☆经营分析☆ ◇603281 江瀚新材 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜功能性硅烷 ｜ 139870.33｜ --｜ -｜ 98.15｜
｜功能性硅烷中间体 ｜ 1552.47｜ --｜ -｜ 1.09｜
｜其他业务 ｜ 1082.01｜ --｜ -｜ 0.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硅烷偶联剂 ｜ 93735.63｜ 26341.15｜ 28.10｜ 99.19｜
｜其他 ｜ 756.78｜ 25.02｜ 3.31｜ 0.80｜
｜其他业务 ｜ 5.15｜ 3.72｜ 72.24｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 47763.87｜ 9730.27｜ 20.37｜ 50.55｜
｜境外 ｜ 46728.55｜ 16635.90｜ 35.60｜ 49.45｜
｜其他业务 ｜ 5.15｜ 3.72｜ 72.24｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜功能性硅烷 ｜ 47720.27｜ --｜ -｜ 97.07｜
｜功能性硅烷中间体 ｜ 1039.10｜ --｜ -｜ 2.11｜
｜其他业务 ｜ 402.94｜ --｜ -｜ 0.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学原料和化学制品制造业｜ 219904.07｜ 75970.94｜ 34.55｜ 99.22｜
｜其他业务 ｜ 1721.78｜ 112.40｜ 6.53｜ 0.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜功能性硅烷 ｜ 215035.14｜ 73985.14｜ 34.41｜ 97.03｜
｜功能性硅烷中间体 ｜ 4868.93｜ 1985.80｜ 40.79｜ 2.20｜
｜其他业务 ｜ 1721.78｜ 112.40｜ 6.53｜ 0.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 114142.16｜ 45060.45｜ 39.48｜ 51.50｜
｜境内 ｜ 105761.91｜ 30910.48｜ 29.23｜ 47.72｜
｜其他业务 ｜ 1721.78｜ 112.40｜ 6.53｜ 0.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 113177.08｜ 39772.17｜ 35.14｜ 51.07｜
｜经销 ｜ 106726.99｜ 36198.77｜ 33.92｜ 48.16｜
｜其他业务 ｜ 1721.78｜ 112.40｜ 6.53｜ 0.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业发展情况
公司主要从事功能性硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售。功能性硅烷是有
机硅材料四大类别之一，根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017）分
类，公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业”（C26）下的“有机化学原料
制造”（C2614）。
由于功能性硅烷用途广泛且分散，功能性硅烷行业表现受除轮胎之外的单个行业的
影响均较小，通常认为与宏观经济的景气度正相关。最近二三十年，随着中国经济
的飞速发展和开放程度不断提升，国内功能性硅烷行业不断发展，根据SAGSI数据
，目前全球约八成产能集中在中国，产量和消费量则分别占到全球的七成和五成左
右。
自2022年下半年以来，功能性硅烷行业进入下行区间，产品价格持续下降，当前市
场均价较2022年高点已经腰斩。报告期内，受美国新一届政权政策不确定性及多处
地缘政治冲突影响，欧美发达地区消费显著下滑，拖累功能性硅烷产品价格进一步
下降，已经击穿相当一部分企业的盈亏平衡点，业内多家企业陷入亏损甚至停产的
困境，后续下行空间已经不大，行业回暖的可能性增大。
（二）主要业务情况
经过多年努力，公司依托自身在技术创新、产品质量、客户服务、成本控制、安全
绿色发展等多方面积累的优势，形成涵盖含硫硅烷、氨基硅烷、乙烯基硅烷、环氧
硅烷、酰氧基硅烷、硅烷交联剂及硅烷衍生物等14个系列200多个功能性硅烷品种
的完整绿色循环产业链，在国内、国际占较大的市场份额，产品品质在行业中处于
领先地位。
（三）主要产品及其用途
功能性硅烷是有机硅材料四大门类之一，是一种主链为-Si-O-C-结构的有机硅小分
子，通常为杂交结构，即在分子层面同时含极性和非极性两类官能团，可以作为无
机材料和有机材料的界面桥梁或直接参与有机聚合材料的交联反应，从而大幅提高
材料性能，是一种非常重要的化工助剂，号称“工业味精”和“工业维生素”，在
汽车、新能源、复合材料、建筑、冶金等多个领域广泛应用。
（四）经营模式
报告期内，公司经营模式未发生变化。
1.采购模式
公司原材料主要通过向化工原料生产厂家直接采购或者从贸易商处采购。公司对供
应商进行日常管理和质量考核，促使其推动质量改进，确保提供产品的质量以及交
付、服务符合公司要求，促进公司产品质量稳定提高。
2.生产模式
公司采用“以销定产”的生产模式，通常会结合市场供需、客户需求预测及在手订
单情况，由生产部按照客户确定的产品规格、供货时间、质量和数量组织生产，并
通知采购部门根据生产订单完成情况，实时变更物料采购计划、调整生产顺序，协
调生产资源配备，满足客户个性化需求；质检部门对产出的成品进行检测把关；最
后根据客户要求定制包装后入库。公司通常还会在客户订单基础上，保证一定的安
全库存，以备客户的额外需要。
3.销售模式
公司的销售模式分为直销和经销两类。
直销模式适用于直接向终端客户的销售，销售合同均由公司与终端客户最终签订，
最终客户将所购产品用于生产。
经销模式适用于公司与贸易商之间的销售。销售合同由公司与贸易商之间签订，贸
易商采购公司产品，再进行销售，最终用于终端客户。贸易商再次销售过程中与产
品相关的风险报酬与公司无关，贸易商赚取其销售价格与采购价格之间的价差。
（五）市场地位
报告期内，公司是全球供应规模最大的功能性硅烷生产商，也是轮胎、复合材料、
密封胶等领域国际龙头企业的主要硅烷供应商。
（六）主要的业绩驱动因素
1.厚积薄发，研发成果丰硕
公司是国内功能性硅烷行业中研发投入最大的企业，多年来成果显著，目前拥有68
项获权发明专利，对有机硅的价值开发程度高，新产品新工艺不断，高附加值产品
占比保持在较高水平。
2.口碑载道，质量精益求精
公司建立了全过程的高效质量管理体系，并通过了德国TV SUD认证机构的认证，生
产的功能性硅烷产品质量优、性价比高，服务周到、响应及时，高端市场客户占比
大，客户忠诚度高。报告期内，重点客户零流失。
3.精兵简政，高效凸显业绩
公司坚持管理架构扁平化、生产自动化，秉承“一专多能”的人力资源方针，并不
断推进生产装置自动化、智能化升级改造，追求管理效率和生产效率提升，人均绩
效突出。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，国际经济形势复杂多变，不确定性因素增加，美国新一届政府“虚空造
牌”，将关税和贸易政策朝令夕改、反复无常，严重削弱全球经贸可预期性和经济
增长前景，全球经济发展呈现区域性分化，政策不确定性、地缘政治冲突、消费者
财务压力、消费信心不足等因素拖累欧美发达地区经济，而东盟、印度等新兴经济
体则受益于制造业升级、基建和城市化进程、消费市场增长等有利因素，经济增长
普遍优于欧美发达地区。当前的全球经济形势对功能性硅烷行业发展和公司出口均
造成了负面影响。
报告期内，国内经济发展结构性分化延续，部分行业压力有所增加。但随着国内经
济结构调整持续深化，中央部署的一系列宏观政策，围绕拉动内需、破除市场分割
、反内卷，一定程度上释放了国内市场潜力，缓解了复杂国际形势和内部结构性压
力对经济发展的影响，公司产品国内销售量增长明显。
报告期内，功能性硅烷行业受全球宏观经济景气持续低迷影响，功能性硅烷价格继
续下行，竞争愈发激烈。受前述因素影响，公司出口规模同比下降约两成，总销量
同比下降6.30%，销售均价同比下降13.85%，业绩相应下滑，当期实现营业收入9.4
5亿元，同比下降19.53%；实现净利润2.10亿元，同比下降32.60%。
报告期内，公司积极应对困难，全面夯实研发、生产、销售各环节的内部管理和控
制，积极开拓增量市场，落实节能降本增效措施，并加快项目落地，力争早日补齐
功能性硅烷产品产能增加后的三氯氢硅产能结构性短板。本期公司所做具体工作归
纳如下：
销售方面。一是坚持国内、外市场双循环，灵活调整销售工作重心，加强国外新兴
经济体和国内销售力度，相当程度上弥补了欧美地区不景气带来的订单缺口。二是
坚持互利共赢原则，守住不打价格战的底线，基于成本核算以盈利为接受订单的必
要条件，不以亏损换市常三是坚持服务为本，切实帮助客户解决关心的问题，以服
务态度和质量为产品增值。
生产方面。一是组织精干力量，做好新建成车间试生产工作，确保顺利通过供应商
审核，有效释放新建项目产能。二是利用新项目建成后，产能利用率相对较低的时
机，做好原有生产线的改造升级工作，进一步提高自动化、智能化水平和本质化安
全环保水平，促进产品质量和生产效率提升。三是推进生产体系安全、环保、质量
管理能力全面提升，进一步加强员工教育培训，继续实施员工学历提升计划，26名
员工通过该计划取得化工、机电相关学历，其中硕士1人、本科3人、大专22人，有
效提升了员工素质与公司岗位能力框架的匹配性，并充分用好工业互联网+等智能
化平台，进一步提升管理效能。
研发方面。公司本期共投入研发费用3122.38万元，推进实施19个研发项目，包括1
1个新产品开发项目和8个工艺改进项目。截至期末，9个新产品开发项目完成小试
，3个工艺改进项目实现成果转化，5个工艺改进项目完成小试。相关项目落地提升
了产品品质稳定性，降低了生产成本，减少了副产物排放，增强了公司产品的市场
竞争力，促进了绿色发展。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）完整产业链的综合性优势
公司拥有十四个系列两百多种功能性硅烷产品，产品品种丰富，结构多元化，能够
满足各个领域不同客户的需求。公司现已建成功能性硅烷绿色循环产业链，形成从
原材料三氯氢硅到各类终端硅烷产品的完整闭路循环，从原材料端提升公司功能性
硅烷产品的质量和自主程度，又节省原材料运输成本，还降低了运输途中的安全环
保风险。
（二）研发能力强
公司为国家高新技术企业，注重科技人才队伍的建设，通过不断完善创新管理和激
励制度，打造企业技术创新平台，先后吸引了归国博士在内的多名高科技人才的加
盟，组建了一支高素质创新研发技术团队。公司拥有“湖北省功能性硅烷工程技术
研究中心”和“湖北省企业技术中心”2个省级研发平台，并与武汉大学联合运营
校企合作研发平台2个。
截至报告期末，公司拥有68项获权发明专利，另有9项在审发明专利。大量应用自
主知识产权的产品扩展了公司产品的应用范围，在多个细分领域给公司带来了超出
常规产品的利润，并规避了市场集中风险。
（三）质量领先
公司拥有完善的品质管控体系，覆盖到包括采购、生产、存货、出厂管理等生产运
营的各个环节，并通过了德国TV SUD认证机构的ISO9001、IATF16949、ISO14001、
ISO45001和ISO50001等质量、环境、职业健康安全和能源管理体系认证，部分拳头
产品通过了ISO14067产品碳足迹认证。公司产品质量稳定，客户忠诚度高。公司还
积极参与功能性硅烷领域的标准制定工作。截至报告期末，公司主持或参与制定国
家标准和行业标准共计16项。
四、可能面对的风险
1.原材料价格波动风险
公司产品的生产成本主要是直接材料成本。公司从外部采购的主要原材料包括氯丙
烯、无水乙醇、烯丙基缩水甘油醚等，消耗的主要能源为电力、蒸汽。氯丙烯、烯
丙基缩水甘油醚等为石化产品，其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响
，呈现不同程度的波动。无水乙醇主要受玉米、木薯等生物质原料价格波动及市场
行情的影响。随着市场环境的变化，公司未来的原材料采购价格存在一定的不确定
性。主要原材料的价格波动会对公司的毛利率及盈利水平带来一定影响。若未来上
述原材料价格出现持续大幅上涨，且公司无法将原材料成本的上升完全、及时地转
移给下游客户，则有可能导致公司产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利
影响。
风险应对措施：
（1）持续跟踪主要原材料市场情况，分析价格走势，识别和预警可能出现的价格
异动；
（2）及时做好成本核算，确保产品定价机制准确、有效运行；
（3）根据生产成本及时调整对客户的报价，并与主要客户签订定期议价的长期定
单平衡长期波动影响。
2.市场竞争加剧风险
公司所处行业属于资本及技术密集型产业，具有一定的进入壁垒，但未来仍将面临
新进入市场者以及现有竞争对手的竞争。如未来行业产品需求增长持续放缓，市场
供应进一步扩大，市场竞争将进一步加剧，公司业绩将受到一定程度的影响。尽管
公司拥有产业链完备、技术工艺先进及循环经济成本优势等核心竞争优势，但如果
不能很好地应对未来日趋激烈的市场竞争，进而对公司的营业收入和盈利水平构成
不利影响。
风险应对措施：
（1）加强聚合型与复配型功能性硅烷研发，进一步强化先进技术和高端产品的市
场护城河作用；
（2）加强成本控制，降低生产成本，为应对价格竞争提供支撑，为公司和客户增
加利润，实现双赢；
（3）加强销售工作和生产管理，保障产能利用率基本饱和，提高边际利润水平。
3.货款收回风险
报告期末，公司应收账款账面价值为2.41亿元，虽较期初减少12.57%，但金额仍较
大。若货款无法回收，将对公司未来经营业绩产生不利影响。国际货币政策紧缩可
能影响企业、金融机构经营并引发连锁反应。如公司客户不能按期偿付货款、兑付
票据，或承兑金融机构暴雷，可能导致公司货款不能按期收回，发生坏账影响公司
业绩。
风险应对措施：
（1）做好客户信用额度管理，合理确定、调整信用额度，并严格按给定信用额度
控制货款风险敞口；
（2）正常做好货款清收工作，及时提醒客户按合同约定结算货款；
（3）关注金融机构相关的信息，及时更新金融机构黑名单，谨慎收取票据；
（4）做好客户经营情况跟踪监测，发现不良迹象及时应对。
4.核心技术外泄风险
公司掌握了核心产品生产的一系列专利和专有技术，是公司核心竞争力的重要组成
部分之一，为此，公司建立了严格的保密机制。如果由于知识产权保护不利、竞争
对手采取不正当竞争手段等原因导致公司的核心技术外泄，也可能对公司的经营造
成不利影响。
风险应对措施：
（1）与研发人员签订了保密协议，明确约定了保守技术秘密的范围、责任和期限
；
（2）在研发人员薪酬体系中，采用了研发成果产业化效益奖励机制，与研发人员
共享技术成果的经济效益，确保了研发人员利益与公司利益的高度一致；
（3）对部分核心技术申请专利，依靠法律手段保护商业利益；
（4）采取了包括物理安防、网络隔离、权限控制等措施，防止网络入侵、商业间
谍等不正当行为导致的技术性泄密。
5.出现替代性技术或产品风险
公司所处行业拥有较长的发展历程，技术发展路径较清晰，下游应用领域广泛。但
在未来行业的发展过程中，不排除出现重大技术革新，导致工艺流程发生重大变化
的可能；也不排除出现成本或性能更具优势的新型产品或材料，对公司产品实现重
大替代的可能。如若出现上述情况，则将削弱公司产品的市场需求，从而对公司经
营产生不利影响。
风险应对措施：
（1）关注相关行业技术发展情况，尽早发现可能的替代技术并作出预警，以便及
时采取应对措施；
（2）持续推进新产品研发，不断扩大产品应用领域，避免对单一领域的过度依赖
，分散产品替代风险；
（3）持续推进技改技措，提高产品性能和一致性，降低生产成本，提升产品综合
竞争力，在市场竞争中击败其他材料或推迟被替代的时间；（4）在新技术完成市
场替代前，及时、全面的检讨引入替代技术的必要性和可能性，避免技术转型不及
时导致错过市场机遇。
6.募集资金投资风险
虽然首发募集资金投资项目经过了充分的可行性研究论证，预期能够产生良好的经
济效益和社会效益，但在项目组织管理、厂房建设工期、生产设备安装调试、通线
试产、量产达标以及市场开发等方面都还存在一定风险，如不能按计划顺利实施，
则会直接影响项目的投资回报及公司的预期收益并导致净资产收益率下降。
风险应对措施：
（1）按规定办理图审、施工许可等项目建设相关手续，确保募投项目建设程序合
法合规；
（2）加强项目建设过程监督监理，定期检讨募投项目进度，保障施工质量，避免
留下工程隐患导致未来经营中发生安全、环境或质量问题；（3）募投项目建成后
，做好生产组织与调度、设备运维等工作，保障设备可用性；
（4）加大销售力度，引导研发方向，保障定单充足，避免产能闲置；
（5）做好市场调查，在市场环境发生重大变化时，及时调整募集资金投向。
7.安全生产风险
化学新材料产品的生产工艺流程较为复杂，公司已按规定取得了相关业务的安全生
产许可证，按照行业标准及实际生产运营情况制定了一系列安全生产管理制度，定
期开展生产装置的检查及维修，坚持预防为主、综合治理的方针，将安全生产放在
首位。
报告期内，公司未发生重大安全生产事故，亦未受到安全相关的任何行政处罚。但
由于公司产品的生产涉及化学合成过程和危险化学品的使用，在生产、运输、销售
的过程中，存在高温高压等不安全因素，不能完全排除在生产经营过程中因操作不
当、设备故障或其他偶发因素而造成安全生产事故发生的可能性。一旦发生安全事
故，将对公司的财产安全及员工的人身安全造成重大损失，对公司生产经营造成不
利影响。
风险应对措施：
（1）持续改善和落实安全生产管理体系，完善操作规程，确保经营合规；
（2）做好危险源辨识，定期实施隐患排查和整改，提升本质化安全水平；
（3）做好员工岗前培训和三级安全教育，提升员工安全风险意识和安全作业能力
；
（4）定期评估、完善安全应急预案，定期组织应急演练；
（5）做好建设项目安全设施建设和安全评价工作。
8.节能环保风险
我国政府目前正在逐步实施日趋严格的环保法律和法规，同时颁布并执行更加严格
的环保标准。公司生产过程中会产生一定的废水、废气和废渣，虽然公司严格遵守
国家环保法律、法规，较好地落实了国家现阶段各项节能环保的要求，随着社会节
能环保压力的增大，国家及各级地方政府未来可能出台新的节能环保法规及相应标
准，对企业降低能源消耗、减少污染排放提出更高要求。为达到新的更高的节能环
保标准，公司可能需要增加环保设备投入或者支付更高的节能环保费用。
风险应对措施：
（1）环保投入是关乎子孙后代的必要投入，是公司与客户、供应商、社会公众等
利益相关方的共识，公司将接受该风险，保障环保投入充足；（2）持续改善和落
实环境管理体系，确保经营合规，做好环境因素识别和管理，完善环境预警和应急
机制，防止环境事件的发生。
9.产品出口风险
公司市场结构中，国内、国外市场销售占比各一半。公司产品出口国家和地区主要
分布在欧洲、美洲、韩国、日本、东南亚等地区，若公司主要客户所在国家或地区
实施加征关税等贸易保护主义政策，或国际政治经济环境、国际供求关系、国际市
场价格变化等不可控因素发生不利波动，将对公司出口收入产生不利影响。
风险应对措施：
（1）进一步加大境外市场的开发力度，特别是着力开发发展中国家和欠发达地区
市场，使境外市场的地域分布更加合理、均衡，避免过于依赖单一市场；
（2）坚持国内国际双循环路线，同时做好境内境外两个市场开发工作，提升内销
规模，减轻出口收入降低对公司整体业绩的影响；（3）加快项目建设，为国际市
场恢复性增长做好准备。
10.汇率波动风险
公司出口收入占比较高，当前人民币汇率处于相对低位且仍有继续贬值的可能性，
相应人民币升值空间也不小，汇率波动可能导致公司产生金额较大的汇兑损益，进
而影响公司财务状况。
风险应对措施：
适时通过外汇衍生品工具进行套期保值对冲人民币汇率波动风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜湖北江瀚电子材料有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ 36603.43｜
｜荆州市华翔化工有限公司 ｜ -｜ -26.80｜ 1266.85｜
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