☆公司大事☆ ◇002736 国信证券 更新日期：2025-12-18◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜153401.7｜ 2606.77｜ 2583.65｜ 20.34｜ 0.89｜ 5.11｜ ｜ 16 ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜153378.6｜ 4300.62｜ 4312.58｜ 24.56｜ 3.52｜ 5.95｜ ｜ 15 ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-17】 金融股午后走强 券商ETF直线拉升 【出处】财闻 12月17日，指数午后走强，算力硬件、有色金属、锂电、大金融等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2300只。ETF方面，银华中证全指证券公司ETF（159842）直线拉升，截至发稿涨超1.7%，成分股中，华泰证券（601688.SH）涨超5%，兴业证券（601377.SH）、东方财富（300059.SZ）、广发证券（000776.SZ）、国泰海通（601211.SH）、东方证券（600958.SH）、中信建投（601066.SH）、国信证券（002736.SZ）涨超2%。 中信建投研报称，证券方面，2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不佳。当前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层。 平安证券指出，证券行业近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益。长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间。非银金融方面，居民储蓄需求仍旺，2025年以来资本市场表现回暖、险企资产端具备弹性，保险股β属性显著、分红水平稳健，具备长期配置价值。 银河证券认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调证券板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下，中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备。建议关注综合实力强劲的头部券商，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商。 【2025-12-17】 国信证券“洞见α”金牛私募下午茶活动“燃”遍全国，搭建高端客户深度对话平台 【出处】中国证券报 当前，资本市场机遇与挑战并存，高净值人群对专业财富管理服务的需求持续攀升。在此背景下，国信证券于2025年10月正式推出“国信财富百川计划——‘洞见α’金牛私募下午茶全国系列活动”。活动自启动以来，在短短两个月内，活动足迹遍布上海、广州、深圳、杭州、武汉、天津、成都等20多座城市，携手工、农、中、建、交等多家银行，成功举办逾60场深度交流盛宴，吸引了数千名高净值客户积极参与。 百川汇海：覆盖全国的财富智慧版图 “洞见α”系列活动旨在顺应资本市场回稳向好的趋势，响应投资者对专业投资见解的迫切需求。 活动以轻松开放的“下午茶”形式，营造出沉浸式、互动化的交流场景。每一场活动，都是国信证券织就的财富服务网络中的重要一环，确保将前沿的投资视角与专业的资产配置理念，精准、及时地传递至客户。 预计到2026年2月，该系列活动总场次将突破100场，持续拓展活动影响力。 群星璀璨：与“金牛”同行，洞见投资真谛 明星私募阵容的加持，让每场活动都成为一场投研智慧的盛宴。 活动特邀多位斩获“私募金牛奖”的明星私募基金管理人担任分享嘉宾——金牛奖被誉为私募行业的“奥斯卡”，获奖者往往具备扎实的投研实力与稳健的长期业绩。他们不仅是市场的亲历者，更是价值的发现者与塑造者。嘉宾们用通俗语言拆解宏观经济走势，解析量化策略逻辑与风险控制体系，让投资的核心概念清晰可见。通过“主题分享+一对一交流”环节的设计，活动打破传统金融服务的信息壁垒：客户收获专属财富洞见，私募机构分享投资理念，合作银行升级服务价值，三方共赢的生态在此悄然形成。 理念为帆：传递理性投资，护航财富远航 在资本市场波动常态化的今天，“洞见α”系列活动始终将传播理性投资理念作为核心使命。 每一场活动，都贯穿着对长期主义、风险控制、资产配置多元化等核心投资原则的强调。国信证券专业团队与私募嘉宾们共同引导投资者超越短期波动，深入理解资本市场的内在逻辑与周期特性，清晰辨识不同私募策略的风险收益特征，从而助力其构建与自身风险承受能力相匹配的投资组合。这种持续、系统的投资者陪伴与教育，切实助力高净值客户提升金融素养，增强投资定力，为财富的长期稳健增长奠定坚实基础。 当前，“洞见α”金牛私募下午茶系列活动仍在如火如荼地进行中，已然成为国信证券高端财富管理服务的亮眼名片。未来，国信证券将持续深化与各类金融机构的合作，引入更多优质资产管理力量，服务更广泛的客户群体，与投资者携手共赴财富管理新纪元。 【2025-12-17】 国信证券：12月16日获融资买入2606.77万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国信证券12月16日获融资买入2606.77万元，当前融资余额15.34亿元，占流通市值的1.25%，交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1626067673.0025836501.001534017338.002025-12-1543006230.0043125771.001533786166.002025-12-1257741828.0054587371.001533905707.002025-12-1128416662.0034180597.001530751250.002025-12-1047684501.0058026604.001536515185.00融券方面，国信证券12月16日融券偿还5.11万股，融券卖出8900股，按当日收盘价计算，卖出金额11.36万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额259.54万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-16113564.00652036.002595384.002025-12-15450560.00761600.003143680.002025-12-12340214.00617757.003452021.002025-12-11445324.00487432.003720816.002025-12-101492847.0073929.003824853.00综上，国信证券当前两融余额15.37亿元，较昨日下滑0.02%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-16国信证券-317124.001536612722.002025-12-15国信证券-427882.001536929846.002025-12-12国信证券2885662.001537357728.002025-12-11国信证券-5867972.001534472066.002025-12-10国信证券-8910200.001540340038.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-16】 积极拥抱买方投顾业务转型，券商密集发布财富管理新品牌 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道 12月16日，兴业证券“向上同兴”2026年度投资策略会“姗姗来迟”，并同步举办财富管理品牌“知己理财”发布会，重磅推出全面升级的买方投顾服务体系，引发业内关注。 21世纪经济报道记者现场获悉，“知己理财”通过构建“知己享投”、“知己优投”、“知己智投”三大解决方案，精准覆盖配置和交易两大核心需求，形成从低门槛公募投顾到高净值专户定制的全层级服务梯队。 兴业证券相关业务负责人介绍称，这场发布会不仅是一次品牌亮相，更是兴业证券以全体系变革践行“客户利益优先”的战略宣言，将为财富管理行业注入全新活力。 在资本市场改革深化与居民财富需求升级驱动下，买方投顾已成证券行业高质量发展的“必答题”。21世纪经济报道记者注意到，2025年以来，中信证券、国信证券、万联证券等头部及中小券商密集发布财富管理新品牌，积极拥抱买方投顾业务转型。 业内人士认为，此举既满足投资者多元配置需求，契合监管价值竞争导向，更助力行业告别同质化竞争，推动券商构建差异化核心竞争力。 兴业证券推出财富管理新品牌 过去，财富管理行业多以产品销售为核心，机构利益与客户利益存在潜在冲突，随着居民财富积累持续增加，投资者对专业投研支持、个性化配置方案、长期陪伴服务的需求日益强烈，传统模式已难以为继。 在此背景下，买方投顾模式凭借“客户利益优先”的核心逻辑，成为行业转型的必然方向。 在财富管理行业转型的关键节点，兴业证券敏锐把握市场趋势，启动从卖方模式向买方投顾模式的深度转型。12月16日，兴业证券正式推出财富管理品牌“知己理财”。 据悉，该品牌以“懂你更为你”为核心理念，围绕交易与配置两大核心客户场景，构建了三大服务体系——“知己享投”、“知己优投”、“知己智投”，分别对应客户的资产配置、专业投资、智能交易三大核心需求，形成覆盖全场景、全生命周期的财富管理生态。 兴业证券相关业务负责人告诉21世纪经济报道记者，公司的买方投顾转型并非简单的模式切换，而是一场覆盖战略、产品、服务、投研的全体系变革。之后，公司将建立以客户收益、服务满意度为核心的考核体系，从根本上实现与客户利益的深度绑定。 此次“知己理财”财富管理品牌的正式推出，正是兴业证券买方投顾转型的阶段性成果展现，标志着公司财富管理业务正式进入以资产配置为核心、以客户价值创造为导向的新发展阶段。 买方投顾成为证券行业“必答题” 当资本市场改革步入深水区，当居民财富管理需求迎来加速增长，当行业竞争从产品销售转向价值服务的深度博弈，一场关乎财富管理未来的变革已然来临。 买方投顾，这个曾经的行业“选答题”，如今已成为金融机构高质量发展的“必答题”。 21世纪经济报道记者注意到，2025年以来，不少券商为推进买方投顾转型，纷纷发布或升级财富管理新品牌，覆盖头部券商与中小特色券商，包括兴业证券、中信证券、中泰证券、万联证券、国信证券等。其中，多家券商相继推出专属数字类财富管理品牌，如国信证券“领先30”、万联证券推出的“万联智选88”等。 例如，不久前的12月12日，中信证券举办2025年投资者开放日活动暨“信100”财富管理品牌发布会。据悉，中信证券发布的“信100”财富管理品牌，面向广大个人及家庭，整合了中信证券广泛的产品供给与客户资源：“信聚（零钱管理）”“信盈（投资增值）”“信佑（保险及养老保障）”“信福（财富传承）”四大子品牌，覆盖个人和家庭全生命全周期不同阶段的财富管理需求，形成一站式、定制化财富管理服务。 今年5月，在证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》不久后，为响应行业趋势及居民财富管理需求升级，国信证券推出财富管理品牌“领先30”，将财富管理业务划分为产品研究、策略生产、客户服务三个层级，通过定性与定量结合的产品严选机制、攻守兼备的策略矩阵，以及“1+N”客户服务体系，为客户提供量身定制的财富解决方案。 业内人士指出，券商密集推出财富管理新品牌，既是响应投资者多元化、全周期财富配置需求，也契合监管引导行业向价值竞争转型的导向，推动行业告别同质化产品销售，迈向精细化价值服务新阶段，同时通过品牌化布局构建差异化优势，深化买方投顾转型，夯实自身长期发展根基。 【2025-12-16】 上市券商年内分红逾548亿元 新一轮派息进入落地阶段 【出处】经济参考报 12月以来，长城、兴业、华泰、首创等多家上市券商发布分红实施公告，新一轮分红派息进入落地阶段。在监管鼓励上市券商提高现金分红水平等政策的积极引领下，年内上市券商分红金额已逾548亿元，其中14家已实施10亿元以上分红。与此同时，还有不少券商在近期增设了第三季度利润分配方案，新的“红包雨”仍在途中。 上市券商新一轮分红派息进入落地阶段。进入12月以来，多家上市券商发布了中期利润分配实施公告。 12月12日晚，长城证券发布了2025年中期利润分配的实施公告称，公司以公司总股本40.34亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.76元（含税），合计派发现金红利约3.07亿元。此次利润分配不涉及送红股及资本公积转增股本。利润分配基准为2025年半年度，股权登记日定于2025年12月18日，除权除息日为2025年12月19日。 此前的12月11日，兴业证券也发布了中期权益分派实施公告。公告显示，公司拟以总股本86.36亿股为基数，每股派发现金红利0.05元（含税），共计派发现金红利约4.32亿元（含税）。本次权益分派股权登记日为12月17日，除权除息日为12月18日。 同月，还有华泰证券也发布公告进行了权益派发。根据公告，华泰证券拟以总股本90.27亿股为基数，每股派发现金红利人民币0.15元（含税），共计派发现金红利13.54亿元（含税）。其中A股普通股股份数为73.08亿股，本次派发A股现金红利10.96亿元（含税）。该次权益分派股权登记日为12月11日，除权除息日为12月12日。进入11月以来，已有国元证券、东北证券、国海证券、中国银河、光大证券、华泰证券等多家上市券商公告实施了中期分红。 值得注意的是，上市券商三季度分红也已经在路上。12月10日，首创证券发布前三季度权益分派实施公告，该券商每股派发现金红利0.10元（含税），共计派发现金红利2.73亿元，派息日定为12月19日。 在相关政策对分红机制的不断强化下，不少上市券商年内已有多次分红。数据显示，以实施公告日作为统计标准，截至12月15日记者发稿，今年以来已有49家上市券商合计发布了83份相关公告。其中，31家上市券商年内已实施了两次及以上的分红，占比超六成。西部证券、国元证券、东北证券年内宣布实施的分红已有3次。 截至目前，上市券商已有超500亿元“红包雨”落地实施。《经济参考报》记者根据统计，截至12月15日，上市券商年内已派发分红548.52亿元。其中，国泰海通、华泰证券、招商证券、中信证券等14家上市券商2025年已实施的分红金额超10亿元。 具体来看，国泰海通今年已实施的分红金额最高，为75.31亿元；华泰证券、招商证券、中信证券紧随其后，且均在40亿元以上，分别为46.94亿元、43.13亿元、41.50亿元。此外，还有部分中小券商的分红表现亮眼，如东吴证券、东方证券年分别实施分红18.63亿元、18.56亿元。 与此同时，近期还有不少券商仍在增设三季度分红预案，这也意味着，新一批“红包雨”仍在途中。12月8日，国信证券发布2025年前三季度利润分配方案。该公司表示，计划以2025年9月30日总股本102.42亿股为基数，拟向全体股东每10股派送现金红利1元（含税），共派送现金红利10.24亿元。此次现金分红总额占国信证券2025年前三季度合并报表中归属于母公司股东净利润比例为11.21%。上述利润分配方案尚需提交公司股东大会审议。 此前的12月5日，浙商证券表示将推进中期利润分配方案。该公司拟向全体股东每股派发现金红利0.07元（含税）。截至2025年10月31日，浙商证券以45.35亿股为基数，合计拟派发现金红利3.17亿元（含税）。此次中期现金红利总额占浙商证券2025年三季度合并报表归属于上市公司股东净利润的16.78%。上述利润分配方案在浙商证券2024年年度股东大会授权范围内，无需提交股东大会审议。 在业内人士看来，上市券商持续高比例分红，在财务层面向市场传递稳健经营与充沛现金流的信号；同时，稳定且可预期的股息收益也能够增强投资者对证券板块长期持有的信心，吸引更多配置型资金与耐心资本流入，推动资本市场形成“价值投资—理性定价—资本支持实体经济”的良性循环。 【2025-12-15】 多家知名券商遭股东高位套现 【出处】21世纪经济报道 随着证券板块景气度上行，券商股东减持动作频频。 近日，千亿市值券商国信证券公告称，公司股东华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”）、一汽股权投资（天津）有限公司（以下简称“一汽投资”）均计划在未来3个月内以集中竞价方式减持公司股份，合计减持份额不超过7400万股（不超过国信证券当前总股本的0.72%）。 无独有偶，今年11月底，券商概念股东方财富预披露了高级管理人员拟减持公司股份的消息；方正证券、国盛证券先后在11月上旬发布了有关股东减持计划的公告。 受访人士向21世纪经济报道记者指出，短期少量减持并不代表股东不看好券商公司发展，更多是源于短期的资产配置需求。并且，临近年底，企业面临结算、偿债、补充流动资金等情况，而变现流动性较好的金融资产，是补充主业经营资金最快、最高效的手段。 值得注意的是，近期，券商板块再度迎来政策利好，监管方面明确表态，将“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”。这些积极信号令市场对券商板块的修复行情充满期待。 股东减持为哪般？ 2025年以来，在行业整体业绩高增背景下，A股证券板块中的多数大中型券商明显上涨。国信证券也不例外，截至12月10日，该上市券商的年内涨幅达到19.47%，在申万证券公司涨幅榜中排在第11名。 此番计划减持所持国信证券股份的华润信托、一汽投资，分别为前者第二大、第九大股东。具体来看，华润信托、一汽投资分别持有21.37亿股、1.14亿股国信证券股份，持股比例分别为20.87%、1.11%（截至减持公共披露日）。 根据最新公告，华润信托计划自2025年12月31日至2026年3月30日，以集中竞价方式，合计减持不超过5200万股国信证券股份（不超过国信证券当前总股本的0.51%）。一汽投资计划自2025年12月15日至2026年3月14日，以集中竞价方式，合计减持不超过2200万股国信证券股份（不超过国信证券当前总股本的0.21%）。 至于减持股份的原因，华润信托解释是出于公司资产配置调整需求；一汽投资称是为了补充经营发展资金需要。 不过，上述减持事宜仍存在一定变数。据悉，在减持期间，华润信托、一汽投资将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施减持计划，减持的数量和价格存在不确定性。 “券商股具有高Beta属性，在今年的牛市行情中，多数有不错的涨幅，对于持有成本较低的原始股东或战略投资者来说，券商股股价阶段性高位是兑现收益的最佳窗口。”奶酪基金投资经理潘俊向21世纪经济报道记者指出。 此外，他谈道，临近年底，企业面临结算、偿债、补充流动资金等需求，变现流动性较好的金融资产，是补充主业经营资金最快、最高效的手段，短期少量减持并不代表不看好证券公司发展。 除了国信证券，最近一个多月，陆续有多家券商披露股东或高管减持计划。 其中，东方财富在11月29日公告称，公司有3名高管计划自2025年12月22日至2026年3月20日，以集中竞价交易方式或大宗交易方式减持公司股份。 总体来看，程磊、黄建海、杨浩合计减持东方财富股份将不超过335万股（占公司总股本比例约为0.022%）。减持原因为：偿还股权激励借款，缴纳股权激励相关税款及其他个人资金需求。 此外，国盛证券股东南昌金融控股有限公司、江西江投资本有限公司、江西省建材集团有限公司（后两家公司为一致行动人），计划自2025年12月8日至2026年3月7日减持国盛证券股份，合计不超过5452.56万股（占公司总股本的比例约为2.82%）。其减持均出于自身经营发展需要。 同样因经营发展需要，中国信达计划自2025年11月26日至2026年2月25日期间，以集中竞价方式减持方正证券股份不超过8232.1014万股，约占方正证券总股本的1.00%。 从年内股价表现看，国盛证券的弹性较大，而方正证券、东方财富的股价均呈现跌势。 数据显示，截至12月10日，今年以来国盛证券涨超33%，而方正证券、东方财富分别下跌了4.62%、9.53%。 把脉投资研究经理郑露娇指出，从减持比例上来看，以上几家券商股东减持比例均不大，更多是短期的资产配置并非长期看空。 “券商业绩受益于三季度资本市场的良好表现，实现了不错的投资收益，带动三季度归母净利润的上涨。进入四季度，指数小幅回撤，成交量相对三季度有所缩减，选择在业绩利好兑现时少量减持，符合资本配置逻辑。”郑露娇分析。 券商修复行情有望延续 事实上，不只是业绩利好，券商板块有望再度迎来政策利好。 日前，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上致辞时提到，监管政策上，将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展；对于少数问题券商要依法从严监管，违法的从严惩治。 有关“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”的表态被看作是极为积极的信号。 “这意味着，未来优质券商可以借助多元化渠道补充资本，从而突破当前的杠杆限制。在满足合规与风控要求的基础上，进一步扩大资金规模，发展融资融券、衍生品交易等资本密集型业务。这并非全面放松监管，而是差异化调控思路。”排排网财富研究总监刘有华向记者分析。 郑露娇谈道，打开券商的资本空间，优化优质机构的风险控制指标，相当于降低开展业务的资本消耗，也就是降低经营成本。加上允许券商适度提高杠杆倍数，券商可以更多发债，用低成本的资金来扩大业务规模，提升盈利能力。 此外，受访人士普遍认为，上述政策有助于增加资金供给、提升市场流动性，并进一步增强定价效率。 刘有华指出，随着券商资本实力增强，资金与资产之间的连接将更加通畅，有助于整体提振市场信心。 “优质机构继续提升杠杆水平，意味着有更多资金可用于融资融券、自营投资等业务，为市场带来资金增量。金融机构本身具备较大资金量以及较好的投资能力，用于价值发现，推动市场长期健康发展。”郑露娇表示。 值得一提的是，政策利好之下，不少机构看好券商板块的修复行情。 潘俊认为，证监会的表态为券商行业适度加杠杆打开了政策空间，杠杆限制放宽后，券商两融、权益类自营、国际业务及衍生品业务有望直接受益。杠杆是券商重资本业务扩张的核心驱动力，适度加杠杆能放大资金使用效率，提升整体盈利能力和ROE，利好券商板块修复与股市活跃。 在中国银河证券分析师张琦看来，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调证券板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。“当前环境下中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出‘健康牛’态势，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。”张琦建议，可关注综合实力强劲的头部券商，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商。 【2025-12-15】 同比增长逾40% 券商年内发债规模创新高 【出处】经济参考报 今年以来，券商发债规模大增。数据显示，截至12月11日记者发稿，75家券商2025年以来已累计发行债券954只，以约1.77万亿元的合计发行规模创下发行记录。同时，发债数量、规模同比均增逾40%。其中，4家头部券商年内发债规模超千亿元，在行业发债总量中占据较大比重。在专家看来，市场环境、融资成本和政策引导共同驱动了券商发债规模创出新高。 合计发行约1.77万亿元 数据显示，按境内债发行规模来看（下同），截至12月11日，75家券商2025年以来已累计发行债券954只，合计发行规模约1.77万亿元，创下历史年度发行规模记录。2024年同期，这一数据分别为658只、1.25万亿元。以此计算，今年券商发债数量、规模较去年同期分别增长45%、42%。 千亿元“大手笔”发债的机构数量也同步增长。截至目前，年内发债规模超千亿元的共有4家券商，分别为中国银河、国泰海通、华泰证券和中信证券。而在2024年，发行规模超千亿元的机构仅招商证券一家。 与此同时，还有不少券商正积极推进新的发债计划。上交所官网日前披露，中国银河拟面向专业投资者公开发行总额不超过300亿元公司债券。该项目目前状态为“已受理”，更新日期为12月2日。同时，中国银河还拟发行不超过200亿元永续次级债，项目状态为“已受理”，更新日期为12月8日。 今年10月底，国泰海通公告，拟面向专业投资者公开发行规模高达1100亿元的公司债券，这一数额创下券商单次申请金额的最高纪录。目前，该项目也正在推进。 券商四季度积极发行中长期债券，或与近年来利率市场的调整有关。据数据，自2023年四季度以来，各期国债到期收益率均出现不同幅度的下降，该趋势一直持续到2025年初。2025年，各期国债到期收益率首先在年初进行了大幅度的上升回调，近期出现企稳态势，其中1年期、3年期稳定运行在1.40%、1.45%左右，10年期则在1.6%至1.9%区间波动。 在此背景下，券商新发债务的成本较存量债务显著降低。以头部机构中信证券为例，三年期债券方面，其2023年8月、2025年10月发行的23中证18、25中证11的利率分别为2.70%、1.96%；五年期债券方面，其2023年11月、2025年11月发行的23中证26、25中证13的利率分别为3.10%、1.98%。 “市场环境、融资成本和政策引导三重因素有效驱动了券商发债规模创出新高。”南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉《经济参考报》记者，一是市场环境驱动，A股交投活跃，资本消耗型业务规模增长加快；二是融资成本驱动，市场流动性充裕，利率低位有效降低发债成本；三是政策引导驱动，央行、证监会联合推出“科技板”，为券商提供新融资渠道。 四家头部机构规模破千亿 从年内发债机构来看，头部机构展现强劲的融资能力，成为市场“主力军”。数据显示，四家头部券商年内发债规模超千亿元。 具体来看，中国银河、国泰海通、华泰证券和中信证券位列前四，年内发债规模均超过了千亿元，分别为1469亿元、1333亿元、1256亿元和1027亿元。此外，发债规模位列前十的券商机构还包括广发证券、招商证券、国信证券、中信建投、申万宏源、平安证券。 值得注意的是，头部券商发债的票面利率普遍处于低位，中国银河、国泰海通、华泰证券、中信证券等年内发行的债券票面利率均在2.4%及以内。其中，国泰海通年内发行债券49只，平均利率仅1.80%，利率上限为2.38%；中国银河年内发债46只，平均票面利率1.80%，利率最高仅为2.4%。 在田利辉看来，头部券商发债规模领先，是市场集中度提升的必然结果，“头部券商资本实力雄厚、信用评级高、发债成本低，同时业务扩张需求更大，容易形成规模效应。行业集中度提升是强者愈强的马太效应，体现了资本向优势机构流动的规律。” 而对中小券商来说，发债规模增速整体呈分化态势。部分中小券商2025年以来发债规模显著扩张。例如，东海证券2025年以来发债48亿元，去年同期仅6亿元，增幅达700%；万联证券、华源证券同比增幅也均超过300%。不过，渤海证券、兴业证券发债规模有所收缩，融资节奏呈现结构性分化。 引导资金流向科创领域 从年内券商发债类型来看，科创债成为其中重要一笔。实际上，自5月首批证券公司科创债启动以来，券商年内发行科创债规模稳步攀升。而除发行科创债之外，多家券商还通过将存量公司债更名为科创债等方式，持续引导金融资源精准流向科技创新领域。 12月5日，长江证券发布公告称，将其2025年面向专业投资者公开发行的公司债券更名为“长江证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第二期）”，发行规模不超过10亿元。 第一创业证券此前公告称，其2025年面向专业投资者公开发行公司债券名称变更为“第一创业证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第二期）”，本期债券发行规模不超过10亿元。 更名后，上述债券的募集资金用途也相应发生了变更。据第一创业公告显示，本期债券募资在扣除发行费用后，拟将不低于70%的资金用于科技创新类业务的出资，构建从发行到运用的完整服务生态；其余不超过30%的部分则用于补充流动资金。 此外，西部证券、广发证券也发布关于面向专业投资者公开发行公司债券更名公告。债券募集资金的用途也随之发生改变：更名后的两只券商科创债均拟将不低于70%的部分用于通过股权、债券、基金投资等形式，专项支持科技创新领域业务。 “券商发力科创债及存量债更名，核心是政策引导与市场需求的契合，科创债引导资金精准流向人工智能、半导体等硬科技领域，既优化了券商自身业务结构，又为科创企业提供了低成本融资渠道。”田利辉表示，科创债资金专项用于支持科技创新，与国家发展新质生产力战略高度契合。这种“金融+科技”的深度融合，将为科创企业融资环境带来实质性改善，推动资本市场更好地服务实体经济高质量发展。但田利辉同时强调，需警惕部分机构“重更名、轻实质”的形式主义倾向，确保资金真正流入科创实体。 【2025-12-15】 券商观点|非银金融行业周报：美联储降息利好券商海外业务，新规规范基金销售 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月14日，开源证券发布了一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，美联储降息利好券商海外业务，新规规范基金销售。 报告具体内容如下： 周观点：美联储降息利好券商海外业务，新规规范基金销售 本周非银金融指数上涨0.81%，跑赢沪深300指数的-0.08%，券商和保险板块景气度延续较好趋势、估值位于较低水位且全年相对滞涨，美联储降息利好权益市场，同时从负债成本下降、资产端扩表等维度直接利好证券公司海外业务，继续看好券商和保险板块低估值龙头标的机会。 券商：美联储降息利好券商海外业务，基金销售新规规范销售展业 （1）本周日均股基成交额2.39万亿，环比+15.1%，交易活跃度有所回升，截止12月12日，全年累计日均股基成交额2.05万亿，同比+69.5%。（2）为进一步规范基金销售行为，切实防范基金销售活动中误导投资者、损害投资者合法权益的行为，中基协发布“公募基金销售行为规范征求意见稿”，文件对一般宣传推介、直播宣传推介行为、基金销售信息和费用揭示、基金销售业务绩效考核等方面提出明确要求。（3）证监会近期表态积极具有明确信号意义，行业经历严监管重塑后有望进入“政策宽松期”，后续杠杆上限提高等政策松绑有望直接助力行业ROE实现新突破；投行、公募基金等业务有望接棒传统业务，支持证券行业盈利景气度；美联储降息直接利好券商国际业务盈利改善，当下券商板块估值仍在低位，继续看好战略性布局机会。推荐三条主线：海外和机构业务优势突出的华泰证券、国泰海通和中金公司；大财富管理优势突出的广发证券、东方证券H；零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的国信证券。受益标的本站。保险：负债端有望实现“开门红”，资产端稳中向好（1）负债端看，分红险转型持续推进，结算收益率较传统险具有优势，居民“挪储”需求有望持续释放，银保渠道有望延续高增，险企负债端“开门红”可期。（2）资产端看，长端利率企稳、权益市场向好仍在中长期维度上提振投资端。管政策在投资端松绑，分红险转型有望带来险企持续增配权益资产，在负债成本管控效果逐步体现的背景下，中长期维度看险企利差有望走向改善趋势，带动ROE中枢和估值回升，关注负债端和利率端超预期催化，推荐中国太保、中国平安和中国人寿H。推荐及受益标的组合推荐标的组合：华泰证券，国泰海通，中国太保，中国平安，中国人寿H；国信证券，广发证券，东方证券H，中金公司H；江苏金租，香港交易所。受益标的组合：本站，九方智投控股。风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端表现不及预期。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-15】 八成上市券商年内至少分红两次 近90亿元红利在路上 【出处】证券时报 随着监管部门持续引导上市公司强化股东回报，上市证券公司积极响应，提升投资者获得感。 近日，长城证券、兴业证券、首创证券等多家上市券商陆续发布分红实施公告，派息日集中于12月18日至19日之间。更多的上市券商利润分配方案仍在推进中，据证券时报记者不完全统计，后续仍有近90亿元上市券商分红待落地。 据证券时报记者统计，今年以来超过八成的上市券商分红次数达两次或两次以上，其中，部分中小上市券商在分红总额上表现突出。对此，业内人士表示，随着政策引导与券商业绩提升，未来上市券商有望持续优化分红方案，为股东提供稳定、可预期的回报。 券商密集实施中期分红 近日，多家上市券商陆续发布利润分配实施公告，新一轮分红派息进入落地阶段。 12月12日，长城证券公告，该公司将向全体股东每10股派发现金红利0.76元（含税），合计派发现金红利3.07亿元，派息日为12月19日。 就在此前一天（12月11日）兴业证券也发布中期权益分派实施公告，该公司计划每股派发现金红利0.05元（含税），共计派发现金红利4.32亿元，派息日为12月18日。 自11月以来，还有国元证券、东北证券、国海证券、中国银河、光大证券、华泰证券陆续公告实施中期分红。 另有上市券商近日实施三季度分红。12月10日，首创证券发布前三季度权益分派实施公告，该券商每股派发现金红利0.10元（含税），共计派发现金红利2.73亿元，派息日定为12月19日。 35家券商年内数次分红 伴随监管部门持续加强分红的引导力度，上市券商年内多次分红正成常态。 去年证监会发布修订后的《关于加强上市证券公司监管的规定》，其中明确上市证券公司应当牢固树立回报股东的意识，结合公司经营管理情况，制定对股东回报的合理规划，对经营利润用于自身发展和回报股东进行合理平衡，重视提高现金分红水平，鼓励形成实施股份回购的机制性安排，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报、优化治理结构。 根据证券时报记者对数据的统计，今年内推进分红次数达两次或超过两次的上市券商共有35家，占比82%。 其中，西部证券在今年内已实施3次分红，合计现金分红总额4.46亿元，目前还有另一次分红在推进中，拟分配现金红利0.89亿元。此外，东北证券、国元证券、西南证券、浙商证券今年内推进的分红次数各有3次。 从已实施的现金分红规模看，国泰海通今年已实施的分红金额最高，达到75.81亿元；华泰证券、招商证券、中信证券分别为46.94亿元、43.13亿元、41.50亿元。 不过，分红力度排名未必与券商业绩排名一致。证券时报记者注意到，比如某头部券商今年推进的分红方案，合计拟派发现金总额不超过10亿元。 部分中小券商的分红表现亮眼，今年已实施的分红规模（截至12月12日）已排行业前十。比如，东方证券年内已实施分红18.69亿元，东吴证券18.63亿元。 近90亿元分红还在路上 尽管已有不少上市券商分红方案陆续实施，但仍有大量红利尚在途中，合计金额接近90亿元。证券时报记者注意到，近日多家上市券商仍在发布分红预案。 12月8日，国信证券发布2025年前三季度利润分配方案。该公司表示，计划以2025年9月30日总股本102.42亿股为基数，拟向全体股东每10股派送现金红利1元（含税），共派送现金红利10.24亿元。此次现金分红总额占国信证券2025年前三季度合并报表中归属于母公司股东净利润比例为11.21%。上述利润分配方案尚需提交股东会审议。 12月5日，浙商证券表示将推进中期利润分配方案。该公司拟向全体股东每股派发现金红利0.07元（含税）。截至2025年10月31日，浙商证券以45.35亿股为基数，合计拟派发现金红利3.17亿元（含税）。此次中期现金红利总额占浙商证券2025年三季度合并报表归属于上市公司股东净利润的16.78%。上述利润分配方案在浙商证券2024年年度股东大会授权范围内，无需提交股东会审议。 除上述2家券商外，据证券时报记者对数据的统计，目前上市券商还有74.24亿元的分红在路上。 其中，中信证券、中信建投、中金公司、申万宏源、华西证券、财通证券合计6家券商的中期利润分配方案尚未落地实施。据悉，中信证券的中期利润分配计划合计派发现金红利42.98亿元。另有西部证券、西南证券推进三季度分红，实施情况同样待落地。 【2025-12-12】 券商股东“高位套现”背后：资金换档与价值重估并行 【出处】21世纪经济报道 随着证券板块景气度上行，券商股东减持动作频频。 近日，千亿市值券商国信证券公告称，公司股东华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”）、一汽股权投资（天津）有限公司（以下简称“一汽投资”）均计划在未来3个月内以集中竞价方式减持公司股份，合计减持份额不超过7400万股（不超过国信证券当前总股本的0.72%）。 无独有偶，今年11月底，券商概念股东方财富预披露了高级管理人员拟减持公司股份的消息；方正证券、国盛证券先后在11月上旬发布了有关股东减持计划的公告。 受访人士向21世纪经济报道记者指出，短期少量减持并不代表股东不看好券商公司发展，更多是源于短期的资产配置需求。并且，临近年底，企业面临结算、偿债、补充流动资金等情况，而变现流动性较好的金融资产，是补充主业经营资金最快、最高效的手段。 值得注意的是，近期，券商板块再度迎来政策利好，监管方面明确表态，将“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”。这些积极信号令市场对券商板块的修复行情充满期待。 股东减持为哪般？ 2025年以来，在行业整体业绩高增背景下，A股证券板块中的多数大中型券商明显上涨。国信证券也不例外，截至12月10日，该上市券商的年内涨幅达到19.47%，在申万证券公司涨幅榜中排在第11名。 此番计划减持所持国信证券股份的华润信托、一汽投资，分别为前者第二大、第九大股东。具体来看，华润信托、一汽投资分别持有21.37亿股、1.14亿股国信证券股份，持股比例分别为20.87%、1.11%（截至减持公共披露日）。 根据最新公告，华润信托计划自2025年12月31日至2026年3月30日，以集中竞价方式，合计减持不超过5200万股国信证券股份（不超过国信证券当前总股本的0.51%）。一汽投资计划自2025年12月15日至2026年3月14日，以集中竞价方式，合计减持不超过2200万股国信证券股份（不超过国信证券当前总股本的0.21%）。 至于减持股份的原因，华润信托解释是出于公司资产配置调整需求；一汽投资称是为了补充经营发展资金需要。 不过，上述减持事宜仍存在一定变数。据悉，在减持期间，华润信托、一汽投资将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施减持计划，减持的数量和价格存在不确定性。 “券商股具有高Beta属性，在今年的牛市行情中，多数有不错的涨幅，对于持有成本较低的原始股东或战略投资者来说，券商股股价阶段性高位是兑现收益的最佳窗口。”奶酪基金投资经理潘俊向21世纪经济报道记者指出。 此外，他谈道，临近年底，企业面临结算、偿债、补充流动资金等需求，变现流动性较好的金融资产，是补充主业经营资金最快、最高效的手段，短期少量减持并不代表不看好证券公司发展。 除了国信证券，最近一个多月，陆续有多家券商披露股东或高管减持计划。 其中，东方财富在11月29日公告称，公司有3名高管计划自2025年12月22日至2026年3月20日，以集中竞价交易方式或大宗交易方式减持公司股份。 总体来看，程磊、黄建海、杨浩合计减持东方财富股份将不超过335万股（占公司总股本比例约为0.022%）。减持原因为：偿还股权激励借款，缴纳股权激励相关税款及其他个人资金需求。 此外，国盛证券股东南昌金融控股有限公司、江西江投资本有限公司、江西省建材集团有限公司（后两家公司为一致行动人），计划自2025年12月8日至2026年3月7日减持国盛证券股份，合计不超过5452.56万股（占公司总股本的比例约为2.82%）。其减持均出于自身经营发展需要。 同样因经营发展需要，中国信达计划自2025年11月26日至2026年2月25日期间，以集中竞价方式减持方正证券股份不超过8232.1014万股，约占方正证券总股本的1.00%。 从年内股价表现看，国盛证券的弹性较大，而方正证券、东方财富的股价均呈现跌势。 数据显示，截至12月10日，今年以来国盛证券涨超33%，而方正证券、东方财富分别下跌了4.62%、9.53%。 把脉投资研究经理郑露娇指出，从减持比例上来看，以上几家券商股东减持比例均不大，更多是短期的资产配置并非长期看空。 “券商业绩受益于三季度资本市场的良好表现，实现了不错的投资收益，带动三季度归母净利润的上涨。进入四季度，指数小幅回撤，成交量相对三季度有所缩减，选择在业绩利好兑现时少量减持，符合资本配置逻辑。”郑露娇分析。 券商修复行情有望延续 事实上，不只是业绩利好，券商板块有望再度迎来政策利好。 日前，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上致辞时提到，监管政策上，将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展；对于少数问题券商要依法从严监管，违法的从严惩治。 有关“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”的表态被看作是极为积极的信号。 “这意味着，未来优质券商可以借助多元化渠道补充资本，从而突破当前的杠杆限制。在满足合规与风控要求的基础上，进一步扩大资金规模，发展融资融券、衍生品交易等资本密集型业务。这并非全面放松监管，而是差异化调控思路。”排排网财富研究总监刘有华向记者分析。 郑露娇谈道，打开券商的资本空间，优化优质机构的风险控制指标，相当于降低开展业务的资本消耗，也就是降低经营成本。加上允许券商适度提高杠杆倍数，券商可以更多发债，用低成本的资金来扩大业务规模，提升盈利能力。 此外，受访人士普遍认为，上述政策有助于增加资金供给、提升市场流动性，并进一步增强定价效率。 刘有华指出，随着券商资本实力增强，资金与资产之间的连接将更加通畅，有助于整体提振市场信心。 “优质机构继续提升杠杆水平，意味着有更多资金可用于融资融券、自营投资等业务，为市场带来资金增量。金融机构本身具备较大资金量以及较好的投资能力，用于价值发现，推动市场长期健康发展。”郑露娇表示。 值得一提的是，政策利好之下，不少机构看好券商板块的修复行情。 潘俊认为，证监会的表态为券商行业适度加杠杆打开了政策空间，杠杆限制放宽后，券商两融、权益类自营、国际业务及衍生品业务有望直接受益。杠杆是券商重资本业务扩张的核心驱动力，适度加杠杆能放大资金使用效率，提升整体盈利能力和ROE，利好券商板块修复与股市活跃。 在中国银河证券分析师张琦看来，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调证券板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。“当前环境下中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出‘健康牛’态势，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。”张琦建议，可关注综合实力强劲的头部券商，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商。 【2025-12-11】 传统模式难适配？券商布局互联网分公司热潮背后的挑战 【出处】南方都市报 日前，中国银河证券北京互联网证券分公司正式揭牌，成为北京证券行业首个互联网分公司。这一举措并非行业孤例，早在2024年6月国泰海通就启动运营了首家互联网创新定位的分公司，国信证券更是已布局三家互联网分公司。 券商设立互联网分公司的热潮正加速蔓延，成为行业数字化转型跨越的重要举措。从早期试点到规模化布局，券商互联网分公司的发展轨迹，折射出行业数字化转型的深化与升级。 在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，券商成立互联网分公司是行业数字化转型的关键举措。他同时强调，未来将有更多券商跟进设立互联网分公司，但并非所有券商都适合此模式，需根据自身战略定位、客群结构与资源禀赋选择适配路径。 又一券商互联网分公司诞生 券商互联网分公司又多了一个新案例。11月下旬，中国银河证券北京互联网证券分公司正式揭牌成立。该公司以“创新型业务分公司”为定位，旨在进一步整合公司线上线下金融服务资源，探索证券业务智能化、集约化、可持续化运营发展路径。 事实上，券商互联网分公司的雏形，最早出现在2014年左右，彼时政策放开对“非现场开户”的要求。为了快速获取线上资源，抢占先发优势，不少券商开始成立专营营业部或进行线上渠道试点。 近年来来，随着线上获客红利的消退，市场环境发生变化。线上运营不再局限于流量获取，更需要综合运营能力的比拼，不少头部券商开始尝试设立互联网分公司进行集约化管理。 在银河证券之前，地处上海的国泰海通于2024年6月就正式启动运营了首家互联网创新定位的分公司——上海青浦分公司。 聚焦创新高地的深圳，其本土券商国信证券目前更是已经拥有了3家互联网分公司，分别为深圳互联网分公司、浙江互联网分公司、西南互联网分公司。国信证券设立互联网分公司的时间在行业内较为领先。 数字化转型的关键举措 中国银河证券北京互联网证券分公司是北京证券行业内首个互联网分公司，对于该分公司，中国银河证券党委副书记、总裁薛军表示，“互联网分公司将打造线上战略枢纽，赋能区域经济发展，构建数字金融新平台，通过数字化集约运营推动科技与金融深度融合。” 从薛军的表述中，不难看出中国银河证券将互联网分公司视为数字化转型的重要平台。类似的表述同样出现在国泰海通董事长朱健口中，在他看来，国泰海通的互联网分公司是以组织创新提升“数字金融”服务能级的重大举措。 从互联网分公司的运营模式来看，主要聚焦在四个方面：渠道运营转型，从分散转向集中运营，整合资源、优化流程，强化互联网生态合作，提升获客效率与份额；数字化平台建设，打造财富管理数字化客户平台、互联网化数智中台及业务指挥中心，实现业务全链路可视化与数据支撑；自动化运营策略，针对不同客群及场景开展细分运营，提升客户入金率、续购率与活跃度；大模型场景应用，落地证券垂直类大模型，覆盖智能投顾、投研报告生成、智能客服等核心场景，通过多模态处理实现个性化服务匹配。 在目前行业内已经成立的互联网分公司中，国信浙江互联网分公司在业内有着颇高的名气，其被市场认为是新晋的“散户大本营”，更因不乏游资大佬，常被与“拉萨天团”并列。据悉，在2025年上半年，该分公司登上股票“龙虎榜”的次数超过500次，成为市场上交易量尤为活跃的机构。 在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，券商成立互联网分公司是行业数字化转型的关键举措，通过组织架构调整实现集约化运营，有效解决传统分散式服务效率低下问题，推动券商从“线上化”向“智能化+场景化”升级，重塑行业服务模式与竞争格局。 田利辉同时指出，未来将有更多券商跟进设立互联网分公司，但并非所有券商都适合此模式，需根据自身战略定位、客群结构与资源禀赋选择适配路径。 互联网分公司的现实难点 从券商对于互联网分公司的定位表述不难看出，现在的券商互联网分公司已经不再局限于传统分支机构的业务边界，也不再仅仅是进行线上的客户获取，更多是券商数字化探索的落地平台，也是更为智能化、集约化运营中枢。但在现实的运营过程中，互联网公司也面临一些需要妥善解决的问题。 田利辉告诉记者，互联网分公司可能给券商带来两大文化冲击：一是打破传统层级制组织，从管控式向扁平化网络组织转型，导致部分员工不适应；二是引发跨部门协同壁垒，部门间利益冲突和沟通机制不健全导致“信息孤岛”现象。 在他看来，要想保障互联网分公司的高效运转，需要从从三方面入手：首先，明确组织定位与权责，将数字金融中心从支持部门调整为前台业务部门，完成从“赋能”到“经营”的身份转变；其次，构建适配的组织架构，设计柔性化、扁平化的组织结构，避免传统线性架构难以适应快速变化的市场需求；最后，建立科学的考核机制，以线索转化率、客户活跃度、资产留存率等数字化指标替代传统“重开户数、轻留存”的考核逻辑。 在上述问题之外，田利辉强调道，线上线下渠道存在获客利益冲突，主要表现为客户归属与业绩分配问题。平衡之道在于：采用O2O模式，让互联网部门通过平台、流量和打法为线下机构赋能，而非争夺客户；明确总部与分公司的职责定位，厘清总分之间的业务边界，避免对现有业务开展产生制约；建立科学的分配机制，初期采用传统分公司报名参与方式实现集约化管理，后期通过数据驱动的分配模型协调传统分公司。 【2025-12-11】 国信“老将”空降万和证券！顾湘晴拟任总经理，整合大幕全面拉开？ 【出处】经理人 此次人事变动背后，是国信证券对万和证券长达一年多的收购整合进程。 出品|中访网 时隔国信证券正式成为万和证券主要股东逾三月，万和证券迎来关键人事调整，国信证券“老将”顾湘晴将接棒总经理一职，与董事长甘卫斌携手推进双方业务深度融合。12月8日晚，国信证券公告称，董事会已审议通过相关议案，同意推荐顾湘晴担任万和证券总经理人选，这一决策也被业内视为国信证券深化对万和证券整合运营的重要举措。 顾湘晴的任职推荐，自带浓厚的“国信基因”。中证协公开信息显示，自2004年起，顾湘晴便入职国信证券，从一般证券业务岗位起步，深耕至今已有21年，全面见证并参与了国信证券的业务发展历程。在职业生涯中，她长期聚焦经纪业务区域管理，曾先后担任国信证券四川第二分公司、四川分公司负责人，积累了丰富的区域市场运营与团队管理经验；2023年起，顾湘晴调任国信证券资产托管部总经理，进一步拓展了在资产托管领域的业务能力，对国信证券的业务体系、风控标准及全流程运营模式形成了深刻理解，这也为其后续推动万和证券与国信证券的协同发展奠定了基础。 此次人事变动背后，是国信证券对万和证券长达一年多的收购整合进程。回溯来看，国信证券收购万和证券的计划最早于2024年8月披露，起初拟发行A股股份收购深圳市资本运营集团持有的万和证券53.0892%股份；仅半个多月后，收购范围进一步扩大，拟收购深圳资本、鲲鹏投资、深创投等多家机构合计持有的万和证券96.08%股份，旨在将万和证券打造为跨境业务、离岸业务的核心平台，重点发展跨境资产管理等国际业务与创新业务。 此后，收购事宜稳步推进。2024年12月，深圳市国资委原则同意该收购方案；2025年4月，深交所与证监会先后受理相关申请文件，深交所随后针对交易方案、资产评估、标的公司主营业务等核心问题提出14项问询，国信证券于4月底完成逐项核查回复；直至2025年8月21日，证监会正式核准国信证券成为万和证券主要股东，深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人，标志着国信证券对万和证券的收购主体流程落地。如今顾湘晴拟任总经理，意味着万和证券核心管理团队正式成型，整合运营进入实质推进阶段。 未来，顾湘晴将与万和证券现任党委书记、董事长甘卫斌组成核心搭档，共同掌舵公司发展。公开资料显示，甘卫斌拥有丰富的国企管理经验，曾任职于深圳市人才交流服务中心、深圳市投资控股有限公司等机构，熟悉地方政策导向与国企运营逻辑，这与顾湘晴在券商业务实操层面的优势形成互补。业内人士分析指出，二人携手后，有望加速万和证券在治理结构、企业文化、团队建设等方面与国信证券体系的全面对接，既能够依托顾湘晴的业务经验优化万和证券的业务布局与风控水平，也可借助甘卫斌的资源优势整合地方政策与行业资源，稳定人才队伍的同时提升公司整体业务竞争力。 作为一家全牌照综合类券商，万和证券成立于2002年，经过多次增资扩股与股权重组，目前注册资本达22.73亿元，已成为国信证券控股的核心子公司之一。不过从行业排名来看，万和证券仍有较大提升空间。数据显示，截至2024年末，万和证券资产总额115.25亿元，在150家证券公司中，总资产、净资产、净资本、营业收入及净利润排名分别位列第87名、第85名、第83名、第102名和第108名。 【2025-12-11】 华润信托拟减持国信证券5200万股套现 【出处】经济参考报 信托公司再次转让所持金融股权。日前，国信证券发布股东减持股份预披露公告，公司第二大股东华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”）计划在公告发布之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持公司股份，减持比例不超过总股本的0.51%。 公告显示，截至披露日，华润信托持有国信证券21.37亿股，占公司当前总股本的20.87%，为公司第二大股东。此次其拟减持的股份数量不超过5200万股，减持价格将根据市场价格动态确定。如果以国信证券12月8日13.48元/股的收盘价计算，此次拟减持股份对应的市值约为6.99亿元。若减持计划实施期间，国信证券发生送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，上述减持股份数量将进行相应调整。 对于本次减持的原因，公告明确为华润信托自身“资产配置调整需求”。同时，国信证券在公告中强调，华润信托严格遵守此前作出的各项股份锁定及减持相关承诺，包括公司首次公开发行前的锁定期承诺、参与非公开发行时的股份锁定承诺等，截至公告披露日，未发生任何违反承诺的情形。 国信证券提示，本次减持计划系华润信托自主决策，减持的具体数量和实际价格将受市场行情、公司股价等多重因素影响，存在一定不确定性。不过，由于华润信托不属于公司控股股东或实际控制人，且此次减持比例较低，不会导致公司控制权发生变化，亦不会对公司的治理结构、日常运营及持续经营能力产生不利影响。 据悉，本次减持的实施期间为2025年12月31日至2026年3月30日。作为国内头部券商之一，国信证券当前控股股东为深圳市投资控股有限公司，持股比例33.43%，公司控制权稳定性具备坚实基础，市场将持续关注华润信托后续减持进展及相关市场反应。 事实上，近年来，信托业内此类股权转让并非个例。例如，日前，内蒙古股权交易中心信息显示，华宸信托拟以1720万元挂牌转让华宸未来基金40%股权，挂牌期限自11月24日起至12月19日止。 另外，2024年11月，中航信托在北京产权交易所挂牌转让嘉合基金27.27%股权，挂牌价1.78亿元，信息披露期截至当年11月29日。值得注意的是，中航信托已多次挂牌转让该股权。同年6月，中国外贸信托在北京产权交易所挂牌转让宝盈基金25%股权；2024年初，国元信托在安徽省产权交易中心转让金信基金31%股权（全部持股），转让底价3720万元。此外，山西信托在2024年与汇丰环球投资达成协议，后者将收购其持有的汇丰晋信基金49%股权；中融信托、上海信托则已成功转让中融基金51%股权、上投摩根基金51%股权。 “信托公司挂牌转让所持有的银行、基金、券商、期货等金融股权，形成集中减持现象，本身就说明这不是随机事件，而是共性压力下的集体选择。”对于近年来信托机构频频转让所持金融股权，有业内专家分析称，一是监管强制要求信托机构“回归本源”。从2021年开始的“两压一降”、2023年“退金令”到2024年信托业务三分类新规，都要求信托公司剥离与信托主业协同度低、风险外溢性大的金融牌照。二是行业风险处置的现实需要。在房地产、城投等传统融资类业务风险暴露后，信托公司必须尽快回笼现金、补充净资产，缓解流动性与拨备压力。三是自身商业模式迭代。信托“牌照红利”消失后，控股基金、期货对信托公司的资本消耗大于协同收益，成为“低效资本占用”，在净资产收益率持续下滑的背景下被迫“瘦身增肌”。 【2025-12-10】 政策东风吹暖分红潮 六家上市券商增设三季度分红方案 【出处】大众证券报【作者】gloria 2025年，在中国资本市场改革深化的背景下，“一年多次分红”成为上市券商回馈股东的重要举措。数据显示，今年以来已有25家券商完成了中期分红，累计派发金额超过107亿元。同时，目前已有6家券商增设第三季度分红方案。业内人士认为，上市券商分红潮是企业对股东回报的重视，同时也是券商行业盈利能力的提升与政策导向的深度契合。 关于券商分红潮背后，上海一券商分析师10日向《大众证券报》记者表示，2025年券商多次分红的情况是政策引导下的合规实践，随着资本市场改革深化，券商通过持续、稳定的分红，正重塑投资者关系，筑牢长期竞争力根基。 分红频次与力度双升 2024年发布的新“国九条”明确提出强化上市公司分红监管，鼓励“一年多次分红”，并建立持续、稳定的回报机制。政策落地后，券商板块迅速响应。 除年度、半年度分红外，根据相关公告，首创证券、兴业证券、西部证券、西南证券、东北证券、国信证券拟进行前三季度利润分配，合计拟派发现金红利超过11亿元。 其中，西部证券在半年度分红基础上增设第三季度分红，实现“季度分红常态化”。具体来看，西部证券于2025年10月28日发布公告称，公司今年第三季度利润分配方案为每10股派发现金红利0.20元，拟分配的现金红利总额约为8927万元。这一数额将高于公司2025年半年度的分红派现金额。2025年半年度，西部证券每10股派发现金红利0.10元，合计派发现金红利约为4463万元。 同样，西南证券也发布了第三季度利润分配方案。关于分红落实情况，西南证券介绍，公司以价值创造为基础，并持续强化信披、投关等相关工作，坚持践行“以投资者为本”理念，实施一年多次分红，2024年三次现金分红，总额占该年度归母净利润的80.76%，2025年已完成半年度分红，并正在推进落实第三季度分红，切实提升投资者获得感。 头部券商“财大气粗” 从分红情况来看，头部券商“财大气粗”，中信证券以中期42.98亿元分红居首，国泰海通（中期分红26.27亿元）、中国银河（中期分红13.67亿元）紧随其后。 中小券商“以比例取胜”。东吴证券中期分红占净利润比例达35.5%，首创证券达34.01%，红塔证券、山西证券等也突破30%。中小机构通过高比例分红吸引长期资金，优化股东结构。 其中，东吴证券今年推出每10股派1.38元的中期分红方案，分红比例达35.5%，而高比例分红已成为公司常态，2024年分红率达65.52%、股息率曾居上市券商首位。 东吴证券近日在互动易上表示：“2025年1至9月，我国资本市场持续稳定向好，公司积极把握市场机遇，坚持根据地战略、特色化经营、差异化发展取得实效，经营质效与行业地位不断提升，实现归母净利润29.35亿元，取得历史最佳业绩表现，同比增长60.23%，行业排名14位。” 券商股估值上修空间充足 12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上，提出“对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率”。 对此，长城证券分析师刘文强认为，政策对优质券商进行定向宽松，在目前市场相对资产荒、部分业务相对受限等背景下，预计未来新增杠杆资金将围绕满足投资者融资需求，提升以两融为代表的资本中介业务收入。 投资策略上，方正证券分析师许旖珊表示：“资本市场延续高景气、券商板块利好持续积累，券商基本面改善趋势与估值表现背离。在市场高景气下，看好券商板块2025年全年利润维持同比高速增长，目前券商板块估值与业绩改善趋势不匹配、估值上修空间充足。我们认为近期券商板块催化较多，监管层关于适度拓宽资本空间与杠杆上限、中金并购案例落地、券商综合账户试点再扩容，这些利好积累有望带动板块估值修复。个股方面建议关注做强做优的中大型券商：广发证券、国信证券、东方证券、中金公司、华泰证券、中信证券、长江证券、国泰海通等。” 【2025-12-10】 近10亿减持来袭，国信证券却大方分红10亿！业绩暴涨的头部券商到底在打什么牌？ 【出处】经理人 国信证券两大股东拟合计减持不超过7400万股，同时推出10.24亿元分红方案，整体不影响公司控制权与经营稳定性。 12月8日，头部券商国信证券一纸公告引发市场关注！公告显示，公司第二大股华润信托与第九大股东一汽投资双双抛出减持计划，合计拟减持不超7400万股，按最新股价估算套现规模或将逼近10亿元。 而与股东减持公告同步披露的还有国信证券高达10.24亿元的三季度分红方案。 两大股东同步减持，合计套现近10亿 此次减持动作由两大股东共同发起，但减持节奏与规模各有侧重。其中，第二大股东华润信托计划在公告发布后15个交易日后的3个月内将通过集中竞价方式减持不超过5200万股，占国信证券当前总股本的0.51%。 截至公告披露日，华润信托仍持有国信证券21.37亿股，持股比例高达20.87%，是仅次于深圳市投资控股有限公司的核心股东。 另一减持方一汽投资则是计划在公告发布后的3个交易日后便启动减持，同样以集中竞价方式减持不超2200万股，占总股本的0.21%。作为持股1.11%的第九大股东，一汽投资此次减持规模约占其持股总数的19.36%。 而按国信证券最新收盘价12.9元粗略计算两大股东此次减持合计可套现约 9.55亿元，若后续股价波动实际套现金额或存在调整。 对于减持原因国信证券在公告中明确表示，华润信托此次减持系“资产配置调整需求”，一汽投资则是为“补充经营发展资金”，均属于股东自主决策行为，与公司经营状况无关。 同时公司强调本次减持股东不属于控股股东及实际控制人，减持计划实施不会导致公司控制权变更，也不会对治理结构和持续经营产生不利影响。 10.24亿元中期分红有望落地 而就在股东减持消息落地的同时国信证券同步释放了业绩与分红双重利好。根据公告来看公司2025年前三季度实现营业总收入192.03亿元，同比大幅增长69.41%；归母净利润91.37亿元，同比飙升87.28%；扣非净利润91.33亿元，同比增长88.02%，三项核心业绩指标均实现爆发式增长。 此外，国信证券还抛出了慷慨的分红方案。公司董事会通过决议，拟2025年9月30日总股本102.42亿股为基数向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计派发现金红利10.24亿元，分红金额占前三季度归母净利润的11.21%。 不过该方案还没有正式落地，还需要提交公司2025年第三次临时股东会审议，若顺利通过将成为国信证券近年来力度较大的一次中期分红。 作为一家拥有30余年发展史的全国性大型券商，国信证券的资本实力同样稳固。截至2025年6月末公司注册资本达96.12亿元，拥有5家全资子公司，并持有鹏华基金50%股权，业务覆盖证券、期货、私募、资管等多个领域，综合竞争力位居行业前列。 减持不改行业复苏逻辑 对于此次国信证券的股东减持，市场普遍认为属于股东层面的资金安排，而不是对公司或行业基本面的负面判断。目前已有不少媒体指出，2025年以来随着A股市场交投活跃度回升、投行业务回暖以及自营业务改善，券商板块整体业绩呈现复苏态势，多家头部券商净利润实现同比大幅增长，行业估值处于历史相对低位。 在此背景下部分券商股东选择在股价回升后兑现部分收益也成为了年末市场的常见现象。据统计，2025年四季度以来已有包括中信建投、东方证券在内的多家券商披露股东减持计划，减持原因多集中于股东自身资金需求或资产配置调整，并未引发市场对行业基本面的担忧。 还有分析人士指出，国信证券此次同步披露减持计划与分红方案既满足了股东的资金需求，也通过分红向市场传递了对公司未来发展的信心。 短期来看，股东减持可能对股价产生一定的情绪性影响，但中长期而言公司业绩高增的基本面以及券商行业复苏的大趋势，仍是支撑股价的核心逻辑。 【2025-12-10】 国信证券股东拟减持 券商转型格局加速分化 【出处】经济观察网 12月9日，国信证券（002736.SZ）发布股东减持预披露公告，华润深国投信托有限公司与一汽股权投资（天津）有限公司计划分别减持不超过0.51%和0.21%的公司股份。今年已有方正证券（601901.SH）、华西证券（002926.SZ）、财达证券（600906.SH）、国盛证券（002670.SZ）等多家上市券商发布股东减持计划公告。 在多家券商股东集体减持的背后，一场深刻的行业转型正在加速推进。中国证监会主席吴清在12月6日的证券业协会会员大会上明确提出“加快打造一流投资银行和投资机构”的战略目标，这意味着证券行业在“十五五”期间将迎来结构性调整的关键时期。 股东减持的直接动因各不相同。华润信托的减持源于“资产配置调整需求”，一汽投资则需要“补充经营发展资金”。国盛证券三家股东均表示因“自身经营发展需要”计划减持。这些表述显示，股东层面的资金安排与业务规划是促成本轮减持的重要因素。 财达证券股东的减持计划已经完成。河北省国有资产控股运营有限公司在三个月内通过集中竞价和大宗交易方式减持了3%的股份，合计金额约6.67亿元。这一实例表明，部分减持计划可能按预期推进，为市场提供了明确的供给预期。 与股东减持行为形成对照的是行业并购重组案例的陆续落地。 11月19日，中国国际金融股份有限公司（601995.SH；03908.HK）发布公告，宣布正筹划通过向A股换股股东发行股票的方式，换股吸收合并东兴证券股份有限公司（601198.SH）与信达证券股份有限公司（601059.SH）。三家公司A股股票自11月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。本次重组涉及一家A+H股上市公司同时吸收两家A股上市券商，流程复杂，尚需履行各自董事会、股东大会审议程序，并取得中国证监会等监管机构批准后方可实施。这一案例代表了另一条发展路径，通过并购整合做优做强。 中金公司此次“三合一”并购案是证券行业供给侧改革加速的又一例证。2024年以来，国泰君安（601211.SH）合并海通证券（600837.SH）；国联证券（601456.SH）吸收民生证券；国信证券整合万和证券；浙商证券（601878.SH）并购国都证券等案例相继落地，行业集中度持续提升。 当前，市场估值正处于相对低位。中银证券（601696.SH）12月8日发布的研究报告显示，截至12月初，证券板块市净率约1.36倍，处于近十年34%的分位水平。这一估值水平反映了市场对行业短期面临挑战的谨慎预期，但同时也凸显了行业长期发展的价值潜力。股东减持与头部券商并购在估值相对低位同时发生，折射出不同市场参与者对行业前景判断的分化，部分股东选择获利了结或调整配置，而行业领军者则看到了通过并购实现跨越式发展的战略机遇。 股东减持与行业整合这两种看似相反的资金流动方向，实际上共同指向证券行业在“十五五”开局之年的深度调整。一方面，减持行为释放了流动性压力，为市场提供了定价参考；另一方面，并购重组则体现了优势资源的重新配置，推动行业集中度提升。这两种力量在估值低位交汇，共同塑造着行业的新格局。 吴清主席的讲话强调，一流投行不是头部机构的“专属”“专利”，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。这一表述明确指向了分类发展、差异化竞争的政策导向。 对于头部券商，政策鼓励通过并购重组等方式增强综合实力。对中小券商而言，发展路径更加聚焦。吴清指出，中小机构应把握自身优势，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，向“小而美”的精品投行转型。并表示，“监管政策上，我们将着力强化分类监管、‘扶优限劣’。对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展；对于少数问题券商要依法从严监管，违法的从严惩治。” 万联证券研报分析认为，未来针对中小券商可能在分类评价、业务准入等方面实施差异化监管，为其特色化发展提供政策支持。 当前，券商在转型过程中面临多重风险挑战。多家机构在公告中提示了包括市场波动、利率变化、海外风险等不确定性因素。 合规风控的重要性被提到新高度。吴清强调合规风控是行业的“生命线”，要求券商进一步提升公司治理有效性，强化重点领域风险防范。特别是在金融创新加速的背景下，如何平衡业务创新与风险控制成为行业面临的共同课题。 行业竞争格局也面临调整。随着差异化发展导向明确，同质化竞争可能有所缓解，但在细分领域的竞争可能更加激烈。同时，外资券商加速布局国内市场，将带来新的竞争压力。资本市场功能正在从融资主渠道向资源配置枢纽转型，券商角色也需要相应调整。 当前密集的股东减持、潜在的并购整合、监管的分类施策，正加快证券行业生态重构。但真正的挑战在于：当外部环境波动、政策红利消退后，券商能否依靠内生的专业能力与长期主义文化赢得市场信任？居民储蓄向投资转化的长期逻辑未改，但投资者对“卖方思维”的容忍度正在下降；服务新质生产力是使命，但价值发现与风险定价能力仍需锤炼。未来五年，将是券商从“通道依赖”走向“能力驱动”的关键窗口。 【2025-12-10】 锚定一流投行 证券行业差异化发展迎新格局 【出处】证券时报 近日，证监会主席吴清在中国证券业协会会员大会上的讲话，明确了证券行业高质量发展的方向，包括鼓励券商用好并购重组机制和工具实现优势互补，加快打造一流投资银行和投资机构；差异化监管促进券商特色化发展；畅通证券业创新试点工作机制，丰富监管沙盒应用场景等。 证券行业发展空间广阔，大有可为。一家大型券商的相关负责人表示，在监管政策持续完善下，证券行业格局有望深度重塑，专业能力突出、稳健合规的优质券商将在行业机遇期加速转型，一流投行建设加快推进，未来，资产配置、创新能力和国际化布局将成为证券公司提升的重点领域。 并购浪潮下一流投行渐近 并购重组正在成为证券行业转型升级的主路径，以国泰海通合并等标志性重组案例平稳落地，初步实现“1+1＞2”的效果。吴清指出，头部机构要进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。 新“国九条”以来，已有多家券商完成重组，包括国泰君安合并海通证券、西部证券合并国融证券、国信证券合并万和证券、浙商证券合并国都证券等，中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券的并购事项在推进过程中。 目前来看，证券行业并购重组呈现两条主线：一是以业务或区域互补为出发点推动版图完善，以实现更广阔的市场覆盖，扩大市场份额；二是国资体系内推动股权整合以提升资金运营效率，增强整体竞争力，冲刺一流投行和投资机构。 东吴证券非银行业分析师孙婷认为，券商行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式，大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商则通过外延并购有望“弯道超车”，快速做大，实现规模效应和业务互补。 “本轮证券行业并购潮已超越简单的规模扩张，其核心在于能力的互补与跃迁。”上述大型券商的相关负责人表示，最终目的是推动投行业务向“资本赋能+产业深耕”的高阶模式转型，从而更好地担负起服务实体经济，助力金融强国建设的时代使命。 后续监管政策将通过分类监管扶优限劣，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制。证券时报记者从接近监管层相关人士处了解到，监管层引导行业机构坚持功能型、集约型、专业化、特色化的发展方向不变，对优质机构适当“松绑”是强化分类监管、扶优限劣的方式之一，监管部门将坚持稳中求进的总基调，对优质头部机构开展符合国家战略和政策导向的业务适当优化杠杆率要求，促进证券行业提升资本利用效率，更好服务实体经济，行业总体杠杆区间将保持在合理范围，坚决不搞大干快上。 打造“小而美”特色投行 “一流投行不是头部机构的专利，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，努力打造‘小而美’的精品投行、特色投行和特色服务商。”吴清强调。 中小券商迈向一流并非遥不可及，打造一流投资银行为所有证券公司做优做强带来契机。近年来，监管持续引导券商向功能型、集约型、专业化、特色化方向发展，鼓励中小机构通过“差异化发展、特色化经营”等措施做优做强。部分中小券商积极探索特色化经营方式，加快业务创新，强化合规能力和风控能力建设，持续推动投行、资管等业务差异化发展，在激烈的行业竞争中谋得一席之地。 中小券商也在通过并购重组实现“弯道超车”，通过业务互补提升综合实力,“国联证券+民生证券”是中小券商并购重组的经典案例。据了解，国联证券与民生证券合并后，资管业务实现规模与策略的双重提升。截至2025年9月末，国联资管管理规模突破1900亿元，私募规模跻身行业前列，民生证券资管的权益类策略有效补充了业务版图。 展望未来，券商行业或将彻底告别同质化竞争，行业“头部券商+中小特色券商”格局逐渐明朗。 一家大型券商的相关负责人表示，后续精品投行、财富管理机构、投资咨询机构、资管机构和特色服务商将成为行业中高度具备潜力的商业模式，在牌照与评级层面，监管机构还将探索实施差异化分类评价和业务准入政策，支持中小机构特色化发展，推动行业整体向价值竞争转变，轻资产、高专业度的中小机构将享受政策红利，获得较大发展空间。 在合规风控基础上鼓励创新 吴清提到，证券行业处在市场经济的最前沿，要在风险可控基础上，不断创新金融产品、服务和组织架构，更好满足各类投资者和市场需求。鼓励证券行业探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用。 当前，证券行业涌现出了智能监管、智能投顾、智能风控等一系列的具有代表性的智能化应用场景，展现出人工智能深度赋能资本市场发展的强劲动能与广阔前景。不少券商采用“金融科技+业务发展”模式，将金融科技向业务条线赋能，有的制定数字化转型专项规划，持续加大金融科技和数字化应用投入，系统性推动科技能力与业务逻辑深度融合，提升客户体验；有的通过大数据、人工智能等技术力量，使得证券公司的风险管理能力从经验驱动模式向数据驱动模式跃迁。 华泰证券执委会委员、首席信息官韩臻聪表示，行业需要建立统一的人工智能治理架构，包括模型的全生命周期的管理、敏感数据的隔离保护、训练数据脱敏与溯源，以及模型效果的持续评估，确保所有的应用特别是涉及决策和交易的场景都在安全可信、风险可控的框架内运行，安全和创新是一体两面，不可偏废。 【2025-12-09】 107亿元券商中期分红已“到账” 还有百亿元在路上 【出处】证券日报 12月8日晚间，国信证券公布了前三季度利润分配方案，拟向全体普通股股东每10股派送现金红利1元（含税，下同），共计派发现金红利10.24亿元。 今年以来，为响应“一年多次分红”的政策号召，上市券商积极开展中期分红（包括季度、半年度以及特殊分红）。资讯数据显示，今年以来截至12月9日（按派息日计），已有23家上市券商实施了中期分红，合计派发现金红利106.83亿元。其中，国泰海通分红金额居首，为26.27亿元；其次为中国银河，分红金额为13.67亿元；招商证券、东方证券分红金额分别为10.35亿元、10.12亿元。 此外，还有14家券商根据最新经营情况公布了中期分红方案，正等待实施，合计拟分红金额达111.33亿元。其中，行业龙头中信证券以42.98亿元的拟分红金额居首，随后是华泰证券和中信建投，拟分红金额分别为13.54亿元和12.8亿元。 整体来看，今年上市券商中期分红力度将较去年更上一个台阶（2024年上市券商中期分红金额合计为149.47亿元）。除了半年度分红，越来越多的券商还表示将进行季度分红。除上述拟进行前三季度分红的国信证券外，西部证券和西南证券均在已实施半年度分红的基础上，拟再进行第三季度分红。 对此，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对《证券日报》记者表示：“券商积极践行‘一年多次分红’，体现了对新‘国九条’等政策的积极响应，通过分红的形式提升股东回报，增强股东获得感。同时，在今年资本市场交投活跃的情况下，前三季度上市券商业绩增长明显，实现了可观的利润，为实施一年多次分红打下坚实的基础。此外，券商进行‘大手笔’分红还可以直观展现自身出色的经营能力和稳健的现金流，吸引更多投资者长期持有。中长期来看，在资本市场发展向好的趋势下，预计券商有望进一步加大分红力度。” 从券商披露的分红方案来看，不少券商的中期分红金额占其当期归母净利润的比例超过30%，体现出十足的“诚意”。例如，首创证券前三季度拟分红2.73亿元，占其前三季度归母净利润的比例为34.01%；东吴证券半年度分红金额为6.86亿元，占其上半年归母净利润的比例为35.5%。 对于券商分红比例的确定，中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前，多家券商积极提升分红比例，回报股东的意识不断增强。在具体决策过程中，券商应全面审视自身发展阶段、经营特点、盈利可持续性、偿债能力等因素，确保分红安排与公司长远发展相协调。同时，券商需建立清晰、透明的分红机制，向市场传递持续回报股东的承诺，从而稳定投资者预期、提升公司估值。” “根本上来讲，可持续分红的基石是可持续的盈利和成长。券商需认识到，只有持续优化业务结构、提升经营质效，夯实高质量发展的基础，才能最终实现股东回报提升与公司稳健发展的双赢。”王红英进一步补充。 【2025-12-09】 4家券商接连宣布股东拟减持，高位套现还是战略调整？ 【出处】北京商报 又有券商股东拟减持所持股份。12月8日，国信证券公告称，股东华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”）、一汽股权投资（天津）有限公司（以下简称“一汽投资”）计划减持合计不超过7400万股。值得关注的是，11月以来，还有东方财富、国盛证券、方正证券发布股东或高管拟减持计划公告。整体来看，相关券商股东减持的原因包括资产配置调整需求、资金需要、经营发展需要等。有观点认为，不少减持计划发布前，券商板块正好经历一轮估值修复或政策利好带来的反弹，为股东提供较好的减持窗口，不能完全排除高位套现的考虑。 又一家券商股东拟减持 12月8日，国信证券公告称，股东华润信托计划在公告发布之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价方式合计减持国信证券股份不超过5200万股；股东一汽投资则计划在公告发布之日起3个交易日后的3个月内，以集中竞价方式合计减持不超过2200万股。换句话说，两名股东合计拟减持国信证券不超过7400万股。 公开资料显示，在此次减持前，华润信托是国信证券的第二大股东，持有公司股份21.37亿股，持股比例20.87%；一汽投资则持有国信证券股份1.14亿股，占公司当前总股本的1.11%。公告内容显示，华润信托此次减持主要基于资产配置调整需求，一汽投资减持的原因则是补充经营发展资金需要。 国信证券表示，本次减持股东不属于公司的控股股东和实际控制人，本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变化，不会对公司治理结构及持续经营产生不利影响。 值得关注的是，11月以来，还有3家券商股发布股东或高管拟减持计划公告。例如，11月29日，东方财富公告称，3名高管程磊、黄建海、杨浩计划在2025年12月22日至2026年3月20日期间分别减持公司股份不超过300万股、21.87万股、13.12万股，合计不超过334.99万股，主要是为了偿还股权激励借款，缴纳股权激励相关税款及其他个人资金需求。 11月15日，国盛证券也表示，3家持股5%以上股东南昌金控、江投资本、江西建材计划在2025年12月8日至2026年3月7日期间减持公司股份合计不超过约5452.56万股，减持原因均为股东自身经营发展需要。另外，11月5日，方正证券公告称，持股比例为7.2%的股东——中国信达资产管理股份有限公司也因公司经营需要，计划在2025年11月26日至2026年2月25日期间减持不超过8232.1万股，约占方正证券总股本的1%。 不排除高位套现的考虑 中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，综合来看，上市券商股东减持主要出于自身资金需求或经营发展需要，也可能与财务投资者在锁定期满后变现、行业分化预期与能力溢价缺失等因素有关。从市场时点看，不少减持计划发布前，券商板块正好经历一轮估值修复或政策利好带来的反弹，为股东提供较好的减持窗口，不能完全排除高位套现的考虑。 回顾近期券商股表现，数据显示，截至12月9日收盘，中证全指证券公司指数在12月累计涨1.88%，年内累计也涨1.8%。从上述被股东/高管减持的券商来看，部分券商股表现亮眼。例如，今年以来，国信证券累计涨18.83%，国盛证券更是涨33.38%，东方财富、方正证券则分别下跌9.57%、4.99%。 在股东减持计划发布前，部分券商股在年内的累计收益率确实也相对乐观。例如，公开数据显示，国盛证券、国信证券在股东减持计划发布前的年内累计收益率分别为40.11%、24.17%。 “非控股股东减持更多体现的是股东自身财务或战略考量，对券商基本面冲击有限，但短期市场情绪仍需关注。投资者可重点跟踪减持方式、节奏以及后续有无大股东或高管增持、回购等对冲动作，以判断是否存在‘错杀’机会。”柏文喜说道。 从证券行业后续发展角度来看，监管也鼓励适度打开资本空间和杠杆限制。12月6日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上提到，各证券公司要立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，从价格竞争加快转向价值竞争。同时，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。 【2025-12-09】 券商合并新进展！“国信老将”或任万和证券总经理 【出处】券商中国【作者】谭楚丹 最新公告显示，国信证券董事会同意向万和证券推荐总经理人选。 这是自国信证券获批成为万和证券主要股东以来，首次对后者高管层面进行人事安排。 公开资料显示，上述总经理人选顾湘晴是一名国信证券“老人”，在经纪业务上长期深耕，后来转向机构业务，目前是公司资产托管部总经理。 如何配合股东方平稳整合线下网点，并在海南跨境金融领域建立优势，是摆在万和证券新总经理面前的核心考题。 资深骨干走向台前 12月8日晚国信证券发布公告称，公司董事会审议通过《关于推荐万和证券股份有限公司总经理人选的议案》，同意推荐顾湘晴为万和证券总经理人选。 根据中国证券业协会从业人员执业信息，顾湘晴是一名国信证券“老员工”，供职已超过20年。 更多公开信息显示，她长期扎根经纪业务一线，曾负责四川的分支机构工作。2014年顾湘晴获批成为国信证券四川第二分公司负责人，后担任四川分公司总经理。一直以来，四川分公司是国信证券分支机构中业绩排名靠前的“王牌部队”之一。2020年左右，顾湘晴回到国信证券总部，历任机构事业部副总裁、资产托管部总经理。近年来，她多次出席行业私募交流活动，分享业务见解。 国信证券的此次推荐，标志着将补强并主导万和证券的经营领导班子。据悉，自2024年3月万和证券前总裁杨祺因个人原因辞职后，公司总裁缺位至今，总裁职务由副总裁万春兰代为履行。 顾湘晴的履历也与万和证券董事长甘卫斌的背景形成互补，有望带来一线实战经验与国信证券总部业务管理经验，或侧重于具体的业务整合与经营提升。 据悉，甘卫斌曾有政府系统的工作经验，也曾在深圳市投资控股有限公司企业（国信证券大股东）工作。他在2023年加入万和证券之前，曾任深圳市人才交流服务中心科员、副主任科员、主任科员、部长助理、副经理；深圳市投资控股有限公司企业二部高级主管、副部长，战略研究部（董事会办公室）部长（主任）；深圳市总工会党组成员、副主席（挂职）。 直面新挑战 万和证券未来如何融入国信证券的版图，备受市场关注。于顾湘晴而言，其下一步任务在于，一是如何高效配合国信证券完成分支机构整合；二是在全新定位下，如何打造跨境业务优势。 据并购方案，业务整合及资产整合将以“特定区域”为核心展开。万和证券将保留特定区域内的经纪业务及与经纪高度协同的部分业务，其他业务及分支机构统一整合至国信证券。相应的，万和证券特定区域外的分支机构及相关资产整合至国信证券，国信证券特定区域内的分支机构及相关资产整合至万和证券。 从进一步拆解万和证券经纪业务结构和业务原有打法来看，万和证券曾表示，其主要以互联网+金融和私募客户拓展为重点扩规模，以代理买卖证券、两融业务为重点保收入。 截至2024年11月末，万和证券客户数较2023年末增长25.55%，其中个人客户有53万户，机构客户为1619户。从资产规模来看，万和证券机构客户主要集中在资产规模为5000万元以下；个人客户主要集中在资产规模为200万元以下。 对于在经纪业务一线及私募客户服务方面经验丰富的顾湘晴而言，其首要课题正是稳妥推动分支机构的整合，确保平稳过渡；同时将国信证券成熟的业务模式与管理体系导入，发挥协同效，提升万和证券经纪业务盈利能力。 另一方面，如何依托海南的独特区位与政策优势，将跨境业务推向纵深，形成真正核心竞争力，将是顾湘晴未来需要交出的答卷。 据悉，万和证券是一家注册地位于海南的证券公司。据并购方案，国信证券将万和证券定位为海南自由贸易港在跨境业务领域具备行业领先地位的区域特色券商。就在10月，万和证券参与海南自由贸易港跨境资产管理试点业务获得海南证监局备案。 【2025-12-09】 2025年12月09日早间个股预警：荣盛石化全资子公司拟转让荣盛能源（舟山）100%股权给控股股东;合富中国截至目前控股股东尚未减持公司股份 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月09日公司公告、减持和解禁等个股信息预警：荣盛石化全资子公司拟转让荣盛能源（舟山）100%股权给控股股东；合富中国截至目前控股股东尚未减持公司股份......附表类别个股名称内容详情公告荣盛石化全资子公司拟转让荣盛能源（舟山）100%股权给控股股东合富中国截至目前控股股东尚未减持公司股份经纬辉开董事陈建波拟减持不超2.50%股份中富电路股东拟合计减持不超3%股份赢时胜控股股东、实际控制人之一唐球于12月5日、12月8日累计减持211.70万股公司股份力合科创拟转让八六三新材料81%股权至深赛格科锐国际控股股东拟减持不超3%公司股份东威科技董事及核心技术人员拟合计减持不超1.11%股份*ST绿康江苏百兴拟减持不超3%股份国联水产拟将新盈食品100%股权转让给公司控股股东衢州发展子公司拟继续减持宏华数科不超过1.33%股份今创集团持股5%以上股东12月3日至12月8日累计减持530万股永辉超市持股5%以上股东一致行动人12月4日～12月8日减持9075万股闻泰科技无锡国联集成电路投资中心11月27日至12月8日期间减持1184.5万股减持创识科技股东拟减持不超过0.66%股份中富电路股东拟减持不超过3%股份经纬辉开股东拟减持不超过2.5%股份科锐国际股东拟减持不超过3%股份国信证券股东拟减持不超过0.72%股份宏德股份股东拟减持不超过3%股份香飘飘股东拟减持不超过0.1%股份博杰股份股东拟减持不超过1.02%股份海格通信股东拟减持不超过0.14%股份*ST绿康股东拟减持不超过3%股份中自科技股东拟减持不超过3%股份艾融软件股东拟减持不超过2%股份东威科技股东拟减持不超过1.11%股份解禁博苑股份1963.00万解禁股：12月11日上市流通燕东微1.93亿解禁股：12月16日上市流通经纬恒润10.70万解禁股：12月22日上市流通龙图光罩1451.89万解禁股：12月16日上市流通云鼎科技1005.26万解禁股：12月10日上市流通智新电子27.01万解禁股：12月11日上市流通微创光电36.68万解禁股：12月11日上市流通恒立钻具28.28万解禁股：12月11日上市流通 【2025-12-09】 国信证券连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓 【出处】本站iNews【作者】机器人 据本站iFind数据显示，国信证券12月8日获融资买入9448.53万元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额15.10亿元，占流通市值比例为1.17%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17550个，持股周期两天的单次收益平均值为0.18%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额 （数据来源：本站iFinD）更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-09】 千亿市值券商，股东新动作 【出处】券商中国【作者】谭楚丹 有券商股股东计划减持。 12月8日，国信证券公告称，股东华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”）和股东一汽股权投资（天津）有限公司（以下简称“一汽投资”）计划未来3个月内合计减持不超过7400万股。 记者采访获悉，华润信托减持基于资产配置调整需求，一汽投资是因为补充经营发展资金需要，但双方对国信证券信心不减，均表示看好国信证券发展。 自12月5日以来，受多重消息影响，券商股表现备受瞩目。券商指数连续2个交易日累计大涨逾4%，部分个股两天内上涨12%以上。 对于近日证监会主席吴清发表关于“要对优质证券机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标”的观点，有市场声音解读称，这为证券行业“适度加杠杆”打开了政策想象空间。不过，证券时报记者从接近监管层相关人士处了解到，行业总体杠杆区间将保持在合理范围，坚决不搞大干快上。 合计减持不超过7400万股 12月8日，国信证券表示，近日分别收到《华润深国投信托有限公司关于拟减持贵公司股份的告知函》《一汽股权投资（天津）有限公司关于拟减持贵公司股份的告知函》。 具体来看，华润信托计划在国信证券发布减持股份预披露的公告之日起15个交易日后的3个月内（即2025年12月31日至2026年3月30日）以集中竞价方式，合计减持国信证券股份不超过5200万股。 公开资料显示，华润信托是国信证券的第二大股东，持有公司股份21.37亿股，持股比例20.87%。华润信托表示此次减持主要基于资产配置调整需求。 一汽投资计划在减持股份预披露公告发布之日起3个交易日后的3个月内（即2025年12月15日至2026年3月14日）以集中竞价方式，合计减持不超过2200万股。 据悉，一汽投资是国信证券的第九大股东，持有公司股份1.14亿股，占公司当前总股本的1.11%。一汽投资称，其减持是因为补充经营发展资金需要。 12月8日，券商股集体大涨，十分吸睛。共有6只券商股上涨逾3%，国信证券股价亦有不错表现，当天收涨2.74%。若以国信证券公告日收盘价13.48元/股计算，上述两笔减持规模市值合计近10亿元。目前国信证券市值为1381亿元。 11月以来，另有3家券商股发布股东或者高管的减持计划公告。11月29日东方财富称，3名高管计划在2026年3月20日前减持合计不超过334.99万股，主要为了偿还股权激励借款，缴纳股权激励相关税款及其他个人资金需求。 两周前（11月15日），国盛证券表示，三家持股5%以上股东——南昌金融控股有限公司、江西江投资本有限公司、江西省建材集团有限公司计划三个月内合计减持不超过5453万股。11月5日方正证券公告，股东中国信达资产管理股份有限公司计划在2026年2月25之前减持不超过8232.10万股。 券商股已经连续两日大涨 自12月5日以来，券商板块连续两个交易日上涨，备受市场关注，这是自11月至今较为明显的反弹。 数据显示，券商指数连续两天累计大涨4.58%。其中，兴业证券、中银证券在此期间双双大幅上涨12%以上；东北证券上涨7.37%；华泰证券和国泰海通也都上涨逾6%。 在市场人士看来，券商板块高歌主要受多重消息提振影响。据悉，12月5日下午开盘后，保险股持续拉升，中国太保涨超6%，中国平安涨超5%，消息面上主要因为有A股“吹哨人”之称的摩根士丹利突放大利好，将中国平安加入重点关注名单，认为现在更加看好中国平安。保险股的上涨亦引爆了整个非银板块，随后券商股爆发，中银证券触及涨停，兴业证券涨超5%。 12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清表示，要对优质证券机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。这引发了市场的热议，有声音认为，这为证券行业“适度加杠杆”打开了政策想象空间。受上述消息及相关解读影响，12月8日券商股延续集体大涨态势，券商指数收涨2.01%。 不过，证券时报记者从接近监管层相关人士处了解到，监管层引导行业机构坚持功能型、集约型、专业化、特色化的发展方向不变，对优质机构适当“松绑”是强化分类监管、扶优限劣的方式之一，监管部门将坚持稳中求进的总基调，对优质头部机构开展符合国家战略和政策导向的业务适当优化杠杆率要求，促进证券行业提升资本利用效率，更好服务实体经济，行业总体杠杆区间将保持在合理范围，坚决不搞大干快上。 【2025-12-08】 国信证券：股东华润信托及一汽投资拟分别减持不超过0.51%和0.21%股份 【出处】本站7x24快讯 国信证券公告，股东华润深国投信托有限公司持有公司21.37亿股，占20.87%，计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价减持不超过5200万股，即不超过公司当前总股本的0.51%。另一股东一汽股权投资(天津)有限公司持有1.14亿股，占1.11%，计划自本公告披露之日起3个交易日后的3个月内，通过集中竞价减持不超过2200万股，即不超过公司当前总股本的0.21%。 【2025-12-08】 券商观点|吴清主席在中证协大会的致辞学习：监管态度转向积极，看好券商板块行情 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月7日，开源证券发布了一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，监管态度转向积极，看好券商板块行情。 报告具体内容如下： 事件：12月6日吴清主席在中证协第八次会员大会致辞。 监管态度转向积极，对优质机构监管“松绑”，鼓励金融创新，鼓励并购 （1）杠杆放松，中小券商差异化监管：“对优质机构监管‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展”。（2）对金融创新态度积极：“在风险可控基础上，不断创新金融产品、服务和组织架构，更好满足各类投资者和市场需求”、“畅通证券业创新试点工作机制，丰富监管沙盒等应用场景”。（3）肯定且鼓励并购：“国泰海通合并等标志性重组案例平稳落地，初步实现‘1+1＞2’的效果”、“要进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置”。明确行业发展三条主线，服务科创、大财富管理、海外业务线（1）服务科创：新一轮科技革命和产业变革加速突破，正在重塑全球经济和竞争格局，企业的创新主体地位更加突出。券商在发掘企业创新潜力、匹配投融资发展需要、支持产业并购整合等方面发挥着不可替代的关键作用，构成了资本市场价格发现、资源配置等功能发挥的微观基础。（2）大财富管理：当前我国居民资产中股票基金等资产合计占比约15%，大致相当于美国30年前水平，伴随经济和人口结构转型，叠加利率中枢下移和国际金融格局变化，资产管理和财富管理服务的需求和潜力巨大。券商在权益投资、价格发现、风险管理等方面专业优势明显。（3）国际一流投行：这是建设金融强国的需要，同时境内企业海外布局不断拓展深化，券商在帮助企业跨境融资、并购等方面的作用日益显现。“中国投资”或“投资中国”需要国际一流投行。监管态度改善或催化板块行情，继续看好三条主线致辞提到“十五五”证券行业发展空间广阔、大有可为。监管态度转向积极，同时指明行业发展路线，或成为板块行情催化剂。（1）头部券商杠杆放松：本次是继2024年9月《风控指标规定》新版修订落地后（优化了净稳定资金比率等核心指标），又一次明确将优化风控指标，强化了行业集约式、内生式发展路线，政策利好支持券商ROE有望实现新突破。（2）中小券商差异化发展导向进一步明确：致辞明确提到，一流投行不是头部机构的“专属”、“专利”，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。（3）鼓励并购：致辞提到国泰君安与海通证券的合并协同效应见效，短期利好国泰海通，未来并购整合仍是监管鼓励方向。（4）财富管理和国际业务线发展空间广阔，是未来重点业务方向。板块估值仍在低位，继续看好战略性增配机会，三条主线：推荐海外和机构业务优势突出的华泰证券、中金公司、国泰海通；大财富管理优势突出的广发证券、东方证券；零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的国信证券。风险提示：监管政策不确定性，市场波动不确定性。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-08】 构筑跨境生态 国信证券赋能中企“价值出海”新征程 【出处】证券时报 在全球经济格局深刻变革的当下，中国企业“走出去”早已不仅是战略选择，更是生存与发展的必由之路。 企业跨境金融需求日趋多元复杂，中资券商如何精准响应、有效赋能，成为市场关注焦点。面对这一趋势，国信证券副总裁鲁伟近日接受证券时报记者专访时表示，新一轮中资企业出海对券商提出更高要求，投行需要扮演资本桥梁、战略顾问、生态构建者等多重角色。 他谈到，国信证券正积极调整和优化海外业务布局，持续开拓创新，帮助企业构建全球资本纽带，以高水准的跨境金融服务，为中资企业“扬帆出海”提供系统化支持。 从融资中介到价值伙伴 伴随中资企业开启新一轮出海浪潮，证券公司投行应如何发挥作用并在此过程中讲好中国经济故事，已成为必须面对的时代命题。 在鲁伟看来，中企出海进程正从“规模扩张”向“价值深耕”演变，呈现三方面趋势特征：一是从“产品输出”转向“技术+标准+生态”综合输出，如新能源、高端装备等领域通过技术壁垒构建国际竞争力；二是区域布局更趋多元化，东南亚、中东、拉美等新兴市场因有政策红利与需求潜力成为布局重点，同时欧洲、北美等成熟市场通过本地化生产规避贸易壁垒；三是绿色化与数智化成为核心标签，ESG合规、低碳技术、AI应用等能力，直接决定企业的海外溢价空间。 面对上述趋势，鲁伟表示，券商投行需要凭借广泛的全球投资者网络与跨境资本运作经验，精准对接中资企业出海资金需求与海外资本市场资源；同时要深入研究全球产业格局与地缘政治动态，结合企业自身优势，为其量身定制海外市场进入策略、产业布局规划以及长期发展路径。此外，还应整合各类跨境资源，搭建涵盖金融机构、中介服务机构、产业上下游企业等在内的出海生态圈，促进各方资源共享与协同合作。 他强调，通过整合跨境资源、创新交易方案、强化合规能力，投行才能全方位赋能中资企业，助力企业实现从“产品出海”到“价值出海”的跨越，在全球市场中塑造更具竞争力的中国品牌。 护航企业 从境内发展到境外融合 尽管出海蕴藏巨大发展机遇，但“风高浪急”是中资企业出海面临的常态。如何帮助中资企业克服诸多挑战，成为衡量券商服务能力的重要标尺。 鲁伟告诉证券时报记者，中企出海面临的首要挑战是适应不同国家和地区制度、文化、政治环境差异化问题。他以科创板上市公司埃夫特为例，国信证券曾协助该公司对敏感商业信息、技术信息进行信息披露豁免，以规避海外政治风险。同时，埃夫特通过海外并购布局的巴西子公司也曾遭遇当地政府更迭、主要汽车主机厂对当地固定资产投资出现波动等影响，国信证券通过协助其降低对巴西子公司投资比例，有效缓解相关风险。 中企出海另一个突出挑战是如何由同质化价格竞争转向差异化价值竞争。鲁伟表示：“在行业供给侧同质化竞争加剧的产业格局下，产品高效化、场景化、差异化成为中国企业在出海过程中突破‘内卷’、构建竞争力的关键。” 海外并购后的整合难题同样不容忽视。他谈到，跨境并购后的业务整合与文化融合效果往往不尽如人意。“在这方面，我们帮助客户识别重大风险，在人员安排、财务管控、治理结构等提出整合建议，积极应对跨境并购业务整合风险。同时分析可能出现的文化冲突，帮助企业识别、理解、尊重差异，引导文化融合。” 境内外联动构建服务生态 应对上述复杂且现实的挑战，不仅考验各家券商投行的专业能力，更考验券商总部与子公司之间的资源调配能力与协同效率。 鲁伟表示，投行服务中资企业出海，客观上需要境内母公司、境外子公司团队协同，打造“一站式”跨境服务闭环。“国信证券投行重点加强与国信香港合作，依托国信香港作为跨境业务桥头堡，通过境内外投行团队的高效协作，充分发挥各自专业优势。” 以雅创电子收购威雅利电子集团为例，前者为A股上市公司，后者为中国香港和新加坡两地上市公司，项目需同时符合境内外三地监管要求，且相关主体涉及中国内地、中国香港、新加坡、百慕大等多个国家和地区，合规工作较为复杂。 鲁伟介绍道，“在这个项目中，境内投行团队作为上市公司独立财务顾问，负责整体交易方案设计、监管沟通以及统筹协调；国信香港作为上市公司在香港地区的财务顾问及要约代理，负责境外要约方案设计、监管沟通以及境外中介机构组织协调等工作。” 最终，国信证券采取分步收购、差异定价的策略，协助雅创电子完成对威雅利电子控制权的收购。鲁伟告诉记者，此次整合不仅有效提升雅创电子在国内电子元器件分销领域，尤其是汽车半导体领域的市场份额，更助其建立起横跨A股、港股与新加坡市场的三地资本平台，极大拓展了融资渠道和国际影响力。 展望未来，鲁伟表示，国信证券将在出海业务中坚持以客户需求为核心，重点围绕具备全球化潜力的行业及共建“一带一路”相关领域布局，深化跨境投融资、并购重组及财富管理服务能力，同时强化数字化风控与产业研究支撑，构建“引进来+走出去”双向服务生态，大力支持企业客户用好境内外“两个市场、两种资源”。 【2025-12-08】 锚定“十五五” 证券业迈向高质量发展新征程 【出处】证券日报 12月6日，《证券日报》记者在中国证券业协会第八次会员大会（以下简称“会员大会”）现场获悉，本次会员大会备受各方关注与支持，中央金融工委、民政部相关司局，中国证监会相关部门、派出机构及系统单位负责人应邀出席会议。来自全国的证券公司、证券投资咨询公司、证券资信评级机构等会员单位代表共计480余人出席大会。 会上，围绕推进证券行业高质量发展这一核心议题，中国证监会党委书记、主席吴清作了题为《加快打造一流投资银行和投资机构 更好助推资本市场高质量发展》的讲话。中国证券业协会党委书记吴运浩代表第七届理事会向大会作了工作报告。报告指出，四年多来，协会紧密围绕贯彻党中央、国务院决策部署，落实证监会工作要求，聚焦第七次会员大会提出的工作目标，发挥自律管理的前瞻性引导、预防性规范作用，持续强化自身建设，提升自律管理效能，推动行业高质量发展迈出新步伐。下一步，中国证券业协会将不断增强自律管理的适应性，提升会员服务的针对性，强化传导机制的有效性，行而不辍，锚定“十五五”发展目标接续奋斗。 本次会员大会还选举产生了中国证券业协会新一届领导机构。国泰海通证券董事长朱健当选会长；吴运浩当选执行副会长；徐刚、张冀华、汪兆军当选专职副会长，刘成（中信建投证券）、刘健（申万宏源证券）、邹迎光（中信证券）、张纳沙（国信证券）、陈亮（中金公司）、林传辉（广发证券）、周易（华泰证券）、霍达（招商证券）、曾山（益盟股份）当选兼职副会长；王晟（中国银河）当选监事长，苏军良（兴业证券）当选副监事长。 朱健表示：“将携手中国证券业协会新一届领导班子，充分发挥行业代表更贴近市场、有号召力的优势，不断增强行业会员对协会工作的认同感、向心力和参与度。” 对于中国证券业协会未来的工作，吴清也提出明确要求。他表示，协会要以此换届为新起点，紧扣“自律、服务、传导”的核心职能，坚持政治立会、制度强会、开放办会、作风兴会，切实加强党的领导，完善治理机制，优化行业生态，主动谋划长远，以自身高质量发展推动行业高质量发展。 会员大会后，召开第八届常务理事会第一次扩大会议，中国证券业协会党委书记、执行副会长吴运浩主持会议。会议认真学习党的二十届四中全会精神，贯彻落实吴清在会员大会上的讲话精神，并就“十五五”期间证券行业发展重点任务进行了交流研讨。 【2025-12-05】 国信证券：12月4日获融资买入1214.12万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国信证券12月4日获融资买入1214.12万元，当前融资余额14.95亿元，占流通市值的1.20%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0412141188.0017639156.001494894156.002025-12-0318903267.0020085239.001500392124.002025-12-0231337393.0022577081.001501574096.002025-12-0123161615.0028880168.001492813784.002025-11-2821765893.0022639706.001498532337.00融券方面，国信证券12月4日融券偿还1.21万股，融券卖出3600股，按当日收盘价计算，卖出金额4.65万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额116.96万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0446476.00156211.001169646.002025-12-03278411.0092376.001271453.002025-12-02191068.0089079.001092186.002025-12-0167912.0060076.001001702.002025-11-2827216.0033696.00986256.00综上，国信证券当前两融余额14.96亿元，较昨日下滑0.37%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04国信证券-5599775.001496063802.002025-12-03国信证券-1002705.001501663577.002025-12-02国信证券8850796.001502666282.002025-12-01国信证券-5703107.001493815486.002025-11-28国信证券-878761.001499518593.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-02】 国信证券联合晨星资讯，推出“鑫智诊”全账户基金诊断工具 【出处】中国证券报 12月2日，国信证券联合晨星资讯，推出“鑫智诊”全账户基金诊断工具。“鑫智诊”的推出，标志着国信证券在公募基金售后服务领域取得新的突破，以期为投资者基金投资提供助力。 以投资者为中心 共同探索基金售后服务新模式 为进一步完善公募基金售后服务体系，利用创新工具和专业团队为投资者提供服务支持，国信证券与晨星资讯强强联手，以投资者为中心，共同探索公募基金售后服务新模式。 国信证券是全国性大型综合类证券公司，各项业务的市场地位和竞争优势突出，员工人数超过1万人，其中投资顾问人数位居行业前列，拥有领先的客户服务能力。国信证券拥有公开募集证券投资基金投资顾问业务试点资质，并针对公募基金售后服务市场，推出指定份额签约基金投资顾问业务，专门为全市场自主交易公募基金持仓客户提供售后服务。 晨星（中国）是由美国Morningstar，Inc.（纳斯达克上市公司，代码MORN）于2003年2月通过晨星（亚洲）有限公司在深圳投资成立的企业。晨星作为专业基金评级机构，经过二十余年的不断发展，在国内市场上，与诸多金融机构建立了良好的合作关系，长期为各类内资和外资银行、基金公司、券商及第三方财富管理机构等，提供基础市场数据、深度分析数据、分析工具与软件、基金研究等服务。 国信证券与晨星资讯强强联合，推出的“鑫智诊”账户诊断服务，是双方以投资者为中心，共同探索公募基金售后服务市场所取得的重要成果。 从投资者问题出发 打造全账户基金诊断新助手 相对于市场上已有的基金账户诊断工具，“鑫智诊”从投资者遇到的问题出发，具体包括以下特点： 支持导入E账户文件，持仓信息获取更准确便利。 公募基金统一账户查询平台暨“基金E账户”App（简称“E账户”）是公募基金行业基础设施，主要功能是为投资者提供场外公募基金账户及份额持有信息的一站式查询服务。 在获得投资者个人信息授权的基础上，“鑫智诊”除支持投资者自主录入公募基金持仓外，还支持投资者自主导入E账户文件的功能服务，让投资者能够更为便利、准确地获取并汇总其在全市场的公募基金持仓。直击账户分析痛点，打破信息壁垒，实现个人基金资产的全面汇总与智能诊断一键双享。 整体多维度穿透分析，诊断结论更全面深入。 “鑫智诊”提供的账户诊断报告可以深入识别并穿透用户持仓的底层标的，而非仅依据基金分类或投资策略进行大类资产、行业或地区的归类与加总，采用晨星全球统一的股票行业分类体系，对各个国家和地区的股票持仓进行一致性归类分析，基于相同的方法论进行对比与评估。提供丰富的持仓分析维度，除资产分布数据外，还涵盖晨星组合风险评分、晨星评级、股票投资风格箱、综合费率、基金经理留职率等特色数据，实现更全面深入的账户分析。 线上线下相结合，构建完善服务体系。 投资者参与“鑫智诊”服务除了可以获得一份账户诊断报告外，更有机会获得由国信证券基金投顾品牌“国信鑫智投”提供的指定份额签约基金投顾服务。该服务完全从买方立场出发，专门为全市场自主交易的公募基金投资者量身定制。投资者通过参与指定份额签约业务，可以全程接受专业团队的指导和服务，能够让投资者更加从容不迫地应对基金投资过程中的困难和挑战。通过线上线下相结合，“鑫智诊”构建了更为完善的公募基金售后服务体系。 近年来，国信证券买方投顾业务没有局限于增量市场，也在公募基金存量市场积极探索。“鑫智诊”是国信证券在买方投顾服务领域的重要布局。通过创新工具与专业团队相结合，国信证券实现了“产品—解决方案—服务”价值链的深度打通，希望能为更多公募基金投资者提供体系化专业服务。 【2025-12-01】 国信证券助力隆基绿能成功发行全国首单民企科创绿色公司债 【出处】证券时报网 近日，隆基绿能科技股份有限公司（下称“隆基绿能”）在上海证券交易所发行2025年面向专业投资者公开发行科技创新绿色公司债券（高成长产业债）（第一期）（债券简称：GK隆基01），国信证券担任牵头主承销商、簿记管理人和受托管理人。本期债券发行规模14.8亿元，期限为3+2年，票面利率2.89%，为全国首单民企科技创新绿色公司债券。 本期债券亦属于高成长产业债。为保护投资者权益和促进债券交易，隆基绿能在信息披露增强条款、投资者保护特别条款等方面均作出了特别安排，充分体现了高成长产业债“更可靠的信息披露”“更活跃的市场交易”“更有效的市场定价”“更畅通的投融交流”和“更多元的投资者结构”五大特点。 隆基绿能致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司，以“善用太阳光芒，创造绿能世界”为使命，秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌定位，聚焦科技创新，构建了单晶硅片、电池组件、分布式光伏解决方案、地面光伏解决方案、氢能装备等业务板块，形成了支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品矩阵和综合解决方案。本次科技创新绿色公司债券的成功发行，是隆基绿能落实国家科技金融、绿色金融战略部署的重要举措，体现了资本市场对民营企业融资的大力支持。 作为本项目的牵头主承销商，国信证券聚焦主责主业的同时积极服务国家战略，以实际行动为绿色发展提供强劲动力。2012年以来，国信证券先后为隆基绿能提供IPO、定增、可转债等融资服务，募集资金合计261.90亿元，协助实施员工股权激励，陪伴企业规模不断发展壮大。 本次项目的成功发行，是国信证券持续做好客户全生命周期金融服务的又一体现。国信证券将充分发挥资本市场综合服务优势，专业、高效推进项目执行，在助力企业融资结构多元化的同时，进一步发挥券商在科技创新和绿色转型中的积极作用。 未来，国信证券将始终坚持服务实体经济的根本宗旨，继续聚焦科技创新、绿色金融等重点领域，全力做好金融“五篇大文章”，为资本市场和实体经济高质量发展贡献力量。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
