珠海港(000507)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-02 珠海港：港航业务提质增效，新能源业务规模持续提升(东兴证券 曹奕丰)

●预计公司25-27年净利润分别为3.18、3.52和3.96亿元，EPS分别为0.28、0.32与0.37元。公司围绕两江布局的港航供应链物流体系逐步完善，形成了产业链上下游多方联动发展的格局，竞争力与抗风险能力持续提升；新能源板块作为公司的第二主业不断实现突破，光伏业务有望持续带来盈利增量。我们认为公司经营长期向好，维持“推荐”评级。

●2025-05-27 珠海港：24年业绩有韧性，25年Q1季度利润同比增38%(太平洋证券 程志峰)

●我们看好公司的四大战略方向，叠加控股旗下两家公司的持续孵化，有望未来增厚业绩。公司已披露25年Q1季报，归母净利润同比大增的主因，就是自身港航主业和旗下公司销售产品优化后的结果。所以，我们继续推荐，维持“增持”评级。

●2025-05-06 珠海港：业绩稳健，“双轮驱动”战略持续推进(东兴证券 曹奕丰)

●预计公司25-27年净利润分别为3.18、3.52和3.96亿元，EPS分别为0.28、0.32与0.37元。公司围绕两江布局的港航供应链物流体系逐步完善，形成了产业链上下游多方联动发展的格局，竞争力与抗风险能力持续提升；新能源板块作为公司的第二主业不断实现突破，光伏业务有望持续带来盈利增量。我们认为公司经营长期向好，维持“推荐”评级。

●2024-11-02 珠海港：24年三季报点评：净利同比增速+4.8%，超过营收增速(太平洋证券 程志峰)

●综述，我们看好公司的双主业协同发展格局，尤其是新能源运营板块，未来有望增速和贡献度，均超过传统的港口航运物流板块，从而凸显公司持续稳健增长的可能性，我们继续给予“增持”评级。

●2024-09-03 珠海港：集装箱需求走弱导致码头业务毛利率略降，能源板块表现稳健(东兴证券 曹奕丰)

●预计公司24-26年净利润分别为3.0、3.4和3.8亿元，EPS分别为0.27、0.30与0.35元。公司围绕西江布局的港航供应链物流体系逐步完善，形成了产业链上下游多方联动发展的格局；清洁能源板块作为公司的第二主业不断实现突破，光伏与风电业务有望持续带来盈利增量。我们认为公司经营长期向好，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-11-06 华能国际：成本、费用与减值控制下业绩超预期，重视股息率价值(兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。煤价弹性以及减值费用控制下盈利大幅提升。我们调整公司2025-2027年归母净利润分别为159.26、166.97、172.34亿元，同比+57.1%、+4.8%、+3.2%，对应11月4日A股收盘价PE估值分别8.0x、7.6x、7.4x。按照2024年扣除永续债利息后分红比例假设，2025年业绩对应A/H股息率分别为6.0%、8.2%。

●2025-11-06 大唐发电：成本下行火电盈利大幅提升，购买资产计提商誉减值(兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。煤价弹性以及费用控制下盈利及现金流水平大幅提升，我们调整公司2025-2027年归母净利润分别为69.57、75.26、80.69亿元，同比+54.4%、+8.2%、+7.2%，对应11月4日A股收盘价PE估值分别9.7x、8.9x、8.3x。按照扣除永续债利息后50%分红比例假设，2025年业绩对应A/H股息率分别为4.1%、6.7%。

●2025-11-05 大唐发电：三季度业绩超预期，关注年底电价谈判(华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润为68.3、72.5、73.5亿元，扣除永续债利息约15亿后，当前股价对应的PE分别为13、12、11倍，维持“买入”评级。按照50%分红口径(扣除永续债利息后)，公司港股2025年业绩对应股息率预计为6.6%，建议关注大唐发电(0991.HK)。

●2025-11-05 国投电力：来水偏枯业绩承压，自由现金流显著改善(华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为71/75/77亿元，当前股价对应的PE分别为16/16/15倍，按照55%分红，公司2025年业绩对应股息率3.35%，维持“买入”评级。

●2025-11-05 华能水电：季报点评：发电量增长带动前三季度业绩稳健提升(天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于三季度电价略承压，调整盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润86.1/93.6/99.4亿元(前值：88.1/92/96.7亿元)，对应PE21.3/19.6/18.5x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 国投电力：季报点评：火电发电量降幅较大营收短期承压，成本管控支撑业绩稳定(中原证券 陈拓)

●预计公司2025-2027年归属于上市公司股东的净利润分别为68.03亿元、71.16亿元和75.76亿元，对应每股收益为0.85、0.89和0.95元/股，按照2025年11月4日14.53元/股收盘价计算，对应PE分别为17.10X、16.34X和15.35X，考虑到公司估值水平和行业发展前景，维持公司“买入”投资评级。

●2025-11-05 华电国际：季报点评：煤价下降带动盈利能力改善，Q3业绩同比+20%(天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●公司发布2025年三季报。前三季度公司实现营收959亿元，同比下降9.72%；实现归母净利润64.37亿元，同比上涨15.87%。单三季度公司实现营收359亿元，同比下降10.92%；实现归母净利润25.33亿元，同比提高20.32%。预计公司2025-2027年归母净利润为71、73、75亿元，对应PE8.9、8.7、8.5倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 中绿电：经营现金流同比大幅改善，新能源业务持续高质量发展(国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为51.60亿元、68.65亿元、84.82亿元(增速：34.4%、33.0%、23.5%)，归母净利润分别为9.73亿元、11.11亿元、13.22亿元(增速：-3.5%、14.2%、19%)，给予其2025年1.0倍PB，对应目标价格9.77元，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

●2025-11-04 中国核电：Q3业绩低于预期，在建机组保障中长期成长性(华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为91.9、92.8、102.2亿元，同比增长率分别为4.7%、1.01%、10.13%。当前股价对应的2025-2027年的PE分别为21、21、19倍，按照2024年分红率计算，公司股息率分别为2%、2%、2.2%，继续维持公司“买入”评级。

●2025-11-04 建投能源：三季度盈利超预期，关注2026年电价落地(山西证券 胡博)

●不考虑定增，预计公司2025-27年归母公司净利润20.89/21.63/23.38亿元，对应PE为7.9/7.6/7.1元。公司三季度业绩大幅超出预期，区位优势支撑未来电力业务需求，给予“买入-A”评级。