富煌钢构(002743) 9 月 24 日证监会“并购重组六条”发布之后，凡是有重组预期的，尤其是那些实控人体外还拥有可注入资产的上市公司逐渐成为市场中的香饽饽。 例如风云君不久前介绍的南京化纤（600889.SH），自复牌以来收获了 12 连板。 12 月 6 日，富煌钢构（002743.SZ）发布公告称拟以发行股份等方式购买合肥中科君达视界技术股份有限公司（“中科视界”），预计将构成重大资产重组，公司股票也自同日开市起停牌。 难道这家公司也会变成香饽饽中的一员？ 一、停牌前两个涨停，纯属巧合？ 说来也奇怪，就在富煌钢构停牌前，短短四个交易日收获两个涨停板，这也导致不少投资者不满，认为这属于公司股价提前异动，不排除存在“内幕交易”、“泄密”、“老鼠仓”等违规操纵 至于是不是真是如此，没有实证，咱们不好妄加判断。但风云君发现，就在一周前，也就是 11 月 28 日，富煌钢构才刚刚在互动易中明确表示公司暂无重组计划。

富煌钢构(002743) 公司发布2023年中报，23H1实现营收26.5亿元，同增11.1%，归母净利0.5亿元，同增23.3%，EPS0.12元，同增33.3%。23Q2营收13.8亿元，同增2.1%，归母净利0.3亿元，同增16.9%。公司业绩持续转好，订单承接回升，维持公司增持评级。 支撑评级的要点 营收净利双增。23H1实现营收26.5亿元，同比增长11.1%，累计归母净利0.5亿元，同增23.3%，EPS0.12元，同增33.3%；23Q2营收13.8亿元，同增2.1%，归母净利0.3亿元，同增16.9%。23H1经营现金净额为1.6亿元，同减25.7%，23Q2经营现金流净额为146.5万元，同增14.2%。 23Q2订单进一步回升。根据公司新签销售合同情况简报披露，23H1累计新签销售合同额约36.5亿元，同增42.3%，已中标尚未签订销售合同的金额合计5.0亿元；23Q2累计新签销售合同额约20.1亿元，同增72.3%，单季新签订单进一步回升。 江西富煌和河南富煌完成产能扩建，三大制造基地全面投入运营，为市场拓展提供了坚实保障。产能扩张使得公司核心区外业务快速发展，23H1公司中南、西北地区营收增速分别达30.8%、265.6%，营收分别占比提升至13.7%、3.0%。华东核心区域内加快推行战略合作，公司积极进军山东及其周边的住宅绿色建筑和装配式建筑市场，与山东华茂钢构有限公司达成战略合作，在莱阳市建立了大型装配式钢结构建筑的智能制造基地，借助一体化经营策略和行业优势，成功整合了产业资源，建立了完善的供应链协同合作体系，有望进一步提升公司市场竞争力和盈利能力。 估值 公司订单业绩稳增，维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为59.4、68.2、76.6亿元，归母净利分别为1.65、2.41、2.99亿元；EPS分别为0.38、0.55、0.69元；市盈率15.7、10.7、8.7倍。维持公司增持评级。 评级面临的主要风险 经营扩大减低内部管理效率，行业竞争加剧，大宗原材料价格波动。

富煌钢构(002743) 公司于4月25日发布2022年年报及2023年一季报，2022年累计营收47.6亿元，同减17.1%，归母净利1.0亿元，同减40.2%，EPS0.23元，同减39.5%。2023Q1营收12.6亿元，同增23.1%，归母净利0.2亿元，同增35.3%，EPS0.04元，同增33.3%。考虑公司业绩转好，订单承接回升，积极布局产能扩张，抢占装配式建筑市场，维持公司增持评级。 支撑评级的要点 22年业绩承压，23Q1营收净利转好：2022年营收47.6亿元，同减17.1%，归母净利1.0亿元，同减40.2%，EPS0.23元，同减39.5%；2023Q1营收12.6亿元，同增23.1%，归母净利0.2亿元，同增35.3%，EPS0.04元，同增33.3%。2022年经营活动现金流量净流出6.8亿元，同减7.2%；2023Q1经营活动现金流量净额为0.1亿元，同减87.4%。 22年订单、销量下滑，吨毛利上涨，23年订单承接转好。2022年公司累计新签销售合同额约49.8亿元，同减10.9%；2023Q1新签销售合同额约16.4亿元，同增17.3%。2022年公司钢结构销量达24.1万吨，同减20.1%，年内钢结构产品售价小幅上升，成本略降，吨毛利上涨。 开拓新型合作模式，多方位扩产能。公司试点“西峡模式”和“德安模式”，打造具有区域影响力的装配式建筑生产基地，公司现有产能35万吨，在建产能25万吨，全部投产后，产能将达60万吨。 积极推动装配式建筑业务发展，市场竞争力有望提升。公司依托装配式产业化研究中心与富煌设计院，进入各省市装配式建筑市场，抢占市场先机，拓展业务范围。随着EPC总承包管理机制逐渐健全，公司市场竞争力有望提升，进一步助推产业升级。 估值 公司业绩略不及预期，略下调盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为59.4、68.2、76.6亿元，归母净利分别为1.65、2.41、2.99亿元；EPS分别为0.38、0.55、0.69元。维持公司增持评级。 评级面临的主要风险 原材料价格大幅波动，产能投放不及预期，下游需求复苏不及预期。