☆经营分析☆ ◇300254 仟源医药 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
医药、保健食品的研发、生产、销售及医学诊断、基因保存、孕环境检测。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 15567.31｜ 9044.61｜ 58.10｜ 41.74｜
｜泌尿系统药 ｜ 10325.83｜ 7521.21｜ 72.84｜ 27.68｜
｜抗感染药 ｜ 6777.44｜ 5295.81｜ 78.14｜ 18.17｜
｜其他药品 ｜ 4629.02｜ 3814.67｜ 82.41｜ 12.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 81846.27｜ 55070.15｜ 67.28｜ 96.68｜
｜服务业 ｜ 1637.15｜ 1204.85｜ 73.59｜ 1.93｜
｜保健食品 ｜ 665.19｜ 207.15｜ 31.14｜ 0.79｜
｜其他业务 ｜ 427.67｜ 145.33｜ 33.98｜ 0.51｜
｜商业 ｜ 84.34｜ 17.39｜ 20.62｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜泌尿系统药 ｜ 19817.27｜ 13967.59｜ 70.48｜ 23.41｜
｜抗感染药 ｜ 16645.43｜ 13093.26｜ 78.66｜ 19.66｜
｜医药原料及中间体 ｜ 8041.48｜ 1520.84｜ 18.91｜ 9.50｜
｜戒烟药 ｜ 6415.84｜ 5653.55｜ 88.12｜ 7.58｜
｜儿童用药 ｜ 6080.48｜ 3033.27｜ 49.89｜ 7.18｜
｜呼吸系统药 ｜ 6048.35｜ 2764.48｜ 45.71｜ 7.14｜
｜其他药品 ｜ 6006.21｜ 4278.55｜ 71.24｜ 7.09｜
｜抗抑郁药 ｜ 5625.04｜ 4780.15｜ 84.98｜ 6.64｜
｜抗过敏药 ｜ 4675.10｜ 3604.85｜ 77.11｜ 5.52｜
｜肾病药 ｜ 2491.06｜ 2373.60｜ 95.28｜ 2.94｜
｜服务业 ｜ 1637.15｜ 1204.85｜ 73.59｜ 1.93｜
｜保健食品 ｜ 665.19｜ 207.15｜ 31.14｜ 0.79｜
｜其他业务 ｜ 427.67｜ 145.33｜ 33.98｜ 0.51｜
｜商业 ｜ 84.34｜ 17.39｜ 20.62｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 36346.11｜ 23333.77｜ 64.20｜ 42.93｜
｜华中 ｜ 12647.07｜ 9049.77｜ 71.56｜ 14.94｜
｜西南 ｜ 12054.18｜ 8113.85｜ 67.31｜ 14.24｜
｜华北 ｜ 11600.09｜ 7868.49｜ 67.83｜ 13.70｜
｜华南 ｜ 6546.50｜ --｜ -｜ 7.73｜
｜西北 ｜ 2812.98｜ --｜ -｜ 3.32｜
｜东北 ｜ 2636.38｜ --｜ -｜ 3.11｜
｜境外 ｜ 17.30｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 70661.99｜ 51404.10｜ 72.75｜ 83.47｜
｜直销 ｜ 13570.96｜ 5095.44｜ 37.55｜ 16.03｜
｜其他业务 ｜ 427.67｜ 145.33｜ 33.98｜ 0.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 14725.47｜ 7219.74｜ 49.03｜ 36.71｜
｜泌尿系统药 ｜ 8696.73｜ 6239.57｜ 71.75｜ 21.68｜
｜其他药品 ｜ 8695.70｜ 6915.54｜ 79.53｜ 21.68｜
｜抗感染药 ｜ 7993.35｜ 6368.80｜ 79.68｜ 19.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 75232.63｜ 51509.14｜ 68.47｜ 94.12｜
｜服务业 ｜ 2675.53｜ 1997.74｜ 74.67｜ 3.35｜
｜保健食品 ｜ 1254.17｜ 353.10｜ 28.15｜ 1.57｜
｜其他业务 ｜ 688.95｜ 289.45｜ 42.01｜ 0.86｜
｜商业 ｜ 79.23｜ 33.75｜ 42.60｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜抗感染药 ｜ 17735.85｜ 14322.50｜ 80.75｜ 22.19｜
｜泌尿系统药 ｜ 16506.22｜ 11730.87｜ 71.07｜ 20.65｜
｜其他药品 ｜ 13564.99｜ 10466.78｜ 77.16｜ 16.97｜
｜儿童用药 ｜ 6716.80｜ --｜ -｜ 8.40｜
｜抗过敏药 ｜ 6616.63｜ --｜ -｜ 8.28｜
｜呼吸系统药 ｜ 5784.25｜ --｜ -｜ 7.24｜
｜医药原料及中间体 ｜ 5677.68｜ --｜ -｜ 7.10｜
｜服务业 ｜ 2675.53｜ 1997.74｜ 74.67｜ 3.35｜
｜肾病药 ｜ 2630.22｜ --｜ -｜ 3.29｜
｜保健食品 ｜ 1254.17｜ 353.10｜ 28.15｜ 1.57｜
｜其他业务 ｜ 688.95｜ 289.45｜ 42.01｜ 0.86｜
｜商业 ｜ 79.23｜ 33.75｜ 42.60｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 33157.78｜ 21880.46｜ 65.99｜ 41.48｜
｜华北 ｜ 13187.46｜ 9306.69｜ 70.57｜ 16.50｜
｜华中 ｜ 12242.77｜ 8452.49｜ 69.04｜ 15.32｜
｜西南 ｜ 9818.51｜ 6754.87｜ 68.80｜ 12.28｜
｜华南 ｜ 6585.39｜ --｜ -｜ 8.24｜
｜西北 ｜ 2532.28｜ --｜ -｜ 3.17｜
｜东北 ｜ 2385.95｜ --｜ -｜ 2.99｜
｜境外 ｜ 20.37｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 67222.04｜ 49032.29｜ 72.94｜ 84.10｜
｜直销 ｜ 12019.52｜ 4861.45｜ 40.45｜ 15.04｜
｜其他业务 ｜ 688.95｜ 289.45｜ 42.01｜ 0.86｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司主要业务
公司所属行业为医药行业，主要从事医药、保健食品的研发、生产、销售及医学诊
断、基因保存等医疗健康服务及商业业务等。
公司医药产品类别包括抗感染药、抗过敏药、泌尿系统药、戒烟药、儿童用药、呼
吸系统药、抗抑郁药、肾病药、医药原料及中间体等，主要品种有：磷霉素氨丁三
醇散、盐酸坦索罗辛缓释胶囊、依巴斯汀片、酒石酸伐尼克兰片、维生素AD滴剂、
盐酸氨溴索分散片、蒙脱石散、盐酸氟西汀胶囊、盐酸西那卡塞片、阿哌沙班片、
利伐沙班片、精氨酸培哚普利片、盐酸氨基葡萄糖（原料药）等；公司保健食品主
要有保灵孕宝口服液等品种，公司医疗健康服务包括医学检验、基因保存服务等。
3、公司经营模式
（1）采购模式
公司对外采购工作统一由采购部门负责，对于大宗物品由集团负责集中采购。采购
部门根据市场需求、生产计划确定原材料、包装材料等物料的采购计划，严格选择
和考核供应商，确保采购物料质量；在满足生产经营需求的前提下，合理控制采购
库存，有效降低采购成本。
（2）生产模式
公司采用“以销定产”的生产计划管理模式。公司营销部门根据国家政策及市场销
售情况，对未来市场进行预测，制定销售计划。生产部门根据销售计划，制定生产
计划，安排生产。公司严格按照GMP的要求组织生产，从原料采购、人员配置、设
备管理、生产过程、产品储运、质量管理等方面，严格执行国家药品GMP各项规范
，确保产品的质量安全。
（3）销售模式
公司药品制剂销售主要采用经销商负责销售配送，推广服务商负责学术推广相结合
的销售模式；公司将药品销售给具有医药经销资质的经销商，再由经销商销售配送
给医院、药房等终端，而市场和学术推广等工作主要由推广服务商承担。公司保健
食品采用经销为主、直销为辅的销售模式，原料药、服务业务主要采用直销模式。
4、报告期公司主要工作情况
2025年上半年，公司紧紧围绕战略和经营目标，全力抓好各项生产经营工作，同时
发扬团队合作精神，凝心聚力，共渡难关，确保各项工作有序推进，保障了企业总
体平稳运行。
报告期内，公司实现营业收入37,299.59万元，较上年同期下降7.01%；实现归属于
上市公司股东的净利润38.09万元，较上年同期下降98.86%。报告期公司业绩下降
主要是由于子公司涉及补缴企业所得税及滞纳金，营业收入下降导致毛利减少，以
及股权激励费用同比增加等因素的影响。
销售方面，聚焦市场增量突破，构建全渠道营销体系。加大家庭药师品牌和戒烟药
伐尼克兰市场渗透，通过精准营销提升品类认知；加速首仿药精氨酸培哚普利全国
招商布局，抢占仿制药细分市场；针对集采中选主力产品，优化经销商网络，实现
OTC分销市场广覆盖，同步升级重点产品及新品的营销策划，提升市场响应效率。
建立多元化人才发展通道，以业绩为导向完善激励机制，通过创新营销模式与品牌
影响力建设，持续强化终端转化能力。
研发方面，以临床需求为核心，推动研发体系提质增效。加快新产品储备及在研品
种的上市申报进度，确保研发成果快速落地转化；完成仟源研发公司实验室建设及
质量管理体系搭建，为创新研发提供硬件支撑。整合研发团队，打造“小而精”的
高效研发梯队；锚定政策导向，聚焦临床价值，深化与医疗机构协同合作，联合开
展临床研究，动态优化产品结构与研发策略，强化核心竞争力。报告期内，取得依
巴斯汀原料药上市申请批准通知书，取得培多普利氨氯地平片(Ⅱ)、碳酸镧咀嚼片
等药品注册受理通知书。
生产方面，紧扣集团“转型整合，稳中求进”年度主题，以质量与效率为核心，强
化基础管理。各制造基地从市场需求出发，推进节能降耗与工艺优化，严守产品质
量红线，保障供应链稳定；组织全基地GMP合规检查，细化质量管控流程，提升生
产效率与产品一致性；完善安全管理制度，排查并堵塞管理漏洞，筑牢安全生产防
线。报告期内，母公司按计划推进新厂区建设与搬迁，仟源海力生完成盐酸坦索罗
辛缓释胶囊扩产改造，仟源保灵实现首仿药精氨酸培哚普利片量产及上市销售。
内部管理方面，公司以数字化与合规化为抓手，持续提升内部管理效能。报告期内
，公司依据《新公司法》《上市公司章程指引（2025年修订）》等法规要求，顺利
完成监事会与审计委员会职能转换，并同步修订了《公司章程》及“三会”议事等
管理制度，构建了合规高效的治理体系。公司引进并实施了财务电子档案系统，优
化升级家庭药师网上商城功能模块，稳步推进RPA技术业务场景的应用。上述举措
显著提升了管理流程运作效率，为公司持续健康发展夯实基矗
5、行业发展情况
2025年是医药行业创新成果转化、集采提质、医保支付改革深化、数智化转型加速
与基层市场扩容的关键交汇期，行业正从“政策红利驱动”向“内生价值驱动”质
变。伴随人口老龄化，健康中国建设全面推进及居民健康消费升级，行业发展空间
持续拓展。2025年1月，国务院修订的《药品管理法实施条例》《医疗器械监督管
理条例》《麻醉药品和精神药品管理条例》等多部行政法规正式施行，重点优化药
品医疗器械审评审批流程，明确数据保护和市场独占制度，强化全生命周期监管。
《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》深化落地，加速推进基层医疗资源优
化，县域医共体建设及慢性病管理强化。创新药审评效率显著提升，国家药监局《
2024年度药品审评报告》显示，通过突破性治疗、优先审评等快速通道，审批周期
缩短，审结量创新高。合规监管持续强化，国家市场监督管理总局发布商业贿赂合
规指引、垄断协议规定修订草案，国务院反垄断反不正当竞争委员会出台《药品领
域反垄断指南（2025年版）》，进一步明确行业合规边界，强化业务源头风险防控
。
报告期内，公司在研项目进展情况：
二、核心竞争力分析
1、产品优势
公司确定了“以高端制药为核心，精准医疗和保健食品为侧翼”的发展战略。医药
产品类别包括抗感染药、抗过敏药、泌尿系统药、戒烟药、儿童用药、呼吸系统药
、抗抑郁药、肾病药、医药原料及中间体等，主要品种有：磷霉素氨丁三醇散、盐
酸坦索罗辛缓释胶囊、依巴斯汀片、酒石酸伐尼克兰片、维生素AD滴剂、盐酸氨溴
索分散片、蒙脱石散、盐酸氟西汀胶囊、盐酸西那卡塞片、阿哌沙班片、利伐沙班
片、精氨酸培哚普利片、盐酸氨基葡萄糖（原料药）等；公司保健食品主要有保灵
孕宝口服液等品种，公司医疗健康服务包括医学检验、基因保存服务等。
2、营销优势
公司具有稳定的自营销售团队和销售网络，建立了完善的销售体系和销售布局。公
司采用以市场需求为导向的产品营销策略，注重高技术、高附加值、拥有良好市场
前景的产品推广，并通过参加全国学术年会、省级学术年会、城市学术会议等形式
，使公司相关技术人员、销售人员与医药专家、专业学者进行充分的互动交流，形
成了有效的全国营销网络，公司注重产品品牌形象，为公司业务的持续、快速发展
提供了保障。利用两票制的契机，公司重点加强了对商业渠道客户的筛选，优选信
用良好、终端资源和把控能力强的商业客户，进行了渠道归拢，提高终端把控力。
3、产品质量控制优势
公司把GMP标准作为严格把控生产的行动指南，从产品研发、工艺设计、硬件配置
、原料采购、生产管理、仓库保管、运输配送、售后服务等全方面把控产品质量。
生产过程中，公司不断加强质量监控，采取日常监控与专项检查相结合的方式来强
化GMP常态管理，并有效组织各类GMP操作规范培训，增强全员安全生产意识和GMP
理念，提升员工自身素质和业务水平。公司产品质量的优良和稳定树立了良好形象
，为公司的持续发展奠定了坚实的基矗
4、研发创新优势
公司拥有自己的专业研发团队和建有较为完善的技术创新体系，大部分一致性评价
和仿制药药学研究项目是企业自主研发的，公司成立了高研院，承担了集团药物研
发工作。公司主要产品均通过一致性评价，研发产品盐酸西那卡塞片、阿哌沙班片
、利伐沙班片、酒石酸伐尼克兰片、精氨酸培哚普利片获得药品注册批件，原料药
精氨酸培哚普利、依巴斯汀获得《化学原料药上市申请批准通知书》，麦芽酚铁胶
囊获得药物临床试验批准通知书，依伏卡塞片、培多普利氨氯地平片（II）、碳酸
镧咀嚼片取得药品注册受理通知书，依伏卡塞、碳酸镧取得原料药备案受理通知书
。公司将募集资金投资多个高端制药产品的研究与开发，申报和取得多项国家药品
监督管理局颁发的精麻药实验研究立项批件，并探索创新药研发，这些都将有利于
提高公司的市场竞争力，对公司未来经营产生积极的影响。
三、公司面临的风险和应对措施
1、行业政策风险
随着国家医疗卫生体制改革的不断推进与深化，各种医药改革政策措施频出，公立
医院改革、两票制、医保支付方式、药品集中采购模式、药品审评制度、GMP飞行
检查、工艺核查等改革政策措施都将深刻影响医药产业的各个领域，对药品经营环
境造成巨大的影响。未来，加强药品质量控制及药品控费将成为国家医药改革的常
态；同时，随着医药行业增速的不断放缓，药品销售将面临更大的压力，并可能带
来行业竞争的新局面。公司管理层将时刻关注行业政策变化，积极采取应对措施以
控制和降低生产经营风险；同时，公司将聚焦高端药品研发，持续加大研发力度，
努力调整产品结构，提升公司的核心竞争力。
2、药品研发及一致性评价风险
公司基于未来发展所需，每年都必须投入大量资金用于药品的研发创新和仿制药品
的一致性评价。随着国家监管法规、注册法规的日益严格，新药研发及仿制药品一
致性评价存在失败或者研发周期可能延长的风险，从而对公司经营造成不利影响。
面对不利影响，公司引进高质量的研发人才，不断加强研发团队的建设，建立高效
的研发管理体系和完善核心研发人员的绩效激励机制；调动公司内外资源，洞察市
场趋势，跟随政策、行业环境变化及时调整公司发展部署，加强研发的全过程管理
，提升研发项目管理水平，在实践中累积经验，更有效地掌控项目进度和规避项目
风险。
3、药品降价风险
在国家医保控费、集中带量采购等政策的影响下，药品价格不断下降，进一步压缩
了药品企业的盈利空间；未来公司药品价格也依然面临进一步下降的压力和风险。
公司将积极研判市场变化，加大高端仿制药研发投入，不断优化产品结构；努力做
好成本控制，通过集团化采购降低原辅料、包材等成本，以降低采购及公司运营等
方面的成本。
4、原料成本上涨的风险
为进一步促进医药行业的规范健康发展，国家对药品生产标准、环保标准、质量检
验、产品流通提出了更加严格的要求，公司会面临原料生产企业减少、原料药价格
不断上涨、企业生产要素成本大幅提高和经营品种数量减少的风险。公司在保证质
量的前提下，将全面推行精益生产，提高生产效率，降低生产成本。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜仟源亿药(上海)医药有限公司｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜仟源医药研究发展(上海)有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南通广嘉医药有限公司 ｜ 11500.00｜ -｜ -｜
｜南通恒嘉药业有限公司 ｜ 37157.14｜ -｜ -｜
｜宁波磐霖仟源创业投资合伙企｜ -｜ -0.02｜ 37831.64｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡联合利康临床检验所有限｜ 1700.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州仟源保灵药业有限公司 ｜ 36000.00｜ -｜ -｜
｜杭州仟源恩氏基因技术有限公｜ 980.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州保灵集团有限公司 ｜ 25200.00｜ -｜ -｜
｜江苏嘉逸医药有限公司 ｜ 18772.93｜ 1566.43｜ 37728.37｜
｜浙江仟源海力生制药有限公司｜ 2000.00｜ 2984.84｜ 36818.83｜
｜西藏仟源药业有限公司 ｜ 1000.00｜ -230.39｜ 26680.43｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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