☆经营分析☆ ◇301458 钧崴电子 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电流感测精密电阻和熔断器的设计、研发、制造和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件 ｜ 35473.13｜ 17491.84｜ 49.31｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电流感测精密电阻 ｜ 22994.01｜ 13607.57｜ 59.18｜ 64.82｜
｜熔断器 ｜ 6674.29｜ 1955.70｜ 29.30｜ 18.82｜
｜其他 ｜ 5804.84｜ 1928.57｜ 33.22｜ 16.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 22616.62｜ 9724.31｜ 43.00｜ 63.76｜
｜境外 ｜ 12856.52｜ 7767.53｜ 60.42｜ 36.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 23671.92｜ 14088.93｜ 59.52｜ 66.73｜
｜经销 ｜ 11801.21｜ 3402.91｜ 28.84｜ 33.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件 ｜ 65949.99｜ 31527.37｜ 47.80｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电流感测精密电阻 ｜ 41247.35｜ 24001.31｜ 58.19｜ 62.54｜
｜熔断器 ｜ 14260.07｜ 4073.34｜ 28.56｜ 21.62｜
｜其他 ｜ 10442.57｜ 3452.72｜ 33.06｜ 15.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 44191.34｜ 18567.47｜ 42.02｜ 67.01｜
｜境外 ｜ 21758.65｜ 12959.90｜ 59.56｜ 32.99｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 44670.96｜ 25413.26｜ 56.89｜ 67.73｜
｜经销 ｜ 21279.03｜ 6114.11｜ 28.73｜ 32.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商品销售 ｜ 48115.87｜ 22980.74｜ 47.76｜ 99.02｜
｜其他业务 ｜ 478.59｜ 478.18｜ 99.92｜ 0.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆境内 ｜ 32433.91｜ 13738.71｜ 42.36｜ 66.74｜
｜中国大陆境外 ｜ 16160.55｜ 9720.21｜ 60.15｜ 33.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商品销售 ｜ 30189.91｜ 14212.95｜ 47.08｜ 99.40｜
｜其他业务 ｜ 182.34｜ 182.18｜ 99.91｜ 0.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电流感测精密电阻 ｜ 18785.03｜ 11015.32｜ 58.64｜ 43.83｜
｜2TCeramic ｜ 6783.92｜ --｜ -｜ 15.83｜
｜熔断器 ｜ 6652.69｜ 1919.96｜ 28.86｜ 15.52｜
｜其他 ｜ 4752.20｜ 1277.69｜ 26.89｜ 11.09｜
｜4TCeramic ｜ 3502.52｜ --｜ -｜ 8.17｜
｜2TFR4H ｜ 2200.59｜ --｜ -｜ 5.13｜
｜其他业务收入 ｜ 182.34｜ 182.18｜ 99.91｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆境内 ｜ 20968.10｜ 8722.98｜ 41.60｜ 69.04｜
｜中国大陆境外 ｜ 9404.15｜ 5672.15｜ 60.32｜ 30.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 20224.02｜ --｜ -｜ 66.59｜
｜经销 ｜ 9965.88｜ --｜ -｜ 32.81｜
｜其他业务 ｜ 182.34｜ 182.18｜ 99.91｜ 0.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业发展情况
2025年上半年，被动元器件行业在传统消费电子与家电领域呈现结构性复苏，同时
受AI硬件、新能源及数据中心等新兴需求强劲驱动，整体呈现“量价齐升”态势。
消费电子、家电领域受益于“国补”政策及能效升级，被动元件需求稳健回升。而
AI服务器、新能源汽车及储能扩张进一步拉动高端被动元件需求激增，推动行业向
高功率、高可靠性、小型化方向升级。
2025年，全球合金电阻市场在多重高成长性应用驱动下呈现强劲增长态势。在消费
电子领域，智能设备普及、可穿戴设备爆发、计算设备升级及智能家居扩展持续拉
动需求，产品向高精度、小尺寸、高可靠性、高功率方向演进，单一功能电阻正加
速向多功能集成模块发展，以满足日益紧凑和复杂的电子系统设计需求。新能源领
域成为核心增长引擎，尤其是车规级合金电阻市常据恒州诚思调研，2024年全球车
规级电阻市场规模约38.7亿元，预计2031年将达69亿元，2025-2031年复合年增长
率（CAGR）达8.6%。新能源汽车相较传统燃油车，合金电阻用量呈数倍增长，尤其
在电池管理系统（BMS）中需对数百节电芯进行实时电流监测，单辆电动车合金电
阻用量可达数百颗，广泛应用于电流分流检测、电机控制等关键环节；同时，800V
高压平台的普及进一步推动合金电阻向高功率、低阻值、高稳定性方向升级。此外
，全球AI服务器市场迎来爆发式增长，中国市场增速尤为领先，GPU等核心芯片功
耗急剧上升，对电源管理精度和能效提出更高要求，带动高精密、高稳定性合金电
阻在服务器和电源模块中的用量显著增加，能效优化成为驱动技术迭代的关键动力
。以上三大领域共同构筑合金电阻广阔的市场空间与技术演进方向。
磁敏芯片及磁传感器行业在多重应用驱动下正朝着高精度、集成化与智能化演进，
形成了以霍尔传感器满足基础需求、TMR传感器主导增量替代、磁通门技术攻克顶
尖性能的梯次发展格局。新能源汽车的爆发为行业带来了核心增量。在电驱与BMS
系统内，对电流检测精度和稳定性的极高要求，正推动TMR传感器因其卓越的灵敏
度和温度稳定性，加速替代传统霍尔元件，并成为国产替代的关键方向。面对光伏
储能、充电桩等新兴能源行业对大功率转换和高精度电流检测的需求，磁通门传感
器以其超高精度，成为保障系统效率和安全的不可替代的选择。与此同时，相对成
熟的霍尔传感器凭借其成本效益和可靠性，仍广泛渗透于工业电机控制、充电桩等
基础传感与位置检测领域，基本盘稳固。未来，随着产能释放和技术创新，TMR传
感器将在工业与储能BMS中持续渗透，磁通门则继续主导高端能源基础设施领域，
而霍尔技术将继续在其规模化应用市场中发挥重要作用，共同推动产业向更安全、
高效、智能的方向推进。
熔断器领域，新能源场景成为核心增长引擎。2025年上半年国内新能源车销量达69
4万辆，同比增长40%，带动高压激励熔断器渗透率提升，单车用量增至12-18个，
较燃油车增长60%；储能装机量同步高增，进一步支撑需求。同时，电动汽车充电
桩及车载电路保护需求旺盛，叠加工业自动化、电网升级及光伏储能应用，推动低
压保险丝需求量上升。
技术端向智能可回收材料工艺升级，中国产能区域集中度显著。
综上，行业技术趋势呈现高端化与智能化。AI服务器推动元器件用量大增，需满足
高功率、小体积要求，国产厂商在高端领域持续突破。综合来看，公司所处行业在
AI与新能源双主线驱动下，国产替代与技术迭代正重塑全球竞争格局，传统消费电
子、家电与新兴领域共同构筑行业可持续发展动能。
（二）公司所处行业地位
在电流感测精密电阻这一细分领域，公司凭借多年的技术积累、持续的研发创新和
管理变革，建立了强大的产业护城河。公司品牌“华德”、“Walter”、“TFT”
、“YED”已在中国及海外诸多行业指标客户中获得了良好的口碑，具有较强的市
场影响力，业内主要竞争对手多数为国际知名企业。作为全国熔断器标准化技术委
员会成员，公司积极参与相关标准的制定，进一步巩固了在行业内的领导地位。公
司在电流感测精密电阻领域已成长为全球领先企业，根据QYResearch统计数据，公
司目前是全球第三大电流感测精密电阻厂商，拥有8.52%的市场份额。公司力求在
保持现有市场地位的基础上，实现更高质量的发展，成为全球元器件行业细分领域
的领军企业。
（三）主要业务、产品及用途
1.公司主营业务
公司主要业务为电流感测精密电阻和熔断器的设计、研发、制造和销售，产品广泛
应用于智能手机、笔记本电脑、锂电池保护板、适配器、移动电源、PD快充、智能
穿戴设备、无人机、便携式储能、白色家电、工业电源、工业安防、电动工具、新
能源等领域。此外，公司大功率电力熔断器还可应用于AI服务器、光伏、储能、充
电桩、工业控制等新兴市常目前，公司产品已成功导入多家行业头部企业，并持续
在多个高增长赛道中推进客户认证与产品导入，展现出良好的市场拓展能力和应用
前景。报告期内，公司的主营业务和经营模式未发生变化。
凭借在精密电子元器件领域多年的技术积累，以及在电流感测精密电阻领域的全球
领先地位，公司致力于通过持续创新，向更全面的电流应用解决方案提供商转型升
级，稳步发展成为全球元器件细分领域的领导企业。公司立足全球市场，紧密协同
各行业标杆客户，深入洞察产业趋势，规划前瞻性产品布局。当前，电流传感器市
场尚未饱和，预测未来5-10年将持续增长，且赛道空间巨大，为公司提供了重要的
增长机遇。全球市场正逐渐呈现出多维度差异化和头部客户资源亟待发掘的趋势，
这为公司未来制定多元化竞争策略创造了条件。公司正着力于全电流产品系的开发
与整体方案提供能力建设，打造自身的独特竞争优势。
基于在电流感测精密电阻领域的深厚积淀与全球领先优势，公司积极布局磁通门、
霍尔效应及隧道磁电阻（TMR）等核心电流传感器技术领域，将其视为战略升级的
关键方向。传感器产品凭借精度高、响应快、成本低、寿命长等优势，广泛应用于
汽车电子、工业控制、光伏储能、机器人及消费电子领域。公司瞄准这一广阔市场
，旨在融合自身在精密元器件制造、成本控制及方案定制化的核心能力，构建覆盖
全电流范围、满足多元化应用场景需求的产品矩阵与系统级解决方案。技术上的领
先有利于公司产品在竞争激烈的市场中占据优势地位，同时，公司的高度自动化生
产线能够大幅提高生产效率，有效控制制造成本；公司能够根据客户在不同方面的
差异化需求快速提供定制化解决方案，满足不同场景的细节需求；在全球市场布局
上，公司已建立起覆盖大中华区、亚洲、欧洲及北美地区的销售与技术支持网络，
积极对接国际头部客户，参与全球产业链协作，持续提升品牌国际影响力。
目前，公司传感器产品已经成功导入台达、海德新能源和粤电新能源等客户，并正
在积极推进多家行业头部客户的认证与导入进程。尽管面临客户导入周期较长的风
险，但随着越来越多的大客户订单确认，高性能电流传感器将成为公司继精密电阻
和熔断器之后的又一核心产品，有望在未来3–5年内逐步放量。该业务的成长不仅
将增强公司抗周期波动能力，也将进一步巩固公司在高端电子元器件领域的综合竞
争力，成为驱动公司长期可持续发展的关键增长引擎。
2.公司主要产品及用途
3.主要产品下游应用领域
（四）经营模式
1.销售模式
①销售体系
公司构建了高效的营销体系，由销售中心和市场处构成，全面负责公司的销售和市
场运作。其中，销售中心主要负责客户接洽、订单获取及商业谈判，围绕公司电源
管理平台战略及营销规划，全面覆盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴
、家电、光伏储能、新能源汽车等产品领域，重点开拓和维护各细分领域的国内外
头部品牌厂商，积极关注和争取品牌厂商的优质项目机会，并对客户满意度负责；
按照区域及品牌划分，销售中心设有“华德”及“Walter”品牌全球销售团队、“
TFT”品牌美国及亚洲销售团队、“YED”品牌日本销售团队。
市场处主要负责制定整体销售策略，明确目标产业及对应产业下的产品及价格策略
。市场处依照职能分工下设四个部门，客户服务部负责保障接单后交货及售后工作
；产品管理部负责产品规划及全生命周期管理、定价及市场策略；产品应用工程部
负责根据客户具体需求指导客户进行产品选型、技术推广及客诉处理等相关工作；
行销企划部门负责规划展会、专业研讨会等品牌推广工作。
②销售流程与模式
通常，对于A公司、三星、新能德、小米、格力等行业龙头客户，公司需要通过客
户严格的合格供应商资质认证方可销售。销售流程方面，公司通过前期市场洞察提
前确定拟开拓客户清单，并通过直接拜访或经经销商销售的方式获取该等客户的订
单。在产品完成交付后，公司销售中心门将会进一步跟踪客户质量体验并协同后续
客户服务工作。
报告期内，公司采用经销、直销两种模式向客户销售产品，以直销销售模式为主。
公司建立了较为完善的销售网络和服务体系，在中国大陆、中国台湾、美国、日本
等多个国家和地区均拥有销售团队。公司在长期的经营过程中树立了良好的企业形
象，拥有广泛的客户群体，形成了稳定的销售渠道。公司与包括A公司、三星、新
能德、小米、格力在内的多家全球知名消费电子及家电品牌商等客户建立了长期的
良好合作关系。
2.采购模式
公司采购的原材料主要分为主材及辅材两大类，主材包括金属类材料（铜、锡）、
主胶、氧化铝陶瓷片、油墨类材料等，辅材包括化学药剂、包材、五金件等。为确
保采购流程的高效与规范，公司制定了一系列严格的制度，对供应商进行细致的筛
选和管理。
公司主要采购流程为：由需求部门发出请购需求，采购部门从合格供应商数据库选
择供应商，下达采购订单，交付后进行来料检验，合格产品入库，采购部门申请付
款。
公司根据生产计划、原材料市场供给情况下达采购清单，对于市场供应较为紧缺、
涨价幅度较大的通用型原材料，会进行风险备料，以保障生产的连续性和稳定性，
有效控制成本。
3.生产模式
公司主要采用计划性生产和接单式生产并行的生产模式。根据客户订单及预测需求
来制定生产计划，并通过制造中心负责具体的生产组织与管理。整个生产流程的管
控已基本实现系统化，能够在生产管理系统中实时反映各节点的状态，确保高效调
度和控制。
为避免因过度扩产而在市场下行期间出现产能过剩的风险，公司在报告期间将部分
技术要求相对较低且自动化程度不高的成熟熔断器产品委托外部工厂加工生产。在
这一过程中，公司向外协厂提供必要的技术支持和生产指导，确保产品质量符合标
准。
此外，为了满足下游客户对多种型号产品的需求，公司也会对外采购一些自身不生
产的相关产品，并将其与自产产品组合后一并向客户销售，优化资源配置，提高整
体运营效率。公司生产安排将根据市场需求、行业景气度及客户订单变化动态调整
，存在因外部环境波动导致生产计划变更或产能利用率调整的风险。
4.研发模式
公司以项目型研发为核心，通过市场部门识别市场线索和技术发展方向，或依据客
户新产品需求启动定制项目设计流程。研发过程由研发部和生技部共同承担：研发
部专注于新产品与新技术的开发，而生技部则确保新产品顺利量产，并通过工艺改
进提升产品良率和生产效率。
在研发目标设定上，公司采用技术驱动且以市场需求为导向的研发模式，涵盖主动
研发和客户需求驱动的研发两方面。主动研发基于行业趋势和前沿技术分析，推动
技术升级和产品种类扩展；客户需求研发则聚焦于满足特定功能、技术参数和应用
场景需求，进行针对性开发。这种方式既增强了公司的技术储备，也满足了客户的
多样化需求。
公司的研发流程依次为：立项、产品工程验证、设计验证、小批量过程验证，直至
最终的结题与验收。这种系统化的流程管理确保了每个项目的高效推进及成功交付
，从而持续提升公司技术水平，有效支持客户的长期发展需求。
（五）主要业绩影响因素
2025年上半年，公司实现营业收入35,473.13万元，较上年同期上升16.79%，其中
，第二季度营业收入18,801.95万元，较第一季度环比增长12.78%；实现归属于上
市公司股东净利润6,824.20万元，较上年同期增长24.20%。本报告期，公司业绩实
现稳定增长，主要得益于元器件行业的显著升温，AI技术革命带动产业链全面升级
，消费电子市场逐步复苏，叠加补贴政策刺激终端需求；公司成功进入OPPO、vivo
、华为、荣耀等知名品牌厂商的供应链体系，进一步拓宽了消费电子赛道的市场空
间；同时，新能源、光伏储能与工业自动化等领域持续渗透，国产替代深化等多重
产业动能协同发力，推动公司产品需求增长，市场份额稳步提升。
二、核心竞争力分析
1.赛道及成长性优势
近年来，随着消费电子、AI服务器和汽车电子等下游产业的迅猛发展，被动元器件
展现出巨大的增长潜力，也推动电流感测精密电阻向小尺寸、高精度、高功率、高
可靠性方向发展。面对这些市场需求和技术挑战，公司具备扎实的技术和客户积累
。公司通过提供优质的电流感测解决方案成为众多产业头部客户及指标客户的优选
供应商，实现了与客户的深度合作与探索；下游市场的广泛覆盖，为公司的持续健
康成长提供了广阔的空间。凭借对客户需求的深刻理解和快速响应能力，公司能够
巩固现有市场份额，同时开拓新的业务领域，推动长期发展。多年来，公司深耕全
球主要市场，终端客户涵盖A公司、三星、小米、联想、新能德、格力、美的、大
金、奥海科技、台达、欣旺达、海康威视、大华、视源股份、传音、戴尔、大疆、
TTI、阳光电源、比亚迪、英伟达、高通等多个领域的全球知名企业，形成了庞大
的客户群体。同时，公司重视新兴产业发展，通过快速跟踪新兴市场需求，以科技
创新为驱动，持续开发新产品及迭代产品，不断加速在新兴市场领域的拓展。通过
与头部客户深度合作，并在多个高增长领域布局，公司能够有效抓住市场机遇，在
激烈的竞争中占据有利位置。
2.研发与技术优势
公司通过多年的经验积累和技术改造升级，已经建立了完善的生产制造工艺体系，
特别是在电流感测精密电阻的制造方面，公司从材料的研发及选型开始，是行业内
少数拥有电阻全制程生产工艺的厂商，涵盖板材成型、线路成型、电子束焊接、切
割、成型、注塑、激光、电镀、封包等全部生产环节。相比较而言，同行业多数生
产厂商会把其中某些环节进行外包。因此，公司全流程的成本管控更为全面、生产
效率更高，生产成本更低，掌握全流程生产工艺确保了产品质量的一致性和可靠性
。
公司已掌握层压贴合、薄膜溅镀、黄光微影等各生产环节的核心技术，并且已经在
低电阻率合金材料的开发方面取得进展，基于对整体工艺的深刻理解，公司自主进
行生产流程自动化开发，构建了兼具完备性、协同性和通用性的制造体系，实现了
产品的高质量和精益化生产。未来，公司将持续通过设备产线自动化、制程精进和
材料应用三者的有机结合提高产品性能与可靠性，进而转换为核心竞争力，不断提
升生产及产品迭代效率。
依托自身的技术优势，公司在产品设计、开发、生产过程中密切结合客户需求，提
供一体化服务，从产品设计阶段开始与客户深度合作，凭借对材料的深刻认识和卓
越的制备技术，充分满足客户对于高精度、大电流检测的需求。此外，公司还协助
客户完成应用环境和使用特点相关的各项工作，通过周全的技术服务，有效发挥产
品性能，帮助客户解决应用中的问题，进一步夯实合作基矗这种技术驱动的发展模
式使公司能够快速进入并占据高端市场，持续的研发投入和技术积累不仅提高了产
品的性能和质量，还能够增强客户粘性，形成技术壁垒，确保公司在市场竞争中保
持领先地位。
报告期内，公司拥有126项专利，其中26项为发明专利。
3.全球化布局优势
公司采取全球化布局策略，注重本地化运营，能够快速响应全球各地客户的需求。
多品牌渠道服务于现有客户，同时拓展新的市常为了满足不同市场的需要，公司在
全球范围内建立了相对健全的运营网络。在美国、日本、中国香港以及台湾地区设
立了子公司和分公司，并配备了专业的销售团队，境外客户分布于美国、欧洲、日
本、韩国、中国台湾等重要市场；在生产方面，公司在中国大陆拥有江门、苏州、
珠海三大生产基地，确保了高效生产和稳定供应。这种布局不仅便于各地区业务、
质量和管控的交流，还能合理利用全球资源，优化资源配置，提高运营效率。全球
化布局的优势在于可以灵活应对不同地区的市场需求，提升服务质量，巩固市场地
位，确保在全球范围内快速响应客户需求并提供优质服务。
此外，公司已获得英国BSI、美国UL、瑞典SEMKO、日本PSE、德国VDE、TV、中国强
制性认证CCC、韩国KC的安全规格认证、车规AECQ-200认证，是目前中国电阻、熔
断器领域获得相关质量体系、产品认证资质最为齐全的企业之一。这些公司产品质
量和管理标准的高度认可，也为公司的全球化战略布局提供了强有力的支持。
4.头部客户优势
公司与多个行业的头部客户建立了长期稳定的合作关系，积累了丰富的技术和市场
经验。这些头部客户对公司的要求明确且领先于行业水平，通常要求技术储备达到
2-3年的前瞻性。通过与这些国内外顶尖客户的紧密合作，公司能够获得稳定数量
及毛利的订单的同时，还能在技术上保持领先，形成较高的进入壁垒。通过提供设
计、开发、生产和技术支持等一体化服务，公司充分挖掘并满足客户需求，实现了
合作共赢的理想局面。这种合作关系有助于公司在市场上树立良好的品牌形象，通
过技术引领推动行业发展，为公司的长期可持续发展奠定了坚实的基矗
公司在电流感测精密电阻、插件式熔断器等细分产品市场中具有较高的市场占有率
和优势地位，毛利率较高。公司在消费类电子、工业工控、5G通讯、新能源及汽车
等多细分领域快速发展，与国内外诸多头部客户建立长期合作关系。除广达、富士
康、台达、新能德等消费电子行业的龙头企业外，值得一提的是，公司与全球一线
的通讯及汽车芯片企业高通、英伟达已有多个合作项目，并已经实现批量供货。通
过与头部客户的紧密合作，公司不仅能够确保技术的前瞻性和市场的稳定性，还能
够利用这些优质合作案例所带来的良好溢出效应，开拓更多潜在客户，保持一定的
议价能力。通过不断优化自身的产品和服务，公司能够在激烈的市场竞争中脱颖而
出，实现持续增长。
三、公司面临的风险和应对措施
1.市场竞争加剧的风险
随着经济的发展和技术进步，电流感测精密电阻、熔断器行业迅速发展，市场前景
较为广阔。除公司外，海外、中国台湾龙头企业国巨、乾坤、大毅、Littelfuse、
EATON、Schurter、SOC亦在行业占据较强的优势地位。此外，近年来，部分具有较
强研发设计能力和技术积累的中国大陆企业通过提升产品质量、改进生产工艺和产
品创新等措施，在产品制造和品牌提升方面取得了相应的竞争优势。随着市场竞争
加剧，如果公司后续发展无法在诸多方面保持优势，会存在因竞争优势减弱而导致
经营业绩波动的风险。
应对措施：公司将持续加大研发投入，聚焦高性能与微型化产品以构建专利壁垒；
同时加速智能制造升级与成本管控，并深化战略客户合作，拓展新能源及光储新领
域。
2.汇率波动风险
报告期内，公司部分合同采取外币结算，随着公司境外业务经营规模逐步扩大，若
未来人民币汇率出现较大不利变动而公司未能采取有效措施应对汇率波动风险，则
会对公司的经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司将建立外汇风险预警机制，合理运用金融工具对冲汇率风险；结合
海外业务实际，优化结算币种结构，适当提高本地货币结算比例，有效降低汇兑敞
口，提升财务稳健性。
3.原材料价格波动风险
公司生产经营所需的原材料主要包括金属类、塑胶类、陶瓷类、主胶类、基材类、
油墨类材料等；其中，金属类材料主要包括铜、锡、金属复合材料等。金属类原材
料属于大宗商品，其价格易受国际经济形势和供需环境的影响。报告期内，直接材
料为主营业务成本重要构成部分。原材料价格波动将对公司的生产成本造成一定的
影响。未来，如果主要原材料价格大幅波动，将对公司的经营业绩带来不利影响。
应对措施：公司建立了战略原材料安全库存；同时推进新材料技术研发，以降低生
产成本。
4.税收优惠风险
报告期内，公司及子公司苏州华德享受高新技术企业税收优惠。公司申请高新技术
企业复审的申请已通过广东省科学技术厅认定机构办公室认定，高新企业证书编号
为GR202244006359；苏州华德申请高新技术企业复审的申请已通过江苏省高新技术
企业认定机构2022年第四批认定，高新企业证书编号为GR202232012262。如果未来
国家对高新技术企业实施的税收优惠政策发生变化或公司未能取得高新技术企业资
格，可能会对公司的盈利水平产生一定的不利影响。
应对措施：公司坚持加大研发投入，确保研发费用占比和专利数量达标，同时积极
拓展“专精特新”等多元化政策补贴申报路径，提升创新能力和政策资源获取水平
。
5.熔断器产品毛利率持续下滑的风险
公司的上游主要为金属类、塑胶类、陶瓷类、主胶类、基材类、油墨类材料等供应
商，公司的下游客户主要为国内外知名消费电子制造厂商、家电行业龙头等，部分
供应商和客户的议价能力较强。若未来公司的供应商和客户议价能力进一步提升或
公司所处行业的竞争进一步加剧，将会压缩盈利空间，从而导致毛利率下降。
近年来，公司熔断器产品的收入占主营业务收入的比重和毛利率均呈现下降趋势。
由于公司当前熔断器产品仍以传统的插件式熔断器为主，面临的市场竞争环境较为
激烈，市场需求有所减少，价格下降压力较大。如果未来公司熔断器产品面临的市
场需求及竞争环境无法得到改善，熔断器产品的毛利率存在持续下滑的风险。
应对措施：公司正在积极开发熔断器品类高附加值产品；切入新能源储能、充电桩
等增量市场，通过产品结构升级对冲传统领域价格压力。
6.经销商管理风险
报告期内，公司经销模式下的营业收入占据一定比重。随着公司业务规模的扩张，
对经销商的管理难度也将加大。若经销商出现自身经营不善、违法违规等行为，或
出现与公司发生重大纠纷等其它导致终止合作的情形，可能对公司的市场口碑和经
营情况产生负面影响。
应对措施：公司已建立经销商分级认证体系，完善经销商授信管理体系及配套抵押
机制，实施定期的经销商沟通机制，及时掌握下游经销商经营状况；启动部署数字
化渠道管理系统，实现终端销售数据实时监控，强化风险预警与管控能力。
7.境外经营环境变动风险
公司在美国、日本、中国香港、中国台湾均设立了子公司和分公司，公司境外客户
分布在美国、日本、韩国、中国台湾等国家和地区，公司在经营过程中面临不同国
家和地区的监管法规变化，贸易政策、税收政策、产品强制认证、知识产权、隐私
保护、消费者权益保护及不正当竞争等诸多方面变化的影响。随着公司业务的快速
发展，面对日趋复杂的经营环境，公司需要不断投入专业人员和资源应对外部环境
变化。
如果未来境外子公司、分公司或客户所在国家或地区法律法规及相关监管要求发生
重大不利变化，而公司未能及时了解相关区域的经营环境、监管要求的变化情况，
或缺少相应的管理经验和能力，可能面临违规带来的处罚风险，从而对公司业绩造
成不利影响。
应对措施：公司坚持强化公司内部控制管理，定期开展海外分子公司合规审计；关
注全球政策，针对贸易壁垒提前进行海外布局，提升风险应对能力。
8.境外股东住所地、总部所在国家或地区向中国境内投资或技术转让的法律、法规
发生变化的风险
公司控股股东SkyLine系在萨摩亚注册的企业，公司间接控股股东EVER-ISLAND为注
册于萨摩亚的公司，实际控制人颜睿志为中国台湾籍。
中国台湾地区主管部门制定的《台湾地区与大陆地区人民关系条例》及其施行细则
、《在大陆地区从事投资或技术合作许可办法》《在大陆地区从事投资或技术合作
审查原则》《大陆投资负面表列-农业、制造业及服务业等禁止赴大陆投资产品项
目》等规定对中国台湾地区自然人、法人到中国大陆地区投资的范围进行了限制，
并区分为禁止类和一般类。尽管目前公司所处的行业不在前述禁止赴中国大陆地区
投资项目规定之列，但不排除未来该等地区的规定发生变化，对该等地区的公司或
个人到中国大陆地区投资作出一定限制的可能性。若出现该等情况，则将对控股股
东、实际控制人在公司的投资产生不利影响。
应对措施：公司密切关注两岸政策动态，及时评估风险等级；针对可能受限的领域
，探索多渠道构建技术防火墙，分散合规风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Yokohama Electronic Device｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜s Co.,Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海钧崴电子有限公司 ｜ 64317.33｜ -｜ -｜
｜苏州华德电子有限公司 ｜ 3036.94｜ 1439.85｜ 32900.90｜
｜苏州华睿电子有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜香港华德电子有限公司 ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜Thin Film Technology Corpo｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜ration ｜ ｜ ｜ ｜
｜Thin Film Technology Corpo｜ 161.83｜ 299.52｜ 2560.90｜
｜ration Limited ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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