☆经营分析☆ ◇600688 上海石化 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
石油化工业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|炼油产品 |2685688.60| 584968.90| 21.78| 67.95|
|化工产品 | 853608.90| 66311.20| 7.77| 21.60|
|石油化工产品贸易 | 386018.30| 3955.50| 1.02| 9.77|
|其他业务 | 20934.10| 7183.70| 34.32| 0.53|
|其他 | 6072.70| 438.40| 7.22| 0.15|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国华东地区 |3792011.50| --| -| 95.94|
|出口 | 102620.70| --| -| 2.60|
|中国其它地区 | 36756.30| --| -| 0.93|
|其他业务 | 20934.10| 7183.70| 34.32| 0.53|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|炼油产品注 |6206922.60|1431190.10| 23.06| 71.24|
|化工产品 |1715716.60| 32742.70| 1.91| 19.69|
|石油化工产品贸易 | 691237.80| 9481.80| 1.37| 7.93|
|其他业务收入 | 90270.70| 35231.50| 39.03| 1.04|
|其他 | 9134.30| 106.90| 1.17| 0.10|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区 |8429681.10| --| -| 96.75|
|出口 | 204828.50| --| -| 2.35|
|中国其他地区 | 78772.40| --| -| 0.90|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|炼油产品 |3085641.80| 679993.70| 22.04| 70.88|
|化工产品 | 883701.30| 5930.90| 0.67| 20.30|
|石油化工产品贸易 | 314740.60| 4906.30| 1.56| 7.23|
|其他业务收入 | 42723.00| 17982.00| 42.09| 0.98|
|其他 | 26473.90| 476.70| 1.80| 0.61|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国华东地区 |4039693.40| --| -| 92.80|
|出口 | 241307.50| --| -| 5.54|
|其他业务收入 | 42723.00| 17982.00| 42.09| 0.98|
|中国其它地区 | 29556.70| --| -| 0.68|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|炼油产品 |6464254.40|1286378.70| 19.90| 69.50|
|化工产品 |1911130.20| 76832.70| 4.02| 20.55|
|石油化工产品贸易 | 817933.50| 10896.00| 1.33| 8.79|
|其他业务收入 | 57939.30| 11703.10| 20.20| 0.62|
|其他 | 50102.10| -238.30| -0.48| 0.54|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区 |8556652.90| --| -| 91.99|
|出口 | 659945.60| --| -| 7.10|
|中国其他地区 | 84761.00| --| -| 0.91|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况
本公司位于上海西南部金山卫,是高度综合性石油化工企业,主要把石油加工为多
种炼油产品和化工产品。报告期内,公司未新增重要非主营业务。本公司大部分产
品销往中国国内市场,而销售额主要源自华东地区的客户。华东地区乃中国发展最
快的区域之一。中国对高质量石化产品日益增长的市场需求,是本公司高质量发展
的基矗本公司利用高度综合性的优势,积极调整产品结构,同时不断改良现有产品
的质量及品种,不断优化工艺技术,推进节能降耗,走绿色低碳发展之路。
2025年,全球经济增速放缓,分化趋势持续深化。中国经济展现了较强的韧性,就
业、物价和居民收入总体稳定。受供需错配、贸易摩擦、地缘风险等因素持续压制
影响,全球化工市场整体运行处于周期底部,区域表现高度分化。中国“绿色转型
”“国产替代”“产业高端化”等中长期逻辑正逐步强化,为行业打开结构跃迁的
战略窗口。反内卷、设备更新、绿色智能转型及产业链高端化建设趋势显著。
二、报告期内经营情况的管理层讨论与分析
1、报告期内公司经营情况的回顾
2025年上半年,外部环境不稳定、不确定因素较多,关税战对全球经济秩序造成了
前所未有的冲击。上半年我国GDP同比增长5.3%,运行总体平稳,延续稳中向好态
势。受关税战、地缘政治波动、OPEC+加速增产等因素影响,国际原油市场价格宽
幅震荡,市场供需矛盾持续突出,石化行业竞争激烈。
面对日益严峻复杂的国内外经济形势和行业形势,本集团加快高质量发展项目建设
,积极应对经营创效挑战,全力打好生产经营、项目建设“双线作战”攻坚战,各
项工作总体按照预定目标有序推进。截至2025年6月30日止,本集团营业额为人民
币395.00亿元,比去年同期减少人民币39.90亿元,降幅为9.17%;税前亏损为人民
币5.83亿元(去年同期税前盈利为人民币0.12亿元),同比亏损增加人民币5.95亿
元;除税及非控股股东权益后亏损为人民币4.49亿元(去年同期盈利为人民币0.03
亿元),同比亏损增加人民币4.52亿元。
2025年上半年,本集团生产的主体商品总量557.68万吨,比去年同期减少4.35%。
本集团累计加工原油632.49万吨(含来料加工55.64万吨),比去年同期减少4.93%
。生产成品油399.29万吨(含来料加工44.99万吨),同比减少6.81%,其中生产汽
油166.81万吨,同比增长0.14%;柴油119.87万吨,同比减少13.56%,航空煤油112
.61万吨,同比减少8.62%。生产乙烯27.33万吨,同比增加24.34%;对二甲苯35.29
万吨,同比增加1.20%;生产塑料树脂及共聚物45.77万吨,同比减少3.21%。生产
合成纤维1.45万吨,同比增长5.07%。上半年本集团的产品产销率为99.94%,货款
回笼率(不含关联企业)为100%。
安全环保风险总体可控。压实属地网格化和专业条线的管理责任,推进老旧装置专
项隐患整治,整改完成率98.8%,计划年内全部整改完成。开展安全风险评估、风
险承包活动和隐患排查治理,严控承包商和直接作业环节风险,严格开展承包商资
质审查。坚持从严管理不动遥上半年,外排工业废水综合达标率、有控废气达标率
、危险废物妥善处理处置率均为100%,厂区边界VOCs浓度均值62.4μg/m3,同比下
降9.70%。
炼化一体发力拓市攻坚。炼油板块围绕增航、稳汽、压柴,通过优化汽柴组分油流
向、调整加氢裂化和催化产品结构等措施,压减汽柴油增量,提高高牌号汽油比例
。化工板块围绕优化原料结构、增产芳烃,化工轻油、三烯、苯、PX收率均同比有
所提高。抓住市场机遇,增产增销石油焦和液化气。优化热电业务,实施“峰平谷
”错峰发电用电,降低用电碳履约成本。产业转型升级有效推进。锚定高端化、智
能化、绿色化发展方向,启动公司“十五五”规划编制。加快项目建设步伐,全面
技术改造和提质升级项目完成总体设计审查和优化调整工作,热电机组清洁提效改
造工程全面土建施工,弹性体及其配套项目机械完工,启动大丝束碳纤维异地建设
项目和国家危化品应急救援上海基地项目。加快数智化转型步伐,开展“地理信息
域、计划经营域、生产执行域、项目建设域、个人事务域”五个数智化管理域建设
,持续锻造精益高效的生产组织和计划执行能力、敏捷优质的产品供应和技术服务
能力、领先同行的产品开发和应用拓展能力,培育新质生产力。
创新驱动效能加速释放。加大化工新产品研发推广力度,优化合成材料牌号,增产
高附加值产品。加强产业合作,加快110KV超高压电缆料开发;拓展发泡料、医用
料等新产品自销业务。加大碳纤维技术提升和拓市扩销力度,持续开展48K大丝束
碳纤维产业化和热塑性航空复材攻关,推进高强中模碳纤维工业化技术及其应用研
究,参编碳纤维及其复合材料国家或团体标准4项,其中2项标准已发布。团体标准
《工业级聚丙烯腈基大丝束碳纤维纱》获CSTM(中国试验与材料标准平台)标准创
新一等奖。
改革管理成效日益凸显。优化管理机制,压缩公司和二级单位“两办”(总经理办
公室、党委办公室),压减公司机关内设科室,整合计划部、销售中心成立“计划
经营部”。统筹完善薪酬分配与绩效考核,建立工资总额、劳务费、福利费等重点
费用动态监控机制,强化人工成本全流程管控。完善工效联动和“人力资源池”运
行机制,通过“劳动合同+上岗协议”双契约管理。牢固树立“一切成本皆可控”
理念,管控燃动费用,深挖节能潜力,严格按消耗定额控制三剂等辅材费用,对循
环水、污水处理、氮气、后勤等开展专项成本对比分析。
2025年上半年,本集团共实现销售净额人民币334.98亿元,与去年同期相比下降10
.66%,其中炼油产品和化工的销售净额分别减少16.14%和3.21%,石油化工产品贸
易增加22.61%。受市场需求下降影响,炼油产品销量下降6.72%。受原油价格下跌
影响,各板块的加权平均销售价格与同期相比均有所下降。2025年上半年,本集团
销售成本为人民币341.39亿元,比去年同期下降9.11%,占销售净额的101.91%。
2025年上半年,本集团原油加工成本为230.85亿元,较去年同期减少人民币27.35
亿元。其中:本期原油单位加工成本为人民币4,001.90元/吨,比去年同期降低人
民币379.86元/吨,降幅为8.67%,单位加工成本下降使得成本减少人民币21.91亿
元;本期原油加工量(不含来料加工)较去年同期减少12.42万吨,原油加工量下
降使得成本减少人民币5.44亿元。上半年本集团原油成本占销售成本的比重为67.6
2%。
2025年上半年,本集团其他辅料的支出为人民币37.96亿元,较去年同期减少8.44%
。报告期内,本集团折旧摊销和维修费用开支分别为人民币10.05亿元和人民币4.5
2亿元,折旧摊销费用同比减少2.80%,主要是由于长期待摊费用摊销金额减少;维
修费用同比增加38.65%,主要由于本期检修项目较2024年同期增加所致。
2025年上半年,本集团销售及管理费用为人民币1.02亿元,比去年同期的人民币1.
30亿元下降了21.54%,主要因为报告期内代理手续费下降人民币0.25亿元。
2025年上半年,本集团其他业务收入人民币0.36亿元,比去年同期减少人民币0.22
亿元,主要是因为报告期内租金收入减少人民币0.19亿元。
2025年上半年,本集团其他业务支出人民币0.13亿元,比去年同期减少人民币0.06
亿元。2025年上半年,本集团财务净收益为人民币0.74亿元,去年同期财务净收益
为人民币0.89亿元,主要是由于报告期间利息收入减少0.96亿元,利息支出减少人
民币0.81亿元。2025年上半年,本集团实现除税及非控股股东损益后亏损为人民币
4.49亿元,较去年同期的利润人民币0.03亿元增加亏损人民币4.52亿元。
2025年上半年,本集团经营活动产生的现金净流入量为人民币7.68亿元,较2024年
同期增加人民币5.17亿元。主要是由于本集团报告期内采购商品、支付的各项税费
等现金流出合计较2024年同期减少26.39亿元,以及销售商品收到的现金较去年同
期减少人民币21.89亿元。2025年上半年,本集团投资活动产生的现金净流入量为
人民币7.34亿元,去年同期为现金净流出人民币5.86亿元。主要是由于本集团2025
年上半年收回以前年度购买的定期存款人民币36亿元,同时本期购入定期存款人民
币25亿元,而去年同期定期存款现金净流入人民币2亿元,本报告期定期存款现金
净流入较去年同期增加人民币9亿元。
2025年上半年,本集团融资活动现金净流出量为人民币12.81亿元,去年同期为现
金净流入人民币14.35亿元。主要是由于本年取得和偿还借款使用的现金净额为11.
82亿元,去年同期取得和偿还借款产生的现金净额为15亿元。
本集团长期借款主要用于资本扩充项目。本集团一般根据资本开支计划来安排长期
借款。而短期债务则被用于补充本集团正常生产经营所需的流动资金。于2025年6
月30日,本集团总借款余额比期初余额减少了人民币11.82亿元,主要是因为本期
短期借款到期偿还人民币15亿元,长期借款余额增加人民币3.18亿元。本集团本报
告期无短期债券。截至2025年6月30日,本集团按浮动利率计息的总借款本金数为
人民币3.87亿元。
2025年上半年,本集团的资本开支为人民币4.08亿元。主要用于上海石化热电机组
清洁提效改造工程项目的建设施工。
下半年,本集团继续推进上海石化热电机组清洁提效改造工程项目和大丝束碳纤维
异地建设工程等项目实施。本集团计划的资本开支可以由经营所得现金及银行信贷
融资拨付。
本集团2025年6月30日的资产负债率为41.77%(2024年6月30日:41.96%)。资产负
债率的计算方法为:总负债/总资产。
于2025年6月30日,本集团在册员工人数为6,715人,其中4,089人为生产人员,1,8
74人为销售、财务和其他人员,752人为行政人员。本集团的员工72.67%是大专或
以上学历毕业生。本集团根据雇员及董事之岗位、表现、经验及现时市场薪酬趋势
厘定雇员及董事的薪酬。其他福利包括国家管理的退休金计划。本集团亦为雇员提
供专业及职业培训。
自2008年1月1日起,《中华人民共和国企业所得税法》正式施行,企业所得税税率
统一调整为25%。本集团截至2025年6月30日止半年度的所得税税率为25%。
2、下半年市场预测及工作安排
展望下半年,从宏观经济看,尽管外部环境存在不确定性,内部结构调整压力较大
,但中国经济保持稳定增长依然有所支撑。从行业看,市场供强需弱格局严峻,新
能源车渗透率提升,存量市场需求受到挤压,化工市场仍处于景气周期低谷。
从集团自身来看,公司面临的生产经营形势依然复杂严峻。下半年本集团将重点抓
好以下五方面工作,稳中求进,全力以赴完成全年目标任务。
1.以更大力度抓实安全环保,做好风险防范。压实各级网格化管理责任,抓好排查
整治,突出规范性和全过程受控,从严从实抓好安全生产。以预防为主抓好环保管
理,争创绿企A级企业。严格执行国务院国资委“十不准”禁令,深入推进风控内
控体系建设,依法合规防控经营风险。
2.以更大力度抓实经营优化,促进增量增效。做好原油轻重搭配,优化原油进厂方
式。按照“宜烯则烯,宜芳则芳”的原则,发挥物料最大价值和最优流向。强化节
能管理和费用管控,持续推进降本减费。加强沟通,优化产品管理,狠抓产销协同
,拓宽市场份额。
3.以更大力度抓实创新驱动,推动转型升级。坚持“炼油向化工转、化工向材料转
、材料向高端转、园区向生态转”发展思路。加快重点项目建设,加快推进全面技
术改造和提质升级项目,深入研究乙烯、丙烯下游布局,做好乙烯原料、产品方案
优化等工作。加快大丝束碳纤维异地布局项目建设,持续提升现有碳纤维装置科技
攻关和生产运营优化,着力拓展大丝束在风电叶片、无人机、汽车等领域规模销售
,加快实现高性能碳纤维在航空航天等高端领域销售,推进CF/PPS板材、CF/PAEK
预浸料应用场景扩充。建设数智化管理域,促进管理制度化、制度流程化、流程信
息化。
4.以更大力度抓实改革发展,持续激发活力。积极稳妥推进管理层级压缩,系统研
究机构优化设置、科技体制机制等,完善有效的激励约束机制,强化人力资源池管
理。建立健全产销研用一体化机制,进一步提升产品全生命周期管理效率。加快低
无负效资产盘活处置,持续强化“三基”工作。
5.以更大力度抓实队伍建设,强化人才支撑。结合扁平化机构改革,选优配强各级
领导干部。健全完善岗位管理体系,完善培训培养体系,持续推进学习地图项目建
设,运行“人力资源池”,盘活人力资源。对标发展新质生产力、数智化转型新要
求,持续锻造高素质专业化干部队伍和人才队伍。
三、风险因素
1、可能面对的风险
(1)石油和石化市场的周期性特征、原油和石化产品价格的波动可能对本集团的
经营产生不利影响
本集团的营业收入大部分源于销售成品油和石化产品,历史上这些产品具有周期性
波动,且对宏观经济、区域及全球经济条件变化、生产能力及产量变化、原料价格
及供应情况变化、消费者需求变化、替代产品价格和供应情况变化等因素反应比较
敏感,上述因素将不时地对本集团在区域和全球市场上的产品价格造成重大影响。
鉴于关税和其它进口限制的减少,本集团许多产品将更加受区域及全球市场周期性
的影响。另外,原油和石化产品价格的变动性和不确定性将继续,原油价格的上涨
和石化产品价格的下跌可能对本集团的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
(2)本集团可能面临进口原油采购的风险和不能转移所有因原油价格上涨而增加
的成本本集团目前消耗大量原油用来生产石化产品,而所需原油的95%以上需要进
口。近年来受多种因素的影响,原油价格波动较大,且不能排除一些重大突发事件
可能造成的原油供应的中断。虽然本集团试图消化因原油价格上涨所带来的成本增
加,但将成本增加转移给本集团客户的能力取决于市场条件和成品油价格形成机制
,因为两者之间可能存在一段时差,导致本集团不能完全通过提高产品的销售价格
来弥补成本的上升。
(3)本集团的发展计划有适度的资本支出和融资需求,这存在一定的风险和不确
定因素石化行业是一个资本密集型行业。本集团维持和增加收入、净收入以及现金
流量的能力与持续的资本支出密切相关。本集团2025年的资本支出将通过自有资金
和银行贷款解决。本集团的实际资本支出可能因本集团通过经营、投资和其他非本
集团可以控制的因素创造充足现金流量的能力而显著地变化。此外,对于本集团的
资金项目将是否能够、或以什么成本完成,抑或因完成该等项目而获得的成果并无
保证。
本集团将来获得外部融资的能力受多种不确定因素支配,包括:本集团将来的经营
业绩、财务状况和现金流量;中国经济条件和本集团产品的市场条件;融资成本和
金融市场条件;有关政府批文的签发和其它与中国基础设施的发展相关的项目风险
等。本集团若不能得到经营或发展计划所需的充足筹资,可能对本集团的业务、经
营业绩和财务状况产生不利的影响。
(4)本集团的业务经营可能受到现在或将来的环境法规的影响本集团受中国众多
的环境保护法律和法规的管辖。本集团的生产经营活动会产生废弃物(废水、废气
和废渣)。目前,本集团的经营充分符合所有适用的中国环境法律、法规的要求。
但是中国政府可能进一步采用更严格的环境标准,并且不能保证中国国家或地方政
府不会颁布更多的法规或执行某些更严格的规定从而可能导致本集团在环境方面产
生额外支出。
(5)货币政策的调整以及人民币币值的波动可能会对本集团的业务和经营成果带
来不利影响人民币对美元和其它外币的汇率可能会波动并受到政治和经济情况变化
的影响。2005年7月,中国政府对限定人民币对美元汇率的政策作出了重大调整,
允许人民币对某些外币的汇率在一定范围内波动。自该项新政策实施以来,人民币
对美元汇率每日均有波动。本集团小部分的现金和现金等价物是以外币(包括美元
)计价。人民币对外币(包括美元)的任何升值可能造成本集团以外币计价的现金
和现金等价物的人民币价值的降低。本集团绝大部分收入是以人民币计价,但本集
团大部分原油和部分设备的采购及某些偿债是以外币计价,将来任何人民币的贬值
将会增加本集团的成本,并损害本集团的盈利能力。
(6)关联交易可能对本集团的业务和经济效益带来不利影响
本集团不时地并将继续与本集团控股股东中石化股份,以及中石化股份的控股股东
中石化集团,及其关联方(子公司或关联机构)进行交易,这些关联交易包括:由
该等关联方向本集团提供包括原材料采购、石化产品销售代理、建筑安装和工程设
计服务、石化行业保险服务、财务服务等;由本集团向中石化股份及其关联方销售
石油、石化产品等。本集团上述关联交易和服务均按照一般商业条款及有关协议条
款进行。但是,如果中石化股份、中石化集团拒绝进行这些交易或以对本集团不利
的方式来修改双方之间的协议,本集团的业务和经营效益会受到不利影响。另外,
中石化股份在某些与本集团业务直接或是间接有竞争或可能有竞争的行业中具有利
益。由于中石化股份是本集团的控股股东,并且其自身利益可能与本集团利益相冲
突。
(7)大股东控制的风险中石化股份作为本公司的控股股东,持有本公司54.62亿股
股份,占本公司股份总数的51.81%,处于绝对控股地位。中石化股份有可能凭借其
控股地位,对本集团的生产经营、财务分配、高管人员任免等施加影响。
四、报告期内核心竞争力分析
本公司是中国主要的炼油化工一体化综合性石油化工企业之一,具有较强的整体规
模实力,是中国重要的成品油和化工产品生产企业,并拥有独立的公用工程、环境
保护系统,及海运、内河航运、铁路运输、公路运输配套设施。
本公司主要的竞争优势在于质量、地理位置和纵向一体化生产。公司拥有50余年的
石油化工生产经营和管理经验,在石化行业积累有深厚的资源。公司曾多次获全国
和地方政府的优质产品奖。公司地处中国经济最活跃、石化产品需求旺盛的长三角
核心地区,拥有完备的物流系统和各项配套设施,邻近大多数客户,这一地理位置
使公司拥有沿海和内河航运等运输便利,在运输成本和交货及时方面有竞争优势。
公司利用炼油化工一体化的优势,积极调整优化产品结构,不断改进产品质量及品
种,优化生产技术并提高关键上游装置的能力,提高企业资源的深度利用和综合利
用效率,具有较强的持续发展能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|上海石化岩谷气体开发有限公| 1056.00| -54.20| 6247.30|
|司 | | | |
|上海化学工业区物流有限公司| -| -| -|
|上海化学工业区发展有限公司| 237243.90| -| 1175019.40|
|上海阿自倍尔控制仪表有限公| 300.00| -| 25158.40|
|司 | | | |
|中国金山联合贸易有限责任公| 2500.00| 371.70| 98121.30|
|司 | | | |
|内蒙古新金山碳纤维有限公司| 33000.00| -| -|
|平湖中航油港务有限公司 | -| -| -|
|上海石化林德气体有限责任公| 3200.00| 1588.00| 36985.70|
|司 | | | |
|浙江金联石化储运有限公司 | 62000.00| -| -|
|上海石电能源有限公司 | 100000.00| -| 114633.70|
|上海金环石油萘开发有限公司| -| -| -|
|上海金山巴陵新材料有限公司| 80000.00| -| 261176.30|
|上海赛科石油化工有限责任公| 311518.00| -| 1084433.70|
|司 | | | |
|上海石化投资发展有限公司 | 210000.00| -| -|
|上海金菲石油化工有限公司 | 41562.30| -| -|
|上海南光石化有限公司 | -| -| -|
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