☆经营分析☆ ◇601990 南京证券 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
证券及期货经纪、证券投资、投资银行、资管及投资管理等。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券投资业务 ｜ 98295.07｜ 95314.16｜ 96.97｜ 62.31｜
｜证券及期货经纪业务 ｜ 72601.67｜ 37682.26｜ 51.90｜ 46.02｜
｜投资银行业务 ｜ 8077.02｜ 4150.98｜ 51.39｜ 5.12｜
｜资管及投资管理业务 ｜ 3232.62｜ 1213.65｜ 37.54｜ 2.05｜
｜分部间相互抵消 ｜ -530.86｜ -330.71｜ 62.30｜ -0.34｜
｜公司总部及其他业务 ｜ -23915.96｜ -58885.98｜246.22｜ -15.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜投资收益 ｜ 72343.38｜ --｜ -｜ 17.82｜
｜利息收入 ｜ 70514.32｜ --｜ -｜ 17.37｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 48610.87｜ --｜ -｜ 11.97｜
｜经纪业务 ｜ 37459.52｜ --｜ -｜ 9.23｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 35666.26｜ --｜ -｜ 8.79｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 34566.42｜ --｜ -｜ 8.51｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 31060.30｜ --｜ -｜ 7.65｜
｜融资融券利息收入 ｜ 26732.99｜ --｜ -｜ 6.58｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 11501.96｜ --｜ -｜ 2.83｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜公允价值变动收益 ｜ 8360.37｜ --｜ -｜ 2.06｜
｜投资银行业务收入 ｜ 8214.17｜ --｜ -｜ 2.02｜
｜证券承销业务 ｜ 6161.13｜ --｜ -｜ 1.52｜
｜其他业务收入 ｜ 4522.17｜ --｜ -｜ 1.11｜
｜资产管理业务收入 ｜ 2025.75｜ --｜ -｜ 0.50｜
｜财务顾问业务 ｜ 2003.60｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 1793.25｜ --｜ -｜ 0.44｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 1219.07｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜代销金融产品业务 ｜ 742.79｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 719.36｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜基金管理业务收入 ｜ 693.60｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜其他收益 ｜ 465.43｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 357.06｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜股权托管服务业务收入 ｜ 157.42｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜证券保荐业务 ｜ 49.43｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 45.51｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 14.91｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置收益 ｜ 0.99｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -24.04｜ --｜ -｜ -0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 121982.68｜ 65891.04｜ 54.02｜ 77.32｜
｜江苏地区 ｜ 18547.72｜ 8240.11｜ 44.43｜ 11.76｜
｜其他地区 ｜ 17229.17｜ 5013.20｜ 29.10｜ 10.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券及期货经纪业务 ｜ 165502.79｜ 48160.95｜ 29.10｜ 52.58｜
｜证券投资业务 ｜ 162833.51｜ 150160.00｜ 92.22｜ 51.73｜
｜投资银行业务 ｜ 18774.71｜ 7917.77｜ 42.17｜ 5.96｜
｜资管及投资管理业务 ｜ 10613.99｜ 4479.81｜ 42.21｜ 3.37｜
｜分部间相互抵消 ｜ -656.66｜ -175.21｜ 26.68｜ -0.21｜
｜公司总部及其他业务 ｜ -42319.92｜ -81854.56｜193.42｜ -13.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜利息收入 ｜ 141706.64｜ --｜ -｜ 18.38｜
｜投资收益 ｜ 107278.30｜ --｜ -｜ 13.92｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 93283.91｜ --｜ -｜ 12.10｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 66130.50｜ --｜ -｜ 8.58｜
｜经纪业务 ｜ 64330.58｜ --｜ -｜ 8.35｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 60513.72｜ --｜ -｜ 7.85｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 57903.58｜ --｜ -｜ 7.51｜
｜融资融券利息收入 ｜ 45971.61｜ --｜ -｜ 5.96｜
｜其他业务收入 ｜ 42370.75｜ --｜ -｜ 5.50｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 26446.16｜ --｜ -｜ 3.43｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资银行业务收入 ｜ 19259.12｜ --｜ -｜ 2.50｜
｜证券承销业务 ｜ 14080.94｜ --｜ -｜ 1.83｜
｜资产管理业务收入 ｜ 7316.02｜ --｜ -｜ 0.95｜
｜财务顾问业务 ｜ 5079.88｜ --｜ -｜ 0.66｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 3816.86｜ --｜ -｜ 0.50｜
｜公允价值变动收益 ｜ 3628.84｜ --｜ -｜ 0.47｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 3158.38｜ --｜ -｜ 0.41｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 2126.25｜ --｜ -｜ 0.28｜
｜基金管理业务收入 ｜ 2015.91｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 1320.28｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜代销金融产品业务 ｜ 1289.86｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜其他收益 ｜ 1235.51｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜股权托管服务业务收入 ｜ 277.54｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜证券保荐业务 ｜ 98.30｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 73.66｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜汇兑收益 ｜ 59.29｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 20.13｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 11.07｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 251017.12｜ 111625.70｜ 44.47｜ 79.75｜
｜江苏地区 ｜ 33424.81｜ 11622.88｜ 34.77｜ 10.62｜
｜其他地区 ｜ 30306.51｜ 5440.19｜ 17.95｜ 9.63｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券投资业务 ｜ 100139.03｜ 96868.11｜ 96.73｜ 59.69｜
｜证券及期货经纪业务 ｜ 78010.84｜ 23450.80｜ 30.06｜ 46.50｜
｜投资银行业务 ｜ 9551.13｜ 5768.07｜ 60.39｜ 5.69｜
｜资管及投资管理业务 ｜ 2001.72｜ -167.91｜ -8.39｜ 1.19｜
｜分部间抵销 ｜ -329.45｜ -174.96｜ 53.10｜ -0.20｜
｜公司总部及其他业务 ｜ -21611.63｜ -55171.45｜255.29｜ -12.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜利息收入 ｜ 74881.12｜ --｜ -｜ 19.87｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 39418.28｜ --｜ -｜ 10.46｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 38798.59｜ --｜ -｜ 10.29｜
｜投资收益 ｜ 36245.11｜ --｜ -｜ 9.62｜
｜公允价值变动收益 ｜ 28416.64｜ --｜ -｜ 7.54｜
｜经纪业务 ｜ 24587.32｜ --｜ -｜ 6.52｜
｜其他业务收入 ｜ 23417.68｜ --｜ -｜ 6.21｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 23210.56｜ --｜ -｜ 6.16｜
｜融资融券利息收入 ｜ 22669.09｜ --｜ -｜ 6.02｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 21980.34｜ --｜ -｜ 5.83｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 11737.72｜ --｜ -｜ 3.11｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资银行业务收入 ｜ 10091.82｜ --｜ -｜ 2.68｜
｜证券承销业务 ｜ 7411.94｜ --｜ -｜ 1.97｜
｜资产管理业务收入 ｜ 3688.18｜ --｜ -｜ 0.98｜
｜财务顾问业务 ｜ 2591.58｜ --｜ -｜ 0.69｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 1675.71｜ --｜ -｜ 0.44｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 1376.77｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 1278.65｜ --｜ -｜ 0.34｜
｜其他收益 ｜ 979.65｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 975.20｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜基金管理业务收入 ｜ 867.10｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜代销金融产品业务 ｜ 255.01｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜股权托管服务业务收入 ｜ 168.68｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜证券保荐业务 ｜ 88.30｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜汇兑收益 ｜ 23.06｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 22.03｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 10.06｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 5.12｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 141832.97｜ 66870.28｜ 47.15｜ 84.54｜
｜江苏地区 ｜ 13987.69｜ 3178.94｜ 22.73｜ 8.34｜
｜其他地区 ｜ 11940.97｜ 523.42｜ 4.38｜ 7.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券及期货经纪业务 ｜ 146844.38｜ 39874.31｜ 27.15｜ 59.31｜
｜证券投资业务 ｜ 121100.00｜ 112469.34｜ 92.87｜ 48.91｜
｜投资银行业务 ｜ 16043.09｜ 6146.65｜ 38.31｜ 6.48｜
｜资管及投资管理业务 ｜ 8612.61｜ 3759.20｜ 43.65｜ 3.48｜
｜分部间抵销 ｜ -5709.37｜ -5284.41｜ 92.56｜ -2.31｜
｜公司总部及其他业务 ｜ -39284.75｜ -71586.50｜182.22｜ -15.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜利息收入 ｜ 175125.18｜ --｜ -｜ 24.90｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 97775.09｜ --｜ -｜ 13.90｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 75135.94｜ --｜ -｜ 10.68｜
｜经纪业务 ｜ 52415.95｜ --｜ -｜ 7.45｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 49128.46｜ --｜ -｜ 6.98｜
｜融资融券利息收入 ｜ 48044.06｜ --｜ -｜ 6.83｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 45642.56｜ --｜ -｜ 6.49｜
｜投资收益 ｜ 35430.95｜ --｜ -｜ 5.04｜
｜其他业务收入 ｜ 34362.15｜ --｜ -｜ 4.88｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 24578.70｜ --｜ -｜ 3.49｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资银行业务收入 ｜ 16358.81｜ --｜ -｜ 2.33｜
｜证券承销业务 ｜ 11575.69｜ --｜ -｜ 1.65｜
｜公允价值变动收益 ｜ 10120.73｜ --｜ -｜ 1.44｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 4727.32｜ --｜ -｜ 0.67｜
｜财务顾问业务 ｜ 4257.66｜ --｜ -｜ 0.61｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 3538.19｜ --｜ -｜ 0.50｜
｜资产管理业务收入 ｜ 3468.28｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 3287.50｜ --｜ -｜ 0.47｜
｜代销金融产品业务 ｜ 3036.05｜ --｜ -｜ 0.43｜
｜基金管理业务收入 ｜ 2525.15｜ --｜ -｜ 0.36｜
｜其他收益 ｜ 1449.72｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜证券保荐业务 ｜ 525.47｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 449.85｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜股权托管服务业务收入 ｜ 269.61｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 93.64｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜汇兑收益 ｜ 56.39｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 47.39｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 4.48｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 195539.84｜ 79615.34｜ 40.72｜ 78.97｜
｜江苏地区 ｜ 28146.22｜ 5694.93｜ 20.23｜ 11.37｜
｜其他地区 ｜ 23919.91｜ 68.32｜ 0.29｜ 9.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
报告期内，全球地缘局势复杂多变，不稳定与不确定因素交织叠加，严重冲击了国
际贸易秩序，显著削弱了全球经济增长的内生动力。面对复杂严峻的外部环境，党
中央坚持稳中求进工作总基调，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，有效实施更加
积极有为的宏观政策，经济运行总体平稳、稳中向好，生产需求稳定增长，就业形
势总体稳定，居民收入继续增加，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展。报告
期内，资本市场改革进一步深化，新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效。一
是政策发力稳市场稳预期。2025年政府工作报告首次将“稳股市”纳入总体要求，
4月底召开的中央政治局会议进一步强调“持续稳定和活跃资本市潮。报告期内，
多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，解决中长期资金入
市面临的卡点和堵点问题，推动提升各类中长期资金入市规模和占比；建立以中央
汇金为核心、央行流动性支持为后盾的“平准基金”机制，展现了维护资本市场平
稳的决心和信心。A股市场表现出强劲韧性，在经历多次短期调整后均实现快速修
复，上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为2.76%、0.48%和0.53%。二是充分
发挥资本市场枢纽功能，推动科技创新和产业创新融合发展。聚焦提升制度的包容
性和适应性，进一步深化科创板、创业板改革，统筹推进投融资综合改革和投资者
权益保护，加速构建支持全面创新的资本市场生态。深化上市公司并购重组市场改
革，修订《上市公司重大资产重组管理办法》，积极推动“并购六条”各项措施全
面落地，并购重组市场规模和活跃度大幅提升。三是锚定高水平制度型开放目标，
坚定不移深化资本市场双向开放，推动更加开放包容的资本市场生态加速形成。
证券行业全面贯彻新发展理念，以新“国九条”和“1+N”政策体系为指引，提升
服务实体经济质效，努力在服务中国式现代化建设和经济社会高质量发展中发挥应
有的功能作用。一是强化功能性建设，紧密围绕国家发展大局，聚焦科技金融、绿
色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节
的优质金融服务，满足人民群众和实体经济的多元化金融需求。二是加强专业能力
建设，锚定一流投资银行建设目标，提升投行、投资、投研等专业能力，重点增强
服务新质生产力和居民财富管理的综合能力，提高服务实体经济和居民财富管理质
效。三是深入推进供给侧改革，机构整合陆续进入落地阶段。大型券商通过股权整
合提升综合规模与国际竞争力，加速向国际一流投资银行进阶，中小券商以业务互
补、风险化解为出发点积极开展并购整合，推动完善自身业务版图，规模效应逐步
显现。四是融入资本市场双向开放，中资券商以香港为“桥头堡”，提升跨境服务
能力。证券经营机构发展对综合实力提出了更高的要求，预计未来证券行业强者恒
强格局或将延续，马太效应将进一步凸显，行业竞争格局将趋于激烈、分化加剧，
给行业发展带来一定挑战。
（二）公司主营业务情况
公司为个人、机构及企业客户提供多元化、多层次的证券金融服务，并开展证券投
资和交易等业务。公司的主要业务包括证券及期货经纪、证券投资、投资银行、资
管及投资管理等业务。
证券及期货经纪业务主要是为客户提供代理买卖证券期货、金融产品销售、投资顾
问等产品或服务，获得手续费、佣金等收入，并提供融资融券、股票质押式回购等
信用交易业务服务，获取利息等收入。公司通过控股子公司宁证期货开展期货业务
。
证券投资业务是以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、固定收益类证券、
证券衍生品以及另类金融产品的投资和交易，获取投资收益等收入。公司通过全资
子公司蓝天投资开展另类投资业务。
投资银行业务主要是为客户提供股票承销与保荐、挂牌推荐、债券发行与承销、资
产重组、兼并收购、改制辅导等服务，获取承销费、保荐费、财务顾问费等收入。
资管及投资管理业务主要包括资产管理业务及通过全资子公司巨石创投开展的私募
股权基金管理业务，通过为客户提供相关服务，获取管理费、业绩报酬等收入。
公司通过控股子公司宁夏股权交易中心开展股权托管、挂牌等业务，获取服务费等
收入。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入15.78亿元，主要由投资收益与公允价值变动收益、
手续费及佣金净收入、利息净收入构成，占营业收入比重分别为51.16%、25.69%、
20.01%。投资收益与公允价值变动收益同比增长24.81%，主要是自营投资业务收益
增加；手续费及佣金净收入同比增长19.00%，主要是经纪业务手续费净收入同比增
长49.34%；利息净收入同比下降29.23%，主要是其他债权投资利息收入减少。公司
营业支出7.86亿元，主要由业务及管理费构成，占营业支出比重为93.56%，业务及
管理费同比增长1.54%，主要是职工及折旧摊销等费用增加。报告期内，公司实现
归属于母公司股东的净利润6.21亿元，同比增长13.65%，在上年同期实现19.73%增
幅的基础上继续保持稳健增长。
1.证券及期货经纪业务
（1）证券经纪业务。报告期内，A股市场整体呈现持续波动、稳中向好趋势，投资
活跃度提升，沪深北交易所股票基金交易量192.25万亿元，同比增长65.73%
，为证券经纪业务发展注入强劲动力，但受行业竞争激烈、佣金费率下行趋势延续
等因素影响，经纪业务发展仍承受较大的压力。报告期内，公司持续深化落实经纪
业务向财富管理转型的战略目标，聚焦提升投资研究、资产配置和客户服务等专业
能力，进一步扩大客户基础，更好地满足居民财富管理需求。一是持续加强业务开
拓，筑牢业务发展根基。通过竞赛推动、渠道合作、运营推广等举措全力推动有效
客户和重点业务规模增长，同时，强化金融科技赋能，结合差异化营销目标和业务
场景，完善客户服务运营体系建设，增强精准服务能力，在此基础上，提升区域理
财服务中心对存量客户服务的覆盖面及效率，优化业务流程和系统功能，促进服务
质效提升与客户转化，进一步夯实客户基矗围绕机构客户综合化、特色化服务需求
，加强技术系统建设，提升交易服务竞争力，明确“标准化零售产品+定制化专属
产品”的策略布局，在高净值客户及区域定制产品方面深化探索，丰富机构业务产
品体系，推动机构客户综合服务效能实现有效提升。报告期内公司新开户数量同比
增长约23%，股票基金代理交易额约1.13万亿元，同比增长71%。二是践行买方投顾
理念，不断完善投顾业务体系。围绕客户需求，紧跟市场行情，持续优化大类资产
差异化配置的基金投顾产品体系，做好组合策略优化和稳定运行工作，继续研究储
备新的组合策略，同时持续探索证券投顾业务新模式，为投资者提供专业化的资产
配置和投资顾问服务。报告期内公司荣获中国证券报颁发的基金投顾创新案例金牛
奖。三是加强市场和产品研究，不断完善金融产品评价和引进机制，进一步扩充金
融产品库，以满足投资者的多元化财富管理需求，以客户为中心，持续运行6大“
星基荟”策略选基榜单，升级优化3类“星享驯公募优选产品，赋能投资者的产品
选择和财富管理，做好社会财富的管理者。截至报告期末，代销各类金融产品超万
只，客户非货币基金理财产品保有规模较上年同期末增长26.49%。
（2）信用交易业务。报告期内，股票市场交投活跃度提升，带动融资融券业务规
模增长。截至报告期末，全市场融资融券业务余额1.85万亿元，较上年同期期末增
长24.95%，报告期内日均余额1.85万亿元，同比增长20.19%
。报告期内，公司在融资融券业务方面，严格落实监管要求，强化全流程风险管控
，坚持以客户需求为中心，加强精细化运营管理，提升服务质效。截至报告期末公
司融出资金余额规模105.24亿元，较上年同期期末增长32.31%，平均维持担保比例
265%，报告期内实现融资融券业务利息收入2.67亿元。股票质押式回购交易业务方
面，认真落实尽职调查和风险评估等工作，从严管控流动性风险和信用风险，审慎
开展新项目。截至报告期末，公司股票质押式回购交易业务余额3.68亿元，均为自
有资金，较上年同期期末减少0.32亿元，整体履约保障比例494%，报告期内实现利
息收入719.36万元。
（3）期货业务。报告期内，受资本市场阶段性波动影响，企业运用期货工具管理
价格风险的需求增加，带动期货交易活跃度明显提升，全国期货市场当期累计成交
额为339.73万亿元，同比增长20.68%
。公司通过控股子公司宁证期货开展期货业务。报告期内，宁证期货积极顺应市场
环境变化，持续提升服务和发展质效。一是加强营销开拓，推动客户资产规模增长
和客户结构优化，报告期内新开户数同比增长64%，客户日均权益规模27.77亿元，
同比增长24%，代理交易额1.04万亿元，同比增长40%；二是强化团队建设，完善系
统和流程，加强风险管控，提升综合服务能力；三是加强“风险管理+产业服务”
“保险+期货”及更多“期货+”创新业务模式探索，把握和衔接实体经济需求，业
务发展基础进一步夯实。
2.证券投资业务
报告期内，A股市场呈现先抑后扬的震荡走势，主要宽基指数实现上涨，但分化加
剧，上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为2.76%、0.48%和0.53%。债券市场
呈现低利率环境下的高波动震荡特征，报告期内10年期国债到期收益率波动的最大
幅度约30bp。报告期内，公司在权益类投资方面，加强宏观和市场研判，有效把握
市场节奏，强化风险管理，同时加大对长期战略持有为目的的标的以及低估值资产
的投资，取得了良好收益。衍生品业务方面，场内业务紧扣结构性机会，审时度势
调整策略，场外业务遵循审慎发展原则，坚守服务实体经济与风险管理的功能定位
，报告期内通过“保险+期货”业务为上千户“三农”主体提供价格风险管理服务
，同时，持续拓展交易对手方和交易品种，优化业务结构、降低交易集中度，综合
竞争力实现稳步提升，报告期内投资业绩良好。公司金融衍生品部被授予南京市“
推动高质量发展，争当示范引领”先进集体荣誉称号。固定收益类投资方面，紧密
跟踪市场走势，积极捕捉市场波动机会，择机择时波段交易，丰富投资交易策略运
用，加强风险防控，取得了良好的投资回报。另类投资业务方面，子公司蓝天投资
加强走访调研，推动科技创新型企业股权投资项目落地，同时进一步完善业务布局
，为后续发展奠定良好基矗
3.投资银行业务
报告期内，资本市场支持全面创新的生态加速构建，制度的包容性和适应性持续优
化提升，带动股权融资市场回暖，51家企业完成境内首发上市，募资总额373.55亿
元，同比分别增长15.91%和14.96%，股权再融资募资总额7,805.10亿元，同比增长
约700%。各类债券产品发行规模44.69万亿元，同比增长16.60%，其中公司债及企
业债发行规模2.18万亿元，同比增长14.09%
。报告期内，公司在股权融资业务方面，继续深化根据地战略，强化服务实体经济
功能性作用，依托公司服务实体经济专班和“宁心聚力”专项行动机制，主动服务
地方发展战略和产业体系构建，加强对上市公司投行业务需求的挖掘和响应，深耕
非上市企业财务顾问等业务，多渠道拓展业务资源，加速推进项目落地，同时强化
业务联动，建立重点企业信息库，深化资源整合，提升全业务链金融综合服务水平
。债权融资业务方面，进一步拓宽区域市场空间，在科创债、产业债、民营企业债
以及ABS、CMBS等领域加强业务布局，深化产融协同发展，助力企业发行可持续挂
钩科创债、金融机构科创债、ABS等产品，积极发挥服务实体经济功能。报告期内
，公司主承销各类债券产品规模113.66亿元。
4.资管及投资管理业务
（1）资产管理业务。报告期内，券商资管业务加快向特色化和专业化方向转型。
截至报告期末，券商私募资管产品规模5.52万亿元，较上年末增加551.32亿元，其
中，集合资管业务规模3.09万亿元，较上年末增长6.61%，占比上升至55.91%，券
商资管主动管理能力进一步增强
。报告期内，公司资产管理业务锚定财富管理转型方向，进一步丰富产品矩阵体系
，新增“固收+期权”产品及定制类产品，更精准地响应客户多元化场景下的资产
配置需求；持续加强投研能力建设，进一步丰富策略研究维度，拓展投资覆盖边界
，积极把握市场机会，同时在场外衍生品、可转债、利率债基、QDII债基等大类资
产方面加强探索和布局，提升大类资产配置能力和综合投资水平，取得了良好的投
资收益。报告期内，公司新运作集合资产管理计划6只，单一资产管理计划4只，截
至报告期末，公司资产管理业务总规模145.68亿元。
（2）私募股权基金管理业务。报告期内，私募股权基金市场呈现出“募资回暖、
投资缩量、退出优化、行业分化”的鲜明特征，在政策引导与市场修复双重驱动下
，行业进入结构性回暖阶段。公司通过全资子公司巨石创投开展私募股权基金管理
业务。报告期内，巨石创投积极发挥服务地方经济、培育新质生产力的功能性作用
，丰富基金类型，设立了首只早期基金，主要投向半导体、生物医药、人工智能等
“早、孝硬科技”领域，积极践行国资创投的社会责任。投资方面，聚焦先进制造
、生物医药、新能源新材料、新一代信息技术等行业中具备“四新”特性的优质企
业，完成数个新质生产力项目投资布局。加强投后项目的跟踪和管理，从严管控投
资风险，顺利完成部分项目的退出，业务经营保持稳健态势。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）长期良好的稳健经营能力。公司始终坚持稳健合规的经营风格，践行“合规
创造价值”“看不清管不住则不展业”的理念，注重提升合规和风险管理的主动性
和有效性，不断健全管理制度体系，利用科技金融手段提升风险防控能力，全面加
强对重点业务领域和子公司的管理，努力确保业务经营合法合规、风险可测可控，
各项业务均保持稳定发展局面，创造了自成立以来持续盈利、从未亏损、稳定回报
的优秀经营业绩。近年来，公司及时根据市场形势调整业务发展重心和资产配置结
构，加强业务和产品创新与开拓，持续提高整体协同能力、挖掘业务潜力，多项业
务呈现良好发展势头。报告期内，公司持续保持在证监会公布的证券公司“白名单
”行列。
（二）综合、多元的业务体系。公司拥有较为齐全的证券业务资质，在全国设有近
130家分支机构，控股宁证期货、巨石创投、蓝天投资和宁夏股权交易中心，并作
为主要股东参股富安达基金，构建了覆盖证券、期货、基金、私募股权投资、股权
托管交易、另类投资等较为完整的证券金融产业链，经过多年发展，公司财富管理
、投资银行、投资交易、资产管理等主要业务形成了较为成熟的盈利模式，构建了
较为多元、稳定的盈利结构。
（三）比较优势突出的区域布局。公司总部和过半数的分支机构位于长三角地区，
该区域经济活跃，投融资、并购重组等业务需求旺盛，各项主要经济指标位于全国
前列，为公司的业务发展提供了良好的外部环境和拓展空间，公司与当地政府部门
、开发园区、金融机构、投资机构、企业等主体建立了不同层次的合作关系，拥有
较好的市场信任度。同时，公司战略性布局宁夏地区，营业网点覆盖宁夏地区各地
级市。长期以来，公司将功能性放在首要位置，在公司层面成立服务实体经济工作
专班，顺应国家政策导向深入服务地方实体经济发展，形成了以长三角地区为核心
、以宁夏为中西部地区战略立足点，向全国拓展业务的总体布局，为未来发展提供
了广阔的空间。
（四）集约、高效的运营管理。公司积极运用现代管理工具和科技金融手段提高运
营管理水平，打造了便捷、高效、贴心的客户服务体系，构建了较好适应市场竞争
要求和契合公司实际情况的绩效管理机制和激励约束机制。公司资产质量优良，资
金使用集约，具备良好的流动性保障和成本管理能力。公司始终坚持以制度管人管
事，扎实做好法人治理、内控管理、信息披露等各项工作，形成了规范运作的公司
治理。
（五）加速转型的科技金融。公司坚持“聚焦、匹配、融合”的科技赋能战略，持
续提升技术自主开发力度，积极应用云计算、大数据、机器学习、区块链等技术，
提高数据治理、业务支撑和客户服务水平，全面推动公司数智化转型。公司“区域
股权市场区块链试点项目培育和跨地区合作平台”项目荣获中国人民银行颁发的“
金融科技发展奖”二等奖，在数据安全和个人信息保护技术方面获得国家知识产权
局授权的发明专利。
（六）优秀、稳定的专业团队。公司深入践行“人才兴企”战略，根据战略发展需
要充实专业人才力量，推进员工培训的体系化、规范化、标准化建设，干部员工整
体具备较好的综合素质和业务能力。公司中高层经营管理团队较为稳定，对公司的
经营理念和企业文化高度认同，对证券市场和行业发展具有深刻的认识和理解，具
备较为丰富的证券行业从业和管理经验。
（七）特色鲜明的企业文化。经过30余年的发展，公司形成了“正统、正规、正道
”的特色企业文化，并将企业文化有效融入公司经营管理各环节，汇聚了高质量发
展的企业团结力、凝聚力和向心力，先后成为证券行业首家“全国文明单位”、首
家“全国五一劳动奖状”获得单位，并荣获“全国金融系统文化建设标兵单位”“
江苏慈善奖”等荣誉称号。公司文化建设实践评估结果在行业中持续保持较好水平
。
四、可能面对的风险
公司高度重视全面风险管理工作，按照法律法规和实际情况，建立与自身发展战略
相适应的全面风险管理体系，牢固树立“追求风险可控下的合理收益”的风险管理
理念，积极落实全面风险管理举措，保障公司稳健经营、规范发展。报告期内，公
司持续完善制度体系，积极推动各层级组织架构履行风险管理职责，不断优化和完
善信息系统功能，明确各业务条线及子公司年度风险容忍度和风险限额指标体系，
优化重点领域风险管控流程，打造专业的风险管理团队，形成良好风险管理文化，
增强全面风险管理的有效性。公司可能面临的风险因素及应对措施主要包括：
1.市场风险及其控制措施
市场风险是指公司因证券价格、利率、汇率等变动而导致所持有的金融资产产生损
失的风险。报告期内，公司的市场风险主要源于权益类投资、新三板做市业务、非
权益类投资、衍生品投资等。公司针对市场风险采取的控制措施主要包括：强化事
前风险识别和评估，通过建立证券池分级管理机制，细化投资标的优选标准及投资
额度，严格把控投资标的资质，强化事前投资准入审核；建立市场风险评估机制，
根据市场变化运用压力测试等工具定期进行风险评估，积极挖掘交易机会，制定投
资策略，优化交易资产组合；建立事中风险监测机制，设置规模、集中度、风险限
额、仓位控制、风险敞口等风控指标，动态实时监控，识别、预警、报告相关风险
，及时采取降低敞口或对冲等措施控制风险；建立事后风险报告、应对机制，采取
风险对冲、降低仓位、止损等风险应对措施。报告期内，公司市场风险总体可控，
未发生重大市场风险事件。
2.信用风险及其控制措施
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。报告期内，公
司的信用风险主要来自融资融券、股票质押回购交易、债券投资等业务。公司针对
信用风险采取的控制措施主要包括：事前健全尽职调查和信用评级，对信用业务做
好客户风险教育、严格履行征信授信管理，对投资业务建立统一的内评管理和交易
对手管理机制，优化内部评级模型，完善城投债退平台管理机制；事中严格执行风
控指标体系，对各业务进行分级授权，严控风险敞口、集中度等风控指标，并做好
信用风险预警管理；事后强化风险报告和处置，规范处置流程，控制信用风险。报
告期内，公司信用类业务和债券投资业务稳健开展，未发生重大信用风险事件。
3.流动性风险及其控制措施
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金以偿付到期债务、履行其他
支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司高度重视流动性风险管理，
采取的控制措施主要包括：强化资金头寸和现金流管理，加强大额资金的监控及管
理，做好现金流缺口管理，确保融资安排和用资需求节奏的一致性，同时，增加优
质流动资产储备，提高资金应用的灵活性；积极拓展融资渠道、综合运用多种融资
方式、均衡债务到期分布，提高融资的多元化和稳定程度，通过发行公司债、次级
债、收益凭证等补充中长期运营资金；建立并持续完善流动性风险应急机制，定期
开展流动性风险压力测试，制定流动性风险应急预案和开展应急演练，以确保流动
性风险应对的及时性和有效性。报告期内，公司保持对流动性风险的密切关注，加
强日常管理，流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，
并保有足够的安全空间，同时加强流动性监管指标的前瞻性管理，确保流动性监管
指标持续符合监管标准。2025年上半年，公司发行公司债37亿元、短期公司债45亿
元、短期融资券20亿元，公司长短期债务融资工具品种丰富，额度充足，能够满足
现有流动性资金需求。
4.操作风险及其控制措施
操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事
件造成损失的风险。公司严格控制操作风险，采取的控制措施主要包括：根据监管
要求和业务开展的实际需要，持续完善制度体系，以制度规范业务操作；分级授权
，通过授权文件、系统控制等方式进行权限审批，对业务操作、资金使用、信息系
统等加强权限管理；加强培训宣传，组织员工参加各类学习和培训，以掌握业务流
程中的风险点，熟练业务操作规范，提升操作风险防范意识；保障系统安全，加强
信息系统和网络安全管理，做好信息系统和服务器的检查工作，建立灾难备份系统
、制定应急预案、定期开展应急演练等措施，保障信息系统正常运行。报告期内，
公司持续健全和完善管理制度、优化业务流程、加强业务培训，未发生重大操作风
险事件。
5.合规风险及其控制措施
合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公
司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉
损失的风险。公司针对合规风险采取的控制措施主要包括：及时跟踪法律法规和准
则，持续优化合规管理机制，夯实合规管理基础，强化重点领域风险管控，切实把
合规主体责任贯穿于经营管理和业务发展始终；通过合规审查、合规咨询、合规监
测、合规培训、合规检查、合规考核等具体合规管理工作，对经营管理中的合规风
险进行识别、评估和监控；加强合规队伍建设，提升合规人员专业胜任能力，持续
培育公司合规文化氛围；扎实做好信息隔离墙、反洗钱等合规专项工作，全面识别
、评估相关领域风险，优化、完善资源配置，制定和实施与风险相称的管理策略、
政策和程序，提升风险防控工作的有效性。报告期内，公司合规管理有效性良好，
未发生重大合规风险事件。
6.声誉风险及其控制措施
声誉风险是指由于公司经营、管理及其他行为或外部事件以及员工的相关行为导致
利益相关方对公司负面评价的风险。公司针对声誉风险采取的控制措施主要包括：
完善制度体系，修订声誉风险管理制度，细化执业行为、网络行为等规范要求，进
一步完善处置措施；加强全流程管理，将声誉风险防范、评估、管理贯穿经营管理
各环节、全过程，通过评估、稽核、检查等手段确保有效落实；强化执业行为管理
，常态化开展从业人员执业行为及投资行为管理，加强典型案例警示教育，防范执
业声誉风险；主动维护声誉形象，与主流媒体保持良好互动，及时掌握舆情动态，
积极开展正面宣传引导，切实维护公司声誉。报告期内，未发生重大声誉风险事件
。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜宁夏股权托管交易中心(有限 ｜ 6000.00｜ 26.79｜ 6585.76｜
｜公司) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁证期货有限责任公司 ｜ 50000.00｜ 450.42｜ 379064.16｜
｜南京巨石创业投资有限公司 ｜ 50000.00｜ 297.40｜ 68342.31｜
｜如东巨石长发智能制造投资合｜ -｜ -1662.80｜ 2122.86｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京铁投巨石枢纽经济产业投｜ -｜ 2379.31｜ 102591.17｜
｜资基金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜富安达基金管理有限公司 ｜ -｜ 860.14｜ 82635.14｜
｜南京宁证资本管理有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜宁国市巨石产业投资合伙企业｜ -｜ 133.86｜ 8248.58｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京建邺巨石科创成长基金( ｜ -｜ 671.73｜ 9334.90｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京东南巨石价值成长股权投｜ -｜ 62.89｜ 1502.95｜
｜资基金(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京紫金巨石民营企业纾困与｜ -｜ -2130.90｜ 14401.31｜
｜发展基金一期(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京蓝天投资有限公司 ｜ 50000.00｜ 584.72｜ 26233.63｜
｜宁夏宁正资本管理服务有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京巨石产才融合创业投资合｜ -｜ -7.61｜ 5992.39｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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