☆公司大事☆ ◇688981 中芯国际 更新日期：2025-10-28◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜1526204.｜247487.4｜203841.2｜ 30.40｜ 2.22｜ 3.34｜ ｜ 24 ｜ 26｜ 8｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜1482558.｜164112.9｜119045.0｜ 31.51｜ 4.66｜ 0.71｜ ｜ 23 ｜ 05｜ 3｜ 0｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-10-28】 加快高水平科技自立自强 资本市场合力打通创新“血脉” 【出处】中国证券报【作者】祁豆豆 ● 上海证券报记者 祁豆豆 孙小程 王敬博 10月28日，上海证券交易所迎来一场久违的集体上市仪式，禾元生物、西安奕材、必贝特3家未盈利公司同时敲响上市之锣，成为首批增量的科创板科创成长层公司。 这是深化科创板改革“1+6”政策措施落地的一步，也是资本市场包容性攻坚的一步。这一步走得不易，让未盈利企业盼来重启第五套标准的佳音；这一步走得坚定，让优质科技型企业重燃对中国资本市场的信心。 党的二十届四中全会提出，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，明确“十五五”时期经济社会发展主要目标，包括科技自立自强水平大幅提高，重点领域关键核心技术快速突破，科技创新和产业创新深度融合。 创新为舵，合力为帆。展望“十五五”，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，为资本市场高质量发展锚定新航向。资本市场各方参与者勠力同心、向新而进，以包容之心拥抱科创、以改革之力破局前行、以奋斗之姿谋高质量发展之道。 增强改革包容性 提升资本市场吸引力 海纳百川，有容乃大。以科创板试点注册制改革为起点，中国资本市场支持科技创新、服务发展新质生产力的能级日益强大。 确立多元包容的上市标准、建立小额快速融资制度、创设灵活的股权激励机制、支持收购优质未盈利企业……在一系列包容创新的制度推动下，“十四五”期间，资本市场服务科技创新跑出“加速度”，资本市场含“科”量进一步提升。 数据显示，近五年，新上市企业中，九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中，科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家。我国资本市场实现了量的稳步增长和质的有效提升，也为“十五五”高质量发展打下了坚实基础。 一批硬科技企业上市，助力支持关键核心技术攻关，加速“科技—产业—资本”良性循环。中芯国际科创板IPO募资达532亿元，有力支持了集成电路产品创新研发和扩产，同时牵引、带动一批国产半导体设备、材料、设计等产业链上下游企业协同发展；百济神州的抗肿瘤药泽布替尼已成为首个全球销售额超10亿美元的国产新药，惠及18万患者。科创板开板至今共支持54家未盈利公司上市，22家公司上市后实现盈利并“摘U”。 与时俱进，包容纳新。新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系发布实施以来，资本市场以更大的包容性、适应性，进一步服务科技创新和新质生产力发展。科创板第五套标准适用范围先后在创新药、创新医疗器械领域试点，还将进一步拓展至人工智能、商业航天、低空经济等未来产业。今年6月以来，沐曦股份、摩尔线程等国产GPU芯片龙头冲刺科创板IPO已顺利过会。本源量子、星河动力、星际荣耀等一批未来产业企业密集启动IPO辅导。 资本市场是科技创新与产业创新的“助推器”，但当前在支持优质科技型企业上市，加速产业创新整合方面还面临难点、堵点：一是市场整体对包容未盈利科技型企业上市尚未形成共识；二是境外资本市场以宽松的上市条件吸引科技创新企业上市；三是优质科技型企业甄别难度高，可控核聚变、量子计算等前沿科技领域，技术门槛较高，科创属性难以明确把握。 逢山开路，遇水搭桥。资本市场建设者、参与者凝心聚智，从基础制度、市场功能、监管执行等方面，积极建言献策“十五五”。 持续提升包容性，深化投融资综合改革。中国证监会表示，将进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设。其中，着力提高资本市场制度的包容性、适应性。深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥。 合力构建良好生态，充分发挥资本市场枢纽功能。“包容性不单是监管的事，而是一个生态，包括监管、公司、投资机构、中介机构等各个市场参与者有序规范运行，才能形成一个良好的生态，充分发挥枢纽功能，促使资本市场成为全球科技创新的‘主战场’。”上海新金融研究院理事长、上海交大高级金融学院创院理事长屠光绍说。 增强改革定力和可预期性，完善政策执行机制。多家上市公司董事长呼吁，持续深化对科技创新规律的认识，提升对科技创新企业成长的包容性，希望制度设计能更多考虑科技型企业的成长规律，在规范与发展之间取得平衡，助力实体经济高质量发展。在并购重组、再融资方面，建议提升审核的精准性、高效率，及时响应并支持科技型企业的产业整合、创新研发需求。 耐心培育硬科技 优化产业投资新生态 资本市场是一个复杂的生态系统，既要维持投资与融资、一级市场与二级市场的平衡，又要促进“科技—产业—资本”的良性循环。在加快实现高水平科技自立自强的背景下，一股“投早、投小、投硬科技”的投资新风在一级市场蓬勃兴起。 特金智能如今已是低空经济领域的头部企业，但在2019年，公司现金流一度告急，关键时刻，来自北京、上海、深圳的创投机构轮番出手驰援。回想起那些四处“找钱”的日子，公司创始人姜化京感慨道：“所有没钱的时候，都是九死一生。” 多次帮助这些“硬科技”穿越生死线的，正是一级市场的创投力量。来自上交所的数据显示，约九成科创板公司在上市前获得创投机构投资，一级市场投资总额约4500亿元。 迈向“十五五”，如何更好投资硬科技，畅通“科技—产业—资本”的良性循环？ 大力培育耐心资本，精准浇灌创新之源。清华大学国家金融研究院院长田轩建议，大力培育专注“投早、投小、投硬科技”的长期资本，并通过设计差异化的金融政策，引导更多社会资本敢于布局基础研究这片“价值洼地”。一村资本总经理于彤分析称，硬科技的突破往往源于高校、科研院所或小型初创团队的原始创新。一级市场资金在此刻注入，如同为技术的“种子”阶段提供养分，是促使创新从实验室走向市场的第一推动力。 灵活引入长期资本，畅通多元退出渠道。目前一级市场主要资金来源于地方政府和国有企业，市场化资金不足，这与资本市场目前退出不畅、没有形成良性的回报机制有一定关系。资深投行人士何俣呼吁，针对真正支持科创的投资机构，给予更宽松的环境，并且在退出机制上更为灵活；优化资金结构，通过税收递延、优化考核等引入长期资金。 “只有打通一级市场敢投、二级市场接得住的循环，才能真正培育出一批能够支持新质生产力发展的耐心资本。”东方富海创始合伙人、董事长陈玮呼吁道。 聚力源头创新 畅通全产业链循环 创新浪潮，奔涌向前。若将“科技—产业—资本”的循环喻为江河，源头创新便是那最初的活水，决定着流域的广度与深度。展望未来五年，打通创新“血脉”，必须溯至源头、疏浚全链，以资本市场之合力，激活从“0到1”的颠覆性力量，催生从“1到N”的裂变式增长。 《建议》提出，“十五五”期间，加强原始创新和关键核心技术攻关。完善新型举国体制，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。强化科学研究、技术开发原始创新导向，产出更多标志性原创成果。 “在当前激烈国际竞争背景下，源头创新已非‘可选项’，而是关乎生存与发展的‘必答题’。”中国浦东干部学院经济高质量发展研究中心主任、教授胡云超表示，我们必须拥有属于自己的“技术源代码”，否则产业升级终将受制于人。这要求资本市场的视野必须更具战略性和前瞻性，从“摘果子”转向“育苗圃”，敢于为长周期、高风险的原始探索注入耐心与信心。 然而，创新价值的完美实现，绝非单一环节的突破所能及。从“书斋”走向“车间”，从“论文”走向“产品”，创新之路仍面临诸多“断点”“堵点”“痛点”。 具体表现在三个方面：一是“死亡之谷”亟待跨越。基础研究成果与市场应用之间，横亘着资金、中试、工艺的巨大鸿沟。产业链“孤岛”有待联通。二是局部技术突破后，常因上下游标准不一、关键环节“卡脖子”而难以形成合力。三是要素流动壁垒尚需破除。人才、资本、数据在产学研间流动不畅，职务发明成果权益分配机制有待深化，一定程度上抑制了科研人员“迈出第一步”的积极性。 直面挑战，破局之道，在于以系统思维构筑一个要素齐备、循环通畅、富有生命力的“创新雨林”。 筑“坚实桥梁”，平“转化之壑”。中国科学院上海光学精密机械研究所研究员阮昊建议，强化概念验证、中试熟化、共享制造等公共平台体系建设，为实验室成果迈向产业化提供全链条、专业化的支撑，显著降低转化风险。 强“链式反应”，破“协同之障”。科技部党组书记、部长阴和俊介绍，《建议》对推动科技创新和产业创新深度融合作出部署。“十五五”期间，强化企业科技创新主体地位，支持企业牵头组建创新联合体、承担更多国家科技攻关任务。培育壮大科技领军企业，支持高新技术企业和科技型中小企业发展，提高企业研发费用加计扣除比例。培育创新文化，营造具有全球竞争力的开放创新生态。对此，瑞松科技董事长孙志强表示，龙头企业应发挥“链主”作用，开放场景、共享资源，带动上下游中小企业融通创新，形成“头雁引领、群雁齐飞”的产业雁阵。 革“体制积弊”，释“人才之力”。胡云超建议，深化科技体制机制改革，完善以质量、贡献、绩效为导向的评价体系，让科研人员“名利双收”地投身转化事业，让一切创新源泉充分涌流。 当资本市场的目光更深邃地投向源头，当全产业链的协同更加紧密顺畅，一幅“科技引领、产业勃发、金融赋能”的壮丽画卷必将铺展开来，为高质量发展注入最为磅礴、最为持久的创新动能。 “我们相信，经过未来五年的奋斗，中国的科技实力又将迈上一个大台阶，科技创新引领新质生产力、促进高质量发展将取得更大成效，为中国式现代化建设提供更加有力的支撑。”阴和俊说。 【2025-10-27】 半导体股再度走高 政策催化叠加产业链景气 机构长期看好国产替代逻辑 【出处】智通财经 半导体股再度走高，截至发稿，英诺赛科(02577)涨10.67%，报77.8元；贝克微(02149)涨6.44%，报53.2元；华虹半导体(01347)涨4.67%，报86.25元；中芯国际(00981)涨3.5%，报82.8港元。 消息面上，四中全会公报及新闻发布会明确，“十五五”时期经济社会发展的主要目标是高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提升等。此外，全球存储涨势持续，据报道称，三星、SK海力士两大巨头已通知客户，第四季度DRAM与NAND合同价格将上调最高30%。华西证券指出，国产化主线明晰，芯片与半导体产业迎来“热潮”。银河证券认为，短期看，AI算力需求推动国内外逻辑与存储厂商扩产，刻蚀、薄膜沉积设备需求旺盛；长期看，国产替代逻辑在“十五五”科技自强战略下更为稳固。 【2025-10-27】 知名基金经理调仓动向曝光，下一个“风口”在哪里？ 【出处】21世纪经济报道 多位知名基金经理三季度调仓路径曝光 随着A股上市公司三季报、主动权益基金三季报密集披露，多位知名基金经理的调仓动向浮出水面。 例如，三季度，傅鹏博管理的睿远成长价值、谢治宇管理的兴全合润均加仓了PCB龙头东山精密；而莫海波管理的万家臻选减仓光模块，加仓了机器人产业链；郑巍山管理的银河创新成长新进重仓了晶圆制造龙头华虹公司、翱捷科技-U等个股。泉果基金赵诣、平安基金周思聪则分别加仓了港股科技和港股医药。 值得一提的是，一些重仓AI算力板块的主动权益基金，三季度的收益颇丰，也吸引了大量净申购资金。因此，有基金经理提示投资者，当前应理性对待赛道型基金产品。 永赢科技智选（年内回报率暂居主动权益基金首位）基金经理任桀在三季报中提到，云计算行业长期具备较大的成长空间，近几个季度也已有不错的表现，但不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的，要当心估值扩张周期后的均值回归。 瞄准科技牛股 今年三季度，PCB龙头股成为部分基金经理的“心头好”。 东山精密2025年三季报显示，截至今年三季度末，其前十大流通股股东名单中，出现了睿远基金傅鹏博、兴全基金谢治宇、摩根资管杜猛的身影。 其中，傅鹏博管理的睿远成长价值、谢治宇管理的兴全合润分别新进成为东山精密第三大、第七大流通股股东；杜猛管理的摩根新兴动力是在今年二季度新进成为东山精密第四大流通股股东，但该基金在三季度减持123万股东山精密，降为其第八大流通股股东。 从率先披露三季报的绩优基金来看，亦能看出基金经理对算力方向的偏爱。 例如，年内“冠军基”永赢科技智选（截至10月24日，今年以来回报率超过200%）在三季度不仅大举加仓了PCB龙头深南电路、沪电股份，还增持了光模块（CPO）三巨头“易中天”。 基金季报显示，截至今年三季度末，永赢科技智选的前十大重仓股依次是：新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、生益科技、太辰光、澜起科技、仕佳光子、长芯博创；其中，前五只个股占基金净值比分别为9.77%、9.48%、8.98%、8.69%、8.29%。 相较今年二季度末，该基金持有新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份的数量分别增加了232.27%、241.07%、347.47%、768.44%、502.17%。 拉长时间看，永赢科技智选是从今年二季度开始重仓算力方向，今年一季度，该基金的重仓方向是互联网、云计算板块。 永赢科技智选基金经理任桀在基金三季报中指出，“报告期内，基金维持高仓位运作，基于我们二季度做出的‘全球模型/应用-算力投入闭环形成，中国光通信、PCB厂商分享全球AI发展红利’的判断，继续聚焦全球云计算产业链的投资，这一逻辑在5—8月得到验证，海外算力板块完成了一轮业绩*估值的双击。” 与此同时，有基金经理减仓了光模块龙头，加仓了机器人产业链。 例如，数据显示，今年三季度，莫海波管理的万家臻选同时减仓了新易盛、中际旭创、天孚通信；新进重仓了鸣志电器和绿的谐波，这两家公司同属于宇树机器人概念股。在半导体板块，该基金虽然减仓了兆易创新、海光信息，但增持了音频SoC芯片概念股恒玄科技。虽然增减动作不一，但在前述万家臻选的前十大重仓股中，仅有天孚通信占基金净值比的比例略有下降，其他个股占基金净值比均呈现上升态势。 郑巍山管理的银河创新成长亦在三季度对持仓中的半导体产业链细分结构进行了调整。 根据基金三季报，报告期内，银河创新成长减持了中芯国际、兆易创新、海光信息、寒武纪-U，新进重仓了翱捷科技-U、华虹公司、中科曙光。 截至10月24日，万家臻选A、银河创新成长A自年初以来的回报率分别为63.91%、55.12%，均大幅跑赢各自的业绩比较基准。 另外，还有部分基金经理在三季度加大了对港股市场的布局。 如赵诣管理的泉果旭源三年持有基金在今年三季度新进重仓了港股阿里巴巴、中芯国际，并增持了快手，减仓了腾讯控股，但该个股仍为其第二大重仓股。整体上，该基金呈现“两端配置”的框架：一端聚焦科技AI，一端聚焦困境反转（新能源、军工）。 周思聪管理的平安医疗健康在三季度增持了港股康方生物、科伦博泰生物—B、信达生物，并新进重仓了港股中国生物制药、三生制药，该基金也同步加仓了A股百利天恒、福瑞股份等公司。 周思聪表示，三季度，以子行业的景气度为投资的重要策略，在商业模式、竞争力和业绩的多维度比较中寻找具有估值性价比的优秀公司，重点布局了创新药方向。 基金经理：理性对待工具型产品 在最新披露的基金三季报中，多位基金经理表达了对A股市场的信心。 在莫海波看来，四季度外部环境不确定性依然较高，但当前国内财政和货币政策空间较大，并且在“十五五”规划政策预期下，市场风险偏好或继续维持高位，居民和企业部门资产配置向权益迁移的趋势仍有明显增量空间。 整体上，莫海波认为，四季度海外地缘、关税风险可控，有助于资金进一步配置权益资产，且当前指数在高位震荡调整后，部分板块交易情绪和拥挤度压力已有所释放，未来指数有望继续呈现震荡向上、底部中枢抬升的格局。 具体到行业板块，莫海波持续看好AI、煤炭等板块的投资机会。 对于国产算力板块，莫海波分析，经过多年的发展，部分领先公司已经取得了实质性的进展。随着国产算力芯片集群建设的持续推进，服务器和算力芯片、集群网络设备等核心环节有望实现更大规模的部署应用，重点产品有望实现从0到1再到100的市场突破，推动公司从传统领域向AI新赛道扩展，带来公司业绩和估值的双击。 郑巍山也表示，后续仍然会延续硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。 值得一提的是，一些主动权益基金因为重仓AI算力板块而获得丰厚收益，也吸引了可观的净申购资金。在此背景下，个别规模急剧增长的工具型产品，继续提示相关风险。 具体来看，今年三季度，永赢科技智选的净值增长率接近100%，带来基金规模暴增。 据统计，截至三季度末，该基金的规模达到115.21亿元，较二季度末的11.66亿元增长了近9倍。显然，除了基金净值增长的贡献，该基金在三季度也吸引了不少净申购。 任桀指出，永赢智选系列作为工具型产品系列，所布局的行业有高成长性的特性。云计算行业长期具备较大的成长空间，近几个季度也已有不错的表现，但不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的，要当心估值扩张周期后的均值回归。 “过去几个季度以来，我们一直和大家强调理性对待工具型产品。这一年以来，市场热度不断攀升，而越是这种时候，越是要做好投资适当性的管理，理性决策。”任桀谈道，希望投资者充分了解基金的风险收益属性，再做投资决策。确保闲钱投资、分散配置、低位定投、适时止盈，才能获得更好的投资体验。 【2025-10-27】 重仓股“由小变大”，大小盘风头逆转？公募热议市场风格切换 【出处】证券时报网 随着结构性行情轮番演绎，近期，A股市场风格出现了一定的切换迹象，大小盘跷跷板效应愈发显著。 数据显示，截至10月24日，代表大盘风格的上证50指数在近一个月劲升4.33%，并创下年内新高，而同期代表小微盘风格的北证50指数、中证2000指数则表现一般，分别下跌6.77%、0.25%，市场呈现出市值风格切换的特征。 受访基金经理普遍认为，在宏观经济企稳、三季报业绩窗口的背景下，资金对业绩确定性的追逐和避险情绪的升温，正共同推动市场风格由小微盘向中大市值进行均值回归，同时，公募基金的“基准交易”或将强化市场的大盘逻辑。 中大盘风格逐渐占优 回顾市场，自2024年“9·24行情”以来，在A股流动性扩张的浪潮中，小微盘风格曾走出极致行情，中证2000指数在一年多时间较上证50指数跑出了高达109.65%的超额收益。 然而，风向正在悄然转变。近一个月以来，中证2000指数却跑输了上证50指数约5个百分点，这标志着沉寂已久的中大市值风格或逐渐回归。 值得一提的是，近期，多只小微盘基金发布分红或限购的公告，也一定程度上显示出基金经理帮助投资者锁定收益、落袋为安的意图。 比如10月20日，建信中证1000指数增强A公告进行本年度的第一次分红，每10份分红0.87元；10月16日，万家北交所慧选两年定开混合发布分红公告，每10份基金份额分红4元，分红比例高达21.17%；在此之前，南方北交所精选两年定开混合以9月19日权益登记日和除息日进行分红，每10份基金份额分红0.7元。 招商证券资产配置研究团队认为，A股市场流动性呈现出“四阶段”的周期性特征，缩量阶段（整体流动性收缩）、一阶段放量（流动性初步扩张，流向小盘）、二阶段放量（流动性持续增长，流向大盘）、三阶段放量（流动性最后增长，再度流向小盘），从当前情况来看，市场或已经处于流动性扩张一阶段的末期，随着机构资金逐步入市，大盘股有望重新占优，重点关注季度统计的机构持仓占比变化等数据，可以随时对风格进行切换。 部分基金经理则将目光投向了被忽视的“中间地带”——中盘风格。“过去两年，市场资金呈现明显的哑铃结构，一头扎堆于银行等低估值大盘蓝筹寻求避险，另一头则涌入小微盘股博取高弹性，而处于中间地带的股票阶段性承压。”中信保诚基金量化基金经理姜鹏指出，这本质上是反映了市场风险偏好处于低位、对中段基本面信心不足。但随着政策环境改善、风险偏好回升，资金开始从哑铃的两端向中段回流，基本面扎实、估值合理且尚未被充分挖掘的上市公司，或迎来配置窗口。 基金重仓股由小变大 推动此轮市场风格转换的力量之一，不得不提公募基金调仓换股的步伐，其中，不少绩优基金的重仓股正在经历“由小变大”的深刻转变。 比如今年暂时位列第一的“冠军基”永赢科技智选，虽然一直定位于云计算产业链投资，但其持仓风格却有明显的从小盘到大盘的变化。具体来看，该基金今年一季度的重仓股有奥飞数据、大位科技、科华数据等众多小盘成长股，但自二季度以来便集中在了新易盛、中际旭创、深南电路等大盘成长股，且三季度仍然延续了这一风格。 再比如重仓国产芯片的诺安研究精选，在今年年初的持仓大多是中科飞测、芯源微、普源精电等小微盘股，但自今年二季度以来，该基金陆续将持仓转向中芯国际、芯原股份、北方华创等大盘股，持仓风格有明显的从小市值到大市值的转变。 这种“弃小取大”的背后，一方面是对确定性业绩的追逐。今年以来，人工智能的投资热潮客观上推动资金向产业链中具备核心竞争力的大中市值龙头公司集中，例如，在AI算力产业链中，光模块、服务器等硬件领域的龙头企业多为大中市值公司，并获得了大量基金的抱团重仓，而这一抱团进一步推高上述公司的市值，形成资金与市值的正循环。 另一方面，基金自身规模的快速增长也是一个不容忽视的推手。以上述基金为例，数据显示，今年以来，永赢科技智选的规模从年初的0.26亿元大幅增长到三季度末115.21亿元，增长超400多倍。 “当基金规模激增后，出于流动性管理的需要，基金经理难以在交易活跃度较低的小微盘股上进行大额建仓，不得不将更多仓位配置在流动性更佳的大中市值股票上。这就可能形成一种‘规模－持仓－业绩’的正反馈循环：基金抱团推高核心持仓的股价，股价上涨带动基金净值提升，亮眼的业绩吸引更多资金申购，基金规模进一步膨胀，从而不得不在这些大市值龙头股上继续加仓。”某第三方基金评价人士表示。 “基准交易”或强化大盘逻辑 除了基金经理主动调仓和规模驱动外，一些更深层次的制度性和周期性因素，也为大盘风格的持续性提供了有力支撑。 一方面，制度层面的变化或将强化市场的大盘逻辑。有基金经理向券商中国记者提到了“基准交易”的影响，他认为，公募基金即将出台业绩比较基准新规，大量非行业主题型的全市场基金将“回归基准”，向沪深300等指数靠拢，进而强化市场大盘配置逻辑，因此要关注公募调仓背景下的大盘风格机会，择机降低小盘股仓位并提升大盘股配置，动态调整组合配置。 另一方面，从估值和历史周期来看，大盘风格的配置价值也已然凸显。招商证券认为，A股在结构上仍有机会，尤其是大盘风格具有较强的配置价值，一是以沪深300为例，其PE和PB估值滚动5年分位数仅为42.85%和40.12%，明显被市场低估，具有较强的防御性，在前期占优的小盘风格逐步趋弱后，大盘风格有望承接在此类风格上的获利资金；二是从历史复盘上来看，2006—2007、2014—2015、2019—2020年的牛市中，流动性初期均流向小盘，持续时间约4～5个季度，而此后也均转向流入大盘风格。 【2025-10-27】 科创板科创成长层面面观｜培育与硬科技企业发展相适配的“资本生态” 【出处】证券日报网 本报讯 （记者毛艺融）2025年，一家过去长期处于亏损状态的国产AI芯片企业，乘着全球大模型技术爆发的浪潮迎来了属于自己的“觉醒时刻”。作为今年6月份科创板“1+6”改革后，首批从存量未盈利企业中平移进入“科创成长层”的企业，中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）平移后仅4个月，便依托科创板特色的再融资“轻资产、高研发”机制，获得用于硬件开发与软件生态建设的39.85亿元定增资金，提升公司在智能芯片产业领域的长期竞争力。 同一时期，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称“摩尔线程”）科创板IPO从受理到过会仅用时88天——若顺利拿到注册批文，作为未盈利企业的它将成为首批“原生登陆”科创成长层的新一代信息技术企业之一，为这片平台注入全新血液。 科创成长层的设立初心便是为所有“高研发、暂未盈利”的“硬科技”主体，搭建一座连接“技术攻坚”与“资本活水”的桥梁。对于“研发投入大、盈利周期长”的新一代信息技术行业而言，正是一场“及时雨”。 定位焕新 信心提振 科创成长层的诞生，源于资本市场对硬科技发展规律和全球科技竞争格局的深度回应。当一些前沿技术企业因“盈利门槛”而对A股市场望而却步，科创成长层补强了硬科技融资的关键一环，定位更清晰，立意更高远。从发展现状看，科创成长层以承前启后之势，为我国新一代信息技术产业的发展“铺路架桥”，提振了市场各方继续深耕硬科技的信心。 对寒武纪这类存量企业而言，平移体现的不是“标签变更”，而是“政策适配”。作为国内最早布局AI专用芯片的企业，寒武纪此前因持续研发投入常年未盈利，又因遭遇海外制裁打压，上市后较长一段时间处在爬坡迈坎阶段。科创板对“未盈利但核心技术领先”企业的包容度，让寒武纪上市后5年内得以完成两笔再融资，连同IPO募资合计超82亿元，解决了企业发展的燃眉之急。现如今，寒武纪的产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署并通过了客户严苛环境的验证，带动业绩实现连续4个季度盈利。 从增量端看，在科创成长层更具包容性的政策和代表性案例示范效应吸引下，“新鲜血液”正加速集聚。截至目前，科创成长层共平移纳入32家企业；“科创成长层1+6”政策推出后，新增申报18家，其中武汉禾元生物科技股份有限公司、西安奕斯伟材料科技股份有限公司、广州必贝特医药股份有限公司等公司正在发行、即将上市并直接进入成长层，GPU独角兽摩尔线程、沐曦集成电路（上海）股份有限公司相继过会，CPU厂商上海兆芯集成电路股份有限公司等未盈利企业进入科创板IPO审核通道，多家企业已提交辅导验收，成长层的集聚效应不断放大。 技术突破 赛道扩围 科创成长层企业的价值，最终落在解决关键核心技术问题、让科技赋能实体经济发展上。在新一代信息技术领域，成长层企业汇聚了一批国产替代“尖子生”，以全链条突破态势，助力我国信息产业实现自主可控，促进千行百业向新发展。 循着产业链自上而下，科创成长层企业正在逐步点亮“芯”质生产力。 半导体制造领域，芯联集成电路制造股份有限公司已成为中国最大的车规级IGBT生产基地之一，产品已渗透国内90%以上的新能源车企； AI算力领域，寒武纪持续深化与科技前沿领域头部企业的技术合作，深度融入国产人工智能基础设施建设； 通信赛道，翱捷科技股份有限公司长期深耕手机基带与物联网领域，近期5G智能手机芯片的成功流片充分证明技术实力，中信科移动通信技术股份有限公司稳固全球5G-A、6G标准话语权，开展了超维度天线等17项6G关键技术研究； 算法应用领域，星环信息科技（上海）股份有限公司连续5年蝉联中国大数据平台专业厂商市场份额第一，核心产品在金融、能源、政务等多个关键行业成功落地应用，深圳云天励飞技术股份有限公司自研DeepEdge 10芯片为深空探测实验室的自主可控星载计算提供核心支撑，为建设航天强国、科技强国贡献力量。 这些突破并非偶然，在科创成长层推出前，12家上市时未盈利的新一代信息技术领域企业已通过业绩扭亏充分证明核心技术价值与资本市场的助力成效，打造了科创成长层企业的出层范例。板块第一家实现上市后“摘U”的企业便是晶圆代工龙头中芯国际集成电路制造有限公司，上市后五年间公司月产能实现翻番，全年营收达成500亿元里程碑，在纯晶圆代工领域稳居全球第二的地位。 面向前沿 布局未来 当部分企业“补短板”时，成长层的另一批企业正在“谋长远”。多家企业在资本市场“成长土壤”的悉心培育下，敢于投入长期研发，在未来赛道上抢占先机，把握业绩新增长点。 例如，具身智能赛道，埃夫特智能机器人股份有限公司的工业机器人产品在国内市场的份额稳居国产机器人企业前三，基于长期技术积累，公司积极打造智能机器人通用技术底座，公司开发的新一代自主一体化伺服驱动器是实现机器人运动能力的核心部件，目前已进入小批量阶段；奥比中光科技集团股份有限公司（以下简称“奥比中光”）则聚焦打造机器人的“眼睛”，其3D视觉产品方案与优必选、天工机器人等人形机器人客户达成合作。 奥比中光董事长兼总经理黄源浩介绍道：“回顾公司发展历程，自2022年7月份以未盈利状态成功登陆科创板，到2025年前三季度实现扭亏为盈的关键跨越，如今公司经营业绩持续向好，营收利润稳步增长，公司的每一步成长都深深植根于资本市场日益包容的融资环境，也得益于各项改革举措的扎实落地。” 制度向新 生态致远 提升包容性和吸引力，培育与硬科技企业发展相适配的“资本生态”，是科创成长层持续发挥作用的关键。与成长层设立同日宣布推出的多项改革举措，对于科创板如何持续支持新一代信息技术企业发展做出了回应。 第五套标准适用范围扩围，为优质人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业丰富科创板上市标准体系，更好地对接企业快速发展需求，服务国家重大战略的实现。 第五套标准企业试点引入资深专业机构投资者制度，进一步提升对企业“含科量”的精准识别能力，挖掘市场形成共识的“硬科技”企业。 面向优质科技型企业试点的预先审阅机制，对信息产业领域拟上市的核心企业具有重要意义。尤其在全球科技竞争加剧的背景下，该制度有助于优质半导体、人工智能企业保护商业秘密，避免因过早披露业务技术信息、上市计划，对其生产经营造成重大不利影响。 【2025-10-27】 继往开来，看科创成长层如何托举新一代信息技术企业成长 【出处】证券时报网 聚焦科创成长层。 2025年，一家过去长期处于亏损状态的国产AI芯片企业，乘着全球大模型技术爆发的浪潮，迎来了属于自己的“觉醒时刻”。作为科创板“1+6”改革后首批从存量未盈利企业中平移进入“科创成长层”的企业，寒武纪平移仅4个月便依托科创板再融资“轻资产、高研发”机制，获得用于硬件开发与软件生态建设的39.85亿元定增资金，提升公司在智能芯片产业领域的长期竞争力。 同一时期，摩尔线程科创板IPO从受理到过会仅用时88天——若顺利拿到注册批文，作为未盈利企业的它，将成为首批“原生登陆”科创成长层的新一代信息技术企业之一。 科创成长层的设立初心便是为所有“高研发、暂未盈利”的“硬科技”主体，搭建一座连接“技术攻坚”与“资本活水”的桥梁。对于“研发投入大、盈利周期长”的新一代信息技术行业而言，显然是一场“及时雨”。 定位焕新 信心提振 科创成长层的诞生，源于资本市场对硬科技发展规律和全球科技竞争格局的深度回应。当一些前沿技术企业因“盈利门槛”而对A股市场望而却步时，科创成长层补强了硬科技融资的关键一环，且定位更清晰，立意更高远。 从发展现状看，科创成长层以承前启后之势，为我国新一代信息技术产业的未来发展“铺路架桥”，提振了市场各方继续深耕硬科技的信心。 对寒武纪这类存量企业而言，平移体现的不是“标签变更”，而是“政策适配”。作为国内最早布局AI专用芯片的企业，寒武纪此前因持续研发投入常年未盈利，又因遭遇海外制裁打压，上市后较长一段时间处在爬坡迈坎阶段。科创板对“未盈利但核心技术领先”企业的包容度，让寒武纪在上市后5年内得以完成两笔再融资，连同IPO募资合计超82亿元，解决了企业发展的燃眉之急。现如今，寒武纪的产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署并通过了客户严苛环境的验证，带动业绩实现连续四个季度盈利。 从增量端看，在科创成长层更具包容性的政策和代表性案例示范效应吸引下，“新鲜血液”正加速集聚。截至目前，科创成长层共平移纳入32家企业；“科创成长层1+6”政策推出后，新增申报18家，其中禾元生物、西安奕材、必贝特等公司即将上市并直接进入科创成长层，GPU独角兽摩尔线程、沐曦股份相继过会，CPU厂商兆芯集成等未盈利企业进入科创板IPO审核通道，多家企业已提交辅导验收，科创成长层的集聚效应不断放大。 技术突破 赛道扩围 科创成长层企业的价值，最终落脚点在于解决关键核心技术问题、让科技赋能实体经济发展。在新一代信息技术领域，科创成长层企业汇聚了一批国产替代“尖子生”，以全链条突破态势，助力我国信息产业实现自主可控，促进千行百业向新发展。 循着产业链自上而下，科创成长层企业正在逐步点亮“芯”质生产力。具体来看： 半导体制造领域，芯联集成已成为中国最大的车规级IGBT生产基地之一，产品已渗透国内90%以上的新能源车企； AI算力领域，寒武纪持续深化与科技前沿领域头部企业的技术合作，深度融入国产人工智能基础设施建设； 通信赛道，翱捷科技长期深耕手机基带与物联网领域，近期5G智能手机芯片的成功流片充分证明技术实力，信科移动稳固全球5G-A、6G标准话语权，开展了超维度天线等17项6G关键技术研究； 算法应用领域，星环科技连续5年蝉联中国大数据平台专业厂商市场份额第一，核心产品在金融、能源、政务等多个关键行业成功落地应用，云天励飞自研DeepEdge 10芯片为深空探测实验室的自主可控星载计算提供核心支撑，为建设航天强国、科技强国贡献力量。 这些突破并非偶然，在科创成长层推出前，12家上市时未盈利的新一代信息技术领域企业已通过业绩扭亏充分证明核心技术价值与资本市场的助力成效，打造了科创成长层企业的出层范例。板块第一家实现上市后“摘U”的企业便是晶圆代工龙头中芯国际，上市后五年间公司月产能实现翻番，全年营收达成500亿元里程碑，在纯晶圆代工领域稳居全球第二的地位。 面向前沿 布局未来 当部分企业在“补短板”时，科创成长层的另一批企业正在“谋长远”。多家企业在资本市场“成长土壤”的悉心培育下，敢于投入长期研发，在未来赛道上抢占先机，把握业绩新增长点。 比如，具身智能赛道，埃夫特的工业机器人产品在国内市场的份额稳居国产机器人企业前三，基于长期技术积累，公司积极打造智能机器人通用技术底座，公司开发的新一代自主一体化伺服驱动器是实现机器人运动能力的核心部件，目前已进入小批量阶段；奥比中光则聚焦打造机器人的“眼睛”，其3D视觉产品方案与优必选、天工机器人等人形机器人客户达成合作。 奥比中光董事长兼总经理黄源浩表示：“回顾公司发展历程，自2022年7月以未盈利状态成功登陆科创板，到2025年前三季度实现扭亏为盈的关键跨越，如今公司经营业绩持续向好，营收利润稳步增长，公司的每一步成长都深深植根于资本市场日益包容的融资环境，也得益于各项改革举措的扎实落地。” 制度向新 生态致远 提升包容性和吸引力，培育与硬科技企业发展相适配的“资本生态”，是科创成长层持续发挥作用的关键。与科创成长层设立同日宣布推出的多项改革举措，对于科创板如何持续支持新一代信息技术企业发展做出了回应： ——第五套标准适用范围扩围至优质人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业，更好地对接企业快速发展需求，服务国家重大战略的实现。 ——第五套标准企业试点引入资深专业机构投资者制度，进一步提升对企业“含科量”的精准识别能力，挖掘市场形成共识的“硬科技”企业。 ——面向优质科技型企业试点预先审阅机制，对信息产业领域拟上市的核心企业具有重要意义。尤其在全球科技竞争加剧的背景下，该制度有助于优质半导体、人工智能企业保护商业秘密，避免因过早披露业务技术信息、上市计划，对其生产经营造成重大不利影响。 【2025-10-27】 A股算力、恒生科技等延续强势，机构称科技成长有望引领Q4行情，看好港股跑赢 【出处】每日经济新闻 10月27日早盘，港股三大指数集体上涨，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上扬，百度集团、ASMPT、阿里巴巴、华虹、京东集团、腾讯控股、中芯国际等持仓股涨幅居前。A股方面，通信板块再度强势领涨，光模块CPO概念早盘再度活跃，云计算50ETF（516630）一度涨超1.5%，新易盛等持仓股大涨。 申万宏源在近期研报中指出，短期科技成长调整趋于充分，仍看好科技成长引领25Q4行情。成长赚钱效应收缩9月初已开始，10月成长龙头调整已接近尾声，目前成长相对价值的性价比已修复到位。26年春季前，科技成长催化多于顺周期仍是大概率。对于顺周期，现阶段供需都不是改善窗口期。 该机构认为，五年规划年的A股结构特征：1、政策布局和产业趋势共振产生最强方向，25年这个方向是AI、机器人。仍看好科技龙头25Q4行情。2、五年规划有亮点的结构，是主题机会的来源。 “十五五”相关关注：（1）反内卷终局受益指向化工和机械。（2）海洋经济重要性强化。（3）新兴产业和未来产业是后续产业和政策共振机会的重要来源。恒生科技短期性价比出清比A股成长更充分，25Q4反弹波段看好港股跑赢。 相关ETF：港股科技方向：恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易，“硬科技+新消费”双轮驱动；A股科技方向：云计算50ETF（516630），覆盖光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念。 【2025-10-27】 机构称科技或仍为短期市场主线，关注恒生科技、A股算力等低位标的 【出处】每日经济新闻 10月27日早盘，港股三大指数集体上涨。盘面上，科网股多数上涨，芯片股较为活跃。主流ETF方面，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上涨，持仓股中，百度集团、ASMPT、阿里巴巴、华虹半导体、京东集团、腾讯控股、中芯国际等涨幅居前。 华泰证券认为，近期A股受到宏观不确定性影响进入缩量震荡阶段，短期市场变数仍存，但从市场情绪指标来看，量化及赚钱效应指标已回落至中性区间，但考虑到资金“抄底”意愿仍存，投资者情绪回调幅度或相对有限，调整仍是配置机会。 该机构指出，短期市场走势或仍以震荡为主，投资者可小幅调整仓位，配置向“哑铃型”结构做迁移，具体来看：1）资金对具备产业趋势催化的板块关注度仍较高，恒生科技、A股算力、机器人等方向的低位标的或仍是市场主要配置方向；2）海外内不确定性影响下，前期涨幅较低的红利方向迎来补涨机会，投资者或可考虑顺汇金交易思路配置，增持银行等大市值红利方向；3）此外，考虑到投资者对基本面预期偏弱，可适当左侧布局部分消费方向。 相关ETF：港股科技方向：恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易，“硬科技+新消费”双轮驱动；A股科技方向：科创创业50ETF（159783），聚焦“20CM”高弹性，覆盖半导体、通信设备、电池、光伏设备等热门科技板块。 【2025-10-27】 首批“翻倍基”最新持仓曝光！人工智能成“主旋律” 【出处】券商中国【作者】王小芊 年内多只“翻倍基”的最新持仓已陆续浮出水面。 今年以来，结构性行情此起彼伏，科技主线无疑是贯穿全年的最强音。随着AI相关产业链的全面爆发，一批提前布局人工智能及算力主题的主动权益基金率先突围，成功实现净值翻倍。伴随三季报披露进入高峰期，这些高收益基金的持仓结构也逐渐清晰，资金的核心流向与市场风向一并揭晓。 从已披露情况来看，头部“翻倍基”普遍重仓于光通信、PCB、半导体等AI产业链核心环节。相关个股在三季度普遍录得大幅上涨，科技成长主线的集体爆发，成为基金业绩快速跃升的主要驱动力。 首批“翻倍基”最新持仓曝光 截至10月24日，年内已有超过30只基金实现翻倍收益，成为市场焦点。随着三季报陆续披露，首批“翻倍基”的最新持仓也随之揭晓，为投资者提供了观察高收益基金投资方向的窗口。 从收益表现来看，目前领跑全市场的永赢科技智选A已公布三季度持仓。该基金年内总回报高达206.10%，在“翻倍基”中一骑绝尘。伴随业绩飙升，基金规模同步扩张，最新管理规模达115.21亿元，相比二季度末的11.66亿元增长近十倍。 从三季报披露的持仓来看，永赢科技智选A的前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份等。其中，生益科技、澜起科技、仕佳光子为新晋重仓股。相比上季度，深南电路、沪电股份的持仓占比进一步提升，显示出基金经理对相关标的的持续看好。 在市场表现方面，这些重仓股三季度表现亮眼：前十大持仓全部录得正收益，其中新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路等多只个股季度涨幅超过100%；沪电股份、生益科技、澜起科技、仕佳光子、长芯博创等则涨幅超过50%，共同支撑了基金的高收益表现。 中欧数字经济A也斩获了较高收益，目前年内收益达到138.72%。伴随业绩提升，该基金三季度规模同样显著增长，从二季度末的15.27亿元跃升至130.21亿元，资金流入势头强劲。 从持仓结构来看，中欧数字经济A的前十大重仓股包括新易盛、阿里巴巴-W、中际旭创、天孚通信、新泉股份等。其中，阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、腾讯控股、中芯国际、生益科技均为新进重仓股，持仓更趋多元化，兼顾了数字经济与高端制造板块。 从涨幅表现看，该基金三季度同样表现突出，前十大重仓股全部录得正收益。新易盛、中际旭创、天孚通信季度涨幅超过100%；而阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、中芯国际、沪电股份、生益科技等也均上涨逾50%，共同推动基金净值持续走高。 从目前“翻倍基”的持仓结构来看，部分核心个股在多只“翻倍基”的持仓中频繁出现，显示出资金的集中度与市场的行业共识。以红土创新新兴产业、中航机遇领航A、交银优择回报A等为例，截至二季度末，这些基金的前十大重仓股中均出现了新易盛、沪电股份、天孚通信等标的。 值得注意的是，这些高景气赛道股在三季度延续强势表现。例如，新易盛三季度涨幅高达187.96%，天孚通信上涨110.76%，沪电股份也实现了72.55%的涨幅，成为“翻倍基”净值飙升的主要动能。这几家公司均受益于AI算力基础设施扩张与高速光模块需求爆发。 人工智能加速已成主旋律 三季度，人工智能产业的加速发展已经成为市场的主旋律。中欧数字经济的基金经理冯炉丹分析称，海外领先AI企业和互联网巨头显著加快了商业化进程，AI技术开始重塑传统互联网的搜索、社交、电商等领域，边界逐渐模糊。各大科技公司在巩固既有业务护城河的同时，积极拓展AI时代的新场景和新触点，力图建立与用户更深度、更长时的连接。 在冯炉丹看来，当下，科技巨头不仅投入巨额资金进行数据中心和算力集群的建设，更开始积极运用债务、股权融资等多元化金融工具，为未来更大规模的AI军备竞赛储备弹药。随着模型能力的外溢和成本的持续下降，AI正加速向终端设备渗透。 永赢科技智选A的基金经理任桀表示，最近几个月，AI模型的价值得到了进一步提升。全球旗舰模型正在通过不降价、限流、降规等方式进行实质性“提价”，甚至可能调整商业模式。在商业化上，全球头部模型厂商，通过与不同的主体合作，开始创造新的市场，并挑战过去大厂的主业，搜索、公有云、电商、办公等领域的巨头均面临不同程度的跨界竞争。 在国内算力投资上，由于提前下单和备货需求，市场对2026年的算力行业发展情况已经有较完善的跟踪预测。随着模型和算力架构的深度匹配，计算、通信、存储的配置方案变得丰富，将带来更多产业链的机会。而对于光通信和PCB行业，预计2027年有望成为新技术交汇的大年，相关新品的价值量变化和渗透率提升值得期待。 不过，冯炉丹也提醒投资者，必须清醒地认识到，经过前期较大幅度的上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期。高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，板块波动性会显著加大。她建议投资者分散投资，将AI板块作为整体资产配置的一部分。 【2025-10-27】 恒生科技指数冲击“三连涨”，百度集团、ASMPT等成分股领涨 【出处】每日经济新闻 10月27日早盘，港股三大指数集体上涨，其中恒生科技指数涨超1%，有望冲击“三连涨”。盘面上，科网股、芯片股多数上涨，中资券商股活跃。主流ETF方面，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上涨，持仓股中，百度集团、ASMPT、阿里巴巴、小鹏汽车、华虹半导体、中芯国际等涨幅居前。 国投证券认为，基于定价逻辑，若中美关税冲突确是在经历“最后一搏”，动荡政治周期缓和有利于风险偏好提升，眼下对于恒生科技+低位出海品种形成利好；同时，观察经济周期力量回摆则对国内低位顺周期与全球定价资源品种形成利好。截至当下，基于A股科技/顺周期之间的分化已经到历史高位水平，正在高位震荡，这吹响了科技板块领涨行情或将暂歇的“中场哨声”，而转向顺周期切换以及科技板块内部高低切。但或许真正风格切换需等到流动性牛向基本面牛明确过渡才会到来，届时出海+低位顺周期（含全球定价资源品）或将成为年内投资的“最后一搏”。在这个过程中，港股科技会是一个不错的选择，有望从此前的跟上来到后续的顶起来。 公开信息显示，截至10月24日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为23.28倍，处于指数发布以来约31.68%的估值分位点，即当前估值低于指数历史上近七成时间。展望后市，港股科技更加受益当下以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，四季度恒生科技可期。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数ETF（513180）一键布局中国AI核心资产。（场外联接A/C：013402/013403） 【2025-10-27】 机构：市场情绪正在升温修复，港股通科技ETF涨近3%，药明康德涨超6% 【出处】21世纪经济报道——投资情报 10月27日，港股高开，科网股、半导体股走强。 相关ETF中，港股通科技ETF（513860）开盘走强，截至发稿涨1.96%，成交额超3000万元。成分股中，鸿腾精密涨超7%，药明康德、药明生物涨超6%、中兴通讯、中芯国际等股涨幅居前。 资金面上，数据显示，该ETF近10个交易日持续获资金净流入，累计“吸金”超4900万元。 港股通科技ETF（513860）紧密跟踪中证港股通科技指数（HKD）。该指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较快的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。该ETF还配备了场外联接基金（A类021454/C类021465）。 消息面上，信达证券表示，上周指数偏强震荡背景下衍生品市场释放积极信号，期指市场虽呈现减仓缩量态势，但各品种基差贴水幅度整体收窄，其中上证50期指基差已转为全面升水状态，显示蓝筹板块情绪显著回暖。结合期权市场表现，各品种VIX整体下行且中小盘降幅尤为明显，波动率期限结构全面平坦化反映市场波动预期明显缓和，尽管各品种SKEW均升破100中性水平显示尾部风险警惕仍存，但期指基差的整体改善仍标志着市场情绪正在升温修复。 华泰证券表示，上周港股市场总体震荡。下半年至今，南向资金累计流入超5000亿港币。从大势上看，当前上下风险较为均衡，风偏较高投资者可逐步建仓。从行业看，我们发现，当前周期（如金属、材料、能源）和科技依然高景气，但此前景气中低位的大众消费（纺服、食品、社服）和高股息（金融和周期红利）近期磨底或出现上修迹象。 【2025-10-27】 10月24日44个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月24日，本站89个行业中，有44个出现融资净买入，半导体、元件、消费电子、通信设备、证券融资净买入居前，分别为36.54亿元、16.13亿元、15.47亿元、14.01亿元、7.87亿元。有45个出现融资净卖出，汽车整车、光学光电子、电池、保险、自动化设备融资净卖出居前，分别为6.59亿元、5.33亿元、3.31亿元、3.1亿元、2.83亿元。10月24日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）半导体36.541769.951762.657.3元件16.13513.75511.422.33消费电子15.47577.68575.152.53通信设备14.01902.64899.593.05证券7.871481.461478.393.06其他电子5.18162.54161.890.64能源金属3.5186.33185.810.52计算机设备3.26441.38440.041.34医疗服务1.54242.03241.031.0光伏设备1.5505.31503.761.55工业金属1.48442.32439.752.57房地产1.47323.64321.81.84军工装备1.45542.79540.52.29电力1.29491.28489.192.09化学制品1.19360.28359.420.86钢铁1.16163.78162.361.42白色家电1.13299.9298.980.92燃气0.9434.8234.60.22专用设备0.78345.11343.951.16汽车零部件0.75615.02612.712.31美容护理0.6573.8773.490.37电机0.63104.51103.840.67物流0.6121.75121.420.33金属新材料0.57114.31113.90.41环境治理0.47179.03178.550.49其他社会服务0.449.949.710.19软件开发0.36753.01750.412.6零售0.35227.09226.240.86风电设备0.32132.36131.80.56养殖业0.29117.15116.780.37旅游及酒店0.2547.5647.280.28公路铁路运输0.2476.8376.560.27轨交设备0.1959.8659.640.22小家电0.1717.917.670.23汽车服务及其他0.1556.1455.910.22塑料制品0.14154.73154.210.51互联网电商0.1428.5828.550.03医药商业0.1467.6767.290.39造纸0.1336.1636.060.1非金属材料0.0933.8533.740.1贸易0.0727.5927.520.07文化传媒0.07245.8244.611.19服装家纺0.0658.7858.390.38建筑装饰0.06369.05367.891.16食品加工制造-0.099.3698.750.61厨卫电器-0.0111.4911.450.04黑色家电-0.0263.5562.870.68港口航运-0.02149.18148.530.65纺织制造-0.0322.9922.940.05化学原料-0.08141.14140.540.6橡胶制品-0.1227.6727.570.1白酒-0.14344.48341.552.93通用设备-0.17418.88418.040.84教育-0.1831.0731.00.08家居用品-0.1952.1451.870.27农产品加工-0.2196.1695.860.31IT服务-0.23582.06579.932.13饮料制造-0.2592.4291.820.6煤炭开采加工-0.25133.96132.221.75环保设备-0.2620.6620.60.07军工电子-0.32243.74242.770.97建筑材料-0.35137.84137.30.54农化制品-0.4184.75183.671.08银行-0.41750.44747.173.27化学纤维-0.4364.0263.740.29影视院线-0.4678.8878.390.49石油加工贸易-0.47152.72152.120.6机场航运-0.4970.0269.560.46中药-0.57224.54223.491.05油气开采及服务-0.6579.0278.680.34化学制药-0.68503.21501.212.0电子化学品-0.83174.25173.680.57游戏-0.89151.47150.640.83种植业与林业-0.9258.057.750.25包装印刷-0.9364.8464.70.15电网设备-1.23286.35285.171.18多元金融-1.25151.11150.340.77小金属-1.46302.26300.851.41工程机械-1.62104.66104.00.66医疗器械-1.75344.62343.11.53生物制品-1.99270.0268.861.14通信服务-2.1221.06220.580.48贵金属-2.2137.2136.680.52其他电源设备-2.34176.23175.880.36自动化设备-2.83347.07345.431.64保险-3.1308.69307.561.13电池-3.31752.66748.793.88光学光电子-5.33424.89423.831.06汽车整车-6.59545.94544.481.46 融资客加仓居前的10只股票如下：10月24日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300308.SZ中际旭创49.6533.3516.3688256.SH寒武纪39.5931.667.93300476.SZ胜宏科技40.3833.287.1002475.SZ立讯精密20.8614.666.19300475.SZ香农芯创14.458.326.12600030.SH中信证券17.2711.385.89688981.SH中芯国际24.7520.384.36300274.SZ阳光电源27.023.683.32002384.SZ东山精密9.386.343.03688072.SH拓荆科技6.723.73.03 融资客减仓居前的10只股票如下：10月24日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）002594.SZ比亚迪2.877.975.09300502.SZ新易盛38.2542.924.67300750.SZ宁德时代14.9318.964.03000100.SZTCL科技1.013.122.11300450.SZ先导智能8.019.781.77601318.SH中国平安2.093.761.67601899.SH紫金矿业4.86.321.53688041.SH海光信息11.212.71.5688111.SH金山办公1.823.11.28000063.SZ中兴通讯13.915.171.28 A股市场融券余额居前10的股票如下：10月24日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）300750.SZ宁德时代14.9318.961.18300476.SZ胜宏科技40.3833.281.14600519.SH贵州茅台5.884.080.96300308.SZ中际旭创49.6533.350.74000858.SZ五粮液2.522.330.69002594.SZ比亚迪2.877.970.69601288.SH农业银行2.053.40.68300502.SZ新易盛38.2542.920.66600010.SH包钢股份2.983.870.61601899.SH紫金矿业4.86.320.58 截止10月24日，上交所融资余额报12350.00亿元，较前一交易日增加29.86亿元；深交所融资余额报11972.97亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计24322.97亿元，较前一交易日增加59.20亿元。 【2025-10-27】 券商观点|计算机行业点评：国产化景气继续加速 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月26日，国盛证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，国产化景气继续加速。 报告具体内容如下： “十五五”锚定科技强国目标，加快部署推进重大科技创新任务。1）中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。党的二十大提出到2035年建成科技强国的战略目标。党的二十届四中全会提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。这是以习近平同志为核心的党中央深刻洞察国内国际发展大势、准确把握科技和经济社会发展规律作出的重大战略决策。2）2024年全社会研发投入超过3.6万亿元，较2020年增长48%。高水平国际期刊论文数量和国际专利申请量连续5年排名世界第一。3）面向未来五年，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要抓住新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。 国产化大势所趋，商业化市场需求日渐提升。1）万亿级信创产业空间打开，行业信创正在加速推进。根据第一新声，预计至2026年，我国信创市场规模可达2.66万亿元，同时，2023年，我国信创替换按照““2+8+N”节奏稳步推进。党政信创开始向区县乡镇下沉，替代核心由电子公文系统转移到电子政务，金融、运营商等行业进度较快。2）党政&行业信创成为大势所趋的同时，互联网&大模型厂商等商业化市场对国产化的需求日渐提升。周鸿祎对第一财经记者表示，目前360对于芯片的采购往国产芯片方向转，最近采购的芯片都是华为的产品；DeepSeek-V3.1使用UE8M0FP8Scale参数精度，针对即将发布的下一代国产芯片设计，这一明确表态，说明DeepSeek与国产芯片厂商之间存在深度技术合作和生态协同，这种软硬件协同优化将提升国产算力的整体竞争力。国产算力业绩进入爆发期，景气度持续加速验证。1）国产算力进入业绩爆发期，存货同比实现高增。寒武纪25Q3单季度公司实现营收17.27亿（同比+1333%），实现归母净利润5.67亿（去年同期亏损1.94亿）；25Q3末公司存货余额为37.29亿再创历史新高，环比Q2提升39%，存货重回快速增长通道，我们认为公司供给端在Q3得到较大改善，看好公司后续收入持续释放。海光信息根据2025年三季报，实现存货65.02亿元，同比+66.89%；预付款项26.18亿元，同比+18.32%；合同负债28.00亿元，同比+18567.41%，存货、预付款项和合同负债的提升，反映出公司向好趋势，彰显公司发展信心。2）国产软件代表公司业绩已触底回升、稳定性或好于预期。2025Q2单季度，中国软件收入+25%、归母净利+104%；达梦数据收入+42%、归母净利+124%；太极股份收入+151%、归母净利大幅减亏；金山办公WPS软件业务收入+26%，扭转Q1及之前的下降趋势；华大九天Q2收入+16%。建议关注：1）国产算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、中芯国际、龙芯中科、禾盛新材、中国长城、云天励飞、景嘉微、神州数码、软通动力、瑞晟智能等。2）关键软件：中国软件、金山办公、达梦数据、太极股份、广立微、华大九天、索辰科技、中望软件、用友网络等。风险提示：贸易关系反复变化、信创开支不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-27】 券商观点|计算机周报：“后劲”更强的方向-国产算力与国产软件共振 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月26日，民生证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，“后劲”更强的方向-国产算力与国产软件共振。 报告具体内容如下： 市场回顾 本周（10.20-10.24）沪深300指数上涨3.24%，中小板指数上涨4.15%，创业板指数上涨8.05%，计算机（中信）板块上涨4.52%。板块个股涨幅前五名分别为：科大国创、达华智能、佳华科技、方正科技、航天智装；跌幅前五名分别为：御银股份、ST易联众、国联股份、世纪瑞尔、信息发展。行业要闻 OpenAI的网络浏览器：ChatGPTAtlas正式发布，能让AI“替你上网”腾讯混元世界模型1.1版本发布并开源：单卡即可部署，秒级创造3D世界公司动态创业慧康：10月23日消息，创业慧康披露，股东飞利浦（中国）投资提前终止原定至11月26日的减持计划。该计划原拟减持不超4633.28万股（占比3%）；截至10月21日，已通过集中竞价与大宗交易合计减持3730.43万股（占比2.415412%），对应均价约4.15元/股（竞价4.82元/股减持1544.43万股；大宗3.67元/股减持2186.00万股）。终止后，飞利浦持股1.17699亿股，持股比例7.620876%。上述减持未触及公司控制权变更。三未信安：10月25日消息，三未信安公告，北京立达高新创投原计划减持不超2.00%（约229.54万股），最终在7月24日至10月23日通过集中竞价累计减持122.78万股，占总股本1.07%，成交价区间42.24—59.30元/股，合计约6394.05万元；期末持股降至777.22万股，占比6.75%。本周观点大国科技博弈背景下核心软硬件国产化大势所趋，国产算力有望与国产软件实现共振，共同推动国产化生态的构建，进而实现高水平科技自立自强的重要目标。建议重点关注：国产AI算力：1）芯片设计：重点关注寒武纪、海光信息等AI芯片龙头。2）先进晶圆制造：重点关注以中芯国际为代表领军企业。3）国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等；4）电源、电感：中国长城、欧陆通、麦捷科技等。5）国产AI服务器及其他环节：浪潮信息、软通动力、中国长城、神州数码、慧博云通、拓维信息、中科曙光、中兴通讯、烽火通信、紫光股份、工业富联、彩讯股份、高新发展等。信创：1）国产基础软硬件龙头：中国软件、达梦数据、中国长城、寒武纪、海光信息、太极股份等。2）信创细分领域龙头：金山办公、卓易信息、纳思达、海量数据、超图软件、彩讯股份、航天软件等。3）工业软件：概伦电子、华大九天、广立微、中望软件、浩辰软件、索辰科技、中控技术、柏楚电子、宝信软件、科远智慧、能科科技、固高科技、赛意信息、汉得信息、鼎捷软件等。4）鸿蒙：软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件、诚迈科技、麒麟信安、东方中科等。风险提示人工智能政策不及预期；行业竞争加剧。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-27】 近2000只公募基金第三季度合计实现利润1013亿元 【出处】证券日报 随着公募基金三季报的陆续披露，部分产品投资情况逐步揭晓。资讯数据显示，截至10月26日，已有近2000只公募基金披露三季报，第三季度合计实现利润达1013亿元。从利润靠前产品的重仓情况来看，科技创新资产仍是配置主力。 多只公募基金在三季报中表示，当前中国宏观经济持续向好，且政策持续加码科技创新领域，如人工智能、半导体和数字经济等产业政策陆续落地，直接推升相关产业链景气度，后续仍会延续硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究。 第三季度，上述近2000只公募产品中，有超过1600只当期利润为正。从单只产品来看，有13只产品当期利润超过10亿元，银河创新成长A利润最高，达56亿元；从产品分类来看，偏股混合型基金表现亮眼，排名前10中占据7席。 此外，177只产品当期利润保持在1亿元—10亿元之间，管理人多为中小型公募机构；从产品类别来看，包括偏股混合型、灵活配置型、被动指数型和货币型，以及QDII和商品型等基金，几乎涵盖了所有类别。 有分析人士表示，从目前已发布三季报的基金情况来看，多数产品基金经理的策略调整有效，中小型基金公司竞争力提升；同时，基金产品的收益能力突出，规模与流动性管理也得到明显优化。 第三季度，部分产品净值增长率表现较好。数据显示，有90只产品净值增长率超过50%，其中最高者接近100%。例如，永赢科技智选A当期净值增长率高达99.74%。在业内人士看来，三季度市场风格轮动向成长型资产倾斜，资金流向科技板块，相关产品风格与风险特征契合市场，实现较高净值增长率。 数据显示，从第三季度利润靠前的产品主题分类来看，科技主题基金数量最多，如银河创新成长A、永赢科技智选C、中欧数字经济C、华富中证人工智能产业ETF和中欧信息科技C等产品，当期利润均在10亿元以上。 市场人士认为，三季度市场风格轮动明显偏向成长板块，资金集中流入硬科技领域，反映投资者风险偏好提升，基金经理通过精准布局高景气子行业（如算力、半导体），叠加主动调仓策略，有效捕捉科技创新资产的投资收益。 银河创新成长A三季报显示，当期资产配置依然聚焦具有创新属性的科技领域，其前十大重仓股包括中芯国际、兆易创新、海光信息、寒武纪-U等；主要投资方向为硬科技领域，例如半导体产业链等，报告期内其对半导体产业链细分结构进行了适当调整。后续，该基金仍然会延续硬科技领域投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。 【2025-10-27】 聚焦科技成长主线 绩优基金受资金追捧 【出处】上海证券报·中国证券网 聚焦科技成长主线 绩优基金受资金追捧 公募基金2025年三季报陆续披露。从已披露三季报的主动权益类基金来看，部分绩优基金三季度规模出现显著增长。近一年股票市场稳步上行，结构性特征明显，主动权益类基金业绩也显著分化，一些把握住科技等新兴产业机会的基金表现突出，而聚焦消费、红利等偏价值风格的基金则暂时遭遇“逆风”。 绩优基金规模大增 中欧基金、永盈基金、泉果基金等基金公司已发布了旗下部分主动权益类基金的三季报，多只绩优基金规模大增。 数据显示，永赢科技智选混合自2024年10月30日成立以来，截至10月22日的收益达236.45%。基金三季报显示，截至三季度末，该基金A份额和C份额合计规模达115.21亿元，较二季度末的11.66亿元增加103.55亿元，增幅高达888%。拉长时间线来看，永赢科技智选混合去年底的规模仅0.26亿元，9个月时间规模增超440倍。 中欧数字经济混合发起的基金规模也在三季度大幅增长。根据基金三季报，截至三季度末，其A份额和C份额的合计规模为130.21亿元，较二季度末的15.27亿元增加114.94亿元，增幅达752%。迅速增长的规模得益于优异的业绩表现。数据显示，截至10月22日，中欧数字经济混合发起A近一年净值增长达156.49%，在全市场所有主动权益类基金中名列前茅。 此外，中欧基金旗下中欧景气精选混合、中欧价值精选混合A，以及泉果基金旗下泉果旭源三年持有期混合等多只绩优基金三季度规模均有较大增长。 结构性行情下业绩分化 近一年，权益市场整体呈上行趋势，结构性机会凸显，主动权益类基金的业绩也表现出较大分化。 从前十大重仓股来看，中欧数字经济混合发起在三季度重点增持了AI产业链、港股互联网、半导体等方向。例如，该基金三季度末第一大重仓股为新易盛，持股数量为335.13万股，较二季度末增加了214.18万股；此外，基金还增持了阿里巴巴-W、中际旭创、天孚通信、新泉股份、中芯国际等个股。 永赢科技智选混合发起截至三季度末的重仓股也聚焦AI产业链，分别为新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、太辰光等。泉果旭源三年持有期混合三季度末的持仓主要集中在锂电池、消费电子等高端制造行业以及港股互联网企业等，比如宁德时代、腾讯控股、恩捷股份、科达利、天赐材料、立讯精密等。 结构性行情下，部分板块暂时遭到市场“冷遇”。比如一些聚焦消费、红利板块的基金，近一年业绩表现不尽如人意。数据显示，截至10月22日，超160只基金（不同份额合并计算）近一年的收益为负值，其中20余只产品亏损超10%。 基金经理对后市较为乐观 多位基金经理在三季报中表达了对后市的积极态度。泉果旭源三年持有期混合基金经理赵诣表示，美元流动性或将迎来拐点，这将对中国股票市场的流动性带来更大提升。同时，中国经济始终保持平稳和有韧性的发展，海外资金对中国权益市场的看法也变得更为积极。当前，中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗。 长城基金对上证报记者表示，当前市场有望酝酿新的行情。短期来看，市场会因筹码盈利、市场情绪的波动而出现一定的震荡调整，但考虑到10月下旬有较好的政策窗口期，或带来较为合适的布局窗口期。从长远来看，在无风险利率下行、流动性宽松、盈利预期好转、中国资产重估的背景下，股市后续表现仍值得期待。 “三季度人工智能产业的加速发展成为市场的主旋律，未来基金仍会持续聚焦AI基础设施、智能机器人与智能驾驶、AI应用、端侧AI及国产AI产业链等五大核心方向。”中欧数字经济混合发起基金经理冯炉丹在三季报中表示。不过她也提醒，当前AI板块整体估值已不再处于低位区间，投资机遇与风险并存，建议投资者将AI板块作为整体资产配置的一部分以享受AI成长红利，并分散投资。 【2025-10-27】 市场风格悄然切换 基金重仓股“由小变大” 【出处】证券时报 随着结构性行情轮番演绎，近期A股市场风格出现了一定的切换迹象，大小盘“跷跷板”效应愈发显著。 数据显示，截至10月24日，代表大盘风格的上证50指数近一个月劲升4.33%，并创下年内新高，而代表小微盘风格的北证50指数、中证2000指数同期则表现逊色，分别下跌6.77%、0.25%，市值风格切换有所验证。 受访基金经理普遍认为，在宏观经济企稳、三季报窗口犹在的背景下，资金对业绩确定性的追逐和避险情绪的升温，正共同推动市场风格由小微盘向中大市值进行均值回归，同时公募基金的“基准交易”或强化市场的大盘逻辑。 中大盘风格逐渐占优 自2024年“9·24行情”以来，在A股流动性扩张的浪潮中，小微盘风格曾走出极致行情，中证2000指数在一年多的时间内较上证50指数跑出了高达109.65%的超额收益。 然而，风向正在悄然转变。近一个月以来，中证2000指数跑输了上证50指数约5个百分点，这意味着沉寂已久的中大市值风格或逐渐回归。 值得一提的是，近期多只小微盘基金发布的分红或限购公告，也一定程度上体现了基金经理帮助投资者锁定收益、落袋为安的意图。比如，10月20日，建信中证1000指数增强A公告了本年度的第一次分红，每10份分红0.87元；10月16日，万家北交所慧选两年定开混合发布分红公告称，每10份基金份额分红4元，分红比例高达21.17%。在此之前，南方北交所精选两年定开混合已于9月19日进行分红，每10份基金份额分红0.7元。 招商证券资产配置研究团队认为，A股市场流动性呈现“四阶段”的周期性特征，即缩量阶段（整体流动性收缩）、一阶段放量（流动性初步扩张，流向小盘）、二阶段放量（流动性持续增长，流向大盘）、三阶段放量（流动性最后增长，再度流向小盘）。从当前情况来看，市场或已经处于流动性扩张一阶段的末期，随着机构资金逐步入市，大盘股有望重新占优，投资者可重点关注季度统计的机构持仓占比变化等数据，以随时对风格进行切换。 部分基金经理则将目光投向了被忽视的“中间地带”——中盘风格。“过去两年，市场资金呈现明显的哑铃结构，一头扎堆于银行等低估值大盘蓝筹股寻求避险，另一头则涌入小微盘股博取高弹性，而处于中间地带的股票阶段性承压。”中信保诚基金量化基金经理姜鹏指出，这本质上反映了市场风险偏好处于低位、对中段基本面信心不足，但随着政策环境改善、风险偏好回升，资金开始从哑铃的两端向中段回流，基本面扎实、估值合理且尚未被充分挖掘的上市公司，或迎来配置窗口。 基金重仓股“由小变大” 推动此轮市场风格转换的力量之一，不得不提公募基金调仓换股的步伐，其中不少绩优基金的重仓股正在经历“由小变大”的深刻转变。 比如，目前暂夺年内“冠军基”的永赢科技智选，虽然一直定位于云计算产业链投资，但其持仓风格却有明显的从小盘转到大盘的变化。具体来看，该基金今年一季度的重仓股有奥飞数据、大位科技、科华数据等众多小盘成长股，但二季度以来的持仓则集中在新易盛、中际旭创、深南电路等大盘成长股，三季度仍然延续了这一风格。 重仓国产芯片的诺安研究精选也有类似情况。今年年初，该基金的持仓大多是中科飞测、芯源微、普源精电等小微盘股，但二季度之后便陆续将持仓转向中芯国际、芯原股份、北方华创等大盘股，持仓风格也是明显地从小市值向大市值转变。 这种“弃小取大”的背后，一方面，是对确定性业绩的追逐。今年以来，人工智能的投资热潮客观上推动资金向产业链中具备核心竞争力的大中市值龙头公司集中，比如AI算力产业链中的光模块、服务器等硬件领域，获得了大量基金的抱团重仓。这种抱团也进一步推高了相关公司的市值，形成资金与市值的正循环。另一方面，基金自身规模的快速增长也是一个不容忽视的推手。以上述基金为例，今年以来，永赢科技智选的规模从年初的0.26亿元大幅增长至三季度末的115.21亿元，增幅超400倍。 “当基金规模激增后，出于流动性管理的需要，基金经理难以在交易活跃度较低的小微盘股上进行大额建仓，不得不将更多仓位配置在流动性更佳的大中市值股票上。这就可能形成一种‘规模—持仓—业绩’的正反馈循环——基金抱团推高核心持仓的股价，股价上涨带动基金净值提升，亮眼的业绩又吸引更多资金申购，基金规模进一步膨胀，基金经理从而不得不在这些大市值龙头股上继续加仓。”某第三方基金评价人士表示。 “基准交易”或强化大盘逻辑 除了基金经理主动调仓和规模驱动，一些更深层次的制度性和周期性因素，也为大盘风格的持续性提供了有力支撑。 一方面，制度层面的变化或将强化市场的大盘逻辑。有基金经理向证券时报记者提到了“基准交易”带来的影响，认为公募基金即将出台业绩比较基准新规，大量非行业主题型的全市场基金将“回归基准”，向沪深300等指数靠拢，进而强化市场大盘的配置逻辑。因此，投资者可关注公募调仓背景下的大盘风格机会，择机对组合配置进行动态调整。 另一方面，从估值和历史周期来看，大盘风格的配置价值已然凸显。招商证券认为，A股在结构上仍有机会，尤其是大盘风格具有较强的配置价值。一是以沪深300为例，其PE和PB估值滚动5年分位数仅分别为42.85%、40.12%，明显被市场低估，有较强的防御性。在前期占优的小盘风格逐步趋弱后，大盘风格有望承接在此类风格上获利的资金；二是从历史复盘来看，2006~2007年、2014~2015年、2019~2020年的牛市中，流动性初期均流向小盘，持续时间约4~5个季度，此后均转向流入大盘风格。 【2025-10-27】 首批“翻倍基”持仓曝光 AI牛股结伴现身 【出处】证券时报 截至目前，年内多只“翻倍基”的最新持仓陆续浮出了水面。 今年以来，结构性行情此起彼伏，但科技主线无疑是贯穿其中的最强音。随着人工智能（AI）相关产业链全面爆发，一批提前布局于此的主动权益基金率先突围，成功实现净值翻倍。伴随三季报披露进入高峰期，这些高收益基金的持仓结构也逐渐真相大白——从已披露的情况来看，头部“翻倍基”普遍重仓光通信、PCB、半导体等AI产业链核心环节。 首批“翻倍基”持仓曝光 截至10月24日，年内已有超过30只基金实现翻倍收益。随着三季报陆续披露，首批“翻倍基”的持仓情况也随之揭晓，为投资者提供了观察高收益基金投资方向的窗口。 从收益表现来看，目前领跑全市场的是永赢科技智选A，年内总回报高达206.10%。伴随着业绩飙升，该基金规模同步扩张，最新管理规模达115.21亿元，相比二季度末的11.66亿元增长近十倍。 根据三季报披露的持仓信息，永赢科技智选A的前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份等，生益科技、澜起科技、仕佳光子则为新晋重仓股。相比上一季度，深南电路、沪电股份的持仓占比进一步提升，显示基金经理对相关标的的持续看好。在市场表现方面，这些重仓股在三季度均表现亮眼——前十大持仓股全部录得正收益，其中新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路等多股的季度涨幅超过100%；沪电股份、生益科技、澜起科技、仕佳光子、长芯博创等也都涨逾50%，共同撑起了该基金的高收益表现。 另一只“翻倍基”——中欧数字经济A，目前年内收益达到138.72%。该基金的规模同样在三季度显著增长，从二季度末的15.27亿元跃升至130.21亿元。 从持仓结构来看，中欧数字经济A的前十大重仓股包括新易盛、阿里巴巴-W、中际旭创、天孚通信、新泉股份等。其中，阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、腾讯控股、中芯国际、生益科技均为新晋重仓股，可见该基金持仓更趋多元化，兼顾了数字经济与高端制造板块。从涨幅表现看，该基金前十大重仓股在三季度也全部录得正收益，新易盛、中际旭创、天孚通信的季度涨幅均超过100%；阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、中芯国际、沪电股份、生益科技等也均涨逾50%。 核心个股提供大动能 综合“翻倍基”的持仓结构来看，一些核心个股频频现身，显示资金的集中度与市场的共识。 以红土创新新兴产业、中航机遇领航A、交银优择回报A等为例，截至二季度末，这些基金的前十大重仓股中均出现了新易盛、沪电股份、天孚通信等标的。值得注意的是，这些高景气赛道股在三季度延续了强势表现。例如，新易盛三季度涨幅高达187.96%，天孚通信、沪电股份则分别大涨110.76%、72.55%，为“翻倍基”提供了极大的上行动能。 具体来看，上述几家上市公司均明显受益于AI算力基础设施的扩张与高速光模块需求的爆发。新易盛专注于光模块的研发、制造和销售，截至10月24日，该公司股价年内涨幅高达353.6%，成为A股市场最亮眼的科技龙头之一；天孚通信则主营光通信领域光器件的研发设计、高精密制造和销售业务以及高速光器件封装ODM/OEM业务等，截至10月24日，该公司股价年内大涨175.05%；沪电股份同样处于产业链的重要环节，专注于印制电路板的生产、销售及相关售后服务，截至10月24日，该公司股价年内上涨87.38%，为多只科技主题基金带来了稳定的收益支撑。 人工智能成市场主旋律 三季度，人工智能产业的加速发展已经成为市场的主旋律。 中欧数字经济A的基金经理冯炉丹表示，海外领先AI企业和互联网巨头显著加快了商业化进程，AI技术开始重塑传统互联网的搜索、社交、电商等领域，边界逐渐模糊。各大科技公司在巩固既有业务“护城河”的同时，积极拓展AI时代的新场景和新触点，力图建立与用户更深度、更长时的连接。 在冯炉丹看来，当下，科技巨头不仅投入巨额现金流进行数据中心和算力集群的建设，更开始积极运用债务、股权融资等多元化金融工具，为未来更大规模的AI军备竞赛储备弹药。随着模型能力的外溢和成本的持续下降，AI正加速向终端设备渗透。 永赢科技智选A的基金经理任桀表示，最近几个月，AI模型的价值得到了进一步提升。全球旗舰模型正在通过不降价、限流、降规等方式进行实质性“提价”，甚至可能调整商业模式。在商业化方面，全球头部模型厂商通过与不同的主体合作，开始创造新的市场，并挑战过去“大厂”的主业，搜索、公有云、电商、办公等领域的巨头均面临不同程度的跨界竞争压力。 具体到国内算力投资方面，基于提前下单和备货需求，市场对2026年算力行业的发展趋势已经有了较为完善的跟踪预测。随着模型和算力架构的深度匹配，计算、通信、存储的配置方案变得丰富，将带来更多的产业链机会。 不过，冯炉丹也提醒投资者，经过前期较大幅度的上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期。高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，板块波动性会显著加大。为此，她建议投资者分散投资，将AI板块作为整体资产配置的一部分。 【2025-10-26】 注意，他们调仓了！ 【出处】上海证券报·中国证券网 基金2025年三季报进入密集披露期，多位绩优基金经理的调仓情况浮出水面。整体来看，三季度，绩优基金经理们普遍保持高仓位运作，并且对持仓结构进行了较明显的调整，主要减持了前期涨幅较高的标的。 绩优基金大调仓 多只绩优基金三季度保持高仓位运作。具体来看，截至三季度末，郑巍山管理的银河创新成长混合基金的权益投资占基金资产净值比例为94.65%。三季度，银河创新成长混合基金对半导体产业链细分结构进行了适当调整。从该基金前十大重仓股来看，翱捷科技、华虹公司、中科曙光成为基金新进前十大重仓股。 “基金三季度主要投资方向为硬科技领域，主要是半导体产业链，后续仍然会延续硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。”郑巍山表示。 类似的还有张晓泉管理的平安研究优选混合基金，截至三季度末，该基金的股票仓位从二季度末的80.75%提升至92.82%。 平安研究优选混合基金的前十大重仓股也发生较大变化。截至三季度末，中芯国际、芯原股份、寒武纪、牧原股份、中航沈飞、中国稀土、美团-W、海光信息、北方华创成为基金新进前十大重仓股。 张晓泉表示，结合预期变化与产业趋势评估个股的估值性价比，对组合进行动态优化。一是基于AI产业进展、北美算力资本开支抬升以及国内人工智能自主可控趋势强化，加仓算力、半导体、机器人等产业趋势明确的科技板块，尤其是国产半导体与算力方向；二是基于产业需求景气以及政策驱动下的供给优化逻辑，加仓有色、固态电池、农业等板块；三是减仓了部分创新药与军工个股，进行了部分收益兑现。港股配置上则继续持有半导体、创新药、汽车等行业的优质龙头个股。 国投瑞银瑞利混合基金经理綦缚鹏表示，三季度产品股票仓位有所增加。结构方面，依旧以低估值、稳定增长类公司为主，适度增加了TMT、化工、有色相关股票，并进行了结构和个股上的调整。 此外，截至三季度末，冯炉丹管理的中欧数字经济混合基金规模从二季度末的15.27亿元增至130.21亿元，该基金股票仓位为90.18%。“AI基础设施领域长期增长逻辑依然稳固，前期积累涨幅较大，我们保持谨慎乐观，适当减仓。同时，海外头部企业量产逐渐落地，增配智能机器人。此外，优化AI应用组合，从B端应用公司更多转向C端互联网平台公司。还增配了端侧AI，因为端侧陆续落地AI功能，催生新一轮硬件换机潮和软件生态创新。”谈及具体操作时，冯炉丹说。 后市机会何寻？ 在基金三季报中，绩优基金经理们也谈及了对后市的看法。 融通价值趋势混合基金经理李进表示，中国经济体量很大，每年都有数个具有结构性产业趋势的行业。个股方面，聚焦于产业链绕不开、优势显而易见、业务具有壁垒的头部企业。市场整体估值依然处于合理水平。其中，科技成长板块公司估值已经从悲观估值修复到了合理估值，但大部分优质龙头企业的估值谈不上泡沫。当前重点看好人工智能、储能、互联网和新势力整车这几个方向的机会。 在平安品质优选混合基金经理神爱前看来，依然看好权益市场的结构性机会，积极关注和寻找一些基本面明显变好、景气趋势向上的结构机会。AI整体产业仍处于技术快速迭代之中，在技术快速迭代的时期，企业之间的竞争差距难以被赶上，利润将向头部竞争优势企业集中，盈利维持将好于一般市场预期。其次，看好有色资源等个股机会，同时，仍密切关注机器人产业发展。 银华大盘精选两年定期开放混合基金经理李晓星认为，整体市场依然处于比较健康的状态，在不少板块依然可以找到一些价值低估、拥有绝对收益空间的股票。从相对的长周期来看，随着股市带来的财富效应增加和宏观经济的逐步上行，一些估值分位处于历史低位的消费股可能也会迎来它们的表现时刻。其中，港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振的方向。 不过，对于火热的AI板块，冯炉丹提醒，当前投资机遇与风险并存，机遇在于AI技术正处于加速迭代和商业化落地的黎明期，产业天花板极高。但风险在于，高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，板块波动性会显著加大。 【2025-10-25】 中芯国际：10月24日获融资买入24.75亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中芯国际10月24日获融资买入24.75亿元，当前融资余额152.62亿元，占流通市值的5.69%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-242474874774.002038412681.0015262042563.002025-10-231641129282.001190449967.0014825580470.002025-10-221326058038.001395357538.0014374901155.002025-10-211866695220.001309914146.0014444200655.002025-10-201051271099.001010053250.0013887419581.00融券方面，中芯国际10月24日融券偿还3.34万股，融券卖出2.22万股，按当日收盘价计算，卖出金额297.93万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额4075.20万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-242979349.444471035.0640751960.982025-10-235981089.40911314.9040428613.002025-10-221011436.562487758.5834948201.952025-10-214744314.191312727.9936533674.032025-10-20765456.466647281.7831915315.91综上，中芯国际当前两融余额153.03亿元，较昨日上升2.94%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-24中芯国际436785440.9815302794523.982025-10-23中芯国际456159726.0514866009083.002025-10-22中芯国际-70884972.0814409849356.952025-10-21中芯国际561399432.1214480734329.032025-10-20中芯国际35536367.3313919334896.91说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-24】 北水成交净买入34.14亿 内资重新加仓芯片股 全天买入中芯国际超6亿港元 【出处】智通财经 10月24日港股市场，北水成交净买入34.14亿港元，其中港股通(沪)成交净买入7.04亿港元，港股通(深)成交净买入27.1港元。 北水净买入最多的个股是美团-W(03690)、中芯国际(00981)、中海油(00883)。北水净卖出最多的个股是石药集团(01093)、中芯国际(00763)、理想汽车-W(02015)。 港股通(沪)活跃成交股 港股通(深)活跃成交股 美团-W(03690)获净买入6.54亿港元。消息面上，10月20日，美团宣布软硬件服务负责人肖飞、Keeta业务负责人仇广宇进入美团最高决策机构 S-team，此举被视为美团进一步提升出海业务战略权重的重要信号。此外，10月30日起，美团旗下品牌Keeta将正式启动巴西市场运营，首批试点城市为圣保罗州沿海城市桑托斯和圣维森特。 北水重新加仓芯片股，中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)分别获净买入6.01亿、6965万港元。消息面上，招商证券认为，在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，同时2026年国内偏先进产线扩产有望提速，预计也将带动国内设备/零部件板块订单积极预期和国产替代进程。大摩近期研报指出，中国AI芯片需求强劲，加上政策支持本土AI GPU发展，将推动国内先进制程代工需求在未来两年持续增长。 中海油(00883)获净买入5.7亿港元。消息面上，据央视新闻，当地时间22日，美国财政部宣布将对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司。光大证券近期指出，在地缘政治仍存不确定的前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，在长期主义视角下，持续坚定看好“三桶油”及油服板块。 阿里巴巴-W(09988)获净买入1.7亿港元。消息面上，高盛预计阿里未来数年资本开支将达4600亿元，远高于该公司此前3800亿元的目标。报告认为，AI推理需求激增将推动阿里、字节等巨头持续加码投资，其中阿里押注企业级AI云，字节则发力消费级应用。尽管技术效率不断提升，但AI需求的爆发令资本开支继续扩张。 理想汽车-W(02015)遭净卖出1.13亿港元。消息面上，据三湘都市报报道，10月23日深夜，上海徐汇区一辆理想Mega在行驶途中突然起火，被烧成空架。10月24日，据澎湃新闻报道，理想汽车方面针对上海理想MEGA起火事故回应称，“事故发生时，车门顺利打开，驾驶员和全体乘客全部安全离车。我们安排了专人前往现场处理，目前消防部门也已介入，我们会积极配合消防部门的调查，并依据调查结果开展后续工作。” 此外，腾讯(00700)、小米集团-W(01810)分别获净买入3.75亿、2.98亿港元。而石药集团(01093)、中兴通讯(00763)分别遭净卖出2.46亿、1.29亿港元。 【2025-10-24】 绩优基金规模大增，热门板块最新研判出炉 【出处】中国证券报【作者】魏昭宇 近日，中欧基金、永赢基金、中庚基金、长城基金等多家基金公司陆续披露旗下部分产品三季报。记者梳理发现，多只科技、医药赛道的绩优基金在三季度规模大涨。 资金涌入绩优基金 10月23日，中欧基金披露了旗下部分产品三季报。以基金经理冯炉丹管理的中欧数字经济混合发起为例，截至三季度末，该基金的规模为130.22亿元，与二季度末的15.27亿元相比，增长超750%。截至10月23日，该基金今年以来的回报率逾127%。 重仓股方面，截至三季度末，中欧数字经济混合发起的前十大重仓股分别为新易盛、阿里巴巴-W、中际旭创、天孚通信、新泉股份、三花智控、腾讯控股、中芯国际、沪电股份、生益科技。 永赢科技智选三季报显示，该基金规模由二季度末的11.66亿元扩张至三季度末的115.21亿元。数据显示，截至10月23日，永赢科技智选A今年以来收益率超185%。 从持仓情况看，永赢科技智选三季度大举增持新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、太辰光、仕佳光子、长芯博创，同时新买入生益科技、澜起科技。 除了科技赛道，创新药赛道也是资金涌入的重要方向之一。长城医药产业精选披露的三季报显示，该基金规模从二季度末的11.32亿元提升至三季度末的17.90亿元。数据显示，截至10月23日，该基金今年以来的回报率超80%。 最新披露的三季报显示，长城医药产业精选的前十大重仓股分别为信达生物、三生制药、热景生物、益方生物、诺诚健华、舒泰神、中国生物制药、一品红、科伦博泰生物和康弘药业。 AI板块投资机会与风险并存 谈及今年以来火热的AI板块，冯炉丹在三季报中提示，经过前期较大幅度的上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期。当前投资机会与风险并存，机会在于AI技术正处于加速迭代和商业化落地的黎明期。风险在于，高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性等冲击，板块波动性会显著加大。“我们建议投资者分散投资，将AI板块作为整体资产配置的一部分，力求在享受AI行业成长红利的同时，通过在不同行业和资产类别间的分散配置，平滑投资组合的收益波动。” 展望后市，永赢科技智选基金经理任桀认为，全球云计算产业仍然值得重点关注。最近几个月，AI模型的价值得到进一步提升。全球旗舰模型正在通过不降价、限流、降规等方式进行实质性“提价”，甚至可能调整商业模式（从订阅到按量），而token数保持100%的季度环比增长，算力投入保持10%至20%的季度环比增长，意味着AI模型的价值模型明显优化，预计与模型能力、性能、用户数、商业化等方面的发展密不可分。 商业化方面，任桀表示，全球头部模型厂商通过与不同的主体合作开始创造新的市场，并挑战过去大厂的主业，搜索、公有云、电商、办公等领域的巨头均面临不同程度的跨界竞争。相比2023年至2025年大厂基于现金流投资，新云厂商掀起的举债投资、芯片与模型厂商的相互投资可能会将全球AI算力投资推向更高水位。 长城医药产业精选基金经理梁福睿表示，三季度持仓个股基本围绕临床数据读出、管线海外授权和国内销售放量三个角度展开，并重点提升了非肿瘤领域的持仓占比，而海外授权预期逐渐回归平稳是持仓个股股价回调的主要因素，在此基础上可判断创新药板块已经进入个股阿尔法时段，后续持仓个股在原有选股角度的基础上，会加大核心管线全球竞争力和稀缺性的选股权重，并在个股远期空间、成药确定性、出海确定性之间寻找更好的平衡，力求持仓个股逻辑可兑现、个股预期博弈不复杂。 【2025-10-24】 行业周报|其他电子指数涨8.26%, 跑赢上证指数5.39% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年10月20日-2025年10月24日，上证指数涨2.88%，报3950.31点。创业板指涨8.05%，报3171.57点。深证成指涨4.73%，报13289.18点。其他电子指数涨8.26%，跑赢上证指数5.39%。前五大上涨个股分别为云汉芯城、香农芯创、英唐智控、太龙股份、中电港。 行业新闻摘要： 1：全球经济放缓导致营收下滑，预期出现谨慎复苏迹象。 2：超高密度可贴合有机晶体管问世，光刻技术迎来“有机兼容”革命。 3：碳化硅从电动车“心脏”到算力基建，重塑万亿能源电子生态。 4：全球电子元件市场变局，跨国并购案尘埃落定。 5：全球首款6层堆叠混合CMOS芯片问世，推动电子设备小型化和性能提升。 6：可完全回收的亚微米打印晶体管问世，助力可回收电子产品制造。 7：2025年电子行业深度报告显示AI PCB迎来景气扩张期，设备与材料有望受益。 8：1.6T光模块需求暴增100%，AI军备竞赛进入CPO时代。 9：全球AI眼镜上半年出货量同比大增超64%，消费电子市场迎来增长。 10：精密冲压产业现状分析，涵盖行业政策、市场竞争格局及发展趋势预测。 龙头公司动态： 1、香农芯创：1）减持超4亿照涨不误？2倍大牛股年内第13次新高，公司回应。2）哔哩哔哩涨超10%，中芯国际涨超6%，A股存储芯片爆发。3）不超463.77万股！近期“牛股”香农芯创被股东新动能基金减持，减持股东去年1月入股。 2、沃尔核材：1）沃尔核材：工业机器人线缆已实现量产。2）沃尔核材：公司动力线、编码线等可用于具身智能机器人 目前部分客户正在试用和测试中。 3、中电港：1）中电港：第二大股东大基金减持301.97万股公司股份。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-09-290.55%0.90%2025-09-300.64%0.52%2025-10-091.19%1.32%2025-10-10-1.11%-0.94%2025-10-13-0.94%-0.19%2025-10-14-1.67%-0.62%2025-10-150.55%1.22%2025-10-161.36%0.10%2025-10-17-1.49%-1.95%2025-10-201.08%0.63%2025-10-211.93%1.36%2025-10-220.23%-0.07%2025-10-23-0.55%0.22%2025-10-242.53%0.71% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-319.802023-12-297.93 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅香农芯创26.87%50.08%261.78%沃尔核材7.99%-6.92%50.56%深圳华强3.61%-8.15%-4.40%汉朔科技1.53%-2.99%-31.04%中电港10.47%7.51%19.43%云汉芯城40.55%94.43%94.43%瑞可达9.76%-10.48%119.41%洁美科技8.18%-0.22%65.78%旭光电子-2.94%-4.14%126.43%英唐智控20.97%-5.78%56.65%力源信息6.96%-10.80%-11.16%世华科技8.45%-6.07%103.60%中熔电气9.32%0.12%50.72%润欣科技4.36%-12.99%31.52%伊戈尔2.24%10.09%32.33%好上好1.44%-9.74%52.74%商络电子5.75%2.95%26.79%可立克3.79%5.41%48.31%雅创电子2.31%30.01%54.18%国力电子8.37%10.00%71.76% 【2025-10-24】 中芯国际成交额达100亿元 【出处】本站7x24快讯 中芯国际成交额达100亿元，现涨3.82%。 【2025-10-24】 港股午评：恒生指数涨0.59%，恒生科技指数涨1.22% 【出处】本站7x24快讯 港股午间收盘，恒生指数涨0.59%，恒生科技指数涨1.22%。港股科技ETF(159751)涨1.03%，恒生港股通ETF(159318)涨0.64%。板块方面，食品、林业与纸制品板块涨幅靠前；客运航空公司、工业集团企业板块跌幅靠前。个股方面，康大食品大涨超158%；华虹半导体涨11.59%，中芯国际涨5.54%，普拉达涨5.44%，中兴通讯涨4.96%，洛阳钼业涨4.92%，江西铜业股份涨4.05%；正力新能跌9.08%，山东墨龙跌10.93%；汇聚科技涨11.1%。 【2025-10-24】 政策与需求双轮驱动 港股半导体板块强势拉升 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 严晓菲）10月24日，港股半导体板块持续走高，华虹半导体一度涨超12%，上海复旦一度涨超8%，晶门半导体、中芯国际跟涨。 浙商证券研报称，算力已成为新质生产力的核心引擎，半导体本土制造、设备及算力芯片领域有望凭借政策与需求双驱动加速成长。 国泰海通研报认为，AI创新提速正推动新一轮资本开支扩张，半导体设备、材料等环节的“DeepSeek时刻”（技术突破临界点）正在临近。 【2025-10-24】 芯片股涨幅居前 华虹半导体涨超7% 中芯国际涨超4% 【出处】智通财经 芯片股涨幅居前，截至发稿，华虹半导体(01347)涨7.11%，报77.6港元；上海复旦(01385)涨6.65%，报42.34港元；中芯国际(00981)涨4.52%，报77.4港元；晶门半导体(02878)涨4%，报0.52港元。 消息面上，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报日前发布。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标，包括高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高等。招商证券认为，在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，同时2026年国内偏先进产线扩产有望提速，预计也将带动国内设备/零部件板块订单积极预期和国产替代进程。 银河证券认为，半导体设备作为半导体行业的关键支撑环节，是科技战中的重中之重，国产替代需求旺盛，高端材料亟待突破。现阶段高端半导体材料目前国产化率较低，在举国体制的托举下，半导体材料也将走上类似于半导体制造、设备的国产化之路。大摩近期研报指出，中国AI晶片需求强劲，加上政策支持本土AI GPU发展，将推动国内先进制程代工需求在未来两年持续增长。 【2025-10-24】 10月23日34个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月23日，本站89个行业中，有34个出现融资净买入，元件、能源金属、光伏设备、工业金属、化学制药融资净买入居前，分别为5.93亿元、3.8亿元、2.75亿元、2.19亿元、1.74亿元。有55个出现融资净卖出，通信设备、汽车零部件、白色家电、军工装备、保险融资净卖出居前，分别为9.16亿元、4.87亿元、4.39亿元、3.83亿元、2.89亿元。10月23日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）元件5.93497.05495.281.77能源金属3.8182.81182.30.5光伏设备2.75503.78502.261.52工业金属2.19440.73438.272.45化学制药1.74503.94501.882.06汽车整车1.47552.52551.061.46软件开发1.38752.6750.052.55专用设备1.27344.3343.161.13自动化设备1.22350.04348.271.78证券1.131473.671470.523.15油气开采及服务1.179.7179.330.37电机0.99103.85103.210.64农产品加工0.9296.496.070.33文化传媒0.86245.77244.541.23煤炭开采加工0.83134.26132.471.8零售0.77226.8225.880.91燃气0.6133.8933.660.23其他社会服务0.5849.549.310.2化学原料0.47141.23140.620.6通用设备0.47419.05418.210.84贸易0.4527.5227.450.07造纸0.4336.0435.930.11军工电子0.38244.04243.090.95其他电源设备0.35178.6178.220.38影视院线0.3279.3578.850.5工程机械0.24106.27105.620.64小家电0.1817.7217.50.22光学光电子0.11430.2429.161.04农化制品0.09185.15184.071.08多元金融0.08152.4151.590.82IT服务0.07582.21580.162.05风电设备0.07132.01131.480.53食品加工制造0.0599.3898.750.63半导体0.041733.021726.116.91种植业与林业-0.0158.9358.670.26包装印刷-0.0365.865.630.17环境治理-0.06178.59178.080.51非金属材料-0.0933.7633.650.11旅游及酒店-0.147.3247.040.28化学纤维-0.1564.4964.160.32环保设备-0.1620.9220.860.07互联网电商-0.1628.4428.410.03教育-0.1731.2631.180.08厨卫电器-0.1711.511.460.04贵金属-0.22139.44138.880.56轨交设备-0.2259.6759.460.21美容护理-0.2373.2372.840.39汽车服务及其他-0.3355.9755.760.21纺织制造-0.3823.0222.970.05计算机设备-0.4438.11436.781.33黑色家电-0.463.5762.890.68服装家纺-0.458.7258.330.39生物制品-0.42272.01270.851.16医药商业-0.4367.5667.150.41房地产-0.48322.17320.331.85饮料制造-0.592.6992.060.62电池-0.5755.83752.093.74橡胶制品-0.5527.7927.690.1塑料制品-0.57154.54154.070.47家居用品-0.5752.3452.060.27养殖业-0.64116.85116.490.36物流-0.64121.15120.820.33中药-0.66225.16224.061.1建筑材料-0.67138.2137.650.56化学制品-0.67359.15358.230.91游戏-0.74152.33151.540.8机场航运-0.7870.5370.050.49港口航运-0.79149.27148.550.72公路铁路运输-0.8176.6176.310.29石油加工贸易-0.83153.24152.590.66建筑装饰-0.85368.97367.831.14白酒-0.86344.78341.693.09电网设备-0.87287.57286.411.16电子化学品-0.92175.04174.510.53其他电子-0.93157.32156.720.61医疗器械-1.07346.38344.851.53医疗服务-1.14240.49239.51.0银行-1.22750.98747.583.4电力-1.24489.97487.92.08钢铁-1.44162.6161.211.39金属新材料-2.19113.74113.330.41通信服务-2.35223.13222.680.46小金属-2.43303.69302.311.38消费电子-2.46562.07559.682.39保险-2.89311.84310.671.17军工装备-3.83541.12539.042.08白色家电-4.39298.82297.850.97汽车零部件-4.87614.19611.962.23通信设备-9.16888.33885.582.75 融资客加仓居前的10只股票如下：10月23日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300476.SZ胜宏科技23.4518.794.66688981.SH中芯国际16.4111.94.51300274.SZ阳光电源16.8714.362.5002460.SZ赣锋锂业7.535.332.2001309.SZ德明利4.882.72.18300308.SZ中际旭创21.8919.742.16688072.SH拓荆科技3.761.762.01601600.SH中国铝业6.584.61.99300033.SZ本站5.283.341.94300394.SZ天孚通信9.587.741.84 融资客减仓居前的10只股票如下：10月23日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）300502.SZ新易盛17.6225.748.12600111.SH北方稀土5.347.682.34000063.SZ中兴通讯10.4312.632.2601318.SH中国平安1.783.691.91300750.SZ宁德时代9.8911.291.4002837.SZ英维克1.953.251.3688347.SH华虹公司2.363.541.18601899.SH紫金矿业7.568.691.13000333.SZ美的集团1.272.391.12002142.SZ宁波银行0.51.420.92 A股市场融券余额居前10的股票如下：10月23日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）300750.SZ宁德时代9.8911.291.11600519.SH贵州茅台3.783.961.08300476.SZ胜宏科技23.4518.790.71000858.SZ五粮液1.681.920.7002594.SZ比亚迪4.034.70.69601288.SH农业银行3.532.840.67300502.SZ新易盛17.6225.740.63600010.SH包钢股份2.552.770.61300308.SZ中际旭创21.8919.740.6601318.SH中国平安1.783.690.58 截止10月23日，上交所融资余额报12320.14亿元，较前一交易日减少-10.00亿元；深交所融资余额报11943.63亿元，较前一交易日减少减少元；两市合计24263.77亿元，较前一交易日减少-15.91亿元。 【2025-10-24】 中芯国际：10月23日获融资买入16.41亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中芯国际10月23日获融资买入16.41亿元，当前融资余额148.26亿元，占流通市值的5.78%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-231641129282.001190449967.0014825580470.002025-10-221326058038.001395357538.0014374901155.002025-10-211866695220.001309914146.0014444200655.002025-10-201051271099.001010053250.0013887419581.002025-10-171401495864.001504756171.0013846201732.00融券方面，中芯国际10月23日融券偿还7103股，融券卖出4.66万股，按当日收盘价计算，卖出金额598.11万元，占当日流出金额的0.15%，融券余额4042.86万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-235981089.40911314.9040428613.002025-10-221011436.562487758.5834948201.952025-10-214744314.191312727.9936533674.032025-10-20765456.466647281.7831915315.912025-10-174978857.663425198.4037596797.58综上，中芯国际当前两融余额148.66亿元，较昨日上升3.17%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-23中芯国际456159726.0514866009083.002025-10-22中芯国际-70884972.0814409849356.952025-10-21中芯国际561399432.1214480734329.032025-10-20中芯国际35536367.3313919334896.912025-10-17中芯国际-103278622.6213883798529.58说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-23】 火爆行情“芯”动：走出业绩低谷，食品、房地产企业“跨界追芯” 【出处】贝壳财经 热闹并不止于“科班选手”，嗅觉敏锐的跨界资本正从食品、医药、文旅、房地产等行业蜂拥而至。 图/IC 近期，A股“芯”潮澎湃。 数据显示，9月初至10月22日收盘，A股的国产芯片、存储芯片、AI芯片三大概念板块总市值分别增长约2234.22亿元、3247.87亿元和234.16亿元。 热闹并不止于“科班选手”。嗅觉敏锐的跨界资本正从食品、医药、文旅、房地产等行业蜂拥而至：万通发展豪掷约8.5亿元控股北京数渡信息科技有限公司，公司股价连续三个交易日涨停；金字火腿、盈新发展等企业拟投资芯片企业官宣消息后，股价同样应声涨停……一时间，“跨界追芯”仿佛点石成金，市值管理瞬间升级为“科技叙事”。 然而，狂欢背后，风险暗流涌动。多位业内人士提醒，“追芯”游戏并非坦途，而是机遇与挑战并存，对于跨界企业而言，往往面临技术门槛高、专业人才短缺和资金投入大的风险，尤其是跨界进入新领域需要应对行业经验不足、人才短缺和市场竞争激烈等挑战。 芯片概念板块普涨，中芯国际总市值累计增长近千亿元 今年以来，芯片股涨势强劲，也充满诱惑。 数据显示，9月以来，截至10月22日收盘，A股国产芯片概念股板块（内含375只股票）总市值累计增长约2234.22亿元；存储芯片概念股板块（内含68只股票）总市值累计增长约3247.87亿元；AI芯片概念股板块（内含37只股票）总市值累计增长约234.16亿元。 其中，海光信息、中芯国际的股价涨势领先，从9月初到10月22日收盘，海光信息的总市值累计增长约1098.7亿元，中芯国际的总市值累计增长约979.79亿元。 10月16日，海光信息表示：“截至9月末，公司合同负债达28亿元，反映客户订单需求持续旺盛；存货余额65.02亿元，前三季度公司结合市场需求变化持续增加战略备货，公司动态调整存货结构，芯片产品保持合理安全库存，力求库存水平与经营需求匹配。” 中芯国际主要从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务，并提供设计服务与IP支持、光掩模制造等配套服务。今年上半年，中芯国际的营收净利同比双增，主要原因是销售晶圆的数量增加、平均售价上升及产品组合变动。 苏商银行特约研究员付一夫分析，芯片概念股近期上涨主要受国产替代政策推动、市场需求增长以及资本市场对科技板块关注度提升影响。国家在芯片领域的扶持政策增强了投资者信心，加上大国博弈加剧、全球供应链波动等因素促使国内企业加速自主替代进程，带动板块整体表现。 “AI、5G、数据中心等新兴领域对算力芯片的需求激增，叠加全球半导体周期复苏，行业进入补库存阶段，企业订单量显著增长，带动估值提升。”北京市社会科学院副研究员王鹏对贝壳财经记者表示，国内企业在设备材料、存储芯片、先进封装等关键环节实现技术突破，国产替代从“可用”向“好用”迈进，市场对国产芯片的认可度持续提高。 盘古智库高级研究员余丰慧认为，芯片概念股起飞，主要原因包括全球对先进制程芯片的需求增长，特别是AI和5G技术快速发展。此外，硅片价格的预期上涨以及部分制造商对更先进制程的价格上调，也为行业带来了正面影响。国家政策的支持和国内半导体产业加速国产化的趋势，进一步推动了相关企业的股价上升。 跨界破瓶颈，食品、文旅、房地产等企业“芯”动 伴随芯片产业热潮持续升温，企业扎堆通过并购、投资、设立子公司等方式跨界布局，试图在这一高成长赛道中分一杯羹。 9月22日，金字火腿发布公告称，其全资子公司福建金字半导体有限公司看好AI产业趋势和光通信行业的市场前景，认可中晟微电子（杭州）有限公司在光通信芯片领域的国产替代能力，拟以自有或自筹资金不超过3亿元通过增资扩股的方式取得中晟微电子（杭州）有限公司不超过20%的股权。 金字火腿坦言，近年来，受消费品市场因素影响，公司主业发展缓慢，业绩较以往存在一定的下滑。为了积极应对主业市场发展瓶颈，提振公司业绩，并实现公司的中长期、可持续发展，公司在保持主业稳定经营的基础上，进一步拓宽了投资渠道。 火腿巨头跨界投资芯片企业，9月23日，金字火腿股价应声涨停，并在9月24日持续上涨。 贝壳财经记者梳理看到，食品行业之外，医药、房地产、文旅等行业均有企业开始布局芯片产业。 8月10日，万通发展发布公告称，正在筹划通过增资及股权转让的方式合计投资85444.9341万元取得北京数渡信息科技有限公司62.9801%的股权。消息披露后，8月11日至13日，万通发展便收获3个涨停板，并在8月14日持续上涨。 万通发展正在进行战略转型，一方面全面收缩传统房地产业务，另一方面着力推进以通信与数字科技为驱动力的公司转型。在万通发展看来，本次交易是公司落实数字科技领域发展目标，切入高价值数字芯片领域的关键机遇。目前，万通发展已经完成对北京数渡信息科技有限公司的增资及相关股权收购。 10月21日，盈新发展披露关于筹划收购广东长兴半导体科技有限公司控制权的公告。广东长兴半导体科技有限公司成立于2012年，是一家专注于存储器芯片封装测试和存储模组制造的高新技术企业。 盈新发展是一家集文旅景区开发运营、酒店管理、旅行社、房地产开发、建筑施工等多产业布局、具备多业态综合开发能力的上市公司。“本次收购是公司传统业务升级与新兴产业布局的结合，有助于增强公司综合实力及整体竞争力，为公司未来在高科技领域的进一步拓展奠定坚实基础，同时也有利于提升公司核心竞争力，助力公司实现可持续发展。”盈新发展表示。 10月22日，盈新发展股价开盘即涨停，截至收盘，股价为2.18元/股，单日涨幅为10.1%，公司总市值约为128.01亿元。 上半年业绩仍下滑，“跨界追芯”机遇和风险并存 风光跨界背后，金字火腿等公司均有着业绩隐忧。从2025年半年报来看，金字火腿虽然盈利，但是营收和净利润均同比下滑，而万通发展和盈新发展均处于亏损状态。 金字火腿2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入约 1.7亿元，同比下滑14.73%；归母净利润约 2292.04 万元，同比下滑25.11%。 王鹏告诉贝壳财经记者，对于跨界企业/资本而言，芯片行业有着诸多吸引力，“半导体是AI、5G、物联网等新兴技术的核心基础，行业长期增长潜力巨大，为资本提供了分享技术红利的机会；国家将半导体列为战略产业，通过大基金投资、税收优惠、研发补贴等方式加速产业链自主可控，为跨界资本提供了安全垫；国产替代加速推进，设备材料、存储芯片、先进封装等领域国产化率提升，跨界资本可参与技术突破和产业升级，分享市场扩容红利；半导体行业高估值特性显著，成功布局可提升企业市值，同时为传统主业注入‘科技属性’，增强资本吸引力。” 不过，王鹏指出，此时布局芯片行业是机遇也存在挑战，比如有些芯片项目投资规模大回报周期长，企业现金流可能承压；传统行业与芯片行业在商业模式、人才结构、管理逻辑上差异显著，跨界企业可能面临整合困难，导致资源浪费或效率低下等问题。 付一夫在接受贝壳财经记者采访时表示，对于跨界企业而言，一方面可以抓住政策支持下的市场机遇，拓展业务多元化，提升企业估值；另一方面，往往面临技术门槛高、专业人才短缺和资金投入大的风险，尤其是跨界进入新领域需要应对行业经验不足、人才短缺和市场竞争激烈的挑战。 “跨界风险不容忽视。”余丰慧告诉贝壳财经记者，这些风险包括高昂的研发成本、技术壁垒、市场竞争以及管理上的挑战，“尤其是对于非本行业的企业来说，缺乏相关专业知识和经验可能会成为一个重要的障碍。” 新京报贝壳财经记者 阎侠 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
