☆经营分析☆ ◇600151 航天机电 更新日期:2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
开发和生产热交换器、发动机冷却模块、空调箱及其控制器、压缩机等产品。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|汽车零配件 | 148530.46| 8343.53| 5.62| 81.67|
|光伏 | 26779.93| 5705.55| 21.31| 14.73|
|其他业务 | 6554.37| 2563.47| 39.11| 3.60|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|PTC/发动机制冷系统 | 73978.41| 2605.76| 3.52| 40.68|
|HVAC/座舱空调系统 | 43812.78| 4020.23| 9.18| 24.09|
|太阳能系统产品 | 26779.93| 5705.55| 21.31| 14.73|
|Controlhead/控制头 | 17688.09| 1377.92| 7.79| 9.73|
|Compressor/压缩机 | 13051.18| 339.62| 2.60| 7.18|
|其他业务 | 6554.37| 2563.47| 39.11| 3.60|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境外(含港、澳、台) | 96069.46| --| -| 52.82|
|其他 | 43596.97| --| -| 23.97|
|华东地区:山东、江苏、安| 20430.72| --| -| 11.23|
|徽、上海、浙江、江西、福| | | | |
|建 | | | | |
|东北地区:黑龙江、吉林、| 7536.99| --| -| 4.14|
|辽宁 | | | | |
|其他业务 | 6554.37| 2563.47| 39.11| 3.60|
|华北地区:北京、天津、河| 4466.62| --| -| 2.46|
|北、山西、内蒙古 | | | | |
|西北地区:新疆、甘肃、宁| 3753.99| --| -| 2.06|
|夏、青海、陕西 | | | | |
|抵消 | -544.36| --| -| -0.30|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|汽车零配件 | 382710.24| 22020.09| 5.75| 71.55|
|光伏 | 135640.83| 18496.08| 13.64| 25.36|
|其他业务 | 16512.23| 10299.10| 62.37| 3.09|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|PTC/发动机制冷系统 | 210719.66| 3573.32| 1.70| 39.40|
|太阳能系统产品 | 135640.83| 18496.08| 13.64| 25.36|
|HVAC/座舱空调系统 | 96166.69| 7955.18| 8.27| 17.98|
|Controlhead/控制头 | 40167.23| 7306.43| 18.19| 7.51|
|Compressor/压缩机 | 35656.66| 3185.16| 8.93| 6.67|
|其他业务 | 16512.23| 10299.10| 62.37| 3.09|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境外 | 300903.80| 16883.78| 5.61| 56.26|
|其他 | 101650.55| 6816.74| 6.71| 19.00|
|华东地区:山东、江苏、安| 75170.47| 7739.96| 10.30| 14.05|
|徽、上海、浙江、江西、福| | | | |
|建 | | | | |
|东北地区:黑龙江、吉林、| 19803.65| 1604.91| 8.10| 3.70|
|辽宁 | | | | |
|其他业务 | 16512.23| 10299.10| 62.37| 3.09|
|西北地区:新疆、甘肃、宁| 13330.44| 2627.95| 19.71| 2.49|
|夏、青海、陕西 | | | | |
|华北地区:北京、天津、河| 9013.18| 3885.44| 43.11| 1.69|
|北、山西、内蒙古 | | | | |
|抵消 | -1521.02| 957.40|-62.94| -0.28|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销模式 | 518351.06| 40516.17| 7.82| 96.91|
|其他业务 | 16512.23| 10299.10| 62.37| 3.09|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|汽车零配件 | 213568.60| 7148.15| 3.35| 69.28|
|光伏 | 86224.26| 13544.87| 15.71| 27.97|
|其他业务 | 8496.75| 5619.28| 66.13| 2.76|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|PTC/发动机制冷系统 | 126296.71| -1500.02| -1.19| 40.97|
|太阳能系统产品 | 86224.26| 13544.87| 15.71| 27.97|
|HVAC/座舱空调系统 | 46778.46| 4287.22| 9.16| 15.17|
|Controlhead/控制头 | 22538.16| 2739.65| 12.16| 7.31|
|Compressor/压缩机 | 17955.29| 1621.30| 9.03| 5.82|
|其他业务 | 8496.75| 5619.28| 66.13| 2.76|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境外(含港、澳、台) | 180573.00| --| -| 58.57|
|华南地区:广东、广西、海| 46610.25| --| -| 15.12|
|南 | | | | |
|华东地区:山东、江苏、安| 44960.35| --| -| 14.58|
|徽、上海、浙江、江西、福| | | | |
|建 | | | | |
|东北地区:黑龙江、吉林、| 11791.71| --| -| 3.82|
|辽宁 | | | | |
|其他业务 | 8496.75| 5619.28| 66.13| 2.76|
|西南地区:重庆、四川、贵| 5875.42| --| -| 1.91|
|州、云南、西藏 | | | | |
|西北地区:新疆、甘肃、宁| 4621.44| --| -| 1.50|
|夏、青海、陕西 | | | | |
|华北地区:北京、天津、河| 3788.74| --| -| 1.23|
|北、山西、内蒙古 | | | | |
|华中地区:湖南、湖北、河| 2362.72| --| -| 0.77|
|南 | | | | |
|抵消 | -790.75| --| -| -0.26|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|光伏 | 477637.43| 51215.05| 10.72| 51.77|
|汽车零配件 | 429906.49| 4151.21| 0.97| 46.60|
|其他业务 | 15017.81| 12501.93| 83.25| 1.63|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|太阳能系统产品 | 477637.43| 51215.05| 10.72| 51.77|
|PTC/发动机制冷系统 | 245912.80| -4192.43| -1.70| 26.66|
|HVAC/座舱空调系统 | 86340.48| 1641.51| 1.90| 9.36|
|Compressor/压缩机 | 51531.44| 1725.60| 3.35| 5.59|
|Controlhead/控制头 | 46121.76| 4976.54| 10.79| 5.00|
|其他业务 | 15017.81| 12501.93| 83.25| 1.63|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境外 | 589410.78| 21739.85| 3.69| 63.89|
|华东地区:山东、江苏、安| 130170.22| 9011.95| 6.92| 14.11|
|徽、上海、浙江、江西、福| | | | |
|建 | | | | |
|其他 | 109722.46| 3929.84| 3.58| 11.89|
|东北地区:黑龙江、吉林、| 53022.32| 6718.55| 12.67| 5.75|
|辽宁 | | | | |
|西北地区:新疆、甘肃、宁| 18045.60| 6665.66| 36.94| 1.96|
|夏、青海、陕西 | | | | |
|其他业务 | 15017.81| 12501.93| 83.25| 1.63|
|华北地区:北京、天津、河| 9136.70| 4041.36| 44.23| 0.99|
|北、山西、内蒙古 | | | | |
|抵消 | -1964.17| 3259.05|-165.9| -0.21|
| | | | 2| |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销模式 | 907543.91| 55366.26| 6.10| 98.37|
|其他业务 | 15017.81| 12501.93| 83.25| 1.63|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、汽配产业
公司汽车热系统业务拥有全球统一ESTRA(埃斯创)品牌,致力于开发和生产热交
换器、发动机冷却模块、空调箱及其控制器、压缩机等产品,可为客户提供空调和
动力总成冷却系统的集成解决方案。该产业发展趋势与整车市场景气度密切相关。
公司作为全球主流整车厂商汽车热系统产品主要供应商之一,在全球拥有12家工厂
,2个研发中心,1,500余名员工,产业布局覆盖中国、韩国、东南亚、欧洲及美洲
,主要客户包括宝马、大众、通用、上汽集团、Stellantis(标致雪铁龙和菲亚特
克莱斯勒)、比亚迪等,积累了汽车热系统领域大量的技术储备和项目经验,并形
成应对各种需求的快速解决方案。
2025年以来,“两新”政策加力扩围,持续显效,叠加车企新品投放,多地车展促
销等利好因素,助力汽车市场消费活力加速释放。根据中汽协发布的最新数据显示
,2025年1-6月,我国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆,同比分别增长1
2.5%和11.4%。其中,新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆,同比分别
增长41.4%和40.3%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。
由于关税政策调整、海外产能扩张,以及去年创下的历史最高出口业绩等因素影响
,今年韩国汽车出口量同比有所下降,但国内销量呈现增长态势。数据显示,2025
年1-5月韩国汽车企业在海外生产158万辆汽车,较去年同期的151万辆增长4.2%。
此外,今年前五个月韩国本土市场汽车销量连续五个月实现同比正增长,其中韩国
国产车销量同比增长6.2%,进口车销量增长4%。但受到美国加征汽车关税等外部不
利因素的冲击,2025年下半年市场走势仍存在较大不确定性。在此背景下,韩国政
府强调将采取多维度政策组合拳,全力保障韩国汽车产业稳定发展。
2、光伏产业
公司新能源光伏产业主要从事多晶方锭、单晶提纯锭、组件环节的技术研发、制造
以及销售,并持有运营约350MW的国内光伏电站和4.8MW的海外光伏电站。
根据中国光伏行业协会公开数据显示,2025年上半年制造端电池片、组件环节产量
增速保持在15%以下,多晶硅、硅片环节出现负增长;国内光伏新增装机212.21GW
,同比增长107%;海外组件产能扩张,带动电池片出口量增加同比增长74.4%,硅
片、组件出口量下降,分别同比下降7.5%,下降2.82%;光伏产品出口额连续两年
同比下降,上半年出口额同比下降26%;光伏组件出口价格普跌,增量放缓,光伏
组件对传统大市场出口放缓,对新兴市场出口量稳定增长。上半年光伏产品出现小
幅波动,各环节价格均已低于历史最低水平。
在国家大力推动能源结构转型的背景下,国内光伏电站面临的限电与降价形势愈发
严峻。2025年上半年,西部省份光伏限电率显著升高,电力消纳难题愈发凸显;同
时随着电力市场化改革深入推进,甘肃、新疆等地区集中式光伏市场化交易电价明
显下滑。限电加剧与电价下行的双重压力,持续压缩项目收益空间,对公司光伏电
站板块的经营效益产生了一定影响。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内,公司实现营业收入18.19亿元,同比减少41.01%,实现利润总额-21,761
.70万元,同比增亏19,336.23万元,实现净利润-23,200.57万元,同比增亏19,283
.28万元。其中:
汽配产业实现合并营业收入15.20亿元,同比减少30.90%,实现利润总额-2,098.12
万元,同比减亏4,881.09万元。
光伏产业实现合并营业收入2.97亿元,同比减少66.34%,实现利润总额-24,019.82
万元,同比减少26,624.33万元,主要由于公司光伏产业因行业产能过剩、竞争加
剧,导致光伏组件和硅锭出现量价齐跌,以及报告期内对光伏电站计提减值准备所
致。
报告期内公司开展的工作如下:
1、汽配产业
近年来,在新能源转型的大趋势推动下,整车市场结构迎来重大变化和调整,部分
主要传统车企产量大幅下降,但新能源车市场仍在快速增长,为此公司不断在销售
结构与策略上进行调整和积极响应,降低客户的集中度,并积极开拓本土和新能源
客户。2025年上半年,汽车热系统业务获取17.41亿人民币新订单,并成功开拓两
家新客户,为后续的业务发展奠定基矗但汽车热系统行业的产能过剩,竞争加剧,
致使销售价格降低,叠加材料费用上涨等不利因素影响,公司汽车热系统产业的整
体利润水平同比下滑。
随着全球汽车产业格局不断变化,各国汽车零部件企业竞争激烈。埃斯创韩国主要
客户全球市场份额逐年下降,近年来业务呈现持续萎缩态势,已导致埃斯创韩国订
单大幅减少。埃斯创韩国面临新订单不足、产能利用率低、现金流压力大等风险。
根据公司“十四五”规划中期调整思路,为进一步化解境外经营风险,优化资源配
置,提升公司经营质量,公司全资子公司上海航天控股(香港)有限公司拟转让持
有的埃斯创韩国70%股权,回收投资资金,为公司后续产业发展提供必要的支持。
2、光伏产业
光伏产业积极响应国家反内卷政策,同时根据市场风向及时应对行业变化和挑战。
光伏组件环节,公司因地制宜,适时调整销售管理策略,国内抢装期重点攻关各类
招标项目,抢装期后国内市场透支部分市场需求,及时将目标转至中东、非洲等新
兴市场以及去库存情况有所缓解的欧洲市场,尤其欧洲市场重启现货策略,出货节
奏有所提升,针对不同国家和地区,制订相应的组件销售策略。
铸锭环节,面对市场波动,积极调整策略,以市场需求为导向,快速调整生产模式
,确保决策高效落地。同时延续多晶产品与单晶用料,两类产品生产为主,强化核
心竞争力。通过外部资源推广半导体硅部件,开发硅部件客户群体,寻求新的盈利
增长点。持续推进降本工程,重点提升高品质N型单晶用料产能,以满足客户降本
需求并争取优质订单。
光伏电站环节,上半年国内光伏市场受限电加剧和电价下行的双重影响,报告期内
公司持有运营的国内电站项目公司营业收入较上年同期有所下降,下降比例约14%
。
三、报告期内核心竞争力分析
1、汽配产业
(1)汽车热管理系统先发优势
公司从事热管理系统时间较早,可以为客户开发制造舒适、环保的汽车空调及发动
机冷却系统产品,在新能源车热管理系统领域已形成成熟解决方案,与比亚迪、理
想等头部客户的需求高度绑定。主要客户包括宝马、大众、通用、上汽集团、Stel
lantis(标致雪铁龙和菲亚特克莱斯勒)、比亚迪等。
(2)拥有国家级技术中心资质
公司拥有的爱斯达克汽车空调系统技术中心是我国汽车空调领域的国家级技术中心
,该技术中心拥有国家认可的实验室,具有汽车空调系统综合性能测试台、空调箱
及各类换热器台架性能测试台、各类耐久性能测试台等设备,以及汽车空调全天候
环境风洞模拟试验室。
(3)本土化服务成熟
可以快速响应国内主机厂定制化需求,具灵活性优势,是国内知名本土及新能源整
车厂比亚迪、理想等供应商之一。
2、光伏产业
随着全球能源转型的推进,TOPCon等新技术的应用将进一步提高光伏组件的转换效
率和可靠性,降低成本。2025年上半年公司推出防眩光光伏组件,该创新组件可以
解决在人员密集区、机尝高速等特殊场合光伏组件产生的光污染问题,实现新能源
与和谐环境共存,为企业注入新的竞争活力。同时推出海上光伏组件,克服海洋的
高湿、高盐雾、高温、大风大浪等严苛环境,将光伏应用场景扩展至海上,为争夺
海上光伏庞大市场提升产品竞争力。
公司光伏品牌拥有全球主要市场的产品认证,持续多年入围全球知名研究机构彭博
新能源财经光伏组件TIER1一级供应商目录,公司光伏组件在PVEL权威测试中荣列
第一梯队,同时防眩光产品荣获SNEC2025十大亮点太瓦级钻石奖,体现充分参与市
场竞争的能力,在业内有一定的知名度和影响力。
四、可能面对的风险
1.订单不足,企业盈利不及预期的风险
(1)光伏板块:
风险描述:光伏行业仍处于深度调整的阶段,存在阶段性供需失衡、海外贸易壁垒
升级、能源政策调整等诸多不确定性。公司光伏组件制造端面临自销组件订单量价
齐跌,代工业务毛利率低,产能利用率不足,制造成本高等困难,盈利空间持续受
到挤压。
风险应对:分析研判光伏产业政策、行情以及企业核心制造能力,加强顶层战略研
究,建立风险预警机制,以快速应对市场的变化;调整销售管理策略,提高市场开
拓能力,抢抓订单;策划推动降本增效工作,通过压降成本费用、控制能耗、优化
工艺,持续压控加工费,达到成本控制目标;持续关注代工订单利润边际效应,采
取灵活的生产策略,最大限度降低无效运营成本,努力提升产能利用率;持续关注
库存,快速交付订单,控制库存风险,最大程度减少跌价损失。
(2)汽配板块:
风险描述:受主要客户整车销量下降的影响,公司生产销售可能难以达到预期,导
致销售额、毛利与产能利用率下降;受美国关税政策对全球贸易的影响,公司境内
外主要客户整车出口量下滑,将使公司汽车热系统产品新订单获取难度加大;同时
,汇率市场波动剧烈,境外子企业资产、债务等价值的不确定性加大。
风险应对:针对客户需求减少的现状,采取合理排产、停线检修等措施,降低运营
成本;集中优势资源,加强与现有重点客户的持续合作,积极争取海外客户的新项
目的同时,开发国内新客户,重点聚焦新能源汽车头部企业及高增长潜力客户,减
少对单一市场的依赖,提高境外汽配产业公司的价值;努力开拓北方市场,集中提
升个别工厂的产能利用率;推进成本工程提质增效工作计划,从原材料、物流、制
造和质量提升等方面落实降本目标;全面梳理订单交付及主要原材料上涨情况,与
客户、供应商谈判,寻求客户补偿或风险共担;关注国际局势和汇率变动趋势,提
前进行汇率风险研判,加强对外币资产负债的匹配和对冲管理。
2.受产业政策影响,国内光伏电站运营资金不足的风险
风险描述:国内光伏装机容量攀升,消纳问题凸显,受西部、云南等地限电加剧及
电力市场化交易政策等因素影响,公司国内光伏电站的上网电量与交易电价均难以
维持同期水平。同时,部分电站项目公司由于国家补贴发放滞后,未来可能出现经
营性现金流紧张。
风险应对:强化与电网的沟通,及时了解消纳情况,争取降低限电率;加强对电力
市场调研,制定个性化的销售策略。拓展销售渠道,加强与用户及社会销售资源的
沟通;加强运维管理,减少设备故障,力保发电目标的实现;紧跟政策和市场变化
,及时跟进国补资金发放进程。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|上饶市太科光伏电力有限公司| 4000.00| -| -|
|上海航天控股(香港)有限公司| 34943.14| -| -|
|上海爱斯达克汽车空调系统有| 39840.00| -1048.66| 134921.13|
|限公司 | | | |
|上海新跃联汇电子科技有限公| -| 317.09| 60012.72|
|司 | | | |
|上海太阳能工程技术研究中心| -| 116.95| 13429.67|
|有限公司 | | | |
|上海复合材料科技有限公司 | 7077.84| 2252.51| 115835.37|
|Mansel Solar S.R.L. | 7.70| -| -|
|HT Holding Luxembourg S.A.| 32.00| -| -|
|ESTRA Automotive Systems (| 16600.00| -| -|
|Thailand) Co.,Ltd. | | | |
|ESTRA Automotive Systems P| 6476.58| -| -|
|oland sp.z o.o. | | | |
|ESTRA Automotive Systems M| 10140.74| -| -|
|exico, S. de R.L. de C.V. | | | |
|ESTRA AUTOMOTIVE SYSTEMS I| 28940.00| -| -|
|NDIA PRIVATE LIMITED | | | |
|ESTRA AUTOMOTIVE SYSTEMS C| 5957000.00| -2094.93| 125946.59|
|O., LTD. | | | |
|ESTRA Automotive Systems B| 25.00| -| -|
|rasil Ltda | | | |
|ESTRA Automotive Rus Limit| 18806.75| -| -|
|ed Liability Company | | | |
|Aerospace Solar1S.R.L | 1.00| -| -|
|阳泉太科光伏电力有限公司 | 14537.97| -| -|
|金昌太科光伏电力有限公司 | 5600.00| -| -|
|连云港神舟新能源有限公司 | 30579.08| -6334.75| 46423.84|
|航天光伏(香港)有限公司 | 100.00| -| -|
|航天光伏(土耳其)股份有限公| -| -| -|
|司 | | | |
|科尔沁左翼后旗太科光伏电力| 5000.00| -| -|
|有限公司 | | | |
|甘肃神舟光伏电力有限公司 | 8800.00| -7156.59| 26375.73|
|甘肃张掖神舟光伏电力有限公| 11900.00| -5280.35| 27419.14|
|司 | | | |
|环球科技太阳能有限责任公司| -| -| -|
|文山太科光伏电力有限公司 | 4410.77| -| -|
|威海浩阳光伏电力有限公司 | 1600.00| -| -|
|埃斯创(常熟)汽车空调系统有| 19800.00| -| -|
|限公司 | | | |
|嘉峪关恒能光伏电力有限公司| 3400.00| -| -|
|喀什太科光伏电力有限公司 | 8700.00| -10228.42| 18596.84|
|华电德令哈太阳能发电有限公| -| -| -|
|司 | | | |
|华电嘉峪关新能源有限公司 | 20000.00| 733.87| 68719.77|
|内蒙古神舟光伏电力有限公司| 10002.06| 102.38| 11838.11|
|内蒙古上航新能源有限公司 | 7000.00| -93.11| 10565.47|
|兰州恒能光伏电力有限公司 | 100.00| -| -|
|兰坪太科光伏电力有限公司 | 100.00| -| -|
|丘北太科光伏电力有限公司 | 100.00| -| -|
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