成都先导(688222)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 成都先导：2025年前三季度业绩加速提升，核心业务和自研管线进展顺利(国信证券 陈曦炳,彭思宇,肖婧舒)

●公司2025年前三季度业绩快速提升，各业务板块商业化进展顺利，DEL和FBDD/SBDD板块中多个项目获得里程碑付款，“DEL+AI+自动化”平台顺利推进，因此略微上调公司盈利预测。预计2025-2027年公司营收分别为5.05/6.08/7.44亿元，同比增长18.3%/20.5%/22.3%，归母净利润1.03/1.24/1.52亿元(原2025-2027年为0.70/0.97/1.21亿元)，同比增长99.7%/20.5%/22.6%，当前股价对应PE=94.4/78.3/63.9x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-18 成都先导：DEL技术全球领先，核心技术平台助力新药研发(天风证券 杨松,刘一伯)

●我们预计公司2025-2027年总体收入分别为5.04/6.08/7.39亿元，同比增长分别为17.95%/20.70%/21.57%；归属于上市公司股东的净利润分别为0.81/1.22/1.56亿元。公司在新药发现领域技术储备丰富、涉及领域广泛，DEL、FBDD/SDBB、OBT、TPD等平台发展潜力明显，在AI领域基础建设完成，且拥有DEL库带来的明显样本训练优势；此外，公司自研管线中拥有多个潜力产品，有望在未来带来额外增长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-04 成都先导：主业恢复强劲，期待新药权益转让业务逐步发力(中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到公司整体恢复稳健，毛利率稳步提升，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司收入5.19、6.37和7.87亿元(调整前2025-2027年约5.19、6.37和7.87亿元)，同比增长21.63%、22.63%、23.63%，预计2025-2027年归母净利润0.78、0.99和1.28亿元(调整前2025-2027年约0.65、0.84和1.09亿元)，同比增长51.11%、27.43%、29.59%。公司是全球领先的药物发现CRO+Biotech公司，新药研发管线储备丰富，有望持续转化带动业绩弹性提升，维持“买入”评级。

●2025-08-31 成都先导：25Q2收入和利润稳步提升，“DEL+AI+自动化”平台取得阶段性成果(国信证券 陈曦炳,彭思宇,肖婧舒)

●公司2025年上半年业绩稳中有升，各业务板块商业化进展顺利，“DEL+AI+自动化”平台顺利推进，维持“优于大市”评级。由于公司主营业务收入稳健增长，毛利率同步提升，利润实现一定幅度的增厚，略微上调2025-2027年的归母净利润，预计2025-2027年公司营收分别为5.05/6.08/7.44亿元，同比增长18.3%/20.5%/22.3%，归母净利润0.70/0.97/1.21(原2025-2027年为0.63/0.78/0.97亿元)，同比增长35.8%/39.3%/24.1%，当前股价对应PE=148.5/106.6/85.9x。

●2025-08-29 成都先导：2025年半年报点评：DEL业务大幅回暖，AI持续贡献业绩增量(民生证券 朱凤萍)

●公司持续深化全球布局，在不同市场实现更精准的定位和更高效的运营。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为5.15/6.17/7.40亿元，同比增长20.6%/19.9%/19.9%，归母净利润分别为0.90/1.07/1.31亿元，同比增长75.5%/19.0%/22.0%，对应PE分别为115/97/79倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-11-07 奥浦迈：业绩符合预期，盈利能力显著提升(中信建投 贺菊颖,袁清慧,魏佳奥)

●奥浦迈是国内细胞培养基行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2025-2027年营业收入为3.98亿元、5.38亿元、7.52亿元，归母净利润分别为0.69亿元、1.06亿元、1.49亿元，对应PE93、61、43倍，维持“买入”评级。

●2025-11-06 药明康德：2025年三季报点评：行业龙头业绩高增，进一步上调全年指引(东方证券 伍云飞,张坤,傅肖依)

●根据25年三季报，我们上调收入和毛利率预测，调整公司2025-2027年归母净利润预测为163.52、141.85、165.79(原预测25-27年分别为105.14、123.29、137.01)亿元，根据可比公司给予26年29倍PE，对应目标价137.75元，维持“买入”评级。

●2025-11-06 康龙化成：上调2025年收入指引，经营质量持续改善(首创证券 王斌)

●根据最新经营情况，分析师调整了康龙化成的盈利预测，预计2025年至2027年公司营业收入分别为140.53亿元、160.34亿元和180.90亿元，同比增速分别为14.5%、14.1%和12.8%。归母净利润预计分别为16.69亿元、21.40亿元和25.65亿元，对应PE分别为34.2倍、26.7倍和22.2倍。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

●2025-11-06 百诚医药：业绩承压，持续推进创新转型(国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年营收7.3/7.9/8.5亿元，同比增速-9%/8%/8%，归母净利润0.5/0.9/1.2亿元，同比增速201%/62%/34%，当前股价对应PE=115/71/53x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-05 益诺思：2025年三季报点评：新签订单高增，业绩拐点临近(东方证券 伍云飞)

●根据公司2025年三季报，我们上调26-27年收入预测，调整2025-2027年每股收益预测分别为0.14/1.02/1.59元(原预测25-27年为0.14/0.94/1.41元)，根据可比公司给予26年46倍PE，对应目标价46.92元，维持“买入”评级。

●2025-11-05 康龙化成：2025年三季报点评：新签订单进一步提速，上调全年业绩指引(东方证券 伍云飞,张坤,傅肖依)

●根据25年三季报，我们上调收入并下调费用预测，调整公司2025-2027年每股收益预测为0.97、1.21、1.47元(原预测25-27年分别为0.95、1.18、1.44元)。根据可比公司估值水平，我们给予公司25年45倍市盈率，对应目标价为43.65元，维持“增持”评级。

●2025-11-04 药康生物：2025前三季度营收同比增长12.9%(国信证券 马千里,陈曦炳,彭思宇)

●我们维持此前的盈利预测，预计2025-2027年营收分别为7.91/8.94/9.82亿元，净利润分别为1.32/1.66/1.88亿元，目前股价对应PE分别为55/44/39x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-04 百普赛斯：2025年前三季度营收同比增长32%，需求端改善驱动(国信证券 马千里,陈曦炳,彭思宇)

●根据公司三季报，我们对盈利预测进行调整，预计2025-2027年营收为8.47/10.65/12.88亿元(前值为7.86/9.44/10.88亿元)，归母净利润分别为1.81/2.46/3.12亿元(前值为1.57/2.25/2.82亿元)，目前股价对应PE分别为41/30/24x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-04 华测检测：Q3归母净利润同比增长11%，国际化战略加速落地(浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●2025年前三季度，公司毛利率49.83%，同比-1.05PCT，净利率17.23%，同比+0.12PCT。2025Q3毛利率50.24%，同比-3PCT，净利率19.84%，同比+0.25PCT。预计2025-2027年归母净利润为10.3、11.7、13.3亿元，同比增长12.3%、12.7%、14.0%，年均复合增速13%，对应PE为23、21、18倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 百普赛斯：2025年三季报点评：业绩持续向好，拟赴港上市(东方证券 伍云飞,张坤)

●根据公司2025年三季报，我们上调营收预测和管理费用预测，预测公司25-27年归母净利润分别为1.91、2.71、3.57亿元（原25-27年预测为1.54、2.08、2.53亿元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2026年54倍PE估值，对应目标价86.94元，维持“买入”评级。