☆经营分析☆ ◇603519 立霸股份 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电用复合材料 ｜ 77400.22｜ 11969.96｜ 15.47｜ 94.69｜
｜其他 ｜ 4341.52｜ 822.22｜ 18.94｜ 5.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 53262.88｜ 8540.16｜ 16.03｜ 65.16｜
｜境外销售 ｜ 28478.87｜ 4252.02｜ 14.93｜ 34.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 81741.74｜ 12792.19｜ 15.65｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电 ｜ 161314.79｜ 22988.83｜ 14.25｜ 94.33｜
｜其他 ｜ 9691.65｜ 1736.17｜ 17.91｜ 5.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜VCM/PCM ｜ 161314.79｜ 22988.83｜ 14.25｜ 48.54｜
｜PCM ｜ 155707.49｜ 21210.29｜ 13.62｜ 46.85｜
｜其他 ｜ 9691.65｜ 1736.17｜ 17.91｜ 2.92｜
｜VCM ｜ 5607.30｜ 1778.54｜ 31.72｜ 1.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 120268.17｜ 18281.41｜ 15.20｜ 70.33｜
｜境外销售 ｜ 50738.27｜ 6443.59｜ 12.70｜ 29.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 171006.43｜ 24725.00｜ 14.46｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电 ｜ 76728.73｜ 9091.16｜ 11.85｜ 93.84｜
｜其他 ｜ 5033.41｜ 465.74｜ 9.25｜ 6.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 55647.68｜ 6942.86｜ 12.48｜ 68.06｜
｜境外销售 ｜ 26114.46｜ 2614.04｜ 10.01｜ 31.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 81762.14｜ 9556.91｜ 11.69｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电 ｜ 145953.35｜ 17820.90｜ 12.21｜ 95.76｜
｜其他 ｜ 6469.96｜ 692.54｜ 10.70｜ 4.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜VCM/PCM ｜ 145204.19｜ 17283.86｜ 11.90｜ 48.79｜
｜PCM ｜ 140854.23｜ 16094.52｜ 11.43｜ 47.33｜
｜其他 ｜ 7219.12｜ 1229.58｜ 17.03｜ 2.43｜
｜VCM ｜ 4349.96｜ 1189.34｜ 27.34｜ 1.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 119322.30｜ 14952.33｜ 12.53｜ 78.28｜
｜境外销售 ｜ 33101.01｜ 3561.11｜ 10.76｜ 21.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 152423.31｜ 18513.44｜ 12.15｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、所处行业的基本情况及发展阶段
公司所处行业为制造业的电器机械类，细分行业为家电用复合材料行业。家电用复
合材料是指将功能性复合膜或有机涂料涂敷于薄钢板表面获得的复合材料，它既有
有机聚合物的良好着色性、耐蚀性、装饰性，又有金属的高强度和易加工性，可以
很容易地进行冲裁、弯曲、深冲、铆接、焊接等加工，能更好地实现家电外壳的色
彩、造型和质量要求，满足不断升级的家电消费需求。
目前，中国家电业在全球的地位已举足轻重。家电行业全球产能经历欧美、日韩主
导，中国已接棒成为全球最大的家电生产国。国内零部件配套完善，形成庞大的供
应体系，供应国内和国外主要家电企业。其中，冰洗行业是市场化程度较高的行业
之一。20世纪90年代以后，随着改革开放的推进、居民收入的增长、城镇化比率的
提高、消费习惯的改变和消费理念的提升，经过多年的培育和发展，冰洗行业市场
规模不断扩大，呈现稳步增长的发展趋势。
2、周期性特点
家电行业的景气度与房地产销售和外部宏观经济环境高度正相关。白色家电行业由
于产品技术相对成熟，技术进步主要体现在局部功能的改进而不是产品本质的变化
，行业呈现较长期的周期波动。另外，冰洗行业与经济发展情况、国民收入水平具
有较大的相关性，同时，出口市场也与全球经济发展密切相关。因此，当全球经济
发展较好时，冰洗产品的需求量将同步提高；当全球经济发展放缓时，冰洗产品的
需求也将受到抑制。但整体而言，冰洗产品属于耐用消费品，也是生活刚需品，市
场需求较为稳定，抗周期性能力较为明显。
3、公司所处的行业地位
近年来，家电产品的家具属性逐渐增强，外观设计逐渐成为影响消费者选购家电的
重要因素之一。经过常年的潜心开发与经营，公司生产的家电外观复合材料已获得
众多客户的广泛认可。目前，公司是行业内规模较大且具有品牌影响力的龙头企业
之一。
报告期内，在“以旧换新”政策的助力下，家电市场展现出富有韧性的增长，整体
累计效益增长向好。2025年1月，国家发改委、财政部联合发布《关于2025年加力
扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，扩大补贴范围、支持家
装消费品换新、优化补贴审核流程等举措，进一步激发了家电消费市场的活力。根
据奥维云网数据显示，2025年上半年中国家电市场零售额同比增长9.2%。
在董事会与管理层引领下，公司全面强化风险、奋斗、成本及发展意识，全体员工
齐心协力，紧密围绕年初既定经营目标，持续聚焦国内国际重点大客户，深化营销
工作，圆满完成了上半年度的工作任务。同时，公司继续加强全方位提升客户维护
的质量，严格管控内部生产的成本，进一步巩固原有业务的优势地位，稳固公司在
行业中的领先地位。
二、经营情况的讨论与分析
公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料，是国内主要的家电
用复合材料生产厂商之一。公司主要产品分为覆膜板（VCM）和有机涂层板（PCM）
两大类，公司目前生产的产品主要应用于冰箱、洗衣机、空调、洗碗机、热水器等
，另有小部分原材料钢板销售。报告期内，公司主营业务经营稳健，基本持平，实
现了营业收入8.17亿元，同比下降0.02%；实现归属于公司股东的净利润7,644.99
万元，同比增长0.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,3
74.82万元，同比增长3.79%。
三、报告期内核心竞争力分析
本公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料，是国内主要的家
电用复合材料生产厂商之一，在技术研发、新品推广、产品质量和客户服务等方面
具备一定的竞争优势，产销量位居行业前列。报告期内，公司核心竞争力未发生明
显变化。
公司一直专注于家电外观用复合材料的研发、生产和销售，注重提高公司核心竞争
能力：
1、客户资源上，公司已与美的、海尔、海信、美菱、博西华、LG、三星电子、伊
莱克斯、惠而浦、阿里斯顿等国内外知名品牌建立了长期稳定的合作关系，并在其
采购体系中占有重要份额。产品远销韩国、越南、泰国、澳大利亚、智利、巴西、
埃及等多个国家。
2、产品质量和过程控制上，公司严格加强过程控制和质量管理，确保了公司产品
的高成材率和高品质。公司生产过程中的综合成材率目前保持在95%以上，与同行
相比处于较高水平。凭借过硬的产品质量、优秀的产品品质及专业化技术服务水平
，公司在国内外客户中树立了良好的品牌形象，多年来持续荣获国内外知名家电企
业优秀供应商和战略合作商等称号。伊莱克斯“全球优秀供应商”奖是伊莱克斯全
球供应商的最高荣誉；海尔卡萨帝“中子和美匠魂级供应商”奖标志着公司跨入高
端冰洗外观配套材料领域；上海三菱电机“金奖供应商”奖代表了公司在空调板材
领域布局的成功，开启了公司在市场空间上“冰洗空”三足鼎立的优势局面，大幅
提升了公司产品认可度和知名度，为形成稳定的客户群体奠定了优质基矗
3、技术研发和推广上，公司着力提升新技术、新产品的自主研发能力，每年均推
出大量新品，产品型号和系列已多达上百种。报告期内，公司在满足客户技术服务
要求的同时继续积极推进新产品、新技术自主开发。目前公司累计共获得有效的发
明专利14项，有效的实用新型专利40项，有效软件著作权1项。2025年上半年度，
公司共开发PCM新产品46项，量产13项，开发VCM新产品5项，量产1项。
随着近年来公司行业地位和品牌影响力的不断提升，公司将通过进一步优化产品结
构，在提高效率的同时保证产品质量，适应新形势和新环境，及时抓住市场和机遇
，通过设计领先、品质领先、成本领先，综合提高产品附加值，不断加强公司的市
场竞争能力。
四、可能面对的风险
1、家电行业增长及消费不及预期的风险
公司主营业务为家电用复合材料的研发、生产和销售。家电用复合材料作为家电整
机的外观部件，与家电行业发展和景气度直接相关，受下游家用电器行业影响较为
明显。由于家电行业本身具有周期性波动的特点，未来可能受到全球经济衰退压力
、家电行业政策、房地产行业及整体经济政策变化、消费者需求变化等多方面因素
影响。公司将始终如一以服务好客户为宗旨，加大产品的研发力度，改善产品的综
合质量，增强大客户的粘性。
2、原材料价格波动风险
公司生产经营所需的主要原材料为钢板、复合膜、有机涂料等，其中钢板的占比在
90%以上，家电用功能性复合膜和有机涂料占比较校根据行业惯例，公司签订采购
合同后遇钢材价格涨跌且达到一定幅度时，合同价格可以相应协商调整，公司也可
以通过与下游客户协商调整产品价格转移原材料价格波动的风险，但由于公司原材
料价格与产品价格变动在时间上存在一定的滞后性，而且在变动幅度上也可能存在
一定的差异，因此原材料价格的波动可能对公司业绩的稳定性产生一定的影响。公
司将持续关注原材料的价格变化对公司的影响，做好敏感性分析，继续加强采购及
成本控制，并与下游客户及供应商积极协商沟通，减少相应风险。
3、汇率波动风险
随着公司海外销售布局的深入，公司产品出口收入占公司整体收入近30%，若汇率
大幅波动，不仅可能对公司产品的出口带来不利影响，同时可能造成公司汇兑损失
，增加财务成本。公司将积极加强企业财务策略分析，并适时考虑运用如汇率套期
保值等方式减少相关汇率波动风险。
4、管理风险
公司上市后对高素质人才的需求日益增加，随着公司项目建设及市场拓展的不断推
进，公司生产、销售、管理、研发等人员面临扩充，若公司人员素质不能满足公司
持续发展及公司战略需要，可能会影响公司进一步的发展。公司将继续坚持“人才
强企”的企业文化建设，把提高员工素质和引进高层次人才作为企业发展的重中之
重，做好员工职业规划和职业培训，加强绩效考核及激励，储备人才力量，为公司
持续发展提供有力的人才支撑。
5、投资风险
近年来公司在半导体领域开展了股权投资活动。股权投资基金存在受宏观经济、行
业周期、投资标的、经营管理、交易方案等多种因素影响，因而存在投资失败或亏
损等不能实现预期收益的风险。公司将及时关注股权投资基金未来后续的进展情况
。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜青岛浑璞华芯六期创业投资基｜ -｜ -149.59｜ 16295.96｜
｜金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜立霸贸易(无锡)有限责任公司｜ 100.00｜ 50.88｜ 844.76｜
｜无锡立霸创业投资有限公司 ｜ 1500.00｜ -0.02｜ 1505.64｜
｜广东泽盛股权投资合伙企业( ｜ -｜ -0.02｜ 5545.21｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜嘉兴君锋投资合伙企业(有限 ｜ -｜ 0.54｜ 9841.51｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜嘉兴君励投资合伙企业(有限 ｜ -｜ -0.76｜ 0.41｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海鋆赫商务咨询合伙企业( ｜ -｜ -0.02｜ 8898.87｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
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