☆公司报道☆ ◇002038 双鹭药业 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-03】
双鹭药业(002038):目前看四季度及明年销售情况乐观
双鹭药业（002038）周四在深交所投资者关系互动平台上表示，公司四季度和
明年整体销售情况目前看比较乐观。
双鹭药业的主营业务为基因工程药物及生化、化学药物的研究开发、生产经营
，包括基因工程、生化（多肽）药物、化学原料药和制剂的研究开发、生产经营。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-20】
双鹭药业(002038)斥资2亿元进行理财
双鹭药业(002038)今日公告称，鉴于子公司新乡市中心医院东区医院在2012年
底前因建设周期原因（规划、审批、土建工程、设备引进等）存在较大闲置资金数
额，为充分提升资金使用效率，公司拟用不超过2亿元的自有资金进行短期理财，
投资的对象包括国债、债券、货币市场基金、银行结构性理财产品、信托等。公司
称，此次投资是在保证资金安全的前提下保值增值，从而弥补建设资金的不足。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-15】
双鹭药业(002038)拟加拿大设疫苗厂
双鹭药业（002038）拟与加拿大PnuVax公司合作在加拿大安大略省合资设立新
公司，新公司暂定名为PNUVAX SL BIOPHARMACEUTICALS INC.，主要从事疫苗及抗
体的研发、生产和销售。
双鹭药业拟出资2000.02万加元（约1.3亿元人民币），新公司设立及双鹭药业
全部投资额到位后双鹭药业共持有新公司A股2000万股和D股（优先股）2000万股，
PnuVax公司共持有其B股353万股，双鹭药业占新公司股份85％，PnuVax公司以其全
部疫苗和抗体技术入股占新公司股份15％。
合作方加拿大PnuVax公司主要在加拿大境内从事疫苗和生物制品的开发。PnuV
ax公司拥有研发、生产肺炎疫苗的专有技术及龋齿疫苗的国际专利许可。新公司的
主要生产方向是肺炎23价多糖疫苗，双鹭药业未来开发的肺炎23价多糖疫苗将主要
面向国内市常公司预计，未来上市后的肺炎23价多糖疫苗产业化规模可达到每年50
00万人份。我国正逐步进入老年社会，预计该疫苗将具有良好的市场前景。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-08-03】
有意"先斩后奏" 双鹭药业(002038)抢卖股权粉饰业绩
需要经过股东大会审议方能实施的项目，居然在大会召开前一个月就完成了。
双鹭药业无视公司决策审批流程，抢在半年报前完成一笔重大股权转让事宜，目的
就是为了操纵上半年利润。
双鹭药业7月30日披露半年报显示，1至6月公司实现营业收入2.8亿元，同比增
长29.19%；实现净利润3.5亿元，同比大增159.40%。值得注意的是，公司上半年一
笔非流动性资产处置，使公司获得1.93亿元的投资收益，占上半年净利润的55.14%
。半年报称，主要是转让普仁鸿医药25%股权取得的投资收益所致。
其实，对于这笔投资收益的确认，双鹭药业之前便有提示。公司7月13日披露
业绩预告修正案便表示：“6月27日，普仁鸿公司已完成工商变更”、“本次交易
总价2.5亿元，扣除该出让部分长期股权投资成本5650万元，产生1.93亿元投资收
益，增加净利润1.64亿元。”同时，公司补充说明，今年4月15日公司披露一季度
业绩并预测中期业绩时，原预测的公司出让普仁鸿医药股权中的出让价格及比例与
最终转让价格及比例均发生变化，故对中期业绩的影响发生变化。
令人蹊跷的是，公司在披露半年报的前两天，即7月28日刚刚召开的临时股东
大会上，以99.8408%的赞同率通过出让普仁鸿医药部分股权的议案。这桩7月28日
才被股东大会通过的股权转让项目，其收益何以早早并入1至6月的公司财报。
从公司的决策流程而言，本次交易需经股东大会审议方才实施。双鹭药业曾在
关于转让普仁鸿医药25%股权的相关公告中表示，根据《股票上市规则》、双鹭药
业《公司章程》、《董事会议事规则》的有关规定，本次股权转让取得的收益超过
公司最近一期经审计净利润的50%以上，故该次交易经公司董事会会议审议通过后
尚需提交公司临时股东大会批准；同时，双鹭药业也选定7月28日上午召开股东大
会，本次股权转让事宜为待审议内容之一。
双鹭药业2010年财报签字会计师、天健正信会计师事务所注册会计师黄迎春向
记者表示，一般情况下，确认股权交易收益的会计节点为标的控制权的转移完成。
双鹭药业违反有关规定、公司章程和决策流程，抢在6月27日完成普仁鸿医药
的工商变更，目的就是为将这部分收益锁定在上半年报表。
事实上，普仁鸿医药股权抢先转让对双鹭药业上半年业绩产生重大影响，公司
半年报显示，扣除非经常性损益后净利润仅1.85亿元，较上年同期增长38.38%。正
是转让普仁鸿医药25%股权所确定的收益，大大增厚了公司上半年的业绩。
不过，机构投资者并不认同公司利用转让资产增厚业绩的做法。7月13日，即
公司发布业绩预告修正案当天，双鹭药业重挫5.84%，位居两市跌幅榜首位，单日6
.51亿元的成交额更是创下公司上市以来新高。当天卖出榜前五名中有4家为机构专
用席位，合计抛售额高达3.1亿元，占全部成交额的48%。有分析人士指出，若剔除
相关非经常性损益，双鹭药业上半年净利增幅将大打折扣。在此背景下，主营业绩
增幅低于市场预期，或是引发机构大量沽售的主因。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-14】
非经常性收益并未添彩 双鹭药业(002038)大幅预增不涨反跌
时隔三个月，双鹭药业（002038）将中报预增由50%-80%修正为预增150%-170%
。然而公告一出，当日股价不涨反跌，大幅下挫5.84%，列两市跌幅之首，成交量
创公司上市近7年之最，全天换手5.58%，成交6.51亿元，比六月份平均日成交量劲
增超10倍。
一位券商研究员对中国证券报记者表示，由于主营业务业绩增长幅度降低，使
看好双鹭药业持续增长能力的资金“出走”，导致当天股价放巨量下挫。原来，在
鲜亮的中报预告背后，公司业绩“浮云”增多。虽然双鹭药业此次预计2011年1-6
月份实现净利润3.37亿-3.64亿元人民币，同比增长150%-170%，但大幅调升是因为
出售普仁鸿股权导致净利润增加1.64亿元。华创证券研究指出，如果剔除普仁鸿股
权出让收益，双鹭药业1-6月份净利润同比增长仅为28%-48%，低于早先50%-80%的
预增幅度，低出市场预期。
一季报显示，双鹭药业当期实现净利润7516万元，同比增长33.82%。但一季报
预告的50%-80%的中报业绩预增幅度颇受机构关注。国泰君安研究认为，双鹭药业
上半年预增50%-80%，增速逐季提升，显示公司业绩在盘整两年后有向上转折的趋
势。国信证券则称中报业绩预增50%-80%显示出高增长。还有研究认为双鹭药业重
磅品种复合辅酶等药品将在2011年销售放量，为公司带来高速增长。然而，一纸业
绩修正让市场预期闪了一下腰。有券商研究员表示，当前来看，双鹭药业的业绩增
长趋于平稳。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-14】
双鹭药业(002038)上调预盈 众机构"大打出手"现分歧
一纸大幅上调半年度盈利预期的业绩修正公告，竟引来多家机构的巨量抛盘，
进而诱发股价大幅下跌。对于双鹭药业的中小股东而言，公司股票昨日的走势颇让
人“摸不着头脑”。
在中小板指数大涨1.58%的背景下，双鹭药业股价昨日却在大量抛单的压制下
低开低走，收盘重挫5.84%，位居两市跌幅榜首位，单日6.51亿元的成交额更是创
下公司上市以来新高。
凭借着经营业绩上的稳定表现，双鹭药业近年来一直是各路机构投资者配置的
主要标的。在公司今年一季报所显示的十大流通股东名单中，以社保、基金为代表
的机构投资者占据了其中七个席位。然而，深交所昨日盘后披露的成交回报数据显
示，公司股价放量大跌的幕后推手正是其机构股东：在卖出榜前五名中即有4家为
机构专用席位，合计抛售额高达3.1亿元，占全部成交额的48%。
值得一提的是，同样是在昨日，双鹭药业宣布大幅上调上半年盈利预期，预计
1至6月将实现净利润33684万元至36378万元，同比大增150%至170%，远高于公司此
前预测的50%至80%的增幅。
如此靓丽的业绩表现缘何成为机构结伴出逃的“集结号”？对此，有分析人士
指出，双鹭药业上半年业绩之所以大增，主要得益于今年6月转让普仁鸿25%股权所
获投资收益，该笔交易为公司贡献了1.64亿元的净利。若剔除该项非经常性损益，
双鹭药业上半年净利增幅则应在28%至48%之间。在此背景下，主业业绩增幅低于市
场预期或是引发机构大量沽售的主因。
不过，根据双鹭药业昨日成交回报，就在原有机构股东大量减持之际，另有4
家机构趁其股价大跌而大量“吃进”公司股份，累计买入额近1.18亿元。从中不难
看出机构投资者对双鹭药业的投资分歧。华创证券最新研报指出，双鹭药业主导产
品贝科能虽然新进多个省医保，但一些省份上半年医保并未正式执行，影响了贝科
能的放量销售。预计今年下半年贝科能有望加速放量，加之公司二线产品发展势头
良好，由此看好双鹭药业的长期发展。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-06-27】
双鹭药业(002038)投1.6亿元新乡合建医院
双鹭药业（002038）公告称，公司拟与新乡市中心医院合资设立一所大型综合
性医院。新建医院拟注册资本2亿元，公司拟以自有现金1.60亿元出资，占新建医
院注册资本的80%；新乡市中心医院拟以现金4000万元出资，占新建医院注册资本
的20%。
新乡市中心医院（东区）为新设立医院，目前为筹备阶段，需取得当地卫生部
门批准后设立。项目整体目标是3-5年时间内建成占地不低于120余亩、容纳1500张
床位的三级甲等大专科大综合性质的花园式现代化医院。医院主营业务包括临床医
疗、预防、保舰康复、健康体检、医学科研、教学。
双方同时约定，在初始出资数额不足以使医院按设计生产能力运转时，经合作
双方同意，公司在确保未来收益的前提下将启动融资平台筹措资金。在当地政府对
新建医院的优惠政策、发展思路不变以及外部环境良好、新建医院未来发展可以预
见良好的经济社会价值的前提下，双鹭药业同意在未来三年内陆续投入新建医院的
投资款最终累计将不少于5亿元。
此次投资金额超过公司最近一期经审计净利润总额的50%且投资项目为医疗服
务，同时合作方新乡市中心医院为新乡市国有独资医院，公司第二大股东新乡白鹭
化纤集团有限公司持有公司股份8458.13万股，占总股本的22.22%，其实际控制人
为新乡市国资委，故此次投资构成实质关联交易。
公司表示，鉴于新建东区医院建设周期相对较长，预计两年内不能全面开展业
务。公司此次投资新设立医院使公司盈利渠道形式多元化，进一步增强公司抵御风
险的能力。同时还可有效促进公司产品在该区域的销售以及公司控股子公司新乡双
鹭生物技术有限公司的发展。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-25】
双鹭药业(002038)延伸产业链
6月24日，双鹭药业（002038）与河南省新乡市中心医院签订了联合投资建设
医院的协议书，双方拟合资设立新乡市中心医院（东区）。该医院注册资本2亿元
，其中双鹭药业拟出资1.6亿元，占股80%。
双鹭药业表示，上述投资落实了公司继续围绕上、下游拓展业务链的战略部署
，将使公司不断充实自身产业链，进一步增强竞争力，同时还可有效促进公司产品
在该区域的销售以及公司控股子公司新乡双鹭生物技术有限公司的发展。东区医院
由双鹭药业与新乡中心医院联合建设，新乡市政府主导，白鹭化纤集团和新乡市卫
生局全程参与、协助和支持。整体目标是3年至5年内建成占地不低于120余亩、容
纳1500张床位的三级甲等大专科大综合性质的花园式现代化医院。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-17】
牵手华润系 双鹭药业(002038)出让普仁鸿25％股权
双鹭药业(002038)公告，为共同发展北京地区医药市场，公司近日与北京医药
股份有限公司签订了《股权转让协议》，将公司持有的北京普仁鸿医药销售有限公
司25％股权以2.5亿元的价格转让给北医股份。普仁鸿的其他4名股东同时与北医股
份签订了《股权转让协议》，将其持有的普仁鸿公司30.65%的股权转让给北医股份
。转让后北医股份成为普仁鸿第一大股东，双鹭药业仍持有普仁鸿20%的股权，为
其第二大股东。此次股权转让完成后普仁鸿公司拟更名为“华润北京普仁鸿医药有
限公司”。
公告介绍，此次股权受让方北医股份是华润北药集团控股的大型国有医药流通
企业，公司已有60年的发展历史。主要经营西药制剂、化学原料药、中成药、中药
饮片、医疗器械、医用耗材、生物制品、营养保健品等2万多个规格品种，2010年
销售总额达166亿元，经营规模位居北京市第一、全国医药商业企业百强前列。
公告同时披露，此次出售的标的普仁鸿近几年来经营业绩良好，效益逐年提高
，已形成规模化经营。2010年销售额14.98亿元。现有医疗机构客户120余家，独家
代理品种数十种，代理经营300余家信誉高、质量好的生产厂商的品种共千余种。
普仁鸿作为一家专注于北京高端医药市场（大中型医院）从事医药物流分销的大型
商业企业，目前已成为北京地区医院用药市场最大的民营企业药品分销公司。
双鹭药业表示，此次转让股权主要为实现强强联合，共同发展北京地区医药市
常另外，此次转让将使公司2011年投资收益剧增。此次交易总价2.5亿元，扣除该
出让部分长期股权投资成本5650万元，将产生1.93亿元投资收益。同时，根据普仁
鸿2011年6月份股东大会决议，2010年12月31日的未分配利润1.26亿元由此次转让
前老股东分享，并近期实施分配，双鹭药业将分得5676万元，调整按权益法核算长
期股权投资（损益调整）2196.12万元后，产生投资收益3480.75万元。二项合并将
产生投资收益2.28亿元，约占2010年全年净利润的83％，故对公司2011年业绩将产
生重要影响。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-17】
出售子公司股权获利2.28亿 双鹭药业(002038)业绩大幅增厚
双鹭药业今日公告，将公司持有的北京普仁鸿医药销售有限公司（下称“普仁
鸿”）25%股权以24955万元的价格转让给北医股份。本次转让股权加上普仁鸿近期
的分红，公司将获得合计2.28亿元的投资收益，约占双鹭药业2010年全年净利润83
%，将对公司2011年业绩将产生重要影响。
本次交易价格由双方协商确定，按照普仁鸿2010年净利润以市盈率23.5倍计算
，出让股权的总价款确定为24955万元。股权转让完成后，普仁鸿拟更名为“华润
北京普仁鸿医药有限公司”，双鹭药业的持股比例将由此前的45%降至20%；加上普
仁鸿其他四名股东同时将其合计持有的普仁鸿30.65%的股权转让给北医股份，北医
股份将持有普仁鸿55.65%股权，成其第一大股东，双鹭药业成为普仁鸿第二股东。
普仁鸿成立于2000年，营销网络覆盖北京市所有二级以上医院（覆盖率100%）
，与包括罗氏药业、赛诺菲、三菱制药等国际巨头以及丽珠集团、太极集团等多家
国内知名药品生产厂商保持着良好的合作关系。现有医疗机构客户120余家，独家
代理品种数十种，代理经营300余家信誉高、质量好的生产厂商的品种共千余种。
近几年来，普仁鸿经营业绩良好，效益逐年提高，已形成规模化经营。普仁鸿2010
年销售额为14.98亿元，实现净利润4247.66万元。预计2011年普仁鸿营业收入及净
利润将保持20%左右增长。
对于本次股权转让的目的，双鹭药业称，一方面优化了普仁鸿的股权结构，有
利于普仁鸿的未来发展，同时在医药流通领域加强与北医股份的合作，使公司与北
医股份、普仁鸿两家企业形成战略合作关系，有力地促进公司在北京市场及京外市
场的发展。
据悉，普仁鸿股权受让方北医股份是华润北药集团控股的大型国有医药流通企
业，2010年销售总额达166亿元，经营规模位居北京市第一。公司与国内外3000多
家生产企业保持着长期稳定的合作关系，建有以北京为中心覆盖全国28个省市的营
销网络，拥有1200余家零售连锁药店和销售网点，拥有医院、社区卫生中心（站）
等医疗终端客户13000余家。
双鹭药业称，本次转让将使公司2011年投资收益剧增。24955万元的交易总价
，扣除该出让部分长期股权投资成本5650万元，将产生19305万元投资收益。加上
普仁鸿2010年12月31日前的未分配利润1.26亿元由本次转让前老股东分享，由此获
益3480.75万元。两项合并将产生投资收益22785.75万元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-06-17】
华润北药2.49亿元"吃下"普仁鸿 双鹭药业(002038)坐收渔利业绩暴增
华润北药的密集并购战略从2010年延续至今，近日又拿下了双鹭药业（002038
.SZ）旗下的北京普仁鸿医药销售有限公司（简称"普仁鸿"），强力渗透高端医院
市常
华润北药集团再添新军
双鹭药业6月17日公告，公司将其持有的普仁鸿25%股权以24，955万元的价格
转让给华润北药旗下的北京医药股份有限公司（简称"北医股份"）。普仁鸿的其他
四名股东同时与北医股份签订了《股权转让协议》，将其持有的普仁鸿30.65%的股
权转让给北医股份。转让后，北医股份成为普仁鸿第一大股东，持股比例为55.65%
；双鹭药业持股比例降为20%，为第二大股东。
这次收购之后，普仁鸿将改姓"华润"，公司拟更名为"华润北京普仁鸿医药有
限公司"。
公告显示，普仁鸿作为一家专注于北京高端医药市场（大中型医院）从事医药
物流分销的大型商业企业，目前已成为北京地区医院用药市场最大的民营企业药品
分销公司。普仁鸿2010年度和2009年度的净利润分别为4247.66万元、3413.52万元
，其营销网络在北京市所有二级以上医院的覆盖率高达100%。
此外，普仁鸿与国内多家药品生产厂商也保持着良好的合作关系，包括罗氏药
业、赛诺菲、三菱制药等国际巨头，丽珠集团、太极集团等国内知名药企均是普仁
鸿长期稳定的药品供应商。
双鹭药业收益净增2.28亿元
这次转让对双鹭药业是一笔重大利好，将使公司2011年投资收益剧增。公告显
示，此次交易总价为24，955万元，扣除该出让部分长期股权投资成本5，650万元
，将产生19，305万元投资收益。加上双鹭药业此前作为控股股东应分配的利润，
二项合并将产生投资收益22，785.75万元。
而双鹭药业2010年的全年净利润为2.73亿元，相当于转让普仁鸿这一笔交易就
实现了2010年全年净利润的83%，这无疑将对公司2011年业绩产生重要影响。
对华润北药集团来说，其控股的大型国有医药流通企业北医股份2010年销售总
额达166亿元，经营规模位居北京市第一、全国医药商业企业百强前列。并购前，
北医股份已经拥有1200余家零售连锁药店和销售网点，13000余家医院、社区卫生
中心（站）等医疗终端客户；"吃"下普仁鸿之后，后者现有的120余家医疗机构客
户和数10种独家代理品种也将尽收囊中。
北京医药流通市场是医药三巨头的必争之地，目前，国药集团有国药股份（60
0511.SH），华润北药集团有北医股份。核心业务位于上海的上药集团自然不甘心"
腹背受敌"，去年12月宣布收购中信医药100%股权。中信医药主要业务集中在北京
市场，是北京排名第三的医药流通企业，在2009年度中国医药商业企业中排第18位
。
据内部人士透露，随着地盘争夺战硝烟四起，北京地区的医药流通公司收购价
格水涨船高、层层加码，可以预见，双鹭药业不是坐收"渔翁之利"的第一个，也不
会是最后一个。
【出处】证券日报【作者】陈雅琼
【2011-05-27】
MBO助力大股东易主 双鹭药业(002038)董事长徐明波曲线"上位"
通常情况下，第一大股东的变更标志着巨额市值的悄然转换，而在A股市场中
，这种财富的腾挪术也逐渐呈现出多元化趋势来，在MBO的掩护之下，双鹭药业（0
02038.SZ）完成第一大股东的变更：公司董事长徐明波新增0.25%股份，持股比例
达到22.51%，上位公司控股股东。
新增0.25%股份
造就第一大股东
对于双鹭药业董事长而言，角色的悄然转变伴随而来的不仅有财富的增加，还
有种种质疑：有业内人士认为，双鹭药业2006年发布的股权激励计划中授予公司董
事长徐明波的股票期权比例过高，导致了双鹭药业陷入国有资产流失的风险中。
除此之外，投资者认为123万份股票期权的行权价格竟然低至1.66元/份，与双
鹭药业目前的股价相去甚远。截止5月26日收盘，双鹭药业股价为36.15元，按照此
数字计算，仅这次行权公司董事长徐明波的账面浮盈就超过4000万元。
123万份股票期权的定价依据何在？如此明显的折价行为是否会涉及利益输送
？记者致电双鹭药业证券部，一位工作人员对此回复说，"证监会都批准了，2006
年办法就出来了。"同时，他还提醒记者注意徐明波做出的承诺，即其获授的股票
期权行权后取得的公司股票或实现的收益，不少于51％的部分将奖励给公司其他人
员。
对于行权价格较低，有业内人士认为，主要受制于其股权激励计划制定于2006
年所致：最初的行权价格为9.83 元。近5年时间过去，公司多次分红扩股，到徐明
波2011年5月16日行权时，价格已被摊薄到1.66元，符合公司激励计划中"股票期权
有效期内发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细、缩股、派息、配股或
增发事宜，行权价格将做相应的调整。"
公开资料显示，双鹭药业发布股票期权激励计划的2006年，当时计划向激励对
象定向发行180万股双鹭药业股票，占激励计划签署时双鹭药业股本总额8280万股
的2.17%，行权价格为9.83元。这些股票期权的有效期为六年，自股票期权激励计
划授权日三年后，满足行权条件的激励对象可以在可行权日行权。
在7位激励对象中，徐明波获授的股票期权数量最多，达80万份，占180万份激
励股票期权中的44.44%，余下的最高者为副总经理王勇波，获授20万份。
在激励计划制定的时候，徐明波获授的标的股票仅占授予时双鹭药业总股本的
比例0.97%。几年间，股份几经变化，新增0.25%之后，最终徐明波在2011年一跃而
上，成为公司第一大股东。
白鹭化纤集团失去控股地位
早有征兆
根据双鹭药业2005年年报显示，公司控股股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司
持股数量为23，716，800，占总股本的28.64%；徐明波持有持股数量为18，446，4
00，占比22.28%，前两大股东之间尚有527.04万股的差距。
然而，双鹭药业最终还是失去了国有控股身份，新乡白鹭化纤集团的减持行为
固然是一大原因，但事实上，2004年双鹭药业上市前，徐明波的持股比例就高达35
%。
双鹭药业招股说明书显示，1994年8月，徐明波与国营新乡化学纤维厂（1997
年更名为新乡白鹭化纤集团有限责任公司）签署协议书及备忘录，约定新乡纤维厂
以资金投入，徐明波以其拥有的三项生物工程专有技术投入。
发起人持股比例中，徐明波以经北京中旺达会计师事务所评估的重组人碱性成
纤维细胞生长因子、重组人新型白介素-2两项专有技术出资875万元，累计出资1,1
15万元，占公司注册资本的35％。双鹭药业IPO完成后，新乡白鹭化纤集团仍是控
股股东，徐明波持股数量为1,750万股，占总股本的25.36%。
公告显示，徐明波是分子生物学专业博士、教授级高级工程师，在医药生物技
术领域中下游技术方面拥有专长。双鹭药业在风险因素中也提醒投资者，公司在基
因工程药物研发技术方面对徐明波博士及以其为核心的少数关键技术人员具有较强
的依赖性，关键技术人员队伍发生较大变动会对公司生产运营产生较大的影响。
值得注意的是，新乡白鹭化纤集团几乎每年都将一部分双鹭药业股票变现，20
09年8月12日至2010年8月31日的一年内，集团减持了465.67万股双鹭药业。2010年
底时，双鹭药业前两大股东持股比例已逐渐拉平。
至于新乡白鹭化纤集团是否会通过增持等手段恢复在双鹭药业的控股股东身份
，其控股的另一家上市公司新乡化纤（000949.SZ）证券代表肖树彬对本报记者表
示："没必要，据我了解，我们第一大股东持有双鹭药业本身就是一次非常成功的
风险投资，大股东的主业是做化纤的。
广发证券策略分析师余晓宜曾表示，股权集中有可能造成管理层收购后的新的
一股独大。如果对于一股独大不加约束和监督，MBO将背离完善公司治理结构、降
低代理成本的初衷，反而产生新的内部人控制，增大公司的经营风险。
除此之外，双鹭药业的激励计划之中还有一个"51%奖励计划"，据双鹭药业证
券部工作人员表示，徐明波的承诺目前已完成20%。
【出处】证券日报【作者】陈雅琼
【2011-05-18】
大股东减持埋伏笔 双鹭药业(002038)董事长借股权激励"上位"
随着徐明波将其获授的最后123万份期权予以行权，双鹭药业为期五年的股权
激励计划终告收官。而作为A股市场股权激励的先行者之一，双鹭药业早在2006年
推出股权激励时不知可曾想过：原本仅180万份（分红前）的期权份额最终将造成
公司大股东的易主，进而导致"国退民进"。
据双鹭药业昨日披露，参照股权激励计划，公司已将总经理徐明波所获的123
万份期权予以行权，对应的股票正式登记在徐明波名下。值得一提的是，行权后徐
明波所持双鹭药业股份增至8571.3万股，其22.51%的持股比例已悄然超过白鹭化纤
集团的22.29%，一举跃为上市公司第一大股东。
双鹭药业2006年推出的股权激励计划最初所授予徐明波的期权数量为80万份，
后经多次分红送转后，以当前折算其实际获授期权数为360万份。结合双鹭药业目
前38.1元的股价，以1.66元/股的最新行权价计算，徐明波至今通过股权激励行权
所获浮盈已高达1.3亿元。鉴于双鹭药业近年来业绩增势良好，徐明波获此"奖励"
似乎无可厚非，但外界关注的则是徐明波未来会否借此契机实施MBO的可能。
细心的投资者不难发现，伊利股份早在2006年推出股权激励方案便曾构想以此
实现MBO，也因此备受争议，随后公司则在监管部门要求下修改了相关方案，以防
止MBO情形的发生。
反观双鹭药业的股东情况，新乡市国资委旗下的白鹭化纤集团，在上市公司股
权激励推出前则一直稳居第一大股东地位。参照2005年年报，白鹭化纤集团报告期
末28.64%的持股比例远高于徐明波的22.28%，而激励方案中所授予徐明波期权对应
股票占上市公司总股本也不过0.97%，白鹭化纤集团似乎不存在丧失大股东位置的
风险。但如今来看，白鹭化纤集团此后的减持行为是间接促使徐明波"上位"的因素
之一，其中在2009年8月12日至2010年8月31日的一年内，白鹭化纤集团减持了465.
67万股双鹭药业。
有意思的是，通过本次股权激励，身为激励对象的徐明波推出了"迷你版"的激
励计划，即承诺将其获授的股票期权或实现的收益中，不少于51%的部分用于上市
公司的奖励计划，激励对象则为2006年至2008年三年中为公司发展作出贡献、但未
列入股权激励计划的中层管理和技术骨干等人员。也正因为这一预期，双鹭药业强
调公司第一大股东未来有进一步变化的可能。然而，鉴于股权激励对象还包括其他
公司高管，双鹭药业股权激励所导致的"国退民进"，似已成为定局。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-05-17】
股权激励致双鹭药业(002038)大股东变更
因实施股权激励，双鹭药业(002038)股权结构发生戏剧性转变。昨天夜间，双
鹭药业发权益变动报告书，董事长徐明波因实施股权激励，不仅拥有超过4000万元
的账面浮盈，持股权更是一举超过原第一大股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司（
下称"新乡白鹭化纤集团"），成为双鹭药业新晋第一大股东。
账面浮盈超过4000万元
早在2006年，双鹭药业就对包括徐明波等在内的多名高管制定了股权激励计划
，当初制定的行权价为9.83元/股。由于自2006年之后，双鹭药业实施了多次股本
转增，股票期权行权价格摊薄至1.66元，徐明波本次可行权的计划为123万份，是
激励计划的最后一批。双鹭药业昨天收盘价在37.90元，该部分股权的账面浮盈高
达4457.52万元。据公告，行权股票即将上市流通，但面临6个月的锁定期。
不过，徐明波也不是独食之人。早在股权激励计划方案中，徐明波就曾承诺，
愿将其获授的股票期权或实现的收益中不少于51%的部分用于奖励部分未列入股权
激励计划的员工。按照昨天的收盘价计算，徐明波将拿出超过2273万元的收益与众
分享。
第一大股东"意外"变更
除股权激励收益可观外，本次行权使得双鹭药业的第一大股东之宝座改变。根
据公告，行权前，徐明波所持股份占公司总股本的22.26%，位居第二大股东；而新
乡白鹭化纤集团则以22.29%的持股量位居第一大股东；行权后，徐明波与新乡白鹭
化纤集团的持股比例分别变更为22.51%与22.22%，新乡白鹭化纤集团将坚守了多年
的第一大股东之位让出。
根据公开资料，新乡白鹭化纤集团是河南省新乡市国资委的全资控股公司，而
徐明波则是双鹭药业的主要发起人、创办者和核心技术带头人，历任公司的总经理
、董事长等职务。
对于这种身份的戏剧性变更，股民直呼"太乌龙"，坊间关于国有资产流失、MB
O（管理层收购）的传闻四起。对此，一位不愿具名的分析师表示，公司早在2006
年制定股权激励计划之时，经过了包括股东大会等在内的层层审批，对于最终所导
致的股权变更应该有一定的考量，虽然股民觉得意外，但公司可能早有预料，国有
资产流失的说法可信度较低。但是，以徐明波在双鹭药业的地位，不排除未来继续
实施MBO的可能。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-17】
双鹭药业(002038)董事长行权123万股成第一大股东
双鹭药业（002038）今日发布公告，由于公司股东徐明波选择行使股权激励所
拥有的123万份期权，其一举超越原第一大股东新乡白鹭化纤集团，成为公司新任
第一大股东。不过由于徐明波曾经的奖励承诺，这个已经到手的第一大股东宝座仍
然具有不确定性。
行权后徐明波持股占22.51%
今日双鹭药业发布公告，公司董事会同意以4月28日为行权日，将授权徐明波
的123万份股票期权予以行权，并将对应的股票登记在公司徐明波的证券账户名下
。由此，徐明波持有的公司股票将从行权前的8448.3万股变成8571.3万股，增加了
123万股，行权股票上市时间为5月18日。按照规定，上述股份将自上市之日起锁定
6个月，同时徐明波所持有的全部8571.3万股股票在6个月内也不得卖出，并且满6
个月后一年内卖出比例不得超过25%。
因双鹭药业从2006年起每年均实施了资本公积金转增股本和分红派息方案，故
股票行权价也从最初的9.83元调整为1.66元，按照双鹭药业昨日37.90元的收盘价
计算，123万股的账面浮盈已有4457万元。
有意思的是，由于在此次行权前，双鹭药业第一大股东新乡白鹭化纤集团共持
有公司股份8458.13万股，占总股本的22.29%；徐明波仅为公司第二大股东。行权
后，徐明波总共持有的公司股票8571.3万股，占总股本22.51%，以113万股反超新
乡白鹭化纤集团，一举成为公司新任第一大股东。此次行权后，双鹭药业股权激励
计划中的810万份期权已全部行权完毕。
曾多次放弃行权资料显示，徐明波为双鹭药业董事长兼总经理，任职起始日为
2003年6月1日。作为双鹭药业的元老，本来有多次行权机会的徐明波，却"自愿地"
选择过放弃。
2006年4月，双鹭药业首次公布了股权激励计划草案，激励对象主要是公司高
管和核心技术成员，其中就包括徐明波。
当时一共授予激励对象180万份股票期权。其中徐明波获受期权数量最多，为8
0万份。当时行权的条件包括2006年、2007年及2008年的净利润复合增长率达到25%
等共5项条件。规定行权的时间是激励计划授权日3年后，即2009年，同时还规定激
励对象要分期行权。激励对象首次行权不超过获受期权的20%，剩余的在首次行权9
0日后，方可行权。
有意思的是，徐明波在2009年8月首次行权了72万份期权（占比20%）后，在20
09年11月、2009年12月、2010年6月皆放弃了行权，此举也引起市场的诸多猜测。
在第五次行权即2010年10月时，徐明波一改常态，行权了165万份期权，占总比45.
83%，加上此次占比34.17%的123万份，徐明波才算是将自己的期权全部行使完毕。
此外，早在双鹭药业股权激励计划方案拟定时，徐明波曾对其名下预留股份做
出承诺，其获授的股票期权或实现的收益，不少于51%的部分将用于公司的奖励计
划，奖励对象为2006年、2007年、2008年三年中为公司发展作出贡献、但未列入激
励计划的中层管理和技术骨干、技术等人员，而这一承诺或许还将左右双鹭药业未
来的股东排位。
今日的公告显示，目前徐明波对其名下预留股份的奖励计划已实施20%，此次
行权的123万股将按以上承诺严格履行，该奖励计划的实施进度有可能影响公司未
来第一大股东的变化。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-05-17】
双鹭药业(002038)股权激励行权 总经理晋升为大股东
因双鹭药业股权激励行权，公司总经理徐明波开始“兼任”公司大股东。
双鹭药业披露，根据公司股票期权激励计划，以4月28日为行权日，将授权现
任公司总经理徐明波123万份股票期权予以行权，行权后徐明波共持有公司股票857
1万股，占总股本的22.51%，成为公司第一大股东。在此之前，徐明波向公司足额
缴纳行权资金204万元，并已验资完毕。
公告表示，本次行权股票上市时间为2011年5月18日。本次行权的123万股期权
为徐明波获授期权的34.17%，占公司授予的全部期权数量的15.19％。在本次行权
后，公司股权激励计划中的810万份期权已全部行权完毕。
据披露，在本次行权前，公司第一大股东为新乡白鹭化纤集团有限责任公司，
持股比例为22.29%，第二大股东徐明波以22.26%的“微弱劣势”紧随其后。
本次行权后，也仅以“微弱优势”领先，未来公司第一大股东还有可能再次变
化。根据徐明波承诺，为使公司获得更好地发展，其获授的股票期权或实现的收益
，不少于51%的部分将用于公司的奖励计划。该奖励计划的实施进度有可能影响公
司未来第一大股东的变化。
【出处】上海证券报【作者】朱文彬
【2011-05-12】
双鹭药业(002038)中报预增50%-80%
今年1-3月份双鹭药业实现营业收入1.27亿元、比去年同期增长41.62%，归属
于上市公司股东的净利润为0.75亿元、比去年同期增长33.8%。同时该公司预增中
报业绩，预计2011年1-6月归属上市公司股东的净利润比上年同期增长50%到80%之
间。国信证券分析师丁丹认为，双鹭药业收入快速增长的主要原因是贝科能进入多
省地方医保目录，多个产品进入新版医保目录，收入加速增长。
【出处】证券日报【作者】李京京
【2010-12-16】
双鹭药业(002038)3000万设立生物技术公司
双鹭药业（002038）今日公告称，拟出资3000万元设立全资子公司北京双鹭生
物技术有限公司，新公司成立后将入驻中关村科技园大兴生物医药产业基地。双鹭
药业表示，双鹭生物的设立，主要是基于公司未来业务发展和规模化趋势的要求，
有助于丰富公司现有品种并扩大生产规模，为现在在研品种规划未来生产基地，有
利于公司不断拓展主营业务及长远发展。同时，双鹭药业拟在北京市大兴区国家生
物医药基地设立全资子公司，负责双鹭生物大兴生产基地项目土地招标竞拍及基建
建设等事宜。
另外，双鹭药业拟出资1000万元参与江阴长风医药科技有限公司增资扩股，上
述增资完成后，双鹭药业将持有江阴长风20%股权。据悉，江阴长风由留美科学家
梁文青博士、李励博士、王谊文博士等于2007年底创立，主要致力于开发以药物输
送技术为主的新药，目前该公司已完成一系列符合欧美质量标准的气雾剂药物处方
研究，未来几年公司有望成为该领域中一定规模的企业。双鹭药业表示，此次投资
有利于增强公司在呼吸系统药物研发领域的实力，增强公司部分产品的竞争实力，
进一步增强公司的整体优势。
【出处】证券时报【作者】建业
【2010-10-21】
放弃四期行权 双鹭药业(002038)董事长终出手
在连续放弃四期行权后，双鹭药业（002038）董事长徐明波终于行权了。今日
，双鹭药业发布股权激励计划激励对象行权情况暨股本变动公告，本期行权股票期
权共110万股，全部为激励对象徐明波持有的期权，行权股票上市时间为2010年10
月22日。
据悉，本次行权数量110万股为徐明波个人获授期权的45.83%，占公司授予的
全部期权数量的20.％。本次行权后公司尚有82万股期权尚未行权，全部为徐明波
所持有。此前的四期行权，徐明波放弃行权曾引发外界诸多猜测。
【出处】证券时报【作者】成城
【2010-10-11】
首份三季报出炉 双鹭药业(002038)前三季净利同比微增
沪深上市公司2010年三季报披露今晚正式拉开帷幕。首批披露的双鹭药业公布
三季报，公司前三季度实现营业总收入3.16亿元，同比增11.83%，实现归属于上市
公司股东的净利润1.96亿元，同比增3.39%，基本每股收益0.779元。
公司主要产品中四个基因工程产品及复合辅酶继续保持一定增长，欧宁、雷宁
等连续三年保持增长，新产品欣复诺、立强、立生通、立迈等正处于市场推广期，
未对公司业绩产生较大影响。
公司预计2010年全年，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度
小于30%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-09-08】
双鹭药业(002038)大股东未来6月不减持
双鹭药业（002038）公告，2010年9月3日，公司接到公司第一大股东新乡白鹭
化纤集团有限责任公司的承诺函。新乡白鹭承诺在未来六个月内（自2010年9月3日
至2011年3月2日），不对其所持有的全部双鹭药业股票5638.754万股进行转让或者
委托他人管理，也不由双鹭药业回购其所持有的股份。
公告显示，大股东于2009年8月12日至2010年8月31日通过深交所挂牌交易出售
公司股份465.673万股，占公司股份总额的1.85%，平均价格47.68元/股。
【出处】中国资本证券网【作者】欧阳波
【2010-09-08】
双鹭药业(002038)大股东承诺再"锁股"半年
双鹭药业今日披露，公司日前接到第一大股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司
（下称"新乡白鹭"）的承诺函。新乡白鹭承诺在未来六个月内，不对其所持有的全
部双鹭药业股票5638.754万股进行转让或者委托他人管理，也不由双鹭药业回购其
所持有的股份。
据了解，新乡白鹭在双鹭药业股权分置改革完成后共持有7115.04万股上市公
司股份，并已于2009年11月13日全部解除限售流通上市。而截至今年8月31日，新
乡白鹭已通过深圳证券交易所挂牌交易出售上市公司股份共计1476.286万股，占公
司股份总额的5.86%。
而根据承诺函内容，如果新乡白鹭在上述锁定期限内违反该承诺，交易或转让
所持有的双鹭药业股票，交易所得将全部归上市公司。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-08-27】
双鹭药业(002038)上半年净利1.35亿元 同比增13.82%
双鹭药业（002038）周四晚间发布中报，2010年1-6月公司实现净利润1.35亿
元，同比增长13.82%。
今年上半年公司营业收入为2.16亿元，同比增长27.44%；每股收益为0.5358元
，同比增长12.44%。
报告期内公司各项业务均得到较快增长，使得公司净利润同比出现增长。
公司预计2010年1-9月净利润同比增长幅度为：0%-30%，去年同期公司实现净
利润1.90亿元。
双鹭药业周四收报40.28元，涨0.75%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-07-27】
双鹭药业(002038)董事长违规短线交易
上市公司高管违规买卖股票的现象又现。双鹭药业（002038）披露，公司董事
长、持股5%以上股东徐明波在2010年2月26日至2010年3月8日期间，累计出售公司
股票60万股，成交均价为49.63元/股，最高卖出价50.50元/股；2010年7月20日，
徐明波买入0.83万股公司股票，成交价为36.04元。
根据证券法第四十七条规定，上市公司董事及持股5%以上的股东，卖出公司股
票后六个月以内又买入的，视为违规短线交易。以其最高卖出价计算，徐明波已将
此次买卖股份所得收益12万元，上交公司所有。谈及这次事件的教训，双鹭药业做
出保证，公司会在未来加强对相关人员法律法规的教育和培训，力求其在交易操作
中杜绝此类行为的再次发生。
【出处】证券时报【作者】文泰
【2010-07-09】
双鹭药业(002038)监事会主席卢安京行权浮盈1277万元
双鹭药业（002038）今日公布了公司高管行权的情况。以昨日收盘价计算，双
鹭药业监事会主席卢安京浮盈1277万元。
2010年5月21日，双鹭药业审议通过了《关于北京双鹭药业股份有限公司股票
期权激励计划2010年行权相关事项的议案》。经公司董事会申请，深圳证券交易所
确认，中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司核准登记，公司以2010年6月18
日为行权日，将公司股票期权激励计划中授权卢安京的38.4万份股票期权予以行权
，并将对应的股票登记在公司"激励对象"卢安京的证券账户名下。
卢安京本期行权股票期权共38.4万股，为卢安京个人获授期权的80%，占公司
授予的全部期权数量的7.11％，行权价格为每股2.74元；行权股票自上市之日起锁
定六个月，上市时间为2010年7月12日。以昨日双鹭药业36元的收盘价计算，卢安
京此次行权浮盈达1277万元。此前，卢安京已经将其获授期权的20%予以行权。
【出处】证券时报【作者】
【2010-06-18】
双鹭药业(002038)董事长徐明波:围绕营收三年翻番做规划
双鹭药业董事长徐明波日前接受中国证券报记者专访时表示，未来公司在保证
盈利能力稳定增长的前提下，兼顾销售收入的增长，以达到北京市政府提出的营业
收入三年翻番的要求。
关注规模增长
中国证券报：4月23日，双鹭药业入选"G20工程"，是否会对公司未来的发展规
划和销售目标产生影响？
徐明波：北京市政府启动"G20工程"，给进入名单的企业树立的目标是在原有
基础上实现销售收入三年翻番，即销售收入复合增长率约在30%左右，北京市政府
承诺将在企业发展过程中提供其所需要的资金和配套政策等支持。
对于进入该名单的企业来说，如果三年翻番的任务完成，政府对企业的支持将
延续到下一个三年，如果没有完成任务可能要淘汰出局，因此，双鹭药业肯定会围
绕这个既定目标来安排公司近三年的发展规划。
中国证券报："G20工程"企业的滚动制度是否对公司带来一定的压力？例如如
何才能保证公司持续在"G20"的名单内？
徐明波：我们注意到，北京市政府提出的要求是营业收入要实现三年翻番，因
此这引导公司未来对销售收入增速和规模的重视。以往公司比较注重净利润的增长
速度，未来公司将在保证盈利能力稳定增长的前提下，兼顾销售收入的增长。
例如公司可能会拿出一部分精力适度增加毛利率稍低一点、但能够贡献销售额
的产品，这一方面能够完善产品结构，另一方面也有利于公司在行业和GDP排名中
保持相对优势的位置。
中国证券报：除了"G20工程"，双鹭药业还进入了北京市首批123家"十百千"首
批培育企业，这些政府工程都会给公司提供具体哪些政策优惠和支持？
徐明波：具体来说，例如在企业的新药研发、临床研究等领域，政府将提供一
部分资金支持；如果企业获得国家专项基金，市政府将提供一定额度的匹配资金。
在生产方面，如果企业要建设新的生产基地和上新项目，政府可能以资金入股
等形式给予企业以资金支持；在研发方面，如果企业计划扩建技术中心却缺乏资金
，政府可能予以协助，包括以比较优惠的价格为企业提供土地，以示对企业开展研
发工作的鼓励。
此外，北京市政府还将在引进高端专业人才方面给企业提供帮助，甚至对企业
高管予以激励。
未有整体并购计划
中国证券报：作为定位较高端的创新药企业，如果药品进入医保目录，价格将
受到限制，是不是对公司而言，进入医保目录的诱惑没那么大？
徐明波：对公司而言，争取药品进入医保目录目前看来还是企业产品营销策略
之一。原因是，尽管进入国家或地方版的医保目录，药品面临最高零售限价，但进
入医保目录还是能带来销售的大幅增长。尤其北京作为全国医药消费水平比较高的
城市，如果公司高端药品能够进入当地医保目录，销量增长将比较明显。
除此之外，公司的销售策略也比较注重国外市场的开拓，例如目前公司原料和
制剂出口已向十多个国家提交注册申请，十余个品种获相关国家当局的注册批件。
中国证券报：医药企业的销售策略该如何调整？
徐明波：医药企业的营销策略调整应该根据今后药品的消费趋势和医改动态适
时调整，根据各类疾病的发病率变动来确定公司的重点产品，例如我国日益迈入老
龄化社会，相应的治疗糖尿并心脑血管病的药品的市场有望持续增长。
此外，医药企业的销售模式还需要随着公立医院改革、医院产权制度的变革实
现调整。目前多数药厂的销售模式都是已经持续了十多年的老模式，未来随着医改
推进将促使用药模式也将与医院收入逐步脱钩、药品的使用更加集约，更注重效能
及性价比，届时药企的药品销售策略肯定要调整。简单而言，未来药品整体会朝向
物美价廉的方向发展。
中国证券报：目前国外生物医药企业掀起与国内企业合作的热潮，公司是否有
计划寻找海外合作伙伴？是否有计划在国内外进行并购、扩大规模的打算？
徐明波：在公司的海外合作方面，公司目前已有相应的合作案例，较多的是集
中在具体项目或人才的引进方面，这方面，北京市政府也鼓励和引导政策。至于是
否会寻找海外合作伙伴，如果有比较好的合作模式，公司的子公司可以单独就某个
业务方向进行互补性的合作，但对整体的收购方式，公司目前尚没有这种打算。
至于扩大生产规模，这是目前公司正在致力于做的事情，目前双鹭药业计划在
北京生物医药基地等北京周边地区投资扩建产业基地，以扩大企业规模。至于在国
内的并购计划，公司更注重并购合适的单个项目，对于整个企业的并购，只有在时
机成熟时才会进行。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2010-04-15】
双鹭药业(002038)将参与复星医药增发
本报讯 双鹭药业（002038）今日公告称，2010年4月14日，公司董事会审议通
过公司拟利用不超过1亿元的自有闲置资金参与认购上海复星医药（集团）股份有
限公司非公开发行的A股股票，认购数量初步定为460万股。
复星医药本次发行采用非公开发行的方式向特定对象发行股票，每股面值1.00
元，发行股票的数量不超过4600万股，不低于2000万股，发行价格不低于复星医药
公司第四届董事会第五十次会议决议公告日前二十个交易日公司股票均价的90%，
即13.27元/股。其中上海复星高科技（集团 ）有限公司认购的股票数量区间为本
次非公开发行股票数 量的8%至30%之间，且认购资金不超过6亿元。（张丹丹）
【出处】证券时报【作者】
【2010-04-01】
双鹭药业(002038)成普仁鸿销售公司二股东
本报讯 双鹭药业（002038）今日宣布，近日公司与与北京京石立迈生物技术
有限公司签订股权转让合同，双鹭药业以现金出资3570.80万元，收购北京普仁鸿
医药销售有限公司15.8％股权。
由于双鹭药业曾于2009年3月30日收购普仁鸿销售公司17.20％股权，此次收购
完成后，双鹭药业将持有普仁鸿销售公司33％股权，成为该公司第二大股东。
普仁鸿销售公司注册资本为1600万元，主要从事医药销售，该公司营销网络覆
盖北京市所有二级以上医院（覆盖率100％） ，对终端（医院）市场有良好控制力
和市场影响力 。2009年该公司销售额12.16亿元，净利润为3413.52万元。 目前该
公司已成为北京地区医院用药市场最大的民营企业药品分销公司。双鹭药业称，此
次收购有利于实现公司通过并购方式加强与终端医药商业企业的合作、进一步挖掘
产品与市场的潜力，实现营销突破。
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-06】
先甩卖后行权 双鹭药业(002038)一高管"投资有道"
在因抛售公司股份而错失前两期行权后，双鹭药业股权激励对象卢安京终于搭
上了"行权末班车"。
双鹭药业今日披露，经激励对象本人申请、董事会审议，公司同意激励对象卢
安京将《公司股票期权激励计划》授权的96000份股票期权予以行权，本次行权数
量为卢安京个人获授期权（48万份）的20%，占公司授予的全部期权数量的1.78％
。
据了解，双鹭药业董事会在2009年7月同意公司激励对象在2009年6月13日后对
所持激励期权分期行权，即采取向激励对象定向发行股票的方式进行行权，发行股
票总额为540万股，涉及行权人数为7人，限售期为6个月。
值得注意的是，作为激励对象之一，卢安京由于曾在2009年6月25日由二级市
场出售其名下所持有的双鹭药业股票22.23万股，因此根据上市公司董事、监事及
高管人员买卖公司股票的相关规定，其行权须在其卖出行为发生6个月后，故未参
与前两期行权。如今，在距其卖出股票行为已满6个月并向公司足额缴纳了行权资
金后，卢安京终于赶上"行权末班车"。
而在一卖一受过程中，卢安京在证券市场的投资技能也得以充分展现。数据显
示，卢安京去年6月减持22.23万股公司股份的成交均价为32.61元，套现额高达725
万元，而其股权激励所获48万份期权的每股行权价则低至2.94元，买卖间巨大的差
价无疑已使卢安京赚的"盆满钵满"。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-06】
双鹭药业(002038)技术员补行权浮盈超400万
公司董事长仍旧没有行使第二期期权，该部分股票市值约8676万元
本报讯股权激励对于上市公司高管财富效应显而易见，满足行权条件后，错过
前两期行权的双鹭药业（002038）核心技术人员卢安京选择了立马行权，而公司董
事长徐明波依旧选择"沉默"，没有出现在行权之列。日前，双鹭药业审议通过了《
关于同意公司股权激励对象卢安京首期行权的议案》。
双鹭药业今日公告显示，经激励对象申请、董事会审议，同意公司激励对象卢
安京将《公司股票期权激励计划》授权的9.6万份股票期权予以行权，此次行权数
量为卢安京个人获授期权的20%，占公司授予的全部期权数量的1.78％。激励对象
卢安京已于2009年12月29日前向公司足额缴纳了行权资金。
根据双鹭药业的行权计划，卢安京此次将以每股2.94元的价格获得了9.6万股
双鹭药业股票。按昨日双鹭药业收盘价45.19元计算，此次卢安京行权的这部分股
票市值已达到433.82万元。
2009年7月26日，双鹭药业董事会审议通过《关于北京双鹭药业股份有限公司
股票期权激励计划行权相关事项的议案》，同意公司激励对象在2009年6月13日后
分期行权，采取向激励对象定向发行股票的方式进行行权，发行股票总额为540万
股，涉及行权人数为7人，限售期为6个月。激励对象首次行权比例不得超过全部获
授期权的20％。
2009年8月，双鹭药业6名行权人行使了首期行权，共行权98.4万股，唯独卢安
京没有行权。
2009年12月，双鹭药业公布了股权激励计划第二期行权情况暨股本变动公告。
5名高管完成了股权激励计划第二期行权，即以每股2.94元的价格获得了201.6万股
双鹭药业股票。然而，从当时的行权记录来看，双鹭药业的两名高管却没有出现在
集体行权中，其中引人关注的是徐明波选择不行权192万份。该部分股票目前市值
约8676万元。
根据公告，徐明波当时放弃行权是出于自愿性的选择，而卢安京由于曾在2009
年6月25日由二级市场出售其名下所持有的双鹭药业股票22.23万股。根据上市公司
董事、监事及高管人员买卖公司股票的相关规定，其行权须在其卖出行为发生6个
月后，故未参与前两期行权，截至目前距离其卖出股票行为已满6个月，并且符合
公司《股票期权激励计划》中的全部行权条件。
【出处】证券时报【作者】
【2009-12-21】
双鹭药业(002038)增资南京卡文迪许
本报讯 双鹭药业（002038）拟以1200万元增资南京卡文迪许生物工程技术有
限公司，占其增资后的40%股份，卡文迪许自2007年成立以来已申请六项国内发明
专利，国际PCT发明专利两项，获得批准的国内专利三项。
双鹭药业增资的1200万元中，40万元将用于增加卡文迪许公司注册资本，1160
万元用以增加卡文迪许公司资本公积金，双鹭药业表示，该投资将进一步丰富公司
的产品、专利和知识产权储备，增强公司在化药研发领域的实力。
【出处】证券时报【作者】
【2009-12-04】
双鹭药业(002038)二期激励行权 7高管账面浮盈逾1.3亿元
在今年8月14日完成第一期股权激励股份行权后，昨晚双鹭药业（002038）公
告称，5名高管于11月26日统一完成了股权激励计划第二期行权。
上述高管以每股2.94元的价格获得了201.6万股双鹭药业股票。按昨日双鹭药
业收盘价48.49元计算，此次5人行权的这部分股票市值已达到97775.584万元。加
上之前已完成的首次行权股份数量，7名激励人员的账面浮盈已达到1.3665亿元。
双鹭药业第二期行权情况人员为，公司副总经理王勇波、董秘梁淑洁、财务总
监席文英和核心技术人员陈遥、吴彦卓在11月26日根据股权激励计划分别进行了行
权。除王勇波获得了48万股双鹭药业股份之外，其余四人分别获得了38.4万股股份
。
而公司总经理徐明波和核心技术人员卢安京此次未参与行权。
第二批行权股票上市时间为2009年12月7日。全体激励对象本期行权股票自上
市之日起锁定六个月。此次行权完成后，双鹭药业的总股本由之前的2.49384亿股
增至2.514亿股。
双鹭药业的股权激励方案于2006年5月16日通过，股票期权总数为540万份，授
予7名高级管理人员。公司已于2009年8月14日为行权日首批行权98.4万股，占股票
期权总数的18.22%。本期行权数量占激励对象获授股票期权总数的37.33%。
【出处】东方早报【作者】
【2009-12-04】
放弃巨额收益 双鹭药业(002038)董事长不行权疑窦丛生
股权激励可谓是上市公司高管财富的“倍增器”，所以一直以来，很多上市公
司高管是乐此不疲，当然也有例外，双鹭药业（002038，收盘价48.49元）董事长
兼总经明徐明波就是其中之一。
4日，双鹭药业发布的一则股权激励行权公告，其中最让人大跌眼镜的是持有
期权数量最多的徐明波却放弃了行权。面对将要到手的巨额收益，徐明波到底为何
会放弃？
2006年首次通过激励方案
2006年4月，双鹭药业首次公布了股权激励计划草案，激励的对象主要是公司
高管和核心技术成员，其中就包括总经理徐明波，共7人。当时一共授予激励对象1
80万份股票期权。其中徐明波获受期权数量最多为80万份，副总王勇波20万份，其
余5人各16万份。行权价格被确定为9.83元。由于2006年~2008年期间，多次实施了
资本金转增股本、分红派息，行权价格调整为2.94元/股，180万份也变成了540万
份。
行权的条件包括2006年、2007年、2008年三年净利润复合增长率达到25%等5项
条件。规定行权的时间是激励计划授权日3年后，即2009年，同时还规定激励对象
要分期行权。激励对象首次行权不的超过获受期权的20%，剩余的在首次行权90日
后，方可行权。
今年7月26日，公司第四届董事会通过了这份股权激励计划。首批行权在今年8
月14日完成。
徐明波放弃192万股
4日，双鹭药业又发布了股权激励计划第二期行权情况暨股本变动公告。
公告显示，此次行权数量总计201.6万股，行权价格2.94元/股。但让《每日经
济新闻》惊讶的是，徐明波此次可行权192万股。但他却选择了完全放弃，虽然该
部分股权有6个月锁定期，但若按照该股昨日收盘价48.49元计算，这部分目前市值
9310.08万元，而他需要付出的成本仅564.48万元。两相一减，徐明波放弃了8745.
6万元的账面盈利。
在普通人看来，徐明波的做法是无法想象的。背后的原因又是什么？公告中解
释是“本期行权为激励对象自愿选择，徐明波先生本次不参与行权”。随后《每日
经济新闻》采访了公司董秘梁淑洁，得到了同样的答案：“这是自愿的”。
不过记者详细研究后，事实可能并非那么简单。徐明波曾作出承诺，其获授的
股票期权或实现的收益，不少于51%的部分将用于奖励计划，激励对象为未列入激
励计划的公司中层等干部。
也就是说假如第二次徐明波行权，6个月解禁并且卖出，假如有1个亿元的利润
，那么至少有5100万元将用于奖励员工，他拿到手最多有4900万元。由于徐明波目
前直接持有公司的股份就高达5000多万股，市值超过26亿元，虽然说这几千万对他
而言不算什么，但对公司的员工这无疑将是一笔巨大的福利，徐明波这此放弃行权
令人费解。随后记者试图再次联系董秘，但均未果。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-11-25】
财务问题埋下纠纷伏笔 双鹭药业(002038)陷投资"三角债"
11月13日，有媒体报道称，因双鹭药业（002038）违法划转北京亿事达都尼制
冷设备有限公司（亿事达）400余万元，亿事达以“私刻公司印章、侵占罪、诈骗
罪等案由”正式起诉双鹭药业及董事长徐明波、双鹭药业子公司双鹭立生。但双鹭
药业于11月16日发出澄清公告，称该报道失实。
11月18日，新疆巴音郭楞蒙古自治州中级人民法院（巴州中院）给农行北京八
大处支行送达冻款通知书，称因该院受理新疆拓普农产品有限公司与亿事达之间的
经济纠纷案，要求该行冻结双鹭立生400万存款。随后，双鹭立生展开相关的应对
举措，包括给巴州中院提交执行异议申请书、紧急情况反映信等。１１月２３日，
巴州中院查封亿事达资产。目前，双鹭立生仍在与相关方面做交涉。
财务问题埋下纠纷伏笔
双鹭立生是双鹭药业的全资子公司，主要负责生物生化药物、化学药物以及中
药天然药物等数十个品种、剂型的生产。
记者调查中了解到，2008年3月，因有意拓宽公司盈利渠道，双鹭药业董事长
徐明波经同学介绍，看中亿事达的“气调和制冷”业务前景，遂委托旗下子公司双
鹭立生出资现金480万入股亿事达，获得40%股权。与此同时，另一自然人张蜀红还
持有亿事达10%股份，但最大股东仍为亿事达董事长杜玉宽。
双方签订股权转让协议后，双鹭药业于当年3月14日公告，称亿事达逐步成为
国内气调和制冷行业的领先企业，预计该投资在未来几年将为公司带来持久、稳定
的投资效益。
“仅过两个月，效益还没产生，亿事达原有的７００多万账面上的钱却只剩下
200多万。”日前，接受记者采访时，双鹭药业董秘梁淑洁回忆称，经与杜玉宽本
人协商，双鹭方面派出财务人员进驻亿事达，“此举改善了亿事达的财务状况，但
限制了杜玉宽的支出使用，造成股东关系逐步恶化。”
双鹭立生出具的一份杜玉宽于２００９年１月９日签字的《关于我入资不足问
题解决方法的提议》字据显示，杜玉宽本人称自己当时有困难，在双鹭立生入资后
，为还欠款就抽走１００万还账，在于２００８年１０月１０日前还回１５万后，
目前仍拖欠公司８５万，加上后来擅自动用社会资金产生的费用３万元，再加上２
０％罚息共计拖欠公司９８．１２万元。
对此，杜玉宽接受采访时反驳称，去年8月6日，双鹭药业安排至亿事达的财务
人员张某曾从公司账户转出40万元，过20天后，张某又将钱转了回来，但他于去年
11月才知道此事，在他的追究下，双鹭药业让张某做了书面检讨，并辞掉了当时的
出纳。
对于杜玉宽的说法，双鹭立生有关负责人及张某表示有这回事，当时已对责任
人做了妥善处理，未给亿事达造成任何不良影响。
亿事达被指“恶意”损失
此后，尽管双方在亿事达财务监管上存在矛盾，但梁淑洁表示“因看好亿事达
未来的发展”，双鹭立生仍放手让杜玉宽去拓展业务，直至与新疆拓普发生合同纠
纷。
2007年4月，亿事达与新疆拓普签订一份金额为486万的《制冷设备供货、安装
合同》，其中设备材料款436万元，安装费50万元，后因双方在履行合同过程中出
现延迟付款现象，导致部分工程延时完工。
双鹭立生有关负责人对记者表示，今年8月31日，新疆拓普向巴州中院提起诉
讼，称亿事达工程延期给其造成巨额损失，要求亿事达公司赔偿其718万元，“但
杜玉宽接到法院传票后，并未告知其他股东，而是只身赴新疆开庭。”
双鹭立生获悉开庭信息后，曾委派有关人员携带证据文件、答辩书及５０％股
东委托书等材料去旁听。但在开庭时，杜玉宽以涉及商业秘密为由，拒绝旁听。
后来，亿事达便接到了巴州中院的《民事调解书》，按双方达成的协议，被告
亿事达需于２００９年１１月５日一次性赔偿新疆拓普损失５００万元，若不按时
支付，被告还应另行承担原告利息损失５０万元。
亿事达另一自然股东张蜀红称，这是杜玉宽利用亿事达法人代表的职务便利，
恶意与新疆拓普串通，才达成和解协议，并由法院形成调解书的合法形式，掩盖其
非法侵占亿事达公司全部财产的目的，已经明显地损害了其他股东的合法权益，“
我已向巴州中院提起了再审此案请求。”
因怀疑杜玉宽有侵占公司财产的可能，双鹭立生担心亿事达账户存款被挪走，
便利用之前财务人员为避免业务来往出错而多填的几张空白支票，于１０月３０日
以收取亿事达租金缘由，从亿事达账户上划走４００万元。随后此事被《证券日报
》报道，并称杜玉宽以私刻公司印章、侵占公司财产为由将双鹭立生诉至北京市昌
平法院，杜玉宽称“其实我们的律师函已经在11月6日发出，寄给了双鹭药业及其
被告方。”
双鹭“仓促”划走400万
对于杜玉宽的上述“指控”，双鹭药业于１１月１６日发布了澄清公告。该公
告称，划走４００万，是依据双方形成的债权债务关系进行的正常业务操作。
这些费用包括亿事达公司租用双鹭立生的办公用房、生产用房（２００８年３
月至２００９年１０月共１９个月租金），以及水、电、办公费用和委派人员工资
等，与双鹭药业无关，也不存在《官司迷雾》中所描述的侵占或者挪用财产情形。
对此，杜玉宽日前接受记者采访称，上述资金划转自己并不知情，且发生在自
己出差新疆期间，是一起有预谋的行为。
双鹭立生执行总经理陈遥昨日对记者表示，去年3月份双方达成投资协议后，
亿事达开始租用双鹭立生位于昌平区科技园区的厂房、办公场所近４０００平米，
按每日每平米２元租金计算，亿事达需支付租金４２９万元。对于为何在19个月之
后才“突然”从亿事达账上划转租金，双鹭药业董事长徐明波称，为了让亿事达有
足够现金流来操作业务，当时暂不收取租金，故拖至现在。
此外，对于杜玉宽所“指控”的私刻公司印章情况，双鹭药业董秘梁淑洁表示
，亿事达印章本来就存在财务处，要不是杜玉宽把５００万元主动赔偿给别人在先
，双鹭立生是不会这么仓促转走４００万元的，“这只是股东之间的问题，不构成
私刻印章谋取不当财产的嫌疑。”
但记者在采访过程中发现，昌平法院目前为止尚未收到与上述案件相关的诉讼
申请。双鹭药业有关人士透露，截至昨天，经查双鹭药业、徐明波、双鹭立生等尚
未收到任何国家机关的有关调查及立案的通知。
11月23日晚，记者拨通杜玉宽电话，他就双鹭立生等相关人士说法作出反驳，
称他手头已准备了相关证据佐证。
亿事达账户已遭冻结
在双鹭立生从亿事达账户上划走４００万元的１９天后，即１１月１７日，新
疆拓普向巴州中院提出冻结亿事达账户的申请，巴州中院随即于当天发出执行裁定
书，冻结了亿事达财产５５３．１０４７万元。
１１月１８日，巴州中院又给农行北京八大处支行发出协助冻结存款通知书，
巴州中院审判员刘润前往银行冻结双鹭立生４００万存款，冻结期６个月。
１１月１９日，巴州中院又给双鹭立生下达协助执行通知书，但被双鹭立生拒
收。双鹭立生执行总经理陈遥称，这是新疆拓普与亿事达之间产生的纠纷，法院执
行对象应是亿事达。
双鹭立生发给巴州中院的紧急反映信，在此之前，巴州中院对被执行人亿事达
并没有采取过任何财产保全措施，被执行人亿事达的账户没有被查封或冻结。该40
0万元已经支付到双鹭立生公司，400万元的所有权已经归公司所有，因此，巴州中
级法院要求我公司协助执行没有事实依据。
经过双鹭立生的交涉，巴州中院于１１月１９日发出解除冻结存款通知书。对
于帐户被冻结存款，双鹭立生表示已影响到公司正常运营，据此，公司目前已向新
疆高院并巴州中院巴院长发出紧急反映信，称巴州中院用职权、违法执行，侵犯案
外人财产权利。同时，还给法院发去执行异议申请书，要求撤销错误裁定。
昨天，双鹭立生有关负责人告诉记者，１１月２３日下午，巴州中院刘润法官
到亿事达公司执行查封任务，封存了亿事达办公用品、厂房设备等资产，价值约有
３００万元。
杜玉宽昨天中午在电话里向记者证实，巴州中院的确查封了亿事达资产，他本
人目前也在准备资料，因正在与国外一客户谈生意，不便接受记者采访。
【出处】新京报【作者】
【2009-11-20】
双鹭药业(002038)子公司账户险被冻结
中国证券报11月17日报道的《双鹭药业澄清公告揭开"蹊跷"官司》一事，近日
有了最新动态。双鹭药业（002038）相关负责人19日向记者表示，巴州法院在执行
亿事达合同纠纷调解一案查封亿事达公司账户的同时，其子公司双鹭立生的账户也
险些被冻结。
双鹭药业相关负责人介绍，公司参股公司亿事达原董事长杜玉宽在与拓普公司
经济纠纷案中不征求其他股东（合计持有50%股权）意见单方面与拓普公司达成和
解协议，并同意一次性赔偿原告拓普公司人民币500万元。此后，11月17日下午，
巴州中级法院两名执行法官来到农业银行八大处支行，冻结亿事达公司账户，并要
求协查双鹭立生公司账户。
18日在法官和拓普公司在银行继续办理冻结双鹭立生存款手续的同时，记者在
该银行附近见到了与拓普公司达成和解的亿事达原董事长杜玉宽。中国证券报记者
就此案采访杜玉宽时，杜玉宽并没有回答任何问题，并很快驾车离开。此后，在农
行等待答复的法官也相继离开。
11月19日，法官来到昌平立生办公区，拿出签署时间为11月19日的协助执行通
知书，限双鹭立生五日内将400万元汇入新疆巴州中院。
双鹭立生负责人表示，此案标的虽小，但是这种做法完全不符合正当的法律程
序。亿事达转至公司的400万元是收取的租金款，此前也有书面的协议，还有"结算
清单"，并开具了发票，法院要求公司协助执行没有依据。虽然双鹭立生是亿事达
的股东之一，但被执行人是具有独立法人身份的亿事达。按照法律规定，执行标的
物应该且只能是被执行人所有的财产，法院无权查封案外人的账户。
据称双鹭立生已向巴州法院提交执行异议申请书。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-11-17】
双鹭药业(002038)澄清公告揭开"蹊跷"官司
双鹭药业（002038）17日发布澄清公告，"北京亿事达都尼制冷有限公司以私
刻公司印章、侵占罪正式起诉双鹭药业"的媒体报道失实。截至公告日，公司并未
在昌平区法院查到上述立案信息，亿事达也没有任何法律依据起诉双鹭药业。
双鹭药业负责人表示，子公司双鹭立生参股的亿事达在经营中怀疑遭到了合作
方的恶意欺诈。
2008年3月，双鹭立生以现金480万元受让亿事达40%的股权，其中亿事达原控
股股东杜玉宽继续担任合资公司的法人代表及董事长（持有亿事达50%股权）。在
双方合作中，双鹭立生发现杜玉宽在亿事达与新疆拓普农产品公司合同纠纷案中存
在合谋诈骗的重大嫌疑。
2007年4月亿事达与拓普公司签订了一项金额为486万元的冷库安装合同。合同
履行中，由于拓普公司多次延迟支付工程款，严重违约（至目前亿事达公司仅收到
了工程款316.5万元，拓普公司仍欠亿事达公司95.5万元），致使该项工程在2008
年8月主体才完工并部分投入使用。
公告称，拓普公司的付款延迟行为直接导致该工程延迟，亿事达不存在违约行
为。该项工程在2008年8月主体完工并部分投入使用后并未给拓普公司造成严重损
失。
然而，2009年8月31日，拓普公司向新疆巴州中级人民法院提起诉讼，声称因
亿事达工程延期给其造成巨额损失，要求亿事达赔偿其718万元人民币。
令亿事达其他股东感到蹊跷的是，杜玉宽收到传票后，并未立即通知其他股东
，也未召开股东会或董事会审议该事项，不进行任何诉讼准备。最后甚至放弃请律
师，自己单身赴新疆独自出庭。
开庭时，杜玉宽以涉及商业秘密为由将双鹭立生委派的旁听人员逐出法庭，不
顾本案中亿事达并无过错的事实，与拓普公司当庭达成和解协议，放弃抗诉、上诉
权利，同意一次性赔偿原告拓普公司人民币500万元，并同意7天之内全额向对方支
付，否则承担利息损失50万元。
双鹭立生相关负责人认为，亿事达与拓普公司经济纠纷案中杜玉宽在不征求其
他股东（合计持有50%股权）意见、未履行内部决策程序而单方面快速和解严重损
害了亿事达的合法权利，致使公司资不抵债，无法经营，且存有合谋欺诈、意欲侵
吞双鹭立生等股东全部出资的重大嫌疑。
2009年10月30日，亿事达出纳从亿事达账户划走了400万元人民币。有媒体报
道怀疑为双鹭药业挪用。对此，双鹭药业称，这400万元并非无故划走，而是双鹭
立生及亿事达之间的正常债权债务行为，与双鹭药业无任何关系。
公告称，合作中，双鹭立生与亿事达之间存在债权债务关系，包括亿事达公司
租用双鹭立生的办公用房、生产用房（2008年及2009年租金），以及水、电、办公
费用和委派人员的工资等。
双鹭药业有关人士透露，双鹭立生在入资亿事达初期，为保证亿事达的经营现
金流，暂未收取租金等费用，但今年经过财务审计，双鹭药业陆续发现杜玉宽有挪
用亿事达资金、侵占亿事达财产，编制虚假财务账簿等行为。故公司决定收回亿事
达欠下的租金等债务。
双鹭立生等股东已就本案向巴州中级人民法院提出重审申请，并就此案中亿事
达法人代表杜玉宽存有合谋诈骗等诸多违法重大嫌疑事宜拟向昌平有关部门提出控
告。双鹭药业表示，此事可能给公司造成的损失最多不会超过480万元。
【出处】中国证券网【作者】
