☆经营分析☆ ◇000567 海德股份 更新日期：2025-04-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
科技清收个贷不良服务业务、机构困境资管业务、优质资产管理业务。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金融业-不良资产处置 ｜ 54775.21｜ 41874.94｜ 76.45｜ 92.83｜
｜其他 ｜ 3762.12｜ --｜ -｜ 6.38｜
｜金融业-金融科技服务 ｜ 469.05｜ --｜ -｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资产管理 ｜ 54775.21｜ 41874.94｜ 76.45｜ 92.83｜
｜其他 ｜ 3762.12｜ --｜ -｜ 6.38｜
｜金融科技服务 ｜ 469.05｜ --｜ -｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海南省外 ｜ 59005.43｜ 45903.46｜ 77.80｜ 100.00｜
｜海南省内 ｜ 0.96｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金融业-不良资产处置 ｜ 111195.73｜ 109053.63｜ 98.07｜ 90.43｜
｜金融业-金融科技服务 ｜ 5994.95｜ 1539.20｜ 25.67｜ 4.88｜
｜其他 ｜ 5773.66｜ --｜ -｜ 4.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资产管理 ｜ 111195.73｜ 109053.63｜ 98.07｜ 90.43｜
｜金融科技服务 ｜ 5994.95｜ 1539.20｜ 25.67｜ 4.88｜
｜其他 ｜ 5773.66｜ --｜ -｜ 4.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海南省外 ｜ 122963.38｜ 116365.52｜ 94.63｜ 100.00｜
｜海南省内 ｜ 0.96｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金融业-不良资产处置 ｜ 48932.90｜ 47549.34｜ 97.17｜ 88.88｜
｜金融业-金融科技服务 ｜ 3338.14｜ 938.18｜ 28.10｜ 6.06｜
｜其他 ｜ 2785.19｜ --｜ -｜ 5.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资产管理 ｜ 48932.90｜ 47549.34｜ 97.17｜ 88.88｜
｜金融科技服务 ｜ 3338.14｜ 938.18｜ 28.10｜ 6.06｜
｜其他 ｜ 2785.19｜ --｜ -｜ 5.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海南省外 ｜ 55055.75｜ 51272.23｜ 93.13｜ 100.00｜
｜海南省内 ｜ 0.48｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金融业-不良资产处置 ｜ 102686.78｜ --｜ -｜ 96.61｜
｜金融业-金融科技服务 ｜ 3494.71｜ --｜ -｜ 3.29｜
｜其他 ｜ 106.76｜ --｜ -｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资产管理 ｜ 102686.78｜ --｜ -｜ 96.61｜
｜金融科技服务 ｜ 3494.71｜ --｜ -｜ 3.29｜
｜其他 ｜ 106.76｜ --｜ -｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海南省外 ｜ 102805.40｜ --｜ -｜ 96.72｜
｜海南省内 ｜ 3482.85｜ --｜ -｜ 3.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
公司所处行业为困境资产管理行业。困境资产是指因宏观经济的周期性变化、资产
持有人自身经营的问题、部分资产错配等原因造成的在一段时间内陷入困境的资产
，但其具有价值提升和价值实现的空间，包括金融、非金融企业的困境资产和个人
困境资产，其中不良资产属于典型的困境资产。
1、国家政策支持，行业发展持续受益
防范化解金融风险是维护国家安全的重要内容，继2023年《政府工作报告》明确提
出“有效防范化解重大经济金融风险”之后，2024年《政府工作报告》又明确提出
“标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定
”。受益于国家政策的支持，AMC作为服务实体经济、化解金融风险的重要市场参
与主体，未来将充分受益并获得巨大发展空间。
2、市场空间巨大，行业发展前景广阔
当前，我国经济正处于新旧动能转换的关键时期，经济发展中蕴含的困境资产业务
机会明显增多，作为专业困境资产管理机构的AMC公司发展前景广阔。截至2024年
第二季度末，我国商业银行不良贷款余额约3.3万亿元，不良率1.56%；非银金融机
构方面，信托资产规模约24万亿元（截至2023年12月31日），基金、证券、期货等
机构资管业务总规模约68万亿元（截至2024年3月31日），合计约92万亿元，按3%
的不良率估计，不良资产规模约2.8万亿元；非金融企业方面，全国规模以上工业
企业应收账款23.72万亿元（截至2023年12月31日），按企业1年期以内的坏账准备
平均计提比例5%计算不良率，保守估计不良资产规模约1.19万亿元。根据前述分析
，我国不良资产存量规模预计达7万亿元，如考虑陷入财务困境、经营困难、濒临
破产但尚未达到不良资产标准的困境企业以及AMC持有的尚未处置的困境资产，预
计规模可能达10万亿元。
3、政策催生个贷不良资产管理成为行业新蓝海
长期以来，对于个贷不良资产，金融机构尤其是银行主要通过直接或委托外部机构
的方式进行催收，较少采用市场化交易处置方式。2021年1月，银保监会发布了《
关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，开启了个贷不良资产批量转让试点工作
，允许18家试点银行批量转让个贷不良资产，获得资质的地方AMC可以全国批量收
购处置。2022年12月29日，银保监会办公厅发布《关于开展第二批不良贷款转让试
点工作的通知》，新增500余家试点金融机构可以批量转让个贷不良资产，个贷不
良资产市场化交易规模大幅增加。随着政策的逐步放开，个贷不良资产批量转让市
场日趋活跃，根据银行业信贷资产登记流转中心有限公司（简称“银登中心”）发
布的数据，2023年在银登中心开展的个贷不良资产批量转让资产包共成交390单，
同比增长353%，成交金额达965亿元，同比增长449%；2024年1-6月，在银登中心开
展的个贷不良资产批量转让资产包共成交135单，同比增长13%，成交金额达321.5
亿元，同比增长128%。
（二）公司发展机遇
1、巨大的困境资产市场给公司带来巨大发展机遇。困境资产规模与经济体量、增
长速度、结构调整等因素相关，我国巨大的经济总量基数决定了困境资产的庞大规
模。随着我国经济转型升级、结构调整和总量的持续增长，困境资产的供给将持续
增加，行业买方市场属性将进一步增强，具备投资价值的困境资产将进一步增加。
公司依托强产业背景、上市平台规范运作机制、丰富项目管理经验，在资产定价、
风险识别、收购重组、资产运管和处置等方面具备特别优势。
2、产业背景优势有利于公司抓住机构困境资产业务机会。我国经济正处在转型升
级的关键时期，众多企业难以按照传统的模式持续经营，需要借助AMC等外部机构
力量帮助其化解困境、转型升级。AMC通过债务重组、经营管理赋能等一揽子纾困
措施，帮助困境企业化解风险、提质增效，实现债权人、原股东等各方利益最大化
，更能得到各方的支持和认可，这种模式正成为机构困境资产业务未来的主要模式
。公司依托股东产业背景优势和自身资源禀赋，将业务重点专注于熟悉、擅长的能
源、上市公司等领域，已形成差异化竞争优势，必将受益于机构困境资产巨大的市
场机遇。
3、科技赋能有利于公司抓住个贷不良业务新市常个贷不良行业自去年开始第二批
批量转让试点工作以来，新增了500余家资产转让方，市场成交规模快速增长，为
公司个贷不良资产管理业务提供了充足的业务来源。随着行业规模的扩大，市场日
益活跃，行业政策和规则也逐步完善，形成良性的行业发展环境，有利于公司保持
作为具备业务资质持牌机构的竞争壁垒和优势。此外，基于监管合规及人力成本提
升带来的行业挑战，促进行业加速业务模式创新，要求收购及处置市场参与方积极
整合资源，构建从个贷不良资产收购到处置的生态圈，同时加大科技及人才投入，
对业务进行降本提效及数字化精细运营管理。公司全资所属持牌AMC海徳资管已获
批在全国范围内开展个贷不良资产收购处置业务，利用“大数据+AI技术”形成了
“资产收购+后端处置”全链条、专业化、批量化、智能化的个贷不良资产投资和
管理能力，初步构建了个贷不良业务生态圈，有利于抓住个贷不良行业大市常
（三）公司从事的主要业务
依托自身科技优势和股东产业背景优势，公司将业务聚焦于熟悉和擅长的机构困境
、个人困境业务领域，与其他资产管理公司错位竞争，近年来呈现强劲发展势头，
2020年—2023年业绩连续四年创出历史新高。在机构困境资产管理领域，主要聚焦
底层资产为能源、上市公司和其他特殊机遇业务，类型包括收购重组、收购处置以
及管理顾问；在个人困境资产管理领域，主要以“大数据+AI技术”为支撑，将业
务聚焦于已纳入不良分类的个人消费信用贷款、信用卡透支、个人经营类信用贷款
等个人信贷不良资产，以科技手段提供资产管理服务，方式主要包括受托资产管理
和收购资产管理，其中受托资产管理是目前主要方式。
2024年上半年，公司根据市场变化情况，调整经营思路，稳健开展业务，实现营业
收入约5.90亿元，同比增长7.17%，实现扣非后归母净利润约3.50亿元，同比增长6
.66%。
1、机构困境资管业务
公司在机构困境资产业务方面，主要依托控股股东在能源和地产上的产业优势、上
市公司重整（重组）管理经验以及稀缺牌照资质，深入挖掘底层资产潜力，以逆向
思维模式，逆市场周期操作，在充分挤压风险，且有足够价格折扣、安全边际的前
提下，主要布局在熟悉和擅长的且底层资产为能源、上市公司等领域，或者具有确
定性的特殊机遇业务，通过重组、盘活、纾困、提质、增效、赋能、处置等多种手
段帮助机构化解不良、提升价值，这类业务业绩稳定、持续且富有弹性。
（1）能源领域
公司所属集团深耕能源领域十余载，在能源产业、技术、人才等方面具有优势。近
年来公司依托集团能源产业资源禀赋，重组盘活了多个困境能源类项目。公司重点
选择由于财务、经营及其他原因而陷入困境的能源企业或其股东作为对象，比如煤
矿类项目，在煤矿资质手续基本齐全、开采技术条件好、安全环保等方面符合政策
要求的前提下，公司以重组方式介入，通过财务或者经营等方面的一揽子帮扶，在
帮助困境企业化解风险、提质增效之后，逐步退出。公司根据重组协议主要以固定
收益方式取得重组收益，比如煤矿类项目，项目周期根据煤矿企业可采年限和预计
现金流等情况综合确定，一般在6-10年。公司能源类机构困境资产管理项目运行良
好，根据重组协议能够为公司带来长期稳定的重组收益和现金流。
截至本报告期末，公司能源类困境资产项目存量余额45.7亿元，项目运行良好，根
据重组协议能够为公司带来长期稳定的重组收益。
（2）上市公司领域
主要针对主营业务良好，但由于上市公司股东或上市公司债务问题、经营管理和公
司治理不善、股东纠纷等原因陷入困境，若不借助外部力量进行救助，可能会导致
上市公司经营恶化、甚至退市的上市公司业务，公司通过司法强执、债务重组、重
整等方式取得股权或者债权。该类业务的盈利来源主要是，公司通过一揽子专业化
的重组运作手段，首先帮助其化解风险，获取价值修复的收益，然后再促进其提质
增效，获取价值提升的收益。
截至本报告期末，上市公司困境资产项目余额5.50亿元，多个储备项目正在推进，
为提升公司业绩奠定了基矗
（3）特殊机遇领域
公司还关注特定类别及特殊机遇投资机会，主要遴选折扣率低、但个别债权项下有
财产线索且价值较高、短期内可实现回款的困境资产，或市场上同类型中较为少见
批量对外转让案例的优质资产包。公司积极关注此类业务投资机会，目前已与多家
金融机构、地方AMC和非持牌资产管理公司建立了业务联系和合作关系，从不良资
产项目筛癣组包、收购、处置等方面进行全方位深度合作。
截至本报告期末，公司特殊机遇项目存量余额22.93亿元，具备较好的业绩弹性。
（4）商业地产领域
主要定位北京、长三角、珠三角、成渝等经济发达区域，且具有区位优势、配套成
熟、能产生稳定良好现金流（覆盖项目资金成本）的困境商业地产项目，公司通过
司法强执、债务重组等方式取得。该类业务的盈利来源，一是项目租金收益，二是
后续在经济回暖的预期下，通过对资产升级改造、提升运营管理水平等方式，逐步
实现资产增值收益。
截至本报告期末，公司商业地产类困境资产项目存量余额10.95亿元，项目运营良
好，资产分布于北京、成都等地，为公司带来稳定租金回报的同时，带来资产增值
。
2、科技个贷不良资产管理业务
公司顺应市场发展，积极拓展个贷不良资产管理领域，通过建立了“AI+司法、电
话、调解”的多元化、全链条的高效智能处置平台，形成了“资产收购+后端处置
”全链条、专业化、批量化、智能化的科技个贷不良资产管理能力，在个贷不良资
产管理领域抢得先机。
公司科技个贷不良资产管理业务的模式包括受托资产管理和收购资产管理。受托资
产管理模式是以大数据为基础，通过AI技术，充分利用全国性处置网络、多元化处
置平台和专业化处置手段，接受银行、消费金融、互联网金融等机构的委托，提供
个贷不良清收服务，按回款金额的一定比例收取服务费。收购资产管理模式是公司
依托子公司海徳资管的AMC牌照优势，以自有资金或者设立合伙企业的方式收购个
贷不良资产，利用公司多元化处置平台、专业化处置能力进行清收，获取清收回款
和管理服务费。
在内部管理处置服务平台建设方面，报告期内，公司已实现与中国人民银行征信系
统的对接上线，并顺利完成了首笔个贷不良资产债务人征信报送工作，成为行业内
为数不多的实现个人征信上线报送的持牌AMC，标志着公司在合规管理、信用评估
及风险管理方面迈出了重要一步，有效提升了个贷不良资产管理和处置能力，有利
于公司积极履行社会责任、帮扶债务人化解债务、促进社会稳定。报告期内，公司
在已经形成的“资管管理+处置作业+债务人窗口”三位一体的系统平台上，持续进
行了多版本优化迭代，增加完善了全自动对账、智能质检、投资人驾驶舱、档案智
管等重要功能模块，显著提高了工作效率，降低了操作成本，并增强了信息安全保
障，进一步夯实了公司个贷不良资产管理业务的持续稳步发展的基矗
在对外合作与市场拓展方面，公司广泛与全国五大AMC、地方AMC、地方国企等多方
市场机构合作，目前已经与长城股权基金、苏州资产、北京国通资产、山东铁投、
山东机场资本等机构合作设立个贷不良资产合伙企业。目前公司个贷不良资产管理
规模在国内AMC中市场占有率位居行业领先水平。
面对个贷不良资产行业蓝海，公司将进一步丰富处置手段，完善全国处置网络，提
高数字化水平，构建更加安全、高效、智能的管理处置服务平台，实现业务的精细
化运营管理，提高处置能力和处置效率，不断扩大市场份额及盈利水平。
二、核心竞争力分析
1、产业与资管协同优势。公司依托集团产业背景和上市公司管理优势，成功完成
了涉及产融结合、债务重组、资本运作的多个项目，已在这些领域积累了丰富的经
验，使得公司在开展困境资产项目时，具备深刻理解产业、熟知企业经营、重整盘
活企业的能力，在评估、盘活、经营、处置、重组、提升等方面与其他资管公司相
比具有显著优势，通过快速精准地对项目进行估值、设计出最优重组方案，并快速
决策投资，帮助企业尽快恢复经营、改善管理，最后通过多个渠道完成退出并实现
价值最优化。公司以产业的思维指导资管方案的设计，以金融的特性和优势促进企
业的脱困升级。公司产业背景优势和资产管理业务优势互补、协同协作，形成了公
司特有的核心竞争力。
2、科技赋能、全链条个贷不良资产管理能力。公司较早布局个贷不良资产管理业
务，已形成催、调、诉的全链条处置能力，并积累了丰富的多维度的资产数据，结
合公司大数据模型估值能力和业务管理系统平台，不断提高收购估值和处置服务能
力，增厚业务壁垒、巩固核心竞争力，打造独特的资管科技加持的全链条业务能力
。公司还不断完善个贷不良资产处置平台，已形成了“AI+司法、电话、调解”的
多元化、全链条的高效智能处置能力。
3、灵活高效的市场化机制。依托上市公司机制优势，公司组织机构扁平化，在决
策上更高效，能显著提升公司运营效率；公司将薪酬管理与公司战略、业务发展及
人才引进相结合，坚持以效益为中心，形成了与业绩相匹配、兼顾公平、具有市场
竞争力的薪酬管理体系和长效激励机制，既保障了公司及全体投资者的利益，也激
发了员工的主动管理能力。
4、优秀的经营管理团队。公司已组建了一支经验丰富、开拓创新的经营团队，核
心成员具有多年实体产业与金融行业的复合工作经历，深刻理解产业对金融的需求
，全面熟知金融对产业的作用，既具有打造上千亿资产规模实体企业和管理数千亿
金融资产的经历，还有着丰富的企业管理经验和优秀的创新发展能力及优良的工作
作风。
5、全面有效的风控和内控体系。公司建立健全了合规、高效、符合自身特点的项
目决策机制和风险控制机制；建立了全面的风险管理和内部控制制度，有效防范业
务风险及经营风险，保障公司的长期健康发展；建立了满足行业监管要求、契合行
业运行特点的项目管理制度和有效的业务风险管理流程，保障项目的全面风险管理
。
三、公司面临的风险和应对措施
1.政策风险。公司所处行业与金融行业、实体经济紧密相关，经营可能受到宏观经
济政策、行业监管机构政策的影响。公司各条线将积极研究各类政策，及时把握政
策新动向，向经营管理层提出相关建议，确保能及时、高效应对相关政策风险。
2.市场风险。公司作为市场化经济主体，因市场环境、行业状况、供需关系、价格
因素等的变动，可能面临一定的市场风险。公司将加强对宏观经济走势及金融形势
的分析和研判，对市场风险做好预判并完善健全应对措施。
3.竞争风险。困境资产管理行业未来发展速度将不断加快，参与主体数量进一步增
加，存在一定的竞争风险。公司作为上市公司，全资子公司海徳资管持有地方AMC
牌照，在困境资产管理行业的特定领域已形成竞争优势，盈利能力位居行业前列。
公司所处行业正处于新一轮机遇期，市场潜在规模大.公司将充分依托机制优势、
团队优势，加强战略布局，把握市场机遇，提升市场竞争力。
4.声誉风险。公司作为公众公司，可能面临因经营、管理及其他行为或突发事件导
致媒体、公众及利益相关方等对公司的负面评价，给公司带来声誉风险。公司已建
立快速反应和应急处置机制，加强突发事件信息的规范化应对，确保公司的各项应
急措施能够得到有效实施，最大程度预防和降低负面评价造成的影响和损失。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜雅安桂清信息科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜雅安桂吉信息科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜西藏桂清科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜西藏峻丰数字技术有限公司 ｜ 2040.82｜ -｜ -｜
｜芜湖长城维海投资中心(有限 ｜ -｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜海德资本(香港)有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜海徳资产管理有限公司 ｜ 472127.00｜ 34727.15｜ 911856.74｜
｜海南海德投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜济南海金投资合伙企业(有限 ｜ 60002.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜济南海沐投资合伙企业(有限 ｜ 57501.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜济南海德逸航投资合伙企业( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州华渡投资管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜杭州华徳股权投资合伙企业( ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州回龙企业管理咨询有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西海德实业有限公司 ｜ 70000.00｜ -｜ -｜
｜山东海德经远实业有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜宁波经远投资管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜四平市东诚科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜四川豪诚企业清算事务所有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京海冠投资合伙企业(有限 ｜ 14000.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京桂兴科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜北京德泰储能科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京彩虹甜橙资产管理有限公｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南桂清科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜HUATAI ASSET MANAGEMENT PT｜ -｜ -｜ -｜
｜E.LTD ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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