☆经营分析☆ ◇300846 首都在线 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为客户提供包括通用计算和智算在内的云服务,通信网络服务,IDC服务以及综
合解决方案。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜计算机软件应用 ｜ 16410.90｜ 2651.40｜ 16.16｜ 26.09｜
｜其他 ｜ 16088.14｜ 3015.80｜ 18.75｜ 25.57｜
｜大模型及AIGC ｜ 10313.75｜ 112.86｜ 1.09｜ 16.40｜
｜游戏 ｜ 9826.07｜ -376.70｜ -3.83｜ 15.62｜
｜视频 ｜ 5051.04｜ 1681.23｜ 33.28｜ 8.03｜
｜电商 ｜ 3417.24｜ 1030.32｜ 30.15｜ 5.43｜
｜在线教育 ｜ 1798.71｜ 153.64｜ 8.54｜ 2.86｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜云主机及相关服务 ｜ 31383.32｜ 1522.06｜ 4.85｜ 49.89｜
｜IDC服务 ｜ 28828.53｜ 6103.45｜ 21.17｜ 45.83｜
｜其他收入 ｜ 2693.99｜ 643.03｜ 23.87｜ 4.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 17989.76｜ 4984.59｜ 27.71｜ 28.60｜
｜海外 ｜ 17576.19｜ 1802.83｜ 10.26｜ 27.94｜
｜专线及其他地区 ｜ 11323.79｜ 1339.38｜ 11.83｜ 18.00｜
｜华东 ｜ 4518.92｜ -784.96｜-17.37｜ 7.18｜
｜华中 ｜ 3955.40｜ 396.21｜ 10.02｜ 6.29｜
｜华南 ｜ 3682.36｜ -300.40｜ -8.16｜ 5.85｜
｜其他收入 ｜ 2693.99｜ 643.03｜ 23.87｜ 4.28｜
｜港澳台 ｜ 1165.43｜ 187.87｜ 16.12｜ 1.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜ 41490.28｜ 4407.77｜ 10.62｜ 29.70｜
｜计算机软件应用 ｜ 32649.84｜ 1886.92｜ 5.78｜ 23.37｜
｜游戏 ｜ 22066.78｜ -2254.26｜-10.22｜ 15.80｜
｜大模型及AIGC ｜ 15728.80｜ 2462.91｜ 15.66｜ 11.26｜
｜电商 ｜ 14400.75｜ 2563.08｜ 17.80｜ 10.31｜
｜视频 ｜ 9660.24｜ 2243.94｜ 23.23｜ 6.92｜
｜在线教育 ｜ 3682.24｜ -39.00｜ -1.06｜ 2.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC服务 ｜ 77235.75｜ 10247.55｜ 13.27｜ 55.30｜
｜云主机及相关服务 ｜ 57435.26｜ 104.30｜ 0.18｜ 41.12｜
｜其他收入 ｜ 5007.93｜ 919.52｜ 18.36｜ 3.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 44915.53｜ 10291.83｜ 22.91｜ 32.16｜
｜海外 ｜ 33582.44｜ 1242.58｜ 3.70｜ 24.04｜
｜华南 ｜ 25365.28｜ -32.41｜ -0.13｜ 18.16｜
｜华中 ｜ 10642.20｜ -1037.05｜ -9.74｜ 7.62｜
｜华东 ｜ 10145.80｜ -558.53｜ -5.51｜ 7.26｜
｜专线及其他地区 ｜ 7350.70｜ 119.35｜ 1.62｜ 5.26｜
｜其他收入 ｜ 5007.93｜ 919.52｜ 18.36｜ 3.59｜
｜港澳台 ｜ 2669.05｜ 326.08｜ 12.22｜ 1.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 139678.94｜ 11271.37｜ 8.07｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜ 24616.21｜ 3287.86｜ 13.36｜ 34.51｜
｜计算机软件应用 ｜ 15198.24｜ 482.11｜ 3.17｜ 21.30｜
｜游戏 ｜ 10692.85｜ -1164.67｜-10.89｜ 14.99｜
｜电商 ｜ 7882.12｜ 899.02｜ 11.41｜ 11.05｜
｜大模型及AIGC ｜ 6043.50｜ 1607.65｜ 26.60｜ 8.47｜
｜视频 ｜ 4749.90｜ 1412.32｜ 29.73｜ 6.66｜
｜在线教育 ｜ 2157.83｜ 524.78｜ 24.32｜ 3.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC服务 ｜ 41739.57｜ 5709.72｜ 13.68｜ 58.51｜
｜云主机及相关服务 ｜ 25831.90｜ 762.89｜ 2.95｜ 36.21｜
｜其他收入 ｜ 3769.18｜ 576.46｜ 15.29｜ 5.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 21534.13｜ 5808.50｜ 26.97｜ 30.18｜
｜华南 ｜ 15125.32｜ 443.03｜ 2.93｜ 21.20｜
｜海外 ｜ 13528.28｜ 536.78｜ 3.97｜ 18.96｜
｜专线及其他地区 ｜ 6365.84｜ 705.40｜ 11.08｜ 8.92｜
｜华中 ｜ 6010.91｜ -638.56｜-10.62｜ 8.43｜
｜其他收入 ｜ 3769.18｜ 576.46｜ 15.29｜ 5.28｜
｜华东 ｜ 3657.74｜ -588.30｜-16.08｜ 5.13｜
｜港澳台 ｜ 1349.24｜ 205.77｜ 15.25｜ 1.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜ 34965.31｜ 2914.75｜ 8.34｜ 28.12｜
｜计算机软件应用 ｜ 34275.81｜ -311.05｜ -0.91｜ 27.57｜
｜游戏 ｜ 20571.76｜ -4020.84｜-19.55｜ 16.55｜
｜电商 ｜ 14959.68｜ 1714.30｜ 11.46｜ 12.03｜
｜视频 ｜ 10512.00｜ 2091.55｜ 19.90｜ 8.46｜
｜金融行业 ｜ 4794.18｜ 2406.09｜ 50.19｜ 3.86｜
｜在线教育 ｜ 4249.99｜ 536.45｜ 12.62｜ 3.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IDC服务 ｜ 78212.54｜ 9948.89｜ 12.72｜ 62.91｜
｜云主机及相关服务 ｜ 37850.78｜ -5878.60｜-15.53｜ 30.44｜
｜其他收入 ｜ 8265.41｜ 1260.94｜ 15.26｜ 6.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 41094.36｜ 5765.72｜ 14.03｜ 33.05｜
｜海外 ｜ 22973.14｜ -2566.81｜-11.17｜ 18.48｜
｜华南 ｜ 19805.47｜ 566.09｜ 2.86｜ 15.93｜
｜华中 ｜ 15485.86｜ 263.97｜ 1.70｜ 12.46｜
｜其他收入 ｜ 8411.28｜ 1328.98｜ 15.80｜ 6.77｜
｜华东 ｜ 7623.12｜ -302.30｜ -3.97｜ 6.13｜
｜专线及其他地区 ｜ 5959.78｜ 434.75｜ 7.29｜ 4.79｜
｜港澳台 ｜ 2975.72｜ -159.16｜ -5.35｜ 2.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 124328.73｜ 5331.24｜ 4.29｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）所属行业发展趋势
新一轮科技革命和产业变革席卷全球，人工智能作为战略性技术，成为各国竞逐科
技制高点的核心。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视我国新
一代人工智能发展。习近平总书记指出：“人工智能是引领这一轮科技革命和产业
变革的战略性技术，具有溢出带动性很强的‘头雁’效应”“加快发展新一代人工
智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题”。云计算及
IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”，既是催生新质生产力的“算
力支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
1.云计算行业发展趋势
（1）中国云计算行业迈入高质量发展周期，智算云成为行业破局关键
近年来，受全球经济不确定性、互联网流量及传统技术与场景红利消退等因素影响
，全球及中国云计算行业逐步迈入高质量发展周期。据Gartner数据，2024年全球
云计算市场规模达6929亿美元，同比增长20.3%；中国信通院数据显示，同期我国
云计算市场规模8288亿元，同比增长34.4%，增速较上年微降1.1个百分点。从结构
看，公有云表现突出，规模6216亿元，同比增长36.6%。其中，公有云IaaS市场规
模4201亿元，净增超800亿元，核心驱动力正是AI发展催生的智能算力服务需求激
增，这也说明AI与云计算的融合发展已成为行业破局关键。
2025年，云计算与AI在技术与服务模式上的融合重构加速推进。一方面，云计算为
AI提供核心算力支撑。从大模型训练的千万亿次运算到实时推理的毫秒级响应，云
计算通过弹性调度、异构资源池化技术，将CPU、GPU等硬件整合为“即取即用”的
智能算力服务，打破AI算力壁垒。另一方面，云计算叠加大模型技术，将AI开发流
程标准化封装，客户通过互联网与API接口即可调用云上大模型，大幅降低研发门
槛。这种双向赋能催生了完整的“AI+云”服务体系，从AIlaaS的硬件标准化，到A
IPaaS的算法框架集成，再到MaaS的场景化能力输出，形成全链条服务生态。
政策持续加码推进人工智能产业发展，2024年政府工作报告首次将“人工智能+”
行动纳入国家战略，明确其作为新质生产力核心驱动力的地位；2025年政府工作报
告提出持续推进该行动；2025年7月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“
人工智能+”行动的意见》，强调推进人工智能规模化商业化应用，优化创新生态
，强化算力、算法和数据供给。在国家顶层政策的推动下，人工智能时代有望加速
全面来临，为云计算行业注入新一轮增长动能。展望未来，“十五五”期间我国云
计算市场规模有望保持20%以上增速，2030年突破3万亿元，在数字经济中占据更重
要地位。
（2）智能原生全栈服务架构升级，硬件创新、工具链重构、垂直场景融合同步突
破
在算力基建领域，公有云以“超异构计算”和“存算一体”为关键突破口，掀起了
一场能效革命。各大头部云厂商纷纷加快布局异构集群，这种集群融合了GPU、NPU
和ASIC等多种计算芯片，极大地提升了计算能力的多样性和灵活性。与此同时，液
冷技术和余热回收技术的应用，为绿色算力的发展注入了强大动力。液冷技术能够
更高效地为计算设备散热，保障其稳定运行，而余热回收技术则实现了能源的二次
利用，降低了能耗。这些技术的协同发展，标志着算力基建正式迈入了一个性能与
可持续性并重的崭新阶段。
在应用与服务方面，AI技术正在全方位重构云服务的整个生命周期。模型即服务（
MaaS）生态呈现出快速成熟的趋势，像AWS推出的视频生成API、Azure的科学大模
型等工具，将多模态AI能力转化为实际的产品，让用户能够更加便捷地使用AI技术
。向量数据库与存储系统的深度集成也取得了显著进展，例如AWSAuroraVectorEng
ine实现了微秒级的非结构化数据分析，大大提高了数据处理的效率。云服务开发
工具链的自动化变革也十分突出，显著提升了开发效率。各大云厂商还同步构建了
“成本－效果”平衡体系，GoogleCloud的AIROI量化工具、阿里云的模型瘦身服务
等方案，有效帮助企业评估AI应用的投资回报率，降低成本，推动AI技术从实验阶
段走向大规模商业应用。
（3）“算力互联互通计划”促进算力标准化、普惠化，促进企业“上云用算”
我国算力规模持续扩张，为数字经济发展奠定坚实基矗2024年，我国算力总规模、
算力供给能力显著提升。在此背景下，为深入落实党中央、国务院关于加快形成全
国一体化算力体系的决策部署，提高公共算力资源使用效率与服务水平，工信部于
2025年5月印发《算力互联互通计划》，明确到2026年，建立较为完备的算力互联
互通标准、标识和规则体系。到2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步
形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。
地方层面积极响应，形成政策协同效应。2025年3月，上海市发布《上海市关于促
进智算云产业创新发展的实施意见（2025—2027年）》，目标到2027年，智算云产
业规模力争突破2000亿元，打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台，
形成一批智算云标杆应用。同年5月浙江省发布《关于促进智算云创新发展的实施
意见（2025—2027年）》，明确到2027年，以公共云方式提供服务的智算规模达到
60EFlops，培育全球领先的智算云服务战略型企业，培育智算云标杆企业“智算云
企”100家。构建智算云生态体系，打造300个以上典型应用场景。
随着“东数西算”战略深化、国家算力互联计划推进及地方政策牵引，算力互联网
正从设施、资源、服务三层协同发力，突破跨域壁垒实现公共算力互联，构建灵活
的算力服务生态。这将成为企业“上云用算”的核心支撑，助力织就全国智算云网
络，为人工智能、智能驾驶、具身智能等新兴与未来产业精准赋能。
（4）全球数字化转型呈现显著区域差异，为中国云计算出海创造了广阔空间
国内数字化已进入深化成熟阶段，而海外多数地区仍处于加速推进期。“一带一路
”沿线国家基建数字化起步较晚，云计算渗透率偏低；东南亚制造业数字化率亟待
提升，云服务需求迫切；拉美国家正积极加大投入，全力缩小数字化差距。这些海
外地区因数字化转型滞后而形成的市场空白，为中国云计算出海提供了重要机遇。
政策层面，也持续释放着积极利好信号。中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《
关于数字贸易改革创新发展的意见》明确了清晰的发展目标：到2029年，可数字化
交付的服务贸易占我国服务贸易总额的比重需提升至45%以上；到2035年，这一比
例要进一步提升至50%以上。同时，文件着重强调，要加强关键核心技术创新，大
力加快通信、云计算、人工智能等领域的对外贸易，这为中国云计算企业出海提供
了有力的政策支撑与导向。
在全球数字化差异及政策的有力驱动下，中国云计算出海成效显著。2024年，中国
云计算海外市场规模达450亿元，增速超40%，已在30多个国家和地区建设了超150
个数据中心，为50万余家全球企业提供服务。展望未来，在新一轮全球技术竞赛中
，中国AI凭借技术创新、成本优势及开源生态构建核心竞争力，AI企业出海进程进
一步加速。这将进一步推动中国云计算出海持续保持高速增长，在全球云计算市场
中占据更为重要的地位，助力全球数字化转型迈向新的高度。
2.IDC行业发展趋势
（1）中国传统IDC市场呈现回暖态势，AIDC拉动行业增长
近年来，中国传统IDC行业的发展节奏逐渐放缓，供给端结构性失衡的压力逐渐显
现，同时IDC业务模式与服务内容的同质化现象有所加剧，市场价格竞争也更趋明
显。科智咨询数据显示，2024年中国传统IDC业务市场规模达1583亿元，同比增长8
.7%，这一增速较2023年的6.4%有所回升，主要得益于头部互联网企业规模化采购
需求的释放，以及人工智能发展催生的智能算力需求拉动，为行业带来了阶段性增
长动能。
在此背景下，国家战略层面持续为IDC行业高质量发展注入动力。《数字中国建设
整体布局规划》将建设数字中国定位为推进中国式现代化的重要引擎，明确了算力
基础设施在数字经济中的核心地位。
工业和信息化部等6部门联合发布的《算力基础设施高质量发展行动计划》更对我
国算力规模提出了量化目标。这些政策为算力基础设施及智能算力建设提供了直接
支持，也为IDC行业向高质量智能化转型筑牢根基。
在国家政策鼓励与人工智能产业发展的双重作用下，AIDC逐渐成为拉动中国IDC行
业增长的核心引擎。根据IDC数据，预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFL
OPS，同比增长43%，2023—2028年五年复合增长率达46.2%，展现出强劲的增长潜
力。
（2）“东数西算”战略引导，国家八大枢纽节点战略地位与资源稀缺性凸显
“东数西算”工程推进近三年来，AI需求的爆发式增长持续带动AIDC领域投资热度
攀升，大量跨界参与者纷纷涌入市常据《中国智算中心产业发展白皮书》数据显示
，截至2024年11月，全国已投运的智算中心近150个，在建及规划项目更达近400个
，行业扩张态势显著。
为进一步优化算力资源的空间布局，国家发展改革委等部门出台《关于深入实施“
东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，明确引导各类算力向国
家枢纽节点集聚，原则上禁止在节点外新建大型及超大型数据中心，通过强化规划
约束、优化资源配置、提升网络效能等举措，推动大型及以上数据中心向核心节点
聚集，实现供需的精准匹配，从顶层设计层面规范行业发展路径。
作为“东数西算”工程的核心载体，国家八大枢纽节点的战略地位愈发凸显。西部
节点依托能源、土地等资源优势，重点集聚大型、超大型数据中心，逐步形成规模
化产业集群；而京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部节点则凭借经济活力与技术
领先性，聚焦一线城市周边布局，精准匹配区域内旺盛的算力需求。这些核心节点
在政策支持、区域协同等方面的优势持续放大，资源稀缺性日益凸显，为全国算力
的高效调配与产业的健康发展奠定了坚实基矗
（3）可再生能源与液冷技术的应用，引领现代数据中心变革
2025年3月，发改委等五部委联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高
质量发展的意见》，明确将数据中心纳入重点绿电消费主体，要求2030年其绿电消
费比例原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平，国家枢纽节
点新建数据中心更需在现有80%基础上进一步提升。政策通过搭建绿色能源交易平
台，推动数据中心扩大可再生能源利用，加速从“高耗能”向“绿色低碳”模式转
型。
在能源结构绿色化之外，液冷技术作为创新散热方式，正逐步替代传统风冷系统。
其通过直接将冷却液引入服务器组件，既能提升散热效率，又能降低对空调的依赖
，显著减少能源消耗。当前，风冷仍能满足多数传统数据中心需求，液冷技术主要
应用于超算、智算领域，仅部分头部用户开展试点。但随着大数据、人工智能等技
术迭代催生高算力需求，液冷技术作为低碳转型的关键突破口，精准匹配智算中心
对高功率、高密度算力的诉求，正成为支撑算力基础设施迭代升级的核心技术力量
，推动数据中心绿色转型向纵深发展。
（二）报告期内公司从事的主要业务
公司的主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服
务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育
、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数
字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
1.公司主要产品及服务
（1）智算容器云产品
产生背景：在行业智能化升级浪潮下，AI产业化与产业AI化蓬勃发展，催生出对高
效、弹性且安全的算力服务的强烈需求。《国家数据基础设施建设指引》着重指出
，需推进算力互联互通，构建多级调度策略引擎，实现跨平台、层级及区域的算力
资源混合部署与统一调度。同时，云原生与容器技术的成熟，为智算资源精细化调
度提供了有效方案，在此背景下，智算云容器产品应运而生。
基本情况：智算云容器产品采用云原生技术栈深度重构，基于KubernetesOperator
框架与CRD扩展机制构建全托管容器服务集群，实现Serverless化容器实例生命周
期管理。产品内核集成Containerd高性能容器运行及eBPF网络加速技术，通过硬件
虚拟化层与容器编排层协同优化，构建微秒级调度延迟的高密度算力承载平台，可
支撑千卡级GPU集群的分布式AI训练任务。该方案聚焦AI训练、科学计算等高并发
场景，针对PyTorch、TensorFlow等主流框架进行运行时特化调优，支持NVIDIAMIG
GPU虚拟化技术与AMDCDNA2异构计算架构的混合部署。通过自主研发的智能异构资
源调度引擎（HybridScheduler），结合拓扑感知调度算法与动态资源编排技术，
实现裸金属GPU池、vGPU实例及FPGA加速卡的跨架构统一纳管，资源池碎片率降低
至5%以下。实测数据显示，在千节点规模的大模型训练场景下，GPU资源利用率提
升至85%以上，任务排队时间缩短60%，同时依托分级存储卷动态供给技术，IO密集
型工作负载的端到端训练周期压缩40%。
（2）向量数据库产品
产生背景：步入AGI时代，非结构化数据分析需求呈现出迅速增长的态势，其所涉
及的数据类型广泛，涵盖图像、文本、音频和视频等多个领域。在此背景下，数据
基础设施的智能化升级成为必然趋势。这要求构建起高效的数据存储与检索体系，
以实现跨平台、跨领域的高维数据资源处理。而向量数据库产品恰好能够满足这一
核心需求，为AGI时代非结构化数据的高效分析与利用提供了有力支撑。
基本情况：向量数据库采用高维数据计算引擎深度优化架构，基于NVMeoverFabric
s与RDMA网络加速技术构建全分布式存策略实现98%以上召回率下的百倍压缩比，较
传统ANN算法提升3倍-5倍查询吞吐量。系统内置混合计算－存储一体化设计，通过
GPU加速推理引擎与CPUSIMD指令集协同优化，支持FPGA卡载向量预过滤，在4096维
向量数据集上实现QPS超50万次/节点的并发处理能力。通过向量计算下推（Pushdo
wn）与ApacheArrow内存格式原生支持，实现与PyTorch、TensorFlow等AI框架的零
拷贝数据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms以内。该架构采用多租户安全隔离方
案，通过SGX2.0可信执行环境实现向量加密检索，并符合IEEE2953向量计算标准。
支持Kubernetes动态扩缩容策略，可线性扩展至千节点规模，单集群吞吐量达每秒
亿级查询。
（3）MaaS平台
产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能发展进入AI应用发展的快车道。各
行业希望利用人工智能技术提升业务效率、创新业务模式，但往往缺乏专业的人工
智能技术团队和资源，以及对模型开发、部署和运维的经验。MaaS能够降低企业使
用人工智能技术的门槛，帮助企业快速构建、部署和调用模型。此外自行开发和维
护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。MaaS采用按需付费的模式，用户
可以根据自己的实际需求随时调用模型服务，避免了不必要的资源浪费，同时也大
大缩短了开发周期，提高了业务效率。
基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制，汇聚多方算力资源，实现高
效管理与调度，推动算力共建共享。平台核心服务集成了国内外主流大模型API，
包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等，为用户提供一站式模型调用、训练与
微调能力。MaaS平台支持多场景适配，涵盖自然语言处理、计算机视觉、语音识别
等领域，赋能企业快速实现AI应用落地。通过智能算力调度与弹性资源分配，平台
显著提升算力利用率，降低使用成本。同时，MaaS平台提供开放的开发者生态与模
型市场，支持模型共享与交易，促进AI技术的创新与普及，助力企业高效实现智能
化升级。
（4）AIInfra平台
产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在
断层，大模型面临“悬副的风险。AIInfra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，
可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过构建新型软件栈及综合服务，赋能算力
挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上层应用开发者
能专注于业务逻辑创新。
基本情况：AIInfra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。
它整合了高性能计算资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显
著降低开发门槛并提升研发效率。通过云原生和容器化技术，AIInfra平台实现了
资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与灵活部署。此外，它还提供
协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的
全流程任务，推动AI技术的快速落地与创新。
（5）计算云产品
产生背景：在“十四五”规划中，云计算行业被明确列为国家重点发展的战略性新
兴产业之一。随着全球数字经济推进，各行各业需要一种能够跨越地域限制、高效
利用计算资源的方式。云计算基于网络和计算资源池，实现了计算资源的全球共享
和高效利用，并节省了企业的IT建设费用。云计算以其按需付费、灵活扩展的特点
，成为满足这些需求的重要手段。
基本情况：公司提供以CPU为主要计算资源的云主机和裸金属产品，以及网络、存
储等产品和服务。公司自主研发的GIC平台可在全球范围内秒级开通、管理、调度
云服务及网络资源，平台覆盖全球包括北美、南美、欧洲和亚太、中国大陆及港澳
台等核心区域，遍及50多个国家和地区，只需5分钟即可完成全球业务的多点部署
。云主机产品基于KVM深度定制和VMware企业化平台实现的双引擎虚拟化云主机与
高性能分布式块存储协同架构，为中国互联网企业出海提供高性能、高合规的数字
基座。单集群可用性99.995%，支持千核CPU/GPU资源秒级扩容；块存储采用双副本
+智能冷热分层，数据持久性达99.9999999%，存储成本大幅下降。通过强化学习调
度算法，资源利用率显著提升。赋能跨境电商、音视频、游戏、广告等多个行业实
现全球业务拓展，保障亿级用户高并发场景，为出海业务提供安全、弹性、高性价
比的全栈云基础设施。平台更具备全球互联的网络优势，为客户提供低延时、高可
靠的内网互联能力，帮助客户实现基于2层和3层网络的全球化网络架构。公司全球
网络已经实现了与全球大部分交换中心和知名互联网服务商的互联，在20ms的延时
范围内，可触达全球80%的人口。
（6）IDC产品
产生背景：国家高度重视IDC行业，将其纳入多个五年规划。IDC已成为数字经济高
质量发展的关键支撑。互联网的爆发式增长，催生出对大规模数据存储、处理及网
络接入服务的强劲需求。与此同时，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高
阶算力迈进。专业IDC服务商借助规模效应整合资源，降本提质，有力促进了IDC业
务的高速发展。
基本情况：IDC业务主要为客户提供服务器托管、租用以及相关的增值服务，如网
络接入、安全防护等，以确保企业数据的安全性和业务系统的可靠性。IDC转售服
务：公司向上游供应商（主要是三大运营商）采购机柜和带宽资源，基于与运营商
多年来建立的良好合作关系，公司得以直连联通、电信、移动等主要运营商设备，
并建立稳定的BGP互联网络。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服
务，满足客户多样化的需求。
自营机房服务：公司的自营IDC机房支持设备托管，配备了冗余和高度可靠的电力
供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定
的环境中运行，从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。
2.经营模式
公司自开展云计算服务以来，采用“自投、自营”方式，满足了客户在国内及海外
的云服务需求。2024年，根据市场调研，部分地方智算中心出现了算力闲置的现象
，公司开始与第三方合作，凭借自身的技术平台优势，协助消纳闲置算力。目前，
初步形成了“自投为主，合作为辅”的业务模式。
（1）销售模式
销售模式，公司以线下直销模式为主。服务方式，云计算业务采用线上开通方式，
IDC业务采用线下开通方式。公司主要服务于B端客户，通过线下直销模式能精准把
握客户需求，深度洞悉客户所处行业的发展趋势、技术路线、业务流程与核心痛点
，从而为客户提供适配的产品选型及技术方案。鉴于客户所在行业技术迭代迅速，
线下直销使公司快速捕捉客户需求变化，挖掘潜在产品需求。同时，线下直销有效
提升客户粘性，以深度服务构建起行业竞争壁垒。
公司已搭建完善的销售管理体系，形成以客户为核心的“销售－产品－研发”一体
化联动的管理体系，确保对客户需求快速响应。此外，公司销售团队广泛覆盖华北
、华东、华南、西北等国内重点区域，以及北美等海外区域，为各地客户提供本地
化的高效服务。
（2）采购模式
公司主要采购内容包括通信资源及软硬件设备。通信资源，主要包含带宽、IP、机
柜等。公司通常优先采购电信运营商资源，在长期合作中与运营商建立起良好关系
，且采购量已达一定规模，具备显著成本优势。此外，部分机柜资源会根据客户需
求选择第三方机房服务商。软硬件设备，主要包括网络设备、服务器、存储设备等
，主要采购华为、日立、戴尔、思科等一线品牌，凭借长期合作已与各大硬件供应
商构建良好合作生态，确保供应渠道畅通。
公司构建了完善的采购管理体系，以合理管控采购价格、维持资源合理使用率。采
购流程方面，业务部门基于客户需求发起采购需求；产品部门借助全球线上资源管
理平台，综合库存情况与过往资源实际使用数据，合理把控资源使用率后，向采购
部门提交采购需求；采购部门负责筛选供应商、洽谈价格以及完成采购付款事宜，
针对大额采购行为，公司严格依照内部规定执行招标程序。
（3）盈利模式
公司的盈利主要来自云计算、IDC相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。在
云计算业务中，公司将自有的服务器、存储、网络等设备部署在数据中心内，并采
购机柜、带宽等基础设施资源，基于自研核心技术平台，整合成为云主机/容器、
云储存、云网络等云计算产品。客户按需选择产品配置，并按实际使用量付费。公
司对云产品的销售收入与硬件设备、基础资源等投入成本的差额形成了业务收益。
在IDC业务中，公司向运营商及第三方供应商采购机柜、带宽等基础设施资源，其
中IDC自营业务通过自建数据中心获取机柜资源，形成全球布局的数据中心资源池
，为客户提供机柜租用、带宽租用等服务，并提供设备上架、安装、维护等增值服
务。公司对机柜、带宽等基础设施资源的销售与采购价差，以及提供的附加服务形
成了公司收益。公司通过技术创新及运营规划提升带宽等基础设施资源的使用率，
从而更好地实现收益。
3.主要的业绩驱动因素
（1）政策驱动
伴随着数字经济的发展、“双碳”目标的确立，“十四五”规划、“东数西算”“
人工智能+”等一系列政策影响，公司正面临着更多的机遇与挑战。“十四五”规
划首次把未来15年（2035年）的发展远景和目标写入规划，提出“强化国家战略科
技力量”“科技自强自立”目标，提出“构建双循环发展新格局”，“十四五”规
划对未来5到15年都将产生深远影响。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府
工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工
智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深
度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算及IDC行业发展
的核心驱动力。
（2）经济驱动
在全球数字化转型的浪潮中，云计算以其低成本、高弹性的显著特性，成为企业实
现降本增效的关键工具。与此同时，人工智能正与各行各业深度融合，借助AI企业
能够进一步挖掘降本增效的潜力。作为人工智能发展的两大基石，AIDC与云计算对
于释放行业产能、推动中国经济高速发展具有举足轻重的意义。中国信通院数据显
示，算力每投入1元，便能带动3至4元的GDP增长，这一数据直观地展现了算力对经
济增长的强大撬动作用。当前，各地正围绕“十四五”规划纲要列出的数字经济重
点产业、数字化应用场景，营造良好的数字生态。2025年政府工作报告指出，数字
经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10％左右，彰显了数字经济在经济增
长中日益凸显的强大驱动力。
（3）技术驱动
在科技迅猛发展的今天，技术创新浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着行业格局。新
一代智能计算集群带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训
练打造了高吞吐、低时延且成本优化的强大算力基座。在关键技术领域，拓扑感知
算法通过重构多GPU卡间通信路径，实现NCCL通信优化，有效打破了GPU之间的传输
瓶颈；IBEDR400G与RoCEv2200G双平面网络架构，成功构建起超低时延的训练网络
，为数据传输提供了高效通道；分布式全栈存储系统的应用，则突破了数据供给方
面的瓶颈，保障数据能够快速、稳定地供给。国产算力卡全栈适配，构建了国产GP
U新生态，实现自主可控的成本优化。这些关键技术协同发展，从不同维度共同推
动云计算持续蓬勃发展，使其能够轻松应对海量数据处理与复杂运算的挑战，在降
低成本的同时不断提升计算效率，在数字经济时代发挥越来越重要的作用。
（三）公司主要客户所处行业概况分析
公司向泛互联网客户及以大模型和AIGC应用企业为代表的人工智能客户提供云计算
和IDC服务，主要客户行业包括大模型及AIGC应用、传媒、互联网等行业。
1.大模型及AIGC
近年来，在国家战略规划、地方算力网络建设以及千亿级资金注入的共同推动下，
中国大模型市场快速发展。根据赛迪顾问数据，2024年市场规模达297.2亿元，同
比增102.3%。2025年度，大模型企业呈现“基模四强”竞争格局，发展方向出现分
化，聚焦C端、B端或垂直行业，核心逻辑已从“技术输出”向“价值创造”转变。
同时Deepseek开源推动“模型平权”，开源生态繁荣推动AI应用普惠化，但模型能
力进阶与应用场景渗透仍需培育周期。
目前，大模型呈现多模态融合与轻量化部署趋势，导致算力需求向云端集中与“云
边端”协同趋势。多模态技术通过整合文本、图像、音频、视频等多维度海量数据
，突破单一数据类型局限，得以精准捕捉复杂场景中的关联信息，大幅提升对场景
的理解深度与决策精度。在训练阶段，其对海量算力与存储资源的强依赖，企业更
倾向于云平台的规模化算力集群可提供弹性支撑，有效降低企业算力建设成本；推
理阶段则需在极短时间内完成数据解析、特征提取与融合决策，对推理算力的低延
迟、高吞吐量提出严苛要求，这也需依托云厂商的边缘节点与核心网络协同。
轻量化部署则借助压缩、量化等手段，使大模型从云端延伸至手机、传感器等边缘
设备，显著提升模型的实用性与普及性。因边缘设备数量庞大且分布广泛，需基础
算力平台强大的分布式计算能力，实现分散算力的高效管理调度与任务并行处理。
同时，边缘端的实时模型更新、自适应调整及与云端的数据交互，也增加了对云端
算力的动态需求。这就需要通过“云-边-端”协同架构实现算力互补，边缘设备负
责本地化实时处理，云端则承担模型训练、全局数据统筹及边缘节点的算力调度。
此外，AI已应用至政务、金融、医疗、制造等行业，渗透率逐步提升。AIAgent、
具身智能等新兴应用萌芽，前者赋能大模型功能拓展，后者结合机器人技术实现物
理交互。大模型技术演进与应用的深化对算力的规模、弹性、分布式调度提出更高
要求，持续拉动对算力和云服务的需求。
2.网络游戏
2025年上半年，游戏版号延续2024年“常态化发放”且单月过百趋势，国产网络游
戏版号共发放757个，同比增超20%，为行业提供稳定政策环境。据《2025年1—6月
中国游戏产业报告》，国内市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%。其中，
国产自研游戏海外收入95.01亿美元，同比增长11.07%，伴随游戏企业出海，重点
区域算力与网络流量需求持续释放，这也对全球算力及网络资源的稳定运行与运维
保障提出更高要求。
近年游戏产品呈现“精品化”与“轻量化”并行态势。轻量化小游戏以低成本适配
玩家碎片化需求，凭休闲特性吸引大量关注，增长迅猛；而流量成本攀升与玩家需
求升级，倒逼厂商向内容与技术高地突破，《黑神话：悟空》等现象级精品游戏应
运而生。此类作品需处理海量复杂模型、纹理及光影渲染，对图形计算要求极高，
需依托大规模集群计算资源确保画面高质量呈现。
当前，AI技术已渗透游戏辅助设计、实景扫描、动作捕捉、程序化生成、NPC反作
弊等环节。未来，随着AI与游戏行业融合走向纵深，高分辨率画面渲染、复杂物理
模拟、实时AI运算等均需强大算力支撑。在创作端，AI将全面革新内容生产模式，
从文本创作、角色绘制到3D建模、动画制作及代码开发，实现全流程高效且富创意
的协作。在体验层面，AI将深度重塑虚拟世界交互：智能NPC凭借更强语义理解与
情感认知能力，与玩家展开自然流畅的个性化互动。动态剧情系统可依玩家选择实
时生成不同走向，赋予每位玩家独特游戏旅程。
3.电子商务
2024年，我国网上零售额达15.52万亿元，同比增长7.2%。网络购物用户规模达9.7
4亿人，占网民总数的87.9%。尽管电商行业整体保持健康发展，但市场竞争日趋激
烈。在此背景下，电子商务产业链各环节企业纷纷探寻新市场与新机会，包括借助
AI技术提升用户体验和运营效率、加大跨境电商投入、积极布局直播电商等新兴形
态。
跨境电商领域加速发展并推进全球化布局。2024年，我国跨境电商进出口总额达2.
63万亿元，同比增长10.8%，在“卖全球”与“买全球”方面的潜力均持续释放。
越来越多电商平台将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务，这使得企业对海外
网络流量及跨区域全球网络连接的使用量显著增长。
直播电商持续保持良好发展势头，AI技术正深度重塑“人货潮生态。在“人”的维
度，AI多模态技术推动虚拟主播实现“人格化”升级，可24小时智能互动，覆盖全
时段流量；在“货”与“潮的维度，智能选品结合场景化展示，AI能动态调整商品
展示策略，实现沉浸式场景的虚实融合，深度嵌入选品、运营、售后等全环节。未
来，AI与直播的融合将催生更多颠覆性创新，进一步带动算力与网络需求增长。
4.网络视听
据《中国网络视听发展研究报告》显示，2024年中国网络视听市场规模突破万亿元
，达12226.49亿元，涵盖长视频、短视频、直播、音频等领域，其“第一大互联网
应用”的地位愈发稳固。行业呈现市场集中度提升、短剧出海崛起、AI技术深度渗
透等显著特征。
长视频与短视频平台的市场集中效应持续加剧。长视频领域头部企业优势凸显，平
台通过精细化运营与“提质减量”策略成效显著，更注重内容质量与用户体验的深
度打磨；短视频平台则伴随用户需求增长，内容走向多元化，涵盖商业、财经、科
技、音乐、游戏、美食等众多领域，大量用户参与创作，推动产业蓬勃发展。
微短剧作为新兴网络视听文艺形态快速崛起，单集时长仅几十秒至15分钟，具有投
资孝回报快、传播广等特点。2024年其市场规模达504.4亿元，同比增长34.90%，
预计2027年将突破1000亿元。同时，微短剧成为中国互联网出海的新兴力量，不仅
深耕欧美市场，还积极拓展中东、南美等新兴市场，强化出海触达率与有效性，带
动网络视听平台在海外区域的算力需求持续增长。
AI技术深入应用于网络视听产业全环节。AI成为内容创作的基础工具与数字新基建
，通过智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等AIGC工具优化传统影视制作流程，大幅
提升内容制作效能；在内容安全领域，“AI+人工”的多层审核机制高效保障内容
合规合法与安全性，显著提升海量内容的审核效率，为行业健康发展筑牢技术防线
。
二、核心竞争力分析
（一）坚实的客户基础和紧密的客户关系
经过多年的深耕细作，公司积累了数量庞大和分布广泛的客户群体。凭借长期的努
力与积累，构建了坚实的客户基础，并与多家行业头部企业达成了长期合作。广泛
的客户覆盖使得公司能够深入了解不同行业客户的多样化需求，为产品与服务的优
化升级提供了丰富的实践依据。
（二）丰富的产品矩阵和面向场景的解决方案
公司能够提供多样的云计算产品和综合解决方案，客户可自由选择最适合的云产品
和方案组合。公司实现了云计算核心产品的完全自研，同时，借助生态合作进一步
丰富了产品体系，形成满足客户全生命周期需求的产品矩阵。围绕大模型及AIGC应
用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业，公司推出了一系列解决方案，并能
结合客户实际业务场景进行快速部署。
（三）核心技术积累
自成立以来，公司一直重视核心技术的自主研发，已经积累形成了全球一张网（Gl
obalPrivateNetwork）和一体化云平台（CloudOS）等核心技术资产。全球一张网
可以在全球范围内实现高速、安全的网络互联互通。一体化云平台可以满足客户高
性能计算及弹性业务的核心需求。
全球一张网是公司基于全球多环冗余网络实现的专线解决方案，将在全球范围内部
署的任意虚拟数据中心接入到云互联网络服务，即可实现高速、稳定、安全的虚拟
数据中心内网互通。目前，公司全球云互联网络已经覆盖中国大陆、中国香港、日
本、新加坡、美国、德国等全球主要国家和地区，建立了高速安全的全球网络互联
互通。
一体化云平台是公司自研的云计算服务平台，提供从虚拟化、分布式存储、SDN网
络、数据库服务、大数据服务到管理控制台等一整套云资源管理能力，具有安全稳
定、简单高效等特性。用户可以通过管理控制台或APIs快速安全地构建和部署业务
应用，以及在平台基础之上搭建个性化PaaS和SaaS服务。
自动化运维平台是保障云平台稳定运行的重要支撑。公司自研的自动化运维平台可
对云平台中的各类资源，如服务器、网络设备等进行多方位实时监控。通过设置多
样化的监控指标，能够及时捕捉资源的性能波动，及时排除故障隐患。与此同时，
基于大数据分析和人工智能算法，整合多种数据源，包括日志信息、性能指标等，
自动化运维平台可实现快速定位故障根源，避免了传统人工排查的繁琐与低效。
（四）持续研发投入和技术创新能力
公司始终重视研发投入，获得多项研发成果，国内专利和软著逐年递增。截至2025
年6月30日，公司累计获得发明专利59项；累计获得软件著作权445项，形成一定技
术积累优势。公司拥有一支专业能力较强的研发团队，研发/技术人员占比超过50%
，绝大部分骨干研发人员具有10年以上研发经历，骨干研发人员全部具有211及以
上学历。公司通过聚集一批高水平的研发人员，不断提高自主研发和创新能力。
（五）卓越的客户支持与服务能力
公司形成了一套完整的客户服务体系，为用户提供“7×24”小时在线技术支持服
务，为VIP客户提供专属服务通道、一对一专属服务经理和服务工程师、特保工程
师驻场服务等一系列服务内容，获得了来自客户的广泛认可，在业内形成了良好的
口碑。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场及客户需求波动风险
公司业务包含云计算及IDC服务，主要客户包括大模型及AIGC应用、政务、金融、
教育、传媒、互联网等行业客户。客户需求受宏观经济影响存在波动，也受国家发
布的各项政策影响，若客户自身业务发展面临不利变动，可能减少对云计算及IDC
服务的采购，进而影响公司的业务扩张。此外，公司为客户提供覆盖全球的云网融
合服务，受目前国际形势变化影响，客户在境外不同云计算的资源需求分布也可能
存在变动，使得公司需要对节点资源进行调配，短期内造成公司业务开展的不确定
性。
应对措施：针对客户需求波动风险，公司密切关注宏观经济与政策走向，加强与客
户沟通，提前预判需求变化。面对国际形势影响，建立灵活的资源调配机制，依据
客户境外需求变动及时调整节点资源，同时拓展多元化市场，降低不确定性影响。
2、市场竞争加剧风险
随着人工智能行业的蓬勃发展，云计算及IDC服务的市场规模逐步扩大、规范程度
不断提高，具有丰富资本和技术实力的企业数量显著提升，市场竞争将更加激烈。
一方面将增加公司提升业务规模的难度，另一方面可能导致行业整体利润率下滑。
应对措施：公司将面临毛利率下滑、市场占有率无法持续提高等风险。
公司将通过加大研发投入，以技术创新提升产品差异化，增强竞争力。同时优化成
本管理，降低运营成本来维持利润率。此外通过拓展多元客户群体与新兴市场，通
过扩大市场份额提升业务规模，应对毛利率下滑等风险。
3、运营商政策变动风险
公司从事云计算及IDC业务均基于网络带宽、机柜、IP地址等基础通信资源，我国
的基础通信资源，尤其是带宽资源主要由基础通信运营商提供，基础通信运营商的
市场政策对我国IDC及云计算行业影响较大。如果基础电信运营商市场政策出现变
化导致通信资源价格上涨或资源供给限制，将对公司经营带来不利影响。
应对措施：公司将积极与基础通信运营商建立长期稳定合作关系，通过签订长期协
议锁定资源价格与供应。同时，密切关注政策动态，提前制定应对预案，致力于最
大程度降低政策变动带来的不利影响。
4、不可抗力风险
公司智算云板块业务，包含部署算力基础设施与引入先进GPU服务器等关键环节。
在实际运营中，受不可抗力因素影响，该板块相关产品和业务面临诸多风险。其中
，不可抗力可能致使产品价格出现波动，进而影响成本控制与收益预期；同时，也
存在因不可抗力因素导致产品无法按照既定时间交付的风险，这极有可能对项目进
度、客户满意度以及公司市场声誉造成不利影响。
应对措施：公司通过加强与上游供应商以及下游客户的沟通交流与合作，对供应链
成本结构进行优化，致力于保障供应链在动态环境下的安全稳定运行。
5、境外业务风险公司分别在全球多个国家或地区通过境外数据中心部署了境外
云计算网络节点。公司对于境外云计算网络节点的部署已经积累了较为丰富的经验
，但如果未来境外数据中心所在国的相关法律政策发生重大变化，将对本公司境外
业务和经营状况构成不利影响。此外，境外网络节点的扩容将增加公司经营运作、
财务管理、人员管理的难度，若本公司经营管理不能适应全球化经营、跨区域管理
及规范运作的要求，将影响本公司的经营效率和盈利水平。
应对措施：为应对境外业务风险，公司聘请了专业的政策法律团队，实时跟踪境外
数据中心所在国法律政策动态，提前做好预案。同时引进先进管理经验，完善跨区
域管理制度，加强人员培训，提升管理能力，确保经营效率与盈利水平。
6、人才资源风险
公司的核心管理团队和核心技术团队具备多年的云计算及IDC行业从业经验，是公
司的核心竞争力之一。如果公司无法对核心团队进行有效激励以保证核心人员的积
极性和创造性，将存在核心人员流失的风险。同时，随着公司业务和资产规模的不
断扩大，公司将持续进行人才资源的引进与优化，如无法继续稳定和提升现有人才
队伍并及时引进满足公司发展需要的人才，公司生产经营将面临不利影响。
应对措施：公司建立了完善多元激励体系，如股权激励、绩效奖金等，激发积极性
与创造性。人才引进方面不断拓宽招聘渠道，打造良好企业文化，提升人才吸引力
与留存率，保障公司生产经营。
7、经营管理风险
公司已建立较为规范的管理制度，经营管理也运转良好，但随着公司的资产规模进
一步增加，公司经营决策、运作实施和风险控制的难度将有所增加，对公司经营层
的管理水平也提出了更高的要求。因此，公司存在着能否建立更为完善的内部约束
机制、保证企业持续运营的经营管理风险。
应对措施：公司持续引入先进管理理念与工具，优化决策流程。定期开展管理层培
训，提升管理水平。完善内部审计监督，强化内部约束机制，保障企业持续高效运
营。
8、资源利用率风险
为保障云计算产品的运行性能和客户体验，公司需持续进行云计算资源池建设并提
前进行扩容。公司构建的云网一体化平台覆盖全球多个节点，公司会结合客户潜在
需求提前进行资源部署，但由于客户在不同节点的需求存在不确定性，若客户需求
发生变化导致特定节点的设备冗余明显，公司需将冗余设备迁移至其他节点，相关
调整需一定时间且短期内相关设备无法形成可用资源，导致当期资源利用效率降低
，进而对公司经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司将通过多种渠道和方法，预测客户需求，合理规划资源部署。同时
，优化设备迁移流程，缩短迁移时间，降低设备闲置率。此外，与客户保持紧密沟
通，提前获取需求变更信息，灵活调整资源配置，减少对经营业绩的影响。
9、技术革新风险
云计算行业仍处于快速发展阶段，技术更新及产品迭代较快，且应用场景也在不断
丰富，云计算服务商需紧密跟踪行业的最新技术发展趋势，并进行针对性的技术研
发及产品开发，服务客户最新的业务需求。此外，云计算产品性能也需进行迭代提
升，需云计算服务商进行持续性的研发。若公司不能及时把握云计算行业的技术发
展趋势，不断更新产品与技术，将导致公司云计算产品性能指标无法满足市场需求
，无法面对云计算行业的激烈竞争。
应对措施：公司拥有专业技术团队紧盯行业趋势，加大研发投入，加速产品技术更
新。同时通过加强与高校、科研机构合作，引入前沿技术。定期收集客户需求，据
此优化产品性能，提升竞争力，从容应对行业竞争。
10、固定资产折旧风险
公司固定资产投入后，产品完全达产和市场开拓需要一定的时间，会导致短期内公
司新增利润无法弥补新增固定资产折旧的风险。同时，如果市场环境、技术发展等
方面发生重大不利变化导致公司营业收入没有保持相应增长，亦会给公司带来因固
定资产折旧大幅增加导致的利润下滑风险。
应对措施：公司通过弹性纳管第三方资源的方式，不仅有效保证了资源水位，同时
大幅降低了因资源冗余造成的固定资产折旧风险。公司制定阶段性销售目标，加大
市场推广力度，缩短产品达产与市场开拓周期。
11、资产减值风险公司云计算资源池需采购服务器等硬件设备并根据客户需求提
供满足指标要求的云计算产品，由于当前服务器等硬件设备处于快速迭代阶段，新
技术的发明会导致服务器等设备性能出现显著提升，从而导致公司原有服务器所能
提供的云计算服务无法完全满足客户需求。
应对措施：公司将密切关注新技术，提前规划采购，逐步替换老旧设备。同时，优
化资源调配，提升现有设备利用率。通过与供应商达成长期合作，获取优先采购与
技术支持，确保服务满足客户需求。
12、业绩下滑风险
公司持续投入资金进行资源池建设以保持公司业务竞争力，且需持续投入大量资金
进行技术研发。同时，由于市场竞争存在加剧可能，公司可能需适当降低产品售价
以应对市场竞争，进一步导致毛利率存在下降风险。未来如因客户需求不确定或市
场竞争加剧导致收入增速不及预期，且公司不能继续克服导致业绩下滑的不利因素
，不能通过调整业务模式、加强成本费用管理改善盈利状况和缩窄亏损规模，公司
可能存在业绩持续下滑和亏损的风险。
应对措施：公司通过加大研发成果转化力度，以创新产品提升竞争力，缓解降价压
力。同时强化成本管控，精细化管理各环节支出，灵活调整业务模式，积极开拓新
市场与客户群体，保障营收增长。
13、汇率风险
公司业务广泛，在中国境内及境外多个地区均有布局，结算货币涉及人民币、美元
等。在全球经济形势复杂多变的大环境下，汇率频繁波动产生汇兑损益。同时，公
司在美国开展了资产与项目投资活动，将这些资产估值换算为人民币时，汇率变动
会直接导致资产价值增减。汇率波动引发资产价值涨跌，可能影响公司的资产规模
与利润表现，给公司带来潜在汇率风险。
应对措施：公司将密切监测外币交易、外币资产及负债规模，把控各项财务数据，
运用专业的分析方法与策略，大幅度降低汇率风险，全力维护公司的财务稳定与资
产安全。
四、主营业务分析
2025年上半年，中国云计算市场在AI带动下持续回升，传统的通用计算发展平稳，
以AI为驱动因素的智能计算，受AI应用落地规模和速度影响，保持稳定增长。同时
，智能计算向AI全栈服务演进，形成AIIaaS（智能基础设施）、MaaS（模型服务）
、AIPaaS（开发平台）等方向，推动AI技术从基础设施向商业价值转换。在此背景
下，公司持续推进“一体两翼”战略，以“云、智、网”一体化服务客户、赋能行
业，围绕“一云多模、一云多池、一云多芯”三大核心方向深化布局。公司推出Ma
aS平台，完成对DeepSeek-R1、智谱、Llama等20余个国内外主流大模型的云上部署
。平台支持国内外主流大模型的快速加载与切换，用户可无缝完成部署、微调及推
理任务。公司通过“自建+纳管”的弹性模式，高效盘活市场存量算力资源，大幅
提升资源利用率。通过借助合作伙伴的多样算力资源，公司有效满足了客户对各类
算力的差异化需求。在技术适配领域，公司成功实现对华为昇腾、燧原等国产GPU
的全面适配与性能调优，支持国内外主流芯片在统一云平台运行。并且与甘肃庆阳
政府合作，在政务场景实现了DeepSeek全量部署，构建了“AI+政务”"示范样本。
报告期内，公司实现营业收入6.29亿元，收入较去年同期有所下降。归母净利润-7
,095.93万元，同比缩亏23.03%。主要原因为公司提升整体经营质量，对IDC业务实
施战略性调整，缩减部分低毛利传统业务，聚焦“智算转型”战略。
（一）智算云业务
2025年上半年，Deepseek开源实现“模型平权”，推动AI应用普惠发展，但模型能
力进阶与应用场景渗透仍需培育周期。在此背景下，报告期内公司智算云业务实现
收入11,518.92万元，同比增长34.64%，保持稳健增长态势。未来，伴随人工智能
技术迭代和应用发展，智能算力需求将持续释放，智算云有望成为公司业务发展的
核心引擎。
1.聚焦重点客户发展，加快新兴客户拓展
在行业客户层面，智算云业务聚焦重点客户，积极突破传统服务模式，拓展双方合
作范围和内容。同时，积极拓展新兴AI应用客户，打开业务的未来增长空间。
面向大模型客户，公司致力于与客户在技术共创、解决方案深度定制与生态共建等
关键维度实现更紧密的协同，精准把握客户需求，共同打造引领行业联合解决方案
。这种深层次的伙伴关系，有效驱动了公司产品与服务的持续创新突破，巩固了公
司在技术生态中的关键地位，更能依托头部客户的标杆效应，加速拓展更广阔的市
场空间。
智算云业务积极拓展新兴AI应用客户。这类快速发展的新兴客户，是公司布局未来
增长的关键战略支点。公司聚焦AI技术爆发催生的新场景，如生成式内容创作、智
能体交互等，拓展高速增长的垂直赛道，识别并快速触达具有创新潜力的AI应用企
业。通过打造轻量化、模块化、低门槛的产品组合，显著降低新兴客户的AI应用试
错成本，加速其从概念验证到规模化落地的进程。
2.完善智算产品功能，开展联合创新，丰富智算产品矩阵
在智算产品与解决方案层面，公司积极开展产品创新，推出MaaS服务平台，与客户
联合推出大模型一体机和赋能垂直行业的AI转型解决方案。
MaaS平台是公司向智算服务转型的核心战略成果。平台深度融合DeepSeek-R1、智
谱、Llama等20余个国内外主流大模型，支持一键部署与API调用。用户无需配置环
境即可直接运行，并可以无缝切换模型进行推理。在技术架构上，MaaS平台支持Py
Torch、TensorFlow等主流AI框架及分布式加速库，提供预置模型环境与轻量化工
具链，大幅缩短开发周期。
与此同时，公司积极与战略客户开展联合创新，推出大模型一体机，适配昇腾芯片
，内置公文写作、合同审核、智能客服等多种垂直场景解决方案，解决大模型“最
后一公里”部署难题，并在金融等重点行业落地。面向行业客户向AI转型的强烈诉
求，公司还与战略客户合作，推出面向游戏、电商、音视频等垂直行业的AI解决方
案，共同探索AI赋能行业发展。
3.扩大自建节点规模，拓展资源合作，加强外部生态建设
报告期内，公司继续深化与庆阳市政府合作，推进大型智算集群建设，强化庆阳节
点的核心枢纽功能。同时，公司把自有算力与合作伙伴的算力节点打通和统一调度
，实现分钟级弹性扩容、秒级计费、跨域互联，为客户提供从通用计算、高性能GP
U算力到国产算力加速卡的多元算力池。除此之外，公司积极参与京西智谷人工智
能计算中心建设，为大模型应用落地提供强有力的基础底座支撑，为推动区域数字
化转型和产业升级提供助力。
（二）计算云业务
近年来，全球云计算行业增速放缓，竞争加剧。公司聚焦计算云业务，通过优化节
点布局、升级产品性能、深化头部客户合作，实现收入19,864.40万元，同比增长1
4.98%，在整体行业承压下保持稳健发展。
1.深化行业客户合作，促进客户向AI转型
公司持续深化与游戏、音视频等行业头部客户的业务合作。凭借全球化的云网基础
设施，通过技术创新和资源整合，为游戏、音视频等行业提供全球云网一体化解决
方案，实现游戏业务的快速出海部署，推动游戏与音视频客户向“AI+场景”升级
，助力客户业务拓展与智能化转型。
2.丰富通用计算产品，满足客户组合算力需求
在通用计算方向，公司持续升级云计算产品体系。面向游戏客户推出新型计算类产
品，为客户提供更多种类的计算产品。目前，公司为客户提供云服务器ECS、弹性
容器实例（ECI）、专属物理机等产品，通过多元化算力组合与灵活架构设计，全
面满足企业级客户的复杂业务场景需求。
3.扩大海外站点规模，助力客户业务出海
面向行业客户的出海需求，公司持续深化全球化布局，积极扩大海外站点规模，进
一步夯实覆盖全球的云网一体化基础设施，以高可靠、低时延、弹性敏捷的云底座
助力客户无缝出海，加速海外业务落地与市场增长。
（三）IDC业务
近年来，受国内互联网市场增速放缓、运营商政策调整等因素影响，传统IDC行业
发展承压。公司对IDC业务进行战略调整，聚焦高功率智算中心建设，强化AIDC业
务战略布局。同时，策略性缩减低毛利传统IDC业务，以提升整体经营质量。报告
期内，IDC业务实现收入28,828.53万元，同比下降30.93%，但业务毛利水平显著提
升。
1.启动怀来数据中心建设工程
怀来数据中心位于“东数西算”八大核心枢纽张家口数据中心集群，是公司自建数
据中心的重点项目之一。数据中心建成后，将覆盖华北、京津冀及周边区域，提供
更加优质、稳定、可靠的数据中心服务，促进集群上下游产业协同发展。同时，自
建数据中心将有效解决成本高、整合难的问题，更好的满足公司战略客户规模化及
定制化要求，大幅提升公司服务客户的能力。
2.聚焦重点客户，稳定业务发展
公司持续聚焦云厂商、互联网、金融、教育等重点客户，通过深度服务和资源协同
强化核心客户粘性，为重点客户打造稳定、安全的基础设施服务，以重点客户的高
稳定性需求驱动业务长期增长，夯实IDC业务基本盘并提升整体抗风险能力。
3.整合国内IDC资源，优化成本结构
通过深度整合国内核心城市IDC资源，构建覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等
经济枢纽的核心数据中心资源节点，显著提升数据中心利用率。通过规模化采购、
精细化运维等，持续压降机柜、带宽成本，协助客户实现资源降本。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京中嘉和信通信技术有限公｜ 10220.00｜ 2248.28｜ 19696.96｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京中瑞云祥信息科技发展有｜ 1000.00｜ 929.45｜ 9255.77｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京乾云时代数据科技有限公｜ 1000.00｜ -776.31｜ 1396.66｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京云宽志业网络技术有限公｜ 5762.96｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京首云智算科技有限公司 ｜ 1176.00｜ -｜ -｜
｜南京和润数科创业投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京和润至成科技合伙企业( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京智瀚信息技术有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜城际互联(开曼)有限公司 ｜ 6721.00｜ -｜ -｜
｜城际互联(新加坡)有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜城际互联(美国)有限公司 ｜ 2300.00｜ -｜ -｜
｜城际互联(香港)有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜广州首云智算网络信息科技有｜ 1100.00｜ 429.85｜ 23286.67｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜怀来智慧云港科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜文昌首都在线航天超算科技有｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆首云算力技术有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜杭州首云智算信息技术有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃首云智算科技有限公司 ｜ 5100.00｜ -｜ -｜
｜首都在线信息科技(上海)有限｜ 1200.00｜ -705.24｜ 263.30｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜首都在线数据服务有限公司 ｜ 7600.00｜ -1108.47｜ 39728.86｜
｜首都在线(文昌)信息科技有限｜ 4500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜首都在线网络科技(上海)有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
