☆风险因素☆ ◇300351 永贵电器 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——湘财证券:高业绩弹性高铁概念股【2013-06-06】
对于短期投资者来说，由于上半年动车招标重启希望渺茫，且动车业务无法对公司半
年报业绩增速作出贡献，因此短期内公司23.58倍动态P/E高于行业其他公司，会使市
场产生犹豫。中报后，随着动车招标、城轨招标的逐步实现，公司股价将获得绝对收
益。
买 入——湘财证券:高业绩弹性高铁概念股【2013-06-05】
公司具有清晰的增长路径和分行业下最高的毛利率，目前2013-2015动态P/E估值28.2
2倍、22.72倍、18.41倍，从成长性来说，2013、2014、2015由动车和城轨的车辆需
求为公司业务带来的增长是可以期待的，公司流通盘在细分行业内最小，毛利率和净
利率在细分行业内远远领先于同业，较好的增长预期，细分行业内较低的PEG值，基
于以上理由，我们给予公司“买入”评级。
买 入——中信证券:获南车订单，城轨持续高景气【2013-05-30】
考虑到动车组招标延迟等因素，我们略微调整公司2013-15年全面摊薄后EPS预测为0.
88/1.18/1.55元（原预测为全面摊薄后0.90/1.18/1.51元）。参考可比公司目前估值
水平，我们给予公司2013年30倍PE，调整公司目标价至26.5元，维持对公司的“买入
”评级。
推 荐——长江证券:新品批量供货，高铁城轨设备需求旺盛【2013-05-29】
预计2013、2014年公司业绩将进入高速增长期，收入2.54亿元、3.65亿元，实现净利
8390万、1.07亿，每股收益为0.82元和1.05元，PE分别为26、20倍，维持“推荐”评
级。
推 荐——长江证券:连接器需求旺盛，国产化引领发展良机【2013-05-21】
受益于行业较高的认证准入壁垒，公司在业内的先发优势将在国产化进程中得到强化
；作为国内供应商中技术、管理水平领先的企业，公司在动车连接器市场中的占比将
稳步提升。
推 荐——长江证券:关注动车招标，公司业绩增长进入快车道【2013-05-08】
预计2013、2014年公司业绩将进入高速增长期，收入2.4亿元、3.3亿元，实现净利77
00万、1.02亿，PE分别为27、20倍，维持“推荐”评级。
买 入——海通证券:等待招标，毛利率将结构性提升【2013-04-22】
2013年4月18日，收盘价格24.45元，对应2013年22倍；短期股价受业绩及动车招标延
后影响，但铁路车辆行业景气反转明确，12年各配件仅是延迟交付，客流量上升必然
带动相关车辆及配件需求，待铁路总公司“三定”、招标确定后，公司可望新签大量
订单。预计13-15年每股盈利1.09、1.33、1.67元，给予13年25倍动态PE，维持6个月
27元左右的目标价。
买 入——中信证券:业绩低点已过，仍待动车招标【2013-04-22】
虽然短期内动车组招标迟缓对公司业绩产生一定影响，但其他路内路外仍旧维持较高
增速。我们小幅下调全年动车组交车量，对应下调公司2013-14年EPS为1.17/1.54元
（原预测为1.26/1.65元），新增2015年EPS预测为1.96元，CAGR为43%。我们调整公
司目标价为29.5元（对应2013年PE为25倍），维持对公司的“买入”评级。
买 入——中信证券:期待动车招标启动【2013-04-03】
盈利预测、估值及投资评级。我们认为动车组招标启动仍是大概率事件，关键是时间
点，对公司全年业绩仍产生积极贡献。我们维持公司2012-2014年全面摊薄EPS预测为
0.64/1.26/1.65元，维持公司目标价32元，维持“买入”评级。
买 入——光大证券:轨道交通盛宴高弹性受益者【2013-02-21】
预计12-13年每股收益分别为0.71元、0.96元和1.17元，对应PE在25-30倍，考虑到后
续会有招标的催化剂，给予买入评级，目标价32元。
增 持——国泰君安:12年为业绩低点，13年进入快速增长轨道【2013-01-24】
12年为公司业绩低点，在动车招标重启，城轨持续快速发展预期下，我们认为公司后
续发展前景明朗。预计12-14年营收分别为1.62亿元、2.54亿元、3.47亿元；净利润
为5600万元、1.06亿元、1.39亿元；EPS为0.71元、1.34元、1.77元。
买 入——海通证券:13年业绩弹性放大【2013-01-23】
2013年1月22日，收盘价格24.67元，对应2013年20倍；短期股价受业绩及动车招标延
后影响，但铁路车辆行业景气反转明确，12年各配件仅是延迟交付，客流量上升必然
带动相关车辆及配件需求，若13年动车组招标如期进行，13年业绩弹性将被放大。预
计12-14年每股盈利0.69、1.23、1.52元，给予13年23-25倍动态PE，维持28-30元左
右的目标价值区间，建议经过股价回调后买入。
买 入——中信证券:业绩低点已过，看好盈利反转【2013-01-22】
考虑到公司2012年动车组连接器交货低于预期，我们调整公司2012-2014年EPS预测分
别至0.76/1.27/1.64元（原预测为0.88/1.34/1.73元）。受益动车组招标将启动和城
轨持续高景气，我们认为公司业务于2013年二季度业绩向上弹性较大，暂时维持公司
2013年25信PE估值，调整公司目标价为32元，维持“买入”评级。
买 入——海通证券:轨道交通复苏，业绩反转前景明朗【2012-11-23】
预计公司2012－2014年每股收益0.87、1.36和1.71元，2012年11月22日公司收盘价25
.58元，对应2012年动态市盈率29.40倍。给予2013年22倍动态PE，对应目标价30元。
行业反转前景明朗，业绩弹性巨大，首次给予买入评级。
买 入——中信证券:短期收益动车和成轨，长期看好同心多元化【2012-11-13】
盈利预测、估值及投资评级。我们预测公司2012—2014年EPS分别为0.88/1.34/1.73
元（2011年0.94元）。公司所从事的轨道交通连接器壁垒较高，同时受益于动车组招
标回暖和城轨建设持续高景气，我们预计2013年公司业绩出现拐点且向上弹性较大。
参考同比公司估值水平，我们给予公司2013年25倍PE估值，对应目标价33.5元，首次
覆盖给予“买入”评级。
推 荐——长江证券:受益城轨高铁建设，公司业绩将快速回升【2012-11-12】
预计公司2012、2013年的销售收入分别约为1.89亿和2.98亿，每股收益分别约为0.84
元、1.35元，对应11月9日收盘价的PE分别为29、18倍。考虑到公司有望直接受益高
铁建设恢复和动车组招标的临近，给予公司“推荐”评级。
【2.资本运作】
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