☆经营分析☆ ◇600362 江西铜业 更新日期：2025-04-09◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铜和黄金的采癣冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫化工以及金融、贸易
等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工
业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业及其他非贸易收入 ｜32655538.3｜1623732.80｜ 4.97｜ 62.69｜
｜ ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜
｜贸易收入 ｜19201098.0｜ 185496.59｜ 0.97｜ 36.86｜
｜ ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜
｜其他 ｜ 236188.21｜ 35173.61｜ 14.89｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜26852629.3｜1021460.79｜ 3.80｜ 51.55｜
｜ ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜
｜铜杆线 ｜11873472.7｜ 106224.47｜ 0.89｜ 22.79｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜黄金 ｜6589698.79｜ 204403.80｜ 3.10｜ 12.65｜
｜铜精矿、稀散及其他有色金｜2664704.80｜ 66140.77｜ 2.48｜ 5.12｜
｜属 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜白银 ｜1690650.43｜ 133066.46｜ 7.87｜ 3.25｜
｜铜加工产品 ｜1016364.44｜ 7352.40｜ 0.72｜ 1.95｜
｜主营业务_其他 ｜ 886304.24｜ 173463.99｜ 19.57｜ 1.70｜
｜化工产品(硫酸及硫精矿) ｜ 282811.67｜ 97116.72｜ 34.34｜ 0.54｜
｜其他业务收入 ｜ 236188.21｜ 35173.61｜ 14.89｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜45522734.2｜1763149.19｜ 3.87｜ 87.39｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜其它地区 ｜3363646.47｜ 33142.02｜ 0.99｜ 6.46｜
｜中国香港 ｜3206443.86｜ 48111.78｜ 1.50｜ 6.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业及其他非贸易收入 ｜16371082.3｜ 914256.69｜ 5.58｜ 59.95｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜贸易收入 ｜10851375.7｜ 175818.03｜ 1.62｜ 39.74｜
｜ ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 86689.56｜ 30763.33｜ 35.49｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜14308931.8｜ 615538.04｜ 4.30｜ 52.40｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜铜杆线 ｜5703355.64｜ 107492.77｜ 1.88｜ 20.88｜
｜黄金 ｜3526560.66｜ 85845.80｜ 2.43｜ 12.91｜
｜铜精矿、稀散及其他有色金｜1820032.52｜ 80113.55｜ 4.40｜ 6.66｜
｜属 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜白银 ｜ 868444.45｜ 83061.97｜ 9.56｜ 3.18｜
｜铜加工产品 ｜ 444275.48｜ 11229.89｜ 2.53｜ 1.63｜
｜主营业务-其它 ｜ 441687.59｜ 72741.20｜ 16.47｜ 1.62｜
｜化工产品(硫酸硫精矿) ｜ 109169.82｜ 34051.50｜ 31.19｜ 0.40｜
｜其它业务收入 ｜ 86689.56｜ 30763.33｜ 35.49｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜23484951.9｜ --｜ -｜ 86.00｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜香港 ｜2751499.29｜ --｜ -｜ 10.08｜
｜其他 ｜ 922001.34｜ --｜ -｜ 3.38｜
｜英国 ｜ 149289.66｜ --｜ -｜ 0.55｜
｜美国 ｜ 1405.32｜ --｜ -｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业及其他非贸易收入 ｜27710951.4｜1315823.80｜ 4.75｜ 53.10｜
｜ ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜
｜贸易收入 ｜24256115.4｜ 31458.31｜ 0.13｜ 46.48｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 222184.30｜ 52022.62｜ 23.41｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜30992378.5｜ 870078.48｜ 2.81｜ 59.38｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
｜铜杆线 ｜8805238.27｜ 47410.44｜ 0.54｜ 16.87｜
｜黄金 ｜5154464.22｜ 116089.16｜ 2.25｜ 9.88｜
｜白银 ｜2043800.62｜ 75253.38｜ 3.68｜ 3.92｜
｜其他有色金属 ｜1943546.21｜ 14635.49｜ 0.75｜ 3.72｜
｜铜精矿、粗杂铜及阳极板 ｜1113454.67｜ -8236.02｜ -0.74｜ 2.13｜
｜主营业务_其他 ｜ 837243.76｜ 173401.45｜ 20.71｜ 1.60｜
｜铜加工产品 ｜ 685605.91｜ 26543.56｜ 3.87｜ 1.31｜
｜稀散金属 ｜ 223738.72｜ 14312.38｜ 6.40｜ 0.43｜
｜其他业务收入 ｜ 222184.30｜ 52022.62｜ 23.41｜ 0.43｜
｜化工产品(硫酸及硫精矿) ｜ 167596.01｜ 17793.81｜ 10.62｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜46331972.0｜1360044.81｜ 2.94｜ 88.78｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
｜其它地区 ｜3279168.82｜ 34881.87｜ 1.06｜ 6.28｜
｜中国香港 ｜2578110.34｜ 4378.05｜ 0.17｜ 4.94｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业及其他非贸易收入 ｜13882976.9｜ --｜ -｜ 51.89｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜贸易收入 ｜12802677.9｜ --｜ -｜ 47.86｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 66978.70｜ 17745.51｜ 26.49｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜14897003.3｜ 419259.16｜ 2.81｜ 55.68｜
｜ ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜
｜铜杆线 ｜5628517.17｜ 8202.97｜ 0.15｜ 21.04｜
｜黄金 ｜2541161.30｜ 73487.50｜ 2.89｜ 9.50｜
｜铜精矿、稀散及其他有色金｜1736087.69｜ 13473.52｜ 0.78｜ 6.49｜
｜属 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜白银 ｜1108071.28｜ 31451.82｜ 2.84｜ 4.14｜
｜主营业务-其它 ｜ 389526.64｜ 88893.08｜ 22.82｜ 1.46｜
｜铜加工产品 ｜ 312855.69｜ 16862.63｜ 5.39｜ 1.17｜
｜化工产品(硫酸硫精矿) ｜ 72431.81｜ 7561.33｜ 10.44｜ 0.27｜
｜其它业务收入 ｜ 66978.70｜ 17745.51｜ 26.49｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜23212745.1｜ --｜ -｜ 86.77｜
｜ ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜
｜香港 ｜2428268.97｜ --｜ -｜ 9.08｜
｜其他 ｜ 998287.19｜ --｜ -｜ 3.73｜
｜英国 ｜ 96521.59｜ --｜ -｜ 0.36｜
｜美国 ｜ 16810.67｜ --｜ -｜ 0.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年，本集团坚定高质量发展标准，有效克服了国际环境深刻变化、经济运行持
续承压、主产品价格剧烈波动等一系列困难挑战，各项工作呈现稳中有进、节节攀
升的良好态势。
2024年，公司实现营业收入5,209.28亿元，同比减少0.18%（上年同期：5218.93亿
元）；归属上市公司股东净利润69.62亿元，同比增长7.03%（上年同期：65.05亿
元）。截至2024年12月31日，公司总资产为1,931.28亿元，较年初增长14.85%（年
初：1681.51亿元），其中归属上市公司股东净资产为779.45亿元，较年初增长15.
61%（年初：674.22亿元）。
（一）生产经营稳步增长
（二）产业基础不断夯实
2024年，公司聚焦主责主业，加快重点项目建设实施，一批重点项目高效建成：铜
加工板块成果显著，江西电缆超高压交联电缆扩建、华东铜箔一期、华东电工一期
等项目顺利投产运行；冶炼板块中，恒邦威海多金属复杂矿综合回收、瓮福化工15
万吨/年发烟酸等项目如期竣工投产；矿山板块方面，哈萨克斯坦钨矿项目在年内
建成并实现试生产。此外，银山矿业5,000吨/日露转采、墨西哥渣选矿、江铜国兴
扩能改造等一批矿山、冶炼项目正紧锣密鼓地加快建设，持续为公司激发经济增长
新动能。
（三）优化科技创新成效显著
大力培育发展新质生产力，推动科技创新与产业创新深度融合。公司牵头承担的国
家重点研发项目取得阶段性进展，可实现0.16%低品位矿石的资源化利用；自主研
发的绿色选矿药剂完成工业试验，在降低选矿成本的同时大幅提升各类有价金属回
收率；开展稀贵稀散金属提取与高值化利用攻关，冶炼单位实现铑、碲、锑、锡、
铋等元素直收。全年共有16个科技创新项目获省部级以上奖项，获得专利授权198
件，其中发明专利30件。此外，公司持续深化构建高端前沿的产学研创新体系，与
南昌大学、清华大学、澳大利亚蒙纳士大学、中国科学院电工研究所等国内外高校
院所开展多领域合作，强力推动科教、人才资源向公司产业“主战潮汇聚。
（四）资源战略布局优化
坚持资源战略优先，以时不我待的使命感和责任感加大工作力度、谋求重点突破。
2024年，公司推动深化与加拿大第一量子矿业公司战略合作伙伴关系，签署股东权
利协议，积极开展深度合作；在南美、东南亚等地新设办事处，与哈萨克斯坦钨矿
项目部、墨西哥渣选矿项目部、非洲矿业筹备组形成体系化布局，深度参与国际产
业链重塑；突出地勘公司在海外资源合作的“探头、触角”作用，海外资源开发体
系正加快构建。
（五）高站位落实数字化转型战略
加快“118N”数字化转型步伐，大力推进统一的数字体系建设，督促下属多家单位
完成数字化转型规划编制；统筹推进数字化项目实施，贵溪冶炼厂“物联网在铜冶
炼智能工厂的应用”、德兴铜矿“工业互联网+人工智能助力数字矿山转型”等多
个项目获得省部级以上奖项，形成了一批具有行业影响力的数字化典型场景和转型
标杆。
（六）风险防控务实稳健
深入推进安全生产治本攻坚行动，保障公司安全环保态势平稳。坚持以高水平保护
支撑高质量发展，永平铜矿生态修复案例入选国家首批15个生产矿山生态修复典型
案例；桃林公司2项矿山修复科研项目获批国家重点研发计划，与铜箔公司双双入
选国家专精特新“小巨人”企业。
进一步强化审计、风控等横向协作监督效能，全方位整合监督资源，切实增强协作
监督效能，有效维护了公司合法权益，为公司稳健运营筑牢坚实保障。
二、报告期内公司所处行业情况
2024年，铜价整体波动幅度明显放大，运行中枢较2023年抬升。上半年，海外制造
业边际有复苏迹象，同时铜矿紧张预期发酵，叠加期间COMEX低库存矛盾，市场关
注度提升，铜价增仓上涨并出现历史高点。年中阶段性海外衰退预期时有发酵，叠
加再生原料贡献增量的背景下，冶炼厂并未实质减产，而高价对消费形成明显抑制
，精铜基本面拖累持续性超过预期，沪铜回落至70,000元/吨附近。三季度起，铜
价波幅边际收窄，其中9月底国内政策转向以及现货较快去库存，刺激沪铜重回79,
000元/吨，但随后现货走弱，叠加宏观上“特朗普交易”带来的强美元对铜价形成
压制，沪铜跌至73,000元/吨附近。年底宏观扰动减弱叠加现货支撑回归，铜价企
稳。2024年全年LME铜（3个月）均价为9,269美元/吨，较2023年均价上涨9%，沪铜
主连合约均价为75,053元/吨，较2023年均价上涨10.3%。
在基本面上，原料端，2024年全球铜精矿产量增速为1.4%，低于前几年增速，也显
著低于其需求的潜在增速，导致TC/RC价格持续下滑，铜矿企业与冶炼厂签订的长
单TC/RC由80美元/吨和8美分/磅下滑至23.25美元/吨和2.33美分/磅，现货报价一
度下滑至负值。2024年精铜供需整体处于弱平衡状态，全球精炼铜显性库存共增加
22.8万吨。精炼铜供应端，因再生原料贡献提升，全球精炼铜产量维持偏高增速约
3%；精炼铜消费端，全球精炼铜消费增速为1.8%；分终端看，新能源板块（含风能
、光伏、储能、新能源车）仍是全球铜消费的主要增长点，占全球铜需求比例已提
升至15%，同时全球电网投资额仍维持较高增速，印度等新兴经济体继续贡献一定
的增量，共同拉动全球铜元素需求，但国内地产延续下行趋势，竣工面积同比明显
下滑，拖累相关需求。
在铜加工方面，结构分化现象持续，电力电子、新能源汽车及空调等领域需求快速
增长，铜材需求正经历新旧动能转换，铜箔、铜管等高技术品类拉动整体需求，但
行业竞争加剧，产业产能快速扩张，铜箔加工费持续下跌，行业利润较2023年同比
出现大幅下滑，叠加2024年铜价的频繁波动增加了铜加工企业采购成本的不确定性
，在生产计划制定、产品定价等方面面临压力。在政策方面，2024年工信部等十一
部门联合发布了《铜产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，提出到2027年
，我国铜产业链供应链韧性和安全水平明显提升，推动铜产业开展基础网络、基础
自动化、管理信息化改造审计，加快实现企业的数字化、网络化和智能化。
三、报告期内公司从事的业务情况
本集团的主要业务涵盖了铜和黄金的采癣冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫
化工及贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、
冶炼、加工于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产
品包括：阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多
个品种，其中，“贵冶牌”、“江铜牌”以及恒邦股份的“HUMON-D牌”阴极铜为
伦敦金属交易所注册产品，“江铜牌”黄金、白银为伦敦金银市场协会注册产品。
本集团拥有和控股的主要资产有：
1.一家上市公司：山东恒邦冶炼股份有限公司（股票代码：002237）是一家在深圳
证券交易所挂牌上市的公司，本公司持有恒邦股份总股本的44.48%，为恒邦股份控
股股东。恒邦股份主要从事黄金的探、采、癣冶炼及化工生产，是国家重点黄金冶
炼企业。具备年产黄金98.33吨、白银1000吨的能力，附产电解铜25万吨、硫酸130
万吨的能力。
2.五家在产冶炼厂：贵溪冶炼厂、江西铜业（清远）有限公司、江铜宏源铜业有限
公司、江铜国兴（烟台）铜业有限公司及浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司。其中贵
溪冶炼厂为国内规模最大、技术领先的粗炼及精炼铜冶炼厂。
3.五座100%所有权的在产矿山：德兴铜矿（包括铜厂矿区、富家坞矿区）、永平铜
矿、城门山铜矿（含金鸡窝银铜矿）、武山铜矿和银山矿业公司。
4.十家现代化铜材加工厂：江西铜业铜材有限公司、广州江铜铜材有限公司、江西
省江铜铜箔科技股份有限公司、江铜台意特种电工材料有限公司、江铜龙昌精密铜
管有限公司、江西铜业集团铜材有限公司、江铜华北（天津）铜业有限公司、天津
大无缝铜材有限公司、江西铜业华东铜材有限公司和江西江铜华东电工新材料科技
有限公司。
（二）经营模式
1.采购模式
3.生产模式
目前世界上铜的冶炼方式主要有火法冶炼与湿法冶炼两种。火法冶炼是通过熔融冶
炼和电解精炼生产出阴极铜，一般适用于高品位的硫化铜矿；湿法冶炼一般适用于
低品位的氧化铜，该法成本较低，但对矿石的品位和类型限制较大，且杂质含量较
高。公司主要使用火法炼铜，并采用湿法炼金。
四、报告期内核心竞争力分析
本集团经过多年的发展，已成长为国内最大的阴极铜供应商，形成了集勘探、采矿
、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，具备以下核心竞争优势：
(一)规模优势
本集团为中国最大的铜生产基地及重要的硫化工基地，公司拥有包括大型露天矿山
德兴铜矿在内的多座在产铜矿。截至2024年12月31日，公司100%所有权的保有资源
量约为铜金属889.91万吨，金239.08吨，银8,252.6吨，钼16.62万吨。公司联合其
他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源量约为铜1,312万吨、黄金9
7.26吨。公司控股子公司恒邦股份及其子公司已完成储量备案的保有金资源量（金
属量）为82.19吨。
（二）完整的一体化产业链优势
1、本集团为中国最大的综合性铜生产企业，已形成以黄金和铜的采矿、选矿、冶
炼、加工，以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。公司年产
铜精矿含铜约20万吨；公司控股子公司恒邦股份具备年产黄金98.33吨、白银1,000
吨的能力，附产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力。
2、本集团现为国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过200万吨。
3、本集团阴极铜产量超过200万吨/年，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最
大的铜冶炼厂。
（三）技术优势
本集团拥有行业领先的铜冶炼及矿山开发技术。贵溪冶炼厂是国内首家引进全套闪
速冶炼技术生产线的单位，整体生产技术和主要技术经济指标已达到国际先进水平
。德兴铜矿是工艺技术水平领先的现代化铜矿山，拥有并成熟应用国际采矿设计规
划优化软件和北斗定位智能卡车调度系统；恒邦股份冶炼技术实力雄厚，作为首家
采用氧气底吹熔炼—还原炉粉煤底吹直接还原技术处理高铅复杂金精矿的专业工厂
。
（四）成本优势
公司拥有的德兴铜矿是露天开采铜矿山，单位现金成本低于行业平均水平。公司拥
有的贵溪冶炼厂为全球最大的单体冶炼厂，技术领先且具有规模效应，让公司更具
成本优势。
（五）品牌优势
公司“贵冶牌”阴极铜早在1996年于LME一次性注册成功，是中国第一个世界性铜
品牌。公司亦是中国铜行业第一家阴极铜、黄金、白银三大产品在LME和LBMA注册
的企业。以公司贵冶中心化验室为基础组建的铜测试工厂为LME在国内唯一认定的
阴极铜测试工厂，已完成多家国内企业在LME注册的阴极铜测试。公司和世界一流
的矿企建立了长期良好的合作伙伴关系。公司管理团队经验丰富，长期积极参与公
司治理，具有行业内专业、领先的管理水平。此外，公司亦储备了大量的矿山与冶
炼人才，具备复制、经营同类型矿山或冶炼企业的扩张能力及优势。
（六）管理、人才优势
五、报告期内主要经营情况
根据经审计的按中国会计准则编制的2024年度合并财务报表，本集团的合并营业收
入为人民币520,928,245,943元（2023年：人民币521,892,512,166元），比上年减
少人民币964,266,223元（或-0.18%）；实现归属于母公司股东的净利润人民币6,9
62,197,980元（2023年：人民币6,505,109,122元），比上年增加人民币457,088,8
58元（或7.03%）。基本每股收益为人民币2.01元（2023年：人民币1.88元）。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.供给格局方面，资源垄断延续，增量释放仍然受限。全球铜矿资源垄断竞争格局
短时间内不会改变，铜精矿的增量更多集中于南美及非洲地区，但增量释放缓慢，
智利、秘鲁等南美国家，常因国内政策调整、社区关系等问题影响生产，非洲地区
基础设施薄弱、政局不稳及当地复杂社区关系等因素，对铜矿开发影响较大。整体
而言，2025年全球铜精矿供应增长有限，供应偏紧格局将主导铜价中期走势。同时
，由于国内铜冶炼产能持续增长，供需缺口进一步扩大，铜冶炼加工费TC/RC的走
低使得冶炼厂在原料采购上面临成本压力，利润空间被压缩，2025年部分冶炼企业
为应对成本压力，可能会调整生产计划，极致情况下部分小型冶炼企业面临生产困
境，行业整合趋势或将加剧。
2.需求格局方面，整体呈现结构性变化，在新兴领域，新能源、储能及人工智能等
需求快速增长，传统领域，新建住宅开工率持续低迷，影响与地产建材相关铜消费
需求。2025年，新兴领域需求仍将集中于储能、新能源、光伏等领域，但新能源及
光伏增速或将边际放缓，传统领域需求分化延续，2025年，电力投资、家电补贴有
望支撑需求韧性，房地产市场短期内难以带动铜消费需求大幅回升。
3.铜价方面，2025年供需博弈将主导价格波动走势，从供给端看，铜精矿供应偏紧
，需求端新兴领域需求较好，传统领域虽有分化但电力行业需求稳剑在这种供需结
构下，若南美、非洲等增量区域项目推进顺利，供应增加可能会缓解价格上涨；反
之，若供应受阻，需求增长将推动铜价上行。此外，从宏观方面看，国际层面，主
要聚焦美国政策，美国的高关税、移民政策的变化可能推升通胀水平，降息预期下
降。国内宏观则较为积极，为对冲外需下降影响，国内实施更加积极的货币政策和
财政政策，政策主导外需逐步向内需转移。总体而言，预计2025年，铜价维持偏强
震荡，沪铜主要震荡区间为73,000-83,000元/吨，LME铜价震荡区间为8,800-10,50
0美元/吨。
4.行业政策方面及竞争格局方面，政策预期推动行业高质量发展。2024年，工信部
等十一部门联合印发的《铜产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，方案总
体要求提升铜原料保障能力，规范产业发展秩序，加强上下游协同，促进产业高端
化、绿色化、智能化转型，为2025年及未来几年行业发展指明了方向；行业竞争加
剧，分化持续。大型铜企凭借资源优势、技术实力和品牌影响力，在市场竞争中进
一步巩固优势地位。中小铜企为求生存与发展，将在细分市尝特色产品领域深入挖
掘，通过差异化竞争获取市场份额。但行业整体面临产能过剩、市场竞争激烈问题
，部分竞争力较弱企业经营压力将持续增大，行业分化将进一步加剧。
(二)公司发展战略
本集团奉行“以铜为本，转型升级，多元发展，双循互促”的发展战略方针，秉持
创新、协调、绿色、开放、共享新发展理念，坚持聚焦主业、高质发展，坚持创新
引领、人才驱动，通过全体江铜干部员工的共同努力，经过一个时期的持续奋斗，
全面建成具有全球核心竞争力的世界一流企业，建设成为现代化美丽新江铜。
(三)经营计划
公司结合当前国际、国内宏观经济形势，公司生产经营环境、发展形势，综合2024
年生产经营实际完成情况，经反复论证，秉持实事求是、积极进取的原则，确定公
司2025年度生产经营计划为：生产铜精矿含铜20万吨、阴极铜237万吨、黄金139吨
、白银1,243吨、硫酸653万吨、铜加工材201万吨。年度投资计划（含固定资产投
资及股权投资）为人民币128.14亿元。（该经营目标不代表公司对2025年度生产的
预测，能否实现取决于宏观经济环境、市场需求状况等多种因素，存在很大的不确
定性，本集团将根据市场变动情况，适时调整生产经营计划）。
2025年具体业务策略为：
1.加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。一是坚定做大资源增量，加快
“走出去”步伐，在海外资源获取上持续发力；深挖内部潜力，在产矿山进一步开
展矿山探边摸底扫盲，进一步扩大自有矿山保有资源储量，夯实稳产、续产资源基
础；二是壮大实体产业，实施新一轮传统产业技术改造升级行动，加快实现工艺审
计、设备更新和产品迭代；三是坚定推进绿色发展，牢固树立绿水青山就是金山银
山理念，坚定推进产业链绿色低碳发展，利用好大规模设备更新、技术改造项目专
项财政补贴以及税收优惠政策，协同推动降碳、减污、扩绿、增长。
2.以提高资金运营效率、降低资金成本、防控资金风险为目标，以服务战略、支撑
业务、创造价值为导向，打造与世界一流企业相匹配的司库体系。完善全面预算管
理，加强预算执行分析，有效发挥成本控制、考核评价作用。纵深推进公司及所属
单位组织机构改革，合理压降管理层级、优化人力资源配置，进一步提升全员劳动
生产率。
3.进一步营造良好创新生态，充分用好、用活、用足国家对科技创新管理、人才评
价等方面的支持鼓励政策，优化人才培养模式，提高人才培养质量，让各类人才引
得进、留得注用得好。各创新体之间形成协同协作、共享共赢运作机制，确保创新
活动方向正确、载体多元、效益显著，真正形成尊重创新、尊重人才、尊重价值创
造的良好氛围。
4.加快推进数智化转型，提升生产效率、产品质量、创新能力，重塑竞争新优势，
德兴铜矿、贵溪冶炼厂、城门山铜矿等数智化转型示范企业进一步发挥引领带动作
用，开展数字矿山、智慧冶炼、工业互联网应用等深度转型，输出更多可复制、可
推广的经验和模式，形成一批国家领航级、卓越级智能矿山、工厂。
5.持续完善风险防控体系，构建公司高质量发展的“压舱石”。公司相关职能部室
切实履行好风险防控、过程监督、问责问效职能，不断完善制度体系和优化风控模
型，将风险管理工作落到实处，切实发挥内部控制对防范风险的重要基础作用；牢
固树立“安全环保是最大效益，事故隐患是最大损失”的理念，时刻把安全环保工
作摆在首位、抓在手上。深入开展“现场管理标准化巩固提升活动”，以精益管理
保障安全环保、质量管理双提升，带动技术指标、设备维护、降本增效等各方面大
进步。
(四)可能面对的风险
1.安全生产风险
矿石采选以及铜冶炼过程中，可能因自然或人为因素出现安全隐患，如不及时发现
和消除，将会导致重大事故的发生，造成重大财产损失和环境影响。
针对安全生产风险，本集团一如既往地按照国家有关安全生产的法律法规，制定并
严格执行一系列适合公司实际情况的防范措施，强化生产操作规程和事故应急救援
预案，避免或杜绝自然或人为因素给公司造成的损失，同时公司的主要财产均已办
理保险，以减少相关风险和损失。
2.汇率波动风险
本集团购自国际矿业公司或大型贸易商的进口铜矿原料和海外投资普遍采用美元结
算，且随着集团海外业务的拓展，外汇收支将更加频繁。因此，若汇率发生较大波
动或集团未能有效地控制汇率波动的风险，则可能导致集团产生汇兑损失，进而对
集团的盈利能力带来一定负面影响。
针对汇率波动的风险，本公司将密切关注国家外汇政策的变化和汇率信息，增强判
断国际汇率市场变化趋势的能力，在原料进口时机、产品出口国家或地区的选择及
汇率保值上慎重决策、灵活应对、科学把握，尽可能规避上述由于汇率波动而产生
的风险。
3.产品价格波动的风险
本集团为中国最大的阴极铜生产商，也是中国最大的黄金、白银生产商之一。集团
产品价格主要参考伦敦金属交易所和上海金属交易所相关产品的价格确定。铜、黄
金、白银均系国际有色金属市场的重要交易品种，拥有其国际市场定价体系。由于
铜、黄金、白银金属的资源稀缺性，受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作
等众多因素影响，铜、黄金、白银金属价格具有高波动性特征。价格的波动将影响
公司收益及经营稳定性。
为了尽量减少产品价格波动对生产经营的影响，本集团拟采取以下措施抵御产品价
格波动风险：（1）密切关注国际市场铜、金价的变动趋势，加强对影响产品价格
走势的各种因素的分析研究，及时采取套期保值等措施规避产品价格波动风险；（
2）本集团将以世界铜矿山和冶炼先进企业为标尺，积极采用新工艺、新技术，同
时提高管理经营效率，进一步降低成本开支，抵御产品价格波动风险；（3）强化
财务管理水平，加强资金管理，并合理安排本公司原料采购、产品销售以减少产品
价格上升对于公司流动资金大量占用的风险；（4）加强库存和在制品的管理，最
大限度地降低库存，使库存保持在一个合理的水平，减少资金占用。
4.市场环境变化的风险
市场环境变化对本公司的风险来自三个方面：（1）宏观经济的发展运行状况直接
影响总消费需求，而本公司产品的需求也将随宏观经济周期的变化而变动；（2）
产品下游市场需求可能发生变化，如铜产品的市场需求主要来自电力、电气、轻工
、电子、机械制造、交通运输、建筑等行业的消费，不同时期的发展水平、增长速
度并不均衡，对铜的需求变动也不同，从而给公司未来业务发展带来周期性的影响
；（3）随着研究和生产技术的不断进步，本公司产品应用行业的相关替代品的种
类和性能都将不断提高，将对本公司产品的需求产生直接影响。
针对市场环境变化的风险，本公司将密切把握宏观经济的走向，关注相关下游行业
的变化，加强行业的研究，以便跟随市场环境的变化进一步提高产品质量、降低生
产成本，并积极开发更加适应市场需求的新产品，尽量减少市场环境变化给公司经
营带来的不利影响。
5.环保风险
本集团主要从事有色金属、稀贵金属的采癣冶炼、加工等业务。集团的生产经营须
遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关
环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。近年来集团已投入大量资金和技术力
量用于环保设备和生产工艺的改造，按照国家环保要求进行污染物的处理和排放。
但如果未来环保部门继续提高环保标准，采取更为广泛和严格的污染管制措施，可
能会使集团的生产经营受到影响并导致环保支出等经营成本的上升。
6.不确定性风险
近年来，地缘政治冲突加剧世界格局演变，全球能源市场深刻调整，能源结构转型
加速，美联储货币政策前景不明朗，全球经济复苏动力不足，世界经济发展面临诸
多不确定性，考验公司生产经营的韧性。公司将充分研判国内外形势，做好生产经
营规划。
【4.参股控股企业经营状况】
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