西藏药业(600211)经营分析 - 股票F10资料查询_爱股网

经营分析

☆经营分析☆ ◇600211 西藏药业 更新日期:2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    生产、销售胶囊剂、生物制剂、颗粒剂、涂膜剂等。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|医药商贸业              | 160729.30|  99144.40| 61.68|       97.37|
|医药制造业              | 113732.36|  62359.91| 54.83|       68.90|
|其他业务                |    329.13|    158.12| 48.04|        0.20|
|分部间抵销              |-109720.28|  -5503.50|  5.02|      -66.47|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|药品销售                | 164741.38| 156000.82| 94.69|       99.80|
|其他业务                |    329.13|    158.12| 48.04|        0.20|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外                    |   4163.61|   2150.22| 51.64|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|医药行业                | 279998.63| 264068.53| 94.31|       99.76|
|其他业务                |    672.70|    373.14| 55.47|        0.24|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自有产品                | 279931.23| 264131.97| 94.36|       99.74|
|其他业务                |    672.70|    373.14| 55.47|        0.24|
|外加工类                |     67.40|    -63.44|-94.12|        0.02|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内                    | 273004.26| 260581.15| 95.45|       97.27|
|境外                    |   6994.37|   3487.38| 49.86|        2.49|
|其他业务                |    672.70|    373.14| 55.47|        0.24|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自行销售                | 279949.04| 264028.78| 94.31|       99.74|
|其他业务                |    672.70|    373.14| 55.47|        0.24|
|代销                    |     49.59|     39.75| 80.16|        0.02|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|药品销售                | 161103.68| 154285.82| 95.77|       99.77|
|其他业务                |    366.10|    233.48| 63.78|        0.23|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外                    |   3088.12|   1703.72| 55.17|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|医药商贸业              | 304820.03| 192555.79| 63.17|       97.25|
|医药制造业              | 216906.54| 122696.33| 56.57|       69.20|
|其他业务                |    623.71|    349.40| 56.02|        0.20|
|分部间抵销              |-208917.44| -17677.16|  8.46|      -66.65|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自有产品                | 312741.21| 297617.36| 95.16|       99.78|
|其他业务                |    623.71|    349.40| 56.02|        0.20|
|外加工类                |     67.92|    -42.40|-62.43|        0.02|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内                    | 306370.32| 293204.19| 95.70|       97.75|
|境外                    |   6438.81|   4370.78| 67.88|        2.05|
|其他业务                |    623.71|    349.40| 56.02|        0.20|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自行销售                | 308287.07| 295438.87| 95.83|       98.36|
|代销                    |   4522.06|   2136.09| 47.24|        1.44|
|其他业务                |    623.71|    349.40| 56.02|        0.20|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司主要业务及主要产品情况
公司所处行业为医药制造业。主要生产、销售胶囊剂、生物制剂、颗粒剂、涂膜剂
等;公司主要产品涉及心脑血管、肝胆、扭挫伤及风湿、类风湿、感冒等领域,代
表品种有新活素、依姆多、诺迪康、十味蒂达胶囊、雪山金罗汉止痛涂膜剂、小儿
双清颗粒等。
(二)公司主要经营模式
1、采购模式
根据物料不同特性按照公司相关采购标准、内控管理制度进行采购,如冷背、稀缺
、野生等渠道单一、货源奇缺、供需信息不对称原料采取议标、直接邀请议标、比
价议标等方式进行采购;一般常规原辅料和内外包装材料采取公开招标方式进行采
购。针对物料市场行情变化,根据物料实际上涨情况启动相应措施,如受自然条件
、产新情况、游资炒作、供需关系等因素导致的原料价格上涨,一般采取产地调研
,多市场询价比价,密切关注产新行情等方式分析具体情况,或议价或邀标以期公
司利益最大化;如辅料、包材涨价,根据其涨价原因,随时跟进其上游物料价格行
情,或招标或议标等方式降低采购成本。
2、生产模式
采用“以销定产”模式安排生产:根据每年年底医药公司(经销商)提供各产品次
年年度(月度)销售计划,制定次年年度(月度)生产计划。
通过数字化建设(SAP-ERP系统)随时、真实、重点监控主要产品产销动态变化和
主要物料库存保证情况。定期召开产销联系会议,根据库存、销售情况,结合未来
一个季度要货需求,对未来期间产销计划按时进行回顾、评估与确定,并适时调整
,全力保证产销协同。
3、销售模式
公司主要产品新活素、依姆多(中国市场)由本公司自行销售,委托康哲药业下属
公司推广;依姆多海外市场由本公司自行负责销售推广。
诺迪康胶囊、诺迪康颗粒、十味蒂达胶囊、小儿双清颗粒、雪山金罗汉止痛涂膜剂
等产品由本公司自行销售,由服务商推广的模式在全国推广。
(三)主要业绩驱动因素
2025年上半年主营业务收入164,741.38万元,同比增长2.26%;新活素销售417万支
,占半年度销售收入的88.36%;其他品种占半年度销售收入的11.64%。
(四)行业发展情况
1、行业发展情况
医药行业是受国家和行业政策影响较为显著的行业。近年来,国家对医药行业进行
顶层设计,密集出台一系列医疗、医保、医药领域法规制度,加强医药领域基础研
究和科技创新能力建设,积极支持创新药和医疗器械加快发展。此外,一些企业通
过并购、自研、合作研发等方式拓展国际、国内市场,国家层面也在不断加强与国
际间医药组织和企业的合作,使得国际化进程不断加快。总之,当下医药行业在科
技创新驱动、市场需求扩张、政策支持引导下,呈现出蓬勃发展且竞争激烈的态势
。
2、行业政策影响
近年来,我国医药行业在政策支持与引导下加速转型升级。随着医药、医保、医疗
“三医联动”改革的持续深化,各项政策陆续出台,医药医疗领域供给侧改革持续
推进。尤其是国家医保局对药品支付、使用范围设置限制标准,以及辅助用药、处
方受限、按病种付费等药品准入政策的推进,医药经济巩固向好仍面临一些挑战和
机遇。
2025年1月,国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产
业高质量发展的意见》中提出,推动医疗机构配备创新药,支持创新药“出海”。
2025年3月,在十四届全国人大三次会议所作《政府工作报告》中明确提出诸多涉
及医疗卫生健康领域的工作重点,提到要实施健康优先发展战略,促进医疗、医保
、医药协同发展和治理。同时完善中医药传承创新发展机制,推动中医药事业和产
业高质量发展。
2025年4月,国家工业和信息化部、国家卫生健康委、国家药监局等部门联合发布
《医药工业数智化转型实施方案(2025—2030年)》,提出以全产业链协调发展为
主线,以数智化改造为主攻方向,以场景应用为牵引,统筹提升医药工业数智化发
展和智慧监管水平,推进医药工业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。
2025年5月,国家药监局综合司再次公开征求《关于加强药品受托生产监督管理工
作的公告(征求意见稿)》意见,此次征求意见是继2024年首次征求意见后的第二
次征求意见,进一步强化了药品委托生产的合规红线,对制药企业形成双向影响。
新规明确委托方与受托方的质量责任边界,要求受托企业全面提升生产质量管理体
系执行能力,尤其在工艺一致性、数据可靠性等关键环节需强化管控。
2025年6月,国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》,从加强对创
新药研发支持、支持创新药进入医保目录等方面激发医药产业创新活力。
面对以上行业形势,公司多措并举,积极应对:一是针对中藏药核心品种诺迪康胶
囊、雪山金罗汉止痛涂膜剂在强化医院覆盖的同时,以教学型医院为目标,做标杆
式的学术推广,提升公司产品力;二是紧抓时机,完成依姆多的集采接续工作;三
是加强对公司重点品种开展探索性研究或药理药效实验,完善循证医学证据,指导
临床合理用药;四是落实营销精细化管理,拓展销售渠道,布局电商营销领域。
(五)公司所处行业地位
公司是西藏自治区第一家高新技术制药上市企业,被认定为国家级高新技术企业。
经过二十余年的发展,公司已成长为集研发、生产、销售为一体的现代化医药企业
;已建成四个符合GMP标准的生产基地,包括生物制品、藏药制品和中药制品以及
疫苗生产,一个符合GAP标准的藏药材种植基地。公司产品涵盖生物制药、藏药、
中药和化学药领域;公司拥有自主研发的国家生物制品一类新药“新活素”,作为
治疗急性心衰的基因工程药物,能快速改善心衰患者的心衰症状和体征,提高患者
的生存质量,并降低患者的心衰住院治疗费用和缩短住院时间。同时,该药品技术
指标国际领先,对公司在基因工程药物领域研发、生产具有较强指导意义。
近年来,公司先后荣获“金牛最具投资价值奖”“西藏自治区专精特新中小企业”
“主板上市公司价值100强”“上市公司董事会秘书履职评价4A评级”等多项荣誉
。报告期内,公司被评为“农业产业化国家重点龙头企业”;2025年5月的“第四
届创新药商业化路径探索大会”上,公司荣登“中国创新药价值排行榜”双榜:“
综合实力榜TOP50”与“生物药榜TOP20”。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内,在宏观环境复杂多变、产业政策动态演进的背景下,深度贯彻董事会战
略部署,积极适应新时期的新要求,提升内部管理水平、拓展销售渠道、挖掘市场
潜力、注重人才培养和团队建设,坚持以公司战略目标和年度经营目标为指引,按
计划有序开展各项经营工作。
报告期内,公司实现营业收入165,070.52万元,同比增长2.23%;归属于上市公司
股东的净利润56,732.31万元,同比下降8.96%;归属于上市公司股东的扣除非经常
性损益的净利润54,284.33万元,同比增长3.69%。公司主要产品销售情况:新活素
本期销售收入145,572.63万元,同比增长0.41%;其余产品本期销售收入19,168.76
万元,同比增长18.83%。
同时,公司积极响应落实上海证券交易所关于开展沪市公司“提质增效重回报”专
项行动的倡议,切实履行上市公司责任,从聚焦主责主业、持续现金分红、加强投
资者沟通交流、强化公司治理等方面,积极推动并落实各项举措,切实履行上市公
司的责任和义务,共同促进资本市场平稳健康发展。报告期内,主要工作如下:
1、强化风险管理与内部控制
报告期内,公司持续加强公司治理、风险管控、内控规范建设、重大进程、绩效管
理等工作。公司结合行业特征及实际经营情况,持续深入对内控制度进行完善与细
化,结合SAP信息系统,对关键业务流程持续优化,提高公司决策及管理效率;定
期开展风险识别和评估工作,制定针对性的风险应对策略,有效防范各类风险;公
司注重人才培养和团队建设,通过内部培训与外部引进等多元化方式,持续提升员
工素养和综合能力,持续优化绩效考核机制和激励措施,多措并举强化后备人才培
养,持续提升公司治理质量。
2、数字化建设持续深化
2025年,以“西藏药业守正行动”——数字化转型第一期项目为基础,根据各分子
公司实际业务需求,打造集团化培训管理系统,优化协同办公软硬件,持续推进集
团化管理升级。上半年重点启动集团人力资源系统项目,完成组织架构、员工薪酬
、绩效考核及培训模块的线上化再造,提升管理效率。
3、产能进一步提升,强化生产与安全管理
(1)报告期内,新活素冻干生产线(冻干车间B线)获得《药品补充申请批准通知
书》,该生产线可以正式投入生产,新活素年产能将达到1500万支。
报告期内,公司直属拉萨厂正在开展扩建工作,主要涉及厂区综合性车间扩建及产
品雪山罗汉止痛涂膜剂产能提升。
(2)组织生产系统重大固定资产(设备)招投标工作;积极开展战略、重要及大
宗物料的市场价格跟踪、公招采购、安全储备、渠道拓展等工作,尽力消化成本上
涨压力。
(3)2025年上半年取得7个产品的药品再注册批准通知书,确保产品批文持续有效
;3个产品的延续委托生产申请获得西藏药监局与四川药监局批准,确保委托生产
关系合法合规。
(4)根据《药物警戒质量管理规范》等法规要求,公司规范开展药品全生命周期
药物警戒活动,落实药品上市许可持有人药品安全主体责任,促进临床更加安全合
理用药。药物警戒工作符合法规要求、无药品安全突发事件。
4、加强营销管理,稳步推进产品销售
报告期内,公司主要产品新活素、依姆多(中国市场)由本公司自行销售,委托康
哲药业下属公司推广,公司对其他产品持续开展以下工作:
(1)注重强化诺迪康胶囊、雪山金罗汉的基层医疗市场的开发、报告期内新增基
层医疗终端近千家。
(2)运用数字化管理工具、详尽分析各区域各品规的销售状态,调整部分区域的
服务商及营销方式。
(3)完善重点产品循证医学体系的建设,推进多篇指南共识学术文章的发表。
(4)加强以“诺迪康胶囊”为代表的经典藏药宣传工作,通过各媒介的宣传推广
,强化产品品牌效应。
5、稳步推动中成药多维度发展
(1)报告期内,公司布局已上市中药大品种出海项目,相关工作正在积极推进中
。
(2)积极推进古代经典名方(藏医药)的研发工作,报告期内已完成部分古代经
典名方的研究工作。
6、持续推动藏药材人工栽培研究
公司秉承“科学成就健康,健康成就未来”的理念,围绕解决产品原材料自给供应
,持续加强相关藏药材的种植研究。公司在研究开发上坚持目标导向、问题导向、
结果导向相统一,促进在研究工作中实干笃行。报告期内,主要工作如下:
(1)红景天人工栽培研究项目:继续开展红景天水培种植工作,红景天根茎重量
增长符合预期,且通过促花、授粉操作现已能自产满足研究使用的红景天种子。另
外,水培中试设施建设目前正处于建设中,预计年底前完成建设及试运行。
(2)其他藏中药材人工栽培研究项目:雪兔子、印度獐牙菜等药材项目正常推进
中。
(3)新活素启动循证医学探索性研究。
7、重视投资者沟通与回报
(1)公司高度重视投资者关系管理,严格遵循上市公司法律法规及规范性文件要
求,遵循合规性、平等性、主动性、诚实守信的基本原则,多形式开展投资者沟通
交流,建立良好顺畅的沟通渠道。通过业绩说明会、e互动平台、投资者专线、邮
件等方式与投资者沟通交流,客观、真实、准确、完整地向投资者介绍和反映公司
的实际情况,提高投资者对公司的战略认同和投资信心。
(2)公司践行“以投资者为本”的核心理念,重视投资者回报,近年来,公司积
极实施持续稳定的现金分红措施,2024年半年度、第三季度及年度分别进行了现金
分红,合计分红约6.31亿元,占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为60%
。2025年半年度,结合公司目前的实际经营状况,公司拟以实施利润分配方案之股
权登记日可参与分配的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利8.81元(含
税),占本半年度归属于母公司所有者的净利润的比例为50.05%。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)产品优势
新活素是我公司自主研发的国家生物制品一类新药,作为治疗急性心衰的基因工程
药物,能快速改善心衰患者的心衰症状和体征,提高患者的生存质量,并降低患者
的心衰住院治疗费用和缩短住院时间。同时,该药品技术指标国际领先,对公司在
基因工程药物领域研发、生产具有较强指导意义。
该药品自2017年以来,持续被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品
目录》乙类范围,为公司的可持续稳定发展奠定坚实基矗
公司另外两个心血管领域的产品依姆多和诺迪康胶囊属于2024版国家医保目录品种
,同时被纳入《国家基本药物目录》(2018年版)。依姆多中选2024年国家药品集
中采购第4-5批协议期满品种的江苏联盟接续采购项目。
诺迪康是以红景天为原料的国药准字号的双跨药品(处方药和非处方药),除了药
用,同时也可以改善血液循环、提升血液的携氧能力和提高组织细胞利用氧的能力
纠正缺氧,以保障服用者的身体健康。诺迪康胶囊在2024年荣获《西藏自治区第一
批精品藏药品种目录》;2021年公司在诺迪康胶囊的基础上,推出了诺迪康颗粒剂
型,具有吸收强,生物利用度更高的优势。
随着人口结构老龄化问题日益突出,心血管疾病也在与日俱增。公司主要产品新活
素、依姆多、诺迪康都是治疗心血管疾病的一线产品,针对患者的不同病程,形成
了治疗心血管疾病的系列化产品线,大大增强了公司在心血管疾病治疗领域的产品
竞争力。此外,公司还拥有雪山金罗汉止痛涂膜剂、十味蒂达胶囊、小儿双清颗粒
等优秀中药品种,均属于2024版国家医保目录品种。
(二)制药工业体系优势
公司现有注射剂、胶囊剂、涂膜剂、颗粒剂、片剂等多条现代化生产线,均取得药
品生产许可并通过了相应剂型/产品生产线GMP符合性检查,为公司销售增长提供了
充分的保障。
(三)得天独厚的原生态藏药材资源优势
西藏高原独特的生态环境孕育了丰厚的野生药用资源,众多道地珍稀药材的生物活
性优良品质成为相关药物和保健产品品牌优势中先决条件之一;西藏药业作为藏药
产业的经济龙头,资源需求问题得到政府的高度重视与维护。同时,公司针对濒危
藏药材红景天和一些高原特色藏中药材开展了人工种植技术研究,为公司的长远发
展积累技术和品种优势。
(四)营销优势
目前,公司产品新活素、依姆多(中国市场)委托康哲药业下属公司推广,康哲药
业拥有二十余年已被验证的成功药品推广经验;其他产品由本公司自行销售,公司
自有营销体系已经遍布全国。上述营销体系为提高公司市场竞争力提供有效支撑。
四、可能面对的风险
1、受国家环保政策、上游生产资料和《中国药典》标准提高尤其是植物类药材农
残检测项目增加等影响,部分物料采购价格大幅上涨,中成药产品面临极大的生产
成本压力。
因目前国际形势复杂,采购周期延长等因素影响,依姆多海外供应链面临较大成本
上升风险。2、政策风险:医药行业关系国计民生,其发展深受国家政策影响。从
近几年已经出台的各项行业政策看,“三医联动”的各项改革措施已经逐步落地,
医药领域的改革政策已进入常态化阶段。行业政策风险存在于药品价格变化、带量
采购政策变化、医保报销范围及比例变化等,尤其是集采、医保支付等政策的变化
,对行业发展预期影响较大。公司将密切关注国家重大医药政策动向及行业发展趋
势,积极应对政策环境变化,精准把握理解行业政策及准则,及时作出调整,促进
公司持续健康发展。3、研发:公司目前正在研究的藏药材品种多为高海拔植物,
其生境特殊,整体要求较高,至今大多数品种未见人工栽培成药的报道,因此人工
种植具有较大的难度和不确定性,存在研发失败的风险。
4、本公司与金达隆联合投资银行不良债权类项目合同执行纠纷一案,共涉及本金6
,368万元及相应收益款。因金达隆违约,公司已向西藏自治区高级人民法院提起诉
讼,法院已经批准了我公司对金达隆相应资产实施财产保全的申请,并于2020年作
出终审判决,要求金达隆方支付我公司相应投资款、保证金及相应的收益款、违约
金和案件受理费、保全费。截至本报告披露日,公司已通过强制执行等方式收回97
2.77万元。本事项涉及款项收回的金额及时间具有不确定性。
5、2016年,公司以1.9亿美元收购了依姆多相关资产,该无形资产摊销年限为20年
。截止2025年6月30日,该资产账面价值1,790.93万美元。该产品生产销售涉及中
国市场和全球多个国家及地区,可能受到国家医药行业相关政策、全球医药销售环
境、汇率变化等因素的影响,如果依姆多未能按照评估预计完成销售收入和净利润
,该无形资产面临着减值的风险。
6、投资风险:一方面,公司会积极寻找、对接合适的项目,增加公司产品储备;
另一方面,由于行业政策、宏观经济、市场环境等因素变化带来的影响,可能导致
公司投资项目的实施不如预期。公司将密切关注医药行业政策及形势变化,结合公
司实际情况,及时进行风险评估,调整风险应对策略,减少投资风险。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|青岛星空锦悦创业投资合伙企|       2145.00|           -|           -|
|业(有限合伙)              |              |            |            |
|青岛星空广福创业投资基金合|       1221.00|           -|           -|
|伙企业(有限合伙)          |              |            |            |
|西藏诺迪康藏药材开发有限公|       1000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|西藏诺迪康科技发展有限公司|       2800.00|           -|           -|
|西藏诺迪康生物医药销售有限|       2800.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|西藏诺迪康医药有限公司    |       4400.00|     6927.88|   146429.98|
|西藏氧道大健康生命科学有限|       2000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|江苏晨泰医药科技有限公司  |             -|           -|           -|
|成都高新锦泓科技小额贷款有|             -|           -|           -|
|限责任公司                |              |            |            |
|成都诺迪康生物制药有限公司|       8000.00|     6133.94|   129577.06|
|成都中医大银海眼科医院股份|             -|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|天府商品交易所有限公司    |             -|           -|           -|
|四川诺迪康威光制药有限公司|       5000.00|           -|           -|
|北京阿迈特医疗器械有限公司|             -|           -|           -|
|上海欣活生物科技有限公司  |      30000.00|           -|           -|
|Top Ridge Pharma Limited  |     131000.00|           -|           -|
|Top Ridge Pharma (Ireland)|             -|           -|           -|
| Limited                  |              |            |            |
|Top Ridge Pharma (Hong Kon|             -|           -|           -|
|g) Limited                |              |            |            |
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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