东软集团(600718)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-28 东软集团：中报点评：营收稳增，新签AI合同同比+50%(华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●我们下调公司25-27年营收(1.13%/2.81%/3.23%)至131.64/154.25/189.34亿元，下调归母净利润(28.18%/19.75%/10.59%)至3.11/4.21/6.40亿元，对应EPS为0.26/0.35/0.54元。下调盈利预测主要是考虑到传统业务客户招采节奏较缓且公司扩大新业务市场投入。分部估值，25E智能汽车/其他业务净利1.41、1.70亿元，参考可比公司智能汽车/其他业务55.8x/65.5x25PE，给予公司智能汽车/其他业务55.8x/65.5x25PE，目标价15.98元(前值16.17元，智能汽车/其他业务42.4x/46.0x25PE)，维持“买入”评级。

●2025-05-16 东软集团：2024年报&2025一季报点评：变革效果初步显现，智能化转型开启新周期(浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●参考公司2024年经营业绩成果以及公司对于2025年的展望，我们调整此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为128.54、145.37、165.74亿元，归母净利润为4.25、5.82、6.81亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-29 东软集团：年报点评：看好“AI+医疗”商业化持续加速(华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●考虑公司传统业务仍略承压，下调收入假设，预计25-27年营收为133、159、196亿元(25-26年前值155、195亿元)，预计25-27年归母净利4.34、5.25、7.16亿元(25-26年前值5.15、6.47亿元)。分部估值，25E智能汽车/其他业务净利1.35、2.98亿元，参考可比公司智能汽车/其他业务42.4x/46.0x25PE，给予公司智能汽车/其他业务42.4x/46.0x25PE，目标价16.17元(前值17.92元，智能汽车/其他业务50x/35x25PE)，维持“买入”。

●2025-03-18 东软集团：华为AI生态合作与并购赋能，解决方案智能化加速落地(海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们认为东软集团的组织架构及战略变革成效渐显，盈利能力稳健提升。凭借深厚的行业资源积累、国产化技术生态协同及智能化产品矩阵，公司有望在数智化浪潮中持续巩固龙头地位。我们预计公司2024-2026年营收分别为117.98/142.37/175.20亿元，同比增速分别为11.9%/20.7%/23.1%；归母净利润分别为0.83/4.24/6.62亿元，同比增速分别为13.0%/408.1%/56.1%；EPS分别为0.07/0.35/0.55元。参考可比公司，给予公司2025年动态PE48-50倍，合理价值区间为16.80-17.50元，维持“优于大市”评级。

●2024-12-23 东软集团：变革新起航，出海+数据价值创造驱动长期成长(浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●我们预计公司2024-2026年营收116.61、133.33、155.25亿元，同比增长10.60%、14.34%、16.44%；归母净利润2.86、5.12、6.60亿元，同比增长286.74%、79.03%、28.96%。我们采用相对估值法对公司进行估值。我们分别选取与公司四大业务板块接近的可比公司，结合可比公司的财务情况以及估值水平，我们给予公司2025年36x PE，对应目标市值182亿元，对应目标价15.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-02-03 科大讯飞：经营质量显著改善，C端业务打开增长天花板(中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2025-2027年分别实现营收279.54/334.85/401.19亿元，同比增速分别为19.75%/19.79%/19.81%；分别实现归母净利润8.77/12.36/15.65亿元，同比增速分别为56.56%/40.94%/26.64%；基本每股收益分别为0.38/0.53/0.68元，对应2026年2月2日收盘价57.00元，PE分别为150.26/106.61/84.19，维持“买入”评级。

●2026-02-02 软通动力：全栈智能开启龙头，AI时代发展新篇章(国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显。在AI时代，公司通过布局全栈式AI，持续提升自身核心竞争力，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.48、7.06、9.52亿元，当前股价对应PE分别为102X、65X、48X，维持“推荐”评级。

●2026-02-02 首都在线：智算云驱动业绩增长，全球化布局优势凸显(中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2025-2027年分别实现营收12.60/18.08/23.89亿元，实现归母净利润-1.69/-0.49/0.86亿元，EPS分别为-0.34/-0.10/0.17元，对应2026年1月30日收盘价25.59元，PB分别为16.94/18.11/16.16，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-02-01 寒武纪：2025年业绩预告点评：国产算力龙头迎来重要业绩拐点(国联民生证券 吕伟,方竞,郭新宇)

●公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。软件生态的持续完善，有望进一步提升公司在行业内的竞争力，助力公司长期发展。预计公司2025-2027年归母净利润为20.05/36.10/51.04亿元，对应PE分别为265X、147X、104X，维持“推荐”评级。

●2026-02-01 网宿科技：CDN服务商龙头，有望充分受益海外云涨价(国海证券 刘熹)

●公司是CDN服务商龙头，有望充分受益头部云厂涨价和网安业务出海协同。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为52.76/61.39/71.09亿元，归母净利润分别为8.31/10.24/13.41亿元，对应PE分别为49/40/30X，维持“买入”评级。

●2026-01-31 莱斯信息：【华创交运|低空点评】莱斯信息：城市交管业务下降致业绩承压，持续以标杆项目为牵引打造低空体系生态(华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于公司业绩预告，华创证券预计莱斯信息2025-2027年归母净利分别为0.49亿、1.3亿、1.9亿元，对应2026-2027年PE为88倍和61倍。公司作为低空数字化领域的代表性企业，持续推进全国化布局，维持“推荐”评级。但需注意政策不及预期、低空飞行器安全风险以及全国化扩张不及预期等潜在风险。

●2026-01-30 卓易信息：净利润预计高速增长，AI编程卡位优势突出(开源证券 刘逍遥)

●公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI+IDE未来商业化前景值得期待。我们略下调2025年归母净利润预测为0.83亿元(前值为0.88亿元)，维持2026-2027年归母净利润为1.58、2.97亿元，EPS为0.69、1.30、2.45元/股，当前股价对应PE为226.2、119.4、63.4倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 通达海：打造AI时代的“司法界Wind”(国联民生证券 吕伟,杨立天)

●通达海作为司法信息化龙头，G端壁垒深厚，B端“法律Wind”模式商业化逻辑清晰，正迎来业绩反转与估值重塑的双重机遇。我们预计公司2025/2026/2027年的营业收入分别为4.29/6.17/8.50亿元，归母净利润分别为-0.93/0.19/1.07亿元，对应的EPS分别为-0.96/0.20/1.10元，当前股价对应PS估值分别为9/6/5倍。考虑到2026年有望扭亏及AI业务的高成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-01-29 鼎捷数智：自主可控筑基，AI驱动成长新范式(东莞证券 卢芷心,罗炜斌,陈伟光)

●维持对公司“买入”评级。鼎捷自主研发的数智化软件产品矩阵完备，PLM/MES/ERP等核心系统源代码与核心算法均实现完全自主可控。同时，公司近年来积极探索AI企业级应用的实践路径，构建了数十款AI Agent创新应用，在装备制造、电子等多个行业持续落地，AI相关业务收入增长显著。公司后续有望充分受益于工业软件国产化及智能化浪潮。预计2025-2027年公司EPS分别为0.63/0.75/0.93元，对应PE分别为89/75/61倍。

●2026-01-29 科大讯飞：2025年业绩预告点评：经营业绩全面向好，C/B双端AI应用均成核心驱动(国海证券 刘熹)

●公司作为大模型“国家队”，兼具规模化AI算力基础设施，大模型基座、多领域AI应用矩阵。我们预计2025-2027年公司营收分别为288.06/351.58/432.25亿元，归母净利润分别为8.68/11.17/14.95亿元；当前股价对应2025-2027年PS分别为4.90/4.01/3.26x，维持“买入”评级。