☆公司报道☆ ◇600868 梅雁吉祥 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-14】
ST梅雁(600868)近10年靠卖资产维生 分析师称高管或已做好放弃准备
曾几何时在上市之初被称为"民营水电大王"的ST梅雁，如今早已风光不再。不
但被冠以ST的帽子，而且负债累累，公司资产也正不断地拍卖用以还债。
2元多的股价，19亿股本的ST梅雁如此发展下去将何去何从，靠变卖资产"维生
"的手段还能支撑ST梅雁走多远？
变卖资产成瘾
10年转让28家公司股权
根据半年报显示，ST梅雁的营业利润为-117万元，归属于上市公司股东的扣除
非经常性损益的净利润为-3653万元。由这两个负值的数据可见，该公司的主营业
务经营已经达到了极为不乐观的情况。
目前该公司由电力生产、生产制造与出售资产三项作为其主营业务，而且电力
生产与生产制造业务同比出现营业利润率下滑，所以从该公司的半年报便可看出往
后很大可能继续靠变卖资产来生存。
早在2001年开始ST梅雁就"爱上"了通过出售转让旗下子公司股权资产的方式来
获得收益。
据本站统计，在2001年当年该公司就转让了旗下13家公司的股权；2004年与
2005年就分别转让了广发证券共约3.35亿股权；2006年转让3家公司股权；2007年
转让梅县梅雁热电有限公司；2008年、2009年各转让了3家公司；2010年转让2家公
司，2011年到目前为止转让了2家公司。
在这10年间ST梅雁共转让28家旗下持有股权的公司，变卖约29亿元资产。同花
顺数据库显示，1998年开始ST梅雁就不断对外参股不少公司，每年都有新的动作，
对于ST梅雁而言可算是有足够的"存货"进行变卖。
往后该公司会继续通过变卖旗下资产来"维持生计"，还是另有打算？该公司董
秘胡苏平向《证券日报》记者表示，"我们公司变卖资产的目的只有一个就是降低
银行的负债，为了减轻负债不得不出让资产，因为从经营上收入而言根本难以取得
比较大额的资金去偿债。"
"2006年与2007年公司连续两年亏损已经被ST了，如果2008年不转让资产继续
亏损的话，就会面临退市的风险。没有生存下来的话，根本就谈不上后续的发展与
完善。往后还是会考虑把资产进行处置来优先偿还债务，想尽办法在比较短的时间
来获得资金来偿还债务。当然在经营上会通过进行一些设备的改造，继续抓生产经
营管理。目前制造业已经开始扭亏为盈了，这是良好的开始。"胡苏平表示。
身负12亿重债
管理层不抗拒被收购
ST梅雁大股东在9月曾两次大幅度减持，目前只占2.197%股权，该公司濒临"无
主状态"，而且现在的ST梅雁除了经营不善还负债沉重。
该公司董秘向记者表示，"虽然负债从2008年的60亿降到现在的12亿，但债务
依然很重。"据了解，公司目前就有2亿多的短期负债，还债迫在眉睫，所以有理由
相信该公司往后还会继续变卖资产。
前不久管理层就上演了一场"辞职好戏"， 原董事长杨钦欢及部分董事辞职后
，杨钦欢并没有离开ST梅雁，还是在担当该公司总经理一职。
根据一位不愿透露姓名的证券分析师表示，"现在ST梅雁几乎成为全流通股，
该公司的高管们很可能已经做好放弃公司的准备，因为要把这样一家公司起死回生
非常困难。现在很明显高管们都只能通过变卖资产来让公司继续发展，这样发展下
去公司还会有什么大作为。"
面对大股东的不断减持可能成为全流通股给公司带来的影响，胡苏平表示，"
我认为股权比较分散，这对公司会有一定的影响。股东大会决议通过，经营上的重
大决策等，都可能会面临一些不确定的因素。但这会令到我们更加尊重中小股东的
利益，使得我们公司经营会越来越规规范，督促我们做出更多的努力。"
而对于外界一直盛传的重组问题，管理层似乎并不抗拒。胡苏平透露，"目前
没有任何公司主动来洽谈重组收购等事项，但在二级市场上会不会有人大额的买进
我们的股票就很难说了，但这个目前也没有。如果确实达到了需要公告的标准，一
定会发出公告。"
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-13】
ST梅雁(600868)重组"弃儿"自救求"新生"
9月中旬，ST梅雁（600868）董事会进行重大调整，杨钦欢、李江平和叶新英
三名董事请求辞去职务，其中杨钦欢还辞去董事长职务，同时增加3名独立董事，
这样一来，ST梅雁的9名董事会成员中，独立董事有6名，超过三分之二。如此高比
例的独董设置，在中国证券市场尚属首例。
按照中国证监会《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的规定，上
市公司董事会独立董事的占比不低于1/3，境内上市公司也一般都贴着这个底线来
聘任独立董事。ST梅雁此次董事会变阵蕴藏怎样的玄机，ST梅雁的出路又在何方？
中国证券报记者实地调查后发现，提高独董比例是ST梅雁股权结构高度分散现实下
加强公司法人治理的必然选择，与市场传言中的重组无关。股本太大与巨额负债是
横在ST梅雁重组路上的两道坎，尽管最困难时候已经过去，公司当务之急仍然是积
极偿债自救。
减轻债务仍是当务之急
但是，有当地知情人士指出，在地方政府不愿主导重组、大股东梅雁实业有心
无力、上市公司盘子太大使得潜在重组方却步的现状下，ST梅雁很难进行重组，公
司只能依靠自身出售资产来降低负债率，展开自救。
事实上，ST梅雁的财务问题已经充分暴露，在财务报表上有着充分披露，公司
最重要的任务是加大自身造血功能，提高盈利能力。
ST梅雁内部人士介绍，大股东梅雁实业今年来的几次减持套现，主要是为了给
付购买上市公司资产的款项。
ST梅雁原持有广东梅县梅雁TFT显示器有限公司86.77%股权，2010年12月将TFT
显示器有限公司43.82%股权以6900万元价格转让给大股东梅雁实业，2011年8月，S
T梅雁将剩余42.95%股权转让给梅雁实业，转让价格为6762万元。
杨钦欢介绍，梅雁实业此次购买TFT显示器有限公司股权，也是帮助上市公司
筹措资金，渡过难关。此外，他也强调："大股东梅雁实业不会卖掉所有股份，不
会让ST梅雁成为一个空壳。我对上市公司有感情，也有信心，因为毕竟最困难的时
期已经过去。"
据悉，TFT显示器有限公司的财务状况并不好，ST梅雁很难以合适价格找到买
家，最后只能是大股东梅雁实业出手接受。资料显示，TFT显示器有限公司2010年
度营业收入仅为758万元，净利润为-502万元；今年上半年营业收入为341万元，净
利润为-371万元。
对于公司未来发展，杨钦欢的设想是，争取今明两年将公司债务降低到5亿元
左右，资产负债率下降到20%，今明两年谋生存，2013年新一届董事会再来谋划未
来的发展。
"对于ST梅雁来说，现在最好的投资项目就是偿还银行债务。公司每年的利息
支出都在1亿元左右，财务负担非常沉重，如果再盲目上新项目，两三年后都不一
定会赚到钱。"
对于ST梅雁未来的发展，杨钦欢还是颇具信心，"毕竟我们最困难的日子已经
过去了，前几年公司债务高达50多个亿，这几年经过壮士断腕般的调整，大幅度收
缩战线，盘活资产，已经将债务降到了15个亿。"
2007年至2010年间，ST梅雁采取出让控股公司股权、盘活资产等措施取得资金
，用于归还银行借款及其他负债。2008年以来公司合计归还银行借款45亿元，归还
期间利息16亿元，将银行负债从58.79亿元下降至15亿元左右，财务费用因此大幅
降低。截至2010年末，公司剩余的银行借款大部分进行了借款期限的重组，由3年
内短期借款重组为10年以上长期借款，优化了公司的债务结构。
2008年以来，公司合计盘活资金16.8亿元，获得投资收益约10.5亿元，其中包
括：转让广西柳州市红花水电责任有限公司股权，获得转让收益8.6亿元；转让柳
州市桂柳水电有限公司、梅县梅雁电解铜箔有限公司及粤水电股权等，获得转让收
益约2.7亿元。仅在2010年，公司就归还银行借款8.6亿元，归还银行利息3亿元，
归还其他债务0.8亿元。
目前公司迫在眉睫的问题是：存在7000万元的逾期贷款，并且年底还需要偿还
中行梅州分行约2亿元的借款。ST梅雁方面称，公司正在积极与贷款银行协商，争
取实现中行2亿元贷款的期限重组，并加快资产处置，筹措资金偿还银行借款。
从ST梅雁现有资产来看，公司主要业务涉及水力发电、铜箔和水泥熟料，主要
控股公司有广西融水古项水电责任公司、丰顺县梅丰水电发展有限公司、梅县龙上
水电有限公司、梅县金象铜箔有限公司和梅县梅雁旋窑水泥有限公司等。除此之外
，公司还持有的资产有梅州市梅雁中学和广东梅县梅雁矿业有限公司。
资料显示，梅雁矿业主要拥有嵩溪银矿矿山，嵩溪银矿储量丰富，矿区拥有探
明储量为银矿石353.09万吨（银金属1067.56吨）、锑矿石262.95万吨（锑金属425
17.2吨）。该矿矿石品位为：银矿石281.7克/吨、锑矿石量为1.59％。ST梅雁对梅
雁矿业的投资金额为2.75亿元，持有其100%股权。
实际控制人退出董事会
分析人士认为，ST梅雁此次董事会改组的直接原因，应该是考虑到公司股权结
构高度分散，只能通过提高独董比例来加强公司法人治理结构。
ST梅雁9月10日公告，大股东梅雁实业通过二级市场出售无限售条件流通股140
0万股。而自2007年11月7日至2011年9月9日，梅雁实业通过二级市场累计出售上市
公司无限售条件流通股2.54亿股，占公司总股本的13.4%。至此，梅雁实业仅持有
上市公司4170万股，占公司总股本的2.197%，全部为无限售条件的流通股。但是，
ST梅雁第一大股东仍为梅雁实业，公司股权已高度分散，为中国证券市场罕见。
截至目前，杨钦欢仍为ST梅雁实际控制人，其个人持有公司大股东梅雁实业10
.39%股份。ST梅雁9月15日发布公告称，杨钦欢、李江平和叶新英三名董事请求辞
去职务，其中杨钦欢辞去董事长职务。9月18日公司第七届董事会第十五次会议决
定，接受上述三名董事的辞职，并提名唐春保、杨舰雷虹三人为第七届董事会独立
董事候选人。如此，在公司董事会9名成员中，6人为独立董事。而杨钦欢则被本届
董事会聘任为总经理，董事长则由原董事汪汝俊担任。
知情人士介绍，杨钦欢等三名董事辞去职务，主要是为加强ST梅雁的公司治理
，在大股东梅雁实业持股比例较低的情形下，原先的董事会中代表大股东的董事比
例明显偏高，而且杨钦欢还兼任董事长与总经理，其他中小股东的利益难以保障。
事实上，在此次董事会改选的同时，ST梅雁还拟对公司章程进行修改，以降低
其他股东参与公司治理的门槛。比如，原章程规定"持有公司3%以上股份的股东，
有权向公司提出议案"，而今拟修改为"持有公司1%以上股份的股东，有权向公司提
出议案"。此外，原先规定"连续180天持有公司股份总数5%以上的，可以提名不超
过3名董事候选人、2名监事候选人"，而今拟修改为"连续180天持有公司股份总数1
%以上，可以提名1名董事候选人、1名监事候选人"。
应该说，这些制度设计是符合ST梅雁的股权结构分散的实际情况的。上海荣正
投资咨询有限公司董事长郑培敏就认为，对于此类股权结构特殊的上市公司，加大
独董比例对于完善公司治理有着积极作用，也有助于提升投资者信心。
分析人士认为，从国际资本市场发展的实践来看，成熟资本市场股权高度分散
，独董比例居高也屡见不鲜，而且运行效果也很好。但在中国资本市场，ST梅雁却
是个首吃螃蟹者。
值得关注的是，尽管杨钦欢没有担任上市公司董事长，但是作为实际控制人，
其仍然对ST梅雁的发展有着决定性的影响力。此次ST梅雁董事会的3名独立董事候
选人中，均为梅州本地人士，唐春保、雷虹两人均在本地的梅州市嘉应学院任教，
杨健则任梅州本地一家会计师事务所所长。对此，杨钦欢表示这不足为虑，因为最
近一次公司章程的修改如果能经股东大会通过，可以降低其他股东参与公司治理的
门槛，对董事会可以起到很好的监督作用。
有市场人士预测，按照目前上市公司大股东减持成风的状况来看，未来上市公
司股权高度分散将是常态，ST梅雁是首例，但绝不会是孤案。ST梅雁未来的运行效
果如何，正是公司此次董事会改组对中国证券市场的标本意义所在。
ST梅雁近几年主要财务指标一览
2010年报 2009年报 2008年报 2007年报 2006年报 2005年报 2004年报 2003
年报 2002年报 2001年报 2000年报
营业总收入 6.55 4.90 6.60 8.00 7.40 6.98 10.00 12.45 9.80 6.60 5.90
(亿元)
归属母公司股东的净利润 2.40 -0.59 1.90 -1.60 -7.10 0.01 0.96 1.76 1.
74 1.68 1.80
(亿元)
资产总计 39.28 49.00 56.00 80.00 81.00 90.00 81.60 59.50 44.46 37.87
24.39
(元)
负债合计 17.20 28.10 35.00 58.80 58.00 60.01 50.38 29.56 16.80 11.70
7.26
(亿元)
制表：陈静
卖壳重组面临两大难题
在ST梅雁董事改组事件公布的同时，市场上关于ST梅雁沦为大股东梅雁实业"
提款机"、董事长辞职理由牵强以及改组是为重组铺路等传言四起。不过，杨钦欢
均予以了否认。
第一大股东持股比例仅为2.197%，第二至第十大股东均为自然人，且持股比例
均较低，其中第二大股东仅持有405万股，持股比例为0.21%，ST梅雁如此特殊的股
权结构为国内资本市场所罕见。可以简单算一笔账，以ST梅雁10月10日收盘价2.76
元计算，出资1.15亿元即可获得上市公司第一大股东地位，这也正是近年来关于ST
梅雁重组绯闻不断的原因。杨钦欢对中国证券报记者表示，辞去董事长职务，并非
是为重组铺路，目前上市公司并没有与第三方就重组事项进行谈判。
杨钦欢对中国证券报记者坦陈，近年来，并没有重组方与公司就借壳事项进行
过谈判，去年市场曾传言中广核能源开发有限责任公司到公司来谈过重组，但实际
上，ST梅雁只是向中广核出售水电资产，并没有涉及到重组谈判。
大股东如此低的持股比例，自然会引发关于其他投资者二级市场举牌的揣测。
对此，在资本市场打滚多年的杨钦欢也十分清楚，"我个人是不会退出ST梅雁的，
不过，我们也十分欢迎其他投资者参与进来。"
不过，从现有情形来分析，如果卖壳重组，ST梅雁面临两大难题--股本太大以
及巨额负债。
ST梅雁目前总股本达到18.98亿股，且全部为流通股，按照10月10日2.76元收
盘价计算，公司总市值高达52.39亿元。一位市场人士认为，以当前ST股重组的案
例来看，一般的壳公司股本都在1亿股-2亿股之间，很少有超过10亿股的，ST梅雁
接近19亿股的总股本在实践中操作难度极大，重组方所需要付出的成本非常大。
此外，ST梅雁半年报显示，公司负债高达15.6亿元，资产负债率达到41%，而
每股净资产仅1.13元，每年财务费用高达上亿元，很显然，公司目前并不是一个优
质的壳资源。
与其他ST公司不同之处还在于，地方政府并不愿介入ST梅雁事务太深。有当地
人士就介绍，这与梅雁的发展历史有关，ST梅雁的前身广东梅雁企业（集团）公司
组建于1990年，1992年进行首批股份制试点，1994年在上交所上市，其时，大股东
梅雁实业的性质仍为集体企业，杨钦欢等人为梅雁的创业元老，带领梅雁发展壮大
，尽管没有进行民营化，但是地方政府也一直对梅雁没有太强的控制力，这也是日
后梅雁债台高筑时地方政府介入不深的原因。
资料显示，ST梅雁的大股东梅雁实业股权也十分分散，自然人股东总计有四千
多人，杨钦欢个人持有梅雁实业10.39%股权，其余4548个自然人持有梅雁实业89.6
1%股权。
"梅雁实业自然人股东过多，且创业元老话语权非常强，牵一发而动全身，ST
梅雁清理净壳的模式很难实现，外人也难以插足或过多干涉，只能是公司进行自救
。再说，ST梅雁债务最高峰时达到50多亿，现在下降到15亿左右，已经过了最艰难
的时候。"当地人士称。
市场人士认为，ST梅雁真正迎来第三方重组的可能并不是没有，但必须满足两
个方面的条件：公司继续剥离资产偿还债务，减少利息支出；股价下跌，壳资源价
值显现。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-09-26】
ST梅雁(600868):控制人边卖资产边减持
这是一家悲情的公司，大股东频频减持，变卖资产，显示出"急不可耐"地想从
上市公司抽身而退的迹象；这又是一家曾经辉煌过的民营水电公司，还被喻为"民
营水电大王"，其水电业务曾为投资者带来高盈利的幻象。
ST梅雁（600868.SH）主营业务为水泥熟料、铜箔、电力生产和矿石，从表面
上看，这家公司的业务并没有什么问题，但是从2008年就开始将公司最有价值的资
产拿出待沽，显示出公司实际控制人早就有起身离开的想法。
2008年，被转让的广西柳州红花水电站，装机容量达23.1万千瓦，以前是ST梅
雁旗下最大的一块发电资产,2007年1月6台机组才全部并网发电，一年后已经被出
售了。对于广泛缺电的华南地区，发电企业的优势还是比较明确的，尽管水电企业
受天气和季节的影响较大，从目前附近区域水电企业的经营来看，仍大有可为。
因此，ST梅雁在旗下优秀资产刚刚产生回报的时候就出售，让人费解。这也在
很大程度上说明大股东不准备继续"做大做强"公司了。
实际上，变卖了旗下最优资产后，ST梅雁的确也进入了经营不善的境地。据ST
梅雁2011年1~6月份半年报显示，今年上半年ST梅雁实现净利润2047万元，扣除非
经常性损益后的净利润为负的3653万元。
ST梅雁2011年的中报显示，今年上半年公司的净利润主要来源于上市公司向大
股东转让梅雁TFT显示器有限公司43.82%股权所得。而被大股东出资买回的TFT公司
算是ST梅雁沾上高科技的唯一资产。
为此，杨钦欢给出的理由是--降低公司的负债总额。截至6月30日，ST梅雁的
负债率在41.20%，并不属于高负债范畴了，但公司的意向是继续变卖资产，这让公
司降低负债的理由已经不充分了。最新的消息是，ST梅雁有意变卖其控股的矿山以
及梅雁学校，想把公司变成空壳的意图倒是明确起来了。
大股东另一系列动作也能证明其"身在曹营心在汉"。9月5日至9月9日，梅雁实
业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股1400万股，
占公司总股本的0.74%。这并不是大股东第一次大规模减持，当然也不太可能是最
后一次减持。
因为从2007年11月7日至2011年9月9日收盘，由杨钦欢控制的梅雁实业通过上
海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股2.54亿股，占公司总
股本的13.407%。目前，作为第一大股东的梅雁实业目前持有ST梅雁的比例仅剩2.2
0%。至此，1994上市的ST梅雁成为A股里最具全流通色彩的公司。
因此，需要注意的是，如果上市公司大股东持股比例很低，同时实际控制人并
非国资、且没有明确披露的间接持股或一致行动人，很有可能引来第三方并购。
实际情况却是没有人对ST梅雁的控制权有兴趣，这个目前拥有19亿股本、63亿
市值的公司，目前并没有机构公开表示收购兴趣。这可能也是ST梅雁不停"瘦身"的
原因之一。
9月13日，ST梅雁公告称，董事长杨钦欢等三名董事提出辞职；9月20日，公司
再次公告，已经聘请汪汝俊成为新任董事长，并聘请杨钦欢为总经理。实际上，ST
梅雁的实际经营权力仍在杨钦欢的手里，这样看来公司的治理依然换汤不换药。
【出处】投资者报【作者】
【2011-09-23】
大股东狂减持 ST梅雁(600868)成A股史上最便宜之"壳"？
理论上仅出资1.5亿元就可成ST梅雁大股东
成了大股东“提款机”的ST梅雁(600868.SH)在失去作用后已然遭到大股东的
抛弃。
曾经，它是A股市场上的民营水电旗舰，如今，却已经沦为在股海中苦苦挣扎
的一叶小舟。
现在ST梅雁的“下潮是，只要1.5亿元就可成为ST梅雁的主人。
中投顾问IPO咨询部分析师季秦川在接受《证券日报》记者采访时候表示，“
垮台”的是ST梅雁当前的经营架构，如果能够通过经营策略的调整完成企业经营思
维转型，那么ST梅雁将依旧还有机会“复活”；从资产重组角度来看，如果ST梅雁
经营者已经做好放弃准备，那么ST梅雁“垮台”也是必然的趋势。 他同时表示，
从ST梅雁2009-2010年的企业经营行为来，多次资产出售、减缓企业拓展速度成为
维持企业经营业绩的主要手段，大股东的疯狂减持实际上是对企业的后续经营看空
的表现。
9月22日《证券日报》记者多次致电ST梅雁，并没得到回应。
大股东减持后逃离“现潮
季秦川对记者表示，从目前ST梅雁的资产出售以及企业发展潜力来看，ST梅雁
已经成为了实质意义上的一个壳，并且这个壳资源是企业高管精心打造出来的。
数据显示，自2007年11月7日至2011年9月9日,梅雁实业累计出售所持ST梅雁2.
54亿股,占公司总股本的13.41%。在多次减持后，截至9月9日，梅雁实业仍持有ST
梅雁4170万股,仅占这家拥有18.98亿股本、市值超60亿上市公司总股本的2.20%。
但即使如此,梅雁实业仍为ST梅雁的第一大股东,而其2.20%的持股比例,在A股上市
公司大股东中为最低。而前董事长、现任总经理杨钦欢又因持有梅雁实业10.39%的
股权，成为ST梅雁的实际控制人。
据2008年报显示，ST梅雁前十大流通股股东中除了大股东梅雁实业外，其余全
部为自然人，而持股数在1000万股以下，持股比例也都在0.5%以下，2010年报也是
如此。2011年中报显示，银河证券客户信用交易担保证券账户成为其第二大流通股
股东，持股405万股，仅占ST梅雁总股本的0.21%，其余前十大股东均为个人投资者
。
从目前的情况看，杨钦欢控制的梅雁实业(ST梅雁大股东)在多次减持后，目前
仅占ST梅雁总股本的2.197%，成为A股市场大股东持股比例最低的上市公司，杨钦
欢自己也曾表示：“还会继续减持，谁当ST梅雁的大股东都可以，不在乎控股权，
谁来管理都行。”
尽管ST梅雁总市值近64亿元，由于大股东持股比例很低，第三方想要控制这家
公司所需动用的资金估计不到2亿元。
在疯狂减持后是大股东迅速逃离“现潮。
9月15日，ST梅雁发布公告称，杨钦欢请求辞去公司董事长、董事、董事会战
略委员会主任及董事会提名委员会委员职务，李江平请求辞去公司董事、董事会提
名委员会委员职务，叶新英请求辞去公司董事、董事会审计委员会委员职务。
董事长杨钦欢在内的3名董事抽身之后，此次推选的3名董事候选人均系独董人
眩
中投顾问IPO咨询部分析师季秦川认为：“按照上市企业的重组案例来看，上
市企业在面临经营困境的情况下，经营者容易出现经营思维转变，产生放弃经营的
举措。ST梅雁走出怪圈需要对企业的发展有着长远期计划，真正做到企业经营符合
行业发展趋势，积极拓展新的利润增长点，利用资产融资优势发展多元化经营策略
。”
8年变卖家产超27亿元
ST梅雁于1990年成立，并于1994年上市，其主营业务范围为电力生产业、建筑
业、房地产开发与经营、养殖业、电子计算机生产销售、制造业。资料可查，2002
年，ST梅雁以3780万元转让广东梅县梅雁矿业有限公司60%的股权、1106万元转让
梅州市东达信息有限公司48%的股权、210万元转让上海富华保温容器有限公司21%
的股权、48万元转让梅县雁洋农业开发有限公司80%的权益、156万元转让梅县五指
峰实业有限公司40%的权益。
次年，2003年，ST梅雁以1654万元转让梅县金雁水泥有限公司70%的股权、115
0万元转让广东梅县梅雁蓝藻有限公司96%的股权、85万元转让广东梅州市梅雁螺旋
藻高科技研究所100%的股权。
2004年ST梅雁又以2.02亿元转让广发证券股份有限公司股权、1849万元转让客
都新村D区底层店面、上海佳都大厦18层房产等8处房产。
2006年,ST梅雁以3.42亿元转让了旗下大埔县梅江蓬辣滩水电站有限公司100%
股权。而水电生产一直是ST梅雁的主营项目。
2007年，ST梅雁以1.53亿元转让广东梅雁轮胎有限公司及梅县梅雁热电有限公
司。
2008年，ST梅雁将广西柳州红花水电有限责任公司的96.47%的股权转让给中广
核,转让金额高达12.30亿元。同年，ST梅雁还以3365万元转让了多处房产、厂房等
固定资产。
2010年,ST梅雁再以4.10亿元广西柳州桂柳水电有限责任公司61.91%的股权。
而桂柳水电是在2005年才基本完成，设备全面投入商业运营时间并不长。
同年,ST梅雁还分别以8057万元、1350万元、7025万元转让了广东梅县梅雁电
解铜箔有限公司66.99%的股权、梅县梅雁旋窑水泥有限公司30%的股权以及丰顺县
梅丰水电发展有限公司的股权。而电力生产、铜箔和水泥熟料正是其2010年报中的
主营业务。
2010年底,ST梅雁还转让广东梅县梅雁TFT显示器有限公司43.82%的股权。之后
,在2011年,ST梅雁又将所持广东梅县梅雁TFT显示器有限公司剩余42.95%股权转让
给大股东梅雁实业,前后两次转让总价款为1.37亿元。
季秦川对《证券日报》记者表示：“按照上市企业的发展过程，ST梅雁当前的
经营者已经完成了利益剥离，ST梅雁的最佳出路是能够在当前时期寻找到能够主导
经营的新东家。”
没有最低只有更低，其大股东梅雁实业投资通过持续减持后，ST梅雁渐渐滑向
“无主之城”。公司盘子不小，大股东持股比例却很小，未来重组成本势必也不会
顺畅。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-21】
大股东无心管事 ST梅雁(600868)指望独董"救场"
包括董事长杨钦欢在内的3名董事抽身之后，ST梅雁将增加3名董事人眩意外的
是，此次推选的3名董事候选人均系独董人选，若上述议案获通过，ST梅雁的董事
会中独立董事将占到三分之二。
在实际控制人兼董事长杨钦欢、董事李江平、叶新英辞去董事及董事会专业委
员会等职务后，ST梅雁9人董事会中董事仅有6人，尽管并不影响董事会正常运行，
不过低于公司章程的规定。昨日ST梅雁宣布，将增加3名董事人选，且均系独董候
选人，这意味着若3人顺利当选，则9人董事会中有6位是独董。
目前公司董事会构成中，汪汝竣王荣辉、胡苏平3人为非独立董事，汪汝俊有
在ST梅雁任职的经历，也是公司新董事长的人选，王荣辉则是公司职工代表董事，
而胡苏平则兼任公司董事会秘书，均有ST梅雁的工作背景。另外三名独董分别为谭
文晖、崔学刚和肖敏，具有相关财务和法律背景。
此次提名独董候选人的唐春保、杨健和雷虹3人，唐春保现任嘉应学院化学与
环境学院教授，杨健则为注册会计师，雷虹为嘉应学院任会计学副教授。在原有3
名独董已经具有相关法律和会计背景的基础上，此次提名的3名独董中，除唐春保
外，还是以强调会计背景为主。而有意思的是，其中两名独董还都来自于梅州市嘉
应学院。
一般而言，为防止上市公司股东“一股独大”及“内部人控制”损害中小股东
利益，一些大股东高度控股的大蓝筹公司在董事会中，独董占到相当“分量”，例
如，中国建筑6人董事会中独董占到4席，中煤能源董事会9人，其中独董占到5席。
但是，ST梅雁面临的情况则相反，并非大股东“一股独大”，恰恰是股权过于分散
，大股东通过减持主动“退位”，以不到2.2%的持股比例还稳坐第一把交椅。在3
名董事辞职的情况下，ST梅雁的大股东自然不会再去推举董事人选，而公司前十大
流通股股东中，除大股东梅雁实业外，其余股东不是自然人就是券商的融资融券账
户，持股比例仅为0.21%至0.12%，也不会过问此事；正是这种情况，催生出ST梅雁
新的董事会格局。统计数据显示，虽然三分之二的独董席位并不是上市公司最高的
，如高鸿股份目前7人董事会中独董占到5席，但在ST公司中，ST梅雁绝对算得上独
董比例“畸高”者。
大股东坚决退出，还造成ST梅雁公司章程的大修改。在修改公司章程的提议中
，包括了提高独董在董事会比例，将原“独立董事的人数不少于董事会成员的三分
之一”，修改为“二分之一”，同时还拟定，第一大股东提名的董事在董事会成员
中所占比例不得超过三分之一。此外，因为公司特殊的股东持股状况，公司将原来
的“公司召开股东大会，董事会、监事会以及单独或者合并持有公司3%以上股份的
股东，有权向公司提出提案”中的股东临时提案持股比例，修改为“1%”，这意味
着公司放宽股东临时提案的条件；同时，修改后的章程还规定，连续180 天以上单
独或者合并持有公司有表决权股份总数的1%以上的股东，可以提名董事、监事候选
人，而原来的持股比例为5%。
从上述独董提名以及公司修改章程可以看出，因为大股东梅雁实业的撤退导致
ST梅雁的公司治理结构发生变化。这3名独董的提名，无论是公司出于主动要求提
高治理水平的目的，还是出于被动应对的考量，都是大股东退出后的结果。而从公
司章程修订中，还可以看出目前ST梅雁迫切希望有股东来主持局面。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-16】
ST梅雁(600868)"重新定义"公司治理
需要怎样的逻辑推理，才能理解ST梅雁实际控制人杨钦欢在疯狂减持后又挂印
离开，竟然是出于“完善公司治理结构”。昨日ST梅雁公告的开头，仿佛是对“公
司治理”进行重新定义。它告诉了投资者，如果上市公司被大股东“吃干抹净”后
，如果这个大股东拍拍屁股走人，那么大家应该弹冠相庆，因为这更有利于公司治
理，好歹走人的时候公司还有一口气。
如果它想要表达的就是这样的意思，那么投资者真是无言以对。
ST梅雁上市之初主业为汽车配件、交通运输等，但在上市后却开始寻觅新方向
，四处投资，尤其是不遗余力发展水电建造电站，到了2006年末，电力生产、建筑
、房地产开发、养殖业、轮胎、铜箔生产都成为公司的经营业务，但快速的发展必
然遭遇到问题，这年年末，公司负债合计达到58亿，长期借款达到36亿元，公司资
金紧张，银行逾期借款居高不下，此后陷入了连年亏损的境地，不得不变卖资产度
日，其中也包括了公司核心水电资产，2010年更是四次出售资产才得以扭亏。
这些无疑都是公司治理问题的缩影。在广东证监局对公司的现场检查中，投资
决策不谨慎，海外项目合作方不进行实质性调查、资产处置决策倒置、内控薄弱、
信息披露不准确不完整等问题均有发生。而面对这些问题，公司管理层不管不顾，
且在大股东套现接近尾声时，包括董事长杨钦欢在内三位董事一走了之。
诚然，资本市场并不乏大股东套现后退位交给重组方的例子，但是ST梅雁无疑
是最极端的一种，因为它根本不在乎重组方是否的存在。
一个第一大股东持股比例不到2.2%、股权极度分散的公司，背负着巨额债务，
依靠不断变卖核心主营业务用以抵债，经营已陷入泥潭。但即便是这样的公司，居
然也能凭着重组的想象空间，将股价炒得有声有色，足以让大股东梅雁实业从容套
现减持。
或许有人会对这样的离开寄予厚望：为的是替重组铺路。其实，梅雁实业脱身
的理由实在太过简单，该拿的我拿走了，这副烂摊子就留给你们了。那三封辞职信
似乎说着这样的潜在台词：大股东自有阳关道，ST梅雁只能“自求多福”了。
一个毫不在乎的大股东“欣然”而去，会有人“欣然”接盘吗？
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-16】
留下巨额债务 ST梅雁(600868)"掌门"辞职理由牵强
昨日ST梅雁宣布了包括董事长杨钦欢在内的三位董事辞职报告，作为大股东梅
雁实业控制人的杨钦欢，在多次减持后提出了辞去公司董事长职务，理由系“经营
层与决策层分离，能更好保护投资者利益”。不过，这一理由实在牵强。
在昨日的公告中，公司称，杨钦欢、李江平、叶新英三位董事均辞去董事及相
应的董事会专业委员会职务，但杨钦欢的总经理一职仍然保留，而叶新英还担任副
总兼财务总监一职。对于此次辞职“完善治理结构”的需要，据记者了解到的说法
，似乎是为做到“决策层和经营层分离”，使得董事长与总经理不再一人兼任。但
奇怪的是，ST梅雁上市至今，其大股东一直是梅雁实业，而杨钦欢则是公司上市之
初的“元老”，尤其是其自1994年至2007年曾在多个年度兼董事长及总经理。再退
一步而言，杨钦欢自2009年9月至辞职前一直出任董事长兼总经理之职，而直到大
股东梅雁实业几乎将公司股份减持完，才以“出于完善公司治理结构”而提出辞职
，这个理由实在过于牵强。为此记者昨日致电公司董秘欲采访了解上述董事辞职事
宜，电话并未被接听。
既然上述名义上的辞职理由实为牵强，那么有理由推测辞职与大股东减持相关
。从减持历史看，梅雁实业原持ST梅雁15.6%限售股份，总计约2.96亿股，分别于2
007年8月28日、2008年8月28日、2009年8月28日分三批解禁。根据公司发布的减持
消息，自2007年11月7日至2011年9月9日收盘，梅雁实业累计出售所持ST梅雁2.54
亿股，占公司总股本的13.4%。其中，自2007年11月7日至2009年6月减持5%，而到
了2010年1月22日，减持比例已经达到为10%，经过上述两轮的减持，梅雁实业持股
比例为5.604%。
此后，从2010年3月至今年9月，公司又通过三轮减持，每轮抛售1%左右的股份
。截至9月9日收盘，梅雁实业尚持有公司5570万股，占总股本的2.197%。从最近的
抛售速度看，梅雁实业在9月的抛售频率似乎有所加快。从持股5.6%到不到2.2%，
梅雁实业的“去意”最终还是由上述辞职报告予以“证实”。自从加入“ST”一族
，ST梅雁不断依靠变卖资产以维持业绩，公司股价亦常常发生异动。但是，截至20
11年6月底，ST梅雁存在7000万元逾期借款，而期末尽管其负债总额尽管已经降低
至15.6亿元，但仍然足以“吓退”潜在重组方。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-15】
董事长携两董事辞职 ST梅雁(600868)惹重组猜想
今日，A股市场大股东持股比例最低的ST梅雁（600868.SH）公告称，公司董事
长杨钦欢，董事李江平、叶新英已于9月13日递交了辞呈。
对此，有分析人士就认为，杨钦欢控制的梅雁实业（ST梅雁大股东）在多次减
持后，目前仅占ST梅雁总股本的2.197%，随便一方拿出2亿资金都可以替代它，其
辞职并不意外。杨钦欢自己也曾表示：“还会继续减持，谁当（ST梅雁的）大股东
都可以，不在乎控股权，谁来管理都行。”
不过也有市场人士表示，杨钦欢辞职很可能是第三方想要入主ST梅雁，其辞职
是为ST梅雁重组铺路。
当晚的公告显示，因公司完善治理结构工作的需要，董事会于2011 年9月13日
收到杨钦欢、李江平和叶新英的主动书面辞职报告。杨钦欢请求辞去公司董事长、
董事、董事会战略委员会主任及董事会提名委员会委员职务；李江平请求辞去公司
董事、董事会提名委员会委员职务；叶新英请求辞去公司董事、董事会审计委员会
委员职务。根据公司《章程》的规定，杨钦欢、李江平和叶新英的辞职自辞职报告
送达董事会时生效。三位董事的辞职未导致公司董事会成员低于法定人数，不会影
响公司董事会正常运行，公司将尽快召开董事会，选举新一任董事长。
同时公司还表示，在有关法定程序履行完毕前，公司日常经营工作还将由总经
理杨钦欢主持。
据了解，ST梅雁的实际控制人就是这次辞职的前董事长、现任总经理杨钦欢。
杨钦欢持有梅雁实业10.39%股权，从而控制着ST梅雁。在当初ST梅雁股改后，梅雁
实业曾持有占ST梅雁15.60%的股份。
不过自2007年11月7日开始，梅雁实业便不断抛售ST梅雁的股票，至2011年9月
2日收盘，梅雁实业累计出售所持ST梅雁2.4亿股，占公司总股本的12.669%。但即
使如此，在通过多次的减持后，梅雁实业仍为ST梅雁第一大股东。
此外，在董事长杨钦欢等三人辞职前不久，梅雁实业又再次减持了ST梅雁的股
票。
ST梅雁9月10日发布公告称，9月5日至9月9日收盘，梅雁实业累计出售公司流
通股1400万股，占总股本的0.738%，减持后持股数降至4170万股，持股比例仅占总
股本的2.197%
而通过多年来连续不断的抛售，梅雁实业累计减持ST梅雁的股票数量已达到2.
54亿股，套现金额更是超过10亿元。
但是，即便梅雁实业如此大规模的减持，在目前ST梅雁37.2万的股东中仍难有
人撼动其大股东地位。因为截至2011年6月30日，作为ST梅雁第二大股东的银河证
券客户信用交易担保证券账户，其持股比例仅0.21%，此后都是个人投资者。由此
来看，梅雁实业即使减持至0.5%，仍比第二大股东多出超过一倍的持股量。
资料显示，目前ST梅雁的总市值近64亿元，不过由于大股东梅雁实业持股比例
过低，第三方想要控制这家公司所需动用的资金极少，但却还是鲜有人接手。
对此，有分析人士就表示，由于ST梅雁2006年欠下超过80亿元的负债，近些年
已经将大半的家当卖掉抵债。然而截至今年中报，其负债总额仍达到了15.6亿元，
其中7000万元已逾期。因此想要接手ST梅雁的公司首先要解决这些负债，而由于ST
梅雁股权的过度分散，谁来承担这些重组成本就成了接手方最棘手的问题。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-15】
杨钦欢疯狂套现甩手而去 ST梅雁(600868)沦为"弃子"
虽然一直在疯狂减持，董事长杨钦欢仍以2.197%的“绝对持股优势”，稳坐ST
梅雁大股东之位。而如今，在未出现有新势力入主公司的背景下，杨钦欢突携两董
事“挂冠而去”，除了显现其退意已决外，更似一种对公司治理与投资价值的讽喻
。
ST梅雁今日公告，因公司完善治理结构工作的需要，杨钦欢请求辞去公司董事
长、董事、董事会战略委员会主任及董事会提名委员会委员职务；李江平请求辞去
公司董事、董事会提名委员会委员职务；叶新英请求辞去公司董事、董事会审计委
员会委员职务。
公司称，根据公司《章程》的规定，杨钦欢、李江平和叶新英的辞职自辞职报
告送达董事会时生效。三位董事的辞职未导致公司董事会成员低于法定人数，不会
影响公司董事会正常运行，公司将尽快召开董事会，选举新一任董事长。在有关法
定程序履行完毕前，公司日常经营工作由总经理杨钦欢主持。
ST梅雁9月14日公告，9月9日接到第一大股东广东梅雁实业投资股份有限公司
（梅雁实业）通知，自2011年9月5日至2011年9月9日收盘，梅雁实业通过上海证券
交易所交易系统累计出售所持1400万股，占总股本的0.738%。
回溯历史数据，自2007年11月7日至2011年9月9日收盘，梅雁实业累计出售所
持ST梅雁2.54亿股，占公司总股本的13.4%。但即使如此，在通过多次的减持后，
梅雁实业仍为ST梅雁第一大股东，截至9月9日收盘，梅雁实业共持有公司5570万股
，占总股本的2.197%。
资料显示，ST梅雁的实际控制人是公司董事长、总经理杨钦欢，杨钦欢持有梅
雁实业10.39%股权，从而控制着ST梅雁。
截至2011年6月底，ST梅雁总股本19亿，而公司股东总户数达到37.2万，持股
高度散户化，其中，二股东竟是银河证券客户信用交易担保证券账户，持股比例仅
0.21%，其后都是个人投资者。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-15】
上市公司高管扎堆请辞 ST梅雁(600868)实际控制人卸任董事长
ST梅雁（600868）三位董事会成员日前集体宣布辞职，而公司实际控制人杨钦
欢也将辞去董事长职务。ST梅雁的公告显示，因公司完善治理结构工作的需要，杨
钦欢、李江平和叶新英主动书面辞职。
其中，杨钦欢辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会主任及董事会提名委
员会委员职务；李江平辞去公司董事、董事会提名委员会委员职务；叶新英辞去公
司董事、董事会审计委员会委员职务。ST梅雁表示，将尽快召开董事会，选举新一
任董事长。在有关法定程序履行完毕前，公司日常经营工作由仍保留公司总经理职
务的杨钦欢主持。
值得注意的是，ST梅雁控股股东广东梅雁实业投资股份有限公司此前曾连续减
持上市公司股票，仅在今年9月5日至9月9日, 梅雁实业就通过上海证券交易所交易
系统累计出售所持ST梅雁无限售条件流通股1400万股，占公司总股本的0.0738%。
截至9月9日，梅雁实业仍持有ST梅雁股份4170万股，仅占公司总股本的2.197%。作
为控股股东，仅持有ST梅雁2.197%的股权，结合今日实际控制人辞任董事长一职，
ST梅雁未来动向值得关注。
除了ST梅雁，今日深沪两市有多家上市公司公布董、监、高辞职情况。其中，
ST秦岭（600217）副总经理侃莅因工作变动原因辞去公司副总经理职务；四川成渝
（601107）总经理张志英因工作调动原因辞去公司总经理职务；三峡新材（600293
）证券事务代表黄旭初因个人原因辞去公司证券事务代表职务。
而在深市上市公司方面，潍柴重机（000880）副董事长刘会胜因工作原因辞去
公司董事、副董事长职务，同时，公司监事会主席徐浩因工作原因辞去公司监事、
监事会主席职务；华映科技(000536)副总经理黄爱武因工作变动辞去公司副总经理
职务；隆平高科(000998)独立董事毛长青因其供职的中信证券内部规定，辞去公司
独立董事、战略发展委员会委员、科技发展委员会委员、薪酬考核与提名委员会主
任委员等职务。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-13】
ST梅雁(600868)大股东减持1400万股 占总股本0.07%
ST梅雁（600868）周五晚间公告称，公司第一大股东梅雁实业自9月5日至9月9
日期间，共减持公司股份1400万股，占总股本0.0738%。
梅雁实业在2007年11月7日至2011年9月9日期间，已累计减持公司股份2.54亿
股，占总股本13.407%。
本次减持后，梅雁实业仍持有公司股份4170万股，占总股本2.197%，仍为公司
第一大股东。
【出处】全景网【作者】
【2011-09-06】
大股东狂抛持股不足3% ST梅雁(600868)渐成"弃壳"
1994年上市时被称为的“民营水电大王”的ST梅雁，一方面公司不断变卖家当
维持生机，另一方面大股东不断减持套现，持股比例已至3%以下，却仍稳坐大股东
之位，成为A股市场一道奇观。而在如此操弄下，这个有着19亿股本63亿元市值的
公司，似乎成了一个“弃壳”。
9月5日，ST梅雁发布公告，9月2日接到第一大股东广东梅雁实业投资股份有限
公司(梅雁实业)通知：自2010年11月3日至2011年9月2日收盘，梅雁实业累计出售
所持公司1988万股，占总股本的1.047%。
回溯历史数据，自2007年11月7日至2011年9月2日收盘，梅雁实业累计出售所
持ST梅雁2.4亿股，占公司总股本的12.669%。但即使如此，在通过多次的减持后，
梅雁实业仍为ST梅雁第一大股东，截至9月2日收盘，梅雁实业共持有公司5570万股
，占总股本的2.934%。
统计A股所有上市公司2011年半年报数据，ST梅雁2.934%的大股东持股比例，
无论是在目前抑或历史记录中，都已达最低。讽刺的是，截至2011年6月底，ST梅
雁股东总户数达到37.2万，持股高度散户化，其中，二股东竟是银河证券客户信用
交易担保证券账户，持股比例仅0.21%，其后都是个人投资者。由此来看，梅雁实
业即使减持至0.5%，仍可坐稳公司大股东之位。
资料显示，ST梅雁的实际控制人是其董事长、总经理杨钦欢，杨钦欢持有梅雁
实业10.39%股权，从而控制着ST梅雁。正是在这种“倒金字塔形”的控制结构，使
得ST梅雁出现公司治理上的一大恶疾——对控制人或大股东而言，经营情况恶化对
其造成的损失极小，而用各种方式回笼资产，收益却极大。杨钦欢曾对媒体表示：
“还会继续减持，谁当（ST梅雁）的大股东都可以，不在乎控股权，谁来管理都行
。”
据记者统计，A股上市公司中大股东持股比例“第二低”属南玻A，中国北方工
业公司持股3.62%；“第三低”属*ST广夏，浙江长金实业持股3.64%；此后还有ST
兴业，大股东厦门大洲控股持有4.44%；以及腾达建设，大股东叶洋友持股4.49%。
在A股市场上，若上市公司大股东持股比例很低，同时实际控制人并非国资、
且没有明确披露的间接持股或一致行动人，极易引发第三方觊觎者的并购行为。目
前的现实是，似乎无人竞逐ST梅雁的控制权，这个目前拥有19亿股本、63亿市值的
公司，近乎成了“废壳”。
如果ST梅雁最终进入破产重整程序以寻求生机，“先走一步”的*ST广夏或可
为其提供借鉴。
能与ST梅雁直接类比的最佳对象，当属*ST广夏，后者2010年底因破产重整停
牌前，市值也达48亿之巨。但眼下*ST广夏的重整已陷入僵局，众多中小股东对需
自己出让部分股权的方案并不满意；其核心症结又回到大股东持股比例过低上，以
至无人来承担重整成本。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-05】
大股东身陷债务危机 减持ST梅雁(600868)套现还债
今日，ST梅雁发布公告称，2011年9月2日，ST梅雁接到第一大股东广东梅雁实
业投资股份有限公司（以下简称“梅雁实业”）通知：自2010年11月3日至2011年9
月2日收盘，梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条
件流通股19,880,367股，占公司总股本的1.047%。
统计数据显示，自2007年11月7日至2011年9月2日收盘，梅雁实业通过上海证
券交易所交易系统累计出售所持公司无限售条件流通股240,483,582股，占公司总
股本的12.669%。
在通过多次的减持后，梅雁实业仍为公司第一大股东。截至2011年9月2日收盘
，梅雁实业共持有公司股份55,700,000股，占公司总股本的2.934%。
旱情拖累ST梅雁业绩
ST梅雁是1994年上市的一家水电公司，除了电力业务外，ST梅雁的主营业务还
包括、水泥、银锑矿。可是，自2006年公司欠下巨额的负债以来，连续进行债务重
组的ST梅雁早已失去了曾经“民营水电大王”的称号。
ST梅雁中报显示，报告期内，公司实现主营业务收入3.04亿元，实现归属于母
公司所有者的净利润为2046万元，较去年同期下降89.16%。2011 上半年度，公司
由于电站所在地区的降雨量减少导致发电量减少，公司取得发电收入6817万元，发
电收入较去年同期下降了30.1%。
“2011年前四个月，梅州旱情严重，几乎没有有效降水，而我们的水电站均为
径流式发电站，几乎没有蓄水功能，也就是说，水少了发不了电，水多了要排洪也
发不了电，”ST梅雁总工程师邓志红面对媒体采访时谈到，ST梅雁目前装机总量在
20万千瓦时左右，其中广东11万千瓦时，广西9万千瓦时，而其位于广西的水电站
则长期适用0.22元/千瓦(税后)的上网电价，远远低于广东的0.39元/千瓦，“广东
无水、广西无价，前四个月水电站盈利很差。”
资料显示，2006年的ST梅雁负债总额超过80亿元，年财务成本超过4亿元，过
高的负债，使得ST梅雁每年都要支付巨额的利息，公司也因此变相的成了为银行打
工的打工仔，而此后，ST梅雁的大股东也开始了对公司的债务重组。
记者从中报数据中发现，即使到了2011年ST梅雁仍旧担负着财务重负。截至报
告期末，ST梅雁存在 7000 万元逾期借款，造成公司财务负担加重。ST梅雁表示，
正采取积极措施，与贷款银行进行协商，并于2011 年7、8 月份归还了1050 万元
的贷款。
为了还债，ST梅雁大幅度的出让主营资产，与此同时，ST梅雁还出售了旗下的
房地产公司、建筑公司、装修公司、酒店、轮胎企业以及铜箔、TFT液晶显示企业
等，截至2010年12月31日，其负债总额降低至17.2亿元。
控股股东陷入债务危机
ST梅雁的控股股东梅雁实业与ST梅雁有着相同的遭遇，同样也身陷债务危机之
中，在银行紧逼之下，梅雁实业屡次减持套现还债。
公告显示，2011年9月2日，ST梅雁接到第一大股东梅雁实业通知：自2010年11
月3日至2011年9月2日收盘，梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持
公司无限售条件流通股19,880,367股，占公司总股本的1.047%。
自2007年11月7日至2011年9月2日收盘，梅雁实业通过上海证券交易所交易系
统累计出售所持公司无限售条件流通股240,483,582股，占公司总股本的12.669%。
截至2011年9月2日收盘，梅雁实业共持有公司股份55,700,000股，占公司总股本的
2.934%，全部为无限售条件的流通股。梅雁实业仍为公司第一大股东。
ST梅雁董事长、总经理杨钦欢曾对媒体表示：“还会继续减持，谁当(ST梅雁)
的大股东都可以，不在乎控股权，谁来管理都行。”只要价格合适，瘦身还债也将
继续，而听闻有人报价3.5亿元拟收购其银锑矿时，杨钦欢表示再加个3000万元就
可以接受。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-05】
ST梅雁(600868)大股东减持1%股份
ST梅雁(600868)公告，2011年9月2日，公司接到第一大股东广东梅雁实业投资
股份有限公司通知，自2010年11月3日至2011年9月2日收盘，梅雁实业通过上交所
交易系统累计出售所持公司无限售条件流通股1988万股，占公司总股本的1.05%。
截至2011年9月2日收盘，梅雁实业共持有公司股份5570万股，占公司总股本的
2.93%，全部为无限售条件的流通股。梅雁实业仍为公司第一大股东。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-04】
ST梅雁(600868)股价连续3个交易日大跌
ST梅雁（600868.SH）今日公布股票交易异常波动公告，公司股价于2011年4月
28日、4月29日、5月3日连续三个交易日触及跌幅限制，属股票交易异常波动。董
事会确认，公司到目前为止并在预见的三个月之内没有任何根据有关规定应予披露
而未披露的事项。
【出处】证券日报【作者】陈雅琼
【2011-04-20】
10日狂涨54.9% ST梅雁(600868)称今年摘不了帽
4月19日，ST梅雁（600868.SH）再次涨停。曾经的两市第一低价股ST梅雁近期
“一飞冲天”，从4月1日行情启动以来，短短的10个交易日股价已经累计上涨达54
.9%。公司已于4月12日、15日连续两日发布了股票交易异常波动公告，并表示，公
司控股股东及实际控制人均确认不存在应披露而未披露的重大影响股价敏感信息，
包括但不限于涉及非公开发行、债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等其他
重大资产重组事项。
4月19日，ST梅雁股价开盘后虽然有小幅下跌，但随后再度拉升，午盘时再度
涨停，报收5.22元。同日，《证券日报》记者致电了ST梅雁，公司工作人员向记者
表示，董秘与证券代表目前不在公司，公司也没有应披露而未披露的重组等利好消
息，对于股价如此涨势公司方面也无从解释。
那么究竟是什么原因使得ST梅雁在短短的10个交易日中连续涨停呢？
连续涨停源自
题材、游资炒作
华融证券首席策略分析师肖波向《证券日报》记者表示，这只股票这样的走势
，从表面上看没有什么太多的利好刺激消息，这种一般情况下都与公司年报披露的
业绩有关，介于公司已经ST，很可能是借助摘帽概念这样一个题材来炒作的。虽然
，目前还没有摘帽，但是根据年报情况，很有可能会摘帽。
据ST梅雁2010年年报显示，去年公司营业收入达6.5亿元，比上一年同比增长3
3.78%；利润总额2.7亿元，比2009年的-5967万元有了较大幅度的增加，但是肖波
表示，ST梅雁2010年的年报很有可能是想要为摘帽做出准备。
“ST梅雁2010年年报中披露了一些比较有特色的项目，比如，高温高延展性的
铜箔的研发，并且转让了一部分桂柳水电有限公司的股权，这恐怕是为了做报表，
想要摘帽。从铜箔产品的收入情况看，达到了2.2亿元这样一个水平，这个新项目
对公司来说有一定的刺激性作用，但是从收入上讲还是低了一些，因为目前公司的
盘面已经有将近19个亿了，仅仅这点收入的话，再加上利润摊薄，对公司的利润贡
献度并不很大，更多的是一种题材的炒作。”肖波向记者表示。
另外，他表示，“近期股价上涨的另一部分原因可能是来自于2007年公司开始
受让梅雁矿业的股权，近期有关小金属的炒作和稀土概念的炒作比较多，市场在发
掘这样的题材。而公司2007年受让的股权可能是公司开始有一些收入了，但是从报
表情况看，这块有关有色金属开采的收入2010年和2009年都是负数，仅仅是为了一
种题材的炒作。”
最后，肖波告诉记者，这种炒作可以说是一种非理性的炒作。但是目前的证券
市场中，有资金为王的说法，由于ST梅雁股价在上涨之前只有每股3元，对于这种
超低股价的股票更多的不是看估值，而是看它的是净资产和股价之间的比率，目前
，市场环境处于震荡整理的态势，题材股更加吸引人。
公司证券代表：
今年摘不了帽
据公开资料显示，ST梅雁是以水力发电为主业的水电能源类上市公司，因连续
经营不善，已被“ST”。2010年，公司为“保壳”共四次变卖家当。年报显示，公
司2010年净利润为2.42亿元，上年同期亏损5925.64万元，成功实现扭亏。但是，S
T梅雁之所以能够实现扭亏，靠的不是自身盈利，而是变卖自身主营业务资产。ST
梅雁也称，扭亏为盈主要得益于公司转让了广西柳州市桂柳水电有限责任公司66.9
1%股权，获得约2.36亿元的投资收益，以及出售公司所持的粤水电A股份所获得的
投资收益，靠公司自身的运营难以为继。
不仅如此，公司股票也不断遭到大股东抛售，其大股东两年多来在二级市场不
断套现公司股份，公司的股价在低位徘徊也近3年的时间。
据记者了解，上周四，国际白银一举突破40美元大关，并创下40.86美元的阶
段新高。白银一路高歌猛进，沪、深A股市场围绕银矿资源的炒作也紧随其后，而S
T梅雁，也涉及银矿业务。
该公司证券事务代表叶选荣曾表示，目前公司确实不存在任何重大事项，而去
年银矿仍然亏损303万元，该部分的营业收入占公司去年主营收入5%左右，只是很
小的一部分。至于二级市场股价变化，公司也不太清楚。
据悉，ST梅雁2007年12月以2.75亿元受让梅雁矿业100%股权，梅雁矿业于2006
年4月份取得了嵩溪银矿区宝山区段的银矿开采权，矿区面积仅为1.04平方公里，
有效期五年（期满后根据有关要求进行续办）。
2010年年报显示，ST梅雁去年矿业业务实现营业收入3528.04万元，同比增长2
26.54%，但占公司营业收入仅5.38%。公司梅雁矿业净利润更是亏损303万元，2009
年该项业务亏损高达1396万元。
针对梅雁矿业出现了亏损逐渐收窄的迹象，叶选荣还曾经表示，该公司目前只
是银矿的初选，没有深加工，但是即便今年经营状况有所好转，对公司盈利的影响
还是非常有限的。此外，叶选荣还否认了公司即将摘帽，“主营业务实际上还是亏
损的，2010年度靠投资收益实现的扭亏，今年摘不了帽”。
【出处】证券日报【作者】杨萌
【2011-04-19】
借壳银矿皆故事 ST梅雁(600868)暴涨背后有玄机
ST梅雁可谓近期市场上的牛股之一。该股4月7日-11日连续封了三个“一字涨
停板”后，最近三个交易日再度连封三个涨停板，并且每天都有数十万手买单牢牢
顶祝
令人关注的是，ST梅雁大股东持股仅为3.51%，可以说对公司的控制力已大大
弱化。该股如今仍能连续暴涨，究竟是何逻辑？目前市场主要有两大传闻：一是中
广核借壳；二是ST梅雁有一个银矿，价值不菲。但上市公司表示，这两个传闻都不
足以使公司的业务发生太大变化。
两大传闻皆“故事”
对中广核将借壳传闻，该公司并不认同。公司董秘胡苏平表示，中广核不可能
借壳，公司已经在近年出售两项资产给中广核，分别是柳州红花水电站和桂柳水电
站，ST梅雁2010年也因此实际扭亏。但上述只是资产的买卖，并未涉及股权结构的
变化。况且，中广核自身IPO的条件也成熟。
知情人士透露，以ST梅雁状况看，对于有重组、借壳意向的相关方应该是欢迎
的。不过，从目前的情况来看，该公司股权结构比较分散，经营情况也较为复杂。
估计短期内较难有资金愿意进驻重组。
对于ST梅雁近日的狂飙还有一种分析，称该公司有一个叫梅县梅雁矿业的公司
，这个矿含银和锑两种金属，而这两种金属恰恰又在近期涨势非常好，因此股票就
具备了炒作条件。
胡苏平表示，梅雁矿业公司是2008年以债务重组的方式进入上市公司的，2009
年亏了1000多万元，2010年仍亏了数百万元。其生产能力、采矿设计等都处于平稳
阶段，没有扩大产能的计划。很显然，该矿还不具备为上市公司贡献业绩的能力。
不过，有资料显示，梅雁矿业目前拥有嵩溪银矿矿山以及相配套的选矿厂，嵩
溪银矿拥有探明储量：银矿石353.09万吨（银金属1067.56吨），锑矿石262.95万
吨（锑金属42517.2吨），其中证内储量为：银矿石132.2万吨（银金属451.86吨）
，锑矿石121.975万吨（锑金属24023.7吨）。若按此目前的市价计算，该矿所含金
属的价值似乎具有一定想象空间。
股东似有“东北虎”现身
从ST梅雁的股权结构来看，其分散程度十分罕见。2010年年报显示，其大股东
梅雁实业投资股份有限公司仅占股3.51%，而除大股东以外的前九大股东全部是个
人股东，而且持股都不超过0.4%。
一位不愿透露姓名的私募人士说，对于今年的市场来说，ST梅雁是一个难得的
标的。因为股权如此之分散，显然大股东可能不想控制这个壳了。没有大股东主导
定价权，股价就很好控制。这样的股票在二级市场上比较罕见，更何况还有点故事
在里面。
那么，究竟是谁主导ST梅雁的定价呢？该公司年报显示，一位叫徐道田的自然
人排在该股前十大股东第二位。目前尚不知徐道田的真实身份。有资料显示，一位
名为“徐道田”的人是吉林东北虎植物药有限责任公司法人代表，他也是香港上市
公司东北虎制药（01897）的副董事长兼总经理。
有市场人士就此与另一则市场传闻相结合并进行推测，近日有信息称一家名为
“安图旺民长富农业开发有限公司”要借壳*ST华源，旺民长富的前身为延边景天
药业有限公司，而延边景天药业前身则为吉林东北虎植物药有限责任公司。分析人
士认为，由于借壳*ST华源的程序较为复杂，可能要先进行破产重整，把壳洗干净
之后，再做资产重组。如果ST梅雁中的徐道田就是东北虎制药的徐道田，那就不排
除他借道ST梅雁实现旺民长富上市的可能。不过，林林总总信息真假难辨，ST梅雁
股价大涨背后到底有何玄机，尚要待时间作答。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-04-14】
游资豪赌矿产注入预期 ST梅雁(600868)连续四天涨停
ST梅雁（600868.SH）4月11日发布公告称，公司于4月7日、4月8日、4月11日
连续三个交易日触及涨幅限制，根据有关规则，属于股票交易异常波动的情况。
而4月12日，ST梅雁再次涨停。截至昨日，ST梅雁股价收于4.29元，五个交易
日内四度涨停，涨幅高达22.9%。
连续四天涨停，ST梅雁这支ST股究竟有何"绯闻缠身"，市场会如此青睐？
变卖主营资产保壳
尽管ST梅雁在4月11日晚间的公告中表示，到目前为止并在预见的三个月之内
，公司控股股东及实际控制人均确认不存在应披露而未披露的重大影响股价敏感信
息，包括但不限于涉及非公开发行、债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等
其他重大资产重组事项。
但4月12日，ST梅雁再次涨停。
ST梅雁2010年年报显示，公司2010年净利润为2.42亿元，上年同期亏损5925.6
4万元，成功实现扭亏。但是，ST梅雁之所以能够实现扭亏，靠的不是自身盈利，
而是变卖自身主营业务资产。年报显示，公司目前持有的三家水电公司全部都处于
亏损状态，2010年这三家水电公司共亏损3.53亿元。
ST梅雁也称，扭亏为盈主要得益于公司转让了广西柳州市桂柳水电有限责任公
司66.91%股权获得约2.36亿元的投资收益，以及出售控股公司部分股权、所持的中
小板上市公司粤水电A的股份所获得的投资收益。
2010年，ST梅雁为保壳共四次变卖家当。
大股东不断减持
欲瘦身卖壳？
尽管ST梅雁费尽心机通过变卖主营业务资产保壳，却依然不断遭到大股东的抛
售，其大股东两年多来一直在二级市场不断套现公司股份。
作为ST梅雁的第一大股东，梅雁投资目前的持股比例已经不到4%，仅有3.5%，
合计6658万股。
公开资料显示，2007年11月份至今的短短三年时间里，梅雁投资已累计减持ST
梅雁2.2亿股，占到总股本的11.62%。最近一次减持发生在去年11月初，梅雁投资
又减持了1932万股ST梅雁。
有业内人士认为，大股东不断减持也有可能是为了以后的资产重组作铺垫。从
借壳标的来看，ST梅雁总股本和资产规模均不算小，并不是很好的借壳对象。但是
，大股东近两年一直在进行资产出售，不排除大股东在公司瘦身后卖壳的可能性。
重组传闻四起
而关于ST梅雁的重组传闻，近两年都从未间断，这也让其在资本市场上颇受关
注。
早在2009年，市场就流传着中广核重组ST梅雁的传闻，尽管公司出面予以了否
认，不过2010年1月公司以4.1亿元的价格，向中广核能源开发有限公司转让了所持
的广西柳州市桂柳水电有限责任公司61.91%的股权，再次引发了中广核重组的猜想
。
此外，市场上关于ST梅雁将变身矿产股的传闻也是不断。
公开资料显示，ST梅雁拥有子公司梅雁矿业100%的股权，而梅雁矿业主要从事
银矿的开采、加工、销售。目前公司拥有嵩溪银矿矿山以及相配套的选矿厂。
据统计，4月12日，沪深市场主力资金净流入第五名的股票是ST梅雁，流入资
金1.38亿。
此外，公开资料显示，徐道田、孔京梅、王向昕、宋月秋等多个自然人股东则
在2010年四季度杀入公司前十大股东之列，豪赌公司重组的可能。
ST梅雁年报显示，去年四季度，徐道田买进了641万股，并一举成为了公司第
二大股东。
有分析师称，虽然公司2010年通过非经常性损益实现扭亏为盈，但仍有多位自
然人股东在四季度杀入。现股价涨势如此喜人，或许是重组预期再度加强。
四个涨停，重组传闻缠身的ST梅雁已经通过不断变卖资产保壳成功，但是否能
够成功讲述一个重组的故事，甚至变身如今市场上青睐的矿产股，《证券日报》将
持续关注。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2011-03-11】
大股东不断减持 众自然人股东潜伏赌ST梅雁(600868)重组
ST梅雁（600868）发布了2010年业绩。虽然公司通过非经常性损益实现盈利，
但仍有多位自然人股东在四季度杀入，豪赌公司重组。
公告称，公司2010年实现营业收入6.56亿元，同比增长33.78%；实现净利润2.
42亿元，而公司2009年亏损5925.64万元。不过，扣除非经常性损益后，公司仍亏
损4033.44万元。
公司在2010年获得投资收益2.77亿元，同比大增887.73%。主要是公司对外转
让桂柳水电和梅雁电解铜箔等股权产生投资转让收益以及出售公司所持有的“粤水
电”股票获得转让收益所致。
值得注意的是，公司大股东广东梅雁实业投资股份有限公司不断抛售公司股票
，持股比例由2010年三季度的4.02%下降到3.5%。与此同时，徐道田、孔京梅、王
向昕、宋月秋等多个自然人股东则在2010年四季度杀入公司前十大股东之列，豪赌
公司重组的可能。此前坊间曾流传中广核重组公司的传闻，尽管公司出面予以了否
认，不过2010年1月公司以4.1亿元的价格，向中广核能源开发有限公司转让了所持
的广西柳州市桂柳水电有限责任公司61.91%的股权，再次引发了中广核重组的猜想
。
【出处】中国证券网【作者】于萍
【2011-01-25】
ST梅雁(600868)预计2010年将扭亏 因投资收益大增
ST梅雁（600868）周一晚间表示，因投资收益大增，公司2010年预计将扭亏为
盈。
公司表示，扭亏为盈主要得益于公司转让了广西柳州市桂柳水电有限责任公司
66.91%股权获得约2.36亿元投资收益，以及出售控股公司部分股权、所持“粤水电
”股份等也提升了投资收益。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-01-14】
ST梅雁(600868)太空发电项目泡汤 10%股份出资权卖5万元
1月12日，刚刚被广东证监局通报整改的ST梅雁公告，公司2011年第一次临时
股东大会通过了以5万元转让广东金球能源有限公司（以下简称金球能源）10%股份
出资权的提案。《每日经济新闻》记者在半年前的报道基础上再次采访了上市公司
，本报在半年前对于这家美国公司——美国全球水电工业公司（以下简称全球水电
）涉嫌欺诈的报道也得到了公司方面的间接证实。
大股东5万元接手
ST梅雁的公告披露，拟将金球能源10%的股权出资权作价5万元转让。而准备接
手的广东梅雁实业投资股份有限公司（以下简称梅雁实投）是ST梅雁的大股东。三
季报显示，梅雁实投目前持有ST梅雁股份占上市公司总股本的4.02%，是上市公司
的第一大股东。
金球能源这个项目到底是金娃娃还是烫手的山芋呢？
"投资不可能没有风险，公司一直都比较谨慎，目前看来，金球能源的项目并
没有给公司带来经济上的损失。当时董事会觉得能源方向的投资和公司的主营业务
比较符合，是作为公司后续发展的储备来做的，不过一直都没有实际投资。"ST梅
雁董秘胡苏平在接受《每日经济新闻》采访时透露，"我们曾就出资的问题沟通过
几次，但是双方都没有就出资一事达成新的协议，所以我们决定将这个出资权进行
转让。"
此前，按照合同约定，上市公司与全球水电合资设立金球能源，按照合同约定
，上市公司将在出资1972万元后拥有金球能源10%的股权。不过由于合作方全球水
电未按合同履行出资义务，上市公司也未实际出资，该项目一直搁置至今。
在把出资权转给大股东之后，金球能源的项目是继续下去还是就此寿终正寝了
呢？"这个我不清楚。"胡苏平对此表示，目前金球能源的出资权已经转让给了梅雁
实投，在5万元转让资金到账之后，这个项目就和上市公司没有关系了，今后有关
此事的进展由梅雁实投决定。
监管部门通报整改
当初金球能源项目的签订，早就注定了这个项目现今的尴尬局面。
《每日经济新闻》在2010年6月份报道过《ST梅雁：三独董曾反对与全球水电
合资项目》，就曾披露该项目曾经遭到三位独立董事的反对。公司在随后的公告中
也表示，由于该项目的合作方全球水电资信不明且投资该项目拟达到的生产规模不
确定，公司独立董事出于谨慎投资的原则投了反对票。
不过后来，上市公司又改了口风，认为在做过相关的尽职调查，查阅了相关资
质，并验证属实之后，公司最终还是和全球水电达成合作意向。
事情尚未完结，公司此项投资遭到了监管部门的通报。1月7日，广东证监局在
针对ST梅雁的《检查结果告知书》指出，上市公司在参股设立金球能源时，未对合
作方全球水电履约能力和提供的太阳能技术进行深入有效地实质性调查；公司战略
委员会未按规定决策程序对该项目进行审议，未按公司投资管理制度的规定编制客
观、真实、谨慎的可行性研究报告。胡苏平对此表示，上述通报是因为上市公司未
能及时对独立董事的反对意见进行公布。
就此情况，记者联系到了全球水电董事、亚洲区负责人林国繁。林在接受记者
电话采访时表示，我没有负责ST梅雁的那个金球项目，那是另一个项目组在做，所
以我不知道具体情况。我现在是在做国家发改委批下来的那个项目，全球水电的项
目从来都没有停止过。
当记者问及林国繁金球能源项目是否拿到了国家发改委的批文等实质性进展情
况时，林国繁生气地表示，"无可奉告，你还是看我们公司公告吧，或者你去问ST
梅雁。"随后匆匆挂断了记者的电话。
这个被证监局指为不规范的投资项目，从2009年签订至今还未有任何动向，那
么如今上市公司大股东接盘，是否又对该项目进行过调查呢？胡苏平表示，公司大
股东当然是要进行一系列调查，但相关情况并不用披露。
当初有借"利好"套现嫌疑
随后，记者以ST梅雁的小股东是否有权根据证监会广东证监局对上市公司通报
造成股价下跌以及当初因为公布该项投资股价大涨公司大股东高位套现一事，进行
集体维权等问题，请教了知名股市专家皮海洲。
"ST梅雁明显是欺诈，但是证监会也就是大事化孝小事化了。这家公司基本上
可以说是在靠卖资产过生活，经常就是卖一个买一个（前段时间在广发证券股权转
让的问题上，ST梅雁就存在有违诚信的问题），他们就是靠卖资产把账目做平，维
持着上市地位，不然早就退市了。这家企业在我眼里基本上是一个完蛋的企业了。
"皮海洲指出，"ST梅雁将金球能源10%股权的出资权作价5万元转让给梅雁实投，在
我看来简直就是白送。"
2009年11月12日，ST梅雁发布公告称，公司董事会通过了出资1972万元与全球
水电合资设立金球能源的决议这一所谓利好消息之后，公司股价大涨，2009年12月
1日，公司第一大股东梅雁实投却通过二级市场减持1803万股公司股票，是否存在
虚假披露的嫌疑？对此，皮海洲指出，"现在A股市场上很多公司都是这样做的，一
方面制造假利好，一方面让公司高管套现。其实他们所谓的利好都是为高位套现服
务的。这种情况，创业板以后会更多，说难听点就是一种资本游戏。"
"现在小股东如果想要维权有点难，因为维权有个门槛是需要证监会认定的，
是否违规都得经过证监会的处罚后才能做出，如果证监会没有认定这个事情违反了
哪条法律，尔后对其进行处罚，股民维权无从谈起。可以说现在很多事情没有监管
到位。而在国外资本市场，这种情况完全可以通过集体诉讼来实现的。所以说A股
的股民只能靠自己保护自己。"
新闻背景
声称掌握"太空太阳能发电"神秘美国企业网站没有英文版
声称拥有"太空太阳能发电技术"的全球水电，先后在中国与多个县市签署了高
达百亿元的太阳能发电投资合作协议。ST梅雁也与其签署协议，成立合资公司金球
能源，拟投资2亿元开发太阳能项目。但在当初，ST梅雁的三位独立董事曾因全球
水电资信不明而投反对票。
《每日经济新闻》记者深入调查后发现，全球水电竟然和益阳市一个名叫银城
壹号的楼盘有着千丝万缕的联系，银城壹号网站的注册人信息为"Linguo－fan"。
巧合的是，全球水电旗下全球创新科技有限公司的一名董事就叫林国繁，英文名是
LamKwokFan。可疑的是，这家美国公司的网站，却没有英文版本，也没有公司地址
和联系电话等基本信息。
更令人惊讶的是全球水电网站的项目建设一栏显示，全球水电分别在八个县市
有投资项目，网站上还有大量的新闻链接，比如"全球水电来儋州考察拟投资太阳
能发电"、"考察团受到儋州市委副书记、市人大常委会主任罗时祥等领导接待"等
。而据本报多方求证后发现，该公司旗下的投资项目根本无实际资金投入。
此前，全球水电董事、亚洲区负责人林国繁曾对记者说他们的项目已经上报国
家发改委，但记者致电国家发改委能源局后，相关人士却称根本没有听说过"太空
太阳能发电项目"，发改委人士还称"太空太阳能发电不靠谱"。
记者就此事在采访了国家发改委能源研究所副所长李俊峰后了解到，太空发电
还只是畅想，太空太阳能发电站目前也只限于理论研究和科学假想阶段。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-12-28】
ST梅雁(600868)今年第四次"卖家当 意在重组还是大股东套现成悬疑
根据数据显示，目前A股市场共有171家ST，*ST类上市公司，截至到12月20日
，在已披露的2010年报预告ST板块所有公司中，有28家ST公司的业绩实现扭亏为盈
，或有较大幅度增长，而据记者发现，财政补贴，土地补偿，债务重组，股权转让
，变卖资产成为年底ST公司扭亏的主要攻略，其中有ST梅雁，ST三星，*STRG，*ST
宝龙等六家公司，是靠变卖公司资产，实现业绩大幅增长的。
12月27日，ST梅雁发布公告称，将卖掉其持有的水泥公司，TFT显示器公司，
全球能源公司部分股权，合计转让款8255万元。
这已经是ST梅雁今年以来第四次"卖家当"。
而依靠变卖优质资产，ST梅雁今年就已收获了5.6亿元。
靠变卖资产粉饰业绩？
事实上，通过变卖资产来获得收益，对于ST梅雁来说，似乎早已是家常便饭。
根据ST梅雁的公告，今年1月份，公司以4.1亿元转让旗下子公司贵柳水电公司
61.9%的股权。7月份，公司又以8057万元转让梅雁电解铜箔66.99%的股权。8月份
，公司再以7025万元，转让梅丰水电50%股权。
而正是由于依靠不断变卖资产，ST梅雁三季度实现净利润2.12亿元，业绩同比
大增5126%。
对此，公司表示，报告期内归属于母公司的净利润较上年同期大幅增加，原因
为公司转让了广西柳州市桂柳水电有限责任公司61.9%股权，获得23，588.16万元
投资收益所致。
根据ST梅雁2010年半年报，该公司至今的主营业务为电力生产、铜箔和水泥熟
料。
而通过其转让股权的公告可以发现，ST梅雁转让的均是主营业务的股权。
金元证券策略分析师吴煜表示，ST梅雁第三季度的业绩，主要是靠变卖一些优
质资产产生的，公司大股东在操作上已经非常明确，他想通过变卖优质资产来粉饰
业绩。
此外，记者翻阅ST梅雁资料发现，公司变卖资产的做法可谓"历史悠久"。
早在2008年6月，ST梅雁就转让了广西柳州红花水电有限责任公司股权。
资料显示，广西柳州红花水电站装机容量达23.1万千瓦，曾是公司旗下最大的
一块发电资产，2007年1月六台机组才全部并网发电。
另外在2009年6月，该公司又转让了梅县洁源水电公司12.78%的股权；2009年
还分别转让了梅县梅雁建筑工程有限公司等4家公司股权，全面退出了建筑安装行
业。
ST梅雁董秘胡苏平在接受《证券日报》记者采访时表示，今年屡次转让股权主
要是由于公司欠款压力比较大，公司今年必须还中国银行接近2个亿的本金。
她还指出，公司2008年红花水电站的股权转让，是由于其位于广西，而公司在
广东，跨省管理存在一定的难度。今年1月份贵柳水电公司的股权转让则是由于中
广核所出的价钱较高，同时，公司也是为了能够因此盈利而免于退市。
重组艰难，卖家当非长久之计
而更让投资者忧心的是，ST梅雁除了不断变卖主业资产以外，其大股东两年多
来一直在二级市场不断套现公司股份。
作为ST梅雁的第一大股东，梅雁投资目前的持股比例已经不到4%，仅有3.98%
，合计7558.0367万股。
公开资料显示，2007年11月份至今的短短三年时间里，梅雁投资已累计减持ST
梅雁2.2亿股，占到总股本的11.62%。最近一次减持就发生在今年11月初，梅雁投
资又减持了1932万股ST梅雁。
胡苏平对此表示，大股东减持对公司的整体股权结构不会产生太大的影响，可
能是出于资金需要的目的。
但是，有分析师认为，大股东不断减持可能是为了以后的资产重组作铺垫。从
借壳标的来看，ST梅雁总股本和资产规模均不算小，不是很好的借壳对象。但是，
大股东近期一直在进行资产出售，不排除大股东在公司瘦身后卖壳的可能性。
而对于ST梅雁的重组，市场也并不乐观。
吴煜表示，公司重组难度比较大。到目前为止，公司长期负债有17个亿，现在
是低利率环境，一旦利率走高的话，重组的难度就会增加。
此外，胡苏平还告诉《证券日报》记者，水力发电的毛利率较高，但是水电站
的一次性投入比较大，虽然收益稳定，但是回收难，公司的大部分投资来自于银行
贷款，变卖资产一方面是迫于还债的压力。
此外，今年公司主营业务前三季度亏损三千多万，主要是由于工业企业的亏损
，估计这部分明年能够贡献利润。公司今后还是以水力发电为主，同时向高端制造
业发展。由于生产制造企业毛利率较低，公司剩余铜箔业务则主要向高延展性方向
发展。
有业内人士指出，被ST的企业，通过卖资产，尤其是卖股权，可以在短期内实
现帐面利润的盈利，可以避免进一步恶化以致被退市，可以暂时保住壳资源。但是
，一家公司如果依靠卖家当能够维持多久呢？
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2010-12-27】
ST梅雁(600868)年底再卖三企业股权
今年卖资产共收获5.6亿元，前三季度因此净利已达2.12亿元
一家主营为水力发电、铜箔水泥生产的企业，却靠出让主业资产赚钱，这就是
ST梅雁的现状。
在今年三季度卖掉了丰顺县梅丰水电发展有限公司50%股权、入袋7000万元后
，临近年底时分，广东梅雁水电股份有限公司（ST梅雁，600868）又宣布将卖掉持
有的水泥公司、TFT显示器公司、全球能源公司部分股权，合计转让款8255万元。
而今年以来，依靠这种"卖家当"的"经营模式"，ST梅雁已收获了5.6亿元。
卖的是主营业务
"年底大清仓"频频出现于力求保壳的ST类上市公司。但ST梅雁卖的却是其主营
业务资产。
根据公告，该公司拟转让的资产包括，梅县梅雁旋窑水泥有限公司（简称"水
泥公司"）30%股权、广东梅县梅雁TFT显示器有限公司（简称"显示器公司"）43.82
%股权、广东金球能源有限公司（简称"金球能源"）10%股权的出资权。
其中，ST梅雁目前持有水泥公司100%股权，转让完成后，持股比例还有7成，
转让价格为1350万元。另外两起股权转让均为关联交易，受让方都是ST梅雁的第一
大股东广东梅雁实业投资股份有限公司（简称"梅雁投资"）。
梅雁投资拟以6900万元受让ST梅雁目前持有的43.28%显示器公司股权，转让完
成后，ST梅雁仍将持有显示器公司42.95%股权。同样的，金球能源的受让方也是梅
雁投资。但ST梅雁此次转让的只是10%股权的出资权，作价5万元。资料显示，金球
能源是ST梅雁在2009年11月11日与美国全球水电工业公司（简称"全球水电"）签约
拟设立的。但由于合作方全球水电一直没有履约出资，因此这家金球能源至今仍未
成立。
根据ST梅雁2010年中报，该公司至今的主营业务为电力生产、铜箔和水泥熟料
；旗下子公司包括梅县金象铜箔有限公司（持股比例70%）、梅县梅雁电子科技工
业有限公司（持股比例75%）、梅县龙上水电有限公司（持股比例100%）、梅县梅
雁螺旋藻养殖有限公司（95%）、珠海梅雁实业有限公司（95%）、广东梅县梅雁矿
业有限公司（100%）等14家企业。
明年业绩也已部分锁定
值得注意的是，虽然三份股权转让协议都是在12月24日签署，但水泥公司的受
让方须在合同签署后的15天内付清1350万元转让款，而最重量级的显示器公司股权
转让款，梅雁投资只需要在今后一年内付清便可。
在三宗买卖完成后，上市公司将有15942.7万元入账。ST梅雁在今年依靠这样
不断地出售经营性资产，已成功实现了盈利。到今年三季度末，ST梅雁的净利润已
经有21252.39万元。也就是说，"一年付款"的约定，使得这家ST公司明年的业绩也
已经被锁定了一部分。
然而，看起来还不错的业绩，并不能帮助ST梅雁实现"脱帽"。
因为根据上市公司条例，一家ST公司要脱帽，必须满足六大条件——一个完整
会计年后，主营业务实现正常运营，年度实现盈利；扣除非经常性损益后的净利润
为正值，股东权益为正值；年度报告被会计师事务所出具标准无保留意见；不存在
可能导致股票有被终止上市风险的财务异常状况或其他异常情况；不存在可能会使
投资者难以判定公司远景的异常情况；不存在投资者的权益可能会受到损害的异常
情况。
ST梅雁实现盈利的基础，恰恰是因为"出让家底"。
公告显示，今年1月，ST梅雁以4.1亿元转让旗下子公司广西柳州市桂柳水电有
限责任公司61.91%的股权，收获投资收益2.3亿元，但为此减少了自身5.58万千瓦
的电站权益装机规模；今年7月份，公司又以8057万元转让让广东梅县梅雁电解铜
箔有限公司66.99%的股权。
今年6月18日，ST梅雁好不容易发布了个利好公告，称其控股子公司丰顺县梅
丰水电发展有限公司（简称"梅丰水电"）投资建设的梅丰水电站A厂第二台0.4万千
瓦发电机组于已于今年6月11日正式投入商业运营。但在8月份ST梅雁却以7025万元
，转让了丰顺县梅丰水电50%股权。
另外，翻阅公司资料发现，"变卖家产"对ST梅雁来讲已是老吃老做。
早在2008年6月，ST梅雁就转让了广西柳州红花水电有限责任公司股权。该电
站是ST梅雁旗下最大的一块发电资产，2007年1月六台机组才全部并网发电。另外
在2009年6月，该公司又转让了梅县洁源水电公司12.78%的股权；2009年还分别转
让了梅县梅雁建筑工程有限公司等4家公司股权，全面退出了建筑安装行业。
前十大股东持股不到5%
此次公布的股权转让还揭开了另一条信息，那就是作为ST梅雁的第一大股东，
梅雁投资目前的持股比例已经不到4%，仅有3.98%，合计7558.0367万股。
公开资料显示，2007年11月份至今的短短三年时间里，梅雁投资已累计减持ST
梅雁2.2亿股，占到总股本的11.62%。最近一次减持就发生在今年11月初，梅雁投
资又减持了1932万股ST梅雁。
根据三季报披露的前十大股东持股比例，除了梅雁投资，另外9名自然人股东
的持股比例无一超过5%。算下来，ST梅雁前十大股东的合计持股比例还不到5%。
ST梅雁上周五的收盘价为3.24元/股。如果有意入主ST梅雁的话，所需要的举
牌资金不到2.5亿元。
值得注意的是，今年1月份，ST梅雁转让的桂柳水电61.91%股权，其受让方是
中广核能源开发有限责任公司。而中广核将重组ST梅雁的传闻早在2008年便在坊间
流传。虽然之后ST梅雁出面否认，但今年年初的这次资产转让，"中广核"三个字又
引起了股民的无限遐想。
金元证券策略分析师吴煜曾表示，ST梅雁的重组难度比较大，"因为我觉得重
组上有几个障碍，第一个，目前为止，在长期负债有17个亿，现在是低利率环境，
一旦利率走高的话，那这个对公司来讲重组的难度就会增加；第二，它现在可变现
资产，我们都知道已经把优质资产卖掉，剩下的资产都是劣质资产，它的净资产低
于账面，这个时候给重组增加了难度；第三点，它的盘子也是偏大了，这就导致它
的重组成本会非常高。"
【出处】东方早报【作者】忻尚伦
【2010-11-03】
ST 梅 雁(600868)遭股东减持
ST梅雁（600868）接到第一大股东广东梅雁实业投资股份有限公司通知，自20
10年3月19日至2010年11月2日收盘，梅雁实业通过上交所交易系统累计出售所持公
司无限售条件流通股1932.71万股，占公司总股本的1.018%。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-10-19】
ST梅雁(600868):2010年三季报业绩增5126% 神奇业绩竟靠出售资产
昨日，ST梅雁（600868）公告称，公司三季度业绩同比大增5126%。不过，记
者注意到，公司虽然业绩表现靓丽，但总资产却较去年大降19.22%，而究其业绩大
涨的主因是受益于公司持续出售和转让旗下资产所致。
资料显示，1-9月份，公司实现营业总收入4.79亿元，同比增加22%；归属母公
司净利润为2.12亿元，同比增加5126%。而公司总资产却在大量萎缩。09年年末，
公司总资产为49.06亿元，而截止今年9月底，公司总资产缩减至39.62亿元，较去
年大降19.22%。也就是说，在短短9个月内，公司总资产缩减了9.44亿元。
此次实现业绩大涨的最直接因素是，公司转让了旗下子公司桂柳水电公司61.9
%股权，获得2.36亿元投资收益。实际上，ST梅雁出售旗下资产已成为"家常便饭"
：8月份，公司拟以7025万元转让梅丰水电50%股权，预计收益-360万；7月份，公
司拟以8057万元转让电解铜箔66.99%股权，预计收益499万元。
毋庸置疑，出售资产也造成了公司业务持续萎缩。首先是公司电力业务逐步收
缩，除了今年转让的几家电力公司外，去年2月，公司与广西投资集团签订股权转
让书，转让融水古顶水电公司95.4%的股权；去年6月，公司转让梅县洁源水电公司
12.78%的股权。此外，公司去年分别转让了梅雁建筑公司、梅雁基础工程公司、梅
雁建筑工程公司75%、75%、100%的股权，目前已全面退出了建筑安装行业。
"整体上，公司业务正在全面收缩，这为公司后续发展腾出了空间。"一长期跟
踪该公司的研究员表示。值得关注的是，09年8月，建行和农行同意公司将4.05亿
元和3.7亿元的借款进行期限重组，其中公司总部2.9亿元短期借款期限由1年变更
为12年，控股子公司龙上水电1.15亿元的贷款期限由10年变更为12年，公司逾期的
3.7亿元借款进行期限重组，借款期限由1年变更为14年。
不过，公司虽然在1至9月份的业绩扭亏为盈并实现大涨，但公司大股东梅雁实
业投资公司仍在持续不断减持公司股份。截至前三季度，公司大股东今年已累计减
持3480万股，占公司总股本的1.83%。目前，大股东仍持有公司股份7627万股，占
总股本的4.02%，全部为无限售条件的流通股。
【出处】大众证券报【作者】张曌
【2010-10-18】
ST梅雁(600868)2010年第三季度业绩大增1174%
ST梅雁（600868）今日公告，今年前三季度公司实现净利润约为2.12亿元，其
中第三季度实现净利润约为2362.7万元，比上年同期大幅增长1174%。公司同时表
示，因公司转让了广西柳州市桂柳水电有限责任公司61.9%的股权获得约2.36亿元
的投资收益，预计其年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将出现大
幅增长。
【出处】证券日报【作者】
【2010-07-28】
ST梅雁(600868)转让电解铜箔子公司控股权
ST梅雁今日公告披露，公司将以8057万的价款转让持有的广东梅县梅雁电解铜
箔有限公司66.99%的股权。其中梅县嘉元实业投资有限公司以6134.4万元受让51%
的股权，自然人赖仕昌以1922.4万元受让15.99%的股权。
ST梅雁持有电解铜箔有限公司95%的股权，本次股权转让完成后，仍持有28.01
%，预计通过此次股权交易可获得投资收益约499万元。
【出处】上海证券报【作者】赵晓琳
【2010-06-11】
ST 梅 雁(600868)公告说明金球能源项目
针对有关媒体的报道内容涉及ST梅雁与美国全球水电工业公司合资设立的"广
东金球能源有限责任公司"的太阳能项目，公司特地于今日发布公告说明。
ST梅雁表示，公司董事会认可金球能源项目之后。公司在2009年11月与全球水
电正式签订合同，并开始筹备金球能源的设立等工作。2009年11月19日，金球能源
取得广东省人民政府核发的外商投资企业批准证书并于2010年5月28日办理了企业
工商登记、组织机构代码和税务登记等一系列注册手续。金球能源公司成立以后，
拟先开展"太阳能光伏发电2MW示范工程项目"。该公司向广东省梅州市发展改革局
呈报了《关于请求同意广东金球能源有限公司<太阳能光伏发电2MW示范工程项
目>开展前期工作的请示》，并于2010年6月2日取得了广东省发改委的批复，同
意金球能源公司对太阳能光伏发电项目开展进一步的研究工作。到目前为止，全球
水电向金球能源公司注资了8.2万美金用于该公司的前期筹备工作，ST梅雁尚未出
资。公司已将项目的获批情况知会全球水电，并督促其按照合同约定尽快出资。
此外，ST梅雁还于公告中声明，公司不存购买全球水电股份的事实。
【出处】上海证券报【作者】魏梦杰
【2010-06-10】
ST梅雁(600868)：真相更加扑朔迷离曾买"全球水电"股份？
用好似科幻片情节中描绘的高超技术，四处在中国寻找合作伙伴，“全球水电
”公司是否只是一个大忽悠？
随着调查不断深入，真相更加扑朔迷离。昨日（6月9日），记者终于采访到“
全球水电”董事、亚洲区负责人林国繁。林国繁在回应记者一系列质疑的同时，还
自曝ST梅雁（600868）曾经买过“全球水电”美国公司的股份。
“全球水电”用意何在？如果ST梅雁（600868）确实参股了“全球水电”，其
又扮演着什么角色呢？
董事原是装潢设计师
在“全球水电”简陋而略显粗糙的中文网站上（http:/www.gitcn.com/），一
张张照片和一栏栏项目信息，都在表达着公司的“不同凡响”。
不过，《每日经济新闻》调查发现，“全球水电”的网站域名属于益阳当地一
家名为资华地产的公司。该网站的注册人为林国繁，注册地址为益阳大道银城壹号
。网站资料显示，林国繁的职位是全球水电母公司全球创新科技董事。
记者昨日来到银城壹号，该楼盘开发商龚志先表示，林国繁是他一个香港朋友
，也是银城壹号的装潢设计师。“那你是否清楚林国繁和全球水电的关系？”记者
不禁发问。龚先生回答称，“当初是林国繁跟（地方）政府联系的，我不怎么清楚
，我感觉他弄那个东西太玄乎，所以就没关心。”
空手套白狼的连环记？
通过梳理近期的调查结果，记者发现，2009年初，作为全球水电的顾问，林国
繁开始与湖南益阳政府部门接触，希望到益阳投资“太空太阳能”发电和非硅光伏
板项目。
全球水电的网站图文并茂地登载了“益阳项目”的签约仪式。根据网站介绍，
签协是在2009年4月18日长沙的“2009资源节约、环境友好国际合作高层论坛”上
，在湖南当地媒体的报道中，称此项目是该论坛单项投资额最大的项目。
不过，在接受记者采访时，益阳市有关部门否认曾与全球水电签约。负责此项
目的益阳经济合作局李科长表示：“当时我们必须按规定行事，按照程序全球水电
必须先提供材料，然后我们做调查，才可以给他们办理相关手续。但后来他们迟迟
不给材料，我们就不再联系了。”在采访中，益阳经济规划局的一位负责人还表示
，全球水电并没有任何实质性的投资，他们网站上的那些数字都是全球水电自己的
规划。
尽管并未有真金白银的投资，但全球水电在湖南极其成功的运作和宣传，使其
后来与其他地方政府的签约变得更加容易。
随后，按“全球水电”的网站介绍，江苏苏州、陕西渭南、湖北蕲春、河南荥
阳、山东寿光、山东广饶、江苏响水等地政府纷纷和“全球水电”签署了投资协议
。
据《每日经济新闻》调查，这些项目都是“空签”，最后均不了了之。
不仅是“空签”，谈判过程同样是“空谈”。益阳市参与上述项目谈判过程的
一些官员向记者表示，谈的过程中，没有见到过“全球水电”任何书面证明文件。
既使如此，霍华德仍受到了上述地方极高的“贵宾”礼遇，甚至受到了湖南省部分
领导的接见。
益阳市规划局一位负责人坦言：“有可能他们只是拿我们当案例，再去和其他
地方谈‘合作’。当初就因为觉得他们不靠谱，才没跟他办理手续。”
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-03-19】
ST梅雁(600868)遭大股东梅雁实业减持1146万股
ST梅雁（600868）公告，自2010年1月23日至2010年3月18日收盘，梅雁实业通
过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股11,461,280股，
占公司总股本的0.604%。截至2010年3月18日收盘，梅雁实业共持有本公司股份94,
907,434股，占本公司总股本的5.00%，全部为无限售条件的流通股，梅雁实业仍为
公司控股股东。（欧阳波 牛洪军）
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-23】
ST梅雁(600868)大股东继续减持
ST梅雁今天披露，2009年12月2日至2010年1月22日，公司大股东梅雁实业通过
上交所交易系统累计出售公司股份1705万股，占公司总股本的0.898%。截至2010年
1月22日收盘，梅雁实业持有公司股份1.06亿股，占公司总股本的5.604%，仍为公
司控股股东。（彭飞）
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-19】
ST梅雁(600868)预计2009年全年业绩将出现亏损
经广东梅雁水电股份有限公司财务部门初步测算，预计2009年全年公司业绩将
出现亏损(上年同期归属公司股东的净利润为192044181.69元)。具体数据公司将在
2009年年度报告中予以详细披露。
业绩变动原因说明:2009 年度，由于南方天气干旱,降雨量减少导致公司现有
的各个电站发电量较去年同期大幅减少等原因，经公司财务部初步测算，预计2009
年全年公司业绩将出现亏损。
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-12】
ST梅雁(600868)卖水电公司股权获益2.3亿
本报讯ST梅雁（600868）今日披露，2010年1月11日，公司与中广核能源开发
有限责任公司签订《关于广西柳州市桂柳水电有限责任公司的股权转让协议》，将
公司所持广西柳州市桂柳水电有限责任公司61.91%的股权以总价 4.1亿元转让给中
广核能源公司。股权转让完成后，预计公司可获得投资收益约2.3亿元，同时将减
少公司5.58万千瓦的电站权益装机规模。 （范 彪）
【出处】证券时报【作者】
【2009-12-02】
ST梅雁(600868)第一大股东梅雁实业减持1803万股
ST梅雁(600868)公告，12月1日，公司接到第一大股东广东梅雁实业投资股份
有限公司通知：自2009年10月30日至12月1日收盘，梅雁实业通过上海证券交易所
交易系统累计出售所持公司无限售条件流通股18,030,000股，占公司总股本的0.95
%。
公告显示，自2007年11月7日至2009年12月1日收盘，梅雁实业通过上海证券交
易所交易系统累计出售所持公司无限售条件流通股172,767,434股，占公司总股本
的9.102%。截至2009年12月1日收盘，梅雁实业共持有公司股份123,416,148股，占
公司总股本的6.502%，仍为公司控股股东。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-11-12】
ST梅雁(600868)合资太阳能发电项目
ST梅雁（600868）公告，为加快清洁能源项目的发展，公司出资1972万元与美
国全球水电工业公司合资设立"广东金球能源有限公司"，共同研究开发有色合金太
阳能光伏发电技术和投资太阳能发电项目。
合资公司注册地址为广东省梅县新县城梅雁科技园一号，投资总额为19720万
元人民币，其中公司占注册资本的10%，出资人民币1972万元；美国全球水电工业
公司占注册资本的90%，出资17748万元人民币等值外汇。合资公司的经营范围为：
研究太阳能发电、有色合金太阳能光伏板开发与制造、投资太阳能发电及有色合金
太阳能光伏板开发与制造等相关行业。
合资公司董事会由5人组成，其中公司委派2人，全球水电工业公司委派3人。
（王锦）
【出处】中国证券网【作者】
【2009-11-12】
ST梅雁(600868)拟1972万建太阳能项目
本报讯 ST梅雁(600868)今日公告，董事会审议同意公司与美国全球水电工业
公司合资设立"广东金球能源有限公司"，共同研究开发有色合金太阳能光伏发电技
术和投资太阳能发电项目。根据双方签订的合资协议，合资公司的投资总额为1.97
亿元，其中公司出资1972万元(分期缴付，第一期出资295.8万元)，占注册资本的1
0%。（尹振茂）
【出处】证券时报【作者】
【2009-11-06】
ST梅雁(600868):广发证券股权案终审开庭
ST梅雁（600868）与深圳吉富创业投资股份有限公司有关广发证券1.68亿股股
权转让纠纷案件于11月5日在最高人民法院开庭，但当天并未宣判最终结果。
分析人士称，随着广发证券前总裁董正清案于今年3月结案，ST梅雁与吉富的
股权纠纷已成为广发证券借壳上市的最后障碍，而此次最高人民法院的判决将是终
审判决，其结果对广发证券上市进程有重大影响。
值得关注的是，ST梅雁承诺此次诉讼获胜，将给予其代理律所30%的诉讼所得
权益，若粗略以每股30元计算，该部分权益超过15亿元，创下国内诉讼代理费用记
录。
提交四份新证据
11月5日上午9点，最高人民法院民二庭开始审理这一案件，但当天并未宣布审
判结果。一位辩护律师介绍，5日开庭主要是庭讯，即双方提交证据，但其后的二
审可以书面进行，即不一定开庭，这样可能到时就直接宣判。
这位律师介绍，这一案件事实较为清楚，双方争论的焦点在于ST梅雁2004年的
股权转让协议是否有效。
一审败诉的ST梅雁此次显然是有备而来，公司提交了新的4份证据，即广发证
券2008年财报以及广发证券股东中山公用（000685）、安徽华懋等三家公司收到分
红款的凭证。
此次股权纠纷最早可以追溯到2004年8月。当时正值资本市场熊市，证券公司
普遍不景气，广发证券2004年还出现了亏损。作为广发证券发起人股东的ST梅雁以
每股1.2元的价格将持有的广发证券8.4%股权共计1.68亿股以2.01亿元价格转让给
深圳吉富。
2004年12月，双方又签订了补充协议，约定如深圳吉富由于持股资格审批等问
题造成所持广发证券股权无法完成过户时，ST梅雁同意深圳吉富将该股权转让给第
三方，并配合办理相关手续。2006年6月，深圳吉富以每股2元的价格将上述股权分
别转让给湖北水牛房地产开发有限公司等四家公司。
ST梅雁的一位辩护律师称，深圳吉富的股东资格一直没有得到证监会审核，当
时的协议违反了证券法的有关规定，因此要求法院判决当时的股权转让无效。
深圳吉富内部人士则表示，时隔四年后，ST梅雁向深圳吉富提起诉讼，主要是
看到国内资本市场逐步发展，十分后悔此前转让股权的决策。
天价律师费
今年6月20日，广东省高院作出一审判决，不支持ST梅雁的主张，法院认为双
方转让股份的协议属真实意思表示，ST梅雁也早已收齐股份转让款，属于有效的合
同。
ST梅雁不服一审判决，上诉至最高人民法院。同时，ST梅雁再次更换了代理律
师，终止与重庆大工律师事务所的合作，转而与北京市大成律师事务所深圳分所签
订诉讼委托代理合同。根据双方签订的协议，如ST梅雁的权益得到全部或部分保障
，ST梅雁应按其实际取得的诉讼利益的30%支付律师费。
有分析人士预计，参照光大证券市值，广发证券上市后股价有望达到30元，1.
68亿股股份的市值将高达50.4亿元，而若ST梅雁获胜并按照其承诺，给予律所的诉
讼费用将高达15亿元，将创下国内诉讼代理费用记录。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-30】
ST梅雁(600868)第一大股东梅雁实业减持1920万股
ST梅雁（600868）公告称，公司第一大股东广东梅雁实业投资股份有限公司自
2009年8月28日至2009年10月29日收盘，通过上交所交易系统累计出售所持公司无
限售条件流通股1920万股，占公司总股本的1.01%。
截至2009年10月29日收盘，梅雁实业共持有公司股份1.4亿股，占公司总股本
的7.45%，全部为无限售条件的流通股，仍为公司控股股东。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-23】
ST梅雁(600868)广发证券案举行证据交换
本报讯 ST梅雁(600868)10月22日接到北京市大成律师事务所深圳分所的书面
通知，告知接到最高人民法院关于“举行证据交换”的电话通知，就公司与深圳吉
富创业投资股份有限公司关于广发证券股权转让纠纷一案，定于2009年11月5日上
午9:00在最高人民法院进行证据交换和质证，要求双方当事人提交与该案相关的证
据材料。（向 南）
【出处】证券时报【作者】
【2009-09-24】
ST梅雁(600868)转让梅雁建筑公司
ST梅雁(600868)决定按照不低于梅县梅雁建筑工程有限公司净资产为定价基
础，对外转让梅雁建筑100%的股权，并授权经营层办理股权转让的相关事宜，截至
2009年8月31日梅雁建筑经审计的净资产为1.60亿元。
【出处】证券时报【作者】
