☆风险因素☆ ◇000629 攀钢钒钛 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长江证券:矿价上涨动力不足，期待卡拉拉放量增长【2013-04-26】
预计2013、2014年公司实现EPS为0.11元和0.21元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:主业小幅改善与投资收益减亏，带动1季度扭亏【2013-04-10】
013年，公司业绩增量的主要来源将依赖卡拉拉产能的进一步放量，而结合公司公告
的信息来看，随着卡拉拉前期准备工作的逐步完成，一期千万吨产能的释放值得期待
。考虑到投产初期依然可能存在的不确定性，综合对矿价的判断，我们谨慎预计，公
司2012、2013年公司将实现EPS为0.07元和0.17元，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:期待2013年业绩谷底反弹【2013-03-14】
下调公司的盈利预测，预测公司2012-2014年的EPS分别为0.07、0.16、0.25元，对应
PE分别为50、21、14倍。预计卡拉拉将从2013年下半年起贡献业绩，维持公司“增持
-A”的投资评级，给予2013年25倍PE，目标价4元。
审慎推荐——招商证券:矿石巨舰底部起航（铁矿石专题研究之一）【2012-12-19】
公司资源储量丰厚，后续注入产能继续提升公司铁矿规模；十二五期间钛产业将实现
产能翻倍，纵向一体化继续深化，金属钛产能存在注入预期。钒电池产业化尚需时日
，但高强钢筋强制推行将刺激钒制品用量。我们预测2012/2013/2014每股业绩分别为
0.11元、0.22元、0.34元，鉴于公司成长性可见，给予18X-20XPE估值。维持“审慎
推荐-A”投资评级。
增 持——申银万国:三季报业绩低于预期，维持“增持”评级【2012-10-31】
考虑到三季度业绩实际情况，同时暂不考虑齐大山资产对公司业绩的影响，我们下调
公司2012年EPS预测至0.12元（原0.13元）、维持2013年EPS预测的0.15元，维持“增
持”评级。
推 荐——长江证券:价格下跌导致主营环比下降，投资收益仍为负致3季度实现微利【2012-10-31】
化身资源龙头，期待资源掌控量继续上台阶：资产置换方案和收购齐大山铁矿方案完
成后，公司铁精矿产能将达到两千万吨级别。随着卡拉拉矿区的逐步投产、可能潜在
的新资源的陆续发现，以及鞍钢矿业后续继续兑现承诺的注入，公司资源掌控量有望
继续扩大。暂不考虑齐大山资产注入影响，预计2012、2013年主营业绩将分别实现EP
S为0.10元和0.19元，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:静待卡拉拉达产达效【2012-10-31】
考虑到矿价的大幅下跌，下调公司的盈利预测，预测公司2012-2014年的EPS分别为0.
12、0.2、0.25元，对应PE分别为32、19、15倍。我们认为公司是铁矿石行业成长性
较好的标的，维持公司“增持-A”的投资评级，目标价4.8元。
中 性——东莞证券:业绩环比大幅下滑，维持中性评级【2012-10-31】
我们预计公司2012、2013年营收分别为154.0亿、184.8亿；归公净利润分别为9.20亿
，14.87亿，对应EPS分别为0.11元、0.17元，维持谨慎推荐。
审慎推荐——招商证券:3Q业绩低于预期，矿价触底反弹【2012-10-31】
在需求预期改善以及低库存推动下，钢价底部基本探明，预计将呈现窄幅震荡态势。
矿价目前已从前期低点反弹30%，四季度一般是钢厂为来年生产备货期，预计矿价在
目前价格上将略有上扬。公司盈利环比回升明确。维持“审慎推荐-B”投资评级。
增 持——申银万国:中报业绩低于预期，看好未来资源深加工【2012-08-31】
鉴于经济形势，同时暂不考虑齐大山资产对公司业绩的影响，我们下调公司2012、20
13年盈利预测至0.15、0.30元（原先预测0.25、0.38元），维持“增持”评级。
增 持——安信证券:鞍千矿业减产和澳元贬值导致业绩环比下滑【2012-08-31】
考虑到进口矿价的大幅下跌，下调公司的盈利预测，预测公司2012-2014年的EPS分别
为0.19、0.31、0.39元，对应PE分别为20、12、10倍。我们认为公司是铁矿石行业成
长性较好的标的，维持公司“增持-A”的投资评级，由于卡拉拉将从2013年起贡献业
绩，给予2012年25倍PE，目标价4.8元。
推 荐——长江证券:产量增长带动2季度主营环比改善，投资收益下降导致净利润环比下滑【2012-08-31】
暂不考虑齐大山资产注入影响，预计2012、2013年主营业绩将分别实现EPS为0.27元
和0.40元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:钒钛资源规划出台，强者有望恒强【2012-08-13】
暂不考虑齐大山资产注入影响，按转增后股本简单测算新公司2012、2013年业绩分别
为0.27元和0.40元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:下调收购资产预估值，120亿募资金额与增发底价实质未变【2012-08-10】
由于本次方案尚需国资委、股东大会以及中国证监会批准，仍存在一定的不确定性，
暂不考虑齐大山资产注入影响。按转增后股本简单测算新公司2012、2013年业绩分别
为0.27元和0.40元，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:齐大山铁矿预估值大幅下调【2012-08-10】
不考虑增发，预测公司2012-2014年的EPS分别为0.33、0.48、0.5元，对应PE分别为1
2、8、8倍。考虑增发，假设2012年完成增发，预计完全摊薄后2012-2014年的EPS为0
.39、0.51、0.52元，增厚幅度为18%、6%、4%。我们认为公司是铁矿石行业成长性较
好的标的，维持公司“增持-A”的投资评级，目标价4.8元。
强烈推荐——招商证券:方案梅开二度，大股东参与增发【2012-08-09】
我们预测在2014年前铁矿石价格将以120美元为价格中枢在110美元/吨-130美元/吨之
间波动。公司在2012年将迎来产能井喷期，并且按照鞍钢集团此前承诺，后续铁矿石
资产注入将继续进行。预估每股收益12年0.54元、13年0.71元，目前股价对应12年的
PE、PB分别为5.9X、1.9X，低于行业25X水平；在经过前期深跌后，投资价值凸显。
综上，将公司投资评级上调至“强烈推荐-A”投资评级。
推 荐——长江证券:矿石价格下跌与汇兑收益下降，2季度业绩环比大幅下滑【2012-07-13】
不考虑齐大山资产注入影响，按转增后股本简单测算新公司2012、2013年业绩分别为
0.27元和0.40元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:托管鞍钢矿业与增资卡拉拉，继续做大做强铁矿主业【2012-06-29】
公司将于7月6日实施10转5的转增股本方案。不考虑齐大山资产注入影响，按转增后
股本简单测算新公司2012、2013年业绩分别为0.29元和0.45元，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:钒钛磁铁矿建设将稳步推进【2012-06-20】
不考虑增发，预测公司2012-2014年的EPS分别为0.5、0.69、0.75元，对应PE分别为1
5、11、10倍。我们认为公司是铁矿石行业成长性较好的标的，维持公司“增持-A”
的投资评级，目标价10元。
买 入——申银万国:定向增发收购集团资源，资源整合序幕开启【2012-06-11】
因向集团购买资产事项尚不确定，因此暂不调整盈利预测，维持2012、2013年0.54元
、0.75元的预测，同时我们给出了矿产资源注入之后的盈利预测情况，目前公司PE为
15X，估值合理，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:兑现承诺继续注入资源，盈利能力短期或有增厚【2012-06-11】
由于定向增发收购齐大山铁矿和选矿厂资产仍需国资委和证监会批准、以及股东大会
通过后生效，暂不考虑其影响。按置换后资产进行简单盈利预测，简单测算2012、20
13年业绩预测为0.54元和0.75元，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:快马加鞭提升资源禀赋【2012-06-11】
不考虑增发，预测公司2012-2014年的EPS分别为0.5、0.69、0.75元，对应PE分别为1
6、12、11倍。考虑增发，并假设2012年按7.42元的底价完成增发，预计完全摊薄后2
012-2014年的EPS为0.59、0.73、0.77元，增厚幅度为18%、6%、4%。我们认为公司是
铁矿石行业成长性较好的标的，维持公司“增持-A”的投资评级，目标价10元。
推 荐——长城证券:资源优势扩大，钛产业更具看点【2012-06-11】
预测公司2012-2014年的EPS分别为0.54、0.73、0.91元，对应目前的PE分别是14.8、
11、8.9X，作为资源股估值基本合理，鉴于公司铁矿石资源优势的扩大以及钛产业的
升级，我们维持推荐评级。
中 性——群益证券(香港):资产置换重组完成，2012Q1实现净利润5.26亿元【2012-04-27】
综合征收资源使用税的影响，预计公司2012年和2013年净利润分别为21.66亿元和26.
96亿元(YoY25%)，EPS分别为0.25元和0.31元。
推 荐——长江证券:价格下跌致近两个季度持续下滑，继续期待卡拉拉放量【2012-04-27】
铁矿石与钒钛资源并行发展，维持“推荐”：评级：资产置换方案完成后，简单测算
新公司2012、2013年业绩预测为0.54元和0.75元，维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:资产置换完成，新业务提升公司盈利水平【2012-04-27】
我们预计公司2012-2014年的EPS分别至0.47元、0.85元、1.03元，按照最新收盘价8.
10元计算，对应的动态市盈率分别为17倍、10倍、8倍。考虑到公司在资产置换后主
营业务将转向了盈利能力更强的铁矿石业务，且钛业务业绩贡献未来有超预期的可能
，我们维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——中金公司:短看事件驱动，中看估值转换，长看资源价值【2012-04-27】
维持公司2012－2013年的盈利预测0.50和0.80元/股。当前股价对应2012/2013年PE分
别为16x和10x。我们认为当前股价对公司资源价值的反映并不充分。短期内高配送、
重组完成、公司更名是事件性的催化剂；下半年卡拉拉投产将成为估值向2013年转化
的催化剂；长期来看资源股价值的重估和钛产业链高端品种的突破值得长期看好。重
申“推荐”评级。
增 持——安信证券:资源开拓再进一步【2012-04-27】
预测公司2012-2014年的EPS分别为0.5、0.69、0.75元，对应PE分别为16、12、11倍
。考虑到公司是铁矿石行业成长性较好的标的，且2012年钛产品业绩向好，维持公司
“增持-A”的投资评级，目标价9元。
强烈推荐——兴业证券:卡拉拉贡献利润，鞍千矿业盈利存修正可能【2012-04-26】
公司计划以资本公司转增股份每10股转增5股。我们预计公司12年-13年EPS分别为0.5
1元、0.71元，虽然鞍千矿业一季度业绩存在修正风险，但我们认为12-13年铁矿石盈
利情况较一季度继续大幅下滑空间也不大，基于公司矿石业务逐步放量，钒钛业务稳
步增长的预期，维持“强烈推荐”评级。
增 持——华泰联合:转型矿业巨头，一季度业绩变脸向好【2012-04-26】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.42、0.64、0.78元，当前股价所对应PE分别为
19、13、10倍，继续给予“增持”评级。
增 持——安信证券:东方不亮西方亮【2012-04-13】
预测公司2011-2013年的EPS分别为0.45、0.5、0.69元，对应PE分别为17、14、10倍
。考虑到公司是铁矿石行业成长性较好的标的，且2012年钛产品业绩向好，维持公司
“增持-A”的投资评级，目标价8.5元。
买 入——中信证券:资源优势依旧为最大亮点【2012-04-13】
鉴于高端钛白粉、钛精矿价格反弹超预期，高品位矿石随行业回暖再创新高以及钒钛
资源战略大规划，我们维持公司2011/2012/2013年EPS分别可达0.45/0.62/0.76元的
预测(重组资产口径)（2010年EPS为0.19元），维持公司的“买入”评级，分别给予
钛与矿石2012年20x和15x，目标价10.85元。
推 荐——长江证券:矿价低迷钛制品涨价贡献有限，1季度环比基本持平【2012-04-13】
我们按置换后资产进行简单盈利预测，在资产置换方案完成后，简单测算对应置换后
资产2011、2012年业绩预测为0.45元和0.57元，维持“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:旺季到来，或拉动矿石需求【2012-02-27】
我们预计2011/12/13的每股收益分别为0.42/0.49/0.68元。目标价8.8元基于2012年
预期每股收益0.49元的18倍目标市盈率（不变），维持公司“买入”评级。
推 荐——长江证券:铁矿石和钛产品价格下跌影响4季度业绩表现【2012-02-16】
预计置换前攀钢钒钛2011、2012年EPS分别为-0.19元和0.08元。在资产置换方案完成
后，简单测算对应置换后资产2011、2012年业绩预测为0.45元和0.56元，维持“推荐
”评级。
买 入——申银万国:业绩预告符合预期，静待资产置换完成【2012-02-16】
公司目前正积极办理资产置换相关手续，资产重组进程顺利；我们维持公司2011、12
、13年的盈利预测0.44元、0.55元、0.88元，并且给予公司12年PE15X的估值，给予
公司8.25元的目标价格，目前仍有20%以上的空间，维持公司的“买入”评级。
增 持——安信证券:钛产品成为2012年业绩的缓冲器【2012-02-16】
预测公司2011-2013年的EPS分别为0.45、0.5、0.69元，对应PE分别为15、14、10倍
。考虑到公司是铁矿石行业成长性较好的标的，且2012年钛产品业绩向好，维持公司
“增持-A”的投资评级，目标价8.5元。
强烈推荐——兴业证券:重新启航【2012-02-16】
我们预计不包括海外资产情况下公司11年、12年、13年EPS分别为0.45元、0.46元、0
.51元，考虑海外资产贡献后11年、12年、13年EPS分别为0.49元0.51元、0.71元，我
们认为公司目前股价已基本反映公司各种负面预期，基于公司矿石业务逐步放量，钒
钛业务稳步增长的预期，给予“强烈推荐”评级。
买 入——瑞银证券:印度上调铁矿石出口关税，公司有望受益【2012-01-04】
我们预计2011/12/13的每股收益分别为0.42/0.49/0.68元。目标价8.8元基于2012年
预期每股收益0.49元的18倍目标市盈率（不变），维持公司“买入”评级。
推 荐——长江证券:补充评估不影响其成功转型为国内资源龙头【2011-12-28】
预计置换前攀钢钒钛2011、2012年EPS分别为0.01元和0.09元。在资产置换方案完成
后，简单测算对应置换后资产2011、2012年业绩预测为0.41元和0.53元，维持“推荐
”评级。
买 入——申银万国:资产置换终获批，资源航母速启动【2011-12-27】
我们下调了公司2011、12、13年的盈利预测至0.44元、0.55元、0.88元（原来为0.48
元、0.87元、1.12元）；但是目前公司股价已经反映了市场对矿石价格的悲观预期以
及前期对公司重组未能通过的担忧，我们给予公司12年PE12X的估值，公司目标价位6
.6元，仍有25%的空间，维持公司“买入”评级。
增 持——华泰联合:重大资产重组获证监会核准暨对外投资项目公告点评【2011-12-27】
对公司前期我们持偏谨慎态度，但结合当前时点来看，我们认为股价存在受消息刺激
维稳向上的动力；受大盘偏弱、四季度铁矿石价格下调等综合性影响，空间相对有限
，故持中性偏乐观的态度。
买 入——中信证券:中国矿石航母正式启航【2011-12-27】
我们维持攀钢钒钛2011/2012/2013年EPS分别可达0.47/0.69/0.76元的预测（重组资
产口径）（2010年EPS为0.19元）。鉴于铁矿石价格防御性、冬季备库需求和高端钛
白粉、钛精矿价格反弹超预期，不排除今后上调公司业绩预测的可能。综合公司成长
性与资源价值，我们维持公司的“买入”评级。
推 荐——中金公司:天生我“矿”必有用，千金散尽还复来【2011-12-27】
我们预计公司2011－2013年EPS分别为0.45、0.52和0.81元/股。当前股价对应PE分别
为11.5x，10x和6.5x，2013年估值显著低于可比公司。
推 荐——长江证券:终获证监会核准，重组进入实质阶段【2011-12-27】
预计置换前攀钢钒钛2011、2012年EPS分别为0.01元和0.09元。在资产置换方案完成
后，对应置换后资产2011、2012年业绩预测为0.41元和0.53元，维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:重组落地，矿业龙头价值凸现【2011-12-26】
重组落地后，公司正式转型为资源类公司，成为国内铁矿石行业、钒钛制品行业的龙
头，鉴于公司资产质地优良，估值偏低，维持推荐评级。我们预计2011年-2013年EPS
为0.44元、0.65元和1.08元，对应动态PE为22倍、15倍和9倍。
强烈推荐——兴业证券:尘埃终落定【2011-12-26】
盈利预测与投资建议：基于公司矿石业务逐步放量，钒钛业务稳步增长的预期，我们
预计11年、12年、13年EPS分别为0.38元、0.48元、0.69元，我们认为公司目前股价
已基本反映公司各种负面预期。而重组方案顺利通过后，公司最大的不确定性也已尘
埃落定，给予“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:增资控股东方钛业，做强做大钒钛业务【2011-12-26】
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.06元和0.13元。
如果资产置换成功，预计新公司2011、2012年新公司的EPS分别为0.45元、0.74元。
考虑公司的成长较为确定，继续维持对公司的“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:2012年铁矿石价格有望反弹【2011-12-16】
由于卡拉拉矿的投产日期推迟，我们将2012年卡拉拉矿的产量预测由此前的700万吨
下调至260万吨；同时将2011/12/13的每股收益由此前的0.39/0.75/0.79元，调整至0
.42/0.49/0.68元。目标价8.8元基于2012年预期每股收益0.49元的18倍目标市盈率（
不变），给予公司“买入”评级。
买 入——瑞银证券:铁矿石价格下行空间有限，或迎来阶段性机会【2011-10-31】
基于公司2012年预期每股收益0.75元的18倍目标市盈率得出目标价13.5元，维持“买
入”评级。
推 荐——长江证券:3季度备考利润受益于矿石与钛精矿价格上涨【2011-10-31】
因为资产置换方案尚未获得证监会批准，如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011
、2012年的EPS分别为0.01元和0.09元。假定公司资产置换方案能够完成，由于近期
钛精矿价格预计铁矿石价格都出现较大幅度下跌，预计置换后新公司2011、2012年的
EPS分别为0.45元、0.74元，维持对公司的“推荐”评级。
推 荐——长江证券:3季度矿价高位运行，钛价后期出现回落【2011-10-14】
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.06元和0.13元。
由于近期钛精矿价格的大幅下跌，我们下调资产置换后（包括海内外所有资产）的盈
利预测，预计2011、2012年新公司的EPS分别为0.42元、0.68元。不过考虑公司的成
长较为确定，因此继续维持对公司的“推荐”评级。
买 入——中信证券:2011年三季度业绩快报点评：静待白马二期与海外矿投产【2011-10-14】
我们相应调减了2011-2012年白马矿二期与2012年卡拉拉新增达产量3%，将攀钢钒钛2
011/2012/2013年EPS预测由0.5/1.0/1.5元下调至0.38/0.69/0.99元（重组资产口径
；2010年EPS为0.19元）。鉴于铁矿石价格防御性、冬季备库需求和钛精矿价格有望
反弹超预期，不排除今后上调公司业绩预测的可能。综合公司成长性与资源价值，我
们维持公司的“买入”评级，公司当前价8.14元，分别给予矿石业绩及资源估值、钒
钛业绩及资源目标估值水准16x和20x，目标价12元。
增 持——安信证券:会当凌绝顶，一览众山小【2011-09-06】
预测公司2011-2013年的EPS分别为0.5、0.83、1.08元，对应PE分别为19、11、9倍。
考虑到公司成长性良好，符合铁矿石行业自上而下的投资选择，且下半年铁矿石、钛
精矿业绩向好，给予公司“增持-A”的投资评级，目标价12.5元。
推 荐——长江证券:上半年增长来自矿石与钛涨价，增量主要等待卡拉拉【2011-08-31】
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.11元和0.19元，
维持“推荐”评级。
买 入——群益证券(香港):资产置换进展顺利，业绩增长有后劲【2011-08-31】
预计公司2011、2012年实现净利润14.63、30.42亿元，同比增长38%和108%，对应EPS
分别为0.26和0.53元。对应P/E分别为40X和19X，P/B分别为3.8X和3X。维持“买入＂
投资评级。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，产能释放期待业绩爆发【2011-08-31】
测算2011-2013每股收益为0.6/1.16/1.71，对应市盈率分别为16.7/8.6/5.8倍。鉴于
当前估值较低，未来铁矿及钛产业产能进一步释放将会大幅提升业绩，我们给予推荐
评级。
买 入——中信证券(浙江):攀钢钒钛2011年半年度报告点评跟踪报告（十二）【2011-08-31】
我们依然维持公司2011/2012年业绩0.50元/0.80元，目前公司股价已经低于10.55（
大股东鞍钢集团增持价格），考虑到公司的重组只差证监会的最后一道批文，公司正
在积极推进，我们依然维持对于公司的看好。
推 荐——华创证券:钛业绩大增，只待重组最后一“批”【2011-08-30】
目前公司的重组只差证监会的最后一道批文，公司正在积极推进，预计年底前通过，
公司将转型为资源类公司，成为国内铁矿石行业、钒钛制品行业的龙头，鉴于公司资
产质地优良，估值偏低，维持推荐评级。我们预计2011年-2013年EPS为0.38元、0.71
元和1.17元，对应动态PE为26倍、14倍和8倍。
买 入——中信证券:卡拉拉项目融资启动，重组进度或超预期【2011-08-11】
综上所述，维持公司11/12年EPS预测为0.50/1.00元，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:卡拉拉增资方案获董事会审批，矿区建设按进度推进【2011-08-10】
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.21元和0.30元。
维持对公司的“推荐”评级。
推 荐——长江证券:卡拉拉股权融资方案或将加快公司重组审批进程【2011-08-01】
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.21元和0.30元。
继续维持对公司的“推荐”评级。
推 荐——长江证券:矿石业务稳健，钒钛锦上添花，期待卡拉拉产能释放【2011-07-29】
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.21元和0.30元。
公司澳洲卡拉拉铁矿石项目的负面消息基本告一段落，同时在钛精矿价格不断超预期
上涨的带动下，钛制品业绩的爆发式增长已成为公司年初以来最大的亮点，因此继续
维持对公司的“推荐”评级。
买 入——中信证券:资源价值挡不住【2011-07-29】
由于公司资产重组仍在进行中，我们维持攀钢钒钛业绩预测为2011/12/13年EPS0.5/1
.0./1.5元（其中业绩预测为重组资产口径）（2010年EPS为0.19元）。鉴于铁矿石价
格和钛精矿价格上涨超预期，不排除今后上调公司业绩预测的可能。综合公司成长性
与资源价值，我们维持公司的“买入”评级，公司当前价12.11元，给予目标价20元
。
买 入——中信证券(浙江):2011年半年度业绩快报点评【2011-07-29】
由于公司正在进行重大资产重组，因此公司公告了拟注入资产的盈利情况。按照拟注
入资产方案口径计算（不考虑海外资产盈亏情况），公司拟注入资产上半年营业收入
76.84亿，同比增长28.88%，归属于上市公司的净利润12.32亿，去年同期为7.15亿，
同比增长72.24%，折合每股收益0.22元，基本符合预期。
买 入——中信证券(浙江):攀钢钒钛公告点评【2011-07-20】
考虑到公司的重组只差证监会的最后一道批文，公司正在积极推进，我们依然维持对
于公司的看好。按照目前国内上市公司中唯一的矿石公司金岭矿业20倍的PE，考虑到
攀钢钒钛2012年0.8元的业绩，给予16元的目标价。
强烈推荐——东兴证券:从有色资源价值重估和国际化比较视角审视公司价值【2011-07-17】
我们得到攀钢钒钛的资源价值重估市值为1266亿，对应的股价为22.10元，我们强烈
看好公司资源价值的重估空间。
推 荐——银河证券:股价被严重低估（修改版）【2011-07-15】
我们在上次报告由于计算失误导致结果有一定误差，但并不影响推荐攀钢的最终结论
，同时我们仍然坚持之前的计算思路和投资逻辑，继续看好攀钢巨大的矿石和钒钛资
源价值以及所带来的成长空间，后期我们会继续推荐攀钢钒钛并推出相关报告，请广
大投资者继续关注。
推 荐——银河证券:股价被严重低估【2011-07-09】
通过攀钢和全球主要矿企“股价/每股资源价值”的比较，我们发现攀钢目前每股资
源价值与三大矿商较为接近，但其股价/每股资源价值之比仅为4.2%，远低于三大矿
业巨头的67.7%、77.5%和115.0%，也低于国内矿石型上市公司金岭矿业的86.8%，这
说明攀钢股价目前处于明显的低估状态，也意味着公司股价未来上涨空间巨大。
买 入——中信证券(浙江):澄清公告点评【2011-07-08】
2011年7月7日晚公告：针对近期市场的传闻双方合作开发的卡拉拉(Karara)项目基建
总成本确定为25.7亿澳元，较2007年最初方案上浮55%，较2009年公布的19.6亿澳元
增30%，项目最终预算的吨矿运营成本预计会上升20%左右。公司对此进行了澄清，认
为基本属实。
买 入——中信证券:卡拉拉项目评估及钛业务贡献【2011-07-08】
维持公司11/12年EPS预测为0.50/1.00元，维持“买入”评级。
推 荐——银河证券:卡拉拉一期产能扩充到1600万吨将大幅提高公司盈利【2011-07-08】
基建成本上涨短期内影响卡拉拉盈利能力，前期股价已经反应。而一期产量预计将大
幅增加（从1000万吨到1600万吨），会明显提高企业盈利；同时，近期随着钛矿价格
上涨也将带来大量盈利，但当前股价并没有反应。
推 荐——华创证券:卡拉拉一期基建规模扩大，产量前低后高【2011-07-07】
卡拉拉项目在年产1000万吨的情况下，平均运营成本为65-68澳元/吨（不含资源使用
税）；在年产1600万吨情况下，平均运营成本为55-60澳元/吨，符合我们之前的预期
，但2012年产量低于预期的1000万吨，调低2012年盈利预测至0.71元。2011年-2013
年EPS为0.38元、0.71元和1.17元，对应动态PE为15倍、11倍和8倍继续维持“推荐”
评级。
买 入——申银万国:资产置换进展顺利，资源航母即将启动【2011-07-05】
我们根据攀钢钒钛资产置换之后的铁矿石产能扩张及达产计划、以及存续资产中钒、
钛资产的盈利能力，预计攀钢钒钛2011年、2012年、2013年EPS分别为0.48元、0.87
元、1.12元。
推 荐——长江证券:基建与运营成本增加影响卡拉拉短期盈利能力【2011-07-04】
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.21元和0.30元。
买 入——群益证券(香港):钛精矿价格超预期上涨，维持买入评级【2011-07-01】
公司2011年一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比下降32.53%；对
应EPS为0.02元。预计公司2011、2012年实现净利润14.63、33.94亿元，同比增长38%
和132%，对应EPS分别为0.26和0.59元。2011、2012年对应P/E分别为43X和18X。维持
“买入＂评级。
推 荐——长江证券:澳洲资源税基本在预期之内，无碍矿石龙头成长【2011-06-13】
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.21元和0.30元。
若审批一切顺利，预计2011、2012年新公司EPS分别为0.39元、0.85元，维持“推荐
”评级。
推 荐——华创证券:掌控资源，攻守自如【2011-06-08】
公司2011年-2013年EPS为0.38元、0.94元和1.17元，对应动态PE为27倍、11倍和9倍
，首次予以“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:首次覆盖：投资价值出现【2011-05-30】
目标价13.5元，我们参照了国内外同类型矿石企业的估值水平，基于公司2012年预期
每股收益0.75元的18倍目标市盈率得出目标价13.5元，此价格也得到了用DCF估值法
计算得出14.6元的支持。考虑到4月底起公司股价跌幅达近30%，我们认为市场调整后
投资价值已经出现，首次覆盖公司，给予“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:鞍钢集团增持显示对公司发展前景看好【2011-05-27】
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价为24元，具备超过1倍的上涨空间。
我们暂维持2011年至2013年基本每股收益分别为0.53、0.96、1.10元的盈利预测。目
前股价对应2011年、2012年PE分别是19.38倍、10.70倍。
买 入——中信证券:重大事项点评：集团增持，消除市场重组担忧【2011-05-27】
我们继续强烈推荐攀钢钒钛，维持公司2011/2012年EPS为0.50元（备考）/1.0元（备
考）的预测，当前股价对应2011/2012年PE20/10倍，目标价20.00元，维持“买入”
评级。
强烈推荐——中投证券:钛产品价格继续暴涨，等待公司业绩陆续释放【2011-05-19】
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价为24元，具备超过1倍的上涨空间。
我们暂维持2011年至2013年基本每股收益分别为0.53、0.96、1.10元的盈利预测。目
前股价对应2011年、2012年PE分别是21.77倍、12.02倍。
买 入——中信证券:行权压力虽已卸，推动重组仍积极【2011-05-09】
我们继续强烈推荐攀钢钒钛，维持攀钢钒钛2010/2011/2012年EPS预测为0.19/0.50/1
.0元，当前股价对应2010/2011/2012年PE64/24/12倍，目标价20.00元，维持“买入
”评级。
买 入——中信证券(浙江):二次现金选择权到期点评【2011-04-27】
随着二次现金选择权的到期，前期的理财产品必须全部卖出，市场上抛压将会减少，
目前公司重组进程正在加快，卡拉拉项目基建项目也进展顺利，我们依然维持前期观
点，短期给予公司目标价16元。
买 入——中信证券:卡拉拉增加资金保障【2011-04-27】
我们继续推荐攀钢钒钛，维持2010/2011/2012年EPS为0.19/0.50/1.0元的预测，对应
2010/2011/2012年PE69/26/13，综合资源储量与现有的盈利能力给予公司目标价20元
，维持“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:海南巨资打造纳米陶瓷钒动力电池利好公司长远发展【2011-04-22】
我们4月11日报告认为当时就是阶段性底部得到验证，维持对公司强烈推荐的投资评
级，6-12个月长期目标价上调24.00元，仍有巨大上涨空间。我们暂维持2011年至201
3年基本每股收益分别为0.53、0.96、1.10元的盈利预测。
买 入——光大证券:神仙下“钒”、否极“钛”来，给予“买入”评级【2011-04-21】
预计公司2011年、2012年两年EPS分别为0.50元和0.93元。考虑到公司钒、钛良好的
发展前景，以及巨大的资源优势，给予公司2012年25倍的PE，第一目标价23元。
强烈推荐——兴业证券:Karara项目跟踪：各项建设工程顺利推进，无延迟！【2011-04-18】
我们预计公司2011和2012年盈利预测分别为0.32元和0.77元，6个月内目标价为18元
，维持对公司“强烈推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:钛产品价格大幅上涨，业绩贡献必将超出市场预期【2011-04-11】
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价上调为20.00元，仍有接近50%的上涨
空间。同时信托计划接近到期日，目前就是阶段性底部。我们上调2011年至2013年基
本每股收益分别为0.53、0.96、1.10元，目前股价对应2011年、2012年PE分别是25.5
8倍、14.13倍。
强烈推荐——兴业证券:蝶变：让我们见证中国版“力拓”的成长【2011-04-01】
我们预计公司2011和2012年盈利预测分别为0.32元和0.77元（我们对Karara铁矿2012
年的铁矿石产量仍维持在700万吨），6个月内目标价为18元，维持对公司“强烈推荐
”评级。
买 入——德邦证券:各项审批顺利进行【2011-03-28】
经测算，预计攀钢钒钛11年权益铁精粉产量1000万吨（攀钢矿业780万吨鞍千矿业220
万吨），12年权益铁精粉产量1875.26万吨（攀钢矿业855万吨鞍千矿业270万吨卡拉
拉铁矿1100万吨）。远景权益铁精粉产量达3708.8万吨（攀钢矿业1400万吨鞍千矿业
270万吨卡拉拉铁矿3000万吨）。铁精粉产能巨大，远超国内其他可比上市公司。与
国内可比上市公司相比，吨精粉市值仍占明显优势。
强烈推荐——兴业证券:重组进展超预期，关注Karara后续资金安排【2011-03-28】
我们预计公司2011和2012年盈利预测分别为0.32元和0.77元，6个月内目标价为18元
，维持对公司“强烈推荐”评级。
买 入——中信证券:重组获国家发改委批准，关注今日“摘帽”【2011-03-28】
我们继续强烈推荐攀钢钒钛，维持公司10/11/12年EPS分别可达0.19/0.50/1.0元的预
测，当前股价对应10/11/12年PE69/26/13倍，目标价20.00元，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:国资委与发改委审批通过，项目进展加速【2011-03-28】
虽然方案仍有一系列手续未曾完成，但从目前推进的情况来看，项目进展较为顺利。
如果不考虑资产置换的影响，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.21元和0.30元。
若审批一切顺利，预计2011、2012年新公司EPS分别为0.39元、0.85元，维持“推荐
”评级。
买 入——中信建投:矿业巨头腾飞在即【2011-03-25】
我们认为通过资产置换公司将被打造成拥有攀西、鞍千和澳洲三大铁矿资源的国内矿
业巨头，同时受益于国家出台的“十二五”钒钛资源综合利用及产业基地规划，未来
公司在钒钛资源和产品深加工方面将有长足的发展。我们预测公司2011-2012年EPS分
别为0.47元、0.93元，再次重申对公司的“买入”评级。
买 入——中信证券:股票摘帽，重组获国资委批准【2011-03-25】
我们继续强烈推荐该公司，维持10-12年每股收益0.19、0.5、1元的盈利预测，目标
价20元，维持买入评级。
买 入——中信证券:信托系股票基本售出，减持压力大幅降低【2011-03-22】
公司1.5万吨海绵钛预计今年投产，从而将在钛材深加工领域迈出坚实一步；近期供
需关系紧张导致钛白粉价格大涨，公司8万Ⅱ屯钛白粉产能也将从中受益。我们继续
强烈推荐*ST钒钛，维持公司10/11/12年EPS分别可达0.19/0.50/1.0元的盈利预测，
当前股价对应10/11/12年PE69/26/13倍，目标价20.00元，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:拟召开股东会，重组迈出关键一步【2011-03-16】
目前矿价仍高于我们之前的盈利假设。以鞍千矿业为例，我们假设2011年吨矿净利润
350元／吨，对应矿价为66%品位的假设含税价格为1100元／吨，而目前进口铁矿石到
岸65%品位铁矿价格为1330元／吨。我们继续强烈推荐*ST钒钛，维持公司10/11/12年
EPS分别可达0.19/0.50/1.0元的预测，目前股价对应10/11/12年PE为68/26/13倍，目
标价20.00元，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:与鞍钢矿石关联交易定价延续前期规则继续3年不变【2011-03-16】
考虑到该方案还有诸多的审批程序尚未完成，暂不考虑资产置换的影响预计公司2011
、2012年的EPS分别为0.21元和0.30元。倘若审批一切顺利，预计2011、2012年新公
司EPS分别为0.42元、1.13元，维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:主业转向铁矿，成长潜力巨大【2011-03-04】
按照重组后的资产，我们预计公司2011年至2013年每股收益为0.41元、0.86元和0.93
元。以2011年3月3日收盘价13.94元计算，对应动态市盈率分别为34倍、16倍、15倍
。考虑到公司在资产置换后主营业务转向了盈利能力更强的铁矿业务，同时钒钛业务
有获得超预期发展的可能，我们上调公司评级至“增持”。
买 入——中信建投:期待成为矿业巨头的华丽转身【2011-03-04】
我们判断2011年-2012年国际铁矿石价格仍将保持较高水平，同时卡拉拉矿2011年上
半年即能实现铁矿石的销售，我们预测公司2011-2012年EPS分别为0.47元、0.93元，
维持对公司的“买入”评级。
买 入——中信证券:“摘帽”在即，蓄势待发【2011-03-04】
预计公司10/11/12年EPS分别可达0.19/0,50/1.00元，当前价13.94元，对应10/11/12
年PE73/28/14倍，目标价20.00元，维持“买入”评级。
买 入——湘财证券:顺利摘帽确保公司转型【2011-03-04】
在顺利摘帽后，我们预计短期获利资金将会兑现出局，引起股价波动，但是对于价值
型投资者，我们继续维持对公司的“买入”评级，第一目标价16元。
强烈推荐——兴业证券:借力矿石资产，10年扭亏为盈【2011-03-03】
我们预测2011-2012年公司基本EPS分别为0.32和0.77元，11年动态PE为41倍，而2012
年PE为17.2，估值仍具有吸引力，我们维持前期的“强烈推荐”评级。
买 入——湘财证券:年报行情将继续推动股价上涨【2011-02-24】
从以上各方面的综合分析我们认为经过前期公司的资金面抛售压力和政策审批风险逐
步释放，短期内受到年报扭亏刺激将进一步推升股价持续上行，成为投资者选择的较
好投资时点，而对于公司盈利与价值的估计使得我们继续维持对公司的“买入”评级
。
买 入——中信建投:卡拉拉项目最新进展及再估值【2011-02-21】
我们上调对资产置换后公司2011-2012年的盈利预测，预计2011-2012年EPS分别为0.4
7元、0.93元，维持对公司的“买入”评级。
买 入——中信证券(浙江):重大资产置换进展公告点评【2011-02-16】
此次股权转让事宜的批准，也反映了鞍钢集团和攀钢集团正在积极努力推进资产置换
方案的实施，并不是鞍钢集团为了规避现金选择权所采取的权宜之计。公司离变身国
内铁矿石巨头的步伐又迈近了一步，随着3月4日年报公布日的临近，摘帽行情有望演
绎，因此，我们继续维持公司的买入评级。
强烈推荐——招商证券:铁矿石BigMac横空出世【2011-02-16】
考虑到公司处于高速扩张阶段初期，我们认为给予公司的合理PE估值在40x-45x。综
合钒钛及矿石资源业绩贡献，以11年EPS0.49元计算，公司股价目标价位应在19.6元
。给予“公司强烈推荐-A”投资评级。
买 入——中信建投:最大的政策风险已释放【2011-02-16】
此次FIRB对公司资产置换的批准，消除了市场的疑虑，我们预计公司资产置换能于年
内完成，我们粗略估计资产置换完成后，公司2011-2012年的EPS能够达到0.41元和0.
83元，考虑公司资产置换方案几无政策风险，我们上调对公司的评级为“买入”。
推 荐——长江证券:资产置换方案获FIRB批准，继续稳步推行【2011-02-16】
考虑到该方案还有诸多的审批程序尚未完成，我们暂不考虑资产置换的影响，预计公
司2010、2011年的EPS分别为0.15元和0.20元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——兴业证券:重组迈进重要一步【2011-02-15】
重申我们维持对公司“强烈推荐”的三个理由：1.股价下行风险校按照之前设计的二
次现金选择权价格，到2011年4月25日，无论*ST钒钛股价如何，同时持有股票和二次
现金选择权的投资者都可以通过行使现金选择权，以10.55元/股的价格行权。2.重组
完成后，公司将成为沪深仅有的两家纯粹铁矿石上市公司之一（另一家为金岭矿业；
我们不考虑多业务的创新置业，西宁特钢等）；3.澳洲Karara铁矿成长空间大，2012
年为产能释放年，目前各项目建设均按计划推进。我们维持对ST钒钛的盈利预测，20
10-2012年净利润分别为13.5，18.47，41亿元，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——华泰证券:重组提升价值，资源优势蕴含发展潜力【2011-02-09】
预计2011年公司铁矿石产量1300万吨，2012年铁矿石产量将快速释放，预计2012年新
增产量1100万吨，随着铁矿石产量提高，公司业绩将随之大幅提升，预计2011、2012
、2013年公司每股收益为0.40元、0.78元、0.89元。鉴于公司即将拥有丰富的铁矿资
源以及市场对铁矿石旺盛的需求，看好公司未来发展，给予公司“推荐”的投资评级
。
买 入——东方证券:注入资产盈利获鞍钢保障【2011-01-31】
我们维持此前的预测，即资产置换后公司2010/2011/2012年可实现EPS分别为0.27/0.
33/0.73元，目前股价下对应2012年盈利PE为16倍，考虑到公司的盈利向下具备安全
边际及鞍钢集团未来可能的资产注入承诺，维持公司买入评级。
买 入——中信证券:重组稳步推进【2011-01-31】
预测*ST钒钛10/11/12年EPS分别可达0.14/0.50/1.0元，目前股价对应10/11/12年PE8
4/24/12倍，目标价20.00元，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:变身矿石龙头，关注长期价值【2011-01-31】
同时，鞍钢承诺，如鞍千矿业和50%卡拉拉股权2011年、2012年、2013年实际盈利合
计数低于预测净利润合计数，则鞍钢将按照超额向攀钢钒钛支付现金予以补偿。考虑
到该方案还有诸多的审批程序尚未完成，我们暂不考虑资产置换的影响，预计公司20
10、2011年的EPS分别为0.15元和0.20元，维持“推荐”评级。
买 入——方正证券:强势转型的铁矿石巨头【2011-01-28】
我们预计2010－2012年公司EPS为0.27、0.37和0.74元，给予2012年20倍市盈率，未
来一年目标价为15元。我们看好公司重组后的成长空间和盈利能力，且公司仍具有资
产注入预期，给予“买入”评级。
强烈推荐——兴业证券:项目如期推进，赤铁矿2011年年中可实现销售【2011-01-20】
我们在之前报告《看好重组后成长空间》的盈利预测中，假设Karara项目2011，2012
年的铁精粉产量为0和600万吨，尽管从目前进度来看2011年Karara项目的及可能有10
0万吨左右的赤铁矿产量（赤铁矿规划年量最多300万吨），但我们2011年的盈利预测
目前仍按照鞍钢重组方案给出的盈利18.47亿元，12年预测也暂时不变。我们将在鞍
钢重组方案获得相关审批/Karara项目进度更进一步明确后再对盈利预测进行调整。
强烈推荐——兴业证券:维持强烈推荐：流通股东减持点评【2011-01-06】
基于我们前期《看好重组后的成长空间》报告分析，我们维持对公司“强烈推荐”评
级；维持对公司2010-2012年净利润分别为13.5，18.5，41亿元的预测。
买 入——山西证券:凤凰涅磐，重生为铁矿石龙头企业【2011-01-05】
预计2010、2011、2012年每股收益分别为0.25元、0.391元和0.882元。考虑行业平均
水平以及公司未来发展，我们认为股票的合理价位在17.65～22元之间，短期可能有
回调。由于10.55元是鞍钢集团执行第二次现金选择权的底价，该价位具有强支撑，
投资者可在此附近积极介入，我们给出买入评级。
买 入——德邦证券:吨铁精粉市值远低于可比公司【2011-01-03】
考虑到鞍钢置入铁矿石品位一般，采选成本较金岭矿业必然更高，吨精粉市值理应低
于金岭矿业，与凌钢股份相比，品位相近，且st钒钛产能空间巨大，综合考量，st钒
钛吨精粉市值被大大低估。给予“买入”评级，半年内目标价16元。最大风险在于资
产置换方案的通过与否。
买 入——中信证券:在希望的田野上【2010-12-30】
*ST钒钛10/11/12年EPS0.17/0.50/1.0元，10/11/12年PE74/23/11倍，维持20.00元的
目标价，维持“买入”评级。
强烈推荐——兴业证券:看好重组后的成长空间【2010-12-27】
股价下行风险校按照之前设计的二次现金选择权价格，到2011年4月25日，无论*ST钒
钛股价如何，同时持有股票和二次现金选择权的投资者都可以通过行使现金选择权，
以10.55元/股的价格行权。重组完成后，公司将成为沪深仅有的两家纯粹铁矿石上市
公司之一（另一家伟金岭矿业；我们不考虑多业务的创新置业，西宁特钢等）；澳洲
Karara铁矿成长空间大，2012年为产能释放年。
买 入——湘财证券:铁矿资源航母初具雏形【2010-12-16】
正如我们前面所述，单是公司的铁矿资源估值对于目前股价影响就有极大的上升空间
，在铁矿资源和钒钛全产业链积淀的优势将使公司成为A股市场一只极好的标的，我
们给予公司“买入”评级，并强调公司在年底摘帽以后将具备长期的投资价值。
推 荐——长江证券:资产置换将变身为国内最大的铁矿资源公司【2010-12-16】
由于项目尚未通过审批，暂时不考虑资产置换的影响，预计公司2010、2011年的EPS
分别为0.15元和0.20元，首次给予公司“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:新转型，新起点【2010-12-16】
ST钒钛发布重大资产重组公告，公司拟以持有的钢铁相关业务资产与鞍山钢铁集团公
司持有的鞍钢集团鞍千矿业有限责任公司100%股权、鞍钢集团香港控股有限公司100%
股权及鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司100%股权进行资产置换。
买 入——中信证券:破茧成蝶，一跃成为国内矿业巨头【2010-12-16】
*ST钒钛10/11/12年EPS0.14/0.50/1.0元，10/11/12年PE65/18/9倍，目标价20.00元
，提高至“买入”评级。
增 持——中信建投:置入鞍钢矿山，打造资源航母【2010-12-16】
如果公司股本不变，按照公司的估算重组后公司2010-2011年的EPS约0.236元和0.325
元，2011年底卡拉拉项目投产后，假设2012年只能达产60%，产量也有约660万吨，由
于澳矿的开采成本等相对国内还是较低，我们即便按照2010年鞍千矿业吨矿250元的
净利计算，卡拉拉矿的净利润也有约16.5亿元，由于公司的权益约67.96%，归属公司
的净利润约11.2亿元，增厚公司EPS约0.2元。如果考虑白马矿二期达产贡献的利润，
我们认为保守估计公司2012年的EPS能在0.55元以上。
中 性——天相投顾:整体上市初显效果，资源增长提升收益【2010-08-11】
我们预计公司2010年至2012年每股收益分别为0.15元、0.16元和0.27元。按照8月10
日收盘价8.22元计算，对应市盈率分别为53倍、50倍和31倍。我们维持公司“中性”
评级。
推 荐——国联证券:二次现金选择权带来投资套利机会【2010-07-27】
对于具有现金选择权的股东来说，由于选择第一次现金选择权的数量很少，所以增加
了第二次申报行权的数量，在没有选择第一次现金选择权的股东可以选择第二次现金
选择，而目前公司股价低于第二次现金选择权的10.55元，具有无风险套利机会。对
于没有现金选择权的股东来说也具有一定的投资价值，公司整体上市以后整个产品盈
利能力的到提升，虽然公司09年出现亏损，但是09年整个钢铁行业还处于金融危机的
影响下，未来随着金融危机的好转和国家对于过剩产能的淘汰，将对公司盈利能力的
提高有很好的提升。
中 性——财富证券:攀鞍整合对上市公司暂无影响【2010-06-08】
根据首次现金选择权的经验来看，鞍钢当时为减轻资金压力而为股东提供了第二次现
金选择权，当然公司认为最佳的解决方案当然是股价高于第二次现金选择权的价格，
所以公司下一步如何通过旗下上市公司的整合顺利化解可能面对的资金压力，是值得
我们关注的重点，根据公司目前的经营情况，我们给予公司“中性”的评级。
中 性——天相投顾:第三季度继续亏损【2009-10-29】
预计公司2009、2010年EPS分别为-0.4元、0.09元，对应5月29日收盘价7.98元，2010
年动态市盈率为89倍，维持公司“中性“评级。
大市同步——上海证券:兼并重组未带来业绩提升【2009-08-28】
我们预测公司 2009、10年 EPS为-0.15、0.10元。因此，我们维持未来 6个月公司的
投资评级为“大市同步” 。
中 性——山西证券:轨梁产销量大幅提升难敌行业整体低迷【2009-08-28】
盈利预测和股票评级。综合以上分析，结合市场走势，我们对公司进行了盈利预测（
见表1、表5），预计公司2009、2010 年每股收益分别为0.007元和0.193元，给予“
中性”评级，将同步大市运行。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-28 ｜ 2162285｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本公司2014年预计发生关联交易共计金额216.23亿元，比上年增｜
｜ ｜加66.91亿元，增长44.8%，其中：——关联采购及接受劳务金额｜
｜ ｜为66.14亿元，比上年增加9.03亿元，增长15.8%，主要是工程劳｜
｜ ｜务及攀钢集团西昌钢钒有限公司（控股股东所属全资子公司）新｜
｜ ｜建项目产量提升增加关联交易；——关联销售及提供劳务金额为｜
｜ ｜150.08亿元，比上年增加57.88亿元，增长62.8%，主要是预计矿｜
｜ ｜石及铁精矿销量增加影响。20140528：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-18 ｜ ｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜为了提高本公司的资金结算效率、拓宽本公司的融资渠道，提高｜
｜ ｜对本公司生产经营所需资金的保证能力，根据深圳证券交易所《｜
｜ ｜信息披露业务备忘录第37号——涉及财务公司关联存贷款等金融｜
｜ ｜业务的信息披露》的要求，本公司与鞍钢集团财务有限责任公司｜
｜ ｜（以下简称“鞍钢财务公司”）、攀钢集团财务有限公司（以下｜
｜ ｜简称“攀钢财务公司”）签订了《金融服务协议（2014-2015年 ｜
｜ ｜度）》，就开展金融服务的类型、上限金额、协议双方的权利及｜
｜ ｜义务等进行约定。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 股权转让 ｜2014-03-07 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜近日，攀钢集团钒钛资源股份有限公司（以下简称“本公司”）｜
｜ ｜接到控股股东攀枝花钢铁有限责任公司（以下简称“攀钢有限”｜
｜ ｜）通知，攀钢有限与其控股股东攀钢集团有限公司（以下简称“｜
｜ ｜攀钢集团”）于2014年3月6日签订了《攀钢集团有限公司与攀枝｜
｜ ｜花钢铁有限责任公司吸收合并协议》。根据该协议，攀钢集团拟｜
｜ ｜吸收合并攀钢有限，吸收合并完成后，攀钢集团将承接攀钢有限｜
｜ ｜的全部资产和负债（以下简称“本次吸收合并”）。本次吸收合｜
｜ ｜并前，攀钢集团持有本公司417,667,321股股份，占本公司总股 ｜
｜ ｜本的4.86%；攀钢有限持有本公司2,630,785,792股股份，占本公｜
｜ ｜司总股本的30.63%。本次吸收合并完成后，攀钢集团将取得攀钢｜
｜ ｜有限所持有的本公司2,630,785,792股股份，将合计持有本公司3｜
｜ ｜,048,453,113股股份，占本公司总股本的35.49%，成为本公司的｜
｜ ｜控股股东。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
