☆经营分析☆ ◇603816 顾家家居 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
客厅、餐厅、卧室、整家定制等全场景家居产品的研究、设计、开发、生产、
销售与服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具制造 ｜ 910923.04｜ 288956.65｜ 31.72｜ 92.94｜
｜信息技术服务 ｜ 37346.35｜ 30137.54｜ 80.70｜ 3.81｜
｜其他业务 ｜ 31836.29｜ 3302.51｜ 10.37｜ 3.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜沙发 ｜ 566715.72｜ 204280.62｜ 36.05｜ 57.82｜
｜卧室产品 ｜ 169324.66｜ 72495.04｜ 42.81｜ 17.28｜
｜集成产品 ｜ 116338.16｜ 35167.61｜ 30.23｜ 11.87｜
｜定制家具 ｜ 55252.78｜ 18285.98｜ 33.10｜ 5.64｜
｜信息技术服务 ｜ 37346.35｜ 30137.54｜ 80.70｜ 3.81｜
｜其他业务 ｜ 31836.29｜ 3302.51｜ 10.37｜ 3.25｜
｜其他 ｜ 3291.72｜ 180.31｜ 5.48｜ 0.34｜
｜运输费 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 522483.25｜ 206861.30｜ 39.59｜ 53.31｜
｜境外 ｜ 425786.14｜ 112232.89｜ 26.36｜ 43.44｜
｜其他业务 ｜ 31836.29｜ 3302.51｜ 10.37｜ 3.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具制造 ｜1702555.34｜ 516593.64｜ 30.34｜ 92.13｜
｜其他业务 ｜ 75200.42｜ 30908.95｜ 41.10｜ 4.07｜
｜信息技术服务 ｜ 70215.95｜ 57208.19｜ 81.47｜ 3.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜沙发 ｜1020437.42｜ 360895.95｜ 35.37｜ 55.22｜
｜卧室产品 ｜ 324991.01｜ 132619.91｜ 40.81｜ 17.59｜
｜集成产品 ｜ 243674.28｜ 71758.53｜ 29.45｜ 13.19｜
｜定制家具 ｜ 99186.76｜ 27892.18｜ 28.12｜ 5.37｜
｜其他业务 ｜ 75200.42｜ 30908.95｜ 41.10｜ 4.07｜
｜信息技术服务 ｜ 70215.95｜ 57208.19｜ 81.47｜ 3.80｜
｜其他 ｜ 14265.86｜ -482.94｜ -3.39｜ 0.77｜
｜运输费 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 936107.15｜ 346619.65｜ 37.03｜ 50.66｜
｜境外 ｜ 836664.14｜ 227182.19｜ 27.15｜ 45.27｜
｜其他业务 ｜ 75200.42｜ 30908.95｜ 41.10｜ 4.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具制造 ｜ 828423.48｜ 253240.86｜ 30.57｜ 92.99｜
｜信息技术服务 ｜ 32450.16｜ 26570.19｜ 81.88｜ 3.64｜
｜其他业务 ｜ 29974.94｜ 14416.19｜ 48.09｜ 3.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜沙发 ｜ 494189.65｜ 173682.08｜ 35.14｜ 55.47｜
｜卧室产品 ｜ 153408.87｜ 62131.15｜ 40.50｜ 17.22｜
｜集成产品 ｜ 126754.64｜ 38781.22｜ 30.60｜ 14.23｜
｜定制家具 ｜ 49093.03｜ 17250.83｜ 35.14｜ 5.51｜
｜信息技术服务 ｜ 32450.16｜ 26570.19｜ 81.88｜ 3.64｜
｜其他业务 ｜ 29974.94｜ 14416.19｜ 48.09｜ 3.36｜
｜其他 ｜ 4977.29｜ -505.34｜-10.15｜ 0.56｜
｜运输费 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 472203.04｜ 178586.47｜ 37.82｜ 53.01｜
｜境外 ｜ 388670.60｜ 101224.59｜ 26.04｜ 43.63｜
｜其他业务 ｜ 29974.94｜ 14416.19｜ 48.09｜ 3.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具制造 ｜1758079.27｜ 528529.62｜ 30.06｜ 91.51｜
｜信息技术服务 ｜ 86969.15｜ 73278.20｜ 84.26｜ 4.53｜
｜其他业务 ｜ 76154.65｜ 28975.98｜ 38.05｜ 3.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜沙发 ｜ 935016.98｜ 335037.41｜ 35.83｜ 48.67｜
｜床类产品 ｜ 410355.24｜ 152291.30｜ 37.11｜ 21.36｜
｜集成产品 ｜ 302768.50｜ 85449.59｜ 28.22｜ 15.76｜
｜定制家具 ｜ 88017.93｜ 24218.03｜ 27.51｜ 4.58｜
｜信息技术服务 ｜ 86969.15｜ 73278.20｜ 84.26｜ 4.53｜
｜其他业务 ｜ 76154.65｜ 28975.98｜ 38.05｜ 3.96｜
｜其他 ｜ 16436.35｜ 680.65｜ 4.14｜ 0.86｜
｜红木家具 ｜ 5484.27｜ 785.23｜ 14.32｜ 0.29｜
｜运输费 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜1093531.42｜ 410567.68｜ 37.55｜ 56.92｜
｜境外 ｜ 751517.00｜ 191240.15｜ 25.45｜ 39.12｜
｜其他业务 ｜ 76154.65｜ 28975.98｜ 38.05｜ 3.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
1、公司所处行业
根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C21
家具制造业”中的“C2190其他家具制造”，具体细分行业为软体家具行业；根据
中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C21家
具制造业”。
软体家具包括沙发、软床、床垫等产品，是现代家庭客厅及卧室重要的日常生活用
品，软体家具在提供舒适使用功能的同时，具有时尚化、个性化、艺术化等特征，
成为现代高品质居家生活的重要载体。
定制家具属于可选耐用消费品，且由于货值较高，是家居建材市场的重要品类，特
别是在装修环节中，定制家具的橱柜、衣柜、木门、护墙板等品类是重要的组成部
分。
2、行业发展状况
（1）全球软体家具行业发展状况
全球软体家具行业的工业化生产始于二十世纪初的欧洲。进入二十世纪90年代，随
着全球加工制造技术的进步，软体家具行业的制造能力大幅提升，市场消费需求亦
不断扩大。软体家具制造业属于劳动密集型产业，受发达国家劳动力成本较高等因
素的影响，全球软体家具产业正持续向拥有劳动力价格优势和充足原材料资源的发
展中国家转移。根据意大利米兰轻工业信息中心（The Centre for Industrial St
udies，以下简称“CSIL”）于2024年5月发布的《THE WORLD UPHOLSTERED FURNIT
URE INDUSTRY》的统计，2023年全球软体家具的生产总值达到810亿美元，主要软
体家具制造国为中国、美国、波兰、越南、意大利、印度；全球软体家具消费总额
约为730亿美元，从消费总量上来看，最大的软体家具市场依次为：美国、中国、
德国，分别占比28%、26%、5%。
（2）我国软体家具行业发展状况
我国现代软体家具产业正式起步于二十世纪80年代初。国内软体家具产业在引进国
际先进生产设备及制造技术的基础上，通过消化吸收，其技术工艺、产品品质、设
计研发实力、销售规模以及经济效益等方面得到了全面的提升。进入二十一世纪以
来，随着我国经济持续快速发展和居民可支配收入提升，人们对生活品质要求越来
越高，家具作为生活起居的重要载体，一直保持良好的发展态势。
家具行业属于劳动密集型产业，又因技术壁垒较低，使得家具行业企业数量众多，
产业较为分散，行业集中度偏低。根据国家统计局数据，2025年1-6月，我国家具
制造业规模以上企业营业收入为3,023.90亿元，同比下降4.9%；家具行业规模以上
企业数量达7,425家。
目前我国已成为软体家具生产、消费、出口大国。据统计局和海关总署数据显示，
2025年1-6月，我国家具类零售额982.10亿元；家具及零件累计出口额329.02亿美
元。
近年来，随着家居主力消费人群的年轻化，消费趋势随之变化，拎包入住及一体化
整家购置需求增加，家具行业也呈现出从单品类销售向多品类融合销售，头部品牌
纷纷布局大店模式，进行品类融合销售，一体化场景展示。软体家具企业和定制家
具企业之间进行跨品类销售，边界逐步模糊，家具企业呈现出“多品类、多品牌”
运营模式。同时，伴随着房地产结构转型，家居行业从快速发展的红利期进入到存
量竞争阶段，商业模式更为复杂多元，未来用户分层、产品升级与消费降级并存，
更比拼企业的运营效率。
（3）我国定制家居行业发展状况
中国定制家居行业自九十年代起步，从早期现场手工打制的原始形态，逐步迈向工
业化与标准化，行业从传统木工向模块化生产转型，2008年“全屋定制”理念兴起
，企业开始整合设计、生产、安装全链条服务。2011年行业首家企业上市，标志资
本驱动下的规模化发展，此后环保化、智能化成为产品升级主线。2018年房地产进
入存量时代，行业竞争转向“品牌化、一站式”服务能力比拼，数字化生产与整装
转型重塑产业生态，逐步形成覆盖设计、交付、售后的全周期服务体系。定制家居
由最初的小众定制逐步成长为家具产业的重要板块，市场呈现蓬勃发展的态势。
进入2025年，定制家居行业保持稳健发展，市场规模总量趋于平稳。在房地产行情
企稳和存量房装修需求释放的带动下，定制家居仍是家居消费领域的亮点之一。消
费者需求不断演变，越来越关注整体风格协调、设计参与感以及环保健康等因素。
凭借高空间利用率、款式统一协调和满足个性喜好的优势，定制家居产品深受青睐
，市场渗透率逐年提升。政策端“以旧换新”“适老化改造”等国补政策刺激存量
需求，推动行业业绩修复。未来，企业需在技术创新、服务提升和品牌建设方面持
续发力，以应对市场竞争和消费者需求的变化。
3、行业周期性特点
家具主要应用于家居装修，单位价值相对较高，使用时间相对较长。家具的生产和
销售受到国民经济发展水平、居民可支配收入水平、居民消费习惯变化及房地产行
业的景气程度等因素的影响。总体上，软体家具行业的周期性与国民经济整体发展
的周期一致。
当前我国经济发展中消费继续发挥着经济发展第一拉动力作用，成为国民经济稳定
恢复的主要动力。政府工作报告中明确提出，坚定实施扩大内需战略，促进生活服
务消费恢复。家具作为日常生活中重要的耐用消费品，是承载人们对美好生活向往
的重要载体。“十四五”规划提出“鼓励实施家具家装下乡补贴，促进农村居民耐
用消费品更新换代”。家具作为大宗耐用消费品纳入促消费政策中，有望推动市场
扩容。
2024年3月和7月，国家商务部、发改委、财政部等部门先后印发《推动消费品以旧
换新行动方案》《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，
指出要支持家居消费。2025年3月5日，十四届全国人大三次会议在京开幕，政府工
作报告提出：“安排超长期特别国债3,000亿元支持消费品以旧换新”，家居产品
仍然在列。家居消费刺激政策的持续推出，验证了家居消费在经济增长中扮演的重
要地位，有望持续受到政策呵护。
4、公司所处行业地位
公司自设立以来，始终秉持“精益求精、超越自我”的企业精神，以艺术诠释生活
，以设计定义潮流，赢得了用户的一致认可和业界的高度认同。公司产品主要定位
于现代简约式的设计风格，凭借强大的研发设计实力、精湛的工艺技术以及严格的
品质管理使产品品质不断提升，并依靠较高的品牌知名度以及遍布全球的营销网络
系统将公司产品推向市场，成功引领着软体家具行业消费的潮流。公司产品赢得了
广大消费者的青睐，在消费者心目中树立了较高的行业知名度和美誉度。公司在国
内软体家具领域形成了首屈一指的行业地位。公司正向成为一家满怀激情、受人尊
敬、世界领先的综合家居运营商的目标奋力前进。
全球知名调研机构弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）认定顾家家居连续三年保持
“中国品牌全球沙发销量第一”的市场地位（2021-2024）；“第19届亚洲品牌盛
典”上，顾家家居凭借品牌价值381.69亿元的成绩，荣耀登榜“2024亚洲品牌500
强”，位列家居行业第一；顾家家居荣登中华全国工商业联合会发布的“中国制造
业民营企业500强”榜单；KF.Y2297荣获拉斯维加斯家具金点奖；纸鸢椅荣获2025
红点设计奖；燕归沙发荣获2025红点设计奖。
（二）公司主营业务情况
报告期内，公司的主营业务未发生变化。
公司是享誉全球的家居品牌。公司自1982年创立以来，忠于初心，专于匠心，以“
家”为原点，致力于客厅、餐厅、卧室、整家定制等全场景家居产品的研究、设计
、开发、生产、销售与服务。公司携手事业伙伴为全球消费者提供匠心品质、领先
设计、舒适享受、多元融合的一体化整家解决方案及覆盖用户全生命周期的优质服
务。公司不仅仅是家居产品和服务的运营商，更是美好生活方式的创建者，用户对
美好生活的向往，是公司不竭的动力。公司倡导向往的生活在顾家公司坚持与用户
一同共建绿色发展、可持续发展以用户为中心，创造幸福依靠。公司业务覆盖全球
120余个国家和地区，旗下拥有主品牌“顾家家居”，子品牌：高端品牌“居礼”
、年轻功能沙发品牌“舒芙”、年轻睡眠品牌“瞌睡猫”、供应链品牌“嘉好”，
四大系列品牌：“顾家经典”、“顾家智享”、“顾家悦尚”、“顾家木艺”，以
及分销渠道品牌“顾家乐活”、装企渠道品牌“顾家星驯，独立品牌：收购德国高
端品牌“ROLF BENZ”，并与美国功能沙发品牌“LAZBOY”、意大利高端家居品牌
“NATUZZI”战略合作，帮助超千万家庭实现美好生活。公司坚持以用户为中心，
围绕用户需求持续创新，立家居服务品牌“顾家关爱”，为用户提供全生命周期的
优质服务。公司希望通过不断努力，为全球用户创造幸福依靠，成就美好生活以创
新驱动发展，促进行业进步。“坚持奋斗创新”是公司的核心价值观之一，是支持
公司发展壮大的基本精神。公司追求卓越品质，致力于全场景生活方式的探索和研
究，汇集全球优秀设计资源，并在意大利米兰组建行业首屈一指的国际设计研发中
心。公司荟聚众多国内外顶尖家居设计团队，集中大批技艺精湛的工匠，将创意与
巧思置入每一件产品之中，淬炼出世界级的家居工艺与设计，并不断融入新科技，
实现了家具产品时尚化、科技化和智能化的转型。公司国际设计研发中心被列入“
国家级工业设计中心”，并获得了百余项设计大奖、千余项原创专利，为中国家居
行业自主创新做出卓越贡献。雄厚的设计研发能力，确保了公司的创新实力，不仅
为用户持续带来高品质的家居产品，也促进中国家居行业不断进步。
成就美好生活，推进社会可持续发展。公司相信，随着时代的进步，越来越多的人
将会过上更高品质的生活。公司一直致力于开展企业社会责任活动，积极投身公益
事业，为社会作出积极而持续的贡献；投资新技术、研发新材料，延长产品的使用
寿命，节能减排并倾力研发具备循环使用能力的产品，创造可持续的业务模式，构
建良性循环的生态价值链；为用户提供可持续的健康环保生活方式，积极与各行各
业共享可持续经验，为全球的可持续发展而努力。
展望未来，公司正向成为一家满怀激情、受人尊敬、世界领先的综合家居运营商的
目标奋力前进。
（三）公司主要经营模式
报告期内，公司的主要经营模式未发生变化。
1、设计研发模式
公司建立了以市场需求为导向的设计研发机制，形成了以原创设计研发为主、与国
际知名设计师合作为辅的设计研发运作模式。公司设计研发团队采用优质材料，结
合时尚设计，因地制宜，聚焦适合人民生活方式的产品研发设计。
2、采购模式
公司的采购主要包括原材料采购和集成产品采购，采购模式以集中采购为主。
原材料采购：公司根据既定的有关供应商的开发选择标准对供应商进行甄选；在选
择并建立合作关系后，公司会定期对合格供方的绩效表现进行考评，加强过程管控
和改善，以确保原材料的品质、交期、成本具备行业竞争力。牛皮、海绵、木材、
面料布等关键原材料采取战略合作模式下的集中采购；辅料、包装、标准五金件等
原材料采取招标模式下的竞价采购。
集成产品采购：公司制定了集成产品供应商资格认证管理规范，定期对集成产品供
应商进行评估、甄选和淘汰。公司选定集成产品供应商之后，采用定制化采购模式
，由公司提供设计方案，集成产品供应商按照公司提出的款式形象、技术参数、材
料品质等要求进行生产并向公司供货。
3、生产模式
公司坚持以自主生产为主、外协生产为辅的生产模式。公司的自主生产以订单生产
为主、备货生产为辅。公司的外协业务是为了缓解部分产能不足的矛盾，在保证产
品质量与综合成本竞争力的基础上，让周边制造企业为本公司贴牌生产部分产品。
其中：沙发、卧室产品、定制等主打产品基本为自制，集成产品基本为外购。
4、销售模式
公司销售包括境内销售与境外销售。境内销售主要采劝直营+特许经销”的销售模
式，并辅以电子商务、厂家直销等其他销售方式；境外销售主要采劝ODM+批发+零
售”的业务模式。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，外部经营环境依旧复杂严峻：国内市场层面，存量竞争态势下，消
费需求增速较去年同期有所放缓，家居零售领域承压态势显著；国际市场方面，受
海外经济周期性波动、大国博弈及地缘政治冲突升级等多重因素影响，全球政治经
济格局更趋复杂。面对多重挑战，公司始终坚守既定经营思路，深入践行“结构性
创收、质量性增利”的核心指导思想，以“巩固和扩大边界内市占率且力争成为各
边界内市占率第一”为核心目标，持续聚焦核心战略业务与优势品类。在此基础上
，公司整体规模实现持续扩张，盈利能力、现金流等核心经营指标同步优化，向有
质量的经营迈出了坚实一步。2025年上半年，公司营业收入98.01亿元，同比增长1
0.02%，归属于母公司的净利润10.21亿元，同比增长13.89%；经营活动产生的现金
流量净额10.94亿元，同比增长71.89%。
1、经营业绩持续向好
（1）总体业绩端，内贸零售企稳向好，外贸收入持续增长。上半年，内贸方面，
无论是顾家品牌还是独立品牌（如LAZBOY）均取得了业绩的稳步提升，主要来自于
零售端连续多个月保持增长的驱动，在市场承压背景下体现了公司零售转型带来的
阶段性成果。外贸方面，收入亦持续保持稳步增长态势，从2024年至今一直保持双
位数增长，全球深化的战略步伐逐步推进。
（2）结构性增长方面，得益于产品力改善和效率提升，功能沙发态势较好，尤其
内贸功能沙发业务上半年实现较好的同比增长；床垫品类持续增长，其中外贸床垫
的国际市场业务实现超越行业平均的增速；定制品类亦保持增长态势；乐活分销、
整装业务、外贸非美市场业务等亦均较好保持增长；跨境电商虽受到美国关税的一
定影响，但仍保持增长态势。
2、战略部署稳步推进
内贸零售转型取得阶段性成效，并开始向深水区突破，主要体现为零售运营维度更
趋全面，管理颗粒度持续细化；终端系统集成整合逐步推进，数字化基础不断夯实
；合作伙伴定位进一步聚焦，全链路协同效能提升；端到端流程不断打通，用户链
接能力持续增强。
外贸全球深化亦稳步推进，人员本地化程度逐步提高，并开始逐步落实本地价值链
一体化的组织建设（如美国），向着分层化、多梯度、结构性的全球化布局迈进。
同时，海外OBM业务也开始在东南亚等市场拓展并初见成效。
3、组织变革落地，激发经营主体活力
上半年，对各个事业部、事业本部的权力基本下放到位，各事业本部内部也在逐渐
细分经营单元，同时把与业务经营强相关的职能进一步整合到各个事业部中，进一
步推动、落实了事业部做实和股份公司简政放权的指导思想，有效激发经营主体活
力。同时，组织人效进一步提升，公司上半年整体累计人均营收、人均利润均显著
提升，且职能人员占比进一步降低，保持良好发展态势。
4、提质增效，“效本费”工作持续收获成效
在效率驱动的战略牵引下，“效本费”工作持续收获成效。上半年，各单位一方面
结合外部竞争形势，一方面关注每一笔资源投入的实际价值，合计推进104项效本
费指标，其中材料降本、工费降本、技术降本及仓储物流降本贡献较多。其背后主
要是产量上涨、KBS精益改善、资源整合、经营改善、人工提效等正贡献。
其中，生产效率持续提升。国内软体工厂继续深化KBS，大力推进数字化透明驱动
制造异常改善、产品可制造性提升、自动化应用，保持着持续提效的势头；内外贸
床垫、定制、智能等单位KBS成效显现，通过单件流与日常管理导入、自动化应用
等，效率实现大幅提升。
5、核心能力持续发育，支撑战略落地
（1）产品运营
内贸开启商品运营变革，通过建设商品端到端的信息系统，打通总部与终端门店的
商品管理链路，实现信息流的高效协同。同步在部分试点城市，推动门店数字化运
营，利用产品运营数据化工具，实现商品运营管理颗粒度的进一步细化。数据驱动
商品店货匹配和流转效率的提升，支撑零售转型的有效落地。
（2）供应链运营
公司供应链体系紧密围绕战略目标，持续深化精益运营与效率提升，成效显著。在
韧性建设方面，供应链运营策略与产品运营策略、市场营销策略有效协同，大幅提
升现货快交能力，缩短交付周期，增强了对市场变化及突发需求的柔性响应能力，
为前端销售提供了稳定可靠的运营支撑。在效率提升方面，加速推进了智能自动化
仓储与数字化供应链建设，优化产销协同、主生产计划与排程，通过toC集成交付
变革，打通用户零售订单驱动排产补货，缩短计划响应周期，提升工厂运营效率；
同时，智能自动化立体库与配送体系升级，有力保障了产品交付的及时性与准确性
，并显著降低仓储运输成本。整体而言，供应链作为公司核心竞争力的重要组成部
分，上半年在保障供应、提升效率、控制成本及增强韧性方面均取得积极进展，有
力支持了公司业务的稳健发展。
（3）数字化运营
数字化转型持续深入，核心领域实现系统性突破。零售数字化层面，聚焦消费者触
点深度运营与门店精细化管控，构建零售营销一体化数字作战体系，支撑总部-零
售中心-门店组织基于实时数据中台实现协同决策闭环，同时全渠道会员加速建设
；商品数字化领域，建立数据驱动的全链路运营决策模型，重构端到端流程和数字
化能力渗透，支撑运营效率显著提升，为单店盈利增长提供量化支撑；供应链数字
化板块，全面落地以消费者订单为核心的TOC履约模式及快交体系变革，供需动态
匹配精度持续优化，供应链网络的运营效能与敏捷响应能力实现阶梯式提升；全球
业务支撑维度，加速海外基础设施建设，通过渠道、零售及供应链履约的全流程线
上化改造，构建OBM海外运营的数字化基座，同时加速海外基地的基础设施布局；A
I技术实现全价值链深度赋能，推动作业模式与运营范式向数据算法驱动转型，当
前已覆盖46个核心业务大场景，在销售、设计、营销、数据等场景取得实质性突破
，为业务智能化升级构筑技术护城河。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生变化。
（一）战略布局清晰，坚持长期主义
内贸坚持以“一体两翼，双核发展”为战略核心，聚焦整家战略与软体创新，通过
定制与软体的深度融合，构建全场景解决方案能力。明确提出“综合家居零售运营
商”的愿景，通过仓配装服系统建设、数字化转型和渠道多元化，推动从批发向零
售模式的战略转型。同时，坚定全球化布局，目前已在越南、墨西哥、美国等地建
立生产基地，深化本土化运营，巩固全球软体出口领先地位，并通过跨境电商和自
主品牌OBM业务开拓新增长极。战略上坚持长期主义，且结构性增长与运营性增长
并重。
（二）业务布局全面，渠道结构完善
品类布局完善：公司已完成相对全面的品类布局，软体产品涵盖沙发、床、床垫、
餐桌椅、配套品等，同时拥有橱柜、衣柜、木门及护墙板等定制品类。丰富的品类
组合，能满足消费者一站式购齐的需求，消费者在家居装修时无需奔波于多个品牌
和店铺，在顾家家居就能挑选到所需的各类家居产品，大大降低了消费者的选择成
本，也提升了公司在市场中的竞争力。
产品力领先：注重产品创新与技术突破，通过专业化的产品管理团队，发挥市场洞
察能力，深入调研分析用户需求，不断满足用户对高品质生活的追求，同时，通过
新材料、新结构、新工艺等的创新研究，不断提高产品的竞争力，引领用户家具消
费升级。
渠道布局多元：创新推出“MSPI”的渠道布局模式。“M”指融合店态（Mix），即
定制软体都有，代表最全产品系列；“S”指场景店态（Scene），即客餐厅、卧室
等每个空间内产品都有全经营权；“P”指专业店态（Profession），以特定产品
系列、类型、材质等，面向特定细分市场；“I”指交互店态（Interface），社区
店、样板间、服务店等，作为和消费者接触、展示品牌的作用。综上，以四类店态
丰富矩阵布局，拓展至更多渠道空间，为经销商创造更多可经营的细分业务类型，
支持店态多元化、渠道多元化。
（三）品牌优势突出，多品牌矩阵差异化覆盖市场
品牌势能较高：主品牌总体定位中端及以上，一直以来注重产品品质、设计和服务
，塑造了良好的品牌形象。多年来，顾家家居在产品研发上投入大量资源，采用优
质材料，结合时尚设计，生产出高品质的家居产品，赢得了消费者的认可和信赖。
在消费者心中，顾家代表着品质和舒适，品牌知名度和美誉度较高，品牌影响力在
市场中占据优势地位。
多品牌矩阵：打造了多品牌矩阵，旗下拥有顾家主品牌（一系列子品牌及系列品牌
），和独立品牌（纳图兹、LAZBOY、ROLF BENZ等）。各品牌定位独特，相互协同
，覆盖了不同消费群体和市场细分领域，进一步提升了整体品牌的市场竞争力和市
场份额。
（四）组织能力优势显著，治理与激励机制灵活高效
合理的治理结构：顾家家居建立了职业化团队，其治理结构科学合理。在决策层面
，实行董事会领导下的总裁负责制，这种模式给予管理层充分的信任与权力，使得
管理层能够从企业长远发展的角度进行战略规划。例如，在面对市场变化时，管理
层可以迅速做出决策，调整业务布局和发展方向，像近年来布局多元渠道、推进整
家战略等决策，都体现了这种治理结构的优势。
组织架构匹配：采用矩阵式组织架构，能够很好地匹配整家运营模式，多年来经过
不断优化调整逐渐成熟。三大空间事业部（客餐厅、卧室、定制）持续运转，为进
一步强化品类专业化和竞争力打下坚实基础，同时也提升价值链快反能力，有效抓
取结构性机会。
激励体系完善：注重“价值创造、价值评价、价值分配”闭环，通过超额激励、虚
拟EVA等机制激发组织活力。推行干部轮岗、末位淘汰制度，保障团队竞争力。
四、可能面对的风险
1、宏观经济与市场波动风险
全球经济因关税政策调整、局部战争等存在不确定性因素，若未来全球范围内宏观
经济和市场需求持续下滑，将制约家居行业的发展，进而对公司经营和财务状况产
生不利影响。
公司严格按照三年滚动战略规划手册及年度经营计划开展各项工作，坚持愿景/定
位驱动、目标牵动、长期主义、深耕能力建设，在“不确定性”成为常态的时代中
，平衡好长期追求与短期战术策略，真正提升顾家总体的战略管理能力和经营管理
能力，促进公司可持续增长。
2、市场竞争加剧的风险
随着家居消费趋势的变化，家居企业竞争由单品类竞争转向全屋竞争，软体和定制
企业互相跨界，同时，叠加全球贸易不确定性、房地产结构转型、消费者理性消费
等多重压力下，家具企业进入增速换挡期，部分企业短期可能采取低价倾销策略，
加剧市场竞争，从而对公司的生产经营带来不利影响。
作为行业龙头公司，公司坚持向多品牌、全品类、全渠道的“综合家居零售运营商
”转型，将持续研发设计高质量产品引领行业潮流，进行线上线下联合营销，丰富
品牌矩阵，清晰产品层次，强化品牌影响力，引入各地区优质经销商提升渠道力，
通过数字化赋能产品端、营销端、生产端提升运营效率。公司通过提供更优质的产
品、服务以及更知名的品牌，提升市场份额。
3、原材料价格波动风险
公司生产所用的原材料主要包括发泡材料（聚醚、TDI等）、海绵、布料、皮革、
木材、五金等，上述各原材料价格的波动将导致生产成本产生波动，从而对公司收
入和毛利率产生一定影响。
公司采购端密切关注大宗材料走势，适时实施联合招标、战略储备、年度返利、布
局调整、材料替代等策略，确保年度采购成本管控目标的达成。通过价值流改善、
厂供价值链信息拉通与能力共建项目，构建双方中长期可持续的供应链成本优势能
力。同时，销售端将做好价格与成本的重新评估与调整准备，确保产品涨价措施落
实到位。
对于主要原材料，公司有多家主要供应商，与多家集中采购的原材料供应商长期合
作，使得原材料价格上涨风险相对可控，公司在原材料价格低谷时也会视需求进行
阶段性锁价或战略备货。
公司深化海外本地化布局，进一步加强牵引国内工房海外设厂的力度，结合海外本
地优势供方的拓展，持续提升海外本地化采购的占比，构建供应链的韧性和总成优
势。
4、经销网络管理风险
特许经销模式是公司最主要的内销销售模式之一，经销收入占比较高。随着公司经
销商队伍的壮大，管理难度增加，公司细化经销商管理颗粒度。公司与特许经销商
签订的合同中约定了经销商的权利和义务，也对门店的形象、设计、广告、店员、
价格等多方面进行统一管理、监督与培训。但若个别经销商出现未按照协议规定，
可能对公司形象造成影响。
公司将继续大力拓展与扶持渠道，持续加大区域零售中心体系建设，前置决策流程
，更贴近终端经销门店与消费者，能够更敏锐地察觉到潜在问题经销商。此外，公
司建成完善的巡店、到店督导、抽查以及惩罚措施体系，各地区销售人员将有效对
门店实际经营情况进行监督并提供针对性的支持。
5、房地产行业波动的风险
家具行业的需求主要来自于新房装修和二手房或租赁的翻新装修。作为家具行业的
上游产业，房地产市场的变化将会对家具行业未来需求产生影响。为进一步加强和
改善房地产市场调控，稳定市场预期，促进房地产市场平稳健康发展，国家陆续出
台了房地产调控政策。2024年9月26日，中央政治局会议提出促进房地产市场止跌
回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款
发放力度，支持盘活存量闲置土地；调整住房限购政策，降低存量房贷利率等。20
24年12月11日—12日召开的中央经济工作会议再次强调，“持续用力推动房地产市
场止跌回稳”“推动构建房地产发展新模式”。2025年7月，中央城市工作会议指
出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶
段转向存量提质增效为主的阶段。
家具行业市场广阔，单体企业市占率低，行业正处于整合期。公司深化变革，创新
产品，提升制造效率，积极探索和突破创新型商业模式，建立渠道势能，持续提升
市场份额。
6、国际贸易摩擦风险
国际贸易摩擦自2018年7月开始多有反复，美国自2019年5月10日起对2000亿美元中
国输美商品加征关税，税率由10%提高至25%。2021年4月21日，美国正式对进口自
中国、柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南等国的床
垫征收反倾销或者反补贴税。2021年5月5日，加拿大对中国和越南的软垫家具，分
别征收最高295%和101%的关税。自2024年第三季度起，全球关税政策持续调整，未
来国际贸易摩擦的不确定性将影响公司外销业务。
针对中美贸易摩擦风险及全球范围内的不确定因素影响，公司积极布局海外生产基
地，目前海外生产基地包括越南、墨西哥、美国。公司持续推进本土化运营、大客
户战略，优化出口产品结构，提升外贸供应链体系，同时通过与客户风险共担的方
式从而降低国际贸易摩擦对公司的影响。
7、汇率波动风险
公司外销业务主要以美元结算，人民币对美元汇率波动将对公司业绩带来一定的影
响。
公司通过开展远期结售汇业务以确保将净风险敞口维持在可接受的水平。同时，公
司也将发挥供应链协同优势，执行国家战略（重点国家），积极优化外贸客户结构
与外贸产品结构，提升海外基地本地化采购率。
【4.参股控股企业经营状况】
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