☆经营分析☆ ◇300340 科恒股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
新能源正极材料、智能装备和稀土功能材料研发、生产、制造。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜材料业务 ｜ 60057.36｜ 4966.12｜ 8.27｜ 75.15｜
｜装备业务 ｜ 19862.59｜ 1375.32｜ 6.92｜ 24.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源正极材料 ｜ 52135.54｜ 4352.20｜ 8.35｜ 65.23｜
｜新能源智能装备 ｜ 19195.25｜ 1236.14｜ 6.44｜ 24.02｜
｜稀土功能材料 ｜ 5233.42｜ 1522.52｜ 29.09｜ 6.55｜
｜其他 ｜ 2757.14｜ -863.66｜-31.32｜ 3.45｜
｜新材料智能装备 ｜ 598.61｜ 94.23｜ 15.74｜ 0.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省 ｜ 35605.08｜ 2773.84｜ 7.79｜ 44.55｜
｜国内其他地区 ｜ 17712.41｜ 1354.73｜ 7.65｜ 22.16｜
｜其他华东地区 ｜ 14919.49｜ 993.34｜ 6.66｜ 18.67｜
｜江苏省 ｜ 5356.63｜ 516.13｜ 9.64｜ 6.70｜
｜浙江省 ｜ 4898.21｜ 311.01｜ 6.35｜ 6.13｜
｜福建省 ｜ 1237.24｜ 254.15｜ 20.54｜ 1.55｜
｜境外 ｜ 190.89｜ 138.24｜ 72.42｜ 0.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜材料业务 ｜ 125758.99｜ 4127.12｜ 3.28｜ 59.25｜
｜装备业务 ｜ 86491.52｜ 10411.91｜ 12.04｜ 40.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源正极材料 ｜ 111134.52｜ 1091.11｜ 0.98｜ 52.36｜
｜新能源智能装备 ｜ 77090.97｜ 8940.16｜ 11.60｜ 36.32｜
｜稀土功能材料 ｜ 12126.81｜ 3116.32｜ 25.70｜ 5.71｜
｜新材料智能装备 ｜ 8679.25｜ 1132.61｜ 13.05｜ 4.09｜
｜其他 ｜ 3218.96｜ 258.82｜ 8.04｜ 1.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省 ｜ 73201.07｜ 3115.05｜ 4.26｜ 34.49｜
｜国内其他地区 ｜ 54489.49｜ 6000.16｜ 11.01｜ 25.67｜
｜其他华东地区 ｜ 38228.62｜ 1087.93｜ 2.85｜ 18.01｜
｜浙江省 ｜ 14660.45｜ 1251.80｜ 8.54｜ 6.91｜
｜江苏省 ｜ 12953.76｜ 1523.24｜ 11.76｜ 6.10｜
｜境外 ｜ 12413.33｜ 1136.88｜ 9.16｜ 5.85｜
｜福建省 ｜ 6303.78｜ 423.96｜ 6.73｜ 2.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 212250.51｜ 14539.03｜ 6.85｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜材料 ｜ 59750.25｜ 3523.40｜ 5.90｜ 52.97｜
｜设备 ｜ 53056.58｜ 4938.83｜ 9.31｜ 47.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂离子电池正极材料 ｜ 53089.05｜ 1971.07｜ 3.71｜ 47.06｜
｜锂离子电池自动化生产设备｜ 47833.67｜ 4174.51｜ 8.73｜ 42.40｜
｜其他业务 ｜ 11884.10｜ 2316.64｜ 19.49｜ 10.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省 ｜ 40132.41｜ 2291.91｜ 5.71｜ 35.58｜
｜国内其他地区 ｜ 35864.23｜ 3094.10｜ 8.63｜ 31.79｜
｜其他华东地区 ｜ 14286.51｜ 690.31｜ 4.83｜ 12.66｜
｜浙江省 ｜ 10015.45｜ 1224.76｜ 12.23｜ 8.88｜
｜江苏省 ｜ 8029.73｜ 966.11｜ 12.03｜ 7.12｜
｜其他业务 ｜ 4478.49｜ 195.04｜ 4.35｜ 3.97｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜材料 ｜ 197802.54｜ 7514.94｜ 3.80｜ 65.31｜
｜设备 ｜ 105078.57｜ 13235.40｜ 12.60｜ 34.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂离子电池正极材料 ｜ 181966.98｜ 4481.21｜ 2.46｜ 60.08｜
｜锂离子电池自动化生产设备｜ 95987.00｜ 12156.10｜ 12.66｜ 31.69｜
｜稀土发光材料 ｜ 9500.02｜ --｜ -｜ 3.14｜
｜光电设备 ｜ 8826.75｜ --｜ -｜ 2.91｜
｜其他 ｜ 6600.36｜ --｜ -｜ 2.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省 ｜ 128817.00｜ 5067.92｜ 3.93｜ 42.53｜
｜国内其他地区 ｜ 74061.90｜ 6407.60｜ 8.65｜ 24.45｜
｜江苏省 ｜ 40356.74｜ 5968.97｜ 14.79｜ 13.32｜
｜其他华东地区 ｜ 39260.56｜ 2393.46｜ 6.10｜ 12.96｜
｜福建省 ｜ 9233.01｜ --｜ -｜ 3.05｜
｜出口 ｜ 5876.57｜ --｜ -｜ 1.94｜
｜浙江省 ｜ 5275.32｜ --｜ -｜ 1.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 302881.11｜ 20750.34｜ 6.85｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司行业分类
公司是一家专业从事新能源正极材料、智能装备和稀土功能材料研发、生产、制造
的国家级高新技术企业，主要产品包括钴酸锂、三元、锰酸锂等正极材料和涂布机
、辊压机、分切机等新能源电池制造前段智能装备，是新能源产业链的重要环节。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业
属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”（代码为C39）中的“电子专用材料
制造”（代码为C3985）。
（二）公司所处行业发展状况及发展趋势
1、新能源汽车销量保持快速增长，电池出货量持续攀升
2025年1月8日，国家发改委和财政部发布了《关于2025年度加力扩围实施大规模设
备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确对符合要求的新能源汽车给予一定的
补贴，购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元。2025年3月，交通运输部办
公厅等三部门印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。其
中提到，利用超长期特别国债资金，对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换
动力电池，给予定额补贴，鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况，合理选
择更换的新能源城市公交车辆车长类型。受益于国家政策的持续鼓励，叠加电池技
术提升、成本下降等关键因素导致新能源汽车消费体验提升，我国新能源汽车销售
保持快速增长态势。根据中国汽车工业协会最新发布的数据显示，2025年1-6月，
新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新
能源汽车渗透率为44.3%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计，伴随着
新能源汽车高增长及锂电产业链总体竞争格局，我国动力电池装机量持续增长。20
25年6月，我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%；1至6月
，我国动力电池累计装车量为299.6GWh，累计同比增长47.3%。
2、高需求驱动锂电正极材料稳健增长技术创新深化行业变革
正极材料构成了电动汽车电池的关键部分，其性能直接决定了电池的能量密度、循
环寿命以及安全性。根据GGII调研数据显示，2025H1中国锂电池正极材料出货量21
0万吨，同比增长53%，预计2025年中国正极材料出货量将超440万吨。从2025H1正
极材料出货结构看，磷酸铁锂材料出货161万吨，同比增长68%，占正极材料总出货
量比例77%；三元材料出货35万吨，同比增长15%；钴酸锂与锰酸锂材料出货分别为
5.9万吨、7.4万吨，同比分别增长28%、25%。2025H1中国三元材料出货量开始恢复
增长，主要系海外市场需求带动出口增加所致。2025Q1三元材料出货同比增长不足
10%，而Q2三元材料出货同比增长则达到20%。据海关数据显示，2025H1中国三元材
料出口量4.98万吨，同比增长38%。出口增长主要系IRA法案影响逐步减少及新电池
法案推迟，推动韩国企业加大采购中国三元材料。钴酸锂以及锰酸锂材料出货增速
较快，主要原因一是国补带动国内数码以及小动力类产品出货量增长，二是钴价上
涨，部分电池企业开始增加钴酸锂材料库存备货。SPIR数据显示，2025H1中国锂电
池钴酸锂正极出货量为5.35万吨，同比增长24.2%，2025H1出货量TOP5企业分别为
厦钨新能、巴莫科技、巴斯夫杉杉、盟固利、科恒股份。
在供需结构变化与技术迭代的双重驱动下，行业竞争要素正在发生根本性转变。从
技术路线来看，钴酸锂材料加速向高电压化、高电压高倍率方向演变；三元材料加
速向中镍高电压化、单晶化、高镍及超高镍化方向、单晶化演进；磷酸铁锂、磷酸
锰铁锂（LMFP）材料均在往高压实方向、超快充方向快速切换。
2025年度，全球锂电产业延续扩张态势。但由于日益复杂的国际经济环境，叠加剧
烈的市场竞争和不断迭代的技术发展，锂电产业在保持高景气度的同时也面临着严
峻的市场考验。
（三）公司主要业务
公司持续聚焦新能源正极材料及智能装备领域，是中国新能源行业的重要参与者，
经过多年努力已构建“新能源正极材料+智能装备”双轮驱动的主营业务格局，同
时依托技术协同优势布局稀土功能材料产业，形成了三大业务板块。
1、新能源正极材料业务
1.1业务概况
公司是专业从事新能源正极材料研发、生产及销售的高新技术企业，已构建完整的
产品体系。核心产品线有：钴酸锂（高倍率型、高容量型）三元材料体系（中镍型
、高镍及超高镍型）、锰酸锂（动力型、容量型），应用领域覆盖动力电池领域（
如电动两轮车等）、消费电子领域（如手机、充电宝、电子烟、无人机、电动工具
等）和储能及其他领域（应急电源、户外电源、移动电源等）。在新技术与产品方
面，公司积极投入资源，开展包括钠离子电池正极材料、磷酸锰铁锂正极材料、无
钴正极材料、固态电池用三元正极材料等产业化研究。多年来，公司凭借出色的质
量管理水平，产品良率高于行业平均水平，在行业内确立了良好的品牌形象。
1.2主要产品及其用途
2、新能源智能装备业务
2.1业务概况
公司旗下深圳浩能是智能装备核心供应商，专注新能源电池生产前段关键装备，形
成高精度涂布技术、智能化产线集成、细分领域创新三大技术优势；具体产品涵盖
高精度双层挤压涂布机、新型双面微凹涂布机、辊压机、分切机等锂离子电池主要
核心生产装备；同时也为燃料电池、光电、水处理、钙钛矿等领域提供燃料电池膜
电极涂布机、水处理RO（ReverseOsmosis，即反渗透）膜涂膜线、铸膜线、平板涂
布机等装备。深圳浩能围绕干法设备、固态电池、钙钛矿电池等方面发力，构建智
能装备技术发展根基，打造支撑行业未来创新的核心平台。
2.2主要产品及其用途
（1）涂布机
①高精度双层挤压涂布机
高精度双层挤压涂布机主要应用于锂离子电池正、负极片的涂布作业。深圳浩能从
2005年即开始了国产挤压式涂布机的研发工作，并于2009年将国内首台间歇式挤压
涂布机成功推向终端市场，经过多年发展，已拥有气动及电动高速间歇控制阀、高
速挤压涂布系统等一系列国家专利，成为拥有多种锂离子电池高精度挤压涂布机核
心自主知识产权的企业。
目前，深圳浩能已形成涂布宽度700mm至1800mm多种标准规格高精度双层挤压涂布
装备，稳定涂布速度可达100m/min，涂布面密度精度误差小于±1%，面密度COV值
控制在0.35%以内；进行间歇涂布时，设备涂布速度在30m/min时，可实现最小间歇
涂布尺寸8mm的涂布，并将间歇尺寸误差、长度尺寸误差、正反面尺寸对齐度均控
制在±0.4mm内。
②新型双面微凹涂布机
新型双面微凹涂布机可用于塑料薄膜、锂电池集流体等基材的超薄涂布，具有速度
快、装备占地孝能耗小等优点。放卷工位采用滑座式顶锥机构，可兼容不同卷芯长
度。采用AGV上卷、夹头位置监控、来料检测、料卷自动对中、自动切刀等技术实
现自动换卷功能，最高换卷速度＞140m/min，换卷成功率大于等于99.5%。配备两
套独立的供料系统，确保涂布供料稳定，并能实现双面不同配方涂布。配备两套封
闭式微凹装置,可同时对产品正反面进行涂布，稳定涂布速度＞160m/min，提高生
产效率。正反版辊配备自动对齐装置，可实现正反面涂布自动对齐，提高产品良率
。采用高效悬浮式烘干烤箱，利用专业流体仿真软件设计风刀结构，烤箱热风均匀
性达到5%以内，悬浮基材运行稳定、干燥效率高、干燥均匀，涂布表观好。烤箱出
口配备双面视觉检测系统，在线监测产品质量，纠偏辊采用特殊加工工艺，具有耐
高温、防打滑、寿命长的特点。
目前，深圳浩能已形成多种标准规格高精度超薄单面及双面涂布装备，稳定涂布速
度可达160m/min，涂布厚度可控制在0.25～5μm内。
（2）辊压机
深圳浩能从2010年开始研发、生产高精度连续轧膜装备，于2012年将全新结构的高
精度轧膜机推向国内市场，于2016年将国内首台辊压分切一体机推向市场，并于20
21年远销海外。
目前，深圳浩能已形成辊压宽度300mm～1800mm、轧辊直径φ200mm～φ1200mm的多
规格全系列轧膜机品种，可根据工艺要求定制冷轧、热轧类型以及轧膜后烘干提前
释放轧膜应力功能。在轧膜厚度精度控制技术上，采用了预弯辊装置来提高轧机的
横向厚度一致性，并采用自动测厚系统配合闭环伺服系统实时辊缝调整机构，提高
轧机的纵向厚度的一致性，使轧膜厚度精度控制在±1.5μm内。
（3）分切机
深圳浩能从2006年开始研发、生产高精度连续分切装备，于2007年成功将全新立式
结构的高精度连续分切机推向市常目前，深圳浩能已形成多规格、多功能的全系列
机型覆盖。分切宽度适应性：有6～10mm/11～25mm的超窄蓝牙极片分切机、25mm以
上的常规宽度分切。分切速度已从常规的50m/min突破至140m/min；分切毛刺可控
制在5μm以内；分切方式多样性：五金分切/激光分切；分切刀结构多样性：传统
滚刀/数显刀/智能刀。数显刀和智能刀主轴精度2μm，智能刀具备位置记忆功能。
为适应动力电池极片的高精度要求，深圳浩能的分切装备可选配高精度CCD影像系
统和在线毛刺检测系统。CCD对极片的缺陷进行检测及数据分析，闭环处理以及实
时自动标记。
3、稀土功能材料业务
公司的稀土功能材料业务在行业内占据重要地位，业务体系主要涵盖稀土发光材料
和稀土储氧材料两大核心板块。
在稀土发光材料板块，公司的产品线极为丰富，细分为三基色荧光粉、特殊灯荧光
粉以及LED封装荧光粉三大类。这些发光材料广泛应用于照明领域的各个角落，传
统的三基色节能灯、造型多样的直管与环管荧光灯，都依赖三基色荧光粉来呈现出
高效且柔和的光线；特殊灯荧光粉则是各种生物生长灯、能营造绚丽视觉效果的观
赏灯等高显灯，以及防伪验钞灯、光化灯等特殊用途灯具的关键组成部分；LED封
装荧光粉更是在新型LED照明灯中发挥着不可或缺的作用，通过独特的荧光效应，
将电能巧妙地转化为满足不同场景需求的多样化光线，从明亮的办公照明到温馨的
家居氛围光，从对显色指数要求极高的商业展示照明到特殊光学需求的专业场景照
明，都能完美适配。
在稀土储氧材料板块，公司聚焦于高性能铈锆复合氧化物和改性氧化铝。在环保需
求日益迫切的当下，这两类材料在尾气和废气处理领域扮演着至关重要的角色。它
们大量应用于汽油车、柴油车、摩托车、天然气车等各类道路机动车，以及非道路
设备的尾气净化催化环节，同时在工业有机废气净化领域也大显身手。在尾气和废
气处理过程中，这些储氧材料犹如神奇的“净化卫士”，凭借自身特殊的化学性质
，能够高效促进有害气体发生催化转化反应，将诸如一氧化碳、碳氢化合物、氮氧
化物等有害污染物转化为无害或危害较小的物质，大幅降低污染物排放，为守护蓝
天白云、实现环保目标贡献着重要力量。
（四）经营模式
1、研发模式
公司始终以“科技卓越，永恒追求”为核心发展理念，强调技术创新是企业发展的
核心驱动力。公司依托控股股东在新能源上下游产业链的布局，响应国家双碳战略
，积极布局前沿和新兴领域如固态电池、低空经济、钠电池赛道，坚定不移地通过
技术创新推动产品开发和新能源产业链升级。公司始终紧跟和预判行业和市场的发
展动向，从全球、国家、社会、区域四大维度，通过行业、市尝客户、竞争对手、
合作伙伴五个抓手，坚持“材料+装备”双轮驱动；以产品开发为核心，基础研究
及前沿开发为辅助，把产品和技术创新与高效管理有机结合；以“战略大客户+高
利润客户”为双擎，与知名高校、研究院所、初创公司深度合作和绑定，积极布局
如固态、富锂锰、第四代磷酸铁锂等前沿技术，打造核心产品公司主导，基础研究
和前沿产品对外合作的双线产品开发模式；借鉴IPD管理方法建立适配企业实际的
研发项目管理手段，建立知识产权的分级管理规范，主导/参与制修订国家、行业
、团体的标准规范，形成科学的产品开发生命周期管理闭环；不断吸纳行业和学界
人才，开启“社招人才+内部培养+外部储备”三位一体的引智招才和培养体系。
2、采购模式
公司采用“集中管控+分散执行”的采购模式，在公司统一管理框架下，由各事业
部及子公司采购部门实施专业化采购操作。针对不同物料特性实施差异化采购策略
：常规原料实施精准供应，PMC部门基于订单需求及销售预测动态调整物料计划，
采购部门通过经严格认证的供应商名录实施定向采购，确保供应稳定性。设备标准
件直接匹配销售计划执行订单采购。非标定制件建立“技术+采购”协同机制，依
据技术图纸实施多源比价与竞争性采购，在保障质量前提下实现成本优化。这种“
分类管理、精准施策”的采购模式，既确保原材料供应的及时性与准确性，又实现
设备零部件采购的技术适配性与经济性，有效平衡供应稳定性与成本效益，为公司
生产经营提供可靠的供应链保障。
3、生产模式
公司建立了差异化、精益化的生产管理体系，针对不同业务板块的产品特性实施精
准化生产模式。在新能源正极材料业务板块，公司采用“以销定产为主、安全库存
为辅”的柔性生产模式，通过精准的需求预测和动态库存管理，在确保及时响应客
户订单需求的同时，有效应对市场波动，保障生产运营的连续性和稳定性。在智能
装备业务板块，则实行“订单驱动型”定制化生产模式：前期由技术团队与客户深
度对接，共同论证确定个性化设备方案；订单签订后，在运营中心的项目制统一指
挥下，项目管理部协同PMC部门通过科学的计划分解系统，精准制定采购计划和生
产计划；执行阶段严格遵循“零部件采购→机械系统整合→自主软件开发→整机集
成调试”的标准化流程。公司生产管理体系充分结合了产品特性和市场需求设计的
差异化，既确保了新能源正极材料业务的供应稳定性，又保障了智能装备业务的定
制化需求响应能力，实现了生产运营效率与市场响应速度的有机统一。
4、销售模式
公司建立了以直销为核心的战略性销售体系，新能源正极材料业务销售定价为行业
通行的“主材料成本+制费成本”的定价模式。其中“主材料成本”为含有镍、钴
、锂及锰的金属盐类基础价及单位耗用率决定，各盐类的基础价为相关盐类的市场
价格。“制费成本”由公司各类产品具体制造费用、目标利润等构成，制造费用取
决于不同产品制造工艺的复杂程度。公司通过稳定订单需求，提升产线开工率，工
艺降本改进等提升自身竞争力。智能装备业务通过战略合作、联合研发等方式，与
比亚迪、欣旺达、中创新航、远景动力等众多下游电池制造商建立长期稳定合作关
系。这种销售模式有助于公司深入把握客户产品需求和技术路线演变趋势，为客户
提供定制化产品解决方案，与客户形成双向技术赋能机制，提升了客户粘性，共同
推进新产品开发和工艺优化。
（五）公司产品市场地位及主要业绩驱动因素
1、产品市场地位
在新能源正极材料领域，公司凭借多年发展，在细分领域市场和中小客户市场中占
据重要地位，产品竞争力与客户粘性不断增强。起点研究院(SPIR)数据显示，2025
H1中国锂电池钴酸锂正极出货量为5.35万吨，同比增长24.2%，公司2025H1出货量
位居全国前五，产品已得到客户认可且具有较强的竞争力和较高的市场份额。在智
能装备市场，深圳浩能多年深耕智能装备行业，聚焦头部电芯客户，通过持续的技
术研发和产品创新，其生产的涂布机、辊压机、分切机等装备在行业内获得市场和
客户的广泛认可，拥有一批稳定的大客户群体。2025年5-6月，深圳浩能分别在第
十七届中国国际电池技术交流会/展览会（CIBF2025）和欧洲电池展上展示了高性
能正极材料、1800超宽幅智能涂布&辊压装备解决方案、石墨烯（蒙烯玻纤）红外
加热模组等，凭借卓越性能和创新性，引发世界各地专业人士的关注与认可；在第
二十一届APFE（上海国际胶带与薄膜展览会&上海国际薄膜工业展览会），深圳浩
能携先进涂布复合装备系统亮相展会，展示其在各类功能膜领域的精密涂布与复合
技术解决方案，备受行业链上下游企业关注。
2、主要的业绩驱动因素
（1）行业发展态势良好
锂离子电池行业的快速发展为公司业绩改善提供了强大动力。从下游应用领域来看
，3C电子产品领域因消费电子市场复苏与需求增长、AI技术驱动终端创新与电池性
能升级、政策支持与市场预期提振等主要因素促使市场有明显增速，未来随着5G换
机潮持续、新兴智能终端普及以及固态电池等新技术的应用，正极材料需求有望保
持稳健增长。另一方面，国内新能源汽车市场近年来蓬勃发展，随着国家政策的持
续推动、基础设施的不断完善以及消费者环保意识和对新能源汽车接受度的提高，
市场规模有望进一步扩大。高工产研锂电研究所（GGII）初步调研数据显示，2025
H1中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%。其中动力、储能电池出货量分别为477
GWh、265GWh，同比增长分别为49%、128%。2025H1中国正极材料出货量210万吨，
同比增长53%。其中磷酸铁锂材料出货161万吨，同比增长68%，占比正极材料总出
货量比例77%；三元材料出货35万吨，同比增长15%；钴酸锂与锰酸锂材料出货分别
为5.9万吨、7.4万吨，同比增长分别为28%、25%。行业的快速发展带动了对新能源
正极材料和智能装备的旺盛需求。
（2）公司自身竞争力提升
公司凭借多年积累的综合竞争优势，在行业内树立了良好的品牌形象、客户资源以
及客户粘性。产品质量优良，技术研发实力不断增强，已经在钴酸锂、三元及锰酸
锂三大领域开始产品结构和客户结构升级，开发的部分高端产品已经获得行业头部
客户和大客户认证；同时，在中小客户端，积极为客户开发和升级现有产品，进一
步满足客户的深度需求，在市场上不断赢得了更大客户群体的信任。同时，公司通
过高效的经营模式，大幅控制成本，提高运营效率，这些因素共同推动了公司业绩
的改善。
二、核心竞争力分析
1、产学研深度融合的科技创新体系
公司拥有200余人的专业化研发团队，报告期内研发投入4,000余万元，建有包括“
国家级博士后科研工作站”、“广东省工程技术研究开发中心”、“广东省博士工
作站”、“广东省博士后创新实践基地”等在内的多层次研发平台。通过成立“科
恒-复旦发光材料研究中心”、“科恒股份-华南理工先进新能源材料联合实验室”
等产学研合作平台，以及与华中科技大学、北京石墨烯研究院、中国科学院深圳先
进技术研究院等科研机构建立战略合作，构建了产学研深度融合的科技创新体系，
形成了“技术突破-产业应用-市场反辣的良性循环和“高端人才为支撑、平台建设
为基储技术突破为核心、成果转化为导向”的完整创新生态。
公司高度重视研发创新工作，凭借持续的技术深耕与创新积累，在专利成果及标准
制定领域收获颇丰。截至报告期末，新能源材料业务有效授权专利112件，其中发
明专利72件，实用新型专利40件；智能装备业务有效授权专利共计95件，其中发明
专利28件，实用新型专利67件，形成了覆盖新能源正极材料核心配方、关键制备工
艺及智能装备设计制造的全方位专利保护网。在标准制定方面，公司主持或参与修
订了GB/T43304-2023《白光LED用氮氧化物蓝绿粉》、GB/T23365-2023《钴酸锂电
化学性能测试首次放电比容量及首次充放电效率测试方法》、GB/T44330-2024《新
能源正极材料粉末压实密度的测定》、GB/T23367.1-2024《钴酸锂化学分析方法》
、GB/T41515-2022-《涂布机术语》等23项国家标准；主持或参与修订了T/CNIA015
5-2022《绿色设计产品评价技术规范镍钴酸锂》、T/CNIA0238-2024《绿色设计产
品评价技术规范钴酸锂》、T/CNIA0239-2024《绿色设计产品评价技术规范锰酸锂
》、T/CNIA0240-2024《绿色设计产品评价技术规范磷酸铁锂》等4项团体标准；参
与制定XB/T225-2013《铈钆铽氧化物》等4项行业标准。报告期内，公司主持或参
与了《LED用稀土荧光粉试验方法》中第1、2、3、4、7、8等六部分的国家标准修
订工作。这些技术创新成果已成功应用于新能源正极材料、稀土功能材料和智能装
备的产业化，推动公司产品性能指标达到行业领先水平。
2、“新能源正极材料+智能装备”双轮驱动协同发展
公司持续深化“新能源正极材料+智能装备”双轮驱动业务模式，通过实施平台化
战略，拉通两大业务模块协同作战，构建从材料到工艺到装备制造的一体化市场及
客户开拓模式。这种配套协同，不仅增强了技术壁垒和综合服务能力，为客户提供
“材料+装备”的综合解决方案；同时，由于两大业务板块客户群体并不完全交叉
，对于独立业务而言，则显著扩大了各自的市尝客户业务边界；两大业务的深度绑
定，能够从更专业的角度为各自的客户群体共同提供客户满意的产品和技术服务，
在多维度展现出强大的协同发展优势。市场方面，由于客户群体的异同性，双轮驱
动业务模式不仅为各自业务板块拓宽加深了市场和客户边界，同时也为客户提供了
更加专业的“材料+装备”解决方案，也在商务谈判上相比单一业务的竞争对手更
加具有客户绑定优势。技术层面，正极材料与智能装备的研发团队始终保持紧密无
间的沟通。材料研发团队对材料特性的深入研究成果，可以为装备研发团队开发产
品、进行前瞻性研究提供更为明确的指导方向，而装备团队掌握的材料量产可行性
信息,又为材料的产品开发和改进提供坚实的实践基础，从而形成材料-装备开发闭
环。生产层面，两者的技术优化经验能够相互流通借鉴，有利于降低公司全盘经营
成本，全方位提升了企业的成本竞争力。这一系列举措显著增强了客户对公司的粘
性，助力公司不断深化客户合作、拓宽客户边界、拓展市场份额。
3、高端化、专业化人才梯队优势
公司将人才战略作为核心发展引擎，持续构建高端化、专业化人才梯队。近年来，
通过靶向引进具备新能源全产业链背景与丰富实战经验的管理精英，系统强化研发
、生产、采购、品控、项目管理等核心岗位的人才厚度。目前，核心技术团队已汇
聚新能源正极材料、智能装备领域的资深专家，成员平均行业经验超10年，不仅对
材料性能优化、装备工艺升级有着深刻洞察，更能凭借对市场趋势的敏锐嗅觉，精
准解析客户在电池能量密度提升、生产效率优化等核心诉求，快速定制涵盖材料配
方、设备参数、工艺流程的一体化解决方案。
报告期内，公司以组织架构优化为契机，通过设立跨部门协同小组、搭建数字化管
理平台，进一步打通研发、生产、销售环节壁垒，推动人才效能最大化，确保技术
成果以行业领先速度转化为满足国际标准的成熟产品，持续巩固在新能源领域的技
术与市场双优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、技术路线迭代风险
当前，全球电池技术正处在关键转型期，固态电池领域中，随着企业持续加速布局
以及政策强力支持，固态电池行业整体快速发展，进入技术验证阶段。头部电池企
业加速中试线建设，部分已启动小批量试产，产业化落地节奏持续提升。在钠离子
电池方面，部分初创企业已实现政府项目的示范化，宁德时代推出钠电蓄电池/动
力电池，已在2025年上半年实现量产。磷酸锰铁锂材料也跟高镍三元、锰酸锂混搭
，成为在新动力电池和小动力电池国标改革下，新兴的针对动力电池和小动力电池
的材料和电芯技术。随着这些新型电池技术的崛起，传统液态锂电池正极材料市场
将面临巨大冲击，需求或将小规模萎缩。与此同时，现有的涂布、分切等设备技术
路线，因需要重新设计以适配新型电池生产工艺，也面临着更新换代的迫切压力。
这一系列技术路线的变革，无疑会对公司的现有主营业务产生极为深远的影响。
应对措施：为有效应对锂电行业技术快速迭代带来的系统性风险，公司通过前瞻性
研发布局、精益制造和产业链协同三大措施，构建全方位、立体化的技术创新防御
体系，通过建立技术储备机制、积极开拓新兴市尝加强产业链协同发展、重塑品牌
定位等措施，确保公司在技术变革中保持竞争优势。
2、原材料价格波动风险
公司作为新能源正极材料及智能装备供应商，原材料价格波动对生产经营影响显著
。锂、钴、镍等作为新能源正极材料业务的核心原料，价格走势受全球供需关系、
地缘政治、资源国政策等多种复杂因素影响较大。例如，全球新能源汽车市场爆发
式增长时，锂需求剧增，价格短期内可能大幅攀升；若资源国因政策调整限制出口
，钴、镍供应将面临短缺，价格随之波动。这种价格波动一方面会使公司生产成本
极不稳定，当原材料价格上涨，而产品售价无法同步提升时，毛利率会被严重压缩
，侵蚀利润空间。另一方面，原材料价格大幅下跌，可能导致公司存货出现减值，
造成资产损失，影响财务状况。在智能装备制造环节，钢材、电子元器件等基础原
材料价格波动，同样会影响装备生产成本，若不能合理消化成本变动，可能降低产
品竞争力，影响市场份额。
公司作为新能源正极材料及智能装备供应商，其生产经营活动受主要原材料价格波
动影响显著。新能源正极材料业务的核心原料（如锂、钴、镍等）价格走势受全球
供需关系变化、地缘政治局势、资源出口国政策调整等多重复杂因素影响，波动性
较大。例如，全球新能源汽车市场需求的快速增长可能导致锂资源阶段性供应紧张
，推动价格短期内大幅上涨；若主要资源出口国政策变动限制出口，则钴、镍等原
料供应可能趋紧，价格随之波动。原材料价格的剧烈波动将对公司经营产生双重影
响：一方面，当原材料价格大幅上涨而公司产品销售价格未能同步调整时，将直接
导致生产成本上升，对产品毛利率及利润空间形成压力；另一方面，若原材料价格
短期内大幅下跌，可能导致公司持有存货的可变现净值低于成本，需计提存货跌价
准备，从而影响公司财务状况和经营业绩。此外，在智能装备制造业务中，钢材、
电子元器件等基础原材料的价格波动亦会影响装备生产成本，若公司无法有效传导
或消化相关成本变动，可能对产品市场竞争力及盈利能力带来挑战。
应对措施：针对原材料价格波动风险，公司一方面优化采购策略及供应商管理体系
，不断深化上游合作关系，稳定合作基矗另一方面通过划定一定比例的主材需求与
主要原材料供应商签订长期供应协议，约定合理价格结算机制与供应数量，以确保
原材料供应的稳定性及经济性。同时，密切跟踪原材料市场动态，针对价格波动明
显的碳酸锂主材，通过开展期货套期保值业务，利用期货与现货市场的对冲机制平
抑碳酸锂价格波动风险。此外，建立原材料价格预警机制，当价格接近预设警戒值
时，提前调整采购计划，确保采购价格的合理性。积极开拓原材料供应渠道，与多
家供应商建立合作关系，避免对单一供应商过度依赖。持续推进生产工艺优化，提
高原材料利用率，降低单位产品原材料消耗。加强内部管理，削减不必要开支，从
多环节降低运营成本。
3、应收账款收回风险
公司新能源正极材料及智能装备业务的客户主要是新能源电池生产制造企业，付款
周期普遍较长，且经营情况易受政策、技术迭代、市场供需等因素影响。虽然公司
与主要客户形成了良好合作关系且评估商业信誉较好，但若行业发展遇冷，市场需
求下降，客户的盈利能力可能受到冲击，进而影响其付款能力，导致公司应收账款
回收困难，对公司经营业绩及现金流造成不利影响。
应对措施：公司不断完善应收账款管理机制，并成立了应收账款管理小组，通过多
部门联动的方式，实施应收账款全过程动态跟踪管理。同时，公司着手客户信用评
价体系的完善，持续关注客户经营情况，定期评价客户信用状况，加强客户风险评
估，对中、高风险的应收账款加大催收力度，多管齐下降低应收账款回收风险。
4、公司净资产为负值
截至2025年6月30日，公司净资产为-4,399.56万元，归属于上市公司股东的净利润
为-9,736.20万元。
应对措施：公司针对净资产为负值引发的系统性风险，将从“短期止血稳盘、中期
造血修复”两大维度实施系统应对。短期内，以缓解资金链断裂风险、直接改善净
资产为核心目标，积极推进股东增资/引进战略投资者（注入现金或优质资产）、
与债权人协商债转股或债务重组（含展期、降息、部分减免）、盘活非核心资产（
通过出售、租赁或证券化）补充现金流等关键举措；中期则聚焦财务健康的根本修
复，通过持续深耕核心业务，落地精细化成本管控、技术创新驱动产品升级、市场
渠道深度拓展等行动，优化产品结构以提升收入与毛利率，依靠持续盈利增厚所有
者权益，实现从“外部输血”到“内部造血”的关键转变，避免净资产再度转为负
值，构建可持续的财务健康体系。
四、主营业务分析
报告期内，公司实现营业收入79,919.95万元，同比下降29.15%，实现归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9,965.26万元，同比下降11.50%。其中
，新能源正极材料业务板块实现营业收入52,135.54万元，同比下降1.80%，与上年
同期基本持平。新能源智能装备业务板块因2023-2024年行业增速放缓、订单规模
收缩，导致报告期内验收项目数量下降，实现营业收入19,195.25万元，同比下降5
9.87%。
面对复杂多变的市场环境和日趋激烈的市场竞争格局，公司将继续围绕经营体制重
塑与运营效率提升双主线，系统推进战略优化与管理变革。通过实施精细化成本管
控、技术创新驱动产品升级、市场渠道深度拓展等系列举措，提升公司盈利能力，
促进公司高质量发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜瑞孚信江苏药业股份有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜珠海科恒新能源材料有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜英德市科恒新能源科技有限公｜ 30000.00｜ 169.19｜ 81010.47｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海市科恒浩能智能装备有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东科恒新能源有限责任公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广东科恒浩能科技管理有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东科明昊环保科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜广东科明睿新材料有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广东科明诺科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜杭州萤科新材料有限公司 ｜ -｜ 40.27｜ 772.28｜
｜深圳市浩能时代科技有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜深圳市浩能科技有限公司 ｜ 40000.00｜ -8090.90｜ 146263.16｜
｜深圳市联腾科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
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