☆风险因素☆ ◇600183 生益科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——申银万国:净利润同比下滑44%，符合预期，盈利能力2Q将明显回升【2012-04-24】
随着电子行业景气度触底反转以及对下半年PC产业链的景气预期，我们预计2012-201
4年EPS分别为0.57元、0.66元、0.72元，目前价格对应12-14年PE为15.3X、13.3X和1
2.1X。我们认为6个月合理估值为12年18倍PE，对应10.3元，维持“增持”评级。
增 持——天相投顾:参股子公司停产影响公司业绩【2012-04-24】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.34元、0.49元、0.53元，按4月23日股
票收盘价8.84元测算，对应动态市盈率分别为26倍、18倍、17倍，维持公司“增持”
的投资评级。
推 荐——长江证券:募投项目下半年有望贡献业绩【2012-04-24】
我们预计公司2012-2014年的EPS分别是0.55元、0.71元、0.87元，对应的PE分别是15
.94倍、12.48倍、10.20倍。生益科技作为拥有全球竞争力的覆铜板制造企业，募投
项目市场前景广阔，下半年有望开始贡献业绩。因此，从长期来看，我们依然维持公
司的“推荐”评级。
买 入——国金证券:行业景气反转持续推动公司股价继续上涨【2012-04-18】
由于4月份提价幅度超于我们预期，因此，我们继续上调了生益科技的盈利预测，预
测公司2012~2014年实现净利润分别为6.42、7.70和9.31亿元，同比增长42.67%、19.
82%和20.93%，EPS分别为0.587、0.703和0.850元。我们再次重申推荐生益科技的核
心理由在于覆铜板景气反转，在目前覆铜板产业景气依然还未到历史均值的情况下，
建议投资者积极“买入”。我们上调公司目标价至10.57元，相当于2012年PE18X，20
13年PE15X。
买 入——国金证券:下半年行业反转概率大，生益最优选【2012-04-05】
我们给予公司未来6-12个月9.90元目标价位，相当于18x12PE和15x13PE。
推 荐——中投证券:高端项目强化市场优势、期待二季度行业复苏【2012-03-30】
维持“推荐”评级，6-12个月目标价格10.4元/股。我们暂预计公司2012-2014年净利
润分别为4.96亿、5.97亿和7.32亿，年均增长17.6%；每股收益分别为0.45、0.55和0
.67元。维持“推荐”评级，6-12个月10.4元/股的目标价、对应2012年23倍PE。
推 荐——爱建证券:受行业景气影响较大【2012-03-29】
综合前面分析，我们预计公司2012-2013年每股业绩分别为0.59、0.82元。综合比较
行业相关上市公司估值情况，我们认为对应12年15PE左右区间较为合理。合理目标价
为8.85元。我们给予“推荐”评级。
增 持——中信建投:销售平稳，期待行业复苏【2012-03-29】
我们预测公司2012年收入67.58亿元，净利润5.43亿元，EPS0.5元，目标价10元，对
应PE20倍，给予“增持”评级。
增 持——天相投顾:未来看点在产品线的拓展【2012-03-29】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.51元、0.63元、0.75元，按3月28日股
票收盘价7.91元测算，对应动态市盈率分别为16倍、13倍、11倍，维持公司“增持”
的投资评级。
推 荐——长江证券:募投项目投产将明显提升公司业绩【2012-03-29】
随着公司三个募投项目在今年年中和年末陆续投产，公司的产品结构将得到明显改善
，业绩水平将显著提升。我们预计2012-2014年公司的EPS分别是0.68元、0.94元、1.
17元，对应的PE为11.58倍、8.4倍、6.78倍，维持“推荐”评级。
谨慎增持——国泰君安:毛利率高位回落，调低盈利预期【2011-11-01】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为58.48亿元、75.16亿元、87.94亿元；净利
润分别为5.06亿元、6.47亿元、7.75亿元；对应EPS分别为0.53元、0.68元、0.81元
。
增 持——申银万国:收入增长平缓、毛利率趋向稳定，募投项目成业绩增长新亮点【2011-08-19】
我们预计公司2011-2013年全面摊薄后EPS分别为0.59,0.69,0.86，净利润同比增长分
别为22.2%，16.6%，24.3%，目前价格对应11、12、13年PE分别为15.3、143.1、10.5
。处于相对低估状态，维持增持评级。
增 持——光大证券:需求放缓只是暂时，产能扩张不会白费【2011-08-18】
去年二季度基数较高也是上半年整体增速趋缓的原因之一，我们认为随着基数的回落
，2011全年整体净利润增速将回到20%左右，维持增持评级。
强烈推荐——中投证券:中期快报符合预期、公司业绩有望进入新一轮爬升期【2011-07-20】
我们预测公司2011-2013年净利润分别为6.50亿、9.16亿和11.53亿，年均增长29.3%
；摊薄每股收益分别为0.59、0.84和1.05元。维持“强烈推荐”评级，维持6-12个月
16元/股的目标价、对应2011年27倍PE。
强烈推荐——中投证券:行业重回景气周期、高端项目奠定持续成长能力【2011-07-05】
我们预测公司2011-2013年净利润分别为6.50亿、9.16亿和11.53亿，年均增长29.3%
；摊薄每股收益分别为0.59、0.84和1.05元。鉴于近期股价调整充分，上调评级至“
强烈推荐”，目标价16元/股，对应2011年27倍PE。
推 荐——中投证券:非公开增发顺利完成、只待高端项目释放业绩【2011-05-17】
我们预测公司2011-2013年净利润分别为6.50亿、9.16亿和11.53亿，年均增长29%；
全面摊薄（考虑增发股本）每股收益分别为0.59、0.84和1.05元。维持“推荐”评级
，目标价16元/股，对应2011年27倍PE。
推 荐——中投证券:一季度业绩符合预期、扩充高端产能确保未来增长【2011-04-29】
我们预测公司2011-2013年净利润分别为6.55亿、9.04亿和11.43亿，年均增长29%；
全面摊薄（考虑增发股本）每股收益分别为0.58、0.80和1.01元。给予“推荐”评级
，目标价16元/股，对应2011年27.5倍PE、2012年20倍PE。
增 持——国泰君安:产能持续扩张，业绩稳步增长【2011-03-17】
行业景气回升和及时调价推动公司业绩实现较快增长。目前成本持续上涨，短期存在
跟随台厂调价的可能。未来产能大幅扩充将为公司业绩持续增长提供有利支持。我们
预期公司2011-2013年销售收入分别为68.86亿元、88.73亿元、103.95亿元；净利润
分别为6.36亿元、7.88亿元、9.41亿元；对应EPS分别为0.66元、0.82元、0.98元。
推 荐——兴业证券:营收创历史新高，毛利率下滑明显【2011-03-16】
2011年CCL供不应求的情况难以再现，行业增速将会放缓，逐步回归历史正常水平，
但公司的毛利率水平将随着产品提价和高毛利率产品占比提升而有所修复。基于以上
分析，我们预计2011年至2013年公司营业收入为70.11亿、87.41亿、109.07亿，归属
于母公司净利润为6.62亿、8.00亿、10.13亿，每股收益为0.69元、0.84元、1.06元
，维持公司“推荐”评级。
推 荐——华泰证券:业绩略超预期，估值水平偏低【2011-03-16】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.64元、0.77元和0.91元，参考行业平均
市盈率和公司增长情况，给予公司22倍市盈率，合理股价14.08元，维持“推荐”评
级。
增 持——天相投顾:被低估的覆铜板龙头【2011-03-16】
公司估值偏低。我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.69元、1.01元、1.32元；按3
月15日收盘价11.28元计算，对应动态市盈率分别为16倍、11倍和9倍。考虑到公司的
估值偏低，维持公司“增持”的投资评级。
增 持——申银万国:盈利略超预期，新项目仍将提供稳定增长动力【2011-03-15】
我们预计公司2011-2012年增发完成后全面摊薄EPS分别为0.59，0.69，净利润同比增
长25.6%，16.3%，目前价格对应11、12年PE为19.8X和17.0X，处于相对低估状态，维
持增持评级。
增 持——光大证券:去年业绩大幅增长，今明年趋于平稳增长【2011-03-15】
我们判断，覆铜板行业在今明两年仍将处于较为景气的状态，虽然面临成本上涨的压
力，但公司将具有一定的议价空间和盈利水平。公司当前股价对应2011年每股收益的
市盈率不到17倍，给予增持评级。
推 荐——中邮证券:三季度盈利能力有下滑，全年业绩高增长无忧【2010-10-26】
预测公司2010-2012年EPS分别是0.55元、0.54元和0.64元（暂不考虑增发情况），对
应动态PE分别是21倍、22倍和18倍，估值仍具吸引力，维持“谨慎推荐”的投资评级
。
增 持——华泰联合:景气助推业绩，增发保证成长【2010-10-26】
我们预测公司10、11、12年的收入为56.6亿、72.8亿、92.1亿元，EPS为0.61、0.77
、1.01元，对应10年、11年18.9倍、14.9倍PE，估值提升空间较大，给予增持评级。
增 持——国泰君安:毛利率环比下降，成本压力上升【2010-10-26】
我们维持公司原有预期。预计10-12年销售收入分别为52.33亿元、60.18亿元、79.96
亿元；净利润分别为4.79亿元、5.80亿元、8.00亿元；对应EPS分别为0.50元、0.61
元、0.84元。
买 入——群益证券(香港):原材料成本上升影响盈利水准【2010-10-26】
我们预计公司2010、2011年营业收入分别为54、69亿元，净利润5.4、6.2亿元，YOY
为70.8%、15%，对应当前股本EPS為0.56、0.64元，PE20、18倍，给予公司“买入＂
的投资建议。
推 荐——兴业证券:营收略有下降，毛利率下滑较大【2010-10-25】
总体而言，我们认为2010年会是公司的盈利大年，2011年行业增速将会放缓，CCL供
不应求的情况难以再现，公司盈利将逐步回归历史正常水平。鉴于以上分析，我们调
整公司2010-2011年盈利预测为0.56、0.70、0.87元，维持“推荐”评级。
增 持——国泰君安:调价效果显现，调高盈利预期【2010-09-04】
公司上半年经过多次调价，毛利率超越我们的预期。我们预计下半年出货单价仍将保
持平稳。基于此，上调公司预期。预计10-12年销售收入分别为52.33亿元、60.18亿
元、79.96亿元；净利润分别为4.79亿元、5.80亿元、8.00亿元；对应EPS分别为0.50
元、0.61元、0.84元。
谨慎推荐——中邮证券:二季度创历史最好业绩，下半年仍将强劲【2010-08-30】
预测公司2010年EPS可达到0.55元，PE估值仅为17倍，位于电子板块中最低，极具吸
引力，2011年、2012年的EPS可达到0.54元、0.64元（暂不考虑增发情况），PE分别
是18倍和15倍。但考虑到覆铜板行业领先反映电子行业景气，而当前电子行业景气下
行风险较明显，同时，公司作为全球前三的覆铜板企业，与行业表现较为一致，超预
期因素较少，因此给予“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——兴业证券:规模再上台阶，需关注规模效益递减问题【2010-08-29】
我们认为今年是公司的盈利大年，2011年会回归正常，公司盈利也会呈现季节性波动
。随着公司规模扩大，未来增长会放缓。我们预计2010至2012年每股收益为0.61、0.
72、0.84元，对应动态市盈率为16、14、12倍，下调公司评级至“推荐”。
推 荐——爱建证券:行业复苏业绩强劲反弹【2010-08-27】
我们调高对公司盈利预测，预计2010-2012年收入分别为57.26亿元、67.57亿元,86.4
9亿,净利润分别为5.63亿元、6.47亿元、8.47亿元,未考虑增发摊薄股本对应EPS分别
为0.59元、0.68元、0.91元,对应8.27日收盘价9.90元，PE为20.7、17.2我们认为对
应10年EPS21-23倍PE。目标价区间12.35-13.57元，维持“推荐”评级。
买 入——中航证券:依旧建议配置性买入【2010-08-06】
不考虑增发摊薄因素，生益科技未来三年（2010～2012）EPS分别为0.52、0.54、0.6
6元，对应动态市盈率分别为19.70、19.03、15.48倍。考虑到行业景气度、公司在产
业链及规模上的优势要素，从生益科技近年二级市场PE波动情况看，20～25倍PE估值
水平是相对安全合理的。由于我们对四季度电子板块持谨慎态度，建议机构投资者配
置性买入该类标的（具有估值优势、符合产业升级且具有一定成长性）。
增 持——申银万国:增发将提升盈利增速预期【2010-07-30】
公司2季度产品多次提价，预计上半年EPS为0.29元，预计10、11年EPS分别为0.60、0
.66元（考虑摊薄），考虑公司增长特性，合理定价为11年15-20倍PE，维持“增持”
评级。
强烈推荐——招商证券:主营业务向高成长性领域拓展【2010-07-30】
我们上调公司2010、2011年盈利预测为：0.50、0.60元（摊薄前），维持“强烈推荐
-A”评级，给予其2011年20倍PE的估值，六个月短期目标价12元。
推 荐——爱建证券:募投项目适应市场需求【2010-07-29】
我们维持此前对公司盈利预测，预计2010-2011年收入分别为43.66亿元、51.96亿元,
净利润分别为4.22亿元、5.10亿元,对应EPS分别为0.44元、0.53元,对应7.29日收盘
价9.12元，PE为20.7、17.2我们认为对应10年EPS23-27倍PE。目标价区间10.12-11.8
8元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——兴业证券:提价效应显现，1季度业绩超预期【2010-04-25】
我们预计 2010~2012 年每股收益为 0.51、0.68、0.77元，对应动态市盈率为 25倍
、19倍、17倍，维持“强烈推荐”投资评级。
强烈推荐——招商证券:再议大股东减持和行业景气【2010-03-24】
从谁最终掌握控制权的角度来看，我们认为美维和TTM 的交易实际上是美维在收购TT
M，生益对其仍是战略性投资，未来继续大比例减持的可能性很小；目前行业景气还
在持续上升，公司产品仍具有提价能力，毛利率还将继续上升。
买 入——国金证券:景气长期向上，公司投资价值凸显【2010-03-21】
我们上调生益科技业绩预测，预测 2010～2012 年公司实现净利润436.43、597.95
和 785.29 百万元，同比分别增长 38.03%、37.01%和31.33%，EPS 分别为 0.456、0
.625和 0.821元； 综合公司的竞争优势与行业地位。特别是在我们认为半导体景气
将会持续至2011 年以后这个长周期繁荣的判断上，我们上调生益科技目标价位至 15
元，相当于 10年 PE32.89倍，11年 PE24倍。重申“买入”评级。
增 持——申银万国:业绩符合预期，电子纸将提升估值【2010-03-15】
预计10-12年EPS 分别为0.51、0.58 和0.65 元。2010 年动态PE 为20.6 倍，相对电
子板块具有估值吸引力，考虑到软板，尤其是电子书对未来增长的贡献，给予增持的
投资评级。
强烈推荐——兴业证券:史上最大资本支出，奠定未来发展【2010-03-15】
根据我们的假设，预计公司 2010~2012 年每股收益为 0.45元、0.58元、0.67元，对
应的动态市盈率为 24倍、18倍、16倍，对应的市净率为 3.95倍、3.36 倍、2.88 倍
，提高评级至“强烈推荐” 。
增 持——华泰联合:盈利回升明显，新产品开发顺利【2010-03-15】
公司目前经营势头良好，新产品开发顺利，盈利能力逐渐增强。预计公司10、11、12
年营业收入分别为 43.63亿、47.26亿、52.11亿元，净利润分别为 4.13 亿、4.85
亿、5.96 亿元，EPS 分别为 0.43、0.51、0.62 元，当前的估值水平较低，建议增
持。
审慎推荐——中金公司:业绩略超预期，1季度淡季不淡【2010-03-15】
在产能 5％的增长和平均价格 15％的提升的假设下，我们预计公司2010、2011 年业
绩为0.49、0.60 元，对应动态市盈率 22x、18x，维持“审慎推荐”。
增 持——国泰君安:需求复苏和产品提价推动业绩恢复增长【2010-03-15】
我们预期公司2010-2012年销售收入分别为46.74亿元、54.14亿元、63.34亿元；净利
润分别为4.25亿元、5.06亿元、6.11亿元；对应EPS分别为0.44元、0.53元、0.64元
。增持评级。
推 荐——中投证券:净利润同比增长143%，目前估值合理【2010-03-15】
预测公司10-11 年EPS为0.38、0.48元， 公司目前股价为10.48元， 对应2010-2011
年的P/E分别为27.81、 21.68、倍，低于传统电子行业公司 2010 年平均估值为 30
倍的水平，维持“推荐”的投资评级。
推 荐——齐鲁证券:公司未来将保持较快发展【2010-03-15】
预计公司 10，11和 12年每股收益分别为 0.36,0.44和 0.52元，对应当前价格的市
盈率分别为 28.72，23.69 和 20.06 倍，上调公司评级至 “推荐”。
买 入——江南证券:建议配置性买入【2010-03-15】
按照我们盈利预测模型，公司未来三年的每股收益分别为0.36元、0.41元和0.50元，
对应动态市盈率分别为28.56倍、25.05倍和20.39倍。考虑到公司所在行业处于景气
回暖期，公司自身成长确定性，以及未来大股东变换后有望给公司带来进一步增长的
新动力预期。我们认为公司有望享受30～35倍PE是比较合理的。公司未来12个月目标
价位上看至12.6元，给予“买入”的投资评级。
买 入——渤海证券:新产品和新增产能推动长期增长【2010-03-15】
目前电子行业 2010 年动态市盈率接近 50倍，公司处于行业经济向上周期，新产品
和新产能使公司具备后续成长性，公司 2010 年合理的动态市盈率区间应该在35~39
倍之间，对应的股价区间为 16.8~18.72 元/股，给予公司“买入”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:CCL 提价预计超预期，电子纸业务前景广阔【2010-01-27】
由于公司 CCL 产品超预期提价，我们上调 10、11年传统业务 EPS至 0.46、0.55元
，并对这部分给予 10年 25倍 PE估值。对于公司电子纸业务，由于其高成长性，我
们给予其 11 年 30 倍 PE 估值。因此，我们认为公司合理估值在 14.5 元。公司主
营业务处于快速复苏通道，可提供安全边际，而电子纸业务有较大爆发性成长的可能
。我们维持 “强烈推荐-A”评级，上调 6个月短期目标价为 14.5元。
增 持——国泰君安:南亚提价10%生益产品存在提价预期【2010-01-14】
我们仍维持公司 09-11年 EPS分别为 0.34元、0.48元、0.57元的盈利预测。并视公
司后续价格变动情况做出调整。增持评级。
买 入——太平洋:扩建项目提升未来成长空间【2009-11-24】
我们认为公司 2009年全年综合毛利率水平将继续提高，四季度业绩和全年业绩同比
将实现大幅增长。2010 年下半年，公司新建项目将陆续投成达产，产能和业绩将会
进一步提高。目前公司主营业务发展趋势良好。我们给予公司股票买入评级，预测 2
009年、2010年每股收益 0.36元和 0.47元，对应 PE为 27.6倍和 21.2倍。目前公司
业绩对股价上行形成良好支撑，目标价位 13.5元。
买 入——国海证券:步入新一轮增长期【2009-11-11】
公司重新步入增长期，预计 2009-2011年EPS分别为0.34、0.48、0.56元，动态PE分
别为 28.65、20.29、17.39倍。鉴于公司正处新一轮增长期，竞争地位不断强化，我
们给予“买入”评级。
推 荐——华泰证券:三季度收入利润环比增长,四季度环比有望继续增长【2009-11-02】
预计公司 2009-2011 年收入分别为，37.45 亿元、43.06 亿元和50.79亿元，毛利率
分别为 16.2%、17%和17.2%，每股收益分别为 0.36 元、0.46 元和 0.55 元。目前
09 年动态市盈率 25.5 倍，估值明显低于电子元器件类上市公司，我们维持推荐的
“投资”评级，目标价 10.8元，对应 09年 30 倍市盈率。
推 荐——爱建证券:业绩将重回上升轨道【2009-10-30】
我们调高此前对公司盈利预测，预计 2009-2011 年收入分别为 37 亿元、43.66 亿
元、51.96 亿元,净利润分别为 3.35 亿元、4.22 亿元、5.10 亿元,对应 EPS 分别
为 0.35 元、0.44 元、0.53 元,对应 10.29日收盘价 8.98元，PE为 25.7、20.4、1
6.9倍。目标价 11.00元，对应 10年 EPS 25倍 PE。维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:业绩显著改进，4季持续提升【2009-10-30】
业绩显著改进，4季持续提升。
增 持——天相投顾:旺季效应以及下游需求回暖刺激三季度营收大幅反弹【2009-10-30】
我们上调对公司的盈利预测，预计公司 2009～2011 年的每股收益分别为 0.31 元、
0.39 元和0.43 元，对应的动态市盈率分别为 29倍、23 倍和21 倍，仍存在一定的
估值优势。维持对公司“增持”的投资评级。
增 持——国泰君安:开工率保持满载 提价推动业绩抬升【2009-10-30】
我们预期公司2009-2011年销售收入分别为44.19亿元、 59.91亿元、 69.88亿元；净
利润分别为 3.23 亿元、4.56 亿元、5.50 亿元；对应 EPS 分别为 0.34元、0.48元
、0.57元。维持增持评级。
增 持——中信建投:单季净利润同比增长【2009-10-30】
我们预计 2009 年至2011年，公司营业收入分别为37.48 亿元、46.38 亿元、59.19
亿元；净利润分别为2.97 亿元、3.99亿元、5.18 亿元；EPS 分别为 0.31 元、0.42
元、0.54元。维持“增持”评级。
买 入——国金证券:季报结果充分验证我们行业判断的准确性【2009-10-29】
我们维持生益科技业绩预测，预测 2009～2011 年公司实现净利润284.47、373.65
和 487.28 百万元，同比分别增长 119.16%、31.35%和30.41%，EPS 分别为 0.297、
0.390和 0.509元；并维持“买入”评级。
买 入——中信证券:覆铜板再次涨价，上调盈利预测【2009-10-13】
覆铜板再次涨价，上调盈利预。
推 荐——华泰证券:订单持续增长，产能满载或将提价【2009-09-25】
2010 年电子行业将会出现恢复性增长，对全球半导体行业的增长预测是约 10%，因
此，公司 10 年业绩将会继续回升。而公司已经开始规划松山湖四期（FCCL）和五期
（CCL） ，随着 2011开始投产，业绩将继续增长。我们预计 2010 年-2011 公司每
股收益为 0.48 元和 0.54 元。目前公司股价在元器件行业中明显低估。 以 09年 3
0 倍市盈率 2010 年25 倍市盈率计算，公司合理股价 11.4 元-12.0元，我们给予“
推荐”的投资评级。
买 入——东方证券:把握产能转移 突破成长瓶颈【2009-09-09】
万存货减值冲回主要体现在1季度冲回3200万， 因此二季度毛利率的恢复主要是基于
隐性提价等基本面因素。对于三季度业绩展望，一方面成功提价转嫁成本上升，预计
毛利率维持二季度水平；另外一方面，随着产能满产和价格上调引起销售收入环比上
升 20-30%，预计 3 季度费用率在规模效应下得到控制，预计3季度净利率回升2-3
个点。我们维持公司 09、10 年 0.35、0.47 的 EPS 预测，对应 PE 为 26、19 倍
，维持买入评级。
买 入——中信证券:开工满载覆铜板涨价确立【2009-09-01】
开工满载覆铜板涨价确立。
增 持——申银万国:业绩超预期，产品如期提价，提高盈利预测，维持增持【2009-08-28】
资产不断夯实，从未再融资前提下公司实际产能持续上升，07-10 年产能为3000、
4400、4500 和5000 万平米，内在盈利能力逐渐增强。景气上升时具有开工率和价格
双重弹性，公司 2010 年业绩具有良好弹性。 我们将09-11 年EPS 从之前的0.27
、0.45 和0.51提高到0.32、0.50和0.56元。2010 年动态 PE 为 18 倍，具备投资价
值，维持增持的投资评级。
买 入——东海证券:利润率恢复，下半年回暖可期【2009-08-28】
我们预测 09 年 10 年公司的 EPS 为 0.32，0.44 元，给予目标价格 11元，相当于
10年 25倍的 PE，买入评级。
推 荐——兴业证券:收入不达预期 利润超出预期【2009-08-28】
考虑到未来原材料成本上升、覆铜板提价以及开工率上升，我们提高公司 2009~2011
年每股收益为 0.28元、0.44 元、0.51 元，对应的动态市盈率为 33 倍、21 倍、1
8 倍，维持“推荐”的投资评级。
增 持——联合证券:电子标杆弹性初现，需求催动行业回暖【2009-08-27】
我们依然看好电子行业的海外需求在持续改善，同时库存也在向正常值恢复，从而放
大了需求的效果，增强了需求的业绩复苏弹性。依此预计，公司 09、10、11 年 EPS
将分别达到 0.29、0.46 和 0.64 元，维持“增持”评级。
买 入——东方证券:下游确认提价 印证我们四大逻辑【2009-08-26】
下游PCB厂商已开始出现产品结构性提价，而台湾龙头南亚也在7月底率先涨价。本次
涨价台湾龙头厂商南亚仍将为价格领导者。我们预计生益科技二季度业绩将超市场预
期，在此基础上调生益科技09、10 年EPS至0.35、0.47 元，对应PE为 26、20倍，公
司在周期性行业中估值具备安全边际，维持买入评级。
买 入——东方证券:四重因素看好生益科技【2009-08-19】
我们认为未来覆铜板行业提价为”大概率事件”，其中台湾龙头厂商仍将为价格领导
者。我们预计生益科技二季度业绩将超市场预期，在此基础预计生益科技09、10年 E
PS为0.3、0.46 元，对应PE为 27、18倍，公司在周期性行业中估值具备安全边际，
维持买入评级。
买 入——中信证券:出口反弹在即，重点推荐业绩弹性大的上游覆铜板龙头【2009-07-28】
出口反弹在即，重点推荐业绩弹性大的上游覆铜板龙头。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-29 ｜ 87586.9992｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方上海美维电子有限公司,东莞美维电路有 ｜
｜ ｜限公司,上海凯思尔电子有限公司等发生采购货物,销售产品、商｜
｜ ｜品,提供劳务的日常关联交易，预计交易金额为87586.9992万元 ｜
｜ ｜。20140329：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-08 ｜ 34742.3728｜ 是 ｜
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｜ ｜根据有关规定,广东生益科技股份有限公司(以下简称“本公司”｜
｜ ｜)与东莞生益电子有限公司(以下简称“生益电子”)、东莞美维 ｜
｜ ｜电路有限公司(以下简称“东莞美维”)、上海美维电子有限公司｜
｜ ｜(以下简称“上海美维电子”)、上海美维科技有限公司(以下简 ｜
｜ ｜称“上海美维科技”)、广州美维电子有限公司(以下简称“广州｜
｜ ｜美维”)、美维爱科(苏州)电子有限公司(以下简称“苏州美维”｜
｜ ｜)、东方线路制造有限公司(以下简称“东方线路制造”)、苏州 ｜
｜ ｜生益科技有限公司(以下简称“苏州生益”)、陕西生益科技有限｜
｜ ｜公司(以下简称“陕西生益”)、生益科技(香港)有限公司(以下 ｜
｜ ｜简称“生益科技(香港)”)、连云港东海硅微粉有限责任公司(以｜
｜ ｜下简称“连云港硅微粉”)之间发生的购销活动构成关联交易。2｜
｜ ｜0130629：股东大会通过20140308：2013年度公司与上述关联方 ｜
｜ ｜发生的实际交易金额为34742.3728万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-25 ｜ 31010900｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-08 ｜ 180000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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