☆经营分析☆ ◇002558 巨人网络 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
互联网游戏的研发和运营。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|游戏相关业务 | 165698.33| 150726.93| 90.96| 99.69|
|其他业务 | 521.67| 164.23| 31.48| 0.31|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|移动端网络游戏业务 | 129923.22| 119419.62| 91.92| 78.16|
|电脑端网络游戏业务 | 31758.81| 27814.56| 87.58| 19.11|
|其他游戏相关业务 | 4016.29| 3492.75| 86.96| 2.42|
|其他业务 | 521.67| 164.23| 31.48| 0.31|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内 | 165615.43| 150587.52| 90.93| 99.64|
|境外 | 604.57| 303.64| 50.22| 0.36|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自主运营 | 97319.51| 88220.36| 90.65| 58.55|
|联合运营 | 65658.79| 60198.16| 91.68| 39.50|
|授权运营 | 2720.03| 2308.41| 84.87| 1.64|
|其他业务 | 521.67| 164.23| 31.48| 0.31|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|游戏相关业务收入 | 291860.75| 255604.96| 87.58| 99.85|
|其他业务 | 423.89| -323.99|-76.43| 0.15|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|移动端网络游戏收入 | 218039.05| 192092.78| 88.10| 74.60|
|电脑端网络游戏收入 | 68102.16| 58523.68| 85.94| 23.30|
|其他游戏相关业务收入 | 5505.92| 4828.06| 87.69| 1.88|
|其他业务收入 | 423.89| -323.99|-76.43| 0.15|
|互联网社区工具收入 | 213.62| 160.45| 75.11| 0.07|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内 | 290871.84| 254021.54| 87.33| 99.52|
|境外 | 1412.80| 1259.44| 89.14| 0.48|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自主运营 | 179623.17| 158310.80| 88.13| 61.45|
|联合运营 | 105062.63| 91159.55| 86.77| 35.95|
|授权运营 | 7174.95| 6134.60| 85.50| 2.45|
|其他 | 423.89| -323.99|-76.43| 0.15|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|游戏相关业务收入 | 142437.28| 126290.39| 88.66| 99.81|
|其他业务收入 | 276.46| -103.57|-37.46| 0.19|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|移动端网络游戏收入 | 106877.47| 96604.69| 90.39| 74.89|
|电脑端网络游戏收入 | 33808.98| 27988.95| 82.79| 23.69|
|其他游戏相关业务收入 | 1748.09| 1706.54| 97.62| 1.22|
|其他业务收入 | 276.46| -103.57|-37.46| 0.19|
|互联网社区工具收入 | 2.73| -9.79|-358.7| 0.00|
| | | | 3| |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内 | 142296.58| 125836.59| 88.43| 99.71|
|境外 | 417.16| 350.24| 83.96| 0.29|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自主运营 | 92505.03| 82001.60| 88.65| 64.82|
|联合运营 | 46076.86| 40884.93| 88.73| 32.29|
|授权运营 | 3855.39| 3403.86| 88.29| 2.70|
|其他业务 | 276.46| -103.57|-37.46| 0.19|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|游戏相关业务收入 | 291041.26| 259393.44| 89.13| 99.53|
|其他业务 | 1376.11| 629.51| 45.75| 0.47|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|移动端网络游戏收入 | 207281.89| 185561.77| 89.52| 70.89|
|电脑端网络游戏收入 | 80906.84| 71434.80| 88.29| 27.67|
|其他游戏相关业务收入 | 2237.82| 2088.35| 93.32| 0.77|
|其他业务 | 1376.11| 629.51| 45.75| 0.47|
|互联网社区工具收入 | 614.70| 308.52| 50.19| 0.21|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内 | 290749.39| 258559.74| 88.93| 99.43|
|境外 | 1667.97| 1463.21| 87.72| 0.57|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自主运营 | 193156.23| 172561.38| 89.34| 66.05|
|联合运营 | 85410.88| 75673.22| 88.60| 29.21|
|授权运营 | 12474.15| 11158.84| 89.46| 4.27|
|其他业务 | 1376.11| 629.51| 45.75| 0.47|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内,公司实现营业收入16.62亿元,同比增长16.47%;实现归属于上市公司
股东的净利润7.77亿元,同比增长8.27%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常
性损益的净利润8.07亿元,同比减少8.79%。公司各成熟产品线保持稳健运营,同
时自研新产品《超自然行动组》上线以来,用户和流水规模迅速增长,但因收入递
延因素,其主要贡献将于后续报告期内逐步释放。公司具体经营情况如下:
1、征途IP深化“长青游戏”战略与改革“非绑经济”,构建双向增长引擎
报告期内,征途IP持续推进“长青游戏”建设,将内容更新逻辑升级为“分层体验
+商业协同”,为不同层级用户定制更新计划,从而有效提升了用户粘性与老玩家
付费转化。游戏内经济的非绑定化改革成为另一项重要增长抓手,各项目已完成非
绑定交易生态基础搭建,开放道具自由交易通道并完善变现机制,增强了玩家参与
感与留存率,形成了“玩家价值提升与游戏营收增长”的正向循环。
在一系列举措推动下,征途系列产品均保持了良好发展态势。尤其是旗舰手游《原
始征途》凭借小游戏版本正式上线并开启二次推广,成功实现了用户扩圈,首月新
增用户达到586万,上半年累计新增用户突破2,000万。今年以来,该产品月均流水
稳定维持在1亿元人民币水平,为业务可持续发展提供了坚实支撑。
2、《超自然行动组》一跃成为现象级爆款,长线运营潜力突出
报告期内,休闲赛道新品《超自然行动组》表现卓越,远超内外预期,成为公司近
年创新产品中的标杆之作。
该产品于2025年1月23日正式上线,凭借“中式微恐+多人合作”的差异化玩法迅速
打开市常作为组队题材游戏,其核心优势在于两大维度:一是多人协作机制带来的
强社交裂变性,二是简单易上手的玩法设计降低了用户进入门槛。产品深度契合玩
家在情感共鸣、社交互动及视觉体验上的核心诉求,上线后迅速积累用户池。进入
二季度,用户规模与流水均呈现指数级增长,屡创新高,7月成功达成“同时在线
人数突破100万”的重要里程碑。该游戏稳居iOS游戏免费榜TOP5,iOS游戏畅销榜
最高位列TOP4。在社交媒体传播方面,产品相关视频于抖音、B站、快手等平台累
计播放量已突破30亿次。公司通过“创作激励计划”、“超自然剧潮大赛等活动吸
引优质内容产出,构建活跃创作者生态,推动游戏内容实现长效传播。
《超自然行动组》的成功,根植于公司多年来在大DAU产品方向的研发沉淀和经验
积累。依托独特的题材玩法与高粘性社交属性,该产品已在玩家群体中形成了良好
口碑,用户忠诚度持续提升。该产品具备长青爆款的特质,有望成为驱动公司中远
期增长的重要引擎。为巩固优势并挖掘长线潜力,项目组后续将围绕核心玩法深化
内容供给,持续更新符合玩家需求的版本,同步优化游戏性能与升级美术表现;并
计划联动更多知名IP,进一步扩大传播声量与产品热度。
报告期内,另一大DAU产品《球球大作战》在玩法层面不断创新。5月上线“霸屏挑
战”玩法,玩家自发上传多种传播性高的皮肤,多个KOL自制视频点赞量超过10万
,玩法日参与率大幅提升。用户体验的改善带来了留存率和用户口碑的提升。5、6
月的新增用户数和日活跃用户数均同比大幅增长。此外,《球球大作战》通过抖音
和微信小游戏平台拓展用户圈层,为APP端带来新进转化。2025年上半年累计新进
用户数超1,100万,且呈逐月攀升的态势,小程序日活跃用户超100万。
报告期内,《太空杀》先后与“名侦探柯南”、“奶龙”等知名IP联动,提升了游
戏热度并维持流水稳定。游戏内AI玩法不断迭代,保持业内领先,与腾讯混元、字
节火山、阿里通义千问等AI大模型接入合作,陆续推出了“侦探剧潮、“内鬼挑战
”和“残局对决”等AI玩法,显著提升用户活跃和在线时长。海外方面,《SuperS
us》活跃人数保持稳定,持续深耕东南亚市场,其中印尼地区DAU创两年以来的新
高,收入同比显著增长。
3、AI深度赋能游戏玩法,创新游戏交互体验
报告期内,公司持续将人工智能技术深度融入核心游戏业务,推动产品交互模式与
玩法机制创新升级。
《太空杀》积极布局AI原生玩法,于2025年上线全新模式“残局对决”,联合阿里
通义千问、腾讯混元、字节豆包等国内主流大模型,打造行业首个“多用户与AI智
能体混合对抗”竞技机制。该模式基于PvPvE(PlayervsPlayervsEnvironment)架
构,实现“真人-智能体-真人”三方对抗,显著拓展了传统人机交互边界。作为累
计用户超2亿的社交推理类产品,《太空杀》是业内最早深耕AI原生玩法的游戏产
品,已陆续推出“AI推理小剧潮、“AI残局挑战”等多个AI玩法,构建从内容生成
到智能博弈的演进路径,相关模式累计参与玩家达数百万,对局量数千万。
《原始征途》于2025年上半年全面接入DeepSeek-R1,核心AINPC“小师妹”完成智
能化升级,以“策略辅助+情感陪伴”双定位提升用户体验。依托多年玩家数据构
建“征途百科”专属架构,策略指导准确率超99%;通过“本地知识库+动态生成+
安全审核”闭环机制保障交互安全;情感系统具备情绪感知与多轮对话记忆能力,
目前已面向全量用户开放,标志着征途IP智能化转型取得关键进展。
同期,公司多项人工智能研究成果入选ACMMM、ICASSP、Interspeech等国际顶级学
术会议,覆盖多模态生成、音视频合成及多智能体等技术方向,相关成果已逐步应
用于内部内容生产工具链,构建支撑创作、交互与研发的AI能力体系。
在产业协同方面,公司持续深化与火山云、阿里云、腾讯云等云服务厂商合作,共
同推进AI在游戏领域的生态建设与应用创新。
二、核心竞争力分析
1、研运一体化,坚持精品化战略
公司始终坚持自主研发与精品战略,实行研运一体化模式,在持续运营中迭代产品
功能、开发新内容,积极响应玩家需求,巩固核心用户基矗
在研发体系方面,公司依托赛道制架构,持续深耕国战MMORPG和多人休闲竞技等核
心优势品类,不断强化在该领域的认知积累、技术沉淀和用户洞察能力。通过系统
化的赛道布局和资源聚焦,公司能够精准把握细分市场用户需求,持续推出符合时
代潮流的高品质产品,并已多次成功打造具有市场影响力的爆款游戏。
公司具备行业领先的服务器架构、客户端引擎和反外挂等自主研发技术,为产品研
发提供坚实支撑。在高效研发框架下,公司贯彻全面质量管理,实现研发效率与产
品品质的统一,并通过数据驱动不断优化策划与设计流程。此外,公司已构建安全
高效的全球化运营平台,有效支持业务的国际拓展。
在新产品开发中,公司始终坚持“尽早见用户”,通过与玩家共研、实时同步和深
度互动,精准捕捉需求变化,持续优化游戏内容,确保产品兼具高质量与高用户契
合度,不断提升爆款成功率。
2、较强的IP开发与运营能力
公司具备出色的IP开发与运营实力,围绕“征途”和“球球大作战”两大核心IP制
定并推进长期战略。经典IP“征途”持续进行内容与玩法创新,并通过“征途玩家
嘉年华”等年度线下活动强化用户联结。公司日益注重游戏的社会价值与文化内涵
,如《球球大作战》通过联动知名IP推出限定版本,深化用户情感共鸣与文化认同
。
自研新品《超自然行动组》于2025年1月23日上线,凭借“中式微恐+多人合作”差
异化玩法迅速赢得市场认可。该产品依托低门槛操作与强社交机制,有效满足玩家
在社交、情感与视觉方面的核心需求。《超自然行动组》的成功,源于公司在大DA
U产品研发与运营方面的深厚积累,其高粘性与独特玩法已形成良好口碑,具备中
长期发展的潜力,有望成为公司新的核心IP。
公司坚持将中华优秀传统文化与社会正能量融入产品设计,持续提升游戏的文化价
值与教育功能。此外,公司依托成熟的IP转化能力,储备多项优质IP资源,并通过
整合影视研发、娱乐投资及影游资源,持续推动IP的多元开发与价值最大化,为未
来产品布局奠定坚实基矗
3、数量庞大且高质量的用户基础
在行业竞争加剧、产品迭代迅速的背景下,公司依托自有品牌优势,持续积累并沉
淀用户资产,为长期发展奠定坚实基矗《征途》作为中国网络游戏史上的重要里程
碑,开创了免费商业模式先河,历经十余年发展,已积累庞大用户群体,曾实现最
高同时在线210万人的纪录。《球球大作战》为公司自主研发及运营的休闲竞技手
游,开创移动电竞新品类,累计设备安装量已突破6亿。
公司始终坚持以用户需求为导向,持续推出契合时代潮流、具备爆款潜质的新产品
,不断推动用户规模增长与结构多元化,为公司的可持续发展和跨域布局提供坚实
动力。《超自然行动组》即为这一战略下的成功实践,该产品凭借精准定位与差异
化设计,不仅吸引了大量年轻用户,显著提升了女性玩家占比,更在2025年7月实
现同时在线人数突破100万,有力拓展了公司用户边界。
未来,公司将继续深化对用户需求的洞察与响应,依托研发优势与IP积淀,持续打
造符合市场趋势的精品游戏,进一步拓宽用户覆盖、促进生态多元,夯实公司在激
烈市场竞争中的增长动能与发展韧性。
4、精英化、年轻化的人才结构
专业化、稳定的、具有强凝聚力的管理团队和精英化、年轻化的优秀人才队伍是公
司核心竞争力的重要组成部分。公司核心制作人均有在网络游戏从业多年的经历,
且都拥有开发或者运营过精品大作的成功经验,拥有很强的技术开发能力和丰富的
市场运作经验,对游戏行业理解深刻;公司注重精英化、年轻化的人才储备,大胆
启用创新能力较强的年轻人,以保持公司强大的生命力。公司通过营造良好的企业
文化氛围、采取有效的激励机制,培养员工的忠诚度,有效保证了核心人才队伍的
稳定,使公司的各项业务能够持续运作,保障公司的稳定发展。
三、公司面临的风险和应对措施
1、公司可能面对的风险
(1)行业政策变化
我国的网络游戏行业受到政府的严格监管,国家工业和信息化部、中宣部出版局等
部门均有权颁布及实施监管网络游戏行业的法规。近年来相关监管部门逐渐重视行
业的健康发展,针对游戏研发、出版、运营等环节实行较为严格的资质管理及内容
审查等监管措施。随着相关监管部门对网络游戏行业持续增强的监管力度,网络游
戏相关业务资质及许可的门槛可能进一步提高,若政府监管部门针对互联网文化娱
乐行业领域的政策发生变化,而公司未及时响应政策,则可能形成对公司的业务发
展造成不确定性影响的因素。
(2)市场竞争的风险
我国网络游戏产业用户数量渐趋饱和,存量竞争成为市场主流。游戏产业在创新层
面的资金投入和政策倾斜,游戏产业的发展不断加速,行业竞争日趋激烈。市场上
各种类型的游戏大量增加,新的技术不断更迭,如元宇宙、人工智能、云计算、跨
平台开发技术及可穿戴式智能设备等逐步改变着行业内的游戏开发战略。若未来网
络游戏行业在技术、产品等方面出现重大变革,游戏玩家兴趣发生较大变化,如果
公司不能够及时察觉变化并通过有效竞争稳固行业地位,将可能会造成玩家流失,
市场份额也将会降低,将对公司的经营业绩产生不利影响。
(3)核心人才流失的风险
对游戏及互联网行业而言,是否拥有足够的人才是一家公司是否具备核心竞争力的
关键因素,人才资源是游戏及互联网行业的核心资源。如果公司不能稳定管理层、
选用育留优秀人才、有效建设核心人才队伍,对核心人员进行合理的激励和管理,
保持公司创造力与活力。则将对公司经营造成不利影响。
2、应对措施
公司将不定期组织员工学习行业政策、法律法规以规范性文件,随时关注行业主管
部门的政策变化以及市场热点的转变,在严格执行相关法律法规的同时,把握市场
热点,增强公司的持续盈利能力。
公司在研发方面将坚持以自研为主,聚焦擅长赛道,集中力量打造爆款。此外,公
司在不断深耕游戏领域的同时,也将寻找新的市场热点和契机,研发符合时代趋势
的新产品。
公司始终高度重视专业人才的培养和挖掘,为年轻的业务带头人搭建舞台并分享公
司成长红利,通过长期的沟通协作,为员工搭建了文化创意、技术创新的良性互动
平台,并制定了富有竞争力的薪酬福利体系,为公司的持续发展提供了强有力的人
才保障;公司还将根据自身既定的战略,不断提升现有管理团队的素养,适时引进
外部高端人才,积极应对行业挑战。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|上海阿公网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|北京尘境网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海巨梦网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|北京巨轮网络信息技术有限公| 10.00| -| -|
|司 | | | |
|北京帝江网络科技有限公司 | 1000.00| -| -|
|北海巨之投创业投资有限公司| 10000.00| -| -|
|北海巨有趣网络科技有限公司| 100.00| -| -|
|上海巨篷网络科技有限公司 | 5000.00| -| -|
|巨人健特(上海)置业有限公司| 3500.00| -| -|
|上海巨园生物科技有限公司 | 3500.00| -| -|
|巨人投资(香港)股份有限公司| 2000.00| -| -|
|巨人移动技术有限公司 | 5000.00| 19146.17| 50578.94|
|GIANNIS GLOBAL PTE. LTD. | 1.00| -| -|
|Giant Art Center Inc. | 10000.00| -| -|
|GIANT GAMES, INC. | 0.01| -| -|
|Giant Global Japan K.K. | 36693.00| -| -|
|Giant Interactive (BVI) Li| 5.00| -| -|
|mited | | | |
|Giant Interactive (HK) Lim| 0.10| -| -|
|ited | | | |
|Giant Metric Holding Limit| 0.01| -| -|
|ed | | | |
|Giant Offshore Operating L| 1.64| 10623.99| 121760.22|
|imited | | | |
|Lion Coast Limited | 5.00| -| -|
|Wise Ripple limited | 5.00| -| -|
|巨人移动科技有限公司 | 5000.00| 8750.10| 38177.38|
|上海初限网络科技有限公司 | 1000.00| -| -|
|上海喜碧网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海多拉功科技有限公司 | 10.00| -| -|
|上海好连网络科技有限公司 | 500.00| -| -|
|上海巨人影业有限公司 | 1000.00| -| -|
|上海巨人统平网络科技有限公| 3000.00| -| -|
|司 | | | |
|上海巨人网络科技有限公司 | 3680.88| 18383.79| 395937.66|
|海南巨人网络科技有限公司 | 1000.00| -| -|
|上海巨道网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|贵州巨人网络科技有限公司 | 1000.00| -| -|
|重庆巨人统平网络科技有限公| 1000.00| -| -|
|司 | | | |
|上海巨锚网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海巨圩网络科技有限公司 | 500.00| -| -|
|上海征聚信息技术有限公司 | 2900.00| -| -|
|上海征途信息技术有限公司 | 3444.39| -| -|
|上海巨嘉网络科技有限公司 | 500.00| -| -|
|上海征铎信息技术有限公司 | 1913.55| -| -|
|上海快链网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海想连网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海摩娱网络科技有限公司 | 10.00| -| -|
|上海巨堃网络科技有限公司 | 900491.27| 57503.59| 5020542.34|
|上海摩拟玩网络科技有限公司| 10.00| -| -|
|上海巨佳网络科技有限公司 | 500.00| -| -|
|上海瞰连网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海简连网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海谋瀚网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海超连网络科技有限公司 | 100.00| -| -|
|上海巨松生物科技有限公司 | 3500.00| -| -|
|上海迈蕴实业有限公司 | 460.00| -| -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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