☆公司报道☆ ◇002477 雏鹰农牧 更新日期：2014-08-06◇
【2011-09-21】
雏鹰农牧(002477)落实生态猪产业化项目
雏鹰农牧今日披露了三门峡项目的最新进展，公司与三门峡市渑池县人民政府
签署了投资意向书，在当地投建年出栏30万头生态猪产业化项目。建设资金公司通
过自筹和再融资方式解决。
该项目重点在段村乡等乡镇选定区域实施，在本项目全部建设完成后达到年出
栏生态猪30万头。同时建设与之配套的种猪尝饲料加工厂等。项目总投资预计约12
亿元人民币，占地面积约12万亩。公司将采劝统一规划、分期实施”的原则，三至
五年内完成全部投资建设任务。第一期计划投资1.5亿元，占地1万亩，于2011年9
月在段村乡开工，2011年12月30日投入运营。
据介绍，该项目是公司今年三月在三门峡市设立子公司分期在其所辖县选定区
域投资建设生态猪养殖项目的一部分。2011年3月18日，雏鹰农牧与三门峡市陕县
人民政府签署了《年出栏50万头生态猪产业化项目投资合作意向书》，目前项目正
在实施进展中。
据公司估算，项目达产后，年产冷鲜肉等各项产品销售收入约12亿元，税后年
均利润约2.4亿元，项目投资回收期为3.96年，项目投资利润率为29.5%。公司表示
，项目实施对本公司本年度的资产总额、净资产和净利润等不构成重大影响；但在
项目达产后，将对未来几年公司的经济效益产生积极的影响。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-20】
冷鲜肉加工项目一分为二 雏鹰农牧(002477)追加投资
雏鹰农牧将对此前年屠宰生猪200万头、生产冷鲜肉15万吨的投资项目作出调
整，将项目资金追加至2亿元，并将其中100万头生猪屠宰项目拆分至离生猪产业化
基地较近的开封市尉氏县。
去年10月，公司披露拟实施冷鲜肉屠宰加工项目，拟定生产规模为年屠宰生猪
200万头、生产冷鲜肉15万吨，项目地址位于新郑市薛店镇中原绿色食品工业园内
。
雏鹰农牧今日公告，公司根据发展需要，拟对该项目实施方式、实施地点进行
变更。拟以自有资金4464万元将项目建设资金追加至2亿元，并将该项目进行等量
拆分，即投资1亿元在项目原址新郑市薛店镇建设年屠宰100万头生猪项目，投资1
亿元在开封市尉氏县注册成立开封雏鹰食品加工有限公司实施年屠宰100万头生猪
项目。
公司称，这主要考虑到募投项目年出栏60万头生猪产业化基地项目位于开封市
尉氏县，公司此次投资建设的年屠宰100万头生猪项目距离该基地较近，建设投产
后可就近消化基地出栏生猪，公司可节约运输、人工等各项费用约每头生猪20元，
按年屠宰100万头生猪屠宰规模计算，年最大可节约各项费用2000余万元。
此外，公司还宣布，拟以自有资金120万元收购郑州田丰农业开发有限公司，
并将其更名为“郑州雏鹰蔬菜种植有限公司”。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-28】
商品肉猪毛利率升20倍 雏鹰农牧(002477)中期净利增348%
雏鹰农牧（002477）半年报显示，因猪肉价格大幅上涨，公司1-6月份实现净
利润1.42亿元，同比增长347.78%，基本每股收益0.53元。雏鹰农牧表示，将出资7
50万元参与创建三门峡雏鹰特种养殖有限公司，大力发展野猪养殖与销售。
据介绍，2011年上半年，国内猪肉价格持续上涨，公司生产规模扩大，生猪出
栏量增加。因而，生猪毛利率涨幅较大，主营业务盈利能力大幅提升。中报显示，
雏鹰农牧1-6月在畜牧养殖业实现营业收入4.79亿元，其中，商品仔猪带来营业收
入2.04亿元，毛利率同比增44.4%，商品肉猪带来营业收入1.98亿元，毛利率为28.
2%，同比增2040.77%。据介绍，公司生猪养殖规模持续扩大，较去年同期增长24.5
%，生猪养殖利润占比94.7%，提高了12.6%，家禽养殖规模相对减校
雏鹰农牧预计，1-9月归属于上市公司股东的净利润将比上年同期增长50%以上
。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-28】
受惠猪肉价飙升 雏鹰农牧(002477)半年净利增3.5倍
猪肉价格的猛涨，给畜牧类上市公司的业绩打了一针强心剂。雏鹰农牧今日披
露半年报，公司上半年实现营业收入4.82亿元，同比增长78.50%；净利润1.42亿元
，同比增长347.78%。公司表示，生猪养殖利润占比达94.7%，较去年同期提高了12
.6%。
2011年上半年，国内生猪市场走势超出预期，销售价格持续上涨。上半年国内
肉猪市场一至四月平均价格呈现波动性上扬态势，出现淡季不淡的状况。进入五月
份以后肉猪市场价格出现大幅上涨，直至六月底价格逐步趋向平稳并在高位徘徊。
雏鹰农牧表示，公司生猪的品牌优势在市场竞争条件下日益突显，商品肉猪销
售价格较同类产品市场价格高出0.6至0.8元/公斤，仔猪价格较一般市场价格高出2
.5至4元/公斤。虽然玉米等原料价格上涨，导致营业成本上升，但猪肉价格飙升使
得毛利率同比增幅加大。半年报显示，公司商品肉猪毛利率达到28.20%，同比上涨
2040.77%。公司同时表示，拥有规模采购效应和预测饲料原料价格波动的机制，可
以根据市场行情的变化调节饲料原料存货数量，以减少玉米、豆粕等原材料价格波
动对公司经营业绩的影响。因此，公司上半年生猪产品的盈利水平相对较高。
机构同样看好公司，公司前十大流通股股东中九席为各大基金、保险产品。同
一季度显示的前十大流通股股东比较，基金产品有进有出，但新进入的基金产品持
有力度均大大超过一季度。平安人寿旗下产品、易方达价值成长基金、广发集合资
产管理计划等7家机构的持股数量均超过100万股。
公司表示，随着国家宏观调控和高价格行情对生产的刺激和消费的调节，生猪
价格继续上涨的空间有限；但受养殖高成本、气候异常、疫病困扰等因素影响以及
即将迎来国庆、中秋、春节等销售旺季，对猪肉消费量大，因此，下半年猪肉价格
还将维持在高位运行。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-14】
雏鹰农牧(002477)业绩或超预期
7月份CPI创3年新高，猪肉价格上涨是重要推手，而原料价格相对平稳又进一
步推动养殖利润的持续上升。预计养殖利润高景气可以延续到年底。在养殖利润持
续上升的推动下，雏鹰农牧(002477,)成为该行业的最大受益者。公司的合作建场
和担保模式解决了土地和资金问题，“技术进步+下游需求+政策导向”的经营理念
推动养殖规模化，机会成本的提高使散养户加速退出，公司的市场空间有了保障。
未来三年50%以上的复合增长率以及当前养殖景气高企有望带动中报超预期，建议
投资者积极关注。
【出处】重庆商报【作者】
【2011-05-12】
雏鹰农牧(002477)100万头生态猪基地正式开工
生态猪生长周期长达一年，每头猪都有约267平方米的活动空间
由雏鹰农牧（002477）在三门峡地区投资打造的年出栏100万头的中国“生态
养猪产业化基地”于日前正式开工，该项目计划总投资40亿元，将分两期实施，一
期投资额为20亿元。
据公司介绍，该产业化项目是依托三门峡市所辖县区大面积荒山、荒坡、荒地
，利用天然饲料，采用轮牧养殖技术，进行规模化、生态化养殖。这种生态型的养
殖方式是公司发展创新型养殖模式的重大举措。该项目融入国外先进养殖技术，发
挥公司先进的管理模式，饲养出的生猪既无激素，也无药品残留。猪肉肉质鲜美、
营养丰富，是标准、安全的放心食品，更是绿色环保的健康食品。
与普通猪养殖不同，生态猪的生长周期长达一年，在40万亩山地中，生态猪一
年的出栏量仅有100万头，每头猪都有0.4亩（折合267平方米）的活动空间。这种
养殖方式使每头生态猪的养殖成本高达3000元，其上市后将主要针对高端市场进行
销售。明年8月份，生态猪将在雏鹰自己的销售店内开始销售，销售价格预计每斤3
0元左右。
按照计划，第一期工程以建设年出栏50万头生态猪养殖场为核心，配套建设两
个年生产能力20万吨饲料厂及一个50万头生态猪屠宰厂的系统工程。一期项目计划
投资20亿元，其中养殖场投资18亿元；两个饲料厂投资1亿元；屠宰厂投资1亿元。
达产后可实现年出栏生态猪50万头，年销售收入20亿元以上。
该产业化项目的建设周期为4年，2011年是项目的开局之年，计划2013年出栏
优质生态猪15万头，2014年出栏35万头，2015年达50万头出栏量。2011年第一个饲
料厂将与项目同步建设，2012年底启动屠宰厂建设工程，2013年启动第二个饲料厂
建设项目。
【出处】证券时报【作者】
【2011-04-01】
雏鹰农牧(002477)独特模式成就养猪大王
“瘦肉精”事件给国内整个生猪产业链蒙上了一层阴影，国内“养猪第一股”
雏鹰农牧（002477）董事长侯建芳日前对中国证券报记者表示：“添加瘦肉精是养
猪业‘潜规则’的说法并不准确，对于大型规模养殖场而言，无论是从技术条件、
管控能力讲，甚至是考虑到违法成本，都不可能添加瘦肉精。”
侯建芳还称，从长远来看，此次瘦肉精事件对公司的影响偏利好，因为各方都
强烈意识到大规模养殖场的生猪产品质量更有保障；公司集中管理、分散养殖、农
民进公司养殖场养猪的特有模式，也获得业内和投资者一次集中审视的机会。
“雏鹰模式”保驾护航
雏鹰农牧主营业务包括生猪、家禽等的养殖和销售，目前公司营业收入的超八
成来源于生猪产品，2010年共销售生猪66.49万头。侯建芳表示，未来雏鹰农牧还
是会把主要精力放在扩大生猪业务规模上。
自2010年9月15日登陆中小板至今，这家以养猪为主业的公司在二级市场上的
表现便可圈可点，总市值一度摸至100亿元关口。而当前近50倍的市盈率也并未吓
退蜂拥而至的机构投资者，年报显示，包括平安财险、平安人寿、交银施罗德、海
富通、中信信托、嘉实等在内的众多知名机构牢牢“盘踞”在公司前十大流通股股
东之中。
一家生猪养殖公司何以赢得机构如此青睐？在雏鹰农牧位于郑州新郑机场附近
的第一生猪出口基地，中国证券报记者看到，一排排蓝色屋顶的猪舍在空旷的田野
里显得异常醒目。据公司董事会秘书吴易得介绍，每栋猪舍养有100头猪，每个养
殖户使用两栋猪舍，而连接两个猪舍之间的小房子便为养殖户居住的地方。这正是
雏鹰农牧的独特之处，被业内称为“雏鹰模式”。
“简而言之，雏鹰模式的精髓就是集中管理、分散养殖，农户交纳保证金，公
司将自有畜禽交予农户在公司养殖场进行养殖，公司提供禽畜、饲料、防疫、技术
等，农户在统一封闭管理之下分阶段、流程化养猪，养殖周期结束，公司按照养殖
成果向农户支付养殖利润，从而打造了一套让农民为自己干的制度。”吴易得称。
公司认为，雏鹰模式的主要优点在于，解决了制约规模养殖的“规模扩张”与
“防疫”之间的矛盾，防止了万一疫情爆发后整体毁损的风险；同时，雏鹰模式充
分调动了养殖户的养殖责任心和成本控制积极性，从而大幅降低了养殖成本，使雏
鹰毛利在同行业中属于较高水平。
雏鹰模式的成熟和可复制性，是未来雏鹰农牧的最大看点之一。业界普遍认为
，2011年整个生猪市场供需偏紧的状态，决定了生猪价格已经进入周期性上涨通道
，甚至有望重现2008年后的猪市最高点。在行业整体景气度向好以及规模养殖渐成
气候的背景下，公司可以凭借“雏鹰模式”迅速扩张生猪养殖及销售规模，从而带
动整体盈利能力持续增长。
2007-2009年雏鹰农牧销售生猪数量年均增长90.27%，由于行业处于波动期加
上公司自留生猪数量的增多，2010年公司共销售生猪66.49万头，同比增长37%。不
过，吴易得表示，募集资金项目之一“年出栏60万头生猪产业化基地项目”年底可
基本完工投产，预计产能可达60%-80%，预计2011年生猪销售量将会超过110万头，
2012-2014年生猪销售量将分别达到160万头、240万头、360万头，年均增长率超过
50%。
小担保撬动大资金
今年1月20日，雏鹰农牧的一纸公告曾在生猪养殖行业激起不小的波澜：公司
拟投资40亿元在三门峡市所辖县市选定区域投资建设生态养猪项目，项目主要利用
荒山、荒坡、荒地对猪群进行野外放养，占地面积约40万亩，同时，建设与之配套
的生猪屠宰加工厂、种猪尝饲料加工厂等。
“公告之后，曾引来了不少怀疑，很多人都认为我们这个项目不靠谱，就是一
个炒作的噱头。”吴易得笑称。
而在公司看来，推动该项目面临的两个最大问题——资金和育种，都已经得到
解决。
据介绍，自2007年起雏鹰农牧便开始着手进行生态猪的良种培育，已经研制出
了适合放养、抗病能力强、生长周期长的品种。
而资金瓶颈的解决路径也随着雏鹰农牧旗下担保公司的设立逐步浮出水面。公
司3月18日公告以自有资金1亿元注册设立担保公司，主要经营范围为与公司进行合
作业务的农户、客户提供担保贷款。
吴易得表示，目前担保公司的担保比例为1:10，意味着公司用1亿元保证金可
以担保合作农户贷到10亿元，“三门峡的生态养殖项目也将采用担保模式，担保模
式一方面降低了养殖户的进场门槛，也同时解决了公司的资金问题，保证了公司的
扩张速度，目前已有5-6家银行愿意合作。”
该模式也得到了业界的认可。德邦证券徐伟民认为，通过对合作农户的担保，
雏鹰农牧能够突破扩张瓶颈，同时和合作农户的关系更紧密，而担保模式在带来扩
张资金的同时还能为公司带来不小收入，包括向担保对象收取合理的担保费用以及
保证金的存款利息等。
按照雏鹰农牧的规划，三门峡生态养猪项目五年内将会全部达成，5年后达到
出栏100万头猪的目标。3月18日，公司已同三门峡陕县签订协议，投入20亿元建年
出栏50万头生猪项目，占地20万亩；项目第一期计划投资1.5亿元，占地1万亩，于
2011年4月中旬在西李村乡开工，2011年7月10日投入运营，2011年12月31日前完成
3万头规模建设任务，实现存栏生猪1万头。
“预计明年就会有部分生态猪出栏，将极大提升公司未来在高端肉制品市场的
竞争力，但公司会致力于高端商品大众化。具体终端是采用进超市还是以雏鹰专卖
的形式尚在研究之中，公司已经请专业咨询公司在运作策划此事。”吴易得表示。
自上而下拓展产业链
雏鹰农牧并未止于在生猪养殖环节的横向扩张，也开始了往下游纵向扩张的步
伐。
公司2010年10月份就宣布，为延伸和完善公司绿色产品产业链，推进向下游产
业扩张，拟使用超募资金约15536万元在新郑市薛店镇中原绿色食品工业园内投建
冷鲜肉屠宰加工项目，拟定生产规模为年屠宰生猪200万头，生产冷鲜肉15万吨。
项目从2010年12月初开始建设，周期一年。项目建成后，投产第一年达产80%，第
二年以后达产100%。
事实上，国内屠宰加工业经过几年的快速发展已经涌现出了一批富有竞争力的
品牌企业，而一直专注于上游养殖的雏鹰农牧作为“后来者”能否树立竞争优势也
成为各方担忧的焦点。
对此，雏鹰农牧董事长侯建芳表示，对于屠宰加工厂来说，产业链不完整，原
料就无法保证；而对于养殖企业来讲，没有自己的屠宰厂，销售价格也会受制于人
。公司作为生猪养殖企业，在扩大养殖规模的同时亦应注重抗市场风险能力的培养
，拉长产业链做好下游产业无疑是一个关键环节。
一位业内人士也认为，近期爆发的“瘦肉精”事件正是生猪产业链发展不完整
的问题，猪肉制品相关企业具有产业链越完整、产品质量越有保证、经营风险越孝
稳定盈利能力越强的特征，当前下游企业在拥有资本实力后纷纷通过纵向延伸发展
进入生猪养殖行业，同时拥有实力的生猪养殖企业也开始向下游屠宰和食品加工进
行扩张。
为更好进行冷鲜肉制品的存储，雏鹰农牧还宣布拟以自有资金1.5亿元投资兴
建冷链仓储物流中心项目，投产后冷鲜肉存储量可达10万吨。“屠宰厂和冷链物流
对于公司而言主要作用在于避险和淡储旺销。”吴易得表示。
他解释，生猪市场通常情况下2-3年价格会出现低谷、市场表现疲软，生猪行
情较好的时候，屠宰企业往往利润较低，而行情较差时，屠宰企业利润率则较高。
如果公司能在生猪市场行情较差时大量储存冷鲜肉，待行情转好时予以销售，不仅
能有效规避市场风险，同时可有助于增加公司经济效益。
“雏鹰农牧的目标是，通过自上而下的产业纵向整合，形成具有饲料生产、生
猪养殖、生猪屠宰、肉制品加工完整产业链的大型农牧集团。”侯建芳称。
【出处】中国证券网【作者】王锦
【2011-03-22】
雏鹰农牧(002477)顺利通过"瘦肉精"抽检
雏鹰农牧（002477）日前在接受河南省新郑市畜牧局动物检疫所生猪"瘦肉精"
成分抽查中，以700余份抽检结果全部为阴性的过硬产品质量，向社会证明了雏鹰
生猪养殖模式完全可以从源头上杜绝"瘦肉精"及其他违禁药品的使用，让国人吃上
安全的放心肉。
据悉河南省新郑市畜牧局动物检疫所于3月19日进驻公司，开展了为期两天的
生猪生产检查。检查组分为几个小分队先后来到公司第一生猪出口基地、第六育肥
场及其他几个育肥场，对公司在加强生猪产品安全，控制产品质量方面的措施进行
了重点检查。检查组认真查看了生产记录手册，并随机对不同养殖场的生猪进行盐
酸克伦特罗等"瘦肉精"成分抽检，检查组技术人员现场采集生猪尿液，累计抽检数
量达700余份，结果显示，所有抽检生猪检验指标均呈阴性。
检查结果出来的同时，国务院食品安全委员会办公室副主任刘佩智、河南省畜
牧局局长李孟顺、副局长杨文明及郑州市人民政府副市长王哲、郑州市畜牧局局长
蔡仲友在新郑市有关领导陪同下，于3月20日莅临公司再一次对雏鹰农牧的生猪养
殖情况进行了重点检查。
检查组一行认真听取了生产技术人员对生猪养殖流程、疫病控制、食品安全检
测等方面的讲解，对公司在强化食品安全，严控产品质量方面做出的努力给予了充
分肯定。
【出处】证券时报【作者】
【2011-01-20】
雏鹰农牧(002477)拟40亿元投建生态养猪项目
雏鹰农牧（002477）公告，为大力发展生态养殖，迎合人们对无公害生猪产品
的需求，2011年1月18日公司与三门峡市人民政府签署了《生态养猪项目投资合作
意向书》。
基于公司长期战略发展规划并考虑生态养猪的市场前景，公司拟在三门峡市所
辖县市选定区域投资建设生态养猪项目。同时，建设与之配套的生猪屠宰加工厂、
种猪尝饲料加工厂等。项目分阶段实施，预计投资规模在40亿元人民币左右。项目
用地主要以荒山、荒坡、荒地为主，占地面积约40万亩。
三门峡市人民政府成立项目协调工作领导小组，对本项目实行全程跟踪服务，
并同意在国家政策许可的范围内，对公司给予必要的政策优惠。
公告称，公司倡导的生态养猪是利用荒山、荒坡、荒地对猪群进行野外放养，
是对传统圈养模式的突破和创新，是发展无公害生猪产品的良好途径。该项目的实
施符合公司长期战略发展规划，顺应了市场对高端、营养、无公害猪肉制品日益扩
大的消费趋势。项目投产后将进一步丰富公司产品种类，提升产品档次，有利于公
司逐步扩大在高端肉制品领域的市场份额。
【出处】中国证券网【作者】王锦
【2011-01-19】
雏鹰农牧(002477)与农户建立"雏鹰模式"
雏鹰农牧（002447）对传统的"公司+基地+农户"模式进行深化，将大规模与分
散养殖结合而建立了独特的"雏鹰模式"。这种管理模式以"多劳多得"原则提高农户
的养殖积极性，而公司通过产量的提升降低了单位成本提高了利润，实现了农户和
公司的双赢。
【出处】证券日报【作者】肖艳青
【2010-12-29】
雏鹰农牧(002477)1.5亿投建冷链仓储物流中心
雏鹰农牧（002477）今日公告，鉴于公司冷鲜肉屠宰加工项目达产后冷鲜肉制
品存储的特殊性，考虑到市场行情因素，公司拟以自有资金1.5亿元投资兴建冷链
仓储物流中心项目，主要用于冷鲜肉制品的存储、中转运输等。
公告披露，项目设计存量为10万吨冷鲜肉，项目总占地面积18.51万平方米，
建筑面积11.26万平方米。其中，恒温库建筑面积6.43万平方米，冷库建筑面积4.0
9万平方米，办公及后勤服务用房建筑面积7000平方米，其他辅助用房建筑面积310
平方米。预计项目建设周期为两年。项目投资全部由公司自筹。
雏鹰农牧介绍，根据生猪养殖行业市场规律，通常情况下2-3年生猪价格会出
现一次低谷，市场表现疲软。
根据行业特点，在市场行情较好的时候屠宰企业往往利润较低，而在行情较差
时屠宰企业利润率往往比较高。如果公司有足够的冷库在生猪市场行情较差时大量
储存冷鲜肉，待行情转好时予以销售，不仅能有效避免市场风险，同时可有助于增
加公司经济效益。
基于此，公司考虑投资建设冷链仓储物流中心项目，项目投产后冷鲜肉存储量
可达10万吨。而根据市场规律判断2013-2014年将会是生猪市场价格出现较大波动
的一年，公司投资建设该项目有利于及时规避市场风险，实现健康发展。
雏鹰农牧同时披露，为满足长远发展需要，公司将对年产40万吨饲料生产建设
项目以自有资金4470万元进行追加投资，并配套建设仓储附属设施。雏鹰农牧预计
追加投资后可新增经济效益1556万元。同时，新建仓储设施投入使用后，还可以有
效防止公司因生产需要而必须租用仓库的可能性，进而有利于节约租用成本。
【出处】证券时报【作者】文泰
【2010-10-28】
雏鹰农牧(002477)公布2亿超募资金用途
雏鹰农牧（002477）今日公布约2.05亿元超募资金用途。其中，拟用超募资金
中的5000万元在吉林省洮南市注册成立全资子公司吉林雏鹰农贸有限公司，主要开
展玉米、大豆等饲料原料农产品的购销、风干、贮运业务，为公司提供饲料原料。
另外，拟使用超募资金约1.55亿元用于冷鲜肉屠宰加工项目建设，项目地址位于新
郑市薛店镇，拟定生产规模为年屠宰生猪200万头，生产冷鲜肉15万吨。该项目的
投产将有利于延伸和完善公司绿色产品产业链，推进下游产业扩张，为公司进入下
游消费市场打造自有肉制品品牌奠定基础，并为公司创造新的利润增长点。
【出处】证券时报【作者】建业
【2010-10-27】
雏鹰农牧(002477)350万购买品牌策划及员工培训服务
雏鹰农牧（002477）周三午间公告称，公司与广州愿望星管理咨询公司签署协
议书，委托愿望星公司提供品牌策划和人员培训等服务，协议约定费用350万元人
民币，合作履行期限为15个月。
【出处】全景网【作者】周蓓
【2010-09-15】
雏鹰农牧(002477)展翅今日正式挂牌 "雏鹰模式"日趋成熟
今日，河南雏鹰农牧股份有限公司（以下简称"雏鹰农牧"）正式挂牌登陆A股
，公司主要从事家畜、家禽的养殖与销售，其产品分为两类：一是生猪产品，包括
商品仔猪、二元种猪、商品肉猪；二是家禽产品，包括种蛋、鸡苗和肉鸡。目前，
公司已经建立了包括饲料生产、种猪繁育、生猪养殖、技术研发、疫病防治等在内
的一体化经营模式，构成了一条完整的生猪养殖产业链。
公司的迅猛发展源于"雏鹰模式"的日趋成熟，合作农户和养殖场数量快速增长
，养殖规模不断扩大，取得良好的经济效益。近三年，生猪产品（包括商品仔猪、
二元种猪、商品肉猪）销售收入占总收入的比重持续提升，至2010年上半年，生猪
产品收入占比进一步升至80.85%。
"雏鹰模式"是公司核心竞争力，公司对传统的"公司+基地+农户"模式进行深化
，将大规模与分散养殖结合而建立了独特的"雏鹰模式"。
本次雏鹰农牧上市，有利于解决公司的资金瓶颈，进一步扩大生产规模。公司
是不可多得的农业产业化扶持型企业，符合国家建立社会主义新农村的发展方向，
"雏鹰模式"是后工业化时代可行之有效的运营模式，公司的发展有着良好的基础，
投资者可长期关注。
【出处】证券日报【作者】张国斌
【2010-08-27】
雏鹰农牧(002477)规模经营提升利润空间
河南雏鹰农牧股份有限公司25日在上海举行现场推介会，众多投资机构踊跃参
加。不少机构人士表示，看好雏鹰农牧的"公司+基地+农户"养殖模式。
据雏鹰农牧负责人介绍，我国居民猪肉消费一直占肉类总消费量60%以上，生
猪市场容量巨大。而生猪行业规模化程度低与居民日益重视食品安全的矛盾日益突
出，同时与下游肉制品企业快速规模化也构成一定矛盾，规模企业将在这种竞争中
占据明显优势地位。
公司采用"公司+基地+农户"养殖模式，培养了专业养殖户，提高了公司养殖效
率，降低了公司养殖成本。公司上半年，销售收入约2.7亿，净利润3100多万元。
未来五年，随着养殖规模实现持续扩张，可以实现盈利能力持续增长。雏鹰农
牧表示，上半年猪价下跌，农民补栏积极性受到影响。预计下半年，生猪市场价格
会有所上升，雏鹰农牧会因此受益。
生猪食品安全问题是本次推介会的另一热点。雏鹰农牧有关负责人介绍，在防
疫方面，公司主要通过"防疫技术"和"物理隔离"相结合的方式，将畜禽疫病发生和
传播风险降到最低。公司所有畜禽产品的养殖过程均由公司"统一管理"，将影响产
品质量的所有环节纳入管理范围，从而保证了公司绿色产品质量。（王婷）
【出处】中国证券网【作者】王婷
【2010-08-27】
雏鹰农牧(002477)上海现场推介 机构投资者纷至沓来
8月25日，河南雏鹰农牧股份有限公司在上海举行现场推介会，有来自证券公
司、基金管理公司、资产管理公司、信托公司等70多家机构的130多人参会。良好
的发展前景、稳固的行业地位以及"惠农"概念，是吸引众多投资者参会的主要原因
。
推介会上，众多投资机构特别关注雏鹰农牧的行业发展空间。据公司领导介绍
，公司上半年销售收入约2.7亿，净利润3100多万元。未来五年，只要规模企业养
殖规模能够实现持续扩张，就可以实现盈利能力持续增长。雏鹰农牧负责人预计，
下半年生猪市场价格会有所上升，公司将受益匪浅。
根据公司的招股书介绍，此次募投资金将用于"年出栏60万头生猪产业化基地
项目"、"年产40万吨饲料生产建设项目"等四个项目，利于提高公司研发水平、扩
大养殖规模。
根据公告，雏鹰农牧初步询价截止日为8月27日，将在8月30日确定发行价格区
间。9月1日为网上申购日。
【出处】上海证券报【作者】周帆
【2010-08-27】
推介受热捧 雏鹰农牧(002477)详解"雏鹰模式"
昨日，雏鹰农牧（002477）路演推介团队在北京开展了面向询价机构的路演推
介活动。在国内巨大的猪肉消费市场中，公司凭借多年独创的"雏鹰模式"和难以效
仿的竞争优势正成为我国养殖规模企业中令人瞩目的明星，因而也吸引了众多机构
投资者的广泛关注和踊跃提问。雏鹰农牧董事长、总经理侯建芳的精彩解答更博得
了与会者的阵阵掌声。
据有关资料显示，猪肉是我国肉类消费中第一大并且是最主要的肉类消费品，
由于饮食习惯的不同，我国居民的猪肉消费明显偏高于其他国家，近10年来，猪肉
消费占肉类总消费的比重一直维持在60%以上。而生猪养殖是周期较强的行业，目
前我国还主要以散养方式为主，较低的规模化程度导致猪肉制品的质量安全无法保
证，同时也导致了猪肉价格的波动较为剧烈。巨大的市场容量以及我国生猪养殖行
业规模化程度亟待提高和产业纵向亟待整合的趋势，无疑为产业链完整的生猪规模
化养殖企业带来了较大的成长空间和高速发展的机会。
雏鹰农牧董事长、总经理侯建芳表示，公司作为具有综合实力的大型专业生猪
养殖企业，将充分受益于我国生猪行业这一发展特点，公司已建立了包括饲料生产
、种猪繁育、技术研发、疫病防治等在内的一体化经营模式，公司通过不断完善和
延伸生猪养殖产业链，始终处于产业金字塔的高端。公司凭借独创的"雏鹰模式"，
生猪养殖和销售规模持续扩大，2007-2009年销售生猪数量年均增长90.27%。
难以效仿的"雏鹰模式"是公司打造的核心竞争力，侯建芳详细介绍了该模式的
主要优势。它是在"公司+基地+农户"模式基础上进行的深化和创新，该模式将大规
模与分散养殖相结合，创新性在于其将各种养殖模式的优势加以有效组合，解决了
制约规模养殖持续扩张的各种瓶颈。"雏鹰模式"体现在公司的共赢合作模式可以最
大限度调动农民的积极性，通过科学核算机制与农户构成统一的双重利益主体，使
农户在确知养殖利益核算标准的情况下，凭借自行努力提高畜禽产仔率及产出重量
，实现自身利益，提高了公司的养殖效率。
其次，"雏鹰模式"结合了物理隔离和技术防疫的优势，将公司疫情风险降到最
低，并且实现了规模经营。通过种猪自主繁育，药品统一采购、饲料自主加工等手
段，降低了公司的养殖成本。此外，养殖过程均由公司统一管理，并由公司派出专
业的养殖人员对农户进行管理和监督。同时公司通过饲养过程增重的方式和农户进
行结算，解决了生猪产品的瘦肉精和抗生素滥用问题，保证了食品安全和质量的稳
定性。
生猪的供求关系决定价格，同时价格的涨跌也将影响生猪养殖企业的经营业绩
。今年6月以来，猪价已从底部出现强劲上涨，目前为止累计涨幅达到30%左右。
侯建芳预计，2010年中期猪价有望成为一个新周期的上涨始发点，下半年将持
续回升。供给方面，2009年底以来持续多月的严重的养殖亏损，使养殖户退出增多
，将中长期减少生猪供给；今年夏天我国部分地区持续高温，严重洪涝灾害频发，
相关区域生猪供应量减少；需求方面，中秋国庆前后，我国将逐步进入猪肉的消费
旺季。受益于猪价大幅反弹，以及创新性的"雏鹰模式"为公司带来的明显高于农牧
行业平均水平更高的综合毛利率，无疑将使公司的收入和利润有望显著增长。
候建芳对公司的前景信心十足，他表示基于目前我国生猪养殖行业的特点，未
来只要企业的养殖规模能够保持持续的扩张，盈利能力也将会持续增强。雏鹰农牧
将借助此次募集资金，复制"雏鹰模式"，迅速扩张生猪养殖规模，以期在未来的竞
争格局中占据有利地位。他表示，公司募股项目全部围绕主营业务：出栏60万头生
猪产业化基地、年产40万吨饲料生产建设、科研培训中心建设和食品安全追溯管理
系统工程建设，预计2010-2014年的销售量增长率将会超过50%。
【出处】证券时报【作者】李彦,张丹丹
