☆经营分析☆ ◇600439 瑞贝卡 更新日期：2025-03-31◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
发制品系列产品的研制、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化纤发条 ｜ 53626.72｜ 15373.22｜ 28.67｜ 43.76｜
｜人发假发 ｜ 31486.13｜ 15156.88｜ 48.14｜ 25.69｜
｜化纤假发 ｜ 17858.97｜ 4033.14｜ 22.58｜ 14.57｜
｜工艺发条 ｜ 8848.24｜ 734.62｜ 8.30｜ 7.22｜
｜阻燃纤维 ｜ 6761.21｜ 1625.84｜ 24.05｜ 5.52｜
｜其他业务 ｜ 3975.03｜ 505.13｜ 12.71｜ 3.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非洲 ｜ 52234.82｜ 14595.79｜ 27.94｜ 53.12｜
｜美洲 ｜ 31247.26｜ 5241.07｜ 16.77｜ 31.78｜
｜欧洲 ｜ 9783.56｜ 3076.09｜ 31.44｜ 9.95｜
｜其他业务 ｜ 5059.23｜ 728.98｜ 14.41｜ 5.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化纤发条 ｜ 54756.71｜ 15348.17｜ 28.03｜ 43.53｜
｜人发假发 ｜ 28441.42｜ 10759.77｜ 37.83｜ 22.61｜
｜化纤假发 ｜ 22655.91｜ 4363.40｜ 19.26｜ 18.01｜
｜工艺发条 ｜ 11856.88｜ 615.85｜ 5.19｜ 9.43｜
｜阻燃纤维 ｜ 4383.77｜ 821.48｜ 18.74｜ 3.48｜
｜其他业务 ｜ 2993.01｜ 1593.30｜ 53.23｜ 2.38｜
｜教习头 ｜ 706.24｜ 46.89｜ 6.64｜ 0.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非洲 ｜ 51106.83｜ 15088.72｜ 29.52｜ 46.84｜
｜美洲 ｜ 44203.31｜ 6400.17｜ 14.48｜ 40.52｜
｜欧洲 ｜ 9609.18｜ 2280.11｜ 23.73｜ 8.81｜
｜其他业务 ｜ 2993.01｜ 1593.30｜ 53.23｜ 2.74｜
｜亚洲 ｜ 1189.45｜ 150.59｜ 12.66｜ 1.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、行业情况
发制品是用人发、化学纤维或二者混合为主要原材料，经工艺加工而成的提升颜值
产品。
发制品是全球非裔种群的生活刚需品，欧美白人女性以及亚洲时尚女性的发型装饰
品，全球少发、脱发人群的日常实用佩戴品以及演艺、律师、美容教学等群体的功
能性需求。
北美市场是全球重要的发制品消费市场，美国非裔人群特别是非裔女性是全球最具
消费能力的发制品消费者。欧洲是现代发制品行业发源地，行业历史较为悠久，其
中西欧地区发制品市场成熟度较高，消费群体比较稳定，但欧洲市场由于受各种危
机影响，市场需求近年疲软。非洲市场是全球第二大发制品消费市场，正在逐步成
长为全球第一大发制品消费市场，虽然该市场潜力巨大，但易受全球宏观经济影响
，货币体系脆弱，市场波动大。亚洲市场是继非洲大陆之后发制品行业最具发展潜
力市场，特别是国内市场，具备成为全球重要发制品需求市场的发展前景。
据国家海关相关统计数据显示，北美、非洲仍是我国发制品前两大出口目的地，占
我国发制品出口总额的75%左右，其中北美约占40%、非洲约占35%；北美洲的美国
，南美洲的巴西，非洲的南非、尼日利亚，欧洲的英国，是我国发制品主要出口国
；我国发制品生产制造和出口贸易企业主要集中于河南、山东、湖南、安徽、广东
等五省份，占据了全国发制品总出口额的近90%以上，其中河南约占全国发制品出
口总额的50%左右，行业加工制造区域集中度较高，行业内规模以上企业均来自于
以上省份，但随着国内生产制造成本上升，发制品行业正在向国外转移。本公司所
在地河南省许昌市被商务部授予“中国发制品出口生产基地”和“国家外贸转型升
级基地”。
公司是国内发制品行业中生产规模和出口规模均领先的企业，被国家工业和信息化
部评为“国家制造业单项冠军示范企业”。随着近年来发制品行业新进入者增多，
行业竞争渐趋激烈，尤其是受电子商务影响较大，电商门槛低、进入易、平台多、
模式多，但监管难、定价乱，导致行业在产品质量、产品价格等方面竞争无序，对
行业造成了一定冲击，订单更加碎片化，渠道更加多元化，致使规模企业的履约成
本上升，商业模式正在重构，行业生态链正经历大幅度调整。
国内发制品行业现阶段仍以出口为主，受全球经济复杂形势、地缘政治以及军事冲
突等因素影响，发制品出口市场面临一定的挑战和压力。但随着国内“颜值经济”
的崛起，发制品需求逐步增加，行业规模不断发展壮大，发制品已成为国内时尚消
费趋势，市场前景广阔，尤其是随着流量经济、电商、直播带货等电子商务新模式
的快速发展，国内发制品市场有望迎来加速发展期。
2、主营业务情况
根据证监会上市公司行业分类结果，公司行业大类代码为：C19；根据上交所《上
市公司自律监管指引第3号—行业信息披露》，本公司按照该指引“第十号—服装
”披露行业经营性信息。
（1）主要业务
本公司主营业务为发制品的生产和销售，主要产品有工艺发条、化纤发条、人发假
发、化纤假发、教习头、复合纤维材料（纤维发丝）等六大类，在全球拥有“Rebe
cca”、“Sleek”、“NOBLE”、“JOEDIR”、“Magic”、“QVR”等自主品牌；
报告期，本公司主营业务未发生变化。
本公司产品主要用途为满足全球“顶端时尚”发型装饰需求以及其他实用功能性需
要，为全球爱美人士提供满意的发型解决方案，提升和美化其外在形象，实现自我
“颜值”目标。
（2）经营模式
本公司产品主要销往北美、非洲、欧洲以及亚洲等地区，具备研、产、供、销的全
球化产业链布局；公司在境外设立12家全资控股子公司，其中8家销售型公司（非
洲5家，美国、英国、巴西各1家）和4家生产型公司（尼日利亚、加纳、柬埔寨、
莫桑比克各1家）；境内设立8家控股子公司（河南3家，上海2家，北京、辽宁、广
东各1家）。公司生产基地主要位于国内的河南以及境外的尼日利亚、加纳、柬埔
寨和莫桑比克等国家，境内工厂主要负责生产工艺复杂、制作难度较高的中高档假
发产品。
本公司是一家全球化的公司，各地区经营环境因地域和种群差异明显，经营模式各
具特色：国际市常美洲市场销售模式分两种：一是ODM/OEM业务模式；二是自主品
牌线上线下相融合的批发零售模式。非洲市场销售模式也分两种：一是母公司向非
洲当地销售型子公司销售产品后由子公司就地批发销售；二是母公司将原、辅材料
销往境外生产型子公司，其生产的产品就地批发销售。欧洲市场销售模式：母公司
向欧洲子公司销售产品后由子公司就地批发销售。
国内市常公司在国内市场销售模式以自建终端渠道为主，实施品牌连锁和双品牌（
“Rebecca”、“Sleek”）经营战略，线下在全国重点城市中高端商场和购物中心
建设直营店和加盟店，线上与天猫、京东、唯品会、抖音等知名电商平台及社交媒
体合作，主要消费对象为追求形象百变的时尚女性及银发、少发、脱发、病理患者
等实用以及其他功能性消费群体。
3、市场地位
公司业务规模领先，经营区域覆盖全球，产品类别齐全，行业竞争对手主要分布在
国内河南、山东等地区，由于同行业业务重叠性较高和行业新进入者增多，行业竞
争渐趋激烈，但公司在“线上线下”融合、行业标准、产业链条、技术研发、品牌
建设和产能布局等方面占据一定优势。
二、经营情况的讨论与分析
报告期，全球经济增长缓慢且不均衡，市场需求整体偏弱，面对复杂多变的市场环
境，公司董事会和管理层带领全体员工克难攻坚，拓渠道、调结构，扩受众,“线
上线下”深度融合，国际国内双循环驱动，确保了生产经营的总体稳定。上半年，
公司实现营业收入573,845,918.16元；实现归属于上市公司股东的净利润8,131,10
3.46元。
渠道拓展方面，公司在稳定传统线下销售渠道的同时，加大跨境电商和国内市场新
渠道拓展力度。跨境电商，在维持速卖通、亚马逊等传统电商渠道业绩稳定增长的
同时，加大TEMU、SHEIN、TIKTOK、自建站等新渠道的销售与推广力度，弥补了传
统线下渠道需求的不足。国内市场，线下着重提升门店单店业绩，线上加强天猫、
京东、唯品会、抖音等平台店铺运营力度，取得了多个平台618大促同品类排名靠
前的销售业绩。上半年，公司新开通了微信视频号和小红书直播，多平台发力，提
升消费体验，扩大假发受众，对线下渠道形成有益补充。
产能调整方面，发挥公司境外工厂区位和低成本优势，将化纤类产品集中在非洲和
柬埔寨工厂生产，以应对环境变化和各种可能发生的风险；将国内市场销售的高附
加值产品、出口的单价较高的人发产品在境内工厂生产，优化产能结构，实现资源
的最佳配置。
产品结构调整方面，实施差异化竞争，发挥公司优质制造和品牌优势，针对不同市
场推出更加符合消费者需求的产品组合，提升人发产品、高价值产品销售比重，确
保公司营收的稳定。
扩大假发受众方面，公司在满足国内市场原有银发、脱发为主的实用群体需求的基
础上，开发出更多适合年轻时尚群体、二次元群体的轻奢快消产品，通过线上渠道
，触达线下门店无法覆盖的空白区域，扩大假发受众，提高市场渗透率。
三、风险因素
国内发制品行业现阶段仍以出口为主，全球宏观经济形势变化、国际贸易政策的调
整以及国际汇率波动等都可能会对该行业造成较大影响，行业风险主要来源于以上
因素的变化。具体如下：
1、宏观经济下行风险
受地缘政治冲突加剧以及单边主义、保护主义上升的影响，全球经济复苏乏力，世
界政治经济格局不断重塑，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、不确
定性上升，全球经济前景面临下行风险。如若全球经济下行，公司业务拓展将面临
一定的挑战和压力。
对策：一是国内经济长期向好且稳定发展，发制品行业规模不断扩大，公司将逐步
提升国内销售占比；二是积极布局境内外电商平台，多渠道销售、多模式经营，线
上线下融合发展，实现“全球买、全球卖”，直达终端客户市场；三是持续提升创
新能力，通过对研发设计、产品制造、工艺流程等方面的迭代升级，主动适应市场
变化，提升企业的核心竞争能力。
2、国际汇率波动风险
本公司产品以出口为主，汇率波动将使公司产生汇兑损益。公司部分境外经营子公
司，当所在国汇率发生剧烈变动时，可能对子公司的销售带来不利影响，子公司可
能会产生汇兑损失、增加财务成本，当公司将境外经营子公司的财务报表并入公司
财务报表时，汇率的变动可能会增加外币报表折算差额的不确定性。
对策：本公司通过及时调整产品出口销售价格、原材料进口规模及适当安排外币借
款对冲汇率风险；境外经营子公司除适时调整销售价格外，及时将销售款兑换美元
汇回国内，以降低所在国汇率波动带来的风险，同时通过将部分产能向在非洲和柬
埔寨设立的工厂转移，利用当地劳动力成本低的优势降低产品成本对冲风险，并根
据汇率波动情况，适当调整销售区域；加大国内市场开拓力度，提高国内销售占比
，提升盈利能力，降低汇率波动给公司造成的影响。
3、境外经营管理风险
公司主营业务遍及全球多个国家和地区，是一家全球化公司，在境外设有12家全资
子公司，国内外政治、经济、社会、法律环境、传统文化的差异，可能给境外子公
司带来一定的经营风险。
对策：一是积极收集、研究、学习公司业务所在国家的相关法律法规，为公司正常
业务的开展和风险应对做好充分准备；二是加强员工自身安全保护教育，提高自我
安全保护意识；三是加强外派人员培训，尊重业务所在国的宗教传统、风俗习惯、
文化差异等，保持良好沟通和交流，避免有关风险。
四、报告期内核心竞争力分析
公司专注于发制品的研发、生产、销售与品牌运营，致力于为全球爱美人士提供满
意的发型解决方案，致力于将公司建设成为具有全球影响力的“顶端时尚”企业集
团，并以此为中心打造和提升公司的核心竞争能力，本报告期内公司核心竞争能力
未发生重大变化。具体如下：
1、行业地位
公司坚持“优质&时尚”的产品定位，是行业内具有优质制造能力、品牌独特性的
发制品生产和销售商，是国家第六批制造业单项冠军示范企业之一，是国内生产规
模领先的发制品企业。公司是全国发制品标准化技术委员会秘书处承担单位，参与
起草编制了七项行业国家技术标准，目前正在推动国家技术标准国际化工作；公司
是发制品分会理事长单位。
2、品牌运营
“瑞贝卡Rebecca”商标是“中国驰名商标”。“Rebecca”品牌为国内假发高端时
尚消费品牌，报告期，公司成功入寻第九届中国行业标志性品牌榜单”；“Sleek
”、“NOBLE”、“JOEDIR”、“Magic”、“QVR”等品牌在欧洲、非洲、美洲耕
耘多年，在当地市场具有一定的品牌影响力。
3、科研实力
公司是发制品行业内为数不多的国家级“高新技术企业”之一；公司积极推动实施
“创新驱动发展”战略，在新产品、新工艺、新助剂和新材料以及发制品工业化和
信息化等方面取得多项成果，拥有国家级企业技术中心、河南省发制品工程技术研
究中心和河南省工程研究中心等企业科研机构，被相关部门认定为“国家知识产权
优势企业”和“国家知识产权示范企业”。截至到本报告期末，公司共获得授权专
利509项，其中发明专利23项。
4、产业链条
公司拥有完整的产业链条，并在激烈的市场竞争中实现了“购全球、卖全球”的产
业布局。产业上游：纤维发丝原材料实现了自主研制与生产；公司人发原材料采购
实现了全球化布局，并引领公司所在地许昌市成为全球最大的人发原材料集散地和
假发生产制造基地。产业中游：公司是行业内具有优质制造能力、品牌独特性的发
制品生产制造商，除国内工厂外，公司在境外拥有4家生产基地。产业下游:公司在
境外设立8家销售型子公司（非洲5家，美国、英国、巴西各1家），境内拥有173家
直营店和加盟店，销售渠道覆盖全球多个国家和地区。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜许昌瑞贝卡发制品工艺有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞贝卡(莫桑比克)发制品有限｜ 120.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞贝卡(柬埔寨)发制品有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞贝卡时尚(肯尼亚)有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜瑞贝卡时尚有限责任公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜瑞贝卡时尚有限公司 ｜ 869.07｜ 557.95｜ 58854.83｜
｜瑞贝卡时尚(巴西)有限公司 ｜ 160.00｜ -｜ -｜
｜瑞贝卡时尚(坦桑尼亚)有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞贝卡时尚(南非)有限公司 ｜ 587.02｜ 165.61｜ 36840.90｜
｜瑞贝卡时尚(加纳)有限公司 ｜ 1366.92｜ 376.98｜ 27229.11｜
｜瑞贝卡时尚(加纳)制造有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞贝卡发制品(尼日利亚)有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浚县瑞黎发制品有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜抚顺瑞华纤维有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜广州顶尚发制品有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜北京瑞贝卡发制品有限公司 ｜ 550.00｜ -｜ -｜
｜亨得尔有限公司 ｜ 286.00｜ -｜ -｜
｜临颍瑞贝卡发制品有限公司 ｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜上海瑞贝卡纤维材料科技有限｜ 290.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海瑞贝卡发制品有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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