☆公司报道☆ ◇000831 五矿稀土 更新日期：2014-08-06◇
【2011-04-29】
黄木秀父子3亿豪赌 *ST关铝(000831)重组
暂停上市前，*ST关铝股价大幅拉升。
新股东五矿股份承诺一年不重组，但黄木秀父子一季度继续增仓，持股市值近
3亿元。
昨日，因连续3年亏损而被暂停上市的*ST关铝发布一季报，今年前3个月，公
司继续亏损，净利润为-793.9万元，虽然较去年同期亏损减小，但距扭亏为盈仍有
较大距离。不过，超级牛散黄木秀对*ST关铝仍是不离不弃，一季度甚至加仓32万
股，按停牌前报价9.15元计算，黄木秀持有股份市值超过2.5亿元，成本约为2亿元
。
暂停交易之前连续涨停
每年年终，都是ST公司保壳大战最激烈的时候，只是有人成功，有人失败。
*ST关铝就是一个失败的例子。今年3月18日，公司发布年报显示，2010年实现
营业收入27.59亿
元。不过，公司净利润亏损高达2.19亿元，每股收益-0.34元，这意味着公司2
008年-2010年连续3年亏损，被迫暂停上市。
这一结果来得并不突然，今年1月20日，*ST关铝就发布了2010年预亏公告，按
照道理，这是给投资者跑路的时间窗口。*ST关铝当日下跌3.56%，随后两个交易日
跌停。
但蹊跷的是，在连续3天下跌之后，*ST关铝就进入快步小跑的上升空间，连续
15个交易日收出小阳线，随后在8元附近窄幅震荡，临近正式披露年报时，*ST关铝
更是加速放量拉升，甚至连续涨停，短短30多个交易日区间涨幅超过50%。
牛散助推最后的疯狂
一家面临停牌风险的公司，为何还能演绎最后的疯狂，牛散的力量功不可没。
资料显示，以专注于ST类个股、资金实力雄厚等鲜明特点而闻名于世的超级散
户黄木秀，早在去年上半年就潜伏于*ST关铝，并不断加码。2010年半年报，黄木
秀的名字首次出现在*ST关铝的十大流通股股东名单中，当时他仅持有480.48万股
，排名第4；三季报，1458万股；年报，2805万股！伴随着黄木秀的持续加仓，*ST
关铝的股价也是一飞冲天，去年二季度最低4元，到三季度最高6元多，四季度最高
摸至8.13元，截至3月24日暂停上市前，股价被定格在9.15元。
昨天披露的一季报显示，黄木秀并没有趁今年年初股价飙升的时候逃离，而是
坚守阵地，持股较去年年终还增加了30余万股，达到2837.7399万股，不仅如此，
他的儿子黄俊虎也前来助阵，以427.6275万持股位列前十大流通股东第9。以9.15
元停牌价格计算，黄氏父子持股市值近3亿元。
看好大股东实力
现在，摆在*ST关铝面前的只有两条路，要么主营扭亏为盈，要么重组。从今
年一季度继续亏损近800万元来看，要想从主营业务上东山再起，*ST关铝还有很长
的路要走。如今黄木秀父子3亿元豪赌*ST关铝涅槃重生，是为何呢？
公告显示，去年12月份，五矿集团以其持有的*ST关铝股份及其他资产出资、
联合两家战略投资者共同发起设立五矿股份，由此，*ST关铝的第一大股东由五矿
集团变成五矿股份，后者持有公司1.95亿股，占总股本的29.9%。
如果有五矿集团的优质资产注入，就不难理解黄木秀的选择。但在此次股权整
合过程中，五矿股份却表示暂无计划在未来12个月继续增持或处置所拥有的权益，
同时未来12个月内五矿股份也无对公司进行重组的计划。
业内人士表示，*ST关铝主营铝锭，公司第一大股东五矿集团作为央企，给市
场留下了足够的想象空间，此外，五矿股份计划在2012年3月前上市，目前管理层
对同业竞争和关联交易要求严格，因此五矿股份借壳*ST关铝的概率就进一步上升
。当前，黄木秀父子的3亿资金宁愿"关在"*ST关铝里，显然就是看好大股东实力，
哪怕多等一年的时间，毕竟若*ST关铝被退市，损失最大的将是大股东，因此，不
排除先靠非经营性损益扭亏，再择机整体上市或整合重组。
资料显示，黄木秀曾经参与炒作的个股包括*ST罗顿、*ST德棉、*ST金城、ST
琼花，其中在去年一季度时因与黄俊虎等一致行动人持股ST琼花超过5%而举牌名声
大噪，不过最终因房地产重组融资受限，最终逐步退出。
【出处】华西都市报【作者】
【2011-03-28】
五矿集团入主真实意图 *ST关铝(000831)退市猜想
随着山西关铝股份有限公司（下称"*ST关铝"，000831.SZ）连续第三年亏损，
有关其退市的猜想也开始甚嚣尘上。
3月21日，*ST关铝发布公告称，由于连续三年亏损，公司将于3月24日起暂停
上市。2010年，*ST关铝的亏损额达到2.23亿元。
*ST关铝一位内部人士3月24日告诉本报，*ST关铝不可能退市。"公司曾讨论过
两种重组方案，一种是将五矿旗下的资产捆绑装进公司，然后换名；一种是把关铝
吸收合并入五矿旗下另一家上市公司内。"
对于外界种种猜想，*ST关铝实际控制人中国五矿集团保持缄默。
退市猜想
*ST关铝组建于1998年，是山西省最大的有色冶炼及综合加工企业。
2008年，五矿集团收购*ST关铝母公司关铝集团。2009年关铝集团将其持有*ST
关铝的1.95亿股股份过户到五矿集团。五矿集团成为*ST关铝的实际控制人，持股2
9.9%。
2008年经济危机期间，铝行业开始出现全面亏损。同年，*ST关铝出现亏损，
亏损额达到4.98亿元。
2009年，*ST关铝的亏损额进一步加大，达到7.12亿元。3月18日，*ST关铝发
布2010年财报显示，该公司2010年亏损额达到2.23亿元。
对2010年业绩再次亏损的原因，*ST关铝在公告中称，公司面临电价高、人员
多、负债率高及行业产能过剩、竞争加剧等多重困境。
由于已经连续三年亏损，*ST关铝不得不从3月24日开始暂停上市。如果2011年
依旧未能摆脱亏损，*ST关铝将面临退市。
据*ST关铝公告称，为保证公司2011年实现盈利，将积极争取大股东的更多支
持，以确保公司的上市地位。
*ST关铝的主营业务是电解铝及铝加工。该公司扭亏的一个途径是可以通过自
身业务发展扭亏。但业内普遍认为，由于电解铝行业产能过剩严重以及价格问题，
*ST关铝通过自身努力扭亏的可能性不大。
上述业内人士坦言，要想保住上市地位，只能寄希望于大股东重组。
目前，有关*ST关铝的退市猜想包括：退市、卖壳、被五矿股份吸收并换名、
被五矿资源换股吸收、注入煤炭资产等。
此前，还有传闻称，五矿集团将把旗下的稀土资产注入到*ST关铝。但关铝内
部人士否认了这一设想。
对于上述种种传言，五矿集团保持缄默。3月24日，*ST关铝董事长焦健的手机
始终处于无人接听状态。焦健同时也是五矿集团旗下子公司五矿有色金属股份有限
公司总经理。
方案选择
目前，尚不知道五矿集团到底计划采取何种方案重组*ST关铝。
上述关铝内部人士透露，公司内部曾讨论过两种重组方案，一是将五矿旗下的
资产捆绑装进公司，然后更换名称；另一种是把关铝吸收合并入五矿旗下另一家上
市公司内。
对于第一种方案，据该内部人士分析，重组对象极有可能是五矿股份。五矿股
份全称为"中国五矿股份有限公司"。该公司于去年12月16日正式挂牌，是以拥有近
1300亿元总资产的五矿集团为主体设立的，以作为五矿集团未来整体上市平台。五
矿集团持有五矿股份96.5%的股权。
今年3月初，五矿集团董事长周中枢公开宣称，五矿股份计划一年内在A股上市
。但周中枢并没有透露五矿股份到底采取何种方式上市。
五矿集团现旗下拥有10家上市公司，包括五矿发展（600058）、五矿建设、五
矿资源、湖南有色、株冶集团（600961）、*ST中钨、金瑞科技（600390）、厦门
钨业（600549）、AbraMiningLimited以及*ST关铝。
长期以来，五矿集团旗下众多上市公司的同业竞争被一直诟玻一位分析师称，
假如五矿股份在实行IPO上市，五矿集团旗下又多了一家上市公司，同业竞争情况
只会加剧。
目前，*ST关铝急切需要摆脱亏损。"五矿集团选择*ST关铝作为五矿股份上市
的平台的可能性还在于，*ST关铝的盘子很小，操作起来不会那么难。"上述内部人
士说。
另外一种方案则是选择五矿旗下的一家上市公司，吸收合并*ST关铝。有传闻
称这家公司会是五矿发展。但五矿内部人士认为不可能，因为五矿发展主要经营的
是黑色金属，而关铝属于有色金属范围。
如果五矿集团选择这种方案重组*ST关铝，最为可能的是五矿资源（01208.HK
）。据公开资料显示，五矿资源的业务主要是从事氧化铝贸易业务。
*ST关铝内部人士说，三年前五矿之所以要入主关铝，目的是为了完善铝行业
的产业链。当时，"铝矿-氧化铝-电解铝-铝产品加工"的产业链中，五矿集团独缺
电解铝业务。
在整个产业链中，五矿集团占据上游铝矿及氧化铝的优势，而*ST关铝的主营
产品则正好为电解铝。"第二种方案的可能性要小于第一种方案。公司还是倾向于
保住上市地位，尽管按照第一种方案最终会被更名，但总好过于第二种方案被换股
吸收然后退市。"该人士说。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2011-03-25】
主业面临产能过剩 *ST关铝(000831)重组进退两难
3月23日，已被暂停上市的*ST关铝（000831）发布公告称，于3月21日收到第
一大股东中国五矿集团公司（以下简称五矿集团）转来的由中国证券登记结算有限
公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》，已将其持有的*ST关铝约1.95亿
股过户至中国五矿股份有限公司（以下简称五矿股份），上述股份共占公司总股本
的29.9%。
业界人士认为，此次股权变更的尘埃落定可以视作*ST关铝在被暂停上市后展
开重组的重要步伐。受五矿集团欲整体上市的消息影响，此前大股东五矿集团将重
组公司的呼声高涨，*ST关铝股价一度表现坚挺。
本报记者随机采访了数位证券分析师，大多数人认为，虽然*ST关铝的实际控
制人仍为五矿集团，但是在未来的企业发展方向上，依旧有太多的不确定因素：重
组置入资产与主营相关，是否依旧难以改变企业产能过剩的本质？如果保留原有主
营业务，成本压力如何缓解……
对大股东贡献度低于预期
除此之外，有业界人士认为，由于目前行业的产能过剩，"*ST关铝可能无法达
到2008年五矿集团收购公司时的预期，这也为五矿是否将优质资产注入公司增加了
不确定因素。"
2008年1月9日公告显示，五矿集团受让关铝集团*ST关铝35.57%的股份正式成
为公司控股股东，按照当时的公告显示，五矿与*ST关铝的联手目的是为了完善五
矿集团"铝矿-氧化铝-电解铝-铝产品加工"的产业链。公开资料显示，在整个产业
链中，五矿集团占据上游铝矿及氧化铝的优势，而*ST关铝的主营产品则正好为电
解铝。
公开资料显示，在五矿集团与*ST关铝接触收购事宜的2007年度，公司业绩大
幅上涨。
受2006年10月份启动的年实际产能为4万吨的75KA电解槽生产系列及投资组建
的山西华圣铝业有限公司都进入正常生产阶段的影响，2007年*ST关铝完成主产品
电解铝产量11.73万吨，较上年同期增加4.26万吨。从主营业务的分布来看，当年
度公司主营业务中只有铝锭营收大幅上涨，约为15.5亿元，比上年增长了73.19%。
业界人士据此分析认为，当年的行情大涨促使五矿集团为完善产业链而将*ST
关铝收入曩中，但从五矿集团成为*ST关铝控股股东的2008年开始，铝锭产能过剩
的危机日益凸显。而年报在解释公司主营业务利润下降时也称，是受到了产能过剩
及电力成本上升等因素影响。因此，"可能对五矿集团的利润贡献无法达到预期。"
主营或成重组瓶颈
《证券日报》记者致电*ST关铝董秘办，接电话的工作人员称，截至目前并未
接到任何关于公司重组的信息，而当记者进一步询问公司是否担忧大股东不再置入
资产时，对方建议最好打电话给证券事务代表，但证券事务代表"今、明两天都在
开会。"同时，否认会议内容与重组有关。
年报显示，在连续亏损的三年里，*ST关铝的毛利率一直游走在正负的边缘。
2008年，公司主营业务中的有色金属冶炼行业营业收入约为24.15亿元，营业
成本约占24.55亿元，营业利润率为负1.62%；而到2009年后，该业务营业收入约为
17.58亿元，营业成本约为17.94亿元，毛利率为负2.07%；2010年度，该业务实现
营业有所回升，收入约27.1亿元，但营业成本却约有26.2亿元，导致毛利率仅剩3.
23%。
"电解铝主要的成本就是电费，哪家的电费便宜哪家在竞争中就占优势。但是
，随着国家对电解铝行业电费优惠的取消，行业的成本压力很明显。"一位证券分
析师对《证券日报》说。"如果被注入的资产依旧是与主营相关的电解铝产业，*ST
关铝并不能改变产能过剩的局面。"
但是，也有分析师认为，如果五矿集团将注入的资产在电解铝产业的两端拓展
，则*ST关铝或许可以改变毛利率薄弱的现状："如果被注入的资产是电解铝的上、
下端，成本的压力会有明显的改善。但这一切有太多的不确定性。"
对于*ST关铝的前途，该公司的多份公告中均称寄期望于大股东的大力扶持。
而此前，公司证券部人士曾对媒体公开称"五矿不会抛弃*ST关铝"。
【出处】证券日报【作者】桂小笋
【2011-03-21】
*ST关铝(000831)巨亏逾2亿18日起停牌 最牛散户豪赌重组
尽管2010年仍出现巨额亏损，并面临退市风险，但强烈的重组预期令*ST关铝
（000831·SZ）仍受到资金大力追捧，被称为最牛散户之一的黄木秀也在去年四季
度选择了大幅增持。
连续三年亏损
在18日公布2010年年报的同时，*ST关铝将开始停牌。公司提示，深交所在停
牌后十五个交易日内将做出是否暂停公司股票上市的决定。待深交所做出暂停公司
股票上市的决定后，公司股票将被暂停上市。
虽然2009年出现减亏，但*ST关铝在2010年营业利润仍为亏损22371.77万元；
净利润为亏损21929.18万元，每股收益-0.34元。
由于已经连续三年亏损，如果公司2011年年报显示公司继续亏损，公司股票将
被终止上市。
但在公司连续提示风险的情况下，*ST关铝股价仍由1月25日5.91元的收盘价最
高涨至10.02元，累计涨幅接近七成。即使在3月1日公告，将原定于4月15日披露年
报的时间提前至今日，*ST关铝股价此间仍出现最高约25%的涨幅。
实际上，*ST关铝也表示，在2010年，公司上下围绕"扭亏摘帽"，通过内部挖
潜实现降本增效1亿多元；通过转变观念，子公司实现了扭亏，常州公司盈利超200
0万元；电解生产主要经济指标达到或接近历史最好水平。并称"这一些好的现象让
公司在面临退市的危机中看到了希望"，但同时，*ST关铝仍面临电价高、人员多、
负债率高以及行业产能过剩竞争加剧等多重困境。
"牛散"黄木秀增仓
不过，大幅追捧的资金似乎并不在意公司的巨额亏损，而更在乎的是公司大股
东中国五矿集团对公司的重组预期。
从*ST关铝前十大流通股股东名单中也可以看出，已经成为公司第一大流通股
股东的黄木秀在2010年四季度继续对*ST关铝大幅增仓。在2010年三季度末，其持
有1458万股*ST关铝，而截至2010年12月31日，其持有的股份已增至2804.97万股，
持股比例已达4.29%。
在去年12月18日，*ST关铝曾发布公告称，五矿集团将以其持有的*ST关铝的股
份及其他资产出资，联合两家战略投资者共同发起设立中国五矿股份有限公司。而
这也被部分投资者认为是*ST关铝即将被重组的前兆。
但在停牌前的最后两个交易日内，*ST关铝股价触及10元高位后，也有资金开
始有所犹豫并选择卖出，尤其在停牌前最后一小时内，大量抛盘将*ST关铝股价最
终定格在9.15元。
【出处】华西都市报【作者】
【2011-03-21】
*ST关铝(000831)24日起暂停上市
连续三年亏损的*ST关铝将于3月24日起暂停上市，今日公司发布公告披露了上
述事项。
公司称，董事会初步确定了从两个方面来确保2011年能够实现扭亏为盈，避免
退市命运。公司表示，在生产经营方面将确保安全稳定、确保持续经营，转变发展
模式，积极促进转型，力争扭亏为盈；而另一方面，为保证2011年盈利，公司将积
极争取大股东的更多支持，以确保公司的上市地位。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2011-03-18】
*ST关铝(000831)巨亏逾2亿今起停牌 最牛散户豪赌重组?
尽管2010年仍出现巨额亏损，并面临退市风险，但强烈的重组预期令*ST关铝
（000831.SZ）仍受到资金大力追捧，被称为最牛散户之一的黄木秀也在去年四季
度选择了大幅增持。
在今日公布2010年年报的同时，*ST关铝将开始停牌。公司提示，深交所在停
牌后十五个交易日内将做出是否暂停公司股票上市的决定。待深交所做出暂停公司
股票上市的决定后，公司股票将被暂停上市。
虽然较2009年出现减亏，但*ST关铝在2010年营业利润仍为亏损22371.77万元
；净利润为亏损21929.18万元，每股收益-0.34元。
由于已经连续三年亏损，如果公司2011年年报显示公司继续亏损，公司股票将
被终止上市。
但在公司连续提示风险的情况下，*ST关铝股价仍由1月25日5.91元的收盘价最
高涨至10.02元，累计涨幅接近七成。即使在3月1日公告，将原定于4月15日披露年
报的时间提前至今日，*ST关铝股价此间仍出现最高约25%的涨幅。
实际上，*ST关铝也表示，在2010年，公司上下围绕"扭亏摘帽"，通过内部挖
潜实现降本增效1亿多元；通过转变观念，子公司实现了扭亏，常州公司盈利超200
0万元；电解生产主要经济指标达到或接近历史最好水平。并称"这一些好的现象让
公司在面临退市的危机中看到了希望"，但同时，*ST关铝仍面临电价高、人员多、
负债率高以及行业产能过剩竞争加剧等多重困境。
不过，大幅追捧的资金似乎并不在意公司的巨额亏损，而更在乎的是公司大股
东中国五矿集团对公司的重组预期。
从*ST关铝前十大流通股股东名单中也可以看出，已经成为公司第一大流通股
股东的黄木秀在2010年四季度继续对*ST关铝大幅增仓。在2010年三季度末，其持
有1458万股*ST关铝，而截至2010年12月31日，其持有的股份已增至2804.97万股，
持股比例已达4.29%。
在去年12月18日，*ST关铝曾发布公告称，五矿集团将以其持有的*ST关铝的股
份及其他资产出资，联合两家战略投资者共同发起设立中国五矿股份有限公司。而
这也被部分投资者认为是*ST关铝即将被重组的前兆。
但在停牌前的最后两个交易日内，*ST关铝股价触及10元高位后，也有资金开
始有所犹豫并选择卖出，尤其在停牌前最后一小时内，大量抛盘将*ST关铝股价最
终定格在9.15元。
【出处】中国资本证券网【作者】谷东
【2011-03-18】
再度亏损2.23亿 *ST关铝(000831)面临"生死劫"
连续三年亏损的*ST关铝（000831）将从3月18日开始退市倒计时。3月18日，*
ST关铝披露年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润约为负2.23亿元，比上年
减少68.48%。因本年度继续亏损，2010年拟不进行利润分配及资本公积金转增股本
。
按照《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，*ST关铝将于披露2010年
年度报告之日起停牌，静待深圳证券交易所在停牌后十五个交易日内做出是否暂停
公司股票上市的决定。
赚也产能，亏也产能
公开资料显示，*ST关铝上市13年来，经营一直"不温不火"，净利长期在固定
范围内滑动，但是2007年，公司业绩突然出现暴涨：该年度归属于上市公司股东的
净利润约为3.8亿元，比上年增长1257.8%。
对于业绩的增长，年报解释为2006年10月份启动的年实际产能为4万吨的75KA
电解槽生产系列及投资组建的山西华圣铝业有限公司都已进入正常生产阶段，2007
完成主产品电解铝产量11.73万吨，较上年同期增加4.26万吨。
然而，产能扩张的弊端很快就显露无疑，2008年，突如其来的金融危机成了公
司亏损的导火索，电价增加、市场需求萎缩、部分生产线停产等使*ST关铝成本压
力与日俱增。
雪上加霜的是，根据《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》等要
文件要求，*ST关铝85KA电解铝系列属被淘汰范畴，将于2011年底前关停该系列生
产线。
上市13年仅小笔分红6次
超额担保隐忧重重
除了连年亏损，超额担保也使得*ST关铝的资金链危如累卵。
年报披露，自2008年开始，公司为其它公司提供连带责任担保所占公司净利润
的百分比逐年增加：2008年度担保金额共11.019亿元，占公司净资产的116.35%；2
009年担保总额共3.205亿元，占公司净资产的137.76%。而到了2010年度，公司担
保总金额为7800万元，占公司净资产的724.08%。
公开资料显示，上市13年来，*ST关铝共实施现金分红6次，但从分红金额来看
，*ST关铝手笔明显不大。从2000年到2004年，公司最高金额现金分红为每10股派
发现金红利1元（含税），即使是在净利出现暴涨的2007年，公司的红包派送依旧
称不上大方：每10股送5股，每10股资本公积金转增3股，10股派发现金0.2元（含
税）。在盈利却未分红的几个年度中，年报解释未分配利润将用来"补充流动资金"
。
【出处】证券日报【作者】桂小笋
【2011-03-17】
*ST关铝(000831)明将暂停交易 重组面临三难题
预计3月18日披露2010年年报的*ST关铝迎来了暂停上市前的最后一个交易日。
由于重组预期，自1月25日来公司股价接近翻倍。
*ST关铝已经连续两年亏损，最近公司预告预计2010年1至12月亏损约2亿元至2
.3亿元。因公司2008年、2009年、2010年连续三年亏损，根据规定，若2010年会计
年度审计结果继续亏损，公司股票将于披露2010年年度报告之日起停牌，深圳证券
交易所在停牌后十五个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。公司预约披露
时间为2011年3月18日。这表明，今天或为公司暂停上市前最后一个交易日。
要摆脱退市的命运，*ST关铝只能重组，而市场对此也有预期。随着暂停上市
日期临近， *ST关铝股价被恶炒。昨天，在连续三个涨停后，*ST关铝涨停开盘，
全天巨量成交，换手率6. 52%，盘中振幅9.12%。
*ST关铝主营铝锭，公司第一大股东五矿股份作为央企，给市场留下了足够的
想像空间。五矿股份官方网站显示，2008年，中国五矿位居世界500强企业第331位
，其中在金属类企业排名第9位。中国五矿实施发展战略，实现黑色金属、有色金
属、金融、房地产和物流五大产业全面发展。中国五矿有色金属产品涉及铜、铝、
钨、锑、锡、稀土、钽铌等金属。在铝金属业务方面，中国五矿参与投资年产160
万吨的广西华银氧化铝项目已经投产；购买美国铝业公司为期30年、每年40万吨的
氧化铝产能，合资勘探牙买加铝钒土项目，已获得1.5亿吨铝钒土矿权；拥有铝加
工年生产能力6万吨的华北铝业有限公司，具备国内最强的铝箔综合生产能力。
五矿股份旗下上市公司众多，包括五矿发展、金瑞科技、*ST关铝、湖南有色
、*中钨等，整合旗下上市公司资产，或是五矿股份迫在眉睫的事。
对于押注*ST关铝重组的人来说，需要面对几个问题：一、停牌时间多长。*ST
关铝作为暂停上市公司推进重组的话，由于监管部门加强对暂停上市公司重组的监
管，公司的重组方案一般要经过监管部门批准，并确认其获得持续盈利能力后才能
复牌。这些流程走完可能需要较长时间。二、若留壳，如果五矿注入相关电解铝资
产，*ST关铝复牌后仍将面临电解铝行业景气度的考验。三、若卖壳，*ST关铝总股
本6.53亿股，以昨天收盘价计，总市值已达62.6亿元，重组成本高企，接手方谈判
难度相当大。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2011-02-24】
年报提前暂停上市在即 *ST关铝(000831)反遭抢筹
昨日（2月23日），存在暂停上市风险的*ST关铝（000831）发布公告称，原定
于4月15日披露的2010年度报告将提前至3月18日。此前该公司已经预告2010年度净
利润亏损2亿~2.3亿元，根据相关规定，这可能是今年沪深两市继*ST海鸟（600634
）之后第二家被暂停上市的公司。然而，市场却无视*ST关铝的退市风险，出现了
明显的资金抢筹现象！
年报提前近一个月披露
昨日，*ST关铝发布公告称，公司原定于2011年4月15日披露2010年年度报告，
由于公司年度财务会计审计工作预计提前完成，因此公司将提前至2011年3月18日
披露2010年年度报告。
根据有关规定，如果公司2010年会计年度审计结果表明公司继续亏损，公司股
票将于披露2010年度报告之日（即3月18日）起停牌，深圳证券交易所在停牌后15
个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。而根据以往的情况来看，*ST关铝
暂停上市几乎已经"板上钉钉"。
实际上，早在1月20日，2008年、2009年已经连续两年亏损的*ST关铝就发布业
绩预亏公告称，公司财务部门初步测算2010年度亏损2亿~2.3亿元。此后，按照有
关规定，公司还发布公告提示暂停上市风险。
不过，尽管暂停上市已经进入倒计时，但近期*ST关铝的走势不仅没有受到丝
毫影响，甚至在提前披露年报的消息出台之后强势涨停！
1月20日，公司业绩预亏公告出台之后，股价短短4个交易日跌幅接近15%。但
是随后股价逐渐企稳震荡攀升，近期明显加速上涨。其中，2月18日逼近涨停收盘
之后，21日强势涨停，22日以涨停价开盘之后出现换挡，昨日再次强势涨停，不到
一个月涨幅已经超过30%，目前已经回升至前期箱体顶部。
既无重组计划又遭淘汰关停
众所周知，对于大多数被暂停上市的公司来说，要么通过重组实现持续性经营
来争取恢复上市，要么通过自身努力走出亏损泥淖。
去年12月公司第一大股东五矿集团以其持有的公司股份及其他资产出资，联合
两家战略投资者共同发起设立中国五矿股份有限公司，第一大股东变更为五矿股份
，但五矿股份承诺未来12个月内没有对公司进行重组的计划。
值得注意的是，*ST关铝昨日还正式披露了公司三大电解铝生产系统之一的85K
A电解铝系列淘汰关停，借助自身经营形势回暖扭亏似乎也看不到希望。
黄木秀等多路资金下重注
实际上，尽管公司经营状况持续恶化，但二级市场的投资者却似乎并没有被*S
T关铝可能暂停上市的风险所吓退，自2010年中报开始公司股东人数就持续减少，
人均持股数量不断增加。
公开信息显示，去年中报时公司股东户数为129516人，人均持有流通股数量为
3535.9股。与此前一季报的股东户数148106人、人均持股3091.9股相比，筹码有明
显的集中趋势；而去年三季报显示股东人数更是减少至119854人，人均持有流通股
数量为3821股，筹码集中度进一步提高。
值得注意的是，在前十大流通股东中，市场名气较大的散户黄木秀在去年二季
度和三季度连续大幅增持，持股数量高达1458万股，占流通盘的3.18%，位列第二
大流通股东。
除此之外，从*ST关铝三季报来看，西宁华旺商贸有限责任公司、青海润丰商
贸有限责任公司等股东均为首次出现，同时钱毅升、王京和张林才等多位自然人股
东也是首次出现，另外第八大流通股东王建裕则是自2010年一季报现身以后就不离
不弃地驻守其中，上述股东持股数量在200多万股至600多万股之间。
如今，既看不到暂停上市之后重组蜕变的希望，又遭遇公司生产项目淘汰关停
，究竟是什么因素驱使市场资金不惧退市风险趋之若鹜呢？让我们拭目以待。
【出处】每日经济新闻【作者】张冬晴
【2011-02-24】
*ST关铝(000831)提前"隐退"引发股价"抢跑"
*ST公司的一举一动似乎都受到资金的关注。昨天，*ST关铝一则提前发布年报
的消息，也成为引发公司股票涨停的“导火索”。
昨天，*ST关铝公告，将原定于2011年4月15日披露的2010年年度报告，提前至
2011年3月18日披露。这一公告重新点燃了市场的热情。*ST关铝2011年1月20发布
业绩预亏且提示暂停上市风险警示后，市场连续两个跌停，但第三天股价企稳并走
出连续15天阳线。昨天又在提前公布年报消息刺激下以涨停报收。按规定，对于被
实施退市风险警示后首个会计年度继续亏损的公司，自公司披露年度报告之日起，
交易所将对公司股票实施停牌，停牌后15个交易日作出是否暂停股票上市的决定。
这意味着，想博重组的投资者，必须在年报公布前抢筹。
*ST关铝第一大股东为央企五矿股份，该公司集黑色金属、有色金属、金融、
房地产和物流五大产业，拥有五矿发展、*ST关铝以及红筹五矿资源、五矿建设共4
家上市公司。不过，2010年12月18日，五矿股份曾表示，未来12月内没有对*ST关
铝进行资产重组的计划。
为避开退市或暂停上市风险，在年报公布之前，已经预亏的*ST公司常常面临
很多变化。截至昨天，记者统计发现，早先预亏的*ST德棉、*ST东碳、*ST钛白、*
ST九发、*ST中华、*ST豫能和*ST张铜这七家公司均在最后一刻修改业绩预测，将
预亏改为预盈，手段多为降低费用、确认营业外收入及政府补助等。其中，修改幅
度最大的为*ST张铜。公司原预计亏损1.3亿元，修正后为盈利3.2至3.6亿元。*ST
张铜已经暂停上市并被沙钢借壳。
与七家*ST公司将预亏变为预盈不同，预亏的*ST金城则大幅提高了亏损。公司
原预计2010年亏损3.2亿元，修正后预计亏损4.8至5亿元。从重组的角度，亏损增
加可以降低重组成本。2010年12月21日，*ST金城公告称，凌海市政府将对公司第
一大股东锦州鑫天实行托管，公司第一大股东或实际控制人有可能发生变化。
此外，*ST海鸟曾四次进行风险提示，称2010年预亏，若亏损，则可能面临暂
停上市。*ST海鸟最近将2010年年报的披露时间由3月3日改成4月2日。*ST金城披露
年报的预约日期为4月22日。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2011-02-23】
*ST关铝(000831)一生产线年底前将关停
面临暂停上市风险的*ST关铝，又要接受一次重大打击。
*ST关铝今日公告，根据国家相关部门淘汰落后产能工作的精神，公司85KA电
解铝系列属被淘汰范围，将于2011年底前关停该系列生产线。目前，公司已开始申
报淘汰关停计划，并准备着手安排相关后续工作。
据悉，*ST关铝现有三个电解铝系列，总产能约23万吨，分别是85KA系列电解
槽，年产能约为5万吨；200KA系列电解槽，年产能约7万吨；与中铝联营的山西华
圣铝业有限公司（公司持股49%）300KA系列电解槽，年产能22万吨，公司权益产能
11万吨。
*ST关铝还公告，公司原定于2011年4月15日披露2010年年报，由于公司年度财
务会计审计工作预计提前完成，因此将提前至3月18日披露年报。
【出处】上海证券报【作者】刘相华
【2011-01-20】
*ST关铝(000831):去年又亏2亿 恐暂停上市
五矿集团的入主，也没能挽救*ST关铝（000831.SZ）的命运。这家位于山西的
铝业公司今天发布业绩预告称，公司2010年预计亏损2亿~2.3亿元，2009年曾亏损7
.12亿元。
2009年在金融危机冲击下，整个电解铝行业都出现亏损，其中全球最大电解铝
企业中国铝业（601600.SH，02600.HK）亏损了46.46亿元。而*ST关铝是从2008年
开始就出现了亏损，当年亏损4.98亿元。由于连续3年业绩亏损，*ST关铝表示，若
公司2010年度审计报告最终确认亏损，公司股票将在2010年年报公告之日起停牌，
深交所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停股票上市的决定。
对于去年业绩再次亏损的原因，*ST关铝在今日公告中称，主要是去年电解铝
价格持续低迷，原辅材料、电费价格上调，造成单位产品成本升高。
尽管行情低迷，但并非所有电解铝企业都在亏损。去年中国铝业就实现了扭亏
，该公司刚刚发布的业绩预告，证实了2010年扭亏的事实。中国铝业去年主要是通
过全方位深度结构调整转型、大幅降低成本实现的扭亏，一些没有转型的电解铝公
司则没有这么幸运。
几年前，中铝曾考虑收购关铝集团及*ST关铝，但在与五矿集团的争夺中未能
如愿。2008年五矿集团收购关铝集团，该集团旗下上市公司*ST关铝目前成为五矿
集团业务板块中唯一的铝业上市公司。
2009年3月，关铝集团将其持有*ST关铝的1.95亿股股份过户到五矿集团，五矿
集团入主*ST关铝后，占公司总股本的29.9%。
组建于1998年的*ST关铝，是山西省最大的有色冶炼及综合加工企业，主营业
务涵盖铝及铝加工产品的生产，产品包括电解铝、铝线材、铝带箔、电子箔、铝棒
材等20余种产品。这家公司主要经营性资产包括两条合计产能为11万吨电解铝生产
线（4万吨75KA生产线和7万吨200KA生产线）、年产1.2万吨的高纯铝生产线以及5
万吨的铝加工生产能力，公司还持有山西华圣铝业（电解铝产能22万吨/年）49%的
股权，是国内大型电解铝企业之一。
收购关铝集团，五矿集团是希望打造铝板块的全产业链。在铝金属业务方面，
目前五矿集团参与投资年产160万吨的广西华银氧化铝项目已经投产；购买美国铝
业公司为期30年、每年40万吨的氧化铝产能，合资勘探牙买加铝矾土项目，已获得
1.5亿吨铝矾土矿权；此外还拥有铝加工年生产能力6万吨的华北铝业有限公司，具
备国内最强的铝箔综合生产能力。
去年，五矿集团组建了五矿股份，并计划独立进行IPO。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2011-01-20】
*ST关铝(000831)2010年预计继续亏损 或暂停上市
*ST关铝（000831）周三晚间公告称，因电解铝市场价格持续低迷及成本上升
，预计公司2010年亏损2亿元-2.3亿元。
因连续三年亏损，公司股票自2010年年报披露之日起将被实施停牌，深交所将
在停牌后十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。如果公司2011年仍不
能实现盈利，公司股票将存在终止上市的风险。
公司年报预约披露时间为2011年4月15日。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2010-12-18】
*ST关铝(000831)大股东变更为五矿股份
近日，*ST关铝（000831）接到第一大股东中国五矿集团公司的通知：五矿集
团将以其持有的*ST关铝的股份及其他资产出资，联合两家战略投资者共同发起设
立中国五矿股份有限公司，其中，五矿集团持有五矿股份96.5%的股份。
前述出资完成后，*ST关铝第一大股东由五矿集团变更为五矿股份，五矿股份
将持有*ST关铝股份约1.95亿股，占公司总股本的29.9%。*ST关铝的实际控制人仍
为五矿集团。
【出处】证券时报【作者】建业
【2010-01-29】
关铝股份(000831)两连亏为"剩铝"所累
受行业产能过剩影响，关铝股份2009年预计亏损。因为连续两年亏损，关铝股
份将被实施退市风险警示。
据关铝股份今天的公告，公司预计2009年亏损7.4至7.6亿元，每股收益亏损约
1.13至1.16元。2008年，关铝股份亏损49802万元。这表明2009年关铝股份亏损呈
扩大之势。
在国务院10月份下发的《贯彻落实国务院批转发展改革委等部门关于抑制部分
行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》中，电解铝与钢铁、
水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、船坞船台等一起，被列入产能过剩
行业。在有色金属中，电解铝是唯一被列入产能过剩的品种。
产能过剩往往与企业赢利能力下降连在一起。2009年，很多行业强劲反弹，但
电解铝行业因为产能过剩，日子仍然不好过。从已经公布的预告来看，最大的铝业
公司中国铝业2010年1月19日公告，经初步测算，预计公司2009年全年的综合净利
润将为亏损。中国铝业称，铝价于2009年上半年低位运行，同时，公司产能利用率
处于较低水平，下半年随着经济形势的逐渐回暖，亏损势头得到了有效遏制，但依
然无法弥补2009年上半年的亏损。
关铝股份称，2009年，电解铝价格大幅下跌；电价同比增加；市场需求萎缩；
公司部分生产线停产；年底4万吨电解铝生产线重新启动，前期成本较高；联营企
业山西华圣铝业有限公司上年度盈利但今年出现亏损、运城关铝热电有限公司出现
亏损，导致投资收益大幅减少。
沪深两市电解铝上市公司共10家。目前，已发布预告并且亏损的除上述两家公
司，还有金马集团。金马集团控股子公司眉山启明星铝业公司2009年1-8月电解槽
全部停产，该公司亏损，致使金马集团2009年度出现亏损。但是，中铝和金马2008
年均盈利。焦作万方、新疆众和、宁波富邦2009年预告均预盈。
截至前三季度，关铝股份总资产26.91亿元，非流动资产及存货20.5亿元；流
动负债合计19.25亿元，其中，短期负债11.48亿元，应付账款和应付票据6.26亿元
，偿债能力可见一斑。
关铝股份注册地在山西运城市，第一大股东为中国五矿集团，其持1.95亿股，
占总股本29.9%。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-28】
关铝股份(000831)公司被认定为高新技术企业
(000831)关铝股份：公司被认定为高新技术企业
关铝股份接到由山西省科学技术厅、山西省财政厅、山西省国家税务局、山西
省地方税务局联合下发的《关于认定太原航空仪表有限公司等33家企业为高新技术
企业的通知》的通知，公司被认定为山西省高新技术企业，并已取得《高新技术企
业证书》，有效期为3年（自2009年1月1日至2011年12月31日）。2009年公司原适
用企业所得税税率为25%，公司被认定为高新技术企业后三年内，将按15％的税率
征收企业所得税。
经本公司财务部门对2009年1-12月份财务数据测算，预计公司2009年净利润为
亏损，预计该税收优惠政策对公司2009年度业绩不产生影响。若以后两年度公司扭
亏，该税收优惠政策将对公司业绩产生正面影响。
【出处】【作者】
【2010-01-15】
关铝股份(000831)公司第三大股东变更
本报讯 关铝股份（000831）近日获悉，公司股东山西关铝集团有限公司与远
东铝业有限公司因债务问题，已通过法院司法划转方式将其持有公司的2100万股股
权（占公司总股本的3.21%）过户到远东铝业有限公司指定的青海浏阳鑫达有色金
属有限公司名下，用以抵偿关铝集团所欠远东铝业有限公司的欠款。
本次股权转让前，关铝集团持有公司股份2398.71万股，占总股本3.67%，为公
司第三大股东；股权转让后，青海浏阳鑫达有色金属有限公司持有本公司股份2100
万股, 占总股本3.21%，为公司第三大股东；关铝集团持有公司流通股298.71万股
，占总股本0.46%。
【出处】证券时报【作者】
【2009-12-11】
巨亏7.12亿遭披星戴帽 *ST关铝(000831)主业扭亏难上加难
4月20日，*ST关铝（000831）披露年报称，公司２００９年净利润巨亏7.12亿
元。由于公司2008年、2009年连续两年亏损，根据相关规定，上交所将从21日起对
公司股票实行“退市风险警示”特别处理。股票简称将由“关铝股份”变更为“*S
T关铝”，日涨跌幅限制为5%。
公开资料显示，关铝股份2008年取得主营业务收入24.76亿元，净利润亏损4.9
8亿元；2009年取得主营业务收入17.80亿元，同比下滑28.11%；净利润亏损7.12亿
元，折合基本每股收益亏损1.09元。
对于*ST关铝的亏损，*ST关铝董秘郑启家也颇感无奈，他向本报记者谈到：“
即使铝的价格有所回升，但成效并不大。”
*ST关铝巨亏7.12亿
铝业竞争激烈扭亏难上加难
*ST关铝属有色冶炼行业，是综合型有色冶炼加工企业，企业规模为国家大型
一类。主营产品为电解重熔铝锭及其深加工产品，其中电解铝产能11.5万吨，铝的
深加工产能4万吨。
*ST关铝4月20日公布的年报显示，当年关铝股份营业总收入17.79亿元，同比
下降28.11%；净利润亏损7.12亿元，亏损扩大42.99%；每股收益-1.09元。２００
９年，*ST关铝全年完成主产品电解铝产量8.1436万吨，较上年同期10.4688万吨减
少2.3252万吨。
*ST关铝表示，2009年公司因受到电解铝价格同比大幅下跌；电价同比增加；
市场需求萎缩；公司部分生产线停产；年底4万吨电解铝生产线重新启动，前期成
本较高；联营企业山西华圣铝业上年盈利但今年出现亏损，亏损金额达到4638.9万
元；持有30%股份运城关铝热电出现亏损金额更是高达2.7亿元，导致投资收益大幅
减少。
业内分析师表示，公司于２００９年曾有一部分时期近30%左右的电解铝和全
部精铝产能处于停产状态，亏损的主要原因由于生产工艺较为落后，公司的生产成
本居高不下。
天健正信会计师事务所对于*ST关铝2009年度财务报表的审计报告出具“非标
意见”，指出*ST关铝2009年度净利润-7.12亿元，与2008年亏损4.98亿元相比，盈
利能力继续下降，同时截至2009年12月31日止归属于母公司股东权益为2.33亿元，
比截至2008年12月31日止归属于母公司股东权益9.47亿元下降了75.43%，较大金额
的亏损导致归属于母公司股东权益迅速减少，属于可能导致对持续经营假设产生重
大疑虑的情况。
此外，大额亏损使净资产减少导致年末对外担保余额达到年末归属于母公司股
东权益的137.76%，属于可能对财务报表产生重大影响的不确定事项，但不影响已
发表的审计意见，按照审计准则的相关规定，作为审计意见段之后的强调事项对此
予以强调。
随着铝行业新扩建项目的投产和原有生产线的快速复产，原铝市场在2010年仍
将出现供大于求的态势，行业形势不容乐观，行业企业综合成本的的竞争更加激烈
。
*ST关铝称，针对２００９年大额亏损和资金紧张的问题，公司拟采取的措施
主要包括：一是第一大股东中国五矿集团公司将对本公司的生产经营方面继续提供
资金支持；二是国家行业振兴计划政策的影响，国内电解铝市场逐步转好，使产品
销售周转加快，现金回收增强，可以保证正常生产；三是本公司融资环境已有较大
改善，将采取积极行动拓宽融资渠道，筹措资金维持基本生产经营。
另外，*ST关铝表示，将调整公司产品结构，但*ST关铝董秘郑启家向本报记者
表示，目前，公司还没有关于这方面的举动。
连续两年关铝热电成为上亿元“亏损大户”
据记者查证，在*ST关铝所属企业中，有如下两家联营公司在２００９年给公
司带来了巨亏。一为，联营公司山西华圣铝业有限责任公司实现营业收入276,090.
14万元，实现净利润-4,638.90万元，比上年同期减少了257.71%。经营业绩大幅波
动的主要原因系受金融危机影响，铝锭价格下跌所致。二为，联营公司运城关铝热
电有限公司（以下简称：关铝热电）实现主营业务收入26,137.90万元，实现净利
润-26,998.91万元，比上年同期减少了272.56%。经营业绩大幅波动的主要原因系
电厂上网电价低于电厂发电成本。这两家公司中以关铝热电的亏损最为严重。
继2008年亏损4.98亿元后，*ST关铝２００９年亏损额再创新高，达到7.12亿
元，比２００８年的亏损还要多出２.１４亿元。*ST关铝亏损增加除了因经营业绩
大幅波动的原因外，联营公司关铝热电的亏损也拖了*ST关铝的后腿。
*ST关铝与山西关铝集团有限公司（以下简称关铝集团）于2008年7月16日签订
《运城关铝热电有限公司股东合同》，共同投资成立运城关铝热电有限公司（以下
简称关铝热电），注册资本为8亿元，公司以现金出资2.4亿元，占注册资本的30%
。
自2008年投产以来，关铝热电受煤炭价格偏高、电价偏低、机组设备运行不稳
定和运营成本过高等原因影响，不能达到满负荷运行，电价与成本倒挂严重，造成
持续亏损，截至2009年12月31日止，公司对关铝热电长期投资损失累计为10,280.4
6万元。
*ST关铝聘请评估机构执行“以编制财务报告为目的”的专项评估，依据关铝
热电目前的运营状况和预计经营前景计算未来现金流量现值，根据评估结果，关铝
热电未来可收回金额为0元，减值迹象明显，公司据此对关铝热电长期投资余额13,
719.54万元全额计提减值准备。
原本，*ST关铝收购关铝热电是为了减少公司的关联交易，明确关铝股份与热
电厂之间的销售电价并降低公司与电厂之间的输配电价和减少电力成本的目的。但
令人吃惊的是，*ST关铝在这笔交易中显然没有得到多少好处。
据专业会计人士称，自从*ST关铝２００８年投资关铝热电以来，就一直大幅
亏损。从年报可见，公司总共投资的２.４亿元到２００９年末以后就已经全部亏
损掉了，如果以后再继续亏损的话将会成为公司的一大负担。
正如上述会计师所说，公司对关铝热电的长期投资已经全额计提减值准备，关
铝热电未来可收回金额为0元。这种亏损企业，上市公司应当尽快处理掉才对。
但是，据*ST关铝董秘郑启家向记者所谈的内容来看，*ST关铝并没有意识到这
一点，对于关铝热电的亏损，公司似乎并没有要处理的消息。
【出处】证券日报【作者】矫月
【2009-11-03】
关铝股份(000831)电解铝生产线复产
关铝股份今日披露，根据目前行业形势的好转及电解铝价格的回升，公司于近
期对4万吨电解铝生产线送电启动，并在10月31日已达到正常运行条件。公司预计
该系列电解槽2009 年度可生产电解铝产量约为7300吨，销售收入约10600万元。
此前，关铝股份在今年1月曾针对电解铝价格大幅下跌，市场需求萎缩等不利
因素，对公司上述4万吨电解铝生产线实施了停产。（徐锐）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-10-14】
关铝股份(000831)预计09年前三季度将亏损
由于金融危机导致主业收入下降，关铝股份（000831.SZ）今年预报三季度和
前三季度都将亏损。
根据关铝股份的公告，今年1～9月，关铝股份的净利润约为-2.75亿元～-2.85
亿元，去年同期为810.4万元。第三季度仍未能摆脱亏损的尴尬，今年7～9月，关
铝股份的净利润约为-6000万元～-6500万元，而去年同期为-3806万元。
关铝股份表示，造成亏损的原因主要是今年前三季度，由于受金融危机影响，
电解铝价格与去年同期相比大幅下跌，市场需求萎缩，公司部分生产线停产，导致
公司营业收入与去年同期相比大幅下降。
【出处】第一财经日报【作者】
【2009-08-17】
关铝股份(000831):09上半年净利润亏损2.13亿元
周一晚间，关铝股份公布了2009年度中期报告。
中报显示，1-6月份铝锭产量为36,144.41吨，比去年同期53,336.95吨下降17,
192.54吨，下降率为32.23%。实现主营业务收入82,723.70万元，比上年同期137,7
61.22万元减少39.95%；实现归属于母公司所有者的净利润-21,305.59万元，比去
年同期的4,616.60万元下降561.50%。
关铝股份称，09上半年净利润不分配不转增。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-06-01】
关铝股份(000831)高管欠账不还遭计提
日前有投资者向中国证券报记者反映，关铝股份（000831）前董事长、现任总
经理李庆，前总经理、现任副董事长王长科，以及董秘郑启家、总会计师阎国刚四
位高管，欠公司往来账款逾46万元，并被计提了1%的坏账准备。
针对这一高管欠账被计提的情况，中国证券报记者查阅了2008年关铝股份年报
，并在“关联方关系及交易的关联方往来款项余额”一栏中找到了相关信息，投资
者反映的情况完全属实。
坏账计提解释难圆
关铝股份2008年年报披露，王长科欠公司往来账款27.8136万元，郑启家欠10.
3989万元，李庆欠5万元，阎国刚欠3万元。但年报并未披露这些往来账款何时开始
、如何形成。
年报同时披露，公司已对上述往来应收账款计提了1%的坏账准备。根据关铝股
份年报财务报表附注，应收账款账期1年内计提1%，1-2年计提5%，2-3年计提10%。
记者还注意到，公司2008年年报还显示，在报告期初，王长科欠公司往来账款
余额为15.7万元，郑启家为14.98万元，李庆为2万元，阎国刚为1万元。这就意味
着，这四位高管在2007年就已经欠下了超过30万元的往来账款。
上市公司高管与公司产生往来账款在所难免，但所欠款项被计提坏账准备却极
为罕见。尽管关铝股份这4600元的坏账准备相对于公司2008年近5亿元的亏损来说
微不足道，但根据年报，这四位欠账高管的年薪都在20万元以上，其中李庆和王长
科均为28.66万元，郑启家和阎国刚均为20.995万元。应该说，他们及时还清这些
欠款毫无困难。
对此，董秘郑启家向中国证券报记者解释说，这些费用都是公司高管的差旅费
招待费等借款，因为工作忙没有及时报账。记者反馈此信息后，有投资者表示：“
这就更奇怪了，作为常识，差旅费招待费只要在年内以发票及时平账，就不会形成
坏账乃至被计提，根本不用四大高管自掏腰包还钱。”
因此，从郑启家之言所得出的结论，无外乎这几种可能：一、四大高管的工作
实在繁忙，宁可形成应收账款被计提（四大高管对公司自身的计提制度不可能不了
解，何况其中还有总会计师），也挤不出报账的时间，其下属人员也忙得没工夫代
办；二、公司财务人员未能及时提醒四大高管还款，从而出现坏账计提的尴尬现象
。
关铝股份在2008年度巨亏近5亿元的情况下，管理费用却大增63%。看来，这似
乎不是偶然形成。上述投资者认为，如果排除以上两点，问题的性质可能就不太一
样了,甚至都可以说高管有恶意侵占公款之嫌。
基本诚信不容违背
暂且不论此事的性质，就算只从技术角度看，也是疑窦丛生。
既然2007年就已形成高管欠款，当年年报和所有临时公告中却找不到这些应收
账款的相关信息。而2007年年报显示，该年度计提制度同样是一年内应收款计提1%
。
对此，郑启家的回答是，2007年的欠款余额未达到披露标准，但当中国证券报
记者追问披露标准是多少时，他又改口说，这可能与会计师事务所的审计有关系，
因为2008年公司更换了会计师事务所。无论如何，2007年未对高管欠款及时计提，
已与会计制度相悖。
事实上，在2007-2008两年内，关铝股份发布的所有公告中对四大高管欠款只
字未提，直到2009年4月14日才在2008年年报中予以披露。
因而有投资者认为，2007、2008年度计提的差异，本身已暴露了财务制度执行
的缺陷；而高管若真如公司解释的那样因没工夫报销而被计提坏账，公司管理的懈
怠与随意也可见一斑。倘若所有高管或全体员工都能向公司借钱而不还，那是什么
后果？这个案例虽然数额不大，但由于高管个人原因形成坏账计提，理论上进一步
侵蚀了本已严重亏损的公司利润，也侵蚀了包括广大中小股东在内的全体股东权益
。因此，此事所体现的上市公司高管诚信与规范问题，不容忽视。
【出处】中国证券报【作者】钟正
【2009-04-15】
关铝股份(000831)：08年亏49802.38万元 不分红
4月15日晚间，关铝股份(000831)公布了2008年度业绩报告。
报告显示，公司2008年全年完成主产品电解铝产量10.4688万吨，较上年同期1
1.73 万吨减少1.2612万吨；实现营业收入24.76亿元，比上年同期28.28亿元减少1
2.46%；实现营业利润-42,572.03万元，比上年同期实现利润39,985.70万元减少22
3.25%；实现归属于母公司所有者的净利润-49,802.38万元，比上年同期38,019.77
万元减少230.99%。
2008年度利润分配预案：依照《公司章程》第一百五十二条的规定，结合公司
实际情况，以及金融危机对行业及公司的持续影响，经公司研究，2008年度不进行
利润分配及资本公积金转增股本。该预案须经公司2008年年度股东大会审议批准。
【出处】和讯网【作者】
【2009-04-14】
关铝股份(000831)出让部分在建工程
本报讯 2009年4月13日，关铝股份（000831）与山西关铝集团有限公司在山西
运城签署《资产转让协议》。公司将在永济市建设的16栋家属楼、公寓楼及俱乐部
装修等在建工程转让给关铝集团公司。运城市汇亨资产评估财务咨询有限公司对该
部分资产进行评估。评估基准日为2008年12月31日，该转让标的账面价值为人民币
4969.71万元，评估价值为人民币4955.09万元。经双方协商，将按照评估值4955.0
9万元进行转让。（周 悦）
【出处】证券时报【作者】
【2009-04-02】
投资收益大幅减少 关铝股份(000831)大幅向下修正业绩
关铝股份（000831）发布的业绩预告修正公告显示，公司2008年净利润约为-4
9000万元，同比下降229%；基本每股收益约为-0.75元。此次修正前，净利润约-29
,000万元，基本每股收益约-0.444元。
公告表示，业绩预告差异的原因系公司预计计提的存货跌价准备增加及联营企
业取得的投资收益大幅减少所致。（王维波）
【出处】中国证券报【作者】
【2009-04-01】
关铝股份(000831)大幅上调亏损额 存货跌价准备增加
关铝股份（000831）因计提的存货跌价准备大幅增加，将1月22日发布的业绩
预告中的数据大幅向下修正。净利润由之前的亏损2.9亿元修正至4.9亿元，每股收
益也随之从亏损0.444元下调至亏损0.75元。
关铝股份表示，由于公司预计计提的存货跌价准备增加，以及联营企业取得的
投资收益大幅减少，导致公司对业绩进行重大修正。
不过今日关铝股份仍随大盘收于红盘，报6.54元，涨幅1.87%。
【出处】全景网【作者】
【2009-03-06】
五矿集团正式入主关铝股份(000831)
关铝股份今天公告,公司3月5日收到第一大股东山西关铝集团有限公司转来的
由中国证券登记结算有限公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》,已将其
持有的195366600股公司股份过户到中国五矿集团公司,占公司总股本的29.9%。股
东变更后,中国五矿集团持有公司股份19536.66万股（均为有限售条件股份）,占公
司总股本的29.9%,山西关铝集团有限公司持有公司4.61%股份。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-01-22】
关铝股份(000831)预计2008年亏损2.9亿元
关铝股份（000831）预计2008年亏损2.9亿元，比去年同期下滑176.28%，预计
全年每股亏损0.444元。公司称，2008年年初的雨雪冰冻灾害导致电力供应紧张，
公司部分电解槽停产；受金融危机影响，电解铝产品价格大幅下滑，导致公司营业
收入与去年同期相比大幅下降，出现亏损。
【出处】中国证券报【作者】
【2009-01-12】
关铝股份(000831)4万吨电解铝生产线停产
本报讯 关铝股份（000831）日前公告，受金融危机影响，电解铝价格大幅下
跌，市场需求不断减弱，根据目前实际情况，公司决定对公司4万吨电解铝生产线
及精铝生产线实施停产。停产后将减少电解铝产能约4万吨/年（约占公司电解铝总
产能的36.4%），减少精铝产能约6000吨/年（占公司精铝总产能的100%）。
【出处】证券日报【作者】
【2009-01-10】
关铝股份(000831)部分电解铝停产
关铝股份今日公告，拟对公司4万吨电解铝生产线及精铝生产线实施停产。由
于受金融危机的影响，电解铝价格大幅下跌，市场需求不断减弱。公司称，经停产
后将减少电解铝产能约4万吨/年，约占公司电解铝总产能的36.4%，减少精铝产能
约6000吨/年，占公司精铝总产能的100%。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2008-10-16】
关铝股份(000831)五矿集团成为第一大股东
本报讯10月14日，关铝股份（000831）收到国务院国资委下发的批复文件，该
公司国有股东变更已经国务院国资委正式批复。根据批复，关铝股份第一大股东山
西关铝集团有限公司所持公司29.9%国有股股东变更为中国五矿集团公司。国有股
股东变更后，中国五矿集团公司持有公司股份约1.95亿万股，占公司总股本的29.9
%，为公司第一大股东。
据悉，在此次国有股东变更前，山西关铝集团持有关铝股份约2.3亿股，占公
司总股本的34.51%，变更后持仍有关铝股份约3010.8万股，占公司总股本的4.61%
。
【出处】证券时报【作者】
【2008-10-16】
关铝股份(000831)五矿集团入主获批
五矿集团收购关铝股份已获得国资委批准。
关铝股份今日公告，公司目前的控股股东山西关铝集团10月14日收到国资委下
发的批复，公司国有股东变更已经国资委正式批复。根据批复，公司第一大股东由
关铝集团变更为中国五矿集团公司。
此次国有股股东变更后，五矿集团将持有公司股份19536.66万股，均为有限售
条件股份，占公司总股本的29.9%，成为公司第一大股东；关铝集团持有公司股份3
010.7813万股，占公司总股本比例仅为4.61%，其中有现售条件流通A股占总股本比
例为3.67%，无限售条件流通A股占总股本0.94%。
目前，关铝集团与五矿集团已于10月15日签署股东变更协议书。双方表示，此
次股权转让是出于调整双方产业结构、企业产权结构的目的。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
