☆经营分析☆ ◇300969 恒帅股份 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 42362.17｜ 13118.85｜ 30.97｜ 98.90｜
｜其他业务 ｜ 473.02｜ 419.01｜ 88.58｜ 1.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜清洗类产品 ｜ 20079.08｜ 5213.40｜ 25.96｜ 46.88｜
｜电机类产品 ｜ 19225.78｜ 6600.79｜ 34.33｜ 44.88｜
｜其他产品 ｜ 3057.31｜ 1304.66｜ 42.67｜ 7.14｜
｜其他业务 ｜ 473.02｜ 419.01｜ 88.58｜ 1.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 24257.94｜ 6776.47｜ 27.94｜ 56.63｜
｜境外 ｜ 18104.23｜ 6342.38｜ 35.03｜ 42.26｜
｜其他业务 ｜ 473.02｜ 419.01｜ 88.58｜ 1.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 95051.02｜ 32495.13｜ 34.19｜ 98.78｜
｜其他业务 ｜ 1177.68｜ 980.53｜ 83.26｜ 1.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车电机 ｜ 43318.15｜ 15872.71｜ 36.64｜ 45.02｜
｜清洗系统 ｜ 23824.36｜ 5903.73｜ 24.78｜ 24.76｜
｜清洗泵 ｜ 20214.66｜ 7452.53｜ 36.87｜ 21.01｜
｜其他产品 ｜ 7693.86｜ 3266.16｜ 42.45｜ 8.00｜
｜其他业务 ｜ 1177.68｜ 980.53｜ 83.26｜ 1.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 58510.58｜ 19111.35｜ 32.66｜ 60.80｜
｜境外 ｜ 37718.12｜ 14364.30｜ 38.08｜ 39.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主机市场配套 ｜ 91273.94｜ --｜ -｜ 94.85｜
｜售后及其他配套 ｜ 4954.77｜ --｜ -｜ 5.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 45704.86｜ 16442.57｜ 35.98｜ 98.74｜
｜其他业务 ｜ 581.96｜ 455.35｜ 78.24｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车电机 ｜ 20403.29｜ 7728.72｜ 37.88｜ 44.08｜
｜清洗系统 ｜ 11705.86｜ 3445.84｜ 29.44｜ 25.29｜
｜清洗泵 ｜ 9960.27｜ 3761.11｜ 37.76｜ 21.52｜
｜其他产品 ｜ 3635.44｜ 1506.89｜ 41.45｜ 7.85｜
｜其他业务 ｜ 581.96｜ 455.35｜ 78.24｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 27508.90｜ 9426.78｜ 34.27｜ 59.43｜
｜境外 ｜ 18195.96｜ 7015.79｜ 38.56｜ 39.31｜
｜其他业务 ｜ 581.96｜ 455.35｜ 78.24｜ 1.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 91121.85｜ 32659.80｜ 35.84｜ 98.68｜
｜其他业务 ｜ 1215.35｜ 810.76｜ 66.71｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车电机 ｜ 36940.55｜ 13728.91｜ 37.16｜ 40.01｜
｜清洗系统 ｜ 26651.43｜ 8135.23｜ 30.52｜ 28.86｜
｜清洗泵 ｜ 20024.69｜ 7727.33｜ 38.59｜ 21.69｜
｜其他产品 ｜ 7505.19｜ 3068.32｜ 40.88｜ 8.13｜
｜其他业务 ｜ 1215.35｜ 810.76｜ 66.71｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 58115.04｜ 19980.16｜ 34.38｜ 62.94｜
｜境外 ｜ 34222.16｜ 13490.40｜ 39.42｜ 37.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主机市场配套 ｜ 88136.56｜ --｜ -｜ 95.45｜
｜售后及其他配套 ｜ 4200.64｜ --｜ -｜ 4.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务与产品
公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为
全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有
业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、电动模块业务
；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
自成立以来，公司一直专注于为整车厂和汽车零部件供应商提供稳定性高、品质可
靠的车用电机、清洗泵、清洗系统等产品；有着深厚的技术沉淀和丰富的生产经验
，熟悉汽车行业对汽车零部件在一致性、功能性与稳定性方面的高要求；具备与客
户同步研发的能力，为客户在自动化、智能化以及清晰视觉等应用领域提供系统的
解决方案，在行业内拥有较强的竞争力。
1、流体技术产品
驾驶视觉清洗系统业务单元主要包括汽车清洗泵、清洗系统产品、智能汽车高级驾
驶辅助系统（ADAS）传感器的主动感知清洗系统等产品；热管理系统业务单元主要
包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子水泵等产品。
在目前的汽车产业内，不管是传统燃油汽车还是新能源汽车，公司流体技术产品属
于汽车必须配置的产品和功能之一。随着中国汽车零部件行业的不断产业升级，具
备系统化平台化开发、模块化制造、集成化供货能力的业内企业具备更强的行业竞
争力，并日益成为行业的发展趋势。公司在流体相关技术领域有深厚的积累，已经
具备了成熟的系统解决方案配套能力，主要客户涵盖国内外知名的新能源及燃油车
整车厂。公司在流体技术产品领域收入相对稳健，但随着汽车行业的成本竞争加剧
，公司该业务的传统板块存在一定的增长压力。2025年上半年清洗类产品实现收入
20,079.08万元，同比下降7.33%。主动感知清洗系统属于公司针对清洗系统领域产
品的前瞻性布局，相较传统清洗系统产品，该产品的智能化程度和复杂程度均有大
幅提升，在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景。L3+级别的Robotaxi、
无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用已逐步落地，并陆续扩散至乘用车领域市
常公司相关产品也开始加速产业化渗透，已通过客户对Waymo、美团、小马智行、
滴滴、菜鸟、新石器、北美新能源客户等终端进行适配交样。目前，公司的主动感
知清洗产品已取得部分客户的批量业务定点，预计未来会有更多的增量车型进入定
点环节。
依托清洗系统的业务布局，积极顺应汽车新能源化、电动化趋势，公司在热管理系
统业务单元亦有产品布局。在热管理部件领域，公司冷却歧管产品已实现大批量量
产，电子水泵也已取得大批量定点项目。公司将视量产进度逐步为电子水泵配置15
0万套产能。在热管理领域，公司将依托“电子水泵、阀、歧管”等核心部件的技
术储备，逐步向总成化方向发展。
2、电机技术产品
电机业务单元主要包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS电机、滚筒电机等产品
；电动模块业务单元主要包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品。
近年来，汽车行业在“新四化”，即智能化、电动化、网联化、共享化方面的发展
趋势日益明确。并且得益于中国政府对新能源汽车领域的支持，新能源汽车在电动
化、智能化领域的发展尤为显著和迅速。为了提高汽车使用的舒适度，拓展汽车增
值空间，过去利用手动控制的机械装置均可实现以电机方式执行驱动。公司一直关
注现有产业和技术与新能源汽车和智能汽车领域的结合，积极开发电机领域产品的
其他应用场景。目前，公司已开发电机品种主要集中于“四门两盖”的汽车车身领
域，例如应用于汽车后备箱及侧门的后备箱电机、吸合锁电机、磁滞器电机，应用
于汽车空调鼓风的风扇电机，应用于汽车门把手的隐形门把手驱动机构，应用于汽
车充电系统的充电小门执行器、应用于汽车车门自动开启的电动门电机等。未来公
司将重点拓展汽车内部及底盘领域的电机品种。2025年上半年公司诸多电机品种共
实现收入19,225.78万元，同比下降5.77%。
依托电机作为基石产品形成的良好口碑，电动模块业务旨在提升各电机的整体附加
值，提升整体单车价值量，在各细分应用场景中由单一电机配套向总成化、系统化
产品配套发展，形成更具深度的壁垒优势。公司已在隐形门把手领域实现“电机+
执行器”的产品拓展，在充电小门领域实现总成化产品拓展，未来有望在更多产品
领域实现更高集成度产品开发，并且在更多的应用场景上发掘“1+N”的产品开拓
机会。
此外，公司持续投入电机技术和新型磁性材料的研发，已在谐波磁场电机技术和新
型磁性材料技术方面取得一定的技术突破。电机是基于磁场的电磁感应定律实现电
能转换或传递的电磁装置，公司研发的谐波磁场电机技术从传统电机的利用基波磁
场转变为利用谐波磁场进行电能转换，是对电机底层技术的颠覆性正向开发，已有
部分技术成果取得了相关专利。该电机具有功率密度高、体积孝材料成本更节约、
电磁干扰少、轴电流腐蚀减少、电机寿命提升等优势，具备较为广泛的应用场景。
公司与德国伦茨（Lenze）合作开发的滚筒电机是公司使用该技术量产的第一个电
机品种，已逐步进入量产爬坡周期。目前公司已逐步在汽车、工业自动化、人形机
器人等应用场景中使用该技术方案进行产品开发。人形机器人、机器狗等领域客户
属于公司重点拓展的赛道之一，公司正在对接相关客户，以谐波磁场电机方案为基
础，针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机定制化开发解决方案。
磁性材料是决定电机性能的核心材料之一，为配套谐波磁场电机技术特殊的设计要
求，公司已投入多方技术力量定制化开发了配套的磁性材料。目前公司新型磁性材
料产业化落地进展顺利，已逐步搭建磁材成型的小批量中试线。后续公司将进一步
加大磁性材料粉料配方的研发和产业化落地，进一步加深该领域的护城河壁垒及降
本空间。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司采用“以产定购”的采购模式，具体执行中，由工程技术部负责产品物料清单
建立，采购部负责物料采购、供应商月度、年度业绩统计与绩效汇总，质量部负责
来料的检验及供应商质量绩效统计，物流部负责物料接收、贮存及管理。公司对于
采购量较大的五金件、橡胶件、塑料材料、电子元件、导线、磁性材料等原材料，
通常与核心供应商签订框架协议，进行长期的集中的采购以享受长期价格优惠和降
低采购成本。同时，公司采购部会适时根据过往经验和宏观经济形势，对大宗原材
料价格趋势进行预判，采取提前采购等方式，有效降低采购成本。
2、生产模式
公司采劝以销定产”的模式，由商务部提供客户的实际订单需求及预测需求，生产
部根据库存情况及车间生产能力进行综合评估后，按照有利于质量、成本、交期、
物流控制的原则，制定生产计划并反馈商务部后，进行生产计划的输入和生产准备
。在生产分工管理上，公司根据产品的特性和客户的需求合理的安排产品的生产。
公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品
生产能力。针对部分距离宁波生产基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式
，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产基地。
公司主要通过ERP系统进行销售订单、生产计划、采购计划、库存及交付等信息的
管理，并将生产信息传递给各个生产车间及子公司，形成拉动式生产；各环节以标
准化作业模式按计划生产，最大限度控制在产品及库存数量，以减少存货对公司资
源的无效占用。
公司制定了相对完善的生产管理制度，对生产岗位制作生产作业指导书，对需要注
意的操作环节进行重点提示，以规范员工操作、降低不良品率并减少安全生产事故
的发生概率。
3、销售模式
公司产品销售主要采取直销模式。目前已成为宝马、本田、现代、比亚迪、吉利、
长城等知名整车厂的一级配套供应商；同时，公司通过与博世、大陆等全球知名跨
国汽车零部件企业建立了稳定的合作关系，参与全球整车厂的二级配套。此外，公
司还通过经销模式，如迈乐（Meyle）、费比（Febi）、标准汽车（SMP）等售后市
场渠道商及贸易型客户销往售后及其他配套市常
（三）行业发展状况及公司所处行业地位
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订版）、公司主营业
务产品及核心技术情况，公司所处行业为电机制造业（C38）和汽车制造业（C36）
。电机行业应用门类十分丰富，终端应用场景众多，汽车零部件行业属于其中占比
较大的应用场景之一，公司当前量产电机主要应用于汽车行业。汽车零部件及配件
制造是汽车产业中的重要组成部分，处于汽车整车制造业的上游产业，在整个汽车
产业链中占据重要位置，行业的周期性、地域性、季节性受整车销量波动的影响较
大。
2025年上半年，国内汽车行业竞争进一步加剧，汽车产业链面临较大的降本压力，
但汽车行业依旧保持稳定增长趋势。根据中国汽车工业协会数据显示，2025上半年
全国汽车产销量分别为1,562.1万辆和1,565.3万辆，分别同比增长12.5%和11.4%。
二、核心竞争力分析
1、客户资源优势
公司深耕汽车行业多年，业务覆盖全球主要汽车零部件市场，已积累众多整车厂及
一级汽车零部件供应商客户，包括但不限于宝马、本田、现代、比亚迪、吉利、长
城、博世、大陆等。
汽车整车厂及全球知名的跨国汽车零部件供应商具有严格的供应商审核体系，一旦
形成稳定的供需关系后，双方合作通常不会发生变化。公司已积累了较多优质、稳
定客户，这些客户对公司产品的进一步推广起到了以点带面作用，有利于公司未来
业务的持续开拓。公司持续稳定的为优质客户服务，可优先获知行业新产品、新技
术标准等前沿信息，也可与优质客户形成良性的业务互动、优化并提升技术优势，
从而保持在电机、清洗泵、清洗系统、热管理系统领域的技术先进性。此外，全球
客户带来的多层次化的客户结构及境内、境外的多区域业务也增强了公司整体的抗
风险能力。
2、平台化、标准化的产品战略带来的质量和成本优势
为了降低生产成本、缩短开发周期、提高产品竞争力，整车企业在产品开发上通常
使用平台化技术，相对应的汽车零部件企业也越来越多的采取平台化开发、模块化
制造、集成化供货的配套模式。公司基于对电机技术的深刻理解和掌握，积极实施
产品平台化、标准化战略，即在产品的设计、开发和制造过程中提高利用平台化技
术、模块化生产、标准化零部件的比率，以有效的提高生产效率、产品质量和降低
产品成本。
清洗泵为公司的主要产品之一，其核心组件为清洗电机，以清洗泵的核心组件清洗
电机为例，公司采取平台化的产品战略，通过电机标准化实现了电机开发平台覆盖
全系列清洗电机产品；同时针对清洗电机、清洗泵的其他零部件，公司采用标准化
的设计理念，实现了清洗电机、清洗泵绝大部分零部件的标准化。
通过上述平台化和标准化的战略实施，公司可以在产品设计中简化设计工作，缩短
设计周期，为缩短技术准备时间和发展新产品创造条件，又可以充分利用过去的工
作成果，减少编制工艺及专用工装的设计和制造的重复劳动，减少生产的重复管理
，用有限的、合理的品种规格，满足用户的要求；在生产过程中，平台化和标准化
的产品可以简化产品的品种规格、采用先进的全自动化生产线的方式进行大批量的
制造，有效地降低生产成本；在质量控制方面，统一的材料和零件性能指标，可以
充分验证并提高零部件性能的可靠性，提高产品质量。平台化、标准化的产品战略
带来了公司产品质量的稳定和成本控制的优势，为公司产品在市场上取得竞争优势
的主要原因之一。
3、智能化全自动生产线自主研发、设计及集成
公司组建了专门的研发团队，施行以智能化设备代替人工建立全自动生产线的策略
，目前公司已具备电机、执行器、喷嘴、泵等车间的全自动生产线的自主研发、设
计及集成能力，从整条生产线的架构设计、生产线工艺流程设计、单机功能分配设
计，到各类传感器、高清影像系统、声光控制系统及机械手的高密度应用，实现了
高度集成。单台设备如传感器、高清影像系统、机械手等为公司根据自身生产线的
工艺流程要求及技术特点向不同的设备供应商选型、采购，公司通过自主掌握的生
产线研发设计及集成能力，对该等设备进行集成装配，实现各种传感器、标准元器
件的协调动作，以满足公司精确高效的生产需求。通过对整条生产线自动化程序编
码设计敏捷化和智能化控制，以及生产流程数据实时采集、工艺过程自我诊断数据
汇集分析处理进行数字化管理，实现了各车间生产过程高度自动化和智能化。
公司单条电机自动化生产线集成了多台高清影像系统、多台四轴或六轴日本电装（
DENSO）机械手、日本安川伺服电机或松下伺服电机、松下传感器等先进设备，公
司研发的喷嘴生产线还集成了多台日本IAI电缸、三维力传感器等先进设备，通过
公司自主编写的程序，搭配公司自主研发设计的工装夹具，在该等集成设备上优化
并组合运用了原单体设备相关的伺服力矩控制技术、影像识别控制技术、机器人柔
性装配技术、声光应用控制技术和系统集成控制技术，以实现该等设备的协调运作
。公司自主设计集成的生产线以精确高效的工艺路线为核心，自动检析源头防错、
纠错，进行精确的生产过程控制，减少了生产系统的复杂性及维护成本，满足了不
同产品特性对技术的不同要求，同时公司提高了关键设备的自制率、大幅提高了产
品的生产效率，满足了客户对于产品可靠性、一致性、精确性的要求。
4、技术和研发优势
（1）产品自主研发能力
根据汽车整车厂和跨国汽车零部件供应商的需求进行快速、高效、可靠的产品选型
、同步研发，是汽车零部件企业的核心竞争力之一。公司以电机技术为基础的产品
研发集合了机械设计学、电磁学、材料学、流体力学等多学科、多技术领域知识，
通过多年的研发积累已形成了一个全面的研发设计和生产技术体系。公司通过多年
的技术积累及自主创新实践，掌握了一系列行业先进技术，包括电机设计分析、电
机与控制EMC优化设计、电机噪音振动、产品结构设计等技术，通过该等技术，可
进行电磁场模拟分析、电机噪音振动分析、流体分析、电机齿槽扭矩波形分析、电
机脉动扭矩分析、电机反电动势分析、电机瞬态电流波形等分析，该等设计及分析
能力主要是为了提升电机效率、优化电机的性能及结构、降低电机的噪音和振动、
优化系统产品结构等，并将产品设计中可能存在的问题提前进行识别，减少后期改
进改善的投入，从而达到优化设计成本与质量，实现数字化改造与灵活生产的目标
，实现真正的精益，降低运营成本和提高劳动生产率。
以电机技术为基础的产品研发要求公司在产品精确度及相应生产工艺精益性方面有
更加深刻的理解和控制，该等深刻理解和控制也是企业竞争力的核心，它代表了公
司工程技术对产品理解的深入程度。过度设计或不足设计，或将推高制造成本、同
时无益于产品质量的提升，或将无法满足客户的需求。公司的研发人员及工程师始
终保持对产品精确度或偏差的深刻理解，从而在产品性能质量和成本之间选取最佳
平衡点。该等自主研发设计能力可使公司根据不同客户的需求，不断研发设计及生
产更低噪音、更高效率、更轻量化及更优性能的产品。
（2）同步研发能力
为了适应市场需求的变化、缩短产品设计周期，汽车零部件供应商通常会参与到客
户产品的同步研发中，并提出合理化建议和方案。公司多年来在技术研发和技术创
新方面持续投入，已经培育了一支具有扎实专业知识和丰富行业经验的研发团队，
并在生产实践中，积累了智能化全自动生产线自主研发设计、产品自主研发设计、
产品试验验证等方面的经验。公司根据客户的产品性能及规格要求，在与客户有效
沟通的前提下，进行产品设计并进行结构和性能优化，缩短客户开发时间、降低成
本。同时，公司研发团队已导入使用多家知名整车厂的数据交换系统，以及新产品
同步开发和同平台多车型技术共享等系统模块，使公司研发团队具备了与整车厂新
产品同步开发的能力，大大增强了公司与整车厂的合作紧密度。上述自主研发设计
能力可使公司根据不同客户的需求，不断研发设计及生产更低噪音、更高效率、更
轻量化及更优性能的产品。
（3）研发试验能力
目前公司拥有较为完备的试验检验设备，包括高低温交变湿热试验箱、电动振动系
统、冷热冲击试验箱、盐雾试验箱、洗涤器综合测试系统、电机测试系统、电子式
万能试验机、淋雨试验箱、砂尘试验箱、精密脉冲声级计、高精度特斯拉计、功能
各异的高精度圆度测量仪、三坐标、ROHS分析光谱仪、绝缘电阻测试仪、频谱仪、
影像测量仪等设备，该等设备可以模拟整车使用环境对产品进行环境可靠性试验、
耐振性试验、高低温剧烈变化（冷热冲击）环境试验、盐雾腐蚀环境条件试验、机
械冲击试验，或进行电机参数试验、电机环境噪声试验、电机内部磁场分布测试、
清洗泵的耐久性试验、对金属及非金属材料进行力学性能测试分析等。
目前公司大部分的产品试验可在公司内部完成，并已经通过了通用汽车、本田汽车
、长城汽车、吉利汽车等客户的实验室认证，且能根据客户的实际需求定制非标准
的试验设备和试验台架。试验检验能力是公司质量保证体系的重要构成部分，增强
了公司的质量控制能力和研发保证能力，通过一系列严格测试把关，确保为客户提
供品质可靠的汽车零部件产品。
（4）突出的模具设计能力
汽车零部件模具设计开发水平直接决定产品质量及档次，是否具有独立开发甚至同
步开发模具的能力是汽车零部件供应商和整车厂商选择供应商的重要评审标准。公
司不断拓展产业链，将主要产品所需的注塑件生产工序、电机机壳生产工序逐步纳
入生产环节，现公司已经具备较强的精密注塑件模具开发能力及冲压拉伸自动模具
开发设计能力。
在产品设计阶段，模具工程师和项目工程师、工艺工程师等人员积极参与产品的设
计评审，模具工程师结合多年的模具设计开发经验，从模具结构可行性、模具的设
计、材料性能、模具工艺及生产效率、模具的使用效率和寿命等方面对产品的整体
设计提出意见或建议；在产品设计确认后，模具工程师开始模具的具体设计开发。
模具的质量、精度直接影响产品的质量和精度，合理、高质量的模具设计为产品提
供较高的质量保障，并可合理节约产品的成本。目前，公司已具备洗涤液罐、清洗
泵的注塑件外壳、液位传感器、喷嘴、加液管、壶盖等注塑模具、吹塑模具及电机
机壳的冲压五金模具开发设计能力。
模具设计过程中，公司积极应用计算机辅助设计CAD技术、模流分析技术，对塑料
成型过程熔融状态填充物的流动、填充、冷却、最后成型等进行模拟分析，提前优
化改善模具的设计方案，从而提升模具高品质的生产制造能力；冲压拉伸自动模具
多工位线体在一次冲压行程中使用一台冲压机，配合二次元数控机械手传送，以及
三合一偏摆送料器、模内攻牙、机械手装箱联合动作实现冲压自动化，并有效节省
材料。此外，公司还引进了先进的模具加工设备，如日本三菱精密数控慢走丝线切
割机床及精密数控镜面电火花成型机、中国台湾友佳精机立式加工中心、中国台湾
同凖精密磨床等精密加工设备等用以确保模具的加工精度。
突出的模具设计能力使得公司能够快速响应并满足客户多样化的需求，也是公司先
进制造能力的集中体现。
（5）人才团队优势
公司优秀的产品研发设计能力和工程制造能力最终将通过经验丰富的研发人才和工
程师团队实现。通过多年的技术积累和项目实践，公司培养并拥有了一批具备机械
、电子、控制、工业软件、传感器、智能制造等跨领域多学科知识综合和集成运用
能力的研发人员及工程师团队。以电机技术为基础的产品研发、制造对研发人员及
工程师团队提出了更高的要求，公司的研发人员及工程师团队通过对产品的精确设
计、反复试验测试、充分的数据分析及例证，不断地追求并完善产品及工艺的细节
，积极应对、攻克产品实际应用中的技术难题，并在短时间内为客户提供具有针对
性的技术解决方案，在这个过程中，也加深和优化了研发团队对产品和工艺细节的
理解和控制力。
5、产业链纵向一体化及成本控制优势
公司一直奉行纵向一体化策略，以电机为技术核心向下游开拓产品布局，向上游打
破核心工艺和材料桎梏，开展以电机为核心的全产业链布局。一方面公司以电机技
术为核心切入点，不断整合下游客户需求，利用电机的生产优势，由单一电机向总
成化方向发展，开拓“1+N”的产品；另一方面，在上游领域，公司已将生产电机
、清洗泵、清洗系统产品所必要的一些核心外购部件，如电机机壳冲压生产工序，
洗涤壶、加液管及该等产品所需的注塑件生产工序等逐渐纳入生产环节。
磁性材料属于公司主要的核心原材料之一，公司已持续投入新型磁性材料方面的研
发和自制。公司以往均通过外部采购方式获取磁性材料。一方面，外采材料基本为
通用型材，采购量未到一定范围难以定制化开发，将无法充分发挥公司的电机设计
能力，一定程度上削弱了公司的技术竞争力。另一方面，公司一直通过上游纵向一
体化方式进行工艺和工程降本，以往的实践已经证明公司所奉行战略的有效性。过
往实践中公司通过延伸产业链，将注塑工艺、冲压工艺纳入自制体系，使得公司的
核心产品所需零部件的供货更加可控，质量更加可靠，同时也降低了采购成本。公
司通过打通上游核心工艺和材料的桎梏，进一步加强公司的技术纵深和成本护城河
。在新型磁性材料方面，公司搭建的模压成型量产中试线已具备小批量投产能力，
为新式电机开发奠定材料基矗
同时，公司通过自主设计及装配智能化全自动生产线实现了各车间的高度自动化生
产，大幅减少了人力资源配置，达到了提高生产效率、提高产品质量、降低生产成
本的效果。公司通过自主设计组装全自动化电机生产线、纵向一体化战略等方式，
不断提高核心产品零部件的自制率，有利于公司加强对于原材料供应、产品制造和
销售等过程的控制，控制成本的同时增加各个业务链条的利润，从而使公司在市场
竞争中占据成本优势，掌握主动权。
6、质量控制优势
公司推行全员参与、全程覆盖的质量管理，围绕IATF-16949的质量控制标准，结合
业务运营的实际情况，建立了以总经理主导，各部门主管负责的公司质量控制体系
。搭建了四层质量控制体系，编制了纲领性的《质量手册》、各业务流程对应的《
程序文件》以及日常操作对应的《作业指导书》及各类管理文件，以实现对各部门
的工作进行高效的监督指导，并将产品质量先期策划（APQP）、生产件批准程序（
PPAP）以及失效模式及后果分析（FMEA）等汽车行业质量控制常用的工具广泛应用
于产品质量控制的各个关键节点。同时，公司建立了产品和客户档案，由商务部人
员提供产品售后的全程跟踪服务，通过与客户沟通，并与技术及生产人员及时反馈
用户的改进意见，实现产品和服务质量的持续改进。
三、公司面临的风险和应对措施
1、汽车行业的变革风险
公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，公司属于汽
车行业上游的零部件行业，因而公司的业务发展与全球汽车行业息息相关。近几年
汽车行业存在较多阶段性不确定因素，但危机同时伴随着发展机遇。
当前各汽车品牌竞争逐步白热化，成本竞争压力巨大的危机，伴随着产业电动化、
智能化的增量需求机遇；传统燃油车面临颠覆性挑战，伴随着新能源汽车的快速发
展；大众普遍消费降级，伴随着中国汽车行业产销量的逐年屡创新高。
若未来汽车产业政策调整、市场需求波动、汽车行业格局剧烈变动，可能导致行业
需求端竞争加剧，公司相关产品的销售数量及销售单价可能受到一定影响，从而将
对公司的经营业绩产生不利影响。若未来汽车行业持续受芯片短缺、物流困境、供
应链受阻等突发性因素影响，可能导致行业供给端供给受限、产能下降，对公司业
绩产生不利影响。
应对措施：公司将密切关注行业及政策动态，积极应对经济环境变化等带来的不利
影响，推动产品结构布局，加快新产品产业化步伐，积极开拓新产品市场，提升公
司整体抗波动抗风险能力，推动公司业务的快速发展。
2、原材料价格波动风险
公司主要原材料为各类五金件、橡胶件、塑料材料、电子元件、导线等。实际业务
中，公司较少因为原材料价格波动与客户协议调整销售价格。过去几年中，原材料
存在长期处于高位的情形。原材料价格虽已从高点回落，但若未来原材料价格产生
剧烈波动，将会对公司经营业绩产生一定影响。
应对措施：公司对于采购量较大的五金件、橡胶件、塑料材料、电子元件、导线等
原材料，通常与核心供应商签订框架协议，进行长期的集中的采购以享受长期价格
优惠和降低采购成本。同时，公司采购部会适时根据过往经验和宏观经济形势，对
大宗原材料价格趋势进行预判，采取提前采购等方式，有效降低采购成本。
3、客户相对集中的风险
报告期内，公司的客户集中度较高，尽管公司与主要客户均已建立了长期、稳定的
战略合作关系，业务发展较为稳定，但如果公司主要客户需求下降、客户对公司供
应商认证资格发生不利变化、因产品交付质量或及时性等原因不能满足客户需求而
使客户转向其他供应商采购，将会对公司业务造成不利影响。
应对措施：公司在与现有客户保持和加深合作的同时，积极开拓新客户和产品应用
场景。除不断巩固及扩大成熟车型的供货量之外，也通过持续地进行新客户和新项
目的同步开发获取更多优质的订单。随着公司业务的逐步发展，公司也将积极开拓
车用电机技术的其他市场，新客户数量和销售收入的增加，将使得公司客户集中度
有所下降或者分散客户相对集中的风险。
4、汇率波动风险
报告期内，公司出口业务主要以美元、欧元定价，由于公司出口收入持续增长，如
果公司未能及时将汇率变动风险向下游客户转移，汇率的波动将会增加或减少以人
民币计量的销售收入。同时，由于付款周期的存在及公司持有的其他外币货币性资
产，汇率变动同样会影响财务费用。
应对措施：公司将会做好外汇汇率波动的前瞻性预测，控制外币资产余额水平或采
取外汇套期保值等方式，提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影
响。
5、国际贸易摩擦及贸易政策影响公司经营业绩的风险
公司产品主要出口国为欧洲的德国、罗马尼亚、意大利，亚洲的韩国，美洲的墨西
哥、美国等国家和地区。若未来公司产品主要出口国或地区的贸易政策出现重大不
利变化，可能对公司的经营业绩造成一定影响。
应对措施：针对贸易摩擦和国际贸易政策变化风险，公司将主动适应新形势、迎接
新挑战、全力抢抓新机遇，统筹推进生产经营工作，确保全年经营发展目标的完成
；公司将加深与客户的合作，做好客户及市场变化的预判，保障正常交付；公司将
坚持创新驱动发展的经营理念，通过持续创新和技术积累，不断提高公司自身竞争
力。
6、产品质量责任风险
按照汽车行业惯例，公司需承担质量保修期内因公司产品质量问题而发生的保修等
费用。虽然公司在生产经营过程中未曾因产品质量缺陷导致大规模的召回或赔偿，
且公司有着先进的生产技术以及严格品质管理制度，并已对产品质量方面的费用进
行了合理的预计；但是仍不排除公司未来由于质量把控不严、生产过程中出现违规
操作等原因导致所供应产品出现质量问题给客户带来重大损失的可能性。如果出现
上述情况，公司将面临丧失客户订单及面临赔偿的风险，公司的品牌、市场声誉将
会受到严重的负面影响，进而对公司的生产经营和盈利能力造成重大不利影响。
应对措施：公司推行全员参与、全程覆盖的质量管理，围绕IATF-16949的质量控制
标准，结合业务运营的实际情况，将产品质量先期策划（APQP）、生产件批准程序
（PPAP）以及失效模式及后果分析（FMEA）等汽车行业质量控制常用的工具广泛应
用于产品质量控制的各个关键节点。同时，公司建立了产品和客户档案，由商务部
人员提供产品售后的全程跟踪服务，通过与客户沟通，并与技术及生产人员及时反
馈用户的改进意见，实现产品和服务质量的持续改进。
7、规模扩张导致的管理风险
近几年，公司业务保持增长趋势，并且产品品类扩张加速，未来可能会涉足陌生行
业或者全新技术细分赛道。公司资产、业务和人员规模将进一步扩大，公司在经营
决策、风险控制等方面的难度将增加，新产品的研发、市场开拓、内部管理、资金
管理运用的压力也将增大，公司现有组织架构和运营管理模式将面临新的考验。如
果公司的管理团队不能适应资产规模对管理提出的更高要求，将会降低公司的运行
效率，对公司未来的业绩带来一定的不利影响。
应对措施：公司将按照相关法律法规及公司章程，不断完善公司内部控制制度及管
理流程，同时积极创新管理模式，加强管理团队建设，提升组织效能。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Hengshuai Automotive Inc. ｜ 1708.39｜ -｜ -｜
｜Hengshuai Industry (Thaila｜ 8229.54｜ -｜ -｜
｜nd) CO.,LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Hengshuai (Singapore) PTE.｜ 3239.33｜ -｜ -｜
｜ LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波通宁汽车电子有限公司 ｜ 21000.00｜ -｜ -｜
｜武汉恒帅汽车部件有限公司 ｜ 150.00｜ -｜ -｜
｜沈阳恒帅汽车零件制造有限公｜ 1350.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜清远恒帅汽车部件有限公司 ｜ 2800.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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