☆公司大事☆ ◇688506 百利天恒 更新日期：2025-10-29◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜24761.56｜ 1880.74｜ 1974.00｜ 1.27｜ 0.31｜ 0.05｜ ｜ 27 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜24854.82｜ 1429.27｜ 1969.33｜ 1.01｜ 0.13｜ 0.00｜ ｜ 24 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-10-28】 百利天恒：10月27日获融资买入1880.74万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，百利天恒10月27日获融资买入1880.74万元，当前融资余额2.48亿元，占流通市值的0.68%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2718807373.0019740022.00247615567.002025-10-2414292653.0019693291.00248548217.002025-10-2326003046.009939844.00253948855.002025-10-2218945682.0013953460.00237885653.002025-10-2123961103.0026966914.00232893431.00融券方面，百利天恒10月27日融券偿还541股，融券卖出3100股，按当日收盘价计算，卖出金额109.74万元，占当日流出金额的0.70%，融券余额449.08万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-271097400.00191514.004490844.002025-10-24472407.480.003567539.562025-10-230.00140480.003085643.202025-10-22497000.00958500.003261030.002025-10-21145112.001052062.003804111.08综上，百利天恒当前两融余额2.52亿元，较昨日下滑0.00%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-27百利天恒-9345.56252106411.002025-10-24百利天恒-4918741.64252115756.562025-10-23百利天恒15887815.20257034498.202025-10-22百利天恒4449140.92241146683.002025-10-21百利天恒-3749137.40236697542.08说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-27】 百利天恒2025年第三季度单季度营收同比大增逾16倍 【出处】证券日报网 10月26日晚间，四川百利天恒药业股份有限公司(以下简称“百利天恒”)发布2025年第三季度报告，2025年7月份至9月份，本公司实现营业收入18.95亿元，同比增长1625.08%，实现归属于上市公司股东的净利润为6.23亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.01亿元，基本每股收益为1.55元。 公告显示，今年第三季度营收暴增主要系百利天恒与百时美施贵宝(以下简称“BMS”)合作的顺利推进，全球II/III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日的达成，所触发合作协议项下第一笔2.5亿美元近期或有付款于本期确认收入所致。 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示：“百利天恒与BMS的合作，成功确认2.5亿美元的收入，不仅体现了公司在研发合作上的重大突破，也反映出其与国际大型药企合作的能力和成果。” 回溯往期公告，2023年12月，百利天恒与BMS就iza-bren项目达成合作，双方在全球范围内进行共同开发和商业化。iza-bren(BL-B01D1)是全球首创(First-in-class)、新概念(Newconcept)且唯一进入Ⅲ期临床试验阶段的EGFR×HER3双抗ADC。 根据合作协议，BMS将向百利天恒支付8亿美元的首付款，和两笔2.5亿美元的近期或有付款；达成开发、注册和销售里程碑后，公司将获得最高可达71亿美元的额外付款；潜在总交易额最高可达84亿美元，创下了全球ADC领域对外授权的单药总价纪录。 作为近年来备受资本市场关注的创新药企业，百利天恒研发实力稳步跃升。目前，公司已有iza-bren(BL-B01D1)、T-Bren(BL-M07D1)等多款针对ADC领域优质靶点的创新药处于临床研究阶段，正在全球范围内开展近90项临床试验。今年10月，百利天恒首款ARC(抗体放射性核素偶联)药物BL-ARC001获得了国家药监局药品审评中心的临床试验许可。 在新药研发领域持续突破的同时，百利天恒充分借助资本市场的强大支撑，积极拓展多元化直接融资渠道，助力公司跨国药企(MNC)的战略目标快速实现。具体来看，今年9月，公司历时6个月左右的定增项目圆满收官。此次定增成功募集超过37亿元，用于加速推进创新药管线研发。2025年10月21日，百利天恒对外公告，公司港交所IPO申请通过聆讯。 袁帅表示，今年来，百利天恒系列资本运作行为，将对公司未来发展产生深远影响。公司通过定增募资，为创新药研发提供了充足资金，在加速在研管线进程的同时，不断提升其研发实力和创新能力。而赴港上市，将进一步拓宽公司的融资渠道，依托港股市场广泛的国际投资者基础，公司可以吸引更多国际资本，提升公司的国际知名度和影响力，为公司全球化发展战略提供有力支撑。 盘古智库(北京)信息咨询有限公司高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示：“百利天恒近期通过港交所上市聆讯，意味着‘A+H’双资本平台布局即将成型。两地上市有助于估值体系的多元化，也可能带来更高的流动性溢价。总的来说，百利天恒正从一家本土药企向全球化生物制药企业跃迁，其‘研发突破—资本认可—国际拓展’的正向循环已初步形成，未来发展潜力值得期待。” 【2025-10-27】 知名基金经理调仓动向曝光，下一个“风口”在哪里？ 【出处】21世纪经济报道 多位知名基金经理三季度调仓路径曝光 随着A股上市公司三季报、主动权益基金三季报密集披露，多位知名基金经理的调仓动向浮出水面。 例如，三季度，傅鹏博管理的睿远成长价值、谢治宇管理的兴全合润均加仓了PCB龙头东山精密；而莫海波管理的万家臻选减仓光模块，加仓了机器人产业链；郑巍山管理的银河创新成长新进重仓了晶圆制造龙头华虹公司、翱捷科技-U等个股。泉果基金赵诣、平安基金周思聪则分别加仓了港股科技和港股医药。 值得一提的是，一些重仓AI算力板块的主动权益基金，三季度的收益颇丰，也吸引了大量净申购资金。因此，有基金经理提示投资者，当前应理性对待赛道型基金产品。 永赢科技智选（年内回报率暂居主动权益基金首位）基金经理任桀在三季报中提到，云计算行业长期具备较大的成长空间，近几个季度也已有不错的表现，但不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的，要当心估值扩张周期后的均值回归。 瞄准科技牛股 今年三季度，PCB龙头股成为部分基金经理的“心头好”。 东山精密2025年三季报显示，截至今年三季度末，其前十大流通股股东名单中，出现了睿远基金傅鹏博、兴全基金谢治宇、摩根资管杜猛的身影。 其中，傅鹏博管理的睿远成长价值、谢治宇管理的兴全合润分别新进成为东山精密第三大、第七大流通股股东；杜猛管理的摩根新兴动力是在今年二季度新进成为东山精密第四大流通股股东，但该基金在三季度减持123万股东山精密，降为其第八大流通股股东。 从率先披露三季报的绩优基金来看，亦能看出基金经理对算力方向的偏爱。 例如，年内“冠军基”永赢科技智选（截至10月24日，今年以来回报率超过200%）在三季度不仅大举加仓了PCB龙头深南电路、沪电股份，还增持了光模块（CPO）三巨头“易中天”。 基金季报显示，截至今年三季度末，永赢科技智选的前十大重仓股依次是：新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、生益科技、太辰光、澜起科技、仕佳光子、长芯博创；其中，前五只个股占基金净值比分别为9.77%、9.48%、8.98%、8.69%、8.29%。 相较今年二季度末，该基金持有新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份的数量分别增加了232.27%、241.07%、347.47%、768.44%、502.17%。 拉长时间看，永赢科技智选是从今年二季度开始重仓算力方向，今年一季度，该基金的重仓方向是互联网、云计算板块。 永赢科技智选基金经理任桀在基金三季报中指出，“报告期内，基金维持高仓位运作，基于我们二季度做出的‘全球模型/应用-算力投入闭环形成，中国光通信、PCB厂商分享全球AI发展红利’的判断，继续聚焦全球云计算产业链的投资，这一逻辑在5—8月得到验证，海外算力板块完成了一轮业绩*估值的双击。” 与此同时，有基金经理减仓了光模块龙头，加仓了机器人产业链。 例如，数据显示，今年三季度，莫海波管理的万家臻选同时减仓了新易盛、中际旭创、天孚通信；新进重仓了鸣志电器和绿的谐波，这两家公司同属于宇树机器人概念股。在半导体板块，该基金虽然减仓了兆易创新、海光信息，但增持了音频SoC芯片概念股恒玄科技。虽然增减动作不一，但在前述万家臻选的前十大重仓股中，仅有天孚通信占基金净值比的比例略有下降，其他个股占基金净值比均呈现上升态势。 郑巍山管理的银河创新成长亦在三季度对持仓中的半导体产业链细分结构进行了调整。 根据基金三季报，报告期内，银河创新成长减持了中芯国际、兆易创新、海光信息、寒武纪-U，新进重仓了翱捷科技-U、华虹公司、中科曙光。 截至10月24日，万家臻选A、银河创新成长A自年初以来的回报率分别为63.91%、55.12%，均大幅跑赢各自的业绩比较基准。 另外，还有部分基金经理在三季度加大了对港股市场的布局。 如赵诣管理的泉果旭源三年持有基金在今年三季度新进重仓了港股阿里巴巴、中芯国际，并增持了快手，减仓了腾讯控股，但该个股仍为其第二大重仓股。整体上，该基金呈现“两端配置”的框架：一端聚焦科技AI，一端聚焦困境反转（新能源、军工）。 周思聪管理的平安医疗健康在三季度增持了港股康方生物、科伦博泰生物—B、信达生物，并新进重仓了港股中国生物制药、三生制药，该基金也同步加仓了A股百利天恒、福瑞股份等公司。 周思聪表示，三季度，以子行业的景气度为投资的重要策略，在商业模式、竞争力和业绩的多维度比较中寻找具有估值性价比的优秀公司，重点布局了创新药方向。 基金经理：理性对待工具型产品 在最新披露的基金三季报中，多位基金经理表达了对A股市场的信心。 在莫海波看来，四季度外部环境不确定性依然较高，但当前国内财政和货币政策空间较大，并且在“十五五”规划政策预期下，市场风险偏好或继续维持高位，居民和企业部门资产配置向权益迁移的趋势仍有明显增量空间。 整体上，莫海波认为，四季度海外地缘、关税风险可控，有助于资金进一步配置权益资产，且当前指数在高位震荡调整后，部分板块交易情绪和拥挤度压力已有所释放，未来指数有望继续呈现震荡向上、底部中枢抬升的格局。 具体到行业板块，莫海波持续看好AI、煤炭等板块的投资机会。 对于国产算力板块，莫海波分析，经过多年的发展，部分领先公司已经取得了实质性的进展。随着国产算力芯片集群建设的持续推进，服务器和算力芯片、集群网络设备等核心环节有望实现更大规模的部署应用，重点产品有望实现从0到1再到100的市场突破，推动公司从传统领域向AI新赛道扩展，带来公司业绩和估值的双击。 郑巍山也表示，后续仍然会延续硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。 值得一提的是，一些主动权益基金因为重仓AI算力板块而获得丰厚收益，也吸引了可观的净申购资金。在此背景下，个别规模急剧增长的工具型产品，继续提示相关风险。 具体来看，今年三季度，永赢科技智选的净值增长率接近100%，带来基金规模暴增。 据统计，截至三季度末，该基金的规模达到115.21亿元，较二季度末的11.66亿元增长了近9倍。显然，除了基金净值增长的贡献，该基金在三季度也吸引了不少净申购。 任桀指出，永赢智选系列作为工具型产品系列，所布局的行业有高成长性的特性。云计算行业长期具备较大的成长空间，近几个季度也已有不错的表现，但不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的，要当心估值扩张周期后的均值回归。 “过去几个季度以来，我们一直和大家强调理性对待工具型产品。这一年以来，市场热度不断攀升，而越是这种时候，越是要做好投资适当性的管理，理性决策。”任桀谈道，希望投资者充分了解基金的风险收益属性，再做投资决策。确保闲钱投资、分散配置、低位定投、适时止盈，才能获得更好的投资体验。 【2025-10-27】 数据验证实力！去年上榜公司超百家年内最高涨幅超“双创指数”！2025口碑榜大数据筛选再启新程 【出处】每日经济新闻 “2025第十五届上市公司口碑榜”评选已正式迈入大数据模型筛选的核心环节。经过前期严苛审查留存的公司，正迎来客观数据模型的深度检验。这一被业界视为“质量终极PK”的环节，将通过多维度数据剖析，挖掘具备长期成长价值的上市公司，最终锁定本届口碑榜的候选名单，为投资者呈现资本市场的价值标杆。 海量公司参与评选，多元数据维度交织，如何实现高效精准的筛选？口碑榜组委会始终秉持“专业的事让专业的人来做”的核心原则，再次携手金融数据领域头部公司本站打造评选内核。这并非双方首次合作，2024年口碑榜便已引入本站专业团队构建大数据模型，所有榜单的最终归属均基于该模型的客观数据支撑。如今，去年上榜公司的市场表现，正成为检验这份专业合作含金量的最佳注脚。 去年上榜公司股价表现出色：超百家A股公司本年度最高涨幅跑赢“双创指数” 今年以来，在宏观经济回升向好、产业政策精准发力及上市公司盈利改善等多重因素共振下，A股市场整体呈现稳健上行态势，尤其是科创50指数与创业板指数表现亮眼，年内最高涨幅分别达到60.66%、55.14%，成为市场结构性行情的核心驱动力。 在此背景下，2024年口碑榜榜上有名的多家公司更是展现出强劲的成长韧性。据统计，去年上榜的A股公司中，有超百家本年度的股价最高涨幅超越了同期“双创指数”（科创50指数与创业板指数）。其中，浙江荣泰、新易盛、巨人网络、杭钢股份、西藏旅游等公司表现尤为突出，年内最高涨幅分别达430.84%、387.74%、283.15%、207.95%、202.05%，成为各自赛道中兼具成长潜力与市场认可度的标杆公司。 作为去年口碑榜“新材料最具成长上市公司”，浙江荣泰的发展轨迹完美诠释了榜单的前瞻性。这家专注于耐高温绝缘云母制品的 “隐形冠军”，在新能源汽车与家电云母应用市场占据高位，更是特斯拉动力电池热防护的核心供应商。2025年，公司通过并购与全资子公司布局，加速切入人形机器人领域，成功构建“新能源+机器人”双增长引擎，年内股价最高涨幅逾4.3倍。 同期获评“信息技术最具成长上市公司”的巨人网络，深耕游戏领域，公司近年来持续深化AI布局，通过“自研+投资”双线推进AI能力体系建设，一方面将AI技术深度融入核心游戏业务，推动产品交互模式与玩法机制创新升级；另一方面，今年以来公司先后参与AI图像生成平台LiblibAI（哩布哩布AI）、AI视频生成领军公司爱诗科技的融资，持续扩充AI生态版图；成为“游戏+AI”融合落地的标杆，股价年内最高涨幅超2.8倍。 港股市场的上榜公司同样表现强劲，有20家公司年内最高涨幅超50%，10家实现翻倍，欧科云链、美图公司、泡泡玛特等公司领跑本年度最高涨幅榜，成为港股市场的亮眼存在。 本年度榜单精准升级，新增多个行业榜单 “去年上榜公司的市场表现，不仅印证了本站大数据模型的专业判断力，更凸显了口碑榜‘价值挖掘’的核心能力。”组委会相关负责人表示。《每日经济新闻》记者进一步梳理发现，这些股价强势的公司均精准踩中了2025年的核心赛道，且与中国当下经济转型升级的大趋势高度契合：巨人网络、云天励飞等深耕人工智能领域；新易盛、立讯精密凭借全球化布局跻身出海产业典范，前者2024年海外收入占比达79%；西部超导、国睿科技撑起航空航天板块脊梁；微芯生物、百利天恒等创新药企则以原创靶点与全球授权实现管线价值落地。 紧扣时代脉搏，本届口碑榜在榜单设置上实现精准升级，新增人工智能、出海产业、航空航天、创新药等特色行业榜单。评选将通过财务健康度、技术研发强度、市场占有率等硬指标，全方位勾勒2025年行业生态与公司竞争力。哪些公司能在这些热门赛道中脱颖而出，成为下一批 “成长标杆”，本届口碑榜评选备受市场期待。 “口碑榜从不是短期热点的‘追星族’，而是长期价值的‘挖掘机’。” 组委会强调，评选始终聚焦具备核心竞争力、能引领行业发展的优质公司，助力资本市场服务科技创新与实体经济。因此，在布局热门赛道的同时，本届口碑榜仍保留大消费等传统榜单。 今年以来，受消费需求恢复节奏、市场预期等因素影响，传统消费板块整体表现承压，估值也处于相对低位。但需注意的是，消费作为拉动经济增长的核心动力之一，始终是政策关注的重点领域——从促消费专项政策落地，到民生消费保障举措推进，再到消费场景扩容升级支持，政策层持续释放对消费领域的重视信号，为板块长期稳定发展筑牢基础。 更值得关注的是，当前“十五五”规划建议已获党的二十届四中全会审议通过。据新华社报道，二十届四中全会提出，坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。要大力提振消费，扩大有效投资。中国银河证券研报表示，消费作为内需的重要部分，对稳定经济基本盘至关重要。通过挖掘国内消费潜力，可以构建更完善的国内经济循环体系，减少外部因素对经济的冲击。并表示，展望“十五五”时期，有效需求不足仍然是突出矛盾。“十五五”规划或将围绕推动收入分配制度改革、提供高品质消费供给、完善促消费长效机制等方面释放消费潜力。 无论市场赛道轮动如何，口碑榜始终以公司长期价值为核心锚点，既聚焦热门领域的成长潜力，也不忽视低估板块中的优质标的。 目前，大数据筛选阶段已全面启动，本站模型正基于海量数据进行深度运算。哪些公司能突破重围，跻身最终候选名单？2025年11月23日，答案即将揭晓。 【2025-10-27】 研发与资本双驱动 科创板科创成长层创新药企显势能 【出处】经济参考网 记者获悉，截至目前，科创板科创成长层已有13家创新药企，总市值近5000亿元，累计推动25款新药获批上市，在资本与制度的双重护航下，正形成独具特色的创新发展新范式。 制度改革：为创新药注入资本活水 科创板第五套上市标准作为境内资本市场首次允许无收入、未盈利企业上市的突破性探索，六年来已成为创新药企的“孵化器”。 数据显示，2019年至今，我国创新药产业在一、二级市场累计融资超万亿元。在资本活水的浇灌下，创新药研发活动迎来了前所未有的活跃期。目前，我国创新药研发管线约占全球的1/4，我国企业处于活跃研发状态的创新药数量已超越美国，居全球首位。 今年6月设立的“科创成长层”进一步增强了对科技创新的适配性。泽璟制药董事长盛泽林表示：“自登陆科创板以来，泽璟制药已经成功实现3个新药产品获批上市销售，新药研发成果多次登上国际学术舞台，进入快速发展阶段；科创板承载着我国资本市场探索支持新质生产力发展、推动科技创新路径的重要责任，科创板科创成长层的设置更为这一责任的实现提供了重要支撑。” 研发蓄能：从“烧钱”到“造血”的跨越 高强度研发投入是科创板科创成长层企业的鲜明特征，也成为其突破发展的核心动力。百济神州、百利天恒等未盈利上市的创新药龙头，已通过“硬核技术+商业化突围”的完美组合拳，实现了“质的飞跃”，打造出创新发展新范式。 百济神州2024年全年研发投入金额达141亿元，已连续四年位居科创板第一位。然而，在科创板上市前一年，百济神州账面货币资金仅为当时单年研发投入的75%，在科创板的“续力”支持下，公司得以持续推动核心产品泽布替尼的研发与商业化进程，成功打造出首个国产创新药“十亿美元分子”，跻身全球畅销药物前100名。目前，泽布替尼已在全球70多个国家和地区获得监管批准，广泛惠及全球18万例患者，更在今年上半年实现13亿美元的半年度销售收入，同比增长超56%。根据公司披露的业绩指引，其预计2025年全年收入超350亿元、经营利润将转正，正式进入“研发突破—产品放量—盈利兑现”的良性正循环。 今年3月，百利天恒上市后首次宣布盈利并顺利“摘U”，归母净利润更一举达到37亿元。这背后的关键因素，是公司与跨国药企巨头百时美施贵宝就其自主研发的双抗ADC新药iza-bren达成的全球战略合作协议，该笔合作首付款8亿美元、潜在交易总额84亿美元，刷新了全球ADC领域单个资产交易总额记录。10月13日，百利天恒宣布，随着全球关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01的开展，公司预计将于近期收到里程碑款2.5亿美元。据百利天恒的董事长朱义博士介绍，公司在达成上述交易前完成了800多个样本量的入组和评估，其中科创板的首发融资支持了约400个样本量，如果没有这笔资金，公司很可能就会错过达成交易的时间窗口，科创板为公司聚焦肿瘤治疗领域创新药物的研发与国际合作提供了关键支撑。 势能凸显：从本土创新到全球竞争 目前，科创板科创成长层共有13家创新药企，总市值近5000亿元，累计已推动25款新药获批上市，展现出相当亮眼的科创成色和颇为可观的发展潜能，为支持“健康中国”进入创新时代贡献了重要力量。 从经营业绩来看，这批创新药企正加速从研发投入期迈向商业化收获期，2024年合计实现营业收入319亿元，同比增长率高达54.39%。以2019年为基数，上述公司的营收年均复合增长率达52.33%，大幅领先板块同期营收复合增长率。诺诚健华2019年营收仅为124.7万元，随着其自研产品奥布替尼的销售放量，至2024年已增至10.09亿元，生动展现出创新驱动发展的强劲势能。 在研发成果上，这批公司已成功推出20款具备“全球新”属性的国家1类新药，推动10款创新药物在17项适应症的治疗上取得国家药品审评中心“突破性疗法”认定，君实生物、前沿生物等公司更曾荣获“中国专利金奖”。从国际认可度来看，美国食品药品监督管理局（FDA）的批准一直被视作是创新药打开国际市场的“通行证”。目前，我国约有9款原研创新药获得FDA批准在美上市，其中成长层创新药企百济神州、君实生物、迪哲医药贡献了4款产品，占据半壁江山。 今年以来，这批企业积极推动多单出海交易落地，潜在交易总额合计近50亿美元，进一步反映出国际医药市场对成长层创新药力量的高度肯定。例如，迈威生物与谷歌母公司Alphabet Inc. 创立的生物科技公司Calico就包括临床I期阶段单抗创新药9MW3811在内的IL-11靶向疗法达成独家许可协议，潜在交易总额达5.96亿美元。又如，诺诚健华于近日宣布，公司与纳斯达克上市公司Zenas BioPharma, Inc.达成授权许可协议，公司预计将取得1亿美元的首付款和近期里程碑付款，并获得Zenas发行的700万普通股股票，潜在交易总额合计超过20亿美元。 【2025-10-27】 公募斥资逾300亿元参与定增 【出处】深圳商报 涉及74家A股公司，电子、医药行业受追捧 【深圳商报讯】（记者 陈燕青）今年以来，随着行情转暖，公募定增热情回升。公募排排网数据显示，截至10月22日，今年以来共有37家公募机构参与到18个申万一级行业中的74家A股公司定增，合计获配金额达302.92亿元，同比增长28.5%。 59只个股公募定增获配金额逾1亿元，其中39只个股公募定增获配金额1亿元-4.99亿元，14只个股公募定增获配金额5亿元-9.99亿元，还有6只个股公募定增获配金额超10亿元。百利天恒最受公募定增青睐，吸引到易方达基金、汇添富基金、广发基金等11家公募机构参与定增，合计获配金额达25.56亿元。紧随其后的是AI概念龙头寒武纪，该股吸引到博时基金、嘉实基金等8家公募机构参与定增，合计获配金额达25.25亿元。此外，昊华科技、爱旭股份、盛美上海和芯原股份等4只个股公募定增获配金额均超10亿元。 公募参与定增的74只个股中，71只个股目前处于浮盈状态，其中39只公募定增股当前浮盈比例在50%以内，12只公募定增股浮盈比例在50%-99.99%，更有7只公募定增股浮盈比例超100%。 电子行业个股定增最受公募机构青睐，公募机构参与到寒武纪、盛美上海、芯原股份、胜宏科技等13只电子行业个股定增，合计获配金额达89.86亿元。紧随其后的是医药生物行业，公募机构参与到该行业中的百利天恒、迪哲医药等6只个股定增，合计获配金额达45.18亿元。 今年以来公募机构参与定增获利颇丰，36家公募机构实现浮盈，占比高达97.30%，其中18公募机构定增浮盈比例在20%以内，12家浮盈比例在20%-49.99%，4家浮盈比例在50%-99.99%，另外有2家浮盈比例超100%。 【2025-10-27】 百利天恒：第三季度营业收入18.95亿元 【出处】中证网 中证报中证网讯(王珞)10月26日晚间，百利天恒发布的三季度报告显示，今年第三季度，公司实现营业收入18.95亿元，同比增长1625.08%，归属于上市公司股东的净利润6.23亿元；今年前三季度，公司实现营业收入20.66亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损4.95亿元，相比半年报实现了大幅减亏。前三季度研发投入17.72亿元，同比增长90.23%。 报告显示，第三季度营业收入大幅增长主要系公司与BMS(百时美施贵宝)合作的顺利推进，全球II/III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日达成，所触发合作协议项下第一笔2.5亿美元近期或有付款于本期确认收入所致。 2023年12月，百利天恒就公司自主研发的iza-bren(BL-B01D1、EGFR×HER3双抗ADC)项目与BMS达成独家许可与合作协议，在全球范围内进行共同开发和商业化。根据合作协议，BMS将向公司支付8亿美元的首付款，和两笔2.5亿美元的近期或有付款；达成开发、注册和销售里程碑后，公司将获得最高可达71亿美元的额外付款；潜在总交易额最高可达84亿美元，创下了全球ADC领域对外授权的单药总价纪录。 【2025-10-27】 券商观点|医药生物行业跟踪周报：2025ESMO中国之声闪耀全球，PD1双抗与ADC成为全球焦点 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月26日，东吴证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，2025ESMO中国之声闪耀全球，PD1双抗与ADC成为全球焦点。 报告具体内容如下： 投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.58%、19.54%，相对沪深300的超额收益分别为-2.67%、1.09%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.05%、81.15%，相对于恒生科技指数跑赢5.22%、36.90%；本周医疗服务（+3.94%）、医药商业（+2.27%）、医药器械（+0.89%）、原料药（+0.25%）股价有所上涨；化学制药（-0.31%）、生物制品（-0.69%）、中药（-0.85%）等股价均有所下跌；本周A股涨幅居前为特一药业（+22.32%）、*ST荣控（+19.83%）、毕得医药（+18.87%），跌幅居前为透景生命（-18.56%）、新诺威（-17.47%）、舒泰神（-14.86%）；本周H股涨幅居前轩竹生物（+75.81%）、中生北控生物科技（+14.29%）、三爱健康集团（+8.97%），跌幅居前华昊中天医药（-19.50%）、康宁杰瑞制药（-17.72%）、荃信生物（-16.72%）。医药板块表现特点：本周医药板块调整收窄，部分子行业小幅回弹。 勃林格殷格翰first-in-class肺纤维化疗法在华获批上市；诺华「司库奇尤单抗」治疗风湿性多肌痛III期研究成功。10月22日，勃林格殷格翰宣布那米司特片（nerandomilast）获国家药监局批准上市，用于治疗成人特发性肺纤维化（IPF）。这是十年来首个在III期临床试验中达到主要终点并成功获批的IPF治疗药物。10月22日，诺华宣布，司库奇尤单抗在III期REPLENISH研究中达到了主要终点及所有次要终点。在风湿性多肌痛（PMR）成人患者中，截至第52周，司库奇尤单抗相较于安慰剂展现出具有统计学显著性和临床意义的持续缓解。多项重磅研究入选突破性疗法和首席论坛，有望改写现有治疗格局。康方生物依沃西单抗III期HARMONi-6研究纳入532例晚期鳞状NSCLC患者，PFS改善4.24月，且PD-L1表达水平不影响疗效，ORR76%vs67%，DoR11.2月vs8.4月，安全性相当，显示其在1LsqNSCLC中具突破潜力。荣昌生物RC48-C016研究纳入484例HER2+尿路上皮癌，联合免疫较含铂化疗PFS提升6.6月、OS增14.6月，死亡风险降46%，在各亚组均显著获益，不良反应更少，成果发表于NEJM，确立ADC+IO新标准。HER2系列ADC药物整体表现亮眼，恒瑞SHR-A1811乳腺癌mPFS30.6月、ORR81.7%；百利天恒BL-M07D1耐药胃癌mPFS10.2月；科伦博泰博度曲妥珠单抗PFS11.1月显著优于对照。TROP2ADC芦康沙妥珠单抗入选主席论坛，OptiTROP-Lung04研究显著改善EGFR-TKI耐药NSCLC疗效，NDA已获优审，亦将在乳腺癌中拓展适应证，中国ADC研发实力持续跃升。具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。具体标的选择思路:从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI制药角度，建议关注晶泰控股等。从GLP1角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等。从PD1/VEGF双抗角度，建议关注三生制药、康方生物、荣昌生物等。从创新药角度，建议关注信达生物、百济神州、石药集团、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科等。风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-26】 股东追踪|永赢医药创新智选混合发起A等新进百利天恒前十大流通股东 【出处】本站iNews【作者】机器人 近期百利天恒发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：3位股东新进，3位股东退出，5位股东的自持流通股份减少。新进的前十大流通股东中，永赢医药创新智选混合发起A本期持有165万股，占流通股比例1.6%；中信证券-兴业银行-中信证券百利天恒员工参与科创板战略配售集合资产管理计划本期持有140.9万股，占流通股比例1.37%；华泰柏瑞沪深300ETF本期持有140.6万股，占流通股比例1.37%。退出的前十大流通股东中，广州德福投资咨询合伙企业(有限合伙)-广州德福二期股权投资基金(有限合伙)上期持有209.6万股，占流通股比例2.04%；中欧医疗创新股票A上期持有161.5万股，占流通股比例1.57%；广发医疗保健股票A上期持有152.8万股，占流通股比例1.49%。自持流通股份减少的前十大流通股东中，中欧医疗健康混合A本期较上期自持股份减少13.50%至370.2万股；香港中央结算有限公司本期较上期自持股份减少19.39%至289.6万股；华夏上证科创板50成份ETF本期较上期自持股份减少35.96%至283.4万股；易方达上证科创板50ETF本期较上期自持股份减少30.71%至229.9万股；汇添富创新医药混合A本期较上期自持股份减少10.92%至151.4万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型OAP III (HK) Limited2853万股27.73%不变流通A股张苏娅957.6万股9.31%不变流通A股中欧医疗健康混合A370.2万股3.6%-13.50%流通A股香港中央结算有限公司289.6万股2.81%-19.39%流通A股华夏上证科创板50成份ETF283.4万股2.75%-35.96%流通A股易方达上证科创板50ETF229.9万股2.23%-30.71%流通A股永赢医药创新智选混合发起A165万股1.6%新进流通A股汇添富创新医药混合A151.4万股1.47%-10.92%流通A股中信证券-兴业银行-中信证券百利天恒员工参与科创板战略配售集合资产管理计划140.9万股1.37%新进流通A股华泰柏瑞沪深300ETF140.6万股1.37%新进流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。 【2025-10-26】 2.5亿美元里程碑付款确认收入 百利天恒第三季度营收增超16倍 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯百利天恒10月26日晚披露2025年第三季度报告，由于公司与BMS合作的顺利推进，全球II/III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日达成，所触发合作协议项下第一笔2.5亿美元近期或有付款在第三季度确认收入，第三季度，公司实现营业收入18.95亿元，同比增幅达到1625.08%；归属于上市公司股东的净利润6.23亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6亿元，加权平均净资产收益率14.85%，基本每股收益1.55元/股；研发投入合计7.34亿元，同比增长89.51%，占营业收入的38.73%。 今年前三季度，百利天恒共实现营业收入20.66亿元，较上年同期减少63.52%；归属于上市公司股东的净利润为亏损4.94亿元。为加快推进产品管线的研发进度，巩固产品管线的领先优势，早日实现产品上市以惠及患者，报告期内，公司持续加大研发投入，研发投入合计17.72亿元，同比增长90.23%，占营业收入的85.79%。(田立民) 【2025-10-26】 四川首富“烧钱”不止！688506，千亿龙头单季度营收暴增1625.08% 【出处】大众证券报 10月26日，百利天恒（688506）发布三季报。报告显示，公司前三季度营业收入20.66亿元，同比减少63.52%；归母净利润亏损4.95亿元，上年同期盈利40.65亿元，由盈转亏。但从单季度来看，公司业绩表现极为亮眼：营业收入18.95亿元，同比增长1625.08%；归母净利润6.23亿元，相较于去年同期的亏损6.01亿元，成功实现扭亏为盈。 资料显示，百利天恒地处四川成都，成立于2006年，主营业务涵盖创新生物药及化药与中成药制剂，并设有中美两地研发中心。公司自2023年1月上市后，凭借其在抗肿瘤药物研发上取得的突破，股价一路走高。目前公司总市值约1454亿元。公司创始人及实控人朱义持有公司72.22%的股份，身价超过千亿元，稳压刘汉元、刘永好，成为四川首富。 从研发投入来看，百利天恒对创新药的投入可谓手笔惊人。2022年至2024年，其研发支出自3.75亿元飙升至14.43亿元。2025年上半年，该数据已达到10.39亿元，而当期公司的营收仅为1.71亿元；到了今年三季度，公司再度豪掷7.34亿元，较上年同期增长89.51%。 创新药研发无底洞式的“烧钱”，对首富来说也是不小的压力。从财务角度观察，公司第三季度经营活动现金净流出7.59亿元，创下历史最低点。今年9月，为创新药物研发项目融资，百利天恒完成A股定增，18家顶尖机构以317元/股的价格参与抢筹，募资净额37.31亿元。10月，百利天恒已通过上市聆讯，筹备“A+H”两地上市。 就在百利天恒匆忙“找钱”之际，其业务却面临监管关注。9月下旬，云南省医保局就其全资子公司生产的一款仿制药（单价558元）挂网价格提出问询，该价格较同通用名药品（单价约8元）高出近70倍。上海阳光医药采购网也因该企业未按要求调整价格，于9月暂停了此药品的采购资格。 【2025-10-26】 百利天恒（截止2025年9月30日）股东人数为5979户 环比增加25.08% 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月27日，百利天恒披露公司股东人数最新情况，截止9月30日，公司股东人数为5979人，较上期（2025-06-30）增加1199户，环比增长25.08%。从持仓来看，百利天恒人均持仓1.72万股，上期人均持仓为2.15万股，环比下降20.06%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD） 【2025-10-26】 财报速递：百利天恒2025年前三季度净亏损4.95亿元 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月27日，A股上市公司百利天恒发布2025年前三季度业绩报告，其中，净亏损4.95亿元，止盈转亏。根据本站财务诊断大模型对其本期及过去5年财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，百利天恒近五年总体财务状况低于行业平均水平。具体而言，成长能力、盈利能力一般，资产质量良好。净亏损4.95亿元，止盈转亏从营收和利润方面看，公司本报告期实现营业总收入20.66亿元，同比下降63.52%，净亏损4.95亿元，同比止盈转亏，去年同期净利40.65亿元，基本每股收益为-1.23元。百利天恒对此表示，营业收入变动原因为：上年同期公司与BMS达成的合作协议确认了相关知识产权收入。净利润变动原因为：报告期内营业收入同比减少、研发费用投入增加。从资产方面看，公司报告期内，期末资产总计为123.19亿元，应收账款为18.58亿元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为-18.92亿元，销售商品、提供劳务收到的现金为2.60亿元。成长指标是财报唯一亮点根据百利天恒公布的相关财务信息显示，成长指标是唯一亮点。净资产同比增长率平均为69.05%，处于行业前列。财务状况欠佳，存在7项财务风险根据百利天恒公布的相关财务信息显示，公司存在7个财务风险，具体如下：指标类型评述收益率净资产收益率平均为-9.04%，公司赚钱能力不佳。盈利营业利润率平均为-29.44%，公司盈利能力较弱。业绩扣非净利润同比增长率平均为-70.91%，公司成长性较弱。成长营业利润同比增长率平均为-32.93%，公司成长性不佳。收现主营业务收现比率平均为80.92%，公司现金流较差。成长当期营收同比下降了63.52%，收入下滑较高。成长当期净利润同比下降了112.16%，利润下降较大。综合来看，百利天恒总体财务状况低于行业平均水平，当前总评分为1.49分，在所属的化学制药行业的158家公司中排名靠后。具体而言，成长能力、盈利能力一般，资产质量良好。各项指标评分如下：指标类型上期评分本期评分排名评价成长能力4.781.74104一般盈利能力2.471.20121一般现金流1.610.03158较弱资产质量4.403.1659较高偿债能力1.552.1591尚可营运能力4.532.0694尚可总分3.361.49124低于行业平均水平关于本站财务诊断大模型本站财务诊断大模型根据公司最新及往期财务数据和行业状况，计算出公司的财务评分、亮点和风险，反映公司已披露的财务状况，但不是对未来财务状况的预测。财务评分区间为0~5分，分数越高说明财务状况越好、对中长期的投资价值越大。财务亮点与风险评述中涉及“平均”关键词的取指标5年平均值，没有“平均”关键词的取最新报告期数据。上述所有信息均基于人工智能算法，仅供参考，不代表本站财经观点，投资者据此操作，风险自担。了解更多该公司的股票诊断信息>>> 【2025-10-26】 百利天恒前三季度营业收入20.66亿元，同比下降63.52% 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月27日，百利天恒发布2025年三季报，公司实现营业总收入20.66亿元，同比下降63.52%，归母净利润-4.95亿，同比止盈转亏。具体来看，百利天恒2025年前三季度实现总营收20.66亿元，同比下降63.52%。成本端营业成本1.43亿元，同比下降18.41%，费用等成本21.12亿元，同比增长77.61%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润-4.95亿元，止盈转亏。 【2025-10-25】 百利天恒：10月24日获融资买入1429.27万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，百利天恒10月24日获融资买入1429.27万元，当前融资余额2.49亿元，占流通市值的0.69%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2414292653.0019693291.00248548217.002025-10-2326003046.009939844.00253948855.002025-10-2218945682.0013953460.00237885653.002025-10-2123961103.0026966914.00232893431.002025-10-2011524985.0018342443.00235899242.00融券方面，百利天恒10月24日融券偿还0股，融券卖出1341股，按当日收盘价计算，卖出金额47.24万元，占当日流出金额的0.43%，融券余额356.75万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-24472407.480.003567539.562025-10-230.00140480.003085643.202025-10-22497000.00958500.003261030.002025-10-21145112.001052062.003804111.082025-10-20560288.000.004547437.48综上，百利天恒当前两融余额2.52亿元，较昨日下滑1.91%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-24百利天恒-4918741.64252115756.562025-10-23百利天恒15887815.20257034498.202025-10-22百利天恒4449140.92241146683.002025-10-21百利天恒-3749137.40236697542.082025-10-20百利天恒-6187373.82240446679.48说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-24】 行业周报|化学制药指数涨0.85%, 跑输上证指数2.03% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年10月20日-2025年10月24日，上证指数涨2.88%，报3950.31点。创业板指涨8.05%，报3171.57点。深证成指涨4.73%，报13289.18点。化学制药指数涨0.85%，跑输上证指数2.03%。前五大上涨个股分别为*ST景峰、金石亚药、亨迪药业、*ST赛隆、纳微科技。 本周机构观点： **中信证券本周观点**： 核心观点： 成长路径：再生元（REGN）以Traps和VelociSuite两大平台为基，诞生Eylea、Dupi两个百亿美元单品，拥有近20年黄金发展期，市值一度超千亿美元； 业务演变：公司依靠“全流程”抗体平台实现管线快速增加，成立至今实现近10款产品商业化；在大多数管线开发上，再生元往往在临床早期就和MNCPharma合作，依靠资源实现加速开发，但再生元往往采用Co-Co合作模式；在近10款产品中，眼科药物Eylea和自免药物Dupi为百亿美元单品；但IL-6R、PD-1、PCSK9单抗等产品因为研发进度、商业化等问题未能成为重磅产品。 利润分成：在Eylea和Dupi的开发上，再生元都选择Co-Co开发模式，在最终利润分享上，再生元囊获Eylea欧洲终端销售额的近40%、Dupi全球终端销售额的近26%； 财务演变：根据再生元官网数据，从2011年首个产品Eylea获批上市，直到2024年，近15载，REGN的报表端营收体量从4.5亿美元快速增长至2024年的142.2亿美元；营收复合增长高达31%；在利润端，REGN的归母净利润从-2.22亿美元，快速增长至2024年的44.12亿美元；伴随产品快速放量，利润率实现快速爬坡；在2013-2020年，REGN的经营性利润率最高至42.1%；归母净利润率从20.2%提升至41.3%； 建议关注公司：百济神州、科伦博泰、三生制药、康方生物、石药集团、翰森制药、恒瑞医药、信达生物等； 风险因素：临床研发速度不及预期或研发失败风险；市场竞争恶化风险；商业化放量不及预期风险；行业政策超预期变化的风险；对外授权不及预期的风险。 行业新闻摘要： 9. 多款进口药物将退出中国市场，涉及抗过敏：肿瘤等领域，影响市场供应。 龙头公司动态： 1、恒瑞医药：1）恒瑞医药10月23日斥资628.08万元回购9.75万股A股。2）恒瑞医药10月20日斥资65万元回购1万股A股。3）A股龙头公司密集赴港上市。 2、百济神州：1）港股科技强劲反弹，零跑汽车涨逾7%，阿里巴巴-W涨4.99%。 3、百利天恒：1）百利天恒通过港交所聆讯。2）从“全球首创“到“同类最佳”药，百利天恒不做“送分题”。3）百利天恒上市聆讯获通过 拟于港交所主板上市。4）百利天恒通过聆讯 高盛、摩根大通、中信证券为联席保荐人。5）百利天恒通过港交所聆讯 旗下Iza-bren是全球首创的双特异性抗体ADC。6）百利天恒第三次递表港交所 创新药企“资本新叙事”正在上演。7）百利天恒iza-bren全球首个鼻咽癌后线III期研究登上《柳叶刀》。 4、复星医药：1）复星医药与赫尔森集团达成磷奈匹坦帕洛诺司琼注射用浓溶液本地化生产战略合作。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-09-29-1.04%0.90%2025-09-300.19%0.52%2025-10-09-1.71%1.32%2025-10-100.69%-0.94%2025-10-13-0.65%-0.19%2025-10-14-0.60%-0.62%2025-10-151.59%1.22%2025-10-160.09%0.10%2025-10-170.94%-1.95%2025-10-20-0.26%0.63%2025-10-21-0.03%1.36%2025-10-220.73%-0.07%2025-10-23-1.34%0.22%2025-10-24-1.09%0.71% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3149.102023-12-2946.75 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅恒瑞医药0.61%-6.58%35.14%百济神州2.24%-9.65%56.28%百利天恒2.39%-3.96%82.74%复星医药1.25%-4.15%14.67%新和成0.30%-0.81%2.02%华东医药-1.52%-6.83%20.52%信立泰-5.11%-10.69%66.46%海思科-3.49%-7.92%46.11%科伦药业-0.32%-8.53%10.32%新诺威-17.47%-29.53%16.46%艾力斯2.86%-0.87%89.27%常山药业4.90%10.38%141.52%人福医药0.68%-3.31%-3.26%丽珠集团-2.35%-6.39%0.69%迪哲医药-7.61%-16.51%36.32%华海药业-4.05%-17.20%-2.01%泽璟制药0.31%-6.05%55.78%恩华药业-0.39%-11.83%-4.92%川宁生物2.77%0.27%-16.00%通化金马-0.20%-1.14%62.79% 行业相关的ETF有汇添富上证科创板创新药ETF（589120）、建信中证创新药产业ETF（159835）、南方中证创新药产业ETF（159858）、广发创新药ETF（515120）、创新药产业ETF（516060）、易方达中证创新药产业ETF（516080） 【2025-10-24】 资本赋能、研发引领 科创成长层创新药企打造发展新范式 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）近期，禾元生物将登陆科创板，成为科创成长层首家增量企业。截至目前，科创成长层共有13家创新药企，总市值近5000亿元。上市以来，相关公司在科创板支持下，累计已推动25款新药获批上市，逐渐形成创新发展新范式。 研发蓄能跑出创新发展加速度 科创板第五套上市标准，作为境内资本市场允许无收入、未盈利的企业发行上市的首次探索，助力众多创新药企突破资金瓶颈、加速研发创新药。相关数据显示，2019年至今，我国创新药产业在一、二级市场的累计融资规模已超过万亿元。在资本活水的浇灌下，创新药研发活动迎来前所未有的活跃期。目前，我国创新药研发管线约占全球的1/4。 百济神州、百利天恒等创新药龙头已通过“硬核技术+商业化突围”的完美组合拳，实现了“质的飞跃”，打造出创新发展新范式。 百济神州2024年全年研发投入达141亿元，连续四年位居科创板第一位。然而，在科创板上市前一年，百济神州账面货币资金仅为当时单年研发投入的75%，在科创板的“续力”支持下，公司得以持续推动核心产品泽布替尼的研发与商业化进程，成功打造出首个国产创新药“十亿美元分子”，跻身全球畅销药物前100名。目前，泽布替尼已在全球70多个国家和地区获得监管批准，在今年上半年实现13亿美元的销售收入，同比增长超56%。根据公司披露的业绩指引，其预计2025年全年收入超350亿元、经营利润将转正，正式进入“研发突破—产品放量—盈利兑现”的良性循环。 今年3月，百利天恒上市后首次宣布盈利并顺利“摘U”，归母净利润更一举达到37亿元。这背后的关键因素是公司与跨国药企巨头百时美施贵宝就其自主研发的双抗ADC新药iza-bren达成全球战略合作协议，该笔合作首付款达8亿美元、潜在交易总额达84亿美元。10月13日，百利天恒宣布，随着全球关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01的开展，公司预计将于近期收到里程碑款2.5亿美元。 科创成长层创新药企发展势能强劲 目前，科创板成长层共有13家创新药企，总市值近5000亿元，累计已推动25款新药获批上市，展现出相当亮眼的科创成色和颇为可观的发展潜能，为支持“健康中国”贡献了重要力量。 从经营业绩来看，这批创新药企正加速从研发投入期迈向商业化收获期，2024年合计实现营业收入319亿元，同比增长率高达54.39%。以2019年为基数，上述公司的营收年均复合增长率达52.33%，大幅领先板块同期营收复合增长率。诺诚健华2019年营收仅124.7万元，随着其自研产品奥布替尼的销售放量，至2024年已增至10.09亿元，生动展现出创新驱动发展的强劲势能。 在研发成果上，这批公司已成功推出20款具备“全球新”属性的国家1类新药，推动10款创新药物在17项适应症的治疗上取得国家药品审评中心“突破性疗法”认定，君实生物、前沿生物等公司更曾荣获“中国专利金奖”。从国际认可度来看，美国食品药品监督管理局（FDA）的批准一直被视作是创新药打开国际市场的“通行证”。目前，我国约有9款原研创新药获得FDA批准在美上市，其中成长层创新药企百济神州、君实生物、迪哲医药贡献了4款产品。 今年以来，这批企业积极推动多单出海交易落地，潜在交易总额合计近50亿美元。例如，迈威生物与谷歌母公司Alphabet Inc.创立的生物科技公司Calico就包括临床I期阶段单抗创新药9MW3811在内的IL-11靶向疗法达成独家许可协议，潜在交易总额达5.96亿美元。诺诚健华于近日宣布，公司与纳斯达克上市公司Zenas BioPharma, Inc.达成授权许可协议，公司预计将取得1亿美元的首付款和近期里程碑付款，并获得Zenas发行的700万普通股股票，潜在交易总额合计超过20亿美元。 【2025-10-24】 券商观点|医药生物行业深度报告：2025ESMO部分重点研究梳理-ESMO会议-中国源头创新唱响国际舞台 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月24日，东方证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，2025ESMO部分重点研究梳理-ESMO会议-中国源头创新唱响国际舞台。 报告具体内容如下： 重磅学术会议见证国内创新药闪耀全球。ESMO（欧洲肿瘤学会）是全球肿瘤学领域最具影响力的学术盛会之一，历来备受学界与产业界的关注。今年ESMO会议上，共有35项来自国内的研究入选口头摘要，其中含金量更高的突破性摘要（LBA，Late-BreakingAbstract）研究高达23项，更有3项重磅成果进入最高等级的主席论坛。众多优秀的国产药物成为ESMO会议焦点，部分研究有望改写由进口药物主导的标准疗法，为全球患者带来新的治疗选择。 PD-1plus：国内布局领先，有望改写标准疗法。国产PD-（L）1/VEGF双抗集中亮相：“依沃西单抗+化疗”战胜“PD-1+化疗”，在一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌中取得强阳性结果，有望成为一线鳞癌治疗新标准。SSGJ-707突破PD-（L）1疗效瓶颈，有望填补MSS/pMMR型结直肠癌的免疫治疗空白。与此同时，三抗药物的迭代势不可挡：全球首个PD-1/VEGF/CTLA-4三抗药物CS2009的临床数据发表，在多个瘤种中已初步观察到积极疗效。此外，国产HER2双抗KN066以惊艳的数据入选大会LBA：在二线胃癌中实现PFS和OS双强阳性，同时安全性可控。 ADC：加速突破，国产ADC或兑现全球价值。SKB264公布EGFR-TKI耐药EGFRmNSCLC和CDK4/6i经治HR+/HER2-BC国内Ⅲ期临床数据，均展现出显著PFS获益和OS获益趋势，有望成为这两项超大适应症的二线新标准疗法，其全球BIC潜力再次得到验证。A166在2LHER2+BC中头对头战胜T-DM1，有望凭借差异化结构设计和毒素切入T-DXd耐药或不耐受群体，形成错位竞争。值得注意的是，T-Bren在HR+HER2-BC上实现对T-DXd及其他后线用药从ORR到PFS的全面超越，在该适应症中初显BIC潜力。此外，iza-bren（EGFR/HER3ADC）亦带来两项重要研究成果：一是短期疗效较标准化疗翻倍，有望成为鼻咽癌后线治疗新基石药物，目前已被纳入优先审评，将于26年实现首个适应症国内商业化落地；二是海外多中心I期临床研究结果表明，iza-bren具备跨人群、跨瘤种、大适应症的开发潜力，其正在全球开展的注册II/III期临床成功的确定性有所提升。未来，中国力量有望引领“IO+ADC”持续升级。在ADC药物方面，国内企业凭借研发进度居前以及疗效与安全性兼顾的特点，有可能快速赶超。例如，此次ESMO会议科伦博泰展现了SKB264联合K药治疗多项实体瘤的强大潜力，覆盖肺癌、乳腺癌，前列腺癌和子宫内膜癌；另一方面，国内企业基于在双抗领域的先发优势，积极开展双抗与ADC的联用研究，引领免疫治疗进入2.0时代。例如，荣昌生物的CLDN18.2ADC联用PD-1/VEGF，已展现出较联用PD-1更优异的生存趋势。后续随着愈来愈多的联用数据读出，国产药物将向全球展现出强大的竞争力，为患者提供更多新治疗选择。本次ESMO大会上国外创新药取得了重要突破，同时国产创新药也展现出强大竞争力，其中，具备国际竞争优势的创新药企业相关标的包括：康方生物、基石药业-B、华海药业、三生制药、三生国健、科伦博泰生物-B、映恩生物-B、百利天恒、荣昌生物等。风险提示创新药研发失败的风险；市场竞争加剧的风险；创新药商业化的风险等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-24】 国信证券：看好创新药长期逻辑 关注底部反转标的 【出处】智通财经 国信证券发布研报称，器械板块有望迎来“政策优化+景气回升+业绩复苏”下的估值修复机会。25年以来医疗设备招投标持续回暖，随着库存逐步消耗，部分企业25Q3业绩有望反转。高值耗材过往受集采和关税影响压制业绩和估值，集采反内卷和关税缓和背景下估值修复机会大，出海潜力足。体外诊断受医保控费政策冲击较大，集采有望加速进口替代和龙头集中。家用器械中的热门单品国内市场规模快速提升，国产龙头出海布局方兴未艾，业绩呈加速复苏态势。 报告中称，多项成果在ESMO中展示。2025年的欧洲肿瘤学会(ESMO)将于10月中下旬举行，一系列国产创新药的研究成果在会议中进行展示：康方生物(09926)的伊沃西联合化疗对照替雷利珠单抗联合化疗一线治疗sqNSCLC的ph3临床(HARMONi-6)，科伦博泰（06690）的sac-TMT单药对照含铂双药化疗二线治疗EGFRm NSCLC的ph3临床(OptiTROP-Lung04)，sac-TMT单药对照化疗治疗HR+/HER2- mBC的ph3临床(OptiTROP-Breast02)，以及荣昌生物(09995)的RC48、RC118、RC148，百利天恒的BL-B01D1，乐普生物（02157）的MRG004A，三生制药(01530)的707等。随着国产创新药的临床数据和临床进度在全球范围内的竞争力越来越强，创新药出海的趋势不断加强。 该行指，关注创新药在海外的临床进展以及数据读出。中国创新药产业已经体现出长期向好的发展趋势，并在近年集中体现在BD交易的爆发式增长。值得注意的是，对于大部分国产创新药，对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度，以及后续全球临床数据的读出可以进一步加强产品在全球市场商业化的确定性。 【2025-10-24】 百利天恒：10月23日获融资买入2600.30万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，百利天恒10月23日获融资买入2600.30万元，当前融资余额2.54亿元，占流通市值的0.70%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2326003046.009939844.00253948855.002025-10-2218945682.0013953460.00237885653.002025-10-2123961103.0026966914.00232893431.002025-10-2011524985.0018342443.00235899242.002025-10-1720734377.0020629481.00242716700.00融券方面，百利天恒10月23日融券偿还400股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额308.56万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-230.00140480.003085643.202025-10-22497000.00958500.003261030.002025-10-21145112.001052062.003804111.082025-10-20560288.000.004547437.482025-10-17378455.00688100.003917353.30综上，百利天恒当前两融余额2.57亿元，较昨日上升6.59%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-23百利天恒15887815.20257034498.202025-10-22百利天恒4449140.92241146683.002025-10-21百利天恒-3749137.40236697542.082025-10-20百利天恒-6187373.82240446679.482025-10-17百利天恒-238535.50246634053.30说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-23】 公募超300亿元参与定增，浮盈几何？ 【出处】上海证券报·中国证券网 今年以来，公募参与定增的热情显著提升。 公募排排网数据显示，今年以来公募参与定增项目的获配金额已经超过300亿元，远超去年同期水平。同时，公募定增的浮盈金额逾百亿元，平均浮盈比例超35%。业内人士预计，定增市场将延续回暖态势，具体投资时，应优选具有高增长潜力的赛道中，业绩兑现能力强的标的。 公募积极参与定增 公募排排网数据显示，按定增上市日统计，截至10月22日，今年以来共有37家公募机构参与了74家A股上市公司的定增，合计获配金额达到302.92亿元，较去年同期的235.73亿元相比，增幅为28.5%。 在今年以来参与A股定增的37家基金公司中，有27家公司尤为积极，获配金额不低于1亿元。诺德基金、财通基金获配金额最高，分别达到88.96亿元、84.63亿元，易方达基金、广发基金、兴证全球基金均超10亿元。 从浮盈比例来看，今年以来，除极少数情况外，参与定增的大多基金公司均处于浮盈状态，部分公司收获颇丰。 其中，诺安基金浮盈比例最高，参与了芯原股份一只个股的定增，获配金额0.93亿元，当前浮盈比例高达136.52%。东海基金紧随其后，参与了6只个股定增，合计获配金额0.39亿元，浮盈比例超过100%。此外，交银施罗德基金、招商基金、华夏基金、易方达基金浮盈比例也超过50%。 浮盈金额方面，部分基金公司投入大，收获也大。年内获配金额最高的诺德基金、财通基金，目前浮盈金额分别达到34.35亿元、34.72亿元，易方达基金的浮盈金额也接近15亿元。总体而言，目前公募定增浮盈金额已达108.45亿元，平均浮盈比例达35.8%。 谁是公募定增“最爱” 今年以来，公募最青睐哪类定增机会？ 同源数据显示，公募基金参与定增的行业中，科技类板块最受青睐，公募在电子行业累计获配金额接近90亿元，医药生物、电力设备也分别达到45.18亿元、33.98亿元，此外，有色金属、基础化工行业的获配金额都超过20亿元。 从公募参与定增的这些行业来看，平均浮盈比例均为正。部分行业目前的浮盈比例超过50%，包括有色金属、基础化工、机械设备。 具体到年内公募参与定增的A股，百利天恒最受关注，共有11家公募机构参与其定增，合计获配金额超过25亿元，寒武纪、芯原股份、盛美上海、爱旭股份的获配金额也较高。 从浮盈比例来看，横河精密目前以301.08%的浮盈比例居首，排名第二的是晶华新材，浮盈比例达279.36%。此外，公募参与芯原股份、威腾电气、乐山电力、北方铜业和嵘泰股份等5只个股定增，目前浮盈比例均超100%。 “从项目供给来看，今年到明年还有优质项目等待发行，消费风格、科技成长风格均有涉及，审核效率改善，项目储备丰富。预计定增市场将延续回暖态势。”格上基金研究员托合江对上证报记者表示，在投资上，定增投资仍需把握精选项目和估值合理的原则；方向选择方面，优选具有高增长潜力的赛道，新兴产业趋势明确、业绩兑现能力强的标的。同时，需注重安全边际，避开估值已处高位、交易拥挤度高的标的。 【2025-10-23】 从“全球首创“到“同类最佳”药，百利天恒不做“送分题” 【出处】每日经济新闻 从柏林ESMO会场到顶尖期刊《柳叶刀》，一家中国药企正以革命性的抗癌药物引领肿瘤治疗新格局。 “这是鼻咽癌治疗领域的里程碑时刻”——当ESMO2025年会公布百利天恒自主研发、全球首创（FIC，fist-in-class）EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren的III期研究结果时，会场响起了这样的评价。 中山大学周华强教授在ESMO2025年会做iza-bren鼻咽癌III期临床研究报告 率先通过鼻咽癌适应症打开商业化之门，只是iza-bren潜力的冰山一角。在ESMO年会上，百利天恒还首次公布了iza-bren单药治疗复发转移性卵巢癌患者的Ib/II期研究数据，以及iza-bren治疗西方实体瘤患者的全球I期研究数据，进一步验证了iza-bren的泛肿瘤治疗效力。 在iza-bren之外，百利天恒还手握另一张王牌T-Bren (BL-M07D1)。在大会上，T-Bren公布的数据显示出在多瘤种治疗上超越DS-8201等重磅药物、成为同类最佳药物（BIC，best-in-class）的潜力。 柏林捷报，不仅是一两款新药的成功，更是一个标志——百利天恒作为中国创新药企先锋，已经不再满足跟随式创新，而是凭借真正的源头突破性创新获得突破性疗效。 百利天恒的征程，映照着中国生物医药产业从“中国新”迈向“全球新”的坚定身影。随着药物疗效和研发管线不断被验证，这家公司的MNC成色正在愈发耀眼，未来能否成功跨越商业化与全球化，值得全球产业界与资本市场的持续期待。 有望开创鼻咽癌治疗新格局 10月的柏林，2025年欧洲肿瘤内科学会年会（ESMO）成为全球抗癌前沿成果的竞技场。一家来自中国成都的药企——百利天恒，再次成为聚光灯下的主角。 让百利天恒闪耀此次ESMO大会的研究是一项在中国55个中心开展的随机对照III期研究，纳入既往经治多线的复发性或转移性鼻咽癌患者，按1:1的比例随机接受iza-bren或由临床医生选择的标准化疗方案（吉西他滨、卡培他滨或多西他赛）。 截至今年3月30日，本研究共随机入组386例患者，所有患者均曾接受过至少二线系统治疗，整体呈现重度经治、肿瘤负荷高的特点：超过40%的患者既往治疗线数≥3线，近50%患者在基线时已存在肝、骨或肺等远处器官转移。 研究结果显示，与标准化疗相比，iza-bren治疗组实现了确认的客观缓解率（cORR）和中位无进展生存期（mPFS）翻倍的显著临床获益。同时，iza-bren是首个在重度经治复发性/转移性鼻咽癌患者中达成近55%最高cORR的疗法，也是首个在针对此类患者的确证性研究中mPFS突破8个月的疗法。 这项研究不仅以LBA（Late-breaking Abstract）形式在大会创新专场进行口头报告，更同步获得国际顶尖期刊《柳叶刀》主刊全文发表并获高度评价。 具体研究数据提示，iza-bren具备彻底清除肿瘤病灶的能力、能为患者带来更持久的疾病控制，并展现出最大幅的疾病进展或死亡风险降低达56%。且全人群都能得到一致获益，因TRAE导致的停药率仅2.6%。 鼻咽癌领域的关键贡献者、香港中文大学教授Anthony TC Chan在《柳叶刀》发表的同期述评中写到：“这是全球首个针对鼻咽癌后线治疗的III期研究，与标准化疗相比，iza-bren展示了翻倍的疗效获益，基于这些积极结果，ADC药物将成为未来鼻咽癌治疗的基石。” iza-bren：全球首个EGFRx HER3双抗ADC 得益于一系列亮眼的临床数据，iza-bren鼻咽癌适应症已于去年4月被CDE纳入突破性治疗品种名单，2025年9月被正式纳入优先审评。作为百利天恒在创新药领域的“开山扛鼎之作”，iza-bren有望在2026年开启商业化大门。 验证全球超级重磅炸弹药物潜力 鼻咽癌治疗获益，只是iza-bren潜力的冰山一角。 将iza-bren打造成峰值销售额逾200亿美元的全球超级重磅药物，是百利天恒的目标。为实现这一愿景，公司过去数年持续加码该药物临床开发。如今，iza-bren正凭借其泛肿瘤疗效、攻克大瘤种、进军一线疗法及开拓全球市场的综合潜力，展现出确定性前景。 在此次ESMO年会上，百利天恒还首次公布了iza-bren单药治疗复发转移性卵巢癌患者的Ib/II期研究数据。该数据不仅展现出iza-bren治疗卵巢癌铂耐药/铂敏感复发患者的best-in-class潜力，同时进一步验证了其泛肿瘤治疗逻辑。 根据公司此前披露，Iza-bren在研适应症覆盖范围非常广泛，包括肺癌、乳腺癌、头颈鳞癌、鼻咽癌、食管癌、胃癌等多个瘤种，且目前已累计有7项适应症被CDE纳入突破性治疗品种名单，并有1项适应症被美国FDA授予突破性疗法认定。食管鳞癌、肺癌、乳腺癌等适应症预计将于2026年开始向CDE递交新药上市申请。 在大瘤种方面，iza-bren目前有多项针对肺癌、乳腺癌的临床试验正在开展，涵盖后线到一线治疗。在今年9月上旬举行的2025年世界肺癌大会（WCLC）上，百利天恒公布了iza-bren联合奥希替尼用于局晚期或转移性EGFR突变NSCLC一线治疗，实现了100%的ORR。这一突破性数据印证了iza-bren冲击大癌种一线疗法的巨大潜力。 在全球市场开发方面，百利天恒也在近期让市场吃下一颗定心丸。10月初，公司公告已触发与百时美施贵宝（BMS）合作的2.5亿美元里程碑付款。在BD交易退货率维持20%左右的行业背景下，这次事件不仅印证了iza-bren在关键临床阶段中的硬实力，更注入了知名MNC的信心背书。 在ESMO大会上，百利天恒还首次公布了iza-bren治疗西方实体瘤患者的全球I期研究数据。针对转移性或不可切除性非小细胞肺癌及其他实体瘤患者，iza-bren治疗（2.5 mg/kg）cORR达55.0%（国内30.9%），mPFS达5.4个月（国内5.5个月），TRAE导致停药率低，仅1.8%（国内3%）。东西方人群数据的高度一致，不仅大大提升了iza-bren正在全球开展的注册II/III期临床确定性，更夯实了百利天恒在双抗ADC领域的全球引领地位。 最佳潜力的背后意义深远 百利天恒董事长朱义一早放言，百利天恒剑指MNC。虽然已经拥有了具有超级重磅炸弹潜力的iza-bren，但连续产出明星管线、确保重磅产品不断档才能显出一家MNC的十足成色。 事实上，在iza-bren之外，百利天恒已经手握另一张王牌T-Bren (BL-M07D1)。 比如在乳腺癌领域，DS-8201首次将HER2 ADC的受益人群扩展到HER2低表达的患者，使得这一占比超过一半的乳腺癌患者群体获得了精准治疗的机会。同样作为HER2 ADC，T-Bren有望将旗帜插上更高的山巅。 研究显示，无论是针对HER2阳性还是低表达的乳腺癌患者，T-Bren都展现了更优的疗效。在HR+HER2低表达患者中，在入组患者平均身体状况相比Destiny-Breast 04研究（DS-8201的一项iii期临床研究）更差的情况下，T-Bren实现了在cORR和mPFS这两大关键指标上对于DS-8201的全面超越（跨研究比较的形式），其客观缓解率接近75%，中期无进展生存更是首次突破12个月。 在近年来全球范围内针对HER2低表达的乳腺癌患者治疗的临床试验中，这一表现极为罕见。 针对HER2阳性后线BC患者的临床研究中，T-Bren最终实现了最高的cORR达到82.2%，最长的mPFS达到18个月。在安全性方面，在DESTINY-Breast04研究中，DS-8201的ILD（间质性肺炎）发生率达到了12%，而T-Bren公布的数据显示，ILD发生率仅为3%，未见4-5级ILD发生。 这无疑是HER2 ADC药物发展史上的又一个颠覆性时刻。百利天恒的T-Bren在包括HER2低表达在内的多个重要的细分适应症上，展示了全面领先的治疗信号。 在此次ESMO大会上，百利天恒还同步公布了T-Bren在胃癌适应症的多项临床研究数据。针对HER2阳性晚期胃癌患者的临床研究结果表明，T-Bren展现了更优的有效性和安全性信号，彰显同类最佳潜力。 T-Bren是全球医药行业中难得一见的有望超越DS-8201的种子选手。而后者在2024年实现了37.54亿美元的年度销售额。 T-Bren的卓越临床数据，说明了百利天恒不是只有iza-bren，而是具备强劲的管线阵容与前瞻性的适应症布局。而这为其跻身全球MNC行列提供了高度确定的增长基石与价值支撑。 商业化及供应能力护航通往MNC 百利天恒在双抗ADC与单抗ADC两大高技术壁垒领域，同时推出具备“全球首创”“同类最佳”潜力的候选药物，这一系统性创新能力已超出单一产品成功的范畴，直接反映了其底层技术平台的稀缺价值与可扩展性——这正是资本市场对创新药企进行价值重估的关键依据。 百利天恒的HIRE-ADC平台（“克服异质性－免疫原性死亡诱导－抗性拮抗－增强特异性”）是公司自主开发的创新ADC药物研发平台，拥有完全自主开发的端到端能力，其沉淀的海量基础研究数据，使百利天恒能够不断迭代ADC创新技术，保证了公司体系化的持续创新能力。 以T-Bren为例，其冲击best-in-class的底气正来源于平台在连接子技术上的突破。自主开发的高稳定性连接子，在提高疗效的同时显著改善了药物安全性，这一技术优势直接转化为差异化的临床数据与未来更优的市场定位。此类由平台驱动的产品差异化，是公司实现高定价、快速市场渗透及长期商业价值的关键。 这种底层技术上的创新直接转化为了临床试验中的优效数据。 从资本视角看，百利天恒研发成果并非单点突破，而是基于可复用、可迭代的技术系统。这种“平台驱动管线”的模式，不仅构筑了深厚的专利与技术壁垒，更意味着公司具备持续产出重磅品种的潜力，从而支撑其享受高于传统药企的估值溢价。在创新药投资逻辑从“博单一产品”转向“看平台潜力”的今天，百利天恒的HIRE-ADC平台正成为其穿越周期、获得长期估值的核心锚点。 全球首创以及同类最优的管线布局，是百利天恒叩响全球MNC的敲门砖。而如朱义所言，要达到这一目标，必须具备四个关键能力：满足全球市场的早期研发能力、全球多中心的临床开展能力、药品上市后的商业化能力，以及全球药品供应能力。 眼下，百利天恒已经顺利验证了自己的前两项能力。核心产品上市在即，百利天恒能否通关成功也即将揭晓答案。 今年，百利天恒宣布投入20亿元建设百利药业现代医药综合车间及配套设施建设项目，为iza-bren全国供应和部分全球供应新建产能，该产能达产70%后，产生的年销售收入就将达到上百亿元；10月，百利天恒上海创新研发中心的选址进入关键阶段，该中心建成后，将与美国研发中心配合形成“中美双轮驱动”的研发格局。 与此同时，随着全面注册制实施以来医疗健康行业规模最大A股股权融资落地、港股IPO事项稳步推进、来自BMS的2.5亿美元里程碑付款到账……百利天恒的资金与信心源源不断注入，又化作打造全球MNC的养分，滋养这家来自中国成都的药企成为全球医药版图中的重要一极。 【2025-10-23】 科创板创新药闪耀2025 ESMO 前沿临床数据受国际关注 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）10月21日，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）在德国柏林顺利闭幕。作为全球肿瘤学领域最具影响力的学术会议之一，本届ESMO汇聚了世界各地专家学者，围绕肿瘤诊疗难点、突破性研究及创新疗法展开深入交流。百利天恒、百济神州等多家科创板创新药企均在会上发布重要临床数据，更有5项成果入选最新突破摘要（Late Breaking Abstract，LBA）名单，展现出中国创新药日益增强的全球影响力。 大会首日，百利天恒公布了其双抗ADC药物iza-bren的海外多中心实体瘤研究数据。该研究以口头报告形式在创新专场首位发布。这是iza-bren首次公布海外人群研究数据，数据显示在重度经治的实体瘤患者中，iza-bren对不同肿瘤类型均显示出强效的疗效信号，同时，东西方人群疗效和安全性数据高度一致，印证该药物的肿瘤杀伤效力具备跨人群、跨瘤种的广谱特性。此外，百利天恒还带来iza-bren针对鼻咽癌后线治疗的III期临床研究结果，该研究入选了最新突破摘要，与标准化疗相比，iza-bren在鼻咽癌后线治疗上展示出cORR、mDoR，mPFS均翻倍的疗效获益。该项研究成果亦同步荣登《柳叶刀》主刊全文发表。 10月19日，荣昌生物与君实生物两家科创板创新药企合作，在最受瞩目的ESMO主席论坛上，以口头报告形式带来维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗对比化疗一线治疗HER2表达的局部晚期或转移性尿路上皮癌（mUC）Ⅲ期临床研究的结果。该项研究同样入选大会最新突破摘要，同时，也是全球首个在HER2表达中国mUC患者一线治疗中，证实IO+ADC联合疗法显著优于标准含铂化疗的大型III期随机对照临床研究。研究同步全文在线发表于《新英格兰医学杂志》。 荣昌生物还口头报告了CLDN18.2 ADC药物RC118联合PD-1阻断剂或PD-1/VEG双抗药物RC148用于治疗局部晚期或转移性胃/胃食管连接部腺癌的II期临床数据。君实生物的特瑞普利单抗亦有一项联合仑伐替尼用于肝内胆管癌新辅助治疗的II/III期研究详细数据，在胃肠道肿瘤迷你口头报告专场进行了公布。以上两项研究均入选本届ESMO的最新突破摘要。 百济神州自研产品PD-1抑制剂替雷利珠单抗亦有一项联合治疗的临床数据入选最新突破摘要。此外，替雷利珠单抗的RATIONALE-307和312两项关键性3期临床研究的最新数据也在大会上公布。研究结果进一步验证了其在治疗非小细胞肺癌和广泛期小细胞肺癌等肺癌亚型上一致且持久的有效性。 此外，艾力斯、泽璟制药、诺诚健华、迈威生物、微芯生物、首药控股等多家科创板创新药企均在本届ESMO大会上以口头报告或壁报形式公布了最新的临床研究数据及进展。 艾力斯以口头报告形式首次公布了伏美替尼用于治疗既往接受过治疗的EGFR外显子20插入突变晚期/转移性非小细胞肺癌（EGFR Exon20Ins NSCLC）患者的II期研究结果。目前，伏美替尼一线治疗EGFR Exon20Ins NSCLC的全球III期临床研究已完成全部患者入组，并获得中、美双突破性疗法认定。 泽璟制药的ZG006是全球第一个针对DLL3靶点的三特异性抗体，其在晚期神经内分泌癌患者中的Ⅱ期临床研究入选了神经内分泌肿瘤小型口头报告。诺诚健华公布了其新型BTK抑制剂奥布替尼和坦昔妥单抗的多项研究数据。 微芯生物自研的西达本胺共3项临床研究成果入选大会，上述3项研究均聚焦“HDAC抑制剂+免疫/化疗”创新策略，其中一项入选优选口头报告，一项入选小型口头报告，进一步验证了西达本胺增强PD-1疗效的证据。 首药控股自主研发的RET选择性抑制剂SY-5007用于治疗非小细胞肺癌的关键II期研究成果也在本届ESMO年会上进行了发表。 【2025-10-23】 国金证券：国产新药成ESMO全场焦点 持续关注泛癌种潜力的新一代疗法等机会 【出处】智通财经 国金证券发布研报称，随着多款中国创新药数据在ESMO密集发布，且PD-1 PLUS双抗、ADC等领域的临床数据达到国际领先水平，引起较高关注，或有望提振创新药新一轮的出海机会。该行持续关注泛癌种潜力的新一代疗法，解决未满足临床需求的慢病药，以及ADC、双抗/多抗、小核酸等赛道的投资机会。 国金证券主要观点如下： 中国药企重磅研究发布数量刷新历史记录，成为ESMO会议的全场焦点 2025年ESMO年会于欧洲当地时间10月 17 日至21日在德国柏林以线上+线下的形式举行，多项创新药研究在ESMO披露重磅数据，创新药行业迎来每年的重要投资窗口之一。2025年入选ESMO常规口头摘要的中国研究共计35项、其中正式口头汇报14项(2024年为5 项)，正式口头报告、迷你口头报告占比分别达40%、60%;入选LBA的中国研究共计23项(2024年为7项)，刷新历史记录，内容涵盖多个瘤种及治疗领域，彰显了中国企业在国际舞台上的科研实力与学术影响力。 国产ADC重磅汇报频出，逐一改写现有临床治疗标准 (1)国产ADC在多个领域展现出迭代化疗的潜力，代表性产品如科伦博泰生物的芦康沙妥珠单抗(TROP2 ADC，SKB264)，首次发布针对二线EGFR-TKI经治NSCLC 的 III 期临床数据、以及针对化疗经治 HR+/HER2-晚期乳腺癌的 III 期临床数据，均为 ADC 领域的新突破，其中针对 2L EGFRm NSCLC的mOS 数据亮眼(HR=0.60)， 针对HR+HER2-乳腺癌展现的竞争力超越现有的TROP2 ADC市场定位、未来有望与DS-8201竞争(HER2低表达人群);百利天恒EGFR/HER3 ADC iza-bren披露首个注册III期临床研究结果，针对鼻咽癌后线治疗取得突破，完成了从概念验证到疗效验证的关键里程碑。(2)在部分靶向治疗领域，ADC 正在相比传统的靶向治疗进行迭代，如恒瑞医药HER2 ADC SHR-A1811兼顾强效和安全性，创造HER2阳性晚期乳腺癌二线治疗领域新纪录，其中各个亚组人群全面获益，针对传统的难治人群优势凸显，为HER2阳性乳腺癌患者带来更长生存与更优获益。 国产双抗/多抗数据亮眼，有望升级现有的免疫疗法及靶向疗法 (1)双抗/多抗引领的肿瘤免疫治疗，以PD-1/VEGF 双抗为代表，如康方生物的PD-1/VEGF双抗依沃西首次发布对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗晚期鳞状NSCLC的 III 期临床数据，依沃西+化疗 vs 替雷利珠+化疗mPFS为11.14 vs 6.90 mo;HR=0.60，展现出引领临床迭代的实力，未来的mOS获益趋势值得看好，有望重塑肺鳞癌一线治疗标准;三生制药的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707联用化疗治疗1L CRC的ORR数据优异，且安全性良好;荣昌生物的PD1/VEGF双抗与CLDN18.2 ADC联用展现初步潜力，未来有望针对PD-1单抗展开迭代;(2)双抗/多抗引领的靶向治疗，如石药集团/康宁杰瑞的HER2双抗KN026突破胃癌治疗瓶颈，在III期临床中展现mPFS与mOS双强阳性，具有全球同类最优潜力。 风险提示 新药研发失败风险;研发进度低于预期风险;药品降价风险。 【2025-10-23】 百利天恒：10月22日持仓该股ETF资金净流出2516.32万元，3日累计净流出5132.94万元 【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究 据本站iFind，百利天恒10月22日ETF资金当日净流出2516.32万元，3日累计净流出5132.94万元，5日累计净流出4649.88万元，20日累计净流出8096.94万元，60日累计净流出12.40亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-2516.323日累计-5132.945日累计-4649.8820日累计-8096.9460日累计-123968.77从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为科创创新药ETF国泰（589720），持仓占比为11.42%，申购资金净流出21.49万元，持仓占比第二的ETF为科创创新药ETF汇添富（589120），持仓占比为8.41%，申购资金净流入14.71万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为科创综指ETF天弘（589860），持仓占比为1.41%，申购资金净流入43.01万元。申购资金净流出最多的ETF为科创50ETF（588000），持仓占比为1.64%，申购资金净流出1044.40万元。重仓百利天恒的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）589720科创创新药ETF国泰11.42%-21.49589120科创创新药ETF汇添富8.41%+14.71588250科创生物医药ETF5.99%0.00588860科创医药ETF5.92%0.00588700科创医药ETF嘉实5.82%-49.82588130科创医药ETF基金5.80%0.00588040科创50ETF指数2.53%-7.26588050科创ETF2.51%-79.56588180科创50ETF基金2.28%-174.12588150科创50ETF南方2.10%0.00 【2025-10-23】 百利天恒：10月22日获融资买入1894.57万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，百利天恒10月22日获融资买入1894.57万元，当前融资余额2.38亿元，占流通市值的0.65%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-2218945682.0013953460.00237885653.002025-10-2123961103.0026966914.00232893431.002025-10-2011524985.0018342443.00235899242.002025-10-1720734377.0020629481.00242716700.002025-10-1622798350.0032519882.00242611804.00融券方面，百利天恒10月22日融券偿还2700股，融券卖出1400股，按当日收盘价计算，卖出金额49.70万元，占当日流出金额的0.37%，融券余额326.10万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-22497000.00958500.003261030.002025-10-21145112.001052062.003804111.082025-10-20560288.000.004547437.482025-10-17378455.00688100.003917353.302025-10-161629960.00381480.004260784.80综上，百利天恒当前两融余额2.41亿元，较昨日上升1.88%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-22百利天恒4449140.92241146683.002025-10-21百利天恒-3749137.40236697542.082025-10-20百利天恒-6187373.82240446679.482025-10-17百利天恒-238535.50246634053.302025-10-16百利天恒-8416332.42246872588.80说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-23】 基金10月参与定增热情升温 大手笔密集布局科技龙头 【出处】证券时报 进入10月，定增市场延续回暖态势，公募基金的参与热情持续升温。 证券时报记者注意到，随着医药、科技、高端制造等高景气赛道的定增项目密集落地，头部公募与知名基金经理频频出手，机构资金正加速流向优质成长型企业。 从下半年多起定增案例来看，多位知名基金经理参与的项目已实现浮盈。业内人士表示，随着市场情绪修复、企业融资需求释放以及机构资金的再配置需求增强，定增正成为公募重点布局的重要方向之一。 头部公募押注科技龙头 10月以来，公募基金持续积极参与定增，寒武纪、胜宏科技等科技股获得青睐。 具体来看，10月21日，寒武纪发布定增公告，发行价为1195.02元/股，募集资金约39.85亿元，对应认购总股份数量约333万股。 寒武纪此次定增共有13家机构参与，包括广发基金、汇添富基金、诺德基金、博时基金、国投瑞银基金、嘉实基金等。其中，参与定增的知名基金经理和产品包括归凯管理的嘉实新兴产业，刘格菘管理的广发创新升级、广发双擎升级、广发科技先锋，施成管理的国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源等。 寒武纪主营应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，主要产品包括云端智能芯片及板卡、智能整机、边缘智能芯片及板卡等。股价方面，寒武纪在去年大涨近3.9倍的情况下，今年以来依然强势，年内涨幅超过117%，最新总市值为6028亿元。 10月17日，胜宏科技发布定增上市公告，发行价格为248.02元/股，募集资金约19亿元，对应认购总股份数量约766万股。 胜宏科技此次定增共吸引了10家机构认购，包括兴证全球基金、睿远基金等。证券时报记者注意到，参与定增的知名基金经理和产品包括乔迁的兴全新视野、兴全商业模式优选，谢治宇的兴全社会价值三年持有、兴全合宜，傅鹏博的睿远成长价值等。 胜宏科技专注于高精密度印制线路板的研发、生产和销售，产品广泛用于人工智能、汽车电子（新能源）、新一代通信技术、大数据中心、工业互联、航空航天等领域。股价方面，胜宏科技今年以来股价暴涨超5.6倍，最新总市值为2425亿元。 下半年定增持续活跃 公募基金对定增的热情已经持续多时。下半年以来，已有多个项目吸引了知名基金经理参与，显示公募机构对优质资产的持续追捧。 9月，百利天恒的定增项目汇聚了多位重量级基金经理旗下基金产品，包括由葛兰管理的中欧医疗健康和中欧医疗创新、赵蓓管理的工银前沿医疗、工银医疗保健行业，以及朱少醒管理的富国天惠精选成长。此外，范妍管理的富国稳健增长、吴兴武管理的广发医药健康、广发医疗保健等产品也悉数现身。 同月，朱少醒管理的富国天惠精选成长还现身农产品的定增项目。杨锐文管理的景顺长城新能源产业、景顺长城创新成长、景顺长城成长龙头一年持有等多只基金，以及刘旭管理的大成优势企业等，则认购了爱旭股份的定增。 更早之前，8月，张清华管理的易方达裕丰回报、易方达新收益等产品出现在TCL科技的定增名单中。7月，闫思倩管理的鹏华碳中和主题混合也获配了人形机器人概念股步科股份的定增股份。从时间序列来看，头部基金经理持续向医药、科技等板块集中出手，呈现出结构性加仓的特征。 回归长期配置思维 从整体趋势看，今年的定增市场正经历从回暖到升温的阶段。 数据显示，三季度以来，A股定增项目数量和募集规模双双增长，公募基金作为主要参与力量之一，在优质成长型企业定增项目中占比持续提升。 多位基金经理认为，随着宏观流动性改善和市场预期修复，定增为机构提供了折价参与优质资产的窗口，兼具估值优势与长期配置价值。 中国银河证券研究院的数据显示，定向增发主题基金今年以来表现不错。截至9月末，纳入统计的65只基金中，三季度收益中位数为15.76%，年度收益中位数为17.93%。 除了定向增发主题基金以外，上述多位知名基金经理参与的项目也实现了浮盈。例如，爱旭股份的定增价格是12.03元/股，截至10月22日的收盘价为15.57元/股，浮盈近30%。步科股份的定增价格是68.06元/股，截至10月22日的收盘价为84.39元/股，浮盈24%。 业内观察人士指出，近期，公募参与的定增项目集中于人工智能、半导体、新能源、医药和先进制造等领域，背后反映出机构资金正围绕“科技创新—产业升级”的主线重新布局。这既体现了公募基金对未来成长空间的判断，也意味着机构投资逻辑正从短期博弈转向中长期持有。 【2025-10-23】 从“制度适配”到“生态成型” 资本市场持续赋能科技创新 【出处】证券时报 2023年6月初，美国临床肿瘤学会现场，包括BMS（百时美施贵宝）在内的8家全球制药巨头，不约而同对创新药企业百利天恒的双抗ADC（抗体偶联药物）iza-bren（BL-B01D1）产生兴趣。6个月后，合作尘埃落地：百利天恒与BMS达成首付8亿美元、潜在总交易额最高可达84亿美元的战略合作，刷新全球ADC领域单药交易总价纪录，成为中国创新药从“中国新”迈向“全球新”的生动注脚。 “资本市场的支持，是公司实现高质量发展的关键动力。”百利天恒董事长朱义道出了“十四五”以来我国科技企业的成长逻辑。五年来，以科创板、创业板（下称“双创板”）为核心的资本市场改革持续深化，通过制度创新、融资支持与生态培育，逐步构建起“科技突破—资本赋能—产业升级”的良性循环，为我国培育新质生产力、实现高水平科技自立自强注入强劲动能。 制度创新赋能： A股“含科量”提升 2023年1月6日，百利天恒以24.70元/股的发行价登陆科创板。彼时，作为创新药新秀，该公司尚未料到会在一年内跻身全球创新药合作“第一梯队”。 从0到1的研发突破需要多久？朱义在接受证券时报记者采访时给出的答案是“至少10年”，“且从0到1的突破阶段，不能只讲究效率，要沉下心来做慢事情”。 幸运的是，在研发投入阶段，资本市场为百利天恒提供了充足的弹药。继2023年科创板IPO上市后，百利天恒2025年又完成向特定对象发行A股股票，募集的37.64亿元资金也将全部用于加速创新药研发。朱义说，公司正朝着“成为跨国药企（MNC）”的目标迈进，预计2029年形成全球商业化能力。 事实上，“十四五”以来，资本市场围绕服务新质生产力发展持续发力，“科创十六条”“科创板八条”“并购六条”及科创板“1+6”改革等举措接续落地，在发行上市、并购重组、募投管退全链条持续优化，制度赋能的精准性与有效性显著提升。 美迪西同样是资本市场制度赋能的受益者。“‘十四五’期间，美迪西研发投入合计超过4.69亿元，占营业收入的比例超过8%，研发投入总额较‘十三五’期间增长超过300%。”美迪西董事长陈春麟告诉记者，上市为公司提供了融资渠道、提升了公司的影响力，再融资推动公司研发基地和实验室扩建，“新增的实验室面积、升级的实验设备以及汇聚的优秀研发人员，让公司药物研发服务能力显著提升”。据悉，美迪西分析测试中心已取得CNAS资质证书，并成功通过ABSL-2备案，成为上海市首家拥有非人灵长类ABSL-2实验室的企业，构建起全链条、国际化、可追溯的质量保障体系。 “十四五”以来，资本市场服务科技创新成效凸显。证监会数据显示，近年来新上市企业中，九成以上为科技企业或科技含量较高的企业。目前，A股科技板块市值占比超1/4，市值前50名公司中，科技企业数量从“十三五”末的18家提升至当前的24家。 安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉告诉记者，“十四五”时期资本市场“含科量”的提升，本质是完成了从“制度适配”到“生态成型”的关键跨越，进一步发挥了资本市场服务科技创新的功能。 产业融合加速：夯实经济基本盘 资本市场的赋能，不仅推动科技企业“从0到1”实现突破，更助力传统支柱型企业“从1到N”升级，通过产业与科技的深度融合，因地制宜发展新质生产力，以产业跃升夯实经济基本盘。 国内首个“机器人生产机器人”的规模化基地内，12台库卡重型机器人化身“工人”，以毫秒级同步协作实现24小时不间断作业，平均每30分钟就下线一台工业机器人。佛山顺德的美的库卡智能制造科技园里的这幅智能制造场景，正是“十四五”期间上市公司以技术创新推动产业升级的生动缩影。 “坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势”，这一“十四五”规划纲要中的重要任务，已成为美的集团等龙头企业的发展路径。截至2025年6月，美的集团在全球拥有研发人员超过2.3万名，占非生产人员比例超过50%。“我们建立了科学高效的研发体系，确保每一分投入都能转化为实实在在的技术竞争力。”美的集团负责人介绍。 在工业自动化领域，汇川技术则是“技术穿透产业+创业板赋能”的典型样本。自2003年依托矢量技术布局变频器业务起，公司始终以电机驱动与控制、电力电子、工业通信三大核心技术为轴，逐步拓展至伺服、可编程序控制器（PLC）、新能源汽车电驱系统等赛道，构建起覆盖多领域的业务矩阵。在其智能生产车间内，一体化解决方案不仅为客户降低20%以上综合成本，更推动核心产品占据市场高地。2024年数据显示，公司通用伺服系统、低压变频器等多类产品市占率均位居行业第一。 资本市场全周期支持是汇川技术快速成长的重要支撑。2010年登陆创业板后，公司借助“小额快速”再融资机制，2021年完成21.05亿元再融资，用于收购资产、建设智能工厂及布局工业软件；同时依托板块灵活的股权激励政策，推出七期股权激励计划与两期长效激励持股计划，将核心技术人员与企业发展深度绑定。 汤哲辉表示，当下“产业—科技”的双向反馈循环加速，“以往多是技术驱动产业，如今产业痛点直接牵引技术攻关，资本市场上也催生了一大批细分领域的‘隐形冠军’。这种双向反馈使得科技创新与产业升级紧密捆绑，大大提高了转化效率”。 未来路径前瞻： 从广度覆盖迈向深度穿透 资本市场赋能科技创新仍在深入推进。近日，科创成长层首批新注册新股陆续完成申购，预计很快将登陆资本市场。 “资本市场对科技创新的赋能路径有望从‘广度覆盖’转向‘深度穿透’。”汤哲辉表示，未来资本市场服务实体经济将以“培育新质生产力”为核心目标，成为“科技突破—产业升级—经济高质量发展”的战略枢纽，为实体经济注入“科技+资本”双轮驱动的持久动力。 当前，新一轮科技革命加速演进，人工智能、生物医药、区块链等技术快速发展，正在深刻改变着“科技—产业—金融”的融合发展态势。“期待政策能聚焦于鼓励‘真创新’，进一步优化创新生态。”陈春麟建议支持源头创新与前沿技术探索，继续加强对生命科学基础研究的投入，出台更具针对性的政策，鼓励研发服务机构参与早期原始创新，尤其在AI制药、新兴治疗等技术领域。 资本市场需要一个又一个五年持续推进改革创新。证监会主席吴清近日明确表示，下一步将增强多层次市场体系的适配性，以科创板、创业板改革为抓手，推进发行上市、并购重组等制度改革，更大力度支持创新，更好支持不同行业、不同类型、不同阶段的优质企业通过资本市场茁壮成长。 【2025-10-23】 公募机构年内豪掷超300亿元掘金定增市场 【出处】证券日报 今年以来，公募机构参与上市公司定向增发（定增）的热情持续攀升。公募排排网数据显示，截至10月22日（按定增上市日统计），年内共有37家公募机构参与74家A股上市公司的定增项目，覆盖电子、医药等18个行业，认购总额达302.92亿元，较去年同期的235.73亿元增长28.50%。按10月22日收盘价计算，目前公募机构参与定增的浮动盈利金额已达108.45亿元，展现出可观的收益潜力。 具体来看，多家上市公司的定增项目吸引力显著。数据显示，年内有59家公司的定增项目获公募机构认购超1亿元，其中6家公司获配金额超10亿元。例如，百利天恒定增项目成为“人气王”，共有易方达基金、汇添富基金、广发基金等11家公募机构合计认购25.56亿元；AI概念股寒武纪紧随其后，博时基金、嘉实基金等8家公募机构合计对其定增项目认购25.25亿元。此外，昊华科技、爱旭股份、盛美上海和芯原股份等4家公司的定增项目获机构认购总额也均超10亿元。 从行业分布看，电子与医药生物等行业受到公募机构的青睐。在电子行业的定增个股中，寒武纪、盛美上海、芯原股份等10余只个股获得公募机构认购，总额达89.86亿元；医药生物行业则有百利天恒、迪哲医药等6只个股获青睐，公募机构认购总额为45.18亿元。此外，电力设备、基础化工和有色金属行业的公募机构认购总额也均超10亿元。 在参与定增的37家公募机构中，有27家机构年内认购总额均超1亿元，其中5家超10亿元。诺德基金以88.96亿元的认购总额居首，其参与到70家公司的定增项目中；财通基金紧随其后，认购总额为84.63亿元，参与66家公司定增；易方达基金则以26.89亿元的认购额位列第三，参与认购10家公司的定增。此外，广发基金、兴证全球基金年内认购总额也均超10亿元。 对于年内公募机构参与定增热情高涨，晨星（中国）基金研究中心总监孙珩对《证券日报》记者分析称，政策端、产业端与市场端形成合力。政策层面，一系列优化举措落地，简化流程、鼓励配套融资，激活了定增市场供给；产业层面，半导体、AI、新能源等新质生产力相关领域加速发展，同时，工业制造业的技术迭代与产能扩张需求旺盛，优质定增项目增多；市场层面，定增项目普遍涨幅显著，定增的折价特性为公募机构提供了获取超额收益的机会。 业内人士认为，公募机构积极参与上市公司定增，不仅反映其对市场机会的敏锐捕捉，也折射出定增市场生态的优化。一方面，政策利好与产业升级推动优质项目供给增加；另一方面，公募机构的专业研究能力与资金规模优势，使其在定增市场中占据主动。随着A股市场国际化与机构专业化程度提升，定增作为重要的再融资工具，其长期价值有望进一步凸显。 【2025-10-22】 ESMO国产创新药捷报频传，市场表现却高开低走 【出处】每日经济新闻 10月17日至21日，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会在德国柏林举行，作为最重要的肿瘤学术会议之一，多家国内药企在会议上发布创新管线的最新临床研究成果。 有辉瑞和三生制药的重磅BD（商务拓展）珠玉在前，机构普遍认为，ESMO将成为国产创新药BD的重要催化剂，并建议关注相关标的投资机会。 不过，从资本市场反应来看，10月22日，港股创新药ETF（513120）高开低走。 《每日经济新闻》记者注意到，市场不乏结构性机会，如德琪医药、科济药业、科伦药业等，在ESMO上发布管线的临床研究数据及最新进展后，股价均迎来显著上涨。 跨国药企关注iza-bren 在ESMO大会首日公布的国产创新药中，百利天恒的EGFR× HER3双抗ADC药物iza-bren可谓备受业界期待的一款产品。在9月举行的2025年世界肺癌大会（WCLC）上，该产品就凭借100%的客观缓解率（ORR）技惊四座。 在本届ESMO大会上，百利天恒首次公布iza-bren的海外多中心实体瘤研究数据，该项研究数据以口头报告形式，在创新专场首位亮相。据悉，该研究是一项在海外开展的多中心Ⅰ期临床研究，包含剂量探索和剂量扩展阶段，旨在评估iza-bren在转移性或不可切除性非小细胞肺癌（NSCLC）及其他实体瘤患者中的安全性、初步疗效和药代动力学特征。 在百利天恒的新闻稿中，izabren的该项临床研究主要有两大亮点，首先是纳入瘤种分布多样，展现出跨瘤种的广谱特性。研究共入组107例患者，涵盖非小细胞肺癌76例，小细胞肺癌7例，乳腺癌17例，食管腺癌5例和鼻咽癌/头颈鳞癌2例；2.5mg/kg剂量组中，超一半的患者能实现肿瘤应答(cORR达55%)，mPFS（中位无进展生存期）为5.4个月，彰显泛瘤种治疗潜力。 其次，该研究选取了更严苛的基线标准，挑战更大。与国内早期研究相比，iza-bren的海外临床研究所收录的患者中位年龄为65岁，显著高于中国的53.5岁；更重要的是，全球研究中，接受过三线及以上治疗的患者比例高达57.9%，高于中国的50%。 百利天恒表示，上述研究证明，iza-bren治疗东西方人群疗效和安全性数据高度一致，印证了iza-bren肿瘤杀伤效力具备跨人群、跨瘤种的广谱特性。目前，已在全球范围内启动三项关键注册Ⅱ/Ⅲ期临床研究，覆盖乳腺癌、肺癌和尿路上皮癌等关键领域。 凭借惊艳的数据，iza-bren早就引起了跨国药企的关注。2023年12月，百利天恒就izabren与BMS达成独家许可与合作协议，在全球范围内进行共同开发和商业化；彼时，这笔总交易额最高可达84亿美元的合作也创下了全球ADC（抗体药物偶联物）领域对外授权的单药总价纪录。 随着iza-bren临床持续推进，百利天恒也在10月12日发布公告称，公司与BMS达成的授权合作达到里程碑付款节点，收到来自后者支付的2.5亿美元里程碑付款。 科济药业专注于CAR-T 10月20日，专注于开发CAR-T细胞疗法的科济药业宣布，舒瑞基奥仑赛注射液在中国开展的针对胰腺癌（PC）辅助治疗的Ib期注册临床试验研究结果已于ESMO年会进行壁报展示。受此消息影响，截至10月20日收盘，科济药业股价收报17.26港元/股，上涨7.01%，在一众创新药企业中涨幅靠前。 据悉，该试验为全球首个探索CAR-T细胞疗法用于实体瘤辅助治疗的概念验证研究。胰腺导管腺癌（PDAC）预后极差，即使是接受过手术切除的患者也不例外。局部复发和远处转移十分常见，往往导致治疗失败。目前的标准辅助治疗方案对复发高危患者疗效有限，亟需新的治疗策略。 据科济药业的介绍，在2023年9月15日至2025年4月11日（数据截止日期）期间，共6例受试者接受了舒瑞基奥仑赛注射液输注，并完成了至少4周随访。 自细胞输注后，中位随访时间为6.05个月，1例患者出现疾病复发，其余患者仍处于无病状态。中位无病生存期（DFS）和中位总生存期（OS）均尚未达到（NR），术后9个月DFS率为83.3%。其中，5例受试者接受细胞输注后出现CA19-9（注：CA19-9的检测结果低于37U/mL时，通常表示该指标在正常范围内，一般表明没有胰腺癌等恶性疾病）水平显著下降，降幅范围为51.3%至96.1%。 科济药业董事会主席兼首席执行官李宗海表示，本试验中观察到的持续无病生存状态以及CA19-9水平的显著下降，提示舒瑞基奥仑赛注射液作为一种创新的细胞免疫疗法，有望清除微小残留病灶，从而改变这类患者的疾病进程。 从管线进展上看，2025年6月25日，药监局药品审评中心（CDE）已受理舒瑞基奥仑赛注射液的新药上市申请（NDA），用于治疗Claudin18.2表达阳性、至少二线治疗失败的晚期胃/食管胃结合部腺癌（G/GEJA）患者。 基石药业发CS2009数据 据行业垂类媒体统计，在2025年ESMO官方议程及摘要里，共出现超50个靶点，涵盖IO（免疫治疗）、ADC（抗体药物偶联物）、双抗、放射-配体、细胞疗法5大开发路径。其中“ADC+IO”与“双抗/多抗”是2025年最显眼的联合主线。 开源证券此前也在研报中指出，在PD-(L)1迭代研发浪潮的推动下，兼具增效与减副潜力的“双靶点免疫疗法”PD-(L)1/VEGF双抗成为突破单抗瓶颈的焦点；同时更多公司已经在IO 2.0疗法上进一步升级迭代，前瞻布局PD-(L)1三抗。 在2025年ESMO上，基石药业首次发表其CS2009（PD- 1/ VEGF/CTLA-4三特异性抗体）的I期临床研究的初步数据。基石药业强调，这是目前已知首个关于PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体的临床数据发表。 该Ⅰ期临床研究在澳大利亚和中国同步进行，旨在评估CS2009治疗晚期实体瘤患者的安全性、耐受性、药代动力学（PK）/药效动力学（PD）特征及抗肿瘤活性。研究共纳入72例多线经治晚期实体瘤患者，其中超过51%的患者前线接受过免疫治疗。中位随访期1.9个月（范围为0.1至6.7个月）。 在安全性和耐受性良好的基础上，该临床研究结果显示，尽管整体随访时间尚短，但CS2009在多瘤种中展现出令人鼓舞的抗肿瘤活性。整体客观缓解率（ORR）为12.2%，DCR（疾病控制率）为71.4%。 10月19日,泽璟制药披露公告称，其自主研发的新药Alveltamig（代号：ZG006）的临床研究数据及最新进展将在ESMO上发布。ZG006是全球第一个针对DLL3靶点的三特异性抗体（DLL3×DLL3×CD3），是全球同类首创分子形式，具有成为同类最佳分子的潜力。 泽璟制药介绍，会上发布的最新进展将进一步证明ZG006单药治疗在现有标准治疗失败的SCLC（小细胞肺癌）或NEC（神经内分泌癌）患者中具有突出及持久的抗肿瘤疗效，且具有良好的耐受性及安全性，不仅支持其开展关键注册研究，同时也为其进一步开发联合或前线适应证治疗的临床研究奠定了坚实基础。 根据国金证券近期发布的研报，创新药板块有所回落，一方面是由于市场期待的创新药重磅BD未见落地；另一方面是过去一个月海外BD陆续落地，而中国创新药BD缺席，再次引发对月前报道的特朗普政府行政令草案，将对美国跨国药企从中国药企购买管线的BD交易进行更严格审查的担忧。 不过，10月第三周，国内落地多个创新药的对外授权项目。据《每日经济新闻》记者梳理，翰森制药、普瑞金、维立志博、奥赛康、海和药物分别就CDH17 ADC、CAR-T、BDCA2/TACI双特异性融合蛋白、VEGF/ANG-2双抗、PI3Kα 抑制剂达成BD。 国金证券据此认为，BD再次密集落地缓解了市场的担忧，中国创新药BD出海的产业逻辑不变，且临近年底BD交易有望持续活跃。同时，随着多款中国创新药数据在ESMO密集发布，且PD-1双抗、ADC等领域的临床数据达到国际领先水平，引起较高关注，或有望提振创新药新一轮的出海机会。 在这一背景下，跨国药企也在重新审视与中国市场的关系。过去几年间，以PD-1等传统热门靶点为代表的同质化管线数量迅速增加，市场已经趋于饱和，相关交易难以再引发跨国药企的兴趣。相比之下，那些在作用机制上具备差异化、在治疗领域上与跨国药企核心业务形成互补或协同的项目，正成为新一轮BD交易的重点。 10月17日，翰森制药与罗氏就HS-20110（CDH17 ADC）签署许可协议，翰森制药将获得8000万美元首付款，并有权根据该产品开发、注册审批和商业化进展收取最高14.5亿美元里程碑付款，以及未来潜在产品销售的分级特许权使用费。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
