中，针对不同类型
的污染物制定有效的防治措施，以符合客户、政府等利益相关方及法律法规的要求
。
6、贸易争端风险
当前中美贸易争端仍存在高度的不确定性。目前公司营业收入外销占比高，主要集
中在亚太地区，报告期直接出口至美国的营业收入占比不超过5%，主要为客户工程
认证、技术开发用样品和小批量产品；同时公司部分业务的少部分原材料也受到加
征关税影响，公司经营业绩将可能面临全球贸易变化带来的风险。公司密切关注国
际贸易争端发展状况，并与客户持续进行沟通，共同协商解决方案。公司已在泰国
建立生产基地，以完善多区域分散风险运营能力，灵活应对外部环境变动下可能潜
在的不利影响。
7、海外工厂建设运营风险
公司基于业务发展需要和完善海外布局战略，在泰国布局生产基地。泰国的法律法
规、政策体系、商业环境、文化特征等与国内存在较大差异，泰国生产基地在建设
及运营过程中，存在一定的管理、运营和市场风险。
近年来，PCB同业纷纷官宣奔赴泰国布局投资，行业对专业人才的需求急剧攀升，
可能导致人才招聘面临诸多挑战，招聘过程耗时较长。为使新入职员工具备符合生
产要求的专业技能，培训工作也需投入大量时间和精力。此外公司泰国生产基地从
建设到完全达产，各项生产环节必定需要经历一段磨合与改善的时间，才能达到稳
定的运营状态，逐步累积量产经验，实现产能爬坡。而前期投入形成的资产或费用
已开始折旧、摊销，泰国生产基地在产能爬坡过程中，若不能有效控制初期成本，
应对相关风险，将会对公司利润造成负面影响。
公司将持续学习并借鉴同业及客户海外投资和运营管理的经验，调整适应泰国的商
业文化环境和法律体系，投入合适的设备和技术，提前做好潜在难点识别和应对预
案，并采取有效的措施激励和培训团队，以保障泰国生产基地的良好运行，最大限
度避免和降低经营风险。
四、主营业务分析
1、概述
是否与报告期内公司从事的主要业务披露相同
2025年上半年，面对贸易紧张局势升级和政策不确定性上升等复杂动荡的外部环境
以及全球制造业分工格局的深刻改变，全球PCB市场的供应链正在经历诸多变化。
面向人工智能服务器和高速网络基础设施等对PCB的强劲结构性需求，在董事会的
带领下，公司始终以技术创新与产品升级为核心引擎，扎实推进战略落地。一方面
，持续加大研发投入，加速资本开支与产能投放，通过资源聚焦、创新驱动与产能
升级扩容的协同联动，不断夯实应对供应链变革与市场需求变化的动态响应能力；
另一方面，在业务升级与规模扩充之间保持精准平衡，以此既实现短期业绩的稳步
增长，又完成长期战略的关键卡位，为公司的持续发展注入坚实确定的动能。
2025年上半年，公司整体实现营业收入约84.94亿元，同比增长约56.59%；实现归
属于上市公司股东的净利润约16.83亿元，同比增长约47.50%。其中PCB业务实现营
业收入约81.52亿元，同比增长约57.20%，PCB业务毛利率受股权激励费用同比大幅
增加、泰国厂亏损等因素影响，同比下降约1.49个百分点。2025年上半年，公司研
发投入约4.82亿元，同比增长约31.36%，先后取得7项发明专利、6项实用新型专利
。
（1）企业通讯市场板业务
人工智能的快速发展已成为一种不可逆转的确定性趋势，其应用领域不断扩大。因
此，计算基础设施的大规模增长、升级和迭代正变得不可避免。随着人工智能技术
的加速发展和产业应用，训练和推理方面的算力需求迅速上升。因此，诸如人工智
能服务器和交换机等计算基础设施的大规模部署已成为关键必要条件，主要云服务
提供商（CSP）最近几个季度也在加大对数据中心的资本支出，推动了相关PCB产品
需求的显著增长。
2025年上半年，受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，公司企业通讯市
场板实现营业收入约65.32亿元，同比大幅增长约70.63%，其中AI服务器和HPC相关
PCB产品同比增长约25.34%，占公司企业通讯市场板营业收入的比重约23.13%；高
速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品成为公司增长最快的细分领域，同比增
长约161.46%，占公司企业通讯市场板营业收入的比重约53.00%。
2025年上半年，公司加大投资力度，一方面通过生产线技术改造，升级瓶颈及关键
制程、靶向扩充产能，优化产线效率与灵活性，同步调整产品及产能结构以快速响
应短期市场需求；另一方面总投资约43亿人民币的新建人工智能芯片配套高端印制
电路板扩产项目已于2025年6月下旬开工建设，预期将在2026年下半年开始试产并
逐步提升产能。
此外，沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段，尚未有大量产出
，而人工、折旧、动力等费用却大幅增加，其在2025年上半年阶段性亏损约0.96亿
元，并拉低公司企业通讯市场板整体毛利率。沪士泰国生产基地在AI服务器和交换
机等应用领域，已取得2家客户的正式认可，另有4家客户的认证与产品导入工作也
在持续推进，预计将于2025年下半年陆续取得正式认可。沪士泰国生产基地的顺利
运营是公司海外战略布局的关键支撑，公司正全力提升其生产效率和产品质量，随
着客户拓展及产品导入的逐步推进，其产能将逐步有序释放，并进一步验证其中高
端产品的生产能力，为产品梯次结构的优化升级奠定基础，预期2025年末可接近合
理经济规模，为后续经营性盈利目标的实现筑牢根基。
2025年上半年，在数据通信、AI算力网络、数据中心领域，公司聚焦下一代高速高
密产品所需的核心技术的研究与开发，围绕高功率、高布线密度、高速和高频，在
信号完整性、电源完整性、高密复杂结构、可靠性、超低损耗和极低损耗及更高级
别材料加工工艺等方面持续投入研发。在算力产品部分，目前已与国内外多家头部
公司合作开发基于224Gbps速率平台产品；在网络交换产品部分，1.6T交换机已进
入客户打样及认证阶段。
（2）汽车板业务
2025年上半年，全球汽车市场呈现“东升西降”的结构性特征，中国市场以约11%
的增速领跑全球。主要受美国关税政策和中国市场竞争加剧影响，跨国车企普遍面
临利润下滑压力，新能源汽车主导市场竞争的态势愈发明显，并从价格竞争向软硬
件配置及技术迭代等全维度延伸。汽车PCB市场处在中低端供给过剩、价格竞争、
原材料价格波动、技术研发压力等复杂的环境中，呈现出规模增长、竞争加剧、需
求结构变化、技术创新加速等特征。电气化以及高级驾驶辅助系统（ADAS）仍然是
汽车电子的主要增长动力，汽车电子模块向中央控制架构整合以及电气架构向800V
甚至更高压平台迭代将为多层、高阶HDI、高频高速、耐高压、耐高温、高集成等
方向的汽车板细分市场提供强劲的长期增长机会。
2025年上半年，公司汽车板实现营业收入约14.22亿元，同比增长约24.18%，其中
公司毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜
、P2Pack等新兴汽车板产品持续成长，同比增长约81.86%，其占公司汽车板营业收
入的比重从2024年的约37.68%增长至约49.34%。2025年上半年，公司对胜伟策持续
实施的业务拓展和经营改善措施已显成效，其营业收入同比大幅增长约159.63%，
其中P2Pack产品营业收入同比高速成长约400.69%，胜伟策同比实现大幅减亏。公
司将继续努力以有效提高胜伟策的产出，争取在2025年实现扭亏。随着胜伟策经营
情况的改善以及公司产品结构的进一步优化，公司汽车板业务毛利率同比微幅提升
0.2个百分点。
2025年上半年，在汽车电子领域，公司继续在自动驾驶辅助和电气化等领域方向深
耕，围绕可靠性更高的材料、精细线路、高纵深比的电镀能力、更高阶层HDI能力
、更小镭射孔径加工能力、更高对准度、埋嵌功率芯片技术等方面持续投入研发。
深度参与客户前期设计及验证，紧跟汽车行业的发展趋势，提升技术能力和适用性
，增强与客户在技术上的准确支持以及在业务上的长期合作，逐步调整优化产品和
产能结构，以应对市场挑战。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜黄石邻里物业服务有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜黄石沪士电子有限公司 ｜ 130000.00｜ 46302.76｜ 427720.41｜
｜黄石沪士供应链管理有限公司｜ 5000.00｜ -40.10｜ 17981.33｜
｜胜伟策电子(江苏)有限公司 ｜ 10968.75｜ -1156.65｜ 110955.62｜
｜沪士电子(泰国)有限公司 ｜ 638000.00｜ -9587.15｜ 244449.96｜
｜沪士国际有限公司 ｜ 10.28｜ 855.55｜ 358963.89｜
｜昆山青淞污水处理有限公司 ｜ 2198.00｜ -｜ -｜
｜昆山沪利微电有限公司 ｜ 150000.00｜ 9477.29｜ 264662.74｜
｜昆山易惠贸易有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜WUS INTERNATIONAL INVESTME｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜NT SINGAPORE PTE.LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜SCHWEIZER ELECTRONIC AG ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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