☆最新提示☆ ◇600011 华能国际 更新日期：2026-02-04◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年03月25日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.8100｜ 0.5000｜ 0.2700｜ 0.4600｜ 0.5300｜
｜每股净资产(元) ｜ 4.2588｜ 3.9481｜ 3.9415｜ 3.6466｜ 3.7019｜
｜净资产收益率(％) ｜ 20.2900｜ 12.7100｜ 7.1500｜ 13.1400｜ 14.9300｜
｜总股本(亿股) ｜156.9809｜156.9809｜156.9809｜156.9809｜156.9809｜
｜实际流通A股(亿股) ｜109.9771｜109.9771｜109.9771｜109.9771｜109.9771｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-09 除权除息日:2025-07-10 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2017年拟非发行的股票数量为80000.0000万股(预案) ｜
｜【增发】2018年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年03月25日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.07 主营收入(万元):17297489.47 同比减:-6.19%｜
｜2025-09-30每股未分利润:1.60 净利润(万元):1484090.51 同比增:42.52% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.8100｜ 0.5000｜ 0.2700｜
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｜2024 ｜ 0.4600｜ 0.5300｜ 0.3800｜ 0.2500｜
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｜2023 ｜ 0.3500｜ 0.6600｜ 0.3100｜ 0.1000｜
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｜2022 ｜ -0.6100｜ -0.3500｜ -0.2600｜ -0.0900｜
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｜2021 ｜ -0.7900｜ -0.0500｜ 0.2100｜ 0.1700｜
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【2.最新报道】
【2026-02-03】发电侧容量电价机制完善，容量机制扩围提比，调节性资产价值重
塑
东吴证券近日发布公用事业行业点评报告：国家发展改革委、国家能源局发布《关
于完善发电侧容量电价机制的通知》(发改价格〔2026〕114号，114号文)，明确提
升煤电容量电价回收比例，并将新型储能、气电、抽水蓄能全面纳入容量补偿框架
。
以下为研究报告摘要：
投资要点
事件：国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》
(发改价格〔2026〕114号，114号文)，明确提升煤电容量电价回收比例，并将新型
储能、气电、抽水蓄能全面纳入容量补偿框架。
煤电回收比例上调至50%，收入确定性进一步增强。1)容量电价回收比例提升：114
号文要求将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例由2024-2025年的30%左右提
升至不低于50%。2)火电确定性收入占比提升：随着回收比例提升，我们预计2026
年煤电平均容量电费收益将由0.027元/kWh提升至0.040元/kWh。3)配套政策：机制
完善后，各地可适当调整煤电中长期交易价格下限，并放宽中长期合同签约比例要
求，鼓励签订灵活价格机制。
容量补偿机制“扩围”，多元主体共享灵活性溢价。1)建立电网侧独立新型储能容
量电价机制：首次将电网侧独立新型储能纳入补偿范围，标准参照当地煤电，根据
顶峰能力折算。①对象：服务于电力系统安全运行且未参与配储的电网侧独立电站
；②顶峰折算公式：折算比例计算方式为“满功率连续放电时长/全年最长净负荷
高峰持续时长”，该比例最高不超过1；③监管：清单制管理，具体项目清单由省
级能源及价格主管部门联合制定。2)完善抽水蓄能容量电价机制：对抽水蓄能电站
采取了“新老划断、分类施策”的原则，推动市场化回收成本。①针对(2021年633
号文件出台前开工，以下简称“633”号文)“老电站”：按633号文进行电价核定
，经营期满后重新核价；②633号文后的“新电站”：由省级价格主管部门每3至5
年制定一次省级电网同期新开工电站的“统一容量电价”。鼓励新开工电站参与市
场，市场收益按比例由电站分享，其余部分冲减系统运行费用。3)完善天然气发电
容量电价机制：省级价格主管部门可对天然气发电建立容量电价机制，容量电价按
照回收天然气发电机组一定比例固定成本的方式确定。
有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对顶峰贡献公平付费。1)可靠容量定义：指机
组在全年系统顶峰时段能够持续稳定供电的容量。2)有序建立可靠容量补偿机制：
电力现货市场连续运行后，适时建立可靠容量补偿机制替代原容量电价，补偿标准
以弥补边际机组未回收固定成本为基础，统筹供需关系与用户承受能力。新能源装
机占比高、可靠容量需求大的地区，应加快建立。3)补偿范围：涵盖参与市场的煤
电、气电、独立新型储能等，逐步扩展至抽水蓄能，推动容量贡献价值的统一评价
。获其他容量电价的与政府定价的不重复补偿。
投资建议：1)调节性电源：煤电、气电及抽水蓄能运营商受益于固定成本回收比例
的提升及市场收益分享机制。2)独立新型储能：容量电价落地将显著改善独立储能
电站的收益模型，利好优质储能资产运营。3)新能源：调节性资源支撑新型电力系
统建设，支持保障新能源消纳。建议关注：【火电】华能国际H、华电国际H；【抽
水蓄能】南网储能；【新能源】龙源电力H、三峡能源、中闽能源。
风险提示：政策执行不及预期，电力市场化交易价格波动风险等。(东吴证券袁理,
任逸轩)
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2023-07-25 ｜ 成交量(万股) ｜ 17784.735 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 154311.320 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 335864784.90｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 122940289.83｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 91134669.53｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 77319190.94｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 48725033.39｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 90939917.18｜ 0.00｜
｜长江证券股份有限公司上海锦绣路证券营｜ 36365364.30｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜招商证券股份有限公司北京北三环东路证｜ 29673819.00｜ 0.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 23129549.00｜ 0.00｜
｜华泰证券股份有限公司包头钢铁大街证券｜ 21586401.04｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-12-24【类别】关联交易
【简介】2026年公司预计与中国华能集团有限公司,华能天成融资租赁有限公司发
生日常关联交易。20251224：股东大会通过
【公告日期】2025-05-29【类别】关联交易
【简介】华能国际拟以下属公司青岛热电所持有的华能青岛项目作为底层资产申请
发行基础设施公募REITs。为发行基础设施公募REITs,青岛热电拟向长城证券资管
设立的专项计划等特殊目的载体转让项目公司全部股权;长城基金拟担任基金管理
人,长城证券资管拟担任专项计划管理人;青岛热电或其同一控制下的关联方拟参与
基础设施公募REITs的战略配售;长城基金拟聘请青岛热电担任基础设施公募REITs
的运营管理机构,为基础设施项目提供运营管理服务。
【公告日期】2010-03-24【类别】资产交易
【简介】华能国际电力股份有限公司已与转让方于2009年12月31日签署《产权转让
合同》。华能国际电力股份有限公司以86.25元人民币受让山东电力集团公司拥有
的云南滇东能源有限责任公司注册资本中100%的权益、云南滇东雨汪能源有限公司
注册资本中100%的权益、山东沾化热电有限公司注册资本中100%的权益、吉林鲁能
生物发电有限公司注册资本中100%的权益、福建罗源湾鲁能海港有限公司注册资本
中60.25%的权益、福州港罗源湾码头有限公司注册资本中58.3%的权益、罗源鲁能
陆岛码头有限公司注册资本中73.46%的权益、青岛鲁能胶南港有限公司注册资本中
100%的权益、山东鲁能海运有限公司注册资本中53%的权益、有关前期项目（包括
山东日照岚山4台660兆瓦火电项目、福建罗源湾2台660兆瓦火电项目）的开发权以
及山东鲁能发展集团有限公司持有的福建罗源湾鲁能海港有限公司注册资本中39.7
5%的权益。评估基准日2009年11月30日
【公告日期】2010-01-04【类别】资产交易
【简介】华能国际电力股份有限公司已与转让方于2009年12月31日签署《产权转让
合同》。华能国际电力股份有限公司以86.25元人民币受让山东电力集团公司拥有
的云南滇东能源有限责任公司注册资本中100%的权益、云南滇东雨汪能源有限公司
注册资本中100%的权益、山东沾化热电有限公司注册资本中100%的权益、吉林鲁能
生物发电有限公司注册资本中100%的权益、福建罗源湾鲁能海港有限公司注册资本
中60.25%的权益、福州港罗源湾码头有限公司注册资本中58.3%的权益、罗源鲁能
陆岛码头有限公司注册资本中73.46%的权益、青岛鲁能胶南港有限公司注册资本中
100%的权益、山东鲁能海运有限公司注册资本中53%的权益、有关前期项目（包括
山东日照岚山4台660兆瓦火电项目、福建罗源湾2台660兆瓦火电项目）的开发权以
及山东鲁能发展集团有限公司持有的福建罗源湾鲁能海港有限公司注册资本中39.7
5%的权益。评估基准日2009年11月30日
【公告日期】2004-03-17【类别】资产交易
【简介】 本公司与华能集团于2003年6月5日签署的《中国华能集团公司与华能
国际电力股份有限公司关于转让中国华能集团公司在河南华能沁北发电有限责任公
司、山西华能榆社电力有限责任公司的权益及中国华能集团公司辛店电厂的转让协
议》。 公司将收购华能集团拥有的沁北电厂注册资本中55%的权益、榆社电厂
注册资本中60%的权益和辛店电厂的全部资产并承担辛店电厂的全部负债。本公司
将向华能集团支付人民币5.5亿元作为本次收购的对价。 本次交易于2003年9月
30日获得了国务院国有资产监督管理委员会的批准。本公司已根据转让协议向华能
集团全额支付了本次收购的对价。转让协议的所有先决条件已获满足,本次收购已
完成。
【公告日期】2004-04-19【类别】资产剥离
【简介】本公司将收购华能集团拥有的邯峰电厂注册资本中40%的权益、井冈山电
厂注册资本中90%的权益,以及华能开发拥有的岳阳电厂注册资本中55%的权益、珞
璜电厂注册资本中60%的权益和营口电厂的全部资产并承担营口电厂的全部负债。
本公司将分别向华能集团和华能开发支付人民币19.49亿元和25.64亿元作为本次收
购的对价。本公司拟以自有资金和可能通过贷款获得的资金支付本次收购的对价。
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