☆经营分析☆ ◇300267 尔康制药 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
辅料、原料药、成品药、新能源材料的生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药行业 ｜ 54128.61｜ 13814.94｜ 25.52｜ 79.38｜
｜新能源行业 ｜ 12660.22｜ 4589.89｜ 36.25｜ 18.57｜
｜其他业务 ｜ 1399.33｜ 337.48｜ 24.12｜ 2.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药用辅料 ｜ 24639.81｜ 9241.09｜ 37.50｜ 36.14｜
｜新能源材料 ｜ 12660.22｜ 4589.89｜ 36.25｜ 18.57｜
｜复合辅料 ｜ 11010.18｜ 315.68｜ 2.87｜ 16.15｜
｜大宗辅料 ｜ 9929.56｜ 188.04｜ 1.89｜ 14.56｜
｜原料药 ｜ 4673.70｜ 2122.48｜ 45.41｜ 6.85｜
｜成品药 ｜ 3875.37｜ 1947.66｜ 50.26｜ 5.68｜
｜其他 ｜ 1115.97｜ 240.76｜ 21.57｜ 1.64｜
｜其他业务 ｜ 283.37｜ 96.72｜ 34.13｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外地区 ｜ 16983.09｜ 2963.06｜ 17.45｜ 24.91｜
｜华中地区 ｜ 15183.75｜ 2619.47｜ 17.25｜ 22.27｜
｜华南地区 ｜ 14254.75｜ 4801.51｜ 33.68｜ 20.91｜
｜其他业务 ｜ 11037.60｜ 4158.94｜ 37.68｜ 16.19｜
｜华东地区 ｜ 10728.98｜ 4199.33｜ 39.14｜ 15.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药行业 ｜ 110730.95｜ 31472.13｜ 28.42｜ 97.17｜
｜其他 ｜ 2231.12｜ 770.01｜ 34.51｜ 1.96｜
｜新能源行业 ｜ 999.16｜ -876.76｜-87.75｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辅料 ｜ 82884.89｜ 20217.46｜ 24.39｜ 72.73｜
｜成品药 ｜ 18598.32｜ 9351.25｜ 50.28｜ 16.32｜
｜原料药 ｜ 9247.74｜ 1903.41｜ 20.58｜ 8.11｜
｜其他 ｜ 2231.12｜ 770.01｜ 34.51｜ 1.96｜
｜新能源材料 ｜ 999.16｜ -876.76｜-87.75｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 30366.24｜ 6971.43｜ 22.96｜ 26.65｜
｜华中地区 ｜ 28923.93｜ 8443.94｜ 29.19｜ 25.38｜
｜西南地区 ｜ 16101.43｜ 6731.38｜ 41.81｜ 14.13｜
｜海外地区 ｜ 13862.46｜ 1210.37｜ 8.73｜ 12.16｜
｜华南地区 ｜ 8453.66｜ --｜ -｜ 7.42｜
｜华北地区 ｜ 8084.52｜ --｜ -｜ 7.09｜
｜东北地区 ｜ 5039.53｜ --｜ -｜ 4.42｜
｜西北地区 ｜ 3129.45｜ --｜ -｜ 2.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 109560.58｜ 29373.36｜ 26.81｜ 96.14｜
｜经销 ｜ 4400.65｜ 1992.02｜ 45.27｜ 3.86｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药行业 ｜ 60791.49｜ 18498.04｜ 30.43｜ 97.84｜
｜其他业务 ｜ 1343.18｜ 373.02｜ 27.77｜ 2.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药用辅料 ｜ 29346.56｜ 11251.58｜ 38.34｜ 47.23｜
｜复合辅料 ｜ 17661.82｜ 448.46｜ 2.54｜ 28.43｜
｜成品药 ｜ 8937.16｜ 5282.37｜ 59.11｜ 14.38｜
｜原料药 ｜ 4048.71｜ 1365.32｜ 33.72｜ 6.52｜
｜其他 ｜ 1053.14｜ 268.46｜ 25.49｜ 1.69｜
｜大宗辅料 ｜ 797.24｜ 150.30｜ 18.85｜ 1.28｜
｜其他业务 ｜ 290.04｜ 104.56｜ 36.05｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中地区 ｜ 18701.70｜ 5080.21｜ 27.16｜ 30.10｜
｜华东地区 ｜ 17053.18｜ 3957.98｜ 23.21｜ 27.45｜
｜其他业务 ｜ 12172.65｜ 5120.78｜ 42.07｜ 19.59｜
｜西南地区 ｜ 7338.22｜ 3419.42｜ 46.60｜ 11.81｜
｜海外地区 ｜ 6868.91｜ 1292.66｜ 18.82｜ 11.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药行业 ｜ 173322.03｜ 36678.55｜ 21.16｜ 97.20｜
｜新能源行业 ｜ 3010.97｜ -789.26｜-26.21｜ 1.69｜
｜其他 ｜ 1978.88｜ 529.38｜ 26.75｜ 1.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辅料 ｜ 131548.51｜ 25208.62｜ 19.16｜ 73.77｜
｜原料药 ｜ 29080.65｜ 3618.40｜ 12.44｜ 16.31｜
｜成品药 ｜ 12692.86｜ 7851.53｜ 61.86｜ 7.12｜
｜新能源材料 ｜ 3010.97｜ -789.26｜-26.21｜ 1.69｜
｜其他 ｜ 1978.88｜ 529.38｜ 26.75｜ 1.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中地区 ｜ 66979.57｜ 12638.81｜ 18.87｜ 37.56｜
｜华东地区 ｜ 32431.28｜ 9106.42｜ 28.08｜ 18.19｜
｜海外地区 ｜ 28294.96｜ -1261.59｜ -4.46｜ 15.87｜
｜华北地区 ｜ 16255.50｜ 5316.36｜ 32.70｜ 9.12｜
｜华南地区 ｜ 11747.21｜ --｜ -｜ 6.59｜
｜西南地区 ｜ 9121.82｜ --｜ -｜ 5.12｜
｜东北地区 ｜ 9110.41｜ --｜ -｜ 5.11｜
｜西北地区 ｜ 4371.13｜ --｜ -｜ 2.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 176285.65｜ 36741.36｜ 20.84｜ 98.86｜
｜经销 ｜ 2026.23｜ -322.68｜-15.93｜ 1.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、基本情况
2025年上半年，公司主营业务包括辅料、原料药、成品药、新能源材料的生产和销
售。
（1）辅料领域
药用辅料指用于生产药品和调配处方时使用的赋形剂和附加剂；是除活性成分或前
体以外，在安全性方面已进行了合理的评估，一般包含在药物制剂中的物质。药用
辅料除了赋形、充当载体、提高稳定性外，还具有增溶、助溶、调节释放等重要功
能，是可能会影响制剂的质量、安全性和有效性的重要成分。
公司作为国家药用辅料工程技术研究中心的依托单位，通过对现有辅料品种及新品
种的持续研发，已形成药用溶剂、药用稳定剂、药用蔗糖、淀粉及淀粉囊、复合辅
料等系列化产品的发展态势，较大程度满足了下游制剂客户个性化、全方位、多层
次的“一站式”采购需求。2025年上半年公司主要辅料产品为药用乙醇、药用甘油
、改性淀粉及淀粉囊系列产品、蔗糖以及复合辅料等。
（2）原料药领域
原料药物系指用于制剂制备的活性物质，包括中药、化学药、生物制品原料药物。
中药原料药物系指饮片、植物油脂、提取物、有效成分或有效部位;化学药原料药
物系指化学合成或来源于天然物质或采用生物技术获得的有效成分(即原料药):生
物制品原料药物系指生物制品原液或将生物制品原液干燥后制成的原粉。
2025年上半年，公司生产的原料药主要产品为磺胺嘧啶、间苯二酚等。
（3）成品药领域
成品药指用于预防、治疗、诊断人的疾病，有目的地调节人的生理机能并规定有适
应症或者功能主治、用法和用量的物质，包括中药、化学药和生物制品等。
公司成品药业务涉及生产和流通。2025年上半年，公司生产的成品药包括抗菌、止
血、止咳、平喘类注射剂及治疗肾并胃并补益安神类中成药，主要产品为磺胺嘧啶
钠注射液、炉甘石洗剂、复方甘草片、甘露酥油丸、胰激肽原酶肠溶片等；公司医
药流通领域相关业务主要由子公司尔康医药经营开展，涉足医药流通领域有利于增
加成品药渠道销售的运营经验，延伸产业链。
（4）新能源材料领域
碳酸锂既可用于医药领域，又可用于工业领域。作为医药用，碳酸锂是治疗躁狂症
、双相情感障碍躁狂症以及精神分裂症的重要药物之一；作为工业原料，碳酸锂在
新能源领域、化工领域、畜牧业领域有广泛应用，是常用的锂离子电池上游原料。
公司持续开展碳酸锂产业链上游布局，重点推进锂矿端的延伸布局，2025年上半年
，公司新能源材料品种主要为碳酸锂和锂精矿。
2、经营模式
（1）生产模式
公司采用“以销定产”的模式制定生产计划。公司定期召开生产调度会，对销售、
生产、物料采购、库存、质量管理等情况进行动态分析，确定生产计划。生产单位
根据生产调度专题会议安排生产任务，车间根据生产计划按行业规范及客户需求组
织生产。生产单位负责具体产品的生产流程管理，质量部对生产过程的各项关键质
量控制点和工艺程序进行监督检查，负责生产各个环节的质量检验及生产质量评价
。
（2）采购模式
公司设有供应部专门负责物料采购，供应部根据生产调度专题会确定的生产计划以
及使用单位提出的采购申请，结合库存量，保证生产所需并留有一定的安全库存，
安排每周的实际采购品种与采购数量。同时，针对市场上原材料价格普遍上涨等情
况，公司采取积极备货等方式予以应对。
公司复合辅料事业部设有采购中心，负责事业部大宗原料的采购和供应。复合辅料
事业部采购中心根据年度预算计划，结合事业部所需原料国际市场的供应周期，关
注大宗商品期现货市场行情变化，按照年度大宗原料采购计划分批次采购。根据各
生产基地确定的月度生产计划，结合安全库存和国际货物的运输时间，合理安排货
物发运。
公司新能源事业部设有采购中心，负责事业部产品原材料的采购和供应。新能源事
业部采购中心根据生产计划、库存情况分解采购需求、制定采购计划，下达生产基
地执行，并持续跟踪主要原材料的市场供给变化与价格走势，及时调整采购策略，
在供应保障与资金高效运用中实现平衡。
（3）销售模式
目前，公司产品采用直销为主、经销为辅的模式对外销售。销售部门及时收集、整
理、分析产品市场销售信息，并反馈公司主要领导及生产调度专题会议，为公司及
时组织生产提供重要决策依据。
3、业绩驱动因素
报告期内，国内医药卫生体制改革持续深入，产业结构转型升级持续，市场格局、
下游客户需求发生变化，公司围绕既定战略目标，深入市场一线，及时了解掌握市
场情况，优化销售组织架构，改进销售模式；生产销售紧密协调沟通，及时调整产
品结构，确保公司生产经营适应不断变化的市场动态。2025年上半年，公司医药行
业业绩保持相对稳定。报告期内，公司尼日利亚孙公司尔康矿业第一选矿厂在2024
年12月建成投产的基础上，不断改进生产工艺、加强生产过程管控、强化管理人员
的岗位培训，严格执行生产设备巡查、检修制度，确保生产全过程的稳定，生产效
率、产量持续提升；做好与市场需求的对接，完善产品市场价格分析及产品销售过
程的风险防控。2025年上半年，公司新能源行业业绩较上年同期大幅增长。
4、行业情况
（1）行业现状
1）医药行业现状
根据国家统计局数据，医药制造业规模以上工业企业2025年上半年实现营业收入12
,275.2亿元，较上年同期下降1.2%，利润总额1,766.9亿元，较上年同期下降2.8%
。行业整体依然业绩承压，处于复苏进程之中。
为加快医药行业复苏，2025年上半年，国内医药行业政策红利加速释放，国家层面
深化药品医疗器械监管改革，创新药审批提速，完善医保支付体系并推进集采常态
化，旨在引导产业高质量发展。
2）药用辅料行业现状
2025年上半年，中国药用辅料行业在政策引导和市场驱动下呈现高质量发展态势。
《中国药典》2025版的颁布，将药用辅料生产质量管理规范纳入药典附录，进一步
严格了辅料质量标准；关联审评审批制度的深化促使企业强化质量管理体系，低端
产能加速出清。市场需求呈现结构性增长，仿制药一致性评价和集采常态化推动高
性价比国产辅料替代进口。技术创新成为行业发展核心驱动力，生物基辅料和绿色
环保型辅料研发投入显著增加。受国际供应链波动影响，本土企业加快产能建设以
保障关键辅料供应安全，行业集中度持续提升，头部企业通过并购整合扩大市场份
额，中小企业向特色化、专业化转型，整体呈现“高标准、强创新、快整合”的发
展格局，为医药产业高质量发展提供了重要支撑。
3）新能源材料行业现状
2025年上半年碳酸锂价格波动主要由供需变化和市场预期驱动。1月中上旬，受春
节前备货需求增加和上游检修导致供应偏紧影响，价格持续上涨。节后因下游库存
充足、采购减弱，叠加产量恢复，供应转宽松，价格承压下行。4月起，下游客供
比例上升抑制采购需求，叠加期货市场多空博弈，价格波动下行，区间最低价创碳
酸锂期货上市以来历史新低，直至6月底，价格逐步企稳回升。
在供应端，碳酸锂产量持续扩张，国内产量保持高位，头部企业扩产主导供应，但
4月因国内矿价倒挂引发部分减产，盐湖提锂和代工订单支撑微弱回升。进口量先
增后降，市场集中度趋稳，新进入者减少缓解竞争恶化。
在需求端，根据高工产研锂电研究所（GGII）发布的数据，2025年上半年中国锂电
池出货量776GWh，同比增长68%。其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GW
h，同比增长分别为49%、128%。在动力领域，2025年上半年中国磷酸铁锂动力电池
出货量372GWh，占动力电池总出货比例为78%，同比增长68%。主要系磷酸铁锂电池
在快充及续航里程方面的短板逐渐弥补，加之海外车企加速切换磷酸铁锂电池带动
其出货增长。在储能领域，除4月份外，5、6月份国内储能市场依然维持火热，终
端客户扫货迫切，国内储能电池企业排产均维持在高位，带动第二季度储能电池出
货量环比增长94%。国内储能锂电池出货已经连续两个季度同比增速维持在120%以
上。
（2）行业发展趋势
1）医药行业发展趋势
随着人口老龄化加剧、慢性病发病率上升以及公众健康意识增强，我国医药市场刚
性需求将持续扩大。2025年7月1日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新
药高质量发展的若干措施》。从研发、准入、临床应用、支付等全链条出台16项支
持政策，全链条赋能创新药产业链。随着我国医药改革的不断深入，支持创新系列
政策的出台，也将显著推动药用辅料行业的结构性升级。预计在相关政策支持下，
创新药研发投入将继续增长，行业整体向高质量发展迈进，也将推动药用辅料的高
质量发展，具体影响可体现在以下三个方面：
一是刺激需求扩张与高端化。政策通过加速创新药研发直接拉动高端功能性辅料需
求，尤其是细胞治疗、mRNA等前沿领域所需的缓释材料、靶向载体等高端辅料的需
求，行业龙头企业将受益于需求增长。
二是推动行业质量升级。政策强调“质量优先”，叠加一致性评价和关联审评制度
，倒逼辅料企业提升技术标准，加速淘汰低端产能，推动国产高端辅料替代进口，
“小而美”的研发型企业或团队将获得更多机会。
三是加快行业分化与挑战。技术壁垒和环保成本上升将加速行业分化，中小企业面
临转型压力，“大而全”的行业龙头凭借技术合规性优势进一步整合市常
然而，“控费”仍将是未来政策主线，行业资源将进一步向具备完整产业链、规模
效应强、产品组合丰富的大型企业集中，市场整合加速。此外，受医保政策改革、
集采政策、国内行业竞争加剧影响，部分企业正加快拓展海外市场谋求更大发展空
间。
2）原辅料行业发展趋势
随着我国医疗卫生体制改革持续深化，医药行业相关政策持续推进，国内环保及安
全生产标准不断升级，全链条支持创新药高质量发展的相关政策陆续出台，医药行
业国际化程度逐步加深，原辅料行业发展环境将得到进一步优化、发展空间将得到
进一步扩大。
A.以医保改革为核心的医疗、医保、医药“三医”联动改革，主旋律为医疗降费，
手段为药品集中采购，不仅可以较大程度地节约医保资金，还对制剂企业和原辅料
企业不断提高管理水平、降低生产成本提出了更高要求，也给制剂企业和原辅料企
业的强强联动提供了更多机会；医药行业集中整治逐步推进，推动医药行业秩序规
范、市场格局优化，促进市场公平、良性竞争，提高产品质量和服务水平将成为医
药企业关注重点，上游原辅料行业发展环境将得到进一步优化。
B.原辅料和制剂共同审评的全面实施，强化“供应端+应用端”密切互动，引导“
原辅料+制剂”一体化发展，促进原辅料行业进一步提升研发和管理水平。一致性
评价作为参与集采的入场券，重塑药品制剂市场格局，过评产品生产企业数量减少
但规模增加（集约化）；供需关系相对固定，原辅料企业必须具备稳定持续的原辅
料供应能力（规模化）；品质和服务需求提升，原辅料企业从“产品供应方”转变
为“综合服务商”（专业化），促使制剂企业加强与原辅料行业头部企业的合作。
C.随着医药行业转型升级，医药中间体、原辅料和制剂企业将加强业务协同，提升
供应链稳定性，具有“中间体+原辅料+制剂”一体化优势的企业将得以快速发展；
医药行业对药品质量控制的要求日趋严格，原辅料生产企业面临技术革新和产品升
级，新型辅料、定制化辅料的市场需求将不断增加，产品质量好、研发实力强、供
应能力稳定的原辅料企业对下游制剂企业的重要性将进一步凸显，市场集中度也将
进一步提升。
D.中国医药行业面临国内国际双循环发展机遇。随着国内环保和安全生产标准升级
，医药行业国际化程度加深，越来越多的中国医药企业开始参与全球高端药品市场
，行业标准与国际标准逐步接轨，产业质量得到全面提升，行业技术规范、检验方
法得到进一步完善，原辅料品种也将从传统走向高端，特色、创新的原辅料将得到
更多支持，共同推动原辅料行业向高质量方向发展。
E.AI技术将深度重塑药用辅料领域的发展路径。通过机器学习与大数据分析，AI技
术理论上能实现辅料的高效智能筛选与制剂配方的精准优化，显著缩短研发周期、
降低成本。同时，AI驱动的数据标准化与共享机制将推动行业数据库建设，促进辅
料物性分析与功能设计的科学化。在生产环节，AI能够赋能质量控制与工艺管理，
有望提升辅料生产的稳定性和合规性。尽管当下“AI+药用辅料”正面临数据壁垒
、算法可解释性、监管政策合规等挑战，但在未来AI技术仍将持续驱动药用辅料向
高效化、精准化、智能化方向演进，为药物制剂创新提供核心支撑。
总的来说，医药行业政策对创新药的全链条赋能支持，为药用辅料行业创造了“需
求增量+质量升级+国产替代”的三重机遇，药用辅料企业需以技术创新为核心，积
极把握本轮行业洗牌中的发展机遇。
3）新能源材料行业发展趋势
短期分析，在全行业“反内卷”背景下，碳酸锂产能出清或将启动，高成本产能逐
步退出，行业集中度加速提升。随着新增产能投放放缓、低效产能出清完成，叠加
储能需求持续爆发，主要企业采矿端停产，供需有望重归平衡，价格中枢或显著上
移。
长期来看，在市场需求及产业政策的驱动下，新能源汽车、动力电池、新型储能等
领域快速发展，上游锂化合物产业迎来发展新契机，行业竞争核心转向资源禀赋与
技术壁垒，拥有资源和技术的企业优势凸显，而储能替代动力电池成为需求主引擎
，推动产业链向高效、全球化方向重构。
A.随着新能源汽车产业链不断优化，成本控制逐步完善，供给端持续创新，新能源
汽车的竞争力在智能化助力下稳步提升，新能源汽车销量有望继续保持向上增长态
势。国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》中提到2030年新能源车比例目标为
40%，中国新能源汽车产业开启规模化快速发展新阶段。与此同时，以锂离子电池
为主流的动力电池以及上游锂化合物产品等都将迎来发展良机。
B.国家出台多项推动和支持储能行业发展的政策，储能行业朝着规模化、产业化、
市场化方向稳步前进。随着锂电技术进步、产业链规模效应显现，锂电池储能产品
的应用场景将大幅拓展；随着储能需求市场的打开，锂离子电池作为一种高效能量
储存形式，将在储能电池领域发挥重要作用；随着进入新型储能企业的增多，储能
电池领域的市场竞争将进一步加剧，上游锂化合物领域的产业格局也将进一步优化
。
综合来看，碳酸锂行业在“反内卷”背景下呈现“短期情绪反弹、长期产能出清”
的博弈格局。政策通过资源端减产、淘汰落后产能等措施优化供给侧结构，为价格
提供托底支撑，但需求侧受终端政策传导滞后，叠加全球产能释放周期延续至2027
年等的影响，供过于求的基本面或将难以迅速扭转。行业需加速整合与技术升级，
方能实现从“内卷”到“增量创造”的转型。
5、公司所处行业地位
（1）药用辅料行业
公司拥有127个药用辅料品种，占《中国药典》（2025版）收载的387个药用辅料品
种的32.87%，基本涵盖了所有常用药用辅料品种，已批准在制剂中使用的药用辅料
品种最多，可为客户提供“一站式”采购便利；经多年努力和发展，公司已与国内
3,000多家下游客户建立供应关系，通过与下游客户的关联审评、签订授权书及配
合下游客户的一致性评价、新产品研发，公司相关产品与客户的粘性较高。公司拥
有“国家药用辅料工程技术研究中心”“国家认定企业技术中心”以及“国家药品
监督管理局药用辅料工程技术研究重点实验室”，还是国家药典委员会委员任职单
位；公司积极参与《中国药典》药用辅料标准的修制订，参与《药用辅料红外光谱
集》的编制，国家药典委授予公司12种药用辅料“品种监护人”资格；在国家药用
辅料标准实施过程中，公司也成为国家药用辅料标准的积极参与者和推动者；公司
持续开展注射用药用辅料产品质量提升研究，“注射用药用辅料关键技术开发及产
业化”项目荣获2022-2023年度湖南省科技进步奖二等奖；公司药用辅料淀粉胶囊
等品种入选湖南省工业和信息化厅公布的湖南省生物医药产业链重点品种（第二批
）名单。无论是药用辅料品种数量、市场规模、研发能力，还是科研平台，公司均
具有较大优势和发展潜力。
（2）新能源行业
公司持续开展碳酸锂产业链上游布局，重点推进锂矿端的延伸布局，积极开拓资源
综合利用渠道。公司尼日利亚全资孙公司尔康矿业投资建设选矿厂项目已正式投产
运行，主要向下游正极材料等厂商提供原料，并通过海外锂矿资源锁定与化学合成
技术积累，力争在行业竞争中形成差异化资源保障优势，成为“优质新能源材料供
应商”。
6、经营情况
2025年上半年，公司紧密围绕战略部署，聚焦核心业务发展，积极应对外部挑战，
在药用辅料、医药项目、非洲资源开发和人才管理四大领域取得显著进展，为实现
全年目标奠定了坚实基矗主要工作如下：
（1）深耕药用辅料，驱动质量与服务双提升
2025年上半年，公司药用辅料板块在对市场进行充分调研、综合分析的基础上，结
合实际制定明确清晰的目标任务，并对目标任务进行层层分解，提出切实可行的保
障措施。精益生产质量管理方面，建立贯穿物料采购、生产工艺、成品检验全流程
的严格质量管控体系，全程严格把控；依托先进设备与严密监控，确保每批次产品
质量稳定合格。深化客户服务与技术协同方面，构建专业技术团队，深入洞察客户
需求，紧密跟踪客户新药研发进展及对辅料特性的新要求，与客户保持高效沟通，
提供定制化解决方案，快速响应技术咨询，协助客户优化产品应用，提升客户满意
度与忠诚度。强化销售团队建设方面，优化调整区域销售队伍结构，加强销售人员
产品知识、市场趋势与销售技巧的培训。同时，严格执行以业绩为导向的绩效考核
机制，营造积极竞争、优胜劣汰的销售氛围，激发团队潜能，确保经营目标达成。
（2）布局非洲市场，确立医药发展新方向
2025年上半年，基于国内医药行业处于政策驱动转型、创新突破与国际化进程加速
的关键发展阶段，公司管理层依托多年积累的研发生产经验、全剂型技术工艺与质
量控制体系，以及专业化药品研发生产技术团队，通过系统分析国内外医药行业投
资环境（重点聚焦非洲坦桑尼亚市场），综合评估政策导向、市场潜力及投资回报
等核心要素，并组织专业技术团队赴坦桑尼亚开展实地调研论证。经审慎决策，公
司正式启动坦桑尼亚综合制剂生产项目，计划投资1000万美元，通过改造现有基础
设施，建设符合国际标准的固体制剂（片剂/胶囊剂）生产线。该项目的建成将为
公司在非洲医药行业的发展打开突破口，有利于公司进一步拓宽业务辐射范围，促
进公司打造新的利润增长点，对公司经营规模、经营业绩产生积极影响。
（3）发力资源开发，新能源板块稳产增效
2025年上半年，公司新能源材料业务团队紧密围绕公司的战略部署，积极应对复杂
的外部环境挑战，坚定信心，苦干、实干加巧干，在2024年末非洲尼日利亚第一选
矿厂正式投产的基础上，加强对各个岗位操作人员的培训，特别是本地员工的定向
培训及与中方员工的融合，持续完善岗位工作流程，全力促使岗位人员具备独立上
岗资格；加强对生产设备的巡查、巡检，掌握设备的运行性能、参数，确保设备的
稳定运行、生产的连续，持续提升产能，降低生产成本。报告期内，原矿日处理能
力及锂综合收率均得到进一步提高。新能源板块实现营业收入12,660.22万元。
（4）强化人才管理，支撑公司发展战略
2025年上半年，结合公司持续加大海外项目拓展的战略发展目标，公司人力资源管
理主动出击，一方面，重点强化海外人才的引进、培养与合理配置，进一步明确、
强化“以绩效为导向、能上能下”的晋升与人才管理机制，营造公平竞争、优胜劣
汰的组织环境，持续激发组织活力，优化人才梯队，确保核心岗位人岗匹配。另一
方面，有针对性地完善外派人员激励体系、深化企业文化宣导，有效调动国内核心
人才赴海外项目工作的积极性，为海外业务的顺利推进提供了关键人才支撑。同时
，适时搭建线上学习平台，提供涵盖语言、文化、专业技能及公司制度的便捷、系
统化学习资源，促进外籍员工与中方员工的协同、融合，增强海外团队的凝聚力、
战斗力与归属感。
二、核心竞争力分析
1、研发平台优势
公司作为专业药用辅料生产企业，拥有“国家药用辅料工程技术研究中心”“国家
企业技术中心”两个国家级科研技术平台，拥有与湖南省药品检验研究院等共同组
建的“国家药品监督管理局药用辅料工程技术研究重点实验室”。通过“三个技术
平台”，公司致力于现有药用辅料深度开发、新型药用辅料研发、药用辅料质量标
准研究、药用辅料安全性和功能性研究等领域工作；在部分原辅料产品生产过程中
运用生物合成技术，深度运用生物合成技术开发生物类似药成为公司“原辅料+制
剂”一体化的未来研发方向之一。公司作为国家药典委员会委员单位，积极参与国
家药典委员会开展部分药用辅料标准的起草、制定工作以及部分药用辅料品种的质
量标准研究工作。
截至报告期末，公司共有存续有效的授权专利数200个，其中发明专利163个。公司
获得的授权专利涉及领域包括淀粉囊、传统辅料、抗菌防腐类原料药等。相关专利
的取得，有利于进一步完善公司知识产权结构体系，增强对核心技术的保护，提升
公司市场竞争力。
2、产品品种优势
公司始终以“一切为了药品的安全”为使命，以全球化视野整合资源，通过垂直产
业链的有效互动，以客户需求为导向，不断丰富产品品类、优化产品结构，打造“
原辅料+制剂”一体化商业生态。公司医药产品按产业链分类包含原料药、药用辅
料、成品药；公司成品药按物质基础分类包含化学药、中成药、生化药；成品药按
剂型分类包含注射剂、片剂、颗粒剂等。截至报告期末，公司拥有127个药用辅料
品种，对应的药用辅料批准文号128个、药用辅料登记号291个，其中，170个与制
剂共同审评审批结果为“A”（即已批准在制剂中使用）；公司拥有73个已获批上
市的原料药品种，共取得102个原料药登记号；公司拥有成品药批准文号283个；拥
有中药饮片生产备案品种152个。丰富的产品品种储备，可以确保公司在不断变化
的市场竞争环境中，根据下游制药企业对不同药用辅料的需求以及社会上出现不同
病症，及时调整产品结构，生产市场适销对路的产品，有助于公司在“原辅料+制
剂”一体化方面实现内循环转换，并持续提升公司经营业绩。
3、技术创新优势
公司一直致力于高端辅料定制化开发，推动高端辅料向常规药品制剂的应用。公司
自主研发了羟丙基淀粉空心胶囊以及胶囊用羟丙基改性淀粉等产品，通过对淀粉改
性、预胶化延展成膜、胶囊生产装备机械进行反复研究，突破淀粉加工改性关键技
术，掌握了淀粉植物胶囊从前端原料到核心工艺、再到相关生产设备设计及改造的
整体产业链条，率先开发出安全性高、可食性淀粉胶囊囊材，实现淀粉胶囊产业化
并取得系列创新技术成果。公司研究完成的植物淀粉胶囊研制开发及产业化项目荣
获湖南省科技进步奖一等奖。
公司积极响应国家医药产业发展政策，加大研发投入，不断丰富产品种类，优化产
品结构，提升产品质量和服务水平，公司“注射用药用辅料关键技术开发及产业化
”项目获得2022-2023年度湖南省科技进步奖二等奖；公司药用辅料淀粉胶囊等品
种入选湖南省工业和信息化厅公布的湖南省生物医药产业链重点品种（第二批）名
单。
4、营销网络优势
经过多年发展，公司已构建起以本部为营销中心、各办事处为枢纽的销售及配送网
络，并与众多制药企业建立了稳定的业务合作关系。在市场拓展与维护方面，公司
在巩固现有市场的基础上，通过构建立体营销体系、强化市场宣传推广，持续深化
与医药及保健品领域企业的合作。针对主要销售区域及重要客户，公司会派驻专业
技术人员，以便及时现场解决产品质量与技术问题。同时，公司持续深化专业服务
体系建设，聚焦新药研发领域药用辅料应用场景，通过构建系统化技术支持平台，
为客户提供全流程药用辅料应用解决方案。依托强大的研发与供应链协同能力，公
司根据客户差异化需求，定制化开发新型药用辅料产品及配套供应方案，有效增强
了公司与客户在新药研发环节的战略合作紧密度，形成深度业务协同关系，为公司
加速推进全球市场战略布局奠定坚实基础，有力地促进传统业务板块与创新业务板
块市场竞争力的全面提升。
5、产业协同优势
公司密切关注并研究相关行业政策，充分挖掘现有的产业链资源优势，在纵向方面
，积极向上下游产业链延伸，持续推进“原料药+辅料+制剂”一体化商业生态，加
强与下游制药企业在新药研发方面的合作，促进与下游制药企业的协同发展；在横
向方面，通过对现有资源优势分析，经审慎决策，积极拓展新能源材料领域，努力
达成新能源材料资源保障型产业形态，实现“医药+新能源”双产业战略的协同发
展；同时，充分利用在国外耕耘多年的经验及医药行业多年的积累，积极进军非洲
市场发展医药产业，做到国内国外医药行业的协同发展。通过产业链全方位的协同
，一方面可有效控制原材料成本，另一方面可保证原材料稳定供应，为公司持续、
稳定、健康发展奠定基矗
三、公司面临的风险和应对措施
1、个别国家经济、环境政策变化的风险
公司当前正积极推进在非洲大陆的产业项目布局，其中涵盖已在尼日利亚投资建成
的锂矿选矿厂项目，以及正在坦桑尼亚投资建设的综合制剂生产项目。尽管尼日利
亚的选矿厂项目已于2025年上半年对公司经营业绩的提升起到了积极的促进作用，
且坦桑尼亚的综合制剂生产项目依据可行性研究报告预计将产生收益，但该等项目
的持续稳定运行可能会受到这两个国家经济政策和环境变化的影响，包括：可能因
选举政府更迭、政府财政压力而调整产业政策、市场准入政策；可能因政府办事效
率、腐败等增加合规成本和不确定性；可能因传统社区势力、社区关系等影响正常
运营和社会许可；可能因环境保护等提高环保成本等。
针对上述风险：公司的生产、经营工作首先将严格遵守所在国家的法律、法规，定
期进行政策、环保等风险评估，制定预案应对潜在不利变化；指派专门人员负责本
地政府事务并聘用本地资深顾问，紧密跟踪相关国家及地方政策法规动态，与关键
政府部门、社区关键人员建立建设性、透明的沟通渠道，构建良好、稳定的政府、
社区关系，最大限度地确保公司在不断变化的政治、经济、政策环境中安全运行。
2、战略布局的管理风险
为适应国内医药行业环境和市场需求的变化，公司管理层审时度势，结合公司在医
药行业多年的积累，在充分分析相关行业发展趋势的基础上，经科学决策，决定进
行医药行业+新能源行业“双主业”转型，业务向碳酸锂产业链延伸。同时，为应
对国内产业产能过剩，内卷严重的不利局面，公司又决定在非洲的尼日利亚、坦桑
尼亚进行新能源及医药生产经营的战略布局。随着公司“双主业”业务的转型及生
产基础向非洲大陆的延伸，国际业务日益增多、组织结构日益复杂，对公司管理提
出更新、更高的要求，如何保证相关业务在有效控制风险的基础上得到稳健发展，
并创造预期的收益已成为公司需面对的重要课题。
针对上述风险：公司将通过引入高端、专业化的生产、管理、业务人才，加强生产
基地当地人员的培训及与中方人员的融合；借用外部管理咨询机构，加大风险防控
力度，完善管理流程、风险防范措施，并结合公司各生产基地的实际情况持续深入
推进管理提升，不断优化组织结构，创新激励机制，实现高质量、高效益、可持续
发展。
3、原材料价格波动风险
随着公司业务链的延伸和拓展，特别是国际业务量的逐步增多，生产所需原材料的
采购量越来越大、采购周期越来越长，原材料的采购可能受宏观经济、货币政策、
贸易摩擦、汇率波动、环保管理等诸多因素的影响，导致出现供给受限、价格大幅
波动等风险，从而在一定程度上影响公司日常经营和盈利水平。
针对上述风险：公司将开展对现有供应链组织及结构的优化重组，逐步构建供应链
风险智能监测平台；加强市场监控和分析，充分利用金融工具，合理安排原材料库
存及采购周期，防范、降低原材料供应及价格波动风险，保持生产经营持续稳定；
同时，公司将继续开展技术攻关，提升管理水平，降低生产成本。
4、汇率波动风险
随着公司经济业务的国际化开展，对大宗原辅材料采购、主要产品销售业务量逐步
增多，外汇结算业务规模逐步扩大，因海外大宗原材料采购、产品销售结算周期长
，业务结算汇率容易受国内外政治、经济、货币供求关系等多重因素影响，可能导
致对公司经营业绩产生不利影响。
针对上述风险，公司密切关注、收集、分析影响人民币对主要外币汇率变化的主要
因素，一方面将根据业务的开展情况，尽可能采取以人民币为结算货币的方式进行
业务结算；另一方面，将根据公司制定的《套期保值业务管理制度》，组织专门人
员，适时通过合理的金融衍生工具、组织开展汇率的套期保值业务，有效规避汇率
变动风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜中山市凯博思淀粉材料科技有｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古新明海科技有限公司 ｜ 2090.00｜ -｜ -｜
｜凤凰实业有限公司 ｜ 1000.00｜ -3052.49｜ 115858.90｜
｜南宁市桂之隆药用辅料有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜尔康坦桑尼亚有限公司 ｜ 540000.00｜ -｜ -｜
｜尔康坦桑尼亚药业有限公司 ｜ 540000.00｜ -｜ -｜
｜尔康矿业尼日利亚有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜旭隆奇有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜旺康生化有限公司 ｜ 1000.00｜ -821.86｜ 10057.94｜
｜杭州朗德智能科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜武陟维尔康生化制药有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜江苏素康商贸有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江苏素康生物科技有限公司 ｜ 3500.00｜ -｜ -｜
｜江西尔康新材料有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜河南豫兴康制药有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜湖南九次方品牌管理有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜湖南冠禾科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南子康日用品有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜湖南尔康医药经营有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南尔康商贸有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜湖南尔康房地产置业有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南尔康明胶有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜湖南尔康(柬埔寨)投资有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南尔康(香港)有限公司 ｜ 1.00｜ 3559.25｜ 214511.36｜
｜湖南弘启房地产有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南洞庭柠檬酸化学有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜湖南湘利来化工有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜湖南湘易康制药有限公司 ｜ 1000.00｜ 1682.80｜ 74079.75｜
｜湖南湘民投集团有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜湖南省药用辅料工程技术研究｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜中心有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南素囊健康科技有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜湖南素尔康生物科技有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜益阳同益医药合伙企业(有限 ｜ -｜ -16.30｜ 13362.38｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜西藏昌都光宇利民药业有限责｜ 660.00｜ -862.89｜ 17624.93｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜里云辉新能源有限公司 ｜ 19800.00｜ -｜ -｜
｜长沙北山正阳新材料有限公司｜ 120.00｜ -｜ -｜
｜长沙绿生源国际贸易有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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