☆公司报道☆ ◇600069 银鸽投资 更新日期：2014-08-06◇
【2011-07-20】
河南煤化两内部人潜伏银鸽投资(600069)
尽管银鸽投资在因重组停牌前股价异动并不明显，但是其昨日披露的实际控制
人河南煤化集团一名监事及另一名监事配偶提前买入银鸽投资却难撇内幕交易嫌疑
。
银鸽投资昨日公布的《详式权益变动报告书》显示，时任河南煤化集团监事张
银普2010年12月1日从低点买入银鸽投资1800股，并于2011年1月13日卖出1800股。
而1月13日恰是银鸽投资复牌后连续两个涨停板之后的短暂微调之日。按照2010年1
2月1日和1月13日收盘价计算，收益率超过19%。时任河南煤化集团监事晁凤仙之配
偶赵志文于2010年11月15日从低点累计买入银鸽投资5900股。
银鸽投资给出的理由是，张银普和晁凤仙都是河南省政府外派监事、公务员身
份，由河南省政府依照《国有企业监事会暂行条例》的有关规定派驻。《国有企业
监事会暂行条例》规定“监事会不参与、不干预企业的经营决策和经营管理活动”
。此二人并未参与任何公司与本次交易事宜相关的动议和决策。
张银普和赵志文对此做出的书面说明是，其本人是基于银鸽投资发布的相关公
告等公开信息以及资本市场走势、投资价值的独立判断而做出的个人投资行为，不
存在利用内幕信息牟取非法利益的情形。
业内人士认为，此二人自己或者配偶身处如此关键的岗位，能够如此精准地提
前潜伏，恐怕难以撇清内幕交易的嫌疑。
回查公告，银鸽投资2011年1月6日宣布，有关部门正在研究公司大股东漯河银
鸽实业集团战略重组事宜，可能对公司构成重大影响，公司股票将于1月6日至10日
停牌。1月11日，公司宣布，漯河市政府与河南煤业化工集团协商达成意向，拟将
漯河市财政局持有的漯河银鸽实业集团100%股权无偿划转给河南煤化。至此，河南
煤化将间接持有公司25.28%。
该业内人士认为，张银普和晁凤仙作为河南煤化时任监事，很难有充分理由证
明自己在银鸽投资停牌前完全不知重组一事。按照常例，这样涉及国资的重大资产
重组一般都会很早就开始酝酿，极少短于一个月时间的。因此，上述两人自身或其
配偶在买入股票时完全不知该重组信息的可能性极校
尽管公司辩称，《国有企业监事会暂行条例》规定“监事会不参与、不干预企
业的经营决策和经营管理活动”。但是，我国证券法明确规定，“持有公司百分之
五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、
监事、高级管理人员”属于内幕消息知情人。
【出处】上海证券报【作者】叶勇
【2011-05-23】
银鸽投资(600069)获独家授权量产抗辐射功能纸
银鸽投资（600069）日前在深圳举行银鸽聚银活性纸试制成功新闻发布会。据
中国原子能科学研究院的检测报告显示，这种聚银活性纸具有显著的吸附和固定放
射性碘131功能，平均每克纸可吸附高达3719贝克的放射性碘；河南天源环保高科
股份有限公司将这项技术授权给银鸽投资生活纸公司进行批量生产。
【出处】证券日报【作者】庄少文,何灵雯
【2011-05-23】
银鸽投资(600069)推出抗辐射功能纸
银鸽投资（600069）日前在深圳发布公司最新产品抗辐射功能纸——聚银活性
纸（ASAP纸）。
据介绍，聚银活性纸可以从液体和固体表面快速吸附放射性碘，具有显著的吸
附和固定放射性碘131功能，平均每克纸可吸附高达3719贝克的放射性碘（饮用水
卫生安全标准放射性碘最高允许量为1贝克/升）。
公司全资子公司漯河银鸽生活纸产有限公司取得河南天源环保高科股份有限公
司专有技术“具有碘吸附能力的纤维及其制备方法和应用”在造纸行业的独家授权
，并形成批量生产能力。由于目前产能限制，产品仅供应沿海和香港、澳门、台湾
等地区。
资料显示，银鸽生活纸持有天源高科11.127%股份。此前，天源高科研究的核
污水处理技术催化生物陶项目，对核放射性物质碘-131的吸附率达到99.97%，受到
中国科学院高能物理研究所和中国工程物理研究院的检测验证。
【出处】中国证券网【作者】周少杰
【2011-05-21】
签约海王星辰 银鸽投资(600069)力推抗核辐射纸品
看起来是一张普通的面巾纸，但“银鸽”牌聚活性纸（ASAP）抗核辐射纸不仅
含有微量银金属，还有抗核辐射功能！昨日，银鸽投资（600069）在深圳首次向外
界展示了上述新奇产品。
记者在现场发现，这种纸外观与普通餐巾纸、面巾纸没有区别，使用方法也相
同，但在包装上着重强调了其特殊功能：“ASAP抗核辐射纸”的字样非常醒目，并
标示该产品已通过中国原子能科学研究院检测。
在产品展示会上，银鸽投资董事长杨松贺反复强调：“中国原子能科学研究院
出具的检测结果具有法律效力，不同于普通学术机构出具的检测报告。”该检测报
告显示，这种聚活性纸和普通的木浆纤维纸相比，具有显著的吸附和固定放射性碘
131的功能。平均每克纸（即每张）可吸附高达3719贝克的放射性碘（饮用水卫生
安全标准放射性最高允许量为1贝克/升）。
该项目技术的发明人董良杰介绍说，“银鸽”牌聚活性纸可以从水中快速吸附
放射性碘，最重要的是，可以通过简单擦拭吸收附着在人体口鼻和皮肤表面上的碘
，也可以通过擦拭水果表面吸附残留放射性碘，从而规避放射性碘进入人体。
实际上，聚活性纸就是催化生物陶技术的民用化。董良杰告诉记者，催化生物
陶技术的研制成功受到了民众的广泛关注，但催化生物陶技术主要用于工业高浓度
核废水处理，如何应用到民用防护上，仍是一个延伸课题。他在经过多次试验后，
终于选定了全部由食品和药品级的材料配置催化剂和添加剂，用于制造民用产品。
从展示效果来看，“银鸽”牌ASAP抗核辐射纸的功能得到了与会人士的肯定，
但这一附有特殊功能的新产品，未来如何定位，如何打开市场，则是资本市场最为
关注的问题。
杨松贺说，该产品价格较高档生活纸的售价基本持平或稍高。同时，也会将根
据销售区域生活水平等不同情况，灵活拟定售价，价格范围大致从3元到10多元。
当前由于受产能限制，产品仅供应东南沿海地区、港澳台等和日本交往密切的城市
。对于公司此次进军抗核辐射行业的前景，杨松贺未在此次发布会上给予正面回答
，但他认为，抗核辐射产品可从应急产品转变为日常产品。
在昨日的产品展示会上，银鸽投资还与海王星辰签订了合作意向书，海王星辰
将成为银鸽投资抗核辐射功能纸的销售代理商之一。
海王星辰方面告诉记者，在前期日本福岛发生核事故时，海王星辰的防核辐射
产品卖得很好，如果当时银鸽投资的抗核辐射纸上市，销售情况一定不错。在日常
销售中，一包有抗核辐射特殊功能的纸巾卖到3元或更高价格很正常，但销量如何
尚需市场检验。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-20】
银鸽投资(600069)获独家授权生产抗核辐射生活纸
银鸽投资（600069）公告，河南天源环保高科股份有限公司将其专有技术"具
有碘吸附能力的纤维及其制备方法和应用"，授权给公司全资子公司漯河银鸽生活
纸产有限公司国内造纸行业独家使用，使用范围为生产和销售抗核辐射生活用纸。
银鸽生活纸公司持有天源高科11.127%的股份，是其非控股股东。据披露，前期天
源高科研究的核污水处理技术催化生物陶项目，对核放射性物质碘-131的吸附率达
到99.97％，受到中国科学院高能物理研究所和中国工程物理研究院的检测验证，
在该领域具有一定技术实力。
【出处】证券时报【作者】文泰
【2011-04-21】
银鸽投资(600069)业绩大幅下滑 重组预期引来王亚伟
银鸽投资虽然2010年和2011年一季度业绩双双大幅下滑，但因为有着强烈的重
组预期，王亚伟领衔的华夏基金现身今年一季度公司最新股东名单中。
银鸽投资今日同时发布了2010年年度报告和2011年一季度报告。数据显示，公
司2010年全年和今年一季度归属于上市公司股东的净利润分别为3395万元和负990
万元，分别同比下降30%和165%。
虽然公司业绩大幅下挫，但是公司强烈的重组预期却吸引了向来颇具“慧眼”
的王亚伟以及“先知先觉”的保险资金。其中，王亚伟掌舵的华夏大盘精选今年一
季度入驻银鸽投资，共持有322万股，而中国人寿旗下两款产品也在同时期大举杀
入，两者合计持有670万股，此外，银河证券也有一融资账户买入500万股。而就在
公司2010年末的十大流通股股东名单上，几乎难觅机构投资者踪影。
今年一季度以来，银鸽投资表现抢眼，公司股价累计涨幅超过100%。而这一切
均由公司今年1月11日发布的一份公告引爆，该公告称，漯河市人民政府与河南煤
化集团协商达成意向，拟将漯河市财政局持有的公司控股股东银鸽集团100%股权无
偿划转给河南煤化集团，银鸽集团持有银鸽投资20.32%的股份。股权划转完成后，
河南煤化集团将成为银鸽集团的唯一股东，并间接持有银鸽投资25.28%的股份。在
随后的公告中，河南煤化集团表示将向银鸽投资注入除煤炭业务外的拟上市资产，
并力争将银鸽集团或银鸽投资打造成资产和销售均超过百亿企业。
公开信息显示，河南煤化集团是河南省国有独资公司，是集煤炭、化工、有色
金属、装备制造、物流贸易、矿山建筑、现代服务业等产业相关多元发展的特大型
能源化工企业。河南煤化集团是河南省最大工业企业，2009年，河南煤化集团营业
收入1041亿元，资产总额1109亿元，实现利税107亿元。其中，营业收入占全省省
管工业企业营业收入总额的39%，利润占省管工业企业利润总额的59%。
据业内人士分析，河南煤化集团旗下的钼矿资产、化工产业和装备制造产业多
项优质资产均有可能注入上市公司，但是短期内实现注资的可能性并不大。一方面
由于该项股权划转尚有待国资监督管理机构的批准，另一方面考虑到银鸽投资目前
的总市值已经接近95亿元，大股东可能不会选择在该价位实行资产注入。
【出处】上海证券报【作者】施浩
【2011-04-21】
银鸽投资(600069)2010年净利3395万元 同比降三成
全景网4月20日讯 银鸽投资（600069）周三晚间披露年报，公司2010年实现净
利润3394.67万元，同比下降30.45%。
2010年公司实现营业收入32.93亿元，同比增长40.62%；每股收益0.04元，同
比下降42.86%。
公司称，营业收入增加主要是由产量、销量同比增加及售价提高所致。但由于
主营利润增长幅度仍不及主营成本上涨幅度，部分子公司经营业绩欠佳，净利润下
降。
公司2011年计划实现销售收入41.4亿元。
【出处】全景网【作者】林菡
【2011-03-10】
银鸽投资(600069)未讨论资产注入事宜
银鸽投资（600069）针对股价波动公告，就近日媒体出现"河南煤化资产诱人
，银鸽投资静待喂食"的报道征询河南煤业化工集团有限责任公司是否属实。河南
煤业回函称，未讨论或研究过注入资产及注入何类资产事宜，媒体有关注入资产的
分析评论都是作者的主观观点，没有任何事实依据，将遵循待时机成熟时注入资产
的承诺，但目前资产注入的时机远未成熟。
【出处】证券时报【作者】向南
【2011-03-10】
银鸽投资(600069)澄清媒体报道 资产注入时机未成熟
银鸽投资（600069）周三晚间就近期股价异动作出说明，公司控股股东银鸽集
团及潜在实际控制人河南煤化集团均表示未来三个月内公司不存在资产注入等重大
事项。
河南煤化集团还表示，并未讨论及研究向银鸽投资注入资产事宜，因时机远未
成熟。
银鸽投资自2月下旬以来连续上涨，累积涨幅超过50%。
【出处】全景网【作者】v
【2011-03-09】
细究河南煤化集团旗下资产 银鸽投资(600069)资产注入短期无望
近期，银鸽投资的股价因大股东银鸽集团股权无偿划转给河南煤化集团而大幅
飙升，主要因为河南煤化集团在股权划转协议中承诺“待时机成熟时，将向上市公
司注入除煤炭业务外的拟上市资产”。
对于河南煤化集团的承诺，市场普遍认为，不论河南煤化集团拿旗下哪块资产
实施注入，都会给银鸽投资的基本面带来实质性的变化。至于究竟拿哪块资产进行
资产注入，市场中更是众说纷纭，版本不一。记者就此请教专业人士对河南煤化集
团旗下除煤炭以外的诸多资产进行了解和分析，银鸽投资不可能如市场所期望的那
样在短期内启动资产注入。
河南煤化集团下属的煤化工产业和建筑矿建产业都是围绕河南煤化集团煤炭资
产所衍生出来的产业，与河南煤化集团的煤炭资产有巨大的关联交易。河南煤化集
团近年来一直在积极谋求煤炭资产IPO，并已聘请了保荐机构。按中国证监会关联
交易回避原则，这块资产是不能再放入其他上市公司，所以河南煤化集团下属煤化
工和建筑矿建两块资产短期内注入银鸽投资的可能性不大。
钼矿是市场最期望注入的资产，据河南煤化集团知情人士介绍，今年内注入钼
矿希望渺茫。首先，河南煤化集团拥有的钼矿目前勉强盈利，算不上优质资产；其
次，河南煤化集团所持钼矿离中国证监会资产注入要求的手续相差很远，短期内根
本没办法达到证监会规定的资产注入标准，注入钼矿只能是市场一厢情愿的想法。
近期市场热炒的银鸽投资是辉钼龙头概念，可能只是投资者的主观想像。
洛阳LYC轴承有限公司，由河南煤化集团出资2.5亿元与洛阳轴承集团有限公司
以1.5亿元的核心资产在2004年底共同成立。近五年来，公司主营业务收入保持了
平均30%的增长，2010年预计净利润为2亿元，算是一块不错的资产。但据了解其已
经启动IPO程序，并聘请了国内中字头的著名券商作为其首发保荐机构。
即便银鸽投资未来注入的是洛阳LYC轴承有限公司资产，情况又是如何呢？据
业内人士分析，如果参照一下上市公司中轴承制造业中业绩最好的天马股份，对比
两者之间的净利润、市值等多项指标，LYC的2亿元净利润加上银鸽投资业绩支撑后
者当前的股价，明显存在股价泡沫。
再看其他几块有可能注入的资产情况：
开封空分集团有限公司是原国家机械工业部下属的企业，2007年被河南煤化集
团前身永城集团整体收购。其网站2011年2月22日刊登的公司新闻报道，2010年实
现营业收入12.06亿元，完成利税1.02亿元。如果扣除各项上交税收，净利润不到4
000万元，算不上优质资产，注入银鸽投资也无任何意义。
河南煤化重型装备有限公司的主要业务是生产煤炭机械设备，下辖永煤机电制
修厂等企业，其核心项目于2010年6月在河南省发改委备案，目前处于建设初期。
备案表显示，其一期工程截止时间是2012年12月31日，说明其短期内收益有限，也
不可能作为资产注入银鸽投资。
值得注意的是，河南煤化集团和漯河银鸽集团的此次股权转让尚需得到国资委
的批准，批准时间存在不确定性，是否一定获准也无法确保。此外，因原董事长工
作调整，河南煤化将出现重大人事变动，在新的董事长到任前，资产注入不可能进
行。即使新的企业领导上任，也还需要较长的过渡期，新的领导班子对此事的认识
还存在较大的变数。银鸽投资的资产注入不但存在较大的技术问题，还存在非常大
的执行问题，或许在较长的时间内，银鸽投资的资产注入都极有可能存在变数。
面对银鸽投资近期股价暴涨，河南煤化集团是否会在当前高位资产注入呢？如
果这样，注入的资产必须要有相当高的盈利能力支撑股价，还要冒国有资产流失的
指责，因为在高价位注入同样资产所占股本必然缩校也许，股价的过分上涨只会使
资产注入的成熟时机推迟，迫使大股东暂时放弃资产注入。
【出处】上海证券报【作者】周帆
【2011-03-04】
河南煤化资产"诱人" 银鸽投资(600069)静待"喂食"
银鸽投资最大的看点在于今年1月进驻的“新东家”河南煤化集团，后者旗下
的诸多优良资产颇为“诱人”。
今年1月11日，银鸽投资的一纸公告给市场带来无限想象，股价也牢牢的封死
一字涨停。公告称，漯河市人民政府与河南煤化集团协商达成意向，拟将漯河市财
政局持有的公司控股股东银鸽集团100%股权无偿划转给河南煤化集团，银鸽集团持
有银鸽投资20.32%的股份。股权划转完成后，河南煤化集团将成为银鸽集团的唯一
股东，并间接持有银鸽投资25.28%的股份。市场对此的一致预期为河南煤化此举意
在借壳银鸽投资，不论集团将注入旗下哪块资产，都会给银鸽投资的基本面带来实
质性的变化。
公开资料显示，河南煤化集团是河南省国有独资公司，是集煤炭、化工、有色
金属、装备制造、物流贸易、矿山建筑和现代服务业等产业相关多元发展的特大型
能源化工企业。河南煤化集团是河南省最大工业企业，2009年，河南煤化集团营业
收入1041亿元，资产总额1109亿元，实现利税107亿元。其中，营业收入占全省省
管工业企业营业收入总额的39%，利润占省管工业企业利润总额的59%。
根据公司后续发布的相关公告，河南煤化集团承诺“待时机成熟时，将向上市
公司注入除煤炭业务外的拟上市资产”，并在“十二五”期间，“力争将银鸽集团
或银鸽投资打造成资产和销售均超过百亿企业”。在可能注入的资产中，最为市场
人士所看好的，就是河南煤化的有色金属业务，尤其是其中的钼矿资产。
据介绍，有色金属产业是河南煤化集团的支柱产业和未来重要的利润来源。目
前集团拥有的钼金属储量达150万吨，与之相比，*ST偏转拟获注的陕西炼石钼矿金
属量仅为5.1万吨，而资源储量较为丰富的金钼股份所拥有的钼金属权益储量合计
为123.95万吨，截至昨日收盘，金钼股份的市值已经超过850亿人民币。河南煤化
表示，将大力发展钼精深加工，完善产业链，确保钼产品产量稳居全国前3名。除
钼金属外，河南煤化目前还拥有国内铝可采储量1000万吨，在几内亚拥有558平方
公里、储量达15亿吨的优质铝土矿，氧化铝产能达40万吨，规划120万吨。
除有色金属外，河南煤化集团的两大支柱产业——化工产业和装备制造产业也
颇具看点。其中，化工产业是河南煤化集团重点打造的核心支柱产业，集团拥有较
为先进的煤制乙二醇技术。而装备制造业务下辖的子公司洛阳LYC轴承集团、开封
空分集团和河南煤化重装公司掌握的核心技术均处国内一流水平，洛阳LYC拥有国
家级技术中心，是我国目前最大、最精密轴承的诞生地，开封空分是国内同行业生
产大、中型空分设备套数最多，产品自成套规格最大、出口最多的企业。煤化工和
高端装备有望在“十二五”期间获得高速增长，也一直为资本市场所看好。
此外，值得关注的是，向日葵近日披露，公司拟出资4500万元-7500万元参股
河南煤化集团下属的焦煤集团合晶科技有限责任公司，合晶科技注册资本为3亿元
，是一家专业生产多晶硅的企业，目前产能为1800吨，规划产能18000吨，此次引
入向日葵，或许与公司股改事项有关。
【出处】上海证券报【作者】施浩
【2011-01-20】
解读大股东股权划转协议 银鸽投资(600069)提示风险
因大股东漯河银鸽实业集团100%股权无偿划转给河南煤化，银鸽投资近几个交
易日股价持续涨停，这背后有何玄机，记者就有关问题和股权划转协议的内容采访
了银鸽投资高管和业内有关人士。
银鸽投资该位高管坦言，漯河市政府与河南煤业化工集团（下称"河南煤化"）
签署的股权划转协议条款内容包括，在"十二五"期间，通过本公司或控股公司五年
内在漯河市投资不低于50亿元。但协议中的本公司是指河南煤化，而不是有些网站
所指的银鸽投资。协议明确约定是河南煤化或其控股公司在漯河市的投资，是典型
的以股权换投资的行为，与上市公司银鸽投资没有关系，并没有要求投资到银鸽集
团或银鸽投资。至于投资什么、具体投资时间更没有约定。
股权划转协议条款二规定，河南煤化逐步将其所持除煤炭业务外部分其他公司
的股权划入银鸽集团，受益的是银鸽集团，银鸽投资并没有直接受益。条款三规定
，"十二五"期间，力争将银鸽集团或银鸽投资打造成资产和销售均超过百亿企业。
其一，只是力争，没有说一定达到，也没有说一定是将银鸽投资打造上百亿企业，
也很可能是银鸽集团；其二、只要河南煤化把部分股权划转至银鸽集团，即可完成
双百亿，实现其承诺；其三、银鸽集团目前自身资产已达60亿元，该目标并无更深
意义。
值得注意的是，协议条款四规定，待时机成熟时，河南煤化将向银鸽投资注入
除煤炭业务外的优质资产，引起市场诸多联想，是造成股价暴涨的重要原因。银鸽
投资高管对此表示，时机成熟到底是一年还是两年或更长时间都有可能，协议并没
有约定。目前河南煤化关于划转的主要工作肯定是办理相关审批手续，即便手续顺
利批复，还需要对银鸽集团做进一步了解和调整，同时河南煤化目前的资本运作核
心工作肯定是煤炭资产IPO，不可能双线作战。
九鼎德盛投资咨询公司董事长张宝盈分析认为，资产注入在近期内不可能启动
。如果是注入非煤炭资产，要想具备条件还需要漫长过程，即便注入，对上市公司
的业绩有多少提升还有待观察。此外，大股东做出的类似资产注入承诺不在少数，
没有兑现的也比比皆是。
记者注意到，漯河市政府与河南煤化此次股权划转协议的签署，完全是股权换
投资，这在目前是很常见的事情。短期内不会对银鸽投资产生重大实质性提升。
【出处】上海证券报【作者】周帆
【2011-01-19】
重组公告挤牙膏 银鸽投资(600069)演"双簧"
近期发布资产重组意向公告的银鸽投资（600069）（600069.SH）与庄家合演
了一出不折不扣的"双簧"。从公司台前股权划转的欲说还休到澄清公告，再到"抖
包袱"，到幕后的主力资金借公司公告三步曲完成了筹码的快速收集再到拉升的布
局。
二级市场上，1月11日、12日，银鸽投资在公告复牌后即连续两个"一"字涨停
。1月13日小幅回调后，1月14日银鸽投资再次封于涨停。1月17日，随着公司澄清"
未来三月无重组计划"的公告出台，银鸽投资以全天最低价格7.2元/股，跳空低开8
.51%开盘，终盘下跌5.72%。
1月18日，随资产重组细节的进一步披露，银鸽投资早盘股价便急速飙升至涨
停。从1月11日复牌至18日，短短六个交易日里，公司股价也从停牌前的5.94元大
幅攀升至8.16元，大涨37.37%。
此前，为银鸽投资股价造势近一年的重组消息正式落空。2009年8月12日，银
鸽集团计划向中国光彩事业国际投资集团有限公司（光彩集团）转让所持银鸽投资
股权，也签订了相关协议。不过，在距承诺到期日不到5天之际，2010年8月10日，
双方的重组绯闻以失败告终。
但公司在2011年1月10日却又发布实际控制人计划变更信息，此时距离上次重
组失败只有4个月，距离其此前公告的"三个月不再筹划重大事项"的约定才过去一
个月。
"双簧"大戏
有券商分析师指出，银鸽投资的公告进程可以说与主力资金建仓步伐配合得天
衣无缝。1月10日，银鸽投资先是放出了资产重组的烟幕弹。公告声称，漯河市人
民政府与河南煤化集团协商达成意向，拟将漯河市财政局持有的公司控股股东银鸽
集团100%股权无偿划转给河南煤化集团。
划转完成后，河南煤化集团将成为银鸽集团的唯一股东，共间接持有银鸽投资
2.087亿股，占公司总股本的25.28%，从而成为银鸽投资实际控制人。
消息出台，三个涨停之后，公司15日发布澄清公告称。在未来可预见的三个月
内，除漯河市政府向河南煤化集团划转漯河银鸽集团100%股权外，公司不存在股权
转让、债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等重大事项。
然而，澄清公告的话音刚落，银鸽投资紧接着又发布了股权划转进展的提示性
公告。
公司17日公告称，河南煤化集团在划转协议中承诺："十二五"期间，通过公司
或控股公司五年内在漯河市投资不低于50亿元人民币，其中第一个10亿元作为资本
金注入银鸽集团，以壮大其实力；逐步将公司所持除煤炭业务外部分其他公司的股
权划入银鸽集团，包括但不限于河南永银化工实业有限公司（永银化工）60%股权
；"十二五"期间，力争将银鸽集团或银鸽投资打造成资产和销售均超过百亿企业；
待时机成熟时，将向银鸽投资注入除煤炭业务外的拟上市资产。
与此同时，在公司挤牙膏式的重组公告背后，是主力资金的果断建仓。上交所
龙虎榜显示，1月12日至14日期间，有三大机构席位现身银鸽投资的主力买入榜上
，分别买入5532.44万元、3678.83万元和2870.49万元。此外，银河证券北京和平
里证券部和华西证券遂宁遂州南路证券营业部也分别买入5499.04万元和2347.40万
元。
银鸽投资重组上演"双簧"大戏并不是头一次。在前次与光彩集团的重组绯闻当
中，大股东银鸽集团借机共减持银鸽投资1583.32万股，至少套现1.4亿元；而重组
前十大股东中根本无一家基金公司，但重组消息出现后，数只基金大胆杀入。
【出处】21世纪经济报道【作者】晓晴
【2011-01-19】
50亿利好再推涨停 银鸽投资(600069)"太会折腾"
8个交易日，4个涨停板，区间涨幅近45%。银鸽投资（600069.）耀眼的走势在
当前低迷的行情中确实罕见。
不过，面对公司股价的强势，一些投资者却不太满意，因为密集披露的公告与
不断涌出的传闻，让他们感到有些应接不暇，而一部分提前离场的投资者更是大呼
公司"太会折腾"。
折腾一
大股东股权无偿转让
这一个"太会折腾"的故事还要从1月11日说起。
当日，银鸽投资发布公告称，河南漯河市财政局拟将其持有的公司控股股东漯
河银鸽实业集团100%股权无偿划转给河南煤化集团。这一则公告正式宣告，2009年
资产总额已经达到1109亿元的河南煤化集团，将成为银鸽投资的新东家。随后，市
场各界预期河南煤化集团将对上市公司进行资产注入，甚至是实现"借壳上市"。
在重组预期的推动下，尽管元旦后股市低迷，银鸽投资自1月11日复牌后仍然
立刻遭遇资金的爆炒，连续两个交易日走出了"一字型"涨停。可就在银鸽投资股价
高歌猛进之时，媒体报道称河南煤化集团方面表示并不会"借壳上市"，直接引发股
价在13日剧烈震荡。
正当不少投资者认为银鸽投资将风光不再之时，14日公司股价却再次涨停。
需要关注的是，银鸽投资近期大涨的背后，出现了机构资金的身影。公开数据
显示，1月12日至14日，银鸽投资买入前五位中有3个席位被机构所占据，买入金额
合计达到1.21亿元。
折腾二
周一公告3月无重组
媒体已经报道了河南煤化集团不会借壳上市，机构资金为何还要追高买入？这
成为了不少投资者心中最大的疑问。而在银鸽投资本周一公布的股价异动公告中，
明确表态"在未来可预见的3个月内，公司不存在业务重组、资产剥离产或资产注入
等重大事项"，该项公告直接导致公司股价当日大跌近6%。而昨日公司股价再度涨
停，难道情况又有了新的变化？
据《每日经济新闻》记者了解，不少投资者正是在看到公司周一的这份公告后
选择了卖出，尽管其中的大多数都已经有了不错的盈利，可是他们没有想到的是，
就在自己提前下车的第二天，银鸽投资再次公布了一个重磅利好，引发了今年以来
股价的第4个涨停板。
【出处】每日经济新闻【作者】李智
【2011-01-19】
银鸽投资(600069)控股股东承诺注入资产
银鸽投资（600069）公告称，漯河市政府计划将其持有的公司控股股东漯河银
鸽实业集团有限公司100%股权无偿划转给河南煤化集团。而河南煤化集团在划转协
议中做出了4项承诺：
其一，"十二五"期间，通过银鸽投资或控股公司五年内在漯河市投资不低于50
亿元，其中第一个10亿元作为资本金注入漯河银鸽实业集团有限公司，以壮大其实
力；其二，逐步将河南煤化所持除煤炭业务外部分其他公司的股权划入漯河银鸽实
业集团有限公司，包括但不限于河南永银化工实业有限公司60%股权；其三，"十二
五"期间，力争将漯河银鸽实业集团有限公司或河南银鸽实业投资股份有限公司打
造成资产和销售均超过百亿企业；其四，待时机成熟时，将向上市公司注入除煤炭
业务外的拟上市资产。该股昨天涨停。
【出处】股票信息网【作者】
【2011-01-18】
澄清公告致银鸽投资(600069)大跌
昨天，因"借壳上市"传闻接连逆市涨停的银鸽投资发布澄清公告称，在未来可
预见的3个月内，除已经公告的股权划拨事宜外，不存在股权转让、债务重组、业
务重组、资产剥离或资产注入等重大事项。在该公司股票停牌一小时复牌后，该公
司股价大跌5.72%，收报7.42元。
1月11日，银鸽投资曾发布公告称，漯河市财政局拟将持有的公司控股股东漯
河银鸽实业集团100%股权无偿划转给河南煤化集团，后者将成为银鸽投资的"新东
家"。这纸公告被市场解读为河南煤化集团将要借壳上市。据悉，河南煤化集团200
9年资产总额已经达到1109亿元，若能获注此资产，银鸽投资的未来将"不是梦"。
受上述市场传闻的影响，银鸽投资11日复牌后连续走出3个涨停。在上交所1月
14日公布龙虎榜单上，机构成为银鸽投资连续大涨的主力军，买入席位的第一、三
、四位都是机构席位，共耗资1.2亿元建仓。
昨天，银鸽投资发布澄清公告后，银鸽投资股价低开，之后几经震荡，最终以
下跌5.72%报收。
【出处】中国资本证券网【作者】苗慧
【2011-01-18】
银鸽投资(600069)获河南煤业化工资产注入
河南煤业化工集团将如何利用银鸽投资（600069）这个壳资源，18日终于有了
结果。根据银鸽投资的公告，1月16日，漯河市人民政府与河南煤化签署了《漯河
银鸽实业集团国有股权无偿划转协议》，河南煤化将有望向上市公司注入除煤炭业
务外的拟上市资产，而这部分非煤资产很有可能是包括河南永银化工实业有限公司
在内的化工资产。
公告显示，漯河市政府计划将其持有的公司控股股东漯河银鸽实业集团有限公
司100%股权无偿划转给河南煤化集团。而河南煤化集团在划转协议中做出了4项承
诺。其一，“十二五”期间，通过银鸽投资或控股公司五年内在漯河市投资不低于
50亿元，其中第一个10亿元作为资本金注入漯河银鸽实业集团有限公司，以壮大其
实力；其二，逐步将河南煤化所持除煤炭业务外部分其他公司的股权划入漯河银鸽
实业集团有限公司，包括但不限于河南永银化工实业有限公司60%股权；其三，“
十二五”期间，力争将漯河银鸽实业集团有限公司或河南银鸽实业投资股份有限公
司打造成资产和销售均超过百亿企业；其四，待时机成熟时，将向上市公司注入除
煤炭业务外的拟上市资产。
河南煤化集团除煤炭资产外，还拥有化工、有色金属、装备制造、物流贸易、
建筑矿建、现代服务6大产业板块。其中，拥有钼金属储量150万吨，是全国拥有钼
资源量最大的企业；拥有国内外铝土矿资源20亿吨；此外，公司还掌握煤化工的世
界高端技术，是目前亚洲最大的煤制气企业和华中地区最大的甲醇生产企业，将在
河南建成国内最大的高性能碳纤维生产基地、亚洲最大的聚甲醛生产基地、全球最
大的煤制乙二醇生产基地；下属企业洛阳LYC轴承是中国轴承行业规模最大的综合
性轴承制造企业之一，开封空分是中国自行设计与制造大、中型空气分离设备的重
点骨干企业，分别拥有全国唯一的轴承研究院和空分研究所。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2011-01-14】
煤化集团掌控银鸽投资(600069) 业内预计其可能分拆上市
银鸽投资（600069.SH）控股股东银鸽集团被无偿划转给河南省最大煤炭企业
河南煤化集团的公告公布后，二级市场再次掀起一股炒作风潮。
1月11日，银鸽投资复牌后接连拉了两个涨停。直到煤化集团12日声称公司将
ＩＰＯ上市后，13日银鸽投资的股价才有所回落以7.15元/股收盘。
虽然，这项议案还未通过国资委的审批，但市场已经开始猜测煤化集团是要向
银鸽投资注入资产还是注入资金了。
中投顾问轻工业研究员熊晓坤向《证券日报》记者分析道："当前上市公司的
壳资源在国内资本市场上还是一种比较稀缺的资源，尽管河南煤化集团表示其正在
推进ＩＰＯ上市进程，但这主要涉及到其旗下永煤集团的相关资产。此次河南煤化
集团获得银鸽投资这个壳资源后，可以为未来旗下其他子公司借壳上市提供方便。
实际上掌控银鸽投资后，河南煤化集团就可以实施旗下资产分拆上市的战略。"
收购与被收购利益双赢
银鸽投资1月11日公告称，河南省漯河市政府与河南煤化集团协商达成意向，
拟将银鸽投资控股股东银鸽集团100%股权无偿划转给河南煤化集团。划转完成后，
河南煤化集团将成为银鸽集团的唯一股东，共间接持有银鸽投资2.087亿股，占公
司总股本的25.28%，从而成为银鸽投资实际控制人。
熊晓坤认为："近年来银鸽投资的实际控制人一直不稳定，此次河南煤化集团
成为其实际控制人应该是其希望实现的结果。"
河南煤化集团是2008年12月5日由河南省永煤集团、焦煤集团、鹤煤集团、中
原大化、煤气集团等5家单位战略重组成立的国有独资公司。
据了解，河南煤化集团与银鸽投资发生资本层面的关系最早在2007年。2007年
8月8日，银鸽投资公告称，公司与永煤集团共同对旗下舞阳银鸽双力实业有限公司
进行增资扩股，煤化集团控股60%，并将合资公司更名为河南永银化工实业有限公
司，主要是从事舞阳县盐矿资源开采和加工，以及盐化工产品的生产和销售。
熊晓坤分析，此次银鸽集团100%股权无偿划拨给河南煤化集团，是双方利益考
量的结果，一方面，银鸽集团的主要资产银鸽投资近年来的经营业绩持续低迷，目
前其已经很难再通过资本市场和信贷方式来获得资金注入，这就极大地限制了银鸽
投资的发展，此时其寻找到河南煤化集团这样实力强劲的大股东，能够显著增强其
可持续发展能力。另一方面，对于河南煤化集团来说，目前银鸽集团毕竟还没有成
为包袱，并且还拥有银鸽投资这个壳资源，所以也乐于无偿取得银鸽集团的股权。
当然这中间漯河市政府起了重要的推动作用。
鉴于坊间传闻称，由于IPO上市比较困难，河南煤化旗下的永煤集团将借壳银
鸽投资实现融资扩张。不过业内人士认为，按河南省政府的工作计划，永煤集团已
上报IPO事宜且正在审批中。只有审批被否的情况下，永煤集团才可能会考虑借壳
上市。
事实上，投资者并太不在乎永煤集团整体上市的传闻，对于长期持有银鸽投资
的投资者来说，只要永煤集团能在控股银鸽投资后能够加大投资并改善其盈利前景
就已经满足了。
造纸主业收益期长期望资金救急
目前，银鸽投资的股价因永煤集团借壳银鸽投资的消息而被爆炒不断，但在被
否后股价开始下调。但仍有投资者认为，即使不借壳，能注入资金也是很有前景的
。
从实际出发，如果永煤集团控股银鸽投资，除非借壳上市，否则不会在短期内
改变公司的主营业务。中投顾问轻工业研究员熊晓坤分析，首先，造纸业的固定资
产投资比较大，短期内处置会造成很大的资产减值损失，这是银鸽投资的各大股东
不愿意看到的现象；其次，造纸业是典型的资本和技术密集型产业，尽管当前银鸽
投资在造纸业内的经营业绩相对较差，但毕竟拥有多年的技术积累，而河南煤化集
团则拥有比较充沛的资金，如果能利用好这两方面的条件，银鸽投资未尝不能做大
做强；最后，目前河南煤化集团的主营业务主要还是集中在煤化工领域，其如果能
够在造纸行业有所突破，也非常有利于增强其发展的稳定性。
数据显示，以造纸为主业的银鸽投资近年来盈利能力持续下滑。其2007年净利
润为1.70亿元，而2008年和2009年分别只有3275万元和4881万元。银鸽投资在2009
年年报中表示，计划2010年实现净利润1.35亿元，而公司去年前三季度营业收入为
24.67亿元，净利润只有3028万元，总资产却高达50.12亿元。
银鸽投资的收益不理想使得公司的资金拮据。在最近三年已通过资本市场募资
三次，募资总额达17.5亿元，其中两次为定向增发，一次为发行公司债。
熊晓坤表示，近年来银鸽投资屡屡在资本市场上进行融资，但所得资金投资到
相关项目中后的收益却一直不如人意，这一方面与公司经营战略不太清晰存在一定
关系；另一方面，相关投资项目的收益期可能还需要一段时间才能够到来。
【出处】证券日报【作者】
【2011-01-12】
银鸽投资(600069)三年三次融资 实际控制人两年两变
又一次，银鸽投资（600069）实际控制人可能变更。
银鸽投资公司昨日公告，河南省漯河市政府与河南煤化集团协商达成意向，拟
将银鸽投资控股股东银鸽集团100%股权无偿划转给河南煤化集团。划转完成后，河
南煤化集团将成为银鸽集团的唯一股东，共间接持有银鸽投资2.087亿股，占公司
总股本的25.28%，从而成为银鸽投资实际控制人。
在2009年8月，银鸽集团计划转让所持银鸽投资股权，也签订了相关协议，不
过一年之后失败。这次实际控制人计划变更距离上次失败只有4个月，距离其“三
个月不再筹划重大事项”的约定才过去一个月。
最近三年，银鸽投资在资本市场三次融资，融资额达17.5亿元，融资之时都向
投资者描绘了公司良好基本面以及前景，不过其财务指标显示，实际情况并没有那
么好。
实际控制人两年内两次试图变更，银鸽集团多次减持，募资项目难如人意及变
更，背后都和造纸行业景气度下降有关，且银鸽投资又是造纸行业中经营指标较差
的一家。
规模变大靠融资
银鸽投资最近三年已通过资本市场募资三次，募资总额达17.5亿元，其中两次
为定向增发，一次为发行公司债。
2007年8月，银鸽投资向8名特定对象发行了5460万股，募资3.8亿元，在募资
完成后不久，银鸽投资就又推出了募资计划。2008年1月，银鸽投资宣布以不低于1
4.36元/股定向发行5000万至7000万股股份，之后由于股价下跌，两度变更发行价
，最终发行在2009年5月25日以5.26元/股的价格发行募资6.38亿元。
银鸽投资2007年融资之后，其净资产由7.6亿元上升到11.5亿元，增加51%，之
后公司第二次增发，公司净资产从2008年末的12.91亿元，迅速增长到2009年末的2
0.08亿元。从2007年至今的2009年净资产迅速增加，主要拜定向增发所赐。
净资产规模扩大，可以贷到更多款，2007年~2009年以及2010年三季度末，银
鸽投资总负债分别为13.47亿元、22亿元、23.82亿元和29.64亿元，总负债年复合
增长率为33%。
银鸽投资走向了一条靠融资扩大规模的道路，不过在定向增发完成、公司规模
大幅扩张同时，公司并没有给投资者良好的业绩答卷。其2007年净利润为1.70亿元
，而2008年和2009年分别只有3275万元和4881万元。银鸽投资在2009年年报中表示
，计划2010年实现净利润1.35亿元，而公司去年前三季度只实现3028.17万元，距
离目标甚远，同期净资产收益率只有1.49%，尚比不上固定存款利率。
如果回头再看银鸽投资增发项目，则会怀疑这家公司的预测水准。银鸽投资20
07年募资项目分别为5万吨/年特种纸项目和15万吨/年高强瓦楞纸项目，银鸽投资
预计将分别实现6012.50/年和3685.30/年净利润。两个项目都由银鸽投资直接实施
，不过均未达到盈利目标。银鸽投资证券部门工作人员表示，这是因为投产时间较
短。
改变募资项目囤积货币
在2009年募资项目上，银鸽投资显露出了决策的随意性。
银鸽投资在2009年募资项目，是年产10万吨高档文化纸项目。当时公司表示，
该项目年均销售收入可达8.36亿元，年均税后利润1.38亿元,建设工期18个月。“
各项技术经济指标表明，项目投资具有良好经济效益。”
但在2009年5月完成募资之后，银鸽投资并未急于实施这个“良好经济效益”
项目，在拖了8个月后，于2010年1月份公告将募资项目变更为年产7.5万吨高档生
活用纸项目。公司表示“高档文化纸的市场环境已经发生较大不利的变化；目前，
公司的生活纸项目盈利情况较好，拟扩大生产规模。”
从2008年推出增发方案到2009年5月份实施，银鸽投资有足够时间考虑项目是
否变更，如果考虑到文化纸项目盈利前景不明，可以废除增发方案，但银鸽投资三
度变更增发价格，增发募资之意坚决，此外，在完成增发之后，如果发现其它好的
投资项目，公司应马上推出新方案，而上市公司却考虑了8个月才做出变更决定。
此时，银鸽投资变更募资项目还有一个好处，就是为上市公司留出了资金腾挪
空间。如果继续投资原来的年产10万吨高档文化纸项目，需要资金9.83亿元，募资
根本不够，改变募资项目后，银鸽投资在年产7.5万吨高档生活用纸项目只需要投
入4.52亿元，剩余资金1.87亿元用于补充公司流动资金。早在2009年，银鸽投就曾
将增发募资中的6000万元补充为流动资金。
而去年末银鸽投资发行的公司债，也主要用于补充流动资金，其所募资的7.5
亿元中的2亿~4亿元偿还借款，剩余资金补充公司流动资金。该七年期公司债票面
利率为7.09%，银鸽投资每年将为此付出5318万元，超出2008年和2009年公司净利
润。但其2010年三季度末货币资金达11.37亿元，2008年、2009年末也分别为4.32
亿元和9.81亿元。
大量贷款和发行债券付利息的同时，又囤积大量货币，银鸽投资此举令人费解
。
主营不理想 发展现隐忧
发生在银鸽投资上另一个令人费解的现象，是在增发描绘动人前景的同时，大
股东去意坚决。
2009年7月，在银鸽投资完成两次定向增发之后，银鸽集团突然表示征求银鸽
投资股权受让方，之后就上演了一出乱局。2009年8月11日，银鸽实业将所持有的
银鸽投资14.54%股权转让给光彩集团、张寿清和梅强组成的受让团，在2009年8月1
2日银鸽投资的公告中，银鸽投资曾明确表示光彩集团与二人并无关联关系，但两
天之后，银鸽投资却披露三者为一致行动人，后来银鸽集团又称张寿清和梅强不符
合条件而取消了两者受让资格。
光彩集团一位高管在接受证券时报记者采访时表示，他们当初并未有意和张寿
清和梅强联合。当初光彩集团签订受让协议曾激起不少投资者想象力，在协议中光
彩集团表示将增持为大股东，并注入资产，不过一年之后，该协议宣布终止。光彩
集团在香港注册，曾因宣布签订千亿美元俄罗斯电网改造工程改造而名噪一时。有
多家上市公司曾宣布参与该工程，最终均无下文。
在光彩集团宣布受让股权之前，银鸽集团即开始减持，2007年8月28日至2009
年12月24日期间累计减持达5%。
值得一提的是，银鸽集团主要资产即为持有的银鸽投资股权，银鸽投资的董事
长，同时也是银鸽集团的法人代表、董事长和总经理。银鸽投资增发做大主业，大
股东应配合才对，银鸽集团却屡次计划将控股权转交他人，一个人掌管的两家公司
，做出了相反决定。此外，如果银鸽投资实际控制人变更，相关公司通过资产置入
改变银鸽投资主营业务，也和目前银鸽投资意图做大造纸行业意愿相违。以河南煤
化集团为例，如果真要借壳，注入资产应该是与煤化工相关，与造纸业相差甚远。
其实，如果将上述状况和银鸽集团近年来遭遇的困境联系起来，就不难理解其
中原委。
“造纸行业受到经济危机冲击较大，在恢复过程中，银鸽投资恢复的比较慢。
”一位不愿透露姓名的券商分析师表示。银鸽投资一直想有所作为，无奈造纸行业
景气度降低，而公司和同行相比，价格优势也不明显，以其比较看好的生活纸为例
，去年上半年银鸽投资生活纸毛利率为15.14%，中顺洁柔（002511）为33.09%。银
鸽投资2007年增发项目的特种纸毛利率为11.32%，冠豪高新（600433）毛利率为22
.15%。此外，银鸽投资在四川竹浆纸业公司和河南永银化工公司上投入4亿多元，
至今未见明显效益。银鸽投资工作人员表示，四川竹浆纸项目是战略性投资，投资
规模大，回收需要时间。
上述分析人士表示，“银鸽投资产品所需原材料木浆需要进口，产品又远离销
售市场，这造成公司在成本上没有优势，该公司文化纸档次也没有提高上去。”他
还认为，在造纸业上市公司纷纷打造林纸一体化时，银鸽投资已经落后，也是隐忧
。
在主营业务不理想情况下，银鸽投资急于增发补充资金，是为了增厚御寒，而
实际控制人坚决离开，一方面可能是因为不看好后势，另外可能是希望为银鸽投资
引入更有实力靠山。
近来已少有分析师关注银鸽投资，去年4月份，国泰君安对其2009年年报的点
评题目是“公司看点在于重组预期”。
令人感慨的是，实际控制人屡次谋划离去的公司，增发融资依然可以屡次推出
并顺利完成，公司债也依然有人愿意买单。
【出处】证券时报【作者】向南
【2011-01-12】
否认借壳银鸽投资(600069) 河南煤化工或更钟情IPO
凭一纸控股股东股权划转公告，银鸽投资（600069）1月11日股价呈“一”字
涨停，市场预期此次股权划转后的实际控制人河南煤化集团将借银鸽投资的壳登录
资本市常不过，中国证券报记者向河南煤化集团人士求证时得知，河南煤化集团暂
时没有借壳的打算，相反，集团上市更有可能考虑IPO。
根据银鸽投资的公告，漯河市人民政府与河南煤化集团协商达成意向，拟将漯
河市财政局持有的公司控股股东漯河银鸽实业集团有限公司100%股权无偿划转给河
南煤化集团。股权划转完成后，河南煤化集团将成为银鸽集团的唯一股东，共间接
持有银鸽投资2.1亿股股份，占公司总股本的25.28%。其中，通过银鸽集团和永城
煤电控股集团上海有限公司各间接持有公司20.32%和4.96%的股权。
河南煤化集团政策研究室人士告诉中国证券报记者，此次股权划转是河南省属
国资企业之间的正常划转，尚须得到河南省国资委的批准。事实上，河南煤化集团
本身就是在河南省第一次煤炭企业兼并重组中，由永煤集团、焦煤集团、鹤煤集团
、中原大化、河南省煤气集团五家企业战略重组成立的特大型能源化工企业。
河南省政府曾要求河南煤化完善法人治理结构，加快内部资源整合步伐；积极
引进战略投资者，加快推进主业上市，利用新的投融资平台，集中力量建设煤化工
等具有竞争力的新项目；创造条件谋求整体上市，向国际化大企业集团迈进。
对于市场传言河南煤化集团拟借壳银鸽投资上市一事，上述人士表示并未得到
有关信息。他认为，以河南煤化集团的庞大资产借银鸽投资的壳难度比较大，而通
过IPO上市的可能性更大。
河南煤化集团是河南省最大的工业企业。据集团董事长陈雪枫介绍，截至2010
年9月底，集团资产已经达到1400多亿元，到2010年底实现销售收入1400亿元，利
润80多亿元，保持中国煤炭行业的第二位，中国煤炭开采和洗选业效益十佳第一位
。陈雪枫表示，“十二五”期间，河南煤化集团的销售收入至少要翻一番到两番，
突破3000亿元，利润突破260亿元，煤炭产量接近2亿吨。
【出处】中国证券网【作者】李阳丹
【2011-01-11】
豫最大企业河南煤化有望借壳银鸽投资(600069)
河南省最大企业、煤炭储量达320亿吨的河南煤化集团有望借壳银鸽投资。
银鸽投资今天公告，河南漯河市人民政府与河南煤化集团协商达成意向，拟将
漯河市财政局持有的银鸽投资控股股东漯河银鸽实业集团100%股权无偿划转给河南
煤化集团。本次划转完成后，河南煤化集团将成为银鸽集团的唯一股东，共间接持
有银鸽投资2.087亿股，占公司总股本的25.28%，从而成为银鸽投资实际控制人。
河南煤化集团是河南省最大工业企业，注册资本金122亿元，企业总资产728亿
元，企业拥有煤炭资源量320亿吨以上。河南煤化官方网站显示，该公司拥有丰富
的煤炭、钼矿和铝土矿资源，目前拥有已建和在建的年产1500万吨的矿井1座、100
0万吨的矿井2座、500万吨的矿井2座。在确保2010年煤炭产量突破7000万吨的基础
上，公司将力争在2011年煤炭产量突破1亿吨，控制和拥有的资源总量超过500亿吨
，进入国家规划的亿吨级特大型煤炭企业行列。有色金属产业是河南煤化集团的支
柱产业和未来重要的利润来源之一。目前公司国内铝可采储量1000万吨，在几内亚
拥有558平方公里、储量达15亿吨的优质铝土矿，氧化铝产能达40万吨，规划120万
吨；另有优质钼金属储量150万吨。集团将继续大力发展精深加工，完善产业链，
确保钼产品产量稳居全国前3名。
此外，河南煤化集团还拥有化工、建筑、装备制造、物流、贸易等业务。
河南省政府曾要求，河南煤化要完善法人治理结构，加快内部资源整合步伐；
积极引进战略投资者，加快推进主业上市，利用新的投融资平台，集中力量建设煤
化工等具有竞争力的新项目；创造条件谋求整体上市，向国际化大企业集团迈进。
河南煤化此前已在资本市嘲小试牛刀”。2009年，河南煤化参与丹化科技的定
向增发，成为丹化科技二股东，之后与丹化科技控股子公司通辽金煤合作，在河南
一举建设了五个乙二醇项目，预计总产能达100万吨。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴,周帆
【2011-01-06】
银鸽投资(600069)6日起停牌 因大股东重组事宜
银鸽投资（600069）周三晚间公告称，近日，有关部门正在研究公司大股东漯
河银鸽实业集团有限公司战略重组事宜，可能对公司构成重大影响，公司股票交易
将于1月6日-1月10日停牌。
银鸽投资周三收报5.94元，涨4.76%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-12-22】
银鸽投资(600069)发行7.5亿公司债券
昨日，银鸽投资刊登公告，将发行7.5亿元公司债券，并在中证网进行网上路
演推介。
银鸽投资公司债券评级为AA，由漯河银鸽实业集团有限公司提供担保。本期债
券为7年期固定利率债券，每张面值为人民币100元，共发行750万张，发行价格为1
00元/张。在第5 年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。本期债
券发行将采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相
结合的方式，票面利率预设区间为7.00%-7.30%，最终票面利率将由发行人和保荐
人根据网下向机构投资者的询价结果协商确定。本次公司债券所筹资金中2亿至4亿
元将用于偿还借款，剩余资金将用于补充流动资金。
【出处】上海证券报【作者】周帆
【2010-12-17】
银鸽投资(600069)获准发行公司债
银鸽投资（600069）公告，公司12月16日收到中国证监会批复，核准公司向社
会公开发行面值不超过8亿元的公司债券，批复有效期为6个月。
【出处】中国证券网【作者】李阳丹
【2010-12-07】
银鸽投资(600069)重金布局原材料
12月2日，银鸽投资（600069）公告称，7.5万吨高档生活用纸项目募集资金45
160万元以增资形式注入全资子公司漯河银鸽生活纸产有限公司。而要想启动并建
设好这个项目，生产出优质的生活纸就必须有优质的原料基地。
经过三年的资金扩建、技改造纸生产线和配套环保设施改造，四川银鸽的制浆
造纸产能已提高到年制浆能力8万吨、造纸能力10万吨规模。2010年10月，银鸽投
资再次对四川银鸽增资一个亿，在纳溪区建设10万亩高产竹材原料基地。按照配套
发展规划，银鸽投资还将资金支持四川银鸽在纳溪化工园区实施异地技改，建成投
产后将年产纸浆15万吨，造纸20万吨。
不仅如此，公司还收购了河南永银化工实业有限公司开发舞阳县已探明的盐矿
资源，使银鸽投资向上游产业链延伸，以降低造纸成本提高利率。
【出处】证券日报【作者】肖艳青
【2010-11-08】
银鸽投资(600069):沦为资本"黑洞"
银鸽投资（600069）2010年三季报显示，净资产金额高达20.38亿元，总资产
更是高达50.12亿元，前三季度却仅实现2800万元净利润，折算全年净资产收益率
为1.83%，尚不及三年期国债3.73%的票面利率。同时，在2009年非公开发行股票募
集6.38亿元的基础上，2010年三季度末货币资金余额仅有11.37亿元，对应着14.91
亿元借款，在承担着高额利息支出的压力下，裹挟着巨额资本的银鸽投资仿佛一艘
巨轮，"搁浅"在盈利能力低下的长期资产中。
高昂的资本投入，对应着近乎可怜的净利润，银鸽投资已经沦为名副其实的资
本"黑洞"，低效投资成为吞噬股东利益的始作俑者。下面仅抽取被其控股的四川竹
浆纸业公司和联营公司河南永银化工两家子公司为例，来说明银鸽投资的尴尬。
四川竹浆纸业：吸金无底洞
银鸽投资于2010年10月18日发布公告称，将向四川竹浆纸业公司增资1亿元。
四川竹浆纸业是银鸽投资于2007年入股的子公司，初始投资6000余万元，占有40%
股权。在随后的几年里投资额急剧增加，2008年增资5922.18万元，2008年和2009
年里合计支出3312.86万元竹浆纸业其他股东所持剩余股权，直到2010年中期银鸽
投资持有竹浆纸业的股权增至99.78%。再加之竹浆纸业对银鸽投资的占款每年都在
数千万元，2010年半年报显示对竹浆纸业的其他应收款高达9434.56万元，由此计
算银鸽投资已经在竹浆纸业项目上沉淀了2.47亿元的巨额资金。
但是竹浆纸业的盈利能力实在令人堪忧，即便是利润水平最高的2007年净利润
也仅为776.19万元，银鸽投资按照股比享有310.5万元，投资回报率在5.2%左右，
仅略高于同期国债利率。在随后的两年里，竹浆纸业的经营业绩急剧下滑，2008年
净利润为461.15万元，2009年更是大幅亏损了831.5万元，三年总计实现净利润金
额仅为405.81万元。
但是就是这样一个业绩表现没有任何可圈可点之处的项目，银鸽投资却于2010
年10月19日发布公告称，将向四川竹浆纸业增资1亿元，增加股比至99.89%，几乎
全资控股了这家盈利能力低下的子公司。由此，竹浆纸业占用上市公司资金总量将
上涨至3.47亿元。
此外值得投资者关注的是，10月19日决议公告中称，四川竹浆纸业2009年末股
东权益为2.06亿元，当年净利润451.69万元。但是银鸽投资2009年年报中披露，四
川竹浆纸业当年净利润金额为-831.5万元，净资产则为2.16亿元，与决议公告内容
存在巨大差异。
河南永银化工：食之无味的鸡肋
如果说竹浆纸业作为控股子公司，直接影响到银鸽投资的产业布局，那么联营
公司河南永银化工对于上市公司来说更是"鸡肋"。永银化工是银鸽投资于2007年参
股的投资项目，注册资本为2亿元，银鸽投资出资8000万元持40%股权。永银化工20
07至2009的净利润合计205.44万元，折算每年的投资收益仅为0.34%，尚不及活期
存款的利率水平，对上市公司也几乎没有任何收益贡献。
低效投资吞噬的股东利益
上述两个投资项目，表面均实现了微利，并未发生亏损，看似并未伤及银鸽投
资的股东利益。事实上在考虑到资本成本和资金利息等因素后，仅这两个投资项目
吞噬掉的利润金额就高达上千万元。
两个项目占用上市公司资金合计4.27亿元，而银鸽投资2010年半年报显示，长
短期借款金额合计13.69亿元，利息净支出3720万元，折算全年利息净支出为7440
万元，综合净利率为5.43%，高于竹浆纸业和永银化工的投资回报率。假如银鸽投
资没有投资于这两个项目，而将占用在这两个项目上的资金偿还借款，那么将减少
2010年上半年年利息支出1160万元，相当于银鸽投资2010年上半年净利润2111万元
的54.95%。这意味着，如果银鸽投资放弃这两个投资项目收回占款，将增加每股收
益50%以上，由此给股东造成巨额的隐形损失不言而喻。
【出处】证券市场红周刊【作者】
【2010-08-13】
银鸽投资(600069)混乱重组 专家呼吁监管部门介入
股权受让的三方是否是一致行动人，上市公司的说法一变再变；在所谓的重组
过程中，大股东银鸽集团共减持银鸽投资1583.32万股，至少套现1.4亿元；而重组
前十大股东中根本无一家基金公司，但重组消息出现后，数只基金大胆杀入；重组
失败后，光彩投资是何神圣，无人知晓，似乎来无影去无踪。
8月10日，银鸽投资（600069）与其重组方中国光彩事业国际投资集团有限公
司（下称光彩投资）的"双人舞"戛然而止。
当日，银鸽投资公告称收到光彩投资来函，光彩投资表示决定终止继续增持银
鸽投资的股份并不再谋求银鸽投资控股地位。不仅如此，光彩投资与银鸽投资的控
股股东漯河银鸽实业集团有限公司（下称银鸽集团）此前签署的股权转让协议也被
双方协商解除。
这意味着，已为银鸽投资股价"造势"近一年的重组消息正式落空。而银鸽投资
的股价当日则以10.01%的跌停板来回应，换手率高达23.58%。
对于重组失败，银鸽投资的一位内部人士向记者表示，从2009年8月12日股权
转让协定签订到2010年8月10日光彩投资放弃重组银鸽投资，股权转让协定中约定
的3000万股都未曾过户给光彩投资，当记者追问股权未过户的原因时，该内部人士
表示不清楚。
一致行动人身份
一改再改
银鸽投资与光彩投资的暗送秋波始于2009年8月，银鸽投资的控股股东漯河银
鸽实业集团有限公司（下称银鸽集团）欲转让其持有的8000万股银鸽投资股权，随
之流转的还有银鸽投资的二股东地位，而光彩投资则是银鸽集团中意的接盘方。
但2009年8月11日公开挂牌中，却有两位资本玩家张寿清和梅强神兵天降与光
彩投资组成受让团，后三方以6.77元/股的价格分别购得2500万股、2500万股、300
0万股。虽然收购所得与计划相去甚远，光彩投资依然于8月14日表示将于未来12个
月继续增持银鸽投资的股份并谋求银鸽投资控股股权。
匪夷所思的是此后银鸽投资对上述两位资本玩家千回百转的态度，在2009年8
月12日银鸽投资的股权转让协议公告中，银鸽投资曾明确表示光彩集团与二人没有
关联关系。
但在2009年8月14日，银鸽投资公称又称三者为一致行动人。
更加富有戏剧性的是2009年10月16日银鸽投资发布公告称，由于张寿清和梅强
不符合股权受让条件，银鸽实业决定终止与其的股权转让协议。
事隔两个月，5000万股股权转让协定因曾经的受让团成员被贯以"资格不符"之
名而失效，但此时银鸽投资的股价已达8.94元/股，相较此前双方约定的股权转让
价6.77元/股上涨32%。究竟是银鸽投资在两位资本玩家入股两个月后才"迟缓"的发
现二位不符合股权受让条件，还是不愿与计划之外的人分享股价上涨的蛋糕，旁观
者无从得知。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2010-08-11】
意外失去"光彩" 银鸽投资(600069)昨换手创出天量
一纸重组方"退出"公告，直接导致银鸽投资昨日创下其史上最大单日交易量。
据上交所统计，银鸽投资昨日大跌7.12%报收于6.38元，累计成交14008.15万股，
成交金额达90976.02万元，换手率高达23.58%。
其中，居卖出榜前三位的分别是东海证券北京安立路营业部、西南证券重庆惠
工路营业部、西南证券北京北三环中路营业部，卖出金额分别达3072.67万元、218
4.82万元、1832.15万元，中信金通证券杭州心南路营业部、日信证券北京新街口
北大街营业部卖出金额也达1540.81万元和1533.53万元。而游资聚集的平安证券深
圳福华路营业部，方正证券宁波镇明路营业部、台州解放路营业部等进场少量"扫
货"。
导致盘中一度跌停的原因是公司昨日披露：中国光彩事业国际投资集团有限公
司决定终止继续增持银鸽投资股份并谋求控股地位的具体计划，同时解除与大股东
漯河银鸽实业集团有限公司于2009年8月11日签署的3000万股股权转让协议；大股
东也同意解除该项协议。
其实，这一重组预期从一开始就颇富戏剧性。光彩集团原与银鸽集团谈定为银
鸽投资8000万股的接盘方，但却在2009年8月11日公开挂牌中遭遇两自然人张寿清
和梅强"阻击"，后三方分别以6.777元/股拿下3000万股、2500万股、2500万股。而
公司方面，原称光彩集团与二人并无关联关系，两天后又披露三者为一致行动人，
两月后又称该二人不符合规定而终止转让。
虽然仅获得3000万股，但光彩集团于2009年8月12日明确表示，将在未来12个
月内继续增持银鸽投资股份并谋求控股地位，拟以定向增发形式向公司注入资产取
得控股权。期间，大股东银鸽集团在2009年5月20日至2010年5月7日期间合计减持2
741.32万股，也被市场理解为光彩集团正收集"筹码"。随着银鸽投资去年年报"10
转5"分配方案的刺激，公司股价一度上涨至11.48元。
与此同时，去年三季度末尚无机构驻扎的银鸽投资，在去年四季度末吸引了工
银瑞信稳舰中信经典配置、工银瑞信红利、齐鲁证券等4家机构进驻，合计持有207
4万股。截至今年一季度末，机构数仍为4家，合计持股数降至1767万股，其中，中
信经典配置及齐鲁证券消失，新进入的华夏经典配置、东方红3号分别居前10大无
限售条件流通股东第3及第10位。
如今，在临近承诺期的当口，光彩集团退出消息无疑令市场倍感意外。但一名
长期关注该公司的人士却认为，该次重组搁浅可能是因为重组方待注入资产尚未完
全理顺。资料显示，注册地为香港的光彩集团隶属于中国光彩事业促进会，由中国
光彩事业促进会和多家企业共同投资设立，是从事境内外投融资业务的专业集团，
业务涉及有关电力、能源、交通运输、医药、金融、房地产等领域。
【出处】上海证券报【作者】吴芳兰
【2010-08-10】
银鸽投资(600069)重组期待落空:光彩事业集团放弃入主
作为上市公司的控股股东，银鸽集团运作逾一年的出让银鸽投资8000万股国有
股一事最终落空。
银鸽投资今日披露，公司日前接到中国光彩事业国际投资集团有限公司来函称
，光彩事业集团曾于2009年8月12日表示，将在未来12月内有继续增持银鸽投资股
份并谋求控股地位的具体计划。但经过充分论证，鉴于目前相关条件不成熟，本着
对投资者负责的态度，光彩事业集团决定在上述有效期内终止继续增持银鸽投资股
份并谋求控股地位的具体计划，同时并解除与漯河银鸽实业集团有限公司于去年8
月11日签署的股权转让协议。与此同时，银鸽集团现经慎重考虑后同意解除该股权
转让协议。
去年8月初，银鸽集团拟协议转让其所持银鸽投资国有股股份8000万股，当时
还表示正就此事与光彩事业集团进行洽谈。但一年过后，光彩事业集团选择了主动
退出。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-08-10】
"画饼"近一年 银鸽投资(600069)终止重组
在距承诺到期日不到5天之际，银鸽投资(600069)与中国光彩事业国际投资集
团有限公司缠绵一年的重组绯闻以失败告终。
银鸽投资今日公告，公司接到光彩集团来函，其终止了与公司控股股东漯河银
鸽实业集团有限公司在2009年8月11日签署的股权转让协议。2009年8月12日，光彩
集团曾在股权转让协议中称，将在未来12个月内继续增持银鸽投资股份并谋求控股
地位。但经过论证后，光彩集团却表示，目前相关条件不成熟，决定在上述有效期
内终止上述计划，并解除与公司控股股东银鸽实业于2009年8月11日签署的股权转
让协议(协议涉及银鸽实业转让公司股份3000万股，占当时公司总股本的5.452%)。
经慎重考虑，银鸽实业同意解除该项协议。
银鸽投资的股权转让可谓一波三折。2009年8月11日，银鸽实业将所持有的银
鸽投资14.54%股权转让给光彩集团、张寿清和梅强组成的受让团，转让完成后，漯
河市发展投资有限责任公司成为银鸽投资第一大股东，光彩集团成为第二大股东。
此前市场分析人士一致认为，光彩集团将成为银鸽投资8000万股份的最可能受让方
，不料半路却杀出张寿清、梅强这两位知名的资本玩家。更为离奇的是，在2009年
8月12日银鸽投资的公告中，银鸽投资曾明确表示光彩集团与二人并无关联关系，
但两天之后，银鸽投资却披露三者为一致行动人。
2个月后，戏剧性的一幕再次上演。 银鸽投资2009年10月16日公告称,由于张
寿清和梅强不符合股权受让条件，银鸽实业决定终止与其的股权转让协议，但银鸽
实业与光彩集团的股权转让协议依然有效，且光彩集团向银鸽实业表示将继续增持
上市公司股份，谋求控股权的具体计划也没有改变，光彩集团或其关联人将以定向
增发形式向上市公司注入资产以取得控股权。
在扑朔迷离的重组预期下，2009年11月30日至12月11日，银鸽实业累计减持银
鸽投资800万股，占银鸽投资总股本的1.45%;2010年3月12日至2010年5月7日期间，
累计减持697万股，占总股本的1.26%。同时，银鸽投资还推出了"10转5"的分红方
案。
在投资者对即将到来的重组承诺报以厚望的时候，光彩集团不仅终止此次重组
，连3000万的股权认购也放弃执行。在这长达一年的重组演习中，银鸽实业与光彩
集团是否在不经意间上演了配合默契的双簧？
【出处】证券时报【作者】文泰
【2010-05-23】
银鸽投资(600069)1500万限售股5月27日起上市流通
中国资本证券网5月23日讯 银鸽投资（600069）周日晚间公告称，公司有限售
条件的1500万流通股将于5月27日起上市，占公司总股本的2.73%。
本次上市股份是公司于2009年5月25日向三名特定投资者非公开发行股票的一
部分，发行价格5.26元/股，持有者为江苏瑞华投资发展有限公司。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-04-21】
银鸽投资(600069):银行商协会接受公司发行短期融资券
目前，银鸽投资接到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，接受公
司短期融资券注册。公司发行短期融资券注册金额为5亿元，注册额度自通知书发
出之日起2年内有效，由北京银行股份有限公司主承销。
【出处】【作者】
【2010-02-25】
银鸽投资(600069)存多处问题应证监局要求将整改
银鸽投资今日公告，公司董事会审议通过了《关于中国证监会河南监管局巡回
检查问题的整改报告》。整改涉及公司治理、信息披露和财务管理多个方面。
河南证监局2009年11月25日至12月2日对公司进行了巡检，并于2010年1月26日
发出了《整改通知书》。
整改通知书指出，公司现金流量表中经营活动产生的现金流量披露不准确。根
据上市公司执行新会计准则备忘录第1号，对于公司在经济业务中收到或对外作为
货款支付的银行承兑汇票，不应将其作为现金流量计入现金流量表。但公司披露的
现金流量表中，未将收到或对外作为货款支付的银行承兑汇票从现金流量中扣除。
对此，公司表示，将按照有关规定，对公司在经济业务中收到或对外作为货款
支付的银行承兑汇票，不作为现金流量计入现金流量表。
此外，在财务管理方面，公司存在募集资金项目资本化利息处理不正确的问题
，有募集资金到位后利息资本化的情况。如15万吨高强瓦楞纸项目2007年、2008年
两年累计资本化利息117万元。
对此，公司表示，将在募集资金未使用完毕前不使用非募集资金投入募集资金
项目；如果募集资金项目确有必要使用非募集资金，公司将严格区分是否为自有资
金投入，对借款费用进行规范的会计处理；对上述资本化利息部分，公司作冲回处
理计入损益。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-12-31】
银鸽投资(600069)股东间债务纠纷判决
本报讯 银鸽投资(600069)接到控股股东银鸽集团的通知，因银鸽集团与公司
第二大股东漯河市发展投资有限责任公司的债权债务纠纷，河南省漯河市中级人民
法院于2009年12月25日作出有关执行裁定书，裁定将漯河发投持有的公司3422万股
股份抵偿给银鸽集团。本次股权划转后，银鸽集团持有公司股份的22.35%，仍为公
司第一大股东，漯河发投共持有公司股份的8.64%。
【出处】证券时报【作者】
【2009-10-29】
银鸽投资(600069):自然人退出无碍股权转让
漯河银鸽实业集团有限公司总经理助理黄良凯近日在接受了中国证券报记者采
访时说，两个自然人的退出不会影响到原先设想的股权转让的通盘计划。
银鸽集团前期协议转让其所持8000万股银鸽投资（600069）股权。张寿清和梅
强两位自然人因资格问题退出，媒体因此质疑不断。
记者：银鸽集团此次股权转让的动机是什么？
黄良凯：银鸽投资所从事的制浆、造纸加工业，属于完全市场竞争行业，将政
府资源从竞争性行业中逐步退出，符合国家产业政策。
公司上市以来，经过分红送股，银鸽集团所持国有股权已增值多倍，转让所持
部分国有股权实属正常。出让部分股权，筹集企业发展所需的资金是股权转让的初
衷。当然也希望借机为银鸽投资引进有实力的股东，促进其更好的发展。
银鸽投资本身是个优质公司，依然在健康稳定地发展。8月11日，银鸽集团与
光彩集团、张寿清和梅强组成的受让团分别签署股权转让协议书，严格根据《国有
股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》规定执行，手续合法，程序合规。
记者：光彩集团此次受让股权的初衷与后续构想是什么？
黄良凯：光彩集团准备在未来12个月内继续增持股份并谋求控股权。原定的受
让团由光彩集团主导，一方面并不影响其对公司未来战略的计划，另一方面也可以
为光彩集团战略的初步实施节省现金支出。
即便银鸽集团与张寿清、梅强共同决定取消股权转让，与光彩集团的股权转让
依然有效。同时，光彩集团还承诺将由其或其关联人以定向增发形式向银鸽投资注
入资产以取得控股权。但注入资产未来还需要经过有关部门的审批，具有较大的不
确定性。
记者：对于媒体热议的两位同时持有另几家上市公司股权的自然人，有关方面
最初与他们接触究竟有何因缘？既然他们的加入有利于光彩集团的战略实施，为何
又因资格不具备而退出？仅仅是因为法人与自然人构成的“受让团”不符合受让方
必须是法人的先决条件，还是有其他更重要的原因？他们的退出，是否影响到原先
设想的股权受让的通盘计划？
黄良凯：此次股权转让的受让方是以光彩集团为主导的，因此两个自然人的退
出不会影响到原先设想的股权转让的通盘计划。我们接受的是该受让团的受让申请
，至于他们是如何组成的受让团我们不了解，也没有打听的必要。
最初的公告说受让人应是法人，说明我们事先并未预料到其后会有自然人参与
。但受让团中有自然人参与，是否符合受让条件，我们也很为难，但起码没有完全
违背受让条件，所以有必要经过一定时间的论证和请示。现在有媒体断定受让团成
员中有自然人就一定不符合受让条件，那是不负责任的说法。
我们认为，不能一见到自然人就排斥。试想，如果是盖茨或者李嘉诚或者索罗
斯以个人名义购买了这部分股权，恐怕大家都不是质疑而是欢呼了。
我们借此呼吁国内媒体对民间资本给予更多宽容，不要在国有股权转让中一出
现民间资本就表示怀疑。
记者：媒体对此次转让细节有种种质疑，公司有何回应？
黄良凯：有关媒体并未明确关联关系与一致行动人的区别。二者概念不同。根
据证监会相关规定，有关联关系的投资者对同一上市公司投资是一致行动人，而一
致行动人并不一定必有关联关系。因此公司公告最初说到的“无关联关系”与后来
说到他们是“一致行动人”，并不矛盾。
关于某媒体称光彩集团法人代表任颉接受采访纯属杜撰。银鸽集团曾就最近几
篇报道所提到采访任颉事宜向光彩集团求证，光彩集团出示正式声明函，称任颉从
未接受过任何媒体关于受让银鸽投资股权事宜的任何采访。
另外，有关媒体还称此次股权受让中可能有“潜规则”，更是妄自猜测的无稽
之谈，令业内人士及稍懂证券常识的人感到可笑。
记者：如果受让成功，银鸽投资未来发展战略如何？
黄良凯：银鸽投资总资产规模已由9.6亿元增长到36.5亿元，销售收入由1.8亿
元增长到20.9亿元，年产能规模扩大到百万吨。2007年非公开发行的两个募投项目
15万吨高强瓦楞纸和5万吨特种纸现已建成投产并开始发挥效益；2008年非公开发
行募投项目10万吨高档文化纸项目已开始建设。今后公司将战略眼光盯住向外拓展
，即借此次银鸽集团转让国有股权为契机，引入有实力的战略投资者，进一步帮银
鸽投资做大做强。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-22】
银鸽投资(600069)股权先"劫"后弃 两自然人被"潜规则"?
张寿清与梅强两位自然人受让银鸽投资股份一事一再出现戏剧性。如果说8月
初两人半路突然杀出拿下银鸽投资5000万股股权上演的是"第一幕"，那么，本月16
日宣布两人退出则是"第二幕"。而今开启的"第三幕"更为惊人：两自然人或被"潜
规则"。
8月3日，银鸽投资披露，公司第一大股东漯河银鸽实业集团有限公司正在与中
国光彩事业国际投资集团有限公司进行股权转让的洽谈。
8月4日，公司披露了大股东公开征集上市公司控股权受让方的消息。由于银鸽
集团隶属于漯河市财政局，其所持有的公司股份为国有股，根据有关规定，其协议
转让需要由国资部门以公开征集受让方的方式进行。
但蹊跷的是，就在公开征集之后，资本市场上的玩家张寿清和梅强半路杀出，
光彩集团最终仅获得其中的3000万股，而自然人张寿清、梅强成功"劫"走5000万股
，成为更大的赢家。
正当这一幕在人们的纷纷议论中终于落下，市场已经开始等待光彩集团与自然
人张、梅联合重组银鸽投资的时候，事件再次戏剧性地上演：本月16日，银鸽投资
公告："银鸽集团本着谨慎原则进行了多次论证，并向有关主管部门进行了汇报，
经协议各方充分协商，达成一致意见：张寿清、梅强不符合股权受让条件，银鸽集
团与张寿清、梅强共同决定取消该次股权转让。"
此消息一出，使原本就不平静的受让事件更多波澜，破绽与疑问不断被提出。
一是，公司大股东在公开征集意向受让方时曾明确要求"意向受让方应为法人
，具有明晰的经营发展战略"，同时还要求"意向方在受让8000万股股权后，要对银
鸽投资未来发展有重大改善作用"。显然，张寿清、梅强两位自然人既不是法人，
也不可能对偌大一家上市公司有改善作用。可这个普通人都看得出的问题，为什么
事后才察觉？
二是，银鸽投资方面在接受采访时曾解释说："当时光彩集团与张寿清、梅强
组成了以光彩集团为主的受让团，他们是以受让团的方式接受股权的。"从8月12日
银鸽集团披露的股权转让情况来看也如此。然而，光彩集团法人代表任颉此前在接
受媒体采访时却表示，光彩集团和两自然人投资者并无联系，两投资者是银鸽集团
自己联系的。在此，双方为什么会出现这么大的"误会"？
而第三点更令人意外，对于两自然人的突然退出，传出最新说法：股权转让中
可能还牵涉到一些转让的"潜规则"。自称知情者的人士透露："当初张寿清、梅强
拿下的6.77元/股转让价格并不是最终的成本，如果他们之间的协议能践行的话，
今后受让方每抛售一股，都将有一份利润返还到的出让方手中，这才是此次叫停转
让最为关键的原因。"
对此说法，目前还不能下定论。如果我们假设没有所说的"潜规则"存在，那么
，就不得不质疑：与意在重组的光彩集团不同，张寿清与梅强对银鸽投资股权的热
衷意在"搭车"套利，可他们却能在光彩集团"虎口拔牙"拿到这些股权，这两位自然
人为何有如此不凡的手法？当时股权转让的均价仅6.77元/股，而银鸽投资昨日收
盘价为9.16元，套利空间早在意料之中。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-10-20】
银鸽投资(600069)大股东股权转让疑点多
银鸽投资(600069)控股股东漯河银鸽实业集团有限公司宣布股权转让两个月来
，多次出尔反尔，最近一次，是用两个月时间判定两位签订股权转让协议的自然人
不是法人，不符合转让条件。
银鸽投资8月4日披露的公开征集受让方公告中规定"意向受让方应为法人"，后
来张寿清和梅强也接受股权转让，成为股东，银鸽投资在8月14日海披露了相关权
益变动报告书。
但是时过2个月后，银鸽投资10月16日公告认为，张寿清和梅强不符合转让条
件，取消针对二人的股权转让行为。分析人士指出，银鸽投资称二者不符合受让条
件难免有些牵强，签订股权转让协议以前，有关方面完全应该对两位自然人身份进
行审核，如今双方签订股权转让协议已经过去两个月，银鸽投资突然宣布两自然人
不符合受让条件，实在有点说不过去。
从公开资料来看，这个结局对两自然人不利。与光彩集团明确表示要谋求控股
权不同，两自然人极可能是为了谋求纯粹的投资收益。如果光彩集团入主，两自然
人无论将股权高价转让给光彩集团，或者静候光彩集团对银鸽投资进行重组，他们
都有可能在未来获得不菲的投资收益。根据公告，当时股权转让的均价仅6.77元每
股，而昨日银鸽投资收盘价已经接近9元。
记者曾经联系到张寿清控股的上海宝弘资产管理公司，然而该公司工作人员在
得知记者的身份后，言谈间显得极其谨慎，表示对一切情况不清楚。
类似的蹊跷之处，在银鸽投资大股东股权转让之中已经多次出现。银鸽投资8
月3日表示银鸽集团正在就公司股权转让事宜与中国光彩事业国际投资集团有限公
司进行洽谈。但是在8月7日的公告中除了光彩集团，还突然增加了两名自然人受让
者。银鸽投资8月12日表示三者之间没有关系，而在8月14日的权益变动报告变动书
中又表示三者是一致行动人。
然而，光彩集团法人代表任颉表示，他们和两自然人投资者并无联系，两投资
者是银鸽集团自己联系的。而数天后光彩集团又如何和两名自然人投资者结成一致
行动人，任颉并不愿意解释。其中曲折费人思量。记者致电银鸽投资，公司董秘以
最近事务繁忙为由未接受采访。
另外，银鸽投资8月3日披露了股权转让受让方条件，要求受让方申报材料截止
的时间是8月7日，仅4天时间，留给潜在投资者准备时间并不多，似乎也表明银鸽
集团已经胸有成竹，和潜在投资者就相关细节已达成协议。
银鸽集团股权转让的多次非正常的"反复"，其中纠葛，外人还难以得知，何日
大白于天下，需拭目以待。
【出处】证券时报【作者】
【2009-10-16】
银鸽投资(600069)两自然人退出股权受让
本报讯 2009年10月15日，银鸽投资(600069)接控股股东漯河银鸽实业集团有
限公司通知：经协议各方协商，达成一致意见：张寿清、梅强不符合股权受让条件
，银鸽集团与张寿清、梅强共同决定取消本次关于公司国有股权的转让，但银鸽集
团与中国光彩事业国际投资集团有限公司的股权转让协议依然有效。
同时，光彩集团向银鸽集团表示：其于2009年8月14日做出的未来12个月内继
续增持公司股份并谋求公司控股权的具体计划没有改变，将由光彩集团或其关联人
以定向增发形式向公司注入资产取得对公司控股权。
【出处】证券时报【作者】
【2009-10-16】
银鸽投资(600069):光彩集团迎来独掌重组契机?
银鸽投资的股权转让再度上演戏剧性一幕。就当外界对光彩集团与自然人张寿
清、梅强联合重组公司的思路议论纷纷的时候，两位资本市场的高手似乎因为舆论
的压力"抽身而退"。结果，光彩集团独家"留守"银鸽投资，而其之前"定向增发向
公司注入资产的"的承诺依旧不变。
2009年8月13日，银鸽投资宣布，银鸽集团所持公司8000万股国有股股权已确
定了受让方，并已与光彩集团、张寿清和梅强组成的受让团分别签署了《股权转让
协议书》，上述三家受让方将以6.777元/股的价格分别受让银鸽投资3000万股、25
00万股和2500万股的国有股权，上述股份分别占银鸽投资总股本的5.452%、4.544%
和4.544%。
公告一出，张寿清和梅强的"劫和"之举激起波澜。因为根据银鸽投资8月3日所
披露公告，银鸽集团已就上述8000万股股份转让事宜与光彩集团进行洽谈，但由于
银鸽集团隶属于漯河市财政局，其所持公司股份为国有股，协议转让需要由国资部
门以公开征集受让方方式进行。谁知张寿清和梅强就是在公开征集时半路杀出，和
光彩集团"瓜分"股份，以至于最终光彩集团的持股比例仅为5.452%。
或许是意识到外界对这种"组合"的承认度有限，银鸽集团与两位自然人决定取
消这次股权转让。银鸽投资今日公告称，张寿清、梅强为自然人，其与光彩集团作
为一致行动人组成的受让团是否符合"意向受让人应为法人"的条件，各方认识不一
。公告表述称，"银鸽集团本着谨慎原则进行了多次论证，并向有关主管部门进行
了汇报，经协议各方充分协商，达成一致意见：张寿清、梅强不符合股权受让条件
，银鸽集团与张寿清、梅强共同决定取消该次股权转让，但银鸽集团与光彩集团的
股权转让协议依然有效。"
于是，光彩集团再度成为银鸽投资的独家重组方。此前，外界还在担心，三方
共享股权并不符合银鸽集团当初出让股权的初衷，银鸽集团此前在规定受让资格时
曾明确表示意向方要对银鸽投资未来发展有重大改善作用。但是作为二级市场投资
客的张寿清与房地产商梅强，两位自然人显然难以达到这一要求。
不过尽管成为唯一重组方，光彩集团对上市公司的持股比例仅为5.45%，还是
要通过其他方式加大对上市公司持股比例。对此，银鸽投资今日公告称，光彩集团
于2009年8月14日做出的未来12个月内继续增持公司股份并谋求公司控股权的具体
计划没有改变，将由光彩集团或其关联人以定向增发形式向公司注入资产取得控股
权。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-10-16】
银鸽投资(600069):光彩集团或独家接手
银鸽投资（600069）16日公告称，由于张寿清、梅强两名自然人不符合股权受
让条件，控股股东漯河银鸽实业集团有限公司决定终止与其的股权转让协议，但银
鸽集团与中国光彩事业国际投资集团有限公司的股权转让协议依然有效。
银鸽投资8月14日披露，大股东拟以5.4亿元的总价，将所持8000万股股权转让
给光彩集团与张寿清、梅强组成的受让团。
但10月15日银鸽集团通知称：银鸽集团与张寿清、梅强共同决定终止股权转让
协议，但银鸽集团与光彩集团的股权转让协议依然有效，且光彩集团向银鸽集团表
示：其继续增持上市公司股份并谋求控股权的具体计划没有改变，将由光彩集团或
其关联人以定向增发形式向上市公司注入资产取得控股权。
公告介绍，在银鸽集团今年实施的所持国有股权转让过程中，于8月4日披露的
公开征集受让方公告中规定"意向受让方应为法人"。8月7日，光彩集团与张寿清、
梅强组成的受让团向银鸽集团递交受让意向书，提出由受让团共同受让该部分股权
，这也是银鸽集团收到的唯一的受让意向书。
公开资料显示，张寿清目前仍持有ST贤成（600381）5.16%的股份。此前，张
寿清和梅强还联手竞购*ST九发（600180）的股份。
银鸽投资称，张寿清、梅强为自然人，但其与光彩集团作为一致行动人组成的
受让团是否符合意向受让人应为法人的条件，各方认识不一。对此，银鸽集团本着
谨慎原则进行了多次论证，并向有关主管部门进行了汇报，经协议各方充分协商，
达成一致意见：张寿清、梅强不符合股权受让条件，银鸽集团与张寿清、梅强共同
决定取消该次股权转让，但银鸽集团与光彩集团的股权转让协议依然有效。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-15】
银鸽投资(600069)2600万认购漯河商行股份
银鸽投资今日公告，拟以1元/股的价格认购漯河市商业银行股份有限公司新增
股本2600万股，共计2600万元整。此次增资后，公司将共持有漯河商行4560万股，
占其扩股后总股本的19.50%。公司称，漯河商行的内部控制制度健全，公司治理结
构完善，其经营规模、业务结构、增长情况以及资产质量等主要经营指标均处于良
好水平，预计漯河商行未来的赢利能力和抗风险能力将进一步增强。（赵一蕙）
【出处】上海证券报【作者】
