☆公司大事☆ ◇601878 浙商证券 更新日期：2026-02-07◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-02-｜274017.2｜ 3081.02｜ 3839.91｜ 8.69｜ 0.37｜ 1.40｜ ｜ 05 ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-02-｜274776.1｜ 3395.07｜ 3570.58｜ 9.72｜ 6.75｜ 0.32｜ ｜ 04 ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-02-｜274951.6｜ 4546.35｜ 3747.38｜ 3.29｜ 0.04｜ 0.55｜ ｜ 03 ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-02-｜274152.6｜ 7424.70｜ 6812.41｜ 3.80｜ 0.23｜ 0.00｜ ｜ 02 ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2026-02-06】 转型提速路径分化 券商锚定“十五五”新打法 【出处】上海证券报·中国证券网 近期，多家券商相继召开年度工作会议，总结2025年的经营情况，部署2026年及“十五五”期间的重点任务。上海证券报记者梳理发现，过去一年，不少中小券商坚定推进转型升级，持续深耕区域、服务实体经济。对于“十五五”期间的任务部署，部分券商进一步明确战略方向，也有券商细化目标与排名，规划出差异化发展路径。 业绩向好 转型显效 2025年，券商交出一份扎实的“成绩单”，为“十五五”开局打好坚实基础。数据显示，截至2月5日，共计32家券商发布2025年度业绩预告或快报。其中，30家券商实现净利润同比增长，19家券商净利润增幅超50%，5家券商净利润增幅超1倍。 亮眼的业绩来自券商转型升级的坚定步伐。东吴证券董事长范力表示，公司在过去一年坚持根据地战略、特色化经营、市场化考核，找到了一条适合自己的发展道路，预计2025年实现归母净利润34.31亿元至36.68亿元，同比增长45%至55%。 中邮证券积极向现代化综合性券商转型，完成向“产品+投顾”模式转型，实现托管资产规模和客户数量双增长，公司预计2025年营业收入同比增长22%、净利润同比增长50%。 部分券商在近期工作会议中透露了积极信号。例如，英大证券董事长马晓燕表示，公司2025年大幅超额完成国家电网下达的年度经营目标，创出近年来最好成绩。德邦证券表示，2025年公司主要经营指标好于预期，部分领域取得历史性突破。 聚焦业务 明确目标 多家券商在工作会议中提到，2026年将持续推进财富管理、投行、投资等重点业务线的转型创新与协同发展，提升核心业务市场竞争力，也有部分券商通过明确目标、量化排名等规划出清晰路径。 浙商证券董事长钱文海表示，浙商证券的“十五五”使命是打造与浙江经济地位相匹配的全国性综合券商，愿景是成为“一流投资银行”，核心战略目标是再创一个中型券商，全面进入行业前15名。 中国邮政集团总会计师王嘉君表示，2026年中邮证券将开展7项重点任务，其中包括资管规模要破1500亿元、力争地方政府债承分销规模排名实现进位、获取至少3项新业务资质等。围绕上述目标，公司在关键业务领域制定了专项举措。 东吴证券将战略重心向科创企业聚焦。范力提出，公司将进一步发挥扎根深、基础实的根据地优势，深度服务区域经济，为科创企业打造全生命周期融资支持体系，为加快发展新质生产力注入强劲动能。 财通证券则锚定“科创型财通”战略，将加大对科技企业的服务力度，聚焦“315”科技创新体系建设和“415X”先进制造业集群培育工程，建强科技金融服务中心，完善“五融”综合化服务体系和全生命周期科技金融服务。 深耕区域 差异竞争 面对激烈的行业竞争，深化区域布局、打造差异化优势，成为不少中小券商明确的战略选择。 东海证券董事长王文卓表示，公司将重点夯实“深耕常州”根据地战略的发展根基，提升各条线经营质效，切实提升服务区域实体经济、助力企业直接融资、践行产业金融协同等方面的专业能力。 与此同时，地方股东对本土券商服务区域发展提出了高要求。例如，首创集团总经理秘勇称，首创证券要积极服务北京实体经济发展；武汉金控集团董事长梅林在华源证券工作会议上表示，华源证券要“在区域市场做透”。 2025年是德邦证券迎来山东财金集团实控后的首个完整经营年度。山东财金集团董事长梁雷在德邦证券工作会议上明确初步发展目标，即经过3年至5年努力，将德邦证券打造成为立足长三角、深耕山东、全国重点布局，具有一定区域影响力的优质券商。 【2026-02-06】 2026年战略定调：中小券商将做深区域、做精特色、做强能力 【出处】证券日报 在证券行业业绩整体回暖的背景下，中小券商的战略布局正进入关键窗口期。 近期，兴业证券、东吴证券、浙商证券、中原证券等数十家中小券商密集召开年度工作会议，在复盘2025年经营成果的同时，系统部署2026年发展战略与业务打法。从区域深耕到特色突围，从财富管理转型到科技赋能升级，从服务实体经济到筑牢风险底线，各家券商均力图在激烈的行业洗牌中，通过差异化、专业化、精细化的路径寻找破局之道。 差异化定位成共识 面对头部券商在综合业务、资本实力、渠道布局上的绝对优势，中小券商在2026年工作会议中纷纷明确摒弃“大而全”的发展模式，将差异化、特色化作为核心战略，转向小而美、专而精的精细化发展路径。 2025年，证券行业整体业绩回暖，不少中小券商凭借灵活的市场响应与精准的业务布局，实现了营收与利润双增长。中邮证券在工作会议上披露，2025年，该公司收入增长22%、利润增长50%，核心业务多点突破；东吴证券、诚通证券、华源证券、德邦证券等也均表示，公司全年主要经营指标超额完成，部分业务领域实现历史性突破。亮眼的成绩单背后，是中小券商主动适应市场变化、聚焦主责主业的战略定力，也为2026年战略升级提供了底气与支撑。 “差异化定位”成为各家券商战略部署的首要关键词。东吴证券明确深化三大赋能，筑牢特色化差异化发展根基，包括要深化协同赋能，打造综合金融服务体系；要深化研究赋能，打造产融结合的“东吴智库”；要深化科技赋能，打造业务创新与效率提升的核心引擎。浙商证券则提出“十五五”战略构想，“十五五”使命是打造与浙江经济地位相匹配的全国性综合券商，愿景是成为“一流投资银行”，核心战略目标是再创一个中型券商，全面进入行业前十五；两大实施路径是做好金融“五篇大文章”、服务新质生产力。兴业证券也紧扣高质量发展主题，巩固差异化竞争优势。联储证券聚焦主业做精做优，推动各业务条线在细分领域深化深耕，寻求差异化突破，构建核心竞争优势。 区域深耕成为中小券商差异化发展的“基本盘”。多家券商强调将自身发展与国家区域战略、地方经济建设深度绑定，扎根本土市场，服务地方产业升级。中原证券明确“深耕河南强优势，错位发展谋特色”，目标直指“区域领先、特色突出、客户信赖的投资银行”；华源证券提出“在细分赛道做深、在区域市场做透”；东海证券重点夯实“深耕常州”根据地战略的发展根基。德邦证券则依托股东优势，确立“立足长三角、深耕山东、全国重点布局”的策略。 聚焦大财富、大投行主线 战略定调之下，中小券商围绕大财富、大投行主线，细化2026年业务落地举措，推动业务模式向综合服务商转型。 财富管理转型成为业务突破的核心抓手。多家券商将买方投顾、资产配置作为核心方向。中邮证券提出2026年财富管理重点任务，包括深挖机构需求、做大两融基础、激活ETF生态，同时扩大协同优势，完善“商行+投行”服务体系；开源证券锚定“一流经纪”目标、通过社区深耕夯实根基、以数字化转型提效赋能。 投行业务则聚焦精品化、特色化，服务实体经济本源。财通证券提出迭代升级战略路径，精准对接金融“五篇大文章”与浙江特色金融服务需求，以“投行+投资+财富”三驾马车轮动牵引深耕浙江；国新证券持续深耕国资央企，聚力构筑差异化竞争优势。兴业证券明确聚焦重点客户、业务、地区和行业，加快向产业投行、财富投行、交易投行转型。 为保障战略落地，组织架构优化与科技投入成为关键变量。东吴证券提出打造“一个东吴”综合金融服务体系，打通各业务条线壁垒。同时，聚焦核心业务场景推进数字化转型，中小券商加大智能投顾、智能风控、数字化运营等领域投入；其中，浙商证券明确通过深化资本运作、实施新一轮改革、建设金融科技型券商。 总体来看，2026年中小券商发展路径正逐步清晰：告别规模竞赛，转向能力比拼；摒弃同质化竞争，深耕特色化赛道；立足服务实体经济本源。中小券商正以战略定力与创新活力，在差异化发展中寻找新机遇，在专业化提升中构建新优势。 【2026-02-05】 融资规模已超3100亿 券商开年密集发债“补血” 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道记者 易妍君 A股市场震荡上行，作为资本中介，券商融资需求日益旺盛。 2月4日，中金公司公告，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行公司债券的注册申请。其中，本次公开发行一年期以上公司债券面值总额不超过200亿元。 至此，2026年1月以来，共12家券商拿下债券发行批文，涉及公司债、科技创新公司债等，合计获批额度超过3000亿元。 不仅如此，2026年开年，已有一批证券公司债、证券公司短融券密集上市发行。 数据显示，按起息日统计，2026年开年以来，46家券商共计发行了120只债券（境内发行，下同），总发行量逾3168亿元。 其中，华泰证券、国泰海通证券分别发行了350亿元、340亿元债券，中信证券、招商证券、中信建投证券、中国银河证券的发债规模也都超过200亿元。 发债潮延续 2025年，券商发债如火如荼，总发行量同比增长逾四成。2026年开年，这波热潮仍在延续。 一方面，券商申请公开发行债券并获批复的节奏颇有提速之势。 据记者粗略统计，2026年1月以来，至少已有12家券商向专业投资者公开发行债券的注册申请获得监管同意，债券类型包括公司债、次级公司债以及科技创新公司债等。 其中，多家头部券商获批发债额度超过500亿元。 例如，广发证券先后获准发行面值总额不超过200亿元永续次级公司债券、面值总额不超过700亿元公司债券（可在注册有效期内分批发行，下同）；申万宏源证券获准发行面值总额不超过600亿元公司债券；中国银河证券先后获准发行面值总额不超过300亿元公司债券、面值总额不超过50亿元科技创新公司债券、面值总额不超过200亿元次级债券。 整体而言，截至2月4日，上述12家券商在2026年内获批发债额度合计达到3400亿元。 事实上，在前期审批效率较高背景下，近期已出现了证券公司债、证券公司短融券上市发行小高潮。 据统计，2026年1月1日—2月4日，46家券商共发行了120只境内债券，总发行量3168.4亿元。期间，总偿还量941.23亿元，净融资额2227.17亿元。 由于去年同期基数较低（2025年春节恰好是在1月底至2月初，客观上不利于债券发行），截至2月4日，券商2026年内发债规模同比增长了三倍有余。 从2026年的情况看，目前，头部券商依旧是发债大户。 截至2月4日，华泰证券、国泰海通证券自2026年以来分别发行了350亿元、340亿元债券，为年内发债规模最大的两家券商；紧随其后的是中信证券、招商证券、中信建投证券、中国银河证券，发债规模分别为268亿元、247亿元、244亿元、240亿元。 同时，国信证券、东方证券、光大证券、中金公司、广发证券的发债规模也都超过100亿元。其中，国信证券发债规模较大，为140亿元。 发债规模在50亿元至100亿元区间的券商共有6家，包括申万宏源证券、国投证券、浙商证券、中泰证券、兴业证券、长城证券。 另外，除了在境内发债融资，2026年开年以来，包括华泰证券、中信建投证券、东方证券在内，已有5家公司在境外发债，总发行量超过15亿美元。 偿债补流 在南开大学金融学教授田利辉看来，2025年以来，券商债务融资活动呈现“规模跃升、结构精进、导向鲜明”三大特征。 “券商发债潮是市场、政策与战略三重逻辑共振的结果”。田利辉向记者指出，A股交投活跃推动两融余额攀升，自营、做市等重资本业务亟需“补血”；当前债券平均融资成本处于历史低位，券商借“发新还旧”优化债务结构；叠加全面注册制深化、科创债政策指引及年初额度释放，头部券商引领行业向资本中介转型，彰显金融赋能新质生产力的主动作为。 另有业内人士表示，券商发债的根本目的在于满足流动性安全和业务发展所需资金，保障业务经营的安全性、稳健性和持续性。 具体来看，在债券募集说明书中，近期发债的券商普遍提及拟将募集资金用于偿还债务及补充流动资金。 并且，多家券商在债券募集说明书中约定了用于资本消耗型业务的资金比例。 国泰海通证券2026年面向专业投资者公开发行短期公司债（第一期）募集说明书显示，发行人承诺募集资金用于补充流动资金的部分中不超过10%用于融资融券、股票质押、衍生品等资本消耗型业务。 据了解，国泰海通该期债券拟发行规模不超过100亿元（含100亿元）。本期债券募集资金90亿元拟用于补充流动资金，剩余部分拟用于偿还或置换到期公司债券本金。 中信证券也在2026年短期公司债券（第一期）募集说明书中承诺，募集资金用于补充流动资金的部分中不超过 10%用于融资融券、 股票质押、衍生品等资本消耗型业务。 该期债券拟发行规模不超过100 亿元(含100 亿元)。 募集资金扣除发行费用后，拟用于补充流动资金。不过，根据实际情况变化，未来可能调整部分流动资金用于偿还有息债务。 H股再融资落地 值得一提的是，在发债融资的同时，近期，两家头部券商H股再融资相继落地。其均计划将募集资金用于支持境外业务的发展。 1月7日，广发证券公告称，拟通过配售新增H股及发行H股可转换债券的组合方式进行融资，融资总规模预计超过60亿港元。 据广发证券称透露，本次配售及债券发行安排将有助于公司深入拓展国际化业务，更好地服务实体经济及居民跨境财富管理需要，充分发挥证券公司的功能性。本次配售及债券发行所得款项拟全部用于公司向境外附属公司增资，将有助于增厚境外附属公司资本实力，增强境外附属公司的抗风险能力。 此前，2024年5月至2025年1月，广发证券已3次增资广发控股（香港）。 业内人士认为，资本金的补充将打开广发证券国际业务发展空间。 2月3日，华泰证券公告根据一般性授权发行2027年到期的H股零息转债100亿港元，拟募资净额99.25亿港元。 ”本次债券发行所得款项扣除发行费用后，拟用于境外业务发展及补充营运资金，有助于公司境外业务发展，增强对国际市场风险及挑战的应对能力，提升公司综合竞争力。”华泰证券称。 田利辉认为，当前券商面临的融资环境呈现“暖基调、强分化、优导向”格局。流动性宽松叠加审批优化，债券与H股等多元渠道畅通；但马太效应凸显，头部券商凭高信用评级畅享低成本资金，中小券商承压。同时，政策强力引导资金流向科技创新与实体经济。 “券商需把握窗口期，将资本活水精准灌溉至服务高质量发展的关键环节，实现自身壮大与国家战略同频共振。”田利辉谈道。 【2026-02-03】 监管频频出手！逾10家券商年内收罚单，经纪业务成重灾区 【出处】深圳商报【作者】陈燕青 压实资本市场“看门人”责任，是证监会的重点工作方向之一。进入2026年，监管层对券商违法违规行为保持高压态势。根据统计，1月共有14家券商及其分公司、营业部收到监管罚单，涉及两融、经纪、投行等业务违规。从罚单数量来看，江海证券、金融街证券、信达证券位居前列。业内人士认为，监管层严厉打击券商等中介机构的违法违规行为，有助于资本市场的中长期健康发展。 券商营业部频频受罚 根据记者梳理，经纪业务是开年以来券商收到罚单最多的领域。 1月9日，黑龙江证监局披露两则罚单，对江海证券哈尔滨红军街证券营业部及母公司江海证券采取出具警示函措施。 经查，江海证券哈尔滨红军街证券营业部存在回访制度执行不到位、对个别客户回访不充分、留痕不完整的问题，违反了有关规定。黑龙江证监局对该营业部出具警示函。 江海证券也同样领罚。黑龙江证监局认为，江海证券存在两大问题：一是第三方介入投资者招揽活动，佣金收取不规范；二是从业人员管理不到位，聘任未取得证券从业资格的人员从事证券业务和相关管理工作，未有效防范从业人员利用未公开信息买卖证券等行为，未按规定及时报送有关人员任职备案材料等。 1月30日，黑龙江证监局再度发文称，经查，江海证券哈尔滨世茂大道证券营业部未能及时发现和有效防控员工在证券经纪业务营销中的违规行为，反映出营业部在从业人员管理、客户服务方面合规有效性不足。 黑龙江证监局指出，上述情形违反了相关规定，决定对该营业部采取出具警示函的行政监管措施。此外，黑龙江证监局对该营业部理财经理吴倩也出具警示函。 记者注意到，还有两家被点名券商的问题集中在分公司、营业部。 其中，华林证券在处理投诉事项时存在不相容岗位未有效分离的问题，辽宁证监局决定对华林证券辽宁分公司出具警示函；浙商证券则对投资者以往交易合规审核把关不严、账户实名制管理不到位，浙江证监局决定对浙商证券杭州分公司出具警示函。 两融、投行违规被罚 除了传统经纪业务违规，两融绕标也受到监管的关注。浙江证监局日前披露三则罚单，对信达证券温州瓯江路证券营业部采取出具警示函的行政监管措施，该营业部负责人以及员工均被出具警示函，剑指两融绕标的管控问题。 具体来看，信达证券温州瓯江路证券营业部存在三大问题，一是对两融绕标管控措施力度不足，客户存在两融绕标操作；二是未对客户异常交易行为进行有效监控，风险管理不到位；三是个别员工展业行为未留痕，营业部对员工管理不到位、合规监控不足。 金圆统一证券是开年券商罚单中唯一涉及投行业务的。厦门证监局1月19日称，经查，金圆统一作为路桥信息持续督导机构，未勤勉尽责，未有效持续督导路桥信息履行规范运作、信息披露等义务，违反了相关规定。为此，厦门证监局决定对金圆统一证券出具警示函。 还有保荐人被罚。中金公司保荐代表人石一杰与严焱辉为理工导航科创板IPO项目保代，存在职责履行不到位的情形。 近日，上交所指出，在上交所明确要求中介机构对国杰乾盛涉嫌股权代持事项进行核查的情况下，保荐人未能充分关注相关情况并进行深入核查，出具的核查结论与实际情况不符，履行保荐职责不到位。石一杰、严焱辉作为保荐代表人对此负有直接责任。为此，上交所对石一杰、严焱辉、理工导航予以监管警示。 近年来，监管部门对证券行业秉持“长牙带刺、有棱有角”的监管态度，以“零容忍”姿态打击违法违规行为，彰显了守护资本市场根基的坚定决心。 易董数据显示，去年监管部门针对证券业开出逾300张罚单，涉及近80家券商。其中，经纪业务是违规的重灾区，第三方招揽、投资顾问违规、适当性管理等问题频发。 【2026-02-03】 浙商证券：2月2日获融资买入7424.70万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券2月2日获融资买入7424.70万元，该股当前融资余额27.42亿元，占流通市值的5.64%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-0274246955.0068124106.002741526675.002026-01-3086584371.0059319973.002735403827.002026-01-2972880976.0078029492.002708139428.002026-01-2852567318.0062754510.002713287945.002026-01-2766174626.0078744126.002723475137.00融券方面，浙商证券2月2日融券偿还0股，融券卖出2300股，按当日收盘价计算，卖出金额2.44万元，占当日流出金额的0.01%，融券余额40.39万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-0224449.000.00403940.002026-01-300.0018190.00381990.002026-01-291091.00200744.00408034.002026-01-2864920.001082.00602674.002026-01-2723738.00105742.00537342.00综上，浙商证券当前两融余额27.42亿元，较昨日上升0.22%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-02浙商证券6144798.002741930615.002026-01-30浙商证券27238355.002735785817.002026-01-29浙商证券-5343157.002708547462.002026-01-28浙商证券-10121860.002713890619.002026-01-27浙商证券-12659540.002724012479.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-02-02】 中信、华泰、国信晋级！7家掉档！券商这一榜单发布 【出处】证券时报网 券商2025年度执业质量评价结果发布。 近日，北交所、全国股转公司发布了2025年度券商执业质量评价结果。结果显示，在101家参评券商中，招商证券等20家为一档，兴业证券等40家二档，联储证券等20家三档，麦高证券等21家四档。 券商中国记者注意到，就一档券商名单而言，2025年榜单与2024年变动较大。多家中小券商掉队，而包括中信证券、华泰证券等在内的头部券商则冲进了一档。头部券商在新三板、北交所业务方面展现出实力。 8家头部券商获一档 北交所和股转公司根据券商年度评价分值，将券商分为一档、二档、三档、四档。一档为排名前20%（含）的券商；二档为排名前20%—60%（含）的券商；三档为排名前60%—80%（含）的券商；四档为排名80%之后的券商。 北交所、股转公司年度主办券商执业质量评价体系由专业质量得分、合规质量扣分等两部分组成：基础分为100分，专业质量得分会加分，合规质量问题则是扣分，以此来得出最终的合计分值，进行排名。 根据2025年度的评价结果，20家一档券商中，有8家头部券商，包括：国泰海通、国信证券、华泰证券、银河证券、招商证券、中信建投、中信证券、申万宏源。有12家中小券商，包括长江证券、东北证券、东方财富、东吴证券、光大证券、国金证券、国联民生、国投证券、华源证券、开源证券、平安证券、浙商证券。 券商中国记者梳理发现，与2024年的20家一档券商相比，2025年的名单变化比较剧烈。有7家券商掉出了一档券商的名单，主要是一些中小券商，包括东莞证券、天风证券等。与此同时，有7家券商新加入，包括中信证券、华泰证券、国信证券头部券商等。 2024年度103家参评，一档为中信建投等20家，二档为国新证券等41家，三档为德邦证券等21家、四档为五矿证券等21家。 业内人士表示，券商总体得分越高或直接反映了执业能力越强，但并不意味着分值低的券商执业水平不足，因为分值还受项目周期、监管罚单等多重因素的影响，例如当期券商北交所、新三板项目不够等。 今年1月，国信证券在债券发行文件中表示，公司坚持做好新三板客户的服务、增值及创新业务的拓展，同时注重防范和化解风险；积极布局北交所企业公开发行与承销业务，服务北交所和新三板深化改革。截至2025年上半年末，公司持续督导新三板项目76家，累计完成北交所主承销项目3.5家，募集资金22.41亿元。公司将继续把握北交所和新三板改革机遇，持续提高执业质量，加大优质项目储备力度，着力提升北交所及新三板业务规模和市场地位。 2025年12月底，东北证券在债券发行报告中称，报告期内，公司投资银行业务立足“中小创新企业投行”定位，积极打造北交所业务特色，加快推进项目申报和立项工作，保持在北交所和新三板业务的行业排名优势，持续构建业务品牌影响力。 去年10月，东吴证券表示，因地制宜突出服务中小微特色，在创新债、北交所等多个领域有着行业领先的探索和实践。特别是在北交所开市后紧抓历史机遇，推进、服务一批符合条件的优质中小企业在北交所上市，成功打造多个北交所市场“首单”，为服务专精特新、培育新质生产力作出积极贡献。随着科创板做市规模扩大及北交所做市业务相关制度落地，公司正充分发挥资本实力、风控体系和金融科技优势，积极开拓科创板和北交所做市业务，并持续加强上市基金、新三板和交易所债券等做市业务能力。 据了解，主办券商执业质量评价结果的合计分值高低通常由专业质量指标得分的多少决定。专业质量指标包括三大类：北交所业务，全国股转系统业务，北交所、全国股转系统经纪及研究业务。北交所业务包括保荐业务、发行并购业务、做市业务；全国股转系统业务包括推荐挂牌业务、发行并购业务、持续督导业务、做市业务等指标；北交所、全国股转系统经纪及研究业务包括经纪业务、研究业务两项指标。 部分券商被扣分严重 评价结果的合计分值，除了专业质量得分外，还有合规质量的扣分。 券商中国记者注意到，2025年度，在合规质量上扣分较多的券商包括：东方证券19.33分、国联民生14.02分、国投证券13分、中信建投12分、东北证券9.33分、广发证券8.28分、华福证券8分等等。 据了解，合规质量指标包括主办券商在各项业务开展过程中出现的执业质量负面行为记录情况、被采取自律监管措施、纪律处分、行政监管措施和行政处罚情况。 执业质量负面行为是指主办券商在开展推荐挂牌、发行并购、持续督导、做市、经纪及综合业务等执业过程中因未勤勉尽责而出现的工作质量低或不规范，但未被采取自律监管措施的行为。 在发布2024年评价结果时，北交所、全国股转公司表示，将以资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系为引领，进一步完善执业质量评价工作，引导证券公司更好发挥自身功能、不断增强规范执业意识，持续提高创新型中小企业服务质效。 【2026-01-31】 浙商证券：1月30日获融资买入8658.44万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券1月30日获融资买入8658.44万元，该股当前融资余额27.35亿元，占流通市值的5.59%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-3086584371.0059319973.002735403827.002026-01-2972880976.0078029492.002708139428.002026-01-2852567318.0062754510.002713287945.002026-01-2766174626.0078744126.002723475137.002026-01-26105481544.00118308894.002736044637.00融券方面，浙商证券1月30日融券偿还1700股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额38.20万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-300.0018190.00381990.002026-01-291091.00200744.00408034.002026-01-2864920.001082.00602674.002026-01-2723738.00105742.00537342.002026-01-2675417.00374899.00627382.00综上，浙商证券当前两融余额27.36亿元，较昨日上升1.01%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-30浙商证券27238355.002735785817.002026-01-29浙商证券-5343157.002708547462.002026-01-28浙商证券-10121860.002713890619.002026-01-27浙商证券-12659540.002724012479.002026-01-26浙商证券-13122592.002736672019.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-29】 开年首月8家券商被证监会“点名”，经纪业务是受罚重灾区 【出处】南方都市报 2026年1月，A股市场整体呈现强劲的震荡向上行情，主要指数创出阶段性新高，市场交投活跃。 湾财社注意到，在A股市场走热的同时，多家券商在开年首月收到了来自证监会的监管措施，其中多数违规事项均与券商经纪业务相关。 8家券商被证监会“点名” 湾财社通过iFind数据平台整理发现，以披露日期统计，2026年开年以来，一共有8家券商被证监会以及地方证监局点名10次。 具体来看，被点名的8家券商包括华金证券、国新证券、金圆统一证券、江海证券、华林证券、浙商证券、信达证券、金融街证券。值得注意的是，江海证券与国新证券均出现总部与营业部被监管点名的情况，从频次上来看，两者位居第一。 聚焦这份被监管点名的券商名单，行业传统的龙头机构并未出现，开年首月的主要被罚对象均为中小券商。 从监管措施来看，警示是最核心的手段，所有被点名主体均被监管采取了警示措施。此外部分主体被采取了“计入诚信档案”的监管措施。 经纪业务是受罚核心区 2026年1月上旬，受市场行情趋势影响，两融余额和交易额持续增长。1月7日，两融余额首次突破2.6万亿元大关； 1月12日，两融余额进一步攀升至约26741亿元，再创历史新高。 随后， 1月19日，沪深北交易所正式将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，以缓解两融过热情况。 聚焦此次罚单，湾财社发现，证监会对于多家券商的罚单均指向了经纪业务，其中不乏指向两融业务违规的情况。 以上海证监局对华金证券开出的罚单为例，该局指出，华金公司在融资融券业务资金管理中，对业务规则理解不充分，操作失误导致2025年9月10日、11日公司客户信用交易担保资金出现缺口。为此，该局决定对华金证券采取出具警示函的监督管理措施。 此外，信达证券同样因为两融业务被监管点名。浙江证监局指出，信达证券温州瓯江路证券营业部对两融绕标管控措施力度不足，客户存在两融绕标操作。因此，该局被采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。 在两融业务之外，其余的经纪业务违规情况较为多样，包括佣金收取不规范、聘任未取得证券从业资格的人员从事证券业务、对个别客户回访不充分、向投资者推介销售非代销产品、账户实名制管理不到位等。 在众多罚单中，指向投行业务的罚单仅有一条，由厦门证监局对金圆统一证券开出。据悉，金圆统一证券作为厦门路桥信息股份有限公司持续督导机构，未勤勉尽责，未有效持续督导路桥信息履行规范运作、信息披露等义务，违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》相关规定。为此，厦门证监局对金圆统一证券采取出具警示函的监督管理措施。 【2026-01-29】 监管火力全开！28天16张罚单砸向7家券商，严打“两融绕标” 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道记者 崔文静 压实资本市场“看门人”责任，是证监会的重点工作方向之一。2026年，这一趋势仍在延续。 截至1月28日，2026年以来各地证监局面向证券公司及其从业人员下发的罚单已多达16张，涉及相关违规案例11个，平均不到两天就有一张罚单发出。 需要注意的是，此番被罚的券商以中小券商为主，尚无头部券商因公司层面问题被点名。这既与头部券商合规风控相对较严有关，也与此轮罚单多针对营业部问题相关。头部券商此前因投行业务被点名的情况相对较多，而营业部问题则相对较少。 从被罚券商来看，问题相对严重的是江海证券与信达证券。前者公司主体及一家营业部分别被点名，问题涉及“第三方介入投资者招揽活动”“未有效防范从业人员利用未公开信息买卖证券”等。 信达证券则连收3张警示函，营业部、营业部负责人以及一名营业部员工同时被点名，“客户存在两融绕标操作”是其被罚的重要原因之一。值得一提的是，监管对两融绕标的查处力度在加强。 与此同时，华金证券、华林证券、浙商证券、金圆统一证券也各收到一张警示函；国新证券因更名前券商的历史问题被点名。另有四家券商未被直接点名，但其前员工受到了处罚。 聚焦个人违规：五张罚单揭开的四大问题 各地证监局向证券公司及其从业人员下发的警示函多达16张，这足以显现证监会对券商这一资本市场“看门人”的严监管态势。 16张警示函中有5张相对特殊——仅点名个人，并未对其所在的券商同步处罚。据投行资深人士分析，这意味着违规属于员工个人问题，其所在券商的内控管理整体较为完善，未被发现相关漏洞。 这些员工做了哪些违规之事？概括起来共有四点：违规操作客户证券账户；利用职务之便为他人牟取不正当利益；向投资者推介销售非公司代销的产品，并从中获取不当利益；借用他人证券账户买卖股票。 其中，“借用他人证券账户买卖股票”违反了证券公司从业人员不得炒股的规定。证券公司不仅禁止员工炒股，还要求定期上报亲属的证券账户信息。尽管如此，券商从业者借用他人账户悄悄炒股的现象仍然屡禁不止。 “一般来说，如果涉及内幕交易，或者借用他人账户炒股出现亏损继而引发纠纷，违规炒股的问题容易被发现。否则，悄悄炒股被查获的概率相对有限。”有券商从业者如此表示。 与之相比，“违规操作客户证券账户”的问题则相对少见。实际上，绝不操作客户证券账户，也被视为券商及从业者自我保护的方式之一。 有券商营业部总经理告诉记者，曾有客户因投资亏损到营业部讨要说法，声称营业部人员操作其账户导致亏损。但由于该营业部无人动过客户账户，才得以自保。这种情况下，如果有人曾帮助客户操作过证券账户，那么即使亏损并非由该操作所致，操作者也难以解释清楚。 解剖典型：江海、信达暴露管理与内控短板 开年16张罚单中，被直接点名的券商共有7家，分别为信达证券、江海证券、华金证券、华林证券、浙商证券、金圆统一证券、国新证券（原华融证券）。 其中，国新证券的罚单涉及历史问题，准确处罚对象为其前身华融证券，与如今的国新证券并无实质关联。 7家券商中，问题较为严重的当属江海证券与信达证券。 江海证券的公司主体——江海证券有限公司，以及一家营业部分别被出具警示函。此轮处罚中，一家券商有两个主体（不包括个人）被点名的仅江海证券一家。 对比两份罚单，营业部问题相对简单，集中于三点：回访制度执行不到位、对个别客户回访不充分、留痕不完整。此前因这三类问题被点名的券商营业部并不少见。 公司层面被指出的问题则更为严重，包括：第三方介入投资者招揽活动，佣金收取不规范；从业人员管理不到位，聘任未取得证券从业资格的人员从事证券业务和相关管理工作；未有效防范从业人员利用未公开信息买卖证券等行为；未按规定及时报送有关人员任职备案材料等。 受访券商资深人士分析，这些问题单个来看并不鲜见，但在一家券商同时存在，说明该券商在管理与内控方面有较大提升空间。 信达证券则收到三份罚单，营业部、营业部负责人以及一名员工分别被点名。问题集中于三大类：一是对两融绕标管控措施力度不足，客户存在两融绕标操作；二是未对客户异常交易行为进行有效监控，风险管理不到位；三是个别员工展业行为未留痕，营业部对员工管理不到位、合规监控不足。 在前述券商资深人士看来，这三类问题同样反映出信达证券管理与内控亟待优化。同时，两融绕标问题尤为值得关注，监管对此的查处力度正在加大，券商需格外注意。 何为“两融绕标”？简单来说，就是投资者通过融资融券交易套取资金或信用额度，进而实现购买非标的证券、融资转出信用账户等违规交易目的的操作。 两融绕标在市场不同景气时期的目的有所差异。一方面，当市场火热时，主要意图是通过绕标购买非标的股票，此类操作在2015年较为常见；另一方面，当市场景气度欠佳时，更多投资者倾向于在保留持股的同时套取现金，这是另一类两融绕标，在2023年和2024年一度出现。 当前，伴随股市行情回暖，以购买非标股票为目的的绕标需求再度抬头。社交媒体上，一些寻求两融绕标通道的帖子再度出现。不过，随着监管打击力度的加大，如今敢顶风作案、帮助投资者绕标的券商从业者已大为减少。 营业部成“重灾区”，监管趋势指向全链条问责 除江海证券、信达证券外，其他被点名的券商问题集中在1至2个。 其中，华金证券的情况较为特殊，其被点名源于操作失误——在融资融券业务资金管理中，因对业务规则理解不充分、操作失误，导致2025年9月10日、11日公司客户信用交易担保资金出现缺口。 金圆统一证券是此轮券商罚单中唯一涉及投行业务的。其问题是：作为厦门路桥信息的持续督导机构，未勤勉尽责，未有效持续督导路桥信息履行规范运作、信息披露等义务。 路桥信息于2023年8月在北交所上市，金圆统一证券为其保荐机构。2026年1月16日，路桥信息收到《行政处罚决定书》，其2023年、2024年财务造假行为被揭露。作为提供服务的投行，金圆统一证券也因此被罚。 上市公司存在财务造假等严重违法违规为，为其提供服务的投行、会计师事务所等“看门人”同步受罚，是当前严监管趋势的体现。实际上，相较于券商，近期会计师事务所被点名的频率明显更高。 另外两家被点名券商的问题集中在营业部。其中，华林证券在处理投诉事项时存在不相容岗位未有效分离的问题；浙商证券则对投资者以往交易合规审核把关不严、账户实名制管理不到位。 在受访人士看来，这两类问题的严重性相对较轻，整改也较为容易。 然而，即便是此类相对易于整改的疏漏，也未能逃过监管的视线。这正凸显了当前对中介机构“看门人”责任的全方位、无死角严监管趋势。监管态势呈现高压、精细与常态化特征，罚单不仅针对重大违规，也覆盖内控流程中的细微漏洞，旨在通过持续施压，倒逼机构夯实合规根基。 更重要的是，追责链条不断延长与强化，与金圆统一证券案例一脉相承——一旦上市公司暴露造假等严重问题，与之相关的保荐、督导等中介机构均将被实施“一案多查”，难辞其咎。 这清晰地传递出核心逻辑：中介机构必须从“形式合规”转向“实质尽责”，真正发挥好筛选与核查作用，筑牢资本市场健康发展的第一道防线。 【2026-01-28】 券商股价与业绩背离！公募反向操作增配，这只个股却遭大幅减仓 【出处】新京报 连日来，多家券商财报相继预喜，有的盈利甚至翻番。 然而，在业绩持续向好之际，股价却整体“躺平”，以往被称为“牛市旗手”的券商股被市场戏称为牛市“门外汉”。 值得注意的是，四季度来非银金融板块获得公募基金增持，传统券商持仓环比小幅提升，而东方财富、本站、指南针等互联网券商被公募基金减仓，东方财富不再为券商板块的公募第一大重仓股。 多家上市券商业绩预喜，有券商盈利翻倍涨 1月中旬以来，多家上市券商陆续披露2025年的成绩单。 今年“一哥”中信证券率先发布业绩快报，拉开了2025年券商业绩披露的序幕。中信证券全年实现营业收入748.30亿元，实现归母净利润300.51亿元，增幅均超过30%。这也是其归母净利润首次跨越300亿的关口。 目前已公布业绩的两家并购重组券商业绩亮点，净利润实现翻倍涨。其中，国联民生证券预计2025年度实现归母净利润20.08亿元，同比增长406%左右。 国联民生证券指出，公司完成通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权，平稳有序推进公司原有业务与民生证券相关业务的高效整合，并将其纳入财务报表合并范围。同时，公司主动把握市场机遇，证券投资、经纪及财富管理等业务条线实现显著增长，由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。 1月27日，国泰海通证券公告称，预计2025年实现归母净利润275.33亿元到280.06亿元，同比增加111%到115%。 国泰海通将业绩增长归因于两方面：一是主业经营，公司把握市场机遇，发挥合并后的协同效应，升级客户服务体系，推动财富管理、机构交易等业务收入显著增长，资产规模与业绩创历史新高；二是特殊会计收益，吸收合并海通证券所产生的负商誉计入了营业外收入。 此外，华西证券、红塔证券、申万宏源、东方证券、东北证券、华鑫股份等多家券商业绩增长均超过50%。也有个别券商净利润增幅不大，招商证券现归属于母公司股东的净利润123.00亿元，同比增长18.43%。光大证券实现归母净利润37.29亿元、同比增长21.92%。 增配传统减持互联网券商，公募第一大券商重仓股生变 在业绩持续向好之际，以往被称为“牛市旗手”的券商股股价表现却一般。 2025年全年，近半券商股价处于下滑状态，其中，华创云信、浙商证券、招商证券等7家券商股价跌幅超过10%，2026年开年以来，23只券商股持续下滑，中信建投、中银证券、兴业证券、东方证券4只个股跌超5%。 “一哥”中信证券2025年股价跌0.71%，2026年开年再跌 2.68%，当前每股报价27.94元，距离2024年高点跌逾20%；东方财富作为互联网券商代表，2025年股价大跌9.96%，2026 年至今下跌1.73%，22.78元的股价较2024年高点跌逾26% 多位业内人士指出，当前券商股正处于低位布局的黄金窗口。公募基金已经提前布局，华西证券指出，截至2025年四季度末，公募基金证券板块重仓市值占比环比增加0.06个百分点至0.49%。 其中传统券商重仓市值占比环比增长0.1个百分点至0.42%，预计主要系券商业绩改善且估值较低。传统券商重仓股仍集中在华泰证券、中信证券和国泰海通等大中型券商。互联网券商重仓市值占比环比下降0.04百分比至0.06%。其中东方财富、本站、指南针均遭减仓。 招商证券指出，2025年四季度券商板块获增配，其中，中信证券、国泰海通和华泰证券获公募大幅增配，持仓比例分别为0.28%、0.17%和0.20%，此外，兴业证券持股量环比增加135%至0.66亿股。同时，东方财富不再为券商板块的公募第一大重仓股，持股量环比下滑29%至0.54亿股，股价跑输大盘14.3%。 【2026-01-28】 浙商证券：1月27日获融资买入6617.46万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券1月27日获融资买入6617.46万元，该股当前融资余额27.23亿元，占流通市值的5.52%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-2766174626.0078744126.002723475137.002026-01-26105481544.00118308894.002736044637.002026-01-2346943016.0055208026.002748871987.002026-01-2238170466.0040822794.002757136997.002026-01-2181345158.0053336514.002761820775.00融券方面，浙商证券1月27日融券偿还9800股，融券卖出2200股，按当日收盘价计算，卖出金额2.37万元，融券余额53.73万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-2723738.00105742.00537342.002026-01-2675417.00374899.00627382.002026-01-2342432.003264.00922624.002026-01-2210850.00202895.00881020.002026-01-2192055.0056316.001071087.00综上，浙商证券当前两融余额27.24亿元，较昨日下滑0.46%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-27浙商证券-12659540.002724012479.002026-01-26浙商证券-13122592.002736672019.002026-01-23浙商证券-8223406.002749794611.002026-01-22浙商证券-4873845.002758018017.002026-01-21浙商证券28033867.002762891862.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-27】 浙商证券：每股派0.07元，股权登记日为2月3日 【出处】每日经济新闻 每经AI快讯，1月27日，浙商证券发布2025年前三季度权益分派实施公告，每股派0.07元（含税），股权登记日为2月3日。 【2026-01-26】 浙商证券原银行首席梁凤洁奔赴买方 杜秦川接棒 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）券商研究团队人事变动再添一例。近日，浙商证券研究所银行研究团队迎来新老交替，原银行首席分析师梁凤洁告别卖方研究领域，奔赴买方；杜秦川正式接棒，出任大金融组组长、银行和政策首席分析师。 公开资料显示，梁凤洁1994年出生，本科就读于南京大学金融工程专业，后保送北京大学攻读金融专业硕士学位。2018年7月毕业后入职国泰君安证券研究所。2020年2月20日，梁凤洁入职浙商证券研究所，担任银行首席研究员，成为当时市场上最年轻的银行首席分析师。 杜秦川曾在国家发改委经济研究所暨中国宏观经济研究院研究经济形势等约9年时间，2020年被国家发改委评为副研究员，现为国家金融与发展实验室特聘高级研究员，对经济金融形势、政策和市场等有长期跟踪思考。 【2026-01-24】 浙商证券：1月23日获融资买入4694.30万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券1月23日获融资买入4694.30万元，该股当前融资余额27.49亿元，占流通市值的5.52%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-2346943016.0055208026.002748871987.002026-01-2238170466.0040822794.002757136997.002026-01-2181345158.0053336514.002761820775.002026-01-2049363550.0063093458.002733812131.002026-01-1968184595.0037842321.002747542039.00融券方面，浙商证券1月23日融券偿还300股，融券卖出3900股，按当日收盘价计算，卖出金额4.24万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额92.26万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-2342432.003264.00922624.002026-01-2210850.00202895.00881020.002026-01-2192055.0056316.001071087.002026-01-20281158.002188.001045864.002026-01-1952320.000.00764090.00综上，浙商证券当前两融余额27.50亿元，较昨日下滑0.30%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-23浙商证券-8223406.002749794611.002026-01-22浙商证券-4873845.002758018017.002026-01-21浙商证券28033867.002762891862.002026-01-20浙商证券-13448134.002734857995.002026-01-19浙商证券30393941.002748306129.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-23】 因投资者账户实名制管理不到位等问题，浙商证券杭州分公司被监管警示 【出处】北京商报 北京商报讯（记者 刘宇阳）1月23日，浙江证监局发布公告表示，经查，浙商证券杭州分公司存在对投资者以往交易合规审核把关不严、账户实名制管理不到位的问题，违反了相关规定。林长富、应文敏作为时任管理人员，对上述问题负有责任。 根据相关规定，浙江证监局决定对浙商证券杭州分公司、林长富、应文敏采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。 【2026-01-23】 券商观点|金融行业双周报：社融边际变化，融资杠杆主动调整，保险预定利率企稳 【出处】本站iNews【作者】机器人 2026年1月23日，东莞证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，社融边际变化，融资杠杆主动调整，保险预定利率企稳。 报告具体内容如下： 投资要点： 行情回顾：截至2026年1月22日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别-5.20%、-2.43%、-7.46%，同期沪深300指数-0.29%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第31、30位。各子板块中，常熟银行（+4.14%）、太平洋（+3.35%）、中国人寿（-4.29%）表现最好。 周观点：银行：2025年12月社融新增2.21万亿元，同比少增0.65亿元，由于政府债券发力靠前，年末对社融增长贡献边际减少，企业债券同比多增1700亿元，为社融的主要增量。信贷总量上看，12月新增人民币贷款同比少增800亿元，其中居民端口短期及中长期合计同比多减4511亿元，反映居民消费及房地产购买需求有待进一步提振。企业端票据融资及短期贷款合计同比多增2900亿元，中长期贷款同比多增2900亿元，反映今年一系列财政政策托底并带动企业信贷需求，在“反内卷”背景下，企业库存或将加快出清，这与同期PPI同比降幅收窄的数据相互印证，整体释放经济活动可能正在出现边际改善的信号。 证券：融资保证金从80%上调至100%，是监管部门在当前市场环境下为促进长期健康发展推出的举措。近期融资交易活跃，近5个交易日平均两融余额已超2.7万亿元，反映杠杆资金入市节奏有所加快。此次上调保证金比例，有助于适当降低杠杆水平，引导资金理性参与，防范交易过热可能引发的风险，向市场传递审慎发展的政策信号。从短期执行层面来看，本次调整仅针对新开融资合约，在调整实施前已存续的融资合约及其展期，仍按照调整前的80%比例执行，体现了政策平稳过渡、逐步落地的安排，避免对存量合约造成冲击。长期来看，此次融资保证金调整旨在通过结构性的杠杆管理，引导资金更多流向业绩确定性，估值合理的优质企业，促进A股估值体系进一步向价值投资回归。 保险：2025Q4普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%，距触发下调的红线（1.75%）仍有14bps空间。回顾前期数据，历期研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%，期间环比降幅分别为21bps、14bps、9bps、1bps，整体降幅呈逐期收敛趋势。根据预定利率动态调整机制，若研究值连续两个季度低于当前预定利率最高值25bps及以上，则将触发预定利率上限下调，当前预定利率的最高值为2.0%，对应触发红线为1.75%，目前研究值距下调红线仍有14bps空间。目前10年期国债到期收益率呈筑底企稳迹象，若2026年收益率走势稳定或温和回升，短期触发下调机制的概率较小。投资建议。银行：建议关注成都银行（601838）、宁波银行（002142）、杭州银行（600926）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、工商银行（601398）和中信银行（601998）。保险：中国太保（601601），中国平安（601318），中国人寿（601628），新华保险（601336）。证券：浙商证券（601878）、国联民生（601456）、方正证券（601901）、中国银河（601881）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）、国泰海通（601211）。风险提示：贸易战引发全球经济衰退预期增强，银行海外业务收益受损、风险敞口扩大的风险；关税战贸易战扰乱产业链供应链，银行对相关企业信贷投放回笼困难，资产质量恶化的风险；经济复苏不及预期的风险；银行资产质量承压的风险；代理人流失超预期、产能提升不及预期的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2026-01-22】 总市值超8000亿元！浙江上市国企争当“领航者” 【出处】证券时报网 随着资本市场改革的持续深化，浙江不断夯实多层次市场基础，推动区域资本生态保持蓬勃向上的发展态势。作为区域经济的“压舱石”与“领航者”，“十四五”时期，浙江国有控股上市公司在资本赋能下深耕主业、锐意创新，在高质量发展的过程中奋勇争先。 截至2025年末，浙江辖区（不含宁波，下同）省属及地方国资控股境内上市公司（不含省外国资控股）已扩容至53家，较2020年末净增15家，增幅近40%，呈现量质齐升态势。从资本运作路径看，五年间通过IPO首发上市8家、国资收购7家，实现内生增长与外延并购双轮驱动。行业覆盖方面，53家企业广泛分布于基础化工、医药生物、商贸零售等20余个领域，其中战略性新兴产业企业2家、专精特新企业8家，产业结构韧性与创新底色持续增强。 在浙江辖区的资本市场版图中，杭氧股份、康恩贝、浙能电力、浙版传媒、英特集团、小商品城、运达股份等一批标杆国企，既坚守国企的责任与使命，又释放市场化的活力与动能，在各自领域勇立潮头，不仅实现了自身规模与效益的双提升，更以产业引领、资本赋能、回报投资者的实际行动，为浙江资本市场发展营造了良好环境，成为浙江省高质量发展的中坚力量。 上市国企硕果盈枝 “十四五”时期是浙江国有控股上市公司提质增效、能级跃升的关键五年。各家企业聚焦核心主业，以创新驱动突破发展瓶颈，以规模扩张巩固行业地位，总市值、总资产、营收与净利润等关键指标实现亮眼增长，为浙江高质量发展筑牢产业根基。 在“十四五”时期，浙江辖区国有控股上市公司总市值由2020年底5118.82亿元增加至2025年底的8367.02亿元，增长63.46%；占辖区上市公司市值比重由9.29%增至11.15%。 五年间，浙江辖区有浙江东日、巨化股份、运达股份、小商品城等9家国有控股上市公司的市值涨幅超100%。其中，运达股份凭借风电装备领域的技术突破与产能扩张实现价值倍增，小商品城通过数字化转型与跨境贸易生态构建，巩固了全球小商品集散中心的核心地位，市值增长与产业升级形成良性互动。 与此同时，浙江辖区国有控股上市公司总资产实现稳健增长。“十四五”时期，浙江辖区国有控股上市公司总资产由2020年底11207.37亿元增加至2025年三季度末的17507.93亿元，增幅56.22%，年均复合增长率为9.33%；净资产由2020年底的4228.73亿元增长至2025年三季度末的6089.75亿元，增幅44.01%，年均复合增长率为7.57%。 浙江辖区国有控股上市公司研发投入持续加码。2024年年报数据显示，辖区53家国有控股上市公司研发支出达104.19亿元，较2020年的64.82亿元增长超60%。创新成果加速转化，截至2024年末，合计拥有专利超6000项，较2020年末增长55.15%。高强度研发正成为浙江上市国企提升核心竞争力、服务新质生产力发展的重要抓手。 在业绩表现上，浙江辖区国有控股上市公司交出了一份厚重提气的答卷。浙江辖区国有控股上市公司2024年实现营业收入14098.1亿元，较2020年增长44.42%；净利润334.65亿元，较2020年增长10.59%。2025年前三季度，浙江辖区国有控股上市公司实现营业收入10157.94亿元，归母净利润309.80亿元。 这些亮眼业绩背后，离不开一家家上市国企的良好业绩支撑。例如，康恩贝锚定“浙江省中医药健康产业主平台”定位，凭借创新药与传统中药协同发展，不仅培育出17个亿元级品牌矩阵，肠炎宁系列更是年营收超10亿元；“十四五”时期上市的浙版传媒，首发募资22.84亿元，上市以来深耕出版发行、数字文化等主业，成为国有文化企业的中坚力量；杭氧股份的空分设备与气体服务、运达股份的风电装备制造等，均以高附加值产品带动营收稳步增长。从医药到大文化再到高端制造，共同构筑起浙江国有控股上市公司的强劲业绩版图。 创新资本运作显成效 资本市场已成为国有控股上市公司做强做优做大的重要平台。“十四五”时期，浙江辖区国有企业紧抓资本市场改革发展机遇，通过IPO上市、再融资、并购重组等资本市场工具，深化资源整合、打通产业上下游、拓展发展新空间，实现了资本赋能与业务升级的同频共振。 “十四五”时期，浙江辖区8家IPO上市国企首发募集资金94.67亿元。有15家国有控股上市公司通过可转债、配股等多元融资工具，累计实现再融资375.81亿元，如财通证券、运达股份分别配股71.72亿元、14.74亿元，浙商证券、杭氧股份分别发行可转债70亿元、11.37亿元。资本市场的源头活水为上市国企的转型升级、发展壮大提供了有力的资本支持。 浙江辖区国有控股上市公司有效发挥资本市场的资源配置功能，通过整合重组、资本运作等手段，促进国有资本布局优化和结构调整。“十四五”时期，浙江辖区新增国资收购后转为国有控股上市公司7家，其中省外收购后迁入2家，浙江辖区内收购5家。“十四五”时期，浙江辖区国有控股上市公司并购重组活跃，35家次公司披露并购重组98次，涉及金额523.61亿元。其中，重大资产重组8单，涉及金额180.19亿元。 在资本运作创新领域，浙江辖区国有控股上市公司涌现出多个标杆案例，为国企改革提供了宝贵经验。同一控制下的产业整合成为国企优化布局的重要路径。 2024年，英特集团通过无偿划转及表决权委托的方式，完成了与浙江省医药健康产业集团、康恩贝的战略协同，浙药集团正式成为英特集团控股股东，英特集团实际控制人仍为浙江省国资委。此次收购是同一实际控制人控制下的资源重组，未改变公司实控人，既符合监管要求，又实现了医药健康产业链的深度融合。康恩贝则通过内外并举的资本运作，出资4亿元认购英特集团非公开发行股份，收购奥托康科技、大学饮片公司控股权，完成多家企业少数股权收购。这种产业整合型资本运作思路，让国有资本更加集中于核心赛道，有效提升了资源配置效率。 海联讯换股吸收合并杭汽轮B的重大资产重组，是“十四五”时期浙江辖区国企并购重组的重磅案例，也是解决B股市场流动性问题、实现优质资产整合的重要尝试。该项目于2024年10月28日首次公告，历时一年后，2025年10月28日，杭汽轮B、海联讯双双发布公告，将于2025年11月5日同步停牌并实施换股吸收合并。目前，正处于换股吸收合并实施阶段。海联讯与杭汽轮B作为杭州地方国企，通过换股方式实现吸收合并，有效整合了杭州市国资系统内部资源，提升了国有资产证券化水平和资本运营效率。 物产中大分拆子公司物产环能主板上市的实践，作为全国首单“主板拆主板”项目，也是浙江国企分拆上市的成功典范。2021年12月，物产中大集团旗下核心子公司物产环能在上交所主板成功上市，首发募资15.49亿元，所募资金全部用于补充公司运营资金及环保能源相关业务拓展。此次分拆上市不仅有利于物产环能与资本市场直接对接、治理结构优化、经营质量和经营业绩提升，也将提升物产中大集团整体市值，促进国有资产保值增值，实现全体股东利益的最大化，同时也标志着浙江省实施“凤凰行动”取得又一硕果，为国有控股集团优化业务布局、释放下属资产价值提供了可复制的“浙江方案”。 积极回报投资者 作为资本市场的“优等生”，浙江辖区国有控股上市公司始终坚守国企使命，在回报投资者、履行社会责任、服务区域发展等方面主动担当，以实际行动构建起企业、投资者、社会共赢的良好生态，彰显了国有上市公司的责任与温度。 浙江辖区国有控股上市公司在投资者回报力度上持续加码。“十四五”时期，浙江辖区53家国有控股上市公司合计现金分红583.93亿元，较“十三五”时期增长45.96%，是同期资本市场累计融资额的1.24倍。其中，2025年现金分红151.55亿元，创历年新高，较2020年增长63.82%。 除现金分红外，股份回购与股东增持正成为浙江上市国企稳定市场预期、提振投资者信心的重要举措。数据显示，在浙江辖区53家国有控股上市公司中，2024至2025年间，共有14家实施回购（合计17.82亿元），24家获控股股东及董监高增持（合计28.47亿元）。值得关注的是，2025年重要股东增持额已达19亿元，同比激增100%。这一“增持热”不仅体现了上市国企对自身价值的信心，更在维护市场稳定中作出了表率。 在投资者沟通方面，自2021年以来，浙江省国资委联合浙江证监局已连续五年举办“在浙里看国企”浙江国有控股上市公司集体业绩说明会，进一步强化上市公司与资本市场双向沟通。每年的说明会上，均有5—6家浙江国有控股上市公司有关负责人与投资者面对面，传递发展战略与经营思路。 在社会责任方面，浙江辖区国有上市公司始终坚守国企使命，服务国家战略与区域发展。例如，浙能电力面对煤炭价格高位运行的压力，依然坚持“应发尽发、满发稳发”，全力保障电力供应，彰显了能源国企的责任担当；小商品城通过贸易平台建设，带动上下游产业链就业与增收，助力共同富裕；物产环能聚焦环保能源综合利用，为区域绿色发展提供重要支撑等。 站在“十五五”启航的起点，浙江国有控股上市公司的跃迁之路既是自身高质量发展的生动实践，也是浙江资本市场改革成效的集中体现。从主业深耕到资本赋能，从创新突破到责任担当，浙江上市国企以实干与创新，树立起资本市场的“国企标杆”。未来，浙江辖区国有控股上市公司将以更强的核心竞争力、更优的发展质量、更大的责任担当，继续领航浙江资本市场高质量发展。 【2026-01-22】 织密监督网络 筑牢廉洁防线 浙商证券四措并举推动分支机构党风廉政建设走深走实 【出处】上海证券报·中国证券网 在金融监管持续强化、行业规范日益严格的背景下，浙商证券纪委紧紧围绕“织密基层监督网络、筑牢一线廉洁防线”这一主线，从思想引领、机制建设、科技赋能、文化浸润四个维度协同发力，探索形成一套贴近基层、务实高效的监督体系，推动党风廉政建设在分支机构扎实落地，廉洁文化蔚然成风，为企业高质量发展注入持久“廉动力”。 思想铸魂，筑牢廉洁“防火墙” “以前总把业务放在第一位，现在深刻认识到，廉洁才是业务稳健发展的根本保障。”浙商证券杭州某分支机构负责人在参加“党纪教育一刻钟”活动后如是说。针对分支机构员工背景多元、业绩压力大等特点，公司纪委坚持教育为先，创新推行“党纪教育一刻钟”机制，将党规党纪学习与典型案例剖析融入各级党组织日常工作中，持续夯实思想根基。 该机制采取“学习内容纪委定、学习方式灵活选、学习效果纪委督”的模式，有效解决了基层学习碎片化、形式化等问题。2025年公司各分支机构党组织累计开展专题学习1300余次，公司纪委抽查督导分支机构50余家。“现在学习不光念文件，还结合真实案例讲，更容易入脑入心。”一位业务骨干表示。 公司纪委还着力推动廉洁教育与合规管理深度融合，将廉洁从业要求纳入合规自查重点，并在月度合规培训中，为客户经理、投资顾问等关键岗位定制廉洁案例分析与法规解读课程，“合规是底线、廉洁是生命线”的理念逐渐成为一种共识。 在警示教育方面，公司聚焦“关键少数”，选取证券行业典型违法违规案例进行深度剖析，将其作为分支机构负责人及管理团队的必修内容。“用身边事警示身边人，比单纯讲道理更有震慑力。”一位新晋经理室成员表示。 机制固本，压实责任“硬约束” “过去认为党风廉政建设是‘软任务’，现在深刻体会到这是一项‘硬指标’。”浙商证券某分支机构负责人接受责任清单落实情况检查后坦言。针对少数基层可能存在的“重业务、轻党建”，责任传导不到位等问题，公司纪委以机制创新为着力点，建立“清单化管理、差异化考核、协同化处置”的工作机制。 公司纪委以监督“一把手”及领导班子落实“五张责任清单”为重点，通过不定期检查督导，推动全面从严治党责任闭环落实。坚持从小处切入、向实处发力，聚焦公车使用、业务招待等易发问题领域，开展“一季一主题、一月一重点”专项督查，推动监督成果转化为治理实效。在此基础上，公司建立配套的考核机制，对年度党风廉政建设考核排名靠后的分支机构负责人进行专项约谈，督促问题整改。 同时，公司始终锚定 “大监督”战略布局，着力构建纪检与合规、风控、审计等部门同向发力、同频共振的监督协同体系，通过健全 “信息共享、线索互移、成果共用”的工作机制，形成覆盖业务全流程、风险全链条的监督闭环，努力实现 “监督无死角、防控无盲区”。 科技赋能，构建监督“立体网” “以往监督主要靠人工，现在依托系统，效率大大提高。”浙商证券合规管理部员工在查看CIM系统时表示。针对分支机构业务复杂、专业性强、风险隐蔽等特点，公司纪委积极推动科技与监督融合，构建多层次、立体化的日常监督网络。 在整合监督力量方面，公司修订完善兼职纪检员、监督员管理办法，将其与合规、风控岗位人员统筹使用，共同打造基层监督前沿阵地，破解“不敢监督、不会监督”的难题。目前，公司已建立起覆盖140余家分支机构的兼职监督员队伍，监督触角有效延伸。 在科技应用方面，推动监督嵌入业务流程，指导并督促合规部门利用CIM系统、执业行为管理系统等平台，对分支机构交易行为实施实时监测与智能预警。“通过技术手段，我们能及时发现异常交易，提前防范隐形变异风险。”合规管理部负责人表示。 文化浸润，厚植发展“软实力” “过去觉得廉洁只是领导干部的事，现在愈加发现廉洁关乎着每一位员工。”浙商证券宁波某分支机构员工参观廉洁文化作品展后感慨道。近年来，公司纪委以文化浸润为长效抓手，不断厚植廉洁根基，推动廉洁理念内化于心、外化于行。 创新打造《纪检工作月刊》宣传阵地，常态化推送廉洁政策解读、典型案例通报、廉洁从业经验分享等内容，以员工喜闻乐见的形式深化廉洁教育，引导全员不断提升对纪律规矩的认知与认同。积极开展各类廉洁文化作品评选活动，鼓励员工创作清廉题材的书画、雕刻、短视频等作品，持续营造“以清为美、以廉为荣”的浓厚氛围，推动廉洁文化逐步融入企业血脉，成为公司高质量发展的重要软实力。 “清廉建设绝非一日之功、一蹴而就，必须驰而不息、久久为功。”公司纪委书记杨旭表示，下一步，公司纪委将坚持严的基调、严的措施、严的氛围，不断深化对基层风险规律的把握，在监督精准化、机制长效化、队伍专业化上持续用力，推动监督优势更好转化为治理效能，为公司实现更可持续、更为安全、更加稳健的发展提供坚强纪律保障。 【2026-01-21】 浙商证券：1月20日获融资买入4936.36万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券1月20日获融资买入4936.36万元，该股当前融资余额27.34亿元，占流通市值的5.46%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-2049363550.0063093458.002733812131.002026-01-1968184595.0037842321.002747542039.002026-01-1652758907.0072863504.002717199765.002026-01-15103660618.0073428384.002737304363.002026-01-14132679210.00162621706.002707072129.00融券方面，浙商证券1月20日融券偿还200股，融券卖出2.57万股，按当日收盘价计算，卖出金额28.12万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额104.59万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-20281158.002188.001045864.002026-01-1952320.000.00764090.002026-01-169819.000.00712423.002026-01-1532970.001078119.00707756.002026-01-141002330.003330.001770450.00综上，浙商证券当前两融余额27.35亿元，较昨日下滑0.49%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-20浙商证券-13448134.002734857995.002026-01-19浙商证券30393941.002748306129.002026-01-16浙商证券-20099931.002717912188.002026-01-15浙商证券29169540.002738012119.002026-01-14浙商证券-28944191.002708842579.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-20】 2025年券商执业质量评价结果揭晓！格局变化一文看懂 【出处】经理人网【作者】锦书 近日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布了最新修订的《证券公司投行业务质量评价办法》，并自发布之日起施行，进一步完善证券公司投行业务质量评价指标体系，涉及股票保荐、内控制度执行、支持科技自立自强等方面。 其中，最引人瞩目的是，新增了“支持上市公司并购重组”“新股估值定价”等专项评价指标，以及新增了“项目收费”明细指标和存在负面舆情事项的扣分情形。 同时，中证协还公布了2025年度证券公司投行业务、债券业务以及财务顾问业务三项执业质量评价结果（评价期间为2024年1月1日至12月31日）。 执业质量评价是激励引导证券公司回归高质量发展本源的重要方式，同时也为市场提供清晰的执业能力对标与风险定价参考，故结果备受关注。基于此，经理人网通过梳理对比，希望洞察证券公司执业质量的变化。 ▉ 投行业务质量评价：21家升17降，申万宏源连降两级 2025年共有93家券商参与投行业务质量评价，评价结果分为A、B、C三类，划分主要反映参评券商股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）等四类投行业务执业质量、内控制度建设与执行、服务高水平科技、支持上市公司并购重组及新股估值定价等情况的相对水平。 从评价结果来看，93家券商中有12家获评A类，分别是东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰联合、平安证券、长城证券、招商证券、中信证券、中金公司和中银证券。 B类券商有66家，占比约七成，包括东方财富、广发证券、中信建投等。C类券商则有15家，包括德邦证券、恒泰长财、华林证券、华西证券、开源证券、申万宏源、世纪证券、天风证券、天府证券、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券等。 和2024年评价结果对比来看，21家券商有提高。 其中，东吴证券、国金证券、国投证券、国信证券、平安证券、中金公司6家券商均由B类升至A类；川财证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国融证券、红塔证券、华宝证券、华创证券、华金证券、华龙证券、华兴证券、瑞银证券、万和证券、银河证券、浙商证券均从C类升B类。 有进步者就有退步者。 财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券4家券商由A类跌至B类；德邦证券、恒泰长财、华林证券、开源证券、天风证券、天府证券、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券、世纪证券从B类跌至C类。 ▉ 债券业务执业评价：头部洗牌，中间梯队扩容 2025年，共有95家券商参与了债券业务执业质量评价，评价结果亦分为A、B、C三类，反映参评券商债券业务合规内控、执业质量与服务能力的相对水平。 获评A类的14家券商分别是财信证券、东方证券、东吴证券、广发证券、国金证券、国开证券、国泰海通、国投证券、国信证券、平安证券、兴业证券、招商证券、中金公司、中信证券。其中，国投证券、国信证券、平安证券是由2024年的B类升至2025年的A类。 B类券商有62家，其中中原证券、太平洋证券、首创证券、联储证券、华创证券、东兴证券、德邦证券、川财证券、财通证券9家券商由C类升级为B类。 C类券商有19家，分别是爱建证券、北京证券、诚通证券、国都证券、恒泰长财、红塔证券、华宝证券、麦高证券、摩根士丹利证券（中国）、申港证券、申万宏源、天府证券、五矿证券、星展证券（中国）、英大证券、长城国瑞、中天国富、中天证券。 C类中，中天证券、银河证券、五矿证券、天府证券等9家券商是由2024年的B类降为C类，中天国富、长城国瑞等9家券商则是连续2年被评为C类，多因受托管理失职、期后重大违规。星展证券（中国）则为首次参评，评级为C类。 ▉ 债券业务执业评价：头部集中，尾部加速出清 财务顾问业务执业质量评价涵盖30家券商，纳入评价范围的券商划分为A、B、C三类，是对各参评券商重大资产重组财务顾问业务情况开展的单项评价。 本次评价结果为A类5家、B类19家、C类6家。 获评该项A类的5家证券公司分别是华泰联合、银河证券、中金公司、中信建投、中信证券。其中除银河证券2024年未参与考评以外，其他4家券商连续两年的考评均为A。 B类有19家券商，其中浙商证券、长江证券、西部证券、华安证券等13家券商2024年未参与考评，2025年首评B类。此外，国金证券、开源证券、申港证券、天风证券则是由上年度的C类升至B类。 6家券商考核结果为C类，分别为东莞证券、华兴证券、华源证券、平安证券、甬兴证券、中原证券。6家中无连续两年被评为C类的，东莞证券、华兴证券、甬兴证券的考评结果均由上年度的B类降为C类。 综上来看，头部券商在业务实力方面仍然雄厚，尤其是中信证券、中金公司两家公司在上述三项评价中均获得A类，可见其在投行全链条的合规、质量与专业服务能力全面领先。 当然，也有部分头部券商的执业质量面临挑战，如申万宏源在投行业务质量与债券执业质量评级中均获最低等级C类，暴露出其执业质量、内控执行、持续督导等方面的系统性缺陷。 【2026-01-20】 深耕固本 拓疆赋能 浙商证券债券投行向全国一流全速迈进 【出处】大众证券报【作者】iepdcvke 在“十四五”规划收官与金融强国建设的关键节点，浙商证券债券投行始终坚守金融服务实体经济的核心使命，深度践行中央金融工作会议精神，以“五篇大文章”为行动纲领，在复杂多变的市场环境中交出了一份亮眼答卷：连续三年债券主承销规模稳超千亿，省内市场持续领跑，全国化布局全面提速，创新业务多点开花，在培育新质生产力、服务区域协调发展大局中展现了强劲的金融担当。 深耕浙江：筑牢根基，服务共富显担当 作为植根浙江的省属国有上市券商，服务浙江经济高质量发展是浙商证券的立身之本与核心使命。2025年，浙商债券投行在省内市场持续精耕细作，龙头地位日益稳固。凭借对区域经济的深刻理解、深厚的本土资源网络与卓越的专业服务能力，其债券服务已实现全省域深度覆盖，成为驱动浙江经济高质量发展的关键金融引擎。 数据显示，2025年浙商证券在浙江省内公司债（证监会）承销规模突破600亿元，高居券商榜首。在扎实服务全省的同时，浙商证券牢记国有控股上市券商的责任担当，积极投身省委省政府“共同富裕示范区”建设。全年精准服务山区海岛县股债融资项目21单，助力实现发行规模145.8亿元，承销规模76.0亿元，以全方位的综合金融服务为欠发达区域注入发展动能，有力推动区域协调共进。 2025年浙江省公司债（证监会）券商承销排行榜 开疆拓土：双核驱动，全国格局初成型 2025年，浙商证券战略性控股国都证券，成功构建“长三角+京津冀”南北双核驱动、优势协同的战略新格局，标志着其正式从区域龙头券商向全国性综合服务商跨越。债券投行业务版图实现历史性突破：在稳固浙江、山东、江苏、广东等传统优势区域基础上，向西成功拓展至新疆，向北纵深覆盖北京、河北，向南进军海南、云南、福建，完成了从东部沿海向中西部及南北纵深区域的关键性战略布局，“浙商投行”的专业品牌影响力辐射全国。 全国化战略成效斐然，推动债券业务跻身并稳居行业一流阵营。根据数据，2025年，浙商证券全年完成公司债、企业债项目323单，主承销规模再次跨越千亿大关，公司债、企业债承销总规模排名位列全国第12位，全国一流债券投行的地位日益凸显。 服务实体：精准滴灌，赋能产业促升级 浙商证券债券投行深刻把握金融本源，紧密围绕城投平台市场化转型与产业升级的国家战略导向，将金融活水精准引入实体经济关键领域。面对城投转型大潮，主动担当，深度参与多地平台公司的产业化转型方案设计与优质资产整合，成功引入宝贵增量资金，打造了多个具有示范效应的市场化转型标杆案例。 在支持产业升级方面，聚焦实体经济核心需求，精准对接产业类主体融资。2025年，通过成功发行“25浙租K1”“25浙租K2”（融资租赁）“25台金Z1”“25台金Z2”（金融投资）“25商物03”“25商物05”（商贸物流）“25洛旅08”（文旅）等一系列契合产业特点的债券产品，有力支持了地方优势产业集群的培育壮大与整合升级，为区域经济高质量发展注入强劲金融动力。 创新引领：践行“五篇”，突破引领树标杆 积极响应中央做好“五篇大文章”的号召，浙商证券债券投行在创新品种开拓上持续发力，硕果累累： 科技金融：完成科创类股债融资项目27单，承销规模77.8亿元，精准灌溉科技创新领域； 绿色金融：落地绿色债券5单，承销规模11.6亿元，助力经济社会低碳转型； 普惠金融：服务中小微及民营企业债券发行7单，承销规模11.2亿元，有效拓宽普惠金融覆盖面。 创新突破同样闪耀于细分领域。在可交换债券市场，浙商证券展现卓越的产品能力与市场口碑，2025年可交债承销规模高居全国第7位、浙江省内第1位。这些丰硕的创新成果，不仅是浙商投行卓越产品设计与执行能力的体现，更是其将国家宏观战略高效转化为具体金融行动的生动实践，在市场中形成了显著的示范效应。 2025年可交换债券商承销排行榜 迈向未来：矢志一流，奋楫扬帆谱新篇 风劲帆满图新志，砥砺奋进正当时。站在“十五五”开局的全新起点，浙商证券债券投行将始终胸怀“国之大者”，紧扣“省之要事”，以服务国家战略和实体经济为根本宗旨，持续提升专业能力：以金融之力赋能产业升级与区域协调发展；在服务实体经济的实践中持续创造价值；在坚守合规底线与锐意创新中锻造核心竞争力。 浙商证券债券投行正以“干在实处、走在前列、勇立潮头”的奋进姿态，向着“打造具有鲜明浙商特色的全国一流投资银行”的宏伟目标加速迈进，为新时代金融强国建设贡献澎湃的浙商力量！ 【2026-01-20】 浙商证券：1月19日获融资买入6818.46万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券1月19日获融资买入6818.46万元，该股当前融资余额27.48亿元，占流通市值的5.51%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-1968184595.0037842321.002747542039.002026-01-1652758907.0072863504.002717199765.002026-01-15103660618.0073428384.002737304363.002026-01-14132679210.00162621706.002707072129.002026-01-13135703364.00127600721.002737014625.00融券方面，浙商证券1月19日融券偿还0股，融券卖出4800股，按当日收盘价计算，卖出金额5.23万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额76.41万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-1952320.000.00764090.002026-01-169819.000.00712423.002026-01-1532970.001078119.00707756.002026-01-141002330.003330.001770450.002026-01-135555.0046662.00772145.00综上，浙商证券当前两融余额27.48亿元，较昨日上升1.12%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-19浙商证券30393941.002748306129.002026-01-16浙商证券-20099931.002717912188.002026-01-15浙商证券29169540.002738012119.002026-01-14浙商证券-28944191.002708842579.002026-01-13浙商证券8054948.002737786770.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-20】 【读财报】2025年证券公司财务顾问业务执业考评：5家评为A， 国金证券等4家券商获升级 【出处】面包财经【作者】新华财经面包财经 近期，中国证券业协会公布了2025年证券公司财务顾问业务执业质量评价结果。 新华财经和面包财经研究员梳理相关资料发现，本次评价期内共有30家证券公司从事沪深上市公司重大资产重组财务顾问业务并出具独立财务顾问报告，较上年相比减少7家。其中，评价结果A类5家、B类19家、C类6家。 2025年4家证券公司的评级出现升级，国金证券、开源证券、申港证券、天风证券的考评结果均由上年度的C上升为B。 相比之下，东莞证券、华兴证券、甬兴证券的考评结果均由上年度的B降为C。除此之外，华源证券、平安证券、中原证券2025年被评为C。 5家证券公司考评结果为A 中证协于2024年11月29日修订发布《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法（2024年修订）》(以下简称《评价办法》)， 文件显示，协会从项目质量、业务规模、业务管理、合规诚信等方面对证券公司财务顾问业务进行评价。根据财务顾问业务执业质量评价得分高低，将纳入评价范围的证券公司划分为A、B、C三类。原则上得分排名前20%且项目数在行业平均数以上的证券公司为A类，排名后20%的为C类，其余为B类。 2025年，共有30家证券公司从事沪深上市公司重大资产重组财务顾问业务并出具独立财务顾问报告，较上年减少7家。 图1：2025年证券公司财务顾问业务执业质量评价结果 其中，5家证券公司考核结果为A，占比16.7%，分别为华泰联合证券、银河证券、中金公司、中信建投、中信证券，除银河证券2024年未参与考评以外，其他4家券商连续两年的考评均为A。另外，还有19家证券公司考核结果为B，占比63.3%；6家证券公司考核结果为C，占比20%。 国金、开源、申港、天风证券评级升级 2025年度的考评结果中，有4家证券公司的财务顾问业务执业质量评价结果较上一年升级。 图2：证券公司2025年财务顾问业务执业质量评价升级情况 具体来看，国金证券、开源证券、申港证券、天风证券的2025年度考评结果均由上年度的C上升为B。 值得注意的是，国金证券和开源证券的财务顾问业务执业质量评级均由2023年的B下降至2024年的C，随后2025年评级回升至B。天风证券在2023年和2024年的评级均为C，2025年评级上升至B。申港证券在2023年未参与考评，2024年公司的评级为C，2025年上升至B。 此外，浙商证券、长江证券、西部证券、华安证券等13家公司在2024年未参与考评，2025年考评结果均为B。 东莞证券、华兴证券、甬兴证券被降级 2025年度的考评结果中，有3家证券公司的财务顾问业务执业质量考评结果较上一年降级。东莞证券、华兴证券、甬兴证券的考评结果均由上年度的B降为C。 图3：证券公司2025年财务顾问业务执业质量考评降级情况 新华财经和面包财经研究员梳理《评价方法》发现，“证券公司受到刑事处罚或行政处罚的，评价结果为C类；未提交评价材料的证券公司直接评定为C类；评价期结束后、评价结果公布前，证券公司因从事财务顾问业务受到司法机关刑事处罚或证监会及其派出机构行政处罚的，本期评价结果直接评定为C类，下一评价期不再重复考虑”。此外，《评价方法》显示，证券公司在评价过程中存在弄虚作假、干扰评价工作等严重不当行为的，评价结果降低一档；协会将视情节轻重，对证券公司及其相关责任人采取纪律处分或自律管理措施，按照相关规定记入诚信档案。 除上述被降级公司以外，华源证券、平安证券、中原证券被评为C。 【2026-01-17】 浙商证券：1月16日获融资买入5275.89万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券1月16日获融资买入5275.89万元，该股当前融资余额27.17亿元，占流通市值的5.45%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-1652758907.0072863504.002717199765.002026-01-15103660618.0073428384.002737304363.002026-01-14132679210.00162621706.002707072129.002026-01-13135703364.00127600721.002737014625.002026-01-12138987420.00127366996.002728911982.00融券方面，浙商证券1月16日融券偿还0股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额9819元，融券余额71.24万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-169819.000.00712423.002026-01-1532970.001078119.00707756.002026-01-141002330.003330.001770450.002026-01-135555.0046662.00772145.002026-01-1276160.0025760.00819840.00综上，浙商证券当前两融余额27.18亿元，较昨日下滑0.73%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-16浙商证券-20099931.002717912188.002026-01-15浙商证券29169540.002738012119.002026-01-14浙商证券-28944191.002708842579.002026-01-13浙商证券8054948.002737786770.002026-01-12浙商证券11681129.002729731822.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-16】 【读财报】证券公司投行业务质量评价：12家被评为A类 财信证券、东方证券等17家评级下降 【出处】面包财经【作者】新华财经面包财经 2025年12月30日，中国证券业协会(下称“中证协”)公布了《2025年证券公司投行业务质量评价结果》。新华财经和面包财经研究员梳理相关资料发现，2025年共有93家券商参与评价，其中A类有12家券商、B类有66家券商、C类有15家券商。 较上年相比，平安证券、中金公司、东吴证券、国金证券等21家券商的评级上升，财信证券、东方证券、中泰证券等17家券商的评级下降，其中，华西证券则连续两年被评为C类。 12家券商考评结果评为A 2025年12月30日修订后的《证券公司投行业务质量评价办法》（以下简称“评价办法”）发布并实施。此次修订进一步修改完善了《证券公司分类评价规定》，突出促进证券公司功能发挥。 根据《评价办法》，评价范围内的证券公司投行质量评价结果分为A类、B类、C类三个等级。原则上得分排序前15%~20%且不存在重大负面事项的列为A类，排序后15%~20%的列为C类，其余列为B类。具体划分比例根据当年投行业务质量评价情况确定。执业质量评价、内部控制评价单项评价得分排序后20%的，不得列为A类。 公告显示，此次评价对象包括2024年1月1日至12月31日开展股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）相关投行业务的93家证券公司，较2024年证券公司投行业务质量评价结果相比减少3家，仅开展持续督导业务的证券公司未纳入评价范围。 图1：2025年证券公司投行业务质量评价结果 根据修订后的《评价办法》，2025年度的考评结果中，93家券商中有12家评价结果为A类，较上年相比增加1家，占比约为12.9%，包括东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰联合、平安证券、长城证券、招商证券、中金公司、中信证券、中银证券。 66家券商的评价为B，与上年度家数持平，占比约为70.97%，包括爱建证券、北京证券、财达证券、财通证券等。 15家券商的评价为C，较上年度相比减少4家，占比约为16.13%，包括德邦证券、华林证券、华西证券、申万宏源、中原证券等。 《评价办法》显示，证券公司投行业务质量评价是指基于内部控制、项目质量和投行功能发挥并重的评价逻辑，对评价期内证券公司开展评价范围内投行业务的内部控制、执业质量以及服务实体经济质效等情况进行的综合评价。现阶段投行质量评价的范围包括四类投行业务，即股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）相关投行业务。 平安证券、中金公司、浙商证券等21家评级升级 2025年度的考评结果中，有21家证券公司的投行业务执业质量评价被中证协升级。其中15家券商由C类升至B类，6家券商由B类升至A类。 图2：证券公司2025年投行业务执业质量评价上升情况 具体来看，东吴证券、国金证券、国投证券、国信证券、平安证券、中金公司的投行业务的质量评价由B类升至A类。 川财证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国融证券、红塔证券、华宝证券、华创证券、华金证券、华龙证券、瑞银证券、万和证券、银河证券、浙商证券的2025年的投行业务的质量评价由C类升至B类。 值得注意的是，华泰联合、长城证券和中信证券在2023年、2024年和2025年连续三年均取得A类评级，招商证券则在2024年及2025年连续两年取得A类评级。合并后的国泰海通和中银证券首次纳入评级，并取得A类评级。 17家券商降级 华西证券连续两年被评为C类 2025年证券公司投行业务质量评价中，有17家证券公司的评价被中证协降级。 其中，财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券4家券商的评价结果由A类降至B类。德邦证券、华林证券、开源证券等12家券商的评价由B类降至C类。值得注意的是，华西证券的投行业务质量评价连续两年为C类。 图3：证券公司2025年投行业务执业质量评价降级情况 【2026-01-15】 浙商证券：1月14日获融资买入1.33亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券1月14日获融资买入1.33亿元，该股当前融资余额27.07亿元，占流通市值的5.33%，交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-14132679210.00162621706.002707072129.002026-01-13135703364.00127600721.002737014625.002026-01-12138987420.00127366996.002728911982.002026-01-09128115079.00117327817.002717291558.002026-01-0888376165.00107399964.002706504296.00融券方面，浙商证券1月14日融券偿还300股，融券卖出9.03万股，按当日收盘价计算，卖出金额100.23万元，占当日流出金额的0.25%，融券余额177.05万，交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-141002330.003330.001770450.002026-01-135555.0046662.00772145.002026-01-1276160.0025760.00819840.002026-01-09455260.0071825.00759135.002026-01-086606.00133221.00374340.00综上，浙商证券当前两融余额27.09亿元，较昨日下滑1.06%，交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-14浙商证券-28944191.002708842579.002026-01-13浙商证券8054948.002737786770.002026-01-12浙商证券11681129.002729731822.002026-01-09浙商证券11172057.002718050693.002026-01-08浙商证券-19155418.002706878636.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-15】 两融余额站稳2.6万亿元之上 个别券商额度告急 【出处】证券时报 最近几个交易日，融资融券余额持续站在2.6万亿元之上，与此同时，目前至少有2家券商融资额度已经用完。 证券时报记者获悉，目前个别大中型券商两融资金已用完。尽管2025年有多家券商上调两融规模上限，但随着市场回暖，投资者融资需求快速增长，受此影响，一些券商的两融额度不再充裕。 一位上市券商信用业务负责人表示，当前两融余额持续走高，但由于市场成交量同步放大，两融交易额占A股成交额的比例并未超过2015年。 1月14日，沪深北三大交易所调整融资保证金比例，从80%提高至100%，此举亦受到市场各方关注。 个别券商两融额度告急 去年以来，多家券商公布上调信用业务（包括融资融券）的资金规模上限，其中不乏大型上市券商，直接将融资融券业务规模上限调整为“不超过净资本的3倍”。近日，证券时报记者独家获悉，目前至少有2家大中型券商的两融额度告急。 对此，一位华南地区券商人士分析，当前个别券商融资额度用完，大概率缘于两方面：一方面可能是市场火热导致融资规模增长过快，券商来不及进一步融资扩大净资本，即便上调信用业务规模额度，仍受“不超3倍净资本”的红线约束；另一方面，不排除部分券商出于风险防控的考虑，有意控制额度，放缓杠杆资金的入市速度。 据记者不完全统计，2025年上调融资融券规模上限的券商包括山西证券、兴业证券、华林证券、浙商证券、招商证券、华泰证券、长江证券等。 其中，长江证券拟将信用业务规模上限由520亿元调整为2024年末经审计合并净资本的300%，并授权经营管理层在监管要求下决定具体规模；华泰证券则将公司融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，按2025年三季度末净资本计算，上限约为2865亿元；招商证券将融资融券业务规模上限由1500亿元提高至2500亿元，新增额度1000亿元。 随着市场回暖，两融新增开户数也在增长。据中证数据有限责任公司披露，2025年全年的融资融券新开户数达154.2万户，较2024年的100.85万户增长52.9%，这是自2023年以来，两融开户数连续第三年保持增长。 有券商提前 上调保证金比例 1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，调整仅限于新开融资合约。此举受到市场各方的关注。 实际上，自去年融资余额超过2万亿元以来，就有个别券商因信用业务资金规模受限及自身风控需要，上调了融资保证金比例。例如，国金证券对2025年8月27日起新开立的融资合约，将融资保证金比例上调至100%。 对此，业内人士表示，国金证券此举是出于经营杠杆考虑的调整，而如今则是全市场层面的调整。上一次全市场层面调整融资保证金比例是在2023年8月，当时为活跃资本市场、提振投资者信心，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%下调至80%。 杠杆资金风险整体可控 截至1月14日，沪深两市两融余额超过2.6万亿元，但实际上整体杠杆水平并未超过2015年，彼时除融资融券等场内杠杆资金之外，还有规模庞大的场外杠杆资金。 业内人士分析，仅就场内杠杆水平而言，当前两融余额虽持续创历史新高，但A股上市公司数量已较2015年大幅增长，流通市值也随之攀升，两融余额占A股流通市值的比例仍稳定在2.59%，尚未达到2015年的水平。此外，这一轮两融融资资金买入的个股较为分散，涉及个股数量将近4000只；而2015年融资买入的个股不超过1000只，2021年融资买入的个股数量也在2000只左右，由此可见，当前杠杆资金对个股的选择和风格追捧存在分歧。 不过，有券商人士提醒，市场火热需警惕局部风险，谨慎使用融资杠杆。尤其对一些融资买入金额达到当日总交易量50%以上的标的证券，以及融资余额规模大或占流通市值比重过高的个股。 【2026-01-14】 浙商证券：1月13日获融资买入1.36亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，浙商证券1月13日获融资买入1.36亿元，该股当前融资余额27.37亿元，占流通市值的5.39%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-13135703364.00127600721.002737014625.002026-01-12138987420.00127366996.002728911982.002026-01-09128115079.00117327817.002717291558.002026-01-0888376165.00107399964.002706504296.002026-01-0789878596.0096338584.002725528094.00融券方面，浙商证券1月13日融券偿还4200股，融券卖出500股，按当日收盘价计算，卖出金额5555元，融券余额77.21万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-135555.0046662.00772145.002026-01-1276160.0025760.00819840.002026-01-09455260.0071825.00759135.002026-01-086606.00133221.00374340.002026-01-0754488.0073392.00505960.00综上，浙商证券当前两融余额27.38亿元，较昨日上升0.30%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-13浙商证券8054948.002737786770.002026-01-12浙商证券11681129.002729731822.002026-01-09浙商证券11172057.002718050693.002026-01-08浙商证券-19155418.002706878636.002026-01-07浙商证券-6484084.002726034054.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-01-14】 2025年股权融资潮起 券商承销新格局显现 【出处】经济参考报 以上市日作为统计标准，2025年股权融资规模合计超1.08万亿元，较2024年明显提升。在此背景下，券商承销竞争格局呈现出“头部券商优势凸显、中小券商专注差异化发展”的新局面。具体来看，头部机构依托资本实力、综合服务平台优势，在“双创”等主战场保持领先地位，中小券商则在北交所领域形成特色化服务能力，实现错位竞争。 差异化竞争格局凸显 2025年，随着新“国九条”纵深推进、叠加科创板“1+6”改革提升包容性，新股发行节奏在严把入口关的前提下实现温和提速。同时，自2025年下半年以来，大型IPO项目密集发行，募集资金规模显著提升。 数据显示，以上市日作为统计标准（下同），截至2025年12月31日，共有332家企业实施股权融资，合计融资规模约为10826.36亿元，较2024年全年的2904.72亿元明显增长。其中，IPO企业家数为116家，首发募集资金约为1317.71亿元；增发企业家数为172家，合计募集资金为8877.32亿元。 在股权融资潮起的2025年，券商承销竞争格局也呈现出“头部券商优势凸显，中小券商专注差异化发展”的新局面。 从IPO业务数据看，行业集中度维持高位。据统计，国泰海通、中信证券、中信建投、招商证券、华泰联合5家承销家数排名前五的券商2025年合计完成67个IPO项目，超过全年市场总承销数量的50%；与此同时，仍有67家券商在2025年并未实现IPO项目的承销，显示出较为显著的头部效应。 从承销规模来看，共有五家券商IPO承销规模超过百亿元，分别为中信证券、中信建投、国泰海通、华泰联合以及中金公司。其中，中信证券以248.70亿元的IPO承销规模位列榜首，这也是2025年唯一一家IPO承销规模超过200亿元的券商机构。 作为支持科技与新兴产业融资的核心载体，“双创”板块IPO尤为受到市场关注。据统计，科创板、创业板2025年IPO募资分别为380.61亿元、253.10亿元，合计约为633.71亿元，占全年IPO募资总额近一半。 承销券商方面，科创板依旧呈现头部集中态势，中信证券以171.11亿元的承销规模领跑。其中，头部科技企业的标杆拉动效应较为显著，摩尔线程IPO项目便为中信证券贡献近72亿元承销规模。中信建投、国泰海通、华泰证券紧随其后，科创板承销规模分别为59.36亿元、51.09亿元、45.63亿元。 创业板方面，从承销金额来看，国泰海通与招商证券优势较为突出，2025年承销金额分别为57.61亿元、45.46亿元。此外，中金公司、中信证券、申万宏源、兴业证券等6家券商的创业板IPO承销金额也达到了10亿元。 北交所市场则涌现出多家秉持差异化竞争战略的中小型券商。数据显示，从承销家数来看，除招商证券全年实现3家位居榜首之外，华泰证券、东方证券、国投证券、国金证券、东北证券等多家机构均实现了2家北交所企业IPO承销。从金额来看，华泰证券、招商证券、浙商证券位居前三，分别为14.78亿元、7.92亿元、6.82亿元。东方证券、国投证券、国金证券承销金额紧随其后。 此外，作为券商投行业务关注的核心焦点，在IPO承销保荐费用方面，数据显示，2025年共有35家券商斩获该项收入，合计金额近67亿元。其中，中信证券、国泰海通、中信建投分别位列前三，分别实现承销保荐费用12.41亿元、9.17亿元、8.63亿元。 业内人士表示，行业头部机构依托资本实力、综合服务平台及跨市场分销网络，在主板、科创板、创业板等主战场保持领先地位，承销规模与数量稳居前列；与此同时，中小券商凭借区域深耕、产业聚焦与灵活机制，在北交所等领域形成特色化服务能力，实现错位竞争，逐步建立起自身优势领域。 IPO市场有望持续稳健增长 展望2026年新股发行市场，机构人士认为，未来IPO市场仍有望维持稳健增长，结构性优化特征进一步凸显，AI、高端制造、商业航天等“十五五”规划优先发展领域的企业或将迎来更大融资优势。 招商证券认为，随着资本市场改革政策持续深化落地，IPO市场有望延续活跃态势，增长节奏将趋于稳健，从而呈现“量稳质升”的结构性优化特征。“双创”板块企业融资将迎来结构性扩容与质量提升，市场资源将加速向国家战略产业倾斜。 “持续推进的改革为2026年A股新股发行奠定了稳健的基础，预计将比2025年更加出色。”德勤中国资本市场服务部华北区上市业务合伙人陈文龙表示，“随着多项措施落实，比如有助于提升市场流动性的措施、与国家战略相契合的上市审核重点等改革，来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等国家和‘十五五’规划优先发展领域的企业，在A股市场上市和融资时将获得更大的优势。” 在瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长胡知鸷看来，2026年A股及港股IPO市场可以用三个关键词来描述：一是全球化。中国企业的出海，正从产品的输出升级为品牌、供应链、资本结构的全球化布局。这不仅会推动IPO，更多会带来跨境并购、可转债、多层次融资的需求。二是多样化。从企业类型来看，行业更加分散，既有新消费、AI科技等新兴板块，也有工业、医疗等行业，上市企业规模也更趋多元化。三是高质量改革。无论A股还是港股，市场都在经历从重数量到重质量的转变。 【2026-01-13】 2025年券商投行业务质量评价，21家升级18家降级 【出处】证券市场周刊【作者】本刊 头部券商业务实力雄厚，中信证券、中金公司在三项执业评价中均获得A类。 2025年12月30日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）公布2025年度证券公司投行业务、债券业务以及财务顾问业务三项执业质量评价结果（评价期间为2024年1月1日至12月31日）。结果显示，2024年度开展投行业务的93家证券公司中获评A类的数量为12家，2024年度开展债券承销与受托管理业务的95家证券公司中获评A类的数量为14家，2024年度开展财务顾问业务的30家证券公司中获评A类的数量为5家。 从公布的2025年度证券公司投行业务质量评价结果看，在93家证券公司中，本次评价A类为12家、B类为66家、C类为15家。与2024年相比，21家证券公司“升级”，其中，6家从B类升至A类，15家从C类升至B类。 与此相反，也有18家证券公司“降级”，其中，4家从A类降至B类，13家从B类降至C类；而从A类“连降两级”至C类的证券公司为申万宏源。 同时，中证协还发布了最新修订的《证券公司投行业务质量评价办法》（以下简称《办法》），并自发布之日起施行，进一步完善证券公司投行业务质量评价指标体系，涉及股票保荐、内控制度执行、支持科技自立自强等方面。其中，最引人瞩目的是，新增了“支持上市公司并购重组”“新股估值定价”等专项评价指标，以及新增了“项目收费”明细指标和存在负面舆情事项的扣分情形。 头部券商整体业务实力突出 根据《办法》，投行业务评价结果分为A、B、C三类，本次评价结果A类12家、B类66家、C类15家。中证协指出，类别的划分主要反映参评证券公司股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）等四类投行业务执业质量、内控制度建设与执行、服务高水平科技、支持上市公司并购重组及新股估值定价等情况的相对水平，不涉及对证券公司资信状况和业务资格的评价。 具体而言，获评A类的12家证券公司分别是东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰联合、平安证券、长城证券、招商证券、中金公司、中信证券、中银证券。 证券公司财务顾问业务执业质量评价是对各参评证券公司2024年度重大资产重组财务顾问业务情况开展的单项评价，评价期内共30家证券公司从事沪深上市公司重大资产重组财务顾问业务并出具独立财务顾问报告。 根据《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法（2024年修订）》，评价结果分为A、B、C三类，本次评价结果A类5家、B类19家、C类6家。获评该项A类的5家证券公司分别是华泰联合、银河证券、中金公司、中信建投、中信证券。 证券公司债券业务执业质量评价结果为对各参评证券公司2024年度公司债券业务情况开展的单项评价，同时适度兼顾评价期后至评价结果发布前部分证券公司重大违规事项的影响。评价结果分为A、B、C三类，其类别的划分主要反映参评证券公司债券业务合规内控、执业质量与服务能力的相对水平，不涉及对证券公司资信状况和业务资格的评价。 获评A类的14家证券公司分别是财信证券、东方证券、东吴证券、广发证券、国金证券、国开证券、国泰海通、国投证券、国信证券、平安证券、兴业证券、招商证券、中金公司、中信证券。 整体来看，头部券商在业务实力方面仍然雄厚，尤其是中信证券、中金公司两家公司在上述三项评价中均获得A类，在两项评价中获得A类的公司有华泰联合、东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、平安证券、招商证券。 在投行业务获评A类的12家证券公司中，与2024年相比，华泰联合、长城证券、招商证券、中信证券仍获评A类。2024年，国泰君安、海通证券均获评A类，2025年，国泰海通同样获评A类。 值得一提的是，东吴证券、国金证券、国投证券、国信证券、平安证券、中金公司等6家证券公司从2024年的B类升至2025年的A类。2024年，中银国际获评B类；2025年，中银证券获评A类。 川财证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国融证券、红塔证券、华宝证券、华创证券、华金证券、华龙证券、华兴证券、瑞银证券、万和证券、银河证券、浙商证券等15家证券公司，则从C类升至B类。 另一方面，申万宏源2024年获评A类，2025年则被评为C类；财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券等4家证券公司，2024年被评为A类，2025年获评B类。 德邦证券、恒泰长财、华林证券、开源证券、世纪证券、天风证券、天府证券（原宏信证券）、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券等13家证券公司，从B类降至C类，而华西证券则仍为C类。 中证协表示，“执业质量评价是激励约束证券公司提升投行业务执业水平的重要方式。下一步，协会将深入贯彻党的二十届四中全会精神和新‘国九条’要求，在监管部门指导下，引导证券公司更好发挥自身功能、不断提升投行业务执业质量，持续提高服务质效，推动资本市场高质量发展。” 发挥投行评价“指挥棒”作用 中证协指出，旧的《办法》于2022年发布实施。2023年，协会对《办法》进行修订，实现对投行业务的全覆盖，引导投行发挥服务科技创新功能。修改后评价结果与证券公司分类评价等机制挂钩，成为督促证券公司提升执业质量的重要抓手。 2024年，为贯彻中央金融工作会议、党的二十届三中全会精神和新“国九条”要求，证监会制定发布了资本市场“1+N”系列配套政策文件，2025年，证监会进一步修改完善了《证券公司分类评价规定》，突出促进证券公司功能发挥。2025年10月，党的二十届四中全会进一步提出金融机构要“专注主业、完善治理、错位发展”十二字方针。 中证协表示，为完善证券公司投行业务质量评价指标体系，引导证券公司提高执业质量，以功能性为导向执业展业，发挥投行评价“指挥棒”作用，有必要进一步对《办法》进行修改完善。在证监会的指导下，修订了《证券公司投行业务质量评价办法》，已经协会第八届理事会第二次会议表决通过，并向证监会备案，自发布之日起施行。 整体来看，针对券商投行业务质量评价，本次修订主要包括以下五个方面具体评价指标： 第一，在完善“股票保荐业务执业质量”评价指标标准及评价项目范围方面，《办法》总结沪深交易所保荐项目评价过程中积累的经验，修改完善具体审核情形的扣分标准：一是明确保荐项目存在重大负面事项的扣分标准；二是完善保荐项目终止审核情形的扣分标准；三是完善保荐项目负面行为记录的范围及扣分标准，设定合计扣分上限；四是适当调整行政监管措施和自律监管措施的扣分标准。此外，对纳入“股票保荐业务执业质量”评价的项目范围进一步明确。 第二，围绕修改“内控制度执行”评价指标标准，《办法》结合近年来机构投行内控检查和日常监管中发现的缺陷与不足，突出问题导向，重点强化“利益冲突审查”和质控把关责任。同时，《办法》督促落实《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》要求，新增“项目收费”明细指标和存在负面舆情事项的扣分情形。 第三，为优化“投行支持高水平科技自立自强”评价指标，《评价办法》结合《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》等具体要求，聚焦高水平科技自立自强，新增两项判定标准：一是作为新质生产力的典型代表，在新产业新业态新技术领域突破了关键核心技术；二是拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对国家战略具有重大意义。 第四，《办法》还新增了“支持上市公司并购重组”专项评价指标，结合《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》具体要求，引导证券公司加大对财务顾问业务投入，积极促进并购重组交易，增加“支持上市公司并购重组”典型案例专项评价指标。 第五，《办法》新增“新股估值定价”专项评价指标。为督促证券公司提升新股定价能力，提高新股投资价值报告质量，《办法》增加了新股发行定价能力和投资价值研究报告质量两项具体评价指标。 （本文已刊发于1月10日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。） 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 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