☆风险因素☆ ◇600052 浙江广厦 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
审慎推荐——招商证券:业绩低于预期，今年业绩主要由投资收益贡献【2011-04-11】
我们维持公司的“审慎推荐-A”评级，我们预测公司2011年、2012年、2013年EPS至0
.43元、0.29元和0.31元。公司RNAV4.82元。目前公司股价已经较为合理的反映了公
司的基本面，暂时不给予公司目标价格。
中 性——天相投顾:多重因素拖累业绩大幅下滑70.76%【2011-04-11】
我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.15元和0.17元，以最新收盘价5.37元
计算，对应的动态市盈率分别为36倍和32倍，估值水平较较高，下调公司的投资评级
至“中性”。
增 持——天相投顾:净利润大幅扭亏源自毛利率提升【2010-11-01】
盈利预测与投资评级。我们预计公司2010-2011年的每股收益分别为0.37元和0.49元
，以最新收盘价5.93元计算，对应的动态市盈率分别为16倍和12倍，估值水平较低、
并且考虑到公司项目重点布局二三线城市、较强的项目施工和成本控制能力，维持增
持评级。
增 持——天相投顾:毛利率提升拉动净利润大幅增长【2010-08-30】
暂不考虑公司2009年度非公开增发预案，我们预计公司2010-2011年的每股收益分别
为0.37元和0.43元，以最新收盘价5.36元计算，对应的动态市盈率分别为14.5倍和12
.5倍，估值水平较低、并且项目布局二三线城市，维持增持评级。
审慎推荐——招商证券:上半年业绩释放超出预期【2010-08-30】
我们预计公司2010年、2011年及2012年的EPS分别为0.43元、0.48元及0.58元。获取
新项目后，公司2010年的RNAV为5.15元。鉴于目前房地产行业的形势，我们适当调低
公司的目标估值，我们给予公司股价2010年15倍PE，即6.50元的目标值，维持公司“
审慎推荐”的投资评级。
中 性——天相投顾:可结转资源较少导致亏损【2010-04-26】
暂不考虑公司 2009 年度非公开增发，我们预计公司 2010-2011 年的每股收益分别
为0.34 元和 0.53 元，以最新收盘价 6.64 元计算，对应的动态市盈率分别为 19
倍和 12 倍，鉴于公司估值水平适中，并且不具备独特的股价驱动因素，我们维持公
司“中性”评级。
审慎推荐——招商证券:投资收益贡献09年大部分利润【2010-03-03】
按照目前总股本8.72 亿计算，我们预测公司2010 年、2011 年及 2012 年的 EPS分
别为0.43元、0.48元及0.58 元，公司RNAV 为5.1 元。按照公司2010年20 倍PE 估值
， 我们给予公司股价8.6元的目标值，首次给予公司股票“审慎推荐—A”的投资评
级。
中 性——天相投顾:净利润增长源自非经常性损益【2010-03-01】
暂不考虑公司 2009 年度非公开发行股票预案，我们预计公司 2010-2011 年的每股
收益分别为 0.35 元和 0.48 元，以昨日收盘价 7.55 元计算，对应的动态市盈率分
别为 22 倍和 16 倍，鉴于公司估值水平适中，并且不具备独特的股价驱动因素，我
们维持公司“中性”评级。
推 荐——华泰证券:上半年结转面积较少造成业绩下降【2009-08-31】
我们预计公司 09 至 11 年每股收益分别为 0.45、0.60 和 0.72 元。中报业绩不佳
会对股价有负面作用，不过随着未来业绩逐步释放，预计股价有所表现。我们维持对
公司的“推荐”评级，维持 6个月目标价12 元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-19 ｜ 56435.11｜ 否 ｜
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｜ ｜公司涉足的两家酒店由于设施陈旧，客房价格较低，酒店餐饮业｜
｜ ｜销售额受到市场环境影响下降明显，且物价和服务业人工成本不｜
｜ ｜断上升，这些因素使得两家酒店经营效益一直不佳，处于连年亏｜
｜ ｜损的状态，截止本公告日仍未有明显改观。同时，公司所处房地｜
｜ ｜产行业整体低迷，为进一步提升公司资产质量，优化资产结构，｜
｜ ｜增加新的、有增长潜力的利润来源，提升公司整体盈利能力，公｜
｜ ｜司拟将上述低效亏损资产通过资产置换剥离出上市公司，同时置｜
｜ ｜入拥有丰富行业经验、经营效益好、盈利能力强的轻资产文化影｜
｜ ｜视类公司，为公司未来发展创造新的利润增长点。通过本次交易｜
｜ ｜，公司将进入文化影视行业，增加主营业务范围，弥补公司单一｜
｜ ｜主业的风险，降低房地产市场波动对公司经营的影响。公司认为｜
｜ ｜，文化影视行业随着国家政策支持、居民收入增长带来文化领域｜
｜ ｜消费需求的增长、新媒体领域的发展对文化影视行业的驱动等因｜
｜ ｜素的影响，发展契机良好，增长潜力巨大。公司将以注入的资产｜
｜ ｜为平台，进一步做大做强文化影视产业，从而显著改善公司资产｜
｜ ｜质量和盈利能力，保证公司持续稳定健康的发展，为股东创造更｜
｜ ｜大的价值。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-09 ｜ 200000｜ 是 ｜
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｜ ｜为支持公司发展，保证公司流动资金的正常运转，降低部分财务｜
｜ ｜费用，公司控股股东广厦控股集团有限公司（以下简称广厦控股｜
｜ ｜）及其关联方拟向公司及控股子公司提供借款不超过20亿元（实｜
｜ ｜际借款金额以到账金额为准），期限为股东大会通过本提案之日｜
｜ ｜起一年内有效，利率不高于目前公司非银行信用融资成本，且不｜
｜ ｜高于10%。广厦控股持有公司38.66%的股份，为公司控股股东， ｜
｜ ｜根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，该项交易构｜
｜ ｜成了关联交易。20140409：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-10-17 ｜ 334395400｜ ｜
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