☆最新提示☆ ◇600732 爱旭股份 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.2900｜ -0.1300｜ -0.1600｜ -2.9100｜ -1.5500｜
｜每股净资产(元) ｜ 3.0554｜ 1.7749｜ 1.7786｜ 1.9448｜ 3.3429｜
｜净资产收益率(％) ｜-17.6300｜ -6.9100｜ -8.8300｜-86.9700｜-38.5900｜
｜总股本(亿股) ｜ 21.1725｜ 18.2762｜ 18.2762｜ 18.2762｜ 18.2779｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 15.8532｜ 15.8532｜ 15.9845｜ 15.9738｜ 15.9709｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 5.3193｜ 2.4230｜ 2.2917｜ 2.3024｜ 2.3070｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2023年拟非发行的股票数量为54798.2715万股(预案) ｜
｜【增发】2025年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★限售股上市(2028-09-26): 78.6900万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:3.20 主营收入(万元):1159672.16 同比增:46.86% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:-1.02 净利润(万元):-53225.45 同比增:81.20% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.2900｜ -0.1300｜ -0.1600｜
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｜2024 ｜ -2.9100｜ -1.5500｜ -0.9500｜ -0.0500｜
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｜2023 ｜ 0.4200｜ 1.2800｜ 1.0000｜ 0.5400｜
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｜2022 ｜ 1.3400｜ 0.7200｜ 0.2900｜ 0.1100｜
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｜2021 ｜ -0.0600｜ -0.0200｜ -0.0100｜ 0.0500｜
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【2.最新报道】
【2025-12-15】被忽略的HJT，能否从夹缝中杀出重围？
近日，晶澳科技CTO欧阳子博士就此前“看衰HJT”舆论风波作出正面回应。
“晶澳从未说过HJT 已死，技术本身没有好坏之分。”欧阳子博士表示并非看衰HJ
T，而是在现阶段大规模产业化上不具备成本优势。
此前11月，隆基、天合等多家光伏龙头企业CTO齐聚蓉城，结合当前产业现状，对T
OPCon、BC、HJT三种主流技术2年后市场占比做出预测。
各位科学家普遍认为，未来两年内，TOPCon仍将占据7成市场份额；BC在隆基、爱
旭等头部企业引领下，占比将扩至2成；而HJT占比约为1成。欧阳子当时的回答是
“TOPCon 80%、BC 20%”，未提及HJT。
尽管欧阳子澄清“并未看衰”，但从各家大厂的CTO们发言也能看出，HJT当下的“
式微”。
理论上讲，TOPCon、BC与 HJT 本同属备受关注的三大技术路线，然而如今，TOPCo
n技术已大行其道，BC技术在龙头大厂推动下快速扩张。HJT技术却在TOPCon 与BC
的光环之下，近乎 “隐身”，处境确实有些尴尬。
异质结：风光不再？
资料显示，HJT电池是一种利用晶体硅基板和非晶硅薄膜制成的混合型太阳电池。
在1974年，HJT电池技术被首次提出；1990年，日本三洋公司发明出HJT电池并注册
了相关商标，因此HJT电池又被称为“HIT”、“SHJ”。
与TOPCon相比，异质结作为新一代量产高效晶硅太阳能电池技术，具有高转换效率
、低温度系数、高双面发电率、低衰减率等优势。
基于此，异质结技术吸引了华晟新能源、东方日升等大批光伏企业布局，期望借此
实现对TOPCon的弯道超车。值得关注的是，今年9月光伏头部企业阿特斯也正式官
宣一款新一代异质结组件，进一步壮大了异质结队伍。
截至2025年8月底，建成HJT 电池产线的国内企业超20家，对应建成电池产线的产
能约70GW，此外还有多个新建、扩产项目推进中。
然而受阻于居高不下的成本：设备投资高昂、与PERC产线兼容性差、对低温银浆等
特定材料的依赖等因素，异质结技术的产业爆发期迟迟未到。
但市场竞争向来争分夺秒。
2024年，新一代BC技术在隆基绿能、爱旭股份、协鑫科技等多家光伏龙头企业的带
领下，开始异军突起。
据中国光伏行业协会《2024-2025年中国光伏产业发展路线图》，2024年BC电池技
术的市占率已反超异质结。进入2025年，BC的朋友圈加速扩容，成为当下被更多人
认可的下一个主流太阳能电池技术。
此外，根据11月15日TaiyangNews发布的11月版量产最高效率光伏组件榜单，爱旭
股份、隆基绿能的BC组件稳定量产效率已突破24%，包揽榜单前二；天合光能、晶
科能源TOPCon组件紧随其后，而以高效率著称的华晟新能源所带头的HJT组件稳定
量产效率仅为23.5%，位居榜单第五位。
拦住异质结的“四道坎”
相比BC（1975）、TOPCon（2013）电池技术，异质结发源更早。然而在光伏行业数
十年发展中，异质结作为率先登场的技术，为何却在后续发展中开始慢慢掉队？
首先是居高不下的成本，主要包括设备投资成本与材料成本。两者合计可占总成本
的70% 以上，也是当前异质结技术降本的主要突破口。
其中在设备投资成本方面，据中国光伏行业协会统计，2024年新建HJT电池产线的
投资成本约3.22亿元/GW，超TOPCon（1.42亿元/GW）电池投资成本的2倍。具体如
下图所示：
而BC电池设备投资成本约3亿元/GW。不过BC具有高度兼容性和叠加性，能在现有PE
RC、TOPCon产线基础上进行改造，从而降低单位投资成本。
在材料成本方面，主要以低温银浆为核心。
资料显示，异质结组件需使用低温固化银浆，虽单片银浆用量（约 75mg/片）低于
TOPCon组件的银浆用量（86mg/片），但由于低温银浆价格较高，同时伴随近期白
银价格屡创新高，异质结的银浆成本仍相对偏高。
其次是表现平平的量产转换效率。过去的异质结技术曾因高效特性被称为“优等生
”，但当前表现相较于BC电池技术已逐渐落后。
据中国光伏行业协会统计，2024年规模化生产的N 型 TOPCon、HJT、BC 电池片行
业平均转换效率分别达25.4%、25.6%、26.0%。具体如下：
此外上述提到的TaiyangNews榜单，也反映了当前HJT稳定量产的光伏组件效率已不
及BC技术，和TOPCon也未拉开绝对的差距。
产能规模与投资成本难敌TOPCon，效率表现又不及BC技术，如今的异质结，在光伏
赛道的竞争里，陷入了 “两头不靠” 的尴尬处境。
再者从企业阵容实力看，差距悬殊。
当前主流的TOPCon 有晶科、晶澳等多家头部企业支持；BC则有隆基、爱旭等头部
企业带头发展；反观HJT仅华晟、东方日升以及阿特斯等少数头部企业涉足，更多
是二三线梯队企业参与，资金投入和产业规模相对有限。
好在2024年3月，异质结企业察觉这一问题后，随即联合发起成立“760W + 俱乐部
”，旨在通过整合资源 “抱团取暖”以增强阵营话语权。但彼时BC技术已异军突
起，且势头迅猛，此时“抱团”未免显得有些为时过晚。
更值得警惕的是，今年已有爱康科技、嘉寓股份、金刚光伏等异质结企业接连爆雷
。这些企业原本寄望于通过布局异质结技术实现弯道超车，却还未等到技术正式登
台，便因扛不住行业寒冬，无奈以退市、破产收常
最后是异质结技术的发展，正临光伏行业寒冬，可谓“生不逢时”。
熟悉光伏圈的人都知道，自2023年下半年起，光伏行业已步入下行周期，产能供需
失衡日益凸显，主产业链价格也一度跌破成本线……
在此背景下，国内已无大规模新建异质结产线的空间，且2023年起多数光伏企业陷
入亏损，更无力投资新建成本较高的异质结技术。
事实上，即便在行业寒冬来临前，异质结技术也因发展不成熟、影响力与号召力不
足等，历经数十年仍未迎来产业化爆发。如今外部环境持续下行，叠加自身部分短
板仍未补齐，HJT技术或难在3-5 年内实现明显突破。
那接下来，异质结企业的破局点在哪？
一是拓展海外市常当前国内光伏行业竞争白热化，异质结技术发展空间有限。而海
外市场中，异质结技术专利安全性更高，发展潜力也更广阔。
同时安徽华晟新能源副总裁邢舟表示，“国内光伏产业处政策调整期，项目投资收
益率受市场波动有所承压，而欧洲、中东等海外市场对异质结接受度明显提升”。
“未来的两、三年，海外的异质结产能可能会成为非常稀缺的资源。”此前东方日
升全球光伏研究院院长杨伯川博士在采访中谈及海外市场时表示。
二是打造差异化场景应用产品。相比TOPCon、BC，HJT组件在高温、双面率、弱光
的环境下表现更为出色，更适合沙戈荒、海光及垂直安装等应用场景。
浙江润海新能源有限公司董事长曾庆志称，“垂直安装场景符合当前新能源电价市
场化趋势相契合。异质结凭弱光优势垂直安装，其发电高峰在早晚，刚好避开传统
光伏电站发电高峰，上网电量增多，电价收益也更高”。
三是技术降本。数据显示，银浆占异质结非硅成本的40%-60%，对电池整体成本影
响显著。而当前异质结企业们也已在银浆降本方面取得突破。
华晟新能源首席科学家王文静介绍，“当前华晟通过0BB和银包铜等技术，已实现
银耗降至5.5毫克/瓦，并计划于2026年进一步降至2–3毫克/瓦”。
通威股份光伏技术中心电池开发部部长龙巍则表示，“在当前银价水平下，通威高
功率的异质结组件与高功率TOPCon组件成本基本已经打平”。
国晟世安科技股份有限公司CTO张闻斌提出，通过垂直双窄板同步加工设计，理论
产能可达传统工艺两倍，加工成本有望降低近50%。
此外，中建材浚鑫科技有限公司副总经理郭万武表示，当前异质结已导入超低银耗
，叠加硅片薄片化与设备国产化，成本有望与TOPCON持平。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-02-07 ｜ 成交量(万股) ｜ 15059.610 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 193643.240 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 402534397.36｜
｜中信证券股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 88414962.00｜
｜东方证券股份有限公司张家港东环路证券｜ 0.00｜ 55379596.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 52330668.20｜
｜平安证券股份有限公司广州华夏路证券营｜ 0.00｜ 45947797.86｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 288562164.37｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 96872191.71｜ 0.00｜
｜广发证券股份有限公司广州黄埔大道证券｜ 62612592.68｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 61388091.00｜ 0.00｜
｜华泰证券股份有限公司杭州解放东路证券｜ 56774701.80｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-12-11【类别】关联交易
【简介】上海爱旭新能源股份有限公司（以下简称“公司”）下属子公司山东爱旭
太阳能科技有限公司（以下简称“山东爱旭”）与苏州普伊特自动化系统有限公司
（以下简称“苏州普伊特”）签署《设备采购合同》，向其采购光伏电池片湿法生
产设备共计15套（25台），合同总金额为5,508.00万元（含税），构成关联交易。
【公告日期】2025-09-19【类别】关联交易
【简介】根据公司战略规划及业务布局,为满足下游客户日益增加的对N型高效晶硅
太阳能电池产品的需求,公司拟加快推进义乌基地PERC产能改造升级工作。根据项
目技改需要,浙江爱旭拟与珠海迈科斯签署《设备采购合同》,向其采购TOPCon电池
片湿法生产设备共计74台/套,合同总金额为21,432.80万元(含税)。20250919：鉴
于当前光伏市场的变化，综合考虑行业发展趋势、技术迭代、公司战略等因素，为
保持公司产品的市场竞争力和技术生态协同能力，经与珠海迈科斯友好协商，双方
拟在原合同基础上签订补充协议，将原合同项下尚未交付的湿法设备进行部分硬件
改造及工艺功能升级，升级后将交付30台/套槽式清洗机和13台/套水平刻蚀机。在
考虑原合同在制设备已投入成本、可利旧金额以及技术升级新增成本后，本次补充
协议的金额为8,921.12万元（含税）。
【公告日期】2025-04-30【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方珠海迈科斯自动化系统有限公司,广东中光能
投资有限公司,广东保威新能源有限公司发生购买燃料和动力,购买商品,接受服务
等日常关联交易，预计关联交易金额2415.0000万元。
【公告日期】2010-02-02【类别】资产交易
【简介】新兰房产于2010年1月29日与中粮置业投资有限公司签订了《关于买卖新
梅太古城项目一期之框架协议》。《框架协议》约定，根据新梅太古城一期目前预
测的可售建筑面积64,672.08平方米，新兰房产拟以人民币13.5亿元（暂定）的总
价将其以商品房销售的方式整体出售给中粮置业。
【公告日期】2004-04-07【类别】资产交易
【简介】根据本公司与兴盛集团签订的《商标转让协议》、《商标使用许可协议》
,本次重大资产出售、购买完成后,兴盛集团将向本公司无偿转让″新梅″注册商标
；同时,公司将许可兴盛集团无偿使用″新梅″商标。 截至2003-12-31,资产
重组工作已基本完成。2004年4月6日,上海市锦天城律师事务所出具了《关于上海
新梅置业股份有限公司重大资产出售与购买实施结果的法律意见书》。至此,本公
司的重大资产重组工作全部结束。
【公告日期】2004-04-12【类别】资产剥离
【简介】上海新梅置业股份有限公司(上海港机股份有限公司)第二届董事会第二十
三次会议同意将资产出售给上海港口机械制造厂，出售的资产为公司截止2002年12
月31日公司的全部资产和全部负债。
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