☆经营分析☆ ◇301376 致欧科技 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜跨境电商零售 ｜ 400741.09｜ 140170.37｜ 34.98｜ 99.09｜
｜其他业务 ｜ 3675.01｜ 1086.59｜ 29.57｜ 0.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具系列 ｜ 212147.68｜ 73733.94｜ 34.76｜ 52.46｜
｜家居系列 ｜ 143999.00｜ 51678.90｜ 35.89｜ 35.61｜
｜宠物系列 ｜ 28626.33｜ 9231.35｜ 32.25｜ 7.08｜
｜运动户外 ｜ 15961.57｜ 5522.91｜ 34.60｜ 3.95｜
｜其他 ｜ 3681.51｜ 1089.87｜ 29.60｜ 0.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜欧洲地区 ｜ 257011.67｜ 95507.52｜ 37.16｜ 63.55｜
｜北美地区 ｜ 136747.92｜ 42183.67｜ 30.85｜ 33.81｜
｜其他业务 ｜ 7774.60｜ 2430.27｜ 31.26｜ 1.92｜
｜日本地区 ｜ 2881.91｜ 1135.49｜ 39.40｜ 0.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜B2C ｜ 333203.15｜ 121986.76｜ 36.61｜ 82.39｜
｜B2B ｜ 67537.94｜ 18183.60｜ 26.92｜ 16.70｜
｜其他业务 ｜ 3675.01｜ 1086.59｜ 29.57｜ 0.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜跨境电商零售 ｜ 803246.32｜ 279082.20｜ 34.74｜ 97.78｜
｜其他业务收入 ｜ 9137.19｜ 2437.20｜ 26.67｜ 1.11｜
｜租金收入 ｜ 7077.64｜ 1602.47｜ 22.64｜ 0.86｜
｜其他 ｜ 2059.55｜ 834.73｜ 40.53｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具系列 ｜ 419810.52｜ 145096.61｜ 34.56｜ 51.10｜
｜家居系列 ｜ 295339.26｜ 104848.78｜ 35.50｜ 35.95｜
｜宠物系列 ｜ 67551.75｜ 21764.58｜ 32.22｜ 8.22｜
｜运动户外 ｜ 20505.43｜ 7355.37｜ 35.87｜ 2.50｜
｜其他业务收入 ｜ 9137.19｜ 2437.20｜ 26.67｜ 1.11｜
｜租赁 ｜ 7077.64｜ 1602.47｜ 22.64｜ 0.86｜
｜其他业务-其他 ｜ 2059.55｜ 834.73｜ 40.53｜ 0.25｜
｜其他产品 ｜ 39.36｜ 16.86｜ 42.85｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜欧洲地区 ｜ 489593.68｜ 178918.16｜ 36.54｜ 60.27｜
｜北美地区 ｜ 301709.22｜ 96099.22｜ 31.85｜ 37.14｜
｜其他业务收入 ｜ 9137.19｜ 2437.20｜ 26.67｜ 1.12｜
｜日本地区 ｜ 6233.29｜ 2407.43｜ 38.62｜ 0.77｜
｜其他地区 ｜ 5710.13｜ 1657.40｜ 29.03｜ 0.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜B2C ｜ 683694.62｜ 246073.01｜ 35.99｜ 84.16｜
｜B2B ｜ 119551.69｜ 33009.19｜ 27.61｜ 14.72｜
｜其他业务 ｜ 9137.19｜ 2437.20｜ 26.67｜ 1.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜跨境电商零售 ｜ 367231.44｜ 128583.86｜ 35.01｜ 98.69｜
｜其他业务 ｜ 4876.47｜ 1347.66｜ 27.64｜ 1.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具系列 ｜ 189554.24｜ 65733.11｜ 34.68｜ 50.94｜
｜家居系列 ｜ 133479.51｜ 47976.31｜ 35.94｜ 35.87｜
｜宠物系列 ｜ 30894.32｜ 10075.13｜ 32.61｜ 8.30｜
｜运动户外 ｜ 13276.20｜ 4788.85｜ 36.07｜ 3.57｜
｜其他业务 ｜ 4876.47｜ 1347.66｜ 27.64｜ 1.31｜
｜其他产品 ｜ 27.17｜ 10.46｜ 38.51｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜欧洲地区 ｜ 227898.64｜ 82306.55｜ 36.12｜ 61.25｜
｜北美地区 ｜ 134149.43｜ 44466.95｜ 33.15｜ 36.05｜
｜其他业务 ｜ 4876.47｜ 1347.66｜ 27.64｜ 1.31｜
｜日本地区 ｜ 2982.22｜ 1186.71｜ 39.79｜ 0.80｜
｜其他地区 ｜ 2201.15｜ 623.65｜ 28.33｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜B2C ｜ 317737.83｜ 114550.56｜ 36.05｜ 85.39｜
｜B2B ｜ 49493.62｜ 14033.29｜ 28.35｜ 13.30｜
｜其他业务 ｜ 4876.47｜ 1347.66｜ 27.64｜ 1.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜跨境电商零售 ｜ 598354.76｜ 218331.86｜ 36.49｜ 97.06｜
｜其他业务 ｜ 9063.96｜ 2282.80｜ 25.19｜ 1.47｜
｜租金收入 ｜ 7084.49｜ 1484.86｜ 20.96｜ 1.15｜
｜其他 ｜ 1979.47｜ 797.93｜ 40.31｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具系列 ｜ 271041.25｜ 99290.96｜ 36.63｜ 43.97｜
｜家居系列 ｜ 228521.76｜ 84925.37｜ 37.16｜ 37.07｜
｜宠物系列 ｜ 51854.08｜ --｜ -｜ 8.41｜
｜庭院系列 ｜ 46644.78｜ --｜ -｜ 7.57｜
｜其他业务收入 ｜ 9063.96｜ 2282.80｜ 25.19｜ 1.47｜
｜租金收入 ｜ 7084.49｜ 1484.86｜ 20.96｜ 1.15｜
｜其他业务-其他 ｜ 1979.47｜ 797.93｜ 40.31｜ 0.32｜
｜其他产品 ｜ 292.90｜ --｜ -｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜欧洲地区 ｜ 372850.12｜ 145116.25｜ 38.92｜ 61.38｜
｜北美地区 ｜ 217317.44｜ 70333.18｜ 32.36｜ 35.78｜
｜其他业务收入 ｜ 9063.96｜ 2282.80｜ 25.19｜ 1.49｜
｜日本地区 ｜ 4803.82｜ --｜ -｜ 0.79｜
｜其他地区 ｜ 3383.38｜ --｜ -｜ 0.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜B2C ｜ 493878.42｜ 186739.52｜ 37.81｜ 81.31｜
｜B2B ｜ 104476.34｜ 31592.33｜ 30.24｜ 17.20｜
｜其他业务 ｜ 9063.96｜ 2282.80｜ 25.19｜ 1.49｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务和产品
公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全
球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，
通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均
已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。
SONGMICS为SONGMICSHOME旗下的家居产品品牌，创立于2012年，产品主要品类包括
家居收纳、家居装饰、户外花园用品、休闲运动用品等，致力于为全球家庭提供品
类丰富实用百搭的高品质家居用品。
VASAGLE为SONGMICSHOME旗下的风格家具产品品牌，创立于2018年，秉承着“为现
代生活而设计“的核心理念，致力于为全球消费者提供融合现代家具复合型功能需
求和时尚潮流审美的家具产品，帮助他们打造现代的家居生活空间。
Feandrea为SONGMICSHOME旗下的宠物家居产品品牌，创立于2018年，产品主要品类
包括宠物休憩、宠物出行、宠物玩乐及宠物清洁等。以“人宠共享，人宠和谐”为
核心理念，关注宠物和宠物家人的家居生活体验，致力于为全球爱宠家庭提供功能
多样、风格多元、品类多样的宠物家居用品，打造人宠和谐共享的家居生活空间。
（二）公司主要经营模式
报告期内，公司主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外线上零售平台，经过产品研
发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节将
设计感强、便捷度高且物超所值的家具家居产品销售给遍及欧洲、北美和日本等国
家或地区的终端消费者。
（三）报告期内经营情况
2025年上半年，面对复杂多变的国际关税环境，行业竞争加剧以及市场不确定性等
诸多挑战，公司坚持“身在成本领先，心在价值创造”的核心理念，凭借灵活及时
的战略调整、合规基础上的成本优化、敏锐积极的市场洞察，取得了营收利润双增
长的经营成果。在报告期内，公司实现营业收入404,416.11万元，同比增长8.68%
，收入增长主要来源于欧洲市场及新兴市场的增长，收入增速放缓主要源于：
①受美国关税政策频繁调整及东南亚产能落地周期的影响，公司美线在售库存存在
短期结构性波动；
②公司主动加大对亚马逊VC销售模式的投入，部分产品由原来的SC模式转为VC模式
进行销售，VC模式下订单售价低于SC模式，目前该业务尚处于起量阶段；
③平台政策变动影响公司短期内相关渠道的预期增量。以上因素短期内会对公司业
绩产生小幅度影响，长期来看伴随对美出货东南亚转移的落地、平台结构调整优化
及SKU集中度提升将逐步修复短期内丢失的收入增量。
公司净利润达到19,045.26万元，同比增长11.03%，主要由于①公司积极优化仓网
布局降低物流成本提升利润水平；
②线上B2B销售模式下将降低平台交易费释放一定的利润空间；
③报告期内欧元汇率上涨，欧元结算产生汇率收益。故对冲关税成本提升影响后仍
实现了净利润的同比增长。
具体来说，公司在以下关键领域进行了突破与创新：
1、成本领先——多元化供应链布局降本增效
东南亚转移布局，探索贸易策略。2025年上半年关税政策面对诸多复杂挑战和不确
定性，东南亚供应链具有较高的成本优势。在此期间公司持续加大东南亚采购力度
，转移部分关税对美国市场的影响。截至上半年末，公司已完成约50%的对美出货
东南亚产能转移，同时东南亚对美出货已下订单率达约70%。成功实现了部分产能
转移的战略布局落地，为供应链的稳定发展奠定了坚实基矗
同时，在合规的前提下公司积极探索多样化的贸易策略，公司就关税问题积极与供
应商进行协商谈判，对冲贸易壁垒带来的不利影响，确保供应链在全球贸易环境变
化中的稳健运行。
尾程效能跃升，海运锁价避险。在物流配送方面，公司在欧洲尾程配送环节已形成
显著价格优势，并在此基础上推动仓储布局升级：由“德国一仓发全欧”迭代为“
1个中心仓+N个前置仓”，持续加密前置仓网络、提升仓内作业效率。美线业务同
步加速追赶，通过多区域舱运网络优化及尾程账号组合升级，实现整体配送效率与
成本结构的双优化。2025年上半年，欧洲尾程占营业收入的比例同比下降了0.7个
百分点，北美尾程占营业收入的比例同比下降了1.93个百分点。
公司已与船运公司及头部货代完成2025年度欧线、美线长约谈判，成功锁定全年海
运价格。提前规避2025年5–6月传统旺季及突发事件引起的运力紧张与运价大幅波
动风险，也将确保公司全年海运成本可控、舱位稳定。
2、资源聚焦——组织融合聚焦核心产品
品类规划落地。公司提出“四曲线”的立体化产品分层体系，形成从“流量争夺”
到“价值创造”的完整闭环。公司将产品区分为四个曲线，分别为“线上对标”、
“线上拓展”、“线下平替”、“线下创新”。
①“线上对标”：通过对线上已有爆品捕捉，公司以极致成本效率与规模优势快速
抢占头部坑位，实现“以快打快”的份额收割；
②“线上扩展”：针对线上单点品类，通过系列化研发与场景化设计放大关联购买
，打造“爆款→系列→生态”的销售循环，提升客单与复购。
③“线上平替”：对成熟线下单品进行结构精简、包装升级和卖点重塑，使其天然
适配线上流量逻辑，用“线下品质+线上价格”反向引流，实现存量产品的二次增
长。
④“线下创新”：聚焦线下、线上均未覆盖的全新品类，以差异化技术或设计切入
空白市场，通过专利壁垒与品牌故事摆脱竞争。
通过以上四类产品规划与对应分级资源配置，为产品战略的精准实施提供了有力支
撑。公司严格控制新品数量，建立产品孵化机制，集中资源打造兼具市场竞争力的
产品。
组织架构迭代。公司调整策略全力推行集团整体规划，BU落地执行的组织架构。围
绕“成本领先”总方针实现品类规划的协同落地。BU、销售作为项目负责人决策前
置，其中BU拉通产品、采购、技术、品质、交付部门决定产品落地，销售拉通运营
、营销、计划、物流决定销量利润。这一举措有效打破了部门之间的信息孤岛，实
现了产品、供应、销售各环节的无缝对接和深度融合，去除多余的流程环节与管理
动作，提升了组织运营效率和协同能力。
3、增长引擎——营销打法升级优化
聚焦核心品类，驱动营销落地。公司通过聚焦核心品类计划，在坚持“成本领先”
总战略方针的前提下，通过对线上产品市场的全面调研与数据分析，精准把握消费
者偏好和市场趋势，筛选出最具潜力的核心品类作为主攻方向，通过极致成本效率
与规模优势将资源聚集，降低单项产品成本，提升市场占有率。公司凭借规模效应
，进一步巩固市场地位，扩大市场份额，通过标准化营销打法推动区域市场的精准
覆盖，实现营销效率与效果的双重提升。
销售联动升级，多渠道组合拳。2025年上半年，除了公司传统SC销售渠道外，公司
加大VC渠道的投入，具体来说，公司采用VOC创新销售模式即商品仍通过AmazonVC
模式销售，享受平台自然流量及更低的平台费率，低成本有利于提升产品在平台的
市场渗透率，而海运及尾程配送则由公司承担，凭借在公司海运及尾程的规模优势
，实现平台流量红利与成本优势的双重叠加，2025年上半年以AmazonVC为主的线上
B2B渠道收入为45,907.63万元，同比增长了59.50%。
公司持续加速在新兴市场和多渠道的布局与增长。一方面，公司积极探索已在售国
家的本土业务的开拓，通过与电商平台、线下KA商超等建立合作关系，进一步扩大
产品在目标市场的覆盖范围，提升品牌知名度与市场占有率。2025年上半年，除亚
马逊、OTTO外其他B2C第三方平台实现营业收入72,896.38万元，同比增长60.32%。
另一方面，公司积极拓展尚未涉及国家的市场，通过市场评估调研、渠道搭建等多
维度举措，逐步实现全球市场的全面覆盖，为公司业务增长开辟新的空间，2025年
上半年，公司除欧美日外其他地区的收入实现了4,099.58万元，同比增长86.25%。
（四）公司所属行业发展情况
公司主要从事自有品牌家具系列、家居系列、运动户外、宠物系列等家居类产品的
研发、设计和销售，并主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外电商平台将产品销往
欧洲、美国等多个国家和地区。公司自身不涉及产品生产，生产环节全部委托给外
协厂商进行。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所
处行业属于“批发与零售业”大类下的“互联网零售”（行业代码：F5292）子类
。考虑到公司主要通过海外电商平台进行境外销售的业务模式，公司可归属于跨境
出口电商行业。
1、行业市场情况
（1）全球线上市场需求情况
近些年来，价格透明度高、购物便利、选择丰富且更具价格优势的电商平台，正推
动线下零售渠道格局加速向线上迁移。以Walmart、Costco为代表的传统零售巨头
的战略重心转向线上，纷纷加强官网、APP等数字入口建设以争夺流量红利。根据S
tatista数据显示，预计到2025年电子商务市场收入将达到4.32万亿美元。预计未
来收入年增长率（2025-2029年复合年增长率）为8.02%。
具体来看，美国消费降级线上保持增长。凭借“低成本供应链＋高周转库存＋实时
低价算法”三位一体的销售属性，电商平台成为关税推升物价背景下消费者主动“
消费降级”的首选渠道。例如根据亚马逊公布的2025年Q2业绩数据，亚马逊北美地
区营业收入达1,000.68亿美元，同比增长11%，营业利润达75.17亿美元，同比大增
49%。根据Wayfair公布的2025年Q2业绩数据，其净收入同比增长5%，实现了自2021
年以来最大营业收入涨幅。
欧洲市场绿色转型温和增长。根据欧盟委员会数据，2025年欧元区消费者通胀率将
从2024年的2.4%放缓至2.1%，2026年将降至1.7%。通胀下行将进一步促进民众消费
。欧洲市场则更注重绿色经济转型，绿色标签可为其带来“温和溢价”和“流量倾
斜”，与此同时，欧洲各国包装环保费等多项强制征收费用进一步提高欧洲市场的
准入门槛。
新兴市场多元化快速增长。受关税政策不确定的影响，部分跨境电商卖家不再局限
于发展美国市场，通过拉美、中东、东南亚等高速增量市场进行多元化布局，对冲
政策及汇率波动。例如据Euromonitor统计数据显示，东南亚2022-2024年的家具家
居网络零售额年均复合增长率达15.94%。新兴市场预期在新一轮红利期中实现市场
份额的结构性抬升，并显著放大利润弹性，奠定可持续的盈利增长曲线。
（2）家居家具线上渠道红利
尽管欧美市场受制于宏观经济压力导致家具行业整体增速趋缓，但线上渠道依托物
流体系升级和消费者习惯迭代，市场规模持续扩张。根据Statista数据预测显示，
2019-2029年间，家具电子商务收入的年复合增长率预计为8.8%。其中美国为家具
电子商务最大市场，预计2029年规模将达2,099.2亿美元，2024年至2029年的复合
增长率为7.8%，而欧洲2024年至2029年的复合增长率将达10.2%。
具体而言，线上大件家具品类还有很大的增长机会。大件家具由于其单价较高、物
流成本高昂、运送安装难度大等原因线上渗透率低于小件家居。但是随着欧美消费
者线上购物习惯的养成和海外市场仓储物流基础设施的完善，产品品类逐步从小件
、中件向大件拓展，推动消费选择从低客单价小件向高价值中大件延伸，形成品类
拓展与渗透率提升的良性循环，根据欧美主流电商平台客户经理的访谈反馈，床具
、沙发等大件家具类目的线上搜索量呈现显著增长态势。
（3）跨境电商竞争格局重塑
行业格局由“商品输出”转向“能力出海”。海关数据显示，2025年上半年我国跨
境电商进出口总额1.32万亿元，同比增长5.7%，其中，出口额约1.03万亿元，增长
4.7%。虽受国际贸易环境不确定性影响，出口额增速略有放缓，但仍表现出较强的
韧性。在全球合规成本上升、供应链韧性不足、本地化运营难度加剧的背景下，行
业竞争格局逐步重塑。驱动全球制造业供应链从单一成本效率导向转向"安全-成本
-关税合规"多维度权衡的迁移。对于全球化布局的企业而言，需要重新在成本和稳
定、合规之间找到各自的平衡点，建立起相对多元的跨境运营体系。从单一区域订
货到多地区订货，从单一渠道销售到多国家、多渠道销售，会进一步加大企业的运
营管理难度，更凸显以产品为主、以品牌为主的企业核心竞争力。
2、行业情况变化
（1）中美关税波动
在关税政策持续变化的过程中，头部跨境电商品牌凭借充裕现金流，通过品牌溢价
、柔性供应链来提升价格，形成成本传导能力，对冲潜在关税波动。以“轻小件、
低客单”为核心品类的直邮模式的跨境电商卖家遭遇严峻挑战，受2025年5月美国
正式取消800美金小包政策的影响，该类卖家被迫转型改为海外仓模式，该模式使
其到货周期变长，同时受仓储、尾程派送、关税、平台佣金等成本的提升，其利润
率被进一步摊保部分卖家凭借线上销售属性通过灵活的清关政策在关税混战与到货
周期拉长的复杂环境中，以更低到岸价和更快补货响应抢占市场份额。总体来说，
关税政策的多变促使卖家快速调整战略，行业面临进一步洗牌。
（2）汇率走势分化
人民币对美元稳中偏强。报告期内受关税政策的影响，市场对美元的信心持续下降
，上半年美元指数大幅下跌10.8%。这对人民币汇率形成了较强的被动升值效应，
上半年人民币对美元稳中偏强。
人民币相对于欧元贬值。今年初德国推出财政刺激计划之后，市场对欧元区经济的
增长前景明显转向乐观；同时，5月起随着美国经济数据的逐步转弱以及市场对美
国财政状况的担忧攀升，美元疲软使得欧元再次涨至年内高点。人民币相对于欧元
贬值，欧元汇率走强有利于跨境电商欧洲市场的开拓。
（3）消费者信心变化
根据McKinsey消费者信心研究报告，2025年上半年，欧洲消费者展现出“谨慎乐观
”的态度，随着通胀稳定和经济表现出韧性，欧洲消费者的家庭支出和储蓄率与过
去一年的水平保持一致，收入也保持稳定。这种稳定性可能会增强消费者对经济的
信心，在非必需品等类别上的消费可能性略有增加。降级行为常态化，但体验型消
费升级潜力显著。2025年上半年，美国消费者信心急剧下降，关税成为仅次于通胀
的第二大问题。尽管有临时贸易协议，美国市场仍存不确定性和波动性，消费者或
将削减非必需品的支出、减少购买商品或转向价格较低的品牌和产品。随着贸易政
策的不确定性持续存在，消费者可能会保持谨慎，并在可自由支配支出方面越来越
有选择性。
（4）海运震荡下行
不同于2024年红海危机引发的“单点爆发式”运价冲高，2025年以来随着贸易摩擦
导致的全球供应链震荡抑制货主出货需求，叠加运力过剩压力，航运价格整体呈现
震荡下行趋势，同时伴随突发事件影响引起小幅波动。2025年5月，中美达成暂停
加征关税的“窗口期”，引发“抢运潮”，美线运价飙升。6月欧洲因比利时、法
国港口罢工及莱茵河枯水期影响，欧线运价快速反弹。在地缘政治不发生大变化的
前提下，预计运力过剩的压力仍然存在，根据Alphaliner预测，2025年运力供给或
仍大于需求。
国际航运市场已进入高频波动周期，黑天鹅事件驱动海运价格的波动周期压缩至1-
2年，对企业供应链韧性提出更高要求。在此背景下，行业格局加速分化：头部企
业依托规模优势锁定船司长协价，构建成本可控性；中小型企业则面临即期运价剧
烈波动与舱位获取不确定性的双重挤压。这一结构性变迁客观上推动资源向具备全
球物流网络调度能力、风险对冲机制完善的企业集中，倒逼跨境出海企业强化航运
成本的动态管控与多元化物流方案配置的能力。
二、核心竞争力分析
公司深耕欧美线上家居零售市场十余年积累了一定的品牌影响力和认知力，核心业
务聚焦于线上家居产品，通过总成本效率领先战略，让公司能够以成本最优和效率
最高链接全链条，为用户提供“好看不贵、安装便捷”的场景化家具家居产品解决
方案。
（一）场景化创新标准化研发：好看不贵，安装便捷
1、场景化产品矩阵构建一站式解决方案
公司不同于泛品的选品模式，公司聚焦家具家居垂直领域，依托海外本土团队深度
洞察欧美消费者场景化需求，围绕现代风、工业风等主流风格，构建覆盖小件家居
、大件室内家具和户外家具的风格罗盘式的产品矩阵。通过不同风格或材质互相组
合和统一的设计语言，形成风格适配、场景联动的产品生态，满足消费者一站式家
居购物需求。公司持续推出系列化产品，以标准化工艺降低搭配门槛，驱动跨品类
关联购买增长。
另外，与垂类产品模式相比，公司能够提供齐全丰富的产品矩阵，能够带给消费者
更加完整的家居风格化、场景化感知，从而摆脱单靠单品低价同质化竞争的恶性循
环。公司在已形成的较为齐全的产品及供应链布局的基础上，供应链资源可最大化
形成复用，支撑公司未来产品品类高效拓展。
2、技术研发驱动产品创新差异化
公司注重产品研发能力，推动技术覆盖从简单的产品结构向包装技术、免工具安装
工艺和材料材质等环节延伸。2025年上半年新增全球专利授权120项，其中外观设
计100项，实用新型20项，截至2025年6月30日，累计全球专利授权1000项。2025年
上半年新增德国iF设计奖、意大利A‘DesignAward31项国际权威设计大奖，持续提
升公司产品设计研发能力。
公司重点研发的TOOLLESS免工具安装技术通过预装自研连接器，摒弃了复杂的螺丝
配件，实现家具快速组装与重复拆装，简化用户操作流程，同时减少包装材料使用
及运输空间占用，兼顾环保与体验升级。该技术应用于全新的K-PRO产品系列后，
受到了客户的广泛好评，解决了线上家具“安装难”的客户痛点。
3、标准化研发体系支撑高效迭代
公司构建了“市场洞察-标准化设计研发-快速迭代”的创新闭环，在设计环节推行
产品部件底盘共用，确保系列一致性、零件共用性，提高协作效率。研发端推行标
准化开发流程，在生产物料规格、图纸、工艺技术等环节实现标准化和归一化，缩
短新品的上市周期，实现快速迭代。公司已经形成了老品微迭代稳盘、次新品快速
爬坡、新品储备扩张的梯度增长模型，实现资源高效聚焦与持续增长动能。标准化
和归一化也降低了多SKU衍生的管理难度，提升生产效率，稳定产品质量以及减少
物料集采的成本。
（二）全球化布局高效物流网络：柔性成本时效三重优势
1、全球化产能布局对冲关税风险
为应对全球地缘政治的不确定性，公司持续推进供应链全球化战略，构筑“中国+N
”的产能布局，重点强化东南亚地区的备份产能。报告期内，通过加大东南亚供应
链寻源力度，公司已实现东南亚产能对美国市场的出货，并持续提升东南亚区域对
美出口比例，一定程度上缓解了关税摩擦带来的负面影响。这一策略不仅分散了单
一供应链风险，更通过多元化产能配置提升供应链韧性，为北美市场提供了稳定的
供应保障。
2、规模优势平抑海运成本波动
公司依托销售体量大、市场集中、航线固定化的特点，在核心航线上形成规模化运
输优势。凭借与头部船司长期稳定的合作关系，公司通过长协协议锁定海运成本，
平抑短期运价波动对利润的冲击。同时，市场布局集中与稳定出货进一步巩固议价
能力，确保供应链成本可控性，为终端市场竞争提供价格弹性空间。
3、多元仓网强化本地化履约能力
公司构建“自营仓+平台仓+三方仓”的全球混合仓储网络，公司全球自营仓面积超
30万平方米，覆盖欧美核心市常欧洲市场以德国自营中心仓为核心，协同法国、西
班牙、意大利三方前置仓形成高效网络。规模化运营提高仓库的利用效率，同时提
高尾程履约时效与价格竞争力。美国市场则以仓网密度为主线，完成了美东、美西
、美南、美北、美中的覆盖，显著提升仓网密度与订单响应效率，并引入高性价比
物流商优化尾程成本，改善美国市场成本结构。通过自营仓+三方物流伙伴+亚马逊
FBA的合理搭配，公司实现了灵活备货、快速配送与售后支持的一体化服务，持续
强化客户体验与本地化运营壁垒。
(三）多市场全渠道本地化运营：构筑多元化增长引擎
1、全球化渠道网络与本地化运营体系
公司构建了覆盖欧洲、北美等70余个国家和地区的销售网络，在德国、美国等核心
市场设立子公司，形成“线上平台+独立站+线下零售”的立体化布局。线上深度绑
定Amazon、OTTO等主流电商平台及Wayfair等垂类渠道，同步拓展TEMU、SHEIN等新
兴平台，强化全域流量触达；线下通过欧美KA团队开拓大型商超合作，延伸品牌线
下场景。同时以独立站为核心沉淀品牌私域流量，构建用户认知与复购闭环，形成
“多市场渗透、全渠道协同、本地化深耕”的多元化增长引擎。公司实现渠道结构
从“单极依赖”向“多极共生”升级，既分散单一平台风险，又激活增量市场空间
，为全球销售网络注入新动能。
2、欧美多元驱动与市场深耕策略
欧洲市场作为公司的业务基石，公司通过仓储布局优化、产品升级及新品覆盖巩固
竞争优势，持续提升市场份额。美国市场以聚焦头部品类，强化广告投放效率，结
合仓网密度提升实现订单响应速度。辅之以新兴市场的开拓布局，支撑全球化业务
的可持续扩张。
（四）品牌深耕叠加整合营销：品牌心智占位与短期高效转化
1、品牌力深耕与全球市场占位
公司旗下SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌历经十余年欧美市场深耕，
在家居垂类领域建立起显著的品牌认知优势。2025年上半年，亚马逊德国站点公司
产品在细分类目中排名位于TOP20以内的ASIN有484个，法国站点有452个，美国站
点有165个。2024年完成“SONGMICSHOME”主品牌对三大子品牌的全面整合，通过
统一视觉体系与设计语言，实现品牌认知聚焦与资源协同，在降低多品牌运营成本
的同时，最大化实现流量复用，为全球化品牌价值释放提供长期动能。
2、事件营销与公益IP塑造品牌温度
公司不断强化品牌势能：一方面借势全球展会的影响力，通过互动体验引爆社交媒
体传播，实现全网曝光，成功将“创新、便捷”的产品形象与欧洲本土化战略深度
绑定；另一方面推出“S-HOME致爱家”全球公益计划，围绕社区关怀、动物保护、
危机援助及可持续发展四大领域，联合国际公益组织落地公益行动，将品牌理念延
伸至社会责任维度。此举不仅提升海外消费者对“打造家热爱家”品牌主张的情感
认同，更以差异化公益IP构建企业形象，强化品牌护城河。
3、整合营销体系实现高效转化
公司构建“站内精准投放+站外内容种草+独立站私域运营”的全域营销链路，通过
数据驱动持续优化广告效率。依托长期沉淀的品牌认知与用户画像，实现流量高效
转化。同步整合社交媒体红人内容传播、独立站会员分层运营及线下事件联动，形
成”用户触达-转化-留存”的运营闭环。该体系不仅支撑销售目标的稳定达成，更
通过用户行为数据沉淀反哺产品开发与品牌建设，构建可持续的营销增长模型。
（五）数字基建AI技术赋能：不断精益进化的效率底盘
1、数字化基座构建与数据资产沉淀
公司以主数据体系为核心中枢，构建覆盖产、供、销、财、职能等全业务域的数字
化基础设施，形成TMS（运输管理）、WMS（仓储管理）、OMS（订单管理）、BI（
商业智能）、SAP（ERP系统）、SRM（供应商协同入口）、SF/PLM（供应商协同排
产/开发）等系统联动的技术矩阵。通过产品、物料、商品/客户等7大主数据模块
的全链条贯通，系统性消除跨部门信息孤岛，实现业务数据资产化沉淀与全局高效
流转。
目前已完成全业务域数据流整合，通过标准化治理体系支撑数据跨场景复用，推动
运营决策从经验驱动转向数据驱动，并为后续的进一步智能化应用奠定结构化基矗
2、柔性供应链体系驱动效率升级
依托覆盖全链路的数字化系统，公司打造"可视、敏捷、智能"的柔性供应链管理体
系。
前端通过实现协同规划与销售预测实现需求精准预判，后端借助动态仓容算法与智
能拼柜调拨机制，达成库存水位精细管控与物流成本优化双目标。系统实时拉通产
销数据，支持断压货预警、精准备货及快速响应，在配送时效提升的同时降低冗余
库存，形成"高周转+低损耗"的供应链竞争力，产品预测准确率达到60%左右。数字
化赋能让供应链从成本中心转化为战略枢纽，持续强化全球业务扩张的底盘支撑力
。
3、共创实现供应链生态化协同
针对SKU众多、生产委外的业务特性，公司通过柔性供应链系统与供应商深度协同
，把公司信息系统直接部署至供应商生产端，推动中小规模的工厂提高信息化治理
水平。供应商接入公司提供的排产系统实时接收生产计划，提前规划产能并反馈进
度。公司通过数据看板监控供应商交货准时率、质量合格率等关键指标，异常时快
速切换备用方案。通过数据共享与全生命周期管理，构建“产能可视-风险预警-敏
捷响应”的生态化协作网络，保障多品类供应的稳定性，实现了1+1＞2的生态化协
同效果。
4、AI技术深度赋能业务创新
公司全面推进AI技术与业务场景融合，构建“工具应用-技术攻关-战略布局”的协
同体系。客户服务的跃升：人工智能客服实现7×24小时多语言响应，显著提升服
务覆盖效率，邮件自动回复率到达了19%；AI文案工具支持产品描述自动化生成，
降低多国家小语种内容回复成本；释放了大量人力，使其能够专注于更复杂、更具
价值的客户关系管理任务。
视觉效果的提升：AI技术的应用显著提高了图像和视频处理的速度和准确性。与实
拍相比，降低图片制作成本65%左右，缩短新品上架周期。
数据驱动的洞察：AI技术能够处理和分析海量数据，挖掘隐藏在数据中的模式和趋
势。通过机器学习和数据分析，公司能够更精准地洞察市场需求、消费者行为和行
业动态。
在技术端，推进大模型创新与垂直领域攻关，重点突破供应链需求预测等场景，推
动AI从单点工具向体系化能力升级。根据战略规划，2026年将在重点核心领域完成
基于人工智能的算法辅助决策能力，帮助业务实现人工+智能的高效业务模式，为
全球化运营注入持续创新动能。
三、公司面临的风险和应对措施
1、汇率波动风险
公司主要通过德国、美国等境外子公司在欧洲、北美等国家或地区开展销售业务，
销售收入主要来源于境外，公司境外销售业务主要以欧元、美元、英镑等为结算币
种。若汇率产生大幅波动，将可能对公司的经营和业绩产生影响，若公司未能采取
有效措施应对汇率风险，可能导致公司出现大额汇兑损失，对公司盈利水平产生不
利影响。为降低汇率波动带来的影响，公司秉持“风险中性”原则，针对主要外汇
币种，持续开展外汇套期交易业务，以一定程度抵消汇率波动影响。
2、地缘政治、贸易摩擦风险
2025年以来，美国对华关税政策呈现高度的不确定性。美国市场收入占公司营业收
入的约30%，公司产品在美国加征关税的清单内，不可避免地受到美国关税加征的
负面影响。国际局势瞬息万变，如果未来中美双方未能达成友好协商，贸易摩擦长
期持续乃至进一步升级，而公司无法采取有效的应对措施，公司产品的价格竞争力
有可能受到削弱，公司的经营业绩可能因此受到不利影响。公司将密切关注国内外
政治经济走势和政策动态，积极开拓新兴国家市场渠道，对美出货供应链向东南亚
转移，以此来应对经济政治环境变化以及贸易摩擦可能带来的风险。
3、海运价格波动风险
公司通过海运的方式将产品运抵至位于欧洲、北美及日本的自营仓、平台仓或第三
方合作仓，海运费指境内港口到境外港口的海路运输费用。2025年以来航运价格整
体呈现震荡下行趋势，同时伴随突发事件影响引起小幅波动。国际航运市场已进入
高频波动周期，黑天鹅事件频发驱动海运价格的波动周期压缩至1-2年。公司将及
时关注航运价格趋势变动，通过长期协议的方式平抑海运价格达到海运成本优化，
降低短期侵蚀利润的风险。
4、市场竞争加剧风险
经过十余年家具家居品类的深耕，凭借建立的全链条整合优势，公司产品在欧美等
发达国家市场占据了领先的市场地位，广受消费者美誉和认可，已跻身亚马逊欧美
市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，具备较强的市场竞争优势。随着跨境电商行
业规模的高速增长，商业模式和营销手段的发展完善，公司面临行业竞争者增多、
市场竞争加剧风险。公司在经营过程中可能面临低价竞争、同质化产品增多等更大
竞争挑战，可能会导致业绩增速放缓、利润空间收缩的情况。公司将持续加强自身
自主研发和产品设计能力、渠道建设能力和销售能力，专注培育自有品牌，保持和
提升市场份额，以应对市场竞争加剧的风险。
四、主营业务分析
1、概述
（1）分品类收入情况
2025年上半年，公司依托核心品类带动收入稳步增长。家具、家居系列保持稳健表
现，通过系列化、场景化与细分化产品布局，精准契合欧美消费者需求，带动多爆
品表现突出，销量进一步提升。运动户外系列在高效产供销协同与精准备货的保障
下，旺季需求得以及时满足，收入同比增长20.23%。
（2）分地区收入情况
2025年上半年，公司实现收入稳定增长。欧洲地区持续拓展平台覆盖与优化仓储布
局，实现量效协同增长，其中法、意、西等核心市场前置仓比例持续提升，推动尾
程时效改善与成本优化，驱动欧洲地区收入同比增长12.77%，欧洲地区收入占比提
升至64.13%，区域运营质量显著增强。公司同时加大在澳大利亚、土耳其等新兴市
场的战略投入，成功开拓增量空间，新兴市场实现收入同比增长86.25%，成为新的
增长引擎。北美地区受美国关税政策影响，收入同比增长放缓至1.94%。但随着东
南亚供应链策略的逐步落地，关税的不利影响预计将逐步减弱，下半年收入增速有
望回升。整体来看，公司通过全球市场协同与运营模式创新，欧洲及新兴市场的强
劲表现有效对冲了北美市场波动，为公司持续稳健发展奠定了坚实基矗
（3）分渠道收入情况
2025年上半年，公司紧抓全球电商平台模式创新机遇，持续优化渠道结构，分渠道
收入表现呈现多点突破。在新兴平台方面，公司深化与TEMU、SHEIN等平台的合作
，凭借敏捷的市场响应与高效供应链优势，成功把握流量红利，推动其他平台渠道
收入占比上升5.81%至18.19%，同比增长60.32%，成为本报告期最具亮点的增长动
力。在线上B2B渠道，公司积极参与AmazonVendorCentral新推出的VOC合作模式，
通过资源协同与运营创新，实现收入增长59.50%，收入占比提升至11.46%。在“新
兴平台拉动+B2B模式创新+传统渠道支撑”的多渠道协同发展格局下，公司收入结
构更趋均衡，增长动能更为多元，进一步巩固了其在全球电商环境下的竞争优势与
增长韧性。
【4.参股控股企业经营状况】
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