☆经营分析☆ ◇600765 中航重机 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
锻铸件、液压件、散热器及清洁能源业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锻铸分部 ｜ 477434.98｜ --｜ -｜ 83.02｜
｜液压环控分部 ｜ 98244.30｜ --｜ -｜ 17.08｜
｜其他 ｜ 3372.17｜ --｜ -｜ 0.59｜
｜分部间抵销 ｜ -3990.66｜ --｜ -｜ -0.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锻铸行业 ｜ 826863.05｜ 160349.80｜ 19.39｜ 79.85｜
｜液压环控行业 ｜ 184327.97｜ 73133.34｜ 39.68｜ 17.80｜
｜其他业务 ｜ 24326.58｜ 11839.25｜ 48.67｜ 2.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锻铸产品 ｜ 810839.65｜ 159926.15｜ 19.72｜ 78.30｜
｜散热器 ｜ 131840.67｜ 52864.76｜ 40.10｜ 12.73｜
｜液压产品 ｜ 52462.67｜ 20263.95｜ 38.63｜ 5.07｜
｜其他业务 ｜ 24326.58｜ 11839.25｜ 48.67｜ 2.35｜
｜其他 ｜ 16048.04｜ 428.27｜ 2.67｜ 1.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜1011191.02｜ 233483.14｜ 23.09｜ 97.65｜
｜其他业务 ｜ 24326.58｜ 11839.25｜ 48.67｜ 2.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锻铸分部 ｜ 538203.24｜ --｜ -｜ 98.36｜
｜液压环控分部 ｜ 107571.46｜ --｜ -｜ 19.66｜
｜其他 ｜ 2653.31｜ --｜ -｜ 0.48｜
｜分部间抵销 ｜-101224.92｜ --｜ -｜ -18.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锻铸行业 ｜ 836109.29｜ 248801.73｜ 29.76｜ 79.05｜
｜液压环控行业 ｜ 198800.31｜ 70978.49｜ 35.70｜ 18.80｜
｜其他业务 ｜ 22803.75｜ 11083.97｜ 48.61｜ 2.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空锻造 ｜ 826420.35｜ 248421.22｜ 30.06｜ 78.13｜
｜散热器 ｜ 146519.57｜ 51292.31｜ 35.01｜ 13.85｜
｜液压产品 ｜ 51298.83｜ 19325.49｜ 37.67｜ 4.85｜
｜其他业务 ｜ 22803.75｜ 11083.97｜ 48.61｜ 2.16｜
｜锻造材料销售 ｜ 9688.95｜ 380.51｜ 3.93｜ 0.92｜
｜高端智能装备 ｜ 981.90｜ 360.69｜ 36.73｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 960677.49｜ 303495.17｜ 31.59｜ 90.83｜
｜国外市场 ｜ 74232.12｜ 16285.05｜ 21.94｜ 7.02｜
｜其他业务 ｜ 22803.75｜ 11083.97｜ 48.61｜ 2.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜1034909.60｜ 319780.21｜ 30.90｜ 97.84｜
｜其他业务 ｜ 22803.75｜ 11083.97｜ 48.61｜ 2.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司主要从事锻铸、液压环控等业务，属于制造业中的铁路、船舶、航
空航天和其他运输设备制造业。《国家创新驱动发展战略纲要》中明确提出2050年
建成世界科技创新强国“三步走”目标；《中共中央关于制定国民经济和社会发展
第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中再次提出将航空航天作为战略
新兴产业大力发展，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推
进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。上述政策都
将为公司锻铸和液压环控业务带来新的发展机遇。
1．锻铸造行业
锻铸造作为机械制造基础性行业，对装备制造和国防建设具有重要意义，是关系到
国家安全和国家经济命脉不可或缺的战略性基础行业。锻件是装备制造行业的基础
，在航空、船舶、工程机械、电力设备、高速列车等均大量使用，在机械装备中，
锻件在整机中所占比重较高，大部分的飞机构件为锻件，铸件在通用机械、机床、
轻纺机械等机电产品的比例较大。随着国外知名锻铸企业已形成原材料、熔炼合金
、锻铸造成形、机加工、简装和部装等完整的产业链条，并具有较高的模拟仿真水
平和对设备的个性化改造能力，中国作为世界锻铸件第一生产大国，在锻铸产品质
量和生产效率方面也得到提高，并向高端、精密化、大型化转型。
2.液压环控行业
液压和热交换器都属于装备制造业的基础性产业，产品蕴含着装备制造业的核心制
造技术，广泛应用于国民经济建设各领域，是我国从制造大国向制造强国成功转型
的标志性产业之一。从长远看，在国内高铁、公路等基础设施及农业现代化建设的
带动下，市场对工程、农用机械的需求将持续增加，液压基础件和热交换器产品将
拥有长期、稳定的市常但当前液压行业和热交换器行业都具有大而不强的特点，主
要体现在低端液压元件过剩，高端市场被国外先进企业占据，国内液压和热交换器
产品亟待转型升级。为改变这种局面，一方面，国家相继出台了《装备制造业调整
和振兴规划》、《机械基础零部件产业振兴实施方案》等政策，为液压环控行业的
发展提供了政策支持。另一方面，随着土地流转政策的深入实施，农业生产组织模
式的变革将为新一代农业机械发展带来新的机遇，驱使整个产业链向好的方向发展
。
我国工程机械高端配套件自主化不断提高，工程机械逐步发展壮大并走出海外，均
为液压环控产业发展提供市场支撑。从目前看，公司各项业务所属行业的竞争格局
未发生大的变化，未出现对公司未来经营业绩和盈利能力影响较大的因素。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司按照“2332”的经营节奏，顺利实现营业收入和利润总额“双过半
”，商用航空、非航空民品、“大国防”业务保持稳定增长。
报告期内，公司“研究院+企业”新业态运营模式持续加强，科技创新核心竞争力
进一步增强，框、梁、轴、环、机匣等新工艺新产品加速研发，宏远公司钛合金整
体框锻件顺利通过装机评审，具备了承制超大型整体框锻件的能力；安大公司成功
实现4T级高筒和6T级厚壁超大型锻件研制。
报告期内，公司为应对市场环境带来的变化，聚焦存量、增量市场，拓展国内、国
外用户，开发新产品4002项，同比增长10.07%，新签订单同比增长9.39%，储备订
单同比增长9.26%，产品中标率较去年同期提升10.11个百分点。公司积极开拓商用
飞机、航天、船舶、核电、机载、无人机市场，成功突破船舶领域签订市场订单7,
828万元，开发海外客户意大利依维柯公司配套产品并实现批产，成为阳光电源全
球首款400KW组串逆变器散热技术准入供应商。
三、报告期内核心竞争力分析
中航重机和所属企业通过几十年的历史和文化积淀、顶层策划、技术创新、产业链
布局、能力建设、管理提升、深化改革等多种手段，不断提升公司核心竞争能力。
主要体现在如下几个方面：
1.技术创新领先。在三场设计和试验能力、材料研发能力、材料与成形工艺一体化
能力、大中小系列精密锻铸造协同制造能力、液压环控研制保障能力方面处于行业
领先地位，尤其是在铸件浇注系统设计、锻件模具设计制造、数字化仿真模拟、精
密成形、组织性能控制、真空钎焊工艺、摩擦副等技术方面具有独特优势；公司坚
持科技创新引领，聚焦关键共性技术研发，高质量推进产学研用工作；与国内多所
知名院校、研究所签订了深入合作协议，开展平台建设，纵横向课题共同申报，联
合研发等；拥有一支经验丰富的专业技术技能人才队伍，中高级技术技能人员近30
00人，集团公司首席、特级技能专家15人；主持和参编国标、国军标、行业标准等
各类标准共120余项，拥有多项专利；拥有国家级企业技术中心3个、博士后创新基
地2个、院士工作站1个。
2.行业影响力大。具有优势的市场占有率，产品服务于各飞机、发动机型号，以及
各类导弹、火箭和燃机型号；与上飞公司深化产业链、供应链、创新链协同等合作
，实现与商飞公司数据交互，深化航发燃机战略合作协议落地。
3.先进工艺设备发挥效能。拥有国际最大的250MN等温锻压机，径向轧制力1500T的
精密辗环机，国际领先的航空智能环锻生产线，国内最大的160MPa热等静压机等一
系列先进设备，以及国内规模最大、门类最全的航空锻铸件先进生产线。
4.产业供应链整体优势。建立材料回收技术路线，开展钛合金、高温合金不少于3
个材料牌号研究与应用，逐步拓展新材料研发能力，构建材料回收循环再生体系，
深化“研究院+企业”发展模式，推进“研究院+”的协同研发布局，通过统筹管理
、统筹标准、统筹流程，建成基础研究、应用研究、工程化研究的一体化科研创新
体系。
四、可能面对的风险
报告期内，公司面临的风险无重大变化，公司动态监测重大风险变化趋势，积极采
取措施管控风险。
1.采购与供应链管理风险。随着国产化替代推进，受采购需求、采购周期、生产厂
家生产能力影响，部分原材料国内供应商较少，加之采购合同执行与付款及时率因
素影响，可能导致物料无法及时供应生产现场，影响产品生产交付。
2.经营效益风险。市场竞争持续加剧，市场份额提升难度增加；成本控制压力增大
、利润空间压缩，公司已积极开展源头设计降本、工艺优化降本、运营管理降本，
强化外部供应链降本，若总成本控制能力不足，可能对公司可持续经营能力有潜在
影响。
3.市场风险。公司的锻铸业务在客户、品牌等方面具有显著优势，但仍面临着国内
外同行业的竞争，客户订货需求波动、周期性变化及竞争加剧，造成订单需求不稳
定。
4.现金流风险。国内宏观经济周期性波动，主要客户经济增速慢，回款普遍周期较
长。行业应收账款规模呈现快速增长态势，不均衡的回款方式导致应收账款周转率
低，货币资金同比环比连续下降，带来现金流紧张。若未来公司“两金”管控措施
不力、主要客户的经营状况发生重大不利变化，将导致公司应收账款及应收票据不
能按期收回或无法收回，可能对生产经营带来负面影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜陕西宏远航空锻造有限责任公｜ 44061.07｜ 18603.84｜ 934426.53｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重机宇航材料工程(贵州)有限｜ 24506.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜贵州永红航空机械有限责任公｜ 28682.23｜ 13140.13｜ 167256.55｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜贵州永红换热冷却技术有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜贵州安飞精密制造有限公司 ｜ 1428.99｜ -｜ -｜
｜贵州安大航空锻造有限责任公｜ 50651.17｜ 9404.45｜ 703167.20｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜贵州安吉航空精密铸造有限责｜ 51432.20｜ 4446.27｜ 240789.98｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西安宏远航空精密锻造有限公｜ 4082.87｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州力源液压有限公司 ｜ -｜ -2763.37｜ 89606.03｜
｜江西景航航空锻铸有限公司 ｜ 18100.00｜ 16425.58｜ 208746.36｜
｜江苏汇智高端工程机械创新中｜ -｜ -993.25｜ 29771.70｜
｜心有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜景德镇景航航发精密锻铸有限｜ -｜ -31.53｜ 3047.03｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡马山永红换热器有限公司｜ -｜ 60.05｜ 15591.65｜
｜山东宏山航空锻造有限责任公｜ 5000.00｜ -4787.78｜ 190441.58｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜卓越锻造科技(无锡)有限公司｜ -｜ -18.94｜ 79456.77｜
｜中航金属材料理化检测科技有｜ 5748.84｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中航特材工业(西安)有限公司｜ 72280.66｜ -｜ -｜
｜中航天地激光科技有限公司 ｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜中航力源液压股份有限公司 ｜ 72760.14｜ 1305.98｜ 139676.01｜
｜中航上大高温合金材料股份有｜ -｜ 4941.54｜ 376406.58｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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