☆经营分析☆ ◇600739 辽宁成大 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内外贸易 ｜ 463385.43｜ 16228.79｜ 3.50｜ 86.64｜
｜生物制药 ｜ 70677.73｜ 55907.83｜ 79.10｜ 13.22｜
｜其他 ｜ 747.28｜ -9188.30｜-1229.｜ 0.14｜
｜ ｜ ｜ ｜ 56｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国地区 ｜ 460761.39｜ 46999.98｜ 10.20｜ 86.15｜
｜亚洲地区 ｜ 41576.37｜ 9166.40｜ 22.05｜ 7.77｜
｜美洲地区 ｜ 26158.37｜ 5653.08｜ 21.61｜ 4.89｜
｜非洲地区 ｜ 5251.80｜ 962.95｜ 18.34｜ 0.98｜
｜欧洲地区 ｜ 1044.13｜ 161.10｜ 15.43｜ 0.20｜
｜大洋洲地区 ｜ 18.37｜ 4.81｜ 26.19｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商品流通 ｜ 828167.09｜ 9208.53｜ 1.11｜ 73.36｜
｜生物制药 ｜ 167624.11｜ 139023.83｜ 82.94｜ 14.85｜
｜进出口贸易 ｜ 129891.64｜ 24610.46｜ 18.95｜ 11.51｜
｜其他业务 ｜ 3244.82｜ -19066.62｜-587.6｜ 0.29｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钢材产品 ｜ 461608.15｜ 1282.85｜ 0.28｜ 40.89｜
｜其他业务 ｜ 200028.42｜ -13525.66｜ -6.76｜ 17.72｜
｜生物疫苗 ｜ 167624.11｜ 139023.83｜ 82.94｜ 14.85｜
｜煤炭 ｜ 166746.78｜ 1483.76｜ 0.89｜ 14.77｜
｜纺织品 ｜ 132920.21｜ 25511.42｜ 19.19｜ 11.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国地区 ｜ 979200.15｜ 119428.11｜ 12.20｜ 86.74｜
｜亚洲地区 ｜ 76966.11｜ 16064.00｜ 20.87｜ 6.82｜
｜其他 ｜ 70575.12｜ 17054.20｜ 24.16｜ 6.25｜
｜其他业务 ｜ 2186.28｜ 1229.90｜ 56.26｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1107132.45｜ 143707.30｜ 12.98｜ 98.07｜
｜经销 ｜ 19608.94｜ 8839.00｜ 45.08｜ 1.74｜
｜其他业务 ｜ 2186.28｜ 1229.90｜ 56.26｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链服务(贸易) ｜ 449005.78｜ 15770.88｜ 3.51｜ 83.26｜
｜生物制药 ｜ 88069.28｜ 72940.28｜ 82.82｜ 16.33｜
｜能源开发 ｜ 1605.99｜ -9479.99｜-590.2｜ 0.30｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜其他 ｜ 611.34｜ 224.29｜ 36.69｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国地区 ｜ 483133.84｜ 66612.83｜ 13.79｜ 89.59｜
｜亚洲地区 ｜ 31809.55｜ 6604.93｜ 20.76｜ 5.90｜
｜美洲地区 ｜ 19646.56｜ 4818.10｜ 24.52｜ 3.64｜
｜非洲地区 ｜ 3494.33｜ 1218.37｜ 34.87｜ 0.65｜
｜欧洲地区 ｜ 1163.91｜ 190.66｜ 16.38｜ 0.22｜
｜大洋洲地区 ｜ 44.20｜ 10.56｜ 23.90｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商品流通 ｜ 724264.75｜ 13418.46｜ 1.85｜ 67.17｜
｜生物制药 ｜ 175010.31｜ 146395.29｜ 83.65｜ 16.23｜
｜进出口贸易 ｜ 130594.88｜ 24974.59｜ 19.12｜ 12.11｜
｜能源开发 ｜ 45235.29｜ 1071.78｜ 2.37｜ 4.20｜
｜其他业务 ｜ 3177.46｜ 1343.18｜ 42.27｜ 0.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钢材产品 ｜ 376122.20｜ 4439.35｜ 1.18｜ 34.88｜
｜生物疫苗 ｜ 175010.31｜ 146395.29｜ 83.65｜ 16.23｜
｜煤炭 ｜ 148296.38｜ 1721.67｜ 1.16｜ 13.75｜
｜粮油 ｜ 132851.53｜ 2167.63｜ 1.63｜ 12.32｜
｜纺织品 ｜ 128534.56｜ 25049.46｜ 19.49｜ 11.92｜
｜其他业务 ｜ 72232.42｜ 6358.12｜ 8.80｜ 6.70｜
｜页岩油 ｜ 45235.29｜ 1071.78｜ 2.37｜ 4.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国地区 ｜ 933929.91｜ 156610.32｜ 16.77｜ 86.61｜
｜亚洲地区 ｜ 74294.68｜ 13458.15｜ 18.11｜ 6.89｜
｜其他 ｜ 66880.65｜ 15791.65｜ 23.61｜ 6.20｜
｜其他业务 ｜ 3177.46｜ 1343.18｜ 42.27｜ 0.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1061986.17｜ 181345.29｜ 17.08｜ 98.49｜
｜经销 ｜ 13119.06｜ 4514.83｜ 34.41｜ 1.22｜
｜其他业务 ｜ 3177.46｜ 1343.18｜ 42.27｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，世界经济形势呈现增长放缓与不确定性增加的双重挑战。我国实施更加
积极有为的宏观政策，经济运行总体平稳，产业结构持续优化，新动能不断增强。
但当前国际形势依然严峻复杂，国内有效需求依然不足，经济持续回升向好的基础
仍需进一步巩固。
公司业务分为医药医疗、金融投资、国内外贸易和能源开发四大板块。
（一）医药医疗
报告期内，公司医药医疗板块分为生物制药和医疗服务。
国家《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》作为生
物医药产业的纲领性文件，对人用疫苗领域的科技创新与技术升级、新药研发作出
了明确指导。生物医药行业亟需通过整合来优化资源配置，提升整体竞争力。随着
国内人用狂犬病疫苗生产企业数量增加和产能放大，人用狂犬病疫苗市场竞争异常
激烈。受新生儿数量下降及居民接种意愿减弱影响，疫苗接种量增长乏力，疫苗企
业业绩普遍承压。面对压力和挑战，创新型疫苗企业通过技术和产品创新应对发展
困局。
1、生物制药
生物制药业务由子公司成大生物负责开展，主要从事人用疫苗的研发、生产和销售
工作。成大生物所处行业属于医药制造业，主要上市产品为人用狂犬病疫苗（Vero
细胞）、人用乙脑灭活疫苗（Vero细胞），其中人用狂犬病疫苗自2008年以来市场
占有率连续十余年保持领先，处于人用狂犬病疫苗领域龙头地位；人用乙脑灭活疫
苗是目前国内唯一在售的乙脑灭活疫苗。成大生物充分利用细菌疫苗技术平台、病
毒疫苗技术平台、多联多价疫苗技术平台以及重组蛋白疫苗技术平台，开发常规疫
苗、创新疫苗和多联多价疫苗等管线产品，有序推进包括人用二倍体狂犬疫苗、四
价/三价/高剂量流感疫苗、15价HPV疫苗、13价/20价肺炎球菌结合疫苗、RSV疫苗
、重组带状疱疹疫苗和狂犬病单抗等系列产品研发进度。成大生物全力推进疫苗出
海战略，面向国内和国际市场开展销售业务，拥有竞争优势突出的国内自营销售团
队和国际销售团队，为全球30多个国家和地区的2,000余家客户提供产品服务，在
业内具备极高认可度和公信力，为全球公共卫生事业做出重要贡献。
2、医疗服务
医疗服务业务由成大医疗负责开展，投资参股的成大医院系三级综合医院，已开放
儿科、妇科、产科、综合内科、综合外科等科室，提供多层次多样化的医疗服务。
（二）金融投资
报告期内，股票市场震荡上行，市场交易活跃度明显提升，债券市场小幅上涨，券
商业绩同比大幅增长；保险行业保费收入保持稳定增长，险企利润持续改善。
报告期内，公司的金融投资业务分为长期投资业务和基金业务。长期投资业务为参
股广发证券、中华保险两家公司；基金业务由华盖资本有限责任公司和成大沿海产
业（大连）基金管理有限公司负责开展。广发证券和中华保险在各自领域内均处于
行业前列，伴随着中国经济的持续发展和改革的不断深化，包括证券和保险行业在
内的金融服务业未来将继续保持较好的发展前景。公司在证券、保险、基金等领域
布局的拓展和逐渐完善，对促进公司产融协同、提升公司价值具有重大战略意义。
（三）国内外贸易
报告期内，国内钢铁行业处于下行周期，市场有效需求不足，产品价格持续下跌。
根据国家统计局数据，上半年全国钢材产量7.34亿吨，同比增长4.6%，螺纹钢HRB4
00市场价格在3,344-3,080元/吨区间波动，年初价格3,344元/吨，6月末价格3,080
元/吨。
煤炭市场供大于求，价格呈现震荡下跌态势。根据国家统计局数据，2025年上半年
规模以上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。
秦皇岛港山西产Q5500动力煤平仓价，年初价格767元/吨，上半年最高768元/吨，
最低609元/吨，6月末价格621元/吨。
玉米市场受产区供应减少及下游深加工企业对玉米需求增加影响，上半年玉米价格
持续上涨。
年初全国玉米现货价格2,123元/吨，上半年最低2,116元/吨，6月末价格2,432元/
吨。
中国纺织品服装出口韧性凸显，行业整体在复杂贸易环境中保持稳定。根据海关信
息，上半年纺织品服装出口额为1,439.8亿美元，同比增长0.8%，其中纺织品出口7
05.2亿美元，同比增长1.8%；服装出口734.6亿美元，同比下降0.2%。对美出口额
受相关政策影响大幅下滑。
报告期内，公司国内外贸易业务由成大国际、成大贸易和成大钢铁三家子公司开展
，主要从事纺织品服装出口及大宗商品贸易。成大国际负责纺织品服装出口业务，
主要面向亚洲、美洲、欧洲市场，实施大客户合作战略，发挥区域市场的优势，不
断扩大出口规模。成大钢铁和成大贸易主要负责钢铁、煤炭、粮食等大宗商品的内
贸业务，坚持专业化经营，打造专业领域的人才梯队，做供应链的组织者和管理者
。
（四）能源开发
报告期内，国际原油价格受到经济复苏与地缘政治博弈多重因素影响反复震荡，总
体呈现冲高回落走势。
美国纽约商业交易所（NYMEX）原油期货价格，年初73.13美元/桶，6月末65.11美
元/桶，上半年最高78.51美元/桶，最低57.13美元/桶；洲际交易所（ICE）布伦特
原油期货价格，年初74.64美元/桶，6月末67.61美元/桶，上半年最高82.03美元/
桶，最低61.06美元/桶。根据国家统计局数据，上半年规模以上工业原油产量1.08
亿吨，同比增长1.3%。根据国家海关总署数据，2025年上半年原油进口2.79亿吨，
同比增加1.4%。我国原油对外依存度仍处于较高水平，与国家保障能源安全的目标
尚有距离。
公司能源开发业务主要由新疆宝明负责开展，专门从事油页岩开采、页岩油生产及
销售。新疆宝明现拥有昌吉州吉木萨尔县石长沟、吴家湾、木塔寺等油页岩露天矿
区，油页岩资源储量丰富。公司拥有自主知识产权的“瓦斯全循环分级干馏工艺技
术”具有单炉处理量大、收油率高等优点。公司主要产品为页岩油，可直接作为船
用燃料油使用，也可通过深加工提炼多种型号的油品及化工产品。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，实现营业收入53.48亿元，同比下降0.83%；实现归属于上市公司股东净
利润7.18亿元，同比增长56.18%。
（一）医药医疗板块
成大生物面对复杂的经营环境和严峻的竞争形势，紧紧围绕年度经营计划和目标，
稳步推进各项生产经营活动。积极应对国内市场竞争，扩充销售团队规模并加强专
业化学术推广策略，稳固人用狂犬病疫苗龙头地位；加密接种终端网络，提升乙脑
疫苗销售贡献；整合资源提高研发质量和效率，加快推进重点研发项目；贯彻提质
降本增效管理要求，优化质量管理体系，保障疫苗生产供应；稳健推进新基地建设
，加快新品种产业化落地；聚焦生物医药赛道，寻找和筛选生物医药领域的创新性
项目和重磅药物品种，打造第二增长曲线。
报告期内，医药医疗板块实现营业收入7.07亿元，同比下降19.74%，主要原因是国
内疫苗市场竞争加剧，人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗销售收入下降；实现净利润
1.18亿元，同比下降46.41%。主要原因是受成大生物营业收入下降所致。
（二）金融投资板块
1、广发证券
报告期内，广发证券财富管理业务持续贡献稳健收入并实现同比增长，交易及机构
业务积极把握市场机会获得较好收益，投资管理业务稳居行业前列，各项业务稳中
向好。
报告期内，广发证券投资收益10.76亿元，同比增长53.19%。
2、中华保险
中华保险保费收入实现小幅增长，财险公司经营效益进一步提升，稳步推进数字化
转型，受利率曲线下行影响，寿险公司增提准备金。受益于权益市场回暖以及权益
类资产配置结构优化，合并净利润同比大幅提升。
报告期内，中华保险投资收益8,630.05万元，同比增长143.94%。
（三）国内外贸易板块
大宗商品贸易坚持“防风险、稳经营”的方针策略，严控风险，稳健开展各项业务
。钢铁业务积极应对市场形势变化，落实风险防范措施，加快业务结构调整。电煤
业务加强与央企采购平台合作，受动力煤价格持续下跌影响，经营规模同比下降。
粮食业务积极拓展产地合作客户，加快周转，提升经营规模。纺织品服装出口业务
全力扩大出口规模，收入和利润保持稳定增长。
报告期内，国内外贸易板块实现营业收入46.34亿元，同比增长3.20%；实现净利润
2,237.85万元，同比增长40.52%，主要是纺织品服装出口业务利润增幅较大。
（四）能源开发板块
2025年1月25日，公司披露了《辽宁成大股份有限公司关于控股子公司新疆宝明矿
业有限公司临时停产的进展公告》（公告编号：临2025-010），新疆宝明所需新增
采矿用地已获得林地和草地征占用许可，建设用地已通过自治区自然资源厅审批，
正在办理相关手续；所需新增排土场部分用地已获得林地和草地征占用许可，后续
还需办理建设用地相关审批手续。鉴于新疆宝明仍未取得项目所需新增用地的完整
许可，公司同意新疆宝明继续延长停产时间，初步预计延长9个月。临时停产期间
，新疆宝明按照环保督察整改要求，积极推进草原修复，加快申办用地手续；扎实
做好设备检修和维护工作；持续提升安全生产管理水平，完成矿山安全设施设计合
规性诊断和隐蔽致灾因素普查治理；开展安全教育培训，提高员工安全生产素质和
技能。
报告期内，能源开发板块实现营业收入133万元；净利润-3.29亿元。
三、报告期内核心竞争力分析
1、企业文化优势
优秀的企业文化深植于全体员工心中，是驱动公司持续发展的思想动力和精神引擎
。公司一直坚持“创建和谐百年成大”的愿景，恪守“正直诚信，仁爱和谐”的核
心价值观，弘扬“成功惟志，大业惟勤；成之无守，大而存方”的企业精神，铭记
“使员工更加富足，为股东创造更多财富，为社会奉献感恩之心，为国家倾尽绵薄
之力”的使命；在管理中“崇尚实干、褒奖贡献、激励担当”，弘扬“战功”文化
，强化结果导向与业绩考核机制；在经营中奉行“追求企业价值最大化；强化整体
资源配置能力，坚持各经营领域专业化发展方向；大力提倡管理、技术、产品、服
务创新，提高核心竞争力和行业影响力；倡导开放、合作、共赢的文化，建立与合
作伙伴之间的诚信共赢关系，促进企业可持续发展”的理念。
2、人才团队优势
公司长期坚持专业化经营，并在各经营领域内致力于打造富有战斗力的专业团队。
通过多种机制激发员工热情，增强员工归属感和凝聚力，既保持了经营团队的稳定
，也不断优胜劣汰，始终保持经营团队的活力。强化以结果为导向，以实绩论英雄
的人才发展理念，实现员工个人成长与公司发展同频双赢。
生物制药国内销售团队现已覆盖全国，坚持专业化学术推广和品牌宣传相结合的营
销策略，不断巩固疫苗销售渠道优势；国际销售团队在国内起步较早且处于领先地
位，通过海外经销商进行业务拓展与销售服务，营销网络覆盖泰国、印度、埃及等
“一带一路”沿线的30多个国家和地区。生产团队以质量为核心，严格坚守生产质
量标准，保证产品供应；研发团队以创新为引领，推进人用疫苗新品种研发，不断
提升产品的品质。
国内外贸易团队积极探索稳定高效的运营模式，对业务实行全流程精细化管理，不
断提升业务规模和质量。
3、研发技术优势
成大生物自国外引进的生物反应器大规模细胞培养生产疫苗技术，在消化吸收基础
上，通过自主创新开发出生物反应器规模化制备疫苗的工艺平台核心技术，从而实
现疫苗的规模化生产。基于人用疫苗行业发展趋势和成大生物的发展战略，成大生
物已完成细菌疫苗、病毒疫苗、多联多价疫苗和重组蛋白疫苗技术平台的建设。成
大生物的细菌疫苗技术平台包括细菌多糖结合技术和OMV技术；病毒疫苗技术平台
包括VLP等核心技术；多联多价疫苗技术平台将以成大生物的乙脑灭活疫苗和正在
研发的系列流脑结合疫苗为基础，组成成大生物创新联合疫苗的系列产品；重组蛋
白疫苗技术平台包含重组蛋白抗原设计、原核类及真核类工程细胞株构建、下游纯
化以及工艺放大在内的完整平台技术。
成大生物人用狂犬病疫苗可以采用Zagreb2-1-1和Essen5针注射法两种接种免疫程
序，Zagreb2-1-1注射法相比于Essen5针注射法将全程5次就诊减少为3次、必需剂
量从5支减少为4支，从而节省了1支疫苗费用，并且完成全程免疫的时间从28天缩
短到21天，不但确保了免疫效果而且极大地方便了患者。
成大生物的乙脑灭活疫苗是国内唯一在售的国产人用乙脑灭活疫苗，乙脑灭活疫苗
生产全程不添加抗生素、甲醛、明胶、防腐剂，首创乙脑疫苗液体剂型不添加防腐
剂，各项安全指标均达到或者优于药典标准，产品质量达到“国际先进，国内领先
”水平，是新一代纯净安全的乙脑灭活疫苗，可适用于抗生素过敏、免疫缺陷、免
疫功能低下或正在接受免疫抑制治疗的特殊人群。
4、品牌影响优势
在生物制药领域，公司的品牌具有较高知名度和影响力。成大生物的人用狂犬病疫
苗和乙脑灭活疫苗以“成大速达”和“成大利宝”的品牌名称开展业务。“成大速
达”在国内外累计超过5亿剂次、使用人群超过1.2亿人次的使用经验，全程规范处
置未见免疫失败病例报告。“成大速达”自2008年以来在我国人用狂犬病疫苗产品
中销量稳居第一，荣获辽宁省制造业单项冠军产品（2023年-2025年）称号；“成
大利宝”各项安全指标均达到或者优于药典标准，产品质量达到“国际先进、国内
领先”水平，是新一代纯净安全的乙脑灭活疫苗，可提供良好的免疫保护效力。
5、客户和供应链资源优势
以满足客户需求为中心，开发优质客户，为客户提供长期服务，一直是公司致力打
造的核心能力。在生物制药以及国内外贸易等业务领域，公司与众多优质客户保持
了长期稳定的合作关系，拥有稳定的客户资源。公司国内外贸易板块，依托专业化
能力，发挥供应链的组织者和管理者作用，整合供应链资源，打造集约化的经营模
式。努力拓展供应链服务网络，提升公司业务规模。
6、融资优势
公司秉承稳健的经营理念，长期以来一直保持优良的财务结构，建立多元化的融资
渠道，与众多金融机构保持良好的长期合作关系。面对复杂多变的区域金融环境，
公司持续优化债务结构，控制资金成本，强化融资能力与融资韧性，保障了公司各
项业务平稳运行。
四、可能面对的风险
1、产业政策风险和行业变化引发的风险
公司主营业务基本处于完全竞争领域，国内外经济形势、国家产业政策变化对公司
经营有较大影响。如果公司未能适时进行经营策略优化和内部管理提质，则会给公
司经营带来一定风险。
生物医药产业政策动态调整、行业竞争格局深度演变均可能对公司疫苗业务的市场
竞争力及盈利可持续性产生重大影响。国内人用狂犬病疫苗需求存在下降风险，尽
管短期内因防控体系转型难度较大而风险相对较小，但长期来看，若我国狂犬病动
物免疫防控体系逐步完善，相关需求可能出现下降；行业政策存在变动风险，如检
测标准提高或人用狂犬病疫苗被纳入国家免疫规划，可能导致公司产品批签发受阻
及利润下降；疫苗批签发审批环节可能引发流通延迟或停滞，若行业发生突发负面
事件，批签发流程时间延长将对产品上市造成影响；此外，国际政治经济等外部环
境的不利变化也可能带来风险，如国际贸易摩擦升级、重大公共卫生事件等，均可
能对公司生产经营产生影响。
国际经济形势不确定性显著增加，地缘冲突升级，单边主义和保护主义盛行，逆全
球化浪潮蔓延，全球贸易摩擦风险加剧，冲击供应链稳定；汇率波动风险加大，发
达经济体持续推进产业链转移，国内有效需求不足，大宗商品价格预期较弱。
国际原油价格可能维持低位震荡走势；国家加强对矿山企业安全生产监督指导，安
全生产标准进一步提高；受到国内房地产市场调整和基建增速放慢的影响，钢铁建
材市场价格可能会处于震荡偏弱运行趋势；煤炭产量持续增加，预计煤炭市场将维
持相对稳定或呈现平稳回落态势。
国家加快推进金融强国建设，着力提升金融服务实体经济质效，重点落实“五篇大
文章”。加强对实现高水平科技自立自强和建设科技强国的金融支持，为经济社会
发展全面绿色转型和美丽中国建设提供高质量金融供给。以更高标准、更大力度推
进金融高水平对外开放，深化资本市场投融资综合改革，坚持问题导向不断增强监
管质效，有效防范化解重点领域金融风险，督促银行保险机构强化资产负债联动管
理，苦练内功、降本增效，促进金融业高质量发展。
应对措施:公司将持续密切关注产业政策与行业动态，深入研究国内外宏观经济走
势及行业发展规律，主动应对各类变化引发的潜在风险。在此基础上，不断优化经
营管理体系，强化大宗商品贸易的全流程运营管控，紧盯相关商品价格波动趋势，
通过合理运用商品期货及外汇衍生品等工具，有效抵御价格与汇率剧烈波动带来的
冲击，稳步提升公司的经营水平。
同时，公司将严格遵循政策导向，进一步发挥法人治理结构的优势，加强对金融投
资类企业的管理，持续推动内部控制机制完善，建立科学有效的风险管理体系。
2、经营风险
(1)生物制药
成大生物存在产品结构相对集中的风险，其主要收入和利润依赖人用狂犬病疫苗及
乙脑灭活疫苗，现阶段若相关产品的生产、销售、市场状况出现异常波动，将对经
营业绩产生较大影响；同时面临市场竞争加剧的风险，随着国内人用狂犬病疫苗批
准文号和生产产能的增加，可能对公司的市场份额、竞争力及业绩带来负面影响；
在境内外销售中，还存在第三方推广服务机构及境外经销商管理不善的风险，若以
上机构的行为超出公司控制范围、未按预期推广销售、无法维持业务资质或不符合
公司要求标准，可能影响产品安全性，进而对公司声誉和业绩造成不利影响；此外
，由于接种者个人体质差异，注射疫苗后可能出现不同级别不良反应及偶合反应，
随着经营规模扩大，公司存在因产品质量事故影响声誉和正常生产经营的潜在风险
。
应对措施:为防范产品结构集中风险，成大生物深耕存量产品，加大乙脑灭活疫苗
推广力度；持续加大研发投入，借助AI等新技术联合科研机构推进提升在研项目研
发效率，与外部机构合作研发创新疫苗，推动在研项目产业化。针对市场竞争加剧
，公司巩固人用狂犬病疫苗领先地位，扩大乙脑疫苗销售；优化营销网络，扩充并
培训销售团队，拓展接种网络；通过临床研究和学术会议推广提升品牌度，加快疫
苗出海，进一步开拓国际市常对于合作机构管理风险，公司制定并更新严格管理制
度，按标准筛选合作伙伴并签订协议，进一步提升合规经营要求；每年定期进行考
核评估，重点关注合规与指标达成，对排名靠后的采取停止合作或警告等措施。为
防范产品安全风险，公司以相关规范为导向，优化质量管理和药物警戒体系，完善
全生命周期管理；加强销售网络覆盖，提升应对机制，确保产品可追溯，提供优质
产品和服务。公司已构建多层次风险防控体系，正迈向产品多元、市场纵深、管理
精细、风险可控的高质量发展阶段。
（2）国内外贸易
国内外贸易行业是充分市场化且竞争激烈的领域。受美国关税政策的影响，出口贸
易普遍面临较大压力，受国内有效需求不足、部分行业产能过剩、内卷严重等因素
的影响，国内钢铁、煤炭价格震荡下行；随着大宗商品行业信息技术的普及，供应
链各环节的附加值不断向头部企业集中，行业竞争激烈，中小贸易商面临较大的经
营挑战，对风险管控能力提出了更高的要求。如果风险防范不力可能对公司经营带
来风险，包括但不限于上下游客户未履约而产生的信用风险，以及货物运输、仓储
等环节的货物损失风险。
应对措施：公司始终坚持“防风险、稳经营”的经营方针，不断调整客户结构，强
化物流支撑，努力推进信息化建设，持续完善风控体系；公司持续完善客户及供应
商准入制度，加强客户信用风险的评估，动态跟踪客户经营情况以及资信状况；公
司实行严格的物流供应商准入标准，优先选择行业内资质良好的物流企业，加强物
流的全过程跟踪管理及控制，做好库存货物的安全检查，切实做到对货权的实质性
控制。同时，积极拓展其他品类的贸易业务，优化贸易产品业务结构。
(3)能源开发
新疆宝明所需新增用地还需办理相关审批手续，仍未取得完整许可。新疆宝明持续
亏损，产量未达设计产能，现金流相对紧张。停产期间，新疆宝明能否取得项目所
需新增用地的完整许可及能否解决其自身的资金和发展问题均具有不确定性。
复产时间、国际原油价格、采矿进入破碎带及各区段矿石赋存条件可能存在波动变
化，从而对预期的页岩油产量、收入造成影响。受自然条件和生产运输特点影响，
产品生产运输过程中可能存在安全风险。环保标准不断提高，监管力度不断趋严，
配套设施可能需要升级改造，也可能对生产造成影响。
应对措施：一方面，停产期间新疆宝明将力争尽快取得项目所需新增用地的完整许
可，继续做好停产期间的督察整改、安全环保、设备维护等工作，为复产创造条件
，并精简节约、压缩开支、降低费用；另一方面，新疆宝明也将争取通过引入战略
投资者等方式解决项目运营及发展面临的资金问题，并促进相关许可的取得，缓解
上述风险对于新疆宝明正常运营的不利影响。不断完善安全生产管理体系，严格落
实安全生产责任制，增加安全生产投入，加大自查自改力度，确保各环节安全运行
。动态监测油价及矿石赋存条件变化情况，合理调整生产安排，科学组织开采，提
高洗选效率，优化生产工艺，强化内部管理。持续提高环保意识，依法披露企业环
境信息，逐步升级配套设施，满足相关环保要求。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜辽宁成大生物股份有限公司 ｜ 41645.00｜ 12229.47｜ 978655.58｜
｜辽宁成大能源科技有限公司 ｜ 510.00｜ -｜ -｜
｜辽宁成大贸易发展有限公司 ｜ 20000.00｜ 102.25｜ 70541.00｜
｜辽宁成大钢铁贸易有限公司 ｜ 74000.00｜ 681.72｜ 164234.52｜
｜辽宁田牌制衣有限公司 ｜ 3211.00｜ -｜ -｜
｜青海成大能源有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜中华联合保险集团股份有限公｜ 1531000.00｜ 53715.71｜ 13628924.71｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜华盖资本有限责任公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜大连成大物业管理有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜广发证券股份有限公司 ｜ 760584.55｜ 700550.74｜ 81583928.11｜
｜成大医院(大连)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜成大沿海产业(大连)基金管理｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都史纪生物制药有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜新疆宝明矿业有限公司 ｜ 15696.20｜ -32887.64｜ 263962.54｜
｜至成医疗科技(辽宁)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜辽宁成大医疗服务管理有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜辽宁成大国际贸易有限公司 ｜ 6000.00｜ 1453.88｜ 70903.86｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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