☆经营分析☆ ◇301275 汉朔科技 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为泛零售领域客户提供以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子价签终端 ｜ 179686.32｜ 54567.84｜ 30.37｜ 91.01｜
｜配件及其他智能硬件 ｜ 9250.58｜ 3574.69｜ 38.64｜ 4.69｜
｜软件、SaaS、安装及其他服｜ 8497.80｜ 4223.78｜ 49.70｜ 4.30｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜零售门店数字化 ｜ 448629.17｜ 156123.92｜ 34.80｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子价签终端 ｜ 411257.03｜ 137724.66｜ 33.49｜ 91.67｜
｜配件及其他产品 ｜ 19569.20｜ 8619.29｜ 44.05｜ 4.36｜
｜软件、SaaS及技术服务 ｜ 17802.95｜ 9779.97｜ 54.93｜ 3.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 422173.48｜ 150101.62｜ 35.55｜ 94.10｜
｜境内地区 ｜ 26455.69｜ 6022.29｜ 22.76｜ 5.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 307162.13｜ 98377.06｜ 32.03｜ 68.47｜
｜经销 ｜ 141467.04｜ 57746.86｜ 40.82｜ 31.53｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子价签终端 ｜ 194386.65｜ 71255.74｜ 36.66｜ 47.87｜
｜Stellar ｜ 81023.49｜ --｜ -｜ 19.95｜
｜Nebular ｜ 75940.19｜ --｜ -｜ 18.70｜
｜Polaris ｜ 30208.86｜ --｜ -｜ 7.44｜
｜软件、SaaS、安装及其他服｜ 8738.36｜ 3475.92｜ 39.78｜ 2.15｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜配件及其他智能硬件 ｜ 8558.76｜ 4119.83｜ 48.14｜ 2.11｜
｜Nowa ｜ 3663.58｜ --｜ -｜ 0.90｜
｜Lumina及其他 ｜ 3550.53｜ --｜ -｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 199665.41｜ --｜ -｜ 48.54｜
｜欧洲 ｜ 113728.55｜ --｜ -｜ 27.65｜
｜亚洲(含中国港澳台地区) ｜ 32648.57｜ --｜ -｜ 7.94｜
｜大洋洲 ｜ 32440.59｜ --｜ -｜ 7.89｜
｜美洲 ｜ 20785.41｜ --｜ -｜ 5.05｜
｜境内地区 ｜ 12018.36｜ --｜ -｜ 2.92｜
｜其他 ｜ 62.29｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 138000.61｜ --｜ -｜ 65.19｜
｜经销 ｜ 73683.16｜ --｜ -｜ 34.81｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子价签终端 ｜ 351827.26｜ 110511.49｜ 31.41｜ 48.24｜
｜Nebular ｜ 208312.80｜ --｜ -｜ 28.56｜
｜Stellar ｜ 127692.00｜ --｜ -｜ 17.51｜
｜配件及其他智能硬件 ｜ 14362.08｜ 5083.66｜ 35.40｜ 1.97｜
｜软件、SaaS、安装及其他服｜ 11317.00｜ 7431.25｜ 65.66｜ 1.55｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜Nowa ｜ 10602.62｜ --｜ -｜ 1.45｜
｜Lumina及其他 ｜ 4228.39｜ --｜ -｜ 0.58｜
｜Polaris ｜ 991.44｜ --｜ -｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 361333.63｜ --｜ -｜ 48.91｜
｜欧洲 ｜ 239059.61｜ --｜ -｜ 32.36｜
｜大洋洲 ｜ 53536.06｜ --｜ -｜ 7.25｜
｜美洲 ｜ 41274.68｜ --｜ -｜ 5.59｜
｜亚洲(含中国港澳台地区) ｜ 27251.68｜ --｜ -｜ 3.69｜
｜境内地区 ｜ 16172.70｜ --｜ -｜ 2.19｜
｜其他 ｜ 211.60｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 287392.13｜ --｜ -｜ 76.13｜
｜经销 ｜ 90114.21｜ --｜ -｜ 23.87｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是知名的门店数字化解决方案供应商，为泛零售领域客户提供以电子价签系统
为核心的智慧零售综合解决方案。公司致力于打破线上零售与线下零售的数字鸿沟
，基于物联网无线通信技术，通过零售数字化终端产品的应用，提高零售商的运营
效率、改善消费者的购物体验、助力零售领域的数字化转型升级。
（一）行业发展情况
随着新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等前沿技术在零售场景加深
融合应用，不断催生下游市场对零售数字化与物联网整体解决方案的需求。
1、全球零售行业数字化趋势持续提速
随着新零售概念的快速拓展，物联网、大数据、人工智能等数字化技术与零售场景
深度融合，进一步打通线上线下渠道，实现“人、货、潮的全面升级和重构。线下
零售场景通常具备两方面数字化需求：一方面是门店硬件数字化、智能化，从纸质
价签、固定货架、手推购物车、扫码收银机等传统硬件，向电子价签、数字货架、
自助收银终端和智能购物车、智能商显屏等AIoT智能终端升级；另一方面是通过云
端部署、SaaS数字服务等创新模式将软件系统打通，完成总部与门店之间的数据通
道整合，提升数字化、精细化运营水平。
在数字化运营的门店中，物联网系统、大数据分析等先进技术赋能的数字化操作系
统、门店科技应用、供应链管理系统、消费者洞察系统、移动生态系统等各步骤协
作，实现线上线下零售渠道的联动及传统零售运营的变革。
物联网技术在线下门店正在快速普及，全面数字化成为泛零售行业发展的重要方向
，该趋势仍在持续提升。线上和线下零售渠道的融合趋势日益明显，线下零售商加
大对线上数字化平台的投入，同时线上电商平台也逐渐提高线下渠道的数字化投入
。零售数字化建设提速将为公司带来更多业务机会。
2、人口老龄化等致人工成本持续攀升
随着人类寿命的不断延长，以及生育率的持续下降，人口老龄化已成为21世纪最主
要的人口趋势之一。人口老龄化带来劳动力人口及劳动力参与率的持续走低。根据
国际劳工组织的预测，2030年劳动力参与率将在2015年的基础上走低1.6%，该趋势
在发达国家会更加明显，欧洲及中亚地区的劳动力参与率将下降2.6%，北美地区将
下降2.2%。中国的劳动力情况也较为严峻，根据国务院发展研究中心的预测，2020
年至2030年，我国适龄劳动人口规模从9.89亿人下降到9.63亿人，劳动参与率从68
.44%下降到65.17%。
人口老龄化和劳动力人口的减少将势必带来人力成本的提高，导致全球零售商在线
下门店的数字化投入增加。电子价签、数字货架、智能购物车等可有效替代人力投
入，节约零售商的运营成本并提高门店的运营效率，顺应了行业发展趋势。
3、北美市场增长潜力逐渐释放，欧洲市场迈入纵深发展
2025年上半年，全球零售数字化需求延续增长趋势，以电子价签解决方案为核心的
数字化需求持续提升。据ePaperInsight产业数据统计，2025年上半年全球电子价
签（ESL）模组出货量2.48亿片，同比增长56%。该增长包含来自于北美市场，特别
是美国沃尔玛的需求。美国沃尔玛作为全球商超龙头，其对电子价签解决方案的大
规模应用，在北美乃至全球市场都起到较强的示范效应，带动更多大型零售商加速
数字化升级。
分区域来看，北美市场增长潜力逐渐释放，在美国沃尔玛积极推动电子价签应用的
行业背景下，其他大型零售商也出现较为明显的需求提升。
欧洲区域目前仍为全球的主要市场，其中渗透率较高的西欧地区电子价签的应用从
日用百货商超向其他零售业态如服装、家装等延伸；区域上正逐渐从西欧向其他区
域如东欧、南欧、北欧、英国等渗透。同时，西欧地区（如法国、荷兰、德国等）
自2017年以后大规模应用电子价签的零售商，陆续进入存量换新周期。根据DISCIE
N（迪显咨询）数据，预计2026年全球出货量中，存量更新需求将达到20%，2027年
这一比例将提升至28%。
（二）公司业务及产品介绍
1、主营业务基本情况
公司是一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业，公司围绕零售门店数字
化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业
务体系。公司致力于成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商，为零售行业
实现数字化转型升级提供助力。
公司在业内较早地实现国际化战略布局，目前已在法国、德国、荷兰、澳大利亚、
日本、美国、新西兰、新加坡、英国、瑞典、加拿大、越南、波兰、西班牙、马来
西亚等国家设立下属公司，截至报告期末，服务全球超过70个国家和地区的逾500
家客户。
基于自身在物联网无线通信领域深厚的技术积累，公司自主开发了抗干扰能力强、
并发量大、超低功耗的高密度低功耗蜂窝无线通信协议（即High-densityLowPower
CellularNetwork，以下简称“HiLPC协议”），并作为撰写人参与编写国家标准《
物联网电子价签系统总体要求》中的电子价签部分。未来，公司将进一步推动物联
网、云计算、大数据、人工智能等创新技术在智慧零售、智慧办公、智能制造等领
域的产业化应用，持续为传统产业的数字化转型升级赋能。
2、主要产品或服务介绍
（1）公司核心产品体系
公司以物联网无线通信技术为核心构建了智慧零售综合解决方案体系，公司为客户
提供的智慧零售综合解决方案实施概念。
（2）公司产品介绍
公司通过在门店部署电子价签、通信基站以及在服务器端进行网络设备管理和软件
调度，协助客户实现电子价签物联网系统架构的搭建。
1）电子价签终端
电子价签是一种带有信息收发功能的电子显示装置，由通信模块和显示模块构成。
其通信模块可以实时接收服务器发送的控制命令和需要显示的图片以及回传信息，
显示模块则负责显示接收到的图片等信息。电子价签通过对商品信息数据进行实时
快速、大规模响应，实现线下门店价格管理、库存管理、人机交互等功能。相较于
传统纸质价签，电子价签充分节约了线下门店的人力成本与纸张资源，极大提升了
商品价格统一管理的效率，此外还具备节能环保等优势，因此在零售行业的应用得
到快速拓展。
按显示类型不同，公司的电子价签又可分为电子纸（EPD）显示价签与液晶（LCD）
显示价签两种。
①电子纸显示价签
②液晶显示价签
在电子纸显示价签基础上，公司推出了营销显示效果更为突出的Lumina液晶价签系
列。Lumina搭载LCD全彩高分辨率显示屏，采用一屏多显、双面异显、多屏联动等
特别设计；基于丰富的营销素材主题与可自由切换的广告模板，Lumina在商品信息
显示外可实现广告智能投放、消费者交互、线上线下促销关联等功能，充分满足客
户各类创意营销需求。此外，为适应更多零售业态和场景的营销特点，Lumina进一
步拓展至大屏显示系列，零售商与品牌商可将其部署在商超入口、主通道等位置，
并通过广告投放、地图导航、促销信息显示等丰富功能，在增加营销触点的同时提
升门店运营效能。
由于Lumina的数据传输量远大于电子纸显示价签，公司自主设计的HiLPC协议融合
了窄带数据的高实时发送以及宽带大流量数据并发传输能力，使客户具备在线下门
店实现大规模部署和并发的条件。
2）配件及其他产品
①无线通信基站
公司研发的无线通信基站支持HiLPC通信协议，单基站可实现每小时数万个电子价
签终端并行数据传输，并支持自动蜂窝组网、电子价签终端心跳和上行链路请求接
收、环境背景噪声自动扫描等功能，可充分满足客户便捷部署和统筹管理批量价签
终端等需求。目前公司已推出新一代电子价签基站，集成度更高，在更新性能更强
、扩展性更好的同时能耗也更低。
②其他智能硬件
电子价签系统与商品的绑定实现了对“货”的连接，其定位功能也实现了对零售场
景“潮的初步构建。为进一步完善零售场景“潮的范围、提升与消费者“人”的交
互水平，公司持续加深在其他智慧零售产品方案的探索，并配套开发了自助终端系
列和AIoT产品系列。
a.公司的自助收银终端和自助购物车在提升门店效率、降低用工成本的同时，也改
善了消费者的购物体验。上述自助系列产品不仅使商品信息得到更加清晰、丰富的
呈现，还能在消费者购物或结账过程中，结合其个人购物记录，精准推送促销、折
扣、关联商品信息。消费体验的提升将有效增强消费者与零售商的粘性，从而实现
门店销售频度、销售额的提升。b.公司AIoT技术解决方案通过AI摄像头、巡检机器
人、电子价签以及传感器等软硬件结合，可直观、便捷、监测并显示门店运营状态
，促进门店点位布局设计、品类管理、定价、消费者行为分析的流程标准化，更准
确、高效、可持续地为企业提升运营效能，全面实现门店数字化目标。
③门店数字能源产品和方案
为满足客户线下门店对降低能源成本、节能和可持续发展的需求，公司规划了门店
数字能源业务，为线下门店客户提供包括光伏、储能、节能及门店电站系统集成等
数字能源应用解决方案。目前公司主要为客户门店提供太阳能光伏系统的设计与集
成方案。
3）电子价签通信控制及管理软件与配套应用软件
为支撑大规模电子价签设备实时变价，同时方便下游客户监控电子价签的状态，公
司自主研发出集群化的后台通信控制软件ESL-Working和电子价签管理平台PriSmar
t系统，从而实现对电子价签设备与通信基站的集中统一管理。公司开发的后台软
件系统不仅支持多门店电子价签统一变价，还支持全网设备集中管理、网元监控与
设备固件升级等功能。ESL-Working与PriSmart系统是电子价签系统的软件支撑，
集成电子价签设备各项功能并以可视化的形式展现出来。
此外，面对客户需求，公司研发了PDA应用Handy、监控系统VCS、电子价签显示模
板设计工具Templater等应用模块接入PriSmart系统，并进一步开发了All-Star物
联网数字化平台，不断完善软件平台对电子价签系统功能的支撑。
4）SaaS云平台服务
结合全球大型集团客户对门店数字化解决方案快速、灵活的一体化部署需求，公司
进一步推出电子价签系统的云部署架构。基于PriSmart系统，结合云计算平台提供
的物联网管理、托管服务、负载均衡、数据库等服务，开发出高可靠性、分布式、
高性能的SaaS平台，目前可支持大规模电子价签等设备同时接入。
与本地门店部署不同，云端部署可通过SaaS的方式从云端为零售商提供电子价签全
域服务。通过SaaS云架构，公司可以实现电子价签等设备的大规模快速部署、灵活
扩容和按需使用，同时可有效避免客户前期大量的IT基础设施投入，以及相应的人
员培训、设备管理、系统运维和长期人力投入。目前已为多家零售百强客户提供Sa
aS服务，公司开发的SaaS平台日益受到零售客户的认可。
5）其他技术服务
除上述产品外，公司还结合客户具体需求向其提供综合技术服务，服务范围主要包
括电子价签系统安装、实施、调试，指导培训以及售后技术支持等。
（三）公司主要经营模式
1、生产及采购模式
公司主要采取以销定产、以产定采的生产及采购模式，以客户订单及中长期预计需
求量为导向，制定生产实施计划，并据此进行物料和业务需求的规划及采购。公司
业务产品中，SaaS云平台服务系基于云架构直接为客户提供系统运维与技术支持服
务，因此不涉及物料采购与生产环节；针对电子价签终端等硬件产品及其配件，生
产及采购模式以外协加工为主、自主生产为辅；除产成品以外，公司还自主生产部
分电子纸显示模组，用于电子价签产品生产。
2、销售模式
公司采用以直接客户销售为主、经销商销售为辅的销售模式，并通过设立全球销售
体系来负责产品销售，按区域分为亚太区（中国、日本、东南亚等）、海外区（欧
洲、澳洲、美洲等）。
（1）直销模式
在境内市场，为满足重点客户需求，公司在销售团队的基础上单设大客户销售小组
负责重点客户及核心渠道销售及维护。公司的销售团队与下游零售客户保持密切的
日常沟通和技术交流，随时获取存量客户需求的第一手信息；销售团队还通过积极
参与行业展会了解市场动态，向潜在客户需求提供针对性产品方案等方式直接完成
客户拓展。
针对境外重点客户，公司同境内直销模式一样设立大客户销售小组，实时响应重点
客户产品、技术服务及订单需求。
（2）经销模式
在境内外市场，公司通过经销商覆盖中小型区域性客户。公司建立了经销商管理制
度，对经销商进行认证与管理。公司通过区域经销模式开展销售，有利于借助经销
客户销售渠道覆盖广的优势，扩展公司产品的地域覆盖面，降低客户开发维护成本
，提高公司销售管理效率，保证回款安全。
3、研发模式
自成立以来，公司即高度重视新产品的技术研发及产品的持续改良，深入贯彻强化
新产品、新技术研发的经营策略，在研发创新上保持高投入，以跟进市场技术的发
展，保障客户针对性研发需求以及公司内生性的各类研发需求的实施。经过多年的
技术研发实践，公司建立了适应自身业务发展的多部门合作研发体系。
（1）研发机构及研发制度
在研发机构设置上，公司研发机构由智慧零售事业部、系统平台部等部门组成，并
制定了相关研发项目管理制度和考核奖励制度。
（2）研发流程
公司采用IPD（IntegratedProductDevelopment，集成产品开发）产品开发模式对
研发全流程进行管理和控制。在IPD开发模式管理下，公司根据项目开发任务书，
对市场机会、产品特性、潜在的技术和制造方法/风险、成本和财务影响进行评估
，将产品需求包扩展成详细的产品设计方案，进行最终制造与客户验证测试，确认
产品的可获得性，发布产品及相关设计文档，满足客户在功能、性能、可靠性、成
本目标等方面的需求。
（四）市场地位
1、公司市场地位稳定
经过多年业务深耕，公司已在国内外形成较强的行业竞争优势。根据2024年度和20
25年上半年全球同业上市公司营业收入数据，公司营业收入规模均位列全球同行业
上市公司第二名。
2、核心竞争壁垒持续巩固
（1）在产品战略方面，公司坚持技术创新，持续巩固公司电子价签解决方案在行
业内的竞争优势，同时积极拓展其他AIoT智能硬件及零售门店数字能源管理等业务
领域，推动公司零售数字化综合解决方案体系逐渐成熟。
结合自身对下游需求与行业发展方向的深入理解，公司构建了以高性能物联网无线
通信协议为基础的自主核心技术体系。公司电子价签终端凭借其性能、系统通信效
率与系统容量等方面的优势，在行业内形成较强竞争力。公司电子价签已从单一的
价格标识工具，升级为集门店数字化运营、动态定价等多功能于一体的核心设备，
其功能将持续升级，服务客户货架空间管理需求，引领行业发展，构建产品竞争力
。
随着零售转型趋势加深，大型零售客户数字化需求持续升级，除电子价签解决方案
以外，其对公司数字化门店的整体解决方案能力也提出了更高要求。公司基于电子
价签系统，进一步构建了包含AI相机、巡检机器人和智能购物车等在内的完整数字
门店解决方案产品组合。结合公司的电子价签系统，公司运用视觉算法与数据分析
能力，可为客户提供商品视觉识别、货架缺货检测等功能。客户亦可以此为基础，
将后台库存系统与订单系统打通，实现门店货架与库存的全数字化管理。该零售数
字化综合解决方案有望成为公司未来的业务增长点。
零售数字能源方面，公司基于对零售业态需求场景的深入洞察，为零售行业提供数
字化节能管理，赋能客户绿色发展。
（2）市场布局方面，公司持续深化全球化战略，主要客户多为全球领先的商超品
牌，合作周期长，订单规模大，客户粘性强。同时公司重视市场区域的均衡性，在
欧洲、北美、澳洲、日本等不同市场均拥有区域头部零售客户。
（3）供应链管理方面，公司立足于国内丰富的供应链渠道，在全球范围内构建了
合理高效的供应链结构，形成较强的供应链垂直整合能力，持续提升公司精细化管
理能力和盈利能力。
为保障关键显示模组供给稳定，提升交付能力，公司在产业链上游进行战略布局，
自建模组产线，有助于公司未来进一步深入电子纸应用技术开发，建立供应链优势
。公司将持续优化供应链管理，服务全球客户。
（五）业务驱动因素
1、全球零售数字化转型加速，市场需求持续释放
随着全球零售行业数字化转型的深入推进，泛零售领域对电子价签等数字化解决方
案的需求持续增长。目前全球零售业数字化门店电子价签渗透率仍处于较低水平，
随着零售数字化转型的持续推进，未来提升空间广阔。根据CINNO统计数据，全球
电子价签市场规模预计2028年将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2%
。
2、全球市场拓展与本地化服务能力提升
公司通过全球化布局，已在欧洲、亚太、美洲等主要市场建立完善的销售和服务网
络，截至报告期末，覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户。公司已与多家
国际零售巨头深度合作，进一步提升了全球市场份额，构建了公司全球化的客户优
势以及服务全球客户的专业服务响应能力。通过本地化团队建设和技术支持，公司
能够快速响应全球客户需求，提供定制化解决方案，增强客户粘性，为业务持续增
长奠定坚实基矗
3、技术创新与产品迭代驱动市场竞争力
公司自创立以来持续进行研发投入，注重技术及产品创新，构建了以高性能物联网
无线通信协议（HiLPC）为核心的技术体系，推动产品性能和功能的持续迭代，以
更符合客户需求的产品创新，引领市场及行业发展。
随着人工智能、大数据等技术的发展，使得更多AIoT智能终端具备技术及商用基矗
公司除了保持电子价签核心产品的持续创新，也关注其他物联网智能终端的研发。
公司基于云平台的SaaS服务模式，进一步提升了零售数字化解决方案的灵活性和可
扩展性，满足全球客户对快速部署和高效运维的需求。
4、客户需求与行业趋势共振，推动业务增长
随着人口老龄化和劳动力减少趋势加剧，零售行业对降本增效的需求日益迫切。公
司电子价签系统通过替代传统纸质价签，显著降低人工成本和资源消耗，同时提升
门店运营效率和消费者购物体验。此外，无接触经济和无感支付等新消费模式的兴
起，进一步加速了电子价签的市场渗透率。公司通过技术创新和产品优化，精准匹
配客户需求，推动业务规模持续扩大。
5、行业政策支持与可持续发展战略协同
国家对数字经济和零售数字化的政策支持力度不断加大，为公司业务发展提供了良
好的政策环境。公司积极响应国家“碳达峰、碳中和”目标，提出可持续发展战略
，通过科技创新助力零售行业绿色转型。
二、核心竞争力分析
1、以物联网无线通信协议为核心的技术创新优势
公司从事的零售数字化解决方案业务涉及到物联网无线通信技术和各类智能软硬件
产品的研发和应用，面向的客户场景具有设备与商品数量多、门店分布广、通信干
扰严重以及物理环境复杂等特点，需要全面的核心技术体系作为支撑。底层通信协
议是最基础的核心技术要求，另外在软硬件结合、网络构建、云平台开发应用等方
面也要求公司具备全面的架构设计和技术开发能力。
（1）核心技术优势
1）无线通信技术优势
在无线通信技术方面，公司自主研发了广泛适用于各产品条线通信及数据传输的Hi
LPC协议，支持构建可动态伸缩、实时调度的多基站同步网络架构，实现抗干扰和
吞吐能力强、并发量大、低功耗等优势。
公司电子价签通信同步网络融合多种智能算法与功能。通过算法识别信道干扰情况
，同步网络可动态调整通信方式与可用信道，对多基站实施统一协同调度，显著提
升密集场景下通信抗干扰能力与系统可靠性；电子价签通过检测自身以及基站网络
信号变化，可快速精准地感知移动状态，实现精准定位；采用机器学习算法，通信
调度系统可动态调整唤醒周期，在极大降低电池功耗的同时保证电子价签响应的实
时性。
公司最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台蜂窝网络基站设备，单基站每小
时更新60,000片次电子价签设备，在并发量上达到行业先进水平。
2）软件系统开发技术优势
在系统软件开发方面，公司基于HiLPC协议开发的电子价签管理与调度系统采用高
可用负载均衡集群技术，可将密集区域电子价签均匀分散注册在周围数个基站，实
现密集区域多基站同步更新，不仅充分加强了系统稳定性、可靠性，还大大提升电
子价签响应与更新效率。
面对差异化的下游应用需求与不同系统之间的信息孤岛问题，公司还创新性地开发
了All-Star物联网数字化平台，通过灵活的模块化集成方式赋予零售客户快速建立
物联网设备的管理能力，为客户提供从物联设备管理到数字化运营的一站式解决方
案，进一步提升数字化门店的运营效率。
（2）技术专利优势
公司针对现有核心技术中的技术要点、创新点进行专利申请、软件著作权登记，对
核心技术进行知识产权保护。公司核心技术与公司发明专利、实用新型专利、软件
著作权等研发成果相对应，具有较强的创新性。公司将不断加大研发投入和知识产
权布局，未来将取得更多技术成果。
公司目前已获得国家级高新技术企业与国家级专精特新“小巨人”企业认定。此外
，公司为中国通信标准化协会、全国信息技术标准化技术委员会的会员机构。公司
作为主要单位参与了国家标准计划《物联网电子价签系统总体要求》的编写，该国
家标准规定了电子价签系统的系统结构和总体技术要求，适用于电子价签系统的架
构设计、各平台设计、系统部署。
2、研发团队优势
公司持续投入对研发创新能力的构建与提升，打造了一支专业过硬、人员稳定且结
构合理的研发团队。研发人员职能覆盖通信协议设计、核心算法、嵌入式软件、系
统软件、结构/平面设计、电路设计、SaaS运维、AI产品等方面。公司主要技术人
员在无线通信协议、芯片设计以及网络系统开发等方面具备多年研发积累：公司无
线通信开发团队经历从2G时代至今通信协议与芯片行业完整变化周期，对通信协议
标准以及芯片架构设计具备深刻理解；软件系统开发团队拥有多年互联网公司的从
业经历，在高可用性网络集成系统上具备丰富的开发经验。
3、全球业务布局及行业地位优势
公司自2014年实施全球化战略至今，依靠突出的产品性能、交付效率和技术服务优
势，在境外业务布局上取得了显著成就。公司全球化战略不仅仅以境外销售业务为
重心，而是从研发与技术支持、售后服务以及供应链各方面全方位完成出海。
公司于2017年在法国设立欧洲子公司，并与零售业巨头欧尚（Auchan）集团达成独
家战略合作关系，此后又在德国设立子公司以辐射北欧与东欧市场；2019年，公司
将欧洲总部与创新中心设在荷兰，大力推动产品技术研发、应用与服务的本地化，
旨在通过与本地客户进行联合创新，提升公司在当地市场的技术能力和服务水平；
2021年至今，公司在已经具备一定市场规模的欧洲、亚太等地区持续深耕，同时加
速拓展全球范围内其他区域的市场机会。
公司通过输出核心产品、技术与服务优势，全方位赋能境外市场，并在积累经验后
不断进行技术创新与产品优化，推动本土零售业数字化转型升级。目前已成长为国
内排名第一、全球上市公司排名第二的电子价签厂商。
4、客户资源优势
公司主营业务主要面向泛零售行业开展，具有应用场景丰富、技术产品迭代快以及
市场需求变化迅速的特点。公司充分结合零售行业集中度与数字化渗透率等特征，
制定了聚焦优质大客户的经营战略，旨在通过与全球零售大客户的深度合作，引领
行业技术产品创新动向，在零售数字化进程中牢牢占据先发优势。
公司目前已经与Auchan、Ahold、Aldi、Woolworths、LeroyMerlin、Metcash、华
润万家、多点集团等国内外零售头部企业形成战略合作关系，其中法国六大零售商
超公司已正式服务Auchan、E.Leclerc、SystemeU和ITM四家，荷兰最大的日用零售
商Ahold、德国最大的连锁零售超市Aldi、澳洲最大零售商超Woolworths、全球建
筑装修零售龙头LeroyMerlin、全球食品与日用品零售巨头Metcash等已与公司开展
合作。
由于零售行业数字化建设呈现自上而下、自总部向门店推动的特征，行业头部企业
均为数字化转型升级的引领者并具备高确定性的数字化部署需求，因此与该等大客
户深度绑定，使公司可以提前掌握下游对技术和产品的变革动向，基本锁定其未来
增量业务机会；此外大型零售客户抗风险能力较强，有助于公司降低特定市场波动
导致的不利影响，确保公司市场份额稳定增长。
经过长时间经验积累，公司已经形成了一整套完善高效的服务体系，能够快速响应
、准确理解并积极落实大型集团客户的需求，深受各大客户认可，多次荣获欧尚、
物美等大客户评选的最佳合作伙伴奖项。
5、快速的产品迭代优势
依托于深厚的技术创新研发能力，公司不断加快产品的迭代升级速度，以满足下游
客户日新月异的应用需求。公司自2013年以来，已经推出多个系列合计超过40款电
子价签产品，系统软件迭代版本超过20次，此外公司还结合客户需求，在自助终端
产品、巡检机器人与AI相机等智慧零售智能硬件上进行布局，搭建了完整的泛零售
数字化解决方案。
公司将技术研发成果用于产品开发，在产品应用落地后又通过客户使用反馈来推动
底层技术与产品的进一步创新，从而实现研发创新与产业融合的良性循环。相较于
传统电子价签厂商，公司通过快速的产品迭代升级，不仅在功耗、通信效率、显示
效果以及系统可靠性等硬件产品性能上构建了较深的护城河，更依托于全面的技术
积累，实现了覆盖智能硬件、物联网系统、云服务的业务布局。
三、公司面临的风险和应对措施
1、全球贸易政策风险
全球经济面临主要经济体贸易政策变动、国际贸易保护主义抬头、局部经济环境恶
化以及地缘政治局势紧张的情况，全球贸易政策呈现出较强的不确定性。公司已通
过供应链全球布局应对关税风险，但若未来地缘政治及国际贸易摩擦恶化，可能会
对公司产品销售产生一定不利影响，进而影响到公司未来经营业绩。
公司加大对现有主导市场的战略布局，推动境内外业务协同发展。公司与供应链合
作伙伴积极拓展全球供应链体系，以规避关税风险。公司将持续关注关税政策变化
，适配调整生产和经营策略，以保障公司业务的稳定发展。
2、汇率波动风险
受全球经济形势、国际地缘政治冲突等因素影响，人民币与欧元、美元、澳元等外
币间的汇率波动性较大，如未来欧元、美元、澳元等公司出口主要结算货币产生较
大波动，将可能导致公司以人民币计算的销售价格波动，以人民币计算的营业成本
波动，以及导致公司持有的外币资产和负债产生较大汇兑损益，导致公司盈利水平
产生波动。
公司使用外汇远期合约进行汇率锁定，锁汇规模与公司出口贸易产生的外汇收入相
当，有助于公司控制外汇风险敞口，减小汇率波动产生的损益净额，从而提升经营
业绩的稳定性。若公司签署用于对冲汇率波动对经营业绩影响的外汇远期合约未能
覆盖全部的外汇风险，可能仍不能完全规避汇率波动带来的影响。
3、市场竞争风险
公司围绕电子价签系统为客户提供智慧零售综合解决方案，在全球市场上与国际知
名厂商直接竞争。上述国际知名厂商发展起步较早，在品牌效应、市场拓展等方面
具备一定先发优势。未来，若市场竞争加剧，且公司不能紧跟市场发展趋势，进一
步提升竞争力，则可能对公司业绩增长以及盈利水平产生不利影响，并导致公司市
场份额或占有率出现波动。
公司会持续紧跟市场发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及
成本控制等方面进一步提升综合竞争力，保持公司业绩增长及盈利水平稳定。如市
场竞争加剧，公司通过灵活定价策略及新产品推广等方式，促进市场份额提升。
【4.参股控股企业经营状况】
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