☆经营分析☆ ◇601336 新华保险 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
保险业务、公司资产管理业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统型保险 ｜4256400.00｜1566900.00｜ 36.81｜ 60.77｜
｜分红型保险 ｜2434200.00｜ 112100.00｜ 4.61｜ 34.75｜
｜其他业务 ｜ 356800.00｜ -52700.00｜-14.77｜ 5.09｜
｜抵销 ｜ -43300.00｜ 0.00｜ 0.00｜ -0.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜保险服务收入 ｜2475300.00｜ --｜ -｜ 28.70｜
｜投资收益 ｜1876300.00｜ --｜ -｜ 21.75｜
｜利息收入 ｜1621300.00｜ --｜ -｜ 18.80｜
｜公允价值变动损益 ｜ 997100.00｜ --｜ -｜ 11.56｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 658600.00｜ --｜ -｜ 7.64｜
｜债权投资利息收入 ｜ 489000.00｜ --｜ -｜ 5.67｜
｜定期存款利息收入 ｜ 455400.00｜ --｜ -｜ 5.28｜
｜其他业务收入 ｜ 36300.00｜ --｜ -｜ 0.42｜
｜活期存款利息收入 ｜ 10500.00｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 5100.00｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜存出资本保证金利息收入 ｜ 2700.00｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜其他收益 ｜ 1900.00｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜汇兑损益 ｜ -4100.00｜ --｜ -｜ -0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他分公司 ｜5238400.00｜ --｜ -｜ 28.52｜
｜华东区 ｜2504500.00｜ --｜ -｜ 13.63｜
｜华中区 ｜1788700.00｜ --｜ -｜ 9.74｜
｜华北区 ｜1188200.00｜ --｜ -｜ 6.47｜
｜山东分公司 ｜1156000.00｜ --｜ -｜ 6.29｜
｜浙江分公司 ｜ 784900.00｜ --｜ -｜ 4.27｜
｜河南分公司 ｜ 776000.00｜ --｜ -｜ 4.22｜
｜华南区 ｜ 762300.00｜ --｜ -｜ 4.15｜
｜广东分公司 ｜ 762300.00｜ --｜ -｜ 4.15｜
｜北京分公司 ｜ 749200.00｜ --｜ -｜ 4.08｜
｜陕西分公司 ｜ 644100.00｜ --｜ -｜ 3.51｜
｜湖北分公司 ｜ 594800.00｜ --｜ -｜ 3.24｜
｜江苏分公司 ｜ 563600.00｜ --｜ -｜ 3.07｜
｜内蒙古分公司 ｜ 439000.00｜ --｜ -｜ 2.39｜
｜湖南分公司 ｜ 417900.00｜ --｜ -｜ 2.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统型保险 ｜7690800.00｜2509500.00｜ 32.63｜ 58.02｜
｜分红型保险 ｜4868100.00｜ 364800.00｜ 7.49｜ 36.73｜
｜其他业务 ｜ 784900.00｜ -52600.00｜ -6.70｜ 5.92｜
｜抵销 ｜ -88300.00｜ 0.00｜ 0.00｜ -0.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜保险服务收入 ｜4781200.00｜ --｜ -｜ 29.07｜
｜公允价值变动损益 ｜3543700.00｜ --｜ -｜ 21.55｜
｜利息收入 ｜3191700.00｜ --｜ -｜ 19.41｜
｜投资收益 ｜1630600.00｜ --｜ -｜ 9.91｜
｜其他债权投资利息收入 ｜1216100.00｜ --｜ -｜ 7.39｜
｜债权投资利息收入 ｜1059600.00｜ --｜ -｜ 6.44｜
｜定期存款利息收入 ｜ 874700.00｜ --｜ -｜ 5.32｜
｜其他业务收入 ｜ 96700.00｜ --｜ -｜ 0.59｜
｜活期存款利息收入 ｜ 28000.00｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜汇兑收益 ｜ 8000.00｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 7300.00｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜存出资本保证金利息收入 ｜ 6000.00｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜其他收益 ｜ 3600.00｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他分公司 ｜7320800.00｜ --｜ -｜ 28.27｜
｜华东区 ｜3516200.00｜ --｜ -｜ 13.58｜
｜华中区 ｜2598700.00｜ --｜ -｜ 10.04｜
｜华北区 ｜1786600.00｜ --｜ -｜ 6.90｜
｜山东分公司 ｜1654600.00｜ --｜ -｜ 6.39｜
｜河南分公司 ｜1166500.00｜ --｜ -｜ 4.50｜
｜北京分公司 ｜1141000.00｜ --｜ -｜ 4.41｜
｜浙江分公司 ｜1066200.00｜ --｜ -｜ 4.12｜
｜华南区 ｜ 942000.00｜ --｜ -｜ 3.64｜
｜广东分公司 ｜ 942000.00｜ --｜ -｜ 3.64｜
｜陕西分公司 ｜ 886800.00｜ --｜ -｜ 3.42｜
｜湖北分公司 ｜ 808800.00｜ --｜ -｜ 3.12｜
｜江苏分公司 ｜ 795400.00｜ --｜ -｜ 3.07｜
｜内蒙古分公司 ｜ 645600.00｜ --｜ -｜ 2.49｜
｜湖南分公司 ｜ 623400.00｜ --｜ -｜ 2.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统型保险 ｜3306000.00｜1147100.00｜ 34.70｜ 59.47｜
｜分红型保险 ｜1966100.00｜ 74400.00｜ 3.78｜ 35.37｜
｜其他业务 ｜ 327200.00｜ -26200.00｜ -8.01｜ 5.89｜
｜抵销 ｜ -40200.00｜ 0.00｜ 0.00｜ -0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜保险服务收入 ｜2342100.00｜ --｜ -｜ 32.81｜
｜利息收入 ｜1579400.00｜ --｜ -｜ 22.13｜
｜公允价值变动损益 ｜1488100.00｜ --｜ -｜ 20.85｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 567800.00｜ --｜ -｜ 7.95｜
｜债权投资利息收入 ｜ 564500.00｜ --｜ -｜ 7.91｜
｜定期存款利息收入 ｜ 426700.00｜ --｜ -｜ 5.98｜
｜投资收益 ｜ 96600.00｜ --｜ -｜ 1.35｜
｜其他业务收入 ｜ 47400.00｜ --｜ -｜ 0.66｜
｜活期存款利息收入 ｜ 13900.00｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜汇兑收益 ｜ 3800.00｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 3500.00｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜存出资本保证金利息收入 ｜ 3000.00｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜其他收益 ｜ 1700.00｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他分公司 ｜4260700.00｜ --｜ -｜ 28.43｜
｜华东区 ｜2024700.00｜ --｜ -｜ 13.51｜
｜华中区 ｜1516000.00｜ --｜ -｜ 10.12｜
｜华北区 ｜1045700.00｜ --｜ -｜ 6.98｜
｜山东分公司 ｜ 981300.00｜ --｜ -｜ 6.55｜
｜河南分公司 ｜ 690800.00｜ --｜ -｜ 4.61｜
｜北京分公司 ｜ 657200.00｜ --｜ -｜ 4.39｜
｜浙江分公司 ｜ 590000.00｜ --｜ -｜ 3.94｜
｜陕西分公司 ｜ 519700.00｜ --｜ -｜ 3.47｜
｜华南区 ｜ 516400.00｜ --｜ -｜ 3.45｜
｜广东分公司 ｜ 516400.00｜ --｜ -｜ 3.45｜
｜湖北分公司 ｜ 472600.00｜ --｜ -｜ 3.15｜
｜江苏分公司 ｜ 453400.00｜ --｜ -｜ 3.03｜
｜内蒙古分公司 ｜ 388500.00｜ --｜ -｜ 2.59｜
｜湖南分公司 ｜ 352600.00｜ --｜ -｜ 2.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统型保险 ｜4959800.00｜ 584600.00｜ 11.79｜ 69.32｜
｜分红型保险 ｜1869800.00｜ 153100.00｜ 8.19｜ 26.13｜
｜其他业务 ｜ 398600.00｜-183300.00｜-45.99｜ 5.57｜
｜抵销 ｜ -73500.00｜ 0.00｜ 0.00｜ -1.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜保险服务收入 ｜4804500.00｜ --｜ -｜ 40.17｜
｜健康保险 ｜3365300.00｜ --｜ -｜ 28.14｜
｜利息收入 ｜3226800.00｜ --｜ -｜ 26.98｜
｜分红型保险 ｜ 691200.00｜ --｜ -｜ 5.78｜
｜传统型保险 ｜ 615700.00｜ --｜ -｜ 5.15｜
｜意外保险 ｜ 111200.00｜ --｜ -｜ 0.93｜
｜其他业务收入 ｜ 95800.00｜ --｜ -｜ 0.80｜
｜万能型保险 ｜ 21100.00｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜汇兑收益 ｜ 11300.00｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜其他收益 ｜ 6200.00｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜投资收益 ｜-377500.00｜ --｜ -｜ -3.16｜
｜公允价值变动损益 ｜-612400.00｜ --｜ -｜ -5.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他分公司 ｜7115800.00｜ --｜ -｜ 28.22｜
｜华东区 ｜3320400.00｜ --｜ -｜ 13.17｜
｜华中区 ｜2585200.00｜ --｜ -｜ 10.25｜
｜华北区 ｜1825800.00｜ --｜ -｜ 7.24｜
｜山东分公司 ｜1588100.00｜ --｜ -｜ 6.30｜
｜河南分公司 ｜1166300.00｜ --｜ -｜ 4.63｜
｜北京分公司 ｜1160000.00｜ --｜ -｜ 4.60｜
｜浙江分公司 ｜ 987700.00｜ --｜ -｜ 3.92｜
｜华南区 ｜ 891700.00｜ --｜ -｜ 3.54｜
｜广东分公司 ｜ 891700.00｜ --｜ -｜ 3.54｜
｜陕西分公司 ｜ 851400.00｜ --｜ -｜ 3.38｜
｜湖北分公司 ｜ 797300.00｜ --｜ -｜ 3.16｜
｜江苏分公司 ｜ 744600.00｜ --｜ -｜ 2.95｜
｜内蒙古分公司 ｜ 665800.00｜ --｜ -｜ 2.64｜
｜湖南分公司 ｜ 621600.00｜ --｜ -｜ 2.47｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务情况
（一）公司所处行业情况
2025年上半年，全球政治经济局势复杂动荡，外部不确定性增强。我国经济总体稳
中向好，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进。国家层面围绕扩内需、稳外贸
、促改革、防风险、保民生等密集出台一揽子重大部署，为经济发展注入强劲动能
，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。监管层面围绕预定利
率与市场利率挂钩的动态调整机制、个人营销体制改革等出台一系列新政，引导企
业平衡短期发展和长期风险之间的关系。市场主体深入践行“大保险观”，加快发
展浮动收益型产品，积极响应国家中长期资金入市的号召，发挥“长期资本、耐心
资本、战略资本”优势，支持国家经济转型和产业升级，助力资本市场平稳健康运
行。
（二）公司保险业务
2025年上半年，面对宏观经济和寿险行业的新形势、新挑战，公司以客户为中心，
深化专业化、市场化、体系化改革，加快推进业务转型发展，新单业务增长强劲，
续期业务基盘稳固，业务品质持续向好。
上半年，公司实现原保险保费收入1,212.62亿元，同比增长22.7%；长期险首年保
费收入396.22亿元，同比增长113.1%；长期险首年期交保费收入255.28亿元，同比
增长64.9%；长期险首年趸交保费收入140.94亿元，同比增长353.3%；续期保费收
入788.31亿元，同比增长1.5%，持续发挥“压舱石”作用。
截至2025年6月30日，公司内含价值2,793.94亿元，较上年末增长8.1%；上半年新
业务价值61.82亿元，同比增长58.4%。
2025年上半年，公司业务品质持续改善。个人寿险业务13个月继续率为96.2%，同
比提升1.2个百分点；25个月继续率为92.5%，同比提升6.9个百分点。2025年1-6月
退保率为0.8%，与上年同期相比略有下降。
1、按渠道分析
(1)个人寿险业务
j个险渠道个险渠道持续推动高质量发展，以制度化经营为核心抓手，通过完善管
理体系、强化队伍建设、加强产品推动、深化客户经营管理以及智能工具赋能五大
主要举措，全面提升渠道专业化经营能力。
在渠道管理上，深化“总部主建、机构主战”模式，强化渠道统筹协同。在队伍建
设上，坚持“围绕队伍抓营销”，以基本法为纲，夯实常态化增员基础，多维度拓
宽优增入口，并依托创业人才发展计划加速优增效能释放，年轻化、高学历占比显
著提升。在产品推动上，深度践行“好产品在新华”的竞争策略，坚持回归保险本
源，大力推进产品多元化，顺应行业发展趋势，重点推动分红险转型，尤其是推动
十年期分红险销售，并倡导健康险常态化销售。在客户经营上，坚持“以客户为中
心”，优化活动支撑和机制建设，推动公司服务生态与业务推动的深度融合，践行
营销新理念；全面做好客户资源分配与经营效能提升，体系化构建“归集－抓取－
分配－经营－回收”的闭环管理模式，不断提升客户经营效能。在智能工具赋能上
，上线推广“鑫智能”一站式营销数字化平台，为外勤展业数字化、智能化提供支
持，并为内勤基础管理构建数智化支撑。
个险渠道上半年实现长期险首年保费145.06亿元，同比增长70.8%，其中长期险首
年期交保费142.48亿元，同比增长72.5%。个险代理人规模人力(1)13.3万人，月均
合格人力(2)2.5万人，月均合格率(3)18.6%；月均绩优人力(2)1.79万人，月均绩
优率
(3)13.3%，同比有所提升；月均万C人力(2)0.43万人，万C人力占比(3)3.2%，同比
持平；月均人均综合产能(4)1.67万元，同比增长74%。
k银保渠道银保渠道始终坚持“稳中求进”的工作主基调，坚定落实“规模与价值
并重”的发展策略，积极抢抓市场机遇，有力驱动银代业务规模、期交与价值全面
增长。渠道建设方面，深化重点银行战略合作，扩大优质银行覆盖范围，构建了广
泛、稳固、紧密的合作关系。队伍建设方面，稳固规模人力基盘，重点培育绩优队
伍，筑牢业务发展护城河。网点经营方面，健全精细化管理体系，强化网点基础运
营，有效促进举绩网点数量、网均产能双提升。核心能力建设方面，完善培训体系
，优化产品供给，强化销售能力，深化康养协同，全方位提升银代业务发展能级。
银保渠道上半年实现长期险首年保费249.39亿元，同比增长150.3%，其中长期险首
年期交保费收入111.04亿元，同比增长55.4%。
(2)团体保险业务
团体渠道以“改革落地、优化提升”为核心，坚定“服务国家战略、规模效益平衡
、提升公司品牌”的渠道定位，重点落实“补短板、抢业务、抓队伍、提效益、防
风险”五项关键任务。
打造“以客户为中心”的核心竞争力，强化央国企战略客户开拓；积极落实金融“
五篇大文章”要求，为重点领域企业提供风险保障；同时不断提升队伍能力素质、
强化效益风险管控、优化中后台支持，为渠道发展保驾护航。
团体渠道上半年实现保费收入25.44亿元，同比增长18.8%，其中长期险首年保费收
入1.77亿元，同比增长31.1%。上半年，公司承保28个惠民保项目，保额超万亿元
；政策性健康保险业务实现保费收入9.97亿元，同比增长10.3%，参保人数超1,300
万。
2、保险产品经营信息
2025年上半年，公司新上市33款产品，为客户提供全方位的综合保险保障和服务。
健康保障方面，持续迭代升级多倍保、健康无忧等主力重疾产品系列，通过模块化
设计满足不同客群的个性化、差异化需求；结合医疗体制改革等趋势，创新推出医
药无忧医疗保险等多款细分领域产品。财富管理方面，应对市场形势变化，强化资
产负债统筹联动，持续向分红险转型，涵盖终身寿险、长期年金、两全保险等多类
型产品。养老规划方面，持续丰富个人养老金产品供给，支持多层次、多支柱养老
保险体系建设。“产品+服务”方面，深度融合产品优势与服务权益，实施精准客
户分层，打造差异化产品组合模型，依托公司康养生态与健康服务管理体系，提供
一体化风险保障解决方案。
（三）公司资产管理业务
2025年上半年，在积极有为的宏观政策作用下，中国经济运行总体平稳，充分彰显
了经济的强大活力与抗风险能力。面对当前世界经济和国际经贸合作的全新挑战，
不确定因素仍然较多，但随着政策效应持续释放，经济发展和资本市场亦存在诸多
机遇。
公司保险资金运用充分发挥“长期资本、耐心资本、战略资本”优势，围绕稳健投
资统筹战略战术资产配置，始终以久期长、现金流稳定的固定收益类资产为压舱石
，筑牢资产负债匹配根基，并通过科学配置一级、二级市场权益类资产以提高长期
投资回报。同时，公司持续升级投资业务的配置体系、风控体系和制度体系，全面
巩固提升公司的风控水平，着力加强投研一体化建设，提升获取长期稳健投资收益
的能力。截至2025年6月30日，公司高股息OCI类权益工具投资由年初的306.40亿元
增长至374.66亿元，增长68.26亿元。
2025年上半年，公司投资组合年化综合投资收益率为6.3%，年化总投资收益率为5.
9%，年化净投资收益率为3.0%。
1、投非标资产投资情况
本公司目前非标资产的持仓整体信用风险可控，基础资产大部分为贷款类债权，主
要分布在非银机构融资、基础设施建设项目融资和商业地产项目融资，涉及企业均
为行业龙头、大型金融机构、中央企业、一二线城市核心国有企业。截至2025年6
月30日，非标资产投资金额为783.16亿元，较上年末减少168.12亿元，在总投资资
产中占比为4.6%，较上年末下降1.2个百分点。本公司持仓非标资产具有良好的增
信措施，除达到监管机构免增信资质的融资主体外，绝大多数非标资产都采取了抵
质押担保、连带责任保证担保、回购协议等措施进行增信安排，非标资产的整体资
产质量优质，风险较低。
(1)评级情况
扣除无需外部评级的非固定收益类金融产品和组合类保险资产管理产品，截至2025
年6月30日，公司存量的非标资产绝大多数为AAA级，整体信用风险较小，安全性高
。
二、核心竞争力分析
公司持续打造“保险+服务+投资”三端协同的高质量、可持续发展模式，寿险主业
更加坚实，渠道和机构发展能力、产品竞争力、运营服务能力、风控合规能力等持
续提升；服务生态体系日益完善，产服融合、业务协同等取得明显成效，具备为客
户提供优质多元的医康养等服务能力；投资管理向长期价值转型，投资风格稳健，
资产结构优化，资产负债联动效果良好，公司内生发展动力更加强劲。
三、风险管理
(1)保险风险
(a)保险风险类型
本集团承保的主要事件包括死亡、疾病和生存等，由于上述事件的发生具有随机性
，赔付金额也具有不确定性，因此本集团面临的主要保险风险是保险事件发生的随
机性。对于按照概率理论进行定价和计提保险合同负债的保单来说，本集团面临的
主要风险是实际赔付超出保险合同负债的账面价值。这种情况发生在保险事件实际
发生频率和严重程度超出估计时。保险事件的发生具有随机性，实际赔付的数量和
金额每年都会与通过统计方法建立的估计有所不同。
经验显示具有相同性质的保险事件承保数量越多，风险越分散，预计结果偏离实际
结果的可能性就越校本集团建立了分散承保风险类型的保险承保策略，并在每个类
型的保险风险中保持足够数量的保单总量，从而减少预计结果的不确定性。
本集团目前主要业务包括长期寿险、重大疾病保险、年金保险、短期意外及健康保
险，社会经济发展水平、生活方式的变化、传染病和医疗水平的变化等均会对上述
业务的保险风险产生重要的影响。保险风险也会受保单持有人终止合同、降低保费
、拒绝支付保费或行使年金转换权利影响，即保险风险受保单持有人的行为和决定
影响。
本集团通过承保策略、再保险安排和索赔处理来管理保险风险。本集团目前有效的
再保险安排形式包括成数分保、溢额分保以及巨灾超赔分保。再保险安排基本涵盖
了主要的含风险责任的产品。这些再保险安排在一定程度上转移了保险风险，有利
于维持本集团财务结果的稳定。但是，本集团的再保险安排并不能减除本集团在再
保险公司未能履行再保险合同时对被保险人的直接保险责任。
(b)保险风险集中度
目前，本集团的所有保险业务均来自中国境内，保险风险在本集团所承保的各地区
不存在重大分别
(2)金融风险本集团经营活动中面临的金融风险主要是指出售金融资产获得的收入
不足以支付保险合同和投资合同等形
成的负债。金融风险中最重要的组成因素是市场风险、信用风险和流动性风险等。
本集团的风险管理重视金融市场的不可预见性，并采取措施尽量减少其对财务状况
可能的负面影响。本集团通过风险管理部门、投资管理部门、财务会计部和精算部
等部门之间的紧密合作来识别、评价和规避金融风险。
本集团在法律和监管政策许可范围内，通过适当的投资组合来分散金融风险，目的
是减少投资集中于任何特殊行业或特定发行机构的风险。
(a)市场风险
(i)利率风险
利率风险是指因市场利率的变动而使金融工具公允价值或未来现金流量变动的风险
。本集团受利率风险影响较大的金融资产主要是定期存款和债权型投资。利率的变
化将对本集团整体投资回报产生重要影响。同时由于本集团销售的大部分保单都包
括对保户的保证利益，因此也使本集团面临该方面的利率风险。本集团通过资产负
债匹配管理来评估和管理利率风险，并尽可能使资产和负债的期限相匹配。
(ii)价格风险
价格风险主要由本集团持有的股权型投资价格的波动而引起。股权型投资的价格取
决于市常本集团的大部分股权型投资对象在中国的资本市场，本集团面临的价格风
险因中国的资本市场相对不稳定而增大。
本集团在法律和监管政策允许前提下，通过适当的多样化投资组合来分散价格风险
，目的是减少投资集中于任何特殊行业或特定发行机构的风险。
(iii)汇率风险
汇率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风
险。本集团持有以美元、港币、欧元或其他货币计价的银行存款、债权型投资和股
权型投资。
对已识别的汇率风险，本集团采取以下应对措施：
(1)综合内外部分析情况，确定风险等级，以确定不同的防范措施；
(2)评估其在未来一定的时间内对境外投资可能造成的损失频率和损失程度。采用
外汇风险暴露分析等方法，评估汇率变动对保险公司资产、负债和净资产的影响；
及(3)根据汇率风险的等级及影响，并结合自身风险偏好，综合评估境外资产价格
风险，并根据需要选取合适的风险管理工具，进行风险对冲。
(b)信用风险信用风险是指金融交易的一方或某金融工具的发行机构因不能履行义
务而使另外一方遭受损失的可
能性。从投资资产看，本集团投资组合中的大部分投资品种都是国债、金融债券、
国有商业银行及大型企业集团担保的企业债券、存放在国有或全国性商业银行的存
款、信托计划、债权投资计划以及资产支持计划等。本集团针对信用风险，主要采
用信用级别集中度作为监控指标，保证整体信用风险敞口可控。
为应对交易对手信用风险，本集团主要采取以下应对措施：
(1)执行严格的内部评级制度，对信用投资品种严格把关；
(2)在投资指引中明确规定投资品种的会计分类，避免高信用风险资产进入债权投
资分类；
(3)监测债券市场价值，分析评估可能发生的信用违约事件，提高预见性。从交易
对手看，本集团面对的交易对手大部分是政策性银行、国有或全国性商业银行和国
有资产管理公司，因此本集团面临的信用风险总体相对较低。
本集团基于金融工具信用风险自初始确认后是否已显著增加以及资产是否已发生信
用减值，将金融工具划分入三个风险阶段，计提预期信用损失。本集团进行金融工
具的风险阶段划分时充分考虑反映其信用风险是否出现显著变化的各种合理且有依
据的信息，包括前瞻性信息。主要考虑因素有监管及经营环境、内外部信用评级、
借款人的偿债能力、经营能力、合同条款和还款记录等。本集团以单项金融工具或
者具有相似信用风险特征的金融工具组合为基础，通过比较金融工具在资产负债表
日发生违约的风险与在初始确认日发生违约的风险，以确定金融工具预计存续期内
发生违约风险的变化情况。
本集团计量预期信用损失的关键输入值包括违约概率、违约损失率、违约风险暴露
。这些输入值来自于本集团开发的统计模型、历史数据，并考虑前瞻性信息。
信用质量本集团大部分的银行存款存放于四大国家控股商业银行和其他全国性商业
银行。大部分再保险合同为与国家控股的再保险公司或大型国际再保险公司订立。
本集团确信这些商业银行和再保险公司都具有高信用质量。本集团信托计划的受托
管理人、债权投资计划和资产支持计划的资产管理人均是国内大型的信托公司和资
产管理公司。
(c)流动性风险
流动性风险是指本集团不能获得足够的资金来归还到期负债的风险。在正常的经营
活动中，本集团通过资产负债管理来匹配投资资产与保险负债，以降低流动性风险
。
(d)未纳入合并范围结构化主体的权益披露
本集团持有的未纳入合并范围结构化主体的权益，在交易性金融资产、债权投资和
其他债权投资中核算。这些结构化主体通常以发行证券或其他受益凭证募集资金。
这些结构化主体的目的主要是收取管理服务费或为公共和私有基础设施建设提供资
金支持。
本集团持有权益的各类结构化主体所持有的投资，由评级较高的第三方提供担保，
或以质押或抵押物提供担保，或借款人信用评级较高。
对于本集团持有权益或发起设立的结构化主体，本集团均未提供任何担保或者资金
支持。
本集团认为，未纳入合并范围结构化主体的账面价值代表了本集团持有权益的最大
风险敞口。
本集团发起设立但不持有权益的未纳入合并范围结构化主体主要为本集团为收取管
理服务费而发起设立的资产管理计划、债权投资计划、养老金产品、职业年金产品
和企业年金产品等，该管理服务费在其他收入中核算。本集团未向该类结构化主体
转移资产。
(e)资产负债匹配的风险
本集团运用一定的资产负债管理技术协调管理资产与负债，使用技术包括情景分析
方法、现金流匹配方法及免疫方法等；本集团通过上述方法多角度了解存在的风险
及其中复杂的关系、考虑未来现金流支付时间和额度，以及结合负债属性，综合动
态管理集团资产与负债和偿付能力。本集团采取了包括股东增资、发行次级债及资
本补充债券、再保险安排、提高分支机构产能、优化业务结构、构建成本竞争体系
等方式提高集团偿付能力。
(3)资本管理本公司进行资本管理的目标是通过现在及未来的管理使得本公司符合
原中国银保监会对于保险公司实际资
本的要求，以满足法定最低资本监管并确保本公司有持续发展的能力，从而能够持
续地为股东及其他利益相关者带来回报。实际资本为原中国银保监会定义的认可资
产和认可负债的差。
本公司通过定期监控实际资本与最低资本间是否存在缺口，并通过对业务结构、资
产质量及资产分配进行持续的监测，在满足偿付能力的要求下提升盈利能力。
四、未来展望
（一）市场环境及经营计划
2025年，保险行业正处于深化改革转型、重塑竞争格局的关键窗口期。新“国十条
”政策红利释放浮动收益型保险产品发展空间；国内经济预期向好、资本市场回暖
趋势巩固，低利率环境催化客户加速向长期保障与财富管理双需求并重升级。在“
十四五”规划收官和“十五五”规划谋篇布局的关键之年，行业仍将处于深化改革
转型与推进高质量发展的重要战略机遇期。
下半年，公司将坚持“以客户为中心”，践行大保险观，深入推进专业化、市场化
、体系化改革，积极应对市场环境变化，做强做优保险主业，全面提升公司市场竞
争力。加强浮动收益型产品销售和产品多元化转型，构建覆盖客户全生命周期的“
全优精”产品体系。完善“医康养财商税法教乐文”十大领域服务生态建设，增强
多元化服务供给。树立现代营销新理念，深化个人营销体制改革，做好“XIN计划
”、WLP全生命周期规划师培养体系等重点工作，打造专业化、职业化、综合化的
保险销售顾问团队。发挥保险资金长期资本、耐心资本、高能级战略资本的优势，
积极落实中长期资金入市要求，优化资产配置结构，提升长期投资收益获取能力。
建立健全资产负债相互约束的管理机制，提升低利率环境下的资产负债匹配管理能
力。同时，公司将全方位提升科技、客服、运营、品牌宣传、风控合规等各领域的
服务和赋能水平，构建高效协同的业务发展支撑体系，推进公司高质量、高水平、
高能级发展。
（二）可能面对的风险
本公司在经营管理过程中面临的主要风险包括市场风险、信用风险、保险风险、操
作风险、声誉风险、战略风险、流动性风险等。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜新华人寿保险合肥后援中心建｜ 320000.00｜ -7800.00｜ 239100.00｜
｜设运营管理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华嘉悦康养产业(北京)有限｜ 96400.00｜ -300.00｜ 67700.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华怡悦康养产业(北京)有限｜ 184300.00｜ -2500.00｜ 169300.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京新华卓越康复医院有限公｜ 17000.00｜ -1100.00｜ 7000.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州粤融项目建设管理有限公｜ 1000.00｜ -200.00｜ 600.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华浩然(北京)物业管理有限｜ 50000.00｜ -900.00｜ 45900.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华家园养老运营管理(北京)｜ 26000.00｜ -1100.00｜ 5800.00｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京紫金世纪置业有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华卓越健康投资管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华世纪电子商务有限公司 ｜ 20000.00｜ -600.00｜ 10100.00｜
｜中国金茂控股集团有限公司 ｜ -｜ 127500.00｜ 44377700.00｜
｜北京美兆健康体检中心有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华资产管理股份有限公司 ｜ 50000.00｜ 36300.00｜ 590500.00｜
｜新华资产管理(香港)有限公司｜ 5000.00｜ 2900.00｜ 59100.00｜
｜汇鑫资本国际有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜通联支付网络服务股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜鸿鹄志远(上海)私募投资基金｜ 5000000.00｜ 96800.00｜ 5711200.00｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华养老保险股份有限公司 ｜ 500000.00｜ -4100.00｜ 904400.00｜
｜国丰兴华(北京)私募基金管理｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新华家园养老投资管理(海南)｜ 190800.00｜ -1200.00｜ 102200.00｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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