☆经营分析☆ ◇603235 天新药业 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
单体维生素研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜营养品 ｜ 103541.08｜ 54190.24｜ 52.34｜ 92.25｜
｜其他 ｜ 7412.33｜ -550.68｜ -7.43｜ 6.60｜
｜其他业务 ｜ 1281.62｜ 44.04｜ 3.44｜ 1.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜B族维生素 ｜ 89803.28｜ 51911.85｜ 57.81｜ 80.01｜
｜其他维生素 ｜ 13737.81｜ 2278.39｜ 16.58｜ 12.24｜
｜精细化工品 ｜ 7412.33｜ -550.68｜ -7.43｜ 6.60｜
｜其他业务 ｜ 1281.62｜ 44.04｜ 3.44｜ 1.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 65067.02｜ 35354.13｜ 54.33｜ 57.97｜
｜内销 ｜ 45886.39｜ 18285.42｜ 39.85｜ 40.88｜
｜其他业务 ｜ 1281.62｜ 44.04｜ 3.44｜ 1.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜B族维生素 ｜ 50839.91｜ --｜ -｜ 82.14｜
｜其他维生素 ｜ 6586.70｜ --｜ -｜ 10.64｜
｜精细化工品 ｜ 3860.16｜ --｜ -｜ 6.24｜
｜其他业务 ｜ 604.30｜ --｜ -｜ 0.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 35014.25｜ --｜ -｜ 56.57｜
｜内销 ｜ 26272.51｜ --｜ -｜ 42.45｜
｜其他业务 ｜ 604.30｜ --｜ -｜ 0.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 32139.53｜ --｜ -｜ 51.93｜
｜直销 ｜ 29147.24｜ --｜ -｜ 47.09｜
｜其他业务 ｜ 604.30｜ --｜ -｜ 0.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜营养品 ｜ 206011.08｜ 91868.55｜ 44.59｜ 93.28｜
｜其他 ｜ 12046.18｜ 877.43｜ 7.28｜ 5.45｜
｜其他业务 ｜ 2799.76｜ 38.87｜ 1.39｜ 1.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜B族维生素 ｜ 173125.24｜ 85884.68｜ 49.61｜ 78.39｜
｜其他维生素 ｜ 32885.84｜ 5983.87｜ 18.20｜ 14.89｜
｜精细化工品 ｜ 12046.18｜ 877.43｜ 7.28｜ 5.45｜
｜其他业务 ｜ 2799.76｜ 38.87｜ 1.39｜ 1.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 113780.66｜ 52861.15｜ 46.46｜ 51.52｜
｜内销 ｜ 104276.60｜ 39884.83｜ 38.25｜ 47.21｜
｜其他业务 ｜ 2799.76｜ 38.87｜ 1.39｜ 1.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 122916.62｜ 47220.91｜ 38.42｜ 55.65｜
｜经销 ｜ 95140.64｜ 45525.07｜ 47.85｜ 43.08｜
｜其他业务 ｜ 2799.76｜ 38.87｜ 1.39｜ 1.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜营养品 ｜ 100047.38｜ 44262.97｜ 44.24｜ 93.80｜
｜其他 ｜ 5172.54｜ 534.58｜ 10.33｜ 4.85｜
｜其他业务 ｜ 1441.40｜ 63.69｜ 4.42｜ 1.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜B族维生素 ｜ 89072.71｜ 42972.70｜ 48.24｜ 83.51｜
｜其他维生素 ｜ 10974.67｜ 1290.27｜ 11.76｜ 10.29｜
｜精细化工品 ｜ 5172.54｜ 534.58｜ 10.33｜ 4.85｜
｜其他业务 ｜ 1441.40｜ 63.69｜ 4.42｜ 1.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 58877.71｜ 26587.92｜ 45.16｜ 55.20｜
｜内销 ｜ 46342.20｜ 18209.63｜ 39.29｜ 43.45｜
｜其他业务 ｜ 1441.40｜ 63.69｜ 4.42｜ 1.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务
公司是一家专业从事单体维生素研发、生产和销售的高新技术企业。公司以“做强
企业、成就员工、服务社会、健康人类”为宗旨，致力于在人类健康、动物营养领
域为全球客户提供解决方案。得益于领先的维生素行业市场地位以及多年积累的维
生素专业技术，公司已与数千家客户建立了稳定的合作关系。内销方面，公司在国
内各省份均有销售；外销方面，以欧洲、美洲、亚洲等国家和地区为主。
目前公司业务分为B族维生素、其他维生素、精细化工品等三大板块。
1、B族维生素：B族维生素属于水溶性维生素，绝大部分以辅酶或辅基的形式参与
酶系统活动。目前公司在该产品领域已经建立起较强的全球竞争力，产品包括维生
素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素B5等。
2、其他维生素：公司生产经营的其他维生素产品包括维生素D3、抗坏血酸棕榈酸
酯、维生素E粉、维生素A等。公司通过构建多元化的维生素产品组合，为下游客户
提供解决方案，满足下游客户的采购需求。
3、精细化工品：公司生产经营的精细化工品主要包括ABL、胆固醇、甲醇钠、L-丙
氨酸等。公司围绕维生素产业链向部分上游原材料延伸，相关中间体产品在配套自
身维生素生产的基础上，富余部分对外销售。
（二）经营模式
1、采购模式
原材料采购方面，公司根据生产计划和销售订单制定采购计划，保证物料按时、按
质、按量购进，在确保日常生产供应的基础上兼顾价格，并建立一定安全库存。在
采购策略方面，公司通过供求分析和市场调研，动态掌握市场变动趋势，及时调整
原料采购节奏；在供应商筛选方面，公司制定了规范的供应商评价体系，和主要供
应商建立长期合作关系；以上措施均有效保障了公司原材料的供应稳定和价格优势
。
能源采购方面，公司生产过程中所需能源主要为煤、电和蒸汽，市场供应充足。公
司全资子公司天新热电为公司供应蒸汽和部分电力。天新热电电力供应不足的部分
公司向国家电网采购。
2、生产模式
公司产品主要用作饲料添加剂、食品添加剂、原料药等多种用途，不同产品销量每
年均有变化，公司根据各类产品的销售计划和在手订单制定生产计划。销售部按年
度、月度制定销售计划，将生产指令传递给生产部，生产部根据生产指令组织生产
活动，控制生产进度，确保生产效率，并负责生产过程中的环保管理和安全管理。
质管部负责对所有涉及质量的活动进行监督与管理，保证公司质量体系的有效运行
。
3、销售模式
按照销售区域不同，公司建立了国内贸易部和国际贸易部，分别负责境内外销售的
市场策划、产品销售工作。按照客户类型不同，公司建立了直销为主、经销为辅的
销售模式，其中直销模式是指直销客户采购公司产品后自用，此类直销客户主要为
下游生产厂商或其集团采购中心；经销模式是指经销客户采购公司产品后进行批发
或零售，此类经销商主要为进出口商、批发商、零售商。
（三）行业地位
维生素作为生命营养品，是人和动物在生长、代谢、发育过程中必须摄取的一种微
量有机物质，广泛应用于饲料、医药、食品等下游领域。维生素行业的需求具有刚
性特征，短期受到经济周期波动的影响，中长期受益于全球人口数量增长和居民健
康意识提升，市场用量规模总体呈现稳中有升。维生素行业的整体供给较为分散，
但是各个单体维生素品类的供应集中度较高，行业规模化产能的进入或退出都有可
能导致维生素价格的波动。维生素行业经过多次重大整合和产业链转移之后，中国
已经成为维生素的主要生产国和出口国，中国企业掌握了所有单体维生素的生产能
力，并凭借技术、成本和规模优势在多数单体维生素品种上具备了全球竞争力。
2022-2023年期间，维生素行业的产能持续增加，呈现阶段性供给过剩、同质化竞
争加剧的格局，行业盈利能力下滑，部分厂商出现亏损。2024年开始，维生素迎来
新一轮的整合，领先的生产厂商调整经营模式、按照市场需求组织生产活动，部分
缺乏竞争力的生产厂商则选择减产、停产或退出，供应过剩的竞争格局有所改善，
行业利润有所修复。2025年上半年，维生素行业维持平稳态势，但是不同单体维生
素产品的价格趋势出现分化。以公司生产的维生素产品为例，受细分产品领域竞争
格局的影响，相比2024年同期，维生素B6、维生素B1等产品的价格同比上升，生物
素、维生素B5等产品的价格仍在低位波动。长期而言，维生素行业的竞争、整合仍
将持续，在产品布局、技术储备、管理能力、原料供应等方面构建竞争优势的生产
厂商有望在产业整合中脱颖而出，实现进一步的发展。
公司致力于单体维生素的研发、生产和销售，在维生素领域拥有较强的核心竞争力
，目前已建立形成维生素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素B5、维生素D3、抗
坏血酸棕榈酸酯、维生素E粉、维生素A等多产品矩阵，为全球饲料、医药、食品等
行业的客户提供配套服务。同时，公司向维生素产业链上游原料环节延伸，拓展AB
L、甲醇钠、胆固醇、L-丙氨酸等中间体产品，在保证自身维生素产品原料供应的
基础上，余量部分对外销售。凭借多年深耕维生素领域的技术积累、不断进取的市
场开拓、优良的产品品质，公司产品受到客户的广泛认可，具有较高的市场美誉度
和品牌影响力。
公司是全球B族维生素市场的重要供应商之一，在多个B族维生素产品领域占据较高
的市场份额，根据博亚和讯统计，公司维生素B6和维生素B1产品的市场占有率全球
领先，生物素和叶酸产品的市场占有率处于行业第一梯队。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，维生素行业的需求整体平稳，多类维生素产品的价格相比2024年同
期有所提升；同时，在供应格局变化的影响下，不同单体维生素产品的价格走势有
所分化。报告期内，公司维生素B6、维生素B1等产品的销售价格相比2024年同期有
所增长，对冲部分产品销量下降的负面影响，公司整体业绩保持稳剑
在维生素行业竞争整合的新阶段，公司一方面保持战略定力，深耕主业经营，提升
生产、管理效能，增强企业发展韧性，另一方面强化研发、生产、采购、销售等各
个经营环节的协调联动，以适应不断变化的市场环境。
降本增效方面，公司始终坚持精细化管理，持续改进生产工艺，不断增强数字化制
造能力，打造贯穿小试、中试、产业化的化工单元模块平台，产品收率、能耗水平
和人效比实现进一步优化。同时，公司积极向产业链上游延伸，拓展现有维生素产
品的关键中间体，保障原料供应，降低原料成本，持续夯实公司在相关产品领域的
成本优势。
客户服务方面，公司以市场需求为导向，继续推行产品规格多样化、差异化策略，
深化产品分级销售体系，提升客户服务质量，增强客户粘性，继续巩固公司在单体
维生素领域的市场地位；同时，公司持续完善质量管理体系，积极推进产品注册认
证工作，于报告期内取得欧洲药品质量管理局授予的叶酸CEP证书，进一步推动相
关产品在高价值市场的应用延伸。
新产品投放方面，公司按照既定规划稳步推进新建项目、技改项目的开发和建设，
维生素B5、维生素A等维生素产品的产销量继续爬坡，ABL、胆固醇、甲醇钠、L-丙
氨酸等中间体产品的市场推广步入正轨，为公司进一步丰富产品组合、增强持续竞
争力奠定基矗
2025年上半年，公司实现营业收入11.22亿元，较上年同期增长5.23%；实现归属于
上市公司股东的净利润3.56亿元，较上年同期增长3.14%。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）全面、完善的管理与认证体系
公司拥有完善的综合管理体系，其由三个部分构成：质量管理体系、环境管理体系
、职业健康与安全管理体系。
公司的质量管理体系是在ICH Q7（原料药的优良制造规范指南）、GMP（药品生产
质量管理规范）、ISO22000（食品安全管理体系）以及FAMI-QS（饲料添加剂和预
混合饲料生产质量管理规范）的基础上建立和保持的，其核心是全面质量管理，为
从根本上保证产品质量与可追溯性、防止差错和产品污染提供了强有力的保障，并
实现持续改进。公司生产场地通过了FDA认证，且维生素B6、维生素B1（盐酸）亦
取得了FDA的DMF（药物主控文件）备案；公司的维生素B6、维生素B1（盐酸）、维
生素B1（硝酸）取得了欧洲药品质量管理局授予的CEP（欧洲药典适用性证书）。
公司环境管理体系是按照ISO14001（环境管理体系标准）的要求建立和保持的。公
司以绿色发展为理念，注重科技和资金的投入，以源头控制为前提，综合回收，变
废为宝，确保持续符合相关法规要求，实现循环经济。
公司按照OHSAS45001（职业健康与安全管理体系标准）的要求建立了职业健康与安
全管理体系并制定相关安全防护措施，优化培训机制，提升员工技能，帮助员工健
康成长。
（二）领先的技术和研发优势
公司的技术和研发以研发子公司上海博纳赛恩和公司技术中心为依托。上海博纳赛
恩对公司现有产品的工艺不断进行优化、提升，确保公司产品的竞争优势；同时结
合客户及市场需求对在研项目和新产品进行试验，为后续新产品开发奠定技术基矗
公司技术中心的主要任务是与上海研发子公司密切合作，进行新产品、新工艺的中
试和产业化，完成技术从实验室到大生产的转化和落地。同时，公司技术中心致力
于合成工艺优化和生产技术改进，针对生产中遇到的问题提供具体解决方案，促进
生产水平的持续提高。
在深耕产品、内部挖潜的同时，公司还与知名院校保持长期良好的合作，共同组建
产品开发团队，并与长三角绿色制药协同创新中心联合成立了“长三角绿色制药协
同创新中心天新药业维生素类药物联合研发中心”，为公司新项目研发与工艺技术
优化提供了强有力的保障。此外，公司持续完善技术研发等高层次人员的引进、培
养培训、激励奖励制度和人才绩效评价制度，为公司科研目标的顺利完成提供政策
与制度支持。
（三）规范的环保体系
公司高度重视环境保护，在生产过程中严格遵守国家及地方政府的环保法律法规，
并建立了完善的制度，确保公司的生产经营符合环保要求。
公司持续重视环保投入，建有废水预处理车间、污水处理站、废气治理系统、危废
处理中心以及相关的各类监测设备设施。除了建设规范的环保设施外，公司在日常
经营过程中也严格落实各项环保法律法规、制度的要求，使公司的产品生产绿色、
环保。
在日益严峻的环保形势下，公司规范的环保体系、完善的环保设施以及重视环保先
行的发展策略为今后的长远发展奠定了基础，在环保政策趋紧的大背景下，公司将
获得更大的发展机遇。
（四）优质的销售服务
公司从总体战略出发，合理进行市场布局，开拓国内外市常公司产品远销亚洲、欧
洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲等国家和地区。公司在市场调研以及与客户有
效沟通的前提下，面向客户需求提供高质量产品，并与重点客户建立了稳定的合作
关系。
公司在上海成立了销售服务中心。经过十多年的推广，公司已形成了以上海为中心
，辐射海内外各地的相对健全的营销布局。公司重视客户建议，持续改进，不断创
新，优化产品，为客户提供全面优质的服务，创建和保持互信互利互惠的双赢关系
。
（五）完备的生产制造能力
公司围绕产品质量提升、生产成本控制及环境保护等方面，不断优化生产工艺流程
，积累了丰富的工艺经验，拥有复杂化学反应的工业化生产能力，并在生产过程中
进行废物综合回收再利用，实现循环经济。在生产过程中，公司在提升产品收率的
同时，注重持续加强生产工艺的可靠性、安全性以及产品质量控制。
公司通过了FAMI-QS饲料行业认证，ISO22000、BRC、Halal、Kosher等食品行业认
证，以及国内药监部门、欧盟EDQM、美国FDA、日本PMDA等国家制药行业认证，其
中维生素B6、维生素B1获得了中国GMP、欧盟CEP证书，为公司原料药产品进入欧、
美、日等高端市场提供了保障。
四、可能面对的风险
1、产品价格波动风险。受到宏观经济、市场供需、产业政策、技术演变等多方面
因素的影响，维生素产品的价格呈现一定的周期波动。公司将进一步拓展产品品类
，增强产品竞争力，提升服务附加值，平滑产品价格波动带来的不利影响。
2、原材料价格波动风险。公司产品的原材料主要为基础化工及精细化工产品，原
材料的价格受大宗材料、下游需求及经济周期影响较大。公司和主要供应商建立了
长期合作关系，根据市场变动及时调整采购策略，保障生产活动的正常推进。
3、行业结构出现不利变化风险。公司主要产品的市场集中度较高，如果现有供应
商大幅增加产能，或者新供应商进入本行业，可能导致行业的市场结构出现不利变
化。公司将立足自身主业，在夯实现有产品的基础上，丰富维生素产品品类，应对
现有及潜在的市场竞争。
4、国际贸易及汇率风险。公司外销业务的收入占比较高，且主要采用美元结算，
国际贸易环境或者汇率的变动都将对公司的经营业绩产生影响。公司将采取针对性
措施积极应对宏观环境变化，提升公司产品的全球竞争力，推动部分市场以人民币
结算，保障公司业绩的平稳增长。
5、环境保护风险。随着人民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强，
国家及地方政府可能会颁布更严格的环境保护法律法规，提高环保标准。公司将严
格遵守环保法律法规，制定完善的环保运行制度，确保公司的产品生产绿色、环保
。在环保政策趋紧的环境下，公司有望获得更大的发展机遇。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜青铜峡市天新鼎恒热力有限公｜ 8600.00｜ -218.47｜ 33096.35｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏天新药业有限公司 ｜ 18000.00｜ -2207.64｜ 124671.30｜
｜天新国际控股(香港)有限公司｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜天台县博纳赛恩生物科技有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乐平市天新热电有限公司 ｜ 1800.00｜ 2158.15｜ 20802.88｜
｜乐平市博厚生物科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海博纳赛恩医药研发有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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