南方传媒(601900)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 南方传媒：出版主业稳中提质，AI赋能教育数智化转型(中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司凭借坚实的教材主业与持续推进的教育数智化战略，已验证核心业务的高韧性与盈利能力的显著提升，AI教育应用落地将成为中长期增长新引擎。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.02/11.26/12.31亿元，EPS分别1.14/1.28/1.40元，当前股价对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 南方传媒：25Q3财报点评：Q3利润高增，AI投入具备定力(东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●考虑到收入略微下滑及研发支出增长，我们略微下调25年公司归母净利润为11.1亿元(原值为11.5亿元)。公司位于大湾区的地理优势，以及AI布局持续发力，我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为11.9/12.8亿元(原值为11.9/12.5亿元)。参考可比公司估值，给予2025年P/E调整后均值14倍，对应目标价17.64元，维持“买入”评级。

●2025-10-29 南方传媒：3Q25业绩点评：税前利润高增，粤教祥云AI升级稳步推进(中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润11.46/12.23/13.00亿元，同比增长41.58%/6.64%/6.31%，2025年10月28日收盘价对应PE为10.87/10.19/9.59x，维持“买入”评级。

●2025-10-28 南方传媒：2025年三季报点评：Q3业绩超预期，持续布局AI教育(国元证券 李典,郜子娴)

●2025年前三季度，公司实现营业收入62.83亿元，同比-3.01%，实现归母净利润8.51亿元，同比+60.73%；公司作为广东省头部出版国企，教材教辅业务经营稳健，积极布局新业态。我们预计2025-2027年公司EPS为1.31/1.38/1.46元，PE为11/10/10x，维持“买入”评级。

●2025-10-28 南方传媒：2025年三季报点评：收入结构优化，2025Q3利润总额同比增长(国海证券 杨仁文,谭瑞峤,王春宸)

●公司背靠广东省，具备地区人口优势，主业稳健向上，积极拥抱AI和新业态，未来业绩有望保持稳定，据此我们预测公司2025-2027年营业收入分别为90.05/90.33/90.65亿元，归母净利润分别为11.32/11.56/11.94亿元，对应PE分别为11/11/10x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-12-06 广博股份：季报点评：加速潮玩相关品类的孵化(天风证券 孙海洋,李泽宇,张彤)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑公司持续优化潮玩等产品结构、增强产品附加值，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为1.8/2.3/2.9亿元(前值为1.7/2.2/2.7亿元)，对应PE为28X/22X/18X。

●2025-12-06 共创草坪：季报点评：系统降本成效持续显现(天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑25年原材料价格下降叠加公司推进全系统降本，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母利润分别为6.73/8.25/10.15亿元(前值为6.6/8.3/10.2亿元)，对应PE分别为22X/18X/14X。

●2025-12-06 金马游乐：游乐主业向好，开启文旅文娱机器人业务新篇章(国盛证券 李宏科)

●由于公司游乐主业向好，新增产能将陆续释放，新拓机器人业务产品有望快速落地，预计2025-2027年公司营收分别为7.8/12.1/19.0亿元，归母净利润分别为1.1/1.6/2.8亿元，当前股价对应PE分别为75x/52x/30x，维持“买入”评级。

●2025-12-05 读者传媒：内容生态升级，加速布局第二增长曲线(华龙证券 孙伯文)

●从营业收入来看，受行业周期性调整及公司主动优化低毛利业务影响，营业收入规模有所波动，但收入结构持续优化，公司盈利韧性逐步显现，我们预计公司主营业务后续回稳，预计公司2025-2027年收入为8.49亿元、8.21亿元、8.53亿元。从盈利能力来看，高毛利的教材教辅业务占比稳步提升，同时新媒体等创新业务贡献增量，共同驱动整体盈利能力增强。我们预计公司2025-2027年成本为6.60亿元、6.24亿元、6.45亿元。归母净利润2025-2027年分别为0.92亿元、1.04亿元、1.12亿元。

●2025-11-30 力盛体育：赛事运营空间广阔，AI赋能驱动新成长(华西证券 许光辉,徐晴)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入4.95/6.97/9.40亿元，分别同比增长12%/41%/35%，实现归母净利润30/81/105百万元，分别同比+178%/169%/29%。2025-2027年对应的EPS分别为0.18/0.50/0.64元。按照2025年11月28日收盘价14.56元计算，2025-2027年对应的PE分别为79、29、23倍，公司为我国领先的体育赛事运营商，运营赛事IP势能向上，项目扩容在即，有望释放业绩弹性，我们认为应当享有一定估值溢价。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-25 晨光股份：传统业务降幅收窄，九木稳步扩张(华兴证券 姜雪烽)

●我们预计晨光2025-27年营收分别同比增长4.8%/9.5%/8.5%至253.9/278.0/301.7亿元；预计2025年归母净利润同比持平于14.0亿元、2026/27年归母净利润分别同比增长11.5%/10.5%至15.6/17.2亿元。我们给予晨光20倍2026年P/E，对应新目标价为33.80元，较旧目标价下调40%，较目前股价仍有21%的上升空间。

●2025-11-13 晨光股份：2025Q3经营持续改善，科力普营收双位数增长(国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司聚焦产品力提升与全渠道布局，传统业务保持稳健，晨光科技增速可观，零售大店收入增长与门店拓展成效亮眼，积极推进IP战略布局。我们预计2025-2027年营业收入为255.19/281.20/310.32亿元，归母净利润为14.02/15.52/17.60亿元，对应PE估值为19/17/15x，维持“买入”评级。

●2025-11-12 晨光股份：季报点评：科力普带动营收改善(天风证券 孙海洋,张彤)

●维持“买入”评级。根据25年前三季度业绩情况，考虑当前消费及经营环境，我们预计25-27年归母净利润分别为13.8/15.5/17.4亿元(前值分别为14.2/15.6/17.5亿元)，对应PE为19X/17X/15X。

●2025-11-11 上海电影：《浪浪山小妖怪》内容与产投联动带来营收与净利润双增，积极推进“AI+IP”战略(招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司作为院线龙头充分受益于电影大盘回暖，同时积极开发IP价值，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.90/2.01/2.13亿元，对应PE分别为71.0/67.3/63.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-11 中南传媒：业务结构调整业绩韧性凸显，分红稳健彰显股东回报(招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司出版发行主业保持行业领先，积极进行业务结构调整，我们小幅下调盈利预测，预估2025-2027年实现归母净利润14.75/14.94/15.05亿元，对应14.8/14.6/14.5倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。