☆公司大事☆ ◇002477 雏鹰退 更新日期：2019-10-15◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2018-07-｜34918.58｜ 0.00｜ 115.71｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 06 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2019-10-14】
“养猪第一股”谢幕 明天是雏鹰退最后一个交易日
【出处】证券日报
10月14日晚，雏鹰退公告，明日(10月15日)为退市整理期最后一个交易日，公司股票将在退市整理期届满后被摘牌。
公司股票进入退市整理期交易的起始日为2019年8月27日，退市整理期为三十个交易日，预计最后交易日期为2019年10月15日。
公司于2019年3月18日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》(豫调查字[2019]01)，因公司涉嫌违法违规，公司被立案调查；此外，2019年半年度归属于上市公司股东的净利润为-15.18亿元。
根据《深圳证券交易所股票上市规则(2018年修订)》14.5.1的规定，公司申请重新上市应该符合的条件包括最近三年公司无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；公司最近三个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过三千万元(净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据)等等。
(编辑白宝玉)
【2019-10-13】
雏鹰退：预计公司股票最后交易日为10月15日
【出处】证券时报e公司
e公司讯，雏鹰退10月13日晚间公告，公司股票进入退市整理期交易的起始日为8月27日，预计最后交易日期为10月15日。根据相关规定，退市整理期届满的次一个交易日，深交所对公司股票予以摘牌。
【2019-10-12】
年内5家A股上市公司退市 3家触及“面值退市”红线
【出处】证券日报
本报记者孟珂
根据数据显示，截至10月11日，年内已有5家A股上市公司实施了退市，7家公司暂停上市。此外，根据记者统计，年内因面值而触发退市条件的上市公司有3家，同时今年也出现了A股市场重大违法强制退市第一股。
“股市要想有效发挥资源配置的功能，就要优胜劣汰、吐故纳新，因此有进有出才是常态。近两年监管层加大退市监管力度，有利于股市更有效的发挥资源配置功能。”苏宁金融研究院投资策略中心副主任顾慧君在接受《证券日报》记者采访时表示。
具体来看，10月10日，深交所公告称，2019年8月15日至9月11日，印纪娱乐传媒股份有限公司股票连续二十个交易日的每日收盘价均低于股票面值(1元)。根据规定以及深交所上市委员会的审核意见，2019年10月10日决定公司股票终止上市，并自2019年10月18日起进入退市整理期。退市整理期为三十个交易日，退市整理期届满的次一交易日对公司股票摘牌。
这意味着，*ST印纪将成为继中弘股份、雏鹰农牧、华信国际之后的面值退市第四股。另外，*ST大控因股价连续20个交易日低于1元面值于9月20日起停牌，仍在等待交易所作出终止上市决定。
对此，私募排排网基金经理夏风光对《证券日报》记者表示，面值退市是退市制度当中的一环，是整个退市机制深化和完善的一种体现。今年面值退市股的增多，能够给热衷于炒作和高送转的上市公司敲响警钟。
盘古智库高级研究员盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示，面值退市制度是当前市场上最为直接的退市通道，大大提升了A股市场质量较差股票的退市效率，同时对即将触及红线的低质量股票起到极大的震慑作用，有利于净化当前的A股市场。
值得关注的是，10月8日，深交所决定*ST长生股票终止上市。*ST长生也因此成为A股市场重大违法强制退市第一股。
夏风光认为，不管是面值退市还是重大违法强制退市，都是资本市场基础性的制度，可以促进资本市场发挥优化资源配置的功能，起到优胜劣汰的作用，通过制度性的手段，淘汰一些较差的企业，可以更有效的引导资金进入到优质企业，发挥金融市场的本质功能。同时，退市制度的完善，也有利于引导投资取向转为价值投资。
“退市形式的多样化无疑是退市制度组建完善的表现。在根据市场变化实现退市形式多样化的同时，建议监管层加强对上市公司信息披露的监管，提早发现可能导致退市的诱因，从而更好地保护投资者尤其是中小投资者的利益。”顾慧君说。
【2019-10-11】
又有公司作别A股 用脚投票“垃圾股” 退市或常态化
【出处】时代财经
短短一周内，*ST长生及*ST印纪接连被深交所强制终止上市。至此，今年内退市股票数量将达到9只(5只已退市，4只即将退市)，这是2018年退市股数量的近两倍。退市股及退市制度再度成为市场焦点。一直以来，A股难言“退出常态化”。但近年来，监管一直在强调“进出有序”。
这就不得不提到A股的退市制度。A股退市标准从盈利指标拓展到交易指标，再增加欺诈发行上市及重大信息披露违法、重大违法事项等，退市制度逐步完善。同时，严监管也成为退市“兴起”的助力。
英大证券5月发布的研报称，“2018年真正开启了退市常态化的大幕。”资深保荐代表人王骥跃今日接受时代财经采访时也表示，“面值退市”悄然走热，未来市场化退市方式会渐成为主流。退市常态化已上路？
根据数据显示，截至目前，今年内已经有5只股票退市，分别为退市海润、华泽退、众和退、*ST上普、小天鹅A。此外，华信退、雏鹰退也已经步入退市整理期，预计最后交易日期均在今年10月内；而*ST长生及*ST印纪则将于10月16日及10月18日起进入退市整理期。
上述9只股票退市原因各不相同。其中，除了*ST上普主动退市，及小天鹅A被美的合并外，其余均为强制退市。今年已经退市及确定要退市的股票数量大大超出了往年，2018年全年，退市股仅5只。
此外，时代财经结合数据和上市公司公告统计，9只个股已被暂停上市，另有*ST华业、*ST大控及*ST神城等多只股票的股价连续多个交易日低于1元，这些股票均有退市风险。
回顾以往，“退市”一词在A股市场并不常见。
英大证券今年5月发布的数据显示，自1998年实施退市风险警示制度以来，截止2019年4月30日，A股市场中累计出现800多次退市风险警示(被标注为ST或*ST)，最终退市的仅62家，A股3610家个股，退市率仅仅是1.71%。
“每年应该至少要有20家以上的‘垃圾’公司退市，市场才能真正做到‘优胜劣汰’，目前还远远不够”，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新10月11日对时代财经分析，“但目前退市数量已较往年有明显增加，这是一个好的现象。”
英大证券持更乐观的看法。该机构的报告认为，“2018年真正开启退市常态化的大幕，随着科创板注册制的实施，及近期监管层和交易所的诸多表态分析，预计2019年退市有望加快”。
退市股为何今年特别多？
2001年，A股首次推出退市机制。标准一出，已经连续四年亏损的“PT水仙”成为“退市第一股”被载入史册。随后，监管也在逐步完善退市机制，从单纯的盈利指标拓展到交易指标再增加欺诈发行上市及重大信息披露违法、重大违法事项，退市标准维度持续增加。
今年4月，深交所发布《深圳证券交易所理事会2018年工作总结及2019年重点工作报告》指出，2019年严格执行退市制度，促进退市法治化常态化，完善市场优胜劣汰机制。5月，深交所即一次性发布了乐视网、千山药机、*ST龙力、*ST凯迪、金亚科技、*ST皇台、*ST德奥等7家公司的暂停上市公告，再向市场乱象“亮剑”。
上交所在5月发布的《沪市上市公司2018年年报整体分析报告》也表示，进一步落实完善退市制度，疏通资本市场出口渠道，加快重大违法违规公司、僵尸企业、壳公司等劣质企业的出清，促进市场生态净化。这也反映了监管趋严的态势。
董登新受访时认为，今年退市股数量增加，主要有三个原因：“一是信息披露制度的监管更有效，惩处力度越来越大，尤其是信息造假的终生追责制很有威慑力；二是科创板推出并试行注册制，提高了资本市场的包容性，令壳资源价值下降；三是投资者价值投资、长期投资意识觉醒，对‘垃圾股’用脚投票，这一点是最具有决定性意义的。”
面值退市或是未来最高效的退市方式？
此前，一些投资者热衷于“炒差赌壳”，更有部分投资者专挑ST股或退市股买入，打算“以小博大”，在股价极低时买入，赌“卖壳”或重组后的巨大利润。但是，在中弘股份退市之后，这种“玩法”逐渐被人“抛弃”。
中弘股份是A股历史上第一只因股价连续20个交易日跌破1元而退市的股票，开启了“面值退市”的先河。而这背后，是壳资源价值的下降。
对此，资深保荐代表人王骥跃向时代财经表示：“壳资源价值下降，是因为壳供给多了，且IPO常态化下壳需求也在减少。供需结构发生了变化，价值自然会下降。”
在中弘股份后，今年出现了更多的面值退市股，如*ST印纪、华信退及雏鹰退，均是“活生生”的例子。
“面值退市股增多，是市场化运行的结果，市场开始抛弃一些公司了，也反应了投资者越来越成熟”，王骥跃称，“让这些公司退市，比强制性行政退市的阻力要小很多，企业也有挽回的余地，也会更重视投资者。”
董登新也持类似观点，“面值退市是目前市场化程度最高的退市标准，将来或会在A股市场发挥核心作用”，他说。
在王骥跃看来，“未来可能会进一步加大市场化退市的力度，修改市场化退市的指标，除了面值退市外，无成交量的公司和股东人数过少的公司也有‘危险’。此外，科创板提倡的空壳公司退市也可能会应用到其他板块”。
值得注意的是，一些“求生欲满满”的公司，往往会尝试通过增持、重组等方式“自救”。在此情况下，重组规则会对这些股票有一定的影响。市场也曾经讨论重组法律法规及壳资源、ST股炒作之间的影响。
王骥跃坦言：“重组是公司的权利，公司当然有权利寻求避免退市的各种措施，包括重组。重组是交易，是市场化的机制可以解决的问题。如果合法合规的自愿交易解决了退市问题，那么重组和退市机制并不冲突，但是要避免出现相关负责人因此逃避惩罚的情况。”
【2019-10-11】
深交所本周对顺利办等10宗违规行为进行纪律处分
【出处】新浪财经
深市监管动态
一、上市公司监管动态(2019年9月30日-10月10日)
本所对10宗违规行为进行纪律处分。
一是顺利办信息服务股份有限公司2018年度业绩预告与年度报告所披露的归母净利润相差金额达到14，671.75万元，差异率为61.13%，公司未及时披露业绩预告修正公告，违反了本所《股票上市规则》的相关规定。本所根据有关规定，对公司及公司董事长兼总经理彭聪、财务总监兼董事会秘书黄海勇给予通报批评的处分。
二是渤海租赁股份有限公司的控股股东海航资本集团有限公司(以下简称“海航资本”)因股票质押式回购业务触发违约条款，被质权人累计减持其持有的渤海租赁1.28%的股权，其中通过非公开发行取得的股份比例为1.0485%。海航资本未在首次减持行为发生的十五个交易日前预先披露减持计划，且在连续九十个自然日内以集中竞价方式减持股份的总数超过上市公司股份总数的百分之一。上述行为违反了本所《股票上市规则》的相关规定。本所根据有关规定，对海航资本给予通报批评的处分。
三是欧浦智网股份有限公司违规对外担保、业绩预告和业绩快报披露违规、2018年财务报告被出具无法表示意见的审计报告。上述行为违反了本所《股票上市规则》的相关规定。本所根据有关规定，对公司，公司控股股东佛山市中基投资有限公司，公司实际控制人、时任董事长兼总经理陈礼豪给予公开谴责的处分；对公司董事长彭国宇，时任董事、副总经理兼财务总监聂织锦，时任董事兼总经理姚子平、马苏，时任财务总监魏来、冷姝娜给予通报批评的处分。
四是安徽华信国际控股股份有限公司2017年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告、2017年度财务报告追溯重述前后主要财务数据存在重大差异、业绩预告和业绩快报披露违规、违规对关联方提供担保、关联交易审议程序和信息披露违规、控股股东违规减持。上述行为违反了本所《股票上市规则》的相关规定。本所根据有关规定，对公司，公司控股股东上海华信国际集团有限公司，公司实际控制人苏卫忠、郑雄斌，时任董事兼总经理王世雄给予公开谴责的处分；对公司董事长李勇给予公开谴责的处分，并公开认定其五年内不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员；对公司董事、总经理兼董事会秘书、时任副总经理孙为民，时任财务负责人张娟，时任董事兼总经理孟繁明、陈斌，时任董事、副总经理兼董事会秘书赵克斌，时任副总经理兼财务总监郁志高给予通报批评的处分。
五是隆华科技集团(洛阳)股份有限公司时任监事樊少斌在2019年3月12日至15日因被动平仓发生减持，减持行为距离预披露不足15个交易日，且构成敏感期交易。上述行为违反了本所《创业板股票上市规则》《创业板上市公司规范运作指引》《上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的相关规定。本所根据有关规定，对樊少斌给予通报批评的处分。
六是聚龙股份有限公司2018年业绩预告、业绩快报披露的预计净利润与年度报告披露的经审计的净利润相比，盈亏性质发生变化，存在较大差异，且未及时修正。上述行为违反了本所《创业板股票上市规则》的相关规定。本所根据有关规定，对公司、公司董事长兼时任总经理柳永诠、财务总监孙淑梅给予通报批评的处分。
七是腾邦国际商业服务集团股份有限公司2018年业绩预告、业绩快报预计的净利润与年度报告经审计的净利润相比，存在重大差异且未及时修正。上述行为违反了本所《创业板股票上市规则》的相关规定。本所根据有关规定，对公司、公司董事长钟百胜、总经理乔海、财务总监顾勇给予通报批评的处分。
八是厦门三维丝(维权)环保股份公司股东刘明辉未根据《现金及发行股份购买资产协议》及公司披露的补偿方案履行业绩补偿义务。上述行为违反了本所《创业板股票上市规则》的相关规定。本所根据有关规定，对刘明辉给予公开谴责的处分。
九是湖南千山制药机械股份有限公司重大资产重组交易利润补偿承诺方刘华山、刘祥华、新疆海捷康健股权投资合伙企业(有限合伙)、周俊丽未按照《盈利预测补偿协议》履行业绩补偿义务。上述行为违反了本所《创业板股票上市规则》的相关规定。本所根据有关规定，对刘华山、刘祥华给予公开谴责的处分，对新疆海捷康健股权投资合伙企业(有限合伙)、周俊丽给予通报批评的处分。
十是金龙机电股份有限公司为关联人违规担保3.4亿元，未履行相应审议程序，也未履行信息披露义务。上述行为违反了本所《创业板股票上市规则》《创业板上市公司规范运作指引》的相关规定。本所根据有关规定，对公司原实际控制人、时任董事长金绍平给予公开谴责的处分，对公司、公司时任董事兼总经理Tjoa Mui Liang、副总经理兼财务总监林天雁给予通报批评的处分。
本所共对14宗违规行为发出监管函，11宗涉及信息披露及规范运作违规，3宗涉及买卖股票及减持违规。
11宗涉及信息披露及规范运作违规中，一是银亿股份有限公司的控股股东宁波银亿控股有限公司及其关联方占用上市公司资金22.47亿元，王海峰等人作为公司董事、时任董事、监事、时任监事未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务。二是远大产业控股股份有限公司发行股份及支付现金购买资产的交易对方未完成业绩承诺，且未及时完成业绩补偿义务。三是北新集团建材股份有限公司未按规定及时进行业绩预告。四是山东未名生物医药股份有限公司2019年半年度业绩预告中披露的净利润与实际净利润差异较大，且未在规定期限内予以修正。五是贤丰控股股份有限公司股东贤丰控股集团有限公司、广东贤丰控股有限公司未及时披露其所持公司股份被冻结。六是安徽华信国际控股股份有限公司2017年财务报告被出具了无法表示意见的审计报告，公司全体董事、监事、高级管理人员无法保证2017年年报信息披露的真实准确完整，且公司2017年度内部控制被年审会计师出具拒绝表示意见的鉴证报告。七是雏鹰农牧集团股份有限公司2018年财务报告被出具了无法表示意见的审计报告。八是欧浦智网股份有限公司2018年财务报告被出具了无法表示意见的审计报告。九是银邦金属复合材料股份有限公司未及时披露政府补助。十是湖南千山制药机械股份有限公司重大资产重组交易承诺人汤朝阳等8人未按照《盈利预测补偿协议》履行业绩补偿义务。十一是广东文化长城集团股份有限公司2018年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。
3宗涉及买卖股票及减持违规中，一是美利云持股5%以上股东的一致行动人宁波赛特股权投资合伙企业(有限合伙)、宁波赛客股权投资合伙企业(有限合伙)因股票质押违约在连续90个自然日内通过集中竞价交易方式减持合计超过美利云总股本的1%。二是山东益生种畜禽股份有限公司副董事长耿培梁短线交易违规。三是亚光科技集团股份有限公司实际控制人的一致行动人赵镜违反承诺超额减持直接和间接持有的公司股份。
本所发出半年报问询函40份、重组问询函3份、关注函9份、其他函件20份。
二、市场交易监管动态(2019年9月30日-10月11日)
9月30日至10月11日，本所共对31起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对多日涨幅异常的“宝鼎科技”进行重点监控，并及时采取监管措施；共对2起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会1起涉嫌违法违规案件线索。
【2019-10-10】
近九成“准仙股”三季报预亏
【出处】大众证券报
截至昨日收盘，两市共有22只“准仙股”发布了今年前三季度业绩预告，其中近九成预计亏损。
仅2只“准仙股”预喜
昨日有交易的上市公司中，4家公司(雏鹰退、华信退、*ST华业、*ST神城)股价不足1元;53家公司为“准仙股”，股价在1至2元之间。
“准仙股”中，22家发布了今年前三季度业绩预告，仅两家业绩向好，分别为巨轮智能和ST天润。
巨轮智能三季报预增，实现净利润约8132.2万元至9939.36万元,增长80.00%至120.00%。公司表示生产经营平稳，第三季度转让子公司股权对公司业绩具有正面影响。
ST天润预计三季报扭亏，实现净利润约8000万元至1.2亿元，同比增长143.25%。公司表示，主要原因系公司上期对全资子公司上海点点乐信息科技有限公司丧失控制权，计提商誉减值及长期股权投资减值准备所致。
ST锐电业绩预告为不确定，公司表示，由于三季度客户回款情况、对供应商老欠款支付情况、业务实现情况存在不确定性，公司无法预测年初至下一报告期期末的累计净利润情况。
19只“准仙股”堪忧
11只“准仙股”三季报预告为续亏，分别为*ST保千、*ST利源、*ST凯迪、坚瑞沃能、*ST龙力、盛运环保、*ST斯太、*ST信威、*ST富控、*ST金山、*ST庞大，其中的*ST股因预计三季度继续亏损而使得暂停上市风险陡增;7只“准仙股”为首亏，分别为*ST刚泰、天广中茂、*ST中捷、*ST飞马、*ST欧浦、*ST银亿、*ST鹏起;1股为略减，山东钢铁预计下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比有较大幅度减少，主要受原燃料价格大幅上涨及新旧动能转换资产调整折旧影响。
三季报业绩预计下降最明显的为*ST飞马，预计净利润同比下降608.91%，约亏损6.48亿元至5.46万元。公司表示，受宏观环境和公司控股股东流动性困难及担保能力大幅下降等的影响，公司流动性出现紧张。公司资源能源供应链业务受到较大不利影响，相关业务出现停滞状况，导致整体业务及经营规模较去年同期大幅下降。其次为*ST中捷，三季度净利润下降343.89%，亏损约5700万元至4300万元。公司表示，2019年1-9月，我国缝制机械行业受全球经济增速放缓、中美贸易争端升级、产业周期性调整等因素的综合影响，缝制机械产销呈现下行趋势，发展压力加大。
三季报亏损最多的公司为*ST凯迪，净利润亏损约14亿元至13亿元,为续亏。公司表示，本年度停产电厂较多、财务费用较高导致亏损较大。其次*ST利源，净利润约亏损13亿元至9亿元，也为续亏。公司表示，由于公司资金短缺，无法采购充足原材料进行生产，导致收入减少，折旧及财务费用增加，亏损额增加。
规避绩差“准仙股”
从基本面上看，“准仙股”基本属于有重大利空的“差评股票”，业绩上出现巨额亏损、有高额债务、公司管理严重失控等问题。
从股价表现来看，“准仙股”也明显不受市场追捧。53只“一元股”中，41股年初至今股价下跌，占比77.36%。其中跌幅最多的*ST信威已下跌90.40%，其次为*ST秋林、*ST欧浦，分别下跌了78.91%、73.78%。*ST鹏起、*ST飞马、*ST九有、*ST斯太、ST银亿、*ST节能、*ST仁智、ST天润、*ST刚泰等9股年初以来股价下跌了50%以上。
一位市场人士对记者表示，今年以来市场机会更多的集中在绩优股身上，尤其是一些龙头公司。此前的低价股、绩差股能够随着市场的反转或经过重组再次“发光发热”，但如今随着制度的逐渐完善，投资理念也向价值投资不断转变，炒绩差、炒借壳的想法已很难再被主流资金认可了。建议投资者尽量规避业绩不及预期的低价股、绩差股，避免投资受损。
【2019-10-10】
22家1元股公司预告三季度业绩 仅1家预增1家扭亏
【出处】证券日报
本站数据显示，截至10月9日收盘，A股总计有67家上市公司股价低于2元/股，其中包括60家1元股上市公司。这些上市公司2019年前三季度业绩表现如何呢？
数据显示，截至10月9日，总计有22家1元股上市公司发布了2019年前三季度业绩预告。其中仅1家上市公司业绩预增，1家上市公司业绩预计扭亏。此外，12家公司预计业绩续亏，6家公司预计业绩首亏，1家公司预计业绩略减。此外，1家公司称业绩存在不确定性。
按照规定，A股上市公司“股价连续20个交易日均低于股票面值1元”面临着退市的风险。1元股是否会有股价保卫战动作？这也引发了投资者关注。
一位投资人士在接受《证券日报》记者采访时表示：“对于一般投资者来说，投资1元股风险已超过可承受范围。”其向记者表示，低价股此前一度受到爆炒，很大一部分原因基于投机。一些企业本身的管理并未得到实质性改变。目前A股市场日趋成熟，投机获得高收益的几率大大降低。
1元股业绩表现受关注
在1元股队伍中，仅巨轮智能和*ST天润业绩预喜。
巨轮智能发布的2019年三季度业绩预告显示，2019年7月份至9月份实现归属于上市公司股东的净利润变动区间为7381.76万元至9188.92万元，同比增长区间为418.52%至545.46%。巨轮智能称，目前，公司生产经营平稳，第三季度转让子公司股权对公司业绩具有正面影响。
ST天润预计今年前三季度业绩扭亏为盈，约为8000万元至12000万元。ST天润表示，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长的主要原因系公司上期对全资子公司上海点点乐信息科技有限公司丧失控制权，计提商誉减值及长期股权投资减值准备所致。
此外，本站数据显示，*ST欧浦、*ST飞马、*ST中捷、ST银亿、天广中茂、盛运环保等公司预计今年前三季度的净利润下滑幅度超100%。
退市风险成投资者关注焦点
中弘股份在2018年9月13日至10月18日期间，公司收盘价均低于1元，确定退市。雏鹰农牧于今年10月9日发布了《关于公司股票进入退市整理期交易的第六次风险提示性公告》，预计最后交易日期为10月15日。
*ST华业发布了公司股票可能将被终止上市的第二次风险提示性公告。公告显示，*ST华业已连续11个交易日(2019年9月17日-10月8日)收盘价格均低于股票面值(即1元)，根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票可能将被终止上市。
本站数据显示，截至10月9日收盘，A股总计有7家上市公司股价低于1元/股。
1元股的退市风险成为投资者关注的焦点。在上交所、深交所互动平台上，投资者对这些公司的未来规划多有询问。
*ST中安在回复投资者提问时表示，股价波动受多方面因素的影响，公司对于股价波动不便作出评论；公司目前暂未披露有相关的稳定股价计划，后续如有将及时履行信息披露义务；为化解风险，保证公司持续经营能力，公司一直在筹划引进战略投资者事项，如有相关进展，公司将及时进行披露。
包钢股份自今年3月下旬以来，股价一直持续低于2元/股。针对投资者的提问，包钢股份回应称：“公司在关注二级市场的表现”；“管理层也在思考这一问题！”
值得一提的是，10月8日晚间，包钢股份发布公告称，公司及所属全资子公司包钢金属，与包钢集团、内蒙古转型升级基金投资中心签署相关协议。内蒙古转型升级基金投资中心通过对金属公司增资20亿元，参与市场化债转股。
包钢股份在回应投资者提问时表示，如果成功实施债转股，可以降低企业的负债率、降低财务成本、提高资信水平、提高融资能力、降低融资成本、降低违约风险等。但由于新股东的加入，摊薄了上市公司股东收益。从长远看，由于负债降低，利于公司长远发展，符合国家“三去、一降、一补”的政策。
未来包钢股份等公司能否走出1元股队列，值得关注。
【2019-10-10】
首例重大违法强制退市产生 坏消息？好消息
【出处】证券日报
近日，A股市场收到了一个来自于*ST长生的“坏消息”，但是在“信纸”的另一面，笔者看到了对于A股市场更多的“好消息”。
暂停上市6个多月后，10月8日，交易所决定*ST长生股票终止上市。*ST长生也因此成为A股市场重大违法强制退市第一股。10月16日起，*ST长生将进入退市整理期，退市整理期为30个交易日，退市整理期届满的次一交易日，公司股票将被摘牌。
对于A股市场而言，上市公司触发强制退市的情形主要包括交易状况指标强制退市，财务状况指标强制退市和重大违法退市。
其中，因重大违法触发强制退市是性质比较恶劣的，首个案例的产生毫无疑问是个坏消息。上市公司本应是“完善现代企业制度和履行社会责任的‘先锋队’”，出现如此妄为的上市公司，虽为个案，但可能对上市公司这一群体在投资者心中的“商誉”产生负面影响。同时，对于*ST长生股东榜单上的2万余名股东而言，持有股权的上市公司即将因“重大违法”退市，无疑也是个坏消息，这意味着投资者的真金白银可能较大幅度缩水，且未来该公司“咸鱼翻身”回归A股市场的概率相对较低。
但笔者认为，对于A股市场而言，产生重大违法强制退市第一股其实包含了多个好消息。
第一，其向市场所有主体和参与者发出了明确的监管信号，提升上市公司质量不是过去时或将来时，而是一般现在时和现在进行时。
今年5月份，证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上表示，上市公司是中国企业的优秀代表，是中国经济的支柱力量。只有不断提高上市公司质量，增强价值创造和价值管理能力，企业才能在日益激烈的市场竞争中脱颖而出，并以令人尊重的方式，赢得长盛不衰的声誉，真正成为亿万企业主体中的“优等生”。此外，沪深交易所也表示，统筹好监管效率与监管质量之间的关系，提高监管资源配置有效性，促进上市公司提升规范运作水平。
笔者注意到，证监会和交易所对于“优等生”并非只给予口头表扬，而是实实在在的“放权”。对于“熊孩子”则是“重兵布防”——按照“抓两头、带中间”的思路，监管部门向分类监管识别出的重点关注、高风险公司集中监管资源：一是推进全链条监管，打出“定期报告双重审查+专项监管问询+现场检查”相结合的监管措施组合拳。二是精准打击违规行为，及时启动纪律处分。三是发挥监管合力，探索风险化解处置。
事实上，对违法违规上市公司实施强制退市，可以视作是精确打击和风险化解的“政策合体”。
第二，资本市场“生态呼吸”功能日益强大，在吸纳优质上市公司的同时，及时“呼出”不适应留在市场的公司。
易会满主席指出，“深化存量改革。借鉴成熟市场经验，在把好入口、引入优质公司的同时，拓宽出口、分类施策，平稳化解存量风险”。
今年以来，已经有多家公司因触发强制退市标准而告别A股市场。从具体原因来看，退市海润触及净资产、净利润和审计报告意见类型等三项强制退市标准；华泽退未能在法定期限内披露暂停上市后的首个年度报告；众和退暂停上市后首个年度报告显示，公司净利润及净资产为负值、财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告；雏鹰退连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元……
此番首例重大违法强制退市产生，展示出监管部门对上市公司的监管力度仍在加大，净化市场生态的监管决心和监管智慧也在提升和加强。
第三，首例重大违法强制退市的产生，对于心存侥幸的上市公司必然产生警示，从而降低新增违法违规的发生概率。
正如易会满主席所言，作为市场主体，上市公司担负着自我规范、自我提高、自我完善的直接责任、第一责任。推进资本市场持续健康发展，监管部门要做到“四个敬畏”，对上市公司来讲，也必须谨记和坚持“四个敬畏”，尤其是大股东和上市公司董监高要常怀敬畏之心。实践证明，一切与市场规律和法律法规对抗、不敬畏风险、损害投资者的行为，最终必然会受到市场和法律的惩罚，付出沉重代价。
*ST长生是重大违法强制退市第一股，但不是最后一个。笔者注意到，还有少数公司已经披露承认，面临着被实施重大违法强制退市的风险，正在等待司法系统的裁判。不过，笔者也相信，随着监管威慑和效能的提高，上市公司违法违规的后果加重，心存侥幸者有望逐步减少。
众人拾柴火焰高。资本市场是一个生态体系，提高上市公司质量需要各方共同努力。笔者相信，只要A股市场主体共同努力，来自于*ST长生的坏消息，可以变成促进市场深化改革、促进上市公司高质量发展的好消息。
【2019-10-07】
前三季度127股股价翻倍 中潜股份成最牛股
【出处】北京商报网
随着三季度的收官，今年前三季度牛熊股榜单也随之出炉。北京商报记者根据统计发现，剔除今年上市个股，有127家公司的股价在前三季度涨幅翻倍，其中，中潜股份涨幅居首，以大涨373.63%成为两市当之无愧的大牛股。与大幅上涨的个股形成鲜明对比的是，ST股近乎包揽熊股榜，前十大熊股中，除派生科技及两只退市股外，清一色为ST股票。
截图
逾1500只股票跑赢大盘
数据显示，剔除今年上市的个股，今年前三季度共有逾7成股票累计实现上涨，其中1523只股票跑赢大盘，更有127只个股实现翻倍。
具体来看，剔除今年上市的个股，两市3562家上市公司中，共计有2579只个股股价在2019年1月1日至9月30日实现不同程度的上涨，占比约为72.4%，在前三季度累计实现上涨的个股中，近6成股票跑赢大盘。
数据显示，今年前三季度上证综指的累计涨幅为16.49%。从数据来看，涨幅超过大盘的个股数量共计1523只，占今年前三季度上涨个股的比重约为59.05%，占全部上市公司的比例为42.76%。这也意味着，两市有超过1500只股票在前三季度跑赢大盘。
从具体的涨幅来看，今年前三季度上涨的个股中，涨幅在50%以下的居多。数据显示，有2086家公司的涨幅在0%至50%之间，占上涨个股的比例为80.88%。另外，431家公司的累计涨幅在30%至50%之间。诸如，江苏神通前三季度累计上涨30.19%，太阳电缆累计涨幅为41.71%。
涨幅超过50%的有493家，其中，涨幅在50%至100%的有366家，127家公司的累计涨幅则超过100%，换言之，有127家公司在今年前三季度股价翻倍。北京商报记者根据统计发现，今年前三季度股价累计涨幅超过100%的个股数量明显增多。数据显示，上一年同期中，剔除2018年上市的个股后，2018年前三季度累计涨幅超过100%的仅为6家。
牛股中信息技术业居多
涨幅超过100%的127只个股中，有20家公司前三季度累计涨幅超过200%，两只股票的涨幅超过300%。其中创业板公司中潜股份的表现尤为吸睛。两市个股中，中潜股份前三季度的累计涨幅达373.63%，雄踞牛股榜榜首。从行业来看，涨幅超过200%的个股中，属于信息技术行业的股票占据半壁江山。
中潜股份是国内专业生产潜水装备产品及提供潜水服务的提供商，主要从事适宜各类人群涉水活动防护装备包括但不限于潜水服及其配套装备的研发、生产及销售等。从数据来看，自今年7月以来，中潜股份的股价强势上涨之势尤为明显。2019年7月1日至9月30日，中潜股份的累计涨幅达到263.26%，而在此期间，大盘的涨幅则仅为2.92%。
股价涨幅紧随中潜股份之后的是兴齐眼药，该股前三季度的累计涨幅为352.78%。兴齐眼药则与中潜股份成为仅有的前三季度涨幅超过3倍的两家公司。资料显示，兴齐眼药与中潜股份的上市日期均为2016年。
涨幅居于牛股榜第三席位的是金运激光。数据显示，金运激光在2019年1月1日至9月30日的累计涨幅为298.79%。
另外，宝鼎科技等其余17只股票的涨幅亦均超过200%。举例来看，龙溪股份前三季度累计涨幅为211.45%，圣邦股份累计涨幅为226.1%，济民制药则在前三季度累计上涨230.79%。
从所属行业一级行业来看，涨幅较大的个股中，所属行业为信息技术业的占大多数。涨幅超过200%的20只个股中，信息技术行业占据12席位，占比达到60%。其中，领益智造、南华仪器、金溢科技等个股所属一级行业均为信息技术业，这三只股票前三季度的累计涨幅分别为274.4%、270.12%以及266.38%。另外，从涨幅超过100%的127只股票来看，属于信息技术业的有53家。
ST股近乎包揽前十大熊股
在超7成个股实现上涨的同时，约980家公司在今年前三季度出现不同程度的下跌。其中，34家公司股价腰斩。*ST信威则以累计下跌近90%成为今年前三季度两市最熊股。需要指出的是，北京商报记者发现，熊股前十大个股中，多为ST股。
数据显示，今年前三季度累计跌幅超过30%的股票有101家，占所有上市公司数量的比重为2.84%。其中，跌幅在30%至50%的为67家。另外，前三季度跌幅累计超过50%的有34家。
在逾30家股价腰斩的公司中，跌幅在50%至60%的有19家，下跌幅度在60%至70%之间的有5家，分别为*ST九有、*ST长生、*ST华业、*ST飞马、*ST鹏起。剩余10只股票的累计跌幅超过70%，4只股票累计跌幅超过80%。其中，*ST信威跌幅最大，为89.86%，雏鹰退紧随其后，累计跌幅为88%，华信退跌幅居于雏鹰退之后，前三季度累计下跌幅度为81.97%。跌幅居于熊股榜第四位的是*ST印纪，*ST印纪在前三季度累计跌幅为80.77%。
从前十大熊股来看，除两只退市股以及派生科技外，其余个股均为ST股。扩大范围来看，跌幅居于前二十的个股中，去除两只退市股，非ST股仅有派生科技和森源电气两只股票。派生科技和森源电气累计下跌幅度分别为70.43%以及57.61%。
在著名经济学家宋清辉看来，ST股等垃圾股会逐渐被多数中小投资者抛弃，价值投资将逐步成为市场的主流。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，“近两年来，A股市场走出了结构性的行情，绩优股表现相对坚挺，而非龙头股以及一些绩差股、题材股都出现了较大幅度的回落”。业绩为王目前仍是最好的选股思路。”
数据显示，前三季度股价翻倍的127只个股中，93只股票在今年上半年归属净利同比上涨，占比超过7成。
针对公司前三季度股价相关问题，北京商报记者曾致电中潜股份、*ST信威等个股进行采访，但对方电话未能接通。
【2019-09-26】
关于对雏鹰农牧集团股份有限公司及相关当事人给予公开谴责处分的公告
【出处】深交所网站
经查明，雏鹰农牧集团股份有限公司(以下简称“雏鹰退”)及相关当事人存在以下违规行为：
一、对外投资转让事项未履行审议程序和信息披露义务
2017年，雏鹰退通过处置平潭沣石1号投资管理合伙企业(有限合伙)实现投资收益9,000万元，占2016年经审计净利润的10.79%。雏鹰退未就该事项履行审议程序和信息披露义务。
2018年3月2日，雏鹰退控制的深圳泽赋农业产业投资基金有限合伙企业(有限合伙)(以下简称“泽赋基金”)与平潭润岭投资合伙企业(有限合伙)签订《出资份额转让协议》，转让所持的宁波申星股权投资合伙企业(有限合伙)的部分份额，该笔份额转让产生投资收益51,123.51万元，占2017年度经审计净利润的61.34%。2018年7月20日，双方签订《解除协议》，终止转让前述份额。直至2018年7月27日，雏鹰退才在《关于签订解除协议的公告》中披露前述事项。雏鹰退未按规定就泽赋基金转让出资份额与后续签订解除协议事项履行审议程序和信息披露义务。
二、重大诉讼、仲裁事项未及时披露
2019年4月13日，雏鹰退披露《关于诉讼进展、新增诉讼以及债务逾期的提示性公告》，新增诉讼、仲裁事项56件，涉及金额共计282,346万元，其中，发生在2018年的39件，涉及金额259,451万元，占2017年度经审计净资产52.27%。雏鹰退未及时就上述重大诉讼、仲裁事项履行信息披露义务。
三、违规对外提供财务资助
2017年至2018年9月30日，雏鹰退及子公司合计为第三方提供财务资助119,870.91万元，占2017年度经审计净资产的24.15%。直至2018年10月24日，雏鹰退才召开董事会审议上述事项并披露。雏鹰退未及时就上述事项履行审议程序和信息披露义务。
四、违规对外提供担保
2018年1月24日，雏鹰退在未履行用印审批流程的情况下，为河南百顺农牧发展有限公司相关债务提供担保，担保金额为2亿元，占雏鹰退2017年度经审计净资产的18.64%。雏鹰退董事长兼首席执行官侯建芳、副董事长侯五群、董事候斌在相关文件上签字，雏鹰退未就上述对外担保事项履行审议程序和信息披露义务。
五、业绩预告、业绩快报披露违规
2017年10月26日，雏鹰退披露《2017年第三季度报告》，预计2017年归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)为90,000万元至112,000万元。2018年1月31日，雏鹰退披露《2017年年度业绩预告修正公告》，将预计净利润修正为63,000万元至66,000万元。2018年2月14日，雏鹰退披露《2017年度业绩快报》，预计2017年度净利润为64,629万元。2018年3月31日，雏鹰退披露《2017年度业绩快报修正及2018年第一季度预告的公告》，将2017年度净利润修正为11,192万元。2018年4月27日，雏鹰退披露《2017年年度报告》，2017年度经审计的净利润为4,519万元。
2019年1月31日，雏鹰退披露《2018年业绩预告》，预计2018年度净利润为-290,000万元至-330,000万元。2019年2月27日，雏鹰退披露《2018年度业绩快报》，预计2018年度净利润为-304,073万元。2019年4月25日，雏鹰退披露《2018年年度报告》，2018年度经审计的净利润为-386,400万元。
雏鹰退在2017年度、2018年度的业绩预告、业绩快报中预计的净利润均不准确，与经审计的净利润存在较大差异，且业绩修正严重滞后。雏鹰退未能按规定及时、准确地履行相关信息披露义务。
六、2018年财务报告被出具无法表示意见的审计报告
2019年4月25日，亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)对雏鹰退2018年财务报告出具了无法表示意见的审计报告，主要涉及事项为：持续经营存在不确定性；对债权投资、财务资助等款项无法获取充分、适当的审计证据以判断资产减值准备计提的合理性；未完整提供未纳入合并范围的被投资单位审计报告和财务报表及子公司汕头市东江畜牧有限公司2018年度财务资料；无法判断雏鹰退关联方关系和关联交易披露的完整性和准确性；无法判断生物资产、固定资产和在建工程列报的准确性；无法判断诉讼事项对财务报告产生的影响；被中国证监会立案调查，无法判断立案调查结果对财务报表的影响程度。
雏鹰退的上述行为违反了本所《股票上市规则(2014年修订)》第1.4条、第2.1条、第9.2条、第9.3条、第9.11条、第11.1.1条、第11.3.3条、第11.3.7条，本所《股票上市规则(2018年4月修订)》第1.4条、第2.1条、第9.2条、第9.3条、第11.1.1条，本所《股票上市规则(2018年11月修订)》第1.4条、第2.1条、第9.11条、第11.1.1条、第11.3.3条、第11.3.7条和本所《中小企业板上市公司规范运作指引(2015年修订)》第1.3条、第5.3.4条、第7.4.3条、第7.4.4条、第8.3.4条的规定。
雏鹰退董事长兼首席执行官侯建芳未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务，违反了本所《股票上市规则(2014年修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条，本所《股票上市规则(2018年4月修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条和本所《股票上市规则(2018年11月修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条的规定，对雏鹰退上述违规行为负有重要责任。
雏鹰退董事、副总裁兼财务总监杨桂红未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务，违反了本所《股票上市规则(2014年修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条，本所《股票上市规则(2018年4月修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条和本所《股票上市规则(2018年11月修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条的规定，对雏鹰退上述第三项、第四项、第五项、第六项违规行为负有重要责任。
雏鹰退时任董事、董事会秘书兼副总裁吴易得未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务，违反了本所《股票上市规则(2014年修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条、第3.2.2条，本所《股票上市规则(2018年4月修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条、第3.2.2条和本所《股票上市规则(2018年11月修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条、第3.2.2条的规定，对雏鹰退上述第一项、第二项违规行为负有重要责任。
雏鹰退副董事长兼副总裁侯五群、董事候斌未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务，违反了本所《股票上市规则(2014年修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条和本所《股票上市规则(2018年11月修订)》第1.4条、第2.2条、第3.1.5条、第3.1.6条的规定，对雏鹰退上述第四项违规行为负有重要责任。
一、对雏鹰农牧集团股份有限公司给予公开谴责的处分；
二、对雏鹰农牧集团股份有限公司董事长兼首席执行官侯建芳，董事、副总裁兼财务总监杨桂红，副董事长兼副总裁侯五群，董事候斌，时任董事、董事会秘书兼副总裁吴易得给予公开谴责的处分。
对于雏鹰农牧集团股份有限公司及相关当事人上述违规行为及本所给予的处分，本所将记入上市公司诚信档案，并向社会公开。
本所重申：上市公司及其全体董事、监事和高级管理人员应严格遵守《证券法》、《公司法》等法律法规及本所《股票上市规则》的规定，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务。
深圳证券交易所
2019年9月26日
【2019-09-24】
选股有困难？试试荐股师！季版只要288！
【出处】本站
指数回踩之时，正是提前潜伏潜力牛股的好机会！选股难？不如看看荐股师?
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【2019-09-24】
将“面值退市”进行到底
【出处】证券时报
在A股市场，退市制度一直是备受诟病的一项制度，该项制度一直被市场认为是形同虚设。自2001年水仙电器拉开A股上市公司退市的序幕以来，上市公司退市一直都是断断续续，有时甚至连续几年都没有上市公司退市。以至退市制度实行18年来，A股退市公司的数量也就在百余家左右。
A股市场上市公司退市不力的情况在近年有所好转。由于管理层对退市制度作出了进一步的完善，加大了对退市工作的监管力度，尤其是引入了“面值退市”制度，上市公司退市的数量开始增多。如今年就有雏鹰退、华信退、*ST印纪、*ST大控4家公司加入到面值退市股行列，占据了今年退市公司的半壁江山。
“面值退市”之所以能够成为目前A股市场上市公司退市的一个重要渠道，甚至能够在市场上产生一定的震慑力，关键在于“面值退市”是目前A股市场上最快的退市通道。当上市公司的股价连续20个交易日的收盘价低于1元面值时，该公司即触及面值退市红线。此时，交易所即可作出终止上市的决定。而一旦交易所作出了终止上市的决定，公司股票就将进入30个交易日的退市整理期交易，交易结束，股票就正式退出A股市场。因此，与其他方式的退市相比，“面值退市”不仅少了“风险警示期交易”的环节，更少了暂停上市阶段，而暂停上市的期限最少是6个月的时间，有的公司一“暂停”就停了好几年。可见，“面值退市”是目前A股市场上效率最高的一种退市方式。
或许正是由于“面值退市”效率高的缘故，一些习惯于“暂停上市”方式退市的投资者以及市场人士，对“面值退市”这种快速的退市感到不适起来。为此，有舆论建议，放宽“面值退市”的规定，允许上市公司在股价连续10个交易日跌破面值之后，主动申请停牌来实施自救。停牌的时间最长可达半年，让上市公司及大股东有充分的时间来提出改善公司基本面，或引入真正有能力拯救公司的重组方。该建议的精髓就是给上市公司设置一个为期6个月的“自救期”，让上市公司进行自救，这与目前其他退市方式的“暂停上市”有相似之处。
这种设置“面值退市自救期”的做法显然没有任何必要。对于A股退市制度来说，这种做法其实是在开历史的倒车。除了降低“面值退市”的效率之外，并不能解决任何问题，因此，A股市场需要坚定目前“面值退市”的做法，将“面值退市”进行到底。
对于当下的A股市场来说，显然不是要削弱上市公司退市的力度，而是要加大上市公司退市的力度。总体说来，目前A股的退市公司不是太多，而是太少了。以市场甚为关注的美股为例，在1995年至2005年十年间，美国三大股市共有9273家公司退市，基本上每年1000家左右。而最近10年，纽约交易所股票退市的比例高达6.6%，而纳斯达克则达到7.6%，每年退市公司数量甚至比每年新上市公司数量还多，这在美股是一种常态。与此相比，A股上市公司的退市显然还只是刚刚迈步而已，完全没有可比性。即便是在退市力度加大的今年，目前真正退市公司的数量也还只有几家而已，4只“面值退市股”目前只是走在退市的路上，还没有最终退市。因此，A股上市公司的退市只能加强，而不能削弱。
不仅如此，“面值退市自救期”并不能让上市公司真正进行“自救”。正所谓未雨绸缪，上市公司真要自救，根本就不应该等到公司陷入险境，濒临退市的时候，在公司股价还没有跌破1元，甚至还没有跌破2元之时，公司有的是自救时间，何必要等到公司股价已连续10个交易日跌破1元面值之时才来自救呢？等到公司濒临退市之时再来自救，这显然只是临时抱佛脚了，自救的意义非常有限，除了拖延退市的时间、降低退市的效率之外，只能是让上市公司多一个苟延残喘的机会，给市场增加一个投机炒作的机会，并不能真正让上市公司进行自救。而这种拖延与投机炒作，显然不是市场所需要的，是与市场的健康发展背道而驰的。因此，要不要自救是上市公司自己决定的事情，面值退市制度没有必要作出这样的安排。
【2019-09-23】
董登新：一元退市法则大显神威
【出处】金融界
一元退市法则大显神威
——5只垃圾股已被股民赶出股市
截止2019年9月19日，*ST大控连续第20个交易日收盘价低于1元，按照一元退市法则规定，*ST大控必将成为继中弘退、雏鹰退、*ST华信、*ST印纪后第五只“一元退市股”。这是A股市场的进步与成熟，更是投资者“用脚投票”的胜利。
曾几何时，股民“炒差”成风，凡“差”必炒，那时，只要出现1元股，股民就会争相抢购，根本不让它变成“毛股”，他们甚至参与皮包公司炒壳、赌壳。然而，今天我们看到了市场另外的一面，股民开始对垃圾股“敬而远之”，投资者终于学会了“用脚投票”，垃圾股成为了“过街老鼠”，人人喊打！这是市场的巨变，也是股民成熟带给我们的惊喜。
过去是股民炒垃圾，皮包公司炒股民。今天，股民不炒垃圾了，皮包公司也就销声匿迹了。这就是所谓的市场生态与食物链的连锁反应。
众所周知，“一美元退市法则”是美股市场化程度最高的退市标准，它有数千家强制退市公司都是被“一美元退市法则”赶出股市的。NASDAQ与纽约证交所都设置了“一美元退市法则”，即上市公司的股票如果连续30个交易日平均股价不足一美元，证交所将发出退市警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，则股票必须强制退市。
2012年我国A股市场退市制度改革，首次借鉴并设置了“一元退市法则”，即公司股票连续20个交易日收盘价低于1元的，则证交所有权决定该公司股票终止上市。
一元退市法则没有“暂停上市”，也没有“恢复上市”，更不需要“连续4年亏损”，就可以直接强制退市，这是退市周期的大幅缩短，更是退市效率的大幅提升，而且它是市场化程度最高的退市标准，其退市主动权完全掌握在投资者手中，不管上市公司如何进行财务报表“重组”，只要投资者“用脚投票”，就可以直接将其驱逐出市场。这是市场的力量，更是投资者的自觉与自决，不需要任何理由与解释。这是最彻底、最公平、最纯粹的退市标准，也是效率最高、没有任何争议的退市标准。
(一)一元退市第一股：中弘股份(房地产)
2010年1月11日，中弘股份借壳*ST科苑在深交所主板上市。2010年1月8日，公司总股本1.24亿股，随后步入巨额增发及“高送转”阶段：(1)2010年2月9日将近总股本4倍的定向增发；(2)2011年2月24日10转8；(3)2013年8月28日10转9；(4)2014年12月8日定向增发；(5)2015年5月29日10转6；(6)2016年4月20日定向增发；(7)2017年7月17日10转4。公司的总股本从2010年初的1.24亿股增至退市前的83.91亿股，在不到八年时间，公司股本疯狂地扩张了将近67倍?
≡谧詈笠淮巍案咚妥焙螅泻牍煞莸墓杉塾刹蛔?元跌成1元股，与此同时，公司经营停摆，背负巨额亏损和负债，股价顺势跌成了仙股。截止2018年10月18日，因连续20个交易日收盘价低于1元，中弘触发了强制退市条件，随后深交所决定终止其上市资格。
中弘股价2017年巨亏25亿，2018年前三季度再亏19亿，但根据“连续亏损”退市规则，中弘股份必须在连续3年亏损的情况下，才能“暂停上市”，必须“连续4年亏损”才能“终止上市”，按照“连续亏损”退市规则，它最早要到2020年4月才能“暂停上市”，之后最早也要等到2021年4月后才会“终止上市”。
然而，在1元退市法则下，由于“高送转+经营恶化”双重催化剂的作用，中弘股份很快便触发了连续20个交易日收盘价低于1元的强制退市条件，提早了约两年半时间退市。这就是1元退市法则的高效率与威慑性?
?二)一元退市第二股：雏鹰农牧(养猪)
2010年9月15日，雏鹰农牧在深交所中小板正式挂牌上市。IPO后总股本为1.335亿股。上市后公司经历了快速而疯狂的股本扩张：(1)2011年4月19日10送10；(2)2012年4月24日再次10送10；(3)2013年7月12日10送6；(3)2014年1月28日定向增发；(4)2015年5月13日再次定向增发；(5)2016年6月24日10送20，这是最后的疯狂！总股本扩至31.35亿股。
雏鹰农牧在上市六年中，总股本扩张了将近23倍！2014年亏损1.89亿元，2018年猛亏38.6亿元，2019年上半年再猛亏15.18亿元，且净资产首次出现负数。如果按照“连续4年亏损退市”的规则，那么，雏鹰农牧最快也要等到2022年4月后才能退市。
然而，由于投资者主动“用脚投票“，截止2019年8月18日，雏鹰农牧因连续20个交易日收盘价低于1元，随后，深交所作出中弘股份股票终止上市的决定。这使得雏鹰农牧退市时间提前了至少两年半，这就是一元退市法则高效率与威慑力。
(三)一元退市第三股：华信国际(化工)
2004年7月13日，原名“华星化工”在深交所中小板挂牌上市。IPO后总股本为0.65亿股。公司上市后经历了总股本的快速扩张：(1)2006年5月18日送转股；(2)2007年1月18日定向增发；(3)2007年5月25日送转股；(4)2008年4月22日送转股；(5)2009年5月26日送转股；(6)2010年5月28日送转股；(7)2013年4月16日送转股；(8)2013年5月21日10送15；(9)2016年4月11日10送10。总股本增至22.78亿股，公司上市十年间总股本扩张了35倍?
『芟匀唬驹?007年定向增发时，为了掩护定向增发投资者逃跑，公司不惜在一年之内连续两次“高送转”，这是十分不道德、不厚道的行为。如此不诚信的公司最终走向死亡，也是必然的结果。2014年11月，公司更名为华信国际。
2018年8月22日晚间，*ST华信披露公告称，当日公司收到证监会《调查通知书》，因公司披露的2017年年度报告涉嫌虚假记载，证监会决定对*ST华信进行立案调查。
2018年公司猛亏12.1亿元，2018年底公司净资产首次出现负数；2019年上半年亏损0.49亿元，每股净资产为-0.51元。公司员工仅剩53人。这是步入死亡“逃跑”的节奏?
∪绻凑铡傲哪昕魉稹蓖耸泄嬖颍蚬咀钤缫惨鹊?022年4月后才能退市。
同样，由于投资者主动“用脚投票”，截止2019年8月16日，*ST华信连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，随后被深圳证券交易所决定终止上市。
(四)一元退市第四股：印纪传媒(商务)
2007年7月20日，印纪传媒正式在深交所中小板挂牌上市。IPO后总股本1.07亿股。
公司上市后也经过了快速的股本扩张：(1)2008年7月21日，10转增5；(2)2012年6月18日，10转增3；(3)2014年11月7日定向增发；(4)2017年7月19日10转增6。总股本增至17.7亿股，公司上市十年间总股本扩张了约16倍。公司现有员工171人。
2018年公司猛亏17.86亿元，2019年亏损0.98亿元，净资产虽然已跌破面值，但仍未出现负数。2018年公司共有22条证券违规记录。
如果按照“连续4年亏损”退市标准，*ST印纪至少要等到2022年4月后才能退市。
然而，由于投资者主动“用脚投票”，截止2019年9月11日，股价20个交易日收盘价低于1元，随后，深交所必然会作出终止退市的决定。
(五)一元退市第五股：大连控股(批发)
1996年9月16日，原名“大显股份”正式在上交所主板挂牌上市。IPO后总股本为0.85亿股。上市后历次股本扩张记录如下：(1)1996年11月29日送转股；(2)1998年6月4日配股；(3)1999年9月28日送转股；(4)2001年1月11日配股；(5)2001年5月25日送转股；(6)2002年5月21日送转股；(7)2003年11月17日送转股；(8)2004年6月15日送转股；(9)2005年8月1日送转股；(10)2006年6月13日股权分置改革，流通股股东每10股获得8股的转增股份；(11)2014年6月11日定向增发。总股本增至14.64亿股，上市18年时间公司股本扩张了大约17倍。公司现有员工301人。
自2005年以来，公司累计7年亏损、6年微利，2018年猛亏15.65亿元，2019年上半年公司盈利1分钱，你信吗？这实在是太搞笑了！公司每股净资产仅剩2毛9分钱。
但因*ST大控巧妙利用了“连续四年亏损”才能退市的制度漏洞，通过“重组报表”大搞“二一二”亏损套路，即两年亏损、一年微利，再两年亏损、一年微利，这样，不仅可以永不退市，而且也不必暂停上市。比方，2015年和2016年亏损，2017年每股收益2分钱；2018年再猛亏15.65亿元，2019年再亏损，2020年再微利1分钱；如此循环往复，可以永不退市。
然而，截止2019年9月19日，通过投资者主动“用脚投票”，*ST大控已经连续20个交易日收盘价低于1元，因此，上交所很快也会作出终止上市的决定，提前终止僵尸企业的上市资格。这是市场的力量，也是股民的觉醒与成熟。
(六)*ST海润抢在一元退市法则发威前“暂停上市”
一元退市法则偶尔也会遭遇其他退市标准的“劫杀”或“抢先”。其中，最有代表性一个例子是*ST海润。
事情经过是这样的：因*ST海润2016年度、2017年度财务会计报告连续两年被出具无法表示意见类型的审计报告，股票自2018年5月29日起被上交所实施暂停上市。
事实上，从2018年2月1日开始，*ST海润已经步入了“一元退市”的通道，当天收盘价为0.97元，在连续经历了3个交易日收盘价低于1元后，公司突然决定自2月5日开始停牌，一直到5月29日上交所作出“暂停上市”的决定，*ST海润就不再复牌了。
直到2019年4月30日，*ST海润披露2018年年度报告，相关财务指标触及了《股票上市规则》14.3.1条第(一)项规定的净资产、净利润和审计报告意见类型三种应予强制终止上市的情形，上交所正式作出终止上市决定。
这一退市决定，反倒使得*ST海润被推迟了整整一年退市。如果按照“一元退市法则”，该公司早就在2018年2月就可以达到连续20个交易日收盘价低于1元的无条件强制退市要求。这就是在A股历史上首次发生的退市标准之间的“抢先”冲突。
(七)*ST华业敢与一元退市法则对赌？
2019年5月13日，*ST华业沦为“一元股”，随后，一帮“保守党”便开始与一元退市法则展开了多轮对赌与博弈：
(1)2019年6月6日，*ST华业收盘价首次跌破1元，随后连续14个交易日收盘价低于1元，还差6个交易日就可以退市了，结果功亏一匮，2019年6月27日，*ST华业收盘价再次拉升至1元收盘；
(2)从2019年7月26日开始，*ST华业连续12个交易日收盘价低于1元，还差8个交易日退市，结果再次功亏一匮，2019年8月13日，*ST华业再次拉升至1元收盘；
(3)从2019年8月22日开始，*ST华业连续16个交易日收盘价低于1元，仅差4个交易日退市，结果第三次功亏一匮，2019年9月16日，*ST华业再次拉升至1元收盘；
(4)从2019年9月17日开始，*ST华业再次步入连续多个交易日收盘价低于1元。
如此往复，似乎有某种神秘的力量一直阻止*ST华业服从“一元退市法则”退出市场。这是与制度对赌？还是与公司对赌？抑或是想再将股民拉进去垫背？
*ST华业，何方神圣？2000年6月28日，原名“仕奇实业”正式在上交所挂牌上市，IPO后总股本1.75亿股，后来分别两次更名为华业地产、华业资本。上市期间公司股本扩张了5次：(1)2006年8月29日10送10；(2)2007年11月27日定向增发；(3)2008年5月27日10送5；(4)2008年11月28日定向增发；(5)2012年7月4日10送12。总股本增至14.25亿股，上市12年间总股本扩张8倍?
?018年*ST华业突然猛亏64.38亿元，2019年上半年再猛亏27.35亿元，每股净资产为-1.76元，公司严重“资不抵债”，净资产为-25亿元，公司员工仅剩100人。这似乎是要走向“破产”的姿态。于是，投资者开始“用脚投票”，*ST华业已徘徊在鬼门关口，就差临门一脚了?
∧壳盎褂胁簧俪独烧谝辉耸型ǖ来竺趴谂哦樱欠直鹗?ST神城、*ST欧浦、*ST庞大、ST锐电等等。此外，还有2019年3月停牌的*ST长生以及2019年4月停牌的*ST毅达、*ST龙力、*ST德奥、*ST凯迪，2018年8月停牌的*ST百特，2019年暂停上市的*ST保千及*ST皇台，这些垃圾股都将是明年退市的预备队伍，它们都将成为投资者优先“用脚投票”的对象。
不难预测，随着注册制改革全面落地实施，以及资本市场双向开放力度加大，A股投资者生态正在发生明显改变，广大股民的投资理念也在发生悄悄变化。过去“炒小”、“炒差”的陋习正在革除，炒壳、赌壳的风尚已不复存在，垃圾股已成为“过街老鼠”、人人喊打。可以想像，一元退市法则很快就会像一美元退市法则一样，大显神威，将来A股市场每年直接退市公司数量不仅会超过10家、20家，甚至有可能超过50家、100家。这是市场的力量和威严，也是值得投资者期待的市场大变化。
【2019-09-23】
面值退市第五股将落锤 监管引导空壳公司及时出清
【出处】证券日报
9月20日，*ST大控因连续20个交易日收盘价格均低于股票面值(即1元)开始停牌。根据规定，上交所在公司股票停牌起始日后的15个交易日内，将作出是否终止公司股票上市的决定。这意味着面值退市第五股即将产生。
“今年面值退市案例增多，对于目前的资本市场来说是一种好现象，这表明业绩差的公司将难以在资本市场立足，投资者日益成熟，原来‘炒壳’等现象也大幅减少，资本市场配置资源的能力得到进一步提高。”中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖对《证券日报》记者表示。
数据显示，截至9月20日收盘，沪深两市共有7只股票低于1元面值，包括*ST神城、*ST华信、*ST印纪、*ST雏鹰、*ST华业、*ST大控、金亚科技。
卞永祖表示，监管层释放出的信号非常明确，就是坚决对那些热衷概念炒作、弄虚作假、经营能力差的上市公司说不，并加速这些公司离开资本市场，释放出资源，引导资金流向那些专注主业、有发展前景的公司。
中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示，从最新业绩公告可以发现，因股价低于面值而被退市的公司均出现严重的亏损。
值得关注的是，去年11月份，沪深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，从退市实施情形、实施标准、实施主体、实施程序以及相关配套机制等方面作出了详细规定。
“退市新规实施后，退市股数量显著增加，也侧面反映出监管部门对于那些触及重大违法强制退市情形的公司绝不手软，严格执行退市。”李湛表示，随着资本市场重大改革的推进，资本市场生态逐步完善，市场各方对完善退市制度的要求进一步提高，这将推动退市制度的完善和监管力度的加强。与此同时，退市常态化将成为未来A股迈向国际化的坚实一步，打造良好的优胜劣汰市场生态，有望使得市场资源得到充分的优化配置。
谈及要如何保护投资者？卞永祖认为，首先要加强投资者教育，对于投资者来说，首先要牢记“股市有风险，投资需谨慎”。其次，对于上市公司弄虚作假、欺骗投资者的行为，要通过加大惩罚力度，建立行之有效的投资者索赔机制，让投资者获得补偿，让弄虚作假的人受到严惩。
【2019-09-20】
“面值退市股”为何自救难
【出处】证券市场红周刊【作者】张俊鸣
A股“退市难”的标签正在快速褪去，特别是在面值退市制度出台之后，触发该项条款而被迫退市的公司数量正在快速增加。在去年中弘股份成为“面值退市第一股”之后，今年以来又陆续有雏鹰农牧等多家公司触及此项条款而被退市。
但单纯的“一退了之”并不能解决退市对投资者、债权人造成的损失，破产重整、破产和解等手段，应当成为所有濒临面值退市的公司提前谋划、积极思考的方向。
从“退市难”到“保壳难”
和A股早先主要和业绩盈亏挂钩的退市机制相比，面值退市最大的进步是将退市主导权交给市场，由全体投资者“用钞票投票”来决定退市与否。在以往“十个便宜九个爱”的情况下，鲜少有股票会跌破1元，更何况面值退市制还留下了“连续跌破面值20个交易日”的缓冲期，看起来触发这一条款的概率并不大；但从市场走势来看，绝大部分股价跌破面值1元的公司，最终都很难走出退市泥淖。
在今年以来A股强势上涨超过两成、较去年明显回暖的情况下，1元股从“退市难”变为“保壳难”，不得不说是个值得玩味的现象。
如果说这些公司都无所作为、坐等退市也并不客观，在面临退市危局的同时，许多自救措施包括公布重组方案、董事长卖房增持等，但大多泥牛入海，不见成效。面值1元从底线成为了虹吸的黑洞，还是在大盘整体相对强势的状况下，说明A股已经在一定程度上摒弃了“炒低”、“炒差”之风，无疑是一大进步。对于参与低价股的投资者来说，现实的市场走势是最好的风险教育，即使是1元“地板价”也有很大的可能掉入地下室，甚至如雏鹰退那样被惨套八成。
监管趋严，“重组老司机”为过去还债
这些濒临面值退市的1元股，为何遭遇市场“用脚投票”，甚至连自救措施都反应冷淡？监管层加强信息披露真实性的管理是其中的重要原因。在一些公司出台自救措施之后，常常会收到交易所的询问。
比如，华信退在7月底股价跌破1元面值之后，曾经计划通过《债务债权抵消协议》来提升公司业绩，但在深交所问询协议的商业合理性之后，未能及时答复而只能取消协议，导致失去“救命稻草”股价加速归零。在加强监管的背景下，上市公司想要通过一纸协议为财报涂脂抹粉，甚至指望就此刺激股价上涨已经难度很大，这不得不说是监管的进步。
另一方面，已经或濒临触发面值退市的公司，不少是“重组老司机”，本身就是以前通过重组借壳上市。在面值退市股中，中弘股份、华信国际、印纪传媒分别由科苑集团、华星化工、高金食品借壳而来，*ST神城、*ST百特、*ST华业、*ST鹏起、*ST九有、*ST中安等都属于典型的借壳上市，*ST大控等则经历了实际控制人和公司名称变更，资本运作、资产收购的动作不绝如缕。在爆出财务黑洞、业绩地雷引发股价暴跌的情况下，想要再用“熟悉的配方”来提振股价，已经丧失了号召力，背后的深层次原因正是上市公司及其控制人的信用已经严重破损，破镜难圆。
“市场化自救”胜过“一退了之”
A股从以往的“炒低、炒差”到现在面值退市股“保壳难”，正是市场走向成熟的里程碑之一。但不管现有的股东是持有还是抛售，没有上市公司回购的话，总是要有投资者来持有这些即将退市公司的股票；如果大股东提前减持“金蝉脱壳”，退市对中小投资者的影响面还会进一步扩大。
此外，这些退市股往往涉及复杂的债权债务关系，“一退了之”不仅让持股者受损，对债权方也不是什么好事，甚至有可能引发债务连环爆的风险。因此，如果这些退市股还有一些优质资产的话，通过市场化自救的手段实现债务重组，对各方或许都是一个比较好的选择。
近期*ST华业的破产和解思路或许可提供若干借鉴，公司从6月份开始便积极和债权方协商，实际控制人近期还承诺向公司无偿注入资产，也让该股今年的第三次“面值保卫战”取得成功，又获得20个交易日的喘息机会。虽然能否最终摆脱面值退市危机还存在很多变量，但只要对改善上市公司质量有利的方案，都应当让有关方面积极尝试，争取降低投资者损失，化解债权风险。
笔者建议，针对目前面值退市规定中“20个交易日”的限制，不妨适度放宽，允许上市公司在股价连续10个交易日跌破面值之后，主动申请停牌来实施自救。停牌的时间最长可达半年，让上市公司及大股东有充分的时间来提出改善公司基本面，或引入真正有转变公司的重组方。而对监管部门来说，在停牌网开一面的同时，也不能放松对自救方案的审核，以免又沦为一场资本游戏的闹剧。
【2019-09-19】
“保壳大战”提前打响：坚瑞沃能等65股续亏后压力陡增
【出处】华商报
原标题：“保壳大战”提前打响：坚瑞沃能等65股续亏后压力陡增来源：华商报
A股“保壳大战”年年上演，今年来得更早一些。除了业绩不佳的企业，还有一些濒临面值退市股也加入了“保壳”行列。
濒临面值退市股
今年成保壳“主角”
虽然距年底还有一段时间，A股的“保壳大战”却已提前打响，除了一众业绩堪忧的ST股，今年濒临面值退市的股票也在忙着自救。
按申万行业分类，*ST华业是上半年亏损最多的房地产企业。最近三个月，该股已连续三次拉响“面值退市”警报。中秋节前连续16天股价低于1元后，这家公司抛出了自救计划：实控人同意将旗下一家公司半数股权无偿注入上市公司。不过，“疗效”也就持续了一天，最近两个交易日该股又出现下跌，股价重回1元以下，“续命”能否成功还不得而知。
“面值退市”新规落地以后，A股退市步伐在今年明显加快。继出现*ST雏鹰、*ST华信2只面值退市股，由于连续20个交易日股价低于1元面值，*ST印纪、*ST大控等也已在退市路中。这些面值退市股中，有的曾尝试保壳最终却难以力挽狂澜。
以*ST大控为例，此前为“保壳”曾做出收购资产、董事长卖房增持等动作，但换回的只是股价高开低走，期间还因为多次跨行业收购且短期内终止，而引来上交所问询。
本地投行人士哈立新表示，过往“保壳”常见的靠补贴或注入资产等，并不一定适用于面值退市股。股价是市场和资金预期的体现，如果公司本身缺乏持续经营能力，那么仅仅依靠临时“抱佛脚”的自救，是很难改变股价走向的。
华商报记者查询数据发现，截至9月18日收盘，沪深两市共有55只股价低于2元的1元股。其中，7只股票低于1元面值，除了雏鹰退(维权)、华新退以外，还包括*ST大控、*ST神域、*ST华业、*ST欧浦和*ST庞大
65家公司正走在“保壳”路上
除了触碰“面值退市”红线的个股，今年以来，已有不少公司因为业绩连亏而暂停上市，如：乐视网、*ST凯迪、金亚科技、千山药机、*ST皇台、*ST龙力、*ST德奥等。这些公司财务状况不容乐观，7家公司去年一共亏损超过152亿元，亏损规模惊人。
此外，那些业绩欠佳出现连亏的个股，同样面临暂停上市的风险。据数据显示，两市中共有65家公司连续两年亏损，且最新一个财务报告期续亏，或最新业绩预告存在亏损。其中，包括了*ST人乐、*ST步森(维权)等58家ST公司。此外，创业板上还有坚瑞沃能、盛运环保、金龙机电、国民技术、华谊嘉信、邦讯技术、易成新能等7家公司在两连亏之后，今年半年报继续出现亏损。“由于创业板没有连亏两年被实施退市风险警示的规定，个股暂停上市风险容易被市场忽视，应当引起投资者的警惕。”华泰证券一位分析师表示。
面对紧迫的“保壳”压力，近期部分公司已展开“自救”，如：ST慧球称“与独角兽公司的重组已获得核准”、*ST步森称“收购第三方支付并设立金融科技子公司”、*ST沈机称“央企拟参与公司重整”、*ST庞大称“控股股东等同意让渡所持全部股份”等。
财经评论人士皮海洲认为，站在上市公司角度，通过各种手段来“保壳”可以理解。但从投资者角度看，“保壳”公司大量存在，对理性投资不能算好事。如果企业经营没有起色，甚至变成僵尸公司，这样的公司又哪有投资价值可言？
【2019-09-17】
连续低于面值 退市危机重重 仙股“最后一搏”各显神通
【出处】大众证券报
自去年11月A股诞生首个1元退市股中弘股份后，2019年以来两市陆续有雏鹰退、华信退、*ST印纪、*ST大控因连续20个交易日股价无法站上1元面值而退市或即将退市。据统计显示，截至昨日收盘，除了上述已经敲定退市的公司以外，还有四家公司目前在1元面值以下，另外两市有低于两元的“准仙股”54家。
为“续命”仙股上演自救
受到百亿应收账款“萝卜章”拖累的*ST华业，8月22日至9月12日已经连续16个交易日跌破1元面值。9月16日，公司公告称，实际控制人周文焕及西藏恒久承诺，将重庆思亚医药有限公司50%股权无偿注入公司，另外，50%股权由公司及金融债权人共同设立的有限合伙企业平台接收，用于支持债务重组。
*ST华业实控人拟无偿注入资产的行为，也被市场称为是一次“逆天改命”的举措。9月16日当天，*ST华业强势封板，股价精准踩点，一分不多一分不少的重回1元面值，帮助公司暂时解除退市危机，有效实现“续命”。
与*ST华业得到“一日涨停”相比，*ST大控董事长林大光欲卖房增持的举动，却没能帮助公司换来任何机会。9月11日晚间，*ST大控董事长抛出卖房增持计划试图“最后一搏”。据悉，林大光拥有位于深圳前海多套房产，将通过处置部分房产及抵押贷款方式筹资增持股票。根据林大光给出的增持实施期限为自9月12日起的6个月内，拟增持公司股份金额不少于5000万元，不超过20000万元。
然而，*ST大控董事长拟增持公告披露的次日(9月12日)，公司开盘后一度冲高到0.86元/股，但仅仅五分钟时间，股票便被打至跌停板，此后一个小时里，公司股价时而从跌停板翘起。然而，自10点36分之后，公司股价便一直被死死按在跌停板上。9月12日也是*ST大控第16个交易日低于面值，虽然没有到连续20个交易日低于面值，但以收盘价0.79元/股计算，即便接下来的四个交易日，公司股价均实现涨停，公司仍无法站上1元面值。
9月17日，*ST大控披露其股票将因连续20个交易日低于股票面值，触及终止上市条件，成为继中弘退、雏鹰退、华信退、*ST印纪四公司之后，提前锁定面值退市的第五股。
需要提及的是，A股已退市或已锁定退市的雏鹰退、华信退、*ST印纪三只面值退市股，也曾为了各自实现保壳，在锁定退市之前，用“以肉偿债”、“白衣骑士驰援”等救市方法，但均已失败告终。
完善的退市机制是股民的保障
2018年11月，沪深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，对重大违法、违规披露等采取绝不姑息的态度，具体的包括：缩短重大违法强制退市公司暂停上市期限，由一年缩短至六个月，提高退市效率;取消重大信息披露违法公司纠正后可申请恢复上市的安排;明确规定因欺诈发行被终止上市的公司不得申请重新上市。
2019年以来，监管层持续推动加大重点高风险公司监管力度，严格执行退市制度，促进退市法治化常态化，完善市场优胜劣汰机制。
除了面值退市股以外，两市还有七家上市公司暂停上市，也释放出了强监管信号。
对此，英大证券惠祥凤认为，作为一个成熟且完善的证券股票投资市场，不仅包括上市公司的上市制度，还应该包括上市公司的退市制度，上市管“入口”，退市管“出口”，所以退市制度是证券市场上至关重要、不可或缺的一部分。近几年来，我国上市的公司越来越多，其中公司亏损的数量也在相应增加，与此同时，交易风险也在逐步增长。如果没有退市制度，任其亏损的公司继续在市场上运行，必然会损害投资者和股民的利益。
“ST板块是A股市场长期的热点板块，大多是绩差股，存在保壳预期，炒作热情高涨，在某些年份涨幅甚至可以远超白马股。”中银国际分析师徐沛东认为，“A股不完善的退市机制是ST股票投资的重要保障，而未来随着监管趋严，退市机制逐渐完善，绩差股的投资风险将大大增大，市场投资风格将逐步回归价值投资。”
【2019-09-17】
雏鹰农牧要退市 它差点收购的这家种猪公司 拟二次冲击IPO
【出处】国际金融报
在此背景下，种猪公司河南枫华种业股份有限公司向河南证监局提交第九期上市辅导报告，推进了第二次冲刺IPO的进程。受非洲猪瘟、“猪周期”下行的影响，近期猪肉价格猛涨。
在此背景下，种猪公司河南枫华种业股份有限公司(下称“枫华种业”)向河南证监局提交第九期上市辅导报告，推进了第二次冲刺IPO的进程。
IPO日报发现，枫华种业的实控人大有来头，且公司与雏鹰农牧还存在着千丝万缕的关系。
海归博士养猪20年
据悉，枫华种业的主营业务为种猪和商品猪的养殖和销售，种猪改良、繁育与推广。
股权方面，枫华种业的控股股东为枫华生物科技控股有限公司，持有公司45.17%的股份。该控股股东由魏冬青和潘伟共同出资设立，其中魏冬青股份占95%，潘伟股份占5%，公司的实际控制人为魏冬青。
值得一提的是，公司实控人魏冬青还是一名海归博士，并且多年来一直坚持学术研究。
资料显示，魏冬青1987年在美国获博士学位后，进入加拿大不列颠哥伦比亚大学做博士后研究。曾先后任教于北京大学、蒙特利尔理工学院、加拿大康克迪亚大学、天津大学，现任教于上海交通大学。
魏冬青的主要研究领域是生物信息学、生物物理学、计算以及理论化学物理学，在诸多生命科学的交叉领域贡献很大。
1998年，学成归来的魏冬青回到驻马店，在市委、市政府的大力支持下，在驻马店市泌阳县创办第一个种猪养殖场，即枫华种业的前身河南枫华种猪改良有限公司。
根据2019年半年报，枫华种业目前已完成设计母猪存栏20000头、年出栏种猪和商品猪43万头的生产规模，已投产种猪养殖场实际拥有基础母猪存栏16033头，已累计为市场提供40多万头康贝尔父母代种猪及数十万头商品猪。
业绩方面，2016年-2018年，枫华种业的营业收入分别为2.68亿元、3.27亿元、3.05亿元，净利润分别为7264.43万元、6005.37万元、-304.46万元。
2019年上半年，枫华种业的营业收入为1.79亿元，同比增长6.63%;净利润为-1296.35万元，同比大跌168.4%。
对于公司业绩的显著下滑，枫华种业解释称，2018年，生猪行情同比下滑，商品猪、仔猪的价格较去年同期都有了大幅度的下降，导致本期利润下跌。而进入2019年，虽然公司种猪、仔猪、商品猪等销售价格较去年有所增加及出栏数量增加，但由于受非洲猪瘟影响个别场区清场，导致成本增加及利润下滑。
自2018年8月起，“非洲猪瘟”在我国辽宁、河南、江苏等多个省份多个地区持续发生，疫病的发生将导致生猪的死亡，直接导致生猪产量的降低;同时，疫病的发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩，销售价格下降，对生猪销售产生不利影响。
目前，公司正在把现有种猪场改造为“母猪场+育肥场”两点式饲养模式，仔猪断奶后全部从母猪场转出至育肥场，各个育肥场均采取“全进全出、定期消毒”的安全防疫措施，有利于切断病源，控制疫病。
资本前路
早在2014年8月，枫华种业就开始筹划IPO，但在一年后终止上市计划，并于2016年登陆新三板。
2017年9月，枫华种业卷土重来，与东吴证券签订了辅导协议，再次谋划IPO。
但在IPO辅导期间，公司拟被上市公司雏鹰农牧收购超半数股权。一些市场人士猜测，枫华种业或许将放弃IPO，借道雏鹰农牧实现资本化。
2018年7月，枫华种业发布公告称，公司股东枫华生物科技控股有限公司(下称“枫华生物”)、宁波汝星投资管理合伙企业(下称“汝星投资”)与雏鹰农牧签订《关于雏鹰农牧发行股份购买资产合作意向书》。
根据协议，雏鹰农牧拟向枫华生物、汝星投资以发行股份购买资产的方式，购买其分别持有的枫华种业45.17%、6.45%的股权，合计占比为51.62%。
彼时，雏鹰农牧表示，枫华种业的定位是与世界最先进的种猪育种公司全面合作，在河南省繁育推广优良的种猪。通过收购该标的公司，有利于为公司生猪养殖板块提供稳定的种猪，为主业的扩张提供有力的支撑。
2019年4月，雏鹰农牧宣布终止收购枫华种业，给出的原因是行业政策、证券市场等外部环境发生了变化，特别是公司及交易标的面临的外部环境发生了重大变化，交易双方在谈判过程中，无法就标的公司的交易估值、业绩承诺、核心交易条款达成一致。
事实上，未被雏鹰农牧收购的枫华种业或许逃过了一“劫”，因为曾经的养猪第一股雏鹰农牧现已沦落到即将退市的窘境。由于雏鹰农牧的股票通过深交所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于股票面值(1元)，根据相关规定，深交所决定公司终止上市。
如今，枫华种业向河南证监局提交上市辅导报告，意味着公司仍在推进IPO进程。
与雏鹰农牧关联至深
虽然收购失败，但雏鹰农牧早已间接持股枫华种业，并与枫华种业有着密切的业务往来。
2016年10月，雏鹰农牧持股的宁波梅山保税港区泽赋协同股权投资中心(有限合伙)(下称“宁波泽赋”)通过受让刘清苏和郑州宇通集团有限公司转让持有的枫华种业全部股份，成为公司第二大股东，持股比例为39.1%。
目前，宁波泽赋的持股比例为32.04%。
另外，2018年3月，枫华种业定向增发2800万股，募集资金总额1.4亿元。认购对象为3名机构投资者，分别是宁波梅山保税港区雏鹰农业产业投资管理合伙企业(有限合伙)(下称“宁波雏鹰”)、汝星投资和上海界石投资管理有限公司-菁华IPO机会私募投资基金1号，认购金额分别为8000万元、5000万元和1000万元。上述机构在发行完毕后分别持有枫华种业10.32%、6.45%和1.67%的股份。
其中，雏鹰农牧间接持股宁波雏鹰。
业务方面，2016年，雏鹰农牧为枫华种业的第一大客户，销售金额为8578.9万元，年度销售占比为32.04%。2018年，雏鹰农牧为公司的第二大供应商，采购金额为4585.8万元，年度采购占比为19.56%。
截至2019年上半年末，雏鹰农牧还欠枫华种业814.2万元的欠款。
那么，雏鹰农牧的退市对公司是否有影响?
对此，IPO日报向公司发去采访提纲，但截至发稿还未收到回复。
(国际金融报记者吴鸣洲)
【2019-09-17】
丢了西瓜捡芝麻 昔日“养猪第一股”业绩巨亏 逾16万股东欲哭无泪！把猪饿死的雏鹰农牧 到底有那些秘密
【出处】和讯股票
今年以来，猪“真的”飞了！毫不客气的说，现在猪肉几乎成了奢侈品，三四十元的猪肉价格已经比肩螃蟹价格，能愉快的在家吃一顿红烧肉，变得可望而不可及。
猪肉价格的上涨让养猪企业乐开了花，甚至家里养了几头猪都成了炫富的噱头。但曾经头顶“养猪第一股”光环的雏鹰农牧竟然要退市了！别人养猪赚钱，它养猪赔钱，而且是巨亏，16万股民跟着欲哭无泪！背后究竟有怎样的蹊跷？
雏鹰农牧曾誉满中原，在一份2018年3月福布斯公布的《2018年中国最新富豪榜》里，雏鹰农牧掌门人侯建芳以70亿元的财富值排名第567位。侯建芳也曾当选过河南首富，踏上了生命中的高光岁月。头顶“养猪第一股”光环，雏鹰农牧无疑堪称A股市场中的明星股。在A股市场9年征战，雏鹰农牧总市值曾一度高达近300亿元，其掌控者的财富也随之沉浮。然而结局并非是美好的，别人笑着数钱的时候，它却在角落里黯然伤神，最终倒在了猪周期之前，“二师兄”的救驾却显得为时已晚。
9月4日，*ST雏鹰以一字跌停板收盘，报收0.33股，走完连续20个交易日股价低于面值1元的交易日，步随中弘股份之后，成为“面值退市第二股”已是板上钉钉，16万多股民欲哭无泪?
把淼谝还伞摈鋈煌顺
〕ヅ┠磷呦蛲耸械囊桓鲋卮笞鄣阍诮衲?月22日。当日，雏鹰农牧发布了2018年财报和2019年一季报。财报显示，其净利润分别亏损38.64亿元与11.03亿元。不仅业绩巨亏，其财报还同时被出具了无法表示意见的审计报告。随即，其被实施退市风险警示特别处理，证券简称此后变为“ST雏鹰”。
翻看2017年年报，雏鹰农牧还有营业收入56.98亿元，同比下降6.44%；然而，蹊跷的是，其净利润仅4518.88万元，同比下降94.58%，扣非净利润亏损超3亿元。此时，雏鹰农牧会不会“爆雷”就注定是个时间问题。
随后，质疑雏鹰农牧财务造假的文章陆续出现，公司一直以来引以为傲的“雏鹰模式”也备受质疑。旋涡之中的雏鹰农牧爆出种种令人匪夷所思之事，贡献出“欠债肉偿”和“猪饿死”的段子。
雏鹰牧业发布2018年度业绩预告，净亏29亿～33亿元。相对于以前的靓丽表现，雏鹰农牧几乎是从万米高空俯冲而下，让投资者惊吓不已。让人错愕的则是其关于亏损的解释：排第一的因素是“国家去杠杆的推进，相对减少了企业的融资渠道，2018年6月开始，公司出现资金流动性紧张局面，对公司经营业绩产生较大影响”；第二条原因竟然是：“由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，致使生猪养殖成本及管理费用高于预期。”
翻译成白话：猪被活活饿死了。有的网友按照1500一头猪算，这亏损是饿死了250多万头猪啊。我们根据2018年年报。用2017年库存量+2018年生产量-2018年销售量。得出2018年库存量应该为168.79万头。而报表中库存仅为82.81万头，和我们计算的数值相差85.98万头。虽饿死250万头猪不太现实，但是报表中确实存在近百万的偏差，难道这就是饿死猪的数量？一时间，舆论哗然。
一手好牌被打烂
2016年，雏鹰农牧与侯建芳迎来各自的高光时刻。前者营收从上市当年的6.83亿元增长到了60.9亿元，净利润也从1.23亿元增长至8.33亿元，短短6年时间雏鹰农牧的营收与净利增幅之大令人为之惊叹。然而好景不长，有关侯建芳与雏鹰农牧的佳话在2018年6月戛然而止，且画风骤变。2018年6月14日，一篇《独家重磅｜万字长文强烈质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊》的文章横空出世，质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊，怀疑其投资收益的合理性及真实性。
一石击起千层浪，种种质疑铺天盖地袭来。2019年7月，侯建芳在受访时坦言，2018年6月14日，雏鹰农牧合作的80%以上金融机构宣布贷款提前到期，七八十家债权人更是蜂拥而至。“这一天开始,所有的银行都把钱抽走了(断贷)，而且我们当时账上的钱也不能流动了”。也就是说现金流出现了断层，流动性枯竭出现。
从16年起雏鹰农牧报表上有三个科目出现明显异常：一是预付账款和其他应收款显著增加，从16年的6亿持续增加至18年中债务违约时的20亿；二是其他流动资产从16年的15亿持续增加至18年中的45亿；三是可供出售和长投科目，从16年的14亿大幅增加至18年中的35亿。
预付账款和其他应收款，是信用研究员最不喜欢的科目。预付表明产业链地位弱，无议价能力，而其他应收则存在很大可能的关联资金占用，是股东掏空公司的典型手法。
可供和长投持续增加，则反映公司在多元化和资本化道路上越走越远。从“农业互联网+”，到投入电子竞技、沙县小吃、入股农商行，以及各种各样的产业基金，在多元化的路上越走越远。雏鹰集团投资电竞，电竞红利期已过。雏鹰集团是著名电子竞技俱乐部OMG幕后财团。在2016年4月雏鹰农牧还与上海竞远投资管理有限公司共同设立设立电竞产业投资基金。
雏鹰农牧的钱全都用来建猪舍、玩电竞、搞互联网了。除了好好养猪，其它的雏鹰农牧都喜欢。这可真是丢了西瓜捡芝麻了?
《嘣⒄沟某ヅ┠粒蹲驶チ⒚挥形木纯龃锤墓邸３ヅ┠链蛟臁盎チ?养猪”的平台，2015年8月上线新融农牧。但是对养猪企业的互联网建设开展却是非常艰难。首先，牧原股份、温氏股份这些行业大佬就不会把自己家产品和客户信息挂在对手的平台上。雏鹰农牧只能自己玩。再者，网上卖猪的物流问题难以解决，特别是猪瘟疫发生时，生猪禁止跨省买卖。雏鹰农牧的互联网养猪只是在烧钱啊。
接下来，雏鹰农牧应该何去何从？
接下来的数天内，外界或将看到雏鹰农牧的“自救”公告，当然，也可能是退市公告。如果雏鹰农牧确认退市，其结局无非是破产、重组或解散等几种可能性。如进行破产结算，以截至2019年第一季度雏鹰农牧14.38亿元的所有者权益，和181.99亿元的负债相对比，雏鹰农牧未来清偿债务的能力实为有限。
回过头来，如果当初雏鹰不搞所谓“轻资产转型”，不做互联网+和各类型激进投资，踏踏实实养好猪，他能熬过2018年的金融去杠杆+猪周期双重寒冬吗？
这种不好好做主业、热衷资本运作、倒腾财务报表的不务正业的企业，出来混迟早还是要还的。
【2019-09-16】
异动股揭秘：雏鹰退：超跌反弹 雏鹰退触及涨停
【出处】本站【作者】机器人
今日走势：雏鹰退今日触及涨停板，该股近一年涨停21次。
异动原因揭秘：9月16日消息，该股近一年累计跌幅达93.58%,消息面上无明显利好，股价超跌反弹封涨停。公司主营畜养殖与销售、家畜屠宰、鲜冻肉熟食以及粮食销售；小规模的对外贷款、担保业务，农牧机械、兽医机械、农业建材的生产及销售等。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看$(function(){if (/(iPhone|iPad|iPod|iOS|Android)/i.test(navigator.userAgent)){$('.phshow').show();$('.pcshow').hide();}else{$('.pcshow').show();$('.phshow').hide();}});
【2019-09-12】
死于猪的大牛市 养猪第一股雏鹰农牧为何这么秀
【出处】亚汇网
今年A股最火的板块之一就是养猪股，不少公司的股价翻了两倍多。目前，猪价暴涨，辞职回家养猪成为很多人口头的选择。
与如此热闹形成鲜明对比的是，A股第一家养猪上市公司，雏鹰农牧(SZ：002477)却因为股价连续二十个交易日低于1元，已经进入退市程序了。
雏鹰农牧2010年登陆A股，被誉为养猪第一股：当年温氏股份(SZ：300498)还没借壳，牧原股份(70.350,0.55,0.79%)(SZ：002714)直到2014年才完成IPO。雏鹰农牧2015年市值曾接近300亿元，其实际控制人侯建芳更是排名胡润百富榜河南富豪榜第4，身家85亿元。
“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了！”
今天我们一起探索一下，养猪第一股的死亡之谜：究竟是什么原因导致养猪第一股沦落到退市的？在出现问题前的2018年半年报或者2017年年报里，有没有迹象？我们能从雏鹰农牧的案例中能学习到什么？
01春风得意马蹄疾
我们都知道资产虚、负债实这个概念，意思是公司的负债都是要还的，但是资产并不一定能变现。几乎所有上市公司出问题都是从资产开始的。
雏鹰农牧2010年上市后，资产规模迅速扩张。
下图是雏鹰农牧2011年至2018年上半年资产、负债和资产负债率的变动情况，可以看到公司资产由2011年的25.5亿增长至2018年上半年的245.6亿，接近10倍；负债总额更是从6.1亿元增长至182.7亿，增长接近30倍，结果就是资产负债率由24%增长至74%。
数据来源：初善研究
从资金来源的角度，公司的资产越来越多的来源于举债扩张，那么哪一类资产占用了公司的资金呢，如果是存货、固定资产类的资产，那么说明公司在扩大生猪养殖产能，在猪价暴涨的2019年岂不是赚翻了。
事实上，2015年以前确实如此。
从存货来看，存货从6.6亿元增长这2014年的14亿，固定资产从3.6亿元增长至26.7亿元，公司的生猪养殖产能不断增长，其提倡的雏鹰模式也被大家津津乐道，当年规划产能超过2000万头，隐约有取代温氏股份成为养猪巨头之势。
数据来源：初善研究
但是2015年之后，这种形式戛然而止，存货几乎不在增长，固定资产更是2015年大幅减少，公司的精力不在放在养猪上。
如果公司的资金不去做主营业务，建设猪圈、买入猪仔，那么公司的钱去了哪里呢？
02一日买尽长安花
原来公司从2015年开始，公司尝到了资本运作的甜头，随便搞个电竞、互联网啥的公司股价都会大涨，于是就开启了买买买之路，体现在报表上就是公司的可供出售金融资产和长期股权投资大幅增加。
长期股权投资从2015年的0亿元增长至2018年上半年的14.2亿元，可供出售金融资产从2015年的2.8亿元增长至2018年上半年的25.1亿元。
这些本质上都是股权投资，前一种只是参股，后一种大多是联营。
数据来源：初善研究
可供出售金融资产包括一些银行、电竞等股权投资：
2.44亿的焦作中旅银行，2.6亿的骑士联盟(北京)信息服务有限公司(1.4亿是2018年上半年追加的)，0.11亿元投资知名LPL的队伍OMG，1.83亿元河南百顺农牧发展有限公司，2.2亿元投资郑州市春野牧业有限责任公司；
2.24亿元投资宜城市光大农牧有限公司，2亿元投资宜阳县鹅宿畜牧有限公司，1.5亿投资宜阳县琢银畜牧有限公司，1.4亿元投资山西璟丞牧业有限公司，1.4亿元投资交城县宝福牧业有限公司等等。
长期股权投资则包括沙县、种业、粮油等产业链投资，包括：
3.7亿元投资嘉兴邦赋投资合伙企业(有限合伙)；3亿元投资的河南枫华种业；1.87亿投资郑粮雏鹰粮油食品有限公司，该公司2018年上半年亏损127万元；1.5亿元投资河南千年冷冻设备有限公司；
0.39亿投资沙县小吃易投资实业有限公司，2018年上半年亏损224万元；0.47亿元投资沙县小吃易传媒文化有限公司，2018年上半年亏损60万元；0.78亿元投资河北汉唐牧业有限公司，上半年亏损413万元；0.40亿元投资河南巨烽生物能源开发有限公司，上半年亏损312万元...
投资嘛，只要做对了前途无量，不仅可以获取投资收益，还能获取股权增值收益。然而这些投资，不仅没多少投资收益，还成了吞噬资金的巨兽。
2016年权益法核算的长期股权投资收益居然是亏损2769万元。
数据来源：2016年年报
2017年12.6亿元的长期股权投资实现的投资收益只有1889万元，收益率只有1.5%；18.3亿元的可供出售金融资产投资收益只有5293万元，收益率2.9%。真不如存银行啊。
数据来源：2017年年报
2018年上半年更夸张了，两者的收益只有517万元和38万元，这可是14.2亿元的长期股权投资和25.1亿元的可供出售金融资产赚来的，这收益率简直了。
数据来源：2018年半年报
如果持有无法获取投资收益，那么怎么办呢？事实上细心的朋友发现了，2016年至2018年上半年处置相关投资获取了更高的投资收益：
2016年至2018年上半年分别确认了0.85亿元、2.61亿元和0.1亿元。尤其是2017年，要不是这2.61亿元的投资收益，雏鹰农牧2017年是亏损的。
至于这些公司究竟如何，为什么投资那么多亏损的企业？又是谁愿意接盘了这些亏损的企业实现投资收益？相信大家是不是有一种朦胧的想法了？
笔者猜测是这些公司背后都是关联方，尤其是接盘的公司，肯定是关联方，目的是为了给公司创造利润，方便市值管理。
至于这些公司接盘方的钱来自哪里？大概率来自上市公司体内，至少如何把钱转出去呢，且听笔者继续分析。
03昔日龌龊不足夸
除了长期股权投资和可供出售金融资产大幅增长之外，其他流动资产和其他非流动资产这两个奇怪的科目余额也大幅增长。
其他流动资产从2015年的3.7亿元增长至2018年上半年的45.1亿元，其他非流动资产从2015年的2.6亿元增长至2018年上半年额33.9亿元。
数据来源：初善研究
那么这些79亿的资产究竟是什么投资呢？看其他流动资产，截止2018年上半年末，短期债权类投资高达59.36亿元。
数据来源：2018年半年报
其他非流动资产显示，长期债券投资余额高达11.07亿元。
数据来源：2018年半年报
也就是说公司债权类投资高达70亿元，按照3.5%的收益率计算，也可以带来2.45亿的投资收益啊，但是笔者并没有在利润表中发现相关的投资收益。
结合上面分析那些所谓的接盘方，答案不言而喻，笔者猜测这些钱部分都流向了雏鹰农牧的关联方，然后利用这些资金接盘那些所谓的投资。部分被上市公司实际控制人占用，乃至挥霍殆尽。
04今朝放荡思无涯
当时间来到2018年8月，半年报高达23.71亿元的货币资金还不起9936万元的到期借款，雏鹰农牧的雷彻底爆发，10月份表示“18雏鹰农牧SCP001”存在兑付风险，这只债券发行总额5亿元，利率7.50%，然后上演了肉偿的戏码。
如果公司的这些投资属实的话，在遭遇流动性危机时，完全可以把118亿的投资变现，进行偿债，包住壳地位。所以即使雏鹰农牧不退市，以后也会把这些转出去的资金计提减值，如果不退市，也很难逃过证监会的调查。
很多人和笔者一样好奇，除了投资带来的快感之外，还有什么原因导致了企业这种盲目的投资，当然是可怕的猪周期：2014年开始，猪价大跌，而公司的巨额猪圈、仔猪投资没有带来收益，转而去做资本运作。
一个无法再现的假设是，如果雏鹰农牧好好养猪，那么它今年市值会有多少，应该不会低于1000亿吧，那种景象就是：河南市值最高的两家公司都是养猪的。
猪是咋死的？
瞎搞搞死的。
05前事不忘后事之师
雏鹰农牧是非常典型的一个案例，大家都可以从这个案例中汲取营养。
当自己的行业不行了，要不要转行？有时候忍个三五年，就可以出头了，毕竟转行是去自己不熟悉的领域跟那个领域的精英玩，凭什么觉得你会赢？
步子大了真的会扯到蛋，这不是水平高低的问题，这是生理结构的问题。
如果掌握了一定的财务知识，加上一点合理的逻辑推导，造假是很难蒙混过去的。
周期永远是周期，当PB(市净率)来到10倍以上时，就是巨大的泡沫。
【2019-09-12】
银行的钱流哪儿了
【出处】亚汇网
一直以来，很多人都有这样的焦虑和困惑，经济环境不好的情况下，钱都去哪了？
央妈连续降准后，释放大量资金都去哪了？是真进入了实体企业？还是进入了楼市？
两个池子都在盼望水的到来，留给银行的是一个巨大的难题。
A面是政策导向，B面是市场徘徊。
恰巧，正赶上市银行半年报出炉之际，我们来一探究竟。
1
带头大哥变了卦？
由于A股上市银行较多，本文选取了三家有代表性的银行作为标的，进行研究分析。
第一家，工商银行。工行，业绩没得说，一直都是最好的，今年上半年净利达1686.9亿元，日赚近10亿元，位居行业首位。
从业务构成来看，利息净收入仍是工商银行主要的收入来源。数据显示，该行上半年实现利息净收入2993.01亿元，同比增加216.85亿元，增幅7.8%，占营业收入的比例为75.9%。
数据靓丽，令同行羡慕。
从贷款投向上看，工行公司类贷款占比较高的行业前三名，分别为交通运输、仓储和邮政业、制造业、租赁和商务服务业，依次为23.7%、16.9%、13.6%。
在不良贷款结构上，不良率较高的前三名分别为批发零售业、住宿和餐饮业、制造业，依次为9.31%、6.41%、5.81%。
与2018年对比发现，工行在信贷优化调整过程中，制造业贷款占比是出现明显的下降的，由17.4%降至16.9%，降了0.5个百分点。
并且，制造业不良率略有增高，较去年年底还上升了0.06个百分点。
与此同时，截至2019年6月末，房地产业贷款占比7.7%，较去年年底竟升高了0.3个百分点。
不是说好的一起扶持实体经济(制造业)的吗，为何“带头大哥”都变了卦？
其实，完全可以理解。毕竟都是买卖人，又不是搞慈善的。工行对制造业贷款占比减少，或出于商业利益的考量。
2012—2018年，工行制造业不良贷款率从1.61%提升到5.76%，而房地产业不良贷款率虽然也从0.88%提升至1.66%，但信用风险还是较低。
工商银行也曾在年报中介绍，制造业不良贷款增加，主要是不符合高质量发展理念以及产能严重过剩领域部分企业经营情况下滑，贷款违约所致。
如下图，制造业与房地产的不良率悬殊差，没有一家会“坐以待毙”的。
给哪个行业放款，放不放款，如何信贷结构调整，还是自己说了算。
大哥也不例外。
2
房地产贷款占比最高
而再看，行内最会做生意的，招商银行。
2019年上半年，招商银行实现营业收入1383.23亿元，同比增长9.65%;净利润506.12亿元，同比增加13.08%。
值得注意的是，招商银行二季度营业收入同比增速下滑，但利润同比增速上升。
来看贷款投向，按行业划分，贷款金额占比最高仍为房地产业，为7.9%，但较去年年底略有下降。其次为交通运输业、仓储和邮政业，占比7.02%。
然而，制造业同样面临着贷款占比下滑的问题，为6.1%，较去年底下降1.08个百分点。
从表格中可以明显看出，制造业也是招行贷款投向行业分布中降幅最大的。
所以，生意终究是生意。最精明的生意人的行动才是最真实的市场。
3
农业企业更难
最后一个选取的是郑州银行，城商行的代表，也是H+A上市的城商行先行者。
郑州银行发布2019年半年度报告显示，该行实现营业收入62.57亿元，同比增长21.26%；净利润25.10亿元，同比增长5.34%。
其中，利息净收入39.40亿元，较上年同期增加11.18亿元，增幅为39.62%，占营业收入62.97%。
从贷款投向上看，贷款占比排在前三名分别为批发和零售业、房地产业、制造业，依次为18.66%、13.05%、8.65%。
与其他银行面临同样的问题是，制造业不良率偏高，但郑州银行较为明显，达11.29%。
值得注意是，在农林牧渔行业，郑州银行不良率也达10.76%，这或许与身处农业大省——河南有关。
说句题外话，这两年河南农业企业遭遇龙头斩，鸡价好的时候，死了大用、永达这样养鸡龙头企业；猪价飞起来时，养猪大户雏鹰农牧饿死了猪，活脱脱的在风口上摔了下来。
令人唏嘘，当地政府不得不反思背后深层次问题。
再看郑州银行，截至2019年6月底，不良贷款率为2.39%，尽管较2018年底略下0.08个百分点，但仍处于行业较高水平。
自顾不暇。这是很多城商行、农商行面临的共性问题。
4
结语
虽说，三家银行的财报中贷款去向不能代表全部，但足以管窥行业全貌。
口号很响亮，身体很诚实，或许才是银行资金去向的另一面。
对于实体企业来说，2018很难，2019或许更难。
有时候，我们看到大几百亿、甚至千亿“放水”会欣喜若狂，而真正的流到最需要的地方了吗？这才是我们应该关注的。
银行从来不做雪中送炭的事儿，不落井下石就已经不错了。这也是高层经常提出“不断贷、不抽贷”的初衷。
话说过来，对银行来说，给困难企业放贷和不良的考核、政绩的考核之间的矛盾一直是个难题。
知道的人很多，可谁又愿意让步，愿意为此买单呢？
【2019-09-11】
这些股票很危险！每天在生死线上下苦苦挣扎 监管部门紧盯各种“小动作”
【出处】中国证券报
9月11日，*ST印纪毫无意外地继续跌停，以0.55元/股收盘，连续20个交易日收盘价低于1元面值(破面)。不出意外的话，*ST印纪将成为面值退市第四股。
公司9月11日晚间公告称，公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于股票面值(即1元)。根据有关规定，公司股票自9月12日起停牌，深交所自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。
A股市场上，目前还有*ST大控、*ST华业、*ST神城、*ST欧浦四只股票破面，位于仙股之列。此外，在9月11日又一个跌停后，*ST庞大的收盘价已经跌到了1.12元，日渐接近仙股区。
有分析人士表示，从过去三只已经确定面值退市的上市公司来看，缩股自救方案由于要求很高很难实现，加上监管层对此类公司的各种“小动作”高度警惕，一旦进入仙股区，很难摆脱退市命运。
1元生死线拉锯战
根据股票上市规则，如果公司股票连续20个交易日(不包含公司股票停牌日)的每日股票收盘价均低于股票面值，交易所有权终止公司股票上市。
这让绝大多数股票面值为1元的上市公司，开始关注公司股价与面值的关系，一大批股价在面值附近的股票，围绕面值展开了拉锯战。
8月6日，*ST欧浦首次跌破1元，并在此后连续两个交易日都在1元线以下，9月2日收盘价0.99元，9月3日回到1元，9月4日、5日、6日收盘价分别为0.99元、0.98元、0.98元，9月9日依靠尾盘的拉升再次回到1元线，让“破面”连续计算的起点重新开始。9月10日、11日，其股价再度回到1元下方，收报0.98元。
截至9月11日收盘，*ST神城已经在1元线下连续运行7个交易日，9月11日收盘价为0.96元。
*ST华业在2019年6月6日-6月26日期间曾连续14个交易日收盘价低于1元，随后的两个月里一直在1元线上下博弈。截至9月11日，公司股价又已经连续15个交易日低于1元。
值得注意的是，在9月11日全天大部分交易时段处于跌停板的情况下，其股价在下午2点半后快速拉升，收盘价报0.94元，涨幅为4.44%。
与之类似的还有*ST大控。在几轮1元线拉锯战后，公司股票在8月22日后开始了最长的一轮破面之旅。9月11日再次跌停，收盘报0.83元，已经连续15个交易日收盘价在1元以下。
缩股方案很难成行
2012年前，闽灿坤B因连续18个交易日收盘价跌破面值，面临退市风险，成为面值退市政策推出后，首个面临大考的上市公司。彼时，闽灿坤B的股价只有0.386港元/股。生死存亡之际，闽灿坤B通过一套“组合拳”，即“重大资产重组理由停牌+实施缩股方案”，成功上岸。
建摩B随后如法炮制——在1.28元港币/股的价格以筹划重大事项的理由及时停牌。此后推出缩股方案，并以缩股方案履行的相关法定程序所需时间较长且具有一定的不确定性为理由获得长期停牌机会，在实施缩股方案后复牌。
当时深交所相关负责人表示，由于纯B股公司的特殊性，通过缩股方式保留上市地位的做法局限于纯B股公司。对纯B股公司因股价持续跌破面值面临退市的，除缩股方式外，还鼓励公司通过大股东增持、公司回购等方式维持上市地位。
处于退市边缘的上市公司，总是要有一些自救之举。在两家B股公司身上被证明行之有效的措施，在A股可能难以奏效。
目前已经因面值退市的中弘股份、雏鹰退、*ST华信，以及今天走完破面之旅的*ST印纪，最终都未推出缩股方案自救。
国内一位破产重整专家也不并认可缩股的做法。
“冰冻三尺非一日之寒。股价破面一定有基本面原因，如果单一地以缩股方式来支撑股价、并无配套改进措施，则退市制度将形同虚设，监管层一般是不予支持的。从监管角度来看，公司申请缩股需要提供全套方案，那这么短时间能给出的方案一定是漏洞百出的，交易所不会贸然让公司停牌，防止被别有用心的人去效仿。”该专家表示。
业内人士分析，缩股对上市公司有很高的要求。《公司法》规定，公司缩股需要提前通知债权人且债权人有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。对于破面公司而言，往往都已经深陷债务危机。因此很难清偿债务或者提供相应担保。除非有外部资金力量支持，否则缩股方案很难成行。
此外，在目前严格控制停牌时间的政策背景下，一旦进入连续20个交易日破面交易的最后时段，从法律程序上也很难有足够的时间。董事会对缩股方案形成决议到股东大会召开、缩股方案实施，同时还要完成和债权人的沟通，需要一个较长的时间周期。
监管紧盯“小动作”
缩股方案难走通，大多数公司在自救过程中都选择从市场角度做文章，小动作频出，希望通过释放利好，刺激股价上行。但监管部门对这种盘外招也是高度关注。
以面值退市第一股中弘股份为例。
在股价已经连续9个交易日低于面值的2018年8月27日晚间，中弘股份披露，与公司控股股东中弘卓业集团有限公司、加多宝集团有限公司、深圳前海银谊资本有限公司签署了《债务重组及经营托管协议》。这一消息刺激公司股价28日涨停。
但8月28日上午，加多宝即发布声明，否认与中弘股份签署相关协议，公司股票盘中紧急停牌。深交所也下发关注函对此进行询问。
公司在28日晚发布公告确认与加多宝签署协议事项后，股票在29日继续涨停。交易所再度下发关注函，并要求公司结合公司状况、《债务重组及经营托管协议》的效力及约束力、加多宝的财务状况等明确说明公司及公司实际控制人是否存在利用信息披露影响证券市场、抬拉股价的动机及情形。
8月30日，公司回复关注函时即改口称，所签协议仅为框架协议，且已实质终止。虽然公司股价在随后的9月4日、9月5日连续大涨，短暂回到1元以上，但随后便跌跌不休，未能逃脱退市命运。
相似的一幕出现也在雏鹰退身上。
在连续14个交易日破面后，2019年7月24日晚间，公司公告称，与3家供应商签订合作成立养殖公司协议，开展生猪养殖，公司以猪舍实物资产出资，供应商以“债权+种猪”方式出资。
当晚，深交所便火速下发关注函，要求公司就4个方面的事项作出说明，其中就包括说明“是否存在利用信息披露影响股票交易、抬拉股价的情形”。
濒临面值退市之际，*ST印纪董事长曾通过接受媒体采访的方式对市场喊话。
据媒体报道称，董事长吴冰否认“跑路”的说法，称其出席了与四川证监局和深交所的谈话，并带领团队开展业务。
随即，深交所便下发关注函，要求吴冰明确说明离境时间及原因；说明出席与四川证监局和深交所谈话的时间、地点、方式及谈话具体内容；并结合近期履职的具体方式以及在推动公司业务发展、改善公司困境方面所采取的具体措施等说明是否已勤勉尽职。
最新的动作是，*ST大控9月11日晚公告，公司董事长林大光基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期投资价值的认可，拟自9月12日起的6个月内增持公司股份，增持金额不少于5000万元、不超过2亿元。
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